Теория и методология формирования оптимальной финансовой стратегии компании

При построении структурной составляющей основное внимание уделялось оптимизации фактора-создателя инновационной стоимости - соотношения заёмного и собственного капитала; увеличению факторов-создателей инновационной стоимости: доли инвестиций в прибыли компании, индекса Тобина и ценности акций; снижению разрушающего влияния факторов: операционного цикла, доли оборотных средств в активах и коэффициента дивидендных выплат.

При построении концепции формирования целевой структуры капитала проанализированы критерии оптимальности и ограничения, используемые в теории и на практике при формировании структуры капитала. С точки зрения формирования оптимальной структуры капитала наиболее обоснованным, на наш взгляд, является критерий компромиссной теории. Для учета минимизации стоимости привлечения заёмного капитала рассмотрено включение в данный критерий абсолютного гранд-элемента W, отражающего условные выгоды привлечения заёмного капитала при условиях отличных от среднерыночных.

Анализ практики формирования структуры капитала в российских компаниях позволил выделить основные факторы, определяющие формирование структуры капитала - это коэффициент покрытия процентов и коэффициент финансовой устойчивости.

Формализация модели формирования целевой структуры капитала компании имеет вид:

, (5)

Ограничения:

,

,

где EBITDA - прибыль до вычета амортизационных выплат, налогов и процентов; Int - процентные платежи по заёмному капиталу; Е - собственный капитал; ICR_min и ICR_max - предельные значения коэффициента покрытия процентов (ICR - Interest Coverage Ratio); FFI_min и FFI_max - нижняя и верхняя границы коэффициента финансовой независимости (FFI - Factor of financial independence).

В работе показано, что предложенная модель позволяет рассчитать целевую структуру капитала компании. Отмечено, что целевая структура капитала складывается под воздействием ряда факторов. На разных этапах развития компании и рынка те или иные группы факторов могут играть приоритетную роль в формировании целевой структуры капитала. Следовательно, оптимизация структуры капитала - это непрерывный процесс адаптации к изменениям экономической и финансовой ситуации, налогового законодательства и конкурентных сил.

Оптимизация структуры капитала тесно связана с выбранной стратегией управления структурой активов компании. Анализ принципов моделирования активной стратегии управления структурой активов показал, что она должна строиться на основе снижения факторов-разрушителей инновационной стоимости: операционного цикла и доли оборотных средств в активах.

В связи с этим предложена концепция формирования оптимальной структуры активов. На первом шаге определяются величина внеоборотных активов с учетом их обновления, страховые резервы всех составляющих оборотных активов и прогнозные объемы оттоков и притоков финансовых средств за каждый период. На втором шаге определяется оптимальная величина оборотных активов. Для определения оптимальной величины оборотных активов в работе предложена модель, основанная на минимизации главного фактора-разрушителя - операционного цикла. В качестве ограничений модели выбраны: ограничение на обеспечение страхового резерва оборотных активов и ограничение на максимально возможную величину привлечения средств для финансирования оборотных активов. На третьем шаге необходимо, используя инновационные технологии организации производства, поставок, управления дебиторской задолженностью и денежными средствами, уменьшить необходимые резервы всех статей оборотных активов. В стратегической перспективе процесс формирования оптимальной структуры активов является непрерывным, направленным на поэтапное снижение оптимальной величины оборотных активов и их доли в активах компании, что требует со стороны менеджеров постоянного поиска инновационных технологий управления оборотными активами.

При формировании структуры собственного капитала основное внимание в работе уделено механизмам увеличения амортизационных потоков и собственного капитала компании из внешних источников финансирования за счет процедуры IPO.

Анализ практики амортизационных стратегий компаний показал, что на сегодняшний день компании мало используют возможности комбинирования методов начисления амортизационных выплат, поэтому концепция оптимизации амортизационных потоков, предложенная в работе, направлена на определение оптимальной комбинации методов амортизации разных видов внеоборотных активов. В работе доказано, что предложенная концепция позволяет эффективно комбинировать методы начисления амортизации в зависимости от условий стратегического развития компании.

Реализация стратегического роста за счет собственных источников финансирования может быть осуществлена через привлечение собственного капитала из внешних источников путем эмиссии акций, т. е. процедуру IPO. В работе дан подробный анализ процедуры IPO, характеризуются достоинства и недостатки процедуры на современном этапе развития российской экономики.

При формировании структуры распределения прибыли основное внимание было уделено оптимизации фактора-разрушителя - коэффициента дивидендных выплат. Анализ теории и практики дивидендных выплат показывает, что дивидендная стратегия влияет на стоимость компании как через изменение информационной асимметрии фондового рынка и дифференциацию налогов, так и через снижение агентских издержек между собственниками и менеджерами компании. Правильно выработанная дивидендная стратегия увеличивает, а неправильная разрушает стоимость компании, в том числе и инновационную.

Анализ, проведенный в работе, показал, что в стратегической перспективе оптимальной является осторожно консервативная дивидендная стратегия: на первом этапе минимум дивидендных выплат и максимум реинвестированной прибыли, что приведет к увеличению инновационной стоимости компании. На втором этапе плавный переход к незначительному росту дивидендной доходности, не превышающему предельного значения, приводящего к разрушению инновационной стоимости компании, и определение стратегических предпосылок формирования новой дивидендной стратегии на следующую долгосрочную перспективу.

При формировании структуры управления финансовой деятельностью в работе предлагается идеология матричной организационной структуры управления с выделением центров финансовой ответственности, объединяющей проектный и функциональный принципы управления. Установление горизонтальных и вертикальных взаимодействий между центрами управления и центрами финансовой ответственности должно быть документально определено и отражено в информационно-организационной структуре компании. Предположенная концепция финансового стратегического управления, основанного на инновационной стоимости, предполагает, что все центры финансовой ответственности компании должны быть сформированы с учетом создания инновационной стоимости. Они могут включать в себя:

· центр производственных затрат, который несет ответственность за эффективное расходование средств, выделенных бюджетом;

· центр создания денежных потоков, деятельность которого направлена на формирование денежных потоков в установленных объемах;

· центр создания и распределения прибыли компании, который полностью контролирует формирование денежных потоков и расходование финансовых средств;

· центр финансирования, который несет ответственность за формирование эффективной кредитной стратегии, за обеспечение компании финансовыми ресурсами в стратегической перспективе;

· центр инвестиций, который несет ответственность за создание инвестиционной стратегии, принятие инвестиционных решений, эффективное использование инвестиционных ресурсов;

· центр финансового маркетинга, который несет ответственность за формирование информационного пространства вокруг компании и за создание имиджа «инвестиционной привлекательности».

За каждым из предложенных центров ответственности закрепляется функция мониторинга и контроля основных факторов создания и разрушения инновационной стоимости. Создание предложенных центров финансовой ответственности позволит функционально закрепить стратегические приоритеты создания инновационной стоимости компании в долгосрочной перспективе, перевести финансовую стратегию приращения инновационной стоимости в плоскость текущих оперативных решений, оперативно отслеживать и корректировать в случае необходимости реализацию оптимальной финансовой стратегии.

7. Разработаны теоретические основы и методология формирования оптимальной кредитной составляющей финансовой стратегии: предложена модель формирования оптимального кредитного портфеля, рассмотрены основные характеристики, достоинства и недостатки современных источников заёмных средств, обсуждаются возможности использования в финансировании деятельности компании финансовых инноваций.

Разработка финансовых стратегических решений формирования долговых ресурсов в работе проводилась через целенаправленное увеличение факторов-создателей инновационной стоимости: рентабельности собственного капитала, соотношения заёмного и собственного капиталов, коэффициента финансовой независимости, коэффициента структуры долгосрочных вложений и эффекта финансового левериджа.

Анализ оптимальной стратегии финансирования за счет заёмных ресурсов позволил сформулировать концепцию формирования оптимальной структуры кредитного портфеля, направленную на диверсификацию финансовых рисков. В качестве критерия оптимальности рассмотрен гранд-элемент, используемый при формировании целевой структуры капитала:

, (6)

где - гранд-элемент k-го источника заёмного финансирования в t-й момент времени; - источники краткосрочных (Short-term debt) и долгосрочных (Long-term debt) заёмных средств; - доля k-го источника заёмного финансирования в t-й период времени в кредитном портфеле компании.

Система ограничений модели позволяет провести диверсификацию финансовых рисков, в ней использованы:

· условие достижения целевой структуры капитала, заданной на этапе формирования оптимальной структурной стратегии:

,

где - объем финансирования из собственных источников компании в t-й момент времени; - долгосрочный и краткосрочный долг компании на начало t-го периода; TGS_t (Target Capital Structure) - целевая структура капитала в t-й момент времени;

· условие обеспечения диверсификации финансовых рисков при выборе стратегии финансирования активов компании:

,

где NCA_t (Noncurrent Assets) - объем внеоборотных активов в t-й момент времени; VCA_t (Variable part of Current actives) - переменная часть оборотных активов в t-й момент времени; CCA_t (Constant part of Current Actives) - постоянная часть оборотных активов в t-й момент времени.

· условие оптимизации эффекта финансового левериджа, способствующее достижению диверсификации финансовых рисков экономической деятельности компании:

,

где NROA=(1-T)^.ROA - чистая рентабельность активов; RE - ставка рефинансирования Центрального Банка;

· условие диверсификации рисков потери платежеспособности и снижения финансовой устойчивости:

,

где Int₀ - процентные платежи по заёмному капиталу, которые имела компания до реализации стратегии; ICR_min и ICR_max - предельные значения коэффициента покрытия процентов;

· требование замкнутой структуры кредитного портфеля и неотрицательности переменных.

Предложенная модель оптимизации структуры заёмного капитала позволяет моделировать структуру источников заёмного финансирования, исходя из потребностей в заёмном капитале в каждый момент времени и предельных объемов, которые может привлечь компания из каждого источника заёмного финансирования.

В работе отмечено, что процесс формирования кредитного портфеля является многошаговой процедурой. На первом шаге определяются ограничения модели. На втором шаге устанавливаются рациональные источники заёмного финансирования, определяются их условия и предельные объемы привлечения. На третьем шаге проводится моделирование структуры кредитного портфеля. На четвертом шаге анализируется структура полученного портфеля, оценивается достаточность объема привлечения заёмных средств и эффективная стоимость, Если объем привлечения недостаточен, то на пятом шаге вносятся изменения в структуру источников, предельных объемов и порядка использования ресурсов. На шестом шаге проводят процедуру формирования кредитного портфеля снова и на седьмом шаге анализируют достаточность объема заёмных ресурсов. Далее шаги 5-7 могут повторяться несколько раз, пока не будет сформирован необходимый объем заёмных средств или не будет принято решение о необходимости изменить первоначальные ограничения. После изменения ограничений процесс моделирования повторяется снова, пока не будет сформирован необходимый объем заёмных ресурсов.

Процесс моделирования и реализации стратегии привлечения заёмных средств является динамическим. Изменение условий предоставления заёмного капитала, изменение конъюнктуры товарного и финансового рынков могут привести к структурным сдвигам в составе источников финансирования, и процесс моделирования оптимальной структуры долгового финансирования должен носить непрерывный характер.

В работе подробно проанализированы источники долгового финансирования, проведена их оценка, обсуждаются плюсы и минусы практики их использования российскими компаниями и перспективы финансирования деятельности за счет рассмотренных долговых источников в посткризисный период. В работе показано, что наряду с традиционными источниками финансирования стратегического развития компании все чаще используют и другие, зачастую более эффективные методы привлечения финансовых средств: проектное финансирование, венчурное финансирование, прямые фонды инвестиций и др. Кроме этого, в работе сделан подробный анализ форм и методов инновационного финансирования.

8. Разработаны теоретические основы и методология формирования оптимальной инвестиционной составляющей финансовой стратегии: рассмотрены стратегические принципы формирования; предложены методы оценки инвестиционных альтернатив в условиях риска и неопределенности, обоснованы критерии оценки инвестиционных решений; разработаны методические рекомендации по созданию банка инвестиционно привлекательных проектов компании в области реальных, финансовых и интеллектуальных инвестиций на основе методов нечеткой логики.

При формировании оптимальной инвестиционной стратегии в работе выделены три значимых объекта инвестиционного рынка: реальные, финансовые и интеллектуальные инвестиции. К реальным инвестициям относятся капитальные вложения, направленные на создание материальных долгосрочных активов. К финансовым инвестициям относятся затраты на приобретение акций других компаний, корпоративных и государственных облигаций, взносы в уставный капитал и займы другим компаниям. Объекты интеллектуальных инвестиций включают в себя инвестиционные затраты на патенты, лицензии, торговые марки, маркетинговые, технологические и управленческие инновации, научно-исследовательские проекты, вложения в человеческий и клиентский капитал.

В работе отмечено, что с точки зрения концепции финансового стратегического управления, основанного на создании инновационной стоимости, особую роль приобретают инвестиции в объекты интеллектуального капитала. Главная причина невнимания российских компаний к инвестициям в интеллектуальный капитал на сегодняшнем этапе, на наш взгляд, связана с недооценкой их способности создавать стоимость.

При разработке инвестиционных альтернатив стратегическое моделирование объемов производства инвестиционных продуктов за каждый период целесообразно осуществлять в соответствии с производственной и маркетинговой стратегией развития компании. Для учета уровня неопределенности бизнес-окружения в работе рассматривается стохастическая корректировка объемов производства на основе статистического моделирования относительно изменений спроса, носящего стохастический характер.

Разработка инвестиционных альтернатив основывается на оценке ожидаемых операционных денежных потоков по временным периодам. Для оценки чистого денежного потока в каждый момент времени использована модель свободного денежного потока, который рассчитывается без привязки к конкретной структуре капитала:

(7)

где - операционный денежный поток, - операционная прибыль до вычета амортизации, процентов и налога на прибыль; - налоговая ставка; - налоговый щит по амортизации; - капитальные затраты; - прирост оборотного капитала; - выручка от реализации активов проекта после его окончания.

При оценке составляющих денежных потоков инвестиционных альтернатив выделены три этапа: начальное инвестирование, получение операционных доходов и завершение инвестиционного проекта. На каждом этапе проанализированы основные составляющие, продолжительность и определены факторы, оптимизирующие операционный денежный поток.

При определении системы показателей оценки инвестиционных альтернатив учитывалось поведение показателей при агрегировании проектов и стохастический характер операционных денежных потоков. В результате предложена система оценочных показателей эффективности инвестиционных альтернатив, которая включает: стратегический чистый приведенный доход SNPV; доходность инвестиционного проекта CFROI; модифицированный индекс рентабельности MPI; дисконтированный срок окупаемости DPP; коэффициент вариации SNPV - ; предел безопасности инвестиционного проекта ; эластичность SNPV по объему производства или продаж ; эластичность SNPV по цене ; эластичность SNPV по операционной прибыли до вычета амортизации, налогов и процентов .

Предложенная система оценочных показателей эффективности инвестиционных альтернатив включает в себя: традиционные показатели оценки инвестиционных проектов (SNPV, CFROI, MPI, DPP), показатели оценки уровня неопределенности стратегического поля реализации инвестиционной альтернативы (, ), показатели степени влияния маркетинговой стратегии на эффективность инвестиционного решения (,), показатели степени влияния производственной стратегии на эффективность инвестиционного решения ().

Оценка инвестиционных альтернатив на основе системы предложенных показателей позволяет выделить на первом этапе эффективные и неэффективные альтернативы. Альтернативы, выполняющие граничные условия формируют базу эффективных инвестиционных проектов.

Для формирования банка инвестиционно привлекательных проектов в работе использованы методы нечеткой логики. Сравнительные расчеты, проведенные в работе, анализ подходов различных методов нечеткой логики к принятию решений и способов представления экспертной информации позволил выделить в качестве оптимального метода для детального анализа инвестиционных альтернатив - метод нечеткого отношения предпочтения.

На основе комплексного примера в работе доказана эффективность использования метода нечеткого отношения предпочтения для сравнительного анализа инвестиционных альтернатив. Показано, что рассмотренный подход максимально учитывает различные аспекты инвестиционного анализа, и внедрение его в практику оценки инвестиционных альтернатив повысит адекватность оценки и оптимизирует процесс формирования инвестиционных стратегических решений.

9. Предложена концепция формирования оптимальной финансовой стратегии, максимизирующей критерий оптимальности финансового стратегического развития компании, построенная с учетом стратегических решений, сформированных на этапе моделирования структурной, кредитной и инвестиционной составляющих финансовой стратегии, разработано методическое обеспечение оптимальной интеграции финансовой стратегии с контурами оперативного управления.

Концепция формирования оптимальной финансовой стратегии подробно рассматривает этапы финансового моделирования, построения сценариев, оценки и выбора сценария реализации финансовой стратегии. Данная концепция включает в себя следующие этапы:

1. Создание стратегического пространства для финансового моделирования включает в себя анализ стратегических направлений финансового развития, отбор инвестиционных проектов из банка инвестиционно привлекательных проектов и выбор структурных и кредитных стратегических решений на каждом этапе стратегического развития. Определение структурных и кредитных решений на каждом этапе стратегического развития формирует доступный инвестиционный фонд - .

2. Моделирование финансовой стратегии с учетом структурных, кредитных и инвестиционных ограничений проводится на основе статической модели оптимизации с учетом стохастических корректировок основных параметров модели. В качестве критерия оптимизации предложен:

, (8)

где - финансовая составляющая критерия оптимальности развития компании в t-й момент времени, рассчитывается по формуле (3) - показатель включения i-го инвестиционного проекта в финансовую стратегию в t-й период времени, причем .

В качестве ограничений предложены:

· ограничение на объем инвестиционных ресурсов:

;

· ограничение на инвестиционный риск:

;

где и - стандартные отклонения i-го и j-го инвестиционных проектов в t-й момент времени; - коэффициент корреляции между денежными потоками i-го и j-го проектов; - допустимый стратегический риск; и - доли i-го и j-го инвестиционных проектов в портфеле стратегических решений в t-й момент времени, оцененных относительно SNPV проектов;

· ограничение на обязательные проекты:;

· ограничение на реализуемые проекты: х₀ = 1;

· ограничение на взаимозависимые проекты: ;

· ограничение на необходимость реализации проекта в полном объеме: ;

· ограничение на возможность повторения проектов .

3. Анализ и корректировка структурных, кредитных и инвестиционных стратегических решений при стратегическом моделировании.

Оптимальное решение предложенной модели определяет первый вариант формирования финансовой стратегии компании, представляющий собой портфель стратегических решений в структурной, кредитной и инвестиционных сферах деятельности компании. Для оценки оптимальности предлагаемой финансовой стратегии оценивается инновационная стоимость компании на каждом этапе реализации финансовой стратегии и генеральный критерий оптимальности .

Портфель финансовых стратегических решений с оценками инновационной стоимости и критерия оптимальности выносится на рассмотрение Комитета по разработке стратегии компании. Если главный принцип формирования оптимальной финансовой стратегии - приращение инновационной стоимости нарушается, то Комитет по разработке стратегии может принять решение как о целесообразности ввода в финансовую стратегию некоторых инвестиционных проектов, так и о дополнительном финансировании стратегических решений. Итерация вариантов финансовой стратегии может быть инициирована несколько раз (рис. 2).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2. Процесс формирования оптимальной финансовой стратегии

4. Оценка сценария реализации финансовой стратегии. После одобрения Комитетом по разработке стратегии варианта оптимальной финансовой стратегии проводится имитационное динамическое моделирование финансовых стратегических решений. Вероятностное определение параметров инвестиционных, структурных и кредитных решений позволяет задать диапазон или альтернативные варианты значений целевого критерия финансовой стратегии, формирующих возможные сценарии развития. Для каждого сценария определяются условия развития внешней и внутренней среды и рассчитывается вероятность их возникновения. Задание вероятности сценариев развития позволит оценить оптимальный для компании сценарий реализации финансовой стратегии.

5. Составление программы реализации оптимального варианта финансовой стратегии. После принятия Комитетом по разработке стратегии оптимального варианта реализации финансовой стратегии формируется программа реализации разработанной стратегии (таблица 2). Структурные и кредитные стратегические решения могут предусматривать постепенное (шаг за шагом) или быстрое (все и сразу) изменение в структурной или кредитной политики компании. Инвестиционные стратегические решения распределяются согласно стратегическим горизонтам инвестирования. Прогноз значений финансовых факторов, создающих инновационную стоимость, проводится с целью последующего контроля реализации финансовых стратегических решений со стороны руководителей структурных подразделений или топ-менеджеров. Оценка приращения инновационной стоимости определяется с целью контроля направления вектора инновационного развития компании. Расчет критерия оптимальности финансовой стратегии можно проводить в целом или на каждом стратегическом горизонте инвестирования.

Таблица 2

Примерный формат составления программы реализации финансовой стратегии

Вре-мя реализации, t	Стратегическое направление финансового развития	Структурные, кредитные и инвестиционные стратегические решения	Результирующие значения финансовых факторов, создающих инновационную стоимость	Оценка инновационной стоимости	Изменение инновационной стоимости	Критерий оптимальности финансовой стратегии
…	…	…	…	…	…	…

6. Утверждение программы реализации финансовой стратегии. Составленная программа и бюджет реализации финансовой стратегии направляется для утверждения собственниками компании.

7. Детализация программы принятия финансовых стратегических решений на каждом этапе с указанием структурных подразделений и ответственных лиц. После утверждения программы реализации оптимальной финансовой стратегии проводится детализация выбранного варианта. В процессе детализации происходит оформление финансовой стратегии как документа в соответствии с требованиями процесса построения корпоративной стратегии в компании.

Для обеспечения интеграции стратегического и оперативного управления в работе предлагается использовать систему финансовых факторов управления инновационной стоимостью. Интеграционный процесс с использованием предложенной системы финансовых факторов должен включать, на наш взгляд, следующие компоненты:

· определение результирующих значений финансовых показателей для каждого периода реализации оптимальной финансовой стратегии;

· согласование стратегических значений системы финансовых факторов с годовым распределением ресурсов и бюджетом;

· принятие ответственным лицом управленческих решений по достижению стратегических значений финансовых факторов;

· систематический мониторинг достигнутых финансовых факторов и динамики инновационной стоимости для получения информации и своевременной корректировки управленческих решений в случае необходимости.

В разрабатываемом в компании документе по финансовой стратегии должны быть зафиксированы периодичность мониторинга, формы контроля и ответственные за проведение мониторинга. Если по результатам мониторинга выявлены существенные отклонения финансовых факторов и критерия оптимальности, то в аналитической записке указываются возможные причины и необходимые корректирующие мероприятия. Менеджеры компании на основании выявленных отклонений и предложенных корректив формулируют корректирующие процедуры в рамках процесса корректировки бюджета компании.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ИЗЛОЖЕНЫ В СЛЕДУЮЩИХ ПУБЛИКАЦИЯХ

Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК России:

1. Геращенко И. П. Построение критерия оптимальности стратегического финансового управления // Финансы и кредит. - 2009. - № 2. - С. 22-32 (1,4 п. л.).

2. Геращенко И. П. Основные этапы разработки финансовой стратегии // Российское предпринимательство. - 2009. - № 2. - С. 64-69 (0,32 п. л.).

3. Геращенко И. П. Оценка операционных денежных потоков в условиях неопределенности // Проблемы теории и практики управления. - 2009. - № 6. - С. 73-83 (0,7 п. л.).

4. Геращенко И. П. Система обеспечения эффективной реализации корпоративной стратегии // Проблемы современной экономики. - 2009. - № 2. - С. 122-125 (0,52 п. л.).

5. Геращенко И. П. Формирование целевой структуры капитала в предпринимательской деятельности // Финансы и кредит. - 2009. - № 29. - С. 62-71 (1,25 п. л.).

6. Геращенко И. П. Оценка неосязаемых факторов создания стоимости в предпринимательской деятельности // Креативная экономика. -2009. - № 8. - С. 116-123 (0,5 п. л.)

7. Геращенко И. П. Оптимизация состава и структуры предпринимательской прибыли // Вестник ИНЖЕКОНа. - 2009. - № 5. - С. 187-194 (0,75 п. л.).

8. Геращенко И. П. Инвестиционный анализ в условиях неопределенности бизнес-окружения // Финансы и кредит. - 2009. - № 39. - С. 46-55 (1,25 п. л.).

9. Геращенко И. П. Оптимальные стратегии портфельных инвесторов // Финансы и кредит. - 2008. - № 14. - С. 48-51 (0,63 п. л.).

10. Геращенко И. П. Эволюционный подход к понятию стратегии развития предприятия // Российское предпринимательство. - 2008. - № 5. - С. 168-172 (0,3 п. л.).

11. Геращенко И. П. Оценка инновационного потенциала компании // Проблемы теории и практики управления. - 2008. - № 11. - С. 63-70 (0,5 п. л.).

12. Геращенко И. П. Оптимизация инвестиционного проектирования в предпринимательской деятельности // Проблемы теории и практики управления. - 2007. - № 12. - С. 91-96 (0,38 п. л.).

Монографии и учебные пособия:

13. Геращенко И. П. Финансовая стратегия: моделирование и оптимизация: монография. - СПб.: ООО «Книжный дом», 2009. - 348 с. (22 п. л.)

14. Геращенко И. П. Финансовая стратегия: инновационный аспект: монография. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2008. - 264 с. (16,5 п. л.).

15. Искусство разработки и реализации стратегии: новое видение: монография / Белокопытова Н. Г., Геращенко И. П., Горбачев Н. И. и др.; под ред. Чернова С. С. - Новосибирск: ЦРНС - Изд-во «СИБПРИНТ», 2009. - 170 с. (авт. - 4 п. л.)

16. Современная модель эффективного бизнеса: монография. / Акишева А. В., Волкова М. Н., Гареева Г. Р. и др.; под ред. Чернова С. С. - Новосибирск: ЦРНС, 2009. - Кн. 5. - 222 с. (авт. - 4,2 п. л. ).

17. Финансовое управление развитием экономическими системами: монография. / Адаменко А. А., Геращенко И. П., Городнова Н. В. и др.; под ред. Чернова С. С. - Новосибирск: ЦРНС - Изд-во «СИБПРИНТ», 2009. - Кн. 2. - 190 с. (авт. - 4 п. л. ).

18. Геращенко И. П., Шульга Е. В. Экономико-математические методы и модели: учеб. пособие. - Омск: Изд-во «Прогресс», 2007. - 296 с. (авт. - 13 п. л.).

Статьи в прочих научных изданиях:

19. Геращенко И. П. Формирование оптимальной структуры финансового управления в предпринимательской деятельности // Пятнадцатые апрельские экономические чтения: сб. трудов Междунар. науч.-практ. конф. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2010. - С. 217-222 (0,37 п. л.).

20. Геращенко И. П. Использование стоимостных моделей для оценки оптимальности стратегических решений // Управление стоимостью бизнеса: сб. материалов Всерос. науч.-практ. конф. - Казань: Изд-во Каз. гос. фин.-экон. ин-та, 2009. - С. 9-12 (0,25 п. л).

21. Геращенко И. П. Эффективное управление инновационным потенциалом - основа экономического роста компании // Резервы экономического роста предприятий и организаций: сб. статей IV Всерос. науч.-практ. конф. - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2009. - С. 32-34 (0,2 п. л.).

22. Геращенко И. П. Формирование финансовой стратегии в условиях развития мирового финансового кризиса // Система управления современной организацией: материалы Всерос. науч.-практ. конф. Волгоград. - М.: ООО «Глобус», 2009. - С. 74-79 (0,4 п. л.)

23. Геращенко И. П., Ковалев А. И. Формирование системы сбалансированных показателей управления на основе инновационной стоимости // Четырнадцатые апрельские экономические чтения: сб. трудов Междунар. науч.практ. конф. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2009. - С. 247-252 (0,5 п. л.)

24. Геращенко И. П. Анализ моделей оценки стоимости компаний с позиции стратегического финансового моделирования // Четырнадцатые апрельские экономические чтения: сб. трудов Междунар. науч.-практ. конф. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2009. - С. 240-246 (0,88 п. л.)

25. Геращенко И. П., Кузнецов М. С. Разработка модели активного управления портфелем финансовых инвестиций // Четырнадцатые апрельские экономические чтения: сб. трудов Междунар. науч.-практ. конф. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2009. - С. 281-287 (0,675 п. л.)

26. Геращенко И. П. Инновационная концепция развития стоимостной модели управления компанией // Актуальные вопросы экономических наук: сб. материалов V Всерос. науч.-практ. конф. - Новосибирск: ЦРНС - Изд-во «СИБПРИНТ», 2009. - Ч. 2. - С. 50-55 (0,4 п. л.).

27. Геращенко И. П. Теоретические основы и практические подходы к формированию целевой структуры капитала // Инновационное образование и экономика. - 2009. - № 5(16). - С. 82-90 (1,1 п. л.).

28. Геращенко И. П. Анализ причин низкой инвестиционной активности российских компаний // Финансовый менеджмент: сб. статей III Междунар. науч.-метод. конф. - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2009. - С. 45-48 (0,25 п. л.).

29. Геращенко И. П. Анализ привлекательности инвестиционных альтернатив на основе теории нечетких множеств // Вестник Омского университета. Международный бизнес. - 2009. - № 1. - С. 92-97 (0,7 п. л.)

30. Геращенко И. П. Процесс построения антикризисной инвестиционной стратегии // Теория и практика антикризисного менеджмента: сб. статей VII Междунар. науч.-практ. конф. - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2009. - С. 25-28 (0,2 п. л.)

31. Геращенко И. П. Оптимизация налогового планирования компании // Современное общество: актуальные проблемы и перспективы: материалы Всерос. науч.-практ. конф., Волгоград. - М.: ООО «Глобус», 2009. - С. 413-417 (0,31 п. л.).

32. Геращенко И. П. Концепция построения оптимальной инвестиционной стратегии компании // Математические методы и информационные технологии в экономике, социологии и образовании: сб. статей ХХIII Междунар. науч.-технич. конф. - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2009. - С. 44-47 (0,25 п. л.).

33. Геращенко И. П Построение оптимальной стратегии управления оборотными активами // Актуальные вопросы современной науки: сб. науч. трудов: в 2 кн. - Новосибирск: ЦРНС - Изд-во «СИБПРИНТ», 2009. - Кн. 2. - С. 120-127 (0,5 п. л.).

34. Геращенко И. П. Этапы формирования оптимальной инвестиционной стратегии // Актуальные вопросы экономических наук: сб. материалов VI Всерос. науч.-практ. конф. - Новосибирск: ЦРНС - Изд-во «СИБПРИНТ», 2009. - Ч. 1. - С. 97-101 (0,31 п. л.).

35. Геращенко И. П. Формирование эффективной предпринимательской стратегии в современных условиях // Актуальные проблемы экономики и права в современных условиях: статьи, тезисы III Междунар. науч.-практ. конф. - Пятигорск: Изд-во МАФТ, 2009. - Ч. 1. - С. 183-188 (0,31 п. л.).

36. Геращенко И. П. Стратегическое финансирование деятельности корпораций за счет собственных ресурсов развития // Развитие механизма антикризисного управления корпоративными образованиями и региональная промышленная политика: проблемы и инновации: сб. статей Всерос. науч.-практ. конф. - Пермь: Изд-во Перм. гос. ун-т, 2009. - С. 55-60 (0,75 п. л.).

37. Геращенко И. П. Концепция инновационного развития корпораций // Инновационные технологии научных исследований социально-экономических процессов: сб. статей VII Междунар. науч.-практ. конф. - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2009. - С. 31-33 (0,2 п. л.).

38. Геращенко И. П. Стратегическое управление на основе инновационной стоимости // Макро- и микроэкономика: теория и практика: материалы Междунар. науч. конф. - Караганда: Центр гуманитарных исследований, 2009. - С. 59-62 (0,2 п. л.).

39. Геращенко И. П. Построение модели прогнозирования банкротства предприятия // Вестник Омского университета. Международный бизнес. - 2008. - № 4. - С. 36-44 (1,05 п. л.).

40. Геращенко И. П. Финансовая стратегия в системе стратегического управления предприятием // Тринадцатые апрельские экономические чтения: сб. трудов Междунар. науч.практ. конф. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2008. - Т. 1. - С. 463472 (0,62 п. л.).

41. Геращенко И. П. Стратегическое управление на основе стандартов ИСО-9000 // Проблемы качества подготовки специалистов в сфере высшего педагогического образования: сб. науч. трудов. - Омск: Изд-во ОмГПУ, 2008. - С. 8-22 (0,94 п. л.).

42. Геращенко И. П. Стратегия развития компании на современном этапе // Современный российский менеджмент: состояние, проблемы, развитие: сб. статей IX Междунар. науч.-методич. конф. - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2008. - С. 49-51 (0,2 п. л.).

43. Геращенко И. П. Инновационные формы финансирования стратегических решений // Вестник Омского университета. Международный бизнес. - 2008. - № 2. - С. 101-111 (1,28 п. л.).

44. Геращенко И. П., Ситников К. Ю. Инновационный подход к формированию инвестиционного портфеля // Вестник Омского университета. Международный бизнес. - 2008. - № 2. - С. 112-117 (0,7 п. л.).

45. Геращенко И. П. Интеллектуальный капитал компании: понятие, сущность, оценка // Инновационное образование и экономика. - 2008. - № 3 (14). - С. 39-44 (0,75 п. л.).

46. Геращенко И. П. Интеллектуальный потенциал организации - основной фактор реализации инновационной концепции развития // Современные университеты: разнообразие миссий и конкурентоспособность: материалы Межрегиональной науч.-практ. конф. - Омск: Изд-во ОмГПУ, 2008. - С. 61-68 (0,5 п. л.).

47. Геращенко И. П. Модель управления компанией на основе инновационной стоимости // Менеджмент XXI века: управление инновациями: сб. науч. статей. - СПб.: ООО «Книжный дом», 2008. - С. 82-84 (0,25 п. л.).

48. Геращенко И. П. Факторы инновационного развития экономических систем // Управление и экономика в современных системах: сб. науч. статей II Всерос. науч.-практ. конф., Волгоград. - М.: ООО «Глобус», 2008. - С. 64-67 (0,4 п. л.).

49. Геращенко И. П. Использование финансовых инноваций в управлении компанией // Проблемы управления экономикой в трансформируемом обществе: сб. науч. статей V Междунар. науч.-практ. конф. - Пенза: Приволжский дом знаний, 2008. - С. 85-88 (0,25 п. л.).

50. Геращенко И. П. Модель согласования стратегических и оперативных решений в предпринимательской деятельности // Экономика и управление в современных условиях: материалы Всерос. науч.-практ. конф. - Красноярск,: Изд-во Сиб. ин-та бизн., экон. и псих., 2008. - С. 107-114 (1 п. л.).

51. Геращенко И. П. Использование многомерных статистических методов для построения системы сбалансированных показателей стратегического управления // Математические методы и информационные технологии в экономике, социологии и образовании: сб. науч. статей XXII Междунар. науч.-техн. конф. -Пенза: Приволжский дом знаний, 2008. - С. 184-186 (0,2 п. л.).

52. Геращенко И. П. Анализ эффективности российского фондового рынка и выбор стратегии управления портфельными инвестициями // Двенадцатые апрельские экономические чтения: сб. трудов Междунар. науч.-практ. конф.- Омск: Изд-во ОмГПУ, 2007. - Т. 1. - С. 110114 (0,32 п. л.).

53. Геращенко И. П. Методы и модели прогнозирования в финансовом планировании // Актуальные проблемы модернизации современного общества: сб. науч. трудов. - Омск: Изд-во «Прогресс», 2006. - С.111-121 (0,7 п. л.).

54. Геращенко И. П. Статистическая модель финансовой устойчивости предприятий // Проблемы развития региона в современных условиях: сб. науч. трудов. - Омск: Изд-во «Прогресс», 2004. - С. 243-252 (0,63 п. л.).

55. Геращенко И. П. Моделирование ценовых решений по критерию безубыточности производства // Актуальные проблемы математики, педагогики и методики преподавания информатики. - Омск: Изд-во «Прогресс», 2003. - С. 18-26 (0,57 п. л.).

56. Геращенко И. П. Штурлак Н. Г. Моделирование безубыточной деятельности фирмы // Теория рынка и маркетинга: сб. трудов. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2001. - С. 63-71 (0,4 п. л.).

57. Геращенко И. П. Применение многомерных статистических методов в теории принятия управленческих решений // Информационные технологии - важный фактор повышения качества обучения: материалы науч.-практ. конф. - Омск: Изд-во «Прогресс», 2001. - С. 59-62 (0,25 п. л.).

58. Геращенко И. П., Федоровых О. П. Роль затрат в обосновании ценовой политики предприятия // Экономика и труд: сб. науч. трудов.- Омск: Изд-во ОмГУ, 2002. - Вып. IV. - С. 93-107 (0,45 п. л.).

59. Геращенко И. П. Методы прогнозирования в регрессионных и адаптивных моделях при анализе динамических рядов // Математические структуры и моделирование. - 2000. - Вып. 5. - С. 140-154 (0,94 п. л.).

60. Геращенко И. П. Модель оптимизации инвестиционных проектов в условиях рационирования капитала // Информационные технологии в инновационных проектах: сб. докладов науч.-техн. конф. с междунар. участием. - Ижевск: Изд-во ИжГТУ, 2000. - С. 63-65 (0,2 п. л.).

61. Геращенко И. П. Имитационное моделирование производственных инвестиций в условиях неопределенности // Моделирование неравновесных систем: материалы III Всерос. семинара. - Красноярск: Красн. ГУ, 2000. - С. 67-69 (0,2 п. л.).

62. Геращенко И. П. Финансовый анализ инвестиций в образование // Третьи апрельские экономические чтения: тезисы докладов и сообщений. - Омск: Изд-во ОмГПУ, 1998. - С. 44-47 (0,25 п. л.).

Размещено на Allbest.ru

...