Сравнительный анализ механизмов управления инновационными проектами с привлечением венчурных инвестиций в России и Китае

Венчурное инвестирование - довольно сложный механизм, требующий комплексного и прозрачного правового регулирования со стороны государства. Динамика развития венчурного механизма в России отстает от общемировых темпов, в первую очередь это связано с тем, что законодательство до конца недоработано для полноценной поддержки венчурного механизма и его регуляции. Именно эту причину отмечают как один из основных сдерживающих факторов развития инновационной экономики в странеСтратегия развития отрасли венчурного инвестирования в Российской Федерации - .М., 2015 - c.18.. Тем не менее, роль нормативного обеспечения развития венчурного инвестирования неоднократно выделялся на различных уровнях государственной власти, и вопрос все еще остро стоит для принятия дальнейших решений.

Так как венчурное инвестирование - это механизм, сочетающий в себе как публично-правовые аспекты в качестве формирования национальной инновационной инфраструктуры на государственном уровне, так и частно-правовые вопросы, а именно определение статусов субъектов венчурных сделок. Эти факторы делают невозможным регулирование венчурного механизма единым правовым актом или несколькими связанными актами и делают необходимым создание комплексной системы правовой регуляции венчурного механизма.

В настоящее время усовершенствование механизма правового регулирования венчурного инвестирования является одним из важных вопросов по созданию венчурной инфраструктуры. Задачами инновационной политики государства определяется содержание мер, направленных на этот процесс.

В основном, сложности с правовым регулированием венчурных инвестиций возникают из-за их специфики. Основными предметами для инвестиций являются интеллектуальные права компаний, в которые вкладывают деньги венчурные капиталисты. Высокий процент эксклюзивных прав в активах компании и сложность их учета делают правовую поддержку инвестиционных транзакций критически важной. В то же время, венчурные сделки проводятся вне организованных рынков, как, например, портфельные инвестиции, и появляется дополнительный риск злоупотреблением со сторон участников процесса заключения сделки. По этим причинам требования к правовому регулированию сделок на рынке венчурного капитала высоки, также как и требования к созданию инвестиционной среды, состоящей из квалифицированных специалистов в области венчурного инвестировании и независимых и компетентных органов власти. Основой проблемой является тот факт, что для комплексного правового механизма венчурного рынка в России необходимо совершенствование и гражданского, и корпоративного, и налогового, и валютного, и др. отраслей законодательства, в связи с чем возникают определённые стычки интересов Венчурное инвестирование в России (юридические аспекты): материалы к обсуждению. - СПб., - РАВИ, 2001. - c. 17. .

Разбираясь с тем, кто является субъектами венчурной деятельности, мы получаем ответ, что это венчурные инвесторы, а именно лица, занимающиеся венчурным инвестированием индивидуально или коллективно, и инновационные компании, акции которых являются предметов венчурного инвестирования.

Венчурные инвесторы делятся на две группы, которые определяют форму, в которой работает инвестор. Мы будем делить их по критерию происхождения инвестируемых средств. Таким образом, получаем венчурных инвесторов, вкладывающих собственные средства, и инвесторов, занимающихся привлечением средств третьих лиц в рамках профессиональной деятельности.

Инвестирование собственных средств отличается более низкими требованиями к итоговой доходности инвестиций и позволяет принимать более рискованные решения. Инвесторов собственных средств делят на бизнес-ангелов (индивидуальных инвесторов) и корпоративные венчурные фонды.

Венчурные фонды, существующие за счёт привлечения средств третьих лиц, действуют на профессиональной основе и наделены особой правоспособностью. Такие фонды позволяют инвесторам увеличивать объемы сделок и вкладываться на более поздних стадиях функционирования проекта.

Разберем правовое регулирование разных типов венчурных инвесторов. Начать хотелось бы с бизнес-ангелов, так как это те индивидуальные инвесторы, которые помогают венчурным проектам на самых ранних стадиях и являются своего рода менторами, помогают в ведении бизнеса и формировании стратегии. Обычно такие инвесторы вкладывают относительно небольшие суммы денег в проект.

Законов, регулирующих инвестиции бизнес-ангелов, как таковых нет, а правовое регулирование заключается в гос. финансировании объединений бизнес-ангелов и их прочей поддержке, в установлении различных налоговых льгот и режимов, прописанных в Налоговом Кодексе РФ.

Бизнес-ангельские инвестиции пользуются огромной популярностью за границей. Проблемой России является отсутствие отлаженного процесса заключения инвестиционной сделки. Так, например, в США ее можно провести за 15 минут, подписать необходимые документы, определенные данные заполнить онлайн. В России же соблюдение всех формальностей занимает более длительный отрезок времени и более трудозатратно. Причиной этого является отсутствие сформировавшейся правовой базы. Бизнес-ангелы в России и в США: кто и как поддерживает стартапы по обе стороны Атлантики [Электронный ресурс] // Firrma.ru URL: http://firrma.ru/data/articles/2054/ Дата обращения: 11.04.2020

Основным источником венчурного капитала и лидером по объему совершаемых сделок являются венчурные фонды. В венчурные фонды свой капитал вкладывают как индивидуальные инвесторы, так и банки, страховые компании, государственные и частные фонды. Нередко встречаются корпоративные венчурные фонды, формируемые крупными технологическими компаниям, которые отбирают проекты для дальнейшей реализации идей внутри фирмы. Такие фонды есть у Qiwi, Mail.ru Group, Intel Russia и других крупных компаний Корпоративные венчурные фонды в России: состояние и перспективы (2013- 2014 гг.) М., НП «Клуб директоров по науке и инновациям», 2013. С. 7-8. .

Правовое регулирование венчурных фондов в России имеет долгую историю. Несмотря на тот факт, что предпосылки развития венчурного механизма и первые упоминания о венчурных фондах встречаются с 90-х годов, особых организационно-правовых форм для венчурных фондов долгое время введено не было.

До 2007 года при организации венчурных фондов инвесторы сталкивались с проблемой выбора организационного типа предприятия, и только в 2007 году началась работа по изменению законодательства: в законодательство о ценных бумагах и об инвестиционных фондах был добавлен американский институт квалифицированного инвестора Федеральный закон № 334-ФЗ от 6 декабря 2007 года «О внесении изменений в Федеральный закон „Об инвестиционных фондах“ и отдельные законодательные акты Российской Федерации». СЗ РФ, 10 декабря 2007. № 50. Ст. 6247. См. также Указание Банка России от 29 апреля 2015 г. № 3629-У «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 28 мая 2015 г. под регистрационным № 37415). Вестник Банка России от 15 июня 2015 г. № 51..

Вновь вопрос об организационной форме венчурных фондов был поднят на заседании Комиссии по модернизации и технологическому развитию экономики России под председательством президента Д.А. Медведева в 2010 году. Оно было посвящено проблеме организационных форм венчурных фондов. В рамках заседания Президентом была дана задача разработать законопроект, регламентирующий «способы организации коллективных инвестиций без образования юридического лица». Для исполнения указанного поручения Министерством экономического развития был разработан отдельный законопроект, в 2011 году принятый Федеральным Собранием, несмотря на возражения Совета по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства Экспертное заключение на проекты федеральных законов № 557184-5 «Об инвестиционном товариществе» и 557192-5 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «Об инвестиционном товариществе» (принято на заседании Совета при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства 27.06.2011 (протокол № 97))..

Таким образом, в результате этого заседания в 2011 году была создана новая организационно-правовая форма инвестиционного товарищества, предназначенная именно для венчурного инвестирования Федеральный закон от 28.11.2011 № 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе». СЗ РФ, 05.12.2011, № 49 (ч. 1), ст. 7013..

Именно эта организационно-правовая форма является наиболее походящей для венчурного фонда на сегодняшний день. У инвестиционного товарищества присутствуют налоговые преимущества, оно дает инвесторам возможность установки нужной структуры управления фондом. Данная форма востребована в России, но тем не менее требует доработки.

Важным пунктом данной части главы является указание нормативно-правовых актов, регулирующих венчурный механизм в России.

Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений»;

Федеральный закон «Об инвестиционном товариществе»;

Федеральный закон «Об инвестиционных фондах»;

Налоговый кодекс РФ;

Гражданский кодекс РФ.

Отличительной особенностью России является тенденция к заимствованию различных институтов других стран. Однако опускается важный элемент - понимание механизма работы и наличия соответствующих и сопутствующих систем. Что, по мнению экспертов, является большой сложностью и полем для дальнейшего развития. Грэхэм Л. Сможет ли Россия конкурировать? История инноваций в царской, советской и современной России. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014. - 173-174 с.

3.2 Механизмы регулирования рынка венчурного инвестирования в Китае

По состоянию на 2018 год Китай являлся вторым по величине рынком венчурного капитала в мире (по совокупной стоимости сделок и количеству «единорогов») после Соединенных Штатов.

С поддержкой правительства, предпринимателей и инвесторов, китайский рынок венчурных капиталов, по прогнозам китайских экспертов, мог превзойти рынок США по совокупной стоимости сделок к 2020 году, что могло бы стать важной вехой в истории венчурного капитала. Однако торговая война между Китаем и США и замедление роста венчурного механизма в Китае, вызванное возникновением новой инфекции коронавируса, задержали этот процесс.

В последние несколько лет заметный рост инвестиций в венчурный капитал в Китае привлек внимание мировых инвесторов. Каковы движущие силы этого? Является ли этот рост просто краткосрочным пузырем или это устойчивая тенденция? Для ответа на эти вопросы, были определены десять важнейших факторов роста китайского венчурного механизма.

Во-первых, это активное участие государства, что является характерным отличием всего азиатского рынка. Так, в Китае учрежден Innovation Fund For Technology-Based Firms, специализирующийся именно на поддержке венчурных проектов. Подход сверху-вниз, принятый правительством Китая, всегда играл решающую роль в развитии экономики страны. Нынешняя волна государственного предпринимательства не является исключением, и венчурный капитал является двигателем, способствующим росту предпринимательства и инноваций.

В июне 2015 года, чтобы стимулировать массовое развитие предпринимательства и инноваций, Государственный совет издал бумагу, в которая рассматривалась как стратегическое руководство правительства по развитию предпринимательства в стране. В документе предлагались такие меры поддержки, как модернизация институциональных механизмов, защита интеллектуальной собственности, привлечение талантов, пересмотр финансовой политики и оптимизация финансовых рынков. После этого правительственные ведомства регионов объявили о более подробных правилах и руководящих указаниях для дальнейшей реализации.

Во-вторых, были разработаны многочисленные институциональные механизмы поддержки инноваций. Были устранены барьеры для регистрации бизнеса, что привело к буму создания новых организаций. Данные, опубликованные Государственной администрацией промышленности и торговли Китайской Народной Республики (SAIC), показали, что в 2017 году было зарегистрировано 19,25 млн. новых предприятий (включая общества и ИП), что на 16,6% больше, чем годом ранее. Ariel Lu, Jessie Chen, Frank Fu (2018) China's Venture Capital (VC): Bigger than Silicon Valley's? Report. INSEAD MBAs `18J.

Также китайское правительство в течение 10 лет развивало «guidance funds», которые помогали функционировать новым стартапам и привлекали новые инновационные проекты, своего рода бизнес-инкубаторы. Наиболее важно, что такие фонды были государственными и предназначались не для прямых инвестиций в компанию, а для того, чтобы служить начальным или основным капиталом для создания фонда или группы фондов, которые инкубируют кластер вспомогательных фондов с участием частного капитала для прямых инвестиций в компании. Целью этих фондов было стимулирование роста в областях, где Китай планировал вводить новшества, таких как Интернет, большие данные и экологическая энергия.

Создание национальные высокотехнологичных зон промышленного развития - очень ранний пример того, как правительство Китая поддерживало рост технологических инноваций. В 1988 году китайское правительство запустило Программу «Torch»Torch Program Contributes to Chinese Economy [Электронный ресурс] // Сhina.org URL: http://www.china.org.cn/english/2002/Aug/39823.htm (дата обращения: 2.05.2020)., национальный план развития высокотехнологичной промышленности, и построило первую национальную зону высокотехнологичного промышленного развития, цель которой - развивать высокотехнологичные отрасли: от биомедицины до электроники. Согласно статистике Министерства науки и технологий, к февралю 2017 года в Китае было создано 146 высокотехнологичных зон государственного уровня, приносящих триллионы юаней прибыли в год.

Правительство Китая также поощряет создание высокотехнологичных бизнес-инкубаторов и рабочих пространств, где предприниматели могут получить финансирование, наставничество, источники и другие ресурсы, которые им могут понадобиться, чтобы ускорить процесс запуска. Согласно данным, опубликованным на форуме в ознаменование 30-летия первого в Китае высокотехнологичного бизнес-инкубатора, на конец 2016 года в стране насчитывалось 3255 инкубаторов.

Другой положительной особенностью Китая является протекционная экономика. Такая защитная политика помогает китайским предприятиям с двух сторон: она удерживает глобальных конкурентов за пределами страны, а капитал оставляет в стране.

Китайский Firewall Проект «Золотой щит» англ. Great Firewall of China -- игра слов, производное от англ. Great Wall of China -- Великая Китайская стена) -- система фильтрации содержимого интернета в КНР. Разработка проекта была начата в 1998 году, а в 2003 году он был введён в эксплуатацию по всей стране. стал благословением для некоторых отечественных технологических гигантов, таких как Baidu и Tencent, поскольку он удерживает глобальных конкурентов, таких как Google и Facebook, за пределами страны. С этой защитой Baidu и Tencent могут расширить свою пользовательскую базу и возможности роста.

Еще одной предпосылкой роста китайского венчурного рынка является высокий уровень развития частного сектора. Инициативы «сверху - вниз» поддерживаются духом предпринимательства в частном секторе. В нескольких кластерах в мегаполисах, таких как Пекин, Шанхай и Шэньчжэнь, а также в городах второго уровня, таких как Ханчжоу, постепенно сформировались экосистемы с активными фондами, крупными предприятиями и инициативными предпринимателями. Увеличивающиеся источники финансирования, процветающее частное благосостояние, ограниченные возможности для инвестиций, обильный поток талантов и быстрое развитие технологий - все это в совокупности способствует увеличению объема инвестиций в венчурный капитал.

Еще одна особенность, которой нет в России -- активное участие корпоративных фондов: в инвестиционной деятельности, например, Tencent, Alibaba, Baidu, Xiaomi, и JD. В Европе и США корпоративный венчур менее активен. В отчете CrunchbaseHuge Rounds, Heated Competition: How Tencent & Alibaba Are Defining VC In China [Электронный ресурс] // Crunchbase URL: https://news.crunchbase.com/news/huge-rounds-heated-competition-tencent-alibaba-defining-vc-china/ (дата обращения: 2.05.2020). сказано, что в 2017 году Tencent и ее дочерние компании приняли участие в 265 известных инвестиционных раундах, 80% из которых - после 2013 года, а Alibaba и ее дочерние компании приняли участие в 147 известных инвестиционных раундах, 70% - после IPO 2014 года. Эти титаны получают прибыль от успешных выходов, а затем реинвестируют свои доходы в новые компании, формируя оборот, который приносит пользу как им самим, так и молодым предпринимателям.

Еще одной предпосылкой стремительного роста китайского венчурного механизма является огромный хаб талантов. Число выпускников университетов в Китае неуклонно растет в течение последнего десятилетия. Но растущее число выпускников не только обеспечивает стабильное предложение для экономического роста, но также оказывает давление на рынок труда. В 2003 году Генеральная канцелярия Государственного совета выпустила документ, который побуждал выпускников начинать собственное дело. В 2017 году местные органы власти внедрили такие меры, как освобождение от административных или управленческих сборов и предоставление выгодных микрозаймов и гарантий по кредитам для поддержки таких инициатив.

Число людей, решивших вернуться в Китай после учебы за границей, также увеличилось на 25% за последнее десятилетие. Эта тенденция объясняется быстрым экономическим ростом Китая и его благоприятной государственной политикой. В 2008 году центральное правительство запустило «Программу тысячи талантов» План «Тысячи талантов» или «Программа тысяч талантов» был создан в 2008 году центральным правительством Китая для признания и привлечения ведущих международных экспертов в области научных исследований, инноваций и предпринимательства., направленную на то, чтобы вернуть ученых и специалистов, родившихся в Китае. В данную программу входят освобождение от налогов на покупку автомобилей, льготное проживание и возможность стать сотрудником более 300 предпринимательских промышленных парков.

Важную роль в развитии экономики Китая играет стремление к созданию хайтека. К 2017 году высокотехнологичные товары составляли около 52% всего экспорта промышленных товаров, а импорт высокотехнологичных товаров - 55% от общего импорта.

Структурное обновление частично связано с увеличением расходов на НИОКР. Уровень расходов на исследования и разработки в Китае занимает второе место после США. После резкого увеличения расходов на НИОКР, начиная с 2000 года, отношение НИОКР к ВВП начало выравниваться, достигнув 2,11% в 2016 году и постепенно приближается к уровню, соответствующему развитой экономике.

Таким образом, рост экономики КНР составил 6,6% в 2018 году, а согласно прогнозу Всемирного банка, к 2030 году эта страна станет мировым экономическим лидером.

3.3 Практические рекомендации по использованию опыта Китая в России

Для предложения каких-либо практических рекомендаций по усовершенствованию венчурного механизма в России, главным образом следует разобраться в его основных проблемах. Во-первых, это отсутствие комплексной венчурной инфраструктуры, что выражается в следующем:

- слабая нормативно-правовая база, в следствии чего период заключение сделки сильно увеличивается, в отличии от развитых стран; В разделе 3.1 описываются нормативно-правовые акты, регулирующие венчурную индустрию на данный момент. И этого недостаточно, для успешного функционирования механизма необходимо усовершенствование законов, подробное описание прав распоряжения полученными в ходе инвестиций средств, установление налоговых льгот и упрощение заключения инвестиционных сделок;

- недостаточная поддержка государством инновационных отраслей, что выражается в отсутствии механизмов привлечение дополнительного внебюджетного капитала в инновационные проекты для коммерциализации проектов;

- относительно слабая предпринимательская культура; отсутствие эффективного взаимодействия малого и среднего бизнеса и новых технологий, неиспользование информационного и технологического потенциала;

- слабо развитый фондовый рынок, в следствии чего - необработанность процедуры выхода из венчурного проекта; Данная проблемная зона особо важна в усовершенствовании венчурной инфраструктуры, так как логичный этап завершения сделки и выход из нее с извлечением прибыли - размещение акций компании на фондовой бирже, отсутствие развитого рынка сильно затрудняет этот процесс;

- слабая кадровая база; проблема неумения людей описать и представить свою идею, из-за чего большой процент идей и проектов не принимается венчурными фондами к реализации;

-слабо развитый механизм инвестирования на ранних стадиях; еще одним проблемных полем российского венчура является малое количество фондов и бизнес-ангелов, готовых вложиться на ранних стадиях развития венчурного проекта (0,5 - 5 млн. долл.). Существуют фонды, поддерживаемые правительством (РВК, «Сколково», АФК «Система»), но все они инвестируют в зрелые проекты;

Что же касается китайского венчурного механизма, то Китай - единственная страна, которая может соревноваться с Кремниевой долиной в США. Китайцы отточили механизм запуска инновационных проектов до такой степени, что период развития стартапов занимает не 5-8 лет, как в США, а 3-5. Примерный срок запуска идеи в работу составляет 3-6 месяцев Обзор венчурного рынка Китая и ключевые тенденции [Электронный ресурс] // РАСПП URL: https://raspp.ru/business_news/obzor-venchurnogo-rynka-kitaya-i-klyuchevye-tendentsii/ (дата обращения: 2.05.2020)., в то время в России только подписание бумаг может занять год.

Отличительной особенностью Китая является вклад корпоративных фондов в развитие инноваций. Все крупные компании (Tencent, Alibaba, Baidu) вместо распределения всей прибыли на дивидендные выплаты, вкладывают средства в инновационное развитие. Это соответствует государственным задачам программы экономического развития «Made in China 2025».

Также в стране постоянно строятся технологические парки, создаются бизнес инкубаторы и акселераторы.

Проанализировав проблемные области российского венчурного механизма, были составлены следующие рекомендации:

В первую очередь необходимо создание комплексной системы нормативно-правового и интеллектуального обеспечения венчурного механизма. Под нормативно-правовым обеспечением понимается как усовершенствование базы законов, регулирующих венчурный рынок, организационные формы, правоотношения между субъектами, усовершенствование налогового режима для венчурных фондов, частных инвесторов и научных институтов, введение льгот и упрощенных систем налогообложения, исключение из налоговой базы затрат на НИОКР. Это необходимо делать, опираясь на примеры уже развитых стран (США, Великобритания, Китай).

Вторым важным пунктом в усовершенствовании законодательства является правовая поддержка интеллектуальной собственности. В настоящий момент статистика по патентам и регистрации товарных знаков не показывает позитивного роста, так как правовая база интеллектуальных прав в России неразвита. Требуется системная доработка этой области, устанавливающая законные гарантии на интеллектуальные и авторские права от инновационной деятельности.

Так же необходимо создание сильной кадровой базы. Управление инновационными проектами - очень специфический процесс, для которого нужны менеджеры, разбирающиеся в данной области. Образование является одним из ключевых элементов развития венчурного механизма, так как требуется освещение идей и передача знаний в реальный сектор экономики.

Для начала это может быть привлечение иностранных специалистов, как было сделано в Китае. На рассвете венчурной индустрии, столкнувшись с отсутствием своих специалистов в инновационной отрасли, правительством были созданы условия для привлечения научных кадров из стран, где венчурный механизм был более развит (США и Европа), для работы в китайских научных центрах.

В пример возьмем компанию Huawei, где насчитывается 11 тысяч иностранных специалистов. В данном контексте может быть не только привлечение кадров, но и заимствование технологий на первых этапах развития. Клиновенко Л., Денисов П. Институциональная среда венчурного капитала: опыт Китая в российской экономике // Экономические науки. - 2014. - №7 (116). - С. 131-134.

Для повышения интеграции между инновационным развитием и бизнесом, необходимо создание сети корпоративны фондов, которые будут использоваться для поддержки инновационных проектов в рамках компаний;

Возможно включение пункта в государственные программы, возложение обязательств на крупный бизнес - участие в инновационном развитии страны для получение налоговых льгот.

Важную роль в развитии венчурного механизма играют технологические парки. В России они также существуют, однако создаются искусственно. Необходимо информационное обеспечение таких проектов среди университетов и институтов, возможно создание инновационных парков на базе ведущих университетов России для привлечения перспективной молодежи, проработки бизнес идей и реализации проектов. В последствии чего должна быть сформирована сеть инкубаторов, научно-исследовательских центров, акселераторов и технопарков.

Для решений проблемы с поддержкой проектов на ранних стадиях - необходимо создания специальных фондов, специализирующихся на данном типе инвестиций.

Государство играет важнейшую роль в развитии венчурного рынка в Китае. В России также необходимо создание государственных корпораций, курирующих информационную, правовую, финансовую поддержку малых и средних предприятий, работающих в сфере инноваций.

Другим возможных решением информационной проблемы может являться создание единой базы для поиска перспективных технологий, партнеров, привлечения инвестиций. Своего рода социальной сети для инвесторов.

Одним из ограничений развития венчурного механизма в России является запрет на использование капитала налоговых и пенсионных фондов. На примере других стран можно сделать вывод, что адаптация законодательства под возможность организации венчурного инвестирования страховыми и пенсионными фондами положительно скажется на развитии венчурного инвестирования в РФ.

Таким образом, основными рекомендациями по усовершенствованию венчурного механизма в России являются:

Необходимость доработки нормативно-правовой базы и налоговых льгот;

Доработка защиты авторских прав и прав на интеллектуальную собственность;

Привлечение крупных компаний к государственной инновационной политике и развитию инноваций в России;

Упрощение административных барьеров доступа к инновационным рынкам для привлечения капитала от частных инвесторов;

Создание образовательных программ для обучения талантливой молодежи и привлечения их к научной и инновационной деятельности;

Особо важна государственная поддержка и координация развития венчурного механизма на государственном уровне.

Выводы по Главе III

Данная глава является основной в работе. Она посвящена определению основных проблемных мест в российском венчурном механизме и предложениям по их совершенствованию.

Так, первая часть Главы III определяет основные организационные формы венчурной деятельности и нормативно-правовую базу их регулирования.

Были выделены две основные формы: частные инвесторы (бизнес-ангелы) и венчурные фонды. В ходе работы было определено, что нормативно правовая база недостаточно развита для эффективного регулирования венчурного механизма.

Во второй части главы указаны те особенности регулирования китайского венчурного и инновационного рынка, благодаря которым Китай добился таких результатов. Их можно поделить на три группы:

Активная государственная поддержка инноваций и предпринимательства;

Растущий сектор частных инвестиций;

Рост рыночного спроса на технологии;

Основная задача работы, предложение ряда рекомендаций для усовершенствования венчурного механизма России, представлена в 3 части главы. Описаны методы оптимизации таких сдерживающих факторов, как отсутствие комплексной инновационной инфраструктуры, неполнота нормативно-правовой базы и налоговых льгот, недостаток квалифицированных венчурных инвесторов, недостаточная роль крупных компаний в развитии инновационной политики страны.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Венчурный механизм играет важную роль в становлении современной инновационной экономики и является основных источником финансирования технологически новых проектов. Данный механизм начал набирать популярность с конца 70-х годов двадцатого века, но в России и Китае появился чуть позже, однако, страны пошли по разному пути развития и сейчас венчурный механизм Китая рвется в мировые лидеры, в России же темпы роста венчурного рынка не так активны.

В рамках работы были рассмотрены как теоретические аспекты понятий инновационный проект, его роль в развитии экономики и венчурный капитал, так и вклад венчурного капитала в общемировом масштабе, проанализирована динамика развития венчурных фондов в мире.

Также были рассмотрены предпосылки и история формирования венчурного механизма в России и Китае. Был проведен анализ этапов становления венчурного капитала в рассматриваемых странах, описаны основные этапы данного процесса, показаны статистические данные по анализу рынка венчурного капитала. Далее полученные модели были сравнены между собой для выявления общих факторов и различающихся. В ходе сравнения было выяснено, что в обоих государствах венчур - довольно молодое явление, возникшее в один и тот же промежуток времени.

Россия: 1987 год - возникновение первых предпосылок к созданию венчурного механизма, а именно инновационных банков. 1992 год - учреждение региональных фондов, зарождение венчурного механизма.

Китай: 1978 год - открытие Китая для международной торговли и проведение ряда реформ. 1991 год - первый приток венчурного капитала в страну.

Однако отличительной особенностью Китая стало более ранее создание комплексной венчурной инфраструктуры в стране и понимание ее критической важности.

Затем были рассмотрены основные проблемные места в российском венчурном механизме и составлены предложения по их совершенствованию.

Для этого были определены основные организационные формы венчурной деятельности и нормативно-правовая база их регулирования. В ходе работы стало ясно, что нормативно правовая база в России недостаточно развита для эффективного регулирования венчурного механизма. Для определения позитивных возможностей заимствования китайского опыта управления венчурным механизмом были изучены особенности китайского венчурного механизма и предпосылки его успешного развития. Основными из которых являются критическая роль государства, создание инфраструктуры для развития инновационной и предпринимательской деятельности в стране и поддержка талантливых ученых, программы по возвращению граждан Китая на Родину и ограничение «утечки умов».

Далее была выполнена основная цель работы, и разработаны рекомендации по управлению венчурными фондами в России. Описаны методы оптимизации таких сдерживающих факторов как отсутствие комплексной инновационной инфраструктуры, неполнота нормативно-правовой базы и налоговых льгот, недостаток квалифицированных венчурных инвесторов, недостаточная роль крупных компаний в развитии инновационной политики страны.

Основываясь на анализе китайской модели венчурного механизма можно сделать выводы, что

- постоянное совершенствование венчурного капитала - это важнейший фактор развития инновационной экономики страны;

- венчурный механизм является главным элементом поддержки и развития малого и среднего бизнеса в области хайтека;

- необходимо формирования инвестиционной базы не только за счет государственных фондов, но и за счет финансов частных инвесторов, пенсионно-страховых фондов и крупных компаний.

Для совершенствования российской модели в первую очередь необходима доработка законодательной базы, прав на интеллектуальную собственность, проведение программ по привлечению молодых талантов, оптимизация координации инновационной политики на государственном уровне и привлечение капитала компаний и частных лиц.

В результате работы все задачи работы были решены, общая цель исследования была достигнута.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

18 крупнейших инвестиций в истории российских ИТ-компаний [Электронный ресурс] // VC.ru URL: https://vc.ru/tribuna/8221-top-investments (дата обращения: 10.04.2020).

Бизнес-ангелы в России и в США: кто и как поддерживает стартапы по обе стороны Атлантики [Электронный ресурс] // Firrma.ru URL: http://firrma.ru/data/articles/2054/ Дата обращения: 11.04.2020

Венчурный Барометр 2019 [Электронный ресурс] // VC Barometer URL: https://drive.google.com/file/d/1BpXNU_-3f8_zEeL8tryyvOpv3AOF5UYY/view (дата обращения: 18.04.2020).

Венчурное инвестирование в России (юридические аспекты): материалы к обсуждению. - СПб., - РАВИ, 2001. - c. 17.

Венчурная Россия 2019 [Электронный ресурс] // Ernst&Young URL: https://www.ey.com/ru_ru/news/2020/02/dsight-vc (дата обращения: 10.04.2020).

В России появились два новых долларовых миллиардера [Электронный ресурс] // Forbes URL: https://www.forbes.ru/newsroom/milliardery/390881-v-rossii-poyavilis-dva-novyh-milliardera (дата обращения: 10.04.2020).

Грэхэм Л. Сможет ли Россия конкурировать? История инноваций в царской, советской и современной России. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014. - 173-174 с

Гулюк Н. В. Венчурные фонды: типы и уровень развития в России // Бизнес-образование в экономике знаний. - 2017. - № 1 (6). - С. 26-29.

Ежеквартальное издание Российской Ассоциации Прямого и венчурного инвестирования // Вестник РАВИ. - 2004. - №7. - С. 3.

Каширин А., Семенов А. Венчурное инвестирование в России . - М.: Вершина, 2007. - 320 с.

Клиновенко Л., Денисов П. Институциональная среда венчурного капитала: опыт Китая в российской экономике // Экономические науки. - 2014. - №7 (116). - С. 131-134.

Корпоративные венчурные фонды в России: состояние и перспективы (2013- 2014 гг.) М., НП «Клуб директоров по науке и инновациям», 2013. С. 7-8.

Наумова В.Д., Субачева В.С., Иванов П.А. Динамика венчурного инвестирования в российской экономике // Вестник Алтайской академии экономики и права. - 2019. - №7. - С. 112-118.

Обзор венчурного рынка Китая и ключевые тенденции [Электронный ресурс] // РАСПП URL: https://raspp.ru/business_news/obzor-venchurnogo-rynka-kitaya-i-klyuchevye-tendentsii/ (дата обращения: 2.05.2020).

Обзор венчурной индустрии России за 2018 год и первое полугодие 2019 года [Электронный ресурс] // VIII ежегодный обзор венчурной индустрии России «MoneyTreeТМ: Навигатор венчурного рынка» URL: https://www.rvc.ru/upload/iblock/003/MoneyTree_2019_rus.pdf (дата обращения: 10.04.2020).

Основные этапы развития российской венчурной отрасли [Электронный ресурс] // РВК Государственный фонд фондов URL: https://www.rvc.ru/upload/iblock/11d/RVC_vc_strat_draft.pdf (дата обращения: 18.03.2020).

Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России. 9 месяцев 2019 [Электронный ресурс] // РВК Государственный фонд фондов URL: http://www.rvca.ru/upload/files/lib/RVCA-yearbook-9-2019-Russian-PE-and-VC-market-review-ru.pdf (дата обращения: 18.03.2020).

Пелевина К. Роль венчурного капитала в финансировании инноваций // Вестник Института экономики Российской академии наук. - 2015. - №3. - С. 191-192.

Родионов И., Дмитриев Н. Модели формирования института венчурных инвестиций // Корпоративные финансы. - 2006. - №2(6). - С. 56-80

Российский венчурный рынок за год вырос в 1,5 раза [Электронный ресурс] // Beдомости URL: https://www.vedomosti.ru/technology/articles/2020/04/14/828061-venchurnii-rinok (дата обращения: 18.04.2020).

Стратегия развития рынка венчурных и прямых инвестиций России [Электронный ресурс] // РВК Государственный фонд фондов URL: rvc.ru/upload/iblock/7ae/RVC_strategy_2018_presentation.pdf (дата обращения: 10.03.2020).

Стратегия развития отрасли венчурного инвестирования в Российской Федерации - .М., 2015 - c.18.

Федеральный закон № 127-Ф3 от 23.08.1996 г. № 127-Ф3 (ред. от 26.07.2019) «О науке и государственной научно-технической политике».

Федеральный закон № 334-ФЗ от 6 декабря 2007 года «О внесении изменений в Федеральный закон „Об инвестиционных фондах“ и отдельные законодательные акты Российской Федерации». СЗ РФ, 10 декабря 2007. № 50. Ст. 6247. См. также Указание Банка России от 29 апреля 2015 г. № 3629-У «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 28 мая 2015 г. под регистрационным № 37415). Вестник Банка России от 15 июня 2015 г. № 51.

Федеральный закон № 335-ФЗ от 28.11.2011 «Об инвестиционном товариществе». СЗ РФ, 05.12.2011, № 49 (ч. 1), ст. 7013.

Федоров К.И., Федорова С.В. Венчурный рынок в 2017 г.: результаты и потенциал развития // Санкт-Петербургский государственный технологический институт. - 2018. - №1(12). - С. 72-79.

Филиппов А, Груздева Е. Модели венчурных инвестиции? в России и США как основной элемент становления инновационных предприятии? // МИР (Модернизация. Инновации. Развитие). - 2019. - Т. 10. No 4. - С. 501-515

Размещено на Allbest.ru