Управление собственным капиталом корпорации на примере ПАО "Открытые инвестиции"

2. Резервы по снижению трудовых затрат:

- внедрение новых технологий в процесс деятельности ПАО «Открытые инвестиции»;

- внедрение прогрессивных технологий;

- замена и усовершенствование устаревшего оборудования;

- подготовка рабочего места, полная его загрузка;

- применение передовых методов и приемов труда.

Необходимо выделить, что эффективное применение возможностей ПАО «Открытые инвестиции» приведет к уменьшению расходов.

3. Резервы по снижению условно-постоянных затрат:

- предотвращение потерь от бесхозяйственности и излишек;

- строгий контроль над исполнением расчетов по общехозяйственным, общепроизводственным, и коммерческим расходам.

Для использования показанных резервов, разрабатываются организационно - технические мероприятия, направленные на мобилизацию резервов дальнейшего снижения себестоимости продукции и услуг, улучшение качества и повышение эффективности деятельности предприятия.

Вследствие рекомендованных мероприятий освобожденные средства ПАО «Открытые инвестиции», возможно, станет применять для сокращения части ссудного капитала, для модернизации и реконструкции основных средств, для освоения новых высокорентабельных направлений рынка девелопмента.

3.3 Оценка эффективности совершенствования управления собственным капиталом ПАО «Открытые инвестиции»

Если¤Ф оставить¤Ф остальные¤Ф результаты¤Ф деятельности¤Ф ПАО «Открытые инвестиции»,¤Ф и¤Ф учесть¤Ф достижения¤Ф по¤Ф оптимизации имущества предприятия и источников его финансирования (при увеличении выручки примерно до уровня 2015 года (в 2015г. 2023065 тыс.руб, по проекту 2917301 тыс.руб.) и оставшихся остальных показателях отчета о финансовых результатах ПАО «Открытые инвестиции» сможет получить прибыль в размере 516335 тыс.руб., которые следует капитализировать, для сокращения нераспределенного убытка),¤Ф то¤Ф можно¤Ф будет¤Ф получить¤Ф следующие¤Ф проектные¤Ф результаты¤Ф (табл.3.1).

Таблица 3.1 - Проектные показатели эффективности управления собственным капиталом ПАО «Открытые инвестиции»

Таким образом, после внедрения контроллинга и управленческого учета собственного капитала, показатели качества управления собственным капиталом ПАО «Открытые инвестиции» из негативной тенденции перейдут в тенденцию роста.

Заключение

Объектом исследования выступило ПАО «Открытые инвестиции», российская инвестиционно-девелоперская группа, которая осуществляет активную деятельность в сфере недвижимости Москвы и Московской области с 2002 года.

Анализ основных показателей деятельности корпорации показал, что результаты деятельности ПАО «Открытые инвестиции» однозначно неблагоприятные. Результативность основной деятельности ПАО «Открытые инвестиции» была наилучшей в 2015г. В 2014 и 2016гг. предприятие от своей основной деятельности получало убыток. Полученный по основной деятельности убыток в 2016г. был увеличен убыточностью прочей деятельности, в результате чего по результатам 2016г. корпорация получила чистый убыток в размере 1478539 тыс.руб.

Эффективность использования ресурсов в отчетном периоде также снизилась, что связано с падением выручки. Для улучшения своих финансовых результатов, предприятию необходимо стремится к оптимизации полной себестоимости, снижению убыточности прочей деятельности и росту выручки.

Анализ структуры и динамики собственного капитала ПАО «Открытые инвестиции» показал, что собственный капитал корпорации представлен уставным, добавочным, резервным капиталами и нераспределенной прибылью (а в 2016г. - нераспределенным убытком). Корпорация ежегодно увеличивает удельный вес собственного капитала в общих источниках финансирования. Однако абсолютный размер собственного капитала ПАО «Открытые инвестиции» за 2014-2016гг. сократился на 521676 тыс. руб., или на 0,8%, в результате получения чистого убытка и появления в балансе такой статьи как нераспределенный убыток.

Анализ структуры собственных источников финансирования показал ,что на протяжении всех трех периодов основную долю собственного капитала ПАО «Открытые инвестиции» составляли добавочный капитал (76%) и уставный капитал (23,5%). На долю резервного капитала и нераспределенной прибыли приходится меньше одного процента.

Политика управления собственным капиталом ПАО «Открытые инвестиции» включает как дивидендную политику так и эмиссионную. Дивидендную политику ПАО «Открытые инвестиции» можно отнести к консервативной, т.к. дивиденды собственникам не выплачивались с 2015г. включительно, т.к. корпорация находится в нестабильном положении. Однако руководство ПАО «Открытые инвестиции» не стремиться увеличить стоимость собственного капитала с помощью увеличения количества акций путем их эмиссии.

Оценка достаточности собственного капитала предприятия и анализ эффективности его использования позволил выявить, что ПАО «Открытые инвестиции» имело на протяжении 2014-2015гг. нормальную финансовую устойчивость, что объяснялось покрытием недостаточности уровня собственных оборотных средств, для финансирования запасов, долгосрочными обязательствами.

В конце 2016г. ситуация ухудшилась - из-за увеличения недостатка собственных оборотных средств и сокращения долгосрочных обязательств предприятие вошло в зону неустойчивого финансового положения. Основными негативными факторами сокращения собственных оборотных средств в 2016г. по сравнению с 2015г. стало сокращение нераспределенной прибыли на 1531765 тыс.руб. и рост долгосрочных финансовых вложений на 7130730 тыс.руб.

Анализ показателей эффективности управления собственным капиталом ПАО «Открытые инвестиции» показал, что в корпорации наблюдается неудовлетворительное качество управления собственным капиталом: на предприятии отсутствует собственный оборотный капитал, показатели эффективности его использования вместо положительной тенденции имеют отрицательную, темпы роста прибыли и собственного капитала не соблюдаются, и даже наблюдается не рост, а сокращение этих показателей, показатели эффективности принимаемых решений в области управления собственным капиталом также все имеют негативную тенденцию сокращения, в то время как они должны отражать рост.

Пока рентабельность активов ниже стоимости заемного капитала, каждый заемный рубль будет приносить ПАО «Открытые инвестиции» только убыток, в связи с чем эффект финансового рычага имеет отрицательный знак, а экономическая добавленная стоимость ежегодно сокращалась пока не приняла отрицательный знак.

ПАО «Открытые инвестиции» необходимо увеличивать выручку.

В рекомендательной части исследования ПАО «Открытые инвестиции» было предложено совершенствовать систему управления собственным капиталом путем внедрения управленческого учета, контроллинга и анализа, а также усовершенствовать степень отражения результатов деятельности, формирующих прибыль и участвующих в формировании собственного капитала, на этапах учета.

После внедрения рекомендованных мероприятий показатели качества управления собственным капиталом ПАО «Открытые инвестиции» из негативной тенденции перейдут в тенденцию роста.

Список использованных источников

1. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 07.03.2018) «О несостоятельности (банкротстве)» // СПС Консультант Плюс.

2. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 07.03.2018) «Об акционерных обществах» // СПС Консультант Плюс.

3. Приказ Минфина России от 02.07.2010 N 66н (ред. от 06.04.2015) «О формах бухгалтерской отчетности организаций» // СПС Консультант Плюс.

4. Баранова Е.С., Казаченко Л.Д. Дивидендная политика фирм. специфика российского подхода // Экономика и бизнес: теория и практика. 2017. № 11. С. 20-24.

5. Гарифуллин К.М. Капитал: понятие и проблемы учета // Все для бухгалтера. 2013. № 6. С. 18 - 20.

6. Гребенникова В.А., Вылегжанина Е.В. Дивидендная политика корпораций: теоретические ориентиры и практические решения // Экономика: теория и практика. 2016. № 4 (44). С. 65-74.

7. Кривда С.В. Собственный капитал организации: проблемы оценки и отражения в отчетности // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2014. № 6. С. 48 - 56.

8. Ладан Л.Э. Дивидендная политика компании: оценка эффективности // Новая наука: Опыт, традиции, инновации. 2016. № 12-1 (119). С. 101-104.

9. Муравьева Н.Н., Рябухина К.В. Формирование системы показателей эффективности управления собственным капиталом на предприятиях реального сектора экономики // Экономика и бизнес: теория и практика. 2017. № 4-2. С. 70-74.

10. Полянин А.В. Эмиссионная политика промышленного предприятия // http://orelgiet.ru/images/vest2015/2-polyanin.pdf

11. Сомов П. Уставный капитал и все, что с ним происходит // Российский бухгалтер. 2014. N 10. С. 34 - 41.

12. Толковый словарь русского языка / С.И. Ожегов. - М.: Оникс; Мир и Образование, 2008. - 736 с.

13. Шинкарева О.В., Данилова О.В. Дивидендная политика компании и подходы к ее формированию // Вестник Московского городского педагогического университета. Серия: Экономика. 2017. № 3 (13). С. 29-40.

14. Щадилова С.Н. Источники и операции с капиталом предприятия. Резервы // Бухгалтер и закон. 2014. № 3. С. 20 - 24.

15. Щепотьев А.В. Влияние чистых активов и собственных средств на финансовую устойчивость организации // Право и экономика. 2012. № 9. С. 24 - 30.

16. Эмиссионная политика предприятия // http://1-fin.ru/?id=281&t=647

17. Ronald C. Lease, Kose John, Avner Kalay. Uri Loewenstein, Oded H. Sarig, Dividend Policy-Its Impact on Firm Value, Harvard Business School Press, Boston, Massachusetts, 2000. p. 29.

Приложение 1

Исследование структуры собственного капитала в России и за рубежом

Приложение 2

Бухгалтерский баланс ПАО «Открытые инвестиции» на 31.12.2016г.

Приложение 3

Отчет о финансовых результатах ПАО «Открытые инвестиции» за 2016г.

Приложение 4

Основные этапы организации управленческого учета собственного капитала, в зависимости от выбранной концепции

Дополнения (замечания)

Расчеты использования СК на 2016 год

Коэффициент поступления собственного капитала:

Данный коэффициент показывает, что на 0,023% меньше средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

Данный коэффициент показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных счетов.

Период оборачиваемости собственного капитала:

Рентабельность собственного капитала:

Коэффициент использования собственного капитала:

Показывает, что на 0,02% меньше собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта.

Рекомендации по повышению эффективности использования СК представлены на рисунке ниже.

Рисунок 2.4 - Структурно-функциональная модель многокритериальной оптимизации структуры капитала общества

Эта методика оптимизации капитала по определенным критериям дает возможность управлять процессом формирования капитала предприятия с учетом влияния всех источников его формирования.

На первом этапе анализируется собственного и заемного капитала, источники формирования в предыдущем периоде. На протяжении второго этапа необходимо исследовать внешнюю среду, факторы которого могут повлиять на структуру собственного и заемного капитала общества. Основными из этих факторов является: отраслевая принадлежности общества; стадия жизненного цикла; конъюнктура товарного и финансового рынков и т.п.

На третьем этапе перед обществом стоит проблема выбора: или ориентироваться на имеющуюся структуру капитала, или стремиться максимизировать рентабельность собственного и заемного капитала.

Показатель чистой рентабельности собственного и заемного капитала в нашем исследовании берется как критерий оптимизации структуры собственного капитала по той причине, что он является интегральным и потому наиболее полно характеризует эффективность финансовой деятельности общества.

На этом этапе осуществляется непосредственные расчеты оптимальной структуры капитала по критерию максимизации рентабельности собственного капитала. Это можно сделать двумя способами. Первый -построение многофакторной линейной эконометрической модели задачи оптимизации по этому критерию; второй -расчеты оптимальной структуры собственного капитала методом итераций.

Если результаты расчетов по первому критерию оптимизации структуры капитала общества нас удовлетворяют (то есть чистая рентабельность капитала достигла значения 15 %), переходим к следующему этапу.

На четвертом этапе алгоритма решается однокритериальная задача по критерию минимизации средневзвешенной стоимости собственного капитала. Это критерий второго порядка. Важное значения в современной экономической теории приобретает проблема формирования оптимальной структуры собственного капитала, которая бы дала возможность свести к минимуму средневзвешенную стоимость собственного капитала и вместе с тем поддержать кредитную репутацию общества на уровне, который позволяет привлекать новые капиталы на приемлемых условиях.

Согласно критерию минимизации средневзвешенной стоимости собственного капитала, преимущество в формировании структуры капитала акционерного общества предоставляется относительной дешевизне того или другого источника ресурса. Поскольку степень ограниченности каждого источника капитала разная, а, соответственно, меняется в определенный момент его стоимость (размер вклада и т.п.), постольку приходится со временем переходить от одного источника к другому, ориентируясь каждый раз на минимальную цену. Этот подход относительно оптимизации структуры капитала, по мнению некоторых исследователей, является типичным для отечественных предприятий.

Процесс оптимизации структуры собственного капитала по критерию минимизации его средневзвешенной стоимости основан на предыдущей оценке стоимости всех составных частей собственного капитала при разных соглашениях при их привлечении и осуществлении разнообразных вариантов исчисления средневзвешенной стоимости собственного капитала.

На пятом этапе формируется оптимальная структура капитала общества с учетом полученных результатов оптимизации по рассмотренным критериями. Предельные границы максимально рентабельной и минимально стоимостной структуры собственного капитала дают возможность отметить конкретные его значений на плановое время.

Шестой этап: с помощью математических расчетов осуществляется сравнения расходов с выгодами от оптимизации структуры капитала общества.

Седьмой этап: сравнивается имеющаяся структура капитала с найденной оптимальной. При их расхождении корректируется существующая его структура к найденной оптимальной. В процессе этого выбора учитываются раньше рассмотренные критерии, которые характеризуют индивидуальные особенности деятельности общества. Выполнение этого этапа нуждается в основательной разработке конкретных мер, которые дают возможность сформировать необходимую оптимальную структуру собственного капитала предприятия.

Незначительное превышение собственных средств над заемными ресурсами является знаком хорошей финансовой устойчивости. Исходя из этого методика нахождения этой "середины" будет выглядеть следующим образом:

· пополнение источников формирования собственных источников финансирования;

· объяснимое уменьшение заемного капитала

Для 1 главы. Согласно данным Консультант плюс резервный капитал формируется. (см. табл 1.3)

Таблица 1.3 - Структура резервного капитала предприятия

Размещено на Allbest.ru