ѕ отсутствие инфраструктурных институтов, в том числе инвестиционных, трастовых фондов;

ѕ недостаточное развитие первичного рынка и низкая ликвидность вторичного;

ѕ низкая финансовая грамотность и инвестиционная культура населения.

По мнению специалистов, не последнюю роль в данном вопросе играет сложившийся менталитет белорусской нации, именно он во многом препятствует развитию рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

В Республике Беларусь создана нормативно-правовая база рынка ценных бумаг, что, безусловно, способствует стабильному его развитию. Вместе с тем нормативно-правовая база нуждается в дальнейшем развитии и совершенствовании.

На активность рынка государственных ценных бумаг негативным образом сказывается малое развитие вторичного рынка ценных бумаг, что тесно связано с вопросами приватизации и разгосударствления, а также механизмами определения реальных рыночных цен на находящиеся в обращении ценные бумаги.

Одним из направлений совершенствования рынка могло бы стать расширение круга покупателей ценных бумаг. В настоящее время основными участниками рынка гособлигаций являются белорусские банки. Подобная ситуация ставит в прямую зависимость размещение облигаций от текущего состояния и ликвидности белорусской банковской системы, приводит к определенным колебаниям спроса. Расширить круг потенциальных покупателей государственных бумаг можно за счет увеличения числа иностранных покупателей.

Однако на современном этапе здесь также существуют проблемы. Несмотря на кажущуюся, на первый взгляд, развитость инфраструктуры этого сегмента финансового рынка, ее уровень оставляет желать лучшего.

Бесспорно, для эффективного формирования рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь необходимо использование лучшего из зарубежного опыта, осуществление продуманной политики в области национальной экономики в целом. Также, необходимо:

ѕ обеспечить свободный доступ к широкой, оперативной и адекватной статистике и информации, характеризующей ситуацию на рынке;

ѕ занять четкую и однозначную позицию в отношении выбора дальнейших экономических преобразований в республике;

ѕ снять ограничения в движении капиталов и участии иностранных инвесторов;

ѕ поддерживать ликвидность вторичного рынка ценных бумаг, что позитивно сказывается на притоке капитала;

ѕ снизить долю государства в структуре собственности;

ѕ развить систему институциональных инвесторов.

ѕ организовать создание новых инфраструктурных институтов, в том числе инвестиционных, трастовых фондов;

ѕ разрешить допуск физических лиц к покупке государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций

Одновременно следует продолжить совершенствование денежно-кредитной политики, включая валютную, инвестиционную и структурную ее составляющие. Рынок государственных ценных бумаг имеет огромное значение для современной Республики Беларусь, его развитие и модернизация являются одной из задач денежно-кредитной политики нашего государства. Развитие рынка государственных ценных бумаг напрямую способствует достижению целей стабилизации за счет безинфляционных источников финансирования бюджетного дефицита. Однако существует ряд проблем, решение которых позволит усовершенствовать инфраструктуру рынка ценных бумаг, в том числе и государственных.

Таким образом, развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты функционирования в целях создания необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка, способствующего привлечению инвестиций, прежде всего, в реальный сектор экономики и интегрированного в мировой финансовый рынок.

3.2 Тенденции развития и пути совершенствования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

В настоящее время для развития национального рынка ценных бумаг в целом имеются необходимые предпосылки: рост макроэкономических показателей, повышение доходов населения, стабилизация валютного курса, эффективная система биржевых торгов и информационная открытость рынка.

Национальная система регулирования рынка, прежде всего, должна предусматривать формирование целей и принципов регулирования. Исходя из этого, регулирование рынка ценных бумаг Республики Беларусь должно быть ориентировано на создание благоприятных условий для деятельности экономических субъектов и привлечения инвестиций в экономику при обеспечении гарантий безопасности инвестиционной деятельности.

Основной принцип государственной политики на рынке ценных бумаг в Республике Беларусь заключается в том, что система его регулирования создается государством, осуществляющим меры по защите прав участников рынка ценных бумаг на основе лицензирования всех видов их профессиональной деятельности.

Органами государственного регулирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

1) Департамент по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь;

2) Национальный банк Республики Беларусь (вопросы участия банковского сектора на рынке ценных бумаг);

3) Министерство финансов Республики Беларусь (нормативно-правовая база, сектор государственных ценных бумаг);

4) Таможенно-налоговые органы;

5) Министерство государственного имущества. [15]

Исходя из динамики, рассмотренной в пункте 2.2., и проблем рынка ценных бумаг, рассмотренных в пункте 3.1., выделяются следующие направления развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь:

1) Развитие электронной торговли на фондовом рынке Республики;

2) Совершенствование нормативной базы, а именно единство нормативной правовой базы Республики Беларусь. Существующее законодательство должно быть действенным и не содержать противоречащих толкований.

3) Развитие вторичного рынка ценных бумаг;

4) Совершенствование налогового законодательства в целях активизации фондового рынка;

5) Повышение ликвидности ценных бумаг.

6) Сочетание государственного регулирования и саморегулирования. С одной стороны, государство должно осуществлять меры по защите прав участников первичного рынка ценных бумаг. С другой стороны, вмешательство государства в рыночные процессы должно быть минимальным.

7) Максимальное раскрытие информации о состоянии рынка ценных бумаг. Законодательство Беларуси должно обеспечивать получение инвестором максимальной и точной информации об эмитенте, чтобы инвестор мог провести обоснованную оценку риска и решить, на какой риск он готов пойти. Необходимо применять мировой опыт развития ценных бумаг. [24]

Проанализировав объем торгов на Белорусской валютно-фондовой бирже за 2017 г., стоит отметить следующее. Рост на рынке ценных бумаг вызван стремлением предприятий к хеджированию рисков, связанных с получением дохода в иностранной валюте.

В целом развитие БВФБ происходит в нужном направлении, однако проблемным стало развитие рынка корпоративных ценных бумаг.

Предлагаются следующие первоочередные направления, которые будут способствовать развитию БВФБ:

* уменьшение государственной доли в крупнейших акционерных обществах Республики Беларусь путем проведения публичного размещения акций на БВФБ;

* развитие проведения депозитно-кредитных операций с участием НБРБ и ФСЗН на БВФБ;

* создание оптимальных условий для возможности привлечения капитала субъектами малого бизнеса на БВФБ;

* изучение возможностей и перспектив интеграции с системой Евроклиар. [7]

Причиной обрушения рынка акций стало отсутствие значимых сделок.

Важное направление развития произошло в 2015 году, когда был издан закон «О рынке ценных бумаг». Настоящим Законом регулируются отношения, связанные с эмиссией, обращением и погашением эмиссионных ценных бумаг, профессиональной и биржевой деятельностью по ценным бумагам со всеми видами ценных бумаг.

В 2016 году были созданы нормативные предпосылки развития биржевого фондового рынка:

· обеспечение возможности совершения сделок с ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте, с расчетами в валютах, отличных от валюты номинала;

· внесение изменений в сделку с кодом расчетов S-REPO по согласию сторон в части изменения цены сделки (цены второй части сделки);

· создание Совета Секции фондового рынка Биржи, развитие процедур раскрытия информации о рынке ценных бумаг и об эмитентах ценных бумаг, процедур взаимодействия Биржи и участников рынка и др.

· Совершенствование тарифной политики было направлено на стимулирование активности на фондовом рынке и роста его ликвидности. Так, в десять раз была снижена величина сбора при первичном размещении акций ОАО.

· Развитие аукционных методов торговли.

· В мае 2016 года осуществлено подключение к торговой системе биржевого рынка ценных бумаг по технологии SMA через сеть Интернет первого клиента одного из биржевых брокеров.

В рамках визита правительственной делегации в САР Гонконг в январе 2017 г. рассмотрен вопрос о заключении Меморандума о взаимопонимании между Министерством финансов Республики Беларусь и Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга, который в настоящее время проходит процедуру согласования между сторонами. Целью заключения Меморандума является содействие белорусским эмитентам в размещении ценных бумаг за рубежом и привлечение иностранных инвестиций в развитие экономики Республики Беларусь.

В постановлении Совета Министров Республики Беларусь от 28 марта 2017 года указаны направления совершенствования финансового рынка, рынка ценных бумаг как его части до 2020 года. Развитие рынка ценных бумаг будет ориентировано на повышение его роли на финансовом рынке. Развитие инфраструктуры и инструментов рынка ценных бумаг, совершенствование регулирования и повышение эффективности бизнес-процессов позволят вывести рынок ценных бумаг на качественно новый уровень. [24]

Основными направлениями считаются: постепенное замещение механизмов государственной поддержки рыночными инструментами, совершенствование корпоративного управления, развитие институтов коллективных инвестиций, совершенствование цифровых технологий рынка ценных бумаг, в том числе путем развития систем дистанционного обслуживания участников рынка ценных бумаг, проведение необходимых мероприятий по вступлению в Международную организацию комиссий по ценным бумагам, организация работы по возможному переходу к стандартам XBRL- расширяемый язык деловой отчетности, проведение работы по присвоению кодов ISIN - международный идентификационный номер ценных бумаг.

Подводя итог, можно отметить, что рынок ценных бумаг в Республике Беларусь имеет ряд проблем: приватизация и разгосударствления, отсутствие четко разработанной концепции реформирования экономики, преобладания первичного рынка над вторичным, несовершенства действующей нормативной базы, невысокая капитализация и ликвидность белорусского рынка, незаинтересованность организаций Республики в самостоятельном публичном привлечении инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг; низкий уровень прозрачности рынка ценных бумаг, доминирующее положение государства на рынке ценных бумаг.

Основными направлениями по усовершенствованию рынка ценных бумаг стали развитие электронной торговли на фондовом рынке Республик Беларусь, совершенствование нормативной базы, развитие вторичного рынка ценных бумаг, совершенствование налогового законодательства в целях активизации фондового рынка, повышение ликвидности ценных бумаг.

Таким образом, рынок ценных бумаг начнет тогда развиваться, когда население начнет его использовать в качестве сохранения и увеличения собственных доходов. При построении национальной системы регулирования фондового рынка необходимо учитывать признанные мировой практикой принципы регулирования. Вместе с тем, для формирования ликвидного и привлекательного для инвесторов рынка ценных бумаг недостаточно отдельных мероприятий по совершенствованию налогового законодательства, улучшению инфраструктуры и созданию саморегулируемых организаций. Необходимы существенные изменения в структуре собственности, присвоение кредитных рейтингов, а также сотрудничество с международными организациями в области регулирования рынка ценных бумаг.

Создание действительного рынка ценных бумаг - это важный шаг в развитии экономики страны, он является необходимым условием функционирования экономики.

Заключение

В результате исследования, проведенного в курсовой работе, можно сделать следующие выводы:

1. Ценная бумага - это документ установленной формы, удостоверяющий денежные или прочие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Они используются для привлечения заемных ресурсов, размещения свободного капитала с целью получения большей прибыли, для денежного регулирования, в качестве платежных инструментов и обеспечения гарантий по обязательствам.

2. Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений между его участниками по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является связующей частью финансового рынка, на котором происходит перераспределение финансовых ресурсов посредством купли-продажи ценных бумаг.

3. Основными функциями рынка ценных бумаг являются перераспределительная, ценообразующая, информационная, фондообразующая и контрольная функции. К участникам рынка ценных бумаг относятся эмитенты, инвесторы, фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, органы государственного регулирования надзора, саморегулируемые организации и др.

4. Все законодательные основы закреплены в законе «О рынке ценных бумаг» 2015 года. Он регулирует отношения, связанные с государственным регулированием рынка ценных бумаг, эмиссией, обращением и погашением эмиссионных ценных бумаг, профессиональной и биржевой деятельностью, раскрытием информации на рынке ценных бумаг и защитой прав и законных интересов инвесторов.

5. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь можно отнести к развивающемуся рынку. Данный рынок имеет развитую инфраструктуру: двухуровневая депозитарная система, работает фондовая биржа, насчитывается 96 профессиональных участников рынка.

6. Структуру любого рынка ценных бумаг составляют: участники рынка, ценные бумаги различного вида, информационно-правовая структура, организационно-экономический механизм функционирования рынка.

7. Исходя из динамики, можно сделать вывод, что последнее время рынок ценных бумаг показывает достаточно хорошие результаты: в 2016 году увеличился на 6% по сравнению с предыдущим годом, объем выпусков акций действующих эмитентов по состоянию на 01.01.2017 увеличился по сравнению с 01.01.2016 на 11,2 %. В общем за период с 2011 года по 2017 год количество акционерных обществ снизилось на 4%, в том числе ОАО увеличилось на 0,96%, а ЗАО снизилось на 8,2%. В сегменте вторичного обращения самый высокий рост наблюдался по облигациям Национального банка Республики Беларусь, номинированным в иностранной валюте, объем операций увеличился почти в 7 раз.

8. Органами государственного регулирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь являются: департамент по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь, национальный банк Республики Беларусь (вопросы участия банковского сектора на рынке ценных бумаг), министерство финансов Республики Беларусь (нормативно-правовая база, сектор государственных ценных бумаг), таможенно-налоговые органы; министерство государственного имущества.

9. Проведенное в курсовой работе исследование позволило выделить следующие проблемы развития расчетов с использованием банковских платежных карт в Республике Беларусь: невысокой капитализация и ликвидность белорусского рынка, низкий уровень развития вторичного рынка, незаинтересованность организаций Республики в самостоятельном публичном привлечении инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг; низкий уровень прозрачности рынка ценных бумаг, несовершенства действующей нормативной базы.

10. Для решения данных проблем и развития рынка ценных бумаг необходимо: развитие электронной торговли на фондовом рынке Республики, совершенствование нормативной базы, совершенствование налогового законодательства в целях активизации фондового рынка, повышение ликвидности ценных бумаг, повышение прозрачности рынка.

11. Основными перспективами рынка ценных бумаг будут: повышение ликвидности; развитие пенсионных и инвестиционных фондов, развитие рынка ценных бумаг, снижение государственного регулирования, достижение максимальной прозрачности, повышение уровня грамотности населения в области рынка ценных бумаг, совершенствование налогового законодательств (гармонизация законодательства о ценных бумагах с законодательством Российской Федерации и Республики Казахстан и применение мирового опыта в области ценных бумаг).

Таким образом, развитие рынка ценных бумаг тесно связано с состоянием экономики и ее основными составляющими. К ним относятся рост макроэкономических показателей, повышение доходов населения, стабилизация валютного курса, эффективная система биржевых торгов и информационная открытость рынка. Применение мирового опыта, либерализация операций на рынке ценных бумаг, совершенствование рыночной инфраструктуры повысят эффективность и надежность рынка ценных бумаг, что является одной из главнейших предпосылок развития рынка ценных бумаг.

Список использованных источников

1 Анесянц, Л.С. Основы функционирования рынка ценных бумаг: учебно-практическое пособие / Л. С. Анесянц. М.: Финансы и статистика, 2004. 144 с.

2 Базылева, М.В. Перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь / М.В. Базылева // Белорусский вестник. 2014. №6. С. 48-52.

3 Барздов, Г. А Рынок ценных бумаг и фондовые биржи: учебно-метод. пособие для студентов экономиич. специальностей / Г. А. Барздов. Минск: Изд. центр БГУ, 2006. 104 с.

4 Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т.А. Батяева.М.: ИНФРА-М, 2006. 304 с.

5 Белоглазова, Г.Н. Финансовый рынок: учеб. пособие для студентов вузов / под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2013. 379 с.

6 Ворко, К.Ф. Выпуск корпоративных облигаций: проблемы и решения/ К.Ф. Ворко // Экономика. Финансы. Управление. 2014. №7. с. 30-36.

7 Годовой отчёт ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2016 год [Электронный ресурс]. Режим доступа https://www.bcse.by/files/2017/12/29/636501398471603629.pdf. Дата доступа: 12.04.2020.

8 Гражданский кодекс Республики Беларусь: Закон Республики Беларусь от 10 июля 2015 г. № 286-З [Электронный ресурс] // Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь. Режим доступа: http://pravo.by/document/?guid=3871&p0=H11500231- Дата доступа: 08.04.2020.

9 Денежно-кредитное регулирование: учебное пособие/ О. И. Румянцева; под ред. О.И. Румянцевой.- Минск БГЭУ. 2011. 641 с.

10 Дроздова, Е. Н. Рынок ценных бумаг станет более прозрачным и контролируемым / Е. Н. Дроздова // Промышленно-торговое право. 2015. № 2.С. 6-9.

11 Иванова, В.В. Деньги. Кредит. Банки: уч. пособие/ В.В. Иванова, Б.И. Соколов. 2-е изд., доп. и перераб. Москва: Проспект, 2009. 848 с.

12 Килячков, Е.В. Рынок ценных бумаг: курс в схемах: учеб. пособие / Е.В. Колячков. М.: Омега-Л, 2007. 391 с.

13 Кобринский, Г.Е. Финансы и финансовый рынок: учеб. пособие для студентов вузов / под ред. Г.Е. Кобринского. М.: Вышэйшая школа, 2011. 343 с.

14 Кравцова, Г. И. Фондовый рынок: учеб. пособие / Г. И. Кравцова - Минск, 2008. 640 с.

15 Онлайн библиотека [электронный ресурс] / ред. Е. Жулиной. Режим доступа: http://www.tinlib.ru/. Дата доступа: 11.04.2020.

16 Осмоловец, С.С. Институциональные особенности развития рынка ценных бумаг Беларуси / С.С. Осмоловец // Финансы. Учет. Аудит. 2014. № 12. С. 77-85.

17 Осмоловец, С.С. Организация учетной системы рынка ценных бумаг: зарубежный опыт и перспективы развития Республики Беларусь / С.С. Осмоловец // Вестник БГЭУ. 2015. № 5. С. 35-41.

18 Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь за 2017 года [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/depcen/otchet/dcb2017_1.pdf - Дата доступа: 11.04.2020.

19 Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь за 2016 год [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/depcen/otchet/dcb2016.pdf - Дата доступа: 11.04.2020.

20 Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь [электронный ресурс]. Режим доступа: http://nbrb.by/. Дата доступа: 11.04.2020.

21 Официальный сайт ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» [электронный ресурс]. Режим доступа http://www.bcse.by/.- Дата доступа: 11.04.2020.

22 Программа развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 годы: постановление Совета Министров Респ. Беларусь и Национального банка Республики Беларусь, 12 апреля 2011 г., № 482/10 // Нац. реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2011. №46. 5/33654.

23 Рынок ценных бумаг - не только акции [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://infobank.by/rynok-cennyx-bumag-ne-toljko-akcii/. Дата доступа: 10.04.2020.

24 Стратегия развития финансового рынка Республики Беларусь до 2020 года: Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 28 марта 2017 г. № 229/6// Нац. реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2017. №50. 5/43529.

25 Шелег, Е.М. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / под ред. Е.М. Шелег. Минск: БГЭУ, 2000. 188 с.

Приложение А

Классификация рынка ценных бумаг

Рисунок А.1 Классификация рынка ценных бумаг

Примечание - источник: [23]

Приложение Б

Участники рынка ценных бумаг

Рисунок Б.1 Участники рынка ценных бумаг

Примечание - собственная разработка по данным [8]

Приложение В

Доля биржевого фондового рынка в структуре оборотов фондового рынка Республики Беларусь в 2015-2016 гг

Рисунок В.1 Доля биржевого фондового рынка в структуре оборотов фондового рынка Республики Беларусь в 2015-2016 гг.

Приложение Г

Данные о количестве акционерных обществ по состоянию на 1 ноября 2011-2019 годов, млрд рублей.

Рисунок Г.1 Данные о количестве акционерных обществ по состоянию на 1 ноября 2011-2019 годов, млрд рублей

Примечание - собственная разработка по данным [18]

Таблица Г.1

Данные о количестве акционерных обществ по состоянию на 1 ноября 2011-2019 годов, млрд рублей

Примечание - собственная разработка по данным [18]

Приложение Д

Объем выпусков акций акционерных обществ 2012-2019 гг., млн. рублей

Рисунок Д.1 Объем выпусков акций акционерных обществ 2012-2019 гг., млн. рублей

Примечание - собственная разработка по данным [18]

Приложение Е

Изменение объема выпуска акций в 2016 году

Рисунок Е.1 Изменение объема выпуска акций в 2016 году

Примечание - собственная разработка по данным [19]

Приложение Ж

Распределение объемов операций между секторами рынка

Рисунок И.1 Распределение объемов операций между секторами рынка, %

Примечание - собственная разработка по данным [7]

Размещено на Allbest.ru