Эмиссионная деятельность российских компаний на рынке ценных бумаг
Общее понятие, сущность и классификация ценных бумаг. Виды банковской деятельности. Понятие процедуры эмиссии ценных бумаг. Эмиссионные операции: особенности планирования, проблемы и пути совершенствования. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг".
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 22.11.2019 |
| Размер файла | 1,1 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Оглавление
Введение
1. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг
1.1 Понятие, сущность и классификация ценных бумаг
1.2 Виды банковской деятельности на рынке ценных бумаг
1.3 Понятие процедуры эмиссии ценных бумаг
2. Эмиссионные операции компаний
2.1 Планирование эмиссионных операций
2.2. Ценные бумаги
3. Проблемы и пути совершенствования эмиссионной деятельности банка
Заключение
Список использованных источников
Приложения
Введение
Понятие "эмиссия" слышали все, это выпуск дополнительной или новой партии бумаг или денег. Эмиссия ценных бумаг означает появление на рынке большого количества облигаций, а также акций, равно как и сертификатов, выпущенных организациями и холдингами, а, кроме того, предприятиями или государством и его органами. Этот процесс целенаправлен на единовременную мобилизацию средств, необходимых для решения важных задач. Иногда финансовым институтам не хватает средств. Есть два варианта - взять кредит или выпустить ценные бумаги. В первом случае придется выплачивать проценты, а во втором - получать проценты[26,c.89]. Если выпускаются заемные бумаги, такие как облигации, то оценка стоимости ценных бумаг исходит из суммы процентов по ним. Когда заказываются дополнительные акции, происходит увеличение уставного капитала организации. Стандарты эмиссии ценных бумаг включают в себя определенные правила и этапы. Перед началом выпуска проходит так называемый подготовительный этап. На нем работают экономические аналитики, которые должны проанализировать спрос и предложение, рыночные цены, объем выпуска новых ценных бумаг и места, где их выгоднее всего разместить. Без этого этапа эмиссия ценных бумаг не принесет ожидаемых результатов. После проведения всех расчетов эмитент заказывает печать ценных бланков в необходимом количестве. Далее эмитенту необходимо выгодно разместить ценные бумаги. Для этого он заранее или сразу после выпуска проводит подписку на бумаги, которая может носить закрытый и открытый характер. Эмиссия ценных бумаг может привести к их конвертации на другие ценные бумаги, по цене, установленной в договоре между эмитентами. Есть и еще один вариант - распределение выпущенных ценных бумаг среди заранее оговоренного круга людей. Это возможно, если эмитент преобразовывается в акционерное общество, или, когда акции распределяются среди уже имеющихся акционеров[54,c.96]. Эмиссия ценных бумаг может быть предъявительской и именной, бездокументарной или в документарной форме. В любом случае покупка ценных бумаг - инвестирование, которое принесет процентный доход или дивиденды. Правильно выбирать на бирже бумаги может только опытный участник рынка, иначе покупка может привести к потере денег и, наоборот, к увеличению состояния в несколько раз. Следует различать ценные бумаги, все они имеют свои особенности. Рассмотрим на примере облигаций и акций. Облигации дают своим держателям следующее право: получить от эмитента процентное вознаграждение при условии соблюдения всех правил и обязанностей. Существуют следующие их виды: с единовременной прибылью и доходами, разбитыми на несколько частей. Облигации выпускаются на определенный срок, например, несколько месяцев, по истечении которого возвращаются эмитенту. Акции имеют несколько другой принцип. Приобретая эту ценную бумагу, ее покупатель получает право в течение срока владения получать дивиденды, а также принимать участие в управлении и принятии решений, связанных с развитием бизнеса. Покупка обычных акций подразумевает только получение дохода. При приобретении привилегированных акций их владелец становится членом правления организации эмитента[87,c.96]. Хорошо понимая и зная особенности эмиссии ценных бумаг, можно умело вращаться на рынке, совершая купле-продажу на выгодных условиях. Многие успешные люди начинали с покупки простой ценной бумаги, и выиграли на этой операции состояние. На бирже существуют специальные работники, которые могут совершать сделки вместо вас.
Цель работы: исследовать эмиссионную деятельность российских компаний на рынке ценных бумаг.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
исследовать понятия ценных бумаг, классифицировать их;
изучить деятельность российских банков на рынке ценных бумаг;
исследовать процедуры эмиссии ценных бумаг;
изучить порядки выпуска ценных бумаг;
рассмотреть банк как эмитент ценных бумаг;
выявить проблемы и пути совершенствования эмиссионной деятельности банков.
Объект исследования: ценные бумаги.
Предмет исследования: эмиссия ценных бумаг.
Исходные данные к работе: Нормативно-правовые источники РФ, статистические данные Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, открытая информация Министерства Финансов РФ, учебники, научные журналы и статьи, справочные данные сети Internet-сайтов.
Структура работы: работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы.
Первая глава посвящена исследованию ценных бумаг, видов ценных бумаг, классификации ценных бумаг, рассмотрена процедура эмиссии ценных бумаг.
Во второй главе анализируется порядок выпуска ценных бумаг.
В третьей главе рассматривают проблемы эмиссионной деятельности банков, а также приведены пути совершенствования деятельности банков в этой области.
В заключении подведены итоги работы.
1. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг
1.1 Понятие, сущность и классификация ценных бумаг
Объектами купли-продажи на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги и производные финансовые инструменты. Современная ценная бумага представляет собой документ, обладающий следующими характеристиками:
1) выражает связанные с ней имущественные и неимущест-венные права;
2) может самостоятельно обращаться на рынке ценных бумаг (т.е. быть объектом купли-продажи);
3) является источником разового или регулярного дохода.
Выпуск ценных бумаг осуществляется в документарной и без-документарной формах. В первом случае они печатаются типо-графским способом на особых бланках с использованием специ-альных средств защиты от возможных подделок. Во втором слу-чае ценные бумаги существуют в виде записей на счетах, на магнитных носителях информации[34,c.55]. Бездокументарные ценные бумаги получили название безналичных или балансовых ценных бумаг. Кроме ценных бумаг, на фондовом рынке обращаются произ-водные финансовые инструменты, представляющие собой кон-тракты, дающие право купить или продать в будущем определен-ное количество ценных бумаг на заранее оговоренных условиях.
Принципы классификации ценных бумаг.
1. По экономической сущности различают:
1) долевые ценные бумаги (акции);
2) долговые ценные бумаги (облигации);
3) коммерческие ценные бумаги (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты).
2. По срокам привлечения денежных средств выделяют:
1) краткосрочные ценные бумаги (до 1 года);
2) среднесрочные ценные бумаги (от 1 года до 3--5 лет);
3) долгосрочные ценные бумаги (от 3--5 до 30 и более лет);
4) бессрочные ценные бумаги (срок обращения не ограничен).
3. По степени организации рынка выделяют:
1) биржевые ценные бумаги (обращаются на биржевых рын-ках);
2) внебиржевые ценные бумаги (обращаются во внебиржевой торговле).
4. По степени связи ценных бумаг с их первичным размещением и последующим обращением выделяют:
1) ценные бумаги первичного рынка, которые участвуют только в первой сделке купли-продажи;
2) ценные бумаги вторичного рынка, которые участвуют в последующих за первой сделках купли-продажи.
5. По свободе обращения на рынке ценных бумаг различают:
1) рыночные ценные бумаги -- могут свободно покупаться и продаваться;
2) нерыночные ценные бумаги -- выпускаются с условием выкупа только эмитентом и участвуют в двух сделках:
- продажа эмитентом инвестору;
- продажа инвестором эмитенту;
3) ценные бумаги с ограниченным обращением -- обращение ценных бумаг ограничено отдельными сегментами рынка.
6. По территории обращения выделяют:
1) региональные ценные бумаги;
2) национальные ценные бумаги;
3) международные ценные бумаги.
7. По эмитентам различают:
1) государственные ценные бумаги, выпущенные государст-венными органами;
2) региональные ценные бумаги, выпущенные региональны-ми властями;
3) муниципальные ценные бумаги, выпущенные местными органами власти;
4) корпоративные ценные бумаги, выпущенные акционерны-ми обществами;
5) ценные бумаги предприятий, выпущенные предприятиями неакционерной формы собственности;
6) иностранные ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами.
8. По способу выплаты дохода различают:
1) процентные ценные бумаги -- продаются по номиналу, со-держат условие начисления процента, погашаются по цене выше номинала;
2) дисконтные ценные бумаги -- продаются по цене ниже но-минала, не содержат условия начисления процента, погашаются по номиналу[36,c.74].
При этом по виду процентной ставки различают процентные ценные бумаги:
1) с фиксированной процентной ставкой;
2) с возрастающей процентной ставкой;
3) с плавающей процентной ставкой.
9. По форме выпуска различают ценные бумаги, выпущенные:
1) в документарной форме;
2) в бездокументарной форме.
10. По способу регистрации различают:
1) именные ценные бумаги (сделки купли-продажи должны регистрироваться);
2) ценные бумаги на предъявителя (сделка купли-продажи осуществляется передачей ценной бумаги из рук в руки без реги-страции).
11. По качеству различают:
1) ценные бумаги высокого качества (качественные ценные бумаги) с высокой степенью возврата заимствованных средств;
2) ценные бумаги низкого качества с низкой степенью воз-врата заимствованных средств.
12. По старшинству выделяют:
1) старшие ценные бумаги, дающие возможность многократ-ного увеличения вложенного капитала, получения регулярного процентного дохода и обладающие высокой ликвидностью;
2) ценные бумаги более низкого порядка, не дающие владель-цу вышеуказанных возможностей.
На рисунке 1 приведены виды ценных бумаг
Рисунок 1 - Виды ценных бумаг
Ценная бумага - документ в письменном виде, составленный по утвержденной форме и имеющий защиту от подделки, который удостоверяет собой имущественные права, наступающие при его предъявлении. В зависимости от закрепляемых прав выделяют виды ценных бумаг. Сами ценные бумаги определяют такие имущественные права как право требования уплаты, указанной в ней денежной суммы, передача имущества и т.д. Передача прав по ценным бумагам невозможна без передачи самих документов[62,c.122]. Основные виды ценных бумаг сводятся к следующим: облигация, государственная облигация, чек, вексель, сберегательный сертификат, депозитный сертификат, акция, банковская сберкнижка на предъявителя, приватизационные бумаги. По субъектам прав виды ценных бумаг различают такие: именные, предъявительские, ордерные. Именные бумаги обязательным реквизитом имеют указание конкретного лица, которому принадлежит ценная бумага. Все имущественные права по ней принадлежат только названному в ней лицу. К ним относятся именные акции, облигации, депозитные сертификаты и т.д. В ценных бумагах на предъявителя не указывают конкретное лицо, а все права на нее принадлежат ее фактическому владельцу.
К таким документам относя
выигрышные лотерейные билеты,
сберегательные и банковские сертификаты на предъявителя,
облигации на предъявителя и т.д.
1.2 Виды банковской деятельности на рынке ценных бумаг
Прежде чем узнать о том, какие существуют виды банковских операций, необходимо разобраться с некоторыми важнейшими определениями. Например, что собой представляет само рассматриваемое учреждение? В современной экономической терминологии банк выступает как финансово-кредитное подразделение, выполняющее всевозможные операции как с деньгами, так и с ценными бумагами. Кроме того, он уполномочен оказывать всевозможные услуги различным физическим и юридическим лицам, а также, конечно же, правительству[39,c.47]. Можно представить данную структуру как коммерческую организацию, созданную для привлечения прибыли, осуществляющую определенные банковские операции и наделенную исключительными правами на привлечение денежных средств от третьих лиц с последующим размещением их от своего имени. Основная классификация В современном мире почти каждое понятие имеет определенную типологию.
Так, можно выделить некоторые основные банковские операции. Их всего три:
привлечение валютных вкладов;
кредитные операции;
привлечение новых клиентов.
Рассмотрим каждую подробнее. Итак, первый тип направлен на привлечение денежных средств при выполнении условий, принимаемых к исполнению сразу же после заключения договора между организациями. В свою очередь, кредитные операции отличаются тем, что вовлеченные ранее средства распределяются банком от своего имени и восполняются в соответствии с договором, в котором указываются сроки и условия возврата. Третий тип является особенно важным, поскольку, как и любая другая организация, рассматриваемая финансовая структура нуждается в непрерывном развитии. Поддержание имеющихся связей и постоянное привлечение новых клиентов должно обеспечиваться при помощи создания выгодных и благоприятных условий для сотрудничества.
Помимо прочего, все банковские операции и сделки можно разделить на активные и пассивные. К числу первых традиционно относят кредиты. Это основной вид деятельности, по которому вышеописанная структура получает доход. Банковские кредитные продукты обычно приносят прибыль за счет процентов, которые ежемесячно выплачивают клиенты за оказываемые услуги. Однако важно помнить, что величина процентной ставки, начисляемая при совершении активных сделок, должна превосходить по размеру показатели по пассивным операциям. Все прочие предоставляемые банковской структурой услуги можно смело относить к числу расчетных, которые, в свою очередь, также имеют разделение на несколько основных типов. Итак, расчетные операции включают в себя следующие разновидности: инвестиционную и кассовую деятельность, а также сберегательные и депозитные вклады. Следует также отметить, что последние занимают особенно важную роль в сфере банковских услуг. Это основной вид пассивных операций. Главная цель каких бы то ни было вкладов заключается в постепенном приумножении располагаемых банком денежных средств. Расчетные операции подобного типа распространяются на счета не только крупных государственных учреждений, но и сравнительно небольших частных организаций, а также отдельных физических лиц, изъявивших желание доверить тому или иному банку свои сбережения. Банковские операции: развитие с течением времени деятельность рассматриваемых структур постоянно и непрерывно усложнялась и подвергалась универсализации, после чего предоставляемые услуги становились все разнообразнее. Расширялись виды банковских операций, изменялась организация труда. Возникновение новых типов деятельности обуславливалось достижением значительной величины прибыли, сопровождаемой минимизированными рисками[81,c.56]. Описанные действия оказывают благотворное влияние на дальнейшее формирование забалансовых операций, которые нельзя однозначно отнести ни к пассивным, ни к активным доходам. Следовательно, представленные виды банковских операций не заносятся в балансовый отчет, а полученная от них комиссия не подлежит налогообложению. Забалансовая деятельность известна достаточно давно, однако в последнее время она особенно востребована. Активно набирают популярность две ее разновидности: биржевые и финансовые услуги. К их числу традиционно относят управление акциями, консультативную активность, а также планирование как налоговых, так и бюджетных функций. Следует также обратить внимание на так называемый гарантийный бизнес. Он тоже относится к числу забалансовых операций. Отличительной особенностью является то, что банк в таком случае выступает не только как посредник, но и как непосредственный участник какой-либо сделки. Вышеописанные услуги оказывают огромное влияние на общее развитие финансовой деятельности рассматриваемой структуры, поскольку позволяют расширить границы применения. Ценные бумаги Данный термин подразумевает под собой документ, который удостоверяет имущественные права, связанные с ним, а также обладает способностью самостоятельного обращения на рынке и может выступать полноценным объектом каких-либо сделок (например, купли-продажи). Важно помнить, что ценные бумаги являются источниками получения разового или постоянного дохода и могут классифицироваться как разновидность денежного капитала. Следовательно, акты передачи подобных документов совершаются после занесения в специальный реестр. Кроме того, смена владельца означает переход всех указанных в них прав. Ценные бумаги зачастую используются для организации деятельности и успешного функционирования различных коммерческих субъектов. Различают кредитные (векселя, облигации) и платежные средства (чеки). Все названные документы призваны обеспечить простую и оперативную передачу прав как на материальные, так и на какие-либо другие блага. Таким образом, все операции банков с ценными бумагами разделяют на две основные категории: выпуск собственных документов подобного рода; действия с материалами клиентов. После получения специальной лицензии вышеописанные структуры имеют право на осуществление доверительного управления выпущенной документации в соответствии с заключенным договором чаще с юридическими, но порой и с физическими лицами. Кроме того, становится возможным проводить следующие операции банков с ценными бумагами: выпуск, продажа, покупка, хранение и учет вышеописанных материалов, которые используются как платежные документы. Это способствует привлечению денежных ассигнаций на счета и во вклады. Различные кредитные организации обладают возможностью осуществления следующих видов финансовой деятельности: дилерской, брокерской, депозитарной, а также по управлению ценными бумагами, ведению реестра их владельцев и, конечно же, определению взаимных обязательств между сотрудничающими сторонами. Рассмотрим каждый из вышеописанных видов операций подробнее.
Итак, первая категория подразумевает совершение коммерческим банком сделок типа купли-продажи за свой счет и от своего же имени. Характерной особенностью можно считать тот факт, что в роли дилера может выступать только юридическое лицо[16].
Вторая категория деятельности определяется совершением сделок, в которых коммерческий банк является только поверенным или комиссионером, и все его действия обусловлены соответствующим договором. В свою очередь, депозитарная активность выражается в совершении услуг, заключающихся в хранении сертификатов и учете прав. Опять же, данная функция доступна только юридическим лицам. Кроме того, важно отметить, что заключение так называемого депозитарного договора не является основанием для передачи прав собственности. Все операции коммерческих банков с векселями, относящиеся к категории управления, нацелены на совершение доверительного распоряжения ценными бумагами. При этом действия должны производиться от имени этой структуры за оговоренное ранее вознаграждение в течение всего срока действия договора в интересах лица, заключившего с банком подобное соглашение. Следует отметить, что передаче во владение подлежат не только сами ценные бумаги, но и денежные средства, которые впоследствии будут инвестированы в них, а также материалы, получаемые в результате управления.
Напоследок отметим, что деятельность клирингового характера определяет взаимные обязательства сторон. Это могут быть сборы, корректировки и сверки информации относительно сделок, касающихся ценных бумаг и последующая подготовка различной бухгалтерской документации. Непосредственная работа с клиентами Расчетно-кассовое обслуживание - еще одна важнейшая функция банковских структур, которая подразумевает работу как с физическими, так и с юридическими лицами. Ее основная задача заключается в представлении обратившимся клиентам целого комплекса услуг. В него может входить как хранение и перемещение, так и регистрация финансовых средств. Таким образом, расчетно-кассовое обслуживание можно условно разделить на несколько основных категорий: безналичные, наличные и валютные операции, а также эквайринг. Для эффективного управления финансами банковские структуры предоставляют разработанные пакеты услуг. Из них можно выбрать тот, который наиболее полно соответствует требованиям и ожиданиям клиента.
Безналичные операции. Вышеописанные расчеты традиционно отличаются эффективным исполнением всех поручений, систематическим уведомлением о поступлении или расходе имеющихся средств, подготовкой и предоставлением как промежуточных, так и итоговых результатов по всем проводимым процессам[16]. Контроль за порядком ведения кассовых операций подобного рода осуществляют и банк, и обратившийся к нему клиент. Передача корреспонденции и поручений между двумя означенными сторонами происходит при помощи двух способов. Первый - классический - подразумевает доставку бумажной документации лично либо через доверенных лиц.
Второй вариант активно набирает популярность в течение последних нескольких лет. Это Интернет-банкинг. Данный метод управления позволяет дистанционно оперировать финансовыми средствами. Представленная система уже используется во многих организациях, поскольку все поручения и требования могут быть отправлены через Интернет, что позволяет быстро и оперативно следовать распоряжениям.
Валютные операции. Каждая компания имеет свой расчетный счет в банке. Такие счета редко используются для получения пассивного вида дохода, поскольку основной целью является предоставление быстрого и надежного доступа к зачисленным средствам с помощью различных каналов передачи распоряжений. Ведение банковского счета может производится как в рублях, так и в иностранной валюте.
Последний вариант активно используется в том случае, если организация осуществляет свою деятельность с применением зарубежных ассигнаций. В подобных ситуациях понадобится открывать три счета: текущий, транзитный и учетный. Первый необходим для непосредственно распоряжения имеющейся валютой, второй ведет записи поступающих денежных средств, а третий используется для учета приобретаемой валюты на внутреннем рынке.
Операции по банковскому счету в иностранной валюте предоставляют своему владельцу целый комплекс услуг:
приобретение и последующая реализация ассигнаций по распоряжению клиента;
конверсионная деятельность;
продажа валютной выручки;
перечисление средств согласно заключаемым экспортно-импортным сделкам владельца.
Эквайринг. За этим интересным термином скрывается широко используемая функция - совершение расчетов по банковской карте при оплате различных товаров и услуг в торговых точках. Подобные действия становятся доступны только после заключения отдельного договора. Организация, которая отвечает за предоставление вышеописанных услуг, именуется эквайером. В число обязанностей входит обеспечение и установка соответствующего оборудования в торговых точках, а также последующее их обслуживание и, конечно же, своевременное проведение всех мероприятий, связанных с использованием пластиковых карт. Следует отметить, что аналогичные возможности предоставляются для приема платежей через Интернет. В таких случаях терминалы для считывания карт заменяются специальными программами, формы которых заполняет покупатель. Подобная услуга именуется Интернет-эквайрингом.
Наличные денежные средства. Как и все вышеизложенные виды банковских операций, эта категория подразумевает действия с финансами обратившегося клиента. После заключения договора по расчетно-кассовому обслуживанию организации предоставляется возможность оформления чековой книжки. Она необходима для получения наличности, которая в последующем может быть задействована на финансирование хозяйственной деятельности фирмы, оплату товаров поставщиков, а также для начисления заработной платы сотрудникам. В современном мире прекрасной альтернативой всем известной чековой книжки служит корпоративная банковская карта[29,c.122]. Параллельно с ее оформлением происходит процедура открытия специализированного счета, согласно которому кредитная организация сможет вести учет всех совершаемых с ней действий. Регистрация каждой операции с банковской картой позволяет в любой момент получить выписку со всеми оборотами и подсчитать оставшиеся денежные средства. Помимо этого, при помощи вышеописанной услуги можно производить расчеты для покрытия затрат по двум категориям: хозяйственные расходы и накладные расходы, а также издержки, напрямую связанные с основным видом деятельности. К числу первых традиционно относят покупку офисного оборудования и канцелярских товаров, необходимого программного обеспечения и обучающих материалов. К представленной категории также приписывают оплату услуг различных смежных служб (например, почтовой или курьерской). В свою очередь, вторая разновидность расходов, которые могут быть оплачены по корпоративной банковской карте, включает в себя расчеты с поставщиками, представительские и командировочные издержки (заключающиеся в бронировании и покупке билетов, оплаты проживания в гостиничных номерах и питания сотрудников, аренды автомобильного транспорта). Кроме того, к данной категории относятся также расчеты с контрагентами, услуги которых имеют непосредственное отношение к основному направлению хозяйственной деятельности. Следует помнить, что все расходы, представленные к оплате по корпоративной банковской карте, необходимо приписывать к налоговому учету только в том случае, если они регламентированы и подтверждены соответствующей документацией согласно действующему Налоговому кодексу.
Таким образом, вышеописанная функция предоставляет юридическому лицу множество полезных возможностей и является способом решения широкого спектра задач. Перечислим некоторые из них:
упрощение процедуры расчетов в зарубежной валюте;
повышение безопасности и надежности осуществляемых процессов (при этом сводится к минимуму вероятность утери или кражи денежных средств, а при пропаже самой карты ее легко можно заблокировать);
значительная экономия времени (нет необходимости выстаивать очереди в кассы банка);
возможность круглосуточного доступа к финансам (например, для увеличения или уменьшения имеющегося лимита);
обеспечение простого и быстрого контроля за подотчетными средствами (подключение опции SMS-информирования, а также совершение запросов о выписках с подробной детализацией расходов);
предоставление вариативности управления в зависимости от принимаемой модели (разбиение карт работников на группы или привязка всех к одному счету, обладающему общим лимитом);
расширение возможностей (осуществление большего количества платежей, единовременные выплаты на суммы, значительно превышающие величины, доступные для расчета при помощи наличных денежных ассигнаций, а также совершение покупок посредством Интернета).
Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод о том, что банковские операции нацелены на тесное взаимодействие финансовой организации с обратившимся клиентом и включают в себя широкий спектр всевозможных услуг. Однако все же самыми основными направлениями можно считать две разновидности. Это кредитное и расчетно-кассовое обслуживание. Сюда относятся различные операции по банковскому счету, прием платежных документов, оформление чековых книжек, выдача требуемых справок и выписок относительно состояния расчетного счета клиента, действия с пластиковыми картами и многое другое[32,c.54].
1.3 Понятие процедуры эмиссии ценных бумаг
Любые ценные бумаги, характеризующиеся такими признаками как способность закреплять имущественные и неимущественные права, размещение выпусками, равные объемы и одинаковые сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени, когда такие бумаги приобретаются, можно определить, как эмиссионные ценные бумаги.
Эмиссия - действия эмитента по выпуску ценных бумаг и их размещению среди владельцев. По сути, эмиссионные ценные бумаги составляют основу рынка ценных бумаг. В результате заключения сделок гражданско-правового характера происходит переход права собственности на них от эмитента к владельцам. Эмитенту эмиссия необходима для дополнительного финансирования и создания статуса публичной компании. Наиболее часто эмитируются облигации, акции и пр. Эмиссионные ценные бумаги виды бывают следующими. Выпускаются такие бумаги в виде именных бумаг документарной формы, именных бумаг бездокументарной формы и бумаг на предъявителя документарной формы. Выбор формы выпуска эмитентом определяется в его учредительных документах, в проспекте эмиссии и решении о выпуске бумаг. При выпуске бумаг в документарной форме владельцу может быть выдан единый сертификат на все виды приобретаемых им бумаг, в котором указывается их количество, стоимость по номиналу и категория. Эмиссионные ценные бумаги удостоверяются сертификатами[28,c.56]. Одна такая ценная бумага может сопровождаться только одним сертификатом. При этом каждый сертификат соответственно может удостоверять права на одну, все или несколько ценных бумаг с одним регистрационным государственным номером. При принятии решения об эмиссии бумаг в документарной форме выпускающая их организация имеет право определить, что сертификаты будут выдаваться на руки владельцам либо они будут подлежать централизованному хранению в депозитариях.
Эмиссионные бумаги на предъявителя выпускаются только в документарной форме. В отличие от них, именные могут эмитироваться и в документарной, и бездокументарной форме. Все имущественные права и неимущественные права, которые закрепляются в документарной форме и бездокументарной форме, представляют собой эмиссионные ценные бумаги, при этом условия их возникновения и обращения должны соответствовать совокупности всех признаков ценной эмиссионной бумаги.
Эмитированные иностранными эмитентами бумаги к обращению в РФ допускаются после регистрации специального проспекта эмиссии, который осуществляется Федеральной комиссией. В случае необходимости вывода в обращение бумаг, выпущенных зарегистрированными в РФ эмитентами, такое решение также принимается только с согласия Федеральной комиссии. Права, составляющие документарную ценную бумагу, удостоверяют сертификаты и решения об эмиссии. В случае бездокументарных бумаг, аналогичные права подтверждаются решением об их выпуске.
Эмиссионные ценные бумаги закрепляют за собственниками права в таком объеме, в котором они устанавливаются решением об эмиссии и законодательными актами. В сертификатах на эмиссионные ценные бумаги должен быть в наличии обязательный ряд реквизитов: полное наименование эмитирующей организации, юридический адрес, госномер бумаг, обязательство эмитента по обеспечению прав владельцев, указание количества выпускаемых бумаг, указание формы выпуска, подписи руководителей, печать эмитента, прочие реквизиты, требуемые для указания законодательством. Эмиссионные ценные бумаги, по каким-либо причинам не прошедшие регистрацию при эмиссии, согласно законодательству, не могут быть размещенными среди владельцев.
2. Эмиссионные операции компаний
2.1 Планирование эмиссионных операций
Организация и планирование эмиссионных операций основываются на финансовых решениях корпорации. Финансовые решения - это выбор источников финансирования для будущих проектов и возможные изменения в структуре капитала.
Структура капитала - соотношение собственных и заемных источников в капитале компании.
Принимая финансовые решения, менеджер оценивает не только возможность привлечения средств на фондовом рынке, но анализирует всю совокупность альтернативных источников финансирования, которые представлены на рис. 2.
Рисунок 2 - Альтернативные источники финансирования компании
Как показывает мировой опыт, наиболее важным источником развития являются внутренние источники, за счет которых в разных странах финансируется от 50-60% до 100% инвестиций действующих предприятий.
Если у корпорации возникает потребность в увеличении активов, например, в финансировании новых инвестиционных проектов, и при этом собственных средств (нераспределенной прибыли, амортизационных отчислений и т. д.) недостаточно, привлекаются внешние источники. Нам интересны случаи, когда корпорация обращается на рынок ценных бумаг, привлекая долговое финансирование - облигации, коммерческие бумаги и векселя, или обращаясь на долевой рынок, выпуская акции, депозитарные расписки или права. Финансирование из различных источников является гибридным и требует анализа эффективности привлечения средств.
Действуя в определенной системе координат (цель эмиссии, финансовое состояние предприятия, конъюнктура фондового рынка и т. д.), менеджер должен найти ответы на следующие вопросы:
являются ли его решения по инвестированию и по финансированию связанными между собой;
существует ли система предпочтений - иерархии выбора ценных бумаг при выходе предприятия на фондовый рынок;
каковы основные критерии, которые следует использовать для выбора ценной бумаги, предназначенной к выпуску;
какова система внутренних и внешних ограничений при осуществлении эмиссионной деятельности.
В условиях существования эффективно функционирующих финансовых рынков верно важное утверждение - о разделении инвестиционных и финансовых решений, так называемая теорема Фишера (теорема разделения). Суть ее состоит в том, что инвестиционные и финансовые решения принимаются независимо друг от друга. Это дает возможность анализировать финансовые решения отдельно от инвестиционных, т. е. считать, что менеджмент корпорации имеет возможность поменять структуру капитала (финансовые решения) без изменения стоимости своих активов (инвестиционные решения). Если же источники финансирования влияют на цену корпорации, то инвестиционные и финансовые решения взаимосвязаны. Тогда работа по оптимизации структуры капитала на основе лучшего выбора источника финансирования инвестиционных проектов может увеличить стоимость для ее собственников. Поэтому важной задачей для менеджмента корпорации является разработка концепции эмиссионной деятельности предприятия.
Оптимальной структурой капитала (в литературе ее иногда называют финансовой структурой капитала) называется такая, при которой обеспечивается максимизация стоимости корпорации.
Стратегия выхода предприятия на фондовый рынок представляет собой сложный многоступенчатый процесс. Каждая компания должна иметь продуманную стратегию привлечения инвестиционных ресурсов с фондового рынка на пятилетнюю перспективу. В ней оценивается потребность корпорации в долгосрочных и краткосрочных ресурсах, определяются виды и основные характеристики ценных бумаг, с которыми компания будет выходить на фондовый рынок, а также параметры рынков, на которых будут размещаться и обращаться эти бумаги. Обычно выход предприятия на фондовый рынок начинается с выпуска векселей, затем выпускаются облигации (выход на долговой рынок) и только потом уже выпускаются акции (выход на долевой рынок). Таким образом, от начала разработки стратегии до момента проведения IPO проходит не менее 1-3 лет. И чем лучше подготовлена эмиссия, тем на больший успех при проведении IPO может рассчитывать компания.
Сложность разработки эмиссионной политики в России связана с рядом причин:
на политику формирования капитала предприятия влияет целый ряд внутренних и внешних переменных (например, специфика отрасли, текущее финансовое положение компании, макроэкономическая, политическая ситуация и многие другие факторы);
процесс обоснования необходимости эмиссии и подготовки нового выпуска ценных бумаг весьма продолжителен; после принятия решения о проведении эмиссии компании может потребоваться 3-6 месяцев на ее подготовку и проведение, и за это время конъюнктура фондового рынка может кардинально измениться;
потребности компании в дополнительном финансировании могут противоречить условиям рынка
на российском рынке складываются условия, когда объем заимствования не может быть меньше 300-400 млн рублей, что может превышать инвестиционные потребности среднего бизнеса. Таким образом, компания должна думать, как «переварить заем».
цели эмиссионных операций должны способствовать решению задач по формированию капитала предприятия и управлению его структурой. Российские компании не всегда связывают проведение эмиссионной политики с задачами управления финансами;
эмиссии ценных бумаг должны быть адресными, т. е. сориентированными на определенного инвестора;
необходим тщательный выбор времени появления ценных бумаг на основе оценки экономической и политической ситуации в стране;
эмитент должен полностью использовать весь свой наработанный опыт, продемонстрировать все достоинства своей инвестиционной программы; четко обозначить свою стратегию и производственные цели;
эмитент должен провести комплексный анализ рисков эмиссионных операций и осуществлять их постоянный мониторинг;
эмитент должен стремиться наделить выпуск своих ценных бумаг тем количеством прав, гарантий и льгот, которые будут восприняты инвестиционным сообществом, как соответствующие компании с данным уровнем кредитного рейтинга.
Грамотно разработанная эмиссионная политика компании позволяет ей решить следующий комплекс задач:
в привлечении инвестиций на фондовом рынке для стабильного роста в долгосрочной перспективе;
повышение финансовой устойчивости компании, создание кредитной истории компании;
снижение средневзвешенной стоимости капитала (WACC);
устранение дисбалансов во временной структуре активов и пассивов компании;
улучшение имиджа компании, повышение ее корпоративной культуры
изменение мотивации менеджмента и т. д.
Например, первичное размещение акций на бирже проводят те компании, которые заинтересованы:
в привлечении инвестиций на фондовом рынке для стабильного роста в долгосрочной перспективе;
в доступе к ресурсам неограниченного круга инвесторов, что дает возможность снижения цены капитала - привлечения инвестиций с меньшей стоимостью, чем при привлечении заемных средств
в улучшение имиджа и репутации компании
в возможности продажи мажоритарными акционерами своей доли на основе справедливой рыночной стоимости акций компании.
Пример
Цели привлечения средств через IPO:
АФК «Система» - Проекты «Масс-медиа» - развитие страхового бизнеса;
«Лебедянский» - Расширение ассортимента выпускаемой продукции (соки класса «Премиум» и т. д.);
АПК «Хлеб Алтая» - Расширение производственных мощностей за счет реконструкции мелькомбинатов;
«Северсталь-Авто»- Строительство новых сборочных линий совместно с SsangYong Motor Company;
Пятерочка- Холдинг - Строительство сети
Вывод: Большинство компаний рассматривают IPO как
источник средств для расширения производственных мощностей;
средство для приобретения нового бизнеса и/или целей увеличения контроля над предприятиями, встроенными в единую производственную цепочку;
как источник средств для реализации венчурных проектов (проект «Масс-медиа» АФК Системы) в том случае, когда использование возвратных источников финансирования (кредиты, облигационные займы) затруднено.
Обобщая вышесказанное, следует отметить, что целевая направленность эмиссионной политики предопределяет последовательность этапов ее проведения, которые в самом общем виде представлены на рис. 3.
Рисунок 3 - Эффективная стратегия на рынках капитала
Предварительный этап
На предварительном этапе необходимо критически проанализировать финансово-хозяйственно положение компании, структуру собственного капитала, эффективность использования собственного капитала, практику корпоративного управления, дивидендную политику, информационную прозрачность компании и т. д.
По результатам анализа компания стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые помешают ей в дальнейшем успешно привлечь капитал с фондового рынка. К этим недостаткам можно отнести, такие как
недостаточный уровень формализации бизнес-процесса.
отсутствие в компании подразделения, выполняющего функции внутреннего контроля и внутреннего аудита.
отсутствие системы риск-менеджмента и т. д.
На предварительном этапе компании очень часто необходимы структурные преобразования по повышению прозрачности ее организационной структуры для инвесторов. Так, инвестиционным сообществом весьма негативно воспринимается ситуация, при которой денежные потоки компании проходят через посреднические структуры, отсутствие четко формализованной системы внутреннего контроля. Поэтому на данном этапе компании необходимо провести системный анализ по выявлению основных узких мест, препятствующих созданию эффективной системы управления и модели «хорошей» практики корпоративного управления.
Органы управления акционерным обществом должны формироваться в соответствии с современными стандартами корпоративного управления. В частности, обязательным является избрание в состав Совета директоров независимых членов (в уставе компании должно быть раскрыто понятие «независимый директор» и введение должности корпоративного секретаря<6>. Также инвестиционным сообществом положительно воспринимается ограничение компетенции единоличного и коллегиального исполнительных органов по распоряжению активами компании, расширение компетенции Совета директоров по сравнению с нормами, предусмотренными в законе («Об акционерном обществе»). Четко должны быть прописаны положения устава по размеру дивиденда и ликвидационной стоимости привилегированных акций, перечня внутренних документов, утверждаемых общим собранием акционеров и Советом директоров. Необходимо выбрать оптимальный срок и порядок оповещения о проведении собрания акционеров.
Важной задачей является и разработка внутренних документов Общества, таких как Положение о Совете директоров, Положение о комитетах Совета директоров, Положение о фондах общества, Положение о дивидендной политике и т. д.
Кроме того, на предварительном этапе компании необходимо перейти на международные стандарты финансовой отчетности МСФО, поскольку выход компании на зарубежные биржи как основной этап эмиссионной политики компании требует трехлетней аудированной отчетности по стандартам МСФО.
Поскольку инвесторы предпочитают вкладывать средства в рентабельные финансово устойчивые компании с предсказуемым бизнесом, уже на предварительном этапе менеджменту следует особое внимание уделять экономическим факторам, таким как:
темпы роста компании и отрасли, в которой работает компания;
позиция компании на рынке, узнаваемый бренд;
темп роста рентабельности;
стратегия развития компании.
Пример
Если рассматривать IPO, проведенные в начале 2007 г., то пример размещения компании «Ситроникс» демонстрирует размещение по нижней границе ценового диапазона. Основной причиной явилось то, что компания работает на высоко конкурентных рынках и ни на одном из них не является лидером. А также сильно зависит от заказов своей материнской компании -АФК «Система».
Напротив, удачное размещение «Интегра» объясняется наличием перспективной команды менеджмента и амбициозными бизнес-планами: к 2010 г. компания намерена увеличить чистую прибыль до 218 млн долл.
В итоге на предварительном этапе оценивается возможность использования инструментов и механизмов фондового рынка для развития предприятия, увеличения его рыночной капитализации и определяется программа действий по совершенствованию организационной структуры, бизнес-процессов и т. д.
Если перспектива использования инструментов фондового рынка оценивается положительно, то компания переходит на новый «подготовительный» этап, во время которого происходит выбор тех профессиональных участников рынка, с которыми будет осуществляться взаимодействие по продвижению ее ценных бумаг на фондовый рынок.
Подготовительный этап
В зависимости от эмиссионной политики, выбранной компанией, различается и количество участников, входящих в команду проекта.
Для выпуска облигационного займа компания-эмитент должна заключить договор с банком-организатором, который, помимо функции генерального агента может выполнять функции платежного агента, андеррайтера и маркет-мейкера. Организатор займа проводит анализ внешней и внутренней среды, т. е. конструирует заем конкретно под существующий рынок. А также осуществляет подготовку проспекта эмиссии и регистрации выпуска. В его ведении и общая координация всех участников. Платежный агент осуществляет расчеты по облигациям: выплату купонов и погашение облигаций. Андеррайтер организует первичное размещение, т. е. продажу облигаций первым приобретателям. Маркет-мейкер занимается организацией вторичного рынка. Кроме того, компании-эмитенту необходим договор с депозитарием, который осуществляет хранение и учет выпускаемых ценных бумаг.
Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. (О рынке ценных бумаг: Федеральный. закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ. В ред. от 27.07.2006. Стр. 7).
Если в перспективе стоит цель - выход на рынок IPO, то команда участников будет максимальной, т. к. IPO - сложный проект, требующий слаженной работы большого числа специалистов.
Стратегические решения по проекту IPO принимают акционеры компании. После консультации с организатором выпуска ценных бумаг они одобряют параметры размещения ценных бумаг, а также площадку, на которой будут размещаться, время выхода компании на биржу и т. д.
На менеджмент компании возлагаются функции подготовки необходимых информационных материалов и осуществления корпоративных действий.
2.2 Ценные бумаги
В России в качестве коммерческих ценных бумаг выпускают серийно выпускаемые векселя, имеющие стандартные реквизиты и одинаковый объем закрепленных ими прав. Преимущество вексельных программ заключается в том, что они, являясь первым шагом привлечения дополнительного финансирования, позволяют: создать публичную историю компании, обеспечить положительный новостной фон для будущих выпусков и ужесточить финансовую дисциплину. Если компания планирует выпуск векселей как первый шаг на рынок ценных бумаг, то эмитент является, как правило, финансово устойчивой компанией с низкими кредитными рисками. Стандартный срок обращения векселей до 1 года с ориентацией на институциональных инвесторов.
Коммерческие бумаги (векселя) выпускаются для привлечения денег на пополнение оборотного капитала, а также с целью создания публичной кредитной истории и диверсификации источников заимствования. Их доля в краткосрочном финансировании компаний поддерживается на уровне 20-30%.
Если предприятие предполагает выпускать векселя как первый шаг проникновения на фондовый рынок, то оно создает 2-3-х летние публичные программы выпуска, состоящие из последовательных траншей с раскрываемыми параметрами: риска, доходности и ликвидности. Предприятие-эмитент принимает на себя обязательство добровольного раскрытия информации о бизнесе и кредитных рисках, связанных с ним в объеме, предусмотренном для эмиссионных ценных бумаг. Обычно предприятие придерживается следующих стратегий:
«Осторожный» выход на рынок (первый транш - со сроком обращения 3 и 6 месяцев, 2-й транш 3-6-9 месяцев, 3-й транш 3-6-9-12 месяцев) Т. о. осуществляется постепенное наращивание сроков обращения, соответственно премия к рынку (при отсутствии публичной кредитной истории эмитента) уменьшается при каждом последующем транше. Инвесторы положительно воспринимают, если эмитент коммерческих бумаг отказывается от практики «рефинансирования», т. е. размещения последующих траншей с небольшой задержкой относительно предыдущих.
Стратегия «охвата» рынка, которая включает в себя создание максимально подробного информационного меморандума, выбор партнера из крупнейших вексельных домов и широкую рекламную компанию, направленную на создание имиджа и доверия со стороны участников рынка (использование road show, открытых корпоративных мероприятий, а также встреч «one-to-one»).
«Поддержка рынка собственных векселей» путем создания института маркет-мейкеров на крупнейших вексельных котировальных и торговых площадках, совершение сделок репо и возможность предоставления кредитов под залог выпущенных векселей, организация учета векселей банком-домицилиантом.
Новым инструментом, который обеспечивает предприятию доступ к выпуску коммерческих бумаг, являются биржевые облигации. Особенностью использования этого инструмента является то, что привлечь средства могут только те акционерные общества, акции которых включены в листинг биржи.
Биржевые облигации размещаются и обращаются на бирже и оплачиваются только денежными средствами. Они не являются эмиссионной ценной бумагой (их выпуск регистрируется биржей) и их выпуск может обеспечить быструю мобилизацию кредитных ресурсов для финансирования программ.
После успешного размещения и обращения векселей предприятие может готовиться к облигационному займу. Если компания всерьез задумывается над созданием публичной кредитной истории, эффективном управлении структурой долга и процентной ставкой, то ей необходимо обратиться на отечественный рынок облигационных заимствований и разместить выпуск. Обычно размещение происходит на ММВБ и в системе РТС. Прежде всего, компания должна решить, под какой проект размещается заем. Если финансирование организуется под текущий проект, т. е. потребность финансирования возникла уже сегодня, то в качестве приоритетной цели для компании будет привлечение средств в необходимом объеме. Тогда объем облигационного займа зависит от объемом финансирования по инвестиционному проекту (с учетом имеющихся и альтернативных источников). В этом случае определяются параметры займа, т. е. заем структурируется как под потребности эмитента, так и под существующий рынок. Прежде всего, доходность по проекту должна быть выше, чем процентная ставка по облигационному займу с учетом издержек по размещению. Желательно также, чтобы срок окупаемости проекта был ниже, чем период обращения облигационного займа. Однако это последнее требование может выполняться далеко не всегда, поэтому предприятие осознанно идет на рефинансирование первого выпуска облигаций последующими выпусками. Совершенно очевидно, что в этом случае цель облигационного выпуска - создание кредитной истории - не является приоритетной и предприятие находится под жесткой финансовой нагрузкой. Если привлечение средств осуществляется под перспективные проекты, то у эмитента возникает больше возможностей в создании положительной кредитной истории, т. к. небольшой объем займа позволяет добиться лучших условий на аукционе. Очевидное преимущество выпуска облигаций - снижение стоимости заемного капитала путем использования выгодной конъюнктуры фондового рынка, а также в результате расширения круга потенциальных кредиторов.
...Подобные документы
Понятие и виды ценных бумаг. Природа и признаки ценных бумаг. Двойственность ценных бумаг. Классификация ценных бумаг. Обращение ценных бумаг. Оборот ценных бумаг. Источники правового регулирования вопросов эмиссии и обращения ценных бумаг.
курсовая работа [29,6 K], добавлен 08.02.2004Регистрация ценных бумаг. Этапы эмиссии ценных бумаг. Проспект ценных бумаг как источник информации инвестора об эмитенте. Эффективность функционирования первичного рынка ценных бумаг. Уровни правового регулирования внутренних заимствований РФ.
контрольная работа [25,3 K], добавлен 03.03.2013Виды рисков на рынке ценных бумаг. Способы страхования рисков на рынке ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг: требования к информации и порядок осуществления процедуры эмиссии. Обращение ценных бумаг. Разновидности систематического риска в инвестициях.
курсовая работа [29,5 K], добавлен 03.03.2012Понятие о рынке ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Основные проблемы.
курсовая работа [32,9 K], добавлен 05.06.2006Понятие, теория и практика эмиссии ценных бумаг. Государственная регистрация эмиссии ценных бумаг, юридические процедуры и её законодательное регулирование. Проспект ценных бумаг и источник информации инвестора. Регистрирующий орган и проверка.
реферат [25,2 K], добавлен 22.05.2012Понятие, сущность, цели и основные виды эмиссии ценных бумаг. Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг в Российской Федерации, законодательное регулирование эмиссии в РФ. Значение и особенности выпуска банковских ценных бумаг, порядок их размещения.
контрольная работа [226,2 K], добавлен 16.09.2013Понятие процедуры эмиссии ценных бумаг. Принятие решения о размещении ценных бумаг. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
курсовая работа [42,4 K], добавлен 17.05.2006Определение и сущность риска на рынке ценных бумаг. Классификация и виды финансовых рисков на рынке ценных бумаг. Операционные риски срочного рынка и алгоритмической торговли. Перспективы и пути совершенствования развития рынка ценных бумаг в России.
курсовая работа [1,5 M], добавлен 21.12.2013Экономическая сущность и роль ценных бумаг. Финансовые инструменты, используемые на рынке ценных бумаг. Доходность ценных бумаг и модели оценки акций. Принципы оценки стоимости облигаций и индексы на рынке ценных бумаг. Опционы, фьючерсные сделки.
учебное пособие [606,1 K], добавлен 15.01.2009Понятие рынка ценных бумаг. Организация и андеррайтинг выпуска ценных бумаг: общее описание. Организатор выпуска ценных бумаг. Банк – организатор андеррайтер выпуска: практика и перспективы. Андеррайтинг, его роль при размещении на рынке ценных бумаг.
контрольная работа [25,1 K], добавлен 12.09.2010Сущность и особенности долговых ценных бумаг. Методики оценки риска ценных бумаг и стоимости разных видов облигаций. Методы формирования портфеля ценных бумаг. Современное состояние и тенденции развития рынка российских государственных ценных бумаг.
дипломная работа [1,6 M], добавлен 26.02.2010Возрождение рынка ценных бумаг в РФ. Теоретические основы рынка ценных бумаг. Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.
курсовая работа [40,2 K], добавлен 04.06.2006Понятие, структура и функции рынка ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг. Проблемы и пути совершенствования рынка ценных бумаг. Функция страхования ценовых и финансовых рисков. Определение налогового потенциала по налогу на прибыль организации.
курсовая работа [108,5 K], добавлен 24.09.2013Рынок ценных бумаг и его инфраструктура. Общее понятие риска. Инвестирование на рынке ценных бумаг. Оценка вариантов инвестиционных решений. Снижение удельной стоимости операций. Контроль за формальными требованиями к участникам фондового рынка.
курсовая работа [48,5 K], добавлен 14.01.2014Экономический механизм функционирования рынка государственных и корпоративных ценных бумаг ОАО "Банк Москвы". Понятие рынка ценных бумаг, функции и виды рынка ценных бумаг. Меры по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг в РФ.
курсовая работа [98,9 K], добавлен 13.06.2012Теоретические аспекты организации рынка ценных бумаг в республике Беларусь. Деятельность фондовой биржи как эмитента регулируемого рынка ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг, лицензирование. Основные проблемы рынка ценных бумаг.
дипломная работа [1022,1 K], добавлен 12.06.2010Понятие ценных бумаг, их сущность и особенности, подходы к изучению с юридической и экономической точки зрения. Порядок и особенности кругооборота ценных бумаг, его стадии и порядок. Экономическое содержание и характеристика ценных бумаг, их виды.
контрольная работа [22,4 K], добавлен 20.02.2009Теоретические основы инвестиционной политики и роль инвесторов на современном рынке ценных бумаг. Деятельность инвесторов в РФ. Роль инвестированного капитала в экономике России. Зарубежный опыт участия инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг.
курсовая работа [552,3 K], добавлен 15.12.2011Рынок ценных бумаг как механизм привлечения инвестиций. Структура фондового рынка, влияние макроэкономики. Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Инвестиционная привлекательность облигаций для потенциальных вкладчиков. Преимущества эмиссии акций.
курсовая работа [119,9 K], добавлен 08.12.2013Структура рынка ценных бумаг и ее роль в обеспечении справедливого ценообразования. Принципы и практика ценообразования на рынке ценных бумаг. Организационная структура системы государственного регулирования рынка ценных бумаг: субъекты, объекты, задачи.
дипломная работа [68,8 K], добавлен 01.06.2010
