Управление инфляционными процессами в системе денежно-кредитного регулирования экономики России

Размещено на http://www.allbest.ru/

На правах рукописи

Управление инфляционными процессами в системе денежно-кредитного регулирования экономики России

Специальность 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Ермоленко Ольга Дмитриевна

Ростов-на-Дону 2012

Работа выполнена в федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)».

Научный руководитель: Заслуженный деятель науки Российской Федерации доктор экономических наук, профессор Золотарев Владимир Семенович

Официальные оппоненты:

Свиридов Олег Юрьевич, доктор экономических наук, профессор ФГАОУ ВПО «Южный федеральный университет», кафедра «Финансы и кредит»

Пономарева Анна Леонидовна, кандидат экономических наук, Ростовский институт (филиал) ФГБОУ ВПО «Российский государственный торгово-экономический университет», доцент кафедры «Финансы и кредит»

Ведущая организация: НОЧУ ВПО «Институт экономики, права и гуманитарных специальностей»

Защита состоится 26 октября 2012 года в 11³⁰ на заседании диссертационного совета Д 212.209.02 в Ростовском государственном экономическом университете (РИНХ) по адресу: 344002, Ростов-на-Дону, ул. Б. Садовая, 69, ауд. 231.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Ростовского государственного университета (РИНХ).

Автореферат разослан 25 сентября 2012 года.

Ученый секретарь диссертационного совета О.Б. Иванова

денежный кредитный инфляция управление

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность диссертационного исследования. Среди факторов, порождающих социальную и экономическую дестабилизацию, инфляция на сегодняшний день занимает одно из ведущих мест. Инфляция способствует снижению конкурентоспособности участников рыночной экономики и ведет к перераспределению национального дохода в пользу предприятий-монополистов и государства, снижает реальную заработную плату, усиливает имущественную дифференциацию общества.

Для России проблема инфляции имеет исключительное значение, поскольку уровень инфляции в России все еще продолжает существенно превышать уровень развитых западных стран. Несмотря на многочисленные меры по управлению инфляционными процессами, предпринятые Банком России в течение 1992-2010 годов, под влиянием традиционных и новых факторов все еще сохраняется значительный уровень инфляции. Начавшийся в середине 2008 года мировой финансовый кризис вызвал новый виток инфляции. На протяжении последних лет годовая инфляция в России, как правило, не падала ниже 10%, в 2010 году инфляция составила 9,6% и лишь в 2011 году - 6,1% Росстат [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gks.ru/bgd/regl/b10_11/IssWWW.exe/Stg/d2/44-05.htm..

Данный факт связан прежде всего с тем, что экономика нашей страны, несмотря на реформы, все еще имеет топливно-сырьевое направление развития и высокий уровень монополизма. В результате страдают все заинтересованные стороны экономических отношений. Для предпринимателей негативные последствия выражаются в ухудшении условий инвестиционного климата, государство имеет постоянный источник социальной напряженности, в бюджетной политике наблюдается инфляционная составляющая, а для населения наличие инфляции выражается в снижении реальных доходов. Причиной такого развития ситуации является накопление значительного инфляционного потенциала в докризисный период и недостаточная эффективность ранее применявшихся в России мер по снижению потребительских цен. Под влиянием кризиса усилилось недоверие к обесценивающемуся рублю, что привело к усилению адаптивных инфляционных ожиданий, и это также является фактором роста инфляции. Снижение мировых цен на нефть и сокращение экспорта в условиях мирового экономического кризиса способствовало усилению макроэкономических факторов инфляции, что вызывало снижение ВВП и ухудшение платежного баланса страны.

Следует отметить, что в настоящее время не существует единого взгляда на природу инфляции, распространенные подходы зачастую приводят к противоположным выводам. В этой связи представляется актуальным всестороннее изучение инфляционных процессов, совмещенное с анализом влияния монетарных и немонетарных факторов на процесс роста цен, а также разработка рекомендаций в области денежно-кредитной политики с целью снижения темпов инфляции.

Степень разработанности проблемы. Теоретическим и практическим проблемам совершенствования системы денежно-кредитного регулирования в экономической литературе уделено достаточно внимания. В отечественной и мировой экономической науке сложились различные направления исследований, проводятся дискуссии о совершенствовании денежно-кредитного регулирования и о проблемах управления инфляцией.

Наиболее значительный вклад в становление, развитие теоретических основ денежно-кредитного регулирования и изучение проблем инфляции внесли такие зарубежные экономисты, как А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, К. Виксель, Р. Дорнбуш, Д. Кейнс, А. Ганн, А. Ослунд, Д. Ротемберг, П. Роуз, П. Самуэльсон, Д. Сакс, Л. Свенсон, Д. Стиглиц, Л. Харрис, Й. Шумпетер, В. Смит, М. Фридмен, И. Фишер, Э.Д. Долан, Д. Тобин, Б. МакКаллум, Ф. Мишкин, Л. Харрис, Р.Л. Миллер, Д.Д. Ван-Хуз, С. Фишер, Б. Фридман, К. Куттнер, Дж.Р. Хикс, Э. Хансен, Г. Рудебуш, Л. Свенссон, Р. Кларида, Д. Гали, М. Гертлер.

Среди отечественных исследователей инфляционных процессов следует отметить труды Л. Абалкина, А. Белоусова, Н. Вовченко, Е. Гайдара, Р. Гринберга, М. Делягина, В. Золотарева, О. Свиридова, Л. Игониной, А. Илларионова, В. Мау, Л. Красавиной, А. Некипелова, В. Пашковского, В. Полтеровича, О. Семенюты, В. Маневича, С. Моисеева, А. Симановского, В. Сенчагова, Г. Фетисова, Е. Ясина и других.

Однако, несмотря на многолетнюю разработку многих аспектов проведения денежно-кредитной политики, далеко не все возможности осуществления монетарного регулирования являются достаточно изученными. В частности, недостаточно внимания уделяется исследованию проблем управления инфляционными процессами, что выражается в крайне незначительном количестве публикаций на эту тему. Актуальность обозначенной проблемы, а также недостаточная степень разработанности определили выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Целью диссертационного исследования является обобщение теоретических положений, разработка научно-методических подходов и практических рекомендаций по эффективному управлению инфляционными процессами в системе денежно-кредитного регулирования экономики Российской Федерации.

Достижение поставленной цели обусловило необходимость решения следующих исследовательских задач:

- охарактеризовать элементы системы денежно-кредитного регулирования в современных условиях;

- выявить роль антиинфляционного регулирования в денежно-кредитной политике Банка России;

- на основе обзора эмпирических и теоретических исследований выявить подходы к управлению инфляционными процессами;

- проанализировать особенности управления инфляционными процессами на начальном этапе становления рыночных отношений в РФ;

- провести анализ современной динамики инфляционных процессов в РФ;

- провести моделирование причинно-следственного механизма динамики инфляции и детерминант инфляции в РФ;

- разработать план модернизации денежно-кредитной политики для совершенствования управления инфляционными процессами;

- оценить перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в России;

- разработать методику прогнозирования инфляции для использования при управлении инфляционными процессами.

Предметом исследования выступают инструменты и методы воздействия Центрального банка РФ на инфляционные процессы в экономике.

Объектом исследования является система денежно-кредитного регулирования экономики.

Теоретической и методологической основой исследования служат концепции и теории в области макроэкономики и денежно-кредитного регулирования, разработанные в трудах отечественных и зарубежных исследователей.

Инструментарно-методическим аппаратом является системный подход к анализу объекта исследования, а также использование наряду с общенаучными методами исследования, такими как синтез, индукция и дедукция, специальных методов, в частности аппарата математической статистики и корреляционного анализа. Использование различных методов анализа инфляционных процессов дает возможность выявить наиболее значимые факторы, порождающие инфляцию, и повысить качество научно-практических рекомендаций.

Диссертационная работа выполнена в раках паспорта специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит, части 2 «Денежное обращение, кредит и банковская деятельность», раздела 8 «Денежная система и механизмы денежного обращения», п. 8.1 «Анализ и обобщение достижений экономической науки в области формирования и функционирования денежно-кредитных отношений»; п. 8.15 «Проблемы формирования совокупного спроса на деньги и предложение денег в современных условиях экономики переходного периода. Влияние инфляции, роста реальных и денежных доходов, сбережений, долларизации и других социально-экономических факторов»; п. 8.7 «Проблемы инфляции (дефляции), обесценения национальной валюты во взаимосвязи с политикой денежно-кредитной эмиссии и механизмами ее реализации в российской экономике»; раздела 9 « Кредитные отношения», п. 9.2 «Проблемы и инструменты денежно-кредитной политики. Эмиссия и антиинфляционная политика в рыночной экономике».

Информационно-эмпирическая базой исследования и практическим материалом для анализа, обобщений и выводов, сформулированных в диссертационной работе, послужили отчетные и прогнозные данные Центрального банка РФ, Министерства экономического развития РФ, Федеральной службы государственной статистики РФ.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в обосновании предположения о том, что целью денежно-кредитного регулирования должно быть не подавление инфляции любой ценой, а управление инфляционным процессом в интересах подъема национального производства и экономической безопасности народа. Снижение инфляции должно рассматриваться лишь как одно из средств достижения реальных целей - структурной перестройки, роста ВВП, развития определенных отраслей экономики.

Положения, выносимые на защиту

1. Снижение инфляции является важнейшим условием модернизации экономики России и ее трансформации от сырьевой модели к модели, ориентированной на развитие социальной сферы, обеспечение национальной безопасности, динамичное развитие экономики. Эффективное управление инфляционными процессами требует не просто использования набора антиинфляционных мероприятий, а понимания причин возникновения инфляции, объясняющих ее затяжной характер в нашей стране.

2. Анализ управления инфляционными процессами в РФ в постсоветский период показал их неэффективность, вызванную неадекватностью применения денежно-кредитных методов, основанных на использовании монетаристских рецептов борьбы с инфляцией. Результатом управления инфляционными процессами в экономике Российской Федерации стал новый тип инфляции, который негативно или непредвиденно реагирует на традиционные методы воздействия. В целом отличительной чертой денежно-кредитной политики, осуществляемой Банком России, является ее обособленность как от реалий экономики РФ, так и от рекомендаций российской научной школы. Принятие постулата об исключительно монетарном характере инфляции в денежно-кредитной политике Банка России исказило систему ориентиров и приоритетов экономической политики и вызвало устойчивый характер инфляционных процессов.

3. Основным фактором стабильного долгосрочного развития экономики России и результативного управления инфляцией должна выступать разработка нового подхода к денежно-кредитной политике. Модернизация денежно-кредитной политики для совершенствования управления инфляционными процессами предполагает ее способность обеспечить адекватный объем денежного предложения, необходимый для обеспечения расширенного воспроизводства и опережающего развития экономики. Задача по преодолению инфляции не должна рассматриваться как самоцель, ее необходимо решать совместно со стабилизацией производства.

4. Одним из направлений совершенствования денежно-кредитной политики Банка России является введение в предстоящие годы режима инфляционного таргетирования, способствующего решению проблемы инфляции и позволяющего использовать рекомендации различных экономических теорий. Однако при введении полноценного таргетирования инфляции как единственного целевого ориентира денежно-кре-дитной политики Банк России столкнется с рядом объективных ограничений: двойственностью целей деятельности, недостаточной ответственностью и независимостью, сложностями перехода к режиму свободного плавания рубля, необходимостью модернизации операционных процедур и инструментария, недостаточной степенью транспарентности коммуникационной и информационной политики. В современных условиях более эффектив-ным будет смешанный режим таргетирования инфля-ции, который в международной практике получил название облегченного инфляционного таргетирова-ния, сочетающий в себе не только управление отклонениями инфляции от целевого ориентира, но и предполагающий сглаживание колебаний валютного курса.

5. Обоснованы следующие меры макроэкономической политики для управления инфляционным процессом: стабильность инфляционных ожиданий, достигаемую путем макроэкономической стабилизации, открытости денежно-кредитной политики и общеэкономической политики правительства, что позволит повысить доверие к действиям власти; таргетирование валютного курса в заданном диапазоне; таргетирование денежной массы в обращении, иначе ? установление прямых ограничений роста объемов денежной массы, причем в качестве критерия эффективности регулирования динамики денежной массы с помощью целевых ориентиров является установление последних как в форме контрольных цифр, так и целевого уровня инфляции; выход на траекторию устойчивого экономического роста путем проведения макроэкономической политики правительства.

6. Выявлены закономерности развития инфляционных процессов в России за последние пять лет. Обнаружено, что динамика инфляции согласуется с моделью адаптивных ожиданий. Поведение экономических агентов определяется их прошлой динамикой, что приводит к инерции инфляции. Установлено, что обесценение или укрепление национальной валюты отражается на изменении цен на импортные товары, что выражается в пропорциональном изменении инфляции. Показано, что наличные деньги являются важнейшей переменной, которая определяет взаимосвязи в макроэкономической динамике и является целевой для центрального банка, определяющей как политику сеньоража, так и отражающей связь между денежным предложением и номинальными ценами. Показано, что фактором уменьшения инфляции является экономический рост. Также получено, что прирост цен на нефть на мировом рынке является одним из факторов инфляции издержек в национальной экономике.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании теоретико-методологических положений по эффективному управлению инфляционными процессами в Российской Федерации в условиях нестабильности. Научная новизна подтверждается полученными автором научными результатами:

· выявлена теоретико-методологическая основа коррекции управления инфляционными процессами за счет преодоления разрыва между сдерживанием инфляции монетаристскими методами и обеспечением реального сектора экономики адекватным уровнем денежного предложения, что позволит достичь стабильного снижения темпов инфляции на основе расширенного воспроизводства и опережающего развития экономики;

· ранжированы факторы, определяющие уровень и динамику инфляции в российской экономике за последние пять лет по степени убывания их влияния: инфляционные ожидания, темп прироста наличных денег в обращении, курс рубля к американскому доллару, темп прироста валового внутреннего продукта, цена на нефть на мировом рынке - что позволит более целенаправленно управлять инфляционными процессами с учетом особенностей конъюнктуры российского рынка;

· обоснован комплекс мероприятий по переходу к режиму таргетирования инфляции путем устранения двойственности целей деятельности; укрепления независимости и ответственности в его деятельности; преодоления сложностей перехода к режиму свободного плавания рубля; модернизации операционных процедур и инструментария; повышения степени транспарентности коммуникационной и информационной политики, что явится существенным фактором снижения инфляции;

· предложена методика прогноза уровня инфляции на основе аддитивной модели индекса потребительских цен, состоящей из сезонной и авторегрессионной компонент, использование которой позволит обеспечить большую достоверность прогноза показателя инфляции, что необходимо для реализации режима ее таргетирования;

· сформирован план модернизации денежно-кредитной политики, включающий: отказ от эмиссии рублей под покупку валюты, активизацию рефинансирования коммерческих банков с обеспечением целевого использования средств, стимулирование банковского кредитования, инвестиционных и инновационных проектов с использованием государственных гарантий, отказ от административного планирования количества денежной массы, создание необходимых условий для использования рублей в международных расчетах. Выполнение мероприятий плана, являющегося необходимым условием для обеспечения реализации Концепции долгосрочного социально-экономического развития России, позволит обеспечить стабильное снижение темпов инфляции.

Практическая значимость полученных результатов заключается в разработке методики прогнозирования инфляции в целях модернизации денежно-кредитной политики и перехода к режиму таргетирования инфляции, что позволит обеспечить долгосрочное стабильное снижение инфляции.

С практической точки зрения значимость исследования реализуется в возможности использования плана модернизации денежно-кредитной политики и методики адекватного прогноза уровня инфляции органами исполнительной власти, в компетенцию которых входят функции по управлению инфляционными процессами в РФ.

Теоретические и практические положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе при чтении студентам вузов следующих дисциплин: «Деньги, кредит, банки», «Финансы и кредит», «Экономическая теория»; методика, предложенная в диссертации, используется для прогнозирования инфляции Центральным банком.

Апробация и реализация результатов диссертационного исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались на научно-практических конференциях, в том числе на международных, среди них: «Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации» (Ростов-на-Дону, РГЭУ (РИНХ), 2011 год), III Международная интернет-конференции «Финансовое образование в течение всей жизни - основа инновационного развития России (Ростов-на-Дону, РГЭУ (РИНХ), 2011 год), материалы исследования используются в учебной деятельности Ростовского государственного экономического университета (РИНХ), результаты диссертационного исследования нашли свое практическое применение в деятельности сводно-экономического управления ГУ Банка России по РО, торгово-промышленной платы РО, филиала «Газпромбанк» (отрытое акционерное общество) в г. Ростове-на-Дону.

Публикации. По теме диссертационного исследования автором опубликовано 7 научных работ общим объемом 4,00 п.л., в том числе 5 в изданиях, рекомендованных ВАК, объемом 3,60 п.л.

Логическая структура и объем диссертационной работы. Цели и задачи диссертационного исследования определили объем и последовательность его изложения. Работа состоит из введения, трех глав, содержащих 9 параграфов, заключения, списка использованных источников и приложений. Диссертация содержит 159 страниц текста и проиллюстрирована 19 таблицами, 27 рисунками. Библиографический список состоит из 124 наименований.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении автором обосновывается актуальность диссертационного исследования, характеризуется степень научной разработанности проблемы, формулируются цель и задачи исследования, рабочая гипотеза, определяется предмет и объект исследования, приводятся положения научной новизны и положения, выносимые на защиту, характеризуется степень апробации полученных результатов.

Логическая структура и содержание диссертации отражают решение трех групп проблем, каждой из которых посвящена отдельная глава работы.

Первая группа проблем, рассматриваемых в диссертационной работе, посвящена исследованию теоретических основ денежно-кредитного регулирования инфляционных процессов.

В рамках государственного регулирования денежно-кредитная политика выступает одной из основных форм воздействия государства на различные процессы в экономике. Неотъемлемой частью системы денежно-кредитного регулирования является определение целей деятельности субъектов регулирования, и прежде всего определение цели деятельности основного субъекта денежно-кредитной политики - центрального банка.

Проведенное исследование позволило сделать вывод о том, что за последние двадцать лет десятки стран мира, различные по уровню и характеру экономического развития, перешли к модели денежно-кредитной политики, основанной на выборе в качестве целевого ориентира темпов инфляции. В последнее время центральные банки большинства стран значительно сократили количество конечных целей денежно-кредитной политики и сфокусировали их на достижении ценовой стабильности. Это связано с лидирующими позициями монетаризма среди ведущих современных экономических школ. Например, ценовую стабильность, предполагающую в идеальном варианте нулевую инфляцию, выбрали центральные банки Новой Зеландии, Канады, Великобритании, Финляндии, Швеции, Австралии и Испании. В ЕС денежные власти каждой страны обозначили первичной целью своей политики ценовую стабильность.

В перечне целей, которые предусматривает к исполнению Банк России, лидирующее положение также занимает показатель инфляции. В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и на период 2011 и 2012 годов» указывается в качестве основной цели снижение инфляции до 9-10% в 2010 году и 5-7% в 2012 году. В рамках этого документа Банк России намечал в 2012 году завершить формирование «условий для применения режима инфляционного таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля» Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и на период 2011 и 2012 годов [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.cbr.ru.. Это означает возможность смещения акцентов денежно-кредитного регулирования от управления плавающим валютным курсом в сторону решения антиинфляционных задач. Цели денежно-кредитной политики Банка России за последние два десятилетия прошли в своем развитии эволюционный путь (табл. 1).

Таблица 1 - Эволюция целей денежно-кредитной политики России в 1992-2011 годы Составлена автором на основе данных Банка России за 1992-2011 гг.

Из таблицы видно, что практически изначально (с 1993 года) главная цель денежно-кредитной политики в России устанавливалась как снижение темпов инфляции и обеспечение стабильности национальной денежной единицы. Начиная с 2001 года Банк России «ввел в практику осуществления денежно-кредитной политики использование элементов целевой инфляции». В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год» целевые ориентиры по инфляции уже приобрели статус базового принципа политики ЦБ РФ: «Денежно-кредитная политика... формируется и будет проводиться на основе двух базовых принципов. Первый - это продолжение применения элементов метода целевой инфляции. Второй - использование денежного агрегата М₂ в качестве промежуточного ориентира денежно-кредитной политики» Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год [Текст] // Вестник Банка России. - 2002. - № 1. - С. 4. . Таким образом, антиинфляционное регулирование играет весьма важную роль в денежно-кредитной политике Банка России.

В ходе диссертационного исследования был сделан вывод о том, что успех антиинфляционной политики зависит от многих факторов и определяется эффективностью применяемых методов управления инфляционными процессами. Целью денежно-кредитного регулирования при этом должно быть не подавление инфляции любой ценой, а управление инфляционным процессом в интересах подъема национального производства и экономической безопасности народа.

При формировании рекомендаций по эффективному управлению инфляционными процессами большое значение имеет изучение направлений развития теории инфляции с учетом новых явлений экономической жизни. Современная инфляция может инспирироваться огромным количеством факторов, ее вызывающих, определяться особенностями социально-экономических условий, характерных для каждой страны.

В диссертационном исследовании логика изучения механизмов инфляционных процессов и способов управления ими предполагала ряд этапов.

Прежде всего, была определена природа инфляции, которая выступает в форме определенных не только экономических, но и социальных противоречий. Только системный подход, исходным пунктом которого является уточнение понятия инфляции, может обеспечить результативность управления инфляционными процессами.

Далее были рассмотрены факторы инфляции. Определение роли каждого фактора в развитии инфляционных процессов позволило выявить сущность этого явления, а сущность как внутреннее содержание инфляции, единство всех ее составных элементов, связей и противоречий, выражающихся в многообразных формах проявления, позволила вскрыть механизмы управления инфляционными процессами.

На третьем этапе были определены механизмы управления инфляционными процессами, исходя из специфики инфляции в стране.

На основании анализа дискуссионных точек зрения на природу инфляции и факторы, ее определяющие, в диссертационном исследовании предложено авторское определение инфляции: инфляция - это социально-экономическое явление, предполагающее устойчивый общий рост цен и обесценение денег под влиянием денежных и неденежных факторов, вызванное диспропорциями в сфере воспроизводства, а также неправильной государственной и корпоративной экономической политикой, приводящее к отрицательным социально-экономическим последствиям.

Преимуществом данного определения перед уже имеющимися в экономической литературе является включение в термин следующих взаимосвязанных элементов:

* главные причины инфляции - диспропорции в процессе воспроизводства, а также государственная и корпоративная экономическая политика;

* следствие инфляции - отрицательные социально-экономические последствия;

* сущность инфляции (основная форма проявления) - устойчивый общий рост цен и обесценение денег;

* факторы инфляции - денежные и неденежные.

Трактовка инфляции как многофакторного социально-экономического процесса позволит избежать монополизма в ее теории, нивелировать разобщенность научных и практических подходов к анализу причин роста цен и методам их снижения.

В ходе исследования были рассмотрены различные взгляды на методы управления инфляционными процессами. Был сделан вывод о формировании на данном этапе у мирового сообщества определенного отношения к выбору методов управления инфляцией: при построении модели антиинфляционной политики желательно ориентироваться на многовариантный подход, выбирая комплекс непротиворечивых мер, которые могут быть предложены различными теориями.

Теоретический анализ рассмотренных проблем и полученные выводы послужили основой для дальнейшей их конкретизации во второй главе диссертационного исследования.

Вторая группа проблем, рассматриваемых в ходе исследования, посвящена исследованию инфляционных процессов в экономике России: генезису инфляции, особенностям ее развития, формам проявления и факторам, определяющим ее динамику.

Важным условием разработки эффективных мер по управлению инфляционными процессами является анализ экономических и социальных факторов, способствующих ее зарождению, так как причины, усугубившие инфляцию, при переходе к рыночным отношениям были заложены еще в условиях планово-распределительной системы хозяйствования. В ходе исследования были выявлены и обоснованы факторы, влияющие на генезис и развитие инфляционных процессов в России. К ним можно отнести: особенности административно-командной экономики, специфику государственной системы ценообразования, высокий уровень «перекредитования» экономики, наличие избыточного платежеспособного спроса у населения и государственных предприятий, излишнюю либерализацию хозяйственных отношений и значительный уровень дефицита государственного бюджета.

На основе определения эффективности управления инфляционными процессами при помощи денежно-кредитного инструментария Банка России было доказано, что проводимая денежно-кредитная политика в стране была неадекватна объективным потребностям развития экономики и препятствовала усилению конкурентоспособности России в масштабах мирового рынка.

Проведенный в ходе исследования детальный анализ денежно-кредитной политики Банка России за период с 1992 по 2010 годы позволил выделить этапы управления инфляционными процессами, каждому из которых соответствовали свои методы денежно-кредитной политики.

Рассмотрим содержание этих этапов управления инфляционными процессами.

Первый этап относится к первой половине 90-х годов и характеризуется шоковыми методами воздействия на инфляцию, способствующими существенному повышению ее уровня. В частности, Банк России осуществлял эмиссионное финансирование дефицита бюджета и применял методы и инструменты, направленные на сужение объема денежной массы. При этом если первые годы реформ (1992-1993) можно охарактеризовать определенной непоследовательностью денежно-кредитной политики, ее постоянными колебаниями от мягкой к умеренной и даже жесткой, то в дальнейшем наблюдалось ее последовательное ужесточение. Жесткая денежно-кредитная политика, в свою очередь, привела к росту неплатежей, сокращению спроса и уменьшению объемов производства. Следует отметить, что денежно-кредитная политика в 1992-1993 годы характеризовалась полным отсутствием каких бы то ни было целевых ориентиров. Кроме того, ситуация в денежно-кредитном секторе усложнялась несогласованностью действий Центрального банка и правительства.

Второй этап денежно-кредитной политики, начало которого условно можно отнести ко второй половине 1995 - началу 1996 годов, характеризуется всемерным сжатием денежной массы, а также разработкой и введением неинфляционного механизма финансирования государственных расходов - государственных краткосрочных обязательств (ГКО). Также следует упомянуть о политике Центрального банка, направленной на поддержание стабильного курса рубля по отношению к доллару США, - окончательное формирование жесткого валютного коридора. В указанный период существенное влияние на динамику денежного предложения оказывали изменения в финансировании дефицита бюджета. Преобладающую роль здесь играли внешние источники. Их доля составляла порядка 54%. Активная политика внутренних заимствований, набиравшая обороты с введением ГКО, в значительной мере препятствовала развитию условий для восстановления экономического роста, поскольку существенная часть капиталов вовлекалась в финансовый сектор, и в частности в ГКО. Основная часть денежной массы, поступавшей в экономику, аккумулировалась не в банковском секторе, а на фондовом рынке. Причины такой ситуации были обусловлены несколькими причинами.

Во-первых, в ходе операций на рынке ГКО Банк России сам являлся крупнейшим покупателем, так как преследовал цель уменьшения их доходности.

Во-вторых, для увеличения спроса на облигации на фондовый рынок были допущены иностранные инвесторы, породившие дополнительный поток валютных ресурсов, конвертируемых Центральным банком в рубли, что также служило дополнительным источником денежного предложения. Однако этот источник работал исключительно на фондовый рынок, не оказывая сколько-нибудь существенного влияния на товарный рынок.

В-третьих, каналом предложения денег являлось рефинансирование коммерческих банков. Но, как правило, кредиты Центрального банка были доступны крупным банкам - участникам рынка государственных облигаций. В результате этот канал также питал деньгами рынок ГКО и не способствовал поддержке реального сектора экономики посредством кредитования. Подобная система в конечном итоге привела к существенному спаду в реальном секторе экономики.

Дефолт 1998 года стал началом третьего этапа управления инфляционными процессами Банком России, который продолжается вплоть до настоящего времени. Этот этап характеризуется изменением механизма предложения денег Центральным банком. С 1999 года основным способом предложения денег Центральным банком становится эмиссионное финансирование бюджета. Поддержание темпов роста денежной массы становится промежуточной целью денежно-кредитной политики. Для достижения этой цели помимо эмиссионной деятельности Центральный банк использовал систему индикаторов состояния денежно-кредитной сферы: номинальные и реальные процентные ставки, динамика валютного курса, динамика мировых цен на товары российского экспорта и импорта, а также кривые доходности различных финансовых инструментов. В 2000 году основным источником предложения денег Центральным банком становится выкуп иностранной валюты у экспортеров. При этом денежно-кредитная политика проводилась в условиях плавающего валютного курса, поэтому контроль над денежным предложением оставался важнейшим механизмом обеспечения внешней и внутренней стабильности рубля. Эмиссионный механизм, основанный на покупке Центральным банком валютной выручки экспортеров, не всегда сопровождался достаточным анализом степени обеспеченности экономики денежными средствами. Это приводило к необходимости стерилизации избыточных средств, что имело свои негативные последствия.

Приведенные факты свидетельствуют о неэффективном управлении инфляционными процессами Банком России. Так, на протяжении 2002-2010 годов, исключая только 2003 год, показатели инфляции в РФ превышали верхнюю границу, установленную Банком России.

Рисунок 1 - Соотношение фактического и целевого уровней инфляции, 2002-2009 годы (- - индекс потребительских цен; - - - базовая инфляция; - верхняя граница; ++ нижняя граница)

На протяжении последних лет годовая инфляция в России, как правило, не падала ниже 10%, а в 2010 году составила 9,6%. Это значительно выше, чем в развитых экономиках других стран. Так, в США рост потребительских цен за 2010 год составил 1,6% Росстат [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gks.ru/bgd/regl/b10_11/IssWWW.exe/Stg/d2/27-01.html.., во Франции - 1,9%, в Великобритании - 4,0%, в Германии - 2%, в Италии - 1,9%, в Канаде - 2,3%. Для стран с развивающейся экономикой российские темпы роста цен тоже не характерны: годовая инфляция за 2010 год в Словакии - 3,2%, в Литве - 2,8%, в Польше - 3,5%. Даже в соседних Украине и Казахстане инфляция в 2010 году была ниже, чем в России: 8,2% и 8,1% соответственно.

Таким образом, несмотря на многочисленные меры по управлению инфляционными процессами, предпринятые Банком России в течение 1992-2010 годов, под влиянием традиционных и новых факторов все еще сохраняется значительный уровень инфляции. В то же время отрицательные экономические и социальные последствия инфляции определяют необходимость постоянного регулирования ее факторов. Учитывая недостаточную эффективность ранее применявшихся в России мер по снижению потребительских цен, в диссертационном исследовании была проанализирована динамика инфляционных процессов и определены факторы, воздействующие на нее в настоящее время.

В «Основных направлениях единой го-сударственной денежно-кредитной поли-тики на 2011 год и период 2012 и 2013 го-дов» предусматривалось снижение инфляции в 2011 году до 6-7%. В течение первого полуго-дия 2011 года инфляция в скользящем годовом выра-жении менялась незначительно и составля-ла 9,4-9,6%. Значительное влияние на темпы роста инфляции в настоящее время оказывает накопление инфляционного потенциала в предкризисный период. В ходе исследования было обосновано, что на динамику инфляционных процессов в условиях финансово-экономического кризиса влияли следующие факторы: существенное увеличение темпа банковского кредитования, сложившийся тарифно-ценовой механизм, наличие так называемых «теневых» зарплат, индексация заработной платы работников бюджетной сферы и пенсий и прочие.

В ходе исследования, на основе анализа ретроспективной информации, были определены важнейшие факторы, влияющие на динамику цен в российской экономике.

Для исследования причинно-следственных связей была использована модель, предложенная А. Цыплаковым в работе «Эконометрический анализ процессов высокой инфляции (на примере России)», в следующей спецификации с корректирующим механизмом:

Y_t = ₀ + ₁t + ₁Y_t-₁ + ₂Y_t-₂ + ₀X_t + ₁X_t-₁ + ₂X_t-₂ + ₁Y_t-1 + ₂X_t-1. (1)

Было установлено, что экзогенными факторами инфляции являются цены производителей продукции и номинальная заработная плата. Наличные деньги и инфляция эндогенны. Также в направлениях цен на нефть и цен производителей действует корректирующий механизм в связи между инфляцией и указанными переменными, который исправляет динамику последних (в соответствующих уравнения значима переменная инфляции в предыдущий период времени, т.е. ₂ в (1) не равен нулю). Некоторые факторы напрямую не влияют на инфляцию. Так, динамика курса валюты является экзогенной переменной для отклика номинальной заработной платы, которая в свою очередь объясняет инфляцию. Динамика цен на нефть взаимосвязана с ценой производителей, которая определяет индекс потребительских цен.

С учетом полученных причинно-следственных зависимостей был построен ряд моделей для объяснения индекса потребительских цен. Результаты регрессионного анализа сведены в таблице 2.

Таблица 2 - Модели для объяснения темпа изменения потребительских цен Составлена автором. В круглых скобках - стандартные ошибки коэффициентов. Уровни значимости ^*** ? 1%, ^** ? 5%, ^* ? 10%.

Во всех спецификациях переменная инфляции в предыдущем месяце значима, что согласуется с моделью адаптивных ожиданий относительно инфляции: поведение экономических агентов определяется их прошлой динамикой, что приводит к инерции инфляции. Статистически существенен коэффициент при темпе прироста наличных денег в обращении (M₀). Наличные деньги являются важнейшей переменной, которая определяет взаимосвязи в макроэкономической динамике в анализируемом периоде. Очевидно, указанная переменная является целевой для Банка России, определяющей как политику сеньоража, так и отражающей связь между денежным предложением и номинальными ценами. Можно предположить, что часть денежной массы обусловлена связыванием свободной долларовой массы от роста цены на нефть на мировом рынке. Обесценение или укрепление национальной валюты отражается на изменении цен на импортные товары, что выражается в пропорциональном изменении инфляции. Чем больше реальный выпуск продукции, тем ниже цены, и кривая совокупного предложения смещается вправо, что ведет к уменьшению уровня цен (отрицательный знак при значимом коэффициенте при темпе прироста ВВП).

Прирост цен на мировом рынке на нефть является одним из факторов инфляции издержек в национальной экономике. В других спецификациях модели значимы и положительно влияют на уровень инфляции межбанковская процентная ставка и темп роста номинальной начисленной заработной платы в предыдущем месяце. Во всех моделях не значимы переменные темпов прироста сальдо экспорта-импорта, дефицита федерального бюджета, а также темпов роста цен производителей и темпов роста цен производства и распределения электроэнергии, газа и воды. Сформулированные выводы стали основой для разработки направлений совершенствования денежно-кредитного регулирования инфляционных процессов в России.

Для решения третьей группы проблем, связанных с совершенствованием денежно-кредитного регулирования инфляционных процессов в России, автором предложены рекомендации по модернизации денежно-кредитной политики для эффективного управления инфляцией, выявлены факторы, ограничивающие возможности Банка России по переходу к режиму таргетирования инфляции, а также предложена методика адекватного прогноза уровня инфляции в РФ.

В диссертационном исследовании был сделан вывод о недостаточной результативности антикризисной программы в РФ, поскольку были допущены существенные макроэкономические просчеты, вызвавшие нестабильность на финансовом рынке и не позволившие заметно оживить реальный сектор экономики. При этом по объему затраченных на борьбу с последствиями финансового кризиса ресурсов Россия занимает одно из ведущих мест в мире, израсходовав на эти цели порядка 40% ВВП в 2008 году. Сопоставимые расходы понесли только США и Китай - 20% ВВП и 13% ВВП соответственно. Необходимо учитывать также, что значительному снижению последствий кризиса в России способствовали два благоприятных фактора: позитивная динамика мировых цен на сырьевые товары, а также накопленные в докризисный период средства Стабилизационного фонда и международных резервов Российской Федерации, выступивших в роли своеобразного «буфера безопасности» в период кризиса.

Природа внутрироссийского кризиса, в отличие от стран Запада, связана не с избытком денежного предложения, а наоборот, вызвана хроническим недостатком денег в экономике, острой потребности в инвестициях. В связи с этим в диссертационном исследовании было предложено сформировать эффективную антикризисную стратегию на базе поддержки перспективных направлений производства и направления инвестиций на модернизацию уже имеющихся и существенно устаревших производств, с целью минимизации сырьевой составляющей в экономике. При условии выполнения этих требований одним из эффектов станет снижение инфляции. Если же произойдет дальнейшее возвращение к монетаристским методам борьбы с инфляцией, это приведет к созданию замкнутого цикла в экономике, как показано на рисунке 2.

Рисунок 2 - Замкнутый цикл последствий использования монетаристских мер управления инфляционным процессом Составлен автором по: Глазьев, С.Ю. Стратегия опережающего развития России в условиях глобального кризиса [Текст] / С.Ю. Глазьев. - М. : Экономика, 2010.

В качестве одного из основных факторов стабильного долгосрочного развития экономики и результативного управления инфляцией должна выступать разработка нового подхода в денежно-кредитной политике. Основным требованием к инструментам денежно-кредитной политики выступает способность обеспечить требуемое денежное предложение для обеспечения расширенного воспроизводства и опережающего развития экономики.

В Концепции социально-экономического развития России до 2020 года предусматриваются эффективные меры, которые будут способствовать модернизации денежно-кредитной политики Банка России для управления инфляционными процессами. Однако на данный момент Банк России в области денежно-кредитного регулирования допускает стратегические ошибки, вследствие чего Россия упускает возможности опережающего развития и становится менее конкурентоспособной в масштабах мирового рынка. В ходе исследования разработан план модернизации денежно-кредитной политики для совершенствования управления инфляционными процессами, который включает следующие меры:

1. Отказ от практики эмиссии рублей под покупку иностранной валюты и переход к предложению денег исходя из спроса на них со стороны отечественных заемщиков.

2. Активизация рефинансирования коммерческих банков с обеспечением целевого использования предоставленных средств. В этих целях необходимо расширить перечень бумаг ломбардного списка, принимаемых Банком России под обеспечение рефинансирования коммерческих банков. Одновременно принять меры по снижению процентной ставки и удлинению срока стабилизационных кредитов на рефинансирование коммерческих банков.