Жилищные сберегательные программы
Понятие жилищных сбережений и основные цели их формирования. Общая характеристика жилищных (строительных) контрактных сбережений в Европе. Особенности германской системы строительно-сберегательных касс. Финансовые риски программ жилищных сбережений.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | лекция |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 14.12.2018 |
| Размер файла | 48,5 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Жилищные сберегательные программы
План
1. Жилищные сбережения и цели их формирования
2. Общая характеристика жилищных (строительных) контрактных сбережений в Европе
3. Особенности германской системы строительно-сберегательных касс
4. Жилищные сберегательные программы во Франции
5. Опыт стран Восточной Европы в области жилищных сбережений
6. Финансовые риски программ жилищных сбережений
7. Проблемы развития системы жилищных сбережений в России
Список литературы
1. Жилищные сбережения и цели их формирования
Создание условий для целевых жилищных сбережений граждан -- важное звено в развитии системы жилищного финансирования в целом.
В настоящее время системы целевых жилищных, или, как они часто называются, строительных, сбережений Несмотря на частое использование термина «строительные сбережения», кредиты в рамках этих контрактов предоставляются в основном на приобретение готового жилья или реконструкцию имеющегося жилья, реже на строительство индивидуального дома. созданы в различных странах Европы, Северной и Латинской Америки, в ряде стран Азии. Эти системы в существенной мере отражают особенности национальной политики и законодательства в жилищной сфере, культурные традиции и стратегию государства в области улучшения жилищных условий граждан.
Как правило, под этими системами понимается совокупность институциональных и организационно-правовых условий, позволяющих гражданам делать целевые долгосрочные накопления и получать долгосрочные жилищные кредиты.
Целевые жилищные накопления, осуществляемые гражданами в специализированных кредитно-сберегательных институтах, ориентированы на финансирование приобретения, реже индивидуального строительства, жилья гражданами. Накопления граждан служат основным источником средств для предоставления этими финансовыми институтами жилищных кредитов для участников данной системы, что позволяет максимально выгодно использовать финансовые ресурсы, создавая полностью либо частично замкнутые финансовые циклы: «долгосрочные сбережения -- долгосрочные кредиты».
Замкнутость финансовых потоков в рамках специализированных ссудно-сберегательных (кредитно-сберегательных, строительно-сберегательных) организаций позволяет в ряде случаев устанавливать относительно низкие, независимые от колебаний финансового рынка процентные ставки как по вкладам, так и по кредитам. В ряде стран (Германия, Чехия, Словакия, Хорватия) системам стройсбережений (Bausparkasse) оказывается активная государственная поддержка в форме прямых субсидий («премий», начисляемых на суммы депозитов), налоговых льгот и других мер.
При создании жилищных сберегательных программ достигается несколько важных социально-экономических целей:
· граждане получают возможность накопить денежные средства на специальном накопительном счете в банке и впоследствии получить кредит в сумме, достаточной для полного либо частичного финансирования приобретения жилья;
· условия накопления и получения кредита доступны для большинства граждан;
· долгосрочные накопления граждан создают устойчивый и дешевый источник для ипотечных жилищных кредитов, выдаваемых в рамках этой системы;
· мобилизация временно свободных денежных средств граждан в рамках системы долгосрочных жилищных накоплений способствует оздоровлению финансовой системы, снижению инфляционных тенденций и направлению средств в жилищную сферу;
· привлечение накоплений граждан в жилищный рынок осуществляется через надежные финансовые институты, деятельность которых регулируется и контролируется государством;
· граждане со средними и ниже средних доходами получают возможность накопить денежные средства, достаточные для первоначального взноса на жилье;
· предоставление долгосрочных жилищных кредитов под приемлемые, как правило, более низкие, чем в других кредитных институтах, проценты.
Кроме того, следует отметить такие положительные черты системы долгосрочных сбережений, как:
· выработка определенной финансовой дисциплины у граждан -- на стадии накопления до стадии погашения кредита;
· возможность для кредитного учреждения познакомиться с потенциальным заемщиком задолго до того, как он обратится за кредитом, и достаточно хорошо изучить его финансовые возможности и кредитоспособность.
2. Общая характеристика жилищных (строительных) контрактных сбережений в Европе
Жилищные (строительные) контрактные сбережения являются одним из наиболее характерных элементов так называемой «европейской модели ипотечного кредитования». В наибольшей степени они получили распространение в Германии, Австрии, Франции, а в последнее десятилетие -- в Чехии, Венгрии и Словакии.
История жилищных, или строительных, сберегательных касс берет свое начало со времени создания первых строительных обществ (Building Societies) в Англии и стройсберкасс (Bausparkasse) в Германии в конце XVIII -- начале XIX века.
После Первой мировой войны в Германии эти институты получили дополнительный стимул к развитию -- как попытка решить сложные жилищные проблемы. В начале 1950-х гг. система строительных сберегательных накоплений была возрождена в Германии и Австрии как один из механизмов привлечения финансовых средств граждан в жилищный сектор, и активно стимулировалась государством с помощью бюджетных субсидий и налоговых льгот.
Во Франции также стала развиваться система целевых жилищных сбережений населения (с 1965 г.), которая получила активную поддержку со стороны государства в форме различных программ, помогающих гражданам со средними и низкими доходами накапливать необходимые для приобретения жилья денежные средства и получать льготные кредиты.
В самом общем виде заключаемые жилищные сберегательные контракты содержат обязательство гражданина накопить определенную сумму за установленный в контракте период и обязательство кредитной организации предоставить кредит на заранее определенных условиях на покупку или реконструкцию жилья. Сумма, получаемая гражданином на основании контракта, состоит из двух основных частей: суммы собственных накоплений гражданина, включая начисленные проценты и субсидии, в том случае, если они предусмотрены законодательством, и суммы кредита, размер и условия предоставления которого также устанавливаются в данном контракте. жилищный строительный сбережение финансовый
В рамках строительно-сберегательных касс между гражданином и финансовым институтом заключается договор, согласно которому устанавливаются условия предоставления в будущем кредита -- в зависимости от успешного выполнения сберегательной части контракта. Гражданин соглашается копить заранее определенную общую сумму или вносить ежегодно определенную минимальную сумму. В конце накопительного периода он получает право на кредит в размере, который зависит от величины накоплений.
Как правило, жилищный сберегательный контракт предполагает накопление суммы в размере 40-60% от суммы кредита в течение определенного срока, преимущественно от 1,5 до 7 лет. Выполнение условий контракта по накоплению необходимой суммы в течение определенного периода дает гражданину право на получение целевого кредита на покупку жилья по более низким процентным ставкам, чем в других кредитных организациях.
За последние 20 лет жилищные контрактные сбережения были внедрены в ряде развитых и развивающихся стран: помимо Франции и Германии различные формы долгосрочных накопительных систем используются в Австрии, Испании, Тунисе, Марокко, Чили, Индонезии, Таиланде. Ряд стран Восточной Европы в ходе экономических реформ проявили интерес к системе жилищных контрактных сбережений и в той или иной степени используют их либо планируют это сделать. К числу таких стран относятся, например, Чешская Республика, Словакия, Венгрия, Хорватия, Румыния.
В странах с переходной экономикой жилищные контрактные сбережения могут помочь решить следующие проблемы:
· привлечь долгосрочные кредитные средства для ипотечных кредитов по ставкам ниже рыночных и практически не зависящим от изменений на финансовом рынке;
· помочь гражданам с невысокими доходами накопить собственные средства и получить кредиты по относительно низким ставкам для приобретения жилья;
· восполнить недостаток кредитной информации о заемщиках, которая позволяет оценить кредитный риск и управлять им при предоставлении долгосрочных кредитов.
Существуют две главные модели системы жилищных контрактных сбережений: французская (Epargne-Logement, в дальнейшем -- EL) и германская (Bausparkasse, в дальнейшем -- Баушпаркассе). Они имеют довольно существенные различия в организации системы накоплений, условий и роли в них государства Diamond, Douglas B., Lea Jr. and Michael J. 1992. “Housing finance in developed countries. An international comparison of efficiency.” Journal of Housing Research. Vol. 3. Issue 1; Lea, Michael J., Renaud Bertrand. 1995. Contractual savings for housing. How suitable are they for Transitional Economies? World Bank; Rischke, C. 1998. “German Bausparkasse: instrument for creating homeownership in the Transformation countries.” Housing Finance International. Vol. XIII. № 2. December; Taffin C. 1998. “Epargne-Logement” in France.” Housing Finance International. Vol. XIII. № 2. December.. В общем виде немецкая система определяется как «закрытая», а французская -- как «открытая».
Основу «закрытой» системы образуют целевые жилищные депозиты, мобилизуемые специализированными организациями -- стройсберкассами. Средства этих вкладов могут быть использованы только на цели предоставления кредитов участникам стройсберкасс, причем в порядке особым образом организованной очереди. Формируется замкнутый цикл, изолированный от финансового рынка. Первоначально предполагалось, что накопления стройсберкасс должны обеспечивать всю потребность в финансовых средствах со стороны покупателей жилья. Однако, в силу объективных причин (в особенности из-за инфляции), сделать это не удалось, и определенная часть стоимости приобретаемого жилья стала финансироваться за счет обычного ипотечного кредита, предоставляемого ипотечным или универсальным банком, -- первого ипотечного кредита. Первые ипотечные кредиты предоставлялись ипотечными банками, самостоятельно формирующими кредитные ресурсы на рынках капитала с помощью ипотечных облигаций.
Французская система была создана под влиянием уже существовавшей германской системы. Изначально она была закрытой, или замкнутой, системой, однако в 1970-х гг. постепенно модернизировалась в открытую систему, нацеленную на создание группы вкладчиков, которые хотели бы поместить сбережения в систему жилищных сбережений без использования своих прав на кредит, будучи заинтересованными в доходе от жилищных вкладов. «Свободные средства», собранные таким образом, могут быть использованы финансовыми организациями для ресурсного обеспечения ипотечных кредитов. Главная цель французской системы жилищных сбережений заключается в стимулировании долгосрочных накоплений путем сильной сберегательной мотивации граждан. В то же время был создан рынок ипотечных облигаций -- как один из инструментов обеспечения ипотеки долгосрочными средствами.
В истории развития французских систем жилищных сбережений было три периода, в рамках которых вводились различные механизмы сбережений, сосуществующие и сегодня.
1. 1952-1965 гг. Это был период эксперимента с частными сберегательными организациями, которые оказались нестабильными и не обеспечили ощутимого вклада в финансирование жилищного сектора. Следует отметить, что некоторые из этих компаний до сих пор функционируют на небольшом сегменте специализированных жилищных кредиторов.
2. С 1965 г. до настоящего времени. Создается система жилищных сбережений, оформляемая так называемым CEL-контрактом, по своим условиям похожим на германский Баушпар-контракт (продолжительность накопительного периода минимум 18 месяцев, низкие депозитные и кредитные ставки). Однако этот инструмент не был достаточно успешным из-за нехватки средств для обеспечения суммы ипотечных кредитов, которые должны предоставляться семьям, выполнившим условия накопительных программ.
3. С 1970 г. до настоящего времени. Развивается новый тип контракта -- PEL-контракт (плановые сбережения), который характеризуется более длительным накопительным периодом, более высокими начисляемыми процентными ставками по сбережениям. Проценты по этим вкладам конкуренты по отношению к долгосрочным казначейским облигациям. Так, в 1970 г. процент по депозиту составил 8% (инфляция в этот период была на уровне 6%) и состоял из двух частей: основной депозитной ставки, начисляемой депозитным банком, -- 4% и процентной премии, предоставляемой правительством, -- 4%. Благодаря правительственной премии кредитная ставка устанавливалась в размере 5,5%, включая маржу в 1,5% (в настоящее время маржа на уровне 1,7%).
Рациональное использование французскими финансовыми органами процентных премий продемонстрировало большую эффективность. В дальнейшем процентная премия стала составлять 2/7 начисляемого процента. Кроме того, увеличилось количество следующих за фазой сбережения лет, в течение которых вкладчик имеет право на получение кредита, Ї это стимулирует его оставлять свои средства в системе и тем самым обеспечивать фондами другие кредиты.
Таким образом, французская и германская модели жилищных сбережений существенно различаются по своим специфическим характеристикам. Причем с точки зрения финансового управления главные различия заключаются в определении процентных ставок, кредитного мультипликатора (т.е. соотношения суммы кредита и суммы сбережений), времени ожидания кредита.
3. Особенности германской системы строительно-сберегательных касс
Система строительно-сберегательных касс См.: Diamond, Douglas B., Lea Jr. and Michael J. 1992. “Housing finance in developed countries. An international comparison of efficiency.” Journal of Housing Research. Vol. 3. Issue 1., или Баушпаркассе-система (Bausparkasse), предлагает гражданам долгосрочные жилищные кредиты по фиксированной на весь срок кредита льготной процентной ставке. Финансовая основа для этих кредитов формируется за счет контрактных накоплений, осуществляемых на условиях начисления постоянного процента, также пониженного по сравнению с рыночными ставками по вкладам. Это замкнутая, самофинансирующаяся система, в которой средства для кредитов поступают от целевых сбережений и которая предназначена для кредитования только участников системы стройсбережений, заключивших договор о строительно-сберегательном вкладе и кредите. Кредиты предоставляются на приобретение и реконструкцию жилья или на индивидуальное строительство дома.
Следующая важнейшая характеристика немецкой системы стройсбережений состоит в том, что строительно-сберегательные контракты предлагаются специализированными организациями -- стройсберкассами (Bausparkasse). В составе этих специализированных кредиторов: частных -- 21, из которых 3 принадлежат коммерческим банкам, государственных -- 13, некоторые из них принадлежат региональным центральным банкам или Государственному банку.
Деятельность стройсберкасс регулирует специальный закон о строительных сберегательных кассах. В законе установлены разрешенные виды активных операций для стройсберкасс, целевое использование средств стройсбережений. Надзор за деятельностью стройсберкасс осуществляет Федеральная служба надзора, которая утверждает следующие документы:
· общие положения коммерческой деятельности, в которых содержатся основы деятельности стройсберкасс как кредитных институтов, а также математические расчеты, на основе которых определяются основные параметры системы стройсбережений;
· общие условия заключения договоров стройсбережений, определяющие порядок взаимоотношений клиента и стройсберкассы на накопительном и кредитном этапах.
Ресурсы стройсберкасс формируются за счет вкладов по сберегательным контрактам, денежного потока от активных операций (амортизации кредитов и процентов по ним) и других доходов, главным образом по банковским депозитам и ценным бумагам. Основными направлениями инвестирования средств являются ипотечные жилищные кредиты, промежуточные кредиты, правительственные ценные бумаги, ипотечные облигации и банковские депозиты. В обобщенном виде большую часть активов составляют жилищные кредиты, а в пассивах преобладают целевые жилищные вклады-контракты.
Сроки контрактов. Стройсберконтракт предусматривает три основных периода: 1) период накоплений, 2) период ожидания получения кредита, 3) кредитный период.
Реальная продолжительность каждого периода зависит от конкретно выбранного клиентом контракта. Сроки, характерные для контрактов на покупку жилья, например, таковы: период накоплений Ї 3-4 года (ранее он составлял от 7 до 10 лет); период ожидания Ї до 0,5 года; кредитный период Ї 7 лет.
Заемщики, выполнившие все условия накопительной части контракта, вправе обратиться с заявлением на получение кредита (стройсберссуды). Как правило, кредит предоставляется не сразу, а через некоторое время. Решение о предоставлении кредита и времени его ожидания принимается прежде всего на основании наличия или отсутствия в стройсберкассе достаточных средств. Стройсберкассы обязаны тщательно поддерживать ликвидность своей организации, и одной из основных задач для них является задача управления денежными потоками в форме накоплений и в форме кредитов. Стройсберкассы стремятся сократить время ожидания для каждого клиента, однако исключить этот временной промежуток полностью невозможно (хотя в настоящее время стройсберкассы стремятся свести его к нулю), иначе придется прибегать к заимствованию денежных средств на внешнем финансовом рынке. Период ожидания, как правило, составляет от 2 до 6 месяцев.
В соответствии с законом о строительных сберегательных кассах максимальный срок кредита Ї 15-18 лет. Типичные для системы стройсберкасс жилищные кредиты выдаются на более короткие сроки - до 7 лет. В большинстве случаев это кредиты, являющиеся дополнительными по отношению к ипотечным кредитам, выдаваемым коммерческими или ипотечными банками. В качестве первой ипотеки, как правило, оформляется кредит ипотечного банка. Согласно Закону об ипотечных банках в Германии, кредит, выдаваемый этими институтами, не может превышать 60% залоговой стоимости недвижимого имущества и должен быть обеспечен первой ипотекой. В соответствии с этими требованиями определилась особая дополнительная роль немецких стройсберкасс, которые служат дополнительным источником получения финансовых средств при покупке жилья. По закону (и это часто используется на практике), если кредит, выдаваемый стройсберкассой, не превышает определенной суммы (до 20 000 немецких марок), в дополнение к первой ипотеке не требуется регистрации второй ипотеки, т.е. предоставляемая стройсберссуда идет в качестве бланкового кредита с тем, чтобы снизить издержки заемщика.
Первая ипотека покрывает разницу между ценой покупаемой жилой единицы и суммой, полученной в системе стройсбережений (накопленные собственные средства и стройсберссуда), которая выполняет функцию первоначального взноса для получения первого ипотечного кредита в банке. Большинство стройсберкасс являются частью финансовых групп, включающих коммерческий и ипотечный банки. В результате появляется возможность постоянной консолидации различных источников средств для жилищного кредитования.
Сумма контракта. Сумма и тип сберегательного контракта выбираются вкладчиком индивидуально. Стройсберконтракт призван аккумулировать средства вкладчика, которые вносятся в коллективный фонд стройсберкасс. Общая сумма контракта определяется величиной сберегательного контракта и размером контрактного кредита. Суммы вклада и кредита образуют, как правило, соотношение 50 на 50% от общей суммы контракта, хотя возможны и соотношения в пределах от 40 до 60%.
Процентные ставки. В рамках контракта, заключаемого между стройсберкассой и вкладчиком, устанавливаются постоянные процентные ставки по вкладам и кредитам, зафиксированные на уровне, как правило, ниже рыночных процентных ставок по этим операциям. Так, по сбережениям процентная ставка установлена на уровне 2,5Ї3%, а по кредитам Ї 4,5-5%.
Относительно низкая ставка дохода по вкладам определяет возможность предоставления кредитов по льготным процентным ставкам, которые на несколько процентных пунктов ниже, чем процентные ставки по рыночным кредитам, выдаваемым другими финансовыми институтами.
Заключение стройсберконтракта гарантирует вкладчику получение кредита на условиях пониженной и неизменной процентной ставки на время всего периода погашения кредита.
Преимущества получения подобного кредита особенно ощущаются в условиях, когда колебания финансового рынка приводят к увеличению процентных ставок по ипотечным кредитам, которые можно взять в ипотечных или универсальных коммерческих банках, поскольку ставки по ним изменяются в соответствии с изменением стоимости ресурсов на финансовом рынке.
Время ожидания кредита. После достижения целевой суммы накоплений и установленного уровня оценочного показателя участник системы стройсбережений вправе обратиться за получением накопленной суммы с процентами, а также кредита, который выдается на льготных условиях. Однако при замкнутой системе предоставление кредитов ограничено комплексом факторов, обусловливающих наличие необходимых кредитных ресурсов в стройсберкассах. К числу этих факторов относятся поток сберегательных взносов, поступления платежей по кредитам и процентов по ним, перечисления правительственных сберегательных премий и других средств. Эффективность функционирования стройсберкасс в существенной степени зависит от постоянного расширения депозитной базы, притока новых вкладчиков. Главным фактором расширения ресурсной базы является денежный поток новых сбережений, равномерность и интенсивность которого зависит от общеэкономических условий, а также существующих процентных ставок по сбережениям.
Стройсберкассы Германии вправе использовать некоторый временной отрезок -- «период ожидания», -- прежде чем кредитные средства станут доступными. Данная мера не является обязательной и зависит от наличия кредитных ресурсов в стройсберкассе. Иметь возможность установления периода ожидания необходимо сберкассе для поддержания ликвидности и финансовой устойчивости. В условиях замкнутой системы, когда основным источником кредитов являются денежные средства по вкладам и поступающие платежи по выделенным кредитам, планирование необходимого объема средств в кассе становится важнейшей задачей. После выполнения вкладчиком условий контракта стройсберкасса ставит его в очередь на получение кредита.
«Промежуточные» кредиты, как правило, предоставляются клиентам стройсберкассы, которые выполнили условия стройсберконтракта, накопили минимально установленную контрактом сумму вклада и находятся в очереди на получение кредита, но срочно нуждаются в финансировании покупки или строительства жилья. В этом случае предусмотрена возможность предоставления краткосрочных «промежуточных» кредитов Ї на то время, пока клиент не получил установленную контрактом сумму жилищных сбережений. Процентные ставки по «промежуточным» кредитам не являются льготными, они установлены на основе рыночных ставок процента. «Промежуточный» кредит выдается в сумме, предусмотренной стройсберконтрактом. После получения кредита на условиях стройсберконтракта «промежуточный» кредит погашается. С этого момента клиент платит только пониженные проценты по кредиту стройсберкассы в соответствии со стройсберконтрактом.
«Промежуточные» кредиты финансируются стройсберкассами за счет источников вне системы стройсбережений, на открытом финансовом рынке. Эти кредиты предоставляются на срок не более 3 лет, и их суммарное количество в соответствии с действующими нормативными требованиями не может превышать 60% заключаемых новых контрактов. Как показала практика, примерно 30% клиентов стройсберкасс получают «промежуточные» кредиты. Большая маржа по таким кредитам -- важный источник прибыли для банков.
Для расширения своих ресурсов и своевременного выполнения обязательств перед клиентами, получившими право на кредит, стройсберкассы устанавливают связи с другими финансовыми институтами. В 1989 г. им был разрешен выход на рынок капиталов путем эмиссии облигаций со сроком погашения 5 лет. Так, в начале 1990-х гг. около 14% пассивов стройсберкасс было получено в виде банковских кредитов или выпуска облигаций. Таким образом, «замкнутость» системы стройсберкасс Германии носит относительный характер, поскольку у них есть возможность предоставлять рыночные «промежуточные» кредиты за счет рыночных источников привлечения средств.
Оценочный показатель применяется для установления очередности получения ипотечного кредита участниками системы стройсбережений, поскольку точный срок выдачи кредита в контракте не указывается. Оценочный показатель вычисляется на основе тарифного множителя, суммы вкладов и времени их хранения в стройсберкассе.
Система Баушпаркассе основана на модели, учитывающей вклад каждого участника системы стройсбережений как с точки зрения количества внесенных денег, так и с точки зрения времени, в течение которого денежные средства «работали» на общие цели стройсберкассы. Время выдачи кредита для каждого клиента будет определяться в зависимости от имеющейся к распределению денежной массы, которая формируется за счет поступающих финансовых потоков от вкладчиков, выплат по кредитам, а также других доходов стройсберкассы.
Поскольку наличных средств обычно меньше, чем требуется для удовлетворения кредитной потребности клиентов, имеющих право на кредит, применяется система распределения, благодаря которой обозначаются приоритеты среди индивидуальных клиентов при получении кредита. Эта система учитывает сумму накапливаемых денег и время, требуемое для ее накопления.
Условия распределения кредитов, таким образом, зависят от следующих факторов: минимальной суммы накоплений, минимальных сроков накопительного периода, значения оценочного показателя, отражающего соотношение «время х деньги».
Вкладчик, который накопил самую большую сумму за наиболее длительное время, получает кредит первым. Если наличные месячные фонды исчерпаны до того, как каждый соответствующий вышеуказанным условиям вкладчик получит кредит, то оставшиеся клиенты должны ждать до следующего месяца, когда они будут иметь более высокие шансы. Клиент, который не желает получить кредит немедленно, может отложить эту процедуру без уплаты штрафа и утраты приоритетности в получении кредита.
Государственные субсидии. В Германии действует форма субсидирования, связанная с системой стойсбережений, Ї программа премирования по жилищным сбережениям.
Программа премирования по жилищным сбережениям адресована гражданам с невысоким доходами: налогооблагаемый доход до 25 600 евро в год на одного человека и до 51 200 евро на супружескую пару.
Сейчас премия составляет 8,8% годовой суммы сбережений, но не может превышать 512 евро на одного человека или 1024 евро на супружескую пару. Таким образом, вознаграждение составляет 45,06 и 90,11 евро соответственно. Для того чтобы получить премию, средства должны быть в стройсберкассе на протяжении не менее 7 лет. При этом не требуется приобретать или строить дом. Дотации ориентированы на людей с низким и средним уровнем доходов.
Изначально в 1952 г. размер премирования был выше и составлял 25Ї30% суммы годового депозита, однако постепенно снижался (в 1976 г. Ї 18%) и в конце-концов был уменьшен до 10% (1989 г.).
Стройсберконтракты получили широкое распространение в Германии. Три из четырех вновь построенных жилых объектов в индивидуальном секторе финансируются стройсберкассами. Каждый третий гражданин имеет стройсберконтракт.
4. Жилищные сберегательные программы во Франции
Система жилищных сберегательных программ во Франции См.: Taffin, C. “Epargne-Logement” in France. успешно функционировала в годы как высокой инфляции (в 1980Ї1982 гг. уровень инфляции был около 10%), так и низкой. Жилищные сберегательные программы играют здесь более значительную роль в финансировании жилищного сектора, чем в Германии. Наблюдается устойчивый рост депозитов, которые обеспечивают банки и финансовые компании ресурсами для целей ипотечного кредитования. Жилищные сберегательные программы реализуют как банки, так и финансовые компании, осуществляющие ипотечное кредитование.
Процентная ставка по кредиту определяется сберегательной ставкой, установленной на время контракта, и маржой, регулируемой Министерством финансов Франции. Эта ставка фиксируется на время контракта.
С течением времени происходит корректировка процентов с учетом ситуации на финансовом рынке, учитываемая в новых контрактах, поэтому одновременно могут сосуществовать контракты с различными процентными условиями, заключенные в разные годы. Благодаря наличию определенного промежутка времени между периодами накопления сбережений и получения кредита теоретически кредитная ставка может быть выше или ниже рыночной, существующей в момент получения вкладчиком права на кредит по завершении минимального накопительного периода. На практике процент по кредитам в программах жилищных накоплений, как правило, оказывается ниже, чем по обычным (рыночным) ипотечным кредитам.
Во Франции функционируют два типа жилищных накоплений граждан: жилищные накопительные счета -- CEL и плановые жилищные сбережения -- PEL. Далее приведены наиболее существенные черты этих программ.
1. Связь между суммой полученных на стадии накопления процентов и процентов, которые должны быть уплачены по кредиту. Во Франции при определении суммы кредита учитывается процентная сумма, полученная в течение накопительной фазы контракта. Устанавливается зависимость между размером накопленных в конце срока контрактных сбережений процентов и максимальной суммой кредита. Прежде чем предоставить кредит, сумма кредита, срок кредитования и платежи по кредиту сопоставляются с общей суммой заработанных по сбережениям процентов. Максимальная величина кредита должна быть такой, чтобы сумма процентных платежей по кредиту превышала сумму процентного дохода по сбережениям по PEL-программе в 2,5 раза, а по CEL-программе -- в 1,5 раза. Этот так называемый процентный мультипликатор используется при определении суммы кредита, которая может быть предоставлена участнику стройсберконтракта. Таким образом банки и финансовые компании решают проблему обеспечения ликвидности и формирования необходимой ресурсной базы для предоставления кредитов.
2. Связь между процентами, начисляемыми по сбережениям, и процентами, устанавливаемыми по кредитам: процент по кредиту равен проценту по сбережениям, уплачиваемому банком, плюс спрэд, покрывающий затраты на обслуживание кредита банком. Спрэд, устанавливаемый Министерством финансов Франции, равен 1,5% для CEL-программы и 1,74% -- для PEL-программы.
Сберегательная программа должна быть интересна широкому кругу клиентов, что может быть обеспечено установлением привлекательных процентных ставок по сбережениям. При этом определяющая роль в создании благоприятных для граждан условий жилищных накоплений принадлежит государству:
· выплачивается государственная процентная субсидия, «процентная премия», которая прибавляется к процентам, выплачиваемым банком при выполнении контракта;
· полный процент, получаемый вкладчиком, освобожден от налогообложения.
Во французской системе стройсбережений предусмотрено регулирование Министерством финансов Франции минимального срока накопления, размера первоначального взноса и минимальной величины годового взноса на сберегательный вклад.
В числе основных различий этих двух видов контрактов можно назвать следующие:
· у PEL-контрактов кредитный мультипликатор больше, чем у CEL-контрактов (2,5 против 1,5);
· у PEL-контрактов минимальный накопительный период длиннее, чем у CEL-контрактов (4 года против полутора лет);
· у PEL-контрактов максимальная сумма накоплений в 4 раза больше, чем у CEL-контрактов;
· у PEL-контрактов максимальная государственная премия на 33% больше, чем у CEL-контрактов;
· у PEL-контрактов максимальная сумма кредита больше, чем у CEL-контрактов;
· в PEL-контрактах государственная премия дается всем вкладчикам по окончании накопительного срока -- независимо от того, берут они кредит или нет; в CEL-контрактах премия дается только тем, кто берет кредит;
· PEL-контракты предусматривают обязательные периодические взносы в размере не менее 550 евро в год и фиксированную периодичность взносов (каждый месяц, квартал или полугодие); в CEL-контрактах установлен только минимальный годовой взнос в сумме примерно 76 евро, платежи могут производиться в любое время, допускается частичное снятие средств при условии минимального неснижаемого депозита в размере около 300 евро.
Во французской сберегательной системе доминируют PEL-контракты, которые по желанию клиента могут быть переоформлены в CEL-контракты. Потребность такого рода возникает в случае, когда вкладчика не устраивают длительные сроки накопительного периода. Кроме того, заемщики по любой из программ могут объединить права на кредиты близких родственников.
Сроки кредита могут составлять от 2 до 15 лет по выбору заемщика.
Характерной чертой системы жилищных накоплений во Франции является установление по ним процентных ставок на таком уровне, что процентный доход по жилищным сбережениям с учетом налоговых льгот конкурентен по сравнению с другими формами сбережений, а также отсутствие промежуточных кредитов, поскольку по действующим правилам заемщики имеют право получить кредит немедленно по окончании контрактного накопительного периода.
Широкое распространение и значительный вклад системы жилищных накоплений в систему финансирования жилья объясняются привлекательностью этой программы для различных категорий граждан (а не только для заинтересованных в приобретении или реконструкции жилья). Это связано с тем, что PEL-контракты позволяют получить дополнительный «налоговый доход» от сбережений, т.е. освобожденный от налогов доход, без оформления кредита. Кроме того, хотя гражданин может иметь только один накопительный счет в рамках программы жилищных накоплений, другой счет может быть открыт сразу же, как только первый закроется. Положительным моментом является и возможность передачи кредитных льгот близким родственникам.
В настоящее время примерно каждый пятый жилищный кредит во Франции связан с жилищным сберегательным контрактом. Благодаря этому в начале 1990-х гг. более половины средств для жилищных кредитов было получено за счет жилищных контрактов. Среди существующих накопительных контрактов 28,3% нацелены на покупку жилья на первичном рынке, 44,9% -- на покупку жилья на вторичном рынке, 26,8% -- на финансирование ремонта и реконструкции жилья.
В то же время эффективность данной формы финансирования жилья в значительной степени зависит от количества участников, которые не берут кредитов. Здесь существует определенная зависимость от ситуации на депозитном и кредитном рынках. Так, при относительно высокой ставке по накоплениям граждане интенсивно делают вклады на счета и накапливают максимально возможную сумму (так как максимальный размер накоплений является условием получения дополнительной премии от правительства), но не берут кредиты в силу их высокой стоимости. Те вкладчики, которые открывали счета в период относительно низких процентных ставок, стараются в таких условиях закрыть счет и открыть другой по новым, более высоким ставкам или взять кредит сразу же при наступлении соответствующего права (учитывая сравнительно низкую кредитную ставку, ранее предусмотренную контрактом).
Поскольку программы жилищных накоплений подвержены влиянию рыночной конъюнктуры и не могут в полном объеме обеспечить средствами жилищные кредиты, во Франции получили развитие альтернативные формы финансирования жилищных проектов и привлечения средств в сферу жилищного кредитования. В частности, был создан рынок ипотечных облигаций, обеспеченных недвижимостью. Эти облигации имеют высокую ликвидность, и им присвоен рейтинг ААА.
5. Опыт стран Восточной Европы в области жилищных сбережений
Программы жилищных сбережений См.: Diamond, Douglas B. 1998. The current operation of the Bauspar systems in the Czech Republic, Hungry and Slovakia. USAID/Warsaw; Lea, Michael J., J. Laszek, L. Chiguler. 1998. Analysis of contract savings for housing systems in Poland. Washington, D.C.: The Urban Institute; Lea, Michael J., Bertrand Renaud. 1995. Contractual savings for housing. How suitable are they for Transitional Economies? World Bank; Dubel, H.J. 2003. Financial, fiscal and housing policy aspects of Contract Savings for Housing in Transition Countries - the Cases of Czech Republic and Slovakia. World Bank.. Как уже отмечалось, получили распространение в ряде стран Восточной Европы: в Чехии, Венгрии, Словакии, Хорватии. В 2004 г. первые стройсберкассы начали работать в Румынии. В этих странах системы жилищных сбережений разработаны на основе германской модели жилищных сберегательных программ (привлечение средств на сберегательные депозиты под процент ниже рыночной ставки и предоставление кредитов под более низкие по сравнению с рыночными проценты; непосредственное участие средств государства с целью повышения привлекательности системы для граждан).
Главными задачами жилищных сберегательных программ в странах Восточной Европы являются:
· помощь государства в обеспечении жильем граждан;
· создание условий для увеличения целевых накоплений граждан;
· оценка кредитоспособности потенциальных заемщиков;
· создание источника стабильных долгосрочных фондов.
Основным параметром программ выступает сумма государственной субсидии, предоставляемая участнику программы. Она зависит от следующих показателей:
· процента по накоплениям и кредитам;
· доли премии в сбережениях;
· минимального срока, допускающего получение премии и снятие сбережений;
· наличия требования об использовании сбережений и/или кредита на жилищные цели.
Следует отметить существенное различие систем субсидирования, применяемых в странах Восточной Европы и в Германии. Проценты по альтернативным сберегательным инструментам в Германии не намного выше, чем по стройсберконтрактам, стоимость кредитов в банках также относительно сопоставима с ценой кредитов стройсберконтрактов. Таким образом, требуется относительно небольшое государственное субсидирование для привлечения клиентов в накопительную программу.
В странах Восточной Европы изначально проценты были установлены исходя из стандартных условий Германии: 3% по накоплениям и 6% по кредитам. Сейчас эти проценты несколько снижены. Однако, поскольку альтернативные инструменты накоплений в этих странах дают более высокий доход -- 10-15%, требуется установить и более высокий премиальный процент в целях повышения привлекательности жилищных сберегательных программ и привлечения в них средств граждан. При таких условиях ставка по сбережениям становится соизмеримой с рыночным процентом. Кроме того, привлекательной для граждан выглядит потенциальная субсидия в виде дешевого кредита под 6%. Тем более что динамика изменения уровня процентных ставок в будущем труднопрогнозируема, а условия накопления и кредитования определяются при заключении контракта.
Сравнительная характеристика условий жилищных сберегательных программ в Чехии, Венгрии и Словакии приведена в табл. 1.
Таблица 1. Жилищные сберегательные системы в Восточной Европе
|
Параметры |
Чехия |
Венгрия |
Словакия |
|
|
Год начала действия |
1993 |
1997 |
1992 |
|
|
Премия, % от годовых накоплений |
25, не более установленной максимальной суммы (эквивалентной примерно 125 долл. США) |
30, не более установленной максимальной суммы (эквивалентной примерно 150 долл. США) |
30 (до 1997 г. -- 40) |
|
|
Минимальный срок для получения премии |
5 лет |
4 года |
6 лет |
|
|
Минимальный срок для получения: а) льготного кредита (6%), б) промежуточного кредита |
5 лет 2 года |
4 года 2 года |
6 лет 1,5 года |
|
|
Требование жилищной цели для получения: а) премии, б) кредита |
Нет Да |
Да Да |
Да Да |
|
|
Процент по ипотечным кредитам |
4,4Ї6, не вычитается из налогооблагаемой базы |
6, не вычитается из налогооблагаемой базы |
4,75Ї6, не вычитается из налогооблагаемой базы |
|
|
Рыночная ставка по кредитам, % |
14Ї15, вычитаемые из налоговой базы |
15Ї16, частично вычитаемые из налоговой базы |
14, не вычитаемые из налоговой базы |
Жилищные сберегательные программы в Чехии, Венгрии и Словакии имеют много общих черт. Различия касаются некоторых условий накопления и кредитования.
Программами предусмотрено, что граждане должны накопить в банке 50% суммы контракта. Это дает им право на получение кредита. Цели кредита -- приватизация (выкуп) муниципального жилья, ремонт и реконструкция, приобретение готового жилья. Другие общие черты системы жилищных сбережений:
· процент и премия по сбережениям свободны от налогообложения;
· премия перечисляется на счет в течение 1Ї2 месяцев после окончания «контрактного года»;
· проценты, выплачиваемые по кредитам, не вычитаются из налогооблагаемой базы;
· клиент может получить промежуточный кредит по рыночной ставке после двух лет накоплений;
· ипотечные кредиты в основном предоставляются на приобретение жилья либо его модернизацию и реконструкцию.
В Чехии система строительных сбережений была введена в 1993 г. В настоящее время здесь работает шесть частных стройсберкасс, в числе учредителей некоторых из них Ї германские стройсбербанки. Размеры государственной помощи в форме премий составляют 25% годовых накоплений при сумме годовых накоплений не менее 18 000 чешских крон. К 2004 г. открыто 6,5 млн сберегательных контрактов и привлечено средств на сумму 8,3 млрд евро. Чешские стройсберкассы предоставили более 685 тыс. кредитов на сумму около 2 млрд евро.
Предусмотренные программой начисления по сбережениям снизились с 3Ї4% до 1,5Ї3% и «превратились» в 12Ї13% благодаря налоговым льготам и государственной премии. Кроме того, существуют дополнительные льготы для категории так называемых хороших клиентов, которые отказываются от права на льготные 6-процентные кредиты по истечении 5-летнего накопительного периода. Они получают 1,5 п.п. к базовой процентной ставке.
В Словакии система строительных сбережений была введена в 1992 г. Сейчас здесь работают три частные стройсберкассы с участием капитала германских и австрийских стройсбербанков. Размеры государственной премии не регулируются законом и могут устанавливаться Министерством финансов Словакии для новых контрактов, как часть бюджетного законодательства. Максимальные размеры государственных премий составляли 40% суммы ежегодных накоплений вкладчика при условии, что поощряемая сумма накоплений должна была составить не менее 15 000 словацких крон. В 2004 г. величина премии снизилась до 15% суммы ежегодных накоплений, и ее максимальная величина составила 3000 словацких крон при условии годового накопления не менее 20 000 словацких крон.
К 2004 г. было открыто около 1,5 млн сберегательных счетов и привлечено средств на сумму около 1 млрд евро. Выдано около 270 тыс кредитов на сумму 0,9 млрд евро. Стройсберкассы в Словакии являются лидером на рынке жилищного финансирования. Их доля составляет 56%. В настоящее время процент по сберегательным вкладам составляет 2-3% в год, процент по жилищным кредитам - 4,75-6% годовых.
В отличие от других стран, в Венгрии минимальный срок накопления для получения государственной премии составляет 4 года. При этом требуется расходовать средства премии и кредита на жилищные цели. Возможность получить сбережения и премию, не расходуя их на жилищные цели, существует, но для этого требуется осуществлять накопления в течение 8 лет.
К 2004 г. двумя частными стройсберкассами в Венгрии открыто около 1 млн сберегательных счетов и привлечено средств на сумму 440 млн евро.
В Польше создавались две системы жилищных сбережений: Баушпар-система (с 1997 г.) и kasa mieszkaniowe-система (с 1995 г.). В настоящее время система стройсбережений не работает. В числе причин этого можно назвать требование высокой государственной премии, предусмотренное законодательством, в то время как возможности государственного бюджета ограниченны. Кроме того, относительно короткий накопительный период (2 года) не обеспечивает ликвидности системы, накопленных средств недостаточно для предоставления кредитов.
6. Финансовые риски программ жилищных сбережений
Программы жилищных сбережений привлекательны для кредиторов как способ мобилизации долгосрочных ресурсов. В то же время при внедрении этих программ финансовые институты уделяют особое внимание управлению финансовыми рисками, а именно риском ликвидности, процентным и кредитным рисками.
Риск ликвидности. Основной риск для кредитных организаций, реализующих программы жилищных сбережений, связан с возможным сокращением притока новых средств и, соответственно, затруднениями в финансировании ипотечных кредитов, вытекающими из обязательств по контрактам.
Возможная несбалансированность между имеющимися средствами и кредитными обязательствами хорошо регулируется в закрытой германской системе путем четкого определения условий кредитования, содержащих принципы организации «очереди на получение кредита», которые предусматривают взаимосвязь размера кредита и приоритетов в выборе клиентов.
В большинстве открытых французских программ жилищных сбережений стабильность достигается благодаря ликвидности, обеспечиваемой вкладчиками, не берущими кредит, а заинтересованными в получении «налогового дохода» и премий.
Величина риска ликвидности определяется тремя факторами:
1. Продолжительность кредитов и сберегательных депозитов. Предполагается, что жилищные кредиты должны иметь относительно длинные сроки (15 лет и более). В то же время, чем больше период амортизации кредита, тем меньше периодический денежный поток. Кредитная организация может обеспечить большой срок кредита путем привлечения вкладчиков, не претендующих на кредит, а также увеличивая минимальный период сбережений.
2. Соотношение кредита и сбережений. Чем больше это соотношение, тем, очевидно, больше риск ликвидности.
3. Характер кредитного обязательства. Риск ликвидности значительно больше в ситуации, когда контрактом предусмотрено обязательное предоставление кредита при выполнении вкладчиком всех условий накопления, чем когда банк оставляет за собой право принимать решение о времени выдачи кредита с учетом наличия необходимых для выполнения обязательства финансовых ресурсов.
Управление ликвидностью в закрытой системе стройсбережений заключается в порядке распределения кредитных средств, полученных от сберегательных депозитов, в сочетании с использованием низкого соотношения кредита и накоплений (1:1,5). Кредитная организация не обязуется предоставить кредит в некоторый определенный срок. Она заранее информирует вкладчиков о том, что получение кредита зависит от потока сберегательных депозитов. Формируется очередь потенциальных заемщиков. Первыми в очереди на получение кредита стоят так называемые привилегированные вкладчики, к числу которых относятся те, которые осуществляют наибольшие постоянные взносы и выбирают наиболее короткие кредитные сроки. Главная задача закрытой сберегательной системы -- привлечь значительное количество новых вкладчиков, чтобы минимизировать период ожидания, присущий такому распределительному подходу. Как только период ожидания удлиняется, сокращается привлекательность системы жилищных сбережений для потребителей.
Так, в Германии уменьшение количества новых контрактов в 1980-х гг. вызвало определенные изменения:
· увеличение среднего периода накопления средств при установлении двухлетнего минимального накопительного периода;
· введение требования обязательного образования резерва по сберегательной программе в размере 3% суммы сберегательных депозитов, причем источником резервных средств является прибыль, получаемая от промежуточных кредитов по рыночной ставке;
· расширение возможностей использования финансирования по рыночным ставкам.
Управление ликвидностью в открытой французской системе жилищных контрактных сбережений имеет целью привлечение значительного количества вкладчиков, не берущих кредит, что достигается комплексом стимулирующих мер, благодаря которым конечные доходы по жилищным сберегательным программам конкурентны по сравнению с другими рыночными сберегательными альтернативами. Привлекательность системы жилищных сбережений во Франции обеспечивается главным образом комбинацией освобожденных от налогов процентов и сберегательных премий, предоставляемых государством. Результатом этого является привлечение средств под ставки значительно ниже рыночных (но на безналоговых условиях), что позволяет банкам в дальнейшем предоставить кредиты по ставкам ниже рыночных. Риск ликвидности оказывает постоянное потенциальное воздействие и требует особого внимания. Именно на уменьшение данного риска было нацелено увеличение срока накопительного контракта до 5 лет в течение 1980-1984 гг. в ответ на сокращение количества жилищных сберегательных депозитов.
Риск процентной ставки. Риск процентной ставки возникает в связи с тем, что в накопительном контракте фиксируется ставка процента по предстоящему ипотечному кредиту. А поскольку по истечении накопительного периода ситуация на финансовом рынке может измениться, то предусмотренная контрактом процентная ставка по кредиту может быть выше или ниже рыночной.
В закрытой системе стройсберкасс этот риск носит ограниченный характер, поскольку здесь ставки и сберегательных контрактов, и кредитов фиксированы на срок контракта и не меняются в зависимости от рыночных условий, а кредитная масса в основном обеспечивается именно сберегательными вкладами. Риск процентной ставки может возникнуть из-за характеристик инвестиционного портфеля и других займов, поэтому их величина и структура регулируются.
Значительно большую роль риск процентной ставки играет в открытой французской системе. Кредитные ставки устанавливаются с учетом маржи по отношению к ставке сбережений. Возможности для неблагоприятного исхода велики в ситуации с вкладчиками, получившими высокие контрактные ставки, устанавливаемые по их депозитам, и не взявшими кредиты, а также с вкладчиками с низкими контрактными ставками, минимизирующими их доходы, и немедленно берущими кредиты по ставкам ниже рыночных.
...Подобные документы
Понятие сбережений населения, их сущность и особенности, значение в экономике государства, банковской системе. Особенности сбережений и инвестиций в России, их динамика и структура. Пути совершенствования механизма превращения сбережений в инвестиции.
курсовая работа [34,5 K], добавлен 29.04.2009Понятие государственного финансового регулирования инвестиций в Российской Федерации. Финансовые проблемы привлечения иностранных инвестиций. Стимулирование создания негосударственных структур для аккумулирования денежных сбережений населения.
курсовая работа [87,6 K], добавлен 01.05.2014Особенности формирования рынка сбережений в России. Изучение факторов влияющих на его динамику. Инвестиции: понятие, источники и их роль в развитии экономики. Осуществление финансовых капиталовложений, роль правительства в создании благоприятного климата.
курсовая работа [1,3 M], добавлен 09.11.2014Социально-экономическая сущность личных финансов. Сущность и особенности сбережений и финансовых резервов населения в условиях рыночной трансформации экономики. Доходная и расходная часть семейного бюджета. Сильные и слабые стороны бюджета в семье.
курсовая работа [527,6 K], добавлен 12.01.2016Экономическая сущность денег, традиционная трактовка их функций. Измерение стоимости или общественной ценности товаров с помощью денег, особенности их использования как средства обращения и платежа. Процесс образования сокровищ, накоплений и сбережений.
реферат [26,6 K], добавлен 19.01.2012Понятие, сущность, предпосылки появления и функции денег. Их способность к сохранению своей стоимости. Реальные, наличные и безналичные, кредитные деньги как средство накопления. Факторы, влияющие на данную функцию. Причины роста сбережений населения.
контрольная работа [21,5 K], добавлен 18.08.2015Социально-экономическая сущность финансов домашних хозяйств Российской Федерации. Нормативно-правовая база регулирования домохозяйств. Анализ финансового состояния российских домохозяйств. Проблемы и перспективы развития финансов домашних хозяйств.
курсовая работа [532,1 K], добавлен 17.12.2014Понятие депозитных и сберегательных сертификатов, их общие черты и основные различия, обязательные реквизиты, выпуск и порядок обращения. Невозможность использования сертификатов как средства платежа. Сущность цессии и учета бланков сертификатов.
контрольная работа [31,3 K], добавлен 18.01.2013Финансовые риски как объект финансового менеджмента, их классификация. Риски, связанные с покупательной способностью денег. Риски, связанные с инвестициями. Методы оценки и снижения финансовых рисков, механизмы нейтрализации их негативных последствий.
курсовая работа [61,9 K], добавлен 17.12.2014Сущность и особенности финансовых рисков, классификация и методы управления. Финансовые риски и методы управления ими в Российской Федерации. Раскрытие информации о финансовых рисках в соответствии с требованиями стандарта МСФО, оформление отчетности.
курсовая работа [32,7 K], добавлен 30.09.2010Риски, связанные с покупательной способностью денег. Понятие, виды и объекты инвестиционных рисков. Виды и характерные особенности рисков в биржевой торговле. Понятие и разновидности процентного риска. Возможные пути снижения различных видов рисков.
реферат [16,4 K], добавлен 29.03.2009Экономическая природа и классификация финансовых рисков, особенности их проявления на фондовом рынке России. Диверсификация рисков в экономической теории. Финансовые риски на рынках корпоративных и государственных ценных бумаг, факторы их снижения.
курсовая работа [171,4 K], добавлен 18.11.2014Общая характеристика Налогового кодекса Республики Беларусь. Особенности формирования налоговой базы у подрядчика. Анализ инструкции о порядке заполнения счета-фактуры по налогу на добавленную стоимость. Формы ставки НДС при выполнении строительных работ.
реферат [27,8 K], добавлен 23.12.2008Понятие и основные виды финансовых посредников. Преимущества финансового посредничества. Депозитные институты, коммерческие банки. Ссудосберегательные ассоциации и взаимные сберегательные банки. Ссуды потребителям и предприятиям малого бизнеса.
презентация [392,8 K], добавлен 11.12.2014Понятие, необходимость, назначение и задачи информатизации контроллинга. Анализ и мониторинг финансово-хозяйственной деятельности предприятия с использованием программы "ФинЭкАнализ". Функциональные возможности, цели и задачи программы "ФинЭкАнализ".
дипломная работа [2,6 M], добавлен 26.03.2012Характеристика и основные понятия коммерческих и некоммерческих институтов, деятельность банков. Виды специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов, пенсионные фонды и инвестиционные компании, ссудо-сберегательные ассоциации, ломбарды.
курсовая работа [66,5 K], добавлен 18.02.2011Становление и развитие кредитной системы в Казахстане. Специализированные кредитно-финансовые институты, их деятельность. Структура кредитной системы. Товарная и смешанная (товарно-денежная) формы кредита. Неэмиссионные и почтово-сберегательные банки.
презентация [240,5 K], добавлен 24.11.2013Определение и классификация валютных рисков. Общая характеристика странового валютного риска и способы определения его величины. Валютно-курсовые риски и их роль в деятельности фирмы. Основные стратегии хеджирования рисков.
реферат [31,7 K], добавлен 15.02.2007Понятие и классификация нефинансовых рисков. Принципы управления нефинансовыми рисками. Структура критериев оценки кредитного рейтинга. Влияние нефинансовых рисков на стоимость бизнеса. Нефинансовые риски текущей деятельности производственной компании.
курсовая работа [26,5 K], добавлен 29.11.2008Финансовые риски и их классификация. Хеджирование финансовых рисков как метод их снижения. Финансовые операции Банка. Характеристика деятельности и особенности страхования финансовых рисков коммерческой организации на примере КБ Ренессанс Кредит (ООО).
курсовая работа [102,9 K], добавлен 29.06.2015
