Российские инвестиции в страны постсоветского пространства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Инвестиционная привлекательность стран постсоветского пространства

1.1 Инвестиционный климат стран постсоветского пространства

1.2 Инвестиционный потенциал стран постсоветского пространства

1.3 Инвестиционные риски в странах постсоветского пространства

Глава 2. Эффективность российских инвестиций в экономиках стран постсоветского пространства

2.1 Российские инвестиции в странах постсоветского пространства

2.2 Совместные инвестиционные проекты России и стран постсоветского пространства

Глава 3. Защита российских инвестиций в странах постсоветского пространства

3.1 Проблема защиты российских инвестиций в постсоветских странах

3.2 Влияние интеграционных процессов на инвестиции на территории постсоветского пространства

Заключение

Библиографический список

Приложение

Введение

Актуальность выбранной темы обуславливается тем, что инвестиционные вливания нашей страны в постсоветское пространство являются одним из важных инструментов сохранения её влияния в регионе. Они способствуют интеграции и развитию экономических систем, как постсоветского пространства, так и России. На данный момент наши инвестиции в страны Содружества очень уязвимы. Инвестиционный климат во многих странах слабо развит, хотя власти и уделяют много внимания его развитию.

Российские компании сталкиваются с политикой протекционизма, направленной на защиту национальных предприятий, а также нежеланием компаний сотрудничать. Так как власти стран Содружества ориентированы на сотрудничество с международными организациями, такими как ЕС и ВТО, они отдают предпочтения странам, которые могут помочь им в этом. Более того во многих странах постсоветского пространства сохраняются авторитарные режимы, что в значительной мере препятствует развитию рыночных отношений.

Для того чтобы защитить российские инвестиции и создать стабильные, благоприятные условия деятельности для бизнеса на постсоветском пространстве, необходимо заключение и жесткое исполнение взаимовыгодных торгово-политических соглашений между странами СНГ. Также важно развивать механизмы и инструменты межгосударственного регулирования инвестиционных потоков, поощрять стимулирование и взаимную защиту капиталовложений. В этой сфере уже предпринят ряд мер: создаются интеграционные объединения, такие как ЕврАзЭС, ТС и ЕЭП. В течение долгого времени главными инструментами ведения политики в регионе были энергетические и финансовые рычаги влияния: финансовое донорство, льготное энергообеспечение, привилегированный доступ на ёмкий российский рынок. Эти механизмы исчерпали себя, поэтому возникает необходимость создания новых подходов к работе на постсоветском пространстве. Стоит делать упор на другие рычаги управления, которые обусловлены лидирующей ролью страны, как рынка сбыта продукции аграрного сектора и обрабатывающей промышленности стран Содружества.

Объектом выпускной квалификационной работы является постсоветское пространство.

Предметом исследования - российские инвестиции.

Целью работы является выявление проблем инвестирования в страны постсоветского пространства, а также возможные пути их решения.

Для достижения поставленной цели, необходимо решить следующие задачи:

*Рассмотреть общий инвестиционный климат, определить инвестиционный потенциал и риски вложения капиталов в страны постсоветского пространства.

*Изучить основные направления инвестирования. Рассмотреть основные трудности вложения инвестиций в страны постсоветского пространства.

*Определить основные причины неэффективной работы российских инвестиций в странах постсоветского пространства.

*Выявить возможные решения данных проблем, рассмотрев сильные и слабые стороны ЕврАзЭС, Таможенного союза и ЕЭП.

Структура дипломной работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложения.

Глава 1. Инвестиционная привлекательность стран постсоветского пространства

1.1 Инвестиционный климат стран постсоветского пространства

Экономики стран постсоветского пространства являются молодыми. Они образовались после распада СССР. В 90-е годы здесь начали формироваться национальные экономические модели в рамках национальных границ. Страны оказались в трудном экономическом положении, так как лишились дешевого сырья и стали открыты мировому рынку. Советская система производственной кооперации разрушилась. Предприятия оказались отсталыми и неконкурентоспособными, по сравнению с западными. На страны обрушилась деиндустриализация.

В конце 90-х начался восстановительный рост. Главная страна постсоветского пространства, выбираясь из кризиса, начала вытягивать за собой другие страны. Встал вопрос модернизации экономик, для этого создавались различные программы, для которых нужны были деньги. Правительства стран постсоветского пространства пришли к выводу, что для привлечения иностранных инвесторов странам необходимо повышать свою инвестиционную привлекательность.

Под инвестиционной привлекательностью понимается соотношение ожидаемой доходности и риска вложения инвестиций в данную страну, регион по сравнению с другими территориями. Инвестиционная привлекательность включает в себя следующие понятия: инвестиционный климат, инвестиционный потенциал и инвестиционные риски.

Инвестиционный климат - это обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических предпосылок, предопределяющих целесообразность ведения бизнеса в той или иной стране, обеспечивающих благоприятные условия для инвестиций. По мнению западных экспертов, инвестиционный климат на постсоветском пространстве отличается комплексом сложных взаимоотношений, для которых характерен огромный государственный сектор с большим количеством убыточных предприятий, чрезмерное вмешательство государства в экономику и в деятельность частных предприятий. С целью ограничения конкуренции создаются препятствия на пути проникновения на рынок. Низкое качество корпоративного управления, невысокие зарплаты госслужащих приводят к образованию большого количества неэффективных и убыточных предприятий. Неразвитость банковского сектора и рынков капиталов ограничивает доступ малого и среднего бизнеса к инвестиционным ресурсам. Общая слабость государственного управления приводит к высокому уровню коррупции в странах и незащищённости иностранных инвестиций.

Казахстан считается лидером среди стран СНГ по предоставлению наиболее благоприятных условий для осуществления инвестиционной деятельности. Страна достигла высокого уровня социально-экономического развития и обладает значительным территориальным преимуществом. В рейтинге Всемирного банка, оценивающим конкурентоспособность страны в мире "Doing Business 2012", Казахстан в 2012 году переместился с 58 на 47 место. Инвестиционный режим страны можно охарактеризовать как либеральный, обеспечивающий доступ зарубежных инвесторов практически во все отрасли экономики. Укреплению инвестиционной привлекательности страны и, соответственно, притоку иностранных инвестиций способствуют проводимые в стране реформы и принимаемые законодательные акты. Казахстан усилил защиту прав инвесторов, изменил требования, относящиеся к одобрению сделок между заинтересованными лицами, упростил процесс предъявления иска в случаях с ущербными сделками между заинтересованными сторонами. Результатом такой политики являются лидирующие позиции на постсоветском пространстве по объёму привлекаемых прямых иностранных инвестиций на душу населения. Страна также первая среди стран СНГ получила международный рейтинг инвестиционного класса и статус страны с рыночной экономикой. В настоящее время практически во всех регионах Казахстана реализуются или планируются к реализации инвестиционные проекты, которые имеют важное социально-экономическое значение не только для отдельных регионов, но и для всей страны в целом.

Инвестиционный климат Белоруссии отличает лёгкость открытия предприятий (для регистрации собственности здесь необходимо пройти 10 процедур, что занимает 2 дня). Сложность получения кредитов и разрешений на строительство в стране является удовлетворительной. Слабыми сторонами остаются защита прав и интересов инвесторов, создание условий для международной торговли и уплата налогов. В Белоруссии постоянно проводятся реформы, улучшающие систему налогообложения и упрощающие процедуры ликвидации компаний и получения кредитов. В стране используются зоны свободной преференции, для минимизации рисков при осуществлении прямых иностранных инвестиций. К их числу относятся свободные экономическое зоны (СЭЗ) - это ограниченные территории с льготными экономическими условиями для иностранных и национальных предпринимателей. Для регистрации бизнеса в одной из шести белорусских СЭЗ ("Брест" (1996), "Витебск" (1999), "Гомель-Ратон" (1998), "Гродноинвест" (2002), "Минск" (1998) и "Могилев" (2002)) необходимо инвестировать в проект от 1 млн. евро, что позволит инвестору получить такие преференции как, освобождение от уплаты таможенных пошлин и НДС на импортное оборудование и товары, используемые для производства экспортной продукции; освобождение от уплаты налога на прибыль в течение 5 лет с даты объявления прибыли и снижение налога на прибыль на 50 процентов в последующие годы, но не более 12 процентов; освобождение от налогов на недвижимость и на приобретение автомобильных транспортных средств; льготные условия предоставления земельных участков в аренду для реализации инвестиционных проектов; свободное распоряжение валютной выручкой; неизменность условий деятельности резидентов СЭЗ в течение семи лет. Стоит отметить, что проводимые в стране реформы, направленные на улучшение инвестиционной привлекательности страны, носят видимый характер. Произвол власти, характерный для авторитарного режима, высокий уровень коррупции и бюрократии мешают работе иностранных инвесторов.

Структура экономики Армении носит монопольный характер во многих отраслях, что препятствует притоку иностранных инвестиций. В стране процветает коррупция, административное давление на предпринимателей, нередки случаи произвольного толкования закона. Проблема усугубляется политической нестабильностью, несовершенством системы администрирования и налогообложения. Притоку иностранных инвестиций препятствует наличие большого неформального сектора экономики. В стране существует необходимость создания инвестиционного поля для привлечения долгосрочных инвестиций. В конце 2012 года Министерство экономики Армении заключило соглашение с Международной финансовой корпорацией Всемирного банка (International Finance Corporation) о реализации программы реформирования инвестиционного климата Армении.

Развитию инвестиционного климата в Молдове способствует не только благоприятное географическое положение, но и проводимые в стране реформы. Страна заключила 40 соглашений о защите иностранных инвесторов и 23 соглашения об избежание двойного налогообложения и уклонения от уплаты налога со странами Евросоюза. Молдова имеет режим автономных торговых преференций с Евросоюзом и соглашения о свободной торговле со странами СНГ и ЦЕФТА. Слабыми сторонами инвестиционного климата Молдовы являются: отсутствие политической стабильности (Приднестровский конфликт, изменение законодательных документов до и после выборов), несовершенство судебно-правовой системы (непрозрачность законодательства, коррумпированность чиновников и бюрократия), недобросовестность таможенных органов, слаборазвитая инфраструктура и высокая стоимость аренды.

Украина находится в тяжёлой экономической ситуации. Страна в рейтинге конкурентоспособности Всемирного банка скатилась со 149 на 152. Основными причинами являются: концентрация власти и ужесточение контроля над бизнесом. Увеличиваются коррупционные ставки, большинство фискальных споров компаний решаются в пользу налоговых органов. Отсутствуют независимые суды, усиливается монополизация на рынках. Существует неразбериха в законодательстве, а сами законы применяются асимметрично и избирательно. Субъекты хозяйственной деятельности находятся в разных условиях. По данным Европейской бизнес - ассоциации (ЕБА) общий убыток её членов из-за давления со стороны налоговой за 2011 год составил 100 млн. евро, а из-за неблагоприятного инвестиционного климата было заморожено 250 млн. евро инвестиций.

Одной из главных проблем, мешающих поступлению инвестиций в Украину, являются рейдерские захваты. Множественные рейдерские атаки на предприятия, принадлежащие иностранным инвесторам, ухудшают международную репутацию страны. Рейдерство является показателем слабости правовых структур, высочайшего уровня коррупции, несовершенного законодательства, высокой доли теневой экономики и слабой защищенности прав собственников. Что свидетельствует о незаинтересованности, как власти, так и многих представителей бизнеса, в установлении нормального делового климата. Принятый в 2008 году закон об акционерных обществах, а также недавно принятая судебная реформа не повлияли на сложившуюся ситуацию. Эффективной борьбы с рейдерством в стране не ведётся из-за отсутствия независимой судебной власти. Более того, захваты предприятий осуществляются с использованием прокуратуры и правоохранительных органов. Заниматься бизнесом в Украине, становиться не только сложно, но и опасно.

Инвестиционный климат Киргизии слабо развит. Страна нуждается в иностранных инвестициях, правительство уделяет большое внимание реформам, направленных на их привлечение. В 2009 году было создано Центральное агентство по развитию, инвестициям и инновациями (ЦАРИ), основными задачами которого являлись структурная перестройка экономики, поддержка предпринимательства и привлечение инвестиций. В 2010 году для поддержания диалога между властью и бизнесом был образован Совет по развитию бизнеса и инвестициям при Правительстве Киргизской Республики. В стране соблюдаются правила ВТО, поддерживается режим наибольшего благоприятствования инвестиционной деятельности. Однако, вести бизнес в стране рискованно из-за политической нестабильности и передела собственности в кругах чиновников, высокого уровня коррупции и бюрократии.

Инвестиционный климат Таджикистана отличает с одной стороны наличие сырьевых ресурсов и дешёвой рабочей силы, с другой нехватка капитала новых технологий. Приток иностранных инвестиций смог бы решить проблемы бедности и безработицы в стране. Однако, коррумпированность чиновников, бюрократизм, непрозрачность законодательства, сложная система налогообложения являются серьёзным препятствием для привлечения инвестиций в Таджикистан. Ещё одним барьером на пути иностранных капиталов в республику является неразвитый банковский сектор. Банки в Таджикистане не выдают долгосрочные и среднесрочные кредиты, а процентные ставки находятся на уровне 20-30 процентов годовых. Иностранные компании остаются незащищёнными, страна не подписала конвенцию, регулирующую деятельность арбитражных судов. Все споры между иностранными и местными предпринимателями решаются в рамках местной судебной системы. Правительство Таджикистана проводит реформы, направленные на улучшение инвестиционного климата в стране. В 2008 году при Президенте Республики был создан Консультативный совет по улучшению инвестиционного климата. Также в республике созданы предпосылки для открытия свободных экономических зон (СЭЗ) в "Нижний Пяндже" и "Согде". В настоящее время рассматриваются вопросы отвода земель, финансирования из госбюджета, льготы которые будут предоставлены инвесторам. Но для привлечения инвесторов, без которых работа СЭЗ невозможна, государству необходимо начать вкладывать свои собственные средства в создание соответствующей инфраструктуры на территории СЭЗ и решать проблемы связанные с обеспечением электроэнергией. Опыт развитых стран доказывает, что роль свободных экономических зон в привлечении инвестиций очень велика. Несмотря на улучшение инвестиционного климата в республике, иностранные компании не торопятся вкладывать инвестиции в Таджикистан, в связи с чем, объем иностранных капиталовложений в таджикскую экономику остается крайне низким и в настоящее время достигает 1,340 млн. долл.. Стоит отметить, что Таджикистан до сих пор тянется в хвосте мировых инвестиционных рейтингов и данный показатель является самым низким на всем постсоветском пространстве.

Республика Узбекистан привлекает инвесторов богатыми ресурсами и выгодным географическим положением. Не случайно несколько веков подряд через её территорию проходил Шелковый путь, соединяющий Восток и Запад. Правительство Узбекистана проводит инвестиционные реформы, повышающие деловую привлекательность страны. Среди них можно выделить: закон "Об инвестиционной деятельности", закон " О гарантиях и мерах защиты прав зарубежных инвесторов", закон "О зарубежных инвестициях", закон " О защите прав инвесторов на рынке ценных бумаг". Каждый год выходит постановление президента страны " Об инвестиционной программе Страны Узбекистан на будущий год". Перечисленные законы устанавливают ряд льгот, которые способствуют притоку прямых иностранных инвестиций. Правительство Узбекистана поддерживает малый и средний бизнес. В 2011 году кредитными организациями на финансовую поддержку частного предпринимательства и малого бизнеса было выделено 3.8 трлн. сумов (1 доллар приблизительно равен 2069 сумов). При видимом благоприятном инвестиционном климате в стране наблюдается резкий спад иностранных инвестиций. По данным государственного статистического комитет Узбекистана объем зарубежного иностранного инвестирования в первом квартале 2012 года упал больше чем на 50 процентов до 216 млн. долларов. Основными причинами оттока капиталов из Узбекистана являются правительственный контроль цен на продовольствие, что приводит к росту теневой экономики; вмешательство власти в деятельность бизнеса, давление на предпринимательство и рейдерские атаки. Произвол таможенных служащих, сложность межбанковских переводов, прибыль из страны можно вывести только в узбекских суммах, закупку нужных для производства сырья и материалом не возможно осуществить в иностранной валюте. Ситуация усугубляется высоким уровнем коррупции и непрозрачностью официальной статистики, которая вводит в заблуждение потенциальных инвесторов.

Из исследования видно, что инвестиционный климат в странах постсоветского пространства специфичен. Очевидно, что правительства, рассматриваемых стран, заинтересованы в притоке иностранного капитала. Поэтому они стараются с помощью реформ, новых законодательных актов улучшить свою инвестиционную привлекательность. В основном, проводимые реформы носят видимый характер, и не соблюдаются чиновниками. Стоит отметить, что преимущественно эти страны хотят получения портфельных инвестиций. Для них важно пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями, без непосредственного участия инвестора в оперативном управлении предприятием и в целом экономики. Увеличение коррупции и бюрократии в изучаемых странах является показателем слабости и несостоятельности существующих здесь политических режимов.

1.2 Инвестиционный потенциал стран постсоветского пространства

Инвестиционный потенциал страны определяет уровень ВВП, сбалансированность государственного бюджета, уровень дохода, потребление на душу населения и состояние финансовой системы. Инвестиционный потенциал стран постсоветского пространства разнообразен, так как страны обладают разной отраслевой структурой, количеством природных ресурсов, социально-экономическим развитием и зависимостью от внешнего мира. По уровню и источникам экономического развития их можно разделить на две группы. К первой относятся страны экспортёры энергоресурсов (Россия, Казахстан, Азербайджан, Узбекистан и Туркменистан). Во вторую группу входят страны импортёры энергоресурсов. При больших различиях экономик, эти страны объединяют устойчивые проблемы платёжного баланса и постоянно отрицательное сальдо внешней торговли. Они различными способами решают эти проблемы: Киргизия, Таджикистан, Молдавия экспортируют рабочую силу; Армения и Грузия выживают за счет импорта прямых инвестиций; Украина и Белоруссия являются транзитными территориями, к тому же они постоянно используют внешнее долговое финансирование, беря кредиты и займы у третьих стран или у международных организаций. В страны Балтии идёт большой приток капитала из стран ЕС, которые являются их основным рынком сбыта (около 80% товаров из стран Балтии экспортируются в страны Евросоюза).

В первой группе стран прямые иностранные инвестиции направляются в основном в топливно-энергетический комплекс. Инвесторов интересуют специфические для данной отрасли факторы, такие как географическое расположение, качество и объем ресурсов. Общий инвестиционный климат и налоговый режим в добывающих секторах обычно отличаются от среднего по экономике, это также влияет на принятие инвестиционного решения. Казахстан, Азербайджан и Туркменистан после распада СССР являются лидерами экономического роста на постсоветском пространстве. Они смогли существенно нарастить свой экспортный потенциал, особенно в производстве углеводородов. В этих странах за последние два десятилетия наблюдались самые высокие темпы роста в основной капитал. Ярким примером является Туркменистан, одна из ведущих стран по запасам углеводородов, которая входит в первую пятёрку стран по запасам газа. В стране насчитывается около 160 нефтегазовых месторождений. Наряду с углеводородными ресурсами страна богата залежами твердых полезных ископаемых и запасами гидроминерального сырья. Основная доля государственных и иностранных инвестиций в Туркменистане направляется в отрасли по добыче и переработке нефти и газа, в текстильную отрасль и строительство. Экономическая и валютно-финансовая устойчивость в стране зависит от уровня спроса и цен на туркменский экспорт, около 85 процентов от валютных поступлений в Туркменистан приходится на доходы от внешнеэкономической деятельности. В последнее время экономика страны развивается высокими темпами. Несмотря на мировой финансовый кризис в 2009 году в стране наблюдался рост ВВП на 6,1 процент (в сопоставимых ценах). В 2010 году прирост ВВП составил 9,2 процента, в 2011 году - 14,7 процентов. Относительно консервативная денежно-кредитная политика в стране и положительное сальдо торгового баланса, позволяют Центральному банку страны в течение длительного времени поддерживать стабильность курса национальной валюты, увеличивать объем кредитных ресурсов и сохранять ликвидность банковских активов в стране. Департамент МВФ по Ближнему Востоку и Центральной Азии прогнозирует стабильный рост экономики Туркменистана, что будет связано с увеличением спроса и объемов экспорта углеводородов.

Экономику Азербайджана характеризуют высокие темпы экономического развития. Две трети ВВП стран Южного Кавказа приходится на Азербайджан. После распада СССР и до кризиса 2008 года страна переживала период экономического роста. ВВП Азербайджана вырос в два раза, на 106 процентов по сравнению с уровнем 1990 года. Экономическое развитие страны было связано с активным использованием природно-ресурсного потенциала страны. Огромный приток ПИИ направлялся в освоение новых месторождений и наращивание объёмов добычи энергоресурсов. Доходы от экспорта нефти и газа помогли стране успешно справиться с мировым финансовым кризисом. Колоссальные ресурсные возможности Азербайджана можно рассматривать как источник долгосрочного и стабильного развития страны, что привлекает потенциальных инвесторов.

Большинство стран постсоветского пространства сильно пострадали от глобального финансово кризиса. Падение реального ВВП в странах СНГ в 2009 году составило 6,4 процента, что в три раза превысило спад мировой экономики (на основе обменного курса). Центральноазиатские страны показали высокие темпы роста экономик в 2010-2011 годах, в связи с увеличением переводов трудовых мигрантов после спада 2008-2009 года и ростом внешней торговли с Китаем. Страны Балтии медленнее выходили из кризиса, причиной является их зависимость от западных экономик. Субсидии из стран ЕС составляют почти 15% госбюджета этих стран. Мировой финансовый кризис привёл к внезапному сокращению притока капиталов, обвалу цен на активы, рецессии и усилению дефицита госбюджетов. Совокупные убытки, понесённые Эстонией с 2008 по 2012 год, составили 43% от годового показателя производства в докризисные времена. Аналогичные убытки Латвии составили - 77%, Литвы - 44%. Объем производства в этих странах до сих пор не достиг докризисного уровня, в странах обострились проблемы безработицы и эмиграции. Республику Беларусь в начале 2011 года охватил валютный кризис, который был вызван многолетним отрицательным сальдо торгового баланса, неэффективная административно-командной системой управления экономикой, увеличением заработной платы перед президентскими выборами 2010 года. Инфляция в стране за 2011 год составила 108,7%. Это самый высокий показатель в Европе и СНГ. Цены на продукты питания за 2011 год выросли в среднем на 125%, зарплата упала с 500 долларов до 170-220, что ниже уровня заработной платы Украины, Киргизии, Армении, Молдавии и Таджикистана. Кризис частично или полностью остановил деятельность иностранных инвесторов стране, в связи с нехваткой валюты и угрозой закрытия многих белорусских банков. Иностранные инвесторы вынуждены формировать цены товаров, учитывая риски девальвации и ухудшения финансовой ситуации. Руководство страны отрицает существование кризиса, признавая только существование определённых проблем. Белорусская экономика до сих пор не оправилась от валютного кризиса, ситуация усугубляется санкциями Евросоюза против белорусского режима, который нарушает права человека.

Инвестиционный потенциал стран постсоветского пространства разнообразен. Экономическое развитие стран экспортёров энергоресурсов находится в прямой зависимости от цен на мировых рынках, что делает их уязвимыми от изменений на мировом рынке. При положительной динамике цен страны продолжат свой экономический рост, начатый в 90-е годы. Иностранные инвесторы заинтересованы во вложение средств в эти страны, несмотря на сложный инвестиционный климат. Страны Балтии до сих пор не могут оправиться от тяжёлых последствий валютно-финансового кризиса, это обусловлено их зависимостью от стран ЕС. Дальнейшее ухудшение экономической ситуации в Евросоюзе приведёт к новым проблемам в Эстонии, Литве и Латвии. Стран экспортёров трудовых ресурсов отличает слабое развитие экономик. Переводимые трудовыми мигрантами средства составляют 40-50% ВВП в этих странах. Ухудшение политической и экономической ситуации в этих странах приводит к увеличению трудовых эмигрантов, при этом страну покидают квалифицированные рабочие. Иностранные инвесторы не стремятся вкладывать в них свои капиталовложения, что в большей степени усугубляет проблему непривлекательного инвестиционного климата. Белоруссия и Украина находятся в тяжелой экономической ситуации. Валовый внешний долг Украины на конец 2012 года составил 129 млрд. долларов (74% от ВВП). В Белоруссии этот показатель достиг 34,8 млрд. долларов (55,1% ВВП). По прогнозам экспертов, в 2013 году ситуация не улучшится, что приведёт к сокращению ПИИ. Основной причиной проблем в этих странах является несостоятельность государственного управления и неэффективность проводимых реформ. Иностранные инвесторы не стремятся вкладывать деньги в страны с нестабильной экономикой.

1.3 Инвестиционные риски в странах постсоветского пространства

Страны постсоветского пространства, несмотря на различия в инвестиционных климатах и потенциалах, объединяет наличие ряда схожих инвестиционных рисков. Инвестиционные риски негативно сказываются на инвестиционной привлекательности страны, региона, что непосредственно влияет на приток иностранного капитал. Различают риски политические, социальные, экономические и экологические.

Политическими рисками постсоветского пространства на протяжении многих лет являются авторитарные режимы. По данным исследования "Индекс демократии 2012" (Democracy Index 2012), проведённого британским изданием Economist Intelligence Unit и оценивающим уровень демократии внутри страны, следующие страны признаны авторитарными: Узбекистан, Туркменистан, Таджикистан, Казахстан, Беларусь, Азербайджан, Россия. В Армении, Грузии, Киргизии, Украине наблюдается гибридный режим, что свидетельствует о слабо развитой демократии в этих странах и политической нестабильности (см. Приложение А). Авторитарные режимы в значительной мере препятствуют развитию рыночных отношений. Они характеризуются концентрацией власти в руках главы государства, усилением полномочий исполнительной власти, декоративным характером выборов и законодательной власти. Государственные задачи осуществляются в основном силовыми методами, что приводит к расширению полномочий силовых органов. Конституция меняется в пользу действующего режима, а исполнение её носит формальный характер. Существующие и принимаемые законы безнаказанно нарушаются властью. Оппозиция существует для вида и не имеет никаких полномочий, противники режима подвергаются репрессиям. Авторитаризм препятствует расширению интеграционных процессов и притоку иностранных инвестиций. Политика Александра Лукашенко - яркий пример авторитарного правления. Он находится у власти с 1994 года и 21 января 2011 года в четвёртый раз вступил в должность президента Республики Беларусь. В западных СМИ его часто называют "последним диктатором Европы". В стране нарушаются права человека в общественно-политической и экономической сфере, подавляется инакомыслие, подвергаются аресту правозащитники, бесследно исчезают оппозиционные журналисты. Борьба с оппозицией достигла пика в декабре 2010 г., после проведения президентских выборов. Многие лидеры оппозиции были приговорены к длительным срокам тюремного заключения. Белоруссия неизменно входит в число стран мира, где нарушаются права человека, что усложняет ведение конструктивного диалога с её правительством, препятствует расширению интеграции и ставит под угрозу инвестирование.

Туркменистан и Узбекистан находятся в самом конце рейтинга "Индекса демократии 2012", что говорит о наличие здесь самых репрессивных режимов в мире. В Туркменистане политические заключенные подвергаются пыткам, преследованиям и запугиваниям, в тюрьму заключаются журналисты, национальные меньшинства и ограничивается право граждан на свободу передвижения. В Узбекистане также применяются пытки и заключение диссидентов, блокируются сайты российских и западных СМИ. На хлопковых полях используется рабский детский труд.

В Украине нет такой проблемы, но она сильно страдает от политической нестабильности. Правительство пытается решать свои социальные проблемы путём дополнительной регуляторной нагрузки, что противоречит правилам свободной рыночной экономики и делает ведение бизнеса в Украине непредсказуемым и рискованным.

Страны постсоветского пространства сильно страдают от непрекращающегося роста коррупции. Взяточничество является угрозой национальной безопасности, что особенно негативно отражается на уровне жизни населения, увеличивая социальное неравенство, масштабы глобальной бедности. Коррупция ослабляет экономику. Она расширяет ее "теневую" сторону, уменьшает налоговые поступления, снижает эффективность внутреннего рынка, замедляет развитие предпринимательства, что создаёт препятствия для притока иностранных инвестиций. Она способствует снижению доверия к законодательным системам и, что немаловажно, падению престижа страны, росту угрозы ее экономической и политической изоляции. Согласно новому докладу международной неправительственной организации Transparency International "Индекс восприятия коррупции 2012" в большинстве стран постсоветского пространства процветает взяточничество. Эстония, Латвия и Литва являются исключениями. Страны находятся на вершине рейтинга и занимают 32, 48 и 54 места из 176 соответственно. Туркменистан и Узбекистан в 2012 опустились на 170 место, что свидетельствует о тотальной коррупции в стране, эффективной борьбы с которой не ведётся (см. Таблицу 1)

Таблица 1.

Источник: доклад международной неправительственной организации Transparency International

Индекс восприятия коррупции, рассчитываемый Transparency International (Corruption Perceptions Index, CPI), определяющий уровень коррупции в госсекторе - от 0 (высокий уровень коррупции) до 10 (коррумпированных чиновников почти нет), показал ухудшение ситуации в Украине, Казахстане и Беларуссии. В прошлом году для Беларуси этот показатель составил 2,5 балла, в нынешнем - 2,4 балла.(см. в Таблицу 1). В Украине этот показатель составил 2,3 в Казахстане 2,7, что свидетельствует о процветание взяточничества в этих странах. (см.Таблица 2)

Таблица 2

Индекс восприятия коррупции в госсекторе (Corruption Perceptions Index)

Источник: доклад международной неправительственной организации Transparency International

Во многих странах после распада СССР началась приватизация государственных предприятий, которая должна была стать механизмом создания рыночной экономики, демонополизации отраслей, содействовать созданию конкурентной среды, формированию большого количества частных собственников и притоку иностранных капиталов. Однако в большинстве стран региона, приватизация не привела к желаемым результатам. Она поспособствовала концентрации капитала в руках узкой группы людей, росту теневой экономики. В результате обострилась проблема социального неравенства, повысился уровень коррупции и преступности. Во многих странах с авторитарными режимами государственный сектор стал опорой власти, поэтому приватизация в них идёт медленными темпами. Такая политика препятствует развитию инвестиционного климата в этих странах. Ярким примером этому служит приватизация в Белоруссии, которая носит видимый характер и всячески тормозится руководством страны. Примером этого является продажа МАЗа, которая длится на протяжении нескольких лет. Белорусское правительство считает слишком низкой оценку активов этого предприятия, сделанную аудиторской компанией Ernst & Young. МАЗ был оценен на сумму 800 млн. долларов, что не устроило Минск, и он намерен добиться его переоценки. Нежеланием уступить в цене сопровождалась и сделка по продаже "Белтрансгаза" "Газпрому". Российская сторона уступила Белоруссии и купила 51% акций по неоправданно завышенной цене - 2,5 млрд. долларов. Такое поведение властей приводит к нежеланию инвесторов вкладывать в неё деньги и рисковать своими капиталами.

Наличие большого количества инвестиционных рисков в странах постсоветского пространства свидетельствует о недостаточной развитости этих стран. Иностранные инвесторы бояться вкладывать свои деньги в нестабильные экономики. Авторитарные режимы создают несправедливые условия для ведения бизнеса, законы безнаказанно нарушаются властью, государственные задачи решаются силовыми методами. Такая политика не может обеспечить защищённость инвесторов и создать благоприятные условия для их работы. Страны постсоветского пространства одни из самых коррумпированных в мире. Взяточничество также препятствует эффективной работе инвесторов, снижает доверие к законодательной власти, и способствует падению престижа страны. Нежелание проводить приватизацию во многих постсоветских странах, является подтверждением преобладания авторитарных режимов в регионе. Все существующие проблемы в странах постсоветского пространства взаимосвязаны, и непосредственно влияют друг не друга. Власти должны учитывать эту особенность и бороться одновременно со всеми недостатками.

Глава 2. Эффективность российских инвестиций в экономиках стран постсоветского пространства

2.1 Российские инвестиции в странах постсоветского пространства

С начала 2000-х годов российские инвестиции в другие страны стремительно растут. В начале 2000 накопленные российские прямые иностранные инвестиции составляли 0,1% мирового объема ПИИ. К концу 2011 года этот показатель достиг 1,7%. В 2011 году экспорт российских инвестиций достиг рекордных для страны 67 млрд. долларов. Российская инвестиционная экспансия распространяется на несколько регионов. Около 40% прямых иностранных инвестиций российских ТНК приходится на страны ЕС и примерно 20% на страны НАФТА и СНГ. Инвестирование для многих российских компаний заключается в создании дочерних фирм в странах СНГ. Интеграционные объединения в регионе, такие как Таможенный Союз, Единое экономическое пространство и создаваемый Евразийский Экономический Союз усиливают влияние российских инвестиций в регионе.

Удельный вес стран СНГ в качестве получателей российских инвестиций не значителен. Это связано с тем, что большая часть российских инвестиций формально направляется в другие страны, например, на Кипр или в Нидерланды, где зарегистрированы дочерние фирмы российских ТНК. Примером этого является созданный в 2001 году российским банком ПАО "Альфа-Банк" (Украина), на конец 2011 года уставной капитал предприятия насчитывал 577 млн. долл. Однако эти инвестиции принадлежат Кипру, поскольку формально владельцем банка является "ABH Ukraine Ltd". Российский телекоммуникационный гигант "ВымпелКом" также зарегистрирован не в России, а на Бермудских островах, лидер алюминиевой промышленности "РУСАЛ" - на о. Джерси. (См. Таблицу 3)

Таблица 3. География российских прямых иностранных инвестиций

Сталелитейная компания "Евраз" осуществила в 2008 году один из крупнейших инвестиционных проектов в странах СНГ. Она приобрела через дочернюю компанию на Кипре Днепропетровский металлургический завод (ныне ПАО "Евраз ДМЗ им. Петровского") и связанные с ним шахты и другие предприятия на Украине, заплатив 2,1 млрд. долларов.

Многие российские компании регистрируют в оффшорных зонах только отдельные направления своих ТНК. Ярким подтверждение этого является "Лукойл". Напрямую из России компания управляет Одесским нефтеперерабатывающим заводом, через свою дочернюю фирму, зарегистрированную в Нидерландах "Lukoil Chemical B.V.", "Лукойл" осуществляет инвестиции в украинские нефтехимические активы. Через компанию "Lukoil Overseas Holding Ltd", зарегистрированную на Виргинских островах, компания осуществляет капиталовложения в добычу углеводородов в странах постсоветского пространства (0,6 млрд. долларов в Азербайджане, 1,7 млрд. долларов в Убекистане и 2,6 млрд. долларов в Казхстане). Многие российские компании, вкладывающие свои инвестиции в промышленность по добыче и производству цветных металлов в Казахстане, также зарегистрированы в других странах. Российская компания "Атомредметзолото" контролирует свои инвестиции в Казахстане через Канаду, "Норд голд" зарегистрирована в Ирландии, "Полиметалл" и "Мечел" в Великобритании, "Челябинская цинковая компания" работает через Швейцарию. Вместе с этим многие сделки, заключаемые российскими компаниями, осуществляются непосредственно из России. Например, покупка белорусского "Белтрансгаза" российской компанией "Газпром". В 2011 году было подписано соглашение о покупке оставшихся 50% акций "Белтрансгаза", за 2,5 млрд. долларов.

Помимо крупных инвестиционных проектов в энергетический сектор, характерных для российских ТНК в странах постсоветского пространства создаются дочерние компании средних размеров.

Среди 173 инвестиционных проектов, осуществляемых в странах постсоветского пространства, более 2/5 приходится на проекты с инвестициями менее 50 млн. долл. Такие проекты характерны для Украины, Белоруссии и Казахстана (см. Таблицу 4)

Таблица 4.

Накопленные российские прямых инвестиции в странах СНГ на конец 2011 года

Во вложении своих капиталов в страны СНГ заинтересованы далеко не все крупные российские компании. Многие российские ТНК, работающие в отрасли черной металлургии, стремятся инвестировать, и открывать дочерние компании на более емких рынках Соединённых Штатов и Западной Европы. Фирмы, занимающиеся добычей цветных металлов, заинтересованы во вложении капиталов в страны "третьего мира", обладающие богатыми природными ресурсами.

Большинство российских ТНК осуществляют свою деятельность в одной или нескольких странах постсоветского пространства. Исключением являются телекоммуникационные фирмы "ВымпелКом" и "МТС", которые выгодно используют быстрорастущий рынок мобильной связи региона. Компания "Интер РАО ЕЭС" также осуществляет свою деятельность во многих странах, стремясь с помощью прямых иностранных инвестиций восстановить разрушенныую после распада Советского Союза единую энергосистему.

Ведущей отраслью по объему российских инвестиций в регионе является телекоммуникации. Существенные капиталовложения направляются в отрасли по добыче нефти и газа и их переработку. Прямые инвестиции идут также в черную и цветную металлургию, электроэнергетику, банковскую сферу. Многие другие отрасли, включая высокотехнологичные, привлекают российских инвесторов. Однако финансирование большинства таких проектов несущественное (см. Таблицу 5).

Таблица 5.

Ведущие отрасли - получатели прямых иностранных инвестиций из России

В странах постсоветского пространства преобладают российские ТНК "классического" типа, предприятия, которые начали свою экспансию в регионе, имея конкурентные преимущества в России.

По характеру и географии прямых иностранных инвестиций ТНК можно разделить на 5 групп:

1. В первую группу входят предприятия, обладающие конкурентными преимуществами на мировом рынке, инвестирующие сотни миллионов долларов в другие страны и имеющие большое количество дочерних компаний за рубежом. В основном в данной группе преобладают металлургические предприятия, такие как "РУСАЛ". Российские телекоммуникационные компании "ВымпелКом", "МТС", также относятся к этому подтипу.

2. Ко второй группе относятся большие компании, стремящиеся к интернационализации, их зарубежная экспансия основывается на традиционных связях России. Традиционные связи определяются внешнеэкономическими факторами, такими как историческая, культурная и политическая близость России и стран получателей инвестиций. В основном, эти компании частично или полностью принадлежат государству. "Газпром" является ярким примером таких предприятий. Компания способна к конкуренции на мировых рынках, однако, её деятельность сосредоточена в странах со сложным инвестиционным климатом, которые имеют близкие политические связи с Россией. Последним большим приобретением "Газпрома" была покупка "Белтрансгаза" в Белоруссии. К данному подтипу также относятся такие крупные фирмы как: "Сбербанк", "ВТБ", "Интер РАО ЕЭС", "РЖД", "Татнефть", "Росгосстрах". Эти компании имеют дочерние предприятия в странах постсоветского пространства, здесь сосредоточена их основная инвестиционная деятельность.

3. К третьей группе относятся небольшие узкопрофильные компании, работающие на мировом рынке. Среди них доминируют фирмы сферы услуг. Суммарные прямые иностранные инвестиции незначительны по сравнению с крупными сырьевыми компаниями. Обычно такие фирмы имеют дочерние предприятия в СНГ и других странах. Одни компании третьего подтипа начинают свою экспансию в страны ЕС и Тихоокеанской Азии, осуществляя затем инвестиции в близлежащие страны. Например, фирма "ЮТейр", осуществляющая авиаперевозки с начала 90-х годов, в 2000-х годах открыла дочерние компании во многих европейских, африканских и латиноамериканских странах и лишь в 2009 году организовала фирму на Украине. Другие компании сначала приходят на рынки СНГ, затем осуществляют экспансию в другие страны. Примером могут служить "Интерфакс", "Банк Москвы", компании по производству программного обеспечения "Техносерв", "ИБС".

4. К четвёртой группе относятся крупные российские компании, имеющие единичные дочерние компании за рубежом. Например, компания "Акрон" производитель минеральных удобрений, работающая в Китае. Эта группа почти не представлена в странах постсоветского пространства.

5. В пятую группу входят компании, которые только начинают формировать своё конкурентное преимущество на мировом рынке. В основном дочерние фирмы таких предприятий сосредоточены в странах СНГ. Среди таких компаний можно выделить: "Челябинскую цинковую компанию", "Евроцемент", "Норд Голд", "Русскую медную компанию".

Удельный вес постсоветских стран в качестве получателей российских инвестиций незначителен, что говорит о слабой заинтересованности российских инвесторов. Стоит отметить, что большинство крупных ТНК в нашей стране частично или полностью зарегистрированы в оффшорных зонах, что существенно искажает существующую статистику. Основными причинами, вызывающими нежелание вкладывать капиталы в регион, являются: сложный инвестиционный климат и слабый инвестиционный потенциал в этих странах.

Большинство крупных инвесторов, работающих в регионе - государственные компании, инвестиционные проекты, которые носят политическую направленность, и заключаются руководствами стран. В основном это проекты в энергетических и телекоммуникационных отраслях.

2.2 Совместные инвестиционные проекты России и стран постсоветского пространства

Россия играет ведущую роль во взаимных инвестиционных связях на постсоветском пространстве. Это связано с её геополитическим и экономическим весом в регионе, а также с наличием более сильных национальных ТНК, которые сформировались благодаря объемному внутреннему рынку, богатым природным ресурсам и советским технологическим активам. На долю России приходится 74 процента проектов в регионе, удельный вес по крупным проектам в 2011 году достиг 79 процентов, а по суммарному объему прямых иностранных инвестиций - 87 процентов. Из 25 самых крупных проектов в регионе, только 3 осуществлено не российскими фирмами (см. Таблицу 6).

Большинство российских фирм, работающих в постсоветских странах, государственные. Инвестиционные проекты заключаются на высшем уровне, и поддерживаются правительством.

Причиной такого инвестирования является не только желание правительства сохранять политическое влияние в регионе, но и неспособность частных компаний успешно работать в странах с тяжёлым инвестиционным климатом.

Таблица 6. Крупнейшие инвестиционные проекты в СНГ

Источник: Мониторинг взаимных инвестиций в странах СНГ, Евразийский банк развития.

Крупнейшим экономическим партнёром России на протяжении многих лет остаётся Украина, доля которой в товарообороте нашей страны со странами СНГ составляет 38% (см. Таблицу 7).

Приток инвестиций в Украину осуществляется как государственными, так и частными российскими компаниями.

Среди наиболее значимых инвесторов - "Лукойл", "Газпром", "Татефть", "РусАл", ТНК-ВР, "МТС", "Вимм-Биль-Данн", "Вымпел-Ком", "СУАЛ-Холдинг".

Россия инвестирует в основном в энергетику, химическую, металлургическую промышленность, машиностроение.

Однако за последние годы заметно вырос приток капиталов в гостиничный, ресторанный, строительный сектор и оптовую торговлю.

Таблица 7. Структура накопленных российских прямых инвестиций в странах СНГ

Источник: Мониторинг взаимных инвестиций в СНГ// Евразийский банк развития, Центр интеграционных исследований - Доклад №6, 2012

Украина также осуществляет инвестирование в Россию, в обрабатывающую промышленность - это 44% от общего объёма инвестиций и финансовую деятельность - 30%. Прямые инвестиции в Россию составили 176,7 млн. долларов (на 1 июля 2010 года).

На территории России осуществляют свою деятельность украинская группа "Приват", которая владеет Алапаевским металлургическим заводом, а также пакетом акций завода "Азот" и контрольным пакетом Алтайского коксохимического завода. Группа "Энерго" контролирует в России шахты "Костромовскую" и "Заречную", а также осваивает Ивановское месторождение коксующегося угля. "Укрпроминвесту" принадлежит 78% акций Липецкой кондитерской фабрики. На российском кондитерском рынке работает компания "Киев-Конти", которой принадлежит "Кондитер-Курск". Группе КМТ принадлежит Ставропольский масложиркомбинат.

Казахстан является вторым по величине торговым партнёром России среди стран СНГ, его доля в товарообороте нашей страны достигает 25,3%. Казахстан обладает богатыми залежами нефти и газа. Страна находится в стороне от мировых транспортных коридоров и не имеет выхода к морю. Россия в силу своего выгодного географического положения и наличия сети трубопроводов необходима республике в качестве транзитёра. Треть казахской нефти идёт на импорт через российскую территорию. По нефтепроводу Атырау-Самара проходит до 15,5 млн. тонн нефти в год, по нефтепроводу Махачкала-Тихорецк-Новороссийск до 5,5 млн. тонн. По нефтепроводу Тенгиз-Астрахань-Новороссийск, работающему в рамках Каспийского трубопроводного консорциума, за 2007 год транзит нефти составил 25 млн. тонн.