Взаимодействие финансов государства и предприятий: анализ общественной эффективности инвестиционных проектов

Указанное различие коммерческой и общественной эффективности приводит к необходимости активизации роли государства, выступающего в качестве специфического участника и оказывающего поддержку рассматриваемому мегапроекту в форме бюджетного финансирования, На рис. 3 проиллюстрировано соотношение коммерческой и общественной эффективности для проекта производства и использования катализаторов с помощью показателя чистого дисконтированного дохода при расчете простыми методами (данные соответствуют приведенным в табл. 1 в столбцах с 0-й ставкой). При этом показаны основные факторы различия двух видов эффективности проекта, в частности, налоги, эффекты в нефтепереработке и инвестиции в НИОКР в бюджетной сфере.

Вмешательство государства в форме бюджетного финансирования позволило вывести инвестиции на НИОКР в научных институтах за пределы собственно катализаторного производства. В противном случае для реализации проекта требуется включение этих инвестиций в состав затрат в рамках производства катализаторов крекинга и риформинга. Тогда коммерческая эффективность проекта становится отрицательной даже при расчете без дисконтирования и равной -75,6 млн. руб. (274,4 - 350). Другими словами, рассматриваемый проект без государственной поддержки выглядит как приносящий чистые убытки и не способен заинтересовать обычных частных инвесторов. Однако характерный для него уровень общественной эффективности настолько высок, что служит основанием для государственной поддержки, в данном случае в наиболее сильной форме бюджетного финансирования. При ее предоставлении коммерческая эффективность возрастает до уровня 274,4 млн. руб., приемлемого для частных участников.

Таким образом, показано, что проект производства и использования новых катализаторов крекинга и риформинга относится к группе проектов государственного значения и характеризуется сочетанием высокой общественной и низкой коммерческой эффективности. Указанные свойства рассматриваемого проекта обосновывают необходимость его бюджетного финансирования. При этом государство выступает в качестве специфического участника, приводящего в соответствие коммерческую и экономическую эффективность проекта.

Бюджетная эффективность рассматриваемого проекта остается высокой даже при предоставлении государственной поддержки. По показателю чистого дисконтированного дохода бюджетная эффективность проекта составила 1701,1 млн. руб. при расчете без дисконтирования и 1201,8 млн. руб. при 10%-й ставке дисконтирования, что соответствует удельному весу дохода государства в общем чистом дисконтированном доходе в размере 40,8% и 43,4%, соответственно. Внутренняя норма доходности, рассчитанная по денежному потоку для государства в годовом измерении составила 231% и существенно превысила нормативный 10%-й уровень. В целом, все показатели бюджетной эффективности свидетельствуют о высокой эффективности государственного участия в проекте.

Таким образом, в диссертации показано, что основу механизма реализации проекта разработки и промышленного освоения катализаторов нового поколения составляет взаимовыгодный баланс интересов всех его участников при активной государственной поддержке проекта, что позволяет создать эффективную систему трансформации результатов НИОКР в наукоемкую продукцию, обеспечивающую стратегическую независимость, имеющую устойчивый спрос и конкурентоспособную по сравнению с импортными аналогами.

В шестой главе рассмотрены проблемы государственной оценки проектов в целевых комплексных программах; проанализированы механизмы реализации проектов. При переходе от коммерческой к общественной эффективности данного проекта наиболее существенное влияние оказывают следующие три группы факторов: исключение перераспределения доходов в связи с выплатой налогов; определение цен экодомов по рыночной стоимости; учет экологических эффектов, возникающих при эксплуатации экодомов (см. табл. 3). Общественная эффективность проекта превышает соответствующую коммерческую эффективность на 56,4 млн. руб., или в 17,4 раза. В структуре чистого дисконтированного дохода, определяемого в рамках анализа общественной эффективности, доминирует налоговая составляющая, суммарный удельный вес которой при 10%-й ставке дисконтирования равняется 53,1% и 49,8% при расчете простыми методами. Существенное влияние на различие коммерческой и общественной эффективности оказывают два других фактора, прежде всего, экологические эффекты, удельный вес которых при 10%-й ставке дисконтирования равняется 24,9% и 26,0% при расчете простыми методами. Таким образом, инвестиционный проект "Новые Ложки" также характеризуется значительным разрывом между коммерческой и общественной эффективностью проекта.

Определена роль анализа политических механизмов реализации программ, в частности, обеспечения бюджетной прозрачности. Рассмотрена программа общественных расходов муниципального уровня «Экодом». Проанализировано представление инвестиционного проекта «Новые Ложки» в рамках программы. Выявлен значительный разрыв коммерческой и общественной эффективности для данного проекта, выступающий в качестве основной причины сложностей его реализации без прямой государственной поддержки. Показано, что в качестве одной из форм косвенного государственного финансирования проекта выступают налоговые расходы - уменьшение выплачиваемых налогов при использовании фактических, а не теневых цен домов. Поскольку в варианте проекта при теневых ценах по сравнению с вариантом при фактических ценах налоговые платежи возрастают на 19,6 млн. руб. (при расчете без дисконтирования), указанную сумму можно рассматривать в качестве налоговых расходов для варианта с фактическими ценами. Применение заниженных цен в данном варианте и соответствующего уменьшение налоговых выплат эквивалентно ситуации, в которой государство выплачивает индивидуальным застройщикам субсидию в размере 19,6 млн. руб. Другими словами, государство фактически осуществляет косвенное финансирование проекта на указанную сумму, и именно эта скрытая форма государственной поддержки проекта пока преобладает.

Раскрываются составные части общественного участия в рассматриваемой программе. Показывается, что действенное общественное участие предполагает определение наиболее существенных параметров контроля бюджета со стороны гражданского общества. Исходным моментом такого контроля выступает определение того, какую информацию необходимо представлять при обсуждении бюджета. Для инвестиционных проектов, в прямой или косвенной форме финансируемых из бюджета, это обоснование необходимости государственного вмешательства в проект и соответствующее различие коммерческой и общественной эффективности проекта. На практике эта наиболее важная информация не выявляется, и инвестиционные проекты, финансируемые из бюджета, оцениваются теми же методами, что и проекты частного сектора. Относительно низкая коммерческая эффективность проекта приводила к исключительно медленному распространению рассматриваемой перспективной, социально значимой, инновационной технологии жилищного строительства. Однако высокая общественная эффективность стимулировала участие жителей в развитии экологического домостроения. Соответственно, до последнего времени основными инициаторами программы были местные жители, а государство ограничивалось минимальной поддержкой проектов экологического домостроения, и это являлось одной из главных причин замедленного осуществления программы.

В заключении сформулированы основные выводы. В приложение вынесены комплексы таблиц для финансового и экономического анализа проектов, наиболее существенные таблицы для анализа проекта «Разработка и промышленное освоение катализаторов и каталитических технологий нового поколения для производства моторных топлив».

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ ИЗ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

Результаты диссертационного исследования позволяют сформулировать следующие выводы.

1. Теоретические основы взаимодействия государственных и частных финансов определяются сочетанием нормативного и позитивного подхода, разработанных в экономике общественного сектора. В качестве отправной точки методов анализа издержек и выгод служит идентификация несостоятельности рынка в решении проблемы эффективности; соответственно, выявление действительных издержек и выгод определяет основную проблему рассматриваемых методов.

2. В условиях переходной экономики возникает потребность в разработке особого подхода к оценке инвестиционных проектов, который не ограничивается узкими рамками коммерческой эффективности и включает в качестве важнейшей составной части анализ общественной эффективности. Применение такого подхода необходимо для общественно значимых проектов, требующих государственной поддержки и характеризующихся относительно низкой коммерческой и одновременно высокой общественной эффективностью.

3. Анализ эффективности проектов в полном объеме включает три составные части: анализ эффективности проекта в целом, оценку потребности в инвестициях и их отдачи в соответствии с заложенными в проект характеристиками; анализ эффективности участия в проекте, изучение возможных способов финансирования и их влияния на заинтересованность в осуществлении проекта различных участников; анализ финансового состояния участников проекта.

4. В рамках анализа коммерческой и общественной эффективности возникает возможность анализа особенностей финансового взаимодействия государства и частных участников проекта. На примере соотношения показателей чистого дисконтированного дохода (ЧДД) можно ясно представить, как ЧДД проекта распределяется между государством и частными участниками при разных схемах финансирования, тем самым государство является специфическим участником, способным оказывать влияние на коммерческую эффективность проекта.

5. Факторы, приводящие к различию показателей коммерческой и общественной эффективности проекта, можно сгруппировать по трем направлениям: выявление выгод и затрат, включающее анализ внешних, перераспределительных и косвенных эффектов; измерение выгод и затрат, базирующееся на применении теневых цен, соответствующих эффективным решениям при отсутствии искажений на рынках; соизмерение выгод и затрат во времени с учетом перераспределения ресурсов между частным и общественным секторами экономики и взаимосвязи между поколениями (социальная ставка дисконтирования).

6. Для оценки общественной эффективности предлагается методика, построенная на основе перехода от финансового анализа к экономическому и предполагающая последовательное прохождение ряда этапов: сначала корректировку денежных потоков проекта на основе последовательного учета специфических факторов, затем оценку показателей эффективности проекта и наконец анализ эффективности участия в проекте.

7. При анализе общественной эффективности необходимо сравнивать два варианта реализации проекта: с государственной поддержкой и без нее. Для инвестиционных проектов бюджетная прозрачность состоит в обосновании необходимости их государственной поддержки. Представление информации о государственной поддержке проектов в бюджетном процессе требует обоснования по критерию соотношения коммерческой и общественной эффективности. Формирование эффективной системы проектного финансирования в случае значительного разрыва коммерческой и общественной эффективности предполагает применение крайней формы прямого бюджетного финансирования проектов.

8. Цели перераспределения финансовых ресурсов предопределяют применение определенных методов расчета межбюджетных потоков в соответствии с различием текущего и инвестиционного развития, эффективности и справедливости. Целевое расходование бюджетных средств предполагает обоснования на основе расчета коммерческой и общественной эффективности проектов.

9. Расчет комплекса показателей эффективности мегапроекта производства и использования новых катализаторов крекинга и риформинга показывает, что данный проект относится к группе проектов государственного значения и характеризуется сочетанием высокой общественной и низкой коммерческой эффективности. Указанные свойства рассматриваемого проекта обосновывают необходимость его бюджетного финансирования.

10. Предложенные методы и методика анализа общественной эффективности характеризуются широкими возможностями применения для оценки проектов различных масштабов. Для небольшого проекта экологического домостроения также выявлен значительный разрыв коммерческой и общественной эффективности. Соотношение двух видов эффективности определило закономерности общественного участия в бюджетном процессе и обеспечения бюджетной прозрачности рассматриваемого общественно значимого проекта.

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

Монографии и книги

1. Новикова Т.С. Анализ общественной эффективности инвестиционных проектов. - Новосибирск: ИЭиОПП СОРАН, 2005. - 14,4 п.л..

2. Клисторин В.И., Новикова Т.С., Суспицын С.А. Межбюджетные отношения в регионе / Под ред. Унтуры Г.А. - Новосибирск: ИЭОПП СОРАН, «Стратегия», 2000. - 10,2 п.л. (личный вклад - 2,9 п.л.).

3. Новикова Т.С. Анализ инвестиционных проектов. - Новосибирск: Новосибирский государственный университет, 2004. - 21 п.л..

4. Новикова Т.С. Экономика общественного сектора: курс лекций. - Новосибирск: Новосибирский государственный университет, 2001. - 14 п.л..

5. Новикова Т.С. Учебно-методический комплекс учебной дисциплины «Государственное регулирование экономики». - Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 1999. - 7,6 п.л.

6. Новикова Т.С. Финансовый анализ инвестиционных проектов. - Новосибирск, Новосибирский государственный университет, 1998. - 8,4 п.л.

7. Новикова Т.С. Местные финансы во Франции. - Новосибирск, Сибирский кадровый центр, 1996. - 7,4 п.л.

Статьи в периодических научных изданиях

8. Новикова Т.С. Методика оценки общественной эффективности инновационных проектов // Инновации, 2005, № 4. - 1,1 п.л.

9. Баранов А.О., Новикова Т.С. Проект разработки и промышленного освоения катализаторов нового поколения: проблемы и опыт реализации // ЭКО, 2005, N 5. - 0,9 п.л. (личный вклад - 0,7 п.л.).

10. Новикова Т.С. Взаимосвязь государственных финансов и финансов предприятий:анализ общественной эффективности инвестиционных проектов // Регион, 2005, вып. 2. - 0,8 п.л.

11. Анфимова Н.П., Баранов А.О., Новикова Т.С., Носков А.С. Взаимодействие государства и частных участников при реализации инновационных проектов государственного значения // Инновации, 2004, № 5(72). - 0,8 п.л. (личный вклад - 0,6 п.л.).

12. Новикова Т.С. Оценка инвестиционных проектов банками развития // Финансы в Сибири, 1995, № 8. - 0,5 п.л.

Статьи в сборниках и препринты

13. Новикова Т.С., Марчук Е.А. Применение технологии открытого пространства в прикладном бюджетном анализе инвестиционных проектов // Аналитические доклады экспертов. Серия «Прозрачный бюджет». - Санкт-Петербург: «Стратегия», 2004. - 1,0 п.л. (личный вклад - 0,6 п.л.).

14. Новикова Т.С. Прозрачность региональных бюджетных систем // Научные записки Сибирской академии государственной службы. Серия: Экономическая теория. - Новосибирск: СибАГС, 2003, N 4. - 1,2 п.л.

15. Новикова Т.С. Анализ комплексной программы экологического домостроения в Новосибирске // Новосибирск: прикладной бюджетный анализ. Аналитические доклады экспертов. Серия «Прозрачный бюджет». - Новосибирск: ИЭОПП, «Стратегия», 2002. - 1,0 п.л.

16. Новикова Т.С. Анализ межбюджетных финансовых потоков в Новосибирской области // Прикладной бюджетный анализ. Серия «Прозрачный бюджет». - Санкт-Петербург: Санкт-Петербургский гуманитарно-политологический центр «Стратегия», 2001. - 1,2 п.л..

17. Новикова Т.С. Бюджетная эффективность инвестиционных проектов // Научные записки Сибирской академии государственной службы. Том IV (юбилейный). - Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 2001. - 0,7 п.л.

18. Клисторин В.И., Новикова Т.С., Суспицын С.А. Комплексная оценка инвестиционных проектов в регионе // Анализ и моделирование экономических процессов переходного периода в России (вып. 4). Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2000. - 1,6 п.л. (личный вклад - 0,7 п.л.).

19. Новикова Т.С. Как понимается и как следует понимать прозрачность бюджета // Анализ бюджетного процесса в Новосибирской области и городе Новосибирске. - Новосибирск: ИЭОПП СОРАН, «Стратегия», 2000 . - 1,4 п.л.

20. Новикова Т.С., Суспицын С.А. Совершенствование межбюджетных отношений в регионе. Препринт. - Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 1998. - 3,8 п.л. (личный вклад - 1,7 п.л.).

21. Новикова Т.С. Введение в анализ инвестиционных проектов. - Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 1996. - 2,5 п.л.

22. Новикова Т.С. Проблемы отражения межрегиональных связей в модели мировой экономики // Межрегиональные межотраслевые модели в исследованиях мировой экономики. - Новосибирск: ИЭиОПП, 1984. - 1,4 п.л.

23. Новикова Т.С. Способы отражения межрегиональных связей в моделях мировой экономики // Межрегиональные межотраслевые модели мировой экономики. - Новосибирск: Наука, 1983. - 1,1 п.л.

Доклады на конференциях

24. Новикова Т.С. Прозрачность региональных бюджетных систем // Теория и практика становления институтов рынка постсоветсткой России. Сборник научных трудов по материалам научно-методической конференции 19-20 июня 2001 года. - Новосибирск: НГУ, 2001. - 1,1 п.л.

25. Новикова Т.С. Преподавание курсов, посвященных роли государства в экономике: отечественный и зарубежный опыт // Материалы конференции «Формирование кадрового потенциала государственной и муниципальной службы: проблемы разработки и реализации образовательного процесса и технологий» . - Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 1997. - 0,6 п.л.

26. Novikova T. Transparency of regional budget systems // Annual Meeting. The Public Choice Society and Economic Science Association, San Diego, California, 2002. - P. 34.

Размещено на Allbest.ru