Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

финансовый устойчивость аудит

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Преодоление кризисной ситуации в России, рыночная экономика и новые формы хозяйствования ставят ранее не возникавшие проблемы, одной из которых на сегодня является обеспечение экономической стабильности развития. Определение финансовой устойчивости необходимо не только для самих организаций, но и для их партнеров, принимающих непосредственное участие в их деятельности. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска. Исходя из этого определения, финансовую устойчивость можно рассматривать как обобщающую характеристику предприятия. Понятие «устойчивость» есть динамическая характеристика объекта. Некоторые авторы считают устойчивость характеристикой состояния, поэтому при анализе финансового состояния оценивают и финансовую устойчивость. Другие считают более обобщающей характеристикой именно финансовую устойчивость организации, а финансовое состояние лишь составляющей, проявлением устойчивости. Но объединяет эти подходы то, что оценка финансовой устойчивости позволяет выявить слабые стороны предприятия и определить стабильность его положения.

Финансовая устойчивость характеризуется определенными пропорциями между отдельными группами активов и пассивов, а также возможностью поступательного развития организации без угрозы возникновения кризисных ситуаций. Основными пользователями результатов внешнего анализа финансовой устойчивости организации являются ее кредиторы.

Актуальность темы обусловлена той ролью, которую играет финансовое управление в управлении компанией в целом в условиях нестабильности развивающейся экономики в России.

Данная курсовая работа посвящена исследованию политики повышения финансовой устойчивости предприятия за три года. Данные для работы основываются на данных бухгалтерского баланса предприятия (форма №1), отчете о прибылях и убытках (форма №2) за 2006-2008 гг.

Цель работы заключается в разработке политики по повышению финансовой устойчивости предприятия.

Исходя из поставленных целей, можно сформировать задачи:

Рассмотрение общих теоретических аспектов финансовой устойчивости.

Оценка финансовой устойчивости предприятия с помощью абсолютных и относительных показателей (на примере ООО «Светлана»).

Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия на 2009 год.

Разработка политики по повышению финансовой устойчивости ООО «Светлана».

Объектом исследования является деятельность Общества с ограниченной ответственностью «Светлана».

Предмет - финансовая устойчивость организации.

1. Теоретические аспекты оценки финансовой устойчивости предприятия

1.1 Сущность и содержание финансовой устойчивости

Залогом выживаемости и основой стабильности положения организаций служит его финансовая устойчивость, т. е. такое состояние финансов, которое гарантирует его постоянную платежеспособность. Финансовая устойчивость предприятия - это независимость его в финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

Определение устойчивости развития коммерческих отношений необходимо не только для самих организаций, но и для их партнеров, которые справедливо желают обладать информацией о стабильности, финансовом благополучии и надежности своего заказчика или клиента. Поэтому все большее количество контрагентов начинает вовлекаться в исследования и оценку устойчивости конкретной организации. [10, c.15]

Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа определить финансовые возможности организации на длительные перспективы, которые от структуры ее капитала; степени взаимодействия с кредиторами и инвесторами; условий, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники финансирования. [2, c.185]

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная -- препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Следовательно, формой обеспечения финансовой устойчивости может быть платежеспособность. Если обратиться к современной энциклопедии, то она утверждает, что платежеспособность - это способность юридического или физического лица своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и других операций денежного характера. Значит, платежеспособной считается такая организация, которая способна своевременно выполнить свои обязательства. [6]

Платежеспособность рассчитывается по данным баланса, исходя из характеристики ликвидности оборотных активов, т.е. времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность. Таким образом, платежеспособность, характеризуя степень ликвидности оборотных активов, свидетельствует прежде всего о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Финансовая устойчивость -- это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы -- не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов -- запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже. [9, 10, c.306]

Также финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и дебиторов. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предприятия «собственный капитал -- заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотношением его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости. [3, c.39]

Таким образом, финансовая устойчивость - это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время - это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств - источников покрытия активов предприятия.

На устойчивость организаций оказывают влияние различные факторы [10, с.372]:

* Положение организаций на товарном рынке.

* Производство дешевой и пользующейся спросом продукции.

* Возможный потенциал предприятия в деловом сотрудничестве.

* Степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.

* Наличие платежеспособных дебиторов.

* Эффективность хозяйственных и финансовых операций и т. д.

В зависимости от влияния различных факторов можно выделить следующие виды устойчивости [10, с.372]:

Внутренняя устойчивость -- это такое общее финансовое состояние организаций, при котором обеспечивается стабильно высокий результат ее функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

Общая устойчивость организаций -- это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость -- определяется превышением доходов над расходами, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организаций и бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости организаций.

Финансовая устойчивость организаций -- это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организаций на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Анализ финансовой устойчивости включает следующие этапы:

Оценку и анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.

Ранжирование факторов по значимости, качественная и количественная оценка их влияния на финансовую устойчивость организаций.

Принятие управленческого решения с целью повышения финансовой устойчивости и платежеспособности организаций. [11, c. 311]

Таким образом, финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость фирмы - это состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

1.2 Характеристика показателей финансовой устойчивости

В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:

Соотношением собственных и заемных средств.

Темпами накопления собственных источников.

Соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

При оценки финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России). [1, с.16]

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой.

Видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии. [4, с.85-86]

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями:

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Коэффициент долга.

Коэффициент автономии.

Коэффициент финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности собственных средств.

Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств.

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. [1, с.16]

Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется. [1, с.31]

Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. [4, с.90]

При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

1) Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) - это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

Кфр = ЗС / СС

где К_фр - коэффициент финансового риска; ЗС - заемные средства; СС - собственные средства.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой - 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие. [4, с.16]

Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита. [4, с.63]

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге - увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу. [12, с.64]

Установлено нормативное значение данного коэффициента - соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости. [13, с.43]

2) Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) - это отношение заемных средств к валюте баланса:

Кд = ЗС / Вб

где ЗС - заемные средства; Вб - валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров. [17, с.17]

Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) - это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

Ка = СС / Вб

где СС - собственные средства.

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия. [4, с.378]

Оптимальное значение данного коэффициента - 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия. [4, с.17]

В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. [18, с.72]

4) Коэффициент финансовой устойчивости - доля чистых активов в совокупных активах компании. Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании финансируемых за счет собственного капитала. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса:

Кфу = ПК / Вб

Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия. [10, с.378]

Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

5) Коэффициент маневренности собственных источников - это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

Км = (СС - ВА - У) / СС

где ВА - внеоборотные активы.

Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. [18, с.73]

Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.

Установлено нормативное значение данного коэффициента: 0,2 - 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия.

6) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств - это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

К уст.мс.= (ОБ - КП) / ОБ

где ОБ - величина оборотных активов; КП - краткосрочные пассивы.

Чистый оборотный капитал - это текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.

7) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками - это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных:

К _СОС = (СС - ВА - У) / ОБ

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными представляет собой отношение разности между объемами источников собственных средств (итог раздела I пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог раздела I актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса).

Установлено нормативное значение данного коэффициента: нижняя граница - 0,1.

При показателе ниже значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику. [14, с.35]

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия. [2, с.51]

В приложении 1 приведена таблица, которая дает сжатую и наглядную характеристику показателей финансовой устойчивости предприятия.

1.3 Методика проведения анализа финансовой устойчивости

Как любая финансово-экономическая категория, финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких как материально-производственные запасы, дебиторская задолженность и др.

Если ликвидность количественно выражается определенным уровнем превышения оборотных активов над обязательствами и обеспечивает, таким образом, конкретное состояние платежеспособности, то платежеспособность дает представление о финансовых возможностях (обеспеченности) предприятия оплатить (погасить) в срок и в полном объеме краткосрочные обязательства на момент (дату) их возникновения.

По мнению Гиляровской соотношение стоимости либо всех активов предприятия, либо только оборотных активов или их главной составляющей материально-производственных запасов и затрат (З) с величиной (стоимостью) собственного и/или заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости. Обеспеченность хотя бы только запасов и предстоящих затрат (стр.210 Баланса) источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Источниками покрытия и увеличения запасов и затрат являются:

-собственный капитал (СК),стр.490, скорректированный на сумму целевых средств и поступлений и финансирования;

-краткосрочные кредиты и займы (ККЗ), стр.610;

-кредиторская задолженность (КЗ),стр.620;

-задолженность участникам(учредителям) по выплате доходов (срок возмещения которой еще не наступил) (ЗУ),стр.630;

-прочие краткосрочные обязательства(ПКО),стр.660.

Выбор конкретных источников покрытия из всех названных выше прерогатива хозяйствующего субъекта.

Средства долгосрочных кредитов и займов (ДО),стр.590 Баланса, расходуются как правило, на пополнение внеоборотных активов, хотя частично организация может их использовать в отдельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств. Имея эту информацию по данным

Бухгалтерского баланса, можно выявить типы финансовой устойчивостью организации. (см. Таблица 1)

Степень финансовой устойчивости можно оценить и по другим показателям:

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат соответствующей суммой собственных оборотных средств (СОС):

(КОСС)_{3 =} СК-ВА / З; (1)

Таблица 1 - Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Тип финансовой ситуации
Абсолютная устойчивость	Нормальная устойчивость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
З (СК-ВА)+ККЗ+КЗ, или стр.210 (строки 490-190)+610+620	= (СК-ВК)+ККЗ+КЗ, или стр.210=строки 490-190+610+620	З = (СК-ВА)+ККЗ+КЗ+СКос или стр.210 = строки 490-190+610+620+630+660.	З (СК-ВА)+ККЗ+КЗ+СКос, или стр.210 строки 490-190+610+620+630+660.

Излишек (+), недостаток (-) средств для устойчивой обеспеченности запасов:

ФУ=(СС-ВА)+ККЗ+КЗ+СК^ос-З; (2)

Продолжительность (Т) финансовой устойчивости (неустойчивость), в днях:

Т=ФУ*360/N; (3)

Излишек (недостаток) источников покрытия на 1 руб. запасов и затрат:

А=ФУ/З (4)

Согласно рассмотренных методик ключевой целью анализа финансовой устойчивости предприятия является получение определённого числа основных (наиболее информативных) показателей, дающих объективную картину финансовой устойчивости предприятия:

- изменения в структуре активов и пассивов;

- динамика расчётов с дебиторами и кредиторами;

- величина прибылей и убытков и уровень рентабельности активов и продаж.

Для проведения анализа финансовой устойчивости предприятия используются определённые методы и инструментарий.

Чтобы разумно использовать законы рынка, а не быть его жертвой, необходимо применять передовые методы анализа финансовой устойчивости предприятия.

Среди основных методов финансового анализа, которые уже выработаны практикой, можно выделить следующие:

- горизонтальный анализ;

- вертикальный анализ;

- трендовый анализ;

- сравнительный (пространственный) анализ;

- факторный анализ;

- метод финансовых коэффициентов.

Финансовые коэффициенты используются для сравнения показателей финансовой устойчивости конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями; для выявления динамики развития предприятия; для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансовой устойчивости.

Финансовые коэффициенты некоторые авторы рассматривают в качестве инструментария для анализа финансовой устойчивости .

Анализ финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью следующих основных приёмов:

- сравнения;

- сводки и группировки;

- цепных подстановок;

- разниц.

В отдельных случаях могут быть использованы методы экономико-математического моделирования (регрессионный анализ, корреляционный анализ).

Для удобства и чёткости проведения аналитической работы каждый вид анализа разбивается на ряд последовательно проводимых этапов. Анализ финансовой устойчивости предприятия основан на определённых алгоритмах и формулах.

Помимо этого существуют также и количественные методы анализа финансовой устойчивости, которые в свою очередь подразделяются на статистические, бухгалтерские и экономико-математические

Устойчивость финансового состояния предприятия может быть восстановлена путем ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота; обоснованное уменьшение запасов и затрат; пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными средствами погасить свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов.

Баланс считается абсолютно ликвидным если имеют место следующие соотношения:

А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности.

Анализ показателей ликвидности

В дополнение к абсолютным показателям рассчитывают относительные индикаторы ликвидности, которые широко используются в зарубежной практике. Оценка бухгалтерской отчетности основана на относительных показателях.

Ценность относительных показателей:

1. они сжато реализуют отдельные отчетные данные и связывают их элементы друг с другом;

2. благодаря им картина деятельности предприятия раскрывается в виде небольшого числа ключевых параметров.

Анализ показателей ликвидности очень важен. Способность предприятия платить по своим обязательствам при наступлении сроков платежа - определяющий фактор прочности финансового положения.[5, с.10]

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности - дает общую оценку ликвидности активов. Показывает сколько рублей текущих активов предприятия приходится на 1 рубль текущих обязательств. Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5-2,0. Однако если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности (Промежуточный коэффициент ликвидности) - рассчитывается аналогично предыдущему показателю, с той лишь разницей, что из расчета исключается стоимость запасов. Удовлетворяет обычно соотношение 1:1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение 1,5 : 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Это наиболее жесткий показатель ликвидности. Его значение признается достаточным, если он выше 0,25 -0,3. Если предприятие в текущий момент может на 25% - 30% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Отметим, что на основании только этих показателей нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный, и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности- показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение за это время может существенно измениться, например, уменьшиться прибыль, уровень рентабельности, коэффициент оборачиваемости и др. поэтому для более полной и объективной ликвидности можно использовать следующую факторную модель:

,

где ТА - текущие активы;

БП - балансовая прибыль;

КД - краткосрочные долги;

Х₁- показатель, характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на рубль прибыли,

Х ₂ -показатель, свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности. Он характеризует устойчивость финансов. Чем выше его величина, чем лучше финансовое состояние предприятия.

Еще одним показателем ликвидности является коэффициент самофинансирования - отношение суммы самофинансируемого дохода (прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансирования доходов.

Данный коэффициент можно рассчитать соотношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие самофинансирует свою деятельность в отношении к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия. Такие показатели в странах Запада рассматриваются как одни из лучших критериев определения ликвидности и финансовой независимости предприятия и могут сравниваться с другими предприятиями.[28, с.68] Согласно рассмотренных методик ключевой целью анализа финансовой устойчивости предприятия является получение определённого числа основных показателей, дающих объективную картину финансовой устойчивости предприятия. Для проведения анализа финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия используются определённые методы и инструментарий.

Глава 2.Анализ финансовой устойчивости ОАО «ЧЕЧЕНЭНЕРГО»

2.1 Общие сведения о предприятии

ОАО «Чеченэнерго» обеспечивает передачу электроэнергии по сетям напряжением от 110 до 0,4 кВ, осуществляет технологическое присоединение потребителей к сетевой инфраструктуре на территории Чеченской Республики.

ОАО «Чеченэнерго» осуществляет электроснабжение на территории общей площадью 16,1 тыс. кв. км. с населением 1,3 млн. чел. Производственный потенциал ОАО «Чеченэнерго» составляют 4,2 тыс. подстанций общей мощностью 1 721,2 МВА, 675,2 тыс. км. воздушных и кабельных линий электропередачи.

Численность персонала ОАО «Чеченэнерго» составляет 1803 человека.

Суммарный полезный отпуск электроэнергии за 4 квартал 2016 г. составил 321 928 617 млн. кВт*ч.

В соответствии с Уставом ОАО «Чеченэнерго» на 31.12.2016 уставный капитал составляет 100 тыс. руб. Уставный капитал и разделен на 100 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 руб. каждая.

Основными задачами ОАО «Чеченэнерго» является обеспечение надежного, бесперебойного и качественного электроснабжения потребителей на территории Чеченской Республики, технологическое присоединение потребителей электрической энергии, а также повышение инвестиционной привлекательности распределительных электросетевых активов.

Центральный офис ОАО «Чеченэнерго» расположен в г. Грозный, столице Чеченской Республики.

ОСНОВНЫМИ ЗАДАЧАМИ СТРАТЕГИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ОАО «ЧЕЧЕНЭНЕРГО» ЯВЛЯЮТСЯ:

· обеспечение системной надежности, безопасности и устойчивого функционирования распределительного электросетевого комплекса региона;

· повышение эффективности деятельности Общества, а также подконтрольных ему энергокомпаний;

· расширение и модернизация электросетевых активов в результате инновационного масштабного технологического обновления;

· развитие социально ответственной деловой практики;

· повышение инвестиционной привлекательности компании.

СТРУКТУРА АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА

Информация об акционерах АО «Чеченэнерго»*
Тип держателя акций	Количество зарегистрированных лиц	Количество акций, штук	Доля в уставном капитале, %
Владельцы - юридические лица	2	5 884 191 665	100

* без учёта фактически размещённых акций текущей эмиссии

Изменения в структуре уставного капитала АО «Чеченэнерго» за 2015-2017 гг.*
Тип и наименование зарегистрированного лица	Доля в уставном капитале по состоянию на:
	31.12.2015	31.12.2016	31.12.2017
Владельцы - юридические лица, в том числе:	100%	100%	100%
ПАО «Россети» (до 04.04.2013 - ОАО «Холдинг МРСК»)	72,66%	72,66%	72,66%
Чеченская Республика в лице Министерства имущественных и земельных отношений Чеченской Республики	27,34%	27,34%	27,34%

2.2 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

Согласно предложенной в первой части дипломного проекта методике проанализируем степень финансовой устойчивости предприятия ОАО «ЧЕЧЕНЭНЕРГО» на основе расчета абсолютных показателей.

Обозначим через индекс 1 - данные на 31.12.2015 г., 2 - на 31.12.2016 г., 3 - на 31.12.2017 г.

Во-первых, определим наличие собственного оборотного капитала на предприятии (Е^С), который рассчитывается по формуле (14):

Е^С1 = (14 389 454 + 275 945) - 12 983 719 = 14 665 399 - 12 983 719 = 1 681 680;

Е^С2 = (15 278 858 + 272 394) - 13 317 968 = 15 551 252 - 13 317 968 = 2 233 284;

Е^С3 = (15 500 798 + 36 656) - 12 486 512 = 15 537 454 - 12 486 215 = 3 050 942.

Табл. 1 - Наличие собственного оборотного капитала тыс. руб.

№ п/п	Показатели	По состоянию на конец	Изменение
		2015 г.	2016 г.	2017 г.	За 2016	За 2017
А	Б	1	2	3	4	5
1	Собственный капитал всего	14 665 399	15 551 252	15 537 454	+ 885 853	- 13 798
1.1	Капитал и резервы	14 389 454	15 278 858	15 500 798	+ 889 404	+ 221 940
1.2	Доходы будущих периодов	275 945	272 394	36 656	- 3 551	- 235 738
2	Внеоборотные активы	12 983 719	13 317 968	12 486 512	+ 334 249	- 831 456
3	Наличие собственного оборотного капитала	1 681 680	2 233 284	3 050 942	+ 551 604	+ 817 658

По данным табл. 1 можно сделать вывод о недостаточно устойчивом положении предприятия. Это обусловлено тем, что значительная доля собственного капитала (88,53% - 2015 г., 85,63% - 2016 г., 80,36% - 2017 г.) направляется на приобретение основных средств и в другие внеоборотные активы. Однако положительным моментом можно считать уменьшение доли внеоборотных активов в 2016 г. по сравнению с 2015 г. на 2,9%, а в 2017 г. на 5,27% по сравнению с 2016 г. Лишь 11,68% в 2003 г., 14,62% в 2004 г., 19,64% в 2005 г. собственного капитала направляется на пополнение оборотных средств. Это достаточно малая доля собственного капитала. Но по данным таблицы 2 можно сделать вывод, что доля собственного оборотного капитала полностью направляется на формирование запасов (137,66% в 2015 г., 161,87% в 2016 г., 187,22% в 2017 г.), причем наблюдается тенденция к увеличению доли собственного оборотного капитала в формировании запасов.

Табл. 2 - Собственный оборотный капитал в формировании запасов тыс. руб.

№ п/п	Показатели	По состоянию на конец	Изменение
		2015 г.	2016 г.	2017 г.	За 2004	За 2017
А	Б	1	2	3	4	5
1	Наличие собственного оборотного капитала, тыс. руб.	1 681 680	2 233 284	3 050 942	+ 551 604	+ 817 658
2	Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям), тыс. руб.	1 221 556	1 379 679	1 629 600	+ 158 123	+ 249 921
3	Доля собственного оборотного капитала в формировании запасов, %	137,66	161,87	187,22	+24,21	+ 25,35

Далее следует рассчитать показатель, характеризующий наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала (Е^Т), который можно рассчитать по формуле (15):

Е^Т1 = 1 681 680 + 812 851 = 2 494 531;

Е^Т2 = 2 233 284 + 597 160 = 2 830 444;

Е^Т3 = 3 050 942 + 829 189 = 3 880 131.

Табл. 3 - Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала тыс. руб.

№ п/п	Показатели	По состоянию на конец	Изменение
		2015 г.	2016 г.	2017 г.	За 2016	За 2017
А	Б	1	2	3	4	5
1	Наличие собственного оборотного капитала, тыс. руб.	1 681 680	2 233 284	3 050 942	+ 551 604	+ 817 658
2	Долгосрочные кредиты и заемные средства, тыс. руб.	812 851	597 160	829 189	- 215 691	+ 232 029
3	Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала, тыс. руб.	2 494 531	2 830 444	3 880 131	+ 335 913	+ 1 049 687
4	Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям), тыс. руб.	1 221 556	1 379 679	1 629 600	+ 158 123	+ 249 921

Табл. 4 - Наличие основных источников средств в формировании запасов тыс. руб.

№ п/п	Показатели	По состоянию на конец	Изменение
		2015 г.	2016 г.	2017 г.	За 2015	За 2016
А	Б	1	2	3	4	5
1	Наличие собственного оборотного капитала, тыс. руб.	1 681 680	2 233 284	3 050 942	+ 551 604	+ 817 658
2	Наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала, тыс. руб.	2 494 531	2 830 444	3 880 131	+ 335 913	+ 1 049 687
3	Краткосрочные кредиты и заемные средства, тыс. руб.	2 811 365	2 925 259	2 221 095	+ 113 894	- 704 164
4	Общая величина собственного оборотного и заемного капитала, тыс. руб.	5 305 896	5 755 703	6 101 226	+ 449 807	+ 345 523
5	Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям), тыс. руб.	1 221 556	1 379 679	1 629 600	+ 158 123	+ 249 921
6	Доля общей величины собственного оборотного и заемного капитала в формировании запасов, %	434,36	417,18	374,4	-17,18	- 42,78

Данные табл. 4 показывают, что за счет собственного и заемного капитала обеспечивается покрытие запасов на 434,36% в 2015 г., 417,18% в 2016 г., 374,4% в 2017г.

2.3 Анализ и расчет относительных показателей

№п/п	Показатели	Норма	По состоянию на конец	Изменения
			2015 г.	2016 г.	2017 г.	за 2016	за 2017
А	Б	1	2	3	4	5	6
1	Коэффициент автономии КА	? 0,5	0,81	0,83	0,84	+0,02	+0,01
2	Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала КЗ/С	? 1	0,23	0,21	0,19	-0,02	-0,02
3	Коэффициент «задолженность - капитализация» КЗ/К		0,052	0,036	0,051	-0,016	+0,15
4	Индекс постоянного актива КПА		0,88	0,85	0,80	-0,03	-0,05
5	Коэффициент «основные средства / собственный капитал» КОС/СК		0,75	0,72	0,69	-0,03	-0,03
6	Коэффициент маневренности КМ	? 0,5	0,11	0,14	0,20	+0,03	+0,06
7	Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом КС	? 0,1	0,49	0,51	0,64	+0,02	+0,13
8	Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом КО	? 0,6 - 0,8	2,04	2,05	2,38	+0,01	+0,33
9	Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств КМ/И		0,38	0,41	0,49	+0,03	+0,08
10	Коэффициент имущества производственного назначения КПИ	? 0,5	0,75	0,73	0,70	-0,02	-0,03
11	Коэффициент прогноза банкротства КПб		0,138	0,141	0,209	+0,03	+0,68

Как видно из табл. 6, наблюдается высокая финансовая независимость предприятия. Коэффициент финансовой автономии повысился за 2015г. на 0,02, за 2017 г. - еще на 0,01. Следует отметить, что фактическое значение данного коэффициента составляло 0,83 в 2015 г., что в 1,66 раз превышает нормативный уровень, а в 2016 г. - 0,84, что больше норматива в 1,68 раз.



Рис. 2 - Относительные коэффициенты финансовой устойчивости

Следующим шагом будет расчет ряда коэффициентов, также непосредственно влияющих на уровень финансовой устойчивости предприятия.

Одним из таких коэффициентов является коэффициент финансовой зависимости К_ФЗ. Рассчитаем значение данного показателя для анализируемого предприятия:

К_ФЗ1 = (812 851 + 2 811 365 - 275 945) / 18 013 670 = 3 348 271 / 18 013 670 = 0,19;

К_ФЗ2 = (597 160 + 2 925 259 - 272 394) / 18 801 277 = 3 250 025 / 18 801 277 = 0,17;

К_ФЗ3 = (829 189 + 2 221 095 - 36 656) / 18 551 082 = 3 013 628 / 18 551 082 = 0,16.

Данный коэффициент показывает долю заемного капитала в общей валюте баланса.

Вычислим коэффициент текущей задолженности К_ТЗ, равный отношению краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса.

К_ТЗ1 = (2 811 365 - 275 945) / 18 013 670 = 2 535 420 / 18 013 670 = 0,140;

К_ТЗ2 = (2 925 259 - 272 394) / 18 801 277 = 2 652 865 / 18 801 277 = 0,141;

К_ТЗ3 = (2 221 095 - 36 656) / 18 551 082 = 2 184 439 / 18 551 082 = 0,118.

Целесообразным является определение коэффициента покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) К_П, который равен отношению собственного капитала к заемному.

К_П1 = (14 389 454 + 275 945) / (812 851 + 2 811 365 - 275 945) = 14 665 399 / 3 348 271 = 4,38;

К_П2 = (15 278 858 + 272 394) / (597 160 + 2 925 259 - 272 394) = 15 551 252 / 3 250 025 = 4,78;

К_П3 = (15 500 798 - 36 656) / (829 189 + 2 221 095 - 36 656) = 15 464 142 / 3 013 628 = 5,13.

Табл. 7 - Коэффициенты финансовой устойчивости

№ п/п	Показатели	По состоянию на конец	Изменение
		2015 г.	2016 г.	2017 г.	За 2016	За 2017
А	Б	1	2	3	4	5
1	Коэффициент финансовой зависимости	0,19	0,17	0,16	- 0,02	-0,01
3	Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	4,38	4,78	5,13	+ 0,4	+0,35

По данным табл. 7 можно сделать следующие выводы: значение показателя коэффициента покрытия долгов собственным капиталом имеет очень высокий уровень, причем с тенденций к увеличению данного показателя за анализируемый период (в 2016 г. данный показатель увеличился на 0,4 пункта, в 2017 г. его увеличение составило еще 0,34 пункта). Это является положительным моментом, так как у предприятия становится больше возможностей для покрытия долгов собственным капиталом. В то же время, уровень коэффициента финансовой зависимости и текущей задолженности достаточно невысок. Данный факт также можно считать положительным моментом.

2.4 Анализ платежеспособности и ликвидности

Для точной оценки платежеспособности предприятия необходимо вычислить величину чистых активов и проанализировать их динамику.

Расчет чистых активов анализируемого предприятия представлен в табл. 8.

Табл. 8 - Расчет чистых активов тыс. руб.

Статьи баланса	На 2015 г.	На 2016 г.	На 2017 г.
А	1	2	3
1. Актив - всего	18 013 670	18 801 277	18 551 082
2. Активы исключаемые - итого	0	0	0
- задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал	0	0	0
3. Пассивы исключаемые - итого	3 215 044	3 101 564	2 757 468
- кредиты банков и займы	1 280 650	1 200 341	1 300 492
- кредиторская задолженность	1 919 667	1 537 162	1 349 300
- задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	14 724	364 061	107 676
- резервы предстоящих расходов	0	0	0
- прочие краткосрочные обязательства	0	0	0
4. Чистые активы (стр. 1 - стр. 2 - стр. 3)	14 798 626	15 699 713	15 793 614
- в % к совокупным активам (стр. 4 : стр. 1 * 100)	82,15	83,50	85,14
5. Уставный капитал	2 616 045	2 616 045	2 616 045
6. Чистые активы к уставному капиталу (стр. 4 : стр. 5)	5,66	6,0	6,04

Представленный расчет показывает, что анализируемое предприятие располагает чистыми активами, сумма которых по сравнению с 2015 годом увеличилась на 901 087 тыс. руб., или на 6,1% (901 087 / 14 798 626 * 100) и составили на 2016 год 15 699 713 тыс. руб., что в 6 раз покрывает уставный капитал. По сравнению с 2016 годом в 2017 году сумма чистых активов увеличилась еще на 93 901 тыс. руб., или на 0,6% (93 901 / 15 699 713 * 100), что составляет 15 793 614 тыс. руб., что покрывает уставный капитала также в 6 раз.

Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия осуществляется путем сравнения средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Для проведения данного анализа разделим активы и пассивы анализируемого предприятия на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные активы: статьи из раздела II баланса «Денежные средства» и «Краткосрочные финансовые вложения» (строка 250 + строка 260).

А₁₁ = 286 940 + 344 509 = 631 449;

А₁₂ = 308 537 + 460 864 = 769 401;

А₁₃ = 492 705 + 519 928 = 1 012 633.

2. Быстрореализуемые активы - краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы изII раздела баланса (строка 240 - задолженность участников по взносам в уставный капитал + строка 270).

А₂₁ = 3 037 756;

А₂₂ = 3 209 836;

А₂₃ = 3 273 576.

3. Медленно реализуемые активы - статьи из II раздела баланса: «Запасы», «Налог на добавленную стоимость», «Задолженность участников по взносам в уставный капитал», а также статьи «Долгосрочные финансовые вложения» и «Отложенные налоговые активы» из I раздела баланса (? строк 140, 145, 210, 220 + задол...