Повышение эффективности использования активов предприятия (на примере ООО "Торгово-строительная компания")

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Эффективность предприятия зависит, как известно, от многих факторов: спроса на выпускаемую продукцию, ее конкурентоспособности, технического уровня производства, его соответствия современным требованиям, квалификации производственного и управленческого персонала и т.д. Наряду с этим, проблема стратегии управления активами предприятия занимает одно из первостепенных мест в его деятельности. Активы предприятия - это экономические ресурсы предприятия в форме совокупных материальных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Актуальность темы исследования заключается в том, что любое современное предприятие, планируя и начиная свою деятельность, как правило, располагает определённой денежной суммой. Оборотные активы предприятий должны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота для того, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств, а внеоборотные активы направлены на эффективное использование этих фондов.

Состояние и эффективность использования активов предприятия - одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным и внеоборотным активам.

Объектом выпускной квалификационной работы является предприятие ООО «Торгово-строительная компания».

Предметом выпускной квалификационной работы является процесс использования и финансирования активов предприятия.

Цель выпускной квалификационной работы заключается в разработке мероприятий, направленных на повышение эффективности использования активов предприятия ООО «Торгово-строительная компания».

В соответствии с указанной целью в выпускной квалификационной работе поставлены следующие задачи.

1. Рассмотреть сущность, структуру и особенности функционирования активов предприятия.

2. Проанализировать методы управления и использования активов.

3. Выбрать методику анализа и оценки эффективности использования активов.

4. Дать краткую характеристику предприятия.

5. Провести анализ использования активов.

6. Провести оценку эффективности использования активов и способов управления активами.

7. Разработать мероприятия по повышению эффективности использования активов.

8. Провести оценку экономической эффективности проектных предложений и дать прогнозную оценку эффективности использования активов.

Теоретической основой исследования послужили фундаментальные и прикладные разработки отечественных и зарубежных ученых в области экономики, финансов, теории организации, теории управления, социально-экономического анализа, теории фирмы, корпоративного и антикризисного управления. Вопросы теории и практики управления предприятием нашли широкое освещение в трудах А.И. Алексеева, Л.С. Васильевой, А.Ф. Ионовой, В.В. Ковалева, В.Ф. Протасова, И.Н. Чуева и других экономистов.

Информационной основой исследования послужили внутренние документы компании - бухгалтерская отчетность компании (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах) за 2017-2018 годы.

В процессе работы над ВКР обоснование теоретических положений и аргументация выводов осуществлялась автором на основе применения таких методов научного познания, как структурный, факторный, сравнительный, анализы, научная абстракция, экономическое моделирование, классификация и агрегирование данных.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемых источников и литературы.



1. Теоретические основы управления активами организации

1.1 Активы компании как объект управления

Хозяйственная деятельность любого предприятия базируется на его активах.

Под активами понимается все имущество предприятия, которым оно обладает, в том числе материально-вещественные и невещественные ценности, а также финансовые активы.

Рассмотрим отличительные особенности активов:

- непосредственно используются в процессе осуществления хозяйственной деятельности;

- формируются для конкретных целей деятельности;

- являются имущественными ценностями, имеющими стоимость;

- полностью контролируются предприятием;

- являются экономическим ресурсом, способным приносить доход;

- их использование сопряжено с фактором риска;

- зависимы от фактора ликвидности;

- являются результатом ранее осуществленных сделок и готовы к использованию в данный момент времени [1].

Для анализа сущности понятия активов предприятия обратимся к таблице 1.

Таблица 1 - Определения понятия «активы»

Автор (источник)	Определение
Внешнеэкономический толковый словарь	«Активы - принадлежащие компании (предприятию) материальные ценности (земля, здания, сооружения, оборудование, запасы сырья и материалов, готовой продукции), ценные бумаги, разного рода вклады в банки, денежная наличность, а также нематериальные активы («гудвилл», патенты, авторские свидетельства, торговые марки и др.)» [2, 8].
Экономико-математический словарь	«Активы - собственность фирмы или отдельного лица, имеющая денежное выражение, составляющая часть его достояния (богатства), способная приносить доход (прибыль) или иные выгоды» [3, 15].
И.А. Бланк	«Активы представляют собой экономические ресурс предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли» [4, 239].
Р.М. Нуриев	«Активы предприятия - это средства, которые обеспечивают денежные поступления их владельцу в форме как прямых выплат (прибыль, дивиденды, рента, и т.д.), так и скрытых выплат увеличения стоимости предприятия, недвижимости, акций, и так далее» [5, 258].
М.А. Вахрушина	«Активы представляют собой хозяйственные средства, полученные организацией в результате осуществления хозяйственной деятельности, которые должны приносить ей экономические выгоды в будущем» [6, 61].
МСФО	«Активы -- это ресурсы, контролируемые компанией, возникшие в результате прошлых событий, от которых компания ожидает экономической выгоды в будущем» [7, 21].
Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России (п.7.2.)	«Активами считаются хозяйственные средства, контроль над которыми организация получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем» [8].

Проанализируем мнения и точки зрения ученных, исследовавших активы, как экономическую категорию, а также специализированные словари и стандарты финансовой отчетности, где упоминается понятие активов предприятия (таблица 1).

В словарях приводятся обобщенное понятие актива, при этом не указывается причина их появления, денежное выражение их стоимости, использование в хозяйственной деятельности экономического субъекта.

Также не во всех источниках в качества одного из их определяющих свойств упоминается их способность приносить доход предприятию.

Определения, которые дают И.А. Бланк и М.А. Вахрушина сходны по содержанию, при этом М.А. Вахрушина отмечает источник появления актива («…полученные организацией в результате осуществления хозяйственной деятельности…»).

Р.М. Нуриев особо отмечает способность активов обеспечивать поступление денежных средств предприятию, но само определение «активы» раскрыто не полностью, не описаны отличительные особенности данной экономической категории.

Формулировка понятия «активы» по МСФО предполагает, что его материально-вещественная форма и юридические условия использования не являются существенными критериями отнесения объекта к активам.

Так, активы, полученные, к примеру, по договору финансовой аренды должны быть отражены в бухгалтерском учете даже если условиями договора их выкуп не предусмотрен, как и расходы, связанные с ними.

В отличии от зарубежных стандартов, Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России рассматривает активы как собственность предприятия, то есть в бухгалтерском балансе представляются активы, правах собственности на которые принадлежат предприятию.

Активы, на которые у предприятия нет юридических прав, но использующиеся для получения доходов (например, на правах аренды), отражаются на забалансовых счетах [9].

Таким образом, активы - это принадлежащие предприятию материальные и нематериальные ценности, которые получены в результате свершившихся событий, выраженные в денежной форме, непосредственно используемые в его хозяйственной деятельности, а также обладающие способностью приносить экономическую выгоду в будущем.

Управление активами предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с их формированием, эффективным использованием в операционной деятельности предприятия и организацией их оборота. Как и весь финансовый менеджмент, управление операционными активами подчинено цели роста рыночной стоимости предприятия (рисунок 1).



Рисунок 1 - Структура управления активами [22, с.83]

В процессе реализации этой цели управление операционными активами предприятия направлено на решение следующих основных задач:

1. Формирование достаточного объема и необходимого состава активов, обеспечивающих заданные темпы развития операционной деятельности. Эта задача реализуется путем:

- определения потребности в необходимых активах, намечаемых к использованию в операционном процессе предприятия;

- оптимизации соотношения отдельных их видов и привлечения наиболее эффективных их разновидностей с позиций уровня производительности и потенциальной доходности предстоящего использования.

2. Обеспечение максимальной доходности (рентабельности) используемых активов при предусматриваемом уровне коммерческого риска. Максимизация доходности (рентабельности) активов достигается за счет их использования в наиболее эффективных направлениях операционной деятельности и коммерческих операциях предприятия. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности операционных активов достигается, как правило, при существенном возрастании уровня коммерческих рисков, связанных с их использованием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь.

3. Обеспечение минимизации коммерческого риска использования активов при предусматриваемом уровне их доходности (рентабельности). Если уровень доходности (рентабельности) используемых активов задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня коммерческого риска операций или видов деятельности, обеспечивающих достижение этой доходности (рентабельности). Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем:

- диверсификации операций и направлений операционной деятельности предприятия, связанных с использованием активов;

- избежания отдельных видов коммерческих рисков;

- эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

4. Обеспечение постоянной платежеспособности предприятия за счет поддержания достаточного уровня ликвидности активов. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов. Однако в процессе решения этой задачи следует иметь в виду, что излишне сформированные денежные активы, обеспечивая высокий уровень платежеспособности предприятия, теряют свою стоимость под влиянием фактора времени и инфляции. Поэтому задача поддержания достаточного уровня платежеспособности относится к числу оптимизационных, в процессе решения которой должны учитываться различные экономические интересы предприятия. Необходимая платежеспособность предприятия обеспечивается также высоким уровнем ликвидности готовой продукции, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и некоторых других видов операционных активов [39, с.107].

5. Оптимизация оборота активов. Эта задача решается путем:

- эффективного управления денежными и материальными потоками активов в процессе отдельных циклов их кругооборота на предприятии;

- обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков активов, связанных с операционной деятельностью;

- минимизацией совокупных затрат на организацию оборота активов во всех их формах.

1.2 Современные подходы к управлению отдельными видами имущества организации

Имущество предприятия -- материальные и нематериальные ценности, используемые предприятием в производственной деятельности [1]. Имущество предприятия включает все виды имущества, которые необходимы для осуществления хозяйственной деятельности. Имущество состоит из производственных и непроизводственных фондов, а также других ценностей, которые определённым образом учитываются и стоимость которых отражается в самостоятельном балансе предприятия. В курсе экономики предприятия имущество рассматривается как хозяйственный, экономический ресурс, использование которого обеспечивает успешную деятельность предприятия.

Имущество предприятия является функциональной характеристикой капитала организации. Управление имуществом -- определение цены имущества, оптимизация его структуры, эффективность его использования -- является одним из основных вопросов ведения бизнеса [2].

Внеоборотные активы --это имущественные ценности предприятия, многократно участвующие в его производственно-хозяйственной деятельности, приносящие предприятию доход в течение более одного года и переносящие свою стоимость на готовую продукцию постепенно (частями) в течение полезного срока их использования [45, с.81].

В состав внеоборотных активов предприятия входят следующие их элементы (рисунок 2):

-нематериальные активы;

- результаты исследований и разработок;

- нематериальные поисковые активы;

- материальные поисковые активы;

- основные средства;

- доходные вложения в материальные ценности;

- финансовые вложения;

- отложенные налоговые активы;

- прочие внеоборотные активы.

Рисунок 2 - Состав внеоборотных активов

Внеоборотные активы названы внеоборотными с определенной долей условности. Они являются внеоборотными лишь по отношению к оборотным и только на стадии производства.

С позиций целенаправленного управления внеоборотными активами их классифицируют по различным признакам (таблица 2).

Таблица 2 - Классификация внеоборотных активов

Классификационный признак	Виды активов	Элементы активов
1	2	3
1. Сфера деятельности организации	Производительные (операционные)	Основные средства Нематериальные активы Инвестиционные Незавершенное строительство Долгосрочные финансовые вложения Оборудование к монтажу Непроизводительные Объекты социально-бытового назначения
2. Характер владения внеоборотными активами	Собственные	Принадлежащие предприятию на правах собственности и отражаемые в составе баланса Арендуемые Временно используемые в деятельности предприятия в соответствии с договором аренды (лизинга), заключенного с их собственником
3. Форма залогового обеспечения внеоборотных активов	Движимые	Оборудование Транспортные средства Долгосрочные финансовые вложения Недвижимые Земельные участки Здания, сооружения Передаточные устройства

Внеоборотные активы в своем обороте изменяют свою вещественную первоначальную форму и проходят три стадии:

1. Приобретение внеоборотных активов (денежная форма);

2. Потребление в процессе производства (материально-вещественная форма);

3. Возмещение износа (денежная форма в виде амортизационных отчислений на восстановление).

Период времени, в течение которого совершается полный цикл кругооборота операционных активов, является их сроком службы [31, с.74].

Операционные внеоборотные активы представляют собой наиболее существенную их часть. Эти активы часто называют производительными, так как именно они дают возможность генерировать прибыль, наращивать объемы производства и, в конечном итоге, определяют рыночную стоимость организации, ее производственный потенциал мощь. Классификация внеоборотных активов, применяемая в Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО), имеет отличия от классификации в отечественном бухгалтерском учете. Здесь основными классификационными признаками являются тип собственности, а также назначение и функциональное использование активов (таблица 3).

Таблица 3 - Классификация внеоборотных активов в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО)

Классификационный признак	Вид активов
Тип собственности (характер владения)	Собственные Арендуемые
По назначению с точки зрения использования в финансово-хозяйственной деятельности	Объекты, используемые для собственных нужд Предназначенные для продажи Сдаваемые в операционную аренду Сдаваемые в финансовую аренду (лизинг) Находящиеся в процессе застройки, реконструкции, модернизации
По функциональному использованию	Основные средства Нематериальные активы Биологические активы Отсроченные (отложенные) активы по налогу на прибыль Инвестиционная собственность Активы, связанные с разведкой и разработкой месторождений полезных ископаемых Прочие внеоборотные активы

Структура внеоборотных активов (их состав и количественные пропорции) зависит от сферы деятельности и отраслевой принадлежности организации.

В составе внеоборотных активов промышленных предприятий преобладают основные средства; финансовых компаний, работающих на фондовых рынках --финансовые инструменты; инвестиционных компаний -- долгосрочные финансовые вложения; строительных компаний --незавершенное капитальное строительство. Но даже и в рамках одной отрасли структура внеоборотных активов может быть неодинаковой по предприятиям. Она зависит от стадии жизненного цикла компании, созданной технической базы, вложений в инфраструктуру, избранной стратегии развития.

Формирование внеоборотных активов связано с тремя основными этапами развития предприятия на различных стадиях жизненного цикла:

1. Создание нового предприятия. Это процесс первоначального формирования активов.

Формируемые на этом этапе внеоборотные активы во многом определяют потребность в стартовом капитале, условия генерирования прибыли, скорость оборота этих активов, уровень их ликвидности и т.п.

2. Расширение, реконструкция и модернизация действующего предприятия. Этот этап формирования внеоборотных активов можно рассматривать как постоянный процесс его развития в разрезе основных стадий его жизненного цикла. Расширение и обновление состава внеоборотных активов действующего предприятия осуществляется в соответствии со стратегическими задачами его развития с учетом возможностей формирования инвестиционных ресурсов [40, с.81].

3. Формирование новых структурных единиц действующего предприятия (дочерних предприятий, филиалов и т.п.).

Этот процесс может осуществляться путем формирования новых структурных имущественных комплексов или приобретения готовой совокупности внеоборотных активов в форме целостного имущественного комплекса (вариантами такого приобретения являются приватизация действующего государственного предприятия, покупка обанкротившегося предприятия и т.п.) [7]. Особенности управления операционными внеоборотными активами в значительной мере определяются спецификой цикла их стоимостного кругооборота. [10, с.186]. Период времени, в течение которого совершается полный цикл кругооборота стоимости конкретных видов операционных внеоборотных активов, характеризует срок их службы.

С учетом особенностей цикла стоимостного кругооборота операционных внеоборотных активов строится процесс управления этими видами долгосрочных активов предприятия.

Внеоборотные операционные активы в процессе полного цикла стоимостного кругооборота проходят три основные стадии (рисунок 3).

Рисунок 3 - Стоимостной кругооборот внеоборотных активов [10, с.187]

На первой стадии, сформированные предприятием внеоборотные операционные активы (основные средства и нематериальные активы) в процессе своего использования и износа переносят часть своей стоимости на готовую продукцию; этот процесс осуществляется в течение многих операционных циклов и продолжается до полного износа отдельных видов внеоборотных операционных активов [48, с.121].

На второй стадии в процессе реализации продукции износ внеоборотных операционных активов накапливается на предприятии в форме амортизационного фонда.

На третьей стадии средства амортизационного фонда как часть собственных финансовых ресурсов предприятия направляются на восстановление действующих (текущий и капитальный ремонт) или приобретение аналогичных новых видов (инвестиции) внеоборотных операционных активов.

Цель финансового менеджмента в области внеоборотных активов --обеспечить их своевременное обновление и высокую эффективность использования.

Под обновлением активов понимается замена старых образцов техники и технологического оборудования новыми, вновь приобретенными, а также модернизация действующих объектов. В любом случае процесс обновления связан с инвестированием капитала и выбором источников финансирования. От своевременного обновления основных средств зависят показатели эффективности их использования (фондоотдача, фондорентабельность, коэффициент загрузки, коэффициент износа, коэффициент интенсивного использования), которые напрямую влияют на конечные результаты деятельности организации, такие как прибыль, рентабельность, уровень затрат [29, с.92].

Если высоки темпы обновления и возрастная структура внеоборотных активов подтверждает это, а показатели эффективности их использования падают, проблема --в менеджменте.

Управление внеоборотными активами является частью стратегии экономического развития организации и включает в себя следующие этапы:

1. Анализ внеоборотных активов в текущем периоде (по темпам роста, темпам обновления, степени износа, показателям эффективности).

2. Оптимизация объема и состава операционных внеоборотных активов (в зависимости от стратегических установок и тактических задач).

3. Обеспечение своевременного обновления операционных внеоборотных активов.

1.3 Управление процессом финансирования имущества компании

«Финансирование представляет собой процесс движения финансовых средств предприятия: поиска источников финансирования, обеспечения и расходования финансовых средств путем осуществления как текущих, так и долговременных затрат» [15, c.350]. Формирование системы финансирования осуществляется при задействовании целого ряда различных источников. Результат работы всего предприятия в значительной степени зависит от правильного выбора источников финансирования и последующего грамотного распределения ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия.

«Источник средств (Source of Financing) - это условное название какой-либо статьи в пассивной стороне бухгалтерского баланса, трактуемой как совокупность капитала собственников и обязательств, т. е. задолженности, предприятия перед третьими лицами» [21, c. 46].

Как правило, источники финансирования появляются либо в результате целенаправленных действий (например, получение банковского кредита), либо в результате финансово-хозяйственных действий предприятия. Данный тип источников отличается большей стабильностью по сравнению с альтернативными ресурсами. Довольно часто те или иные источники возникают для конкретизации планов предприятия по использованию различных средств. Альтернативные источники финансовых ресурсов, доступные хозяйствующему субъекту, имеют некоторую степень незащищенности от рисков. При адекватном функционировании организации те, кто вложился в её деятельность, смогут вернуть инвестированные ими средства в прежнем или даже большем объеме.

Таким образом, в современных условиях объективно существует необходимость исследования механизма возникновения, размещения и использования источников финансирования. Обеспечение финансовой устойчивости и финансовой безопасности любого предприятия базируется на структуре классификации источников финансирования и определении основных целей финансирования.

Финансовые ресурсы формируются за счет источников финансирования. Они классифицируются по различным критериям. Однако наибольшее практическое значение имеют классификации по таким критериям, как правовой статус (собственные, заёмные), происхождение (внутренние, внешние), срок (бессрочные, долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные) (таблица 1). Данные классификации дают наиболее полное представление о финансовой системе и её основных составных частях.

Так на основе прав собственности различают две основные группы источников: собственные и заёмные (или привлеченные) средства.

«К собственным средствам относятся амортизационные отчисления, прибыль, фонды собственных средств, средства от продажи ценных бумаг, паевые и др. взносы юридических и физических лиц» [25, c.136].

Заёмные средства обладают признаком возвратности, т.е. заёмный капитал предоставляется компании на определенный срок, после которого его необходимо вернуть. Заемные средства включают в себя краткосрочные и долгосрочные кредиты банков, ссуды под долговое обязательство, кредиторскую задолженность, средства от выпуска и продажи облигаций фирмы и средства внебюджетных фондов.

Использование заёмных средств имеет некоторые преимущества перед использованием собственных. Во-первых, за предоставление займа кредитор получает конкретный доход, установленный договором, и предприятие не должно делится прибылью, которая будет получена в результате вложения средств; во-вторых, при использовании заемных средств предприятие получает налоговую льготу, поскольку выплата процентов включается в расходы, тем самым снижается фактическая стоимость займа. Вместе с тем, использование заёмных средств имеет и недостатки. Чем больше долгов у фирмы, чем выше коэффициент задолженности, тем выше финансовый риск. Если предприятие финансовое положение предприятия является кризисным и прибыли не хватает на оплату процентов за пользование заемным капиталом, то для избегания банкротства учредителям или акционерам придется привлекать собственные средства.

Так, в пассиве баланса отражаются следующие источники формирования капитала: собственные - уставный капитал, добавочный, нераспределенная прибыль; заёмные - облигационные займы, долгосрочные банковские кредиты, краткосрочные банковские кредиты, кредиторская задолженность.

Предприятие, которое использует только собственный капитал, обладает наивысшей финансовой устойчивостью, однако имеет ограниченный объём средств и сдерживает темпы своего развития, т.к. не может обеспечить увеличения своих активов и возрастания объёмов своей хозяйственной деятельности. В свою очередь, предприятие, которое использует заёмные источники финансирования, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития за счёт формирования большего объёма активов, но и у компании увеличиваются финансовые риски.

По критерию происхождения привлекаемые средства, используемые для финансирования, подразделяются на две группы: внутренние и внешние.

Внутренние средства предприятие получает в результате своей текущей деятельности, и финансирование происходит за счет собственных ресурсов. Внутреннее финансирование может быть реализовано из оперативного денежного потока (реинвестирование нераспределённой прибыли (самофинансирование), амортизация), за счёт реализации внеоборотных активов, за счёт высвобождения оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости.

Во многих случаях предприятие не способно покрыть свои потребности исключительно за счет внутренних источников, поэтому прибегает к использованию внешних источников.

Внешние источники финансирования - это средства, пришедшие на предприятие извне. К внешним источникам относятся краткосрочные и долгосрочные кредиты банков и других финансовых институтов, инвестиционный лизинг, факторинг, целевой государственный кредит, эмиссия облигаций фирмы.

Комбинация двух вышеуказанных классификаций показывает, что в отличие от заемных средств, которые являются только внешними, «собственные средства могут быть как внутренними (т.е. созданными на самом предприятии), так и внешними (т.е. вложенными в него собственниками)» [7, c.3].

Таблица - 1 Классификация источников финансирования

На основе прав собственности
Собственные	Заемные
По происхождению
Внутренние	Внешние
По сроку, на который они предоставляются
Бессрочные	Долгосрочные	Среднесрочные	Краткосрочные

Составлено по: Бойко И.П. Лекции по курсу «Экономика предприятия и предпринимательства». Лекция 9: финансирование предприятия - Издательский центр экономического факультета СПбГУ, 2013.

Также часто используется классификация источников финансирования по сроку, на который они предоставляются: бессрочные, долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Бессрочными принято считать собственные средства. Заемные средства предоставляются на некоторый срок. Поэтому в мировой практике долгосрочными считаются средства, находящиеся в распоряжении предприятия 5 и более лет, среднесрочными - от 1 года до 5 лет, краткосрочными - до 1 года.

Наличие у предприятия собственных средств является первым и обязательным условием его нормальной деятельности. Объемы собственных и заемных средств определяются в процессе планирования бюджета предприятия, где отражаются предполагаемые доходы и расходы. Формирование статей бюджета происходит в соответствии со стратегическими целями предприятия и выбором наилучшего способа их достижения.

Связующими звеньями между небанковскими и банковскими формами финансирования являются лизинг и факторинг. Договор лизинга предусматривает обязанность лизингодателя приобрести в собственность указанное лизингодателем имущество и предоставить его лизингополучателю за плату во временное владение или пользование. Условием договора должно быть предусмотрено, кто осуществляет выбор имущества и продавца при покупке. Если выбор осуществляет лизингополучатель, то в этом случае лизингодатель не несет ответственности за выбор предмета аренды и продавца. Характерными чертами лизинга, отличающими его от аренды, являются: приобретение имущества специально для данной сделки и участие в сделке трех сторон (лизингодатель, лизингополучатель, продавец). Факторинг - регулярная продажа или дисконтирование дебиторской задолженности фирмой-продавцом, осуществляемые с целью получения ликвидных средств от фирмы-фактора. Несмотря на то, что лизинг и факторинг являются относительно новыми, во всем мире эти формы финансирования зарекомендовали себя как эффективные инструменты, достаточно быстро развивающиеся и применяемые на практике в финансовых системах многих предприятий.

Таблица - 2 Сравнительная характеристика источников финансирования

	Преимущества	Недостатки
Нераспределенная прибыль	Уменьшение финансового риска Сохранение контроля над бизнесом Улучшение структуры баланса Повышение кредитоспособности и инвестиционной привлекательности Свидетельство прибыльной деятельности и долгосрочности целей владельцев Повышение внутреннего и устойчивого темпа роста бизнеса	Не использует эффект финансового рычага Дорогой источник, оплачиваемый из чистой прибыли Участники не получают доходов в виде части прибыли; угроза продажи акций Использование только этого источника ограничивает рост корпорации
Средства участников: эмиссия акций, IPO; вклады участников	Крупное разовое поступление капитала Уменьшение финансового риска Отсутствие фиксированных выплат Отсутствие необходимости возвращать привлеченные средства участников Отсутствие необходимости обеспечения возвратности средств Улучшение структуры баланса Повышение кредитоспособности компании Свидетельство инвестиционной привлекательности IPO: обеспечивает публичность корпорации, что повышает кредитоспособность и инвестиционную привлекательность	Сложность процедуры выпуска акций Необходимость регистрации выпуска Угроза для существующих владельцев потерять контроль над корпорацией Самый дорогой источник капитала, оплачиваемый из чистой прибыли IPO: высокие сопутствующие затраты (5-10% объема эмиссии); необходимость реструктуризации и обеспечения прозрачности корпорации Вероятность снижения курса акций
Банковский кредит	Возможный рост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага Сохранение контроля над бизнесом при условии выполнения условий кредитного договора Смягчение агентского конфликта Положительный сигнальный эффект Включение расходов в виде процентов в расходы до налогообложения (величина расходов ограничивается НК)	Рост финансового риска Как правило, краткосрочный характер кредита Ограничительные условия в кредитном договоре Необходимость обеспечения Угроза потери контроля над бизнесом в случае нарушения условий кредитного договора
Гибридный капитал - привилегированные акции	Уменьшение финансового риска Отсутствие необходимости возвращать привлеченные средства участников Отсутствие необходимости обеспечения возвратности средств Улучшение структуры баланса Повышение кредитоспособности компании Свидетельство инвестиционной привлекательности	Выпуск ограничен (25% уставного капитала) Фиксированные выплаты дивидендов Сложность процедуры выпуска акций Необходимость регистрации выпуска в ФСФР Дорогой источник, оплачиваемый из чистой прибыли IPO: высокие сопутствующие затраты (5-10% от объема эмиссии); необходимость реструктуризации и обеспечения прозрачности корпорации
Займы учредителей и партнеров	Простота процедуры привлечения капитала Сохранение контроля над бизнесом Включение расходов в виде процентов по займам в расходы до налогообложения (величина расходов ограничивается НК) Длительный срок заимствования Более низкий процент по займам Рациональный способ управления денежными потоками в группе Свидетельство поддержки бизнеса со стороны участников группы или партнеров	Ухудшение структуры баланса Снижение кредитоспособности корпорации
Эмиссия облигаций	Возможный рост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага Включение расходов в виде процентов в расходы до налогообложения (величина расходов ограничивается НК) Возможен более низкий процент, чем по кредиту, возможен плавающий процент Длительный срок заимствования, средний 3-5 лет Более удобная и гибкая схема возврата привлеченных средств, эмитент может регулировать объем долга (возможен досрочный выкуп) Обеспечивает публичность корпорации, что повышает кредитоспособность и инвестиционную привлекательность Возможность управления долгом Отсутствие залога	Недоступность источника для малых и средних организаций Необходимость регистрации выпуска Необходимость обеспечения досрочного выкупа через 1-1,5 года (механизм оферты) Сложность в поиске инвесторов Необходимость оплаты услуг андеррайтера (1-3,5% объема эмиссии)
Лизинг	Возможный рост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага Включение лизингового платежа в расходы до налогообложения без ограничений Возможность применения ускоренной амортизации (коэффициент до 3) в учебе и налогообложении	Необходимость авансового платежа Необходимость залога (как правило) Оплата дополнительных услуг лизингодателя Ограничения по видам имущества, приобретаемого по лизингу Возможен платеж в конце срока лизингового договора в счет выкупа имущества Контроль налоговых органов

Рассмотренные источники финансирования являются базовыми, т. е. на основании этих источников строится финансовая система практически любого предприятия. В современных экономических условиях, перечень источников постоянно видоизменяется, дополняется и расширяется - так предприятие адаптируется к стремительному изменению внешних условий с наименьшими затратами. Представим краткую характеристику наиболее часто используемых компаниями источников финансирования в табл. 2.

Источник: Когденко В.Г. Корпоративная финансовая политика: монография / В.Г. Когденко. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. - С.330

Таким образом, в современных условиях объективно существует необходимость исследования механизма возникновения, размещения и использования источников финансирования. Обеспечение финансовой устойчивости и финансовой безопасности любого предприятия базируется на структуре классификации источников финансирования и определении основных целей финансирования.



2. Комплексный анализ деятельности и системы управления активами в ООО «Торгово-строительная компания»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Торгово-строительная компания»

В Орловской области действуют 12 организаций оптовой торговли водопроводным и отопительным оборудованием.

Одним из перспективных торгово-строительных организаций г.Орла и Орловской области является ООО «Торгово-строительная компания».

Общество с ограниченной возможностью «Торгово-строительная компания» (ООО «ТСК») зарегистрировано 12.11.2004 г. и действует в соответствии с Гражданским Кодексом РФ и Федеральным законом РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью».

Общество является юридическим лицом и свою деятельность организует на основании Устава и действующего законодательства.

Место нахождения Общества 302025, г.Орел, Московское шоссе, д.137.

Общество является коммерческой организацией, т.е. основной целью деятельности ООО «Торгово-строительная компания» является извлечение прибыли и распределение полученной прибыли между его участниками.

Основными видами деятельности ООО «ТСК» являются:

- торгово-закупочная деятельность;

- оптово-розничная торговля водопроводным и отопительным оборудованием, электротоварами и бытовыми электро-установочными изделиями;

- оптовая торговля товарами народного потребления и производственно-технического назначения;

- хранение и складирование непродовольственных и продовольственных товаров;

- розничная торговля непродовольственных и продовольственных товаров;

- производство товаров народного потребления и производственно-технического назначения;

- строительно-монтажные, ремотно-строительные, пусконаладочные, проектные и сметные работы и монтаж технологического оборудования;

- другие виды деятельности.

Представленный в отчете анализ финансового положения и эффективности деятельности ООО «ТСК» выполнен за период 01.01.2017-01.12.2018 г. на основе данных бухгалтерской отчетности организации за 3 года. Деятельность ООО «ТСК» отнесена к отрасли «Торговля оптовая, кроме оптовой торговли автотранспортными средствами и мотоциклами» (класс по ОКВЭД -46), что было учтено при качественной оценке значений финансовых показателей.

В соответствии с Уставом, Общество создавалось с целью получения прибыли и может заниматься любой деятельностью, за исключением запрещенной законом. Организация самостоятельно осуществляет свою деятельность, распоряжается полученной прибылью, остающейся в распоряжении после уплаты налогов и других обязательных платежей. Имущество предприятия находится в собственности, и собственник может делать со своим имуществом всё, что не запрещено законом.

Приоритетными видами деятельности являются: дорожно-строительные работы, производства асфальтобетонных смесей, поставка нерудных материалов.

Первоочередной целью ООО «ТСК» и ключевым моментом общей стратегии развития является разработка и внедрение современных технологий и передовых решений в области производства высококачественных смесей для обеспечения долговечности покрытий проезжей части, выполненных с применением выпускаемой продукции.

Рассмотрим организационную структуру управления ООО «ТСК» (рис. 2).

Рисунок 2 Организационная структура управления ООО «ТСК»

Организационная структура ООО «ТСК» является линейно-функциональной. Общее и функциональное руководство со стороны управляющих органов на уровне предприятия реализуется в виде планирования, организации труда, заработной платы, технического контроля производства и качества продукции, ремонта, энерго и водоснабжения, транспорта, материально-технического обеспечения и сбыта продукции, набора и подготовки кадров, учёта и анализа хозяйственной деятельности, финансирования, хозяйственного обслуживания, охраны труда и др.

В ООО «ТСК» сформированы и действуют управленческие связи между перечисленными службами управления и исполнителями, а также взаимодействие между самими функциональными службами происходит по линейным связям, то есть наблюдается прямое управление любого процесса, при котором на каждом уровне сосредотачиваются в одних руках все функции управления происходящим процессом. Руководитель отдела, который получает информацию от подчинённых ему лиц, принимает решения по всем вопросам, относящимся к руководимой им части объекта, несёт ответственность за её работой перед вышестоящим руководителем. Среднесписочная численность работников на данный момент составляет 89 человек, из них руководство первого звена - 1 человек, начальники отделов (руководители второго звена) - 17 человек, инженерно-технические работники (ИТР) - 14 человек, основных рабочих - 57 человек.

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Торгово-строительная компания»

Финансовая устойчивость предприятия устанавливается уровнем обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их финансирования, соотношением объёмов собственных и заёмных средств и, таким образом, определяется системой абсолютных и относительных показателей. Информационной базой для проводимого анализа финансовой устойчивости ООО «АльянСтрой» является его бухгалтерская отчётность, в том числе бухгалтерский баланс (приложение 1) и отчёт о прибылях и убытках (приложение 2). актив имущество рентабельность капитал

Из данных таблицы 3, следует, что в период 2016-2018 гг. произошло уменьшение доли внеоборотных активов и увеличение доли оборотных активов компании на 6,94% в сумме активов. Оборотные активы увеличились за счёт увеличения дебиторской задолженности, запасов, денежных средств. Величина внеоборотных средств увеличилась за счёт увеличения основных средств, но это меньше, чем увеличение оборотных средств, поэтому в целом доля внеоборотных активов упала. Также снизилась доля капитала и резервов в пассиве баланса на 17,45% (хотя величина собственного капитала увеличилась, в этом разделе баланса выросли нераспределенная прибыль и переоценка внеоборотных активов). А доля краткосрочных обязательств возросла на 17,29% за счёт увеличения кредиторской задолженности, доля долгосрочных обязательств изменилась незначительно - увеличилась на 0,16%. В целом, валюта баланса ООО «ТСК» увеличилась на 39,96%, что составило 35606 тыс. руб. Это увеличение вызвано расширением производства, переоценкой основных средств, инфляционными процессами.



Таблица - 3 Сокращённая форма бухгалтерского баланса ООО «ТСК»

Показатели	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2018 г. в % к 2016 г.
	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес, %	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес, %
Актив
Внеоборотные активы	58901	66,11	71510	74,25	73790	59,17	125,28
Оборотные активы	30192	33,89	24806	25,75	50908	40,83	168,61
БАЛАНС	89093	100	96316	100	124699	100	139,96
Пассив
Капитал и резервы	79561	89,30	79646	82,69	89591	71,85	112,60
Долгосрочные обязательства	3	0,00	10216	10,61	198	0,16	6600,00
Краткосрочные обязательства	9529	10,70	6454	6,70	34910	27,99	366,36
БАЛАНС	89093	100	96316	100	124699	100	139,96

Рассчитано по: бухгалтерский баланс ООО «ТСК» (приложение 1).

Далее рассчитаем абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости компании (табл. 4).

Таблица - 4 Значения показателей финансовой устойчивости ООО «ТСК»

№	Показатель	Способ расчёта по данным баланса	Значение
			2016 г.	2017 г.	2018 г.
1	Собственные оборотные средства	стр. 1200 - стр. 1500 ОА-КЗК	20663	18352	15998
2	Коэффициент концентрации собственного капитала (Коэф. финансовой независимости, коэф. автономии)	стр. 1300 / стр. 1600 СК/(ЗК+СК)	0,89	0,83	0,72
3	Коэффициент финансовой зависимости	(стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1600 ЗК/(ЗК+СК)	0,11	0,17	0,28
4	Коэффициент текущей задолженности	стр. 1500/ стр. 1600 КЗК/(ЗК+СК)	0,11	0,07	0,28
5	Коэффициент покрытия	стр. 1200 / стр. 1500 ОА/КЗК	3,19	3,84	1,46
6	Коэффициент покрытия долгов СК (коэф. Платежеспособности)	стр. 1300 / (стр. 1400 + стр. 1500) СК/ЗК	8,35	4,78	2,55
7	Коэффициент финансового левериджа (Коэффициент капитализации, коэф. финансового рычага)	(стр. 1400 + стр. 1500 / стр. 1300 ЗК/СК	0,12	0,21	0,39
8	Коэффициент финансовой устойчивости	(стр. 1300 + стр. 1400) / стр. 1600 (СК+ДЗК)/(СК+ЗК)	0,89	0,93	0,72
9	Коэффициент маневренности	(стр. 1200 - стр. 1500) / стр. 1300 (ОА-КЗК)/СК	0,26	0,23	0,18
10	Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	(стр. 1200 - стр. 1500) / стр. 1200 СОС/ОА	0,68	0,74	0,31
11	Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	(стр. 1200 - стр. 1500) / стр. 1210 СОС/З	3,37	1,02	1,66
12	Коэффициент обеспеченности процентов к уплате	(стр. 2300 + стр. 2330) / стр. 2330 Форма №2		1,11	2,30
13	Рентабельность собственного капитала	ROE=ЧП/СК		0,11%	4,77%

Рассчитано по: бухгалтерский баланс (приложение 1), отчет о прибылях и убытках ООО «ТСК» (приложение 2).

1) Собственные оборотные средства - это сумма, на которую оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства. Характеризует возможность предприятия рассчитаться по краткосрочным обязательствам за счёт реализации своих оборотных активов, т.е. определяет степень платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Собственные оборотные средства в течение анализируемого периода снижаются, но остаются положительными, что говорит о финансовой устойчивости предприятия.

2) Коэффициент концентрации собственного капитала отражает долю собственного капитала в совокупном капитале. На основе этого показателя можно говорить о финансовой независимости от заёмных источников. Данный показатель выше 0,5, что говорит об относительной независимости от заёмных средств, но данный коэффициент уменьшился, значит, предприятие стало менее стабильно и независимо от внешних кредиторов. Компании с большой долей собственных средств имеют финансовую независимость, если что они смогут вернуть свои кредиты и займы из собственных средств, поэтому такая компания более привлекательная для кредиторов.

3) Коэффициент финансовой зависимости дает в сумме с предыдущим показателем 1. Коэффициент финансовой зависимости растёт, т.е. растёт доля заёмного капитал в общей валюте баланса, что согласуется с динамикой коэффициента концентрации собственного капитала, этот показатель падает параллельно с ростом коэффициент финансовой зависимости.

4) Коэффициент текущей задолженности отражает долю долгов предприятия со сроком погашения менее 12 месяцев в общей структуре задолженности. Оптимальным считается значение 0,1-0,2, приемлемым до 0,5, приближение к 1 означает крайнюю степень зависимости субъекта хозяйствования от контрагента. В 2016-2017 гг. коэффициент текущей задолженности оптимальный, в 2018 г. несколько увеличился, но близок к оптимальному. Увеличение произошло за счёт значительного роста краткосрочных обязательств.

5) Коэффициент покрытия отражает возможность предприятия покрыть краткосрочные кредиты оборотными активами. Платежеспособность компании увеличивается с ростом значения данного коэффициента. В 2016, 2017 гг. коэффициент покрытия был больше 2,5, что говорило о нерациональной структуре капитала: слишком высокая доля неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах. В 2018 г. коэффициент стал равен 1,5 и говорит о том, что предприятие в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

6) Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом уменьшился, т.к. доля заемного капитала увеличилась, а доля собственного уменьшилась. Нормальным считается значение коэффициента 1,5-2,5 в зависимости от отрасли экономики. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске - предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 свидетельствует о нерациональной структуре капитала. Динамика коэффициента свидетельствует о стабильности организации и правильной политики руководства организации по изменению структуры капитала.

7) Коэффициент финансового левериджа показывает, сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственного. В период 2016-2018 гг. увеличился, следовательно, увеличился риск предпринимательской деятельности, упала инвестиционная привлекательность, но по-прежнему большую часть пассивов организации составляют собственные средства.

8) Коэффициент финансовой устойчивости отражает долю актива, которая финансируется за счёт устойчивых источников. Величина коэффициента в течение анализируемого периода колеблется около 0,8, что допустимо и свидетельствует об устойчивом положении организации.

9) Коэффициент маневренности помогает судить о том, какая часть собственных средств фирмы находится в обороте и насколько компания финансово независима. Коэффициент маневренности ниже 0,3, это может свидетельствовать о проблемах в развитии фирмы, высоком уровне ее зависимости от заемных средств, и, скорее всего, низкой платежеспособности. У предприятия большая сумма краткосрочных обязательств, в первую очередь перед поставщиками и подрядчиками. Не исключено, что в такой ситуации кредиторы будут отказывать ей в предоставлении значительных заемных сумм, а инвесторы -- подвергать сомнению перспективы вложений в данный бизнес. Коэффициент маневренности в течение 3 лет падает, это значит, что увеличивается закредитованность компании либо общая платежная нагрузка. Компания не может эффективно инвестировать в производство, равно как и диверсифицировать свою деятельность.

10) Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами падает, но всё равно находится в рамках допустимых для финансово-устойчивого предприятия. Согласно нормативным документам, нормальное значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами должно составлять не менее 0,1.

11) Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами падает, но всё равно оказывается высоким больше 1, т.е. запасы формируются из собственных средств. Считается, что коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами должен изменятся в пределах 0.6 - 0.8, т.е. 60 - 80% запасов компании формируют из собственных источников.

12) Коэффициент обеспеченности процентов к уплате сопоставляет прибыль до вычета процентов и налогов с процентами к уплате. Показатель выше 1, компания может рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.

13) Рентабельность собственного капитала показывает величину чистой прибыли, которую предприятие получает на единицу стоимости собственного капитала, показывает эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Рентабельность собственного капитала в 2018 г. выше, чем в 2017 г., т.к. выросла чистая прибыль, увеличилась доля заёмного капитала. Если сравнить данный показатель с доходностью альтернативных вложений, например, средней ставкой по банковским депозитам, то ROE<8%. Нужно, чтобы ROE компании и далее рос.

Проанализируем рентабельность собственного капитала при помощи пятифакторной модели компании «Дюпон».

.

.

С 2017 по 2018 гг. все 5 факторов выросли и поспособствовали увеличению рентабельности капитала, но наибольшее влияние оказали оборачиваемость активов, бремя налогов и процентов (табл. 5).

...