Розвиток фінансових стратегій транснаціональних корпорацій в умовах глобалізації

Дослідження присвячене фінансовим стратегіям транснаціональних корпорацій (ТНК) в умовах глобалізаційних процесів. Здійснено узагальнення розвитку фінансових стратегій ТНК в умовах глобалізації. Виявлено напрямки впливу світових ТНК на економіку України.

Рубрика Международные отношения и мировая экономика
Вид автореферат
Язык украинский
Дата добавления 12.07.2014
Размер файла 50,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

КУТОВЕНКО АНДРІЙ МИКОЛАЙОВИЧ

УДК: 339.727.24

РОЗВИТОК ФІНАНСОВИХ СТРАТЕГІЙ ТРАНСНАЦІОНАЛЬНИХ КОРПОРАЦІЙ В УМОВАХ ГЛОБАЛІЗАЦІЇ

Спеціальність 08.05.01 - світове господарство і міжнародні економічні відносини

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Київ - 2003

Дисертацією є рукопис

Робота виконана на кафедрі міжнародного менеджменту Київського національного економічного університету Міністерства освіти і науки України, м. Київ

Науковий керівник: -кандидат економічних наук, доцент

Петрашко Людмила Петрівна,

Київський національний економічний університет,

доцент кафедри міжнародного менеджменту

Офіційні опоненти: -доктор економічних наук, професор

Мозговий Олег Миколайович,

Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку, голова комісії

-кандидат економічних наук

Курило Олена Володимирівна,

Інститут світової економіки і міжнародних відносин

НАН України, старший науковий співробітник відділу міжнародних валютно-фінансових відносин

Провідна установа: -Київський національний університет ім. Тараса Шевченка, кафедра міжнародних валютно-кредитних і фінансових відносин, м. Київ

Захист відбудеться “ 3 ” жовтня 2003 року о 16 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д26.006.03 у Київському національному економічному університеті за адресою: 03680, м. Київ, проспект Перемоги, 54/1, ауд. 317.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Київського національного економічного університету за адресою: 03680, м. Київ, проспект Перемоги, 54/1, ауд. 201.

Автореферат розісланий “ 3 ” вересня 2003 року.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради,

доктор економічних наук, професор Фукс А.Е.

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. Транснаціональні корпорації (ТНК) складають основу економік найрозвиненіших країн світу, вони є наймогутнішими суб'єктами світового господарства, на них припадає основна частина прямих іноземних інвестицій (ПІІ). ТНК створили економічну базу для глобалізації світової економіки, окрім того, вони відіграють вирішальну роль у науково-технічному прогресі.

Прямі іноземні інвестиції ТНК в країну не лише слугують каталізатором економічного зростання, вони вказують на прийнятність економічної політики країни-реципієнта для світового бізнесу та свідчать про перспективність інтеграції економіки країни-реципієнта в світову економіку. Надходження ПІІ в країну означає отримання не просто додаткового капіталу, а отримання унікального поєднання капіталу, управлінського досвіду, прогресивних технологічних знань, доступу до ринків капіталу, збуту, сировини, які вже має ТНК-інвестор. Подібна квінтесенція є необхідною для забезпечення конкурентоспроможності в умовах глобалізації. Подолання кризи в українській економіці можливе лише шляхом проведення структурних економічних змін із ефективним залученням капіталу світових ТНК. В середньостроковій та довгостроковій перспективі Україна має забезпечити формування ТНК українського походження.

За розрахунками ЮНКТАД, глобальні потоки надходжень ПІІ в 2001 році склали 735 млрд. доларів США і в 2000 році - 1271 млрд. доларів США. Абсолютні обсяги ПІІ, які надійшли до країн Центральної та Східної Європи в 2001 році дорівнювали 27 млрд. доларів США (3,7% від загального обсягу ПІІ), в 2000 році - 25 млрд. доларів США.

На сьогоднішній день не спостерігається швидкого зростання обсягів ПІІ в Україну. Станом на 1 січня 2003 р. обсяг ПІІ в Україну дорівнював 5,339 млрд. доларів США, або в розрахунку на душу населення - 109 доларів США, що є одним із найнижчих показників серед країн Центральної та Східної Європи. Для порівняння, загальний обсяг ПІІ в Польщу станом на 1 січня 2001 р. дорівнював 36,5 млрд. доларів США, в Чеську Республіку - 21,1 млрд. доларів США, в Угорщину - 19,9 млрд. доларів США. Приклад цих східноєвропейських країн свідчить про те, що за допомогою інвестицій світових ТНК можна досягти значного економічного піднесення та здійснити структурні зміни в економіці в порівняно стислі терміни.

В останні роки в Україні з'явилась значна кількість літератури з питань фінансових стратегій ТНК, фінансового менеджменту в ТНК, інвестиційної поведінки ТНК у глобальному середовищі. Вагомий внесок у розробку цих проблем зробили наступні вітчизняні вчені: О.Г. Білорус, Б.Д. Гаврилишин, А.С. Гальчинський, Б.В. Губський, Д.Г. Лук'яненко, Ю.Ф. Макогон, О.М. Мозговий, Є.Г. Панченко, Ю.М. Пахомов, А.М. Поручник, О.І. Рогач, В.М. Суторміна, А.С. Філіпенко та інші. Серед робіт російських економістів на увагу заслуговують роботи М.М. Богуславського, Д.І. Баркана, В.П. Караваєва, В.В. Круглова, А.І. Майзеля, С.Е. Пивоварова, Л.С. Тарасевича. Найавторитетнішими західними дослідниками в сфері фінансових стратегій ТНК та процесів міжнародного інвестування є Р. Вернон, Дж. Даннінг, Д. Ейтман, М. Кессон, Г. Марковіц, Ф. Модігліані, М. Міллер, М. Портер, А. Рагман, Дж. Сорос, А. Стоунхіл, А. Фрідман, У. Шарп.

Визнаючи важливість та практичну значущість робіт цих вчених, між тим, необхідно визнати, що проблема дослідження фінансових стратегій ТНК за умов глобалізації, а також в умовах українського середовища залишається недостатньо вивченою. Слід зважити на те, що фінансові стратегії ТНК перебувають у постійному розвитку в умовах глобального економічного середовища, яке швидко змінюється. В українській науковій літературі, на наш погляд, недостатньо досліджено вплив специфіки бізнес-середовища України на фінансові стратегії та інвестиційну поведінку ТНК в Україні. Подальші дослідження необхідно здійснювати, передусім, стосовно: трансформації фінансових стратегій ТНК за умов глобалізації, пошуку шляхів підвищення інвестиційної привабливості української економіки та розроблення практичних рекомендацій щодо формування відносин стратегічного партнерства між світовими ТНК та українськими компаніями.

Вивчення практичної діяльності ТНК в Україні та світі і впровадження рекомендацій на основі проведеного дослідження дозволить покращити партнерство між світовими ТНК і українськими компаніями та державними органами. Дослідження процесів розвитку фінансових стратегій ТНК в умовах глобалізації є необхідним етапом у процесі формування ТНК українського походження, оскільки таке дослідження дозволяє визначити чинники формування міжнародної конкурентоспроможності ТНК.

Вказані обставини визначили актуальність вибраної теми дослідження.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дослідження виконане відповідно до планів науково-дослідних робіт кафедри міжнародного менеджменту Київського національного економічного університету, як складова частина теми: “Управління міжнародною конкурентоспроможністю в умовах глобалізації економічного розвитку” (державна реєстрація №0101U-002948). Особисто автором досліджено процеси трансформації фінансових стратегій ТНК в умовах глобалізації та розроблено стратегії залучення інвестицій світових ТНК в економіку України. Результати досліджень автора використані в розділі: “Дослідження мікро- та макростратегій розвитку в глобальному середовищі” (підрозділ: Фінансово-інвестиційні стратегії).

Мета і задачі дослідження. Головною метою цього наукового дослідження є розробка теоретико-методичних та практичних рекомендацій щодо формування відносин стратегічного партнерства між світовими ТНК та українськими компаніями з урахуванням глобалізаційних процесів. Для досягнення поставленої мети автором було поставлено і вирішено наступні завдання:

дослідити економічну категорію “фінансова стратегія” та узагальнити основоположні теорії фінансових стратегій ТНК;

виявити головні завдання фінансових стратегій ТНК та особливості трансформації фінансових стратегій ТНК в умовах глобалізації;

узагальнити в систематизованому вигляді основні бар'єри та перешкоди, що стримують ТНК вести масштабний та ефективний бізнес в Україні;

дослідити практику реалізації фінансових стратегій ТНК в Україні, а також напрямки позитивного та негативного впливу світових ТНК на економіку України;

визначити пріоритетні напрямки державної стратегії щодо підвищення інвестиційної привабливості української економіки з точки зору світових ТНК;

розробити пропозиції, спрямовані на підвищення ефективності взаємодії українських компаній зі світовими ТНК та прискорення процесу формування ТНК українського походження; обґрунтувати для ТНК рекомендації щодо оптимізації їх стратегій в Україні.

Об'єктом дослідження виступають транснаціональні корпорації.

Предметом дослідження є питання розробки та впровадження фінансових стратегій в транснаціональних корпораціях в умовах глобалізації, і зокрема на території України, а також питання побудови взаємовигідного партнерства між світовими ТНК та українськими партнерами.

Методи дослідження. Методологічну основу дисертаційної роботи складають сукупність методів та прийомів. В роботі дисертант використовує наступні методи: аналізу, економіко-математичний (аналіз головних завдань фінансових стратегій ТНК, виявлення напрямків позитивного та негативного впливу світових ТНК на економіку України), синтезу, економіко-статистичний (дослідження економічної категорії “фінансова стратегія”, визначення особливостей трансформації фінансових стратегій ТНК в умовах глобалізації, з'ясування основних перешкод на шляху інвестиційної діяльності ТНК в Україні), узагальнення, системного підходу (узагальнення основоположних теорій фінансових стратегій ТНК, визначення пріоритетних напрямків державної стратегії щодо підвищення інвестиційної привабливості української економіки, розробка пропозицій, спрямованих на підвищення ефективності взаємодії між українськими компаніями та ТНК).

Інформаційну базу дослідження складають офіційні матеріали Державного комітету статистики України, Кабінету Міністрів України, Адміністрації Президента України, Міністерства фінансів України, Міністерства економіки України, Національного банку України, Світового Банку, ЮНКТАД, Інституту Реформ. Під час роботи над дисертацією автор використовував монографічну наукову літературу, а також матеріали з публікацій у періодичних виданнях.

Наукова новизна одержаних результатів полягає у наступному:

на основі узагальнення основоположних теорій фінансових стратегій ТНК визначено особливості їх реалізації в умовах глобалізації, що полягають насамперед у глобальному підході, широкому використанні злиттів, поглинань і стратегічних альянсів, активній участі на світових фінансових ринках, динамічності та прийнятті соціальної відповідальності;

оцінено компоненти ефективності злиттів і поглинань як превалюючої форми реалізації фінансових стратегій ТНК: синергічні ефекти, ефект масштабу, економія часу, доступ до стратегічних активів інших компаній, монополізація ринків тощо;

надано порівняльну характеристику форм надходжень прямих іноземних інвестицій (злиття та поглинання, інвестування в будівництво нових підприємств, стратегічні альянси) для високорозвинених країн та країн, що розвиваються; показано більш динамічний характер інвестиційних потоків, що надходять в високорозвинені країни, та пряму залежність інвестиційних потоків в країни, що розвиваються, від рівня інвестиційної активності в високорозвинених країнах;

виявлено та систематизовано інституційні передумови і напрямки позитивного впливу світових ТНК на економіку України (передусім, поглиблення інтеграції української економіки в світогосподарський простір, отримання передових технологій, запровадження сучасних методів менеджменту, створення робочих місць), критично проаналізовано негативні наслідки від функціонування світових ТНК в Україні (підрив національного суверенітету, монополізація українського ринку, ухилення від сплати податків), надано комплексну оцінку системним макроекономічним бар'єрам та перешкодам суб'єктивного характеру на шляху масштабної і ефективної інвестиційної діяльності ТНК в Україні;

обґрунтовано економічний механізм залучення інвестицій світових ТНК в українську економіку, який на сьогодні повинен враховувати необхідність наступних складових: дійове законодавство, ефективне оподаткування, розвинена фондова інфраструктура, транспарентна приватизація, справедлива конкуренція, а також враховувати національні інтереси України та забезпечувати максимальну узгодженість державної стратегії залучення інвестицій ТНК з їх глобальною стратегічною орієнтацією;

вперше в українській науковій літературі запропоновано блок-схему формування відносин стратегічного партнерства між світовими ТНК та українськими компаніями, яка узагальнює, з одного боку, мотивацію стратегічного партнерства між світовими ТНК і українськими компаніями, конкурентні переваги ТНК та українських компаній (мікрорівень), а з іншого - системні макроекономічні бар'єри та перешкоди суб'єктивного характеру, які ускладнюють вихід та функціонування ТНК на ринку України (макрорівень). Блок-схема передбачає комплексні пропозиції на макро- та мікрорівнях щодо формування відносин стратегічного партнерства між світовими ТНК та українськими компаніями;

розроблено пропозиції, спрямовані на підвищення ефективності взаємодії українських компаній зі світовими ТНК (висока готовність українського підприємства до впровадження нових методів менеджменту, активний пошук оптимальних партнерів-ТНК тощо), запропоновано комплекс заходів, що дозволять прискорити процес формування ТНК українського походження (участь українських компаній у спільних проектах зі світовими ТНК, реалізація державної стратегії підтримки українських компаній, що орієнтовані на зовнішні ринки), обгрунтовано ряд рекомендацій для світових ТНК щодо оптимізації їх фінансових стратегій в Україні (вдосконалення доінвестиційного аналізу, юридичне закріплення чіткого розмежування прав та обов'язків ТНК і українських партнерів, постійний моніторинг політичних ризиків в Україні, підвищення фінансової результативності).

Практичне значення одержаних результатів. Практична цінність дисертаційного дослідження полягає в розробці стратегій щодо формування взаємовигідного співробітництва між світовими ТНК та українськими партнерами.

Результати дослідження були використані Комісією з розроблення Енергетичної стратегії України при розробці Енергетичної стратегії України на період до 2030 року та подальшу перспективу в частині аналізу впливу ТНК на паливно-енергетичний комплекс (ПЕК) України, виявлення перешкод, що стримують прихід ТНК в ПЕК України та аналізу перспектив формування українських за участю або походженням ТНК в галузі ПЕК (довідка про впровадження №70/67-16.2 від 7.11.2002 р.).

Висновки та пропозиції, викладені в дисертаційній роботі були використані Інститутом світової економіки і міжнародних відносин НАН України при розробці Стратегії реформ України в частині аналізу впливу світових ТНК на економіку України та розробки державної стратегії залучення інвестицій світових ТНК в економіку України (довідка про впровадження №238 від 19.11.2002 р.).

Матеріали дисертаційної роботи використовуються в навчальному процесі Міжнародного інституту бізнесу при викладанні навчально-консультаційної програми для топ-менеджерів “Майстерність бізнес-адміністрування та організаційний розвиток” і семінару “Ринкова частка: як забезпечити ефективне зростання” (довідка №01/310 від 6.11.2002 р.).

Результати дисертаційного дослідження використовуються в навчальному процесі Київського національного економічного університету при викладанні дисципліни “Транснаціональні корпорації” студентам спеціальності 6103 “Міжнародна економіка” (довідка №122 від 9.12.2002 р.).

Особистий внесок здобувача. Усі наукові результати, викладені в дисертації, отримані автором особисто. Всі публікації написані одноосібно.

Апробація результатів дисертації. Основні положення і теоретичні висновки дисертаційного дослідження доповідалися та обговорювалися на засіданнях кафедри міжнародного менеджменту Київського національного економічного університету, на II Міжнародній конференції студентів, аспірантів і молодих вчених “Науково-технічний розвиток: економіка, технології, управління” (м. Київ, 2003) та на Міжнародній науковій конференції “Розвиток підприємницької діяльності на Україні: історія та сьогодення” (м. Тернопіль, 2003).

Публікації. За темою дисертаційного дослідження опубліковано 7 наукових робіт загальним обсягом 2,8 друк. арк., у тому числі 5 статей у наукових фахових виданнях і 2 тези доповідей у збірниках матеріалів наукових конференцій.

Структура і обсяг роботи. Дисертаційна робота складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел та додатків. Загальний обсяг дисертації складає 208 сторінок. Робота включає 9 рисунків і 23 таблиці, обсяг яких складає 25 сторінок, та 7 додатків, обсяг яких складає 18 сторінок. Список використаних джерел складає 162 найменування на 14 сторінках.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЙНОГО ДОСЛІДЖЕННЯ

У вступі обґрунтовано актуальність вибраної теми дослідження, сформульовано мету, задачі, предмет і об'єкт дослідження, висвітлено наукову новизну та практичне значення одержаних результатів, висновків та розроблених рекомендацій.

У розділі 1 “Теоретичні основи фінансових стратегій ТНК” здійснюється характеристика сутності ТНК, розглядається роль та місце ТНК в світовій економіці, визначаються та аналізуються поняття стратегії та фінансової стратегії в ТНК, досліджуються основні етапи розвитку світової економічної думки з питань фінансових стратегій ТНК.

В процесі дослідження з'ясовано, що ТНК формуються в результаті процесу інтернаціоналізації і являють собою компанії, до складу яких можуть входити підприємства різних форм власності, різних видів діяльності, різних організаційно-правових форм, що знаходяться в різних країнах. При цьому в межах ТНК можна виділити материнську компанію чи групу материнських компаній, які суттєво впливають на свої зарубіжні підрозділи та здійснюють загальну координацію діяльності усіх підрозділів ТНК.

Виходячи з аналізу розвитку ТНК, визначено, що на сучасному етапі розвитку світової економіки відбувається постійне зростання економічної могутності та кількості ТНК, що є надзвичайно важливими передумовами глобалізації економічного розвитку. ТНК служать основною рушійною силою науково-технічного прогресу. В 2001 році у світі налічувалось близько 65 тисяч материнських компаній ТНК, вони мали приблизно 850 тисяч закордонних дочірніх підрозділів, число зайнятих робітників та службовців у закордонних дочірніх підрозділах ТНК складало 54 млн. чоловік. Обсяги реалізації найбільших 100 ТНК світу (6598 млрд. доларів США) у 2001 році складали 21% світового ВНП (31900 млрд. доларів США).

Темпи росту обсягів міжнародного виробництва ТНК перевищують темпи росту світового ВНП, а темпи зростання міжнародних продаж зарубіжних підрозділів ТНК перевищують темпи зростання світового експорту товарів та послуг. Обсяги міжнародного виробництва ТНК складали близько 11% та 5% світового ВНП в 2001 р. та в 1982 р. відповідно. Обсяг товарів та послуг, що були реалізовані закордонними підрозділами ТНК в 2001 році більш ніж удвічі перевищив обсяги світового експорту товарів та послуг.

Дослідження показало, що переважна більшість країн світу сприяють зростанню міжнародної діяльності ТНК, передусім, через зміни правового поля в частині сприяння іноземним інвестиціям та укладання міждержавних договорів про сприяння інвестиціям та договорів про усунення подвійного оподаткування. Так, за період 1990-2001 рр. із 1393 змін, що стосувалися інвестиційного клімату по світу в цілому, лише 78 змін (або 5%) були несприятливими для ПІІ, а 1315 змін (або 95%) сприяли процесам здійснення ПІІ. Визнаючи важливість залучення ПІІ, все більше країн створюють агентства зі сприяння іноземним інвестиціям, у 2000 році в світі налічувалося 164 агентства зі сприяння іноземним інвестиціям.

На основі дослідження різних підходів щодо сутності категорії “фінансова стратегія”, автор дійшов висновку, що мета фінансової стратегії ТНК полягає в забезпеченні адекватної фінансової структури капіталу ТНК, в прийнятті оптимальних інвестиційних рішень, оптимальних рішень щодо управління оборотним капіталом ТНК та оптимальних рішень стосовно управління валютними ризиками ТНК. Фінансова стратегія розробляється та впроваджується для досягнення загальнокорпоративних завдань ТНК, вона визначає оптимальний напрямок діяльності компанії з фінансової точки зору.

Встановлено, що головними етапами розвитку поглядів на фінансову стратегію та фінансові стратегічні завдання корпорації є наступні: максимізація прибутку, максимізація чистої дисконтованої вартості та мінімізація вартості капіталу, максимізація добробуту акціонерів компанії, портфельна теорія, модель оцінки капітальних активів, теорія арбітражного ціноутворення, теорія задоволення інтересів, теорія максимізації добробуту корпорації, агентська теорія, еклектична теорія міжнародного виробництва. Розглянувши розвиток теорій фінансових стратегій, автор робить висновок про необхідність розширення теоретичних моделей фінансових стратегій ТНК шляхом включення більшої сукупності ризиків та переваг, що випливають з міжнародної діяльності ТНК.

У розділі 2 “Дослідження практики реалізації фінансових стратегій ТНК в умовах глобалізації” досліджено світовий досвід у вирішенні різноманітних проблем розробки і реалізації фінансових стратегій ТНК, розглянуто фінансові аспекти корпоративних стратегій, досліджено процес глобалізації економічного розвитку та оцінено вплив глобалізації на фінансові стратегії ТНК.

Виходячи з дослідження глобалізації економічного розвитку та міжнародного бізнесу, автор дійшов висновку, що глобалізація справила значний вплив на фінансові стратегії ТНК і серед головних наслідків цього впливу слід виділити наступні:

реалізація глобальної стратегії ТНК та використання геоцентричного підходу в процесі стратегічного менеджменту ТНК;

участь ТНК у процесах злиттів та поглинань, а також у стратегічних альянсах з іншими ТНК як вирішальна умова зростання економічної могутності ТНК та перемоги в умовах глобальної конкуренції;

динамічність розроблення та реалізації стратегій ТНК;

фінансування ТНК та хеджування валютних ризиків ТНК з використанням світових фінансових ринків;

прийняття ТНК соціальної відповідальності в країнах ведення бізнесу.

Глобальні ТНК проводять політику повної інтеграції господарської діяльності в різних країнах та зорієнтовані на глобальну стандартизацію виробництва з незначними місцевими адаптаціями. Глобальна стратегія базується на інтеграції ресурсної бази ТНК та її найраціональнішого перерозподілу між різними підрозділами ТНК. При геоцентричному підході рішення фінансового планування та контролю приймаються виходячи з глобальних міркувань. Глобальна фінансова стратегія будується таким чином, щоб забезпечити максимізацію прибутку в межах всієї ТНК, навіть за рахунок збитковості окремих підрозділів.

За останні десятиріччя обсяги прямих інвестицій ТНК зростають надзвичайно швидкими темпами. Глобальні потоки надходжень ПІІ в 2000 році склали 1271 млрд. доларів США, що на 18% більше, ніж в 1999 р. і на 83% більше показника 1998 р. В 2001 р. мало місце скорочення обсягів ПІІ до 735 млрд. доларів США. Таке падіння було першим падінням обсягів ПІІ за останнє десятиріччя, воно було спричинене загальноекономічним падінням у найрозвиненіших країнах світу у зв'язку з терористичними актами в США, що сталися 11 вересня 2001 року. В той же час такі фундаментальні фактори як лібералізація національних ринків, технологічні зміни та посилення глобальної конкуренції дозволяють спрогнозувати зростання обсягів ПІІ у майбутньому.

На сучасному етапі глобалізації ПІІ ТНК здійснюються таким чином, що розвинені країни стають одночасно експортерами та імпортерами капіталу. Значна частка світових інвестиційних потоків припадає на розвинені країни, особливо на Європейський Союз та США. В 2001 році 503 млрд. доларів США, або 68% від загального обсягу надходжень ПІІ, надійшли у високорозвинені країни світу. При цьому в 2001 році 94% від загального обсягу здійснених ПІІ було здійснено компаніями з високорозвинених країн світу.

В 2001 році обсяги ПІІ в країни, що розвиваються, скоротилися на 15%, в той час як скорочення обсягів ПІІ в високорозвинені країни було більш суттєвим (50%). В 2000 році обсяги ПІІ в країни, що розвиваються, зросли на 8%, при цьому зростання обсягів ПІІ в високорозвинені країни знову було більш значним (21%). Подібні тенденції, на думку автора, вказують на більш динамічний характер інвестиційних потоків, що надходять у високорозвинені країни, та на пряму залежність інвестиційних потоків в країни, що розвиваються, від загального рівня інвестиційної активності у високорозвинених країнах.

Стрімке зростання ПІІ ТНК в останні роки, в першу чергу, є результатом масштабної хвилі міжнародних злиттів та поглинань за участю ТНК. Із загального обсягу надходжень ПІІ левова частка припадає на транснаціональні злиття та поглинання компаній, так, в 2001 р. на злиття та придбання за участю ТНК припадало 601 млрд. доларів США, або близько 82% загальносвітових обсягів надходжень ПІІ. Для високорозвинених країн злиття та поглинання є превалюючою формою надходжень ПІІ (більше 90% ПІІ), а в країнах, що розвиваються ПІІ здійснюються в основному шляхом будівництва нових об'єктів (близько 90% ПІІ). Інвестування в існуючі підприємства, яке є характерним для високорозвинених країн, пояснюється, на думку автора, їх високою інвестиційною привабливістю, що ґрунтується на використанні найсучасніших технологій, передових управлінських стандартів, можливостях виробничо-збутової інтеграції з існуючими підрозділами ТНК-інвестора тощо.

Зростання масштабів злиттів та поглинань спричинене наступними перевагами цієї форми ПІІ: синергічні ефекти, економія часу, ефект масштабу, доступ до стратегічних активів інших компаній, нарощування ринкової влади, фінансові мотиви та диверсифікація. В вартісному виразі близько 60%-70% транснаціональних злиттів та поглинань останніх років мають своїм наслідком створення горизонтально інтегрованих структур, що свідчить про зростаючу монополізацію світового ринку товарів та послуг.

Водночас за останні роки все більше і більше ТНК об'єднують зусилля в стратегічних альянсах та використовують зовнішніх постачальників (аутсорсинг), наприклад, стратегічні альянси ТНК “Дженерал Моторз” з такими ТНК як “Тойота” та “Хонда”. Значна кількість ТНК вступають в стратегічні альянси, в першу чергу, для того, щоб разом нести витрати по реалізації високотехнологічних проектів.

Прийняття міжнародних інвестиційних рішень в ТНК є більш комплексним і набагато складнішим в порівнянні з інвестиційною діяльністю на внутрішньому ринку. Причинами цього є існування політичного та культурного ризику в іноземних державах, валютного ризику, інфляційного ризику та різних національних податкових законодавств.

Вартість капіталу для ТНК є набагато нижчою, ніж вартість капіталу, що залучається суто національними компаніями, передусім через наявність у ТНК можливостей залучення більш дешевого капіталу на міжнародних фінансових ринках. Українські підрозділи світових ТНК, як правило, вдаються до банківських запозичень лише для поповнення обігових коштів, а довгострокове фінансування здійснюється, головним чином, через позики від материнських компаній.

Швидкі зміни міжнародного середовища призводять до зміни рушійних чинників ПІІ. Значущість традиційних факторів (наявність природних ресурсів та дешевої робочої сили, великі ринки збуту) постійно знижується. Сьогодні на перший план виходять наступні чинники здійснення ПІІ: лібералізація політики стосовно ТНК та ПІІ, технологічні фактори та управлінські фактори стратегій ТНК.

Аналізуючи тенденції розвитку інституційних середовищ країн світу, автор резюмує, що на світовому ринку капіталів спостерігається загострення конкуренції між приймаючими країнами за інвестиції ТНК. Особливо це стосується країн, що розвиваються, та країн з перехідною економікою, які не мають достатніх внутрішніх інвестиційних ресурсів. В останні роки обсяги ПЗІ в Центральну та Східну Європу мають тенденцію до концентрованого перерозподілу між окремими країнами регіону. У зв'язку з вищезазначеним, стратегії державних органів України повинні забезпечувати формування відносної привабливості інвестування в Україну в порівнянні з іншими країнами регіону.

В розділі 3 “Шляхи формування відносин стратегічного партнерства між світовими ТНК та українськими компаніями” проведено дослідження інвестиційного клімату в Україні, критично проаналізовано напрямки впливу ТНК на економіку України, визначено мотиви взаємодії українських компаній з ТНК, обґрунтовано економічний механізм залучення інвестицій світових ТНК в Україну, розроблено рекомендації для українських компаній щодо методичних підходів при взаємодії зі світовими ТНК, запропоновано рекомендації щодо оптимізації стратегій ТНК в Україні..

Головними мотивами виходу ТНК на український ринок є наступні: завоювання нових ринків збуту, потенціал вигідного використання українських факторів виробництва, бажання диверсифікації діяльності між значною кількістю ринків, традиційні економічні зв'язки між компаніями країн СНД, схожі характеристики середовищ країн СНД. Загальний обсяг ПІІ в Україну станом на 1 січня 2003 р. склав 5,339 млрд. дол. США, при цьому найбільші обсяги ПІІ надійшли в економіку України з наступних країн: США - 898,0 млн. дол. США (16,8% в загальному обсязі ПІІ), Кіпр - 602,6 млн. дол. США (11,3%), Великобританія - 510,5 млн. дол. США (9,6%), Нідерланди - 398,8 млн. дол. США (7,5%), Віргінські острови (Великобританія) - 337,0 млн. дол. США (6,3%), Російська Федерація - 322,6 млн. дол. США (6,0%).

Найбільші обсяги ПІІ з США та Великобританії спричинені тим, що США та Великобританія є взагалі найбільшими прямими інвесторами в світі завдяки інвестиційному потенціалу ТНК цих країн, а також через політичний вплив цих держав, що створює необхідні передумови для прямого іноземного інвестування. Значні інвестиції з Кіпру та інших офшорних зон, як правило, мають українське походження: український капітал спрямовується в офшорні зони, а вже звідти повертається через інші компанії та на більш привабливих умовах оподаткування тощо. Соціально-економічні характеристики України та Російської Федерації створюють економічну основу для виходу російських ТНК на український ринок. Яскравим свідченням цього є, зокрема, експансія російських нафтових та продовольчих компаній в Україні. Політичні ризики в Україні, що відштовхують західні ТНК, є цілком прийнятними для російських ТНК, оскільки вони звикли до такого ж рівня політичних ризиків, корупції, нестабільності у себе в Росії.

Станом на 1 січня 2002 р. найбільш інвестиційно привабливими були наступні галузі української економіки: харчова промисловість і переробка - 796 млн. дол. США (18,1% в загальному обсязі ПІІ), торгівля і посередництво - 648 млн. дол. США (14,7%), фінанси, кредит та страхування - 361 млн. дол. США (8,2%), машинобудування і металообробка - 346 млн. дол. США (7,8%). Лідируючі позиції харчової промисловості та торгівлі, на думку автора, зумовлюються тим, що період окупності інвестицій в ці галузі є набагато коротшим, ніж в інші галузі, а це знижує непередбачуваність грошових потоків, до того ж, Україна має потужний аграрний сектор, що може забезпечити сировинні потреби проектів в харчовій промисловості.

Серед головних перешкод на шляху інвестиційної діяльності світових ТНК в Україні слід виділити наступні: неврегульованість та нестабільність правової бази, недосконалість податкової системи та значний податковий тиск, високий рівень бюрократії і корумпованості посадових осіб, низький платоспроможний попит українських споживачів, недостатня транспарентність (прозорість) процесу приватизації, неефективність судової влади, повільний розвиток фондового ринку.

Дослідження показало, що на макрорівні найважливішими напрямками позитивного впливу світових ТНК на економіку України є наступні: поглиблення інтеграції економіки України в світову економіку, вирішення проблем зайнятості в Україні, сприяння підвищенню якості життя українських громадян, сплата податків в державний бюджет України та фінансування соціальних програм, запровадження сучасних методів менеджменту, підвищення технологічного розвитку України.

На сьогоднішній день підрозділи ТНК є одними з найбільших платників податків в Україні. “ІнвестГазета” при підтримці ДПА України склала рейтинг кращих сумлінних платників податків в 2000 році. Рейтинг очолили три компанії, що створені за участю капіталу світових ТНК (проти кожної компанії вказана сума податків сплачених у 2000 році): АТ “Філіп Морріс Україна” - 302,6 млн. грн., ЗАТ “Утел” - 150,0 млн. грн., ЗАТ “Український мобільний зв'язок” - 101,5 млн. грн.

На мікрорівні окремого українського підприємства можна виділити наступні переваги встановлення партнерських стосунків зі світовими ТНК: підвищення конкурентоспроможності українських компаній, отримання доступу до іноземних ринків товарів та послуг, фінансування діяльності українських компаній за рахунок ресурсів ТНК, прийняття іноземними ТНК інвестиційних зобов'язань при приватизації державних підприємств тощо. Підприємства з іноземними інвестиціями мають багато можливостей щодо вирішення проблеми дефіциту фінансових ресурсів, у тому числі, позики від інших підрозділів ТНК, дешеве кредитування від транснаціональних банків під гарантії материнської компанії.

Існує також цілий ряд негативних наслідків, які несуть ТНК для національних економік. Найбільшими загрозами, які може принести діяльність світових ТНК для України, є наступні: монополізація українського ринку та пов'язане з цим банкрутство українських компаній, значна економічна залежність України від іноземних ТНК та ухилення ТНК від сплати податків. Слід враховувати і небезпеку того, що супердержави світу (США, Великобританія, Росія) через експансію своїх ТНК здатні підірвати економічний і політичний суверенітет України.

На думку автора, світові ТНК зможуть оптимізувати свої стратегії в Україні і сформувати стратегічне партнерство з українськими компаніями завдяки наступним заходам: підвищення якості доінвестиційного аналізу об'єктів інвестування, юридичне закріплення чіткого розмежування прав та обов'язків ТНК та українських партнерів, проведення аналізу справедливої вартості української компанії-об'єкта інвестування, постійний моніторинг політичних ризиків в Україні та налагодження добрих стосунків з українськими державними органами, підвищення фінансової результативності через більш повне використання конкурентних переваг ТНК.

Економічний механізм залучення інвестицій світових ТНК в українську економіку має включати наступні складові: реформа податкової системи, формування дійового законодавства, посилення боротьби з корупцією, підвищення ефективності функціонування спеціальних режимів для інвестиційної діяльності, прискорення розвитку ринку цінних паперів, забезпечення захисту іноземних інвесторів через судову систему, спрощення процесу здійснення інвестиції іноземним інвестором, забезпечення максимальної транспарентності приватизаційного процесу, розвиток інфраструктури бізнесу, продовження економічної політики стабілізації курсу гривні та зниження рівня інфляції.

Світова практика показує, що одним із ефективних інструментів залучення іноземних інвестицій можуть бути вільні економічні зони. Станом на 1 липня 2002 р. в Україні налічувалось 11 спеціальних економічних зон (СЕЗ), 66 територій пріоритетного розвитку (ТПР) та 8 технопарків, в які було залучено 788,7 млн. дол. США. На жаль, сьогодні ефективність СЕЗ/ТПР в Україні можна оцінити як порівняно низьку. Структура надходжень інвестицій в СЕЗ/ТПР характеризується зростанням питомої ваги вітчизняних інвестицій: за 2000 р. - 48%, за 2001 р. - 57,8%, за перше півріччя 2002 р. - 79,4%. В загальній сумі наданих пільг постійно збільшується питома вага пільг з імпортного мита. Подібні явища вказують на функціонування українських СЕЗ/ТПР в якості каналів безмитного ввозу імпортних товарів. В той же час спостерігаються і позитивні явища у роботі СЕЗ/ТПР: за перше півріччя 2002 р. обсяги виробництва в рамках СЕЗ/ТПР, склали 3,5 млрд. гривень, що на 52% перевищує обсяги виробництва за перше півріччя 2001 р., питома вага експорту за перше півріччя 2002 р. зросла до 27%.

Підвищення ефективності функціонування СЕЗ/ТПР можливе завдяки наступним заходам: посилення контролю за ввезенням товарів до СЕЗ та вивезенням товарів із СЕЗ на митну територію України, спрощення порядку погодження інвестиційних проектів з державними органами, дієвий моніторинг результатів функціонування СЕЗ/ТПР з наступним накладенням санкцій. Щоб запобігти підриву міжнародного іміджу України, накладення санкцій має здійснюватися лише у відповідності з задекларованими правилами ведення бізнесу на території СЕЗ/ТПР.

Українські компанії мають цілий ряд конкурентних переваг, які мають слугувати основою побудови взаємовигідного партнерства зі світовими ТНК. Найважливішими серед цих переваг, на думку автора, є наступні: відмінне знання українського ринку, статус національного виробника, налагоджені зв'язки з державними органами, наявність розгалужених філіальних мереж, монопольне положення на українському ринку, усталені ділові відносини з постачальниками.

На наш погляд, формування інвестиційної привабливості українських підприємств з точки зору ТНК можна досягти за рахунок наступних заходів:

висока готовність українського підприємства до впровадження нових методів менеджменту, готовність до обміну досвідом з підрозділами ТНК в інших країнах;

чесне, партнерське ведення бізнесу з ТНК;

підвищення рівня знань персоналу української компанії з питань ведення міжнародного бізнесу;

забезпечення поінформованості іноземних ТНК про українське підприємство;

проходження міжнародної сертифікації якості продукції.

Згідно методології ЮНКТАД міжнародний характер діяльності компанії можна проаналізувати за трьома ключовими показниками: відношення зарубіжних активів до загальних активів, відношення обсягів реалізації за кордоном до загальних обсягів реалізації, відношення кількості зайнятих у зарубіжних підрозділах до загальної кількості працівників. Середню арифметичну цих трьох показників визначають як індекс транснаціональності (ІТН).

В табл. 1 наведено перші 10 ТНК світу за показником “Зарубіжні активи”. Приймаючи до уваги незначні зарубіжні активи українських компаній та незначну кількість зайнятих у зарубіжних підрозділах українських компаній, на думку автора, ІТН для українських компаній в середньому буде дорівнювати одній третій від відношення обсягів експорту до загальних обсягів реалізації. В табл. 2 представлено найбільші компанії України за обсягами експорту в 2001 році, а також розраховано ІТН цих компаній. ІТН найбільших українських компаній досить сильно варіюють: у 2001 році від 6% для ТНК-Україна до 25% для металургійного комбінату “Криворіжсталь”.

Таблиця 1

Перші 10 ТНК світу за показником “Зарубіжні активи” в 2000 році

Місце

Назва ТНК

Країна походження ТНК

Активи, (в млрд. дол. США)

ІТН*

По зарубіжним активам

по ІТН*

Зарубіжні

Всього

1

15

Vodafone

Великобританія

221

222

81%

2

73

General Electric

США

159

437

40%

3

30

ExxonMobil

США

102

149

68%

4

42

Vivendi Universal

Франція

93

142

60%

5

84

General Motors

США

75

303

31%

6

46

Royal Dutch/Shell Group

Великобританія

75

122

57%

7

24

BP

Великобританія

57

75

77%

8

80

Toyota Motor

Японія

56

154

35%

9

55

Telefonica

Іспанія

56

87

54%

10

47

Fiat

Італія

53

96

57%

* ІТН - індекс транснаціональності

Джерело: World investment report 2002: Transnational corporations and export competitiveness, (Overview) / UNCTAD, New York and Geneva. - 2002, www.unctad.org.

Таблиця 2

Найбільші компанії України за обсягами експорту в 2001 році

Місце

Компанія

Обсяги експорту, в млн. дол. США

Обсяги реалізації, в млн. дол. США (розраховано автором)

Відношення обсягів експорту до обсягів реалізації (розраховано автором)

ІТН* (розрахова-но автором)

1

Криворіжсталь

754

1009

75%

25%

2

Маріупольський металургійний комбінат ім. Ілліча

659

911

72%

24%

3

Індустріальний Союз Донбасу

500

1310

38%

13%

4

Інтерпайп

433

740

58%

19%

5

Запоріжсталь

339

566

60%

20%

6

Данко

268

516

52%

17%

7

ТНК-Україна

232

1269

18%

6%

8

Миколаївський глиноземний завод

208

інформація відсутня

-

-

9

ДМК-Трейдинг

201

158

-

-

10

Азовсталь

170

730

23%

8%

Всього перші 8 експортерів**

3355

7051

48%

16%

* ІТН - індекс транснаціональності

** без врахування Миколаївського глиноземного заводу (через відсутність інформації) та ДМК-Трейдинг (через невідповідність даних щодо обсягів експорту та обсягів реалізації)

Джерело: Рейтинг лучших компаний Украины “Топ 100” за 2001 г. // Інвест Газета. - №24, 18 червня 2002 р. - С. 30.

Автором встановлено, що ІТН найбільших українських компаній є значно нижчими за ІТН найбільших ТНК світу. Порівняно низькі індекси транснаціональності українських компаній спричинені низьким рівнем ПІІ українських компаній. Процес формування ТНК українського походження може бути прискорено шляхом впровадження наступних заходів:

участь українських компаній у спільних проектах зі світовими ТНК;

державна стратегія підтримки українських компаній, що орієнтовані на зарубіжні ринки, має базуватися на прискореному розвитку підприємств певних ключових галузей (металургія та машинобудування включаючи, передусім, суднобудування, авіаційне та ракетно-космічне машинобудування);

підняття технологічного рівня українських підприємств;

початкову експансію українських компаній, як правило, найдоцільніше розпочинати з ринків країн СНД, а також з ринків країн з перехідною економікою.

Результати проведеного дослідження були узагальнені автором у Блок-схемі формування відносин стратегічного партнерства між світовими ТНК та українськими компаніями (Рис. 1).

Перспективи майбутньої широкомасштабної та ефективної діяльності світових ТНК на ринку України включають:

забезпечення сталого зростання української економіки;

глибока інтеграція економіки України в світову економіку;

високий рівень технологічного розвитку українських підприємств;

підвищення добробуту населення України до рівня розвинених країн Європи;

формування могутніх ТНК українського походження;

вступ України в Світову Організацію Торгівлі та Європейський Союз.

Усі зазначені рекомендації щодо стратегій, спрямованих на залучення інвестицій ТНК в українську економіку, необхідно впроваджувати з урахуванням глобалізаційних процесів, що відбуваються у світовому господарстві. Глобалізаційні процеси мають своїм наслідком лібералізацію міжнародної торгівлі, лібералізацію ПІІ, зростання доступу ТНК до іноземних ринків та факторів виробництва, активізацію діяльності зарубіжних конкурентів на національних ринках. У зв'язку з цим, доцільно застосовувати стратегії прямого стимулювання конкретних іноземних ТНК. Заходи сприяння діяльності конкретних ТНК мають включати податкові чи інші пільги, заходи щодо стимулювання реінвестицій, заходи спрямовані на спрощення різноманітних бюрократичних процедур, та інші заходи, що дозволяють знизити витрати ТНК з організації та ведення бізнесу в Україні.

В цілому, стратегія залучення Україною інвестицій ТНК має базуватися на формуванні збалансованої системи умов та факторів, які роблять українську економіку привабливою для ТНК. Успіх цієї стратегії прямо залежатиме від врахування стратегічних завдань і мотивації ТНК, та від її узгодженості з глобальною стратегічною орієнтацією ТНК. При реалізації стратегії залучення інвестицій ТНК в повній мірі мають враховуватися національні інтереси України, а також як позитивні так і негативні наслідки, які несуть світові ТНК для України.

ВИСНОВКИ

У дисертаційному дослідженні зроблене теоретичне узагальнення розвитку фінансових стратегій ТНК в умовах глобалізації, а також комплексне вирішення задачі щодо формування відносин стратегічного партнерства між світовими ТНК та українськими компаніями. Результати дисертаційного дослідження дають можливість зробити наступні висновки та пропозиції.

1. На основі узагальнення теорій фінансових стратегій ТНК та дослідження глобалізаційних процесів, визначено, що найважливішими наслідками впливу глобалізації на фінансові стратегії ТНК є наступні: використання геоцентричного підходу, участь ТНК у процесах злиттів та поглинань, а також у стратегічних альянсах з іншими ТНК, динамічність, широке використання ТНК світових фінансових ринків, прийняття ТНК соціальної відповідальності.

2. Злиття та поглинання є домінуючою формою імплементації фінансових стратегій ТНК, особливо у високорозвинених країнах (більше 90% ПІІ), що диктується наступними їх перевагами: синергічні ефекти включаючи ефект масштабу та економію витрат, доступ до стратегічних активів інших компаній, монополізація ринків, фінансові мотиви, диверсифікація та економія часу, Інвестиційні стратегії світових ТНК передбачають побудову таких корпоративних структур, які максимізують глобальну конкурентоспроможність ТНК.

3. Порівняно низький рівень іноземних інвестицій в Україну спричинений передусім такими бар'єрами як неврегульованість правової бази, занадто фіскальний характер податкової системи, бюрократія, низький платоспроможний попит споживачів, недостатня транспарентність приватизації. З урахуванням схожих політичних ризиків в Україні та Російській Федерації можна спрогнозувати подальшу експансію російських ТНК в Україні.

4. На макрорівні позитивними наслідками діяльності ТНК в Україні є наступні: поглиблення інтеграції економіки України в світогосподарський простір, вирішення проблем зайнятості, наповнення державного бюджету, запровадження сучасних методів менеджменту, підвищення рівня технологічного розвитку України. На мікрорівні окремих українських підприємств переваги від співпраці зі світовими ТНК включають: отримання доступу до іноземних ринків товарів та послуг, фінансування діяльності українських компаній за рахунок ресурсів ТНК тощо. Партнерство зі світовими ТНК є одним із найефективніших шляхів до формування міжнародної конкурентоспроможності українських компаній. Основними загрозами від діяльності світових ТНК є підрив національного суверенітету України, монополізація українського ринку та ухилення ТНК від сплати податків.

5. Серед складових економічного механізму залучення інвестицій ТНК в пріоритетними мають бути: формування ефективного законодавства, реформа податкової системи, посилення боротьби з корупцією, прискорення розвитку ринку цінних паперів, забезпечення захисту іноземних інвесторів через судову систему, забезпечення прозорої приватизації.

6. Формування інвестиційної привабливості українських підприємств можна досягти, передусім, за рахунок: забезпечення високої готовності до інтеграції у структуру ТНК, підтримання високих стандартів якості продукції та завдяки чесному ведення бізнесу з ТНК. Українські компанії мають порівняно низькі індекси транснаціональності через низький рівень здійснених ними ПІІ. Ключові заходи щодо прискорення процесу формування ТНК українського походження мають включати: участь українських компаній у спільних проектах зі світовими ТНК, підняття технологічного рівня українських підприємств, а також державна підтримка українських компаній, що орієнтовані на іноземні ринки. Обґрунтовано, що світові ТНК зможуть підвищити результативність діяльності в Україні завдяки: підвищенню якості доінвестиційного аналізу, юридичному закріпленню розмежування прав та обов'язків ТНК і українських партнерів, проведенню глибокого аналізу справедливої вартості об'єктів інвестування, постійний моніторинг політичних ризиків в Україні.

7. Стратегія залучення Україною інвестицій ТНК має ґрунтуватися на формуванні збалансованої системи передумов, що формують відносну привабливість України, передусім у порівнянні з іншими східноєвропейськими державами. Визначальними чинниками успіху цієї стратегії є врахування національних інтересів України та її узгодженість з глобальною стратегічною орієнтацією ТНК.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ АВТОРА ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

У наукових фахових виданнях:

Кутовенко А.М. Глобалізація світових фінансових ринків та її вплив на фінансові стратегії транснаціональних корпорацій // Стратегія економічного розвитку України: Наук. збір. - Київ: КНЕУ, 2001. - Випуск 4 - С. 69-75. - 0,6 д.а.

Кутовенко А.М. Місце України в інвестиційній діяльності транснаціональних компаній у Центральній та Східній Європі: аналіз сучасного стану та перспективи розвитку // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. пр. - Дніпропетровськ: Дніпропетровський національний університет, 2001. - №75 - С. 27-35. - 0,4 д.а.

Кутовенко А.М. Модель формування стратегічного партнерства між світовими транснаціональними корпораціями та українськими партнерами // Стратегія економічного розвитку України: Наук. збір. - Київ: КНЕУ, 2001. - Випуск 6 - С. 275-287. - 0,9 д.а.

Кутовенко А.М. Перспективи та проблеми використання інвестиційного потенціалу світових транснаціональних корпорацій при реалізації інвестиційних стратегій українських компаній // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. пр. - Дніпропетровськ: Дніпропетровський національний університет, 2002. - №165 - С. 106-113. - 0,3 д.а.

Кутовенко А.М. Пошук шляхів вирішення проблем, пов'язаних з діяльністю іноземних інвесторів на ринку України // Проблемы развития внешнеэкономических связей и привлечения иностранных инвестиций: региональный аспект: Зб. наук. пр. - Донецьк: Донецький національний університет, 2001. - С. 398-401. - 0,3 д.а.

В інших виданнях:

Кутовенко А.М. Шляхи використання технологічного потенціалу світових транснаціональних корпорацій для підвищення конкурентоспроможності українських підприємств // Матеріали II Міжнародної конференції студентів, аспірантів і молодих вчених “Науково-технічний розвиток: економіка, технології, управління”. Київ: Національний технічний університет України “Київський політехнічний інститут”. - 2003. - С. 504-505. - 0,2 друк. арк.

Кутовенко А.М Роль світових транснаціональних корпорацій у розвитку підприємницької діяльності на Україні//Тези доповідей Міжнародної наукової конференції “Розвиток підприємницької діяльності на Україні: історія та сьогодення”.-Тернопіль: Інститут економіки і підприємництва.-2003.-С. 49.-0,1 д.а.

корпорація транснаціональний стратегія фінансовий

АНОТАЦІЯ

Кутовенко А.М. Розвиток фінансових стратегій транснаціональних корпорацій в умовах глобалізації. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.05.01 - Світове господарство і міжнародні економічні відносини. - Київський національний економічний університет, Київ, 2003.

Дисертація присвячена дослідженню фінансових стратегій транснаціональних корпорацій (ТНК) в умовах глобалізаційних процесів. Здійснено узагальнення розвитку фінансових стратегій ТНК в умовах глобалізації. Оцінено компоненти ефективності злиттів і поглинань як превалюючої форми реалізації фінансових стратегій ТНК. Виявлено інституційні передумови і напрямки впливу світових ТНК на економіку України, надано комплексну оцінку макроекономічним бар'єрам та перешкодам суб'єктивного характеру на шляху інвестиційної діяльності ТНК в Україні. Обґрунтовано економічний механізм залучення інвестицій ТНК в Україну.

...

Подобные документы

  • Посилення впливу транснаціональних корпорацій (ТНК). Пріоритетні напрямки розвитку економіки України в умовах глобалізації. Причини, що спонукають до поглиблення участі економіки України в міжнародному поділі праці. Створення українсько-російських ТНК.

    реферат [35,2 K], добавлен 07.04.2010

  • Визначення основних етапів становлення та розвитку транснаціональних корпорацій. Характеристика форм транснаціонального об`єднання капіталу. Розкриття структури і типів даних корпорацій, еволюція їх створення і функціонування в умовах ринкової економіки.

    курсовая работа [50,3 K], добавлен 22.11.2014

  • Значення транснаціональних корпорацій на сучасному етапі розвитку світового господарства. Позитивні та негативні аспекти їх діяльності. Аналіз лідуючих ТНК світу, їх галузева структура та участь у світовому торговому обороті, вплив на економіку України.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 10.01.2014

  • Інтернаціоналізація господарського життя як характерна риса сучасного світового господарства. Регіоналізація в сучасних умовах. Аналіз і оцінка рівня відкритості економіки України. Збільшення транснаціональних корпорацій. Глобалізація фінансових ринків.

    контрольная работа [22,9 K], добавлен 23.10.2010

  • Стратегічні орієнтири міжнародних корпорацій. Види і типи транснаціональних корпорацій, особливості діяльності в Україні. Стратегії конкуренції в міжнародному бізнесі. Характеристика основних ринків впливу. Рівень іноземних інвестицій в економіку країни.

    курсовая работа [44,1 K], добавлен 09.10.2013

  • Суть та основні риси транснаціональних корпорацій. Масштаби діяльності транснаціональних корпорацій на світовому ринку. Міжнародний поділі праці на двох рівнях. Організаційна й управлінська здатність ТНК. Конкурентні переваги ТНК.

    реферат [17,5 K], добавлен 05.08.2007

  • Поява у світовому господарстві міжнародних корпорацій. Ознаки транснаціональних корпорацій, за даними експертів. Передумови формування і розвитку ТНК у сільському господарстві. Агропромислові ТНК як основний постачальник високотехнологічних продуктів.

    курсовая работа [209,9 K], добавлен 11.05.2011

  • Вплив на економіку фінансової глобалізації. Центри економічного впливу та стимулювання вирівнювання розвитку країн. Україна на світових фінансових ринках: взаємодія з зарубіжними фінансовими інститутами для залучення інвестиційних і кредитних ресурсів.

    реферат [39,6 K], добавлен 30.05.2009

  • Зміст формування стратегій розвитку. Економічні пріоритети держав в умовах глобалізації. Система міжнародного регулювання світового господарства. Оцінка стратегій розвитку країн транзитивної економіки. Напрями макрорегіональних інтеграційних об’єднань.

    реферат [120,5 K], добавлен 22.11.2014

  • Аналіз діяльності транснаціональних корпорацій та впливу наукомістких технологій на проблеми стандартизації та уніфікації. Дослідження ролі України у контексті глобалізації світової економіки та азіатський вектор зовнішньоекономічної політики країни.

    дипломная работа [1,3 M], добавлен 22.07.2011

  • Поняття та сутність інформатизації, тенденції її історичного розвитку. Особливості впливу глобалізації на інформатизацію сучасного суспільства. Пропозиції та пріоритетні напрямки її вдосконалення, в тому числі із застосуванням комп’ютерних технологій.

    дипломная работа [107,0 K], добавлен 15.09.2010

  • Сутність та загальна характеристика міжнародних стратегій глобалізації. Розроблення економічної стратегії. Аналіз та оцінка стратегій на прикладі України. Основні перспективи формування міжнародних стратегій економічного розвитку Європейського Союзу.

    реферат [576,1 K], добавлен 27.04.2016

  • Стратегія економічного розвитку як невід’ємна складова системи політичного, економічного й соціального регулювання країни. Особливості стратегії глобалізації та середовище формування їх розвитку. Економічні стратегії держави в умовах глобалізації.

    реферат [30,8 K], добавлен 12.04.2019

  • Сутність та причини виникнення транснаціональних корпорацій, їх основні властивості. Форми транснаціональних корпорацій. Позитивні та негативні сторони ТНК, їх роль у сучасній світовій економіці. Шляхи протидії негативним сторонам іноземного інвестування.

    реферат [27,6 K], добавлен 09.05.2012

  • Стан, проблеми та перспективи розвитку української економіки. Нова модель економічного розвитку України. Специфіка процесів інтернаціоналізації на сучасному етапі розвитку України. Стратегія відродження і розвитку в умовах глобалізації і інтеграції.

    контрольная работа [30,5 K], добавлен 05.06.2011

  • Іноземна інвестиційна діяльність в регіональній економіці. Прямі іноземні інвестиції в економіку України. Моніторінг економіки Украіїни. Міжнародні інвестиції та практика бізнесу транснаціональних корпорацій. Розвиток інвестиційної діяльності.

    реферат [23,0 K], добавлен 01.11.2008

  • Діяльність транснаціональних корпорацій. ТНК у процесах глобального руху капіталів та інвестування. Позитивні та негативні наслідки господарської діяльності ТНК. Прямі іноземні інвестиції ТНК у харчову промисловість та у галузь електроніки України.

    дипломная работа [245,0 K], добавлен 30.10.2009

  • Моделі економічних стратегій. Мета економічної стратегії держави на першому етапі перехідної економіки. Основні напрями економічного зростання. Значення глобалізації, що відкриває нові можливості для розвитку та реалізації світових економічних стратегій.

    эссе [15,2 K], добавлен 05.04.2014

  • Суть та критерії корпоративного управління, особливості механізму та аналіз організаційних моделей транснаціональних корпорацій. Розробка та оцінка заходів покращення структури управління компанії. Перспективи розвитку корпоративного управління.

    дипломная работа [792,4 K], добавлен 21.07.2010

  • Формування міжнародних фінансових центрів в умовах глобалізації. Здійснення інтернаціональних валютних, депозитних та кредитних операцій в Лондоні. Аналіз азійських фондових бірж на світовому фондовому ринку. Суть переваг, які мають офшорні системи.

    статья [131,0 K], добавлен 11.09.2017

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.