Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Развитие криптотехнологий привело к возникновению одного из наиболее ярких феноменов информационной экономики на современном этапе её развития - созданию новой формы денег - криптовалют. Общее число криптовалют состоянием на сентябрь 2017 года составляет более 1200, а их суммарная капитализация превышает 120 миллиардов долларов США. Всевозрастающий интерес к криптовалютам со стороны широкой общественности в совокупности с их возрастающим влиянием на существующую финансовую систему обуславливают актуальность выбранной темы.

Основным предназначением криптографических технологий является обеспечение конфиденциальности и целостности информации, а современные достижения в данной области привели к возможности возникновения новой защищенной формы денег - криптовалют. На данный момент в научном сообществе еще не сформировалось однозначное и общепринятое определения понятия «криптовалюты». В наиболее общем понимании криптовалюта - это вид электронных денег, эмиссия учет и функционирование которых основывается на методах криптографии. Однако данное определение не учитывает ряд взаимообусловленных особенностей и технических аспектов присущих криптовалютам, в связи с чем возникает потребность в их более детальном рассмотрении.

Целью данной работы является исследование места, функций и проблем регулирования криптовалюты в глобальной финансовой системе.

Исходя из поставленной цели в работе определены следующие задачи:

- изучение места финансиализации глобальной экономики;

- определение роли информационных и коммуникационных технологий в развитии глобальных финансов;

- выявление роли технологии блокчейна в формировании цифровых валют;

- оценка состояния современного крипторынка;

- изучение особенностей и применения биткоин и другой криптовалюты;

- анализ правового регулирования применения биткоин на примере зарубежных стран;

- исследование российского законодательсва в сфере регулирования биткоин.

Объектом исследования в работе выступает криптовалюта.

Предметом исследования в работе выступают основы правового регулирования применения криптовалюты.

В данной работе были использованы следующие работы в области исследования места и функций криптовалюты: Авдокушина Е.Ф., Аверьянова А.В., Булатова В.В., Захаровой Л.Н., Климовеца О.В., Лонского И.И., Паньковой О.В., Платоновой И.Н., Трофимова В.В., Хесина Е.С. и др.

Теоретической и методологической основой дипломной работы стали труды ведущих отечественных и зарубежных специалистов, раскрывающие понятие и экономическое содержание криптовалюты, ее функции, подходы к регулированию на российском и зарубежном рынках.

В работе использовались федеральные законы, нормативно-правовые акты Российской Федерации, касающиеся регулирования применения криптовалюты, материалы научных конференций и семинаров по изучаемой тематике, материалы периодических изданий, а также информация официальных сайтов по вопросам российской и зарубежной практики использования криптовалют.

Практическая значимость работы состоит в исследовании проблем правового регулирования криптовалюты в различных странах и возможные направления их разрешения.

При проведении исследования настоящей темы использовались методы анализа и синтеза, логический, сравнительный, системно-структурный, метод описания и изложения.

Структура работы представлена введением, тремя главами, заключением и списком использованных источников.

Первая глава посвящена раскрытию тенденций развития глобальной финансовой системы. Вторая глава содержит анализ современного крпиторынка, описание различных видов криптовалют. Третья глава представлена оценкой мер правового регулирования использования криптовалюты в России и зарубежных странах.



1. Тенденции развития глобальной финансовой системы

1.1 Финансиализация глобальной экономики

Глобализация экономики и ее зависимость от финансовых источников ускорения воспроизводственных процессов находится в центре внимания современной экономической науки.

Углубление разрывов между реальным и финансовым секторами экономики, приводит к усилению непрогнозируемости и асимметричности их развития, свертывание инновационно - инвестиционной процессов, проявления кризисных явлений и ускорения динамики экономических циклов.

Последний этап развития мировой экономики ознаменовался фундаментальными трансформациями. Прежде всего это касается развития влияния финансового сектора на условия функционирования и развития реального сектора экономики.

Кризисные явления, происходящие на сегодняшний день стали отражением несовершенства экономических инструментов, концепций и моделей, использовались для регулирования социально - экономических процессов, а современный вектор углубление мировой интеграции, усилил эти процессы. Поэтому, именно в период современных глобализационных преобразований, обновления и распространения финансовых инструментов и инноваций выступает решающей предпосылкой формирования условий сбалансированного планомерного развития экономики страны.

На сегодняшний день, роль финансового рынка претерпела кардинальных изменений: превышение финансового сектора над реальным, обусловило возникновение такого понятия, как «финансомика», воплощающий переходную форму становления и формирования глобальной экономики с самодостаточной финансовой составляющей на разных уровнях. В результате формируется искаженное понимание эффективности использования капитала и его преимущественное направление на удовлетворение собственных потребностей самообогащение.

Россия вышла на мировой финансовый рынок как заемщик в условиях углубления процессов финансиализации мировой экономики, при которой дается предпочтение заимствованию ресурсов на мировом финансовом рынке с последующим их инвестированием под более высокую процентную ставку. Именно углубление финансиализации в глобальной экономике, по экспертной оценке ЮНКТАД, создает условия для наращивания задолженности и увеличивает риски для устойчивого развития как экономики отдельных стран, так и мировой экономики в целом.

Авторы аналитического обзора «Россия в полицентричном мире» процесс финансиализации рассматривают как важную «особенность развития мирового хозяйства последнего времени, указывая на «гипертрофированное расширение финансово-кредитной сферы, бурное развитие фондового рынка». По мнению В.В. Булатова, финансиализация представляет собой «способ накопления, в котором прибыль все больше производится через финансовые каналы, нежели посредством производства и реализации реальных товаров». В результате делается вывод, что финансиализация - это «растущее доминирование финансовой системы, построенной на рынке капитала над финансовой системой, построенной на собственном капитале банков».

В зарубежной литературе часто используется подход Г.А. Эпштейна (Epstein), согласно которому финансиализация определяется как увеличивающаяся роль финансовых мотивов, финансовых рынков, финансовых участников и финансовых институтов рынка в операциях национальных экономик и мировой экономики в целом.

Это общее определение конкретизируется зарубежными авторами в следующих чертах финансиализации.

Процесс финансиализации - это:

- финансовая экспансия как рост на финансовых рынках, рынках капитала и приоритет биржевой торговли параллельно с упадком банковского кредитования;

- быстрый рост кредита и долга, в особенности долга домашних хозяйств;

- финансовая либерализация;

- возвышение финансового интереса акционеров по сравнению с другими интересами компании и абсолютизация «ценности акций», т. е. капитализации;

- смещение акцента в деятельности руководителей, менеджмента корпораций от долгосрочных планов развития компаний и реальной производительности к краткосрочному финансовому инжинирингу с помощью многообразных финансовых инноваций;

- вытеснение альтернативных секторов доминирующим финансовым сектором.

Несмотря на то, что приведенные определения могут отражать лишь отдельные особенности понятия, тем не менее, они четко указывают на увеличивающуюся значимость финансового сектора и финансовых критериев эффективности в функционировании современной экономики.

При анализе процесса финансиализации как у российских, так и у зарубежных авторов встречаются разные оценки этого процесса: от «объективного», нейтрального взгляда на это явление до комплиментарного отношения к финансиализации как важного стимулирующего механизма развития современной экономики. Вместе с тем прослеживается и в основном негативное отношение ряда исследователей к этому процессу. Такая оценка связана с трактовкой финансиализации как процесса отвлечения многообразных ресурсов (и капитальных, и человеческих) от реальной экономики в пользу гипертрофированного финансового сектора. Экономисты, придерживающиеся таких взглядов, заявляют, что «фаза финансиализации капитализма представляет конечную фазу мощи страны, предвещающая ее будущее ослабление». При этом гипертрофированная роль финансов, в особенности в структурах международных финансовых центров, подобных Лондону, характеризуется, как «финансовое проклятие».

Поскольку финансиализация большинством зарубежных экономистов трактуется как развивающийся процесс, постольку современная финансиализация рассматривается ими как «финансиализация самих финансов».

Результатом этого процесса является неэффективность функционирования банковского сектора, промахи банков, махинации банкиров, «чудовищные сборы за простые банковские продукты» в ущерб обеспечению функционирования малого и среднего бизнеса при постоянном превозношении, подчеркивании достоинств большого и процветающего финансового сектора.

Принимая в целом эту точку зрения зарубежных экономистов, вряд ли можно согласиться с тем, что «финансиализацию финансов» можно характеризовать как «внешнюю фазу» этого процесса. Процесс финансиализации начался именно с финансовой сферы, когда возникли международные рынки евроинструментов, производные финансовые инструменты, внедрялись механизмы секьюритизации всевозможных активов и т. д. Затем начался процесс финансиализации реального сектора (в частности, воздействие на нефтяные цены через фьючерсные контракты, финансовые свопы).

«Финансиализация финансов» в настоящее время - это второй этап процесса, когда наряду с финансиализацией реального сектора происходит углубленная финансиализация финансового сектора по всему его периметру, когда финансовый инженер наблюдает инженера промышленного. Однако финансовая инженерия не может стать основой для развития экономики в целом, ее механизмы концентрируются в рамках финансового рынка, фондового рынка, а также банковских структур. Несмотря на отдельные периоды (в особенности конца 90-х - середины нулевых ХХI века), когда финансовый инженер в целом торжествовал победу, дальнейшее развитие экономики должно основываться на разного рода радикальных инновациях реальной экономики, создающих новые отрасли, способные стать элементами формирования «четвертой промышленной революции», драйвером перехода к новой экономике.

Процессы, происходящие на сегодняшний день в России, на макро - , мезо - и микроуровне получили в последние годы особую интенсивность.

Особенно остро эти процессы проявляются в функционировании региональных хозяйственных систем, поскольку необходимость финансовой консолидации на мезоуровне требует эластичного сочетание ее со стратегией государства на децентрализацию и повышение самодостаточности территориальных объединений.

Именно значимость непосредственного влияния финансиализации на активизацию развития производительных сил и региональную экономику в сочетании с активизацией интеграционных процессов с одновременной необходимостью снижения трансакционных издержек актуализируют модернизационные аспекты пространственного развития экономики в современных условиях.

Большинство исследователей в основе положительных тенденций развития реальной экономики видит роль процесса финансиализации. Данная роль должна была бы обеспечивать положительные последствия, поскольку финансовый сектор способствует приумножению сбережений и их трансформации в инвестиции, однако сегодня наблюдается противоположная ситуация - отток финансов из реального сектора экономики, рост банковских рисков, асимметрия развития, углубления цикличности развития экономики, отток вложений физических лиц и т.д.

Стоит отметить, что основная задача финансового сектора на состоит в повышении потенциала страны, улучшении социально - экономических показателей ее функционирования, формировании условий для наращивания капитала и его рационального распределения в экономических сферах, несении ответственности за оборот денежных средств и перераспределение рисков.

В 2015 г. суммарный объем мировых капиталовложений превышал четверть глобального ВВП. Преобладающая их часть проходила через финансовую систему. После мирового финансового кризиса 2008- 2009 гг. в глобальной экономике, в том числе в сфере финансов и кредита, происходят процессы, которые оказывают противоречивое воздействие на накопление капитала. С одной стороны, сохраняются и развиваются тенденции, благоприятствующие финансированию инвестиций. С другой - формируются условия, препятствующие эффективной трансформации денежного капитала в элементы реального капитала, активизации инвестиционного процесса в реальном секторе экономики.

Особенностью финансового сектора является то, что он весомой движущей силой в становлении стабильной экономики в стране и ее регионов, повышении конкурентоспособности реального сектора экономики и обеспечении благосостояния населения.

Финансовый сектор имеет возможность выступать не только как приоритетное ресурс для инвестиций в реальный сектор, но по самостоятельная часть в повышении социально -экономического развития, за счет создание новых рабочих мест и снижение асимметрии в развитии отраслей.

Финансовый сектор оторвался от реального сектора, и столь начал влиять на экономический рост, что данный процесс стали называть финансиализации.

Также необходимо заметить, что процесс финансиализации существенно повлиял на динамику роста экономик развитых стран в течение последних десятилетий, однако для экономик развивающихся стран данный процесс обусловил повышение уровня безработицы, неравномерность распределения доходов. Все это позволяет сделать вывод о дуалистичности финансиализации. Так, с одной стороны, некоторые страны демонстрировали значительные притоки капитала, в результате чего происходило стремительный экономический рост, однако сопровождалось и надувания пузырей как на кредитных рынках, так и на рынках недвижимости (США, Ирландия, Испания, Португалия, Исландия).

Стоит заметить, что для экономик развивающихся стран и характеризуются определенной волатильностью, процесс финансиализации имеет ряд негативных аспектов.

Мировой финансовый кризис 2007 - 2008 гг. трактуется учеными как кульминация этого процесса, где либерализация потоков капитала привела к дисбалансов в экономиках, надувание пузырей, волатильности обменных курсов и, в итоге, к увеличению уязвимости экономик. Применение компаниями финансовых моделей ведения бизнеса привело к тому, что финансовые инвестиции стали более ликвидными по вложения в основные средства, то есть нераспределенная прибыль использовался для обратного выкупа акций, а не инвестиций в инновации и развитие. В этом контексте идея человеческого капитала как ценности, теряет свою актуальность, поскольку инвестиции на его развитие минимальны.

Все это обусловило стремительное расширение международной конкуренции и проблем с трудоустройством граждан внутри отдельных стран, на которые компании отреагировали изъятием капитала из производственной сферы и укладкой его в финансовую.

Также процесс финансиализации осуществляет наиболее весомый влияние на: темпы экономического роста и уровень занятости в связи с сокращением инвестиций в промышленность; темпы информатизации трудового капитала, снижая их, наряду с постоянным стремлением нарастить акционерную стоимость; результативность государственной политики; концентрацию доходов отдельных субъектов экономики, способствуя их повышению т.д.

Так из выше сказанного, можно сделать вывод, что финансиализация проникла во все сферы деятельности экономики и на разных уровнях имеет различные проявления.

Основными характерными чертами финансиализации на разных уровнях экономики являются:

- преобладание роли и значения финансового сектора над реальным;

- перераспределение доходов от реального к финансовому сектору;

- усиление асимметричности доходов и стагнация заработных плат.

Таким образом, можно утверждать, что процесс финансиализации имеет позитивный характер в начале деятельности, который сопровождается усилением негативного влияния на экономическое положение с углублением процессов финансиализации. Поэтому, только анализируя ошибки влияния процесса на экономику развитых стран и адаптируя их к собственной модели, можно достичь стабильного и устойчивого развития экономики с использованием потенциальных преимуществ финансиализации.

финансиализация глобальный оборот криптовалюта

1.2 Роль информационных и коммуникационных технологий в развитии глобальных финансов

Информационно-коммуникационное развитие экономических процессов предполагает использование современных технических и технологических возможностей, средств и систем информатизации. Для крупных предприятий это приводит к повышению конкурентоспособности, рациональности использования ресурсов, повышению инвестиционной привлекательности, а также поиску эффективных инноваций. Для регионов или государств - это формирование, развитие и использование потенциала общества, повышение конкурентоспособности на международном рынке.

Коммуникации - это процесс обмена идеями и информации между субъектами, который приводит к взаимному и наиболее эффективному решению. Следовательно, развитие новых видов коммуникаций и их внедрение в управление ведет к быстрому и качественному решению по множеству вопросов. Высокая скорость поступления команд в управлении, на разные уровни и обратно способствует улучшению взаимосвязей в управлении и увеличению эффективности управления.

Информатизация - комплексный процесс качественного и расширенного обеспечения информацией социально-экономического развития общества.

Цели информатизации и коммуникации управления и экономики в целом:

1) обеспечение эффективной взаимосвязи между субъектами;

2) повышение скорости обмена информацией;

3) регулирование информационных потоков;

4) обеспечение каналов связи;

5) увеличение качества и скорости выполнения поставленных задач.

Ускоренное развитие информационных технологий во всем мире можно объяснить тем, что интенсивность информационных потоков быстро возросла в результате становления информационного пространства и развития процессов глобализации мировой экономики. Обработка информации для выработки управляющих воздействий и принятия управленческих решений занимает слишком много времени, поэтому управленческая деятельность, несомненно, нуждается в эффективном информационном обеспечении.

Рассмотрим сложившиеся тренды в сфере применения информационных и коммуникационных технологий в системе глобальных финансов.

Концепция четвертого этапа промышленной революции, названного «Индустрия 4.0», основана на максимальном потреблении Интернета и автоматизации бизнес-процессов. Информация становится главным ресурсом компании и даже государства, поэтому требует серьезной защиты от киберугроз.

Фундаментальным залогом успеха цифровой трансформации является мобильная сеть с принципиально новыми характеристиками. Предполагается, что сети нового поколения будут программно-определяемыми (SDN) с виртуальной реализацией сетевых функций (NFV), неограниченно масштабируемыми облачными ресурсами и с возможностью оперативной аналитики на основе концепции Big Data. Такой подход к организации сетевой инфраструктуры позволит анализировать имеющиеся данные, защищать от хакерских атак и максимально автоматизировать процессы.

Открыть новые возможности для обеспечения информационной безопасности должен искусственный интеллект и глубинное обучение. Данные технологии позволят обнаруживать инфицированный трафик, идентифицировать вирусы и оперативно устранять атаки злоумышленников в автоматическом режиме, предупреждая кражу данных. Преимущество программ, основанных на искусственном интеллекте, в том, что они способны к непрерывному обучению и анализу предыдущего опыта.

Цифровые технологии уже изменили модели взаимодействия в частной среде. Тенденции распространятся как на внутрикорпоративные контакты, так и на форматы взаимодействия с внешними партнерами. В 2016 году журнал Harvard Business Review провел исследование, в рамках которого 72% опрошенных руководителей отметили, что значение командных коммуникаций существенно увеличилось за последние 2 года. 68% респондентов признали возрастание важности взаимовыгодного сотрудничества с внешними представителями: партнерами, поставщиками, консультантами и т.д. Эффективными способами взаимодействия названы облачные сервисы, видеоконференции и корпоративные ресурсы с общим доступом.

Таким образом, в наше время информация - это одно из наиболее важных ресурсов в управлении. Эффективная деятельность и принятие правильных решений базируется на достаточном объеме информации и правильном способе восприятия этой информации. Информированность субъектов управления приводит к более качественным и эффективным решениям возникающих проблем и вопросов. А процессы увеличения уровня информатизации управления способствует повышению объема информированности субъектов.

Следовательно, внедрение новых коммуникационных технологий способствует увеличению скорости и качества поступления информации, которая является очень важной в структуре управления. Только в полном объеме владеющий информацией менеджер может принять правильное и эффективное решение. Повышение уровня информатизации управления ведет к увеличению скорости, улучшению качества и повышению эффективности принятых решений.

1.3 Роль технологии блокчейна в формировании цифровых валют

В современных реалиях инновации стали привычным элементом жизнедеятельности любой компании, которая стремится стать первой в своем сегменте, завоевать большую долю рынка, расширить клиентскую базу, быть на шаг впереди своих конкурентов и оставаться на пике технологий. Блокчейн является одной из таких современных технологий, первое упоминание, о котором, было еще в 2008 году.

Блокчейн это система, имеющая определенные правила построения цепочек транзакций и ограничения в возможности ввода изменений в данные цепочки в ретроспективе т.е. осуществить изменения информации в системе, которая была внесена туда ранее, становится невозможным. Если происходит новая запись или транзакция, она вносится дополнительно в систему, но не изменяет ранее существующую информацию. Вся информация выстраивается в хронологическую цепочку, позволяющая проследить любые изменения, которые происходили в течение определенного периода времени. При этом вся хронологическая цепочка хранится на большом количестве персональных компьютеров.

Работает данная система по следующей схеме (см. рисунок 1.1): изначально лицо желает произвести транзакцию, которая пересылается в сеть. Далее происходит подтверждение транзакции и непосредственно самого пользователя, который внес данную операцию, после чего она прикрепляется к другим, уже существующим транзакциям. Так формируется реестр в цифровом виде, после чего добавляется как новый блок в блокчейн. Транзакция считается завершенной.

Транзакцию не редко связывают с осуществлением переводов криптовалют - новая разновидность электронных денег, или же цифровой актив, учет которого децентрализован. Самой распространенной на сегодняшний день криптовалютой является биткоин, стоимость которого на 13 июня 2016 года составляет 2623,09 долл.США. Биткоин не привязан к реальным активам и зависит исключительно от колебания спроса и предложения. Это виртуальные деньги, определенный цифровой товар.

Важно отметить, что в соответствии со статьей 75 Конституции Российской Федерации, любой денежный суррогат в России запрещен, и, соответственно, запрещен сам биткоин. Обмен биткоинов на национальную валюту (или валюту любой другой страны) в России рассматривается в соответствии с Федеральным законом №115-ФЗ. Но технология блокчейн, в отличие от биткоина, в России не запрещена. При этом в начале июня 2017 года вышло сообщение о том, что в будущем криптовалюта может быть классифицирована как «иное имущество», в соответствии с действующим законодательством, а Банк России вышел с предложением в мае 2017 года классифицировать криптовалюты как цифровые товары.

Важно, что блокчейн это не просто база данных, а система, позволяющая «доказать существование» информации, т.е. данная технология реестров содержит код, который характеризует существование документа, но не сам документ, в классическом его понимании форматов doc, pdf и тому подобное.

Ранее, в 2008 году данную технологию воспринимали только в привязке с биткоином. В последние годы блокчейн стал определяться как отдельная технология, которая характеризуется высокой прозрачностью информации, которую может увидеть и использовать любой пользователь. При этом у данной системы имеется высокая степень защиты. Безопасность заключается в том, что мошенник, желающий провести нарушающую имеющиеся правила транзакцию в данной системе, не имеет достаточной мощности для того, чтобы подписать транзакцию в короткие промежутки времени. Если транзакция не подписывается участниками сети, она не имеет никакого смысла. Подписывается приказ о транзакции участниками, у которых для этого есть специальный ключ. Данный ключ является закрытым и может быть использован только конкретным пользователем. Однако, все остальные участники видят данный ключ и то, что участник подписал данную транзакцию, но осуществлять операции от имени данного участника не могут. В этом и заключается, с одной стороны, прозрачность данной системы, а с другой - ее безопасность.

Рисунок 1.. - Схема работы системы блокчейн

Все, что можно сделать на блокчейне, можно сделать и на других технологиях, но блокчейн позволяет делать те же вещи более надежно, с меньшим количеством рисков.

Блокчейны делятся на два вида, оба из которых способны найти свое применение в финансовой сфере, а именно - приватные и публичные блокчейны. Приватный блокчейн чаще всего функционирует в рамках одной конкретной организации (все права на операции, а также создание блоков принадлежат организации). Пользователи, в данном случае, выступают внешними читателями информации. Публичные блокчейны, наоборот, характеризуются возможностью быть изученными всеми интересующимися пользователями, при этом, каждый из них имеет право сформировать транзакцию, а операции защищены криптографической верификацией, такими как доказательство выполнения работы или подтверждение доли (proof-of-stake).

Данная система наиболее эффективно функционирует при наличии экосистемы, такой как, например, у консорциума R3, суть создания которого заключается в проведении финансовых транзакций между банками в глобальном масштабе без участия регулятора. Именно от блокчейна в большей степени ждут изменений в финансовой системе в виде снижение роли регулятора, или его полном исчезновении.

Рассматривая инвестиции в данную систему, важно отметить, что за первые три месяца 2017 года инвестиции в биткоин- и блокчейн-стартапы составили порядка 120 млн.долл. США. В общей сложности заявленное финансирование блокчейн-компаний за отчетный период составило 119,29 миллионов долларов США. Обращаясь к данным, которые были ранее опубликованы исследовательской фирмой CB Insights, данная сумма оказывается меньше аналогичных периодов в 2016 году 175 млн.долл. США и в 2015 году 226 млн.долл. США (см. рисунок 1.2). Наиболее активно инвесторы проявили себя в январе 2017 года - 42,64 млн.долл. США.



Рисунок 1.2 - Инвестиционные вложения в блокчейн технологию в мире, млн.долл. США

По данным финансово-технологической консультационной фирмы Aite, в 2015 году мировые банки потратили порядка 75 млн.долл.США на блокчейн-технологии. К 2019 году эта цифра может вырасти до 400 млн.долл.США (см. рисунок 1.3).

Рисунок 1.3 - Прогноз затрат мировых банков на блокчейн-технологии до 2019 года, млн.долл. США

Институт IBM при поддержке Economist Intelligence Unit в конце 2016 года провел исследование, в котором приняли участие 200 банков из 16 стран мира, которые рассказали о своих ожиданиях от технологии блокчейн. Сообщается, что в 2017 году порядка 15% финансовых учреждений будут использовать технологию в практической деятельности, которых классифицируют как «новаторы». В 2018-2020 гг. произойдет массовое внедрение технологии - о данных намерениях сообщили порядка 51% банков, принявших участие в исследовании. Оставшиеся 34% («последователи») планируют развивать и использовать блокчейн технологию после 2020 года.

В соответствии с данными исследованиями видно, что наиболее эффективными сферами применения окажутся (см. таблица 1.1): потребительское кредитование, операции с наличными деньгами, справочные данные, корпоративное кредитование, торговое финансирование, ипотека, депозиты, розничные платежи, международные платежи.

Таблица 1.1 - Сферы, в которых банки намерены внедрять блокчейн технологии, в %

Сфера	Банки-новаторы	Другие банки
Справочные данные	83	59
Розничные платежи	80	60
Потребительское кредитование	79	64
Другие операции с наличными средствами	77	70
Торговое финансирование	77	63
Корпоративное кредитование	74	60
Ипотека	73	67
Депозиты	71	58
Международные платежи	69	67

В конце 2016 года вышла информация о первых внедрениях российскими компаниями такой технологии, как «Блокчейн». В октябре 2016 года дочерняя компания ПАО «Сбербанк России» «Деловая среда» запустила бесплатный сервис Cornerstone для оформления защищенных сделок на базе блокчейн технологии и сообщила о проведении сделки между хабаровской компанией «Трейдмаркет» и китайским производителем металлообрабатывающих станков Hangzhou Xiaoshan Tianyu Machinery при посредничестве китайской Qingdao Bakalia International Trade.

Такие крупные компании, как Авиакомпания «S7 Airlines» и АО «Альфа-Банк» провели первую в стране сделку-аккредитив с использованием новой технологии. 21 декабря 2016 года S7 успешно провела первую в России сделку с использованием блокчейн, заменив ею привычный бумажный аккредитив. Важным моментом является то, что операция была эффективно реализована благодаря платформе, которая была разработана Альфа-лабораторией. «S7 Airlines» стал первым партнером АО «Альфа-

Банк» по внедрению блокчейн-технологии в корпоративном бизнесе. Пока блокчейн-платформа Альфа-лаборатории работает только с клиентами АО «Альфа-Банк», однако в перспективе участники сделки смогут обслуживаться в любом банке мира.

Банк России не отходит от данного «тренда», и в конце 2016 года объявил о разработке собственной технологии мастерчейн -- новой технологии ЦБ РФ из области blockchain, создаваемый на базе etherium (платформа для создания децентрализованных онлайн-сервисов на базе блокчейна, работающих на базе умных контрактов), разработанной совместно с участниками финансового рынка.

Прототип уже был протестирован его участниками. Умные контракты (самоисполняемые, цифровые или смарт-контракты) есть ни что иное, как компьютерный протокол, чаще всего записанный в виде кода, основанный на математических алгоритмах, самостоятельно проводящий сделки с полным контролем за их выполнением. При использовании такого рода контрактов происходит снижение рисков неоднозначных трактовок, оптимизация и снижение издержек, а также отсутствие вмешательства третьих лиц.

Мастерчейн - является инструментом взаимодействия между участниками финансового рынка, использующим технологию распределенных реестров. Данная технология дает возможность участникам осуществлять платежи в режиме онлайн, быстро создавать финансовые сервисы, а также эффективно и оперативно подтверждать актуальность данных о клиенте (сделке). Так же данная система позволяет обеспечить высокий уровень доверия между участниками системы и ускоренный обмен информацией между контрагентами. В создании новой технологии приняли участие Qiwi, ПАО «Сбербанк России», АО «Альфа-Банк», банк «ФК Открытие» и АО «Тинькофф Банк». Также к данной системе при- соединился банк Республики Татарстан ПАО «Ак Барс» Банк.

В конце 2016 года Банк России в партнерстве с десятью крупными банками страны создал консорциум «Финтех» в форме ассоциации для внедрения финансовых инноваций и обкатки технологии блокчейн. Так как внедрение такого рода технологии требует изменения со стороны регулирования, в экспертный совет ассоциации войдут представители соответствующих министерств и ведомств. Как отмечалось ранее, прототип уже был протестирован его участниками. Следующей целью для банков- участников ассоциации становится определение продуктов (услуг), которые они предоставят на основе блокчейна совместно, после чего будет произведено определение соответствующих стандартов. Запуск собственных продуктов запланировано на осень 2017 года, однако, некоторые банки уже запустили свой «пилотный проект» на базе Мастерчейн.

Так, ПАО «АК Барс» Банк, ПАО «Сбербанк России» и банк «ФК Открытие» реализовали пилотный проект по быстрому и безопасному обмену банковскими KYC-анкетами (Know Your Customer, или «знай своего клиента»), ставшими первым шагом на пути к использованию открытых программных интерфейсов (API) банков, с помощью которых можно повысить операционную эффективность программно-аппаратной инфраструктуры. Проект позволяет заменить ручной процесс обмена бумажными KYC-анкетами электронным аналогом, которые являются зашифрованными и хранятся в распределенном неизменяемом хранилище.

Согласно данным 2017 года, Банк России в начале июня уже начал работу по созданию собственной, национальной цифровой валюты, при этом, о легализации биткоинов в России на сегодняшний день речь не идет. Однако создание собственной национальной цифровой валюты позволит Банку России и стране в целом выйти на новый уровень и следовать современным тенденциям мировых финансовых рынков. К тому же, создавая собственную национальную цифровую валюту, Россия «отходит» от доллара США и зависимости от колебания курса данной валюты, что свидетельствует о перспективе к стабильному росту спроса на национальную валюту.

К тому же, возможно развитие цифровых валют со странами-партнерами России, например, с Китаем, который на конец июня 2017 года уже тестирует собственную цифровую валюту ChinaCoin. Анонимность не является частью национальной цифровой валюты, а эмиссию планирует осуществлять единый центр, деятельность которого будет строго контролироваться. Национальная цифровая валюта не будет аналогом биткоина, так как отсутствие анонимности и выпуск цифровой валюты из единого центра противоречат характеристикам биткоина.

Однако, для более широкого внедрения блокчейн технологии и реализации выпуска национальной цифровой валюты в России необходима переориентация приоритетов Банка России и внесение ряда дополнений в законодательную базу страны. С одной стороны, Банк России начал работу с системой блокчейн и заявил о создании национальной цифровой валюты, однако, подкрепления данных законодательных дополнений в финансовую систему страны пока нет. Именно это и является основным ограничением для широкого использования и более масштабного развития блокчейн технологии в России.

В российском законодательстве, в частности, в Федеральном законе №115-ФЗ, нет упоминания о blockchain, распределенном хранении информации и обмене идентификационными данными, а исключительно требование личного присутствия при открытии счета. При этом Банк России сможет при необходимости инициировать поправки к законам, а также обязать всех участников рынка применять новацию. Важным элементом развития данной технологии также становится государственная поддержка развития технологии blokchain в России. Не смотря на то, что сам Банк России предложил классифицировать криптовалюты как «цифровые товары», а Министерство финансов как «иное имущество», поправки в законодательстве необходимы.

К тому же, на сегодняшний день нет точных данных, согласно которым национальная цифровая валюта будет пользоваться тем же спросом, что и биткоин.

Что касается технологии блокчейн, для того, чтобы ее можно было массово внедрять на территории России, необходимо активно ее развивать, что и предполагается в 2017 году через различные проекты, также, возможность использования блокчейна в государственном управлении и экономике. Первые попытки ЦБ РФ с использованием данной технологии (мастерчейн) уже есть, однако, этого пока недостаточно. В перспективе, данная технология в банковской и финансовой сферах России позволит проводить транзакции более прозрачно, безопасно, а это - перспектива быстро и эффективно функционирующего финансового мира.



2. Исследование роли и видов криптовалют

2.1 Формирования современного крипторынка

Значимость исследования в области криптовалют подтверждает высказывание великого экономиста М. Фридмана, противника жесткой монетарной политики государства, считавшего, «что нет смысла на сегодняшний день запрещать частным банковским структурам эмиссию наличных денежных». Стоит отметить, что М. Фридман и А. Шварц - сторонники либерального развития де-нежно-кредитной системы, противники государственной монополии на эмиссию денежных средств, приверженцы теории частной эмиссии - предсказали появление частных валют.

Криптовалюты в условиях перехода на цифровую экономику можно охарактеризовать следующими факторами: меркантильностью простых граждан, имеющих цель улучшить финансовое состояние с помощью эмиссии, или, по-другому, «майнинга», криптовалюты; спекулятивным характером купли-продажи на криптовалютных биржах. Со времен Ямайской конференции 1976 г. нынешние деньги превратились в подобие кредитных обязательств, они стали «фидуциарными», или «фиатными», т. е. кредитными деньгами, номинальная стоимость которых установлена государством, но фактически ничем не обеспечена. Эмиссия таких денежных средств может производиться в неограниченных количествах. Это способно привести к инфляции и полной потере номинальной стоимости так называемой банкноты, в связи с чем возможен «перегрев» экономики из-за излишне эмитированной денежной массы.

Централизованная эмиссия денег происходит в тандеме государства и регулятора (в случае отсутствия последнего другим органом, ответственным за эмиссию). Особенностью «добычи» (майнинга) криптовалют является децентрализованная эмиссия, в которой пользователи объединяются в общедоступную сеть через электронно-вычислительные машины, в тандем, который по технологии кеширования предлагает выполнение услуг вычисления операций разной сложности путем использования системы block chain.

Технология блокчейн применяется при эмиссии (майнинге) криптовалюты в виде построения блоков и цепочек выделительных операций. Последние можно охарактеризовать как оказание услуг, за которые пользователь получает виртуальную валюту или монету в виде token или bitcoin.

Путем вычислений с использованием персональных ЭВМ осуществляется так называемая «добыча» виртуальных денежных средств. Эмиссия, или добыча, в отношении самой распространенной криптовалюты в мире - биткоина - ограничена суммой в 21 000 000,00 биткоина, что не исключает ее дефляцию по отношению к доллару США или полную потерю номинальной стоимости.

Феномен криптовалют в нынешних реалиях экономики можно сопоставить с появлением новых финансовых инструментов или активов, похожих на классические финансовые механизмы, такие как деривативы или фьючерсы. Последние обращаются на независимых от государства специализированных биржах, имеющих схожие черты с классическими биржами.

Большинство крупных компаний размещают свои котировки на IPO (первичное публичное размещение). В частности, бизнес-проекты с появлением криптовалюты и дальнейшим ее проникновением в обращение в современной цифровой экономике начали привлечение инвестиций с помощью ICO (первичного размещения монет). Сложности с поиском финансирования и отсутствие на этапе становления бизнеса капитализации вынуждают молодых предпринимателей осуществлять рискованные шаги. При этом цель простых граждан состоит в так называемой «добыче», погоне за легкой прибылью и финансовой независимостью.

В связи с этим существует мнение, что криптовалюта как уникальная платежная единица создает впечатление финансовой пирамиды, рассчитанной на отъем у индивидуальных субъектов экономики платежеспособных физических денежных средств. Однако, как сказано ранее, современные деньги имеют свойство «фиатных» денежных средств. В качестве примера можно привести доллар США, который имеет централизованную эмиссию, но в то же время не подкреплен золотовалютными резервами государства.

Новый финансовый инструмент не может служить контраргументом в противостоянии с долларом при развитии свободных экономических отношений. Со времен отмены норм Бреттон-Вудской системы и перехода от фиксированного золотом курса национальных валют к Ямайскому соглашению, установившему плавающий валютный курс, любая денежная система обречена на «перегревы» из-за значительных вливаний ничем не подкрепленных денежных средств в экономику государства. В отношении криптовалюты, видов которой за последние несколько лет появилось немало, ситуация на рынке таких платежных единиц начинает повторять реальную экономику, где некогда одна децентрализованная криптовалюта получила еще несколько десятков однотипных инструментов.

Противоречия между работниками финансового сектора и IT-индустрии сформировали мнения как против криптовалюты, так и за право на ее существование. Работники финансовой сферы экономики, например Дж. Даймон из холдинга JP Morgan Chase, утверждают, что биткоин является «фальшивой валютой» или «денежным суррогатом». При этом они полностью опираются на понятийный аппарат ФАТФ (ПОД/ФТ), полагая, что такая «валюта» создана для легализации денежных средств, полученных преступным путем и финансированием терроризма.

В свою очередь главы крупнейших корпораций в области IT-технологий - Nvidia и AMD - поддерживают развитие криптовалюты из-за массового бума майнинга и спроса на графические решения для технологии блокчейн.

Два аналитика из New York Federal Reserve Bank (Alexander Kroeger, Asani Sarkar) опубликовали результаты собственного исследования, посвящённого выяснению причин в разнице цен биткоина на разных биржевых площадках. На традиционных рынках разница цен одного и того же актива на различных биржевых площадках называется рыночной неэффективностью, которая очень быстро нивелируется арбитражными сделками трейдеров. Так, если актив А в Лондоне торгуется по $100 за контракт, а в Нью-Йорке за $110, то трейдеры покупают его в Лондоне, переводят в Нью-Йорк, продают и получают прибыль. Но тем самым они повышают спрос на Лондонской площадке, что ведёт к повышению цены и увеличивают предложение в Нью-Йорке, где актив дешевеет, и все это приводит в итоге цену на этих площадках к единому значению. Именно поэтому возможности арбитража очень редко встречаются в отношении фондовых активов, их значительно легче найти на рынке производных финансовых инструментов (фьючерсы, опционы и так далее).

Были проанализированы такие популярные площадки как HitBTC, Bitfinex и Bittrex. Разница в цене на биткоин там часто колеблется от 2%, до чуть ли не 10%, причём сильнее всех отличаются цены на бирже HitBTC.

Высокие комиссии за операции просто сводят всю целесообразность арбитражных сделок в ноль. Текущая рыночная инфраструктура биткоин-бирж сама не позволяет формироваться единой цене на биткоин, чем в итоге пользуются критики криптовалюты, отмечающие неспособность биткоина сохранять внутреннюю стоимость, что очень важно для любого денежного эквивалента.

Кроме высоких комиссионных издержек приводится ещё одна причина, повышающая риски арбитражных сделок с биткоином, и кроется она в самой особенности сети блокчейн. Перевод биткоинов с одной биржи на другую может длиться до нескольких часов, пока сеть подтверждает транзакцию, а курсовая стоимость актива может за это время поменяться не в сторону игрока.

Следует упомянуть еще одну популярную биржу биткойн - EXMO.COM. Здесь собраны профессионалы из абсолютно разных частей света. На этой бирже работают программисты из Испании, России, Индии, Тайланда, а финансовые консультанты из Англии, США, Литвы и Сингапура.

Как заявляет руководство биржи, «все члены нашей интернациональной компании объединены одной целью - созданием лучшей и самой удобной площадки в мире по работе с криптовалютами».

Не секрет, что биткойн за счет своей относительной анонимности заслужил некую сомнительную репутацию инструмента для черного рынка даркнета. В то же время Darkcoin, предлагающий гораздо более высокий уровень анонимности транзакций по сравнению с ведущей криптовалютой, еще больше ассоциируется у пользователей с нелегальной торговлей на темной стороне сети.

Так, в ноябре прошлого года Darkcoin начали принимать к оплате сразу несколько сайтов по продаже наркотиков и других запрещенных товаров. Nucleus Market, один из крупнейших магазинов в анонимной сети TOR Nucleus Market входил в тройку крупнейших магазинов подобного рода. Торговцы могли анонимно размещать на нём различные товары, а покупатели -- не менее анонимно приобретать их за Bitcoin или одну из двух других криптовалют, Litecoin и Darkcoin. В 2015 году количество предложений на Nucleus достигало 20 тысяч.

Примерно две трети из них касались наркотиков. Известно, что создатель знаменитого Silk Road (Silk Road (с англ. -- «Шелковый путь») -- анонимная торговая интернет-площадка находившаяся в зоне .onion анонимной сети Tor, и работавшая с 2011 по 2013 год. Большинство продаваемых товаров нелегальны, однако владельцами сайта запрещены к купле-продаже краденые реквизиты банковских карт, фальшивые деньги, детская порнография, персональные данные, услуги киллера и оружие) угодил за решётку. Та же судьба постигла ещё несколько магазинов в сети TOR, в том числе Utopia, Silk Road 2, Hydra, Cloud-Nine, Blue Sky и TorBazaar.

Теперь же его разработчики намерены сделать акцент на его технологию, в частности такие функции как Darksend и InstantX, и, наоборот максимально уйти от его «темного» имиджа. Теперь альткоин позиционируется создателями как «частная и мгновенная платежная платформа». В честь этого монете было присвоено новое имя - «Dash» (сокр. «от «digital cash»). Как говорится в официальном заявлении разработчиков.

Главный регулятор Великобритании заявил о намерении выпустить собственную цифровую валюту под названием RScoin. Над проектом уже работает группа исследователей и экспертов. Судя по всему, скоро мы станет свидетелями рождения централизованного клона криптовалюты биткоин.

На протяжение нескольких лет центральные банки с опаской относились к цифровым валютам, так как считали их слишком опасными для потребителей. Все поменялось около года назад с ростом интереса к технологии блокчейн для модернизации финансовой инфраструктуры. Можно говорить о наступлении новой стадии взаимоотношений финансового мира и биткойна после фазы категоричного отрицания биткойна, затем признания блокчейна. Сейчас отмечаются попытки создания банковской копии биткойна. Централизованная форма криптовалют интересное решение, но остается много вопросов относительно ее жизнеспособности. Преимущество децентрализованного характера технологии повышает безопасность всей сети, этот момент просто исчезнет в централизованной модели.

2.2 Сущность и особенности биткоин

Bitcoin - это новый вид криптовалюты и инновационная платежная система, использующая одноименную расчетную единицу и одноименный протокол передачи данных. Для обеспечения функционирования и защиты системы используются криптографические методы.

Впервые принцип работы системы Биткоин был описан в сети интернет разработчиком (или группой разработчиков) под псевдонимом Сатоси Накамото в 2008 году. В 2009 году программа-клиент была запущена для общего пользования как первая в мире децентрализованная конвертируемая валюта.

Биткоины - особый вид виртуальной валюты, в основе которой лежит уникальная технология Blockchain, представляющая собой цепочку из блоков транзакций, которые имеют ценность, заключающуюся в том, что другие пользователи готовы за них заплатить. Покупка и продажа Биткоинов осуществляется виртуально, при этом все пользователи остаются анонимными. Биткоины можно купить, продать или обменять на доллары США, евро или другие валюты, в том числе различные криптовалюты. Все операции с Биткоином записываются в виде буквенно-числовой последовательности без привязки к конкретному лицу, и вся информация о транзакциях между адресами системы доступна в открытом виде.

К основными характеристикам Биткоина, сочетающим как положительные стороны так и негативные, можно отнести:

1. Доступность - любой пользователь может скачать бесплатное открыто программное приложение с веб-сайта для отправки, получения и хранения Биткоинов, также для контроля операций в системе Биткоин.

2. Быстрота перевода позволяет мгновенно и без комиссий перевести любы денежные средства, в том числе полученные незаконно, из одной страны в другую.

3. Колебание курса. Статистика невысокого колебания обменного курса Биткоин значительно снижает риски обменных операций.

4. Распространенность. По данным правоохранительных органов Биткоины широко распространены в уголовном мире: отмечаются случаи использования сайтов, связанных с террористическими организациями, для сбора пожертвований в Биткоинах, были выявлены случаи, когда экстремисты обсуждали возможность использовать Биткоин для приобретения оружия.

5. Простота регистрации. Имея доступ к сети Интернет, пользователь може зарегистрировать Биткоин-адрес, который функционирует аналогично счетам на сайтах провайдеров услуг по обмену Биткоинов или на сайтах служб онлайн-кошельков.

6. Отсутствие контроля. Основным отличием системы является ее децентрализованность - полное отсутствие частного или государственного контролирующего органа.

7. Анонимность как пользователей, так и операций - в основе системы Биткоин лежит технология Blockchain, состоящая из определенным образом сформированной цепочки блоков. Каждый из блоков представляет собой средство записи транзакций. Каждый блок, кроме первого, включает в себя информацию о предыдущей транзакции и заголовок. Однако эта информация содержит только криптоадреса без систематической привязки к физическому лицу, при этом пользователь может иметь их множество и оставаться анонимным.

...