Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Санкт-Петербургский архитектурно строительный университет

Кафедра финансов, анализа и учета

Курсовая работа по дисциплине «Финансы и кредит»

На тему: Государственное финансовое регулирование инвестиций в России

Выполнила:

Студентка группы МО2

Софронова А.И.

Руководитель:

Хейнонен С.А.

Санкт - Петербург 2012

Содержание

Введение

1. Понятие инвестиций

1.1 Сущность и экономическая природа инвестиций

1.2 Роль инвестиций в экономике

2. Государственное регулирование инвестиционных процессов в стране

2.1 Инвестиционный процесс: основные понятия и показатели

2.2 Общая оценка инвестиционной ситуации в России

2.3 Методы государственного воздействия на инвестиционный процесс

3. Динамика иностранных инвестиций в РФ

3.1 Анализ инвестиций в РФ

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

Введение

В последние годы все более заметным становится стремление высшего руководства страны преодолеть сложившиеся в силу различных причин диспропорции в государственном строительстве и социальной сфере, обеспечить конкурентность российской экономики на внутреннем и внешнем рынке, остановить обнищание широких масс населения, сократить смертность и повысить рождаемость. Свидетельством практической реализации этого стремления являются долгосрочные национальные программы, которые начали осуществляться в России с целью повышения качества жизни населения; корректировка федеральных и региональных среднесрочных программ, ориентированных на модернизацию национальной экономики, социально-экономическое развитие субъектов федерации; подготовка ряда законопроектов, предусматривающих дополнительные меры государственной поддержки пенсионеров, инвалидов, а также семей, имеющих детей.

Осуществление этого курса требует не только соответствующего правового обеспечения, но и значительных финансовых затрат, полностью покрыть которые федеральный бюджет и консолидированные бюджеты субъектов федерации не могут даже с учетом благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры, связанной с ростом мировых цен на нефть, повышения собираемости налогов, сокращения государственных расходов. Это обуславливает повышение значимости инвестиций, в том числе иностранных, как совокупности всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности.

В современной российской экономике иностранные инвестиции играют важную роль в пополнении ресурсов многих российских предприятий. Экономическое значение иностранных инвестиций не исчерпывается только увеличением активов предприятия путем использования различных финансовых инструментов.

В общем объеме капиталовложений в экономику России иностранные инвестиции начинают играть все более значимую роль. Несмотря на то, что показатели инвестирования в последние годы возросли почти вдвое, они, по оценкам экспертов Минэкономразвития и торговли РФ, по-прежнему не покрывают потребности России в прямых иностранных инвестициях, которые составляют не менее 15-20 млрд. дол. в год. Однако основная проблема заключается в ином.

Недостаточный объем прямых иностранных капиталовложений, в том числе реальных инвестиций как долгосрочных вложений средств в отрасли материального производства, направление подавляющей части прямых инвестиций в сферу торговли, т.е. для поддержания импорта иностранных компаний, свидетельствует о невысоком уровне интеграции экономики России в систему мирохозяйственных связей, недостаточном использовании преимуществ международного разделения труда, возможностей развития собственной экономики, прежде всего, ее реального сектора за счет использования высокоэффективных зарубежных технологий, несовпадении приоритетов иностранных инвесторов с приоритетами отечественной структурной политики в экономической сфере. Едва ли приемлемым для решения задач структурной перестройки экономики России является и то, что на долю таких промышленно развитых стран как США, Германия, Франция и Великобритания приходится от 2 до 9 % общего объема иностранных инвестиций, в то время как приток средств из Нидерландов в 2006 г. составил 16,4, а из Люксембурга - 16 %.

Актуальность темы исследования. Быстро прогрессирующая глобализация экономики одним из основных своих проявлений имеет крупномасштабное расширение сферы иностранного инвестирования. Значение иностранных инвестиций для экономики всех стран мира, и особенно для развивающихся государств, резко возрастает в связи с необходимостью структурной и технологической её модернизации при переходе к постиндустриальной стадии. Широкое привлечение иностранного капитала для этих целей, вместе с тем, создает в национальных экономиках целый ряд проблем, требующих теоретического осмысления и принятия практических решений, которые обеспечивали бы согласование глобализационных и национальных экономических интересов.

Анализ проблем, обусловленных изменениями в практике использования иностранных инвестиций, начат экономической наукой. Им занимаются и российские ученые. Однако основной массив исследований проблем иностранного инвестирования в глобализирующейся экономике представлен, главным образом, трудами западных экономистов. Поэтому важнейшей исследовательской задачей становится обобщение, систематизация и оценка их выводов по таким проблемам. Настоящая курсовая и посвящена её решению.

Целью работы является изучение методов привлечения инвестиций для отечественных компаний, а также факторов, оказывающих существенное влияние на поступление мирового капитала.

Для достижения указанной цели исследования в работе поставлены и решены следующие задачи:

· проанализировать теоретическую базу инвестирования;

· изучить вопросы государственного регулирование инвестиционного процесса;

· сделать анализ динамики привлечения иностранных инвестиций.

Объектом исследования является процесс иностранного инвестирования, а его предметом - эффект от привлечения инвестиций из-за рубежа для принимающей их национальной экономики.

1. Понятие инвестиций

1.1 Сущность и экономическая природа инвестиций

Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать". В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

- инвестиции в физические активы;

- инвестиции в денежные активы;

- инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.

Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы. Эти оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике. Однако в настоящем учебном пособии мы сосредоточим внимание на проблемах инвестиций в реальные активы.

В истории отечественной экономической науки существовало несколько подходов к трактовке понятия «инвестиции». В рамках первого подхода понятие «инвестиции» отождествлялось с понятием «капитальные вложения». В период 1970-1990 годов относительно сущности инвестиций доминировало два основных подхода: «ресурсный» и «затратный», существенный недостаток которых заключался в статичной характеристике объекта анализа, базирующейся на выделении какого-либо одного элемента инвестиций (затрат или ресурсов), обосновании приоритета отдельных стадий оборота средств производительной или денежной.

С формированием в стране основ рыночных отношений изменились и научные подходы к пониманию категории «инвестиции». При этом можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными и встречающиеся у современных авторов:

* потенциальная способность приносить доход;

* процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта;

* исходная форма инвестиций - денежные инвестиционные потоки; в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;

* целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные инструменты - любые объекты, вложения, в которые дают экономический, социальный или другой полезный эффект; наличие срока вложения;

* вложения осуществляются субъектами (инвесторами), которые преследуют свои индивидуальные цели; наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей носит вероятностный характер.

Вместе с тем в представленных трактовках не отражен важнейший признак инвестиций - взаимосвязь данной категории с другой экономической категорией «финансы». Хотя упоминание о данной взаимосвязи встречается в работах отечественных и зарубежных экономистов, при описании инвестиций через призму кругооборота ресурсов. В связи с этим, необходимо выделить в качестве важнейшего признака инвестиций: взаимосвязь и взаимообусловленность категорий «финансы» и «инвестиции». Эта взаимосвязь обеспечивается их неразрывной целостностью.

С позиции структурного анализа инвестиции можно рассмотреть в единстве следующих основных элементов: субъектов, объектов и содержания экономических отношений.

Основными субъектами инвестиций являются инвесторы и пользователи объектов инвестирования. Именно инвестор вкладывает ресурсы в реальные, финансовые, нематериальные инструменты с целью удовлетворения потребностей в будущем.

Рассматриваемые со стороны объекта инвестиции носят двойственный характер. Они могут выступать как инвестиционные ресурсы и как вложения (затраты). Инвестиционные ресурсы - имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения эффекта. Вместе с тем независимо от формы, которую принимают инвестиционные ресурсы, они едины по своей экономической сущности и представляют собой аккумулированный с целью накопления доход. С точки зрения затрат инвестиции характеризуют направления вложений и выступают как объекты инвестирования (реальные и финансовые инструменты).

Содержание экономических отношений заключается в преобразовании инвестиционных ресурсов в предполагаемый результат в соответствии с целевыми установками инвестора. При этом определяющим критерием принятия инвестиционного решения является соотношение «риск/доход».

Сложность отношений по поводу реализации инвестиций выражается в различных формах инвестиций. Обобщая существующие в современной экономической литературе подходы к классификации инвестиций, автором в работе была предложена классификация инвестиций по следующим признакам: объект вложения, характер участия в инвестиции, региональный признак, форма собственности инвестора, форма собственности реципиента, уровень риска, период инвестирования, результат инвестирования.

Финансово-инвестиционный процесс может быть определен как реализация экономических отношений, возникающих между субъектами формирования и инвестирования ресурсов, по поводу их преобразования путем размещения с определенным риском и на определенный срок в материальные и нематериальные инструменты с целью получения дохода и/или иного полезного эффекта. Финансово- инвестиционный процесс - форма реализации отношений, возникающих при привлечении и размещении инвестиций.

С другой стороны, финансово-инвестиционный процесс - это деятельность, характеризуемая как воздействие субъекта рассмотренных отношений на объект инвестирования, в результате которой образуется доход и/или полезный эффект.

Анализ теоретико-методических подходов к управлению инвестиционными процессами показал, что инвестиционная деятельность - многоплановое явление, оказывающее комплексное влияние на протекание социально-экономических процессов в регионах. Комплекс мер реализуемых государством и регионами с целью придания инвестиционным процессам желательной динамики получил название инвестиционной политики.

1.2 Роль инвестиций в экономике

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Инвестиции находятся в определенной зависимости от фактора экономического роста, для выяснения которой следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций.

Валовые инвестиции выступают как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периода. Чистые инвестиции отражают объем валовых инвестиций, уменьшенный на величину амортизационных отчислений.

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности их использования) показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений и, следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную величину, прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема, растущей деловой активности.

При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое воспроизводство общественного продукта (по стоимости), характеризующееся отсутствием экономического роста.

Если величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад.

Изменения объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему в том же направлении, но в большей степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах. Данный эффект вытекает из того, что в условиях повторяющегося характера потоков расходов и доходов в экономике расходы одного субъекта выступают как доходы другого, а всякое изменение дохода при определенном соотношении между потреблением и сбережением в его рамках вызывает соответствующее изменение потребления и сбережения, так что первоначальные колебания величины инвестиций ведут к многократному, хотя и уменьшающемуся с каждым последующим циклом изменению дохода(эффект мультипликатора, описанный Дж.М. Кейнсом).

Так, рост инвестиций вызывает увеличение уровня объема производства и дохода. Последний на стадии использования распадается на потребляемую и сберегаемую части; при этом та его часть, которая направляется на потребление (например, покупку товаров), служит источником дохода для их производителей. Полученный доход, в свою очередь, распадается на потребление и сбережение и т.д. В конечном счете первоначальный рост инвестиций приводит к многократному увеличению дохода.

Следует отметить, что эффект мультипликатора действует и в обратном направлении. При незначительном сокращении инвестиционных расходов может произойти существенное снижение дохода. Поэтому для стабильного и сбалансированного функционирования экономики следует обеспечивать определенное значение коэффициента мультипликации, создавать условия для бесперебойного осуществления инвестиционного процесса

Одной из ключевых задач, стоящих перед Российской Федерацией и ее субъектами, является поддержание перспективных процессов, обеспечивающих стабильный устойчивый экономический рост; увеличение объемов инвестирования в основной капитал.

По мере развития в России федеративных отношений наметилась объективная закономерность все большего перемещения центра тяжести управления социально-экономическими процессами с федерального на региональный уровень.

Министерство иностранных дел России как ведущий координатор внешних связей субъекта федерации делает все от него зависящее по совершенствованию механизма дипломатического сопровождения межрегиональных связей. Заметная роль в этом плане принадлежит российским загранучреждениям и представительствам Министерства в субъектах федерации.

Оценивая нынешний этап развития, можно уверенно констатировать, что привлечение иностранного капитала в российскую экономику превратилось в существенный компонент внешнеэкономической деятельности, а также критерий ее эффективности. На фоне сохраняющегося дефицита собственных, национальных инвестиционных ресурсов данное направление следует рассматривать одним из приоритетных для регионов.

Не менее важная и острая проблема -- формирование позитивного инвестиционного образа России и ее регионов, в то числе регионального делового сообщества за рубежом. В последние годы регионы успешно занимаются «пиаром» и связями с общественностью, в т.ч. числе с проекцией за рубеж. Сегодня все уже все понимают значение этого направления в работе.

Сегодня в России появились реальные признаки перехода «от восстановительной» к новой модели экономического развития, связанной с инвестиционным ростом. Об этом, в частности, свидетельствует достаточно высокая активность прямых инвестиций, а также увеличение производительности труда. Распределение прямых иностранных инвестиций по субъектам федерации крайне асимметрично при том понимании, что подавляющее большинство российских регионов по объему импорта капитала занимают более чем скромное место. В 2004 году 75 % всех прямых иностранных инвестиций было привлечено в пять регионов: Сахалинская, Липецкая и Московская области, Москва и Ямале Ненецком АО. Каждый из оставшееся 84 регионов привлек в среднем по21,4 млн. дол. США (17,2 млн. евро). При этом 17 субъектов не привлекали ПИИ.

Наиболее привлекательными для иностранных инвесторов остаются Москва и промышленно-развитые регионы, а также регионы, богатые природными ресурсами.

В 2004 году из общего объема иностранных инвестиций на Москву приходилось 19,2 млрд. дол., Ханты-мансийский автономный округ -- 4 млрд. дол., Красноярский край -- 1,6 млрд. дол., Омскую, Вологодскую и Самарскую области -- по1,1 млрд. дол., Республику Татарстан -- 0,6, Республику Саха (Якутия) -- 0,8, Свердловскую область -- 0,5 млрд. дол.

Текущий анализ региональною распределения иностранного капитала в Россию позволяет условно выделить пять крупных групп регионов с точки зрения привлекательности («инвестиционного климата») и инвестиционного потенциала. Первая группа: субъекты федерации с развитой торговой, банковской, транспортной (в первую очередь -- внешнеторговой) и информационной инфраструктурой и высоким потребительским спросом. В нее входят: Москва, Санкт-Петербург, а также Московская и Ленинградская области, выполняющие в основном посреднические фикции в осуществлении внешнеторговых и инвестиционных связей многих экспортно-ориентированных регионов и компаний.

Вторая группа представлена старыми промышленно-развитыми, экспортно-ориентированными регионами, которые имеют мощный экономический и научно-технический потенциал и крупные экспортные ресурсы: Иркутская, Нижегородская, Самарская, Свердловская, Челябинская, Пензенская, Оренбургская, Омская, Кемеровская, Томская, Ярославская, Тульская области, республики Башкорстан и Татарстан, Удмуртская республика, Красноярский край и т.д.

В третью группу входят экспортно-ориентированные регионы относительно нового промышленного освоения: Ханты-мансийский и Ямало-Ненецкий АО, Республика Коми, Карелия, Сахалинская область. В них сосредоточено производство одного - двух важнейших товаров (нефть, газ, черные и цветные металлы, древесина).

К четвертой группе относятся экспортно-ориентированные регионы, расположенные вблизи международных транспортных коридоров с относительно развитой рыночной инфраструктурой. Это Калининградская, Ростовская, Белгородская, Новгородская области, Краснодарский, Приморский, Ставропольский и Хабаровский края. Наконец, последняя, пятая группа. В основном она охватывает депрессивные, преимущественно приграничные регионы. Они характеризуются узкой географией внешнеэкономических связей, недостаточно развитой коммуникационной инфраструктурой.

2. Государственное регулирование инвестиционных процессов в стране

2.1 Инвестиционный процесс: основные понятия и показатели

Инвестиционный процесс - многосторонняя деятельность участников воспроизводственного процесса по наращиванию капитала нации. Он имеет непосредственное отношение к динамике экономической системы.

Инвестиционный процесс - есть составная часть общественного воспроизводства. Он отражает все те же стадии воспроизводственного процесса: производство, распределение, обмен, потребление, но только со стороны движения инвестиционных благ.

Инвестиционную деятельность можно рассматривать как одну из важнейших цепей обратной связи в воспроизводственном процессе, которая опосредована влиянием распределения продукции на динамику ограниченных ресурсов - факторов производства. Другая цепь обратной связи имеет дело с воспроизводством не капитальных ресурсов, а трудовых ресурсов. инвестиция мировой капитал

В условиях рыночных отношений необходимо, по крайней мере, двустороннее отражение инвестиционного процесса:

- с точки зрения динамики физических величин,

- с точки зрения финансовых показателей.

В каждом из этих случаев имеем дело с особым набором показателей и явлений.

А. Инвестиционный процесс с точки зрения движения физических величин представляет собой следующую цепочку явлений:

1. Создание инвестиционных товаров (строительные объекты, машины и оборудование, технологии, патенты и ноу-хау),

2. Процесс освоения новых производственных мощностей (вывод построенных объектов на проектируемый выпуск продукции),

3. Эксплуатация объекта в нормальном режиме в целях производства товаров (услуг).

Б. Инвестиционный процесс с точки зрения движения финансовых величин представляет собой вложение денежных сумм в целях получения дополнительного дохода. Участниками этого процесса являются:

- Сберегатели денег, которые хранят свои сбережения либо у себя лично, либо передавая их в доверительное пользование инвесторам.

- Инвесторы, которые осуществляют денежные вложения в проекты либо сами, либо обращаясь к финансовым посредникам.

- Финансовые посредники (банки, финансовые группы, инвестиционные или финансовые компании, которые реально осуществляют операции как с денежными ресурсами, так и ценными бумагами, направляя их в производство товаров и услуг в целях получения дополнительного дохода.

2.2 Общая оценка инвестиционной ситуации в России

Достижение в России финансовой стабилизации тесно связано с деятельностью, направленной на повышение объема инвестиций. Очевидно, что рост российской экономики и обеспечение благосостояние населения невозможны без капиталовложений в реальный сектор экономики.

Общий объем инвестиций в России составляет 13% от ВВП. Доля производственных инвестиций в общем объеме инвестиций составляет порядка 55% (топливно-энергетический сектор - 40%), остальные 45% инвестиций являются непроизводственными - в основном это инвестиции в жилищное строительство. Около 20% общего объема инвестиций имеют негосударственные источники.

В экономике рыночного типа хозяйствующие субъекты сами принимают решения об осуществлении инвестиций. При этом экономические агенты финансируют капиталовложения либо самостоятельно, либо за счет заимствования средств на финансовых рынках на конкурентной основе. Главными критериями необходимости инвестиций являются рост эффективности производства и максимизация прибыли.

Источники финансирования инвестиций можно разделить на две группы: собственные средства и заемный капитал.

Источники собственных средств предприятий (более 60% общего объема инвестиций) являются накопления предприятий и организаций. Предприятия могут осуществлять инвестиции за счет прибыли, фондов амортизационных отчислений и иных фондов. При недостаточности этих средств, предприятия могут привлечь капитал путем вторичной эмиссии акций.

Другим важным источником инвестиций являются средства федерального и местных бюджетов (около 24 % общего объема инвестиций). Иностранные инвестиции не получили пока широкого распространения и составляют около 3% общего объема инвестиций. Совсем плохо в нашей стране обстоит дело с кредитованием инвестиций со стороны коммерческих банков - менее 2% общего объема.

Особенности инвестиционной ситуации в условиях переходного периода:

1.Уменьшается объем всех инвестиций, как государственных, так и частных. Снижается удельный вес государственных инвестиций.

2.Складывается новая система инвестиционных стимулов, когда решающую роль играют не команды сверху, а ориентация на получение прибыли. Возрастает роль рыночных критериев принятия инвестиционных решений, основанных на анализа издержек и доходов.

3.В экономике наблюдаются следующие структурные изменения: возрастает удельный вес производства потребительских товаров при одновременном сокращении выпуска товаров производственного назначения; растут требования к эффективности применяемых технологий; снижается уровень монополизации экономики.

4.Возникают новые в первую очередь негосударственные источники финансирования.

Активизация инвестиционной активности, создание благоприятного инвестиционного климата оказывает влияние не только на количество рабочих мест, но и на их структуру. Структура же отраслевого и территориального распределения капитальных вложений, их воспроизводственная и технологическая структура являются следствием избранного курса реформирования экономики, концепцией структурной трансформации экономики.

Повышение качества инвестиций.

В условиях рыночной экономики инвестиции, стимулом для которых является рост прибыли или сохранение объемов сбыта, должны вести к повышению эффективности производства. Отсюда следует, что новое оборудование и технологии должны отличаться высокой степенью эффективности, как с технической, так и с экономической точки зрения. Применяемая на предприятиях старая технология испытывает на себе конкуренцию со стороны новых, более совершенных технологий. Постоянная модернизация в огромных масштабах является насущной потребностью производства. Экономический опыт этого столетия показывает, что переоснащение предприятий в условиях переходного периода должно сопровождаться крупномасштабным импортом технологий и оборудования. Необходимые для этого ресурсы призван обеспечить экспорт. Сложность, однако, в том, что в переоснащении нуждаются не только экспортирующие (а экспорт в настоящее время сосредоточен в сырьевых отраслях), но и все другие предприятия.

Влияние финансовой системы на инвестиционный процесс.

Основная задача финансовых рынков состоит в привлечении сбережений в реальную экономику. При этом система финансовых посредников призвана обеспечить свободное перераспределение финансовых ресурсов внутри экономики. Эффективная финансовая система должна привлекать сбережения и направлять их в производственный сектор.

Учитывая вышесказанное, финансовая система должна побуждать сберегателей, хранящих деньги “на руках”, вкладывающих их в товары длительного пользования или держащих на вкладах в иностранных банках, к тому, чтобы те распоряжались сбережениями иным образом. Этому могут способствовать выгодные условия вложения сбережений и отбор инвестиционных проектов, на осуществление которых направляются сбережения.

Норма сбережений в России сопоставима с соответствующими показателями в развитых странах Запада, однако, норма инвестирования здесь гораздо ниже, чем в указанных странах. Это указывает на неразвитость финансового рынка и его неспособность выполнить свою главную задачу: перераспределение средств от сберегателей к инвесторам.

Отношения между внутренними сбережениями и внутренними инвестициями нарушены главным образом по той причине, что преобладающая часть населения все еще держит сбережения в долларах. Сбережения вкладываются в доллары в силу высокого уровня инфляции.

Дополнительной причиной нежелания населения хранить деньги в банках является неустойчивость банковской системы. Как следствие, имеющиеся инвестиционные ресурсы не поступают в реальную экономику.

Предприятия и инвестиционный процесс.

Инвестор принимает решение о вложении средств, исходя из целого ряда факторов. К наиболее важным из них относятся:

-Отрасль экономики, к которой относится данное предприятие. Отдельные отрасли являются для инвесторов предпочтительным в силу таких причин, как быстрая окупаемость вложений, наличие устойчивого спроса, меньший уровень риска и т.д. Это особенно характерно для иностранных инвесторов. В середине девяностых годов иностранные инвесторы отдавали предпочтение главным образом инвестициям в реальный сектор, причем инвестиции производились в первую очередь в топливно-энергетическую, пищевую, химическую и строительную отрасли. В последние годы большее распространение получили портфельные инвестиции в приобретение титула собственности.

-Эффективность управления компанией. Текущие финансово-экономические результаты деятельности руководства предприятий являются важным фактором при принятии решений инвесторами (что особенно верно в отношении портфельных инвесторов).

-Наличие информации о структуре собственности предприятия (эта структура должна быть ясной для потенциальных инвесторов), его финансового положения и т.д. Это в значительной степени определяется общей экономической ситуацией в стране и характером поведения предприятий.

Важным условием, определяющим готовность к осуществлению инвестиций, является достаточный уровень прибыльности производственной деятельности по сравнению с торговлей и спекуляциями на финансовом рынке, которые до сего времени обеспечивали весьма быстрый и высокий доход.

При выборе критериев расширения экономической деятельности директора российских предприятий назвали в качестве главных следующие: максимизацию или повышение прибыли (31%), рост зарплаты и прибыли (24%), рост среднего уровня зарплаты (26%), рост объема выпуска продукции (51%), повышение уровня занятости (36%), рост доходов управленческого персонала (24%), государственных субсидий (2%).

Обследования показали, что в настоящий момент уровень загрузки производственных мощностей является невысоким (в среднем порядка 60%), и руководители предприятий не считают нехватку оборудования фактором, ограничивающим производство. Таким образом, обследования не обнаружили потребность предприятий в инвестициях. На самом деле это не так. Потребность в инвестициях высока и весьма насущна. Государство постоянно должно принимать меры по активизации инвестиционной деятельности.

Можно наметить следующие основные пути повышения инвестиционной активности: создание финансово-промышленных групп, защита прав собственности, совершенствование налогового законодательства в направлении стимулирования инвестиций, развитие лицензирования и контрактного права.

Рассмотрим эти пути повышения инвестиционной активности более подробно.

А. Создание финансово-промышленных групп. Создание холдинга готовит почву для осуществления систематической инвестиционной деятельности. Создание холдинга позволяет расширить диапазон деятельности всех его участников за счет создания новых фирм и выкупа акций с целью установления контроля над существующими фирмами, осуществления коммерческой деятельности через посредство крупного концерна, совершенствования организационной структуры и структуры управления, укрепления экономических связей, снижения уровня налогообложения и распределения рисков между фирмами, контролируемыми холдингом.

Обычно финансово-промышленные группы создаются с целью объединения предприятий, являющихся звеньями единой технологической цепочки, либо родственных по характеру или типу производства. Другая цель -привлечение в группу организаций, способных предоставить финансовые средства или привлечь внешних инвесторов.

Б. Защита прав собственности. Инвестиционная деятельность, как и любое другое экономическое явление, осуществляется в определенном правовом пространстве, которое может либо стимулировать инвестиции, либо создавать препятствия на их пути. С точки зрения инвестиционной деятельности, наиболее важными областями законодательства являются налоговое и контрактное законодательство, а также предоставление лицензий на занятие различными видами экономической деятельности.

Необходимо, чтобы экономическое законодательство страны отличалось устойчивостью и стимулировало экономический рост и стабильность. Чрезвычайно важно разработать высококачественные правовые акты и нормативные документы, способствующие возникновению и развитию новых видов экономической деятельности. Однако, не менее важно обеспечить строгий контроль за соблюдением законов.

В. Налоговое законодательство в области инвестиций. Одним из важнейших вопросов, рассматриваемых при принятии инвестиционных решений, является объем и структура налогообложения. В идеале структура налогообложения, необходимыми характеристиками которой являются простота и стабильность, должна благоприятствовать инвестиционной деятельности. По отзывам представителей иностранных инвестиционных компаний, современная российская налоговая система отличается запутанностью, агрессивностью по отношению к прибыли и крайней неустойчивостью, - к примеру, многие из вносимых в нее изменений имеют обратную силу.

Для совершенствования налоговой системы необходимо принять такие меры, как сокращение числа взимаемых налогов, упрощение структуры налогообложения, переход от налогообложения производства к взиманию налогов с дохода, отмена неоправданных налоговых льгот.

Представляется целесообразным предусмотреть возможность конкуренции между регионами за привлечение инвестиций путем создания наиболее благоприятного налогового климата. Подобная конкуренция между регионами будет способствовать созданию на региональном уровне оптимальной бюджетно-налоговой структуры.

Г. Лицензирование и контрактное право. Либерализация экономики требует сокращения количества видов деятельности, для занятия которыми необходимо получить разрешение, а также упрощения порядка получения лицензий.

В настоящий момент в России предпринято ограничение прав местных органов власти в этой сфере, в результате чего система приобретает большее единообразие. С другой стороны, чрезмерная централизация выдачи разрешений может создать препятствия для экономического роста.

Обеспечение соблюдения контрактного права является решающим условием для нормализации экономической деятельности. Учитывая кризис неплатежей, вопрос о создании механизмов принуждения злостных неплательщиков приобретает большую важность.

2.3 Методы государственного воздействия на инвестиционный процесс

Можно выделить пассивные и активные методы государственного воздействия на инвестиционный процесс,

Использование набора пассивных методов связано с информированием участников воспроизводственной деятельности об условиях производства, реализации и потребления продукции в народном хозяйстве страны. Он включает также обоснование перспектив социально-экономического развития страны, определение степени инвестиционной активности, с выявлением приоритетов, которым отдаст предпочтение Правительство страны в предстоящие годы, с разработкой индикативного плана развития экономики и инвестиционного плана как его составной части.

Методы обоснования приоритетных направлений инвестирования и расчета бюджета развития:

а. динамическая модель межотраслевого баланса;

б. иные динамические и полудинамические модели развития экономики страны;

в. система балансовых построений, отражающих инвестиционный процесс и его отдельные аспекты:

ь баланс производства инвестиционных благ, в т.ч. баланс строительного производства,

ь баланс оборудования,

ь спрос на инвестиционные блага,

ь баланс капиталовложений и расчета накоплений,

ь шахматная таблица инвестиций.

Набор активных методов стимулирования инвестиций связан с использованием действенных рычагов воздействия государства на экономические процессы, таких как прямые государственные инвестиции в развитие отдельных секторов экономики, предоставление гарантий под инвестиции в наиболее важные для государства сферы экономики, предоставление налоговых льгот, налоговых каникул и пр. для отдельных видов инвестиций.

Основные направления вмешательства государства в инвестиционный процесс следующие:

1. Создание благоприятных условий для деятельности частных предпринимателей. В первую очередь речь идет о формировании благоприятной инвестиционной среды, а также с проведением выгодной для инвесторов налоговой и амортизационной политики, с защитой внутреннего и внешнего инвестора. Льготное налогообложение предприятий, действующих в приоритетных отраслях экономики.

2. Прямое участие государства в эффективных и значимых для страны проектах. Разработка «бюджета развития» как части федерального бюджета страны. «Локомотивный» характер государственных инвестиций.

3. Участие государства в создании инфраструктурных объектов, как основы эффективного частного предпринимательства.

Критерии оценки финансовой эффективности инвестиций:

- текущая приведенная стоимость,

- внутренняя норма рентабельности,

- срок окупаемости.

В практике принятия экономических решений могут применяться и другие критерии эффективности инвестиций, но названные выше приняты в качестве основных.

3. Динамика иностранных инвестиций в РФ

3.1 Анализ инвестиций в РФ

В 1995-1997 гг. иностранные инвестиции в экономику России, по данным Роскомстата РФ, выросли с 2,9 до 12,3 млрд долл., в т.ч. ПИИ - с 2,0 до 5,3 млрд долл. Таким образом, более половины приходится на портфельные (в акции и долговые ценные бумаги) и прочие инвестиции (торговые кредиты и т.д.). ПИИ более половины составили не взносы в уставной капитал, а кредиты от зарубежных совладельцев. В результате дефолта и девальвации рубля в 1998 г. их возврат резко ухудшил финансовое положение российских предприятий, особенно реализующих продукцию на внутреннем рынке.

С 2000 г. начался рост ПИИ в Россию, однако в расчете на душу населения и в % к ВВП их размер намного ниже, чем в других странах Центральной и Восточной Европы.

По состоянию на конец 2010 года накопленный иностранный капитал в экономике России составил 300106 млн.долларов США.( Приложение 1) Как указывается в сообщении Федеральной службы государственной статистики РФ (Росстат), это на 27,8% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 42,9% (на конец 2010г.), доля прямых инвестиций составила 41,2% портфельных - 7,7% .

На долю основных стран-инвесторов в 2010г. - Кипр, Великобритания, Нидерланды, Люксембург, Германия, Франция, Виргинские (Британские) острова, Швейцария, США - приходилось 84,8% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых - 85,8% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

Рис. 1. Иностранные инвестиции по видам экономической деятельности, млн. долл.

1. Обрабатывающие производства

4,763.7 (91.06%)

2. Строительство

70.9 (1.36%)

3. Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования

181.1 (3.46%)

4. Финансовая деятельность

(0%)

5. Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг

180.9 (3.46%)

6. Прочее

34.8 (0.67%)

По данным Федеральной службы государственной статистики, за 2010 год поступление иностранных инвестиций в Россию увеличилось на 2,7 % -- до $55,109 млрд. При этом объем инвестиций, направленных в 2010 году из РФ за рубеж, составил $52 млрд, что на 67 % больше, чем в 2008 году. Согласно данным Росстата, в 2010 году объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) составил $13,7 млрд -- лишь на 4,6 % больше, чем в 2008 году.

Многие российские эксперты расценили данные Росстата как заниженные, тем более что в начале года подразделение ООН по торговле и развитию (UNCTAD) оценивало ПИИ в Россию в $28 млрд. Кроме того, по предварительным данным Центробанка, ПИИ составили $31 млрд, а в окончательном варианте оценка будет варьироваться в интервале $30-35 млрд.

По видам экономической деятельности накопленные иностранные инвестиции в РФ на конец 2006 года распределялись следующим образом. На обрабатывающие производства приходилось $43,425 млрд; на сферу торговли, а также ремонт транспортных средств и бытовой техники -- $30,496 млрд; на добычу полезных ископаемых -- $29,569 млрд; на операции с недвижимостью, аренду и предоставление услуг -- $13,229 млрд; на транспорт и связь -- $11,84 млрд; на финансовую деятельность -- $9,609 млрд, на строительство -- $1,271 млрд. В других сферах иностранный капитал не превышал $1 млрд.

В составе секторов, притягивающих иностранные вложения, произошли заметные сдвиги на первый взгляд именно в тех направлениях, которые принято считать желательными для экономики России. Первое место в накопленных иностранных инвестициях прочно заняли обрабатывающие производства, заметно потеснившие в последнее время прежнего лидера - оптовую и розничную торговлю. Быстро увеличивался также накопленный иностранный капитал в добыче полезных ископаемых, в финансовой деятельности и во вложениях в недвижимость. И хотя основная часть денег, направленных в две последние сферы, пришла из кипрских оффшоров, резко вырос интерес к вложениям у "настоящих" западных фондов и банков.

Еще одно традиционно считающееся позитивным изменение - опережающий рост ПИИ в общем объеме иностранных вложений. Их прирост за 9 месяцев составил 55,5 процента, и, по прогнозам, в этом году ПИИ в Россию могут выйти на вполне достойный по мировым меркам уровень в 15-17 миллиардов долларов, что среди стран с развивающимися рынками заметно уступает пока только показателям Китая и Гонконга.

Однако направление основной массы прямых иностранных вложений в 2006 году остается вполне традиционным для России - по-прежнему доминируют инвестиции в добычу топливно-энергетических полезных ископаемых. Это следствие крупных вложений, сделанных компаниями - операторами сахалинских проектов, осуществляемых в рамках СРП, а также увеличения долей западных стратегических партнеров в российских нефтяных компаниях.

Что же касается структуры вложений в обрабатывающие производства, то здесь сохраняется прежняя четверка лидеров - металлургия, нефтехимия и химия, а также пищевая промышленность. На эти сектора, развитие которых, в общем-то, не выводит страну за рамки ее традиционной внешнеторговой ориентации на сырье и полупродукты, приходится более 70 процентов иностранных инвестиций, абсорбированных обрабатывающей промышленностью с начала 2010 года. При этом доля прямых вложений из-за рубежа во все указанные виды экономической деятельности, за исключением разве что производства продуктов питания, крайне низка. Из-за сохраняющихся формальных и неформальных ограничений крайне слаб приток инвестиций и в те сферы, где все острее ощущается потребность в них: электроэнергетику, газодобычу, ЖКХ.

По объему денег, вложенных иностранцами, Россия вышла на 3-е место среди развивающихся экономик: впереди только Китай ($70 млрд) и Сингапур ($31 млрд).

Интерес к России растет, все больше компаний понимают, что им необходимо здесь работать, российский рынок уже невозможно игнорировать, рассуждает главный экономист HSBC по России Александр Морозов. Но до мировых чемпионов нам еще далеко -- например, в экономику США зарубежные инвесторы вложили в прошлом году $177,3 млрд, в Великобританию -- $169,8 млрд.

По оценке экспертов, присоединение России к ВТО даст стимул для развития экономики, дополнительный приток инвестиций до десяти процентных пунктов и вклад в ВВП до двух процентных пунктов в год. Инвестиционная привлекательность страны действительно сегодня высока как никогда. Стратегические инвесторы приходят в Россию с большими планами и надолго. Это верный признак того, что экономика страны находится на правильном пути.

Самый известный и крупный на сегодня инвестпроект, реализуемый на территории России - "Сахалин-2". Он предполагает освоение Пильтун-Астохского и Лунского месторождений, извлекаемые запасы которых составляют 600 миллионов тонн нефти и 700 миллиардов кубометров газа. За последние десять лет японские и англо-голландские инвестиции в проект составили 12,5 миллиарда долларов. Правда, в последние несколько месяцев у компании возникали серьезные разногласия с российскими природоохранными органами. Ранее такие же проблемы возникали и у Exxon Neftegaz Limited, оператора проекта "Сахалин-1", также реализуемого на средства иностранных инвесторов. Проект на 80 процентов принадлежит компаниям из США, Индии и Японии.

Считается, что подобные разногласия между госорганами и крупными инвесторами портят имидж России и снижают инвестиционную активность. Инвестиционный климат неизменно ухудшается, если к крупному инвестору возникают какие-либо претензии. Таково мнение некоторых независимых инвестиционных аналитиков. Однако растущие экономические показатели и крупнейшие сделки в области слияний и поглощений, заключенные в последние месяцы, доказывают, что, несмотря на существующие риски, инвесторы рассматривают Россию как весьма перспективный объект для инвестирования.

В качестве удачных слияний российского и иностранного бизнесов можно привести несколько примеров. Успехом российского крупного бизнеса можно назвать создание совместного предприятия по производству титановых заготовок для авиастроения, о котором в апреле 2010 года было объявлено компаниями Boeing и "ВСМПО-Ависма". К 2020 году производство СП, расположенного в Свердловской области, планирует выйти на 200 миллионов долларов в год. "ВСМПО-Ависма" и Boeing подписали экстраординарный контракт о поставках титана и изделий из него в течение 30 лет на сумму до 18 миллиардов долларов. Российская компания при этом будет покупать у СП и повторно переплавлять титановый скрап - стружку, получающуюся в результате механической обработки, что частично решит ее проблемы с сырьем. Это событие особенно значимо тем, что Boeing, давний партнер ВСМПО, до сих пор не доверял ему производство продукции выше первого передела (слитки, прокат, пруток). Доверие к российским компаниям растет.

Как считает директор департамента экономического анализа и перспективного планирования Министерства промышленности и энергетики России Станислав Наумов, "обстановка на глобальных рынках сегодня такова, что риски, связанные с продвижением новых продуктов, российским компаниям лучше разделять с теми, кто заинтересован, с одной стороны, в использовании наших российских конкурентных преимуществ, с другой стороны, уже имеет хорошие позиции на глобальных рынках".

В качестве другого успешного проекта можно вспомнить совместное предприятие ТНК-BP, которое в 2003 году создали английская BP и российская Alfa Access Renova. Сегодня ТНК-BP входит в десятку крупнейших частных компаний в мире по объемам добычи нефти. При создании совместного предприятия BP привнесла в компанию не только новые технологии нефтедобычи, но и усилила команду менеджеров ТНК своими кадрами с опытом работы в более чем 50 странах мира. Теперь это третья российская компания по размеру запасов и объемам добычи нефти, выручка которой неизменно растет (в 2005 году она составила 703 миллиарда рублей). Стратегия компании предусматривает капитальные инвестиции в объеме около 1,5 миллиарда долларов в год до 2007 года, без учета потенциальных приобретений новых активов. Имя ТНК-BP оказалось в рейтинге 200 мировых компаний с лучшей репутацией, опубликованном в конце декабря исследовательской группой Research Institute. Совместное предприятие попало в группу с репутацией выше среднего мирового уровня. Позитивный имидж открытой компании крайне важен для российского совместного предприятия, цель которого - успешная конкуренция на внешнем рынке.

Следующим крупнейшим иностранным инвестпроектом, который будет реализован на территории России, станет создание совместного предприятия на базе целлюлозно-бумажных активов холдинга "Илим Палп", сегодняшнего лидера российского леспрома по объемам производства. Решение об инвестировании американской International Paper, выступающей в качестве стратегического партнера в этом проекте, говорит о том, что "ухудшившийся инвестиционный климат" не так уж плох, как о нем говорят аналитики. Компания заявила о совместных инвестициях в модернизацию российских производств "Илим Палпа" 1,2 миллиарда долларов. Это позволит партнерам не только удовлетворять растущие потребности внутреннего рынка, работая в сегменте импортозамещения, но также усилит и без того лидирующие позиции "Илим Палп" на самом перспективном целлюлозно-бумажном рынке соседнего Китая.

Показатели инвестиционных вливаний лучше любых слов говорят за то, как иностранные инвесторы относятся к России. Темпы роста инвестиций в 2010 году составили "рекордные 14 процентов". В 2010 году чистый приток частного капитала в Россию составил 26 миллиардов долларов против оттока в 24 миллиардов долларов в 2000 году. Прямые иностранные инвестиции в промышленность только в 2010 году превысили 23 миллиарда долларов по сравнению с 3 - 4 миллиардами долларов еще три года назад. ВВП России.

...