Регулювання криптовалют як механізм нейтралізації їх слабких сторін: модельний підхід

В Україні, згідно з Концепцією державного регулювання операцій з криптовалютами, передбачено дотримання учасниками ринку віртуальних активів вимог FATF, норм Цивільного кодексу та закону «Про віртуальні активи» забезпечуватиме Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. Вона формуватиме та реалізовуватиме не тільки політику у сфері віртуальних активів, але й визначатиме порядок обігу віртуальних активів. На Міністерство цифрової трансформації і, частково, НБУ покладено завдання в частині ідентифікації користувачів та виявлення підозрілих операцій, згідно вимог FATF, зокрема обміну гривень на біткоїни і навпаки в обміннику ПриватБанку BitCoin24, який також дозволяє виводити біткоїни на карти багатьох банків України та на платіжну систему Visa. Не зважаючи на значні обмеження, світовий обсяг транзакцій з основними криптовалютами швидко зростає. За даними сінгапурської компанії Chainalysis, у 2021 році він зріс майже в 7 разів - до рекордних 16 трлн дол. [16]. В Україні транзакції з криптовалютами також швидко зростають. За індексом використання криптовалют вона є одним із світових лідерів, поступаючись лише В'єтнаму, Індії та Пакистану [14]. Високий рівень розвитку криптосектора в Україні найімовірніше пов'язаний із низькою довірою громадян до банківських установ та наявністю значної кількості висококваліфікованих програмістів. Як позитивний момент щодо використання криптовалют в Україні варто відмітити те, що вже створено ряд криптогаманців, які працюють на оборону країни. Усі вони зібрані Міністерством цифрової трансформації України на спеціальному сайті Aid For Ukraine https://minfin.com.ua/ua/2022/03/15/82163351/.

Через швидке поширення обігу криптовалют виникає питання: в якому напрямку слід скеровувати цей обіг, аби не порушити фундаментальні засади ямайської валютної системи? Як відомо, в основі цієї системи лежать фіатні гроші (в т. ч. й електронні), цінність яких походить не від власної вартості, а гарантій держави. Тому, щоб не зруйнувати цю систему, криптовалютам, на думку Стіва Возняка, співзасновника фірми Apple, доведеться змінитись - відмовитися від децентралізації та відсутності єдиного керуючого органу [ 19]. Щоправда, тоді це вже будуть не віртуальні, а електронні гроші, хоча й на базі технології блокчейн: щось на зразок китайського цифрового юаня чи української е-гривні, яка перебуває в стадії розробки.

Висновки

Геоекономічні та геоекономічні «збурення» останніх десятиліть викликали бурхливий розвиток фінтеху, яскравим виявом чого стала поява криптовалют, зокрема біткоїна.

Велика ймовірність широкого використання криптовалют як засобу платежів, обігу та інвестування актуалізує проблеми їхнього регулювання на державному та міжнародному рівнях.

Для цього необхідним є поглиблений аналіз сильних і, особливо, слабких сторін криптовалют, тому що регуляторні впливи мають зосереджуватися саме на їх нейтралізації.

До основних слабких сторін криптовалют належать: недосконалість технології блокчейн; значна енерговитратність їх видобування (майнінгу); висока волатильність; наявність «поганих акторів» у криптомережах, пов'язаних із відмиванням «брудних грошей»; ймовірність витіснення з обігу національних валют.

Механізм щодо їх нейтралізації включає необхідні інститути, інституції та конкретні заходи в рамках відповідних моделей.

На нашу думку, доцільно виділяти п'ять моделей регулювання криптовалют: репресивну, яка передбачає повну їх заборону (Болівія та ін.); консервативну, що дозволяє їх купівлю-продаж тільки фізичним особам (Китай); ліберальну, яка передбачає більшість операцій їхнього обігу (ЄС, Україна, США та ін.); легального обігу (Швейцарія, Японія та ін.); дозвільну, за якої біткоїн визнається законним засобом платежу (Сальвадор).

На формування цих моделей значний вплив справляють дії світових і національних регуляторів, міжнародних платіжних систем і фондових ринків.

Але, не зважаючи на значні обмеження з їхнього боку, світовий обсяг транзакцій з криптовалютами швидко зростає, причому Україна за індексом використання криптовалют, в тому числі й для цілей оборони країни, є одним із світових лідерів.

Аби через експансію криптовалют не зруйнувати світову валютну систему, регулювання криптовалют доцільно спрямовувати в напрямку позбавлення їх децентралізованого характеру - шляхом трансформації у національні цифрові валюти.

Список використаної літератури

1. Яковлев А. Теория денег и Ьіїеот. Теоретическая экономика. 2019. № 7. С. 80-88. URL : fпle:///C:/Users/user/Downloads/teoriya-deneg-i-bitcoin.pdf

2. Архірейська Н. В. Державне регулювання ринку криптовалют в Україні. Глобальні та національні проблеми економіки. 2018. Вип. 22. С. 753-757. URL : http://global-national.in.ua/archive/22-2018/142.pdf

3. Волосович С. В. Віртуальна валюта: глобалізаційні виклики та перспективи розвитку. Економіка України. 2016. № 4. С. 68-78. URL : http://nbuv.gov.ua/UJRN/ Екик_2016_4_8

4. Волосович С. Державне регулювання ринку криптовалют: зарубіжний досвід. Зовнішня торгівля: економіка, фінанси, право. 2018. № 1. С. 97-110. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/uazt_2018_1_10.

5. Дмитренко Т. Л., Волкова В. М. Особливості регулювання операцій із віртуальними активами щодо діяльності у сфері майнінгу. Наукові праці НДФІ. 2021. № 2. С. 85-95.

6. Ковальчук О.В. Адмін.-правове регулювання ринку криптовалют в Україні. Наук.часопис НПУ імені М.П. Драгоманова. Серія 18: Право. 2021. Вип. 35. С. 321-36. URL : http://www.chasopys.law.npu.kiev.ua/ archive/35/6.pdf

7. Корнєєв В. В., Чеберяко О. В. Криптовалюти: ера і сфера фінансових інновацій. Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Економіка. 2018. Вип. 1. С. 40-46. URL : http://nbuv.gov.ua/UJRN/VKNU_Ekon_2018_1_8

8. Любкіна О., Ткаченко О. До питання імплементування міжнародного досвіду регулювання фінансового активу: криптовалюти. Світ фінансів. 2020. Вип. 4. С. 157-167. URL: http://dspace.wunu.edu.ua/bitstream/ 316497/ 41335/1/%D0%9B%D0%AE%D0%91%D0%9A%D0%86%D0%9D %00%90^

9. Павленко Т.В., Дученко М.М. Регулювання криптовалют: досвід ЄС. Інфраструктура ринку. 2019. Вип. 27. С. 322-328. URL: http://www.market-infr.od.ua/journals/2019/27_2019_ukr/52.pdf

10. Смерічевський С.Ф., Суздалєва О.С. Світовий досвід регулювання криптовалюти. Держава та регіони. Серія: Економіка та підприємництво, 2020. № 6 (117). С. 15-19. URL: http://www.econom. stateandregions.zp.ua/journal/2020/6_2020/4pdf

11. Криптовалюта. Вікіпедія. URL: https://uk.wikipedia.org /wiki/%D0%9A% D1%80% D0%B8%D0%BF%D1%82%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D 0%ВВ%В1%8Е%Б1%82%Б0%В0.

12. Кульман А. Экономические механизмы / пер. с фр.; под общ. ред.. Н. И. Хрусталевой. Москва: Прогресс, Универс, 1993. 192 с.

13. Асайя М. Спаси нас, Блокчейн, от нас самих! Forknews.io: вебсайт. 2018. 19 мая. URL : https://forknews.io/blog/001274-spasi-nas-blokchejn-ot-na.html

14. Головньов С. Чого чекати від легалізації криптоіндустрії в Україні. Бізнес-цензор: вебсайт. 2022. 18 лют. URL: https://biz.censor.net/r3315058

15. Топ-10 криптовалют на 12 апреля 2022. Іxbt: вебсайт. 2022. 12 апр. URL: https://www.ixbt.com/live/crypto/top-10-kriptovalyut-na-12-aprelya-2022.html

16. Демьяненко В., Кувшинова О. Регулирование криптовалюты: мировой опыт. Есот.опііпе: вебсайт. 2022. 18 февр. URL: https://econs.online/articles/techno/regulirovanie-kriptovalyuty-mirovoy-opyt/

17. Ринок криптовалюти: як в країнах світу регулюють віртуальні активи. Слово і діло: аналіт. портал. 2021. 9 вер. URL: https://www.slovoidilo.ua/2021/09/09/infografika/finansy/rynok-kryptOYalyuty-yak-krayinax-SYitu- rehulyuyut-virtualni-aktyvy

18. Баранов Р. О. Протидія легалізації злочинних доходів та фінансуванню тероризму з використанням віртуальних валют. Державне управління: теорія та практика. 2015. № 2. URL: http://nbuv.gov.ua/UJRN/Duur_2016_6_7

19. Сооснователь Apple назвал биткоин «цифровым золотом». BusinessUa: вебсайт. 2018. 10 июня. URL: http://ru.businessua.com/finance/16622.html

References

1. Yakovlev, A. (2019) Money and bitcoin theory. Teoreticheckaya ekonomika, no. 7, pp. 80-88. Available at: file:///C:/Users/user/Downloads/teoriya-deneg-i-bitcoin.pdf [in Russian].

2. Arkhireiska, N. V. (2018) State regulation of the cryptocurrency market in Ukraine. Hlobalni ta natsionalni problemy ekonomiky, vol. 22, pp. 753-757. Available at: http://global-national.in.ua/archive/22-2018/142.pdf [in Ukrainian].

3. Volosovych, S. V. (2016) Virtual currency: globalization challenges and development prospects. Ekonomika Ukrainy, no. 4, pp. 68-78. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/ EkUk_2016_4_8 [in Ukrainian].

4. Volosovych, S. (2018) State regulation of the cryptocurrency market: foreign experience. Zovnishnia torhivlia: ekonomika, finansy, pravo, no. 1, pp. 97-110. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/uazt_2018_1_10 [in Ukrainian].

5. Dmytrenko, T. L., Volkova, V. M. Peculiarities of regulation of transactions with virtual assets in the sphere of mining. NaukovipratsiNDFI, no. 2, pp. 85-95 [in Ukrainian].

6. Kovalchuk, O. V. (2021) Administrative and legal regulation of the cryptocurrency market in Ukraine. Naukovyi chasopys NPU imeni M. P. Drahomanova. Seriia 18: Pravo, vol. 35, pp. 321-36. Available at: http://www.chasopys.law.npu.kiev.ua/archive/35/6.pdf [in Ukrainian].

7. Kornieiev, V. V., Cheberiako, O. V. (2018) Cryptocurrencies: the era and sphere of financial innovations. Visnyk Kyivskoho natsionalnoho universytetu imeni Tarasa Shevchenka. Ekonomika, vol. 1, pp. 40-46. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/VKNU_Ekon_2018_1_8 [in Ukrainian].

8. Liubkina, O., Tkachenko, O. (2020) On the issue of implementing international experience in regulating financial assets: cryptocurrencies. Svit finansiv, vol. 4, pp. 157-167. Available at: http://dspace.wunu.edu.ua/bitstream/316497/41335/1/%D0%9B%D0%AE%D0%91%D0%9A%D0%86%D0%9D% D0%90.pdf [in Ukrainian].

9. Pavlenko, T. V., Duchenko, M. M. (2019) Regulation of cryptocurrencies: EU experience. Infrastruktura rynku, vol. 27, pp. 322-328. Available at: http://www.market-infr.od.ua/journals/2019/27_2019_ukr/52.pdf [in Ukrainian].

10. Cmerichevskyi, S. F., Suzdalieva, O. S. (2020) World cryptocurrency regulation. Derzhava ta rehiony. Seriia: Ekonomika ta pidpryiemnytstvo, no. 6 (117), pp. 15-19. Available at: http://www.econom.stateandregions.zp.ua/ journal/2020/6_2020/4.pdf [in Ukrainian].

11. Cryptocurrency (2022, May 16). Vikipediia. Available at: https://uk.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D1%80%D0% B8%D0%BF%D 1 %82%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BB%D1 %8E%D 1 %82%D0%B0 [in Ukrainian].

12. Kulman, A. (1993) Economic mechanisms / per fr.; under the general editor. N.I. Khrustaleva. Moscow: Progress, Univers, 192 p. [in Russian].

13. Asajya, M. (2018, May 19) Save us, Blockchain, from ourselves! Forknews.io: website. Available at: https://forknews.io/blog/001274-spasi-nas-blokchejn-ot-na.html [in Russian].

14. Holovnov, S. (2022, February 18) What to expect from the legalization of the crypto industry in Ukraine. Biznes- tsenzor: vebsait. Available at: https://biz.censor.net/r3315058 [in Ukrainian].

15. Top 10 cryptocurrencies as of April 12, 2022 (2022, April 12) Ixbt: website. Available at: https://www.ixbt.com/live/crypto/top-10-kriptovalyut-na-12-aprelya-2022.html [in Russian].

16. Demyanenko, V., Kuvshinova, O. (2022, February 18) Cryptocurrency Regulation: World Experience Econs.online: vebsajt. Available at: https://econs.online/articles/techno/regulirovanie-kriptovalyuty-mirovoy-opyt/ [in Russian].

17. Cryptocurrency market: how virtual assets are regulated in the countries of the world (2021, September 9) Slovo i dilo: analytical portal. Available at: https://www.slovoidilo.ua/2021/09/09/infografika/finansy/rynok-kryptovalyuty- yak-krayinax-svitu-rehulyuyut-virtualni-aktyvy [in Ukrainian].

18. Baranov, R. O. (2015) Counteracting the legalization of criminal income and financing terrorism using virtual currencie. Derzhavne upravlinnia: teoriia tapraktyka, no. 2. Available at: http://nbuv.gov.ua/UJRN/Duur_2016_6_7 [in Ukrainian].

19. Apple co-founder calls bhkom "digital gold" (2018, June 10) BusinessUa: website. Available at: http://ru.businessua.com/finance/16622.html [in Russian].

Abstract

Regulation of cryptocurrencies as a mechanism of neutralization their weaknesses: model approach

V. I. Zakharchenko

Dynamic changes in the geo-economic and geopolitical spaces associated with the global financial crisis of 2008-2009, the coronavirus pandemic and the Russian-Ukrainian war have led to the accelerated development of fntech, in particular the emergence of cryptocurrencies. The high probability of widespread use of cryptocurrencies as a means of payment, circulation and investment with particular urgency raises questions about their regulation at the state and international levels.an in-depth analysis of the strengths and weaknesses of cryptocurrencies in terms of their regulation within the respective models.Cryptocurrencies (bitcoin and others), while not related to fiat money, still have a number of strengths, in particular, such as decentralized character. At the same time, they have many weaknesses, namely, the imperfection of blockchain technology; significant energy consumption of mining; high volatility; the presence of "bad actors" associated with laundering "dirty money"; displacement of national currencies. It is for their neutralization that the regulatory mechanism should be used. Currently, five models of cryptocurrency regulation have been clearly outlined: repressive, which implies a complete ban (Bolivia, etc.); conservative - allows them to buy and sell only to individuals (China); liberal - provides for most operations of their circulation (EU, Ukraine, USA, etc.); legal circulation (Switzerland, Japan, etc.); permitting, under which bitcoin is recognized as a legitimate means of payment (El Salvador). The formation of cryptocurrency regulation models is influenced by the actions of world and national regulators, international payment systems and stock markets.Results and its discussion.

Despite significant restrictions, the global volume of cryptocurrency transactions is growing rapidly. Ukraine's cryptocurrency use index, including for the defense of the country, is one of the world leaders.

Keywords: cryptocurrency (strengths and weaknesses), bitcoin, cryptocurrency transactions, cryptocurrency regulation (models, means, institutions and institutions), digital currency.