Кредитоспособность предприятия и ее влияния на финансовый результат на примере ООО "Керамика Гжели"

Работники ООО «Керамика Гжели» подлежат социальному, медицинскому страхованию и пенсионному обеспечению в порядке и на условиях, установленных для рабочих и служащих в соответствии с действующим законодательством.

Общество вносит взносы на социальное страхование и пенсионное обеспечение работников в порядке и размерах, установленных законодательством, гарантирует безопасные условия труда, выплату минимального уровня заработной платы, установленного действующим законодательством.

В ООО «Керамика Гжели» существуют линейные и функциональные связи между подразделениями и работниками. Линейные связи отражают движение управленческих решений информации между линейными руководителями. Линейные связи - отношения, в которых начальник реализует свои властные права и осуществляет прямое руководство подчиненными; эти связи идут в иерархии сверху вниз и выступают в форме приказа, распоряжения, команды.

Функциональные связи имеют место по линии движения информациии управленческих решений по функциям управления.

2.2 Расчет показателей финансовой устойчивости и прогнозирование банкротства предприятия

Ухудшение финансового состояния сопровождается неизбежным проеданием капитала и залезанием в долги. Тем самым падает финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная обеспеченность финансами хозяйственной деятельности.

Стабильность работы предприятия связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельности привлекают помимо собственного капитала значительные суммы заемных средств. Однако в случае значительного роста долговых обязательств, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько крупных кредиторов потребуют возврата своих средств.

Как уже было рассмотрено в первой главе дипломной работы, для оценки степени финансовой устойчивости и финансового риска предприятия рассчитывают относительные показатели финансовой устойчивости (коэффициент финансовой автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент текущей задолженности, финансового левериджа и др.).

Рассчитаем данные коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость для анализируемого предприятия ООО «Керамика Гжели». Исходными данными для расчета являются данные бухгалтерских балансов предприятия за 2015 и 2016 года соответственно. Рассчитанные показатели отображены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 Показатели финансовой устойчивости ООО «Керамика Гжели» за период 2016-2017 года

Наименование показателя	Уровень показателя	Изм.
	на начало 2016 года	на конец 2016 года	на конец 2017 года
1 Коэффициент финансовой автономии предприятия	0,942	0,906	0,870	-0,072
2 Коэффициент финансовой зависимости	0,058	0,094	0,130	+0,072
3 Коэффициент текущей задолженности	0,058	0,094	0,130	+0,072
4 Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,942	0,906	0,870	-0,072
5 Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	16,13	9,65	6,67	-9,46
6 Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага)	0,06	0,10	0,15	+0,09

Как видно из таблицы 2.1, рассматриваемое предприятие в целом обеспечивает себе финансовую устойчивость, хотя по трем показателям наблюдается тенденция снижения финансовой устойчивости. Собственный капитал предприятия имеет тенденцию к повышению, но также и повышается зависимость от внешних источников финансирования. Это свидетельствует о том, что ООО «Керамика Гжели» активизирует свою финансово-хозяйственную деятельность и в том числе за счет внешних источников финансирования, и при этом еще находится в зоне финансовой безопасности.

Доля собственного капитала в общем объеме совокупного капитала предприятия снизилась на 0,072. Но все же остается очень высокой - 87% на конец 2017 года. В связи с тем, что на предприятии ООО «Керамика Гжели» за 2017 год не привлекались долгосрочные займы, то и значения коэффициента финансовой зависимости и коэффициента текущей задолженности равны, как и равны коэффициент финансовой автономии и коэффициент долгосрочной финансовой независимости.

Насколько уменьшилась доля собственного капитала и снизилась финансовая независимость ООО «Керамика Гжели», настолько же и увеличилась доля текущих обязательств (кредиторской задолженности) и возросла финансовая зависимость: рост на 0,072 Свиридов, О. В. Банковское дело: учебник / О. В. Свиридов.- Ростов н/Д: Изд. Центр «Март», 2016.- 416 с.

Собственный капитал ООО «Керамика Гжели» превышал заемный в 16,13 раза. К концу 2017 года собственный капитал был в 6,67 раза больше суммы заемных средств. Хотя по данному показателю наблюдается тенденция снижения, тем не менее, предприятие обеспечивает себе финансовую независимость и финансовую устойчивость в полной мере.

Рост плеча финансового рычага на 0,09 подчеркивает повышение зависимости от внешних источников заимствования для предприятия ООО «Керамика Гжели».

В рыночной экономике, если предприятие обеспечивает финансовую устойчивость, увеличение зависимости от заемных средств для предприятия может рассматриваться как положительная тенденция, потому что:

ѕ проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемый доход;

ѕ расходы на выплату процентов обычно ниже дохода, полученного от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала;

ѕ рост доли собственного капитала свидетельствует о негибкости, нестабильности производственно-хозяйственной деятельности.

Наиболее обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа, все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину. Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует, поскольку имеются значительные различия между деятельностью отдельных предприятий как в пределах одной отрасли, так и по разным отраслям.

Банкротство - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в суд о признании предприятия должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.

Внешние факторы:

ѕ экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность коньюктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

ѕ политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

ѕ усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

ѕ демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия - М.: ИНФРА-М, 2017. - 336 c.

Внутренние факторы:

ѕ дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

ѕ низкий уровень техники, технологий и организации производства.

ѕ снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, “проедание” собственного капитала.

ѕ создание сверхнормативных остатков незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

ѕ плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

ѕ привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности и способности к самофинансированию.

ѕ отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

ѕ быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 с внутренними.

Таким образом, анализ финансовой отчетности является, по сути, обоснованным анализом финансового состояния предприятия, позволяющим судить о его финансовой устойчивости и провести диагностику экономической деятельности предприятия с установлением риска его банкротства.

Рассмотрим один из основных подходов к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия:

В развитых странах широко распространен прогноз банкротства предприятий с использованием формулы Альтмана, которая была получена на основе статистических данных предприятий банкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась почти за 20 лет, а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отработал 5 наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное управление. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период Калининой, А. Комплексный экономический анализ предприятия. Краткий курс / Под редакцией Н. Войтоловского, А. Калининой. - М.: Питер, 2015. - 256 c.

Простейшей из них является двухфакторная модель. Для нее выбираются два показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства. В их числе коэффициент текущей ликвидности (рассмотренный ранее) и коэффициент финансовой зависимости. В результате статистического анализа западной практики были установлены весовые коэффициенты, характеризующие значимость каждого из этих факторов.

Для США данная модель выражается зависимостью:

Z = -0.3877 -- 1.0736KТЛ + 0.0579KФЗ . (10),

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

Кфз - коэффициент финансовой зависимости.

Если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%.

Если Z < 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.

Если Z > 0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Коэффициент финансовой зависимости равен отношению заемных средств к общей стоимости капитала (валюте баланса):

(11),

Условия функционирования казахстанских предприятий нередко отличаются от американских. Поэтому механический перенос весовых коэффициентов Альтмана в расчетах вероятности банкротства отечественных предприятий не всегда обеспечивает достаточную точность прогноза. Поэтому проведенный ранее анализ может опровергать выводы прогнозов по модели Альтмана.

Достоинством двухфакторной модели является ее простота, а также возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Однако данная модель менее точна в прогнозировании, так как не учитывает влияние других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Ошибка прогноза вероятного банкротства с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом:

Z = 0,65. (12),

Существуют также многофакторные модели Э. Альтмана. В 1968 году на основе пяти показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и их весовых коэффициентов была предложения пятифакторная модель прогнозирования:

Z = 1.2KОБ + 1.4KНП + 3.3KПДН + 0.6KСК + 1.0KОА , (13),

где KОБ - отношение оборотных активов к общей сумме активов;

KНП - отношение суммы чистой прибыли (нераспределенной прибыли) или непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком, к общей сумме активов;

KПДН - отношение прибыли до налогообложения к общей сумме активов;

KСК - отношение рыночной стоимости собственного капитала предприятия (суммарной рыночной стоимости акций предприятия) к балансовой стоимости заемных средств;

KОА - оборачиваемость всего капитала как отношение выручки к общей сумме активов.

Если Z принимает значение ниже 1,8 - вероятность банкротства очень высокая.

Если Z = 1.81 2.7 - вероятность высокая.

Если Z = 2.8 2.99 - вероятность невелика;

Если Z 3 - вероятность очень низкая, т. е. организация работает стабильно Ришар, Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия / Ж. Ришар. - М.: Аудит, Юнити, 2017. - 375 c.

Рассчитанный индекс Альтмана для предприятия ООО «Керамика Гжели» составил:

Критическое значение индекса рассчитывалось Альтманом по данным статистической выработки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу и высказать суждение о возможном обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z<2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z>2,675).

В таблице 2.2 приведены значения Z-счета и вероятность банкротства.

Таблица 2.2 Степень вероятности банкротства

Значение Z-счета	Вероятность банкротства
1,81 и меньше	Очень высокая
1,81 до 2,70	Высокая
от 2,71 до 2,90	Существует возможность
3,0 и выше	Очень низкая

Следовательно, можно сделать вывод о том, что финансовое состояние предприятия ООО «Керамика Гжели» является недостаточно устойчивым (Z=2,658). Существует возможность банкротства. Точность прогноза на один год составляет 95%, на два - 83%.

Таким образом, в результате проведенного расчета финансовой устойчивости и проведения оценки возможности банкротства можно сделать вывод, что в целом финансовое состояние предприятия устойчивое, хотя по трем относительным коэффициентам наметилась отрицательная динамика. Также существует вероятность банкротства. Далее следует сделать рассчитать кредитоспособность на основе финансовых норм.

2.3 Оценка кредитоспособности на основе расчета финансовых норм

Показатели кредитоспособности - это стержневой блок анализа финансового состояния предприятия.

Суть анализа кредитоспособности заключается в расчете системы норм, позволяющих определить, какими активами, имеющими различный срок реализации, а, следовательно, и в какой срок предприятие может рассчитаться по уже взятым на себя обязательствам, если структура его финансов (свидетельствующая также об эффективности его деятельности) не изменится.

Как уже было отмечено выше, ключевыми показателями для расчета кредитоспособности являются:

ѕ Норма отношения дохода от реализации к чистым активам;

ѕ Норма отношения дохода от реализации к собственному капиталу;

ѕ Норма отношения краткосрочной кредиторской задолженности к капиталу;

ѕ Норма отношения дебиторской задолженности к доходу;

ѕ Норма отношения ликвидных активов к краткосрочной кредиторской задолженности.

Рассчитаем данные ключевые финансовые нормативы, характеризующие кредитоспособность для анализируемого предприятия ООО «Керамика Гжели».

Для расчета ключевых показателей необходимы следующие данные финансовой отчетности ООО «Керамика Гжели» за период 2016-2017 гг:

ѕ сумма чистых активов. Чистые активы - это в общем виде суммарная величина активов за вычетом долговых обязательств: задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, убытков, целевых поступлений и финансирования, долгосрочных пассивов, краткосрочной задолженности Ерина Е.С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия. Учебное пособие / Е.С. Ерина. - М.: МГСУ, 2016. - 391 c;

ѕ сумма ликвидных активов. Под ликвидными активами подразумеваются оборотные активы за вычетом запасов и других позиций, которые нельзя немедленно обратить в деньги;

ѕ доход от реализации;

ѕ стоимость собственного капитала;

ѕ сумма краткосрочной кредиторской задолженности;

ѕ сумма дебиторской задолженности.

Исходными данными являются данные бухгалтерских балансов предприятия за 2016 и 2017 года соответственно и отчет о доходах и расходах. Данные для расчета представлены в таблице 2.3.

Таблица 2.3 Финансовые показатели ООО «Керамика Гжели» за период 2016-2017 года, необходимые для расчета кредитоспособности (тыс.руб.)

Показатель	2016 год	2017 год
Чистые активы	1174322	1239773
Ликвидные активы	139076	143584
Доход от реализации	1161737	1427817
Собственный капитал	1174322	1239773
Краткосрочная кредиторская задолженность	72783	128466
Дебиторская задолженность	135891	140665

На основании данных таблицы 2.3 и по формулам, представленным в первой главе, рассчитаем нормы кредитоспособности. В таблице 2.4 приведены значения данных показателей за период 2016-2017 года.

Таблица 2.4 Ключевые показатели кредитоспособности ООО «Керамика Гжели» за период 2016-2017 года

Наименование показателя	Уровень показателя	Изм.
	на начало 2016г.	на конец 2017г.
1 Норма отношения дохода от реализации к чистым активам	0,99	1,15	+0,16
2 Норма отношения дохода от реализации к собственному капиталу	0,06	0,1	+0,04
3 Норма отношения краткосрочной задолженности к капиталу	0,99	1,15	+0,16
4 Норма отношения дебиторской задолженности к доходу	0,12	0,1	-0,02
5 Норма отношения ликвидных активов к краткосрочной задолженности	1,91	1,12	-0,79

Как видно из таблицы 2.4, три из рассматриваемых ключевых показателей характеризуются положительной динамикой, а по двум наметился спад. Четвертый показатель снизился из-за дебиторской задолженности на предприятии в 2016 году, пятый показатель - из-за роста краткосрочной кредиторской задолженности.

На рост дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, применяемая на предприятии система расчетов.

На следующем этапе рассмотрим, к какому классу кредитоспособности относится анализируемое предприятие Ерина Е.С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия. Учебное пособие / Е.С. Ерина. - М.: МГСУ, 2016. - 391 c.

Для каждого из рассчитанных ключевых показателей фиксируются четыре уровня (класса). В практике банковского риск-менеджмента кредитоспособность клиента определяется путем выявления классности по трем из вышеперечисленных ключевых показателей: норма доходности, норма ликвидности, норма отношения краткосрочной кредиторской задолженности к капиталу.

Классность нормы дохода от реализации (первый ключевой показатель). К первому классу относятся все предприятия, удовлетворяющие нормативным ограничениям >=0,7. Норма отношения дохода от реализации к чистым активам у ООО «Керамика Гжели» равна 0,99 в 2016 году и 1,15 в 2017 году, что соответствует первому классу.

Аналогична классность нормы ликвидности (пятый ключевой показатель): I класс >=1. Норма ликвидности у данного предприятия также отвечает первому классу. В 2016 году - 1,91, в 2017 году - 1,12.

Классность норм покрытия (третий ключевой показатель): I класс >= 3, II класс, III класс <2 и если предполагается изменение нормы за период, IV класс <2 и если изменение нормы за период отрицательно. По данному показателю предприятие относится к четвертому классу.

Для того чтобы оценить реальную кредитоспособность ООО «Керамика Гжели», рассчитывается промежуточный показатель классности ключевых показателей по формуле 9. В результате расчета было выявлено, что предприятие относится ко второму классу кредитоспособности, т.е. привлекая быстромобилизуемые активы, ООО «Керамика Гжели» может погасить от 80 до 100% срочных обязательств, в том числе от 20 до 70% путем прямого перечисления денежных средств.

Проведенный анализ кредитоспособности по предприятию ООО «Керамика Гжели» включал в себя анализ ликвидности и платежеспособности, оценку финансовой устойчивости, расчет вероятности банкротства и на заключительном этапе выявление класса реальной кредитоспособности.

В результате проведенного исследования было выявлено, что по итогам 2016-2017 года ООО «Керамика Гжели» не имело абсолютную ликвидность баланса, а состояние коэффициентов ликвидности динамично ухудшалось. Также предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность за 6 месяцев.

В целом финансовое состояние предприятия устойчивое, хотя по трем относительным коэффициентам финансового состояния наметилась отрицательная динамика. Также существует вероятность банкротства. Несмотря на отрицательные показатели, характеризующие финансовую устойчивость, рассчитанные нормы кредитоспособности позволили отнести предприятия ко второму классу заемщиков, у которых есть возможность погасить от 80 до 100% срочных обязательств.

Таким образом, предприятие ООО «Керамика Гжели» признаны кредитоспособным и для совершенствования финансового положения ему рекомендуется рассмотреть возможность привлечения заемных средств.

2.4 Меры по привлечению заемных средств на ООО «Керамика Гжели»

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях нестабильной внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным. В процессе написания второй главы дипломной работы были проанализированы показатели финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия. В результате были сделаны следующие выводы:

а) предприятие не имеет большой задолженности, формирование активов происходит за счет средств собственного капитала. Однако за период 2015-2016 гг. произошло существенное изменение кредиторской задолженности в сторону увеличения.

б) у предприятия наметилась негативная тенденция к снижению финансовой устойчивости, хотя его финансовое состояние еще можно охарактеризовать как устойчивое Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник / Т.И. Григорьева. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c.

в) у предприятия повышается зависимость от внешних источников финансирования. Это свидетельствует о том, что ООО «Керамика Гжели» активизирует свою финансово-хозяйственную деятельность и в том числе за счет внешних источников финансирования, и при этом еще находится в зоне финансовой безопасности.

г) ООО «Керамика Гжели» по результатам расчета эффекта финансового рычага может успешно пользоваться заемным капиталом для формирования финансовых ресурсов.

Эффективная хозяйственная деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование этих средств позволяет существенно расширить объем реализации товаров и формируемых товарных запасов, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить образование различных целевых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя отправную точку любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях торговли объем заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением заемных средств является одной из важнейших функций торгового менеджмента, направленной на достижение высоких конечных результатов деятельности предприятия.

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями торгового предприятия на различных этапах его развития. Основная цель этого управления состоит в обеспечении наиболее эффективных условий и форм привлечения этих средств и рационального их использования.

На практике для большинства казахстанских организаций практически единственным источником получения финансовых ресурсов является банковский кредит. Это обусловлено рядом объективных причин.

Выпуск корпоративных облигаций выгоден лишь небольшой части компаний, деятельность которых является значимой в масштабах национальной экономики. К данному источнику финансирования прибегают в случае необходимости мобилизации крупного капитала для реализации проектов, имеющих для компании стратегически важное значение. Для остальных организаций, которые являются представителями малого и среднего бизнеса, подобный способ привлечения заемных средств нецелесообразен. К тому же финансирование через инструменты рынка капиталов ограничено практически полным отсутствием института инвестиционных банков.

Получение средств из государственных каналов для большинства организаций в настоящее время вообще не следует рассматривать как источник финансирования, поскольку, во-первых, это является привилегией узкого круга приоритетных отраслей, а во-вторых, не соответствует принципу формирования государственного бюджета.

Налоговое кредитование, в силу специфики и сложности его предоставления, доступен только единицам.

Финансовый лизинг представляет интерес для тех компаний, которые наращивают свою производственную мощность. Для удовлетворения иного рода потребностей в заемных средствах данный источник финансирования не подходит Бочаров, В.В. Комплексный финансовый анализ / В.В. Бочаров. - М.: СПб: Питер, 2017. - 432 c.

Рассмотрим возможность привлечения банковского кредита для стабилизации финансового состояния предприятия ООО «Керамика Гжели». Расчет потребности в банковском кредите основывается на следующих основных условиях. Во-первых, возможность привлечения кредитных ресурсов рассматривается как одна из альтернатив устранения временного разрыва между притоком и оттоком денежных средств. Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования, по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва.

Наиболее обобщающим из рассмотренных выше финансовых показателей является коэффициент финансового левериджа, все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину. Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует, поскольку имеются значительные различия между деятельностью отдельных предприятий как в пределах одной отрасли, так и по разным отраслям.

Показатель «финансовый леверидж» используется также для измерения эффективности использования капитала при различном соотношении его собственной и заемной части. С его помощью измеряется эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении доли заемного капитала в общей его сумме. При расчете эффекта финансового левериджа используется следующая формула:

(14),

где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте рентабельности собственного капитала, в %;

Pa - уровень рентабельности активов предприятия, в %;

ПС - средняя ставка процента за кредит (по всем видам кредита, используемого предприятием);

ЗК - сумма (или удельный вес) заемного капитала;

СК - сумма (или удельный вес) собственного капитала.

Как видно из приведенной формулы, она имеет две составляющие, которые носят следующие названия:

1) Дифференциал финансового левериджа (Pa - ПС), который характеризует разницу между уровнем рентабельности активов предприятия и средним уровнем ставки процента за используемый кредит.

2) Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансирования (ЗК / СК), который характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного капитала торгового предприятия.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять увеличением эффекта финансового левериджа при формировании структуры капитала.

Так, если дифференциал финансового левериджа имеет положительное значение, то любое увеличение коэффициента финансового левериджа будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше дифференциал финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Для расчета эффекта финансового левериджа необходимо значение показателя рентабельность собственного капитала и данные о среднем проценте на кредит. Информация о кредитной истории представлена в таблице 2.5 Бургонова Г.Н. Бухгалтерский учет на предприятиях различных организационно-правовых форм / Г.Н. Бургонова. - М.: СПб:; Издание 2-е, перераб. и доп., 2017. - 102 c.

Таблица 2.5 Информация о кредитной истории ООО «Керамика Гжели» с 2014 года

Банк	Сумма тыс. тг	Годовой процент	Дата выдачи кредита	Дата погашения договорная	Дата факт погашения
Сбербанк	14500	18	Декабрь 2013	Март 2014	Апрель 2015
Сбербанк	10000	18	Январь 2015	Март 2015	Май 2016
Сбербанк	22000	18	Июнь 2016	Июнь 2016	Май 2017
Сбербанк	65000	льготный 12	Ноябрь 2017	Ноябрь 2017	По графику

Таким образом, анализируя данные таблицы 2.5, можно увидеть что средний процент в 2017 году составляет - 12% годовых.

Рентабельность (доходность) активов исчисляется отношением чистого дохода к среднегодовой стоимости собственного капитала и определяется по формуле:

 (15),

где П - прибыль предприятия находится путем разницы между суммой доходов предприятия и суммой расходов;

Ас - сумма средних активов.

Рассчитаем рентабельность активов для предприятия ООО «Керамика Гжели». Для расчета использовались данные из отчета о доходах и расходах и балансов предприятия (Приложения А,Б,В).

Выведем сумму средних активов предприятия:

1. Средние активы в 2016 году - 1307672 руб.;

2. Средние активы в 2017 году - 1341837,5 руб..

RА2016 =

RА2017 =

Рассчитаем эффект финансового левериджа для предприятия ООО «Керамика Гжели». Многовариантный расчет эффекта финансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала с позиций наиболее эффективного его использования, т.е. выявить границу предельной доли использования заемного капитала.

ЭФЛ2016 = (24,4-12)Ч0,10 = 1,24

ЭФЛ2017 = (25,3-12)Ч0,15 = 1,995

Таким образом, в результате расчета выявлено, что в результате роста как дифференциала финансового левериджа, так и коэффициента финансирования произошел рост эффекта финансового левериджа.

Однако, рост эффекта финансового левериджа имеет определенные пределы. Снижение уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента с учетом премии за дополнительный финансовый риск невозврата кредита. При определенном (высоком) коэффициенте финансового левериджа его дифференциал может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала). Более того, в отдельных случаях дифференциал финансового левериджа может иметь отрицательную величину, при которой рентабельность собственного капитала снизится (часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на оплату используемого заемного капитала по высоким ставкам процента).

С учетом рассмотренных трех критериев оптимизации формируется окончательный вариант финансовой структуры капитала предприятия в предстоящем периоде. По результатам расчета выявлено, что предприятие ООО «Керамика Гжели» коэффициент финансирования имеет положительную тенденцию роста, следовательно, при оптимальном эффекте финансового левериджа, как в нашем случае, предприятию можно далее успешно воспользоваться заемными средствами.

В целом, если предприятие обеспечивает финансовую устойчивость, увеличение зависимости от заемных средств для предприятия может рассматриваться как положительная тенденция, потому что Евдокимова, Наталия Перспективный анализ и формирование финансовой стратегии предприятия / Наталия Евдокимова. - М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2016. - 116 c:

ѕ проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемый доход;

ѕ расходы на выплату процентов обычно ниже дохода, полученного от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала;

ѕ рост доли собственного капитала свидетельствует о негибкости, нестабильности производственно-хозяйственной деятельности. Руководство предприятия ООО «Керамика Гжели» приняло решение обновить парк зерноуборочной техники ООО «Керамика Гжели». Для этого предприятие разработало план получения пяти зерноуборочных самоходных комбайнов РСМ-101 «Вектор» на условиях банковского долгосрочного кредита.

Для прямого закупа пяти зерноуборочных комбайнов РСМ-101 «Вектор» непосредственно в представительстве «Ростселъмаша» с учетом затрат на транспортировку, таможенные пошлины и предпродажное обслуживание необходимо наличие денежных средств в размере 47 500 тыс. руб..

Проект финансируется на 75% -35625 тыс. руб. за счет банка и на 25% - 11875 тыс. руб. за счет собственных средств предприятия ООО «Керамика Гжели» и средств, полученных в результате операционной деятельности.

В таблице 2.6 представлена потребность в инвестициях и источники финансирования предприятия ООО «Керамика Гжели».

Таблица 2.6 Потребность в инвестициях и источники финансирования предприятия ООО «Керамика Гжели»

Показатель	Количество
Количество комбайнов	5
Цена за единицу	9500
Стоимость комбайнов	47500
За счет собственных источников	11875
За счет кредита банка	35625
Годовая процентная ставка, %	4%

Оценка потребности предприятия ООО «Керамика Гжели» в банковском кредите основана на следующих положениях:

ѕ высокий спрос на предлагаемую предприятием продукцию и дальнейший его рост;

ѕ извлечение дополнительной прибыли;

ѕ расширение объема и ассортимента выпускаемой продукции;

Расчет выплат по кредиту представлен в таблице 2.7.

Для проведения предстоящих уборочных работ полностью обеспечено приобретение всех необходимых ресурсов за счет собственных средств предприятия ООО «Керамика Гжели» Войтоловский Н.В. Комплексный экономический анализ предприятия / Н.В. Войтоловский. - М.: Книга по Требованию, 2016. - 576 c.

Таблица 2.7 Расчет выплат по кредиту

Год платежа	Сумма долга на начало периода	Сумма предоплаты до поставки техники	Сумма годового платежа, в т.ч.
			Погашение долга	процент вознаграждений	всего
2019 март-апрель	47500	11875
2020 январь	35625	7725	1140	8265
2021 январь	28500	7725	855	7980
2012 январь	21375	7/25	570	7695
2013 январь	14250	4750	380	5130
2014 январь	9500	2375	285	2660
2015 январь	7125	2375	190	2565
2016 январь	4750	2375	95	2470
2017 январь	2375	2375	0	2375
Итого	35625	3515	39140

Произведен закуп запасных частей для уборочной техники, ГСМ, проведены мероприятия по подготовке зерноскладов, обучению механизаторских кадров и персонала, средств ремонта и технического обслуживания уборочной техники, средств оперативной связи и т. д.

Сумма дебиторской задолженности на 1 января текущего года составила - 33 226 529 руб., кредиторской - 28541 289 руб.. Просроченная дебиторская задолженность в сумме 1,2 млн. руб. обусловлена неисполнением судебных решений по задолжникам Просроченная кредиторская задолженность на сумму около 2 млн.руб. связана с ликвидацией юридических лиц и отсутствием правопреемников для возврата долга. Оставшиеся суммы задолженностей представляют собой нормальную операционную деятельность текущего отчетного периода.

Гарантией возврата и своевременность погашения платежей служит хорошая кредитная история предприятия ООО «Керамика Гжели».

Далее рассчитаем финансовый план погашения платежей. Все расчеты будут произведены в руб. в ценах 2017 года. В таблице 2.8 представлен прогноз продаж на 2018, 2019, 2020, 2021года.

Таблица 2.8 Прогноз продаж готовой продукции предприятия ООО «Керамика Гжели» на 2018, 2019, 2020, 2021 год

№ п\п	Наименование продукции	Доход от реализации за 2017 год, тыс. руб.
1.	Птица взрослая и молодняк	43400
2.	Суточные цыплята	8210
3.	Яйца	481350
4.	Продукция промышленных производств	253700
5.	Реализация прочей продукции, работ и услуг	329200
6.	Доход от производства зерна	91600
	Итого:	1207460
	НДС	181119
	Доход от реализации	1026341

В таблице 2.9 представлена себестоимость за 2017, 2018, 2019, 2020 года

На основании таблицы 2.8 можно сделать вывод, что максимальные продажи нам даст такой продукт как яйца. Доход с реализации за 2017 г. всей продукции составил 1026341 тыс .руб.

Таблица 2.9 Себестоимость реализованной готовой продукции на предприятии ООО «Керамика Гжели» за 2017, 2018, 2019, 2020 год тыс. руб.

Статьи	Сумма
Производственная мощность:
- закупочная стоимость сырья	683440
- коммунальные услуги (электроэнергия, связь и т.д.)	9760
Итого:	693200
Производственная себестоимость:
- административно-хозяйственные расходы	38720
- амортизация	636
Итого:	39356
Операционная себестоимость:
Расходы на маркетинг	1330
Итого:	1330
Полная себестоимость	733886

Полная себестоимость продукции за 2017 - 2929 годы составила 733886 тыс. руб.

В таблицах 2.10 и 2.11 представлены финансовые показатели.

Таблица 2.10 Прогноз доходов и расходов на 2017, 2018, 2019, 2020 года (тыс. руб.)

Статьи	Сумма
Доход	1026341
Себестоимость	733868
Налог на прибыль	15749
Доход	276706
Итого за год:
Доход	1026341
Себестоимость	733886
Налог на прибыль	15749
Доход	276706
Проценты за кредит и капитальная сумма долга	65330
Вознаграждение	11875
Предпринимательский доход	199501

По итогам прогноза доходов и расходов за 2017 - 2020 года чистый доход составит 276706 тыс. руб.

Таблица 2.11 Поток денежных средств за 2017, 2018, 2019, 2020 год (тыс. руб.)

Показатель	Сумма
Приход средств
Остаток на начало периода	-
1 . Доход от реализации	933970
6. Сумма погашения платежей	11875
7. Плата за кредит	1140
Всего расходов	666640
Остаток денежных средств	267330
2. Отчисления от ФОТ (21,5%)	48405
3. Коммунальные расходы	9760
4. Платежи в бюджет (НДС, налог на прибыль)	36120
5. Общепроизводственные расходы	334200
Расход средств
1. Выплата заработной платы	225140

По данным таблицы 2.11, видно, что предприятие ООО «Керамика Гжели» располагает значительными «чистыми» поступлениями, что говорит о безусловной окупаемости проекта за предложенный срок.

Анализ плана банковского кредита показывает, что за весь период освоения проекта, предприятие ООО «Керамика Гжели» будет иметь свободные средства для пополнения основных средств и формирования накопления капитала, достаточного не только для погашения платежей, но и для создания возможности увеличения личного потребления акционеров и работников предприятия.

В результате реализации проекта закупа комбайнов на условиях банковского кредита предприятие ООО «Керамика Гжели» эффективно привлечет заемные средства, поскольку предприятие уже начнет использовать имущество для производственных целей раньше, чем осуществит его выкуп. Важно отметить, что кредит позволит приобрести комбайны на условиях, которые максимально соответствуют финансовым и производственным возможностям предприятия Гиляровская Л.Т. Бухгалтерский учет финансовых резервов предприятия / Л.Т. Гиляровская, Л.А. Мельникова. - М.: СПб: Питер, 2015. - 192 c.

кредитоспособность платежеспособность финансовый

Заключение

Проведенное нами исследование позволило сделать следующие выводы и предложения:

1. Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

Таким образом, кредитоспособность - способность предприятия «принять» кредит без ущерба быть перегруженным заемными средствами и рассчитаться по нему полностью и в срок, поэтому реальную кредитоспособность предприятия отражают показатели устойчивости финансового состояния. Кредитоспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия, которая определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов Брычкин А.В. Кредитный риск как объект управления на предприятии // Финансы и кредит.- 2016. - № 15.-С. 66-72.

2. В дипломной работе был проведен анализ кредитоспособности на материалах предприятия ООО «Керамика Гжели». Предварительная оценка финансового положения предприятия была построена на основе бухгалтерских балансов предприятия за период с 2016 по 2017 года. На основе данного анализа было выявлено, что в 2017 году по сравнению с 2016 произошло уменьшение активов предприятия ООО «Керамика Гжели» на 52803 тыс. руб., то есть на 3,86%.

Для более глубокой оценки финансовой устойчивости предприятия в процессе анализа были использованы относительные показатели финансовой устойчивости (коэффициент финансовой автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент текущей задолженности, финансового левериджа и др.).

По результатам анализа видно, что рассматриваемое предприятие в целом обеспечивает себе финансовую устойчивость, хотя по трем показателям наблюдается тенденция снижения финансовой устойчивости.

3. Оценка платежеспособности предприятия была осуществлена на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. По результатам оценки можно заключить, что ликвидность баланса за 2016-2017 гг. обеспечена, хоть и не абсолютная. Абсолютная ликвидность баланса ООО «Керамика Гжели» нарушена, так как требования к погашению обязательств у предприятия гораздо больше, чем имеется ликвидных активов, а также основные средства стали формироваться за счет средств заемного капитала Богачева Т.Г. 1С: Предприятие 8.0. Управление торговлей в вопросах и ответах: Практическое пособие / Т.Г. Богачева. - М.: 1С Паблишинг, 2017. - 252 c.

Также, наряду с абсолютными показателями ликвидности и платежеспособности, для оценки финансовой устойчивости использовались также относительные показатели ликвидности (коэффициенты ликвидности), по которым также наметилась отрицательная тенденция за анализируемый период. В общем можно заключить, что по итогам 2017 года ООО «Керамика Гжели» не имело абсолютную ликвидность баланса, а состояние коэффициентов ликвидности динамично ухудшалось.

В связи с отрицательными характеристиками ликвидности и платежеспособности рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Было выявлено, что предприятие ООО «Керамика Гжели» в течение 6 месяцев не сможет восстановить платежеспособность при сохранении текущих тенденций финансовой деятельности. Для улучшения финансовых показателей предприятия требуются решительные меры со стороны руководства предприятия по снижению кредиторской задолженности и активизации работы по снижению внеплановых издержек.

4. В дипломной работе рассчитана возможность банкротства для предприятия ООО «Керамика Гжели» по модели Альтмана. Индекс Альтмана для предприятия ООО «Керамика Гжели» составил Z=2,658, при том, что значение данного индекса от 1,81 до 2,70 сигнализирует о высокой возможности финансовой несостоятельности.

Таким образом, в результате проведенного расчета можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия неустойчивое, запаса финансовой прочности не хватает для стабилизации состояния.

5. Нами был проведен расчет реальной кредитоспособности заемщика предприятия на основе финансовых норм. Для оценки кредитоспособности заемщика кредиторы используют три ключевых нормы, среднее квадратичное которых показывает реальную кредитоспособность по классности.

В результате расчета средней квадратичной по классности финансовых норм, характеризующих кредитоспособность предприятия, было выявлено, что предприятие относится ко второму классу кредитоспособности, т.е. привлекая быстромобилизуемые активы, ООО «Керамика Гжели» может погасить от 80 до 100% срочных обязательств, в том числе от 20 до 70% путем прямого перечисления денежных средств.

6. Для оценки эффективности использования кредита был рассчитан коэффициент финансового левереджа, при расчете которого учитываются все долговые обязательства клиента банка независимо от их сроков. Расчет показал, что произошел рост эффекта финансового левериджа в 2016 году составил 1,24 и в 2017 году - 1,99, а при положительной тенденции роста коэффициент финансирования это означает, что предприятие должно успешно воспользоваться заемными средствами.

Список литературы

Нормативные акты

1. Гражданский кодекс РФ // Справочная правовая система «Гарант»

2. Федеральный закон от 08.02.1998 г. .№ 14-ФЗ от 08.02.1998 (((((()c (редакция от 31.12.2017) «Об обществах с ограниченной ответственностью» // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»

3. Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред. от 31.12.2017) «О бухгалтерском учете».

Научная литература:

1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / М.С. Абрютина, А.В. Грачев. - М.: Дело и сервис; Издание 3-е, перераб. и доп., 2017. - 272 c.

2. Белоглазова Г.Н. Деньги, кредит, банки: учебник / Г.Н. Белоглазова. - М.: Юрайт-Издат, 2015.- 620 с.

3. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2017. - 224 c.

4. Бланк И.А. Управление финансовой безопасностью предприятия: моногр. / И.А. Бланк. - М.: Эльга, 2015. - 778 c.

5. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия / И.А. Бланк. - М.: Ника-Центр, Эльга, 2016. - 496 c.

6. Богачева Т.Г. 1С: Предприятие 8.0. Управление торговлей в вопросах и ответах: Практическое пособие / Т.Г. Богачева. - М.: 1С Паблишинг, 2017. - 252 c.

7. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ / В.В. Бочаров. - М.: СПб: Питер, 2017. - 432 c.

8. Брычкин А.В. Кредитный риск как объект управления на предприятии // Финансы и кредит.- 2016. - № 15.-С. 66-72

9. Бургонова Г.Н. Бухгалтерский учет на предприятиях различных организационно-правовых форм / Г.Н. Бургонова. - М.: СПб:; Издание 2-е, перераб. и доп., 2017. - 102 c.

10. Войтоловский Н.В. Комплексный экономический анализ предприятия / Н.В. Войтоловский. - М.: Книга по Требованию, 2016. - 576 c.

11. Гиляровская Л.Т. Бухгалтерский учет финансовых резервов предприятия / Л.Т. Гиляровская, Л.А. Мельникова. - М.: СПб: Питер, 2015. - 192 c.

12. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник / Т.И. Григорьева. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c.

13. Евдокимова Н. Перспективный анализ и формирование финансовой стратегии предприятия / Н. Евдокимова. - М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2016. - 116 c.

14. Ерина Е.С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия. Учебное пособие / Е.С. Ерина. - М.: МГСУ, 2016. - 391 c.

15. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия / А.Н. Жилкина. - М.: ИНФРА-М, 2017. - 336 c.

16. Калининой А. Комплексный экономический анализ предприятия. Краткий курс / Под редакцией Н. Войтоловского, А. Калининой. - М.: Питер, 2015. - 256 c.

17. Кожинов В.Я. Бухгалтерский учет на предприятиях автосервиса / В.Я. Кожинов. - М.: Экзамен; Издание 2-е, перераб. и доп., 2017. - 176 c.

18. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2015. - 128 c.

19. Максютов А.А. Основы банковского дела: учебник / А.А. Максютов.- М.: Бератор-Пресс, 2016. - 384 с.

20. Литовченко В.П. Финансовый анализ: Учебное пособие / В.П. Литовченко. - М.: Дашков и К, 2016. - 214 c.

21. Никулина Н.Н. Финансовый менеджмент страховой организации: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям (080105) "Финансы и креди...