Концептуальные и методологические основы управления финансами интегрированных предпринимательских структур

В системе финансового учета выделена роль управленческого учета как основной информационной базы, обеспечивающей оперативность решений и консолидацию информации в группе. Определены специфические дополнительно к традиционным задачи управленческого учета, возникающие в группе компаний.

Для реализации этих задач определены принципы и этапы построения системы управленческого учета, отвечающей потребностям и целевым установкам развития ИПС, и рекомендованы методы регламентации учетного процесса. Обоснована целесообразность разработки Концепции системы управленческого учета в интегрированной структуре, где формулируются цели и задачи системы управленческого учета, определяется порядок организации учетного процесса, методология ведения учета и консолидации отчетности. Документ «Учетная политика для целей управленческого учета» обеспечивает определение единых для всех участников группы методологических основ ведения учета, принципов и методов учета хозяйственных операций, правил оценки объектов учета.

Среди методов планирования выделен метод бюджетирования, который в предпринимательских объединениях нацелен не только на формирование средне- и краткосрочных планов и оценку их результатов по каждому участнику группы, но и на управление их внутренними взаимосвязями. Определены основные части бюджетного процесса и порядок формирования системы взаимосвязанных бюджетов по центрам учета финансовой структуры ИПС и уровням консолидации бюджетов.

Сущность и особенности бюджетного процесса в структуре предпринимательского объединения определяются его комплексным характером, взаимосвязанными частями которого являются:

технология составления бюджетных планов, определяющая структуру и состав бюджетов, порядок составления бюджетов отдельных участников группы и консолидированного бюджета интегрированной структуры в целом;

организация бюджетного процесса, которая включает схему распределения полномочий и ответственности за достижение бюджетных показателей, бюджетные регламенты по формированию, корректировке, исполнению и анализу исполнения бюджета.

Рекомендовано при внедрении системы бюджетирования разрабатывать бюджетный регламент, устанавливающий правила бюджетного управления для всех подразделений, представляющий совокупность внутрифирменных документов, описывающих бюджетный процесс на предприятиях объединения. Бюджетный регламент определяет правила согласования бюджетов различных ЦФО, принципы разделения центров ответственности на ЦФО, ЦФУ, формы планов и годовой отчетности, которые представляет каждый центр, правила консолидации этих документов в отчетность по ИПС, а также сроки разработки, согласования, утверждения, консолидации и анализа бюджетов всех уровней.

Предложен следующий состав бюджетного регламента: Положение о бюджетном планировании (содержащее схемы процессов составления и утверждения бюджетов, перечень бюджетов и ответственных за их исполнение, формы бюджетных документов); Положение о Бюджетном комитете; Свод правил и процедур исполнения бюджета; Методика анализа исполнения бюджета и регламент корректировки бюджетных документов и прочие положения, регламентирующие бюджетное управление в ИПС.

Обоснована роль внутреннего финансового контроля как важного регулятора управления финансами ИПС. Определены основные механизмы реализации всех видов внутреннего контроля - методы контроля (проверка качества управления, операционная проверка, проверка соблюдения законодательства, финансовая проверка), порядок формализации контрольных процедур.

Разработано Типовое Положение о службе внутреннего контроля в ИПС, предусматривающее принципы деятельности службы, задачи, должностные обязанности и права сотрудников службы, порядок работы службы с подразделениями предпринимательского объединения, порядок проведения и оформления результатов внутренних проверок, что апробировано в практике финансовой работы ряда предпринимательских объединений. Результаты внедрения позволяют сделать вывод о том, что разработанные положения обеспечивают достаточный уровень финансового контроля на уровне корпоративного центра и соблюдения интересов собственников.

Механизмы оптимизации движения внутригрупповых финансовых потоков

Решение вопросов оптимального распределения и перераспределения денежных потоков между участниками группы является одним из факторов, обеспечивающих эффективность управления финансами структуры в целом. Выделены специальные финансовые инструменты, применяемые интегрированными структурами для перераспределения финансовых ресурсов: трансфертные цены, внутреннее заимствование, финансирование путем участия (в том числе перекрестного) в капитале, начисление дивидендов, формирование централизованных фондов, использование договоров простого товарищества и доверительного управления. Для оптимизации движения финансовых потоков между участниками ИПС в работе определены:

· схемы движения финансовых потоков между участниками ИПС с использованием различных финансовых инструментов;

· слабые и сильные стороны каждого инструмента и наиболее эффективные сферы и условия их применения;

· зоны правовых и налоговых рисков;

· методы расчета налоговой экономии и налоговых потерь при реализации внутригрупповых отношений участниками ИПС.

В таблице 3 представлены методы определения налоговых последствий при реализации операций внутреннего заимствования и кредитования.

Таблица 3

Налоговые последствия сделок внутреннего заимствования и кредитования

Виды процентных ставок	Субъекты сделки	Налоговая экономия. Налоговые потери	Зоны налоговых рисков
Процентная ставка (Сп) равна ставке рефинансирования (Ср) или выше ее, но до уровня нормативной ставки (Сн) Нормативной ставкой для целей настоящей работы признается ставка рефинансирования с коэффициентом 1,1 по рублям, или 15% по валюте. Ср ? Сп ? Сн	Организации со стандартной системой налогообложения	-	-
	Заемщик - организация со стандартным налогообложением, заимодавец - с пониженной (или нулевой) ставкой налогообложения прибыли (дохода)	Величина налоговой экономии (Эн) Эн = Д х (Нст - Нпн), где: Д - сумма в виде процентов по займу; Нст - ставка налога на прибыль по стандартному налогообложению; Нпн - пониженная ставка налога на прибыль	Претензии по схемам, направленным на снижение налоговой нагрузки (офшоры, специальные режимы налогообложения)
	Заимодавец - организация со стандартным налогообложением, заемщик - с пониженной (или нулевой) ставкой налогообложения прибыли (дохода)	Величина налоговых потерь (Пн) Пн = Д х (Нст - Нпн)	-
Процентная ставка ниже ставки рефинансирования Сп ? Ср	Взаимозависимые организации	-	Претензии, связанные с занижением налоговой базы по сделкам между взаимозависимыми организациями
Процентная ставка равна нулю Сп = 0	Участники, не являющиеся кредитными организациями	-	Претензии, связанные с налогообложением материальной выгоды
Процентная ставка выше нормативной ставки Сп > Сн		Величина налоговых потерь (Пн) Пн = З х (Скд - Сн) х Нпр, где: З - сумма займа (кредита); Скд - процентная ставка по кредитному договору; Сн - процентная ставка нормативная; Нпр - ставка налога на прибыль	-
При любой величине процентной ставки	Заимодавец - иностранная организация, заемщик - дочерняя или зависимая российская фирма	Величина налоговых потерь (Пн) при Ппр > Пф, Пн = (Пф - Ппр) х х (Нпр + Ндив) где: Нпр - ставка налога на прибыль, в %; Ндив - ставка налога на доходы от долевого участия в капитале организаций, с учетом международных соглашений об избежании двойного налогообложения, в %

Для оптимизации распределения и перераспределения денежных потоков (с точки зрения экономической эффективности и налоговых последствий) между элементами группы рекомендовано построение модели движения финансовых потоков, которая обеспечивает многовариантность решения и на этой основе выбор наиболее оптимального решения.

Обоснована целесообразность разработки в ИПС комплексной системы трансфертного ценообразования, базирующейся на сочетании методов (рыночного, затратного и договорного), учитывающей все виды внутренних и внешних финансовых отношений, обеспечивающей соблюдение интересов бизнес-единиц и реализацию стратегических задач группы в целом.

Доказано, что механизм трансфертного ценообразования в интегрированных структурах является весьма эффективным инструментом финансового менеджмента. В международной практике он применяется более чем в 80% компаний. Недостаточная эффективность его в управлении финансами российских предприятий обусловлена высокой степенью налогового контроля за применением трансфертных цен в силу широкого использования этого механизма для снижения налоговой нагрузки налогоплательщиков.

В работе проанализирован порядок и методы определения цены при совершении сделок между участниками ИПС с точки зрения оценки влияния налогового фактора и даны методические рекомендации по обоснованию применения различных условий сделок и внутренних цен с учетом действующих положений налогового законодательства. Предложения автора способствуют разработке эффективной системы трансфертного ценообразования, обеспечивающей сочетание и оптимизацию интересов предпринимательских объединений и государства.

Методика налогового планирования в ИПС

Значимость налогового фактора в регулировании внутригрупповых финансовых отношений в ИПС обусловила необходимость определения методических основ налогового планирования в группе компаний. Предложено определение понятия налогового планирования в ИПС как комплекса плановых действий, направленных на увеличение совокупных финансовых ресурсов ИПС как единого хозяйствующего субъекта, регулирующих величину и структуру налоговой базы, воздействующих на эффективность управленческих решений и обеспечивающих своевременные расчеты с бюджетом по действующему законодательству.

Определены принципы, на которых базируется налоговое планирование - принципы законности, оперативности, оптимальности, дана характеристика каждого. Сформулированы основные направления и элементы налогового планирования, выделены этапы стратегического планирования (определяющего наиболее значимые для ИПС налоговые последствия функционирования), и оперативного налогового планирования (осуществляемого в процессе текущей деятельности участников группы). Определены этапы функционирования ИПС, когда применение элементов стратегического налогового планирования наиболее эффективно. Это этапы формирования, реорганизации группы компаний, присоединения и создания новых структур, слияний и поглощений, расширения региональной деятельности, диверсификации бизнес-направлений.

Проведенный анализ элементов налогового планирования позволил сгруппировать их по трем основным направлениям в зависимости от характера влияния на финансовый результат деятельности ИПС и определить их задачи. Эти направления следующие: оптимизация условий хозяйствования организаций с точки зрения налогообложения, регулирование величин налоговых баз и оптимизация сроков налоговых платежей.

В работе рассмотрены и рекомендованы к применению на различных этапах налогового планирования такие методы, как расчетно-аналитический, нормативный, оптимизации плановых решений, балансовый, экономико-математический. Кроме традиционных методов планирования, обоснована целесообразность использования метода формирования налогового поля. Налоговое поле представляет собой информационную налоговую базу, включающую перечень налогов, подлежащих уплате участниками ИПС исходя из видов деятельности, места расположения, статуса подразделений, а также размеры ставок, источники начисления налогов, виды и размеры льгот, сроки уплаты. Налоговое поле определяет налогово-правовые рамки, в которых группа компаний может осуществлять свою деятельность, формировать финансовую политику, регулировать уровень налогообложения.

Способы налогового планирования, влияющие на формирование налоговых баз, систематизированы в основные группы, направленные на: использование комплекса льгот, регулирование уровня цен, определение оптимальных вариантов ведения налогового и бухгалтерского учета. В диссертации налоговые льготы дифференцированы по формам их предоставления, а также разработан порядок расчета налоговой экономии по каждой форме льготы. Предложены варианты ведения налогового и бухгалтерского учета, влияющие на формирование налоговых баз и сроки уплаты налогов.

Учитывая значение налогового фактора в финансовом менеджменте ИПС, проведен анализ различных позиций реформирования налогового законодательства в части регулирования деятельности интегрированных структур. Обоснована целесообразность разработки института консолидированного налогоплательщика, условиями введения которого являются: определение критериев и введение процедуры признания группы компаний холдинговой структурой; введение солидарной ответственности материнской компании по обязательствам дочерней; переход на консолидированную бухгалтерскую и налоговую отчетность; отказ от налогообложения (прибыли и НДС) по сделкам, совершаемым между компаниями группы. Это обеспечит возможность уплаты налогов убыточных организаций за счет доходов других участников ИПС, частично решит проблемы возврата НДС, государство снизит потери от непоступления налогов в результате применения трансфертного ценообразования.

Такой подход позволит решить большинство налоговых проблем, тормозящих сегодня развитие интегрированных структур, даст возможность группе компаний эффективно управлять движением внутренних финансовых потоков без дополнительных налоговых потерь и трудовых затрат. Таким образом, введение института консолидированного налогоплательщика позволит согласовать интересы предпринимательских объединений и государства.

Организационные модели управления финансами в ИПС

Как показало исследование, для полноценной реализации всех процедур, связанных с управлением финансами в группе компаний, необходимо сосредоточение ряда управленческих функций в корпоративном финансовом центре или создание централизованной финансовой службы, объединяющей экономические и бухгалтерские службы под единым руководством, осуществляющей функции организации и управления консолидированными финансами ИПС.

Разработка организационных моделей и механизмов финансового менеджмента ИПС строилась на базе как теоретических исследований, так и эмпирического анализа. В целях более конкретного изучения этих вопросов под руководством автора проведено исследование практики организации управления финансами в российских предпринимательских структурах Исследование проводилось ЗАО «Издательский дом «Экономическая газета» и Университетом менеджмента и бизнес-администрирования под научным руководством диссертанта в 2007-2008 гг. среди 43 объединений среднего и крупного бизнеса. .

По итогам исследований выявлена общая тенденция повышения роли корпоративных центров как регуляторов совместной деятельности участников группы. Подтверждена приоритетность проблематики четкого распределения функций, прав, ответственности между корпоративным центром и бизнес-единицами. Анализ показал целесообразность и обоснованность выделения трех степеней (высокойё средней и низкой) централизации функций управления финансами в ИПС. При этом выявлено, что наиболее характерной является средняя степень централизации (63% респондентов), сочетающая самостоятельность участников группы в ведении финансовых операций и достаточный уровень финансового контроля. Высокая степень централизации как наиболее жесткая форма контроля характерна для 26% опрошенных, и низкая степень (наименее распространена в современных рыночных условиях) свойственна не более 11% респондентов.

Определены факторы, влияющие на степень централизации управленческих функций: способ интеграции, структура ИПС, география размещения бизнес-структур, цели и стадии развития ИПС, наличие активов, требующих жесткого контроля, уровень квалификации менеджеров -руководителей бизнес-единиц и доверия к ним со стороны топ-менеджеров ИПС и собственников.

Выявлены следующие преимущества централизации управления финансами: снижение управленческих расходов, повышение эффективности использования финансовых ресурсов, повышение прозрачности финансовой деятельности подразделений, снижение стоимости заимствований и иных форм привлечения капитала, снижение финансовых рисков за счет жесткого контроля. В качестве главных недостатков централизации можно выделить: не достаточный уровень самостоятельности, ответственности, эффективности бизнес-единиц, а также низкий уровень оперативности в принятии решений и реагировании на изменения рыночной ситуации.

Кроме того, выявлены основные проблемы, возникающие при централизации функций управления финансами, заключающиеся в недостатке высококвалифицированных кадров; недовольстве и сопротивлении менеджеров; увеличении объема и стоимости работ по унификации процессов; усилении конфликтов интересов между участниками ИПС; недостаточности автоматизации и формализации процессов (регламентов, стандартов).

По результатам исследования выделены основные централизуемые функции по управлению финансами в интегрированной структуре, при этом выявлен минимальный набор управленческих функций, обусловленный необходимостью взаимодействия ИПС как единого хозяйствующего субъекта с внешними контрагентами, а также потребностью финансового управления группой в целом. К ним относятся функции формирования и координации финансовых отношений в части взаимодействия с акционерами (собственниками) и инвесторами, государственными органами, а также функции стратегического управления (в том числе интеграционного управления и управления изменениями) и стратегического контроля. Определены основные функции управления финансами группы, характерные для средней и высокой степеней централизации.

На основе обобщения зарубежной и отечественной практики организации финансового менеджмента предложены следующие базовые модели управления финансами в ИПС, соответствующие уровням централизации функций: модель стратегического контроля; модель стратегического управления финансами; модель оперативного управления финансами.

Модель управления финансами ИПС определена как форма организации системы управления консолидированными финансами, характеризующаяся степенью централизации управленческих функций, объемом функций и полномочий, сосредоточенных в корпоративном финансовом центре, уровнем финансового контроля. Сравнительная характеристика управления финансами выявила их сильные и слабые стороны (табл. 4).

Особенность финансовых моделей управления в ИПС заключается в составе и объеме функций, а также совокупности методов, относящихся к стратегическому и оперативному уровням управления, которые возлагаются на корпоративный финансовый центр в отношении каждого из субъектов системы финансового взаимодействия группы.

Выделена смешанная модель управления, которая характеризуется применением различных методов к управлению финансами отдельных компаний группы, а также выделены признаки предприятий - участников ИПС, требующих при любой базовой модели финансового менеджмента группы специальных моделей и механизмов.

Таблица 4

Сравнительная характеристика моделей управления финансами ИПС

Характеристики модели	Сильные стороны	Слабые стороны
Модель стратегического контроля
1. Централизация контрольных функций стратегического уровня управления. 2. Передача практически всех функций стратегического и оперативного управления на уровень дочерней компании. 3. Финансовое управление со стороны центра осуществляется только посредством метода контроля над результатами деятельности компаний ИПС. 4. Низкая степень централизации	1. Повышение степени ответственности руководителей компаний за результаты финансово-хозяйственной деятельности за счет наделения их самостоятельностью в выработке стратегических и оперативных решений. 2. Рост эффективности деятельности бизнес-единиц	1. Низкая степень контроля результатов деятельности компаний - участников ИПС. 2. Низкая оперативность влияния на текущую деятельность компаний в случае необходимости, что влечет повышение вероятности образования финансовых рисков
Модель стратегического управления финансами
1. Централизация функций стратегического управления на уровне финансового центра. 2. Осуществление функций стратегического управления в отношении группы в целом и каждого участника. 3. Оперативное управление - путем финансового контроля показателей бизнес-единиц. 4. Средняя степень централизации функций	Достаточная степень контроля за счет централизации стратегической и финансовой политики при одновременном наделении компаний оперативной самостоятельностью	Снижение степени контроля осуществления оперативной деятельности бизнес-единиц
Модель оперативного управления финансами
1. Высокая степень централизации функций стратегического и оперативного уровней финансового управления на уровне финансового центра. 2. Осуществление функций управления в отношении всех субъектов системы: группы в целом и каждого участника. 3. Финансовое управление производится с использованием всего набора существующих финансовых методов. 4. Соответствует высокой степени централизации	1. Высокая степень контроля, осуществляемого корпоративным центром в отношении текущей деятельности участников группы. 2. Минимизация вероятности возникновения финансовых рисков. 3. Наличие эффекта системной синергии за счет централизации функции и бизнес-процессов	1. Снижение оперативной самостоятельности бизнес-единиц. 2. Снижение ответственности руководителей компаний за результаты текущей деятельности, их низкая мотивация. 3. Снижение мобильности управления, удлинение сроков согласования. 4. Рост вероятности возникновения конфликтов интересов

Данный анализ позволил предложить следующий алгоритм формирования оптимальной организационной модели финансового менеджмента в ИПС:

1. Анализ всей совокупности факторов, влияющих на степень централизации управленческих функций в ИПС.

2. Определение базовой модели управления финансами для группы в целом, обозначение временных границ ее применения.

3. Выделение предприятий, требующих применения иных моделей и специальных механизмов финансового менеджмента.

4. Разработка регламентов реализации базовой и специальных моделей, их взаимодействия.

Исследование способов организации корпоративного финансового центра в ИПС выявило три основные организационные формы: финансовый центр в составе головной компании группы (наиболее распространена); финансовый центр в составе обособленной организации, осуществляющей в группе общие управленческие функции; обособленная организация, созданная специально для управления финансами предпринимательского объединения (наименее распространена).

Обоснована целесообразность применения внутреннего финансового аутсорсинга как формы управления финансами ИПС, соответствующей высокой степени централизации функций, при которой функции стратегического и оперативного финансового управления сосредоточены в отдельной компании, входящей в состав интегрированной группы.

Анализ практики формирования состава корпоративного финансового центра выявил основные службы (отделы): экономического анализа и планирования, казначейство, бухгалтерского учета и отчетности, внутреннего контроля и аудита, которые соответствуют рассмотренным выше централизуемым функциям. В работе сформулированы основные функции и полномочия каждой службы, предложен порядок организации работ служб и специалистов по разработке проекта, его внедрению и оценке эффективности.

Система внутренней нормативной регламентации финансового менеджмента ИПС

В качестве механизма организации управления финансами ИПС обоснована необходимость формирования системы внутреннего нормативного регламентирования, обеспечивающей высокий уровень управляемости интегрированной структуры в целом, и в то же время сбалансированность интересов всех участников группы.

Система внутреннего нормативного регулирования деятельности ИПС определена как совокупность норм и правил, разрабатываемых уполномоченными исполнительными органами группы, в рамках действующего законодательства, имеющих обязательный характер для всех участников, регламентирующих их совместную согласованную деятельность для достижения общей цели.

Система внутреннего нормативного регулирования финансовой деятельности ИПС является частью общей системы и направлена на регулирование взаимодействия и взаимоотношений участников объединения в процессе формирования, распределения и использования финансовых ресурсов ИПС. Определены принципы построения системы внутренних нормативных документов (легитимности, автономности, внутреннего характера, согласованности) и главные задачи:

- восполнение пробелов в нормах действующего законодательства в области регулирования финансовой деятельности группы;

- координация и регулирование финансовых взаимоотношений участников группы, обеспечение баланса интересов и урегулирование возникающих конфликтов интересов;

- установление порядка образования и использования фондов и резервов, распределения прибыли, формирования системы консолидированного учета, финансового анализа, планирования и контроля;

- закрепление функций, полномочий и ответственности каждого участника, определение роли и функций корпоративного финансового центра.

Предложен порядок построения системы внутреннего нормативного регулирования финансовой деятельности ИПС по уровням разработки и применения, а также по видам финансовых отношений.

К первому уровню предлагается относить документы общего характера, разрабатываемые корпоративным центром, обязательные для исполнения всеми участниками ИПС. Ко второму уровню - документы, определяющие основные принципы и порядок взаимодействия в той или иной сфере, но требующие конкретизации на уровне участников группы. К третьему уровню относятся документы, разрабатываемые отдельными компаниями группы.

Схематично процесс формирования системы внутренних нормативных документов в ИПС по этапам, элементам и уровням разработки представлен на рис. 2.



В качестве базового документа системы внутреннего нормативного обеспечения управления финансами в группе компаний, разрабатываемого на первом уровне, рекомендовано общее (концептуальное) Положение по организации управления финансами ИПС, которое определяет принципы организации и функционирования интегрированной группы, функциональное распределение полномочий и ответственности между ее участниками, перечень централизованных функций, выполняемых финансовым центром, виды внутренних нормативных актов по сферам их применения и основные требования к процедуре их разработки.

Совокупность внутренних регламентов предлагается формировать по видам внутренних и внешних финансовых отношений. На основе норм, регулирующих внутренние отношения, определяется стратегия внешних отношений, политика взаимодействия участников группы с контрагентами внешней среды. По каждой группе предложен перечень локальных нормативных актов, регулирующих отдельные виды финансовых отношений и направления финансовой работы. Данная разработка в целом носит универсальный характер, так как предложены (и апробированы в работе финансовых служб ряда ИПС) методические основы для формирования в каждой группе своей системы внутрикорпоративных документов.

Методика оценки эффективности деятельности интегрированных предпринимательских структур

Предложен методический подход к оценке экономической эффективности деятельности ИПС, основанный на формировании системы оценочных показателей синергетического эффекта взаимодействия участников ИПС по основным направлениям деятельности - операционной, инвестиционной и финансовой, показателей оценки эффективности налогового планирования, а также показателей оценки вклада каждого участника ИПС в совокупный финансовый результат группы.

Выявлено, что положительный синергетический эффект от объединения предприятий в интегрированную группу выражается через определение величин снижения текущих издержек, увеличения доходов бизнеса в целом, а также оценку роста капитализированной стоимости объединенной компании. Разработаны показатели оценки эффекта по видам и по направлениям деятельности (табл. 5).

Таблица 5

Показатели оценки синергетического эффекта

Показатели, формулы расчета	Условные обозначения
Оценка величины снижения текущих издержек, экономия затрат Оценка синергии от сокращения операционных расходов - производственных, сбытовых, управленческих
Показатель экономии затрат при закупке сырья, материалов, продукции, услуг за счет скидок к закупочным ценам в связи с увеличением объемов	КСК - к-т, характеризующий размер скидки к закупочной цене; ЦБАЗ - базовая цена единицы приобретения материала (продукции, услуги), действующая до объединения компаний; ОЗАК - совокупный объем закупок в натуральном выражении
Показатель экономии управленческих издержек за счет централизации управленческих функций, ликвидации дублирующих участков, оптимизации использования управленческих кадров	КИЗ - к-т, характеризующий сокращение управленческих затрат при объединении подразделений (на практике к-т составляет 0,2-0,3) Зупр. - величина управленческих затрат до объединения (за период); в состав которых входят заработная плата персонала - ЗЗП, социальный налог - ЗСН, содержание помещений - ЗСП, прочие затраты - ЗПЗ.
Суммарный показатель экономии операционных издержек
Оценка синергетического эффекта от сокращения затрат по финансовой деятельности
Показатель экономии процентных расходов при привлечении заемных финансовых ресурсов	ЗКСОВ - величина привлекаемого заемного капитала участниками группы; ПСБАЗ - процентная ставка (базовая) привлечения заемных финансовых ресурсов до объединения; ПСН - процентная ставка (новая) привлечения заемных финансовых ресурсов после объединения
Оценка синергетического эффекта, полученного в результате оптимизации налогообложения ИПС
Показатель налоговой экономии	НОБАЗ - величина (базовая) совокупных налоговых обязательств участников группы при условии деятельности автономно; НОН - величина совокупных налоговых обязательств участников группы при совместной деятельности
Определение совокупного синергетического эффекта от снижения всех видов издержек:
Оценка увеличения доходов бизнеса группы Оценка увеличения доходности по операционной деятельности
Показатель синергетического эффекта от оптимизации загрузки производственного оборудования и увеличения выпуска продукции	КЗАГРбаз - коэффициент загрузки оборудования при условии автономной деятельности предприятий; КЗАГРнов - коэффициент загрузки оборудования при условии совместной деятельности группы предприятий; ВПРОД - объем производства продукции на данном оборудовании (производственных мощностях) в натуральных измерителях; Цбаз - цена реализации данного вида продукции
Показатель дополнительного дохода, полученного от реализации продукции на новых рынках в результате региональной экспансии	ВРЕГПРОД - дополнительный объем продукции, произведенной (выпущенной) для реализации на новых региональных рынках (в натуральных измерителях); ЦРЕГд.пр. - цена на продукцию, реализуемую на новых региональных рынках; СРЕГд.пр. - стоимость продукции, реализуемой на новых региональных рынках
Оценка увеличения доходности по финансовой деятельности
Показатели эффекта от роста доходности операций по размещению свободных денежных средств за счет консолидации денежных ресурсов, получения более выгодных ставок и увеличения общего объема размещения	ФВСОВ - совокупный объем финансовых вложений, размещаемых ИПС на финансовых рынках; ФВДОП - дополнительный объем финансовых вложений за счет консолидации ресурсов, размещаемых ИПС на финансовых рынках; Сн - ставка размещения денежных ресурсов после консолидации финансовых средств, более выгодная, чем предоставляемая автономным организациям; Сбаз - ставка размещения денежных ресурсов до консолидации
Показатель увеличения дохода за счет привлечения дополнительных заемных средств (по гарантии, поручительству других участников ИПС)	ЗКДОП - величина дополнительно привлеченного заемного капитала под гарантии (поручительства, иные обеспечения) участников группы; КРинв- коэффициент рентабельности инвестиций (направления вложений заемного капитала); ПСбаз- процентная ставка привлечения заемных финансовых ресурсов
Оценка увеличения доходов по инвестиционной деятельности	Оценка на основе чистой прибыли, полученной от вида реализации непрофильных активов, активов, дублирующих друг друга при объединении имущества участников группы и других
Оценка эффекта по отдельным направлениям деятельности - по оперативной, финансовой, инвестиционной, а также в результате налоговой оптимизации:

Оценка величины снижения текущих издержек производится на базе показателей оценки синергии от сокращения операционных расходов (производственных, сбытовых, управленческих), расходов по финансовой, инвестиционной деятельности и налоговой экономии. Аналогичная схема предложена для оценки увеличения доходов бизнеса группы. Такой факторный анализ позволяет оценить получение синергетического эффекта по каждому направлению деятельности, определить влияние каждого фактора на совокупный результат.

В силу значимости в деятельности ИПС налогового фактора в работе акцентировано внимание на оценке эффективности налогового планирования. Обоснована целесообразность применения общих показателей для оценки общего уровня налогообложения ИПС (коэффициенты эффективности налогообложения, налогоемкости реализации продукции), частных - для определения доли налогов в объеме затрат, цены и прибыли, и специальных - для оценки эффективности использования налоговых льгот, функционирования предприятий группы в том или ином регионе, доходности направлений деятельности с точки зрения налогообложения.

Доказано, что в оценке эффективности функционирования ИПС важным элементом является определение доли каждого подразделения в капитализации и доходности бизнеса в целом, эффективность каждой бизнес-единицы в сравнении с другими участниками группы. Для этих целей предлагаются показатели: доля затрат бизнес-единицы в совокупных затратах группы, доля чистой прибыли бизнес-единицы в совокупной чистой прибыли группы, эффективность бизнес-единицы, доля участия каждой бизнес-единицы в формировании централизованных фондов и другие. Результаты ранжирования подразделений по данным коэффициентам позволяют выявить вклад каждого в совокупный финансовый результат.

Представленная разработка системы оценки деятельности интегрированных предпринимательских структур апробирована в практике работы хозяйствующих субъектов. Результаты внедрения показали практическую полезность разработанных методических подходов, позволяющих оценить синергетический эффект деятельности группы компаний по различным факторам и выявить вклад участия каждого подразделения группы в общий результат.

Результаты анализа, теоретические выводы и практические рекомендации исследования будут способствовать формированию теоретико-методологической и научно-методической базы для разработки комплексной системы финансового менеджмента интегрированных предпринимательских структур, а также развитию теории финансового менеджмента организаций.

Список работ, опубликованных по теме диссертации

Монографии, брошюры и учебные пособия

1. Козенкова Т.А. Налоговое планирование на предприятии / Т.А. Козенкова. - М.: Изд-во «АиН», 1999 (4,0 п. л).

2. Козенкова Т.А. Налоговое планирование в организации: учебно-практическое пособие / Т.А. Козенкова. - М.: Издательство РГАЗУ, 2003 (12,5 п. л).

3. Козенкова Т.А. Управление оборотным капиталом организации: учебно-методическое пособие / Т.А. Козенкова. - М.: Издательство РГАЗУ, 2005 (4,0 п. л).

4. Козенкова Т.А. Управление финансами интегрированных структур: монография / Т.А. Козенкова - М.: ИКФ «Каталог», 2006 (18,6 п. л).

5. Козенкова Т.А. Практикум по аудиту и финансовому менеджменту: учебное пособие /А.Е. Суглобов, В.В. Нитецкий, Т.А. Козенкова. - М.: Кнорус, 2007 (21,0/5,3 п. л).

6. Козенкова Т.А. Интегрированные финансовые структуры: проблемы и особенности: монография / Т.А. Козенкова - М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2007 (11,25 п. л).

7. Козенкова Т.А. Финансовый менеджмент в предпринимательских объединениях: учебно-методическое пособие в таблицах и схемах / Т.А. Козенкова - М.: Университет менеджмента и бизнес-администрирования, 2007 (9,0 п. л).

8. Козенкова Т.А. Методология и концепция управления финансами интегрированных структур: монография / Т.А. Козенкова - М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2008 (10,5 п. л).

9. Козенкова Т.А. Методы налогового планирования в группе компаний: монография / Т.А. Козенкова - М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2008 (5,5 п. л.).

10. Козенкова Т.А. Теория и методология финансового менеджмента интегрированных предпринимательских структур: монография / Т.А. Козенкова - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2008 (19,75 п. л.).

Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК для публикаций результатов научных исследований

11. Козенкова Т.А. Трансфертные цены в группе компаний // Проблемы теории и практики управления. 2007, № 8 (0,7 п.л.).

12. Козенкова Т.А. Финансовые отношения как объект управления в группе компаний // Финансы. 2007, № 7 (0,5 п.л).

13. Козенкова Т.А. Проблемы, вызывающие уклонение налогоплательщиков от уплаты налогов, понятие налогового планирования // ГОУВПО «Государственный университет управления», Вестник университета. 2007, № 3 (в соавторстве, 0,5/0,3 п.л.).

14. Козенкова Т.А. Методика планирования и контроля налоговых баз // ГОУВПО «Государственный университет управления». Вестник университета. 2007, № 3 (0,5 п.л.).

15. Козенкова Т.А. Роль интегрированных структур в экономике России: проблемы и тенденции // ГОУВПО «Государственный университет управления». Вестник университета. 2007, № 9 (0,25 п.л).

16. Козенкова Т.А. Факторы и показатели синергетического эффекта интеграции // ГОУВПО «Государственный университет управления». Вестник университета. 2007, № 10 (в соавторстве, 0,5/0,25 п.л).

17. Козенкова Т.А. Особенности финансовых отношений участников группы компаний с кредитными, страховыми и инвестиционными организациями // Российское предпринимательство. 2007, № 7 (0,25 п.л).

18. Козенкова Т.А. Особенности управления финансами в группе компаний // ГОУВПО «Государственный университет управления». Вестник университета. 2007, № 10 (в соавторстве 0,6/0,35 п. л).

19. Козенкова Т.А. Принципы управления консолидированными финансами // ГОУВПО «Государственный университет управления». Вестник университета. 2007, № 10 (в соавторстве 0,5/0,35 п.л.).

20. Козенкова Т.А. Формирование финансовой стратегии в интегрированных предпринимательских структурах // М.: Финансы. 2008, № 8 (0,5 п.л.).

21. Козенкова Т.А. Концептуальные основы управления финансами в интегрированных структурах // Проблемы теории и практики управления. 2008, № 9 (0,7 п.л.).

22. Козенкова Т.А. Финансовые инструменты управления внутрифирменными потоками группы компаний // РИСК. 2008, № 3 (1,0 п.л.).

Научные статьи в других изданиях

23. Козенкова Т.А. Формирование налоговой политики предприятия // Аудиторские ведомости. 1998, № 10, (в соавторстве, 1,0/0,7 п.л).

24. Козенкова Т.А. Оптимизация учета налога на добавленную стоимость // Аудит и налогообложение.1999, № 4 (1,1 п.л.).

25. Козенкова Т.А. Основные принципы и направления налогового планирования на предприятии // Экономическое образование (сборник научных статей преподавателей и аспирантов ВЗФЭИ). 1999 (0,7 п.л).

26. Козенкова Т.А. Особенности формирования затрат в издательствах // Аудит и налогообложение. 1999, № 4 (1,1 п.л.).

27. Козенкова Т.А. Налоговые льготы и эффективность их применения // Налоговое планирование. 2000, № 1 (0,9 п.л).

28. Козенкова Т.А. Особенности налогообложения холдинговых компаний // Налоговое планирование. 2000, № 4 (1,1 п.л).

29. Козенкова Т.А. Налоговое планирование текущих хозяйственных операций // Управление собственностью. 2000, № 4 (1,0 п.л).

30. Козенкова Т.А. Способы учета имущества организации и величина ее налоговых обязательств // Налоговое планирование. 2001, № 1 (0,6 п.л).

31. Козенкова Т.А. Организация деятельности службы налогового планирования // Управление собственностью. 2001, № 1 (0,5 п.л).

32. Козенкова Т.А. Принципы и ограничения налогового планирования // Налоговое планирование. 2001, № 4 (1,2 п.л.).

33. Козенкова Т.А. Влияние способов учета имущества организации на величину ее налоговых обязательств // АКДИ «Экономика и жизнь». 2001, № 9 (0,7 п.л).

34. Козенкова Т.А. Налоговое планирование // АКДИ «Экономика и жизнь». 2001, № 11 (1,4 п.л.).

35. Козенкова Т.А. Оптимизация налогообложения // Экономика и жизнь. 2002, № 40 (0,5 п.л).

36. Козенкова Т.А. Минимизация налоговых рисков // Экономика и жизнь. 2002, № 40 (1,0 п.л.).

37. Козенкова Т.А. Особенности формирования финансовых отношений в интегрированных структурах // Консультант бухгалтера. 2006, № 9 (0,6 п.л).

38. Козенкова Т.А. Методы налогового планирования // Консультант бухгалтера. 2007, № 7 (0,3 п.л).

39. Козенкова Т.А. Методы контроля и регулирования налоговой базы // Консультант бухгалтера. 2007, № 8 (0,55 п.л).

40. Козенкова Т.А. Взаимодействие «заинтересованных лиц» в финансовом менеджменте интегрированных корпораций // Менеджмент и бизнес-администрирование. 2007, № 1 (0,8 п.л).

41. Козенкова Т.А. Понятие и признаки интегрированной финансовой структуры // Сборник научных статей Российского университета кооперации. Финансовый менеджмент, теория и практика. 2007 (0,3 п.л).

42. Козенкова Т.А. Планирование и контроль налоговых баз // Все о налогах. 2007, № 7 (в соавторстве, 0,75/0,5 п.л.).

43. Козенкова Т.А. Особенности учета налога на прибыль в соответствии с МСФО // Все о налогах. 2007, № 9 (в соавторстве, 0,8/0,35 п.л.).

44. Козенкова Т.А. Проблема уклонения от уплаты налогов и сущность налогового планирования // Сборник научных статей Российского университета кооперации. Финансовый менеджмент, теория и практика. 2007 (0,25 п.л).

45. Козенкова Т.А. Простое товарищество и доверительное управление имуществом как инструменты перераспределения финансовых средств в группе компаний // Финансовая газета. 2007, № 52 (в соавторстве, 0,6/0,4 п.л.).

46. Козенкова Т.А. Направления, этапы и элементы оптимизации системы налогообложения // Все о налогах. 2007, № 12 (в соавторстве, 0,65/0,45 п.л.).

47. Козенкова Т.А. Методы налогового планирования // Налоговое планирование. 2007, № 4 (в соавторстве, 0,55/0,35 п.л.).

48. Козенкова Т.А. Сущность и особенности учетной политики для целей налогообложения // Современный бухучет. 2007, № 11 (в соавторстве, 0,6/0,4 п.л.).

49. Козенкова Т.А. Сущность финансового менеджмента в группе компаний // Финансовая газета. 2008, № 5 (в соавторстве, 0,4/0,25 п.л.).

50. Козенкова Т.А. Задачи и цели финансового менеджмента в группе компаний // Финансовая газета. 2008, № 6 (в соавторстве, 0,4/0,25 п.л.).

51. Козенкова Т.А. Особенности финансового планирования в группе компаний // Финансовая газета. 2008, № 12 (в соавторстве, 0,7/0,5 п.л.).

52. Козенкова Т.А. Начисление дивидендов при участии в уставном капитале других организаций // Финансовая газета. 2008, № 4 (в соавторстве, 0,75/0,5 п.л.).

53. Козенкова Т.А. Финансовая стратегия группы компаний // Финансовая газета. 2008, № 18 (в соавторстве, 0,8/0,55 п.л.).

54. Козенкова Т.А. Пути оптимизации системы налогообложения // Все о налогах. 2008, № 5 (в соавторстве, 0,6/0,4 п.л.).

55. Козенкова Т.А. Сущность и правовые основы функционирования банковских объединений // Финансовый бизнес. 2008, № 1 (0,6 п.л).

56. Козенкова Т.А. Как увеличить уставный капитал группы компаний // Консультант бухгалтера. 2008, № 4 (0,3 п.л.).

57. Козенкова Т.А. Оптимизация системы налогообложения участников группы компаний // Консультант бухгалтера. 2008, № 4 (0,7 п.л.).

58. Козенкова Т.А. Внутрикорпоративные финансовые потоки: инструментарий регулирования // Менеджмент и бизнес-администрирование. 2008, № 1 (1,0 п.л.).

59. Козенкова Т.А. Методы регулирования налоговых баз // Современный бухучет. 2008, № 1 (в соавторстве, 0,6/0,4 п.л.).

60. Козенкова Т.А. Учет и отчетность в группе компаний // Финансовая газета. 2008, № 24 (в соавторстве, 1,1/0,7 п.л.).

61. Козенкова Т.А. Принципы построения управленческого учета в интегрированных группах // Финансовая газета. 2008, № 30 (в соавторстве, 0,7/0,5 п.л.).

62. Козенкова Т.А. Организация финансового анализа в группе компаний // Финансовая газета. 2008, № 34 (в соавторстве, 1,1/0,7 п.л.).

63. Козенкова Т.А. Особенности вексельного и облигационного заимствования в группе компаний // Финансовая газета. 2008, № 38 (в соавторстве, 1,0/0,7 п.л.).

64. Козенкова Т.А. Применение трансфертных цен и регулирование процесса ценообразования в группе компаний // Финансовая газета. 2008, № 42 (в соавторстве, 0,7/0,45 п.л.).

65. Козенкова Т.А. Инструменты внутреннего заимствования и кредитования участника группы компаний // Финансовая газета. 2008, № 47 (в соавторстве, 1,4/1,0 п.л.).

66. Козенкова Т.А. Оценка эффективности налогового планирования в интегрированных структурах // Современный бухучет. 2008, № 2 (в соавторстве, 0,4/0,25 п.л.).

67. Козенкова Т.А. Особенности финансового менеджмента в группе компаний // Материалы Международной научной конференции Российского университета кооперации по итогам НИР в 2007 г. (0,2 п.л).

68. Козенкова Т.А. Оценка эффективности налогового планирования в интегрированных структурах // Налоговое планирование. 2008, № 1 (в соавторстве, 0,5/0,35 п.л.).

69. Козенкова Т.А. О вопросах финансово-хозяйственной деятельности интегрированных структур // Все о налогах. 2008, № 10 (в соавторстве, 1,1/0,8 п.л.).

70. Козенкова Т.А. Сущность и особенности финансовой стратегии интегрированных структур // Российский финансовый менеджер. 2008, № 1 (0,4 п.л.).

71. Козенкова Т.А. Основы формирования финансовой стратегии в интегрированных предпринимательских структурах // Социально-экономическая и финансовая политика России в процессе перехода на инновационный путь развития: Материалы международной научно-практической конференции 2008 г. М.: ВЗФЭИ. 2008 (0,25 п.л.).

72. Козенкова Т.А. Вопросы организации финансового менеджмента в интегрированных структурах (опыт эмпирического анализа) // Менеджмент и бизнес-администрирование. 2008, № 3 (1,0 п.л.).

Размещено на Allbest.ru

...