1.1 Понятие финансирования в международном бизнесе

? Риски, связанные с конъюнктурой внешнего рынка. Сюда стоит отнести такие риски, как падение спроса на внешнем рынке, рост конкуренции, изменение цены и т.д.

? Валютные и финансовые риски. На эту группу рисков оказывает влияние покупательная способность денег и риски, вызванные вложением капитала.

? Риски, связанные с деятельностью иностранного партнера. Это риски неплатежеспособности контрагента иностранного государства, а также риски невыполнения им своих обязанностей.

? Политические риски. Являются одними из наиболее опасный в международном бизнесе, так как их сложно предупредить, и возникать они могут неожиданно. Это риски изменения экономической и политической стратегии государства, его отношения с другими странами, то есть такие государственные решения, которые могут оказать влияние на деятельность хозяйствующих субъектов, это может быть к примеру, риск возникновения военных действий на территории государства, что несомненно окажет влияние на международные экономические отношения.

? Страновые риски. Данный вид рисков вытекает из политической и экономической стабильности государства. Опасность в данном случае вытекает из нестабильности государственной власти, особенностей его законодательства и неэффективной экономической политики.

? Риски стихийных бедствий. В данную группу включаются все риски, вытекающие из стихийных бедствий и природных катастроф.

Данный аспект ведения внешнеторговой деятельности служит сильным ограничением для выхода на внешние рынки. Компании прибегают к необходимым процедурам минимизации рисков, таким как банковские гарантии и аккредитивы, и проводят дополнительные мероприятия по предупреждение риска (такие как анализ и прогнозирование конъюнктуры). Порой предприятию не под силу провести подобные мероприятия лишь за счет своих собственных средств, что заставляет его прибегать к заемному финансированию. Кроме того, здесь вступают в игру институты страхования и развития экспорта, открывающие новые возможности для своих экспортеров, о чем будет сказано позднее.

Другим фактором, сдерживающим стремление компаний вывести свой бизнес на международный уровень, является двойное налогообложение. Двойное налогообложение представляет из себя ситуацию, когда один и тот же налог взимается на уровне различных административно-территориальных единиц.  Становление и развитие института международного двойного налогообложения/Шакирьянов А.А. --2004, №3 Другими словами, это тот случай, когда два государства облагают идентичным налогом один и тот же доход хозяйствующего субъекта. Чаще всего двойное налогообложение возникает из-за того, что компания попадает под действие двух принципов налогообложения: принципа резидентства и принципа налогообложения у источника образования доходов. Безусловно, возникновение двойного налогообложения может отбить желание вести экспортно-импортную деятельность, однако на практике существуют методы ухода от двойного налогообложения, которые активно используются компаниями (например, тонкая капитализация).

Помимо всего прочего, продукты торгового финансирования помогают компаниям, которые раньше не имели дел с иностранными контрагентами, выходить на новые рынки. Ввиду политической нестабильности, неосведомленности руководства предприятий о положении дел на рынках других стран и прочих факторов, компаниям, впервые прибегающим к внешней торговле, не всегда легко наладить первый контакт с иностранными контрагентами, так как последние в свою очередь не могут быть уверены в состоятельности первых. Решением для данной дилеммы как раз и могут служить инструменты торгового финансирования, которые помогут и импортеру и экспортеру быть уверенными в надежности сделки.

Как уже отмечалось ранее, для финансирования в международном бизнесе, характерно присутствие банков развития или экспортных кредитных агентств, ставящих своей целью развитие отечественного экспорта посредством предоставления разного рода услуг (например, страхование экспорта). В третьей главе выпускной квалификационной работы будет более подробно рассмотрена деятельность Российского агентства по страхованию экспортных кредитов и инвестиций и предлагаемые им продукты, а также в меньшем масштабе будет описан международный опыт в этой деятельности.

ГЛАВА 2. ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ В МЕЖДУНАРОДНОМ БИЗНЕСЕ

2.1 Документарный аккредитив и инкассо как формы торгового финансирования

Такие формы расчета, как аккредитив и инкассо являются важными финансовыми инструментами, так как они способствуют развитию мировой торговли. В этой работе они будут рассматриваться в первую очередь как инструменты торгового финансирования.

В международной практике аккредитивы регулируются документом, разработанным Международной торговой палатой. На русском этот документ звучит как “Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов” (в переводе с английского “Uniform Customs and Practice for Documentary Credits” http://static.elmercurio.cl/Documentos/Campo/2011/09/06/2011090611422.pdf), также они называются просто 600 UCP. Операции, связанные с инкассо также регулируются документом, который был издан Международной торговой палатой. Этот документ называется “Унифицированные правила по инкассо”, что является переводом с английского “Uniform Rules for Collections”. https://www.law.kuleuven.be/personal/mstorme/URC522.pdf

Первым на рассмотрении будет аккредитив. Начать стоит с того, что в данной сделке обычно участвуют четыре стороны: компания-импортер, банк, открывающий для импортера аккредитив, зарубежная компания-экспортер, а также зарубежный банк, чьим клиентов экспортер и является ( наличие этой стороны в процессе сделки не является обязательным, однако компания, поставляющая товар, скорее всего захочет получить дополнительные гарантии, требуя подтверждения аккредитива известным ему банком). Под аккредитивом понимается обязательство банка заплатить определенную сумму контрагенту компании, открывшей аккредитив, при предъявлении в данный банк получателем платежа перечня документов, установленного в условиях этого аккредитива.

Итак, сперва компания, закупающая товар обращается в отечественный банк для того, чтобы открыть аккредитив в пользу зарубежного контрагента. Средства, которые должны быть уплачены по аккредитиву, могут быть как собственными средствами компании, так и кредитными, предоставляемые банком, его открывающим. Таким образом, банк, в который обратилась компания-импортер, становится исполняющим аккредитив банком. Как упоминалось ранее, можно ограничиться этими сторонами для совершения сделки, однако скорее всего экспортер проявит желание дополнительно перестраховаться и обратится в знакомый ему банк с просьбой подтвердить аккредитив, делая таким образом данный банк подтверждающим. В таком случае с экспортером рассчитывается привлеченный им банк (опять же, при предъявлении экспортером необходимых документов), а потом исполняющего банка поступают средства в банк подтверждающий. Стоит отметить, что аккредитив имеет свой срок действия, смысл которого заключается в пониженной ставке процентов в этот период для компании, которая просит его открыть, при привлечении ей кредитных средств для открытия аккредитива. Аккредитив хорош тем, что с его помощью экспортеру гарантируется оплата товара, а импортеру-доставка. Однако минус его заключается в довольно сложном документообороте. Необходимо упомянуть и о том, что описанная выше схема выполнения аккредитива обычно применяется при краткосрочном финансировании. Если компания-импортер прибегает к долгосрочному финансированию, которое обычно означает закупку дорогостоящей продукции, а соответственно и большие риски, то подтверждающий банк, чьим клиентом является компания-экспортера прибегает к помощи финансовых институтов развития экспорта, чьи программы включают в себя рефинансирование коммерческих банков, а также страхование рисков.

Итак, резюмируя все вышеописанное: импортер является инициатором транзакции, имея на руках подтвержденный своим банком аккредитив, который является гарантией для экспортера, что банк-эмитент выплатит сумму контракта в случае неуплаты со стороны импортера при предоставлении экспортером комплекта документов подтверждающих отгрузку. Чтобы покрыть риски неплатежа со стороны банка-эмитента, экспортер может обратиться в знакомый ему банк с просьбой подтвердить аккредитив (т.е. в случае неуплаты банком-эмитентом осуществить перевод средств на счет экспортера средства самостоятельно).

Теперь нужно немного прокомментировать процесс работы документарного инкассо. Данный метод расчетов по международным сделкам так же, как и при использовании аккредитива, участие банков в процедуре, однако уже не перекладывая на них обязательств по уплате суммы контракта при неуплате контрагента.

Если описать весь механизм кратко и не вдаваясь в подробности, то можно сказать, что экспортер поручает своему банку направить документы о передаче прав собственности покупателю только после осуществления им выплаты суммы, оговоренной в контракте, притом делается это через банк покупателя-импортера.

Несмотря на понятную структуры процедуры, стоит дать более полное описание этой операции, чтобы с большей точностью донести суть инкассо.

Сперва экспортер и импортер заключают между собой сделку, после чего продавец осуществляет отгрузку товара, после чего отправляет в свой банк документы об открытии инкассо. Банк экспортера (который называется “банком-ремитентом) отправляет документы в банк страны импортера (его называют инкассирующим банком). После того, как покупатель переведет сумму контракта на счет своего инкассирующего банка, он получает документы на право собственности поставленной продукции, а платеж от инкассирующего банка осуществляется в пользу банка-ремитента, а тот в свою очередь переводит средства экспортеру. Таким образом, экспортер, конечно же, не страхуется от неплатежа со стороны импортера, однако и продукция не пропадет бесследно, что существенно сократит издержки.

Также, как отмечалось ранее, контрагенты могут рассчитаться по предоплате или по открытому счету (то есть рассчитаться за продукцию уже после ее поставки и передачи в собственность покупателя). При расчете по открытому счету экспорте может прибегнуть к страхованию торгового кредита, чтобы переложить риск неплатежа на страхователя. Также компании могут обратиться за помощью в Экспортные Кредитные Агентства своих стран, правда для этого контракты должны быть связаны с большими долгосрочными инвестициями или же нести в себе экстремально большие риски. Несмотря на то, что плюсы и минусы последних двух форм расчета для экспортера и импортера представляются довольно очевидными, стоит прокомментировать все рассмотренные формы расчета со стороны выгодности для контрагентов.

Сперва хочется отметить, что при расчете по открытому счету, помимо очевидного риска неплатежа со стороны покупателя, продавец производит затраты на производство, упаковку и доставку продукции до импортера, пока ждет оплаты, что бьет по оборотным средствам предприятия. Если же говорить о предоплате, то покупатель также терпит удар по своим оборотным средствам, так как даже при добросовестном исполнении экспортером своих обязанностей временной промежуток между оплатой и получением прибыли от реализации продукции может оказаться довольно продолжительным. И это не говоря о том, что экспортер может просто не поставить продукцию.

Аккредитивы почти полностью устраняют риски неисполнения контрагентами своих обязанностей, однако это делает данный инструмент торгового финансирования довольно дорогим, так как банк импортера (а зачастую и экспортера) должны покрыть свои издержки. Парадоксальным кажется тот факт, что сделки, сопряженные с наибольшими рисками со стороны неплатежа, редко сопровождаются аккредитивами, однако этому есть объяснение: все дело в том, что при открытии аккредитива банки берут на себя весь риск, поэтому когда уверенность в платежеспособности импортера крайне мала, банки просят очень большие деньги за свои услуги, что делает сделку для экспортера невыгодной. В этом случае он скорее всего попросит заплатить вперед, не обращаясь за помощью в банк.

Что касается документарного инкассо, то оно ,конечно же, еще в меньшей степени нейтрализует риски неплатежа импортера, как было отмечено ранее, однако эта услуга и дешевле аккредитива, поэтому она используется в в тем большей мере, чем надежнее банки в стране импортера.

Выше были довольно подробно описаны принципы работы финансовых инструментов и кратко даны их характеристики, теперь же представляется разумным быстро подвести итоги вопроса риска, при которых эти инструменты используются. Предоплата импортером продукции осуществляется при наибольшем риске неплатежа контрагента при данном контракте, открытый же счет наоборот: экспортер готов взять на себя риски неплатежа полностью, так как верит в порядочность и финансовую стабильность покупателя. Документарное инкассо чаще всего используется при операциях международных торговых партнеров, сопряженных с умеренным риском, а вот аккредитивы- при риске выше среднего, но не являющимся критическим. Отсюда следует логичный вывод о размерах осуществляемых платежей: с помощью аккредитива сопровождаются сделки на наибольшую сумму, вслед за ним идет документарное инкассо, а предоплата и открытый счет в конце.

Важно и то, что говоря о выборе формы расчета, нужно понимать: принятие решения зависит не только от взаимодоверия контрагентов, финансовых возможностей предприятий, а также и от состояния экономики стран, которое влияет на стоимость инструментов торгового финансирования, предлагаемых банками.

В рамках данной части работы стоит обратиться к статистике SWIFT, которую рассматривали Фридерике Нипманн и Тим Шмидт-Айзенлор. Финансирование банками покрывает 14% (12,5% приходится на аккредитивы и инкассо) международной торговли, то есть инструменты торгового финансирования, за которыми компании обращаются в банки, играют немаловажную роль. Международный валютный фонд, например, оценивает эти цифры в 30-40 %, что, возможно, является свидетельством того, что в мировой практике нет четкого общепринятого определения торгового финансирования, а также доступа к данным по инструментам этого финансирования. Стоит отметить с какой-то стороны очевидный момент: ввиду факторов, на которые обращают внимание компании при выбора формы расчета между собой, и того, что в мировом экономическом сообществе нет единогласного мнения насчет рассматриваемых инструментов, использование аккредитивов и документарного инкассо сильно разнится по странам.

Подводя итог рассматриваемого вопроса, хочется еще раз отметить то, что аккредитивы и инкассо являются довольно важными финансовыми инструментами-двигателями мировой торговли, так как как сейчас они покрывают порядка 14% ее объема. Важно понимать, что выбор фирмами форм расчета по международным сделкам должен быть объектов внимания не только компаний игроков, но и в то же время политиков, ведь четкое понимание того, насколько сильно компании опираются на инструменты банковского торгового финансирования, позволяет государству делать правильные выводы и принимать правильные меры насчет финансирования им торговли в своей стране. Также и поведение фирм в плане выбора формы расчета при изменении экономических условий в государстве, позволяет дать какую-то оценку тому, как себя ведут экспортеры и импортеры в ответ на меняющиеся условия игры.

В завершение рассмотрения форм расчетов в международном бизнесе, стоит отметить, что аккредитив и инкассо представляется возможным рассматривать как инструменты торгового финансирования предприятий, которые активно используются в мировой практике и без которых сложно представить мировую торговлю на современном ее этапе.

2.2 Гарантии как инструмент снижения рисков по международным сделкам

При торговом финансировании используется такой финансовый инструмент снижения риска, как банковская гарантия. Она может применяться при предоставлении товарного кредита, так как он выгоден для импортера ввиду предоставления рассрочки платежа, а для экспортера несет риски, которые нужно застраховать.

Основные виды банковских гарантий:

? Гарантия исполнения обязательств

? Гарантия возврата платежей

? Тендерная гарантия

? Таможенная гарантия

Гарантия исполнения обязательств является самой распространённой. Данная гарантия является обязательством гаранта(которым может выступать банк, кредитная организация, страховая компания или другие уполномоченные учреждения), которое он на себя берет по просьбе экспортера товаров или услуг (принципала) импортеру (бенефициару). Гарант обязуется произвести платёж в рамках установленной в гарантии суммы денег бенефициару в случае ненадлежащего исполнения принципалом своих обязанностей, предусмотренных в контракте. Таким образом, страхуются риски экспортера, которые на себя в полном объеме берет гарант.

Гарантия возврата платежей также предоставляется бенефициару по просьбе принципала. В случае неисполнения принципалом своих обязанностей, установленных в контракте, гарант обязуется возместить бенефициару последнюю авансированную им сумму, не возвращенную принципалом.

Тендерная гарантия, как и две предыдущие предоставляемая по просьбе принципала (в данном случае принципалом выступает участник тендера), представляет из себя обязательство перед бенефициаром (лицом, объявившем тендер) заплатить ему определенную сумму денег, предусмотренную в гарантии в случае, если принципал неисполнения принципалом своих обязательств, как победителя тендера.

Таможенная же гарантия обеспечивает исполнение принципалом своих обязанностей перед таможенными органами.

Также гарантии можно разбить на две большие группы:

? условные гарантии

? гарантии по требованию

Различаются эти группы по механизму выплат гарантийных сумм. Если при требовании выплаты средств по условной гарантии бенефициару необходимо предъявить документы, подтверждающие неисполнение принципалом своих обязательств, то гарантии по требованию же выплачиваются по первому требованию бенефициара. Так, статья 5(а) Унифицированных правил для гарантий по требованию прямо говорит о том, что гарантия по своей природе не зависит от основного обязательства, а гарант не имеет никакого отношения к такому обязательству и никоим образом им не связан. Таким образом, можно сделать вывод, что гарантия по требованию несет большие выгоды для бенефициара, однако стоит отметить, что порой бывает очень сложно собрать весь перечень документов, доказывающих ненадлежащее исполнение своих обязательств принципалом.

В целом, банковские гарантии, ввиду выгодности их использования для обоих контрагентов, активно применяются в мировой торговле.

2.3 Факторинг и форфейтинг в международной практике

Российское законодательство не дает точного определения факторингу, однако, исходя из ст.824 ГК РФ, можно утверждать, что он представляет из себя финансирование под уступку денежного требования(дебиторской задолженности), которое возникает в результате торговой деятельности компаний. Факторинг бывает внутренний (продавец, покупатель и фактор являются резидентами одной страны) и международный (продавец, фактор и покупатель находятся в разных странах). Так как в данной работе рассматриваются формы финансирования в международном бизнесе, стоит заострить внимание на международном факторинге. Международный факторинг - вид факторинговой операции, обеспечивающий расчеты и сервисное сопровождение финансирования поставок товаров и услуг с отсрочкой платежа в условиях, когда поставщик и покупатель являются резидентами разных государств. Основным документом, регулирующим отношения в области международного факторинга, является Конвенция УНИДРУА о международном факторинге, подписанная 28 мая 1988 года в Оттаве (Канада), участником которой Россия стала в 2014 году. Конвенция дает следующее определение:

В целях настоящей Конвенции "договор факторинга" означает договор, заключенный между поставщиком (с одной стороны) и фактором (с другой стороны). Положения, которые должны быть обозначены в договоре факторинга, чтобы он назывался таковым по определению Конвеции, представлены следующим образом:

а) поставщик может или должен уступить фактору денежные требования, вытекающие из договоров купли-продажи товаров между поставщиком и его клиентами (дебиторами), за исключением тех случаев, когда товары приобретаются ими для личного, семейного или домашнего использования;

б) фактор должен выполнить, по меньшей мере, две из следующих функций:

-финансирование поставщика, включая займы и авансовые платежи;

-ведение счетов, относящихся к дебиторской задолженности;

-сбор дебиторской задолженности;

-защита от неплатежеспособности дебиторов;

в) дебиторы должны быть уведомлены об уступке права требования.

Уступка дебиторских задолженностей должна сообщаться дебиторам.

3. Положения настоящей Конвенции, применяемые к товарам и их продаже, распространяются также на услуги и предоставление услуг.

4. В целях настоящей Конвенции:

а) письменное уведомление необязательно должно быть подписано, но в нем должно указываться, кем или от имени кого оно составлено;

б) "письменное уведомление" включает телеграммы, телексные сообщения, а также другие средства передачи сообщений, которые могут быть воспроизведены на материальном носителе, но не ограничивается ими;

в) письменное уведомление считается предоставленным с момента его получения адресатом.

Международный факторинг бывает двух типов:

? двухфакторный- покупатель и продавец являются резидентами разных стран; сделка проводится с участием импорт-фактора и экспорт-фактора;

? однофакторный(однофакторный импортный и однофакторный экспортный)- покупатель и продавец также находятся в разных странах, однако в сделке принимает участие либо импорт-фактор, либо экспорт-фактор.

Также факторинг может быть открытым и закрытым.

Открытый вид факторинга подразумевает оповещение покупателя продавцом о том, что в сделке участвует факторинговая компания.

При закрытом(конфиденциальном) факторинге покупатель не уведомляется о переуступке требований продавцом фактору.

Помимо этого, факторинг бывает с правом регресса и без него. Право регресса означает, что продавец несет риски по отношению к проданной фактору дебиторской задолженности, то есть при невыполнении своих обязанностей покупателем по оплате товара фактор имеет право требовать компенсацию у продавца. При факторинговых сделках без права регресса фактор принимает на себя все риски в отношении приобретённых задолженностей.

Факторинг является очень эффективной формой финансирования малого бизнеса. В начале своего пути многие компании сталкиваются с нехваткой оборотных средств, в связи с чем у предприятий очень остро встает вопрос поиска источников финансирования. Молодым компаниям очень тяжело получить кредит в банке, ввиду отсутствия внушительной кредитной истории. Оборотные средства крайне важны для предприятий, ведущих свою деятельность недолгое время, так как на первых шагах своего развития первоначальный капитал не приносит существенной прибыли. Малые предприятия в начале своей истории могут прибегнуть к торговому кредитованию для того, чтобы стать более заманчивым продавцом в глазах покупателей продукции, однако в таком случае опять встает вопрос об острой нужде в оборотных средствах. В данной ситуации факторинг становится решением проблемы, так как факторинговое финансирование гораздо доступнее банковского кредитования, ввиду того, что дебиторская задолженность, уступаемая факторинговой компании является достаточным для нее обеспечением, чего не скажешь о банковском кредитовании.

Помимо доступности, важным преимуществом факторинга является то, что фактор покрывает риски продавца. Например, предприятие-продавец передает факторинговой компании все валютные риски, то есть исключает влияние инфляции за время периода предоставляемого ей покупателю торгового финансирования, так как финансирование происходит сразу после отгрузки товара, то есть продавец страхуется от изменения валютного курса. Также при факторинговом финансировании стоимость обслуживания чаще всего является фиксируемой, что несомненно является плюсом для клиента фактора, так как при привлечении банковского финансирования может произойти рост процентных ставок, что будет, безусловно, неприятным сюрпризом для компании. Как уже упоминалось ранее, при привлечении данного вида финансирования без права регресса фактор принимает на себя все риски по неуплате поставки покупателем, неожиданном банкротстве покупателя и т.д. Говоря о приеме фактором рисков, связанных с покупателем, нельзя не упомянуть о другом преимуществе факторинга, которое выгодно отличает его от банковского кредита: фактор осуществляет дополнительные услуги, что очень сильно облегчает жизнь клиента, так как зачастую, ввиду неопытности менеджеров молодой компании, задачи, переложенные на финансирующую компанию-фактор, оказываются ей не под силу, либо слишком дороги.

Суммируя все вышесказанное, можно выделить следующие положительные признаки факторинга:

1) Большая доступность факторинга

2) Оценить затраты при привлечении факторингового финансирования проще, чем при банковском кредитовании

3) Комиссии фактор списывает лишь при непосредственном финансировании и при оплате поставки дебитором, в то время как проценты по банковскому проценту оплачиваются ежемесячно

4) Функции, выполняемые фактором вместо клиента

Конечно же, факторингу присущи не только положительные стороны. Главным недостатком факторинга является то, что он обходится предприятию дороже, чем привлечение кредита. Эта причина заставляет прибегать к факторингу малые корпорации, как бы парадоксально это не звучало. Причины, по которой предприятия прибегают к факторингу, были приведены выше. Может случиться и так, что у компании нет возможности получить кредит, тогда у нее и не остается другого выхода для привлечения оборотных средств, кроме факторинга. Когда компании растут и становятся больше, они могут отказаться от факторинга, так как у них появляются средства и качественный персонал с опытом работы, способный осуществлять те же функции, что и сотрудники факторинговых служб. Помимо этого, даже если при активном росте компания все еще испытывает нехватку средств, она уже имеет гораздо большие возможности в привлечении источников финансирования, более дешевых, нежели факторинг.

В приведенной ниже таблице описаны основные различия факторинга и банковского кредитования.

Таблица 1. Основные отличия факторинга от банковского кредита

Источник: Домбаева В.Р. Сравнение эффективности факторинговых операций и банковского кредитования малых предприятий/Финансовые исследования -- Ростовский государственный экономический университет «РИНХ», 2011, стр. 60

Стоит более детально рассмотреть процесс осуществления факторингового финансирования. Ввиду специфики данной работы, будет рассмотрен двухфакторный международный факторинг. Схема представлена ниже .

Рисунок 1. Схема осуществления международного факторинга.

Источник: http://www.ved.gov.ru

Ниже приведена некоторая статистика по международному факторингу. В некоторой мере будет отдельно рассмотрено положение дел на рынке России. В настоящий момент наблюдается тенденция снижения темпов роста факторинга по всему миру, что выражается в очень малом изменении объема факторинговых операций в 2015 году по сравнению с 2014 годом. В последние десять лет наблюдался значительный рост факторинга, который замедлился до прироста в 1% в 2015 году.

Как бы там ни было, индустрия факторинга в последние два десятилетия росла примерно на 10% в год, показав снижение лишь в 2009 году, что является следствие снижения спроса на услуги из-за мирового финансового кризиса, так что спад является скорее естественным явлением для всех отраслей экономики, чем для рынка факторинга.

Рисунок 2. Темп роста факторинга в промежутке с 1996 по 2016 гг.

Источник: ICC Global Trade and Finance Survey, 2017

Приведенный выше график демонстрирует бурный рост факторинга, о котором было сказано ранее. Коричневая область столбца отображает рост международного факторинга, а зеленая- внутреннего. Выражены величины в миллиардах евро.

Таблица 2. Объемы факторинга (млрд евро)

Источник: ICC Rethiking Trade and Finance Annual Report 2017 [Электронный ресурс]- https://cdn.iccwbo.org/content/uploads/sites/3/2017/06/2017-rethinking-trade-finance.pdf

Если посмотреть на более детальную таблицу, описывающую объемы факторинга с разделением на показатели внутреннего и международного роста за несколько лет, то замедление прироста становится более отчетливым. Так общий объем факторинга в 2011 году составил 2,015 млрд евро, что превышает показатель 2010 года на 367 млрд, в то время как общий прирост в промежуток от 2010 до 2016 года составил лишь 727 млрд. Совокупный среднегодовой темп роста за этот промежуток составил 13%.

Внутренний факторинг продемонстрировал снижение на 1% в 2015 году, соответствуя общему снижению мирового ВВП. Среднегодовой темп прироста за рассматриваемый промежуток составил 9%.

Темп роста международного факторинга составляет 22%, что сильно превышает рост внутреннего факторинга. Это говорит о том, что на данном этапе развития движущей силой развития факторинга в целом является международный факторинг. Кстати говоря, проведя нехитрые арифметические вычисления, можно заметить, что еще чуть более 10 лет назад доля международного факторинга в общем его объеме едва ли составляла 5%, а на сегодняшний день эта доля выросла до 28%. Помимо этого, в 2015 году международный факторинг показал неплохой рост в 8%, что кажется еще более существенным, обращаясь к снижению объема во внутренних операциях. Все вышеперечисленное позволяет лишний раз убедиться в правильности сделанных ранее выводов и возложить надежды по развитию факторинга на трансграничную его составляющую.

Рисунок 3. Объемы факторинга по регионам

«Составлено по: Factors Chain International Annual Review 2017»

На диаграмме, приведенной выше, показан объем факторинга по регионам. Отметим, что Европа, являясь самым большим рынком факторинга, в 2016 году еще и показала рост на 2.31%. Примечательно, что больше половины рынка факторинга составляли Великобритания, Италия, Франция и Германия. Также перспективными рынками этого региона считаются рынки Сербии, Венгрии и Румынии. Стоит отметить, что Турция по данному показателю показала снижение на 10% за рассматриваемый период.

В Азии лишь Гонконг, Сингапур, Индия и Таиланд увидели прирост в 2016 году, в целом же рассматриваемый показатель по данному региону снизился почти на 7%.

Африка, хоть и занимающая менее 1% мирового рынка факторинга, продемонстрировала рост на 9% по данному показателю (в основном благодаря ЮАР).

В общем и целом, несмотря на различные потрясения, факторинг до сих пор неуклонно развивается, а международный факторинг- особенно. Безусловно, в основном положительные тенденции наблюдаются в Европе, в которой ситуация заметно лучше, чем в остальных регионах. Так, например, рынок Азии попал под влияние различных факторов, в числе которых замедление развитие экономики Китая и снижение цен на сырьевые товары. Как отмечалось выше, на рынках всех регионов не наблюдается абсолютной однородности тенденций, кто-то на этих рынках выигрывает, а кто-то проигрывает, пусть и в неравных пропорциях.

Таким образом, на данный момент у факторинга есть потенциал для развития на мировом рынке, несмотря на неоднозначность различных показателей этого рынка по регионам.

Теперь стоит обратиться к состоянию международного факторинга в России.

Рисунок 4. Объемы международного факторинга в России по годам

Источник: Информационный обзор рынка факторинга/Ассоциация факторинговых компаний [Электронный доступ] - http://asfact.ru/wp-content/uploads/2016/02/AFC-Y2015_open.pdf

Из графика видно, что объем международного факторинга резко сократился за последние пару лет. Сокращение, вероятно, связано с трудным экономическим положением, в котором Россия находится с 2013 года, а также санкционным режимом со странами Европейского Союза, которые, как отмечалось на приведенном ранее графике, занимают большую долю на рынке факторинга. Стоит отметить, что темп роста общего объема факторинговых операций в России в 2015 году сократился на 10%.

Доля международного факторинга в России в 2015 составила всего 1%. Такая величина показателя отмечалась в 2009 году, и в общем, не считая спада в 2010 году, поддерживалась тенденция роста доли международного факторинга до 2012 года, когда этот показатель составлял 2,2%, после чего постепенно начал снижаться. Основываясь на 3 кварталах 2016 года, Ассоциация Факторинговых Компаний прогнозирует падение данного показателя вплоть до 0,8%. Таким образом, можно сделать вывод, что в России факторинг развит далеко не так широко, как в остальном мире, однако у данного вида финансирования есть перспективы развития на рынке нашей страны, несмотря на неутешительные показатели, вызванные сложной экономической ситуацией.

Рассмотрев факторинговые операции, следует перейти к описанию процесса форфейтинга. В российском законодательстве нет понятия «форфейтинг», однако можно смело утверждать, что он представляет из себя форму финансирования внешнеторговой деятельности предприятия. Итак, форфейтинг- это такой вид торгового финансирования, который заключается в продаже экспортером своей дебиторской задолженности. Покупателем дебиторской задолженности чаще всего является коммерческий банк, а контрагентами внешнеторговой сделки- экспортер и импортер. То есть продавец-экспортер полностью уступает свои требования к покупателю. Покупатель товаров экспортера погашает свои обязательства перед кредитными учреждением (форфейтером). Основными документами, используемыми при форфейтинговых операциях, являются векселя.

Главное отличие форфейтинга от обычного учета векселей банками, в то же время и его преимущество, заключается в том, что форфейтинг предполагает передачу всех рисков по дебиторской задолженности её покупателю, так как в данном виде финансирования не предполагается право регресса. Данное условие напоминает факторинг без права регресса, однако у этих операций есть отличия: суммы и сроки. При международном факторинге обязательства обычно не превышают 180 дней и 50 тысяч долларов, в то время как рассрочки при форфейтинге могут доходить до семи лет и суммы форфейтинговых операций обычно начинаются от 100 тысяч долларов. Ввиду этого обстоятельства, форфейтинг является интересным решением для более менее крупных несырьевых поставщиков, экспортирующих такие товары, как например, машины, транспорт и оборудование, и предоставляющих своим покупателям торговый кредит, так как поставки таких товаров бывает сложно оплатить сразу.

В целом выгодные отличия форфейтинга от других видов финансирования проявляются в следующем:

? Передача рисков покупателю дебиторской задолженности

? Существует вторичный рынок ценных форфейтинговых бумаг, где долг может быть перепродан

? Каждую часть долго можно оформить в виде отдельного векселя, то есть долговое обязательство может быть раздроблено

? Рассрочка предоставляется на длительный период

В целом, форфейтинг представляет собой эффективный инструмент поддержки экспортеров, так как помогает им выходить на новые рынки, повышает конкурентоспособность поставщиков и в общем помогает развитию экспорта посредством расширения внешних торговых отношений.

Так как форфейтинг подразумевает предоставления отсрочки на довольно долгий срок, то возможность долгосрочного прогноза для бизнеса является неотъемлемым условием развития данного вида финансирования. В связи с тем, что сейчас далекое прогнозирование в России осложнено из-за сложившейся ситуации в мировой экономике, несовершенства российского законодательства, высокого уровня рисков, которые форфейтер едва ли пожелает брать на себя, перспективы форфейтинга в России на данный момент вряд ли связаны с развитием данного инструмента.

Говоря о тенденциях развития форфейтинга в мировой практике, автор полагается на исследования Международной ассоциации торговли и форфейтинга и Азиатского банка развития.

Несмотря на не столь широкое распространение факторинга в России, в мировой практике он используется достаточно широко. На графике ниже представлено распределение форфейтинговых операций по регионам. Данные были взяты из исследования Азиатского банка развития.

Рисунок 5. Распределение форфейтинговых операций по регионам

«Составлено по: Asian Development Bank Trade Finance Gaps, Growth, and Jobs Survey 2016»

Данная диаграмма ясно дает понять, что на рынке форфейтинга преобладает Америка и Азия, а объемы других регионов нужно рассматривать относительно их размера и развития. Так, например, страны Ближнего Востока и Северной Африки являются растущим рынком, страны данного региона отстают в развитии, и в нем в настоящее время пользуются популярностью традиционные инструменты, в связи с чем показатель в 7,2% довольно значителен. Доля России и Стран СНГ составила лишь 6,6%, и это учитывая значительный размер региона. Кроме того, как отмечается в рассматриваемом исследовании, большая часть этой доли приходится не на Россию. Частично это связано с конвертацией иностранной валюты Центральным Банком. Малый объем форфейтинга в странах к югу от Сахары (2,6%) связан с тем, что страны региона отстают в развитии, следовательно среда в этих странах мало способствует развитию форфейтинга.

Тем не менее, во всех регионах с 2014 года наблюдается рост объемов форфейтинговой деятельности, опираясь на данные опрашиваемых респондентом, несмотря на то, что те же самые игроки на рынке форфейтинга ощутили значительное влияние падения цен на сырьевые товары, позволяя сделать вывод о том, что рост мог бы быть значительным.