Оценка эффективности инвестиционного проекта

Относительно расходов выделяются следующие статьи: заработная плата, аренда помещения, коммунальные платежи, канцелярские товары. Фиксированной статьей расходов является только аренда. Оставшаяся часть расходов изменяется под воздействием сезонных колебаний деятельности языковой школы. Наибольшей статье расходов является фонд заработной платы, в среднем его доля составляет 70 % в общих расходах. Удельный вес арендной платы составляет 18 %.

Бюджет доходов и расходов инвестиционного проекта на расчетный период представлен в Приложении 5.

Следующим этапом является отражение потоков по всем видам деятельности прямым методом. Для этого построим бюджет движения денежных средств (Приложение 6) с шагом равным кварталу. Для оценки финансовой реализуемости введем такие понятия как сальдо начальное, итоговое сальдо и сальдо конечное. Итоговое сальдо - это сумма денежных потоков по всем видам деятельности. Данные расчеты позволяют оценить необходимость привлечения дополнительных инвестиций при возникновении отрицательных денежных потоков в летние периоды. Согласно данным таблицы, остаток денежных средств на конец периода позволяет восполнить убытки последующего периода. Самый сложный период по расчетным данным приходится на окончание первого года реализации проекта. Это связано с еще небольшими объемами выручки и, как следствие, недостаточно накопленным сальдо.

Поток по инвестиционной деятельности представлен в виде чистого оттока в начале периода. Все средства будут направлены на приобретение оборудования, ремонт и финансирование дополнительных мероприятий по вводу проекта в эксплуатацию. По окончании расчетного периода языковая школа продолжит свою работу и ликвидационных затрат не последует.

Операционная деятельность представлена как притоками денежных средств - поступления от основной и прочей деятельности, так и оттоками - ФОТ, затраты на аренду, коммунальные платежи. Вследствие сезонного характера выручки, денежный поток по операционной деятельности в летний период имеет отрицательное значение. В другие периоды значение потока является положительным.

Поток по финансовой деятельности состоит из притоков - взносы собственника и привлечение заемных средств, и оттоков - погашение основного долга по заемным средствам и уплата процентов. Собственник вкладывает деньги в начальном периоде, в дальнейшем не планирует их выводить.

Проанализировав денежные потоки по трем видам деятельности можно сказать, что проект финансово реализуем, не смотря на кассовые разрывы при условии, что первые два года собственник не планирует выводить денежные средства. Отрицательные потоки по операционной деятельности в летний период и постоянные оттоки по финансовой в течение двух лет отрицательно сказываются на итоговом сальдо. И для покрытия будущих расходов необходимо использовать накопленное сальдо предыдущих периодов.

3. Анализ эффективности и рисков инвестиционного проекта

3.1 Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта

Анализ эффективности инвестиционного проекта представляет собой сопоставление ожидаемых экономических результатов и вложенных инвестиций и предполагает расчет ряда показателей. Для начала следует определиться с выбором оцениваемого потока. При анализе эффективности данного проекта существенной на наш взгляд является оценка участия собственника (FCFE). Следовательно, при анализе будет использован поток на собственника, который учитывает потоки по трем видам деятельности.

Эффективность проекта оценивается двумя группами показателей. К первой группе - статические методы расчета - относится простой период окупаемости. Данный показатель позволяет определить момент времени, когда сумма инвестиций будет равна сумме денежных потоков. Поскольку мы оцениваем эффективность участия собственника в проекте, то его инвестиции равны 240 тыс. руб. Для определения простого периода окупаемости построим таблицу 7 с потоками по трем видам деятельности и рассчитаем поток на собственника, затем, используя формулу 4 определим простой период окупаемости. Данные представлены в тыс. руб.

Таблица 7. Расчет потока на собственника

Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
CFO		361	360	-331	-64	327	463	-344	-13	456	592	-198
CFI	-240
CFF		-98	-73	-73	-73	-73	-73	-73	-49
FCFE	-240	263	287	-404	-137	253	390	-417	-62	456	592	-198
FCFE (накопл)	-240	23	310	-94	-231	22	412	-6	-68	387	979	781

Из данных расчетов следует, что определить простой период окупаемости, используя формулу 4, не представляется возможным. Поскольку если собственник в первом или втором периоде заберет свои вложения, то в третьем ему снова необходимо вложить денежные средства. Следовательно, определим простой период окупаемости через накопленный итог потока на собственника. Начиная с девятого шага FCFE имеет стабильно положительное значение. Таким образом, вложения собственника окупятся на девятом шаге расчетного периода.

Ко второй группе относятся динамические методы расчета показателей эффективности, которые предполагают приведение всех денежных потоков к одному временному периоду. Для этих целей необходимо рассчитать ставку дисконтирования, учитывающую требуемую доходность собственника. Для построения ставки дисконтирования будет использоваться кумулятивный метод. В качестве безрисковой ставки возьмем среднюю доходность по облигациям Минфина РФ, находящимся в обращении и со сроком погашения совпадающим с окончанием расчетного периода. Данные по доходности облигаций представлены в таблице 8.

Таблица 8. Расчет безрисковой ставки

Облигации	Доходность
ГСО-36004-ППС (в обращении) Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом Срок погашения: 09.12.2021	7,6
ОФЗ-25083-ПД (в обращении) Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом Срок погашения: 09.12.2021	7

Среднюю доходность по двум облигациям рассчитаем по формуле среднегеометрической и получили 7,29. Следующим шагом в построении ставки дисконтирования кумулятивным подходом является назначений премий за риск. Здесь необходимо учесть такие факторы, как управление, размер предприятия, конкуренцию на рынке, диверсификацию потребителя и продукции, а также структуру капитала. В таблице 9 приведены все виды рисков при реализации проекта и назначены соответствующие премии.

Таблица 9. Премии за риск

Премии за риск	Градация рисков (%)	Значение (%)	Комментарий
Управление	0-5	5	Один руководитель без опыта
Размер предприятия	0-5	5	Малый бизнес
Конкуренция на рынке	0-5	2,5	Средняя
Диверсификация потребителя	0-5	1,5	По различным возрастным группам, целям
Диверсификация продукции	0-5	2,5	Широкий выбор курсов для всех целей
Структура и источник капитала	0-5	3,5	Преимущественно ЗК
Итого	0-5	20

Сумма премий за риск составила 20 %. В совокупности с безрисковой ставкой, требуемая доходность собственника равна 27,79 % в год (формула 2). Поскольку денежные потоки построены в реальных ценах, следует очистить ставку дисконтирования от инфляции.

По данным Федеральной службы государственной статистики инфляция в 2017 году в сфере предоставления услуг составила 4,35 %. Очистим ставку дисконтирования от инфляции по формуле Фишера: Таким образом, требуемая доходность собственника составила 22,46% в год. Для того, чтобы использовать данную ставку дисконтирования в расчетах показателей эффективности необходимо перевести ее из годовой в квартальную - шаг расчета проекта: Получаем значение требуемой собственником доходности равное 5,2%. Именно эта ставка дисконтирования будет использоваться для оценки динамических показателей эффективности инвестиционного проекта. Для расчета следующих показателей эффективности постоим таблицу 10 с потоками на собственника и рассчитаем их приведенную стоимость при помощи коэффициента дисконтирования. Для удобства представления информации денежные потоки отражены в тыс. руб. Точные расчеты представлены в Приложении 7.

Таблица 10. Данные по потоку на собственника и приведенной стоимости денежного потока

Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
FCFE	-240	263	287	-404	-137	253	390	-418	-62	455	592	-198
Кдисконт.	1	0.95	0.9	0.86	0.82	0.78	0.74	0.7	0.67	0.63	0.6	0.57
PV (FCFE)	-240	250	259	-347	-112	196	288	-293	-41	288	357	-113
PV (FCFE) накопл.	-240	9	269	-79	-191	5	293	0	-41	247	604	491

Приведенная стоимость денежных потоков позволяет рассчитать два показателя эффективности проекта: дисконтированный период окупаемости и чистую приведенную стоимость. Дисконтированный период окупаемости следует определять по аналогии с простым периодом окупаемости, т.е. с момента, когда дисконтированный денежный поток на собственника будет иметь стабильно положительное значение. Согласно данным расчетам вложенные собственником средства окупятся на 9 шаге расчетного периода (формула 5). Что касается чистой приведенной стоимости, сумма дисконтированных денежных потоков с учетом чистого оттока в виде инвестиций составляет 491 тыс. руб. (формула 6). На основании расчетов чистой приведенной стоимости оценим следующий показатель эффективности - индекс прибыльности. Для этого воспользуемся формулой 8 и поделим NPV проекта на приведенную стоимость инвестиций. В результате, индекс прибыльности будет равен 2, 05. Данный критерий эффективности показывает, что на каждый рубль вложенных инвестиций, собственник получит примерно 2 рубля прибыли. Заключительным показателем эффективности инвестиционного проекта является внутренняя норма доходности. Поскольку в проекте существуют отрицательные денежные потоки нам представляется более точным расчет модифицированной нормы доходности. Для этого построим таблицу 11 с потоками на собственника и в зависимости от значения (отрицательное, положительное) рассчитаем их будущую или приведенную стоимость. Для расчета будущей стоимости будем использовать коэффициент наращения. Все данные приведены в тыс. руб.

Таблица 11. Поток на собственника, будущая и приведенная стоимость потоков

Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
FCFE	-240	263	287	-404	-137	253	390	-418	-62	455	592	-198
Кдисконт.	1	0.95	0.9	0.86	0.82	0.78	0.74	0.7	0.67	0.63	0.6	0.57
PV (I)	-240			-347	-112			-293	-41			-114
К наращ.	1.72	1.64	1.56	1.48	1.41	1.34	1.28	1.21	1.16	1.1	1.05	1
FV (FCFE)		436	452			343	502			504	623

Согласно расчетам, модифицированная норма доходности равна 8,5 %. Для анализа эффективности инвестиционного проекта MIRR сопоставляют со ставкой дисконтирования. Для этого следует перевести полученную доходность в годовую. Годовая модифицированная норма доходности составляет 39,19 %, что превышает значение требуемой доходности собственника. В рамках анализа показателей эффективности можно сделать предположение о положительном инвестиционном решении относительно рассматриваемого проекта. Основной показатель эффективности - чистая приведенная стоимость превышает инвестированный капитал почти в два раза. Срок окупаемости является минимальным. Что касается доходности, то она значительно выше барьерной.

3.2 Анализ рисков инвестиционного проекта

Вопрос принятия положительного решения относительно инвестирования капитала затрагивает одну из самых сложно оцениваемых сфер экономического анализа - оценку рисков инвестиционного проекта. Существует несколько методик оценки рисков инвестиционного проекта. Первая методика базируется на экспертной оценке и предполагает качественный анализ рисков.

Таблица 12. SWOT-анализ инвестиционного проекта

Сильный стороны	Слабые стороны
· Опытные преподаватели · Знание методик обучения · Анализ конкурентов	· Отсутствие управленческого опыта · Сильная зависимость выручки от набора в группы
Возможности	Угрозы
· Работа центра на базе летних лагерей · Изучение языка за рубежом · Сдача международных экзаменов · Организация разговорного клуба	· Отсутствие лицензии · Отказ в предоставлении заемных средств · Сложная политическая и экономическая ситуации

Из данных качественного анализа следует, что значительное снижение рисков может быть осуществлено за счет сильного преподавательского состава, а также за счет внешнего и внутреннего анализа конкурентов. Среди слабых сторон стоит отметить отсутствие управленческого опыта и сильную зависимость выручки от набора в группы. Качественный анализ также учитывает возможности развития проекта и угрозы. Что касается угроз, то здесь стоит отметить сложившуюся ситуацию в экономической и политической жизни страны и ее возможное обострение, отказ в предоставлении заемных средств и отсутствие лицензии. Среди возможностей развития выделяются такие направления как работа языковой школы в летний период, сдача международных экзаменов, организация полезного досуга для учащихся. Дальнейшая оценка рисков предполагает применение методов количественного анализа. Количественную оценку рисков инвестиционного проекта следует начинать с анализа чувствительности. Данная методика позволяет оценить влияние отдельных факторов на изменение показателей эффективности. В качестве показателя эффективности был выбран NPV проекта. К переменным факторам в анализе чувствительности относятся: посещаемость (влияние на выручку от основной деятельности), плата за субаренду (влияние на выручку от прочей деятельности), заработная плата совмещающего преподавателя, инвестиции, ставка дисконтирования. Изменения осуществляется в процентах, диапазон от -20% до 20 %. Расчет данных производился в Excel. Представим полученные данные в табличном виде.

Таблица 13. Анализ чувствительности NPV к изменению переменных показателей

Показатель	-20%	-10%	0	10%	20%
Набор в группы	-569 781	-39 416	490 949	1 021 313	1 551 678
Выручка от прочей деятельности	390 798	440 873	490 949	541 024	591 099
Зарплата 3-го преподавателя	514 237	502 593	490 949	479 304	467 660
Инвестиции	539 029	514 989	490 949	466 909	442 869
Требуемая доходность	537 928	513 864	490 949	469 121	448 323

На основании полученных данных построим график чувствительности NPV проекта и отразим характер зависимости всех факторов.

Рис. 3. Чувствительность NPV к изменению показателей

Согласно расчетам, наибольшее значение для изменения NPV проекта имеет набор в группы. При расчете выручки от основной деятельности, учитывалось среднее количество обучающихся. Если увеличить среднее количество обучающихся на 20 %, то данное изменение увеличит NPV проекта более чем в 3 раза. Если перевести проценты в натуральное выражение, то получим: наибольший доход проекту приносят поступления от взрослых групп, среднее количество обучающихся равно 5, если увеличить это значение на 20%, то получим 6. Таким образом, если в каждую группу добавить по одному обучающемуся, это обеспечит рост чистой приведенной стоимости на 200%.

С другой стороны, если уменьшить набор в группы на 10%, то NPV проекта становится отрицательным. Это указывает на весьма сильное влияние данного показателя на чистую приведенную стоимость проекта .

Влияние других показателей не столь очевидно. Увеличение платы за субаренду на 10% приводит к увеличению NPV проекта на такое же значение.

Из рисунка 3 очевидно, что поступления от прочей и основной деятельности имеют прямую связь с приведенной стоимостью проекта. Чем больше эти показатели, тем больше NPV проекта.

Что касается значения других показателей, то их влияние на NPV имеет минимальное значение и характеризуется обратной связью, т.е. чем меньше их значение, тем больше NPV проекта. Так, например, уменьшение ставки дисконтирования на 20 % приведет к росту NPV на 4 %. Такое же значение для приведенной стоимости проекта имеет уменьшение суммы первоначальных инвестиций. Что касается оплаты труда третьего преподавателя, то влияние данного фактора не превышает 2%.

Таким образом, анализ чувствительности позволил выявить наиболее значимые показатели для приведенной стоимости проекта - это набор в группы (выручка от основной деятельности) и выручка от прочей деятельности. На основании полученных данных оценим риски проекта при помощи анализа сценариев. Для этого на основании реалистичного сценария произведем изменение показателей и рассчитаем NPV проекта для пессимистичного и оптимистичного сценариев.

Согласно оптимистичным прогнозам, доход от основной деятельности возрастет на 20% в связи с увеличением потока учащихся, увеличение платы за субаренду составит 10%. Увеличение количества обучающихся отразится на увеличении оплаты труда преподавателя на 10%. В связи с повышением доходности снизятся риски проекта, что уменьшит требуемую доходность на 20%. Собственник увеличит объем инвестиций на 20% для продвижения языковой школы. Расчет данных производился в Excel. Для наглядности представим информацию в табличном виде.

Согласно оптимистичного сценария развития, изменения переменных показателей приведет к более чем трехкратному увеличению NPV.

Таблица 14. Оптимистичный сценарий развития

Показатель	Изменение
Посещаемость	20%
Выручка от прочей деятельности	10%
Зарплата 3-го преподавателя	10%
Инвестиции	20%
Требуемая доходность	-20%
NPV	1 648 909

Далее рассмотрим вариант пессимистичного развития событий. Предположим, что набор в группы уменьшился на 10 % в виду малого потока учащихся, что привело к снижению заработной платы преподавателя на 20%. Собственник увеличивает первоначальные инвестиции на 10% с целью пополнению маркетингового бюджета. Увеличиваются риски вложения капитала на 10%. Недостаток поступлений компенсируется за счет увеличения субаренды на 15 %. Представим пессимистичный сценарий в табличном виде.

Таблица 15. Пессимистичный сценарий развития

Показатель	Изменение
Посещаемость	-10%
Выручка от прочей деятельности	15%
Зарплата 3-го преподавателя	-20%
Инвестиции	10%
Требуемая доходность	10%
NPV	24 032

Согласно пессимистичному сценарию развития событий, чистая приведенная стоимость проекта равна 24 тыс. руб., что в 18 раз меньше реалистичного расчета. Незначительное изменение общего количества учащихся приводит к резкому снижению чистой приведенной стоимости. С другой стороны, NPV имеет положительное значение, следовательно, проект еще может быть принят.

Заключительным этапом в анализе сценариев является оценка коэффициента вариации. Для этого построим таблицу 16 и рассчитаем среднее значение NPV, отклонение и вариацию.

Таблица 16. Расчет коэффициента вариации

Показатель	Пессимистичный	Реалистичный	Оптимистичный
NPV	24 032	490 949	1 648 909
Вероятность	0,25	0,5	0,25
NPV ср.		666 740
Отклонение		599029
Вариация (%)		90

Высокий коэффициент вариации показывает высокий риск при реализации проекта.

На основании качественного и количественного анализов инвестиционных рисков можно утверждать, что рассматриваемый проект имеет высокую степень риска. В первую очередь имеются значительные качественные риски, связанные с получением заемных средств и лицензированием деятельности, а также отсутствием управленческого опыта. Во вторую очередь, количественный анализ также показал высокую зависимость показателей эффективности проекта от выручки. Даже незначительное изменение количества учащихся при наборе в группы приводит к резкому снижению доходов от основной деятельности, и, как следствие, показателей эффективности.

Заключение

Научная работа посвящена исследованию одному из наиболее важных вопросов современной экономики - анализу эффективности инвестиционных проектов. В ходе исследования были рассмотрены такие понятия, как «инвестиционный проект» и его основные составляющие, «финансовая реализуемость», «экономическая эффективность».

В рамках исследования были использованы различные научные методы, что позволило провести экономический анализ оценки эффективности инвестиционного проекта.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в применении критериев оценки эффективности инвестиционных проектов на примере проекта по созданию языковой школы. Поскольку данный бизнес имеет сезонный характер, то в ходе составления бюджета движения денежных средств были выявлены отрицательные денежные потоки. Что в свою очередь отразилось на величине потока на собственника. Данный фактор был учтен в анализе на финансовую реализуемость, а также при расчете таких показателей эффективности, как простой период окупаемости и дисконтированный период окупаемости.

Относительно анализа рисков, в работе были использованы качественные и количественные методы оценки. Качественный анализ рисков основан на знании сферы предоставления услуг. Количественный анализ проведен при помощи двух методов: анализ чувствительности и анализа сценариев. Анализ чувствительности позволил выделить наиболее значимые переменные факторы для чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта. На основании полученных результатов в анализе сценариев были смоделированы два разнонаправленных варианта развития событий.

В результате проведенных исследований получены следующие данные: с точки зрения показателей эффективности, проект может быть принят. Об этом свидетельствуют такие показатели как чистая приведенная стоимость, индекс прибыльности и модифицированная норма доходности. С другой стороны, простой период окупаемости и дисконтированный период окупаемости показывают, что вложенные средства окупятся только на девятом шаге расчетного периода, т.е. более чем через два года.

Оценка рисков показала большой коэффициент вариации. Величина данного показателя обусловлена сильным отклонением NPV пессимистичного и оптимистичного сценариев развития событий от его средней величины. Такой размах отклонений вызван сильной зависимостью NPV от выручки проекта. Это характеризует инвестиционный проект как весьма рискованный.

Таким образом, учитывая особенности рассматриваемого проекта можно сделать выводы о его эффективности и значительном уровне риска реализации.

Литература

1. Барроу П. Бизнес-план который работает. М., 2006. 275 с.

2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.,1997. 455 с.

3. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. М., 2001. 286 с.

4. Блохина В.Г. Инвестиционный анализ. Ростов-на-Дону, 2004. 320 с.

5. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. М., 2000. 278 с.

6. Бринк И.Ю. Бизнес-план предприятия, Ростов-на-Дону, 2004. 397 с.

7. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент т.1. СПб, 2005. 497 с.

8. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.,1996. 355 с.

9. Вест А. Бизнес-план, М., 2004. 345 с.

10. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М., 2009. 374 с.

11. Волков А.С. Инвестиционные проекты. М., 2006. 256 с.

12. Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. М., 2007. 351 с.

13. Елохова И.В. Инвестиционный анализ. Пермь, 2017. 157 с.

14. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М., 2002. 144 с.

15. Коссов В.В. Бизнес план: обоснование решений. М., 2007. 275 с.

16. Крылов Э.И., Власова В.М. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М., 2003. 608 с.

17. Кэхилл М. Инвестиционный анализ и оценка бизнеса. М., 2012. 470 с.

18. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М., 2000. 651 с.

19. Налоговый кодекс РФ.

20. Официальный интернет-сайт Госкомстата России.

21. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта, М., 2002. 315 с.

22. Сироткин С.А. Экономическая оценка инвестиционных проектов. М., 2009. 287 с.

23. Теплова Т.В. Инвестиционный рычаги максимизации стоимости компании. М., 2006. 272 с.

24. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М., 2000, 325 с.

25. Чернов В.А. Инвестиционный анализ. М., 2007, 159 с.

26. Шарп У.Ф. Александр Г.Дж. Инвестиции. М., 2003, 456 с.

27. Яковец Ю.В. Инвестиционный бизнес. М., 2002, 342 с.

Приложение 1

Таблица 17. Мероприятия по продвижению языковой школы

Мероприятие	Период	Стоимость
Реклама в общественном транспорте 30 листовок А3*38 руб. Размещение - 390 руб. в мес. (ед. транспорта) 10 ед. транспорта	сентябрь	5 000
Раздача сувениров с символикой Блокноты Ручки	август-сентябрь	25 000
Создание профиля в соц. сетях	июль	-
Создание сайта	август	25 000
Проведение открытых уроков	октябрь	-

Приложение 2

Таблица 18. Фонд оплаты труда за первый год

Должность	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август
Директор (совм)	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500
Бухгалтер (аутсорс)	-	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000
Преподаватель 1	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000
Преподаватель 2	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000
Преподаватель 3	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Администратор	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	-	-	-
Уборщица	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000	-	-	-
Итого	87500	102500	102500	102500	102500	102500	102500	102500	102500	72500	72500	72500
Соц. Взносы	26250	26250	26250	26250	26250	26250	26250	26250	26250	17250	17250	17250
ФОТ	113750	128750	128750	128750	128750	128750	128750	128750	128750	89750	89750	89750

Таблица 19. Фонд оплаты труда за второй год

Должность	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август
Директор (совм)	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500
Бухгалтер (аутсорс)	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000
Преподаватель 1	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000
Преподаватель 2	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000
Преподаватель 3	-	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000	-	-	-	-
Администратор	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	-	-	-
Уборщица	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000	-	-	-
Итого	102500	112500	112500	112500	112500	112500	112500	112500	102500	72500	72500	72500
Соц. Взносы	26250	29250	29250	29250	29250	29250	29250	29250	26250	17250	17250	17250
ФОТ	128750	141750	141750	141750	141750	141750	141750	141750	128750	89750	89750	89750

Таблица 20. Фонд оплаты труда за третий год

Должность	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Январь	Февраль	Март	Апрель	Май
Директор (совм)	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500	7500
Бухгалтер (аутсорс)	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000
Преподаватель 1	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000
Преподаватель 2	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000	25000
Преподаватель 3		15000	15000	15000	15000	15000	15000	15000	-
Администратор	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000	20000
Уборщица	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000	10000
Итого	102500	117500	117500	117500	117500	117500	117500	117500	102500
Соц. Взносы	26250	30750	30750	30750	30750	30750	30750	30750	26250
ФОТ	128750	148250	148250	148250	148250	148250	148250	148250	128750

Приложение 3

Таблица 21. График погашения кредита

Месяц	Суммарный платеж	Основной долг	Проценты к уплате
Сентябрь	-24 482 ?	-17 815 ?	-6 667 ?
Октябрь	-24 482 ?	-18 052 ?	-6 429 ?
Ноябрь	-24 482 ?	-18 293 ?	-6 188 ?
Декабрь	-24 482 ?	-18 537 ?	-5 945 ?
Январь	-24 482 ?	-18 784 ?	-5 697 ?
Февраль	-24 482 ?	-19 035 ?	-5 447 ?
Март	-24 482 ?	-19 288 ?	-5 193 ?
Апрель	-24 482 ?	-19 546 ?	-4 936 ?
Май	-24 482 ?	-19 806 ?	-4 675 ?
Июнь	-24 482 ?	-20 070 ?	-4 411 ?
Июль	-24 482 ?	-20 338 ?	-4 144 ?
Август	-24 482 ?	-20 609 ?	-3 872 ?
Сентябрь	-24 482 ?	-20 884 ?	-3 598 ?
Октябрь	-24 482 ?	-21 162 ?	-3 319 ?
Ноябрь	-24 482 ?	-21 444 ?	-3 037 ?
Декабрь	-24 482 ?	-21 730 ?	-2 751 ?
Январь	-24 482 ?	-22 020 ?	-2 461 ?
Февраль	-24 482 ?	-22 314 ?	-2 168 ?
Март	-24 482 ?	-22 611 ?	-1 870 ?
Апрель	-24 482 ?	-22 913 ?	-1 569 ?
Май	-24 482 ?	-23 218 ?	-1 263 ?
Июнь	-24 482 ?	-23 528 ?	-954 ?
Июль	-24 482 ?	-23 842 ?	-640 ?
Август	-24 482 ?	-24 159 ?	-322 ?
Итого	-587 557 ?	-500 000 ?	-87 557 ?

Приложение 4

Таблица 22. Выручка от основного вида деятельности за первый год

Группы	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Январь	Февраль	Март	Апрель
Детские группы (начальное звено)	25200	25200	25200	14000	14000	25200	25200	-
Детские группы (начальное звено)	25200	25200	25200	14000	14000	25200	25200	-
Детские группы (младшее среднее звено)	33600	33600	33600	17500	17500	33600	33600	-
Подростковые группы (среднее звено)	33600	33600	33600	33600	33600	33600	33600	33600
Подростковые группы (старшее звено)	24000	24000	24000	24000	24000	24000	24000	24000
Взрослые группы (начальный уровень)	27000	27000	27000	-	27000	27000	27000	-
Взрослые группы (средний уровень 1)	27000	27000	27000	-	27000	27000	27000	-
Взрослые группы (средний уровень 2)	27000	27000	27000	-	27000	27000	27000	-
Взрослые группы (продвинутый уровень)	27000	27000	27000	-	27000	27000	27000	-
Английский для путешествий	-	43200	43200	-	-	43200	43200	-
Деловой английский	-	27000	27000	-	-	27000	27000	-
Итого	249600	319800	319800	103100	211100	319800	319800	57600

Таблица 23. Выручка от основного вида деятельности за второй год

Группы	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Январь	Февраль	Март	Апрель
Детские группы (начальное звено)	25200	25200	25200	25200	25200	25200	25200	-
Детские группы (начальное звено)	25200	25200	25200	25200	25200	25200	25200	-
Детские группы (младшее среднее звено)	33600	33600	33600	33600	33600	33600	33600	-
Подростковые группы (среднее звено)	33600	33600	33600	33600	33600	33600	33600	33600
Подростковые группы (старшее звено)	24000	24000	24000	24000	24000	24000	24000	24000
Взрослые группы (начальный уровень)	54000	54000	54000	-	54000	54000	54000	-
Взрослые группы (средний уровень 1)	54000	54000	54000	-	54000	54000	54000	-
Взрослые группы (средний уровень 2)	27000	27000	27000	-	27000	27000	27000	-
Взрослые группы (продвинутый уровень)	27000	27000	27000	-	27000	27000	27000	-
Английский для путешествий	-	43200	43200	-	-	43200	43200	-
Деловой английский	-	27000	27000	-	-	27000	27000	-
Итого	303600	373800	373800	141600	303600	373800	373800	57600

Таблица 24. Выручка от основного вида деятельности за третий год

Группы	Сентябрь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Январь	Февраль	Март	Апрель
Детские группы (начальное звено)	25200	25200	25200	25200	25200	25200	25200	-
Детские группы (начальное звено)	25200	25200	25200	25200	25200	25200	25200	-
Детские группы (младшее среднее звено)	16800	16800	16800	16800	16800	16800	16800	-
Подростковые группы (среднее звено)	67200	67200	67200	67200	67200	67200	67200	67200
Подростковые группы (старшее звено)	48000	48000	48000	48000	48000	48000	48000	48000
Взрослые группы (начальный уровень)	54000	54000	54000	-	54000	54000	54000	-
Взрослые группы (средний уровень 1)	54000	54000	54000	-	54000	54000	54000	-
Взрослые группы (средний уровень 2)	27000	27000	27000	-	27000	27000	27000	-
Взр...

Подобные документы

• Оценка финансовой устойчивости инвестиционного проекта

  Теоретические аспекты определения эффективности инвестиционного проекта. Показатели оценки финансовой надежности проекта и методика их определения. Краткая характеристика инвестиционного проекта. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [161,2 K], добавлен 23.01.2009
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Этапы разработки и критерии инвестиционного проекта. Выбор ставки дисконтирования при оценке. Методы расчета чистой дисконтированной стоимости, индекса рентабельности и срока окупаемости инвестиций, внутренней нормы рентабельности, учётной нормы прибыли.
  
  курсовая работа [823,5 K], добавлен 20.09.2015
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Расчет движения денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью программы MS Excel. Расчет коэффициента дисконтирования и индекса рентабельности инвестиций. Анализ чувствительности NPV проекта к изменениям ключевых переменных.
  
  контрольная работа [4,0 M], добавлен 02.05.2011
  

• Риск и доходность инвестиционных проектов

  Понятие и сущность доходности, определение риска, вероятность возникновения финансовых потерь и типичные зоны "риск-доходности". Оценка инвестиционного проекта и методы его анализа. Бизнес план инвестиционного проекта по строительству жилого комплекса.
  
  курсовая работа [75,8 K], добавлен 20.11.2013
  

• Оценка целесообразности инвестиций в реализацию инвестиционного проекта

  Расчет средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов. Определение доходности инвестиционного проекта. Оценка эффективности участия в проекте предприятия-проектоустроителя. Анализ ликвидности, платежеспособности и безубыточности капитальных вложений.
  
  курсовая работа [2,2 M], добавлен 01.05.2015
  

• Анализ эффективности капиталовложений

  Оценка капиталовложений как способ управления финансами. Основные элементы инвестиционного проекта. Выбор лучшего проекта с использованием группы показателей: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости.
  
  реферат [33,2 K], добавлен 30.05.2017
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Технико-экономическая характеристика предприятия, факторный анализ прибыли от продаж и рентабельности собственного капитала. Анализ относительных показателей платежеспособности. Расчет денежного потока и ставки дисконтирования инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [60,7 K], добавлен 05.11.2010
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Расчет налога на имущество. Определение структуры погашения кредита. Сводные показатели по движению денежных потоков. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта, его рентабельности, доходности, срока окупаемости. Расчет точки безубыточности.
  
  контрольная работа [1,4 M], добавлен 16.03.2015
  

• Разработка инвестиционного проекта на примере ООО "Гермес"

  Понятие, принципы оценки, классификация, этапы разработки и реализации инвестиционного проекта. Метод расчета чистой приведенной стоимости. Анализ ликвидности баланса. Организационные и финансовые аспекты инвестиционного проектирования в ООО "Гермес".
  
  дипломная работа [1023,3 K], добавлен 31.05.2015
  

• Обоснование ставки дисконтирования

  Сущность ставки дисконтирования, порядок определения и применение для выполнения финансово-экономических расчетов при оценке того или иного проекта. Расчет показателей эффективности инвестиционных проектов. Формирование инвестиционного портфеля.
  
  курсовая работа [229,4 K], добавлен 18.09.2009
  

• Разработка инвестиционного проекта на примере СПК "Победа" Еравнинского района Республики Бурятия

  Экономическая сущность финансовых инвестиций. Бизнес-план инвестиционного проекта: резюме, краткое описание, выпускаемая продукция, план маркетинга, производственный, организационный и финансовый планы. Расчет окупаемости и индекса доходности проекта.
  
  курсовая работа [25,0 K], добавлен 05.05.2014
  

• Оценка показателей экономической эффективности инвестиционного проекта "Производство ЖБК" (на примере ОАО "Завод ЖБК" г. Чусового)

  Структура и организационно-правовая форма предприятия. Состав его основных производственных фондов. Расчет основных показателей экономической эффективности инвестиционного проекта с применением приема дисконтирования. Анализ точки безубыточности.
  
  курсовая работа [113,0 K], добавлен 29.12.2014
  

• Разработка инвестиционного проекта и его обоснование

  Сущность инвестиций и инвестиционного плана. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Текущее финансовое и экономическое состояние предприятия, целесообразность внедрения инвестиционного проекта ООО "Аптека "Фарма-Плюс", оценка эффективности.
  
  курсовая работа [58,7 K], добавлен 24.08.2011
  

• Оценка эффективности инвестиционных проектов

  Выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта при заданной норме прибыли. Индекс рентабельности инвестиций. Внутренняя норма доходности. Метод определения срока окупаемости проектов. Максимальное и минимальное значение дисконта, проведение расчетов.
  
  контрольная работа [225,0 K], добавлен 19.06.2014
  

• Эффективность инвестиций на предприятии "Балтрезерв"

  Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта: влияние факторов инфляции на анализируемую отчетность, расчет денежного потока и ставки дисконтирования проекта. Расчет индекса рентабельности инвестиций, срока окупаемости и доходности проекта.
  
  курсовая работа [93,5 K], добавлен 05.11.2010
  

• Выбор инвестиционного проекта

  Учет начальных капитальных вложений, выгоды от проекта, ставки дисконтирования при выборе инвестиционного проекта. Создание фонда инвестирования, получение прибыли как движущий мотив и цель капиталовложений, соотношение прямых и косвенных инвестиций.
  
  контрольная работа [32,0 K], добавлен 12.05.2010
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта (на примере ОАО "Ижевская птицефабрика")

  Инвестиционный проект и его экономическое значение. Методики оценки эффективности инвестиционного проекта. Современное состояние предприятия. Динамика основных экономических показателей деятельности. Оценка эффективности инвестиционного проекта.
  
  дипломная работа [96,7 K], добавлен 01.08.2008
  

• Норма прибыли на инвестиции. Срок окупаемости инвестиционного проекта. Метод чистой приведенной цены

  Понятие и классификация инвестиционных проектов, основные этапы проектного цикла. Расчет срока окупаемости и анализ нормы прибыли инвестиционного проекта на примере предприятия ПАО "Мосэнерго". Расчет чистого дисконтированного дохода от инвестиций.
  
  курсовая работа [152,6 K], добавлен 12.04.2019
  

• Бизнес-план как основа инвестиционного проекта

  Планирование есть непрерывный процесс поиска новых путей и методов оптимизации целевых действий за счет новых возможностей. Бизнес-план как основа инвестиционного пролекта. Бизнес-план представляет собой документ внутрифирменного планирования.
  
  курсовая работа [91,7 K], добавлен 26.10.2008
  

• Разработка инвестиционного проекта и оценка его эффективности (на примере ООО "Юниорстрой")

  Методика оценки экономической эффективности инвестиционного проекта. Понятие денежного потока. Анализ инвестиционной привлекательности ООО "Юниорстрой". Выбор оптимального источника финансирования инвестиционного проекта. Расчёт простой нормы прибыли.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 17.09.2012
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам