По условию договора комиссионное вознаграждение рассчитывается по формуле (3.6):

, (3.6)

где БС - балансовая стоимость имущества - предмета лизинга, руб.;

10% - ставка комиссионного вознаграждения по условию договора лизинга.

КВ = 1200000*0,08 = 96000 руб.

Последней составляющей, необходимой для расчетов, является НДС. Для его определения воспользуемся формулой (3.7):

, (3.7)

где 18% - ставка налога на добавленную стоимость.

НДС = (1200000+198000 + 96000)* 18 :100= 286000 руб.

Таким образом, общая сумма лизинговых платежей составит:

ЛП= 1200000 + 198000 + 96000 + 286000 = 1494000 руб.

Поскольку для расчета принят метод равных платежей с периодом в один месяц, то число выплат составит 36 раза.

Расчет размера ежемесячно по лизингового платежа (ЛВм), если договором предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле (3.8):

, (3.8)

где ЛП - общая сумма лизинговых платежей;

Т - срок договора лизинга, лет.

ЛВм = 1494000:3:12 = 41500 руб.

График лизинговых платежей по месяцам, приведён в приложении 4.

Общая сумма платежей за срок лизинга составляет 1494000руб., в т.ч. НДС 18% - 28600руб.

Рассмотрим преимущества и недостатки данного метода, они приведены в таблице 3.3.

Таблица 3.3 - Характеристика метода расчета лизинговых платежей

Характеристика	Метод
Преимущества	1. Высокий уровень наглядности 2. Простота ведения бухучета 3. Возможность совмещения различных способов расчета основных элементов 4. Простой способ разнесения платежей по периодам
Недостатки	1. Высокий уровень трудоемкости 2. Громоздкость расчетов
Основные случаи применения	1. Лизингополучатель не имеет опыта проведения лизинговых операций 2. Лизингополучатель - новая организация 3. Предмет лизинга является основным образующим фактором потока денежных средств 4. У лизингополучателя отсутствуют иные способы налогового планирования

Рассмотрим другой вариант покупки оборудования с помощью кредита в банке.

Ежемесячный дифференцированный платеж складывается из двух составляющих -- возвращения основного долга (ВОД) и процентных выплат (ЕПВ). Каждый месяц сумма основного долга уменьшается на одинаковое число (сумма кредита, деленная на количество месяцев). Из-за постоянного уменьшения суммы долга уменьшается и размер процентных выплат, а с ними и ежемесячный платеж. Для расчета дифференцированного платежа используются следующие формулы (3.9), (3.10), (3.11):

 (3.9)

где ЕП - размер ежемесячного платежа;

СК - сумма кредита;

КМ - количество месяцев (срок, на который выдан кредит);

ОЗ - остаток задолженности в данном месяце;

ПС - годовая процентная ставка.

(3.10)

где ЕПВ - ежемесячные процентные выплаты;

ОЗ - остаток задолженности в данном месяце;

ПС - годовая процентная ставка.

(3.11)

где ВОД - возврат основного долга;

СК - сумма кредита;

КМ - количество месяцев (срок, на который выдан кредит).

ВОД = 1416000/36 = 39333 руб.

Данные для расчета приобретения оборудования в кредит:

1. сумма кредита - 1 416 000 руб.;

2. срок кредита - 36 месяцев;

3. процентная ставка кредита - 18 % в год;

График погашения основного долга ежемесячных процентных выплат, предоставлен в приложение 5.

Выше были рассмотрены методы расчета лизинговых и кредитных платежей. Эти два варианта будут использоваться для дальнейшего сопоставимого анализа вариантов финансирования покупки универсальный роликовый стенд для проверки тормозных систем транспортных средств.

Прежде чем выбрать между лизингом и кредитом, нужно посмотреть сумму лизинговых платежей и сумму кредитных платежей и проанализировать какой из варианта будет выгоднее, но при этом не учитывается налоговые отчисления. Льготное налогообложение ведет к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.

Важным моментом при сравнении является выбор временного периода, на котором рассматриваются денежные потоки при каждом источнике финансирования. Горизонт планирования должен быть выбран таким образом, чтобы были учтены все расходы и все налоговые выгоды предприятия от использования того или иного источника финансирования.

Когда сроки кредитования и лизинга заканчиваются, то и прекращаются расходы предприятия по обслуживанию.

Таким образом, период рассмотрения денежных потоков должен соответствовать сроку полной амортизации имущества.

В качестве критерия сравнения будет использована сумма дисконтированных денежных потоков предприятия, связанных с финансированием инвестиций за счет кредита или лизинга.

Рассчитываем сумму годовых налоговых платежей при кредите на имущество с учетом линейного способа амортизации с помощью формулы (3.12):

Ним = (ОСнг+ОСкг)/2 *ПСим, (3.12)

где Ним - налог на имущество,

ОСнг - остаточная стоимость оборудования на начало года,

ОСкг - остаточная стоимость оборудования на конец года,

ПСим - процентная ставка налога на имущество -2,2%.

При расчете лизинговых платежей, были рассчитаны амортизационные отчисления (АО) за весь срок эксплуатации.

АО = 1200000 руб.

Амортизационные отчисления за первый год эксплуатации оборудования, рассчитываются по формуле (3.13):

АО1 = АО/СЭ, (3.13)

где АО1 - амортизационные отчисления за первый год эксплуатации оборудования;

СЭ - срок эксплуатации оборудования - 9 лет.

АО1 = 1200000/9 = 133333 руб.

Налог на имущество за первый год:

Ним1 = (1200000+(1200000-133333)) / 2 * 2,2/100 = 24933 руб.

Аналогично рассчитываются налоговые выплаты за следующие года.

Результаты расчетов приведены в таблице 3.4.

Таблица 3.4 - Расчет налога на имущество при покупки в кредит

Год	Амортизационные отчисления, руб.	Остаточная стоимость на начало года, руб.	Остаточная стоимость на конец года, руб.	Среднегодовая стоимость, руб.	Налог на имущество, руб.
2010	133333	1200000	1066667	1133334	24933
2011	133333	1066667	933334	1000001	22000
2012	133333	933334	800001	866668	19067
2013	133333	800001	666668	733335	16133
2014	133333	666668	533335	600002	13200
2015	133333	533335	400002	466669	10267
2016	133333	400002	266669	333336	7333
2017	133333	266669	133333	200001	4400
2018	133333	133333	0	66667	1467
Итого	1200000	118800

При покупке оборудования в лизинг, его нужно страховать.

Сумма страховых платежей находится по формуле (3.14):

Пстрах = ОС*ПСстрах/100, (3.14)

где Пстрах - плата по имущественному страхованию, руб.;

ОС - остаточная среднегодовая стоимость имущества, руб.;

ПСстрах - процентная ставка по страхованию - 0,5% в год.

Плата по имущественному страхованию:

за 1-й год

Пстрах = 1000000*0,005= 5000 руб.

за 2-й год

Пстрах = 600000*0,005= 3000 руб.

за 3-й год

Пстрах = 200000*0,005= 1000 руб.

Плата по имущественному страхованию за три года:

Пстрах = 9000 руб.

Рассчитаем денежный поток для кредита.

Сумма годового платежа (П), при покупки оборудования в кредит, рассчитывается по формуле (3.15):

П = ВОД + ПВ, (3.15)

где ВОД - возврат основного долга;

ПВ - процентные выплаты.

П1 = 472000 + 215940 = 687940 руб.

П2 = 472000 + 130980 = 602980 руб.

П3 = 472000 + 46020 = 518020 руб.

Годовые издержки, уменьшающие базу налога на прибыль, рассчитываются по формуле (3.16):

Гизд = ПВ + АО + Ним, (3.16)

где АО - величина амортизационных отчислений,

Ним - налог на имущество,

Гизд1 = 215940 + 133333 + 24933 = 374206 руб.

Гизд2 = 130980 + 133333 + 22000 = 286313 руб.

Гизд3 = 46020 + 133333 + 19067 = 198420 руб.

Начиная с четвертого года, компания, не будет включать процентные выплаты по кредиту в годовые издержки, уменьшающие базу налога на прибыль, так как срок кредита 3 года.

Гизд4 = 133333 + 16133 = 149466 руб.

Издержки за последующие года, рассчитываются аналогично четвертому году. Результаты расчетов издержек, уменьшающие базу налога на прибыль, представлены в таблице 3.5.

Таблица 3.5 - Расчет издержек, уменьшающих базу налога на прибыль

Год	Амортизационные отчисления, руб.	ПВ, руб.	Налог на имущество, руб.	Гизд, руб.
2015	133333	215940	24933	374206
2016	133333	130980	22000	286313
2017	133333	46020	19067	198420
2018	133333		16133	149466
2019	133333		13200	146533
2020	133333		10267	143600
2021	133333		7333	140666
2022	133333		4400	137733
2023	133333		1467	134800
Итого	1200000	392940	118800	1715180

Годовая экономия налога на прибыль, рассчитывается по формуле (3.17):

Сэ = Гизд *20/100, (3.17)

где 20% - ставка налога на прибыль.

Сэ1 = 374206 * 0,2 = 74841 руб.

Сэ2 = 286313 * 0,2 = 57263 руб.

Сэ3 = 198420 * 0,2 = 39684 руб.

Аналогично, рассчитывает налоговая экономия по последующим годам.

Денежный поток при кредите (ДП), рассчитывается по формуле (3.18):

ДП=ВОЛ + ПВ + Ним, (3.18)

где Ним - налог на имущество

Дисконтированная стоимость денежных потоков, рассчитывается по формуле (3.19):

PVдп = ДП1/(1+r)1 + ДП2/(1+r) 2 + ... + ДПn/(1+r) n , (3.19)

где ДП1, ДП2… ДПn - ежегодные денежный поток, руб.;

R - ставка дисконтирования, 16%.

Дисконтированная стоимость ежегодной экономии по налогу на прибыль, рассчитывается по формуле (3.20):

PVСэ = Сэ1/(1+r)1 + Сэ2/(1+r) 2 + ... + Сэn/(1+r) n, (3.20)

где Сэ1, Сэ2… Сэn - годовых экономия по налогу на прибыль, руб.;

R - ставка дисконтирования, 16%.

Аналогично было рассчитано дисконтирование для: НДС, ПВ и издержек уменьшающих базу по налогу на прибыль.

Все расчеты предоставлены в приложении 6.

Следующим этапом будет произведет расчет дисконтированного денежного потока для лизинга. Нижеприведенные формулы применяются при учете имущества на балансе лизингодателя. При учете имущества на балансе лизингодателя, амортизация и налог на имущество начисляются лизингодателем.

Годовой лизинговый платеж рассчитывается по формуле (3.21):

ЛП = АО + ПК + КВ + НДС, (3.21)

где АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

ЛП1 = 400000 + 110000 + 32000 + 95333 = 637333 руб.

ЛП2 = 400000 + 66000 + 32000 + 95333 = 593333руб.

ЛП3 = 400000 + 22000 + 32000 + 95333= 549333руб.

Годовые издержки, уменьшающие базу налога на прибыль, рассчитываются по формуле (3.22):

Гизд = ЛП +Пстрах - НДС, (3.22)

где Гиэд - годовые издержки уменьшающие базу налога на прибыль, руб;

П - плата по имущественному страхованию, руб..

Гизд1 = 637333 + 5000 - 95333= 547000 руб.

Гизд2 =593333 + 3000 - 95333= 501000 руб.

Гизд3 = 549333+ 1000 - 95333= 455000 руб.

Гизд = 547000 + 501000 + 455000 = 1503000 руб.

Сумма годовой экономии по налогу на прибыль (Сэ), рассчитывается по формуле (3.23):

Сэ = Гизд *20/100 , (3.23)

где 20% - ставка налога на прибыль.

Сэ1 = 547000 * 0,2 = 109400 руб.

Сэ2 = 501000 * 0,2 = 100200 руб.

Сэ3 = 455000 * 0,2 = 91000 руб.

Сэ = 109400 + 100200 + 91000 = 300600 руб.

Дисконтированная стоимость ежегодных лизинговых платежей рассчитывается по формуле (3.24):

PVлп = ЛП1/(1+r) 1 + ЛП2/(1+r) 2 + ... + ЛПn/(1+r)n , (3.24)

где ЛП1, ЛП2… ЛПn - ежегодные лизинговые платежи, руб.;

R - ставка дисконтирования, 16%.

PVЛП = 637333/(1+0,16)1+593333/(1+0,16)2+549333/(1+0,16)3= 1342303 руб.

Дисконтированная стоимость ежегодной экономии по налогу на прибыль рассчитывается по формуле (3.25):

PVСэ = Сэ1/(1+r) 1 + Сэ2/(1+r) 2 + ... + Сэn/(1+r) n, (3.25)

где Сэ1, Сэ2… Сэn - годовых экономия по налогу на прибыль, руб.;

R - ставка дисконтирования, 16%.

PVСэ = 109400/(1+0,16)1+ 100200/(1+0,16)2+ 91000/(1+0,16)3= 227075 руб.

Аналогично рассчитывается дисконтирование для: НДС, страхового взноса и издержек, уменьшающих базу по налогу на прибыль.

Все расчеты предоставлены в таблице 3.9.

Таблица 3.6 - Расчет дисконтированного денежного платежа при лизинге

Год	ПК, руб.	КВ, руб.	АО, руб.	ЛП, руб.	Пст рах, руб.	Гизд, руб.	Сэ, руб.	PVлп, руб.	Pvcэ, руб.
1	110000	32000	400000	637333	5000	547000	109400	549425	94310
2	66000	32000	400000	593333	3000	501000	100200	440943	74465
3	22000	32000	400000	549333	1000	455000	91000	351935	58300
Итого	198000	96000	1200000	1494000	9000	1503000	300600	1342303	227075

Как видно из результатов расчетов, проделанных выше, из представленных вариантов наиболее экономически эффективным является вариант приобретения оборудования в лизинг.

Можно сказать, что лизинг кредитование с банковским, имеет большое преимущество, оно довольно существенные, а иногда даже могут стать являются решающими. Одно, из главных таких преимуществ - это большая доступность лизинга для предприятий по сравнению с банковскими кредитованиями. Многим предприятиям такой источник финансирования, как банковское кредитование, просто не доступен.

Основной причиной является наличие жестких нормативов в деятельности коммерческих банков. Ярким пример является то, что ряд банков не финансируют проекты, которые реализуются с нуля или те проекты, не имеющие достаточного финансового обеспечения, т.е. они, входят в высоко рискованные проекты, поэтому банки отказываются кредитовать такие небольшие по объему сделки.

Российские банки предпочитают работать с крупными предприятиями, которые способны предоставить достаточное большое обеспечение, а также имеют стабильную кредитную историю. Деятельность лизинговых компаний отличается от работы банков, так как не подлежат жесткому регулированию, а процедура предоставления оборудования в лизинг, значительно проще, чем получение кредита. Из-за этой причины стоимость лизинговых услуг будет значительно выше, чем финансирование менее рискованных проектов. Поэтому для предприятия с таким проектом будет являться единственно возможным официальным источником финансирования.

Удобно и то, что в лизинговых договорах предприятиям не приходиться предоставлять свою кредитную историю или предоставлять сведения о предыдущей деятельности предприятия. Просто потенциальные лизингополучатели, обязан, доказать свою возможность генерировать денежные средства в таком объеме, при котором они смогли перекрыть бедующие лизинговые платежи. Довольно часто организация приобретают оборудования по лизинговым договорам на самых разных этапах своего развития, поэтому банковские кредиты бывают им не доступны. Лизинговые компании в таких ситуациях заключают договоры финансовой аренды на основании оценки коммерческой идеи лизингополучателя и бизнес плана ее реализации.

Сопоставительный анализ вариантов приобретения оборудования позволяет сделать вывод, применение лизинга, согласно установленным критериям, экономически более целесообразно.

Заключение

При модернизации и развитии производства одним из важнейших вопросов является определение источников финансирования. Банковские кредиты и лизинг являются основными механизмами взаимодействия финансового и производственного капитала, способами превращения финансовых инвестиций в реальные инвестиции.

Фирма может попытаться за свой счет приобрести и самостоятельно произвести монтаж нового оборудования. Но при этом придется изъять из оборота немалое количество средств, что могут себе позволить лишь немногие предприятия. К тому же, для того, чтобы выделить эти средства на покупку оборудования, необходимо заплатить налог на прибыль.

Другим источником финансирования может стать привлечение стороннего кредитования. Но кредиторы предъявляют жесткие требования по обеспечению гарантий и требуют высокий процент за привлекаемые средства.

Третьим вариантом решения этой проблемы является лизинг. Это - вид аренды, весьма распространенный в современной международной коммерческой практике.

Сопоставительный анализ приобретения оборудования по средствам банковского кредита и лизинга был представлен в третьей главе, на конкретном примере - приобретении Универсальный роликовый стенд для проверки тормозных систем транспортных средств. На основе проведённого анализа, можно утверждать, что в данных экономических условиях лизинг является наиболее эффективным способом финансирования инвестиционного проекта по сравнению с банковским кредитом.

Расчет лизинговых платежей был произведен методом составляющих. Так как в 95% лизинговые компании предлагают данный метод расчета лизинговых платежей.

Расчет лизинговых платежей - один из важнейших этапов лизинговой сделки, и от того, насколько правильно выбран метод расчета и оплаты, зависит как сам факт заключения договора, так и дальнейшее выполнение условий этого договора, а также успешное завершение сделки.

Каждая, организация беря кредит на покупку оборудования должна сама проанализировать и выбрать наиболее приемлемый метод погашения банковского кредита, потому что каждый метод имеет свои преимущества и недостатки в зависимости от сложившийся ситуации.

Затем был произведен сопоставительный анализ лизинга и кредита. В качестве критерия сопоставления была взята сумма дисконтированных денежных потоков предприятия.

Результаты расчетов по сравнению кредита и лизинга свидетельствуют о том, что инвестирование денежных средств посредством лизинговой схемы является наиболее выгодным источником финансирования.

Таким образом, расчеты подтверждают несомненную экономическую выгоду лизинга для организации, в связи с экономией денежных средств, остающихся в его распоряжении и, как следствие, повышением финансовой устойчивости инвестиционного проекта.

Эффективность лизинговых операций проявляется во многом благодаря благоприятному налоговому режиму:

1. Амортизация - к имуществу, на балансе предприятия, можно применять коэффициенты ускоренной амортизации 3.

2. Налог на имущество - в случае если имущество находится на балансе у лизингодателя, компания лизингополучатель избегает уплаты налога на имущество.

3. НДС - выплаты НДС осуществляются в течение договора лизинга с каждым лизинговым платежом, что позволяет использовать на выплату НДС доходов, получаемых от использования предмета лизинга. Сумма НДС, уплаченного лизингополучателем в составе лизинговых платежей, всегда больше, чем НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования, поскольку база для исчисления данного налога при лизинге выше, чем при прямой покупке оборудования у поставщика, но уплаченный НДС подлежит возмещению (зачету или возврату) из бюджета.

На основе проведённого анализа, можно утверждать, что в данных экономических условиях лизинг является наиболее эффективным способом финансирования инвестиционного проекта по сравнению с банковским кредитом.

Размещено на Allbest.ru

...