Финансовая политика корпорации на примере ПАО "Газпром"

Таблица 6- Коэффициенты финансовой устойчивости ПАО «Газпром» за 2015 - 2016 гг.

Коэффициент	31.12.2015	31.12.2016
Коэффициент финансовой независимости	0,73	0,76
Коэффициент заемного капитала	0,27	0,24
Коэффициент финансовой зависимости	0,38	0,32
Коэффициент обеспеченности оборотными активами собственных средств	0,04	-0,1
Коэффициент обеспеченности запасов собственных средств	0,23	-0,53

Коэффициенты заемного капитала в 2015 и 2016 годах равные 0,27 и 0,24. Данные коэффициенты находятся в пределах нормы. В 2015 году 27% активов компании финансируется за счет заемного капитала. В 2016 году - 24%. В условиях стабильной работы компании и отрасли такое значение говорит о приемлемом уровне финансовых рисков.

Коэффициенты финансовой зависимости в 2015 и 2016 годах равные 0,38 и 0,32. Данные коэффициенты находятся в пределах нормы. Так же можно заметить, что организация осторожно подходит к привлечению заемного капитала.

Коэффициенты обеспеченности оборотными активами собственных средств в 2015 и 2016 годах составили 0,4 и -0,1, что говорит о том, что в 2015 году только 4% оборотных активов может быть профинансированы за счет собственного капитала, а в 2016 году оборотные активы формировались за счет заемного капитала.

Коэффициенты обеспеченности запасов собственных средств в 2015 и 2016 годах составили 0,23 и -0,53. Это говорит о том, что в 2015 году только 23% запасов можно приобрести за счет собственного капитала, в 2016 году запасы формируются за счет заемного капитала.

2.3 Анализ финансовых результатов и денежных потоков деятельности корпорации ПАО «Газпром»

Для исследования финансовых результатов деятельности ПАО «Газпром» проведем горизонтальный анализ отчета о финансовых результатах предприятия за 2015-2016 гг. Данные для анализа представлены в таблице 7.

Таблица 7- Динамика и структура показателей отчетов о финансовых результатов ПАО «Газпром» за 2015 - 2016 гг.

Показатель	2015	2016	Абсолютное отклонение	Темп роста %
	Сумма (тыс. руб.)	%	Сумма (тыс. руб.)	%
1. Выручка	4334293477	100	3934488441	100	-399805036	-9,22
2. Себестоимость продаж	2265357118	52,27	2230262682	56,68	-35094436	-1,55
3. Валовая прибыль	2068936359	47,73	1704225759	43,31	-364710600	-17,63
4. Коммерческие расходы	1168530262	26,96	1277777675	32,48	109247413	9,35
5. Управленческие расходы	88466076	2,04	93774165	2,38	5308089	6,00
6. Прибыль (убыток) от продаж	811940021	18,73	332673919	8,45	-479266102	-59,03
7. Доходы от участия в других организациях	271096308	6,25	139211136	3,54	-131885172	-48,65
8. Проценты к получению	76266778	1,76	67912187	1,73	-8354591	-10,95
9. Проценты к уплате	117347453	2,71	119740422	3,04	2392969	2,04
10. Прочие дохода	4133324118	95,36	4495250616	114,25	361926498	8,76
11. Прочие расходы	4740790461	109,38	4283878698	108,88	-456911763	-9,64
12. Прибыль (убыток) до налогообложения	434489311	10,02	631428738	16,05	196939427	45,33
13. Налог на прибыль	14074835	0,32	142476890	3,62	128402055	912,28
14. Чистая прибыль (убыток)	403522806	9,31	411424597	10,46	7901791	1,96

За анализируемый период наблюдается снижение выручки на 399 085 036 тыс.руб. или на 9,22%, что является отрицательным фактором и показывает уменьшение текущей ликвидности.

В 2015 году себестоимость продаж снизилась на 25 094 326 тыс. руб или на 1,55%, что говорит о том, что темпы снижение выручки резко опережает темпы сокращения затрат.

Валовая прибыль предприятия в 2016 году по сравнению с 2015 году снизилась на 364 710 600 тыс. руб. или на 17,63% за счет снижения выручки на 9,22%

Прибыль от продаж снизилась на 479 266 102 или на 59,03%. Этому способствовало снижение выручки на 9,22% и увеличения коммерческих расходов на 109 247 413 тыс. руб. или 9,35 % и управленческих расходов 5 308 089 тыс.руб. или 6%

Сумма процентов к уплате в 2016 году составила 119 740 422 тыс. руб., это на 2 392 969 тыс. руб. больше, чем в 2015 году. Данный показатель свидетельствует о росте задолженности перед кредитными организациями.

В 2016 году доходы от участия в других организациях снизились на 131 885 172 тыс.руб. или на 48,65%, и составили 139 211 136 тыс.руб.

За данный период наблюдается снижение прочих расходов на 456 911 763 тыс. руб. или на 9,64% и увеличение прочих доходов на 361 926 498 тыс. руб. или на 8,76%

Прибыль до налогообложения в отчетном году по сравнению с прошлым годом возросла на 196 939 427 тыс. руб. или на 45,33% за счет увеличения суммы прибыли от прочей деятельности на 221 686 735 тыс. руб.

За анализируемый период величина чистой прибыли возросла на 7 901 791 тыс.руб. или на 1,96% за счет увеличения прибыли до налогообложения на 45,33%. Отрицательно повлияло на чистую прибыль такой показатель, как текущий налог на прибыль. За анализируемый период он увеличился на 128 402 055 тыс.руб. или 912, 28%

Далее на основе данных формы №2 рассмотрим анализ динамики финансовых результатов ПАО «Газпром» за 2015 - 2016 гг. (Таблица 8)

Данные таблицы показывают, что за анализируемый период наблюдается снижение валовой прибыли на 364 710 600 тыс. руб. Темп прироста составил (минус) - 17,63 % Прибыль от продаж в 2016 году сократилась на 59,03% по сравнению с 2015 годом.

Таблица 8 - Динамика финансовых результатов ПАО «Газпром» за 2015 - 2016 гг.

Показатель	2015 г.	2016 г.	Абсолютное отклонение	Темп прироста	Структура, %
					2015 г.	2016 г.	Отклон.
1.Валовая прибыль	2068936359	1704225 759	- 364710600	- 17,63	476,18	269,90	- 206,28
2.Прибыль (убыток) от продаж	811940021	332 673 919	- 479266102	-59,03	186,87	52,68	- 134,19
3. Прибыль (убыток) до налогообложения	434489311	631 428 738	196 939 427	45,33	100	100	-
4. Чистая прибыль	403522806	411 424 597	7 901 791	1,96	92,87	65,16	-27,71

За данный период наблюдается увеличение прибыли до налогообложения и чистой прибыли. Размер прибыли до налогообложения в 2016 году составил 631 428 738 тыс. руб., это на 196 939 427 тыс.руб. больше, чем в 2015 году. Темп прироста составил 45,33%. Размер чистой прибыли в 2016 году равен 411 424 597 тыс.руб. Рассматривая структуру финансовых результатов корпорации ПАО «Газпром» можно сделать следующие выводы: валовая прибыль в 2015 году превышает прибыль до налогообложения в 4,7 раза, в 2016 году в 2,7 раза. Это, в первую очередь, связано с высокими коммерческими и управленческими расходами. Прибыль от продаж составляет 186,87% в 2015 году и 52,68% в 2016 году от прибыли до налогообложения, что говорит о том, что доход по прочей деятельности корпорации превосходят расходы в 2015. В 2016 году наблюдается обратная ситуация. За анализируемый период чистая прибыль составила 92,87 % в 2015 году и 65,16% в 2016 году от прибыли до налогообложения. Снижения показателя чистой прибыли на 27,71% связано с увеличением текущего налога на прибыль.

Так же, финансовые результаты деятельности организации в виде прибылей и убытков определяются путем сопоставления ее доходов и расходов в рамках конкретных отчетных периодов. Рассмотрим состав и структуру доходов и расходов ПАО «Газпром» за 2015 - 2016 годы. (Табл. 9)

Таблица 9 - Состав и структура доходов и расходов ПАО «Газпром» за 2015 - 2016 гг.

Показатель	2015 г.	2016 г.	Абсолютное отклонение	Темп прироста, %	Структура
					2015	2016	Откл.
1. Доходы от обычной деятельности	4334293477	3934488441	-399805036	- 9,22	49,55	45,55	- 3,62
2. Доходы по прочей деятельности	4480687204	4702373939	221686735	4,95	50,83	54,45	3,62
3. Итого доходов	8814980681	8636862380	-178118301	-2,02	100	100	-
4. Расходы по обычной деятельности.	3522353456	3601814522	79461066	2,25	42,03	45,00	2,97
5. Расходы по прочей деятельности	4858137914	4403619120	-454518794	-9,35	57,97	55,00	-2,97
6.Итого расходов	8380491370	8005433642	-375057728	-4,47	100	100	-

За анализируемый период показатель дохода от обычной деятельности снизился на 399 805 036 тыс. руб. или на 9,22%. В 2016 году он составил 3 934 488 441 тыс. руб. Доходы по прочей деятельности в 2016 году составил 4 702 373 939 тыс. руб., это на 221 686 735 тыс. руб. больше, чем в 2015 году. В 2016 году наблюдается незначительное увеличение доли доходов от прочей деятельности на 3,62%. Расходы по обычной деятельности в 2015 году составили 3 522 353 456 тыс. руб., а в 2016 году 3 601 814 522 тыс. руб., наблюдается их рост на 2,29%. Расходы по прочей деятельности за данный период сократились на 9,35%, и в 2016 году составили 4 403 619 120 тыс. руб. В структуре 2016 года наблюдается увеличение расходов по обычной деятельности на 2,97%. Большую долю в структуре расходов занимают расходы по прочей деятельности. В 2015 году они составили 57,97%, в 2016 году - 55%

В целом, общая сумма доходов в 2015 году составляет 8 814 980 681 тыс. руб., в 2016 году - 8 636 862 380 тыс. руб. Наблюдается сокращение их на 2, 02% или на 178 118 301 тыс. руб. Общая сумма расходов за анализируемый период сократилась на 375 057 728 тыс. руб. или на 4,47% и в 2016 году составила 8 005 433 642 тыс. руб. Дохода ПАО «Газпром» превышают расходы, что говорит о том, что деятельность корпорации является прибыльной.

Анализ доходов и расходов предполагает структурный анализ доходов и расходов по источникам их возникновения. Проанализируем данные, представленные в таблице 10.

Таблица 10- Соотношение доходов и расходов ПАО «Газпром» за 2015 - 2016 гг.

Показатель	2015 г.	2016 г.	Абсолютное отклонение
1. Превышение доходов от обычной деятельности над расходами от обычной деятельности, тыс. руб.	811940021	332673919	-479266102
2. «То же» в % к расходам от обычной деятельности	23,05	9,23	-13,82
3. Превышение доходов по прочей деятельности над расходами по прочей деятельности, тыс. руб.	-377450710	298754819	676205529
4. «То же» в % к расходам по прочей деятельности	-7,77	6,78	14,55

В 2015 году доходы от обычных видов деятельности ПАО «Газпром» превышали расходы от обычных видов деятельности на 811 940 021 тыс. руб., что составляет 29,05 % от суммы расходов по обычным видам деятельности. В 2016 году наблюдается снижение доходов от обычной деятельности над расходами от обычной деятельности на сумму 479 266 102 тыс. руб. или на 13, 82 %. В 2016 году доходы от обычной деятельности ПАО «Газпром» над расходами от обычной деятельности составили 332 673 919 тыс. руб. или 9,23%. В 2015 году прочие расходы ПАО «Газпром» превышали прочие доходы на 377 450 710 тыс. руб., что составило 7,77% от суммы расходов по прочей деятельности. В 2016 году прочие доходы корпорации по прочей деятельности превышали расходы по прочей деятельности на 6,78% или на 298 754 819 тыс.руб. В целом, на основании таблицы, можно сказать, что деятельность ПАО «Газпром» является прибыльной.

В современной рыночной экономике и постоянно изменяющихся условиях макро- и микро- среды, все более усиливается приоритетность и роль экономического анализа. Анализ и оптимизация финансовых потоков -- важнейший фактор обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости компании.

Эффективно организованный механизм движения денежных поток -- показатель финансового благополучия компании [11]. Недостаток денежного обеспечения оказывает серьезное негативное влияние на всю деятельность организации, ее результатом может стать неплатежеспособность, низкая ликвидность, и как следствие -- отсутствие возможности платить за свои обязательства перед контрагентами и кредиторами. Избыток денежной массы, тоже может стать отрицательным последствием для предприятия, поскольку избыток денежных средств не вовлеченных в финансово-коммерческий оборот, не приносит дохода [12].

Проанализируем показатели состава и структуры денежных потоков ПАО «Газпром» за 2016 гг. (Таблица 11)

Исходя из состава и структуры состава и структуры денежных потоков ПАО «Газпром» за 2016 год, можно сделать вывод, что остаток денежных средств и денежный эквивалентов на конец года на 54 980 937 тыс.руб. меньше, чем на начало года. Данное снижение, в том числе, связано с изменением курса иностранной валюты по отношению к рублю. В 2016 году данное изменение составило «-» 88 058 273 тыс. руб. При этом, рассматривая сальдо денежных потоков видно, что приток денежных средств в 2016 году больше, чем отток на 33 077 336 тыс.руб.

Таблица 11- Показатели состава и структуры денежных потоков ПАО «Газпром» за 2016 год

Показатель	Код строки	Денежные потоки, тыс.руб.	Структура денежных потоков, %
		Всего	В том числе	Всего	По видам операций	По поступлениям и платежам
			от текущих операций	от инвестиционной дея-ти.	от финансовых операций		от тек. операций	от инвест. дея - ти	от фин. операций	от тек. операций.	от инвест. дея - ти	от фин. операций
1.Остаток денежных средств на конец года	4450	506973421
2.Поступления всего		5866431480	5188167787	307407138	370856555	100	88,44	5,24	6,32	100	100	100
2.1 От продажи товаров, продукции, работ, услуг	4111	4706944240	4706944240							90,72
2.2 Прочие поступления	4119	481223547	481223547							9,28
2.3 От продажи внеоборотных активов	4211	943715		943715							0,31
2.4 От продажи акций других организаций	4212	44925071		44925071							14,61
2.5 От возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг	4213	63309482		63309482							20,59
2.6 Дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях	4214	193321323		193321323							62,89
2.7 Прочие поступления	4219	4907547		4907547							1,61
2.8 Получение кредитов и займов	4311	370814825			370814825							99,99
2.9 Прочие поступления	4319	41730			41730							0,01
3. Платежи всего		5833354144	4183927855	1132734763	516691526	100	71,72	19,42	8,86	100	100	100
3.1 Поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги	4121	2782542330	2782542330							66,51
3.2 В связи с оплатой труда работников	4122	40124474	40124474							0,96
3.3 Процентов по долговым обязательствам	4123	113223285	113223285							2,70
3.4 Налог на прибыль организации	4124	56588662	56588662							1,35
3.5 Прочие платежи	4123	1191449104	1191449104							28,48
3.6 В связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	4221	63458573		63458573							5,60
3.7 В связи с приобретением акций других организаций (долей участия)	4222	29872861		29872861							2,64
3.8 В связи с приобретением долговых ценных бумаг, предоставление займов другим лицам	4223	344000603		344000603							30,40
3.9 На создание поисковых активов	4225	51884160		51884160							4,58
3.10 Прочие платежи	4229	643518566		643518566							56,81
3.11 На уплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников (участников)	4322	183250569		183250569								35,47
3.12 В связи с погашением (выкупом) векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов	4323	333440957		333440957								64,53
4. Сальдо денежных потоков		33077336	1004239932	-825327625	-145834971
5. Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к руб.	4490	-88058273
6. Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного года.	4500	451992484

Общая сумма притока составила 5 866 431 480 тыс.руб. В структуре направлений деятельности, основной приток поступлений обеспечивается за счет выручки по основным видам деятельности (от текущих операций) - 88,4% всех поступлений. В структуре поступлений по текущим операциям наибольший удельный вес занимает какая статья как поступления «От продажи товаров, продукции, работ и услуг» в анализируемом году она составила 4 706 944 240 тыс. руб. или 90,72% от текущих операций.

Поступления от инвестиционной деятельности в 2016 году составили 307 407 138 тыс.руб. или 5,24% Наибольший удельный вес в структуре поступлений от инвестиционной деятельности занимает статься как поступления «От дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичным поступлениям от долевого участия» 193 321 324 тыс. руб. или 62,89 %

Поступления от финансовых операций в 2016 году составили 370 856 555 тыс. руб. или 6,32%. В структуре наибольший удельный вес занимает «Получение кредитов и займов» - 99,99%.

Необходимо отметить, что приток и отток денежных средств по направлениям деятельности не пропорционален, так как в организации осуществляются крупные инвестиционные вложения, которые не покрывают за счет поступлений по соответствующему направлению, а финансируются за счет текущий операций. Так, приток от инвестиционной деятельности, как отмечалось выше, составил 307 407 138 тыс.руб. или 5,24 %, а отток 1 132 734 763 тыс.руб. или 19,42%, наибольший удельный вес занимают статьи как «В связи с приобретением долговых ценных бумаг» - 30,4% и «Прочие платежи» - 56, 81%. Так же наблюдается отрицательное сальдо по финансовым операциям. Отток больше притока на 145 834 971 тыс.руб. Платежи по финансовым операциям в 2016 году составили 516 961 526 тыс.руб. или 8,86% В структуре платежей по финансовым операциям 35,47% приходится «На уплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников» и 64,53% «В связи с погашением векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов»

Исходя из проведенного анализа, можно сделать вывод, что за анализируемый период ПАО «Газпром» имеет устойчивое финансовое положение, компания платежеспособна, и имеет достаточное количество денежных средств для оперативного функционирования. При этом, по направлениям деятельности имеется сильная диспропорция притоков и оттоков денежных средств, так, за счет положительного денежного потока по текущим операциям, покрываются отрицательные сальдо по инвестиционным и финансовым операциям, и доля инвестиционных потоков имеет высокие значения.

Необходимо отметить, что разбалансировка структуры денежных потоков в длительном периоде времени, является предвестником ухудшения финансового состояния. В результате, основным направлением оптимизации денежных потоков в ПАО «Газпром» должна быть политика сбалансированности объемов положительных и отрицательных потоков денежных средств по видам деятельности, временным интервалам, и иным значимым признакам.

Также, в условиях дисбалансов внешней и внутренней среды, компании необходимо осуществлять планирование финансовых потоков. Прогнозирование денежных потоков -- одно из обязательных условий эффективного управления денежными ресурсами.

Таким образом, предложенная система организации финансовыми потоками, позволит существенно повысить эффективность деятельности компании.

Поскольку конечной целью управления денежными потоками является обеспечение платежеспособности и снижение риска банкротства предприятия, в ходе анализа важно получить информацию, позволяющую с достаточной степенью объективности оценить обеспеченность организации денежными средствами в объеме, достаточном для осуществления стабильной хозяйственной деятельности, своевременных расчетов с персоналом, бюджетом, партнерами по бизнесу и формирования так называемой «финансовой подушки» из свободных денежных средств, для инвестирования их в капиталы других организаций с целью получения дополнительной прибыли. [18]

Такая информация может быть получена в результате коэффициентного анализа, использование на практике коэффициентного метода анализа денежных потоков позволяет более полно оценить с одной стороны уровень достаточности денежных средств организации, а с другой - степень эффективности их использования. (Таблица 12)

Таблица 12 - Анализ данных отчета о движении денежных средств ПАО «Газпром» за 2015 -2016 гг.

Показатель	2015	2016
Коэффициент общей платежеспособности	1,13	1,04
Интервал самофинансирования	234,38	184,22
Коэффициент оборачиваемости денежных средств	9,04	6,39
Срок одного оборота денежных средств, дней	40,38	57,12
Коэффициент закрепления денежных средств	0,11	0,15
Коэффициент эффективности денежных потоков	-0,05	0,006
Рентабельность оттока денежных средств, %	0,071	0,070
Коэффициент достаточности денежного потока по текущим операциям	0,65	0,89

Коэффициент общей платежеспособности за 2015 год составил 1,13, что соответствует нормативному значению H1. Данный коэффициент показывает, что на один рубль платежей за отчетный период приходится 1,13 руб. поступлений денежных средств с учетом остатка на начало периода. В 2016 году коэффициент уменьшился на 0,09 и составил 1,04 руб.

Интервал самофинансирования в 2015 году составил 234,38 дней, то есть за данный период корпорация может самофинансировать текущую деятельность за счет остатка денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности. В 2016 году интервал сократился на 50,16 дней, что является отрицательной тенденцией.

Расчет показателя оборачиваемости денежных средств показал, что быстрота оборота средств организации в 2015 году составил 9,04 об. В 2016 году произошло снижение данного коэффициента до 6,39 об. Это негативная динамика, поскольку может привести к снижению финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

Срок одного оборота денежных средств в 2015 году составил 40,38 дней, то есть за данный период денежные средства организации обращаются. В 2016 году - 57,12 дней. Увеличение срока оборота свидетельствует о снижении эффективности использования высоколиквидных активов предприятия.

Коэффициент закрепления денежных средств в 2015 и 2016 годах составили 0,11 и 0,15. Так, в 2015 году средний остаток денежных средств на один рубль выручки от продаж составил 11 копеек, в 2016 году - 15 копеек.

Коэффициент эффективности денежных потоков в 2015 году равен «-0,05», то есть организация в 2015 году имела отрицательное сальдо денежного потока на один рубль оттока денежных средств. В 2016 году ситуация улучшилась, 0,6 копеек чистого денежного потока приходится на один рубль оттока денежных средств.

Расчет рентабельности оттока денежных средств показало, что в 2015 году 7,1 копейка чистой прибыли приходится на рубль выплаченных в отчетном периоде денежных средств, в 2016 году - 7 копеек.

Коэффициенты достаточности денежного потока по текущим операциям для самофинансирования инвестиционной деятельности показали, что организация не имеет возможность полностью финансировать инвестиционную деятельности в 2015 году (0,65) и в 2015 году (0,89) за счет средств поступивших от текущей деятельности.

3. Пути совершенствования финансовой политики ПАО «Газпром» в 2017 - 2018 гг.

Для успешного развития ПАО «Газпром» особую актуальность приобретает четкое определение направлений развития, как на долгосрочную, так и краткосрочную перспективу, а также поиск внутренних резервов способствующих более эффективному достижению поставленных целей.

В крайне нестабильных экономических условиях ПАО «Газпром», как и прежде, придерживался курса консервативной финансовой политики: при реализации финансовой стратегии компания была сконцентрирована на контроле затрат, оптимизации инвестиционной программы, эффективном управлении долгом, снижении валютных рисков, а также на соблюдении сбалансированной дивидендной политики.

Стратегия, реализуемая «Газпромом», позволила корпорации быстро адаптироваться к изменениям, вызванным финансово-экономическим кризисом. Благодаря этому прошлый год группа «Газпром» закончила с высокими финансовыми результатами. Тем не менее сложившаяся ситуация потребовала определенной корректировки краткосрочных и среднесрочных планов корпорации, а также разработки и осуществления ряда антикризисных мер, направленных на повышение эффективности операционного, инвестиционного и финансового управления.

За прошедший год ПАО «Газпром» сумел продемонстрировать хорошие результаты при сохраняющейся волатильности на мировом газовом рынке.

Обеспечивается положительная динамика по таким ключевым показателям, как выручка и чистая прибыль Компания обеспечила получение доходов от обычной деятельности в объеме 3 934 488 441 тыс.руб. и доходов от прочих видов деятельности в объеме 4 702 373 939 тыс.руб. Чистая прибыль на конец года составила 411 424 597 тыс. руб.

Одной из главных задач антикризисных мер стало определение более четких инвестиционных приоритетов и ранжирование производственных проектов по их стратегической значимости, что позволит сконцентрироваться на наиболее важных из них. Между тем «Газпром» не планирует существенного сокращения капитальных вложений в разработку основных месторождений и строительство крупнейших объектов транспортировки газа. «Инвестиции в добычу, транспортировку и маркетинг продукции образуют основу нашей долгосрочной стратегии, направленной на то, чтобы быть готовыми удовлетворять растущий спрос на энергоносители, как в традиционных, так и в новых регионах присутствия «Газпрома»

Другим направлением финансовой политики является развитие инвестиционной стратегии. Инвестиционный кредит отображает реальные связи и отношения в экономической жизни общества. На всех стадиях воспроизводительного процесса инвестиционный кредит способствует достижению наивысшей рентабельности производства и прибыльности капитала.

Базовыми принципами инвестиционной политики ПАО «Газпром» являются:

· соответствие инвестиционных планов утвержденной Стратегии Компании;

· реализация наиболее эффективных проектов и формирование оптимального инвестиционного портфеля;

· коллегиальное принятие решений и делегирование принятия инвестиционных решений в соответствии с «лестницей ответственности»;

· минимизация рисков реализации проектов;

· дифференцированный подход к принятию решений по проектам и контролю их реализации в зависимости от типов и сложности проектов;

· обязательный периодический мониторинг реализации проектов.

Компания ПАО «Газпром» численностью 462 тыс. человек с уставным капиталом 118 367 564 тыс. руб. является мощной монопольной системой. Миссия холдинга ПАО «Газпром» заключается в эффективном развитии на российском и мировом рынках конкурентоспособного энергетического бизнеса, ядром которого является эффективное выполнение задач национального поставщика природного газа.

На данном этапе компанией достигнуты положительные результаты финансовой политики. Однако ПАО «Газпром» не собирается останавливаться на достигнутых результатах. Необходимо двигаться в направлении достижения поставленных целей в конкретных финансово-экономических условиях, оптимально сочетать стратегические цели финансового развития компании, искусно подбирать наиболее оптимально подходящие механизмы и инструменты, а также осуществлять выбор параметров для осуществления контроля. Такой подход обеспечивает всесторонний анализ, контроль и поиск наиболее оптимальных решений. Ключевым результатом этой деятельности является поддержание одного из самых низких в мире уровней затрат.

В целом можно сказать, что финансовое состояние предприятия достаточно устойчиво. Тем не менее, предприятию можно дать несколько рекомендаций для дальнейшего его развития и дальнейшего улучшения проводимой руководством финансовой политики.

Спрогнозируем вероятность банкротства предприятия. Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель Альтмана:

Y = -0, 3877 + (-1,0736)*Ктек.лик. + 0,579 *Д,

где К тек.лик. - коэффициент текущей ликвидности, Д - коэффициент концентрации заемного капитала.

Если Y > 0, вероятность банкротства велика, если меньше, вероятность банкротства мала.

Рассчитаем вероятность банкротства для предприятия ПАО «Газпром» в 2015 - 2017 гг.

Y 2015 год = -0,3877 + (-1,0736) * 2,2 + 0,579 *0,28 = - 2,58

Y 2016 год = -0,3877 + (-1,0736) * 1,88 + 0,579 *0,25 = - 2,26

Y 2017 год = -0,3877 + (-1,0736) * 2,02 + 0,579 * 0,27 = - 2,40

Таким образом, можно сделать вывод, что вероятность банкротства предприятия ПАО «Газпром» очень мала и с каждым годом понижается.

Для достижения более высокой эффективности проводимой финансовой политики следует рассмотреть основные ключевые задачи. Для устойчивого развития ПАО «Газпром» в 2017 - 2018 гг. необходима стабильная налоговая и регуляторная среда, которая включает в себя постоянный контроль и оптимизацию затрат на всех уровнях, стабильную дивидендную политику, эффективное управление долгом и ликвидностью и повышение уровня корпоративного управления.

ПАО «Газпром» проводит последовательную политику в области повышения эффективности управления затратами, снижения операционных издержек, повышения эффективности расходования средств. В условиях нестабильной экономической ситуации эта работа особенно актуальна, поэтому ПАО «Газпром» использует все доступные инструменты и изыскивает новые возможности для дальнейшей оптимизации расходов.

Основные стадии по оптимизации затрат на всех уровнях ПАО «Газпром», представлены в таблице 13.

Таблица 13 - Основные этапы по ограничению роста затрат ПАО «Газпром»

Ключевые стадии оптимизации затрат	Содержание работы
· Стратегическое планирование на 10 - летний период	· Определение ключевых показателей развития ПАО «Газпром», состава приоритетных проектов, долгосрочное финансовое моделирование, 3 варианта развития ПАО «Газпром»
· Разработка проекта	· Подробный анализ и проектирование · Экспертиза и оптимизация проектных решений
· 3 - х летний бюджет и инвестиционная программа ПАО «Газпром»	· Установление лимитов по инвестиционной программе и операционным расходам · Приоритезация и предварительное утверждения состава инвестиционных проектов. Контроль уровня заявленных затрат
· Бюджет ПАО «Газпром» и инвестиционная программа года	· Установление лимитов по инвестиционной программе · Утверждение состава инвестиционной программы. Контроль уровня заявленных затрат
· Реализация проекта	· Контроль за реализацией проекта · Оптимизация закупок. Контроль за исполнением контрактов

Контроль над затратами должен вестись по нескольким ключевым направлениям: на стадии формирования Инвестиционной программы и бюджета, подготовки и исполнения программы сокращения затрат, при реализации планов оптимизации расходов по отдельным направлениям деятельности, при проведении закупок товаров, работ и услуг.

На стадии формировании бюджета «Газпром» оптимизирует ряд расходных статей, используя инструменты нормирования, удельные показатели стоимости, а также учитывая лучшие предложения на рынке. Расходы ранжируются по уровню значимости для обеспечения текущей деятельности и безусловного выполнения всех обязательств. В рамках подготовки Инвестиционной программы проекты должны быть выстроены по степени приоритетности для достижения стратегических целей компании и удовлетворения пикового спроса в осенне-зимний период.

Такой подход позволит «Газпрому» оперативно реагировать на неблагоприятные изменения экономической конъюнктуры и обеспечивать достаточную гибкость в реализации всех важнейших проектов компании.

Также должен быть реализуем комплексный план мероприятий по оптимизации затрат по отдельным направлениям деятельности. Он должен предусматривать перечень конкретных мер по сокращению текущих инвестиционных, управленческих и иных расходов. Среди важнейших мер: снижение стоимости поставок товаров, выполнения работ и оказания услуг для организаций, сдерживание уровня цен на закупаемые материально-технические ресурсы.

Значительный экономический эффект будет достигнут при планировании и осуществлении централизованных закупок. Закупочная деятельность базируется на соблюдении ряда основных принципов. В их числе: обеспечение потребностей ПАО «Газпром» в товарах (работах, услугах), отвечающих требуемым показателям цены, качества и надежности, эффективное расходование средств на товары (работы и услуги), информационная открытость закупок. Должен быть организован четкий контроль на всех этапах проведения конкурентных процедур -- от подтверждения необходимости проведения закупки и контроля ее начальной (максимальной) цены до принятия решения об итоговой стоимости приобретаемых товаров (работ и услуг).

Теперь рассмотрим дивидендную политику корпорации ПАО «Газпрома»

В современных условиях важнейшим фактором повышения инвестиционной привлекательности российских компаний является грамотная дивидендная политика, поэтому вопрос дивидендных выплат сохраняет свою актуальность. Можно говорить о высокой значимости проблемы дивидендной политики современных отечественных акционерных обществ в условиях неразвитости фондового рынка и нестабильности внешних условий, проработка которой будет способствовать как привлечению новых инвесторов (притоку капитала), так и повышению прозрачности функционирования компаний на финансовых рынках.

Главная задача дивидендной политики - повышение инвестиционной привлекательности и капитализации ПАО «Газпрома» с сохранением баланса интересов между уровнем дивидендных выплат и планами долгосрочного развития.

Для реализации дивидендной политики, сохранения устойчивого финансового положения и условий для стабильного развития Газпром проводит системную работу по повышению эффективности деятельности.

В настоящее время в качестве расчетной базы для выплаты дивидендов используется показатель чистой прибыли ПАО «Газпром», определенной по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности ПАО «Газпром», составленной в соответствии с требованиями российского законодательства. Вместе с тем в компании прорабатывается вопрос перехода на выплату дивидендов, рассчитанных от консолидированной прибыли Группы «Газпром» по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

Так, по итогам работы компании в 2012 году дивиденды были утверждены в размере 5,99 руб./акция, в 2013 и 2014 годах -- 7,2 руб./акция, в 2015 году -- 7,89 руб./акция, в 2016 году -- 8,0397 руб./акция.

ПАО «Газпром» нацелен на сохранение размера дивидендов в 2017-2019 годах в рублевом выражении на уровне не ниже выплаченных в 2016 году. Вместе с тем, существенное повышение выплат дивидендов компаниями с государственным участием, обсуждаемое в последнее время, может привести к снижению уровня финансовой устойчивости ПАО «Газпрома», увеличению долговой нагрузки и сокращению объема доступных финансовых ресурсов для реализации крупнейших инвестиционных проектов, имеющих стратегическое значение для российской экономики.

Решение по дивидендам в 2017-2018 годах нужно формировать на основе дополнительного ежегодного анализа ситуации на международных нефтегазовых рынках, обеспеченности размера чистой прибыли свободным денежным потоком, а также ситуации на финансовых рынках.

Нельзя не отметить развитие системы централизованного управления ликвидностью ПАО «Газпром» Управление ликвидностью предприятия, в общем случае, для финансового директора означает необходимость поддержания такой структуры активов и обязательств, при которой предприятие могло бы своевременно выполнять свои финансовые обязательства, в необходимые сроки осуществлять текущие платежи и вести нормальную хозяйственную деятельность.

Проведенный анализ показал, что корпорация ПАО «Газпром» имеет некоторые трудности связанные с диспропорцией притоков и оттоков денежных средств, что в конечном случае сказалось на ликвидности организации.

Рассмотрим мероприятия, которые позволят усовершенствовать управления денежными потоками, управление ликвидностью и финансовыми рисками. (Таблица 14)

Таблица 14 - Развитие системы централизованного управления ликвидности ПАО «Газпром» в 2017 - 2018 гг.

Централизованное управление денежными потоками ПАО «Газпром»		Эффективное управление ликвидностью ПАО «Газпром»		Централизованное управление финансовыми рисками ПАО «Газпром»
Развитие системы рублевых денежных пулов		Расширение перечня казначейских инструментов		Внедрение единых принципов управления финансовыми рисками
Развитие системы денежных пулов с участием зарубежных компаний		Поддержание резерва ликвидности в виде краткосрочных кредитных линий		Установление лимитов на кредитные организации, включая зарубежные
Создание единого расчетного центра ПАО «Газпром»		Повышение финансовой дисциплины в ПАО «Газпром»		Развитие системы внутреннего контроля и оценки эффективности казначейских операция

Денежные пулы (Cash pooling) -- система централизованного управления денежными потоками группы. Система дает возможность головной организации оперативно управлять и контролировать движение денежных средств по счетам компаний-участников группы. Внедрение денежных пулов позволит минимизировать потребность группы в дополнительных краткосрочных заимствованиях, и, следовательно, сокращать расходы на процентные выплаты. Кроме того, cash pooling способствует повышению эффективности операций размещения временно свободных средств, а также упрощает учет движения средств внутри группы.

Необходимо отметить корпоративное управление ПАО «Газпром» в 2017 - 2018 гг.

Четко выстроенная система внутреннего контроля является одним из инструментов повышения эффективности работы компании, которое позволяет соблюдать требования действующего законодательства и контролировать исполнение решений органов управления.

Корпоративное управление ПАО «Газпром» направлено, в первую очередь, на неукоснительное соблюдение прав всех акционеров. На основе справедливого отношения к акционерам, защиты их прав и интересов вне зависимости от количества принадлежащих им акций построены ключевые внутренние документы ПАО «Газпром».

В 2016 году были проведены ряд мероприятий, результатом которых стало:

· В действующий Совет директоров входят три независимых директора

· Комитет по аудиту сформирован из большинства независимых директоров и возглавляется независимым директором

· Создан Комитет по назначениям и вознаграждениям; Комитет сформирован из большинства независимых директоров

· Внедрен институт Корпоративного секретаря (функционал распределен между несколькими подразделениями)

· Актуализированы с учетом лучших практик ключевые внутренние документы Общества, направленные на защиту прав акционеров.

Для совершенствования корпоративного управления ПАО «Газпром» в 2017 - 2018 гг. следует провести следующие мероприятия

· Выполнить независимый аудит корпоративного управления в Обществе; получить и реализацию рекомендаций по дальнейшему совершенствованию корпоративных стандартов

· Провести оценку деятельности Совета директоров и его комитетов

· Получить и реализовать рекомендации по дальнейшему совершенствованию корпоративных стандартов по итогам независимого аудита корпоративного управления

· Продолжить практики телефонных конференций и личных встреч независимых директоров с акционерами и инвесторами.

Заключение

В курсовой работе была изучена актуальная на сегодняшний день тема «Финансовая политика корпорации». Теоретические исследования показали, что финансовая политика организации есть составная часть ее экономической политики, она выражает совокупность мероприятий по организации и использованию финансов для осуществления своих функций и задач, качественно определенного направления развития, касающегося сфер, средств и форм его деятельности, системы взаимоотношений внутри организации, а также позиций организации во внешней среде.

Финансовая политика играет огромную роль в развитии организации. В действительности существует множество способов формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, которые в конечном итоге позволят предприятию развиваться. Однако только разработка и внедрение финансовой политики на предприятии позволят более четко определить основные направления развития.

В данной работе также были приведены и рассмотрены основные черты финансовой политики с позиции теории финансов. Выделен и проанализирован финансовый механизм как инструмент осуществления финансовой политики. Ведь именно использование различных элементов финансового механизма обеспечивает реализацию целей финансовой политики.

В процессе разработки курсовой работы был проведен финансовый анализ предприятия ПАО «Газпром», одной из крупнейших энергетических компаний в мире. Для оценки финансового состояния данного предприятия, была собрана вся необходимая информация (финансовая отчетность за 2015 -2016 гг.), выделены критериальные и базовые объекты анализа (платежеспособность, вероятность банкротства, состав имущества, капитала, финансовые результаты, денежные потоки), проведен непосредственно финансовый анализ.

Финансово-экономические показатели имеют тенденцию к росту. По итогам 2015 - 2016 года на предприятии ПАО «Газпром» наблюдается увеличение чистой прибыли на 2%, что заслуживает положительной оценки и свидетельствует об устойчивости предприятия.

Исходя из проведенного анализа и выводов, сделанных в результате горизонтальной, вертикальной и коэффициентного анализа можно сделать общий вывод о том, что деятельность ОАО «Газпром» успешна и обладает большой рентабельностью.

Следовательно, в каких-то кардинальных предложениях нет первой необходимости. Наблюдается положительная динамика и какие-то специальные меры не столь нужны. Однако отдельным показателям предприятию стоит уделить внимание, в связи с их ухудшением.

Поэтому предприятию целесообразно будет провести следующие мероприятия:

Применить новые схемы оплаты за продукцию, которые повысят превращения дебиторской задолженности в деньги. Так, скорость погашения дебиторской задолженности организациями за проданный товар от своих покупателей составил 2,48 раза в год, за 2015 год, и 2,53 раза за 2016 год, в то время как оборачиваемость кредиторской задолженности в 2015 году составила 6,61 раз, в 2016 году - 5,51 раза. Разрыв в сроках оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности может значить, что наблюдается проблемы в платежеспособности покупателей.

Необходимо пересмотреть условия своих отношений с покупателями, в частности условия по отсрочке оплаты за продукцию, условия составление счетов, перепродажу права на взыскание долгов и оценку финансового положения клиентов, а, следовательно, возрастет величина наиболее ликвидных активов, которых на конец анализируемого периода не достаточно для погашения наиболее срочных обязательств.

Часть высвободившихся средств может быть использована в случае необходимости для погашения возросшей кредиторской задолженности (В 2016 году кредиторская задолженность составила 755 889 069 тыс. руб., что на 83 718 820 тыс. руб. больше, чем в 2015 году). В результате снизятся краткосрочные обязательства, что в совокупности с увеличением наиболее ликвидных активов обеспечит улучшение финансового состояния предприятия.

Пересмотреть структуру активов, уменьшить долю внеоборотных активов. У ПАО «Газпром» уже наметились сдвиги в этом вопросе, т.к. на конец анализируемого периода доля внеоборотных активов сократилась.

Оптимизировать системы стратегического управления; обеспечить высокий уровень корпоративного управления; построить системы менеджмента качества в соответствии с международными стандартами; создать эффективную автоматизированную систему управления организации и усовершенствовать корпоративные системы связи.

Список использованных источников

1. Чечевицина А.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / А.Н. Чечевицина. - М: Инфра - М, 2014. - 352 с.

2. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия/ А.И. Ковалев. - М: Центр экономики и маркетинга, 2011. - 216 с.

3. Барышников, Н.П. Бухгалтерский учет, отчетность и налогообложение / Н.П.Барышников.- М: Издательский дом «Филинь», 2009. - 351 с.

4. Слепов В.А. Финансовая политика компании / В.А. Слепов // Финансы. - 2015. - № 9. - с.45-49.

5. Соколов А.Ю. Подготовительная работа к мероприятиям по сокращению затрат / А.Ю. Соколов // Экономический анализ. - 2012. - № 21. - с.43-47.

6. Сергеев И.В. Экономика предприятия. / И.В.Сергеев. - М: Финансы и статистика, 2012. - 528 с.

7. Чернов В.А. Финансовая политика организации: Учебное пособие / В.А. Чернов. - М: ЮНИТИ - ДАНА, 2014. - 182 с

8. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. -- М.: Новое знание, 2016. - 704 с

9. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. / М.Н. Крейнина. - Москва: ИКЦ «ДНС», 2008.-224 с.

10. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 3-е изд., перераб. / М.И.Баканов, А.Д.Шеремет. - М: Финансы и статистика, 2015. - 288 с

11. Пивоварова Р.А. Анализ и регулирование денежных потоков организации. // Вестник магистратуры. -- 2016. -- № 2 (53). -- с. 77-80.

12. Тагирова О.А. Анализ и прогнозирование денежных потоков организации. // Международный научный журнал «Инновационная наука». -- 2015. -- № 11. -- с. 169-170.

13. Толкачева Н.А. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика/ Н.А Толкачева. - М.: Директ-Медиа, 2017. - 236 с.

14. Романовский М.В., Вострокнутов А.И. Корпоративные финансы/ М.В Романовский, А.И. Вострокнутов. - СПб.: 2011. -- 592 с.

15. Мнацаканян А.Г., Настин Ю.Я., Круглова Э.С. Методические указания по оформлению учебных текстовых работ / А.Г. Мнацаканян, Ю.Я. Настин, Э. С. Круглова. - Калининград: КГТУ, 2017. - 22 с.

16. Финансовая политика организации

17. Официальный сайт ПАО «Газпром»

18. Финансовый анализ

Размещено на Allbest.ru

...