Теория и методология финансирования инноваций в условиях глобализации мировой экономики

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

Теория и методология финансирования инноваций в условиях глобализации мировой экономики

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Береговой В.А.

Санкт-Петербург 2008

Работа выполнена на кафедре финансов и банковского дела ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет». финансовый инновация россия

Научный консультант: доктор экономических наук, профессор

Гончарук Ольга Васильевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Власова Виктория Михайловна

доктор экономических наук, профессор

Кабаков Виктор Степанович

доктор экономических наук, профессор

Окороков Василий Романович

Ведущая организация: Институт проблем региональной экономики РАН

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы и значение поставленной проблемы.

В процессе развития человеческого общества инновации играют решающую роль. С ростом масштабов научно-технической деятельности и роли науки и техники как фактора общественного развития возникает необходимость прогнозирования и управления инновациями. Эта тенденция стала бесспорной в XXI веке в связи с феноменом научно-технической революции. Анализ различных подходов к объяснению динамики инноваций позволяет сделать вывод о методологической незавершенности комплексной проблемы инноваций и прийти к выводу, что инновация является результатом сложнейших взаимодействий между государством и рынком, наукой и производством, а процесс управления им не может быть уложен в универсальный алгоритм.

В разное время решением методологических проблем управления инновациями занимались отечественные и зарубежные исследователи. Основы теории инноваций были заложены немецкими учеными В. Зомбартом, В. Метчернихом, Й. Шумпетером. Среди зарубежных ученых анализ инновационного развития и предпринимательства занимает значительное место в работах таких авторов как: Г. Менш, К. Фримен, Дж. Кларк, Л. Сутэ, И. Перлаки, В. Хартман, Р. Фостер, Б. Твисс, П. Друкер, Д. Бок, А. Герибадзе, Р.Т. Ляпьер, С. Кузнец, Д. А. Аллен, Ф. Валента, Д. Миллер, П. Фризен, Б. Санто, Дж. Козмецки, Р. Куна, Л. Водачек, Ф. Бидо, Ч. Макмиллан, Э. Дж. Долан, Р. Дорнбуш, Д. Линдсей, Н. Г. Мэнкью, Э. Хансен, Р. Хизрич, и др. В нашей стране инновационные процессы изучали М.С. Бургин, Н.Д. Кондратьев, А.И. Пригожин, Ф.А. Фрадкин, Н.Р. Юсуфбекова, С.Ю. Глазьев, С.В. Яковец, В.С. Кабаков, С.В. Валдайцев, П. Н. Завлин, Г.А. Краюхин, Л.Э. Миндели, А. Г. Медведев, К.Ф. Пузыня, Л.Ф. Шайбакова, А. И. Щербаков, А.А. Дагаев, А.А. Горин, М.Я. Гохберг, В.Г. Золотогоров, С.В. Ермасов, С.В. Картышев, И.А. Тархановский, В.Г. Медынский, Л.Г. Шаршукова, В.М. Власова, В. Р.Окороков и многие другие. В их трудах получили развитие вопросы содержания понятия инвестиций, функционирования рынка инноваций, форм и методов инновационной деятельности и другие общеэкономические вопросы. Однако финансовый аспект данной проблемы остался без должного внимания в экономической литературе. Отдельные финансовые стороны инновационной деятельности периодически освящались в научных трудах и работах, в частности, Г.Д. Богомоловой, А.Б. Идрисова, С.В. Ермасова, А.Н. Нехамкина, Л.В. Перекрестовой, М.В. Романовского, В.П. Иваницкого, В.М. Родионовой, О.В. Мотовилова, П.Г. Гулькина и др. Комплексного же научного труда, специально посвященного финансовым проблемам инновационной деятельности, разработке финансовой стратегии и тактики в инновационной сфере и конкретных финансовых механизмов реализации эффективной инновационной политики, в специальной литературе не было. Недостаточная разработанность теоретических основ функционирования финансового механизма и построения финансовой политики в инновационной сфере, требуют систематизации и развития элементов финансового механизма по наиболее приоритетным направлениям реализации эффективной инновационной политики. Кроме того, до сих пор отсутствует адекватная междисциплинарная модель управления научно-техническими и финансовыми инновациями. Вместе с тем, изменения, происходящие в системе управления экономикой России, приводят к тому, что организациям приходится действовать в крайне динамичном и сложном окружении, поэтому в этих условиях основой их выживания и развития является высокий уровень инновационной активности.

Решение проблемы развития инновационности организаций и народного хозяйства становится принципиальным условием повышения конкурентоспособности изделий и услуг, развития экспорта, повышения качества жизни. В перспективе инновационность предприятий будет предопределять позицию государства в процессе интеграции в мировое хозяйство.

Россия, двигаясь в направлении построения развитого рыночного хозяйства, идет по совпадающим во многом траекториям других стран, прошедших путь формирования инновационной экономики. Поэтому изучение опыта хозяйствующих субъектов в индустриально развитых странах может быть распространено по многим аспектам и на российские предприятия, а учет совершенных ими ошибок и заблуждений позволит «спрямить» траекторию движения.

Анализ официальной статистики показывает, что уровень инновационности отечественной экономики все еще далек от достижений промышленно развитых стран. Так, мала в национальном продукте России доля затрат на исследования и разработки; у предприятий отсутствуют возможности для полноценного финансирования исследований и инвестиций; новые изделия составляют незначительную долю в объемах продаж; низкими темпами обновляется оборудование; недостаточно применение информационных технологий в проектировании и управлении производственными процессами. Все это ставит сложные проблемы перед экономической теорией и практикой.

Хронологические рамки и база исследования. В центр внимания в диссертационной работе поставлено изучение влияния различных факторов на инновационность компаний промышленно развитых стран на рубеже XX-го и XXI-го веков и сравнение достигнутых результатов в отечественной промышленности и сфере услуг. Основная часть работы посвящена новейшему периоду, охватывающему I990-2007 годы.

Состояние изученности проблемы. Признание мировым сообществом российской экономики рыночной предъявляет новые требования к оценке состояния и развитию инновационной деятельности в России. Однако вместе с финансовым рынком рынок инноваций является слабым звеном российской экономики. Поэтому особенно остро Россия нуждается в решении задачи превращения инноваций в рычаг качественно нового этапа развития экономики.

Трудности решения этой задачи в основном связаны с финансовыми проблемами: малым объемом финансовых ресурсов у предприятий и государства для реализации инновационной политики; недоступностью долгосрочного банковского кредита; слабым развитием рынка ценных бумаг; малым количеством комплексных научных разработок в области финансов, адаптированных к современным российским условиям. Без надежной финансовой базы, стабильных источников и действенных финансовых стимулов инновационные проекты и программы останутся нереализованными, что и определяет необходимость формирования теоретически обоснованных финансовых подходов и способов активизации инновационной деятельности с учетом специфики российской системы экономики и управления.

В диссертации рассматриваются закономерности развития мирового инновационного рынка, экономические показатели инновационно - активных стран. Проанализированы особенности современного этапа НТР и изменения, происходящие под воздействием НТП, формирование и реализация новой глобальной экономической модели. Подвергнуто анализу взаимодействие в научно-технической сфере государства и частного предпринимательства, их влияние на развитие финансово - кредитной сферы, особенности рынка капитала в инновационно активных странах, проблемы развития венчурного бизнеса. Кроме того, выполнено исследование моделей национальных инновационных систем широкого круга стран (США, Японии, ФРГ, России и др.). Установление параллелей развития между этими странами существенно расширило фактологическую базу данной работы.

Цель диссертационной работы состоит в разработке теории и методологии финансово-кредитного обеспечения инновационной деятельности, в обосновании механизмов организации и стимулирования исследовательской деятельности, в разработке методологических подходов к формированию финансовой политики управления инновационным развитием экономики страны. Основное внимание при этом уделено совершенствованию финансово-кредитных отношений с целью обеспечения и реализации научного потенциала России. Впервые в российской экономической науке проведен анализ эволюции институциональной структуры финансовых рынков инновационно активных стран.

Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения совокупности следующих теоретических и прикладных задач:

определить и уточнить экономическое содержание инноваций, теоретические основы и особенности механизма финансирования и финансового инструментария инновационной сферы;

раскрыть содержание и приоритетные направления финансовой политики государства в области инноваций;

проанализировать, обобщить и оценить современное состояние, раскрыть содержание элементов и специфики механизма финансирования инноваций;

дать теоретические обоснования возникновения и развития инновационных процессов на основе общих закономерностей самоорганизации, показать методологические проблемы применения концепций синергетики в научных исследованиях и провести на этой основе финансовый анализ мирового инновационного рынка;

упорядочить институциональную систему финансирования и определить пути повышения роли специальных финансовых фондов для осуществления инноваций;

адаптировать к российским условиям венчурную модель смешанного финансирования инноваций и разработать концепцию их реализации;

на основе анализа мирового опыта таргетирования наукоемких отраслей в условиях глобализации мировой экономики разработать концепцию построения эффективного механизма финансирования инноваций в современной России.

Объектом исследования выступает инновационная экономика, ее элементы, формы и методы финансирования инноваций, а также система финансового регулирования инновационной деятельности на макро-и микроуровнях. Исследование финансовых проблем инновационной экономики осуществлялось с применением общенаучных методологических подходов и методов экономического и статистического анализа, экспертных оценок и других специальных методов, способствующих поиску путей и механизмов развития инновационной деятельности в России.

Предметом диссертационного исследования является система финансово - организационных отношений, возникающих в процессе инновационной деятельности государства и частного бизнеса.

Теоретико-методологической базой исследования послужили труды зарубежных и российских ученых, а так же специалистов в области НТП. В диссертации выполнен системно-логический анализ общей и специальной литературы; проведено диалектическое обобщение имеющейся фактологической базы данных, а именно: реферативные журналы (Экономика промышленности, Экономика, Науковедение, Экономика и управление в зарубежных странах); журналы: БИКИ, Коринф, Мировая экономика и международные отношения, Инвестиции, Инвестиции в России, Инвестиции и управление, Инновации, РИСК, Вопросы статистики и др. Специальные издания финансового профиля: (Финансы, Финансы и кредит, Финансовый менеджмент, Деньги и кредит, Банковское дело, Банковские услуги, Бизнес и банки, Рынок ценных бумаг, и т.п.); ресурсы Интернет, а так же обширная монографическая литература.

Теоретическая значимость работы состоит в том, что основные теоретические выводы, подходы и методологические положения, содержащиеся в диссертации, развивают основы государственных финансов, финансового менеджмента, финансового механизма и финансовой политики в области инноваций, бюджетного и финансового регулирования инновационной деятельности.

Методы исследования. Методологической и теоретической основой исследования послужили труды российских и зарубежных экономистов по проблемам теории и практики инновационной деятельности и инновационной политики, государственных финансов и финансового менеджмента, финансового механизма и финансовой политики, методологии и системного анализа финансово - инновационной деятельности.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в том, что в нем впервые реализована комплексная методология формирования организационно - экономического механизма регулирования финансового блока инновационной экономики и ее финансовой инфраструктуры.

Наиболее значительные результаты, полученные в ходе диссертационного исследования, и их научная новизна состоит в следующем:

на основе фундаментального анализа зарубежного опыта разработки теории и методологии инновационного рынка определены факторы, определившие эволюцию мировой финансовой системы, ее институциональную архитектуру, сформулированы интеграционные тенденции и принципы финансирования инноваций в условиях рыночной экономики, позволяющие решать задачи диссертационного исследования на основе организационно-экономического подхода;

с целью конкретизации исследования сформулирован и уточнен понятийный аппарат в сфере финансирования инновационной деятельности. По результатам теоретических и практических исследований разработаны требования к капиталу в условиях инновационной экономики;

выявлены тенденции, обобщены, систематизированы и классифицированы по различным признакам интеллектуальный капитал и интеллектуальная рента, сформулирована концепция финансирования фундаментальной науки и НИОКР, обоснован финансово - организационный механизм инновационного бизнеса, определена структура сферы высокотехнологичных услуг и ее вклад в ВВП ПРС, установлены финансовые критерии наукоемкости отраслей промышленного производства;

разработаны фундаментальные положения теории и практики финансирования инноваций с учетом их радикальности. Определены пути финансирования венчурного бизнеса с учетом зарубежного и отечественного опыта. Установлены критерии оценки рисковыми инвесторами венчурных предложений, адаптирован к российским условиям зарубежный опыт участия венчурного капитала в инновационной экономике, разработаны методологические подходы к формированию источников венчурного инвестирования. Предложена модель "пакетного" инновационного финансирования, базирующаяся на оптимизацию риска и среднего дохода целевой выборки проектов;

обоснован синергетический метод анализа финансового и инновационного потенциала рынка, позволяющий повысить эффективность финансирования научно - технического прогресса в условиях рыночных флуктуаций, а также государственного и внутрикорпоративного управления нововведениями, адаптированного к рыночной экономике;

уточнен и сформулирован тезаурус синергетики. С учетом функций государства определена сфера и пропорция воздействия государства и рынка на инновационный процесс;

сформулированы основные теоретические положения концепции реализации инновационной экономики. На основе конкретизации ресурсного потенциала проведен анализ и определены проблемы развития экономики инновационного типа в странах БРИК;

предложены формы и методы финансирования инноваций на современном этапе развития российской экономики. Разработан инновационный футурологический прогноз высокотехнологичных достижений и финансовых результатов до 2020 года.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что разработанные авторские рекомендации и механизмы могут быть использованы органами государственного управления и частным бизнесом для построения эффективной финансовой политики и действенного финансового механизма в инновационной сфере, а так же для разработки системы госбюджетного финансирования и развития инвестиционной деятельности в России (на федеральном уровне, на уровне субъекта федерации, на муниципальном уровне).

Результаты диссертационного исследования были использованы автором при преподавании эксклюзивных спецкурсов: «Мировая практика финансирования исследований и разработок» и «Теоретические основы финансового менеджмента», а также при преподавании дисциплин "Инновационный анализ", "Финансовый менеджмент", а также аналитической работе аспирантов и соискателей кафедры финансов и банковского дела СПбГИЭУ.

Апробация результатов исследования. Основные теоретические положения и практические выводы диссертационного исследования докладывались и обсуждались на ежегодных научных и научно- практических конференциях, организованных Министерством образования и науки РФ, Федеральным агентством по образованию и ведущими университетами Санкт-Петербурга и России, в том числе, на I-IX Межвузовских ежегодных конференциях аспирантов и докторантов "Теория и практика финансов и банковского дела" (Санкт - Петербург, 1999- 2007 гг.); на IV международной конференции "Предпринимательство и реформы в России" (Санкт-Петербургский государственный технический университет, 1999 г.); на IV международной научно - практической конференции "Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей" (Санкт-Петербургский государственный университет, 1999 г.); на Всероссийской научной конференции "Инвестиционная политика России в современных условиях (Санкт-Петербургский государственный университет, 1997 г.); на Весенней конференции молодых ученых - экономистов, секция "Управление инвестициями и инновациями" (Санкт-Петербургский государственный университет, 1999 г.); на Втором Всероссийском Экономическом форуме "Возрождение и перспективы роста экономики современной России" (Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов, 1999 г.); на Межвузовской конференции "Проблемы развития в гуманитарном и социально - экономическом знании" (Санкт-Петербургский государственный электротехнический университет, 1999 г.); на Международной научной конференции "Информация - Коммуникация - Общество" (Санкт-Петербургский государственный электротехнический университет, 2000 г.).

Публикации. По теме диссертации опубликованы 50 статей в изданиях центральной ведомственной печати, 18 докладов на конференциях и семинарах, общим объемом 15 п.л., из них 7 публикаций в журналах из перечня Высшей аттестационной комиссии. По теме диссертации опубликована монография объемом 9,5 п.л.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, пяти глав, заключения, списка используемой литературы и приложения.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определены её цель, задачи, предмет и объект анализа, методологическая и информационная база, сформированы ключевые элементы научной новизны, обоснованы теоретическая, практическая значимость и итоги реализации главных результатов исследования.

Первая глава диссертации - «Финансовая транснационализация и ее основные участники» - посвящена обобщению фундаментальных основ возникновения, функционирования и развития транснациональных корпоративных структур, на основе которых выявлены их финансовые особенности, определяющие вектор развития теории мировых финансов. В ней проведен теоретический анализ факторов, определяющих глобализацию финансовых рынков; определены основные источники коммерциализации научных идей; установлены основные признаки капитала, как фундаментального системообразующего элемента инновационного рынка; научно обоснованы соотношения бюджетного, банковского и рыночного капитала, исходя из принципа наибольшей эффективности.

Во второй главе диссертации - «Анализ форм и методов финансирования инновационной деятельности» - проанализирован и обобщен опыт национальных экономик инновационно активных стран - (США, страны ЕС, Япония) использования механизмов диверсификации и концентрации НИОКР; систематизированы типы национальных экономик, определяющие позиции стран на мировом инновационном рынке; представлены комплексные характеристики входных и выходных параметров инновационной экономики; выявлена тенденция в увеличении производства и экспорта высокотехнологичных услуг, в частности, финансовых услуг в совокупных показателях экономик промышленно развитых стран; представлено, что структура национального богатства стран обусловлена соотношением природных ресурсов и "человеческого капитала"; показано, что для России это пропорция мала и не соответствует ее научному потенциалу.

В третьей главе диссертации - «Теоретические основы формирования политики финансирования инноваций» - обобщена международная практика создания и совершенствования инновационной инфраструктуры; госбюджетного финансирования фундаментальной науки и национальных программ; определена доля финансирования НИОКР государством и частным капиталом; показано, что мировая экономика в настоящее время осуществляет переход от пятого промышленного уклада к шестому; приведены доказательства особой роли венчурного капитала, являющегося связующим звеном между фундаментальной наукой и производством.

В четвертой главе диссертации - «Методология синергетической экономики и финансовых рынков» - на основе анализа фундаментальных положений обосновано утверждение о том, что финансовые и инновационные рынки представляют собой открытую, сложную, нелинейную, саморазвивающуюся систему; приведены доказательства влияния детерминированного хаоса на бифуркационные переходы (открытия, крупные изобретения); концептуально обоснован синергетический метод описания инновационных циклов; представлено исследование бинарных систем с позиций правила "золотой пропорции"; разработан синергетический подход для прогнозирования и моделирования процессов в сложных инновационных системах.

В пятой главе диссертации - «Пути реализации инновационной экономики в России» - с учетом рекомендаций авторитетных групп международных экспертов разработан методический подход к формированию национальной инновационной системы в России; установлены структурные элементы этой системы и связи между ними; сформулированы стратегические цели отечественной национальной системы; предложен "пакетный принцип" финансирования не связанных между собой в отраслевом отношении инновационных проектов; даны рекомендации по подготовке финансовых аналитиков в инновационном формате; в соответствии с инновационным прогнозом определены ведущие технологии и доказано, что доходы России от высоких технологий в ближайшие 15 лет приблизятся к 12% от мировых.

В заключении подведены итоги исследования, сформулированы основные выводы и рекомендации по применению разработанных в диссертации положений.

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

Диссертационное исследование посвящено решению крупной народно-хозяйственной проблемы - формированию теоретических и методологических основ управления финансово-кредитными ресурсами страны с целью перевода экономики на инновационный путь развития. Кроме того, в диссертации положено начало развитию нового научного направления - синергетике инноваций.

1. На основе фундаментального анализа зарубежного опыта разработки теории и методологии инновационного рынка определены

факторы, определившие эволюцию мировой финансовой системы, ее институциональную архитектуру, сформулированы интеграционные тенденции и принципы финансирования инноваций в условиях рыночной экономики, позволяющие решать задачи диссертационного исследования на основе организационно-экономического подхода. Разработаны требования к капиталу в условиях инновационной экономики. С целью конкретизации исследования сформулирован и уточнен понятийный аппарат в сфере финансирования инновационной деятельности.

Выполненный в диссертационной работе анализ сравнения типов финансовых систем в промышленно развитых странах мира с позиций функционирования инновационной экономики, позволил сформулировать тенденцию их формирования (табл. 1).

Таблица 1

Типы и фундаментальные характеристики финансовых систем

В мире сложилось преимущественно два типа финансовых систем, обеспечивающих прибыльное направление финансовых потоков: банковская - с опорой на банковскую систему и рыночная - основанная на рынке ценных бумаг. Достоинство рыночной финансовой системы заключается в эффективности распределения ресурсов, а главная задача банковской системы состоит в поддержании высокой стабильности национальной экономики. Проведенный в диссертации сравнительный анализ финансовых систем позволил сделать вывод, что если в рыночной финансовой системе оценка инвестиционных проектов производится на основе общедоступной информации, то в банковской системе информация, необходимая для анализа, носит частный закрытый характер. Вследствие такой информационной асимметрии эффективность распределения ресурсов в обеих финансовых системах зависит от разных факторов. В рыночной системе она определяется объемом достоверной информации, позволяющей инвесторам самостоятельно принимать адекватные решения. В банковской же системе риск инвестирования в наукоемкие отрасли экономики может быть несколько выше, что сдерживает массовый переток капитала в инновационный бизнес. В бюджетной финансовой системе инвестиционные решения принимаются органами исполнительными власти, и ее эффективность определяется действенностью контроля представительными структурами. Выполненный в диссертации анализ показал, что при сравнении финансовых систем в последнее время на первый план выходит функциональный подход, согласно которому оценивается уровень эффективности финансовой системы при реализации таких фундаментальных функций как: обслуживание трансакций в экономике; мобилизация сбережений; распределение инвестиционных ресурсов; разделение и диверсификации рисков; совершенствование корпоративного контроля.

В диссертационной работе проанализированы тенденции в изменении источников финансирования и переориентации предприятий с банковского кредита на эмиссию ценных бумаг. В этом варианте привлечения капитала осуществляется лучшее сочетание индивидуального выбора с коллективным интересом, что дает возможность разрешать противоречия, возникающие между человеком, бизнесом и обществом в процессе инвестирования в высокотехнологичные товары и услуги. Несмотря на то, что, начиная с конца XX -го века во всем мире наблюдается конвергенция национальных финансовых систем, четкое разделение обоих типов систем продолжает сохраняться.

Проведенный в диссертации анализ позволил выделить факторы эволюции мировой финансовой системы, основные из которых: интеграция национальных финансовых рынков; относительное ослабление их регулирования; расширение мировой финансовой системы за счет вхождения в мировую экономику стран "второй волны" - Бразилии, России, Индии, Китая (БРИК); высокая степень концентрации финансовых ресурсов; рост мобильности и взаимосвязи финансовых рынков; многообразие и динамизм финансовых инструментов; растущее влияние корпоративных структур, контролирующих движение основных финансовых потоков.

2. Проанализирована сложившаяся в мире система финансовых отношений и перераспределения средств, выявлены тенденции финансовой глобализации, обобщены понятия транснациональных корпораций, транснациональных банков, финансовых и банковских инноваций.

Проведенный в диссертации анализ позволил установить, что глобализация представляет собой интернационализацию производства, капитала и информации на принципиально новом качественном уровне и проявляется, прежде всего, через ускоренное развитие процессов конвергенции. Согласно результатам диссертационного исследования, финансовая глобализация проявляется в высокой мобильности, нарастающей масштабности, диверсификации и интеграции международных финансовых ресурсов, углублении денежно-кредитных связей между странами, либерализации цен и финансовых потоков. Анализ мировой практики позволил утверждать, что ТНК - это крупнейшие национальные частные и государственные компании с дочерними фирмами и филиалами в различных странах, действующие в международном масштабе, имеющие активы в своей стране и за рубежом и контролирующие существенную долю мирового промышленного производства и торговли. В свою очередь, корпоративные финансы - это совокупность валютно-кредитных операций торгово-промышленных корпораций, различные методы финансирования, управления ликвидностью и защиты от рисков. В диссертации показано, что ТНБ - это крупные высокотехнологичные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, располагающие широкой сетью заграничных представительств, контролирующие при поддержке государства валютные и кредитные операции на мировом рынке и являющиеся главными посредниками в международном движении масштабного ссудного капитала.

С позиций диссертационного исследования конкретизированы нововведения в финансовой и банковской сфере. В соответствии с принципами системного исследования финансовые инновации это:

результат процесса создания и реализации новых финансовых методов, инструментов, новой операционной схемы платежных систем и технических приемов, новые методы стратегии торговли на финансовом рынке способствующих: улучшению функционирования финансовых учреждений; ускорению финансовых потоков; снижению рисков и издержек; ускорению финансовых операций; повышению эффективности бизнеса;

объединение уже существующих технологий или процессов для создания финансового инструмента, приспособленного к каким-то конкретным ситуациям, что позволяет эффективнее использовать финансовые ресурсы компаний;

новая инфраструктура рынка и новые системы торговли, основанные на использовании компьютеров и информационных технологий, позволяющие вести клиринг, депозитарное обслуживание рынка ценных бумаг, торговлю в автоматическом режиме, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.

Финансовые инновации опираются на теорию определения стоимости, теорию портфеля ценных бумаг, теорию хеджирования, системы бухгалтерского учета и сравнительное налогообложение при различных формах стимулирования инновационной деятельности. Большинство финансовых инноваций появляются на уровне финансовых учреждений, чаще всего инвестиционных или коммерческих банков. Финансовые инновации в 90-е гг. привели к возникновению множества новых, весьма сложных, финансовых инструментов и банковских инноваций. Под банковскими инновациями следует понимать структурное совершенствование, обновление направлений и инструментов деятельности банка. В совокупности инновации на финансовых и кредитных рынках позволяют существенно уменьшить риски. В процессе диссертационного исследования подробно проанализирован процесс разработки инноваций и показано, что инновации в реальном секторе экономики определили формирование и развитие финансовых инноваций. В ходе диссертационного анализа установлены следующие барьеры распространения инноваций в России: функционально - организационная структура экономики; слабое использование известных методов разработки новых продуктов; консервативная организационная культура; ограничения со стороны информационных технологий.

В диссертации доказано, что финансовая архитектура мировой и национальной инфраструктуры экономики знаний выглядит следующим образом: университеты, технополисы, технопарки, бизнес - инкубаторы, венчурные фирмы, ТНК, ТНБ, пенсионные и страховые фонды. Такой несущий каркас обеспечивает эффективность экономики за счет перераспределения финансовых потоков и снижения рисков. В диссертационной работе на основе анализа мировой зарубежной практики аргументировано обоснована особая роль в функционировании мировой инновационной системы транснациональных корпораций, что подтверждается тем, что доля ТНК в производстве инноваций приближается к 40-50% от общемирового. В работе сделан вывод, что интеграция производственных структур позволяет получить следующие основные результаты: гибкость маневрирования ресурсами; высокую конкурентоспособность выпускаемой продукции; рост диффузии инноваций; эффективную организацию финансовых потоков и прохождения их через внутренние структуры с минимальной степенью риска; снижение транзакционных издержек.

В диссертации установлено, что глобализация финансовых рынков резко изменила динамику инвестиционных отношений и привела к росту масштабов мгновенного перелива капитала, не находящего достаточно прибыльного применения внутри страны.

Поскольку коммерциализация базисных инноваций требует привлечение капитала, превышающего возможности одного хозяйствующего субъекта, в диссертации показано, что ТНК вынуждены создавать стратегические альянсы на проведение комплекса сложных работ по всему инновационному циклу, что приводит к перераспределению финансового риска и сокращению срока реализации инновационного проекта. Другим вариантом коммерциализации базисных инноваций служит синдицированный кредит.

Как установлено в диссертации, в состав системы финансовых индикаторов инновационной экономики включаются следующие основные показатели: размер финансирования инвестиций в сектор знаний, включая расходы на высшее образование и НИОКР; объем и структура венчурного капитала; участие корпоративного капитала в финансировании НИОКР; рост объемов прямых иностранных инвестиций.

По результатам глубокого и масштабного анализа развития экономики стран ОЭСР, выполненного в диссертации, был сделан вывод, что необходимым и достаточным условием высоких и стабильных темпов инновационного развития национальной экономики является повышение доли смешанного, свободного, мобильного и крупного капитала.

3. Выявлены тенденции, обобщены, систематизированы и классифицированы по различным признакам интеллектуальный капитал и интеллектуальная рента, сформулирована концепция финансирования фундаментальной науки и НИОКР, обоснован финансово - организационный механизм инновационного бизнеса, определена структура сферы высокотехнологичных услуг и ее вклад в ВВП стран, установлены финансовые критерии наукоемкости отраслей производства.

Как следует из проведенного в рамках диссертационного исследовательского анализа, в центре инновационной экономики оказывается интеллектуальный капитал, который качественно меняет традиционную практику менеджмента, вводя в нее нематериальную составляющую - управление человеческим капиталом. На долю знаний, получающих свое воплощение в патентах, лицензиях, «ноу-хау», высококвалифицированных кадрах, эффективной организации производства, гудвилле, приходится в развитых странах 80-95% прироста ВВП. Именно они образуют интеллектуальную ренту. В диссертации проведен анализ инновационного потенциала России, определена проблема развития экономики инновационного типа, сформирована концепция финансирования фундаментальной науки и человеческого капитала. По результатам репрезентативного анализа в диссертации установлены позиции России в мировом научном сообществе и на инновационном рынке по сравнению с инновационно - активными странами (табл. 2.)

Таблица 2

Межстрановое сопоставление финансовых, научных и инновационных показателей, 2001 - 2003 гг.

* При пересчете учтено, что научный потенциал России составляет 63% СССР.

Как доказано в диссертационном исследовании, инновации есть результат сбалансированного взаимодействия научно-технического и инвестиционного потенциалов (рис.1).

Рис. 1. Финансово - организационная модель инновационного бизнеса

При рассмотрении инфраструктуры на первый план выходят взаимодействие элементов и их роль в выполнении функции размещения свободного капитала среди тех, кто может наиболее эффективным образом его использовать. В диссертации установлено, что с начала 70-х годов XX в. фундаментальные научные достижения начали все быстрее и полнее имплантироваться в наукоемкую продукцию. Поэтому значительную часть финансовых потоков наиболее богатые постиндустриальные страны начали вкладывать в НИОКР, поскольку на 1 долл., вложенный в НИОКР, приходится 9 долл. роста ВВП.

По результатам диссертационного исследования установлено, что в промышленно развитых странах абсолютные объемы государственных расходов на НИОКР поддерживаются на постоянном уровне, но ежегодно растут темпы финансирования из частных источников, например, в ЕС - на 3%, а в США - на 9%. В результате абсолютные объемы финансирования постоянно увеличиваются. Госбюджетные средства, направляемые на финансирование университетской науки, исполняют роль «пускового механизма» новой инновационной волны.

Основными препятствиями на пути отечественных инноваций являются не только недостаток собственного и заемного капитала, но и отсутствие соответствующих элементов инфраструктуры и особенно их тесных связей. Научно-техническая революция ознаменовала переход от индустриального к постиндустриальному обществу. Постиндустриальное общество - это общество, в котором сфера услуг имеет приоритетное развитие, основным ресурсом является информация, а ведущая роль принадлежит ученым и инновационным менеджерам.

В диссертации определено место сферы высокотехнологичных услуг в структуре инновационного бизнеса. Сфера высокотехнологичных услуг включает в себя: финансово-кредитную сферу; телекоммуникации и компьютерные услуги; маркетинговые исследования; консалтинг. Сектор высокотехнологичных услуг слабо развит в России, в частности, недостаточно востребованы услуги менеджеров, маркетологов, специалистов в области коммуникационных технологий. В ходе диссертационного анализа установлено, что в последние три десятилетия во всех странах с развитой рыночной экономикой наблюдается увеличение доли вклада финансового сектора в ВВП. Причем среднегодовой темп роста этого показателя для стран - участников ОЭСР составляет примерно 0,3%. Доля финансового сектора России в ВВП в настоящее время находится на уровне 1,5%, но, при определенных условиях, данный показатель может увеличиться в ближайшие 10 лет до 5 - 8% ВВП. Проведенное исследование позволило установить, что риск неудачи на рынке новых высокотехнологичных услуг вдвое меньше аналогичного риска продуктовых инноваций. По результатам диссертационного исследования установлены критерии наукоемкости отраслей промышленного производства: 1) абсолютная доля средств, направляемых на НИОКР от валового объема выпуска продукции в абсолютном выражении или по сравнению со средним показателем для обрабатывающей промышленности; 2) отношение затрат на НИОКР к объему продаж. Этот критерий является наиболее информативным и представительным.

4. Разработаны фундаментальные положения теории и практики финансирования инноваций с учетом их радикальности. Определены пути финансирования венчурного бизнеса с учетом зарубежного и отечественного опыта. Установлены критерии оценки рисковыми инвесторами венчурных предложений, адаптирован к российским условиям зарубежный опыт участия венчурного капитала в инновационной экономике, разработаны методологические подходы к формированию источников венчурного инвестирования. Предложена модель "пакетного" инновационного финансирования, опирающаяся на оптимизацию риска и среднего дохода целевой выборки проектов.

В диссертации подвергнута анализу концепция инновационных волн, принципиальное значение которых заключается в том, что с началом инновационной волны (кластера инноваций) обычно резко возрастает потребность в масштабных финансовых вложениях. Диссертационным исследованием установлено, что инновации оцениваются в зависимости от их соответствия общественным потребностям, платежеспособному спросу и деловой стратегии. В табл. 3 приведена классификация по уровням радикальности инноваций. Наибольшую прибавочную стоимость приносят инновации, создающие новые рынки. Как показано в диссертационном исследовании, базисные инновации составляют всего лишь 4 % от общего количества инноваций, но они приводят к резкому росту налоговых отчислений в бюджеты всех уровней. Псевдоинновации замедляют технический прогресс и сдерживают рост налоговых поступлений, особенно если псевдоинновация инициирована производителем с известным брендом. Критерия демаркации: инновации - псевдоинновации отечественной практикой не выработано. Как показал анализ, до сих пор в специальной научной литературе отсутствуют общепринятые определения понятия венчурного капитала. В диссертации предложено авторское определение этого понятия: венчурный капитал - это инструмент финансирования рисковых, независимых предприятий с перспективами роста, для которых недоступно обычное кредитование, а средства инвестируются с оговоренной долей участия в бизнесе.

Таблица 3

Классификация инноваций

На рис. 2 и в табл. 4 представлена методология финансирования венчурного бизнеса в линейной модели инновационной индустрии и отображено, что инновационные процессы зарождаются в сфере фундаментальной науки, а завершаются в сфере производства и рынка. В идеале результатом деятельности венчурной кампании должно быть изготовление опытного образца (точка К). Именно с этого момента осуществляется стандартный алгоритм инвестиционного и функционально-стоимостного анализа и организация серийного производства. Правая кривая показывает, что относительные затраты капитала в случае массового производства на два порядка превысят аналогичные капиталовложения в фундаментальную науку. В диссертации сформулированы основополагающие принципы венчурного финансирования: рыночная мобильность и адаптивность; локализация и диверсификация венчурного портфеля; дифференцированность и интегрированность инвестирования.

Рис. 2. Риски и относительные вложения капитала в инновационной экономике

Таблица 4

Источники финансирования венчурной индустрии

Если крупные наукоемкие фирмы, остаются, прежде всего, производителями массовой продукции, то малые наукоёмкие предприятия являются поставщиками технологий. Крупные компании имеют свои преимущества, во-первых, готовую опытную базу проведения всего цикла НИОКР, во-вторых, мощную диверсифицированную производственную структуру.

Итоговым вариантом развития малой наукоемкой фирмы может быть: 1) рост и превращение в полномасштабную промышленную компанию; 2) продолжение разработки новых технологий; 3) поглощение крупной фирмой, заинтересованной в приобретении технологии; 4) прекращение существования (70% от общего числа зарегистрированных фирм).

Согласно результатам диссертационного исследования, критерии экономической эффективности малого наукоемкого предприятия определяются следующими коммерческими показателями: отдачей с единицы полезной площади; прибылью на единицу вложенного капитала; количеством единиц продукции на единицу затраченного времени, сроком окупаемости проекта. К недостаткам венчурного бизнеса относят малый интерес к фундаментальным исследованиям, не имеющих в ближайшей перспективе очевидных коммерческих преимуществ.

По оценкам, выполненным в диссертации, реальная норма прибыли всего венчурного портфеля в условиях совершенной конкуренции составляет обычно от 39 до 63 % (при уровне инфляции примерно в 4%), что существенно превышает эффективность инвестирования в другие сектора экономики. В России этот показатель укладывается в диапазон 17 - 25% при более высоком уровне инфляции.

Диссертационным исследованием выявлено, что вклад фондов венчурного финансирования в проинвестированную компанию в средине XX-го века составлял: финансовый менеджмент - 44 %; корпоративная стратегия - 43 %; обмен идеями - 41 %; маркетинг - 33 %; обсуждение текущих вопросов - 32 %; подбор управляющего персонала - 10 %; другое - 7%.

Диссертационным исследованием установлен ключевой параметр инновационно активных стран - доля венчурного капитала в экономике страны. Оценочные данные о состоянии венчурного капитала в долях ВВП в странах составили: США - 1%; Великобритания - 0,8%; Франция - 0,3%; ФРГ - 0,2%; Япония - 0,05%. Ежегодные венчурные инвестиции в России до 2005 г. не превышали 0,02% от ВВП.

Поскольку инновационные проекты и программы представляют собой уникальные, высокорисковые (рис. 3), высокозатратные и долговременные объекты инвестирования, в диссертации рекомендуется использовать механизмы их смешанного, комбинированного финансирования и аутсорсинг.

I. Депозитно - кредитные операции. II. Операции с ценными бумагами. III. Инвестиции в инновации.

Рис. 3. Ориентировочные значения риска и дохода в ПРС при различных вложения капитала

При оценке эффективности реализации инновационного проекта в работе предлагается пользоваться синтетической формулой: Э_р = Р_к (Д_и/З_р), где: Э_р - относительный совокупный эффект коммерциализации инновации; Р_к - вероятность получение ожидаемой прибыли; Д_и - интегральный доход на всем участке жизненного цикла S - кривой; З_р - интегральная сумма затрат на всем участке S - кривой. Вся сложность расчетов по этой формуле заключена в определении значения P_к.

В диссертации обосновывается преимущество "пакетного" финансирования с учетом стадии развития не связанных между собой в отраслевом отношении проектов и финансового потенциала предпринимательской структуры. При пакетном формате финансирования, инвестор компенсирует издержки при реализации проекта «В» доходами от предыдущего проекта «А». В последующем проект «А» при максимальном значении доходности передается сторонней организации на условиях франчайзинга. Число инновационных проектов в пакете должно определяться отношением бюджета инновационной деятельности организации за определенный период времени к средним затратам на один проект. Инновационный пакет должен содержать разнообразные по соотношению "риск - доход" проекты, что необходимо для высокой результативности финансово-экономических показателей.

5. Обоснован синергетический метод анализа финансового и инновационного потенциала рынка, позволяющий повысить эффективность финансирования научно - технического прогресса в условиях рыночных флуктуаций, а также государственного и внутрикорпоративного управления нововведениями, адаптированного к рыночной экономике. Уточнен и сформулирован тезаурус синергетики. С учетом функций государства определена сфера и пропорция воздействия государства и рынка на инновационный процесс.

В диссертационном исследовании доказано, что синергетическая экономика развивается на базе традиционной экономики, но трактует ее результаты только как частные случаи. В диссертации раскрыто содержание таких дефиниций как: открытость системы, нелинейность, диссипация, хаос, аттракторы, бифуркации. Кроме того, из других научных дисциплин добавлены понятия энтропии, обратной связи и флуктуации применительно к финансовым и инновационным рынкам. Синергетика выявила бифуркационной механизм зарождение новых структур, возникающих под действием внешних и/или внутренних факторов. В ходе диссертационного анализа выявлено, что процесс становления инновационного рынка протекает нелинейно и периодически прерывается бифуркациями, или точками неопределенности. В диссертации отмечается, что скачок на рынке ценных бумаг в 3 % воспринимается как бифуркация (катастрофа). Скачок в пять и более процентов опасен финансовым кризисом. В соответствии с целями диссертационного исследования, к флуктуациям внешней экономической среды относятся: колебания сырьевых цен, процентных ставок, валютных курсов, темпов инфляции, курсов акций крупных фирм и/или государственных монополий; изменение таможенной политики; изменение соотношения сил крупных финансовых и промышленных центров, введение новой валюты. В диссертации доказано, что поскольку финансовые рынки обладают высокой чувствительностью по отношению к флуктуациям, возможности практического применения достижений синергетики для теории и практики финансовых рынков велики.