Зарубежные инвестиции Испании

Размещено на http://www.allbest.ru/

План

Введение

Испанские ТНК: история появления и экспансия на мировых рынках инвестирования

Обзор и анализ крупнейших ТНК Испании

Основные особенности иностранных инвестиций Испании

Заключение

Список литературы

Введение

экспансия транснациональный испания инвестиция

Транснациональные корпорации являются важным элементом современного мирового хозяйства. Они наиболее активные участники процесса глобализации и мирового развития. На их долю приходится около половины мирового промышленного производства, более 2/3 объема мировой торговли, около 80% всех научных открытий и новых технических разработок. Они вовлечены во все ключевые сферы мировой экономики и являются лидерами во всех стратегических направлениях технического прогресса. Подавляющее количество современных корпораций имеют форму транснациональных компаний. Деление международных корпораций на ТНК весьма условно, поскольку в современных условиях наибольшее значение имеет не то, во скольких странах присутствует компания, а каков характер ее деятельности и направленности ее инвестирования. Именно при активном росте прямых иностранных инвестиций начали возникать крупные компании с филиалами в разных странах и на рынках разных континентов. Такого рода компании Испании вышли на мировую арену в 1950-ые - 1960-ые годы, значительно отстав от своих больших братьев из развитых стран.

Актуальность этой темы заключается в том, не имея в своем распоряжении ни сильного имени на мировых рынках, ни значительных ресурсов, все равно смогли не только догнать в плане развития другие крупные транснациональные корпорации из стран Западной Европы и Северной Америки, но и перегнать и занять лидирующие позиции на этих рынках.

Целью данной работы является изучение направленности прямых иностранных инвестиций ТНК Испании с точки зрения современных тенденций и изменений ее потоков, произошедших в инвестиционной сфере за последние годы их развития.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

- были подробно рассмотрены общие методы развития транснациональных корпораций Испании и дан краткий обзор основных достижений ТНК Испании за последние годы;

- были проанализированы основные представители транснациональных корпорации Испании во всех ключевых отраслях экономики, таких как агропромышленный комплекс, сфера услуг, нефтегазовая промышленность, электродобывающая промышленность и сфера ритейла, и выведены последовательности их инвестирования за границу;

- были выведены общие методы развития транснациональных корпораций и тенденции направленности их инвестиций.

Предметом данного исследования являются тенденции развития испанских транснациональных корпораций.

Объектом данного исследования являются прямые иностранные инвестиции транснациональных корпораций Испании, как основой движущий фактор развития этих компаний за рубежом.

Степень изученности данной темы является достаточно высокой. Данной теме посвящено множество научно-исследовательских работ, в числе которых:

- работы Уильяма Числета “Spain: Going Places”, “Spain's Multinationals: the Dynamic Part of an Ailing Economy”, “The Rise of Spain's International Presence” и “Spain's Main Multinationals: Building on their Success”;

- работа Пабло Тораля “The Foreign Direct Investments of Spanish Multinational Enterprises in Latin America, 1989-2005”;

- работы Мауро Гильена “The New Multinationals” и “The Rise of Spanish Multinationals: European Business in the Global Economy”;

- работа А. В. Авиловой «Испанские ТНК в мировой экономике»;

- работа А. Р. Хафизовой «ТНК Испании - корпорации новой волны».

Испанские ТНК: история появления и экспансия на мировых рынках инвестирования

За последние двадцать лет в мире сложилась экономическая ситуация, которая стимулировала выход на сцену транснациональных корпораций нового типа, существенно отличающихся от традиционных транснациональных корпораций. Классические корпорации были созданы на рубеже девятнадцатого века, но кульминационный пик их развития пришелся на 50ые - 60ые годы двадцатого столетия, когда рухнули все торговые и инвестиционные барьеры старого мира. Это были преимущественно североамериканские и европейские компании. Основные свойства, присущие традиционным компаниям, по мнению ученых, заключались в том, что они обладали технологическим преимуществом, эффективным маркетинговым аппаратом и мощными управленческими кадрами по сравнению с теми странами, на чьи рынки они выходили. В то же время, корпорации нового типа происходили преимущественно из стран с переходной экономикой, из развивающихся стран или стран, которые недавно пережили сильны внутренние изменения. К последней категории и относится Испания. Эта черта не помешала корпорациям нового типа не только выйти и инвестировать на внешние рынки, но и занять первые строки в бизнес-рейтингах крупнейших компаний. Но не только в отсутствие мощной технологической базы состояло отличие новых транснациональных корпораций от ТНК традиционного типа. Существует еще несколько различий.

Так, например, корпорации традиционного типа выходили на внешние рынки, инвестируя в основном свои капиталы на построение новых предприятий или филиалов с полным или частичным контролем. По цепочке от центрального офиса до филиала передавались производственные технологии, продукты и опыт производства. В этом заключался их способ выхода на иностранные рынки. Способ инвестирования ТНК нового типа существенно отличался от этой стратегии. Корпорации нового типа практически сразу начинают инвестировать не только в страны с более низким уровнем дохода населения, но и сразу пытаются выйти на ведущие позиции на рынках развитых стран, таких как США и страны Западной Европы. При этом они используют многовариантные способы инвестиций: от альянсов и совместных предприятий до предприятий, полностью находящихся в единой собственности. Кроме того, корпорации нового типа стремятся перенять недостающий им опыт транснациональных корпораций традиционного типа. Эксперты ООН назвали появление в таком массовом количестве транснациональных корпораций нового типа событием «глобальной бизнес-революции» (источник: foreign direct investments on Latin America and the Caribbean, ACLAC 2010).

Общее количество зарубежных инвестиций Испании достигли в конце 2010 года суммы в размере 660.1 миллиардов долларов США (см. рисунок 6), при этом сумма внутренних инвестиций в экономику Испании была 614.4 миллиардов долларов США. За два десятилетия доля прямых иностранный инвестиций в ВВП Испании взлетели от 3.0% - в 1990, к 46.9% - в 2010. В то время как доля внутренних инвестиций в ВВП Испании за тот же период увеличилась всего лишь от 12.7% до 43.7%. На протяжении продолжительного времени, приблизительно с 1997-ого года, сумма прямых иностранных инвестиций из Испании превышала сумму внутренних инвестиций в экономику страну. Баланс был восстановлен только в 2010 году после резкого падения суммы прямых иностранных инвестиций в 2009 году. В прочем, это произошло почти во всех странах, главным образом вследствие глобального экономического кризиса (см. рисунок 8 и Приложение B). Но уже в 2010 году прямые иностранные инвестиции Испании составляли в сумме 21.6 миллиардов долларов США, эта сумма увеличилась почти в два раза по сравнению с 2009 годом. По сумме прямых иностранных инвестиций Испания заняла 14 место в рейтинге самых крупных инвесторов в иностранные активы.

Таблица 1 - Рейтинг самых крупных инвесторов в иностранные активы;

Источник: William Chislett «Spain's Multinationals: the Dynamic Part of an Ailing Economy», стр. 9;

История появления испанских ТНК

Первая волна прямых иностранных инвестиций (FDI) испанских ТНК была в период 1960-ых - начале 1970-ых, была очень умеренной, составляя всего лишь 0.1% международных потоков FDI. Это произошло в то время, когда Испания предпринимала свои первые робкие попытки открыть экономику и смягчить контроль над оттоками капитала. Это было время перехода от автаркии во время режима Франко, которая существовала в стране с 1936-39, со времен Гражданской войны. Накануне, в 1959 году правительством был принят План стабилизации, согласно которому основной целью внутриэкономической и внешнеэкономической жизни становится либерализация всех процессов. Большая часть этих инвестиций была направлена в европейские страны, а так же в Латинскую Америку. Доля Испании в международных потоках увеличилась до 0.3% в 1970-ых, когда инвестиции в латиноамериканские страны и страны Карибского бассейна составляли больше, чем половину общих оттоков страны, но в тоже время, как в странах EC и США они потеряли относительную долю инвестиций. Три четверти испанских прямых зарубежных инвестиций в Латинской Америке состояли из финансовой и коммерческой деятельности, и лишь некоторые инвестиции были направлены в сферу производства. На протяжении 1970-ых годов потоки денег составляли в среднем 260 миллионов долларов США. Кризис внешней задолженности Латинской Америки, вызванный неплатежом Мексики в 1982 году, погрузил большинство стран в рецессию, а также изменил курс вложений Испании. К 1985 доля Испании в инвестировании в страны Латинского региона упала от 50% до 20%. 1980-ые были `потерянным десятилетием' для Латинской Америки и для испанского инвестирования в этот регион.

Роль катализатора для нового витка и более ускоренного развития прямых иностранных инвестиций в Латинскую Америку сыграло два фактора: принятие в 1977 году новой конституции, а также присоединение Испании к Европейскому Экономическому Сообществу в 1986году и введение Единого Европейского акта в 1993, ознаменовавшего создание Европейского союза. Стратегический курс корпоративной Испании резко изменился: от защиты относительно зрелого внутреннего рынка они взяли курс на покорение международных рынков, на расширение своего бизнеса за рубежом. Либерализация внутреннего рынка позволила крупным испанским компаниям, - особенно управляемые государством компаниям в таких секторах экономики, как телекоммуникации (Telefуnica), добыча нефти и природного газа (Repsol и Gas Natural), электродобывающая промышленность (Endesa), а также крупным частным коммерческим банкам - ощутить потребность к переходу в более конкурентную среду. Этот процесс ознаменовывался бумом прямых иностранных инвестиций в первые годы после вступления в ЕЭС, когда едва ли не каждую неделю проходило приобретение одних компаний другими и казалось, что Испания покупает и продает свои компании на глазах граждан.

Стратегический ответ на угрозу приобретения национальных предприятий должен был быть значительным для продолжения борьбы против иностранных акционеров. Либерализация экономики Испании дала испанским компаниям возможность сделать это, и они воспользовались этим шансом, приватизируя компании в Латинской Америке. Общая сумма прямых иностранных инвестиций выросла от среднего числа в 2.3 миллиарда долларов США в 1985-95 до 18.9 миллиардов в 1998 году и достигла своего пика в 89.7 миллиардов долларов в 2006 году. В этот же год Испания заняла третье место в мире по величине общей суммы инвестиций за рубеж, уступив лишь США и Франции (согласно оценки ОЭСР). В период с 1997 по 2006 внешние инвестиции Испании (важно отметить, что поступления были меньше оттоков) составляли 181 миллиард долларов США и были шестыми самыми большими вложениями среди стран-членов ОЭСР (см. приложение 4.1). Общая сумма прямых иностранных инвестиций достигала $508 миллиардов в конце 2006, (41.4% от ВВП, см. приложение 4.2), восьмое самое большое число в мире, по сравнению с количеством поступаемых инвестиций, которые составляли 443.3 миллиардов долларов (36.2% от ВВП), что также представляло восьмое место во всемирном рейтинге.

Таблица 2 - Общая сумма прямых иностранных инвестиций по странам участникам Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР);

Источник: сайт ОЭСР (http://www.oecd.org/statistics/)

Таблица 3 - Доля внешних иностранных инвестиций в ВВП стран (в %);

Источник:UNCTAD (http://unctadstat.unctad.org/ReportFolders/reportFolders.aspx)

Расширение за границу, начавшееся с 1990-ых после волны слияний, реструктурирования и приватизаций, позволило Repsol, Endesa и крупным банкам BBVA и Сантандер улучшить свои позиции в стране. Их приобретения за границей превратили эти компании в значимых играков на международной корпоративной арене. На счету Испании девять компаний входящих в Fortune's Global 500 - список самых больших в мире корпораций на основе доходов 2006 года. При этом надо принимать во внимание тот факт, что десятилетием ранее, ни одна испанская компания не входила в этот список. Не смотря на то, что этот показатель меньше, чем у Италии, и значительно ниже 38 французских компаний и 37 немецких (см. приложения 4.3 и 4.4), три из этих указанных компаний - Repsol YPF, Endesa и Telefуnica - находятся среди лучших 100 некоммерческих межнациональных компаний в мире. Это компании заняли 46-ые, 51-ые и 53-ьи места соответственно в Мировом Инвестиционном Отчете 2007 года, издающимся Конференцей ООН по торговле и развитию (UNCTAD) на основе активов, продаж и занятости в 2005, а Grupo Santander и BBVA находтся среди главных финансовых ТНК (16-ый и 34-ый в списке, соответственно). Кроме того, 17 испанских компаний были включены в список 318 фирм с наивысшим мировым индексом устойчивости 2007 года. Компания Repsol YPF была во второй раз признана в 2007 как самая "прозрачная" нефтяная компания в мире. Наряду с крупными компаниями - лидерами вывоза прямых инвестиций из Испании, достаточно активно выходят на мировые рынки средние компании, большинство из которых предприятия семейного типа. «Около половины 1000 крупнейших испанских компаний, осуществляющих инвестиции в других странах мира, являются семеными предприятими: Chupa-Chups, Inditex, Pescanova и пр ». Т.Сидоренко « Испанские ТНК на рубеже веков: мировая экспансия»» , «Вестник Федерального бюджетного учреждения» при Министерстве юстиции РФ, Москва, № 3, 2012, стр.14

Латинская Америка оказалась самым первым регионом, куда испанские компании, желающие инвестировать за границу, вкладывали значительные суммы. Кроме желания и инициативности самих компаний, было так же несколько внешних факторов, повлиявших на этот выбор. Два из них были чисто экономико-политические. Во-первых, процессы либерализации и приватизации в этом регионе открыли сектора латиноамериканской экономики, которые до настоящего времени были закрыты для внешнего вмешательства. Во-вторых, страны латиноамериканского региона могли предложить испанским фирмам внутренние рынки в несколько раз большего объема, чем внутренний рынок Испании. И до сих пор, по мнению специалистов объемы рынков стран этого региона будут расти. По прогнозам ООН население Латинской Америки к 2050 году вырастет, тогда, как население Европы сократится. В-третьих, в странах Латинской Америки на тот период существовала острая потребность в капитале, который был необходим, что развивать в целом скудную инфраструктуру региона. Эти страны обладали инвестиционной привлекательностью для испанских корпораций и имели большой потенциал для роста вложенных в их внутренние рынки прямых инвестиций. Еще так же существовал один фактор культурологического порядка: это общий язык, который, в свою очередь, упрощал в значительной степени процессы управления и контроля. Макроэкономические основы Латинской Америки в целом и некоторых стран в частности (таких как Мексика и Бразилия) также стали важным толчком для испанских инвестиций. В 1990-ые году латиноамериканский регион стал менее опасным местом для инвестирования. Мексика, Чили и Бразилия достигли "investment?grade" статуса, что означало, что риск долгового неплатежа минимален, и институциональные инвесторы меньше колебались относительно инвестирования в финансовые рынки латиноамериканского региона. Наконец, демократия постепенно пускала корни в растущем числе латиноамериканских стран. Кроме того, испанские руководители идеально подходили для управления новыми компаниями в Латинской Америке. Они уже обладали значительным и уникальным опытом в том, как успешно работать и конкурировать в условиях процесса приватизации или дерегулирования, поскольку они проходили эти этапы на внутреннем рынке в собственной стране. К началу 2000-ых испанские компании были среди крупнейших корпораций в таких отраслях экономики как телекоммуникации, энергетика, инфраструктура и финансовые услуги, повсеместно в Латинской Америке, а сам регион стал основным фактором дохода для значительного количества испанских компаний и банков. Около 65 % прямых инвестиций Испании к началу нынешнего века приходились на страна латиноамериканского региона. Испания заняла достойное второе место самого крупного инвестора в этом регионе, уступив лищь США.

Большая часть прямых иностранных инвестиций в Латинской Америке была направлена на предприятия энергетики, в сферу телекоммуникаций, финансовых услуг и инфраструктуры - те сектора, которые до недавних пор находились под защитой государства, как это было в Испании, и которые начали освобождаться от государственного бремени и приватизации. Первоначальное движение в Латинскую Америку было, по мнению Мауро Гильен, "путем наименьшего сопротивления для испанских компаний, сталкивающихся с дерегулированием и угрозами приобретения в их родной стране". The Rise of Spanish Multinationals, Cambridge University Press, 2005). Но с наступлением нынешнего столетия интерес к рынкам латиноамериканских стран как объекта прямых инвестиций постепенно снижается. По мнению специалистов, за период 1993-2006 годов около 35% прямых инвестиций Испании были сделаны в экономики стран Латинской Америки. Но уже в 2008 году только 19.6% от прямых инвестиций пришлись на долю Латинской Америеки, в 2009 году на долю этого региона пришлось всего 17,6% от всех прямых инвестици испанских ТНК, в 2010 году этот показатель упал до отметки 13,2%. Т.Сидоренко. « Испанские ТНК на рубеже веков: мировая экспансия»» , «Вестник Федерального бюджетного учреждения» при Министерстве юстиции РФ, Москва, № 3, 2012, стр.14

Переключение центра внимания от Латинской Америки к Европе (особенно Великобритании), США и Азии произошло в начале 2000-ых годов. В это время было сделано несколько значительных инвестиций: в 2004 году приобретение банком Santander за 12.5 миллиардов евро британского банка Abbey; приобретение банком Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) двух мелких банков в Калифорнии и Техасе; выкуп компанией Telefуnica в 2005 доли в китайском телефонном операторе Netcom; а также покупка за 26 миллиардов евро одного из самых главных операторов телефонной связи в Великобритании, Германии и Ирландии, оператора O2, в 2006 году. Эти и другие инвестиции, сделанные в 2000-ые годы стали значительными вехами в истории испанских транснациональных корпораций и обрели гораздо большую смысловую значимость, чем та фактическая цена, по которой они были официально приобретены. Согласно исследованию, впервые проведенному Банком Испании, различие между зарегистрированной стоимостью совокупного запаса инвестиций за границей (372.8 миллиарда евро) и теоретической рыночной стоимостью (598.1 миллиардов евро) в конце сентября 2006 составляло 225.3 миллиардов евро. Это цифра означала, что, по крайней мере, в теории, присутствует нереализованный прирост капитала.

Таким образом, европейский континент стал еще одним приоритетным рынком для испанских прямых инвестиций. В период с 1993 по 2000 годы в общем объеме прямых иностранных инвестиций испанских ТНК на страны Европеского Союза приходились только 22,5% инвестиций ( для сравнения доля стран Латинской Америки - 61%). После прокатившей волны удачных прямых инвестиций, сделанных крупными ТНК Испании в период 2003-2006 годы, доля стран европейского континента в общем объеме прямых инвестиций Испании сильно возросла и в 2006-2008 годы достигла отметки в 75,7%. Т.Сидоренко. « Испанские ТНК на рубеже веков: мировая экспансия»» , «Вестник Федерального бюджетного учреждения» при Министерстве юстиции РФ, Москва, № 3, 2012, стр.14 Большая часть инвестиций сделаны на внутренних рынках Великобритании, Нидерландов, Германии, Польши, Португалии и других стран Европы.

Обзор и анализ крупнейших ТНК Испании

Переходя от общего обзора современных тенденций инвестиций испанских ТНК, во второй главе будет рассмотрен опыт прямых иностранных инвестиций ведущих транснациональных корпорации Испании, занятых в разных ключевых отраслях экономики - от агропромышленной сферы до сферы финансовых услуг и инфраструктуры - и их развитие за границей.

Аграрная промышленность

Благодаря климатическому и географическому разнообразию своих природных условий Испания является родиной одного самого большого в мире и самого разнообразного сельскохозяйственного сектора. Страна также является десятым крупнейшим производителем продуктов питания в стоимостном выражении. В 2008 году в аграрной промышленности (сельское хозяйство, животноводство, охота и ловля рыбы) было занято 879000 работников, в пищевой промышленности и отраслях по производству напитков - 509000. В 2008 году Испания экспортировала мясо, фрукты, овощи, масло и напитки на сумму 27.1 миллиард евро. Испания является крупным экспортером и крупным импортером еды. При этом экспорт превышает импорт приблизительно на 2.5 процента. И хотя существует некая специализации в торговле сельскохозяйственной продукции, Испания продемонстрировала всему миру как можно грамотно совмещать в рамках одной страны с одной стороны международные закупки продуктов питания, и с другой стороны - прямые иностранные инвестиции в эти же сегменты рынка в других странах. Успех агропромышленных фирм Испании на международном рынке нельзя представить без рассмотрения опыта ведущих игроков этого сегмента рынка, таких как Ebro Puleva и Grupo SOS.

Ebro Puleva

Ebro Puleva является самым большим в мире производителем и продавцом риса и вторым крупным производителем пасты. В Испании они так же занимают лидирующие позиции на рынках сахара и молочных продуктах. Продукции компания присутствует на рынках стран европейского континента, а также на рынках стран-участиниц Североамериканского соглашения о свободной торговле (НАФТА). Это - самая большая компания по производству риса и пасты в на территории США и Канады. В 2008 году общий объем продаж компании составлял 2.4 миллиарда евро. Двадцать восемь процентов продаж пришлись на долю испанского рынка, 44% - на европейский рынок, 28% - на североамериканский рынок. Производство и продажа пасты являются самыми большими статьями дохода компании. 41% от общего объема прибыли приходится на продажи пасты, при этом 38% объема продаж связано с производством и продажей риса; и 21% - с производством и продажей масла.

Ebro Puleva является публичной компанией, чья рыночная капитализация на конец 2009 года составила 2,2 миллиарда евро. Тем не менее, можно сказать, что активы компании сконцентрированы вокруг определенного круга лиц. В конце 2008 приблизительно 15 процентов собственного капитала принадлежало Instituto Hispanico del Arroz, ведущей рисовой компании Испании, принадлежали семье Антонио Эрнандеса Калледжаса, президента и генерального директора Ebro Puleva. Государственная холдинговая компания SEPI держала 8.4 процентов, региональные сберегательные банки имели в своем распоряжении 11 процентов, а другие продовольственные компании еще 11 процентов. Семья Эрнандеса Калледжаса играла ключевую роль в корпоративном управлении с 1988, когда Ebro Agricolas и Sociedad General Azucarera объединились благодаря усилиям, предпринятым испанским Министерством сельского хозяйства, которое было заинтересованно предоставить компании устойчивый состав акционеров. Семья Эрнандеса была связана с компанией Arrocerias Herba, компанией, которую впоследствии приобретала Ebro через ряд соглашений. Это позволило семье получить контроль над Ebro Puleva. Антонио Эрнандес Калледжас стал вице-президентом Ebro Puleva в 2002 году, а в 2005 году - президент и генеральный директор.

Интересно отметить, что до их слияния - ни Ebro, ни Puleva - не показывали никаких впечатляющих результатов, которые выделяли бы их среди других фирм в отрасли. Фактически, они были главными в списке претендентов на поглощение иностранными инвесторами. В то время в испанской пищевой промышленности были традиционно популярны именно небольшие предприятия малого и среднего бизнеса. Крупные европейские и американские продовольственные транснациональные корпорации, пришедшие в страну в 1960-ых и 1970-ых годах, первоначально были заинтересованы вкладывать свои инвестиции в совершенно новые предприятия. Однако в течение 1980-ых годов иностранные фирмы стали переключать свои интересы в сторону приобретений местных семейных фирм, которые на тот момент испытывали финансовые трудности. Правительство Испании понимало, что местным испанским агрофирмам не хватало конкурентной силы, чтобы преуспевать на европейском рынке. Правительство так же осознавало, что фирмы поодиночке слишком малы, чтобы конкурировать, и поэтому стремилось мотивировать их к слияниям. Главная идея состояла в том, что увеличение масштабов бизнеса и обновление управленческих структур могли бы дать испанским компаниям шанс на выживание. Благодаря высоким темпам быстрорастущего внутреннего рынка Испании в течение 1990-ых годов, эта стратегия слияний себя оправдала. Ebro Agricolas удалось выжить и занять доминирующее место на внутреннем рынке. Следующим разумным шагом стало слияние с Puleva, молочным производителем, который был вдохновлен идеей совместного обновление торговой марки и каналов распространения, через которые можно было бы поставлять более широкий набор продуктов питания.

Вооруженные устойчивой структурой собственности, большим крупномасштабным производством, новой управленческой командой и с ведущими позициями на внутреннем рынке, Ebro Puleva начала думать об иностранном расширении. Вместо того, чтобы стремиться к выходу на переполненные хорошо отрегулированные европейские рынки, компания увидела возможность своего успешного развития на территории США. Дешевое финансирование, благодаря выгодному обменному курсу евро к доллару, значительно упростило приобретение в 2004 году хьюстонского производителя риса Riviana Foods за 380 миллионов долларов США. В 2006 году компания приобрела New World Pasta (США) за 362 миллиона долларов. Благодаря этой покупке в портфеле компании теперь были представлены уже четыре популярные марки пасты на территории США: Ronzoni, American Beauty, Riviana и Panzani. В 2006 году Ebro Puleva достигла соглашения с группой компаний Kraft Foods выкупив у нее за 280 миллионов долларов США бизнес с маркой Minute Rice на территории США и Канады. В 2008 году Ebro Puleva была крупнейшей компанией пасты на американском рынке, которая контролировала 29% рынка пасты США и 41% рынка пасты Канады.

Делая крупные инвестиции, компания, прежде всего, фокусировала свои интересы на приобретении широко известных торговых марок, приносящих высокий процент прибылей и обладающих высокотехнологической производственной базой. Производство и продажа риса и пасты являются основными стратегическими позициями компании для международного роста и расширения, и именно они поставляют большую часть прибыли. У Ebro Puleva есть производственные предприятия повсюду: в Западной и Восточной Европе, США, Пуэрто-Рико, Алжире, Ливии, Марокко, Тунисе, Египте, Израиле, Индии и Таиланде. Департамент по производству и продаже риса был отделен как дочернее предприятие в 2001 году. Компания также занимается развитием биотехнологий: ее интересы сфокусированы на производстве органических и лекарственных продуктов. В 2001 было создано подразделение Puleva Biotech, которое является публично котируемой компанией с рыночной капитализацией в 658 миллионов долларов.

Преобразование Ebro Puleva в крупнейшую новую многонациональную компанию проходило по своему особому пути: через крупные приобретения на уже сложившихся развитых рынках Франция и США, где они смоги завоевать свою долю рынка и выкупить в собственность известные торговые марки. При этом важно отметить тот факт, что инвестиции в совершенно новые предприятия и союз с другими компаниями абсолютно не играли никакой значительной роли в международном успехе и росте компании Ebro Puleva.

Grupo SOS

Grupo SOS является вертикально интегрированной испанской компанией, занятой производством и продажей нескольких сортов растительного масла, а так же риса, маслин, уксусов и другого продовольствия. Это самый большой в мире производитель и продавец оливкового масла и вторая по величине фирма по консервированию сельскохозяйственных продуктов. В 2008 году объем продаж составлял 1.4 миллиарда евро, из которых 52% были реализованы на рынках Европейского союза, 25% - на рынках США и Канады, 12% - на рынках в странах Латинской Америки и 6% - на рынках стран Ближнего Востока. Самая крупная статья доходов компании это продажа и реализация растительного масла, объем продаж которого составил в 2008 году 69%, а вторую строку в статье доходов занимает производство и продажа риса с объемом продаж 26%. Несмотря на то, что некоторые принадлежащие компании торговые марки - I Sasso, Louit, SOS и Carbonell - существуют на рынке более 100 лет, начало компании Grupo SOS было положено в 1990-ом году. В этот год братья Иисус и Хайме Салазар объединили свои усилия с частными и с институциональными инвесторами, чтобы приобрести выставленную на фондовой бирже Бильбао продовольственную компанию Arana Maderas. Братья Салазар смогли преобразовать купленную фирму и превратить ее в то, что теперь стало известным как Grupo Industrial Arana. В 1992 году компания приобрела Hajos J. Sos Borras - фирму, занимающуюся производством риса. Процесс реконструкции был завершен в 1994 году, когда были сведены вместе компании все эти компании и была рождена группа Sos Arana Alimentacion.

Фирма предприняла свои первые международные приобретения в 1994 году с закупкой Bernabe Biosca Tunisie, крупного производителя риса в Тунисе. В 1997 году было осуществлено еще одно приобретение, которое привело к контролю над компанией Arrocera del Tropico, крупным мексиканским производителем риса. Два года спустя, в 1999 году, было основана SOS Arroz Sevilla, которая унаследовала промышленные активы, полученных в результате приобретения Arrocerias Darsena. Также в 2000 компания стала лидером рынка печенья и крекера на Пиренейском полуострове с приобретением в Португалии компаний Cuetara и Bogal Bolachas. Слияние в 2001 году Sos Arana Alimentacion и Cuetara родило SOS-Cuetara. Слияние сопровождалось приобретениями для компании долей большинства акций в Koipe, крупном владельце торговой марки оливкового масла Carbonell и бренда подсолнечного масла Koipesol, и Aceica Refineria.

Возможно, самым смелым приобретением, сделанным Grupo SOS, было приобретение торговой марки American Rice в 2003-2004 годах за 35 миллионов долларов США. American Rice являлся на тот момент одним из крупнейших американских производителей риса и владельцем успешных региональных торговых марок риса. По мнению одного из представителей высших должностных лиц в то время, приобретение American Rice предоставляло “крепкую основу для запуска дургих продуктов” (Салазар 2009: 247).

В 2005 году компания приобрела Minerva Oil, одного из четырех крупнейших итальянских производителей оливкового масла (владелеца известного бренда Sasso). Сумма покупки составляла 62.72 миллиона евро. Затем, в 2006 году последовали покупки рисовых активов Sara Lee в Нидерландах, компании с известными торговыми марками риса и превосходным производственным оборудованием. В этом же году была приобретена компания Carapelli Firenze, владелец бренда Carapelli и лидер на итальянском рынке по производству и продаже оливкового масла. Это соглашение обошлась Grupo SOS в 132.48 миллиона евро. Таким образом, цепь последовательных разумных приобретений известных торговых марок превратило Grupo SOS в одну их самых больших в мире компаний по производству оливкового масла с 15-процентной долей контроля на глобальном рынке. Также в 2006 было достигнуто соглашение с Unilever о приобретении компании Friol Italia за 33.25 миллионов евро, которая являлась крупнейшей итальянской компанией по производству масла из семян различных растений. В 2008 году компания подписала договор о сотрудничестве с Rasoi Group, чтобы поставлять оливковое масло на азиатские рынки.

С середины 2009 года у Grupo SOS были производственные предприятия пищевой промышленности в Португалии, Голландии, Соединенном Королевстве, Италии, Германии, Австралии, Мексике, Гайане, Тунисе, Бразилии, и США, а также Испании. Компания экспортирует свою продукцию в семьдесят две страны мира на всех пяти континентах. Компания также импортирует на внутренний рынок существенные объемы риса и маслин из северной Африки.

Успех и преобразование в транснациональную корпорацию международного уровня Grupo SOS были обеспечены, главным образом, через приобретения других компаний. Grupo SOS сумела так же осуществить стремительный сдвиг в своем развитии, когда это потребовалось, для того чтобы интегрировать новые бренды в свое производство и распределительную сеть. В тоже время компания действовала также через стратегические альянсы, чтобы достигнуть успеха на внешних рынках, как это было в случае соглашения с компанией Wal-Mart в США. Grupo SOS также является компанией, которая вкладывает большой объем инвестиций в исследовательскую деятельность, обращая особое внимание на развитие новых диетических продуктов питания и на оборудования контроля качества продукции. Таким образом, в своем развитии Grupo SOS выбрала стратегию приобретения других, уже существующих компаний или альянсов с ними. При этом они часто предпочитали вкладываться в хорошо отрегулированные и давно действующие предприятия, чем инвестировать в строительство и создание новых компаний.

Сельскохозяйственное производство всегда традиционно принадлежало к отраслям экономики, в которых исторически были сформированы и закреплены рамки конкуренции. За прошедшие три десятилетия фундаментальные технологические сдвиги условия конкуренции позволили резко повысить число многонациональных фирм в этой отрасли. Помимо прихода новых технологий значительно увеличилось число прямых иностранных инвестиций в эту отрасль. В 1990 году кумулятивная доля прямых иностранных инвестиций от сельского хозяйства, ловли рыбы, производства продуктов питания и напитков и табачной промышленности составляла всего 77 миллиардов долларов США, а к 2007 году это число достигло уровня в 472 миллиарда долларов США. Уровень прироста в этой области даже опережает те же показатели в промышленном секторе экономики.

Стоимость слияний и приобретений (M&A) в сельском хозяйстве, ловле рыбы, производстве сельскохозяйственных продуктов и напитков также увеличилась. В 2008 она составляла 115.1 миллиардов долларов США или 17.1% от общей деятельности M&A в мире с точки зрения продаж и $82,7 миллиарда или 12% с точки зрения покупок. Это означает, что отрасль привлекает инвесторов и покупателей, ранее занятых в других отраслях экономики. Эти числа представляют 53-процентное увеличение в продажах за 2007 год, и 69-процентное увеличение закупок. Этот скачек вызван возрастающими ценами на сельскохозяйственные продукты и консолидацией ведущих игроков в отраслях по производству напитков и пива (UNCTAD 2003: 274). Большая часть деятельности слияний и приобретений в сельскохозяйственных продуктах имеет отношение к многомиллиардным соглашениям между двумя крупнейшими компаниями, Nestle (104.1 миллиарда долларов США в продажах) и Unilever (57.1 миллиардов).

Долгое время испанские фирмы по производству сельскохозяйственных продуктов и по производству напитков традиционно были небольших размеров и прежде всего ориентировались на внутренний рынок. За прошлые два десятилетия, однако, технологические изменения, правильная брендинговая политика и расширение масштабов производства позволили им играть все более и более важную роль в мире. После серии предпринятых иностранных инвестиций за рубеж и приобретений в Европе, Северной Америке и Азии, Ebro Puleva стала самым большим в мире производителем и продавцом риса и вторым крупнейшим производителем пасты; Grupo SOS стала крупнейшей компанией по производству оливкового масла; Chupa-Chups - второй в мире компанией по производству конфет; Viscofan - крупнейшим производителем искусственных оболочек для мясной промышленности; а Freixenet - крупнейшим производителем игристого вина. И хотя успехи этих фирм затмеваются на фоне достижений больших транснациональных корпораций по производству продуктов питания и напитков из развитых стран мира, им удалось занять свою прибыльную нишу, каждый со своей степенью вертикальной интеграции и диверсификации продуктов.

Телекоммуникации

Telefonica

Компания берет свое начало с 1924 года, когда объединилась с американской ТНК ITT. Американцы были основным держателем акций и главным технологическим партнером. В 1945 году правительство выкупила у американцев 80% акций компании. Компания активно развивалась в 60ые годы, когда она была единственным поставщиком телекоммуникационных услуг в Испании. В начале 90х начался процесс приватизации компании, который целиком закончился в 1997 году. Этому немало способствовал процесс либерализации экономики Испании и вступлении ее в ЕС.

Telefуnica является третьим по величине оператором связи в мире по общему количеству клиентов (больше чем 295 миллионов, 47 миллионов из них - в Испании), а также является и наиболее распространенной в мире европейской телефонной компанией, которая присутствует более чем в 20 странах (см. таблицу №).

Таблица 4 - Количество клиентов компании Telefonica по странам;

Источник: сайт компании Telefonica (http://www.telefonica.com/en/about_telefonica/html/magnitudes/magnitudes.shtml)

Telefуnica начала развивать свою инфраструктуру в Латинской Америке в 1990-ых. Расширение компании происходило путем трех основных направлений: кооперация с уже присутствующими на иностранном рынке компаниями, расширением ассортимента услуг, предоставляемых компанией и приобретение лицензий на предоставление услуг на тех или иных рынках. Первоначально, Telefonica планировала выход на новые для нее рынки за счет приобретения компаний уже давно действующих на новых для компании рынках или за счет приобретения лицензий на предоставление услуг фиксированной и мобильной связи. Эти методы являются наиболее распространенными для компаний для выхода на новые, ранее закрытые рынки. И именно поэтому данные методы являются наиболее непредсказуемыми из-за невозможности предвидеть решения правительства о будущей либерализации экономики или решении о приватизации. Чаще всего, решение о приобретении лицензии компании принимают не сами, а сами правительства в содействии с местными партнерами, как финансовыми, так и по инфраструктуре, высылают запрос на приобретение, и компания либо соглашается, либо нет.

Первый выход на международный рынок Telefonica осуществила в Чили в 1989 году. В этом году, как часть консорциума, она выиграла тендер на приобретение у правительства активы компании ENTEL Chile. Telefonica так же получила возможность приобрести контрольный пакет акций местной телефонной компании СТС. Под руководством Telefonica СТС (ныне известная как Telefonica Chile) стала известным интегрированным провайдером телекоммуникационных услуг связи.

В 1994 Telefonica приобрела Compaснa Peruana de Telйfonos (CPT) и ENTEL в Перу. В 1996 Telefуnica выходит на рынок Бразилии, покупая 35% акций местной компании Companhia Riograndense de Telecomunicoes (CRT) в южном штате Rio Grande do Sul, а в 1998 году Telefуnica выигрывает тендер на приобретение акции компании Telesp, работавшего в штате Сан-Пауло, одном из самых крупных штатов Бразилии. В 2001 году Telefonica выкупила активы отделения компании Motorola в Мексике.

К 2002 у Telefуnica было больше фиксированных линий в Латинской Америке (21.6 миллионов), чем в Испании (18.7 миллионов) и больше клиентов мобильного связи (21.3 миллиона по сравнению с 18.4 миллионами). В 2003 Telefуnica и Portugal Telecom, португальская государственная телефонная компания, в которой у Telefуnica есть доля 9.8%, создают совместное предприятие и объединяют свои активы мобильной связи в Бразилии, действуя под брендом Vivo, который на данный момент является самым большым оператором мобильной связи в Бразилии. В 2004 Telefуnica покупает активы компании BellSouth, которая так же имела долю в компаниях-операторах мобильной связи в Аргентине, Чили, Перу, Венесуэле, Колумбии, Эквадоре, Уругвае, Гватемале, Никарагуа и Панаме. Это только укрепляет позицию Telefonica в качестве ведущей компании мобильной связи в данном регионе.

В 2005 Telefуnica предприняла смелый шаг и выходит на управляемый государством телекоммуникационный сектор Китая. Компания приобретает 5% акций китайской компании Netcom,которая является второй по величине телекоммуникационным оператором фиксированной телефонной связи страны. На сегодняшний день, доля Telefonica в Netcom выросла приблизительно до 10% к концу 2007. В тоже время, китайскому Netcom принадлежат 1.37% активов Telefуnica.

Компания так же развивалась и на территории Европы. В 2006 году Telefonica приобрела активы компании O2, оперирующей на территории Великобритании, Германии и Ирландии. Покупка на сумму 26 миллиардов евро считается крупнейшей коммерческой сделкой по приобретению испанской фирмой иностранной компании. Вместе с активами O2, Telefonica приобрела права на компанию Cesky Telecom в Чешской Республике, что обозначило продвижение Telefonica на территории Восточной Европы. Все эти соглашение делают Telefуnica четвертым по величине оператором мобильной связи в мире по числу клиентов после China Mobile, Vodafone и China Unicom, добавляя к уже существующему списку клиентов еще 24.6 миллиона клиентов в Европе и делая компанию действительно глобальным игроком.

В 2007 Telefуnica присваивает 10%-ую долю в Telecom Italia. Telefуnica также оперирует в Северной Африке, где владеет 32.18% марроканской телефонной компании Medi Telecom (больше чем 5 миллионов клиентов) и делит административные ответственности с Portugal Telecom, который также держит долю на 32.18%.

Поступления от латиноамериканского и европейского отделений компании составляли 71% консолидированной выручки и 64% операционного дохода перед износом и амортизацией (OIBDA) в первой половине 2011 (см. рисунок 15). Доходы выросли на 5.6% в Латинской Америке, в то время как в Испании они сократили на 6.1%. Из-за этого компания вынуждена сократить до одной пятой своих трудовых ресурсов в отделении Испании в 2012 году.

Таблица 5 - Операционный доход перед износом и амортизацией (OIBDA) компании Telefonica (в %);

Источник: сайт компании Telefonica (http://www.telefonica.com/en/about_telefonica/html/magnitudes/magnitudes.shtml)

Латиноамериканский рынок был всегда стратегическим приоритетом для Telefonica. Целью компании было построить единую телекоммуникационную сеть на территории Латинской Америки. По этой причине, приобретение лицензий на предоставление услуг телефонной связи в той или иной стране региона было для них более стратегически важной задачей, чем для их конкурентов. Это объясняет, почему Telefonica предлагала компаниям суммы гораздо выше реальных стоимостей и выигрывала в большинстве тендеров на территории Латинской Америки на протяжении 90-ых годов. Преданность Telefonica региону в целом и каждому рынку в отдельности позволило компании развить крепкие доверительные отношения с правительствами стран региона. Основным преимуществом Telefonica перед своими конкурентами был факт наличия у компании опыта работы под началом государства: Telefonica, ранее государственная компания, использовала этот опыт, повышая уровень предоставляемых услуг и насыщая спрос на них, который был явно неудовлетворен из-за недостаточного инвестирования со стороны государства.

Энергетика

Repsol YPF

Repsol была создана в 1986 году вследствии полного реструктурирования государственной нефтяной и газовой компании. В 1997 году компания была полностью приватизированной. Первые шаги по завоеванию международных рынков компания предприняла в 1999, когда были приобретены активы аргентинского нефтяного и газового гиганта. После этого компания стала называться Repsol YPF. Сумма сделки приравнивалась к 15 миллиардам долларов США. До закупки Telefonica британского мобильного оператора телефонии O2 в 2006, это было самыми большой инвестицией испанской компанией. На сегодняшний день Repsol YPF - интегрированная компания, которая занимается всеми аспектами энергетического бизнеса, включая исследования, разведку, развитие и производство нефти и природного газа, транспортировку нефтяных продуктов и сжиженного газа, очистку нефти, производство нефтехимических веществ и маркетинг товаров. В 2010 Repsol занял 40-ое место в Platts Top 250 - рейтинге глобальных энергетических компаний. На сегодняшний день Repsol YPF принадлежит существенная доля одного из самых больших в мире производственных предприятий сжиженного газа в Тринидаде и Тобаго (см. рисунок 16). Небезызвестное восстание против ливийского лидера Муаммара Каддафи вынудило Repsol YPF приостановить свою деятельность в этой стране на нескольких месяцев.

Инвестиции за границей в развитие нефтяной и газовой отраслей после слияния с YPF были более умеренными, но все еще существенными, раширяясь на новые рынки, такие как Ливия и США. В период с 2002 по 2006 год инвестирование во внеиспанские регионы составляло 67% общих инвестиций компании суммой 19.6 миллиардов евро (см. приложение 4.10), и в тот же период прибыль, генерируемая в Испании, сократилась от 69% от общего количества до 54% (см. приложение 4.11).

Таблица 6 - Распределение инвестиций компании Repsol YPF по географическим регионам (в миллионах евро);

Источник: William Chislett «Spain: Going Place» стр. 120

Таблица 7 - Распределение прибыли компании Repsol YPF по географическим регионам (в миллионах евро);

Источник: William Chislett «Spain: Going Place» стр. 120

Repsol крепко связан с тенденциям развития международного рынка в странах Латинской Америке, особенно в Аргентине и Боливии. Компания продала свою долю акций в размере 25.5% в YPF аргентинской компании Grupo Petersen, а так же 40% активов Repsol Brasil перешли к компании Sinopec. Это сделка считается одной из самых больших инвестиций китайской компанией в Южную Америку. Одновременно, в эксплуатацию вводится первого завода по переработке сжиженного газа в Южной Америке в Pampa Melchorita, Перу, принадлежашей Repsol YPF.

Компания активно развивает свою деятельность по бурению морского шельфа у берегов Бразилии. В результате этой деятельности из около 20 скважин 7 оказались продуктивными. Если ожидания компания подтвердятся, то Бразилия и Repsol будет принадлежать одно из самых больших доказанных месторождений углеводорода в мире. Два месторождения, открытых в 2009 - в бассейне Santos, Бразилия, и в Мексиканском заливе в США - были среди пяти самых больших в мире. С 2008 Repsol сделал больше чем 34 открытий месторождений природного газа и нефти.

Repsol генерирует приблизительно половину своих доходов за границей (см. рисунок 17).

Таблица 8 - Доходы компании Repsol YPF по географическим регионам (в %);

Источник: сайт Bloomberg

Банковский сектор

Santander

Банк был основан в 1857 году как местный банк в городе Сантандер на севере Испании. До середины 50-ых годов он так иостовался рядовым провинциальным банком. Однако с 60-ых годов банк начал расти и расширяться, открывая свои представительские офисы в ряде стран Латинской Америки. С 1963 года , вплоть до 1982 года, банк через прямые иностранные инвестиции вошел на рынки Аргентины, Мексики, Панамы, Доминиканской Республики, Коста -Рики, Гватемалы, Чили, Эквадора и Уругвая. Однако с конца 70-ых и на протяжении 80-ых годов , Santander был вынужден свернуть свою деятельность во всех этих странах, за исключением Чили и Уругвая. После того, как в 1986 году к управлению банком пришел Эмилио Ботин, который сменил на этом посту чвоего отца, банк под руководством нового лидера сумел подняться со 152 места в общемировом рейтинге банков и воитй в десятку крупных финансовых институтов мира и еврозоны. Интересно также отметить, что назначение на президентский пост э.Ботина совпало с вхождением Испании в Евросоюз и началом процессов либерализации финансовых институтов Испании, что естетственно ускорило процессы конкуренции в этой сфере.

Процесс расширения и превращения Santander из рядового игрока внутреннего финансового рынка Испании в крупного представителя международный финансовый мира проходил через три основных этапа.

Первый этап начался в 1986 году с назначением Э. Ботина и продлился до 1994 года. На протяжении этого периода банк осуществлял стратегию разумного сочетания; с одной стороны, проявлял предпринимательскую активность, действуя агрессивно на внутреннем рынке, и с другой стороны, создавал стратегические альянсы в форме минимального обмена акциями с другими международными банками и финансовыми институтами. В это время Santander действует на несколько шагов вперед, опережая своих соперников и конкурентов. Кульминацией этого периода стал приобретение банка Banesto, который испытывал финансовые затруднения.

На протяжении второго этапа становления компании, который продлился с 1995 по 2003 год, Santander продолжает политику альянсов и союзов, но начинает активно инвестироваться в латиноамериканский регион. Банк совершает несколько крупных приобретений в большинстве крупных странах Латинской Америки, попутно извлекая выгоду и получая преимущества из тех банковских реформ и процессов либерализации экономики, которые начались в этих странах. К концу этого периода Santander приобрел несколько банков в Аргентине, Бразилии, Чили, Колумбии, Мексике, Перу и Венесуэле. На протяжении этого периода банк также продолжил свое завоевание внутреннего рынка Испании, завершив в 1999 году свое слияние с другим крупным испанским банком - Central Hispano Bank/ Это было одно из самых крупных слияний, когда либо совершенных в испанской банковской сфере, и , естественно, этот процесс еще больше усилил позиции банка Santander, поскольку на счету BCH было значительное количество международных инвестиции и совместное сотрудничество с многочисленными финансовыми и нефинансовыми организациями. И в реальности, латиноамериканские инвестиции, осуществленные ранее BCH, плюс агрессивная, нацеленная на приобретения, стратегическая компания, которую проводила Santander , это в общей итоге принесло хорошие результаты, которые вывели банк на лидирующую позицию в латиноамериканском регионе. И хотя по началу слияние двух банков предполагалось как слияние двух равных, но процессы интеграции в дальнейшем доказали нефункциональность одного из игроков, и к концу 2002 года банк перешел под полный контроль президента Santander - Эмилио Ботина.