Электронная биржевая торговля в России

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ, НАУКИ

ЛУГАНСКОЙ НАРОДНОЙ РЕСПУБЛИКИ

Луганский государственный университет имени Владимира Даля

Институт экономики и финансов

Кафедра мировой экономики и управления персоналом

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Международная Экономическая Деятельность»

на тему «Электронная биржевая торговля в России»

Останин А.С.

ЕК-221, IV курс

Луганск, 2015



Курсовое задание

Останин Андрей Сергеевич, IVкурс, группа ЕК-221

1. Тема работы: Электронная биржевая торговля в России.

2. Срок сдачи работы руководителю для подготовки отзыва

3. Теоретические задания: Биржа, её сущность и классификация. Электронные аукционы. Электронная биржевая торговля.

4. Практические задания: Анализ деятельности электронных бирж. Развитие онлайн торговли в России в сельскохозяйственной промышленности. Стратегии и тактики биржевых торгов.

Рекомендации: разработать методику расчёта индекса цен на продукцию, развивать интернет зоны в стране,

5.Область применения результатов работы: учебный процесс.

6. Задание вручено студенту



Реферат

Текст: 47 стр., 3 рис., 3 схемы, 25 ист.

Биржевая торговля, электронный рынок торговли, аукционы, стратегии развития, фьючерсы,

Актуальность темы: В настоящее время биржа представляет собой организованную торговлю оптовой, в том числе международной торговли массовыми товарами. А так же исследование закономерности развития рыночной биржи, как онлайн торговли. Выявление будущих проблем и перспектив

Данная работа основывается на мировой и отечественной литературе и базируется на теоретических исследованиях таких экономистов -- классиков как Коротков А.В., Криничанский К.В., Емельянова Т.К., международных конференциях, и периодических изданиях, газетных изданиях в которых затронут предмет данного исследования.

В первой главе работы дается теоретическое направления роли биржевых рынков.

Вторая глава -- аналитическая. Проводится анализ деятельности и стратегии развития электронных торгов, аукционов в сельскохозяйственной промышленности

Третья глава работы посвящена рассмотрению проблемам электронной биржи России и пути ее развития по совершенствованию.



Содержание

Введение

Часть 1. Теоретическая основа биржевой торговли

1.1 Биржа, сущность и роль в экономике

1.2 Классификация и функции биржи

1.3 Значение товарных бирж для экономики и тенденции развития товарной биржевой торговли

Часть 2. Электронная биржевая торговля и её развитие

2.1 Развитие системы электронной биржевой торговли

2.2 Основные компоненты и особенности системы электронной биржевой системы

2.3 Электронные аукционы как сфера онлайн торговли

2.4 Анализ электронной торговли в сельскохозяйственной промышленности

2.5 Преимущества и недостатки электронной биржевой торговли

Часть 3. Развитие электронной биржевой торговли в России

3.1 Биржевая торговля в России

3.2 Перспективы развития электронной биржевой торговли в стране

Заключение

Список литературы

Приложения



Введение

Рассматривая рынок со стороны субъектов рыночных отношений - это совокупность всякой группы людей, вступающих в тесные деловые отношения и заключающих крупные сделки по поводу любого товара. Предметом купли-продажи на рынке могут быть не только товары, но также и объекты интеллектуальной собственности, ценные бумаги, валюта других государств, что позволяет классифицировать рынки по предметному признаку. Выделяют, например, рынок товаров услуг, фондовый рынок, валютный рынок. Сделки по купле-продаже могут заключаться различными способами. Одним из таких способов является биржевая торговля.

В настоящее время биржа представляет собой организованную торговлю оптовой, в том числе международной торговли массовыми товарами , имеющими устойчивые и четкие качественные параметры (товарная биржа, биржа драгоценных металлов), или систематических операций по купле-продаже финансовых ресурсов - валюты и ценных бумаг (фондовая биржа, валютная биржа, фьючерсная биржа). Как хозяйствующий субъект биржа представляет собой помещение для сделок, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии и получает комиссионные от сделок [3, с. 101].

Появившись в 16 веке, фондовые биржи постепенно эволюционировали и достигли уровня электронных площадок. Раньше для участия в торгах обязательным было личное присутствие в здании бирже. Сегодня в этом нет нужды - достаточно компьютера, надежного подключения к глобальной сети и качественной платформы для работы.

Актуальность данной темы обусловлена тем, что с момента появления электронной биржи торги «методом выкрика» все больше теряют актуальность. Торговля на электронной бирже позволила упростить работу трейдеров и брокеров, повысить объемы заказов, сократить операционные издержки, увеличить скорость исполнения приказов.

В развитых странах Западной Европы и в США электронная биржевая торговля получает широкое применение. В России также предпринимаются шаги в ее развитии. биржевый торговля электронный сельскохозяйственный

Информационное общество - это будущее всего человечества, поэтому экономистам и менеджерам следует знать преимущества электронной торговли, в том числе и биржевой, и использовать их в своей практической деятельности с целью повышения эффективности ведения бизнеса.

Основные задачи, решаемые в процессе выполнения курсовой работы:

- изучить наиболее важные аспекты биржевой деятельности

- изучить мировой опыт организации электронной биржевой торговли;

- изучить организацию электронной биржевой торговли в России и перспективы ее развития.



Часть 1. Теоретическая основа биржевой торговли

1.1 Биржа, сущность и роль в экономике

Фондовая биржа представляет собой организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами.

Другими словами - это, прежде всего, место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на последние определяется спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, то есть определенным образом организованный рынок ценных бумаг. Фондовая биржа.

Задачей фондовой биржи следует считать установление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей , предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Зарубежные биржи с помощью такой службы, как Телетекст, на экранах домашних телевизоров устраивают для частных лиц показ цен акций, котирующихся на бирже. Это дает возможность заинтересовать в биржевой торговле новых участников, прежде всего покупателей[23, c 79].

Биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, т.е. обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих в наличии крупные или мелкие суммы временно свободных денежных средств.

Фондовая биржа должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения точной информации о объёмах заключённых сделок и видах ценных бумаг. Органы управления биржи делятся на общественную и стационарную структуры. Общественная структура представлена в схеме (Приложение 1).

Порядок действия биржевого совета определяется уставом и может иметь различия на разных биржах. Стационарная структура фондовой (Приложение 2).

Ни одна из фондовых бирж мира не может быть не подвержена системе регулирования. Регулирование биржевой деятельности осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

-- государственное регулирование биржевой деятельности;

-- регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;

-- общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

Так как основой биржевой деятельности является биржевая торговля, следовательно на этих биржах должен иметься такой товар, который является предметом этих торговых отношений. Этот товар - ценные бумаги.

В своей книге Криничанский К.В. выделял понятие ценная бумага - денежный документ, удостоверяющий право владения или отношения займа (т.е. титул собственности или долговое обязательство)[4, c. 386]. Ценные бумаги имеют множество разновидностей. Их можно разделить по различным классификациям и особенностям, например, по виду (акция, облигация), по форме существования самой ценной бумаги (письменный сертификат, электронный вид).Весь спектр котируемых на фондовых биржах финансовых инструментов определяется следующими тремя основными видами:

-государственные (муниципальные, федеральные) облигации

-акции предприятий

-деривативы (производные ценные бумаги)

Обращение ценных бумаг может происходить непосредственно на торгах самих ФБ, а также вне их. Далеко не каждая ценная бумага может стать предметом биржевой торговли. После того как ценная бумага была выпущена, т.е. прошла процедура эмиссии ,её подвергают процессу листинга. Листинг -- совокупность процедур включения ценной бумаги в биржевой список в порядке, установленном организаторами торговли. При листинге биржевой комитет проверяет большой объем характеристик и показателей, которые относятся к данной ценной бумаге. На разных биржах существуют различные критерии допуска ценных бумаг к котировке[13, c.169]. Это и правовой статус ценных бумаг, степень капитализации рынка, минимальное количество акций, способы распределения акций у акционеров и т.п. При этом могут учитываться такие неформальные моменты, как значимость компании для национальной экономики, её положение в отрасли, стабильность и устойчивость хозяйствования, репутация компании и прочее.

Каждая ценная бумага имеет свою конкретную цену, которая в ходе биржевых торгов может подниматься и опускаться в зависимости от огромного спектра факторов, которые в частности могут иметь к фондовому рынку и экономике в целом лишь косвенное отношение. Кроме того, существует еще один важный показатель, который следует учитывать, при процессе биржевой деятельности - биржевой индекс.

Биржевой индекс -- составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг(«индексной корзины»). Подсчет индекса ведется по данным изменения котировок какой-либо части ценных бумаг, обращающихся на бирже. Индекс, например, может отражать общее положение крупных промышленных или финансовых компаний, а может и представлять рынок в целом. К наиболее значимым и популярным индексам мира относятся:

-индексы «Dow Jones», один из старейших в мире промышленных индексов, созданный компанией Dow Jones & Company в конце 19 века. На данный момент в него входят не только промышленные компании.

-индексы «S & P» («S & P -- 500»(индекс, взвешенный по рыночной стоимости акций 500 крупнейших корпораций); «S & P -100»(взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов). Все выше приведенные показатели используются для анализа и прогнозирования ситуации на рынке различными участниками фондовой торговли. А в частности, маклерами ,брокерами, дилерами и другими лицами, осуществляющими свою деятельность на фондовом рынке.

Брокер - посредник между продавцами и покупателями. Он осуществляет сделки от имени и за счет клиента. а свою работу получает брокерское вознаграждение(процент от заключенной сделки).

Дилер - член биржи, который заключает сделки от своего имени и за свой счет. Разность между ценой покупки и продажи ценных бумаг составляют его прибыль(или убыток).

Бык - участник торгов, играющий на повышение курса ценных бумаг.

Медведь - участник торгов, играющий на понижение курса ценных бумаг.

Фондовые биржи России оказывают немалое влияние на экономику страны, но все же не настолько мощную как это происходит за рубежом. Фондовый рынок в России достаточно ограничен и представлен только определенными секторами и не такой всеобъемлющий, как в других странах. Это ограничивает его влияние на остальные отрасли экономики. Российские финансы в большой степени и уже давно интегрированы в финансы мировые и поэтому влияние на нашу экономику оказывает не только собственный рынок, но и крупнейшие торговые площадки всего мирa[24, c.180]

1.2 Классификация и функции бирж

Биржи классифицируют по следующим признакам:

1. По виду товара.

2. По принципу организации (роль государства).

3. По форме участия посетителей в биржевых торгах.

4. По номенклатуре товаров являющихся объектом биржевого торга.

5. По месту и роли в мировой торговле.

6. По типу сделок.

В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяются на: товарные, фондовые, валютные, фьючерсные, опционные. Однако, всегда существовали и универсальные биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях)[25].

По принципу организации:

1. Публично-правовые (государственные) биржи. Её членом может быть любой предприниматель, который занесен в торговый реестр и несущий определенный торговый оборот.

2. Частно - правовые биржи имеют более замкнутый характер, доступ только узкого круга лиц, которые входят в биржевую корпорацию. Характерны для Англии и США.

По форме участия посетителей в торгах:

1. Открытые биржи, на которых контракты могут заключать клиенты как самостоятельно, так и через посредников. Они подразделяются на чисто открытые биржи и открытые биржи смешанного типа. На чисто открытых не обязательно пользоваться услугами посредников. На открытых биржах смешанного типа с продавцами и покупателями работают биржевые посредники.

2. Закрытые биржи. На них сделки могут заключаться только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых покупателей.

По номенклатуре товаров, являющихся объектом биржевого торга, биржи подразделяются на универсальные (общего типа) и специализированные. Такое их деление преимущественно используется для классификации товарных бирж. На универсальных ведутся торги по широкому кругу разнообразных товаров. Специализированные имеют товарную специализацию или специализацию по группам товаров.

По месту и роли в мировой торговле биржи бывают международные и национальные.

По типу сделок:

1. Биржи реального товара. Существенной чертой этой биржи является обязательная продажа и поставка товара после проведения торгов.

2. Фьючерсные биржи. По правилам торговли фьючерсными контрактами за продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара, а покупателем принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

3. Опционные биржи создаются и используются для страхования участников торговли, т.к. дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.

4. Смешанные биржи. На них могут заключаться сделки с реальным товаром, фьючерсные и опционные.

Функции биржи

Биржа является частью рыночной структуры. Ее задачи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты[1, c.79].

Являясь неотъемлемым элементом рыночного хозяйства, биржа выполняет ряд важных функций:

1. Организует биржевые собрания для проведения гласных публичных торгов.

2. Разрабатывает биржевые контракты.

3. Разрешает споры, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов. Данная функция биржи имеет очень большое значение. С одной стороны, как мера выявления торговцев, которые пытаются действовать путем обмана, мошенничества и т.п. С другой стороны, как способ улаживания ошибок, возникающих в ходе торгов из-за неточности записей о сделках, сбоев в системе компьютерного обеспечения и других чисто человеческих или технических ошибок.

4. Выясняет и регулирует биржевые цены. Биржа участвует в формировании цен на все виды биржевых товаров. Сама биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи.

5. Фиксирует цены в течение каждого дня ее работы, а также регистрирует курсы валют или ценных бумаг.

6. Публикует цены на биржевые товары. Служит ориентиром для продавцов и покупателей при выборе стратегии поведения на очередных торгах.

7. Обеспечивает биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли. Страхует от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого используются специальные виды сделок и механизмы их заключения.

8. Гарантирует выполнения сделок. Это достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их использование.

9. Информационная функция. Биржа предоставляет в средства массовой информации многочисленные данные о биржевых ценах, компаниях, торгующих на ней, о рыночной конъюнктуре, прогнозах по различным рынкам и т.д. Информационная деятельность современной биржи настолько значительна, что до 30% своих доходов в развитых странах она получает от продажи информации.

10. Способствует межотраслевым и межрегиональным перемещениям товаров и капиталов, без чего рыночный механизм не может функционировать.

11. Организует инвестиционный процесс. Размещая акции и облигации, биржевики снабжают корпорации финансовыми ресурсами, которые затем вкладываются в развитие производства.

12. Поднимает национальные стандарты качества, ограничивая круг обращающихся на бирже товарных фондовых ценностей.

1.3 Значение товарных бирж для экономики и тенденции развития товарной биржевой торговли

Коротков А.В. рассматривая экономическую роль биржи отметил тот факт, что биржевые торги происходят в обстановке открытости и публичности, в строгом соответствии с правилами биржевой торговли[3, c.193]. Это обстоятельство облегчает функционирование рыночного механизма, снижает трансакционные издержки. Выводимые на биржах котировальные цены передаются через средства массовой информации и компьютерные сети во все регионы и за пределы отдельной страны; эти котировки принимаются за базу для расчетов представителями торговли и промышленности. При этом биржевые площадки, имеющие международное значение, оказывают своими котировками регулирующее и направляющее воздействие на всю мирохозяйственную систему.

Основной движущей силой биржевой торговли является спекулятивный мотив. Биржевая спекуляция в известных пределах оказывает благотворное влияние, с одной стороны, на выравнивание региональных ценовых диспропорций (за счет совершения арбитражных операций), и, с другой, способствует созданию необходимых запасов и стабилизации цен на конкретный вид товара. Таким образом, происходит выравнивание соотношения спроса и предложения в пространстве и во времени.

Положительное влияние на экономику оказывают и срочные биржевые сделки. Форвардные и фьючерсные сделки, производимые на товарных биржах, способствуют снижению коммерческого риска, который присущ всяким торговым операциям. Применяя комбинации из биржевых и внебиржевых сделок, продавцы и покупатели страхуют себя от неизбежных повышений или снижений цены на контрактируемый товар посредством хеджирования.

Обратимся теперь к анализу закономерностей в эволюционном развитии товарных биржевых рынков. Тенденции развития товарной биржевой торговли представим в виде схемы (рис 1.)

Центральный вектор на схеме указывает тенденцию развития биржевого рынка и эволюцию форм биржевой торговли. Причем направление тенденции развития биржевого рынка не находится в жесткой взаимосвязи с хронологией биржи. Это означает, что в том случае, когда биржевой рынок в экономической системе по каким-либо причинам разрушается, прерываются традиции его функционирования, то возобновление его деятельности происходит с наиболее простых форм, то есть биржевой рынок должен снова пройти все свои основные этапы (хотя, возможно, в ускоренном темпе). Следует также подчеркнуть, что, несмотря на то, что форвардная и фьючерсная формы торговли являются более высокой степенью развития биржевого рынка, простые формы также полностью не утрачивают своего значения. Так, например, биржевая торговля наличным товаром обслуживает потребности вновь созданных предприятий, которые на начальном этапе своей деятельности не сформировали необходимой системы кооперационных связей.

Рис.1 Тенденции развития биржевого товарного рынка.

В то же время с развитием фьючерсного рынка не отмирает и форвардная торговля, которая оставляет возможности для заключения нестандартных биржевых сделок.

Особо важным и нуждающимся в отдельном рассмотрении нам представляется вопрос об изменении роли товарных бирж и постепенного их превращения в финансовые институты.

Анализ структурных сдвигов в биржевой торговле за последние десятилетия в мировой практике, а также опыт функционирования российских бирж последних лет показывает, что это объективная закономерность. Экономические предпосылки процесса трансформации товарных бирж в финансовые институты складываются из следующих составляющих:

1) в условиях стабилизации экономики продавцы и покупатели, оперирующие реальным товаром, постепенно отказываются от услуг биржи как простого посредника при заключении сделки. Это происходит по вполне очевидной причине: предприятия-продавцы и предприятия-покупатели со временем налаживают между собой личные контакты и действуют впоследствии уже на основе двусторонних договоров. Тем самым из товаропроводящей цепочки выпадает биржа и брокерская фирма, и, соответственно, покупатель и продавец получают сравнительно большую прибыль от сделки, так как не несут издержек на комиссионные брокерам и не уплачивают биржевого сбора;

2) в то же время и у предприятий-продавцов и у предприятий-покупателей появляется новая потребность - в страховании сделок (хеджировании) от изменения цен на контрактируемые товары. Реализация этой потребности требует иной организации биржевой торговли - торговли на срок: форвардной и фьючерсной, так как только срочные сделки обеспечивают хеджирование. Таким образом, спрос рождает предложение, - чем больше предприятий, нуждающихся в хеджировании, тем больше будет образовываться фьючерсных бирж и тем большие объемы оборотов будут наблюдаться на таких биржах. Так, например, в реформируемой экономике Китая с середины 80-х гг. образовалось около 40 товарных бирж, а только за 1993-1994 гг. начали работу сразу 11 фьючерсных товарных бирж, что говорит о высокой потребности страны в такого рода экономических институтах;

3) для увеличения своих доходов товарные биржи и биржевые фирмы стремятся расширить круг операций, предлагаемых своим клиентам, а также ввести в практику новые, удобные для промышленных и биржевых предпринимателей, товарно-финансовые инструменты. Сюда в полной мере можно отнести операции бирж с драгоценными металлами, хлопком, зерновыми культурами, нефтью и продуктами ее переработки, другими биржевыми товарами, базирующихся на форвардных и фьючерсных операциях.

В полной мере критериям биржевого товара отвечает и такой специфический актив, как иностранная валюта. Наиболее крупные российские биржевые организации - такие, как МТБ, РТСБ (В связи с отмеченной тенденцией трансформации товарных бирж в финансовые институты показателен факт преобразования (и одновременного переименования) в 1994 г. Российской товарно-сырьевой биржи (РТСБ) в Российскую биржу. На середину 1995 г. товарные сделки на бирже с реальным товаром занимали 1% объема, 15% -- сделки с ценными бумагами и около 85% -- фьючерсные контракты и торговля золотом. Аналогичные изменения к этому времени произошли и на МТБ.) и Московская торговая палата освоили этот финансовый инструмент, который стал приносить доход брокерским фирмам-членам биржи. Следует отметить, что объем сделок по контрактам на поставку валюты постоянно увеличивался, что связано с освоением коммерческими банками этого вида финансового рынка.

Таким образом, объективной тенденцией в развитии товарных бирж и их инфраструктуры будет, по-видимому, являться потребность в постоянном усложнении операций, которые базируются на срочных сделках. Это, в первую очередь, опционные сделки в их различных формах и операции с биржевыми индексами. Наряду с усложнением биржевых операций все более размывается граница между собственно товарными и финансовыми инструментами, а также между товарными биржами и некоторыми чисто финансовыми институтами - такими, как валютная и фондовая биржи.

Остановимся на отмеченной тенденции более подробно. По сути дела, речь идет об определенной трансформации форм биржевого товара. Как нами отмечалось выше, эволюционное развитие биржи сопровождалось усложнением форм биржевого товара, которое происходило в направлении от наличного к безналичному активу. Специфика современной биржевой торговли состоит в том, что внутри самой категории безналичной формы биржевого товара происходят качественные перемены. Так, в последние годы в категорию биржевых товаров стали включаться такие активы, которые физически невозможно получить в наличной форме: на российских и мировых биржах стали проводиться торги по ставкам LIBOR(LIBOR (London Interbank Offered Rate) - средняя кредитная ставка по краткосрочным кредитам, зафиксированная на 11 часов по Гринвичу, по которой предоставляются кредиты на Лондонском межбанковском рынке), а также по некоторым биржевым активам и индексам[16].

Развитие форм биржевого товара в отмеченном направлении значительно изменяет роль биржи в системе экономических отношений: биржа утрачивает связь с реальным сектором экономики и становится учреждением игорного типа, так как функционирование биржи замыкается на игре «в отгадывание численного значения биржевого индекса».

Рассмотрение товарного биржевого рынка было бы неполным без анализа роли последнего. Позитивное влияние биржевого рынка на систему экономических отношений значительно и многогранно, что находит свое выражение в следующих факторах:

во-первых, совершение биржевых сделок на отсутствующий товар дает возможность избежать непроизводительных расходов по перевозке товара в место торговли. Вместе с тем предотвращаются затраты на страхование грузов, погрузочно-разгрузочные работы, сопровождение и охрану товаров;

во-вторых, биржевой рынок сближает спрос и предложение товаров. Концентрация биржевого торга в одном пункте дает возможность в течение непродолжительного времени устанавливать равновесную цену, в наибольшей степени отвечающую текущим условиям рыночной конъюнктуры;

в-третьих, биржевой рынок является центром сбора и переработки коммерческой информации о ценообразующих факторах на отдельные виды товаров; другими словами, биржи являются тем элементом рынка, который трансформирует полученную разноплановую информацию в конкретные цены товаров, причем учитываются как сведения о настоящих событиях, так и прогнозная информация. Так, на бирже учитываются запасы, не только находящиеся на рынке, но и запасы перспективного производства, ожидаемые к поступлению в ближайшем будущем. В то же время биржевым предпринимателям хорошо известны размеры потребления того или иного товара, то есть емкость конкретного рынка. Этот фактор детерминирует гибкость биржевого рынка и его хорошие прогностические возможности (биржа - как опережающий индикатор);

в-четвертых, торги на биржах происходят в обстановке открытости и гласности, в строгом соответствии с правилами биржевой торговли. Это обстоятельство облегчает функционирование рыночного механизма, снижает трансакционные издержки. Выводимые на биржах котировальные цены передаются через средства массовой информации и компьютерные сети во все регионы и за пределы отдельной страны; эти котировки принимаются за базу для расчетов представителями торговли и промышленности. При этом биржевые площадки, имеющие международное значение, оказывают своими котировками регулирующее и направляющее влияние на всю мирохозяйственную систему;

в-пятых, биржевая спекуляция в известных пределах оказывает благотворное влияние, с одной стороны, на выравнивание региональных ценовых диспропорций (за счет совершения арбитражных операций), и, с другой, способствует созданию необходимых запасов и стабилизации цен на конкретный вид товара. Таким образом, происходит выравнивание соотношения спроса и предложения в пространстве и во времени;

в-шестых, срочные (фьючерсные) сделки, производимые на товарных биржах, способствуют снижению коммерческого риска, который присущ всяким торговым операциям. Применяя комбинации из биржевых и внебиржевых сделок, продавцы и покупатели страхуют себя от неизбежных повышений или снижений цены на контрактируемый товар посредством хеджирования.

В то же время нельзя не отметить и того обстоятельства, что биржевым рынкам присущи определенные негативные стороны, упоминавшиеся нами выше, ? в частности, чрезмерная спекуляция и сопряженные с ней действия дезинформирующего и мошеннического характера со стороны отдельных спекулянтов и брокерских фирм. Однако отмеченные негативные моменты, связанные с функционированием биржевых рынков, не могут перечеркнуть их положительные стороны; с помощью определенных мер государственного регулирования и биржевого саморегулирования возможно и необходимо сгладить или полностью ликвидировать дефекты этих специфических рынков[14, c.191].



Часть 2. Электронная биржевая торговля и её развитие

2.1 Развитие системы электронной биржевой торговли

История электронной биржевой торговли и развитие мировых электронных систем насчитывает более 40 лет. Это одно из новейших явлений в развитии техники проведения операций на международных товарных биржах. По сути, это принципиально новый подход к процессу ведения биржевого торга. Компьютерные технологии нашли применение в биржевой торговле задолго до появления первой электронной биржи. Но в то время они выполняли лишь вспомогательные функции, т.е. способствовали функционированию товарных бирж, обеспечивая быстрый доступ к информации и определенный порядок работы[18, c.177]

В 1971 году Национальная Ассоциация Дилеров Ценных Бумаг США (NASD) освоила систему электронных биржевых торгов (Nasdaq) - общеамериканскую компьютерную сеть, доступ к которой имели дилеры в самых удаленных уголках страны. В 1986 году на Лондонской бирже появилась система, аналогичная Nasdaq, под названием SEAQ (StockExchangeAutomatedQuotations). Первый Токийский аналог -CORES - возник в 1982 году, а затем заменен на более совершенную систему - FORES - в 1990 году. Биржа в Торонто обрела компьютерный облик в форме CATS (Computer-AssistedTradingSystem) в 1977 году.

В 1985 году начала функционировать первая электронная биржа - Новозеландская биржа (англ. NewZealandExchange) -- фондовая биржа, расположенная в городе Веллингтон, Новая Зеландия. Биржа входит в Федерацию фондовых бирж Азии и Океании. Основной индекс NZSE50 составляют 50 наиболее ликвидных акций. Торговая сессия длится с 9:30 до 15:30 с понедельника по пятницу. Взаиморасчеты производятся через автоматическую межброкерскую расчетную систему. Максимальный срок поставки по контракту -- пять рабочих дней с даты торгов.

С тех пор большинство мировых товарных и фондовых бирж используют различные системы электронной биржевой торговли. Биржи стали полностью автоматизированными, т.е. торговля на биржах ведется исключительно электронным способом, в том числе на ведущих биржевых площадках мира.

В настоящее время процесс автоматизации идет весьма активно как на вновь возникающих биржах, так и на уже существующих. И те, и другие заинтересованы в том, чтобы привлечь к себе клиентов со всего мира, снизить операционные издержки и повысить качество выполнения заказов. Последние достижения в компьютерной технологии сместили акценты в обсуждении данной проблемы с вопросов технической осуществимости на вопросы принципов работы и структуры электронной биржевой торговли.

В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

В настоящее время (по состоянию на 31 декабря 1992 года) в мире насчитывается 27 товарных бирж, которые используют системы электронной торговли. Новые электронные системы были введены на товарных биржах Австрии, Бельгии, Финляндии, Италии, Японии, Сингапура, Испании, Швеции, США и Великобритании.

Из крупных электронных систем, введенных в действие в последние 2-3 года, можно перечислить следующие: система "Глобэкс" на Чикагской коммерческой бирже, система "Проект А" в Чикагской торговой палате и система «ЭКСЭЗ» на бирже «НАЙМЕКС». Из 27 товарных бирж, использующих в настоящее время системы электронной торговли, 21 является полностью автоматизированной, т.е. торговля на этих биржах ведется исключительно электронным способом. Это следующие биржи:

Бельгийская фьючерсная и опционная биржа (Belgian Futures and Options Exchange),

Датский Фонд гарантий фьючерсов и опционов (Guarantee Fund for Danish Futures and Options),

Опционный рынок Финляндии (Finnish Options Market),

Немецкая товарная биржа (Deutsche Terminboerse),

Ирландская фьючерсная и опционная биржа (Irish Futures & Options Exchange),

Новозеландская фьючерсная и опционная биржа (New Zealand Futures & Options Exchange Ltd.),

Опционный рынок Швеции и Великобритании (OM London and OM Sweden),

Итальянский фьючерсный рынок (Mercato Italiano Futures),

два Испанских рынка финансовых фьючерсов (Mercado Espanol de Futuros Financieros Renta Fija S.A. и Mercado Espanol de Futuros Financieros Renta Variable S.A.),

Зерновая биржа в Осаке (Osaka Grain Exchange),

Подразделение биржи ценных бумаг в Осаке (Osaka Securities Exchange),

Биржа сахара в Осаке (Osaka Sugar Exchange),

Австрийская фьючерсная и опционная биржа (Osterreichische Termin und Optionenboerse),

Ассоциация каучука Сингапурской товарной биржи (Rubber Association of Singapore Commodity Exchange),

Швейцарская биржа опционов и финансовых фьючерсов (Swiss Options & Financial Futures Exchange),

Токийская товарная биржа (Tokyo Commodity Exchange),

Токийская зерновая биржа (Tokyo Grain Exchange),

Международная токийская биржа финансовых фьючерсов (Tokyo International Financial Futures Exchange),

Подразделение Токийской фондовой биржи (Tokyo Stock Exchange),

Токийская биржа сахара (Tokyo Sugar Exchange).



2.2 Основные компоненты и особенности системы электронной биржевой системы

В настоящее время в мире действуют самые различные системы электронной биржевой торговли, однако все эти системы строятся, по сути, по одной и той же схеме: центральный компьютер с разветвленной сетью, обеспечивающей работу определенного количества терминалов. Любая электронная биржевая система включает в себя три главных компонента:

Рабочая станция члена биржи - участника торговли (трейдера) (Trader Station) - при помощи нее брокеры участвуют в торговле, получая рыночную информацию и вводя в систему свои приказы на покупку или продажу;

Линия связи (Communications Link) - средство для осуществления диалога между брокером и центральной биржей;

Центральная биржевая система (Central Exchange System) - обеспечивает сведение всей рыночной информации и выполнение приказов брокеров.

Основными техническими требованиями к электронной системе являются надежность и эффективность. При разработке такой системы ставится цель - обеспечить гарантированный доступ и скорость передачи информации, которые бы фактически не уступали по своей эффективности человеческому общению. Решение этих двух задач не так просто в техническом плане, однако вполне возможно на современном уровне технологии.

Функциональные возможности в плане выполнения правил заключения сделок и распространения информации обеспечиваются прикладным программным обеспечением. В настоящее время существуют различные концептуальные подходы, в рамках которых по-разному решаются вопросы о видах приказов и котировок, о продолжительности действия приказов, о принципах распределения сделок между покупателями и продавцами, об уровне сложности (изощренности) применяемой техники торговли, т.е. об использовании спрэдов, арбитража и приказов с ограничительными условиями. Разработать прикладные программы для центральной биржевой системы, которые бы обеспечивали выполнение основных функций системы, не так уж сложно. С гораздо большими трудностями сталкиваются разработчики при решении таких задач, как уровень сложности правил заключения сделок, надежность и эффективность. Если учесть, что количество видов товаров и финансовых инструментов, которыми ведется торговля на современных товарных биржах, весьма велико, причем торговая активность по ним весьма различная; если учесть, что продолжается рост как числа участников биржевой торговли, так и количества биржевых товаров, то необходимо признать, что разработанные на сегодняшний день основные принципы электронной торговли еще далеки от совершенства.

Информация, собираемая центральной системой, представляет собой очень полезную базу данных (в динамике), содержащую сведения о рыночной активности и тенденциях рынка. Это создает гораздо лучшую основу для экономического анализа, что приносит пользу как брокерам, так и самой бирже. Целостность и своего рода "честность" электронной биржи устраняет растущие опасения государственных служб, самих бирж и общественности по поводу недобросовестной торговой практики. Электронная центральная биржевая система обеспечивает расчетным палатам и их членам средства для более тщательного надзора и своевременного получения данных для контроля за риском.

Одна из наиболее популярных и перспективных электронных систем, используемых в биржевой торговле, - это система "Глобэкс" ("Global Exchange", Globex). Это международная система электронной торговли фьючерсными и опционными контрактами. Она начала функционировать в первой половине 1992 года. Данная система была разработана совместно агентством "Рейтер" и Чикагской коммерческой биржей.

К системе "Глобэкс" присоединилась в 1992 году Чикагская торговая палата. Французская биржа "MATИФ" также принимает участие в "Глобэкс" на полноправной основе. Целый ряд бирж намерен присоединиться в ближайшее время к этой системе, среди них: американская биржа "НАЙМЕКС", фьючерсная биржа в Сиднее, Лондонская биржа "ЛИФФЕ", Сингапурская международная валютная биржа, немецкая товарная биржа и некоторые другие. Система "Глобэкс" работает после закрытия обычных биржевых сессий, например, в Чикаго (с 17.45 до 6.00). Система использует для подбора продавцов и покупателей алгоритм "цена/время".

Каждая сделка в системе "Глобэкс" проходит несколько последовательных этапов [18]:

Введение приказов через терминалы "Глобэкс".

Проверка в специальном контролирующем модуле системы кредитоспособности трейдера (по параметрам, выработанным членами расчетной палаты).

Подбор приказов покупателей и продавцов по алгоритму "цена/время".

Сразу после заключения сделки информация о выполненных приказах отсылается обратно на те терминалы, с которых поступили данные приказы. Тем временем еще неисполненные приказы продолжают оставаться в системе до тех пор, пока они не будут выполнены или отозваны.

Сразу после совершения в системе сделки всем продавцам, участвующим в торговле, посылается информация о последней на данный момент цене, по которой был продан товар, и данные о количестве товара, а также последняя на этот момент информация о наилучших ценах покупки и предложения с указанием количеств товара.

После того как придет подтверждение сделки, отчет о ней направляется в расчетную палату, где осуществляется клиринг.

В расчетной палате в соответствии с результатами сделки вносятся изменения в счета продавца и покупателя в отношении числа открытых позиций и маржи.

Многие американские брокерские компании стали участвовать в электронной торговле через систему "Глобэкс". Они предприняли ряд мер, чтобы клиентам было как можно удобнее пользоваться электронной системой, то есть постарались сделать практически незаметным для своих клиентов переход от торговли в рамках обычной биржевой сессии к этому новому виду торговли.

Прямые линии связи, по которым днем передаются команды в Лондон и Токио, в конце дня отключаются, но вместо них теперь начинает работать "Глобэкс". Во время обычной биржевой торговой сессии клиенты привыкли слышать комментарии о том, что происходит на рынке, и это дает им возможность быстро сориентироваться и, если нужно, позвонить по телефону и отдать соответствующий приказ. Брокерские компании постарались организовать то же самое и во время работы электронной биржи. В ходе обычного биржевого торга служащие брокерских компаний, находясь в "кольце", пытаются уловить процессы, происходящие в среде брокеров, быстро сообщить наилучшие на данную минуту цены продавцов и покупателей и оценить текущие объемы торговли на рынке. Ночью служащие компаний стараются делать то же самое: следят за цифрами на экране, сообщая наилучшие цены на покупку и на продажу и количества контрактов[18, c.135].

2.3 Электронные аукционы как сфера онлайн торговли

Емельянова в газетной статье «Современные трейдеры используют Интернет, мобильные телефоны и карманные компьютеры - Независимая газета от 25.04.2009» [21] анализировала популярность онлайновых аукционов стимулирующие распространение новых моделей ценообразования. Законодателем мод становится компания новой формации - eBay (www.ebay.com), которая занимает лидирующее положение в аукционном мире. Число ее пользователей оценивается в 10 млн, ежедневно выставляются на торги примерно 3,5 млн видов товаров примерно в 2900 категориях.

Электронные аукционы являются типичным примером организации информационного посредничества в сегменте электронного бизнеса, ориентированного на бизнес-партнера. Онлайновые аукционы не только выступают в качестве информационных посредников, но и обеспечивают определенные условия заключения сделок. Компании, организующие проведение электронных аукционов, осуществляют деятельность по обеспечению согласования цен между поставщиками и заказчиками продукции в режиме реального времени. В ограниченной степени организаторы аукционов могут выступать и гарантами сделок, отслеживая оформление и выполнение заказов.

Технология проведения электронных аукционов следующая.

1. Желающий продать товар на аукционе регистрируется на информационном сервере и размешает всю необходимую информацию о своем товаре: описание, картинку с внешним видом, условия поставки, ссылку на свой информационный сервер, где, например, находится более подробная информация о товаре. Продавать свой товар через eBay может, вообще говоря, любая компания или частное лицо из любой страны мира. В то же время все участники аукциона - и продавец, и покупатель - обязаны соблюдать правила аукциона и несут финансовую ответственность за их нарушение. В качестве финансовой гарантии со стороны частного лица при регистрации, как правило, указываются реквизиты его кредитной карточки.

2. Разделенный по категориям каталог товаров и услуг, которые выставлены на продажу, представлен на основных страницах информационного сервера. В каждом выбранном пользователем разделе можно ознакомиться с конкретным списком отдельных товаров (лотов), а по каждому лоту -- посмотреть описание товара, получить сведения о начальной и текущей ставке, о времени, оставшемся до конца аукциона. Некоторые аукционы предоставляют информацию об истории ставок. Ставка регистрируется автоматически на странице, представляющей товар.

3. Чтобы сделать ставку, необходимо предварительно зарегистрироваться. Процедура регистрации, как правило, требует только указания имени участника (login) и адреса его электронной почты. На этот адрес автоматически высылается пароль. После регистрации на аукционе можно делать ставку на выбранный товар. Для выполнения ставки необходимо в соответствующие поля ввести имя участника, пароль и сумму ставки. При выполнении ставки обычно требуют ввести реквизиты своей кредитной карточки.

4. По истечении времени проведения аукциона (время, оставшееся до момента окончания аукциона, постоянно высвечивается на экране) подводятся итоги и в соответствии с правилами определяется победитель. На его электронный адрес будет выслано извещение и все необходимые инструкции по оплате и получению товара, а участнику-продавцу будет передана контактная информация о победителе-покупателе.

Основная особенность аукционов как модели электронного бизнеса состоит в состязательности. Поэтому именно на аукционах начинают продажу новых, высокотехнологичных товаров или товаров с новыми, не существовавшими ранее потребительскими свойствами. Именно аукционная торговля позволяет предварительно оценить рыночный спрос и определить реальную рыночную цену на новый товар. Аукцион в данном случае выступает в качестве маркетингового инструмента.

По степени информированности покупателей и продавцов о ходе аукциона и условиях его остановки используются следующие разновидности организационного оформления аукциона:

Публичный аукцион. Все участники (и посетители) видят текущую максимальную ставку и историю ставок. Никаких ограничений, кроме, возможно, гарантии платежеспособности, на участников не накладывается.

Абсолютный аукцион. Не устанавливается зарезервированная или минимальная цена товара. Товар продается покупателю за максимальную предложенную цену.

Приватный (sealted-hid) аукцион. Ставка принимается в течение строго ограниченного времени, причем участник не имеет возможности узнать размер и количество ставок других участников. Участник имеет право сделать только одну ставку. По завершении оговоренного времени определяется победитель или победители.

Тихий аукцион. Разновидность приватного аукциона, в котором участник не знает, кто сделал ставку, но может узнать, какова текущая максимальная ставка. Иногда накладывается ограничение на количество ставок, которые может сделать участник.

Аукцион с минимальной ценой. Продавец выставляет товар и указывает минимальную цену, начиная с которой он обязан продать товар. Участники-покупатели знают в процессе торгов о размере минимальной цены.

Аукцион с зарезервированной ценой. В отличие от аукциона с минимальной ценой участники этого аукциона знают только, что минимальная цена существует, но не знают о ее величине. Если в процессе торгов минимальная цена не достигнута, то товар не продается.

Датский аукцион. Широко распространенная схема проведения аукциона с уменьшением цены. Стартовая цена устанавливается преувеличенно высокой и в процессе торгов автоматически уменьшается. Уменьшение цены прекращается, как только участник-покупатель останавливает аукцион. Этот тип аукциона используется для продажи большого количества одинаковых товаров, например сельскохозяйственных продуктов. Покупатель останавливает аукцион и по получившейся цене покупает необходимое количество товара. После этого аукцион продолжается с последней цены. Таким образом, распродается оставшийся товар, но уже по меньшей цене. Психологический расчет строится на том, что каждый участник вынужден строить свое поведение с учетом того, что если промедлить, ожидая меньшей цены, то оставшегося товара может не хватить.

Учитывая специфику аудитории, можно предположить, что аукционная торговля будет стабильно развиваться для следующих рынков: компьютерные товары, новые для рынка высокотехнологичные товары, недавние лидеры продаж - после вытеснения их новыми лидерами есть возможность довольно успешно избежать отоваривания складов. Кроме того, отметим, что традиционно аукционы используются для сбыта старого, не нашедшего спроса товара и разного рода некондиционных товаров, товаров с нарушенным товарным видом и товаров, возвращенных покупателями из-за мнимых или действительных дефектов.

Как пример российского электронного аукциона можно привести электронный аукцион Ставка.ру (www.stavka.ru). Упрощенная регистрация как для продавцов, так и для покупателей, большое количество категорий товаров и услуг, простота и интуитивную ясность интерфейса привлекают значительное, по российским меркам, число участников. В основном вся борьба сосредоточена вокруг оплаты телекоммуникационных услуг, в первую очередь доступа в Интернет. Другим примером может служить аукцион в интернет-магазине www.dostavka.ru. Хотя на этом аукционе есть возможность для любого желающего поместить свой товар, основная борьба сосредоточена вокруг товаров самого магазина, где в среднем делается несколько десятков ставок на каждый лот. Причем конечная ставка несущественно отличается от стоимости этого же товара в магазине, хотя начальная ставка практически всегда 1 долл.

2.4 Анализ электронной торговли в сельскохозяйственной промышленности

Основные сделки, заключаемые в электронной торговой бирже, в особенности сельскохозяйственной промышленности, используют фьючерсные контракты. Идея фьючерсных контрактов, известных сегодня в первую очередь в качестве финансовых инструментов, возникла на рынке сельскохозяйственной продукции. Попытки использовать прогноз будущих цен для извлечения прибыли при помощи срочных контрактов известны с давних времен. Наверное, первое дошедшее до нас свидетельство их использования восходит ко временам античности. Одна из легенд повествует о том, как известный мудрец Фалес Милетский, предвидя на основании астрономических данных богатый урожай оливок, еще до истечения зимы раздал в задаток имевшуюся у него небольшую сумму денег всем владельцам маслобоен, законтрактовав их дёшево, так как никто с ним не конкурировал. Когда наступило время сбора оливок и сразу многим одновременно потребовались маслобойни, он отдал маслобойни на откуп на желательных для него условиях и собрал много денег.

Более 100 лет, до 70-х годов XX века, сельскохозяйственные товары прочно удерживали лидерство в общем объёме торговли фьючерсами. Срочные биржевые контракты купли-продажи (фьючерсы) заключались между двумя сторонами (продавец и покупатель), которые договаривались об уровне цены и сроке поставки. Сельскохозяйственные фьючерсы уступили свои позиции валютным и сырьевым контрактам только после роста интереса к этим инструментам, который был вызван резкими колебаниями валютных курсов и цен на нефть в результате краха золотого стандарта, нефтяных шоков и всеобщей либерализации финансового рынка. В России биржевой товарный рынок функционирует, и по сей день, в виде фьючерсных контрактов[4, c. 136].

...