Электронная биржевая торговля в России

Несмотря на снижение доли фьючерсов в общем объёме торгов на срочных биржевых рынках, абсолютные показатели торгов фьючерсными контрактами на сельскохозяйственную продукцию продолжают возрастать, что говорит о высокой значимости данного рынка для аграрного сектора.

На мировых биржах активно торгуются фьючерсные контракты на широкий спектр товарных позиций, включая зерно и кормовые культуры (пшеницу, кукурузу, картофель, соевые бобы).

Фьючерс - это биржевой контракт купли-продажи базового актива по оговорённой цене и в заранее определённую дату в будущем. То, что фьючерс является биржевым контрактом, делает его более удобным в расчётах, более ликвидным и даёт дополнительные гарантии сторонам по контракту, что обязательства по нему будут исполнены надлежащим образом.

Другой особенностью фьючерсов является стандартизация базового актива - контракт заключается на куплю-продажу товара с заранее определёнными в спецификации потребительскими свойствами. Стандартизация касается также и минимального объёма контракта, и сроков исполнения - контракт может быть исполнен лишь в установленные биржей сроки. Для товарных фьючерсов - это обычно месяц, следующий за последним днём торгов контрактом.

Фьючерсы бывают поставочными и расчётными. Поставочный фьючерс подразумевает исполнение контракта путём поставки базового актива.

А расчётный фьючерс исполняется через начисление/списание окончательного финансового результата контрагентам по сделке.

Благодаря биржевому статусу сделки практически до нуля снижаются риски, связанные с исполнением обязательств контрагентом. Необходимым условием заключения контракта является передача обеими сторонами контракта средств в залог или по-другому - гарантийного обеспечения, которое, в случае неисполнения какой-либо из сторон обязательств по сделке, используется для расчётов по контракту. Снижению рисков способствует и использование механизма ежедневного клиринга, в ходе которого определяются обязательства каждого участника, и происходит промежуточный расчёт по обязательствам на момент клиринга.

Поскольку фьючерсы являются стандартными контрактами и торговля ими сосредоточена на одной площадке, то такие контракты являются очень ликвидными, и на них существует ёмкий рынок. Это позволяет участникам в случае необходимости не держать контракт до исполнения, а в любой момент закрыть его путём заключения встречной сделки. На самом деле, поскольку многие участники изначально и не нуждаются в поставке базового актива и целью сделки для них является фиксация финансового результата на заранее известном уровне, то большинство контрактов не исполняются, а закрываются встречными сделками.

Стратегии и тактики биржевых торгов

Анализируя электронный рынок в хозяйственной деятельности, хеджирования, включает в себя покупку или продажу фьючерса в размере, равном ожидаемой сумме реализации/закупки базового товара. Например, фермер ожидает в конце сезона, через 3 месяца, получить урожай 100 тонн картофеля. Допустим, текущая цена тонны картофеля на рынке - 10 000 рублей, но фермер опасается, что к концу сезона цена упадёт под воздействием большого предложения свежего картофеля со стороны множества производителей.

Чтобы застраховать себя от вероятного падения цен, фермер продаёт 10 трехмесячных поставочных фьючерсных контрактов (предполагается, что один стандартный фьючерсный контракт заключается на поставку 10 тонн) по текущей цене 100000 за контракт, таким образом фиксируя ожидаемую выручку в размере 1 миллион рублей. Допустим, что ожидания фермера оправдались, и через 3 месяца цена картофеля снизилась до 8000 рублей за тонну. Тогда у него возникают две возможности[19, c.165].

Первая заключается в том, что фермер, не дожидаясь истечения срока контракта, закрывает его встречной сделкой, купив фьючерс по текущей цене 8000 рублей за тонну. В результате он получает прибыль от операций с фьючерсами, равную 200000 рублей (10000 - 8000)*10*10. Одновременно он продаёт 100 тонн полученного урожая на оптовом рынке, получив от этой операции 800 000 рублей. Общая выручка составляет: 800000 + 200000 = 1 миллион рублей.

Участники рынка фьючерсов

Существуют три группы игроков в зависимости от используемой ими бизнес- модели:

хеджеры используют срочные контракты для снижения рисков и страхования финансовых результатов своей деятельности от неожиданных неблагоприятных изменений в ценах на основные продукты реализации или потребления;

арбитражеры ориентированы на получение прибыли без риска потерь за счёт одновременной покупки и продажи товаров на разных рынках, цены которых находятся в определённой корреляции;

спекулянты нацелены на доход вне зависимости от степени риска.

Вторая возможность заключается в том, что он дожидается истечения срока контракта, и в день исполнения его суммарный финансовый результат составит 1 миллион рублей. В случае, если покупатель не исполняет свои обязательства по фьючерсному контракту, то биржа перечисляет продавцу гарантийное обеспечение, которое было заблокировано на счёте покупателя, а продавец получает возможность реализовать свой товар на рынке по текущей цене, что в сумме с гарантийным обеспечением даёт такой же финансовый результат.

Разница между первым и вторым вариантами состоит в том, что в случае закрытия фьючерсного контракта встречной сделкой фермеру не нужно доставлять картофель в пункт хранения, определённый спецификацией фьючерсного контракта.

Конечно, может случиться и так, что цена изменится в неблагоприятном для фермера направлении, например, если в случае неурожая предложение картофеля на рынке будет ниже, чем он изначально ожидал. Допустим, цена вырастет с 10000 до 12000 за тонну. В таком случае фермер понесёт убыток от операций с фьючерсами в размере 200 000 рублей (10000 - 12000)*10*10. Однако при этом его совокупная выручка составит: минус 200000 рублей от операций с фьючерсами, плюс 1 200 000 рублей от реализации картофеля по текущим высоким ценам, то есть, тот же самый 1 миллион рублей. Выгода фермера состоит в том, что он заранее может зафиксировать ожидаемые денежные поступления, что позволяет ему более эффективно планировать свою хозяйственную деятельность, в том числе получать банковские кредиты.

2.5 Преимущества и недостатки электронной биржевой торговли

Исходя, из проделанного исследования можно сказать, что использование электронной торговой площадкой позволяет решить несколько взаимосвязанных задач:

- создание условий для участия максимального количества поставщиков, в том числе из различных регионов, развитие конкурентной среды,

- минимизация (оптимизация) затрат на закупки ресурсов и услуг,

- организация информационных потоков торгово-закупочных операций, проводимых одновременно при участии большого количества контрагентов, при очень большой номенклатуре товаров,

- повышение оперативности, качества и прозрачности проведения торгово-закупочных операций.

Главное преимущество электронной биржи заключается в возможности проведения торговых операций в любое время суток. У брокеров появляется возможность торговать в те часы, когда обычная биржа закрыта, т.е. это потенциальная дополнительная прибыль для брокерских компаний. Во-вторых, брокеры получают максимальный доступ на рынки. Для брокера очень выгодно то, что ему необязательно все время лично присутствовать на торгах в биржевом "кольце", а можно находиться практически в любой точке земного шара. Дополнительное преимущество электронной биржи - это, как правило, более низкие операционные издержки. По мнению крупных брокеров, участвующих в электронной торговле, электронная система имеет такое немаловажное для них преимущество как конфиденциальность. В традиционном биржевом "кольце" брокеры знают друг друга; знают, интересы какой компании представляет каждый брокер; поэтому если брокер, представляющий какую-либо крупную фирму, начинает, скажем, активно скупать или продавать какие-либо контракты, то брокеры в "кольце" сразу же делают для себя соответствующие выводы и меняют свою тактику. В электронной системе такого нет, никто из брокеров, сидящих у терминалов, не знает, чьи приказы он видит на экране дисплея. Кроме того, брокеры видят сразу несколько наилучших цен покупки и продажи (а в биржевом "кольце" - только одну наилучшую цену покупателя и одну наилучшую цену продавца).

Главным недостатком электронной биржи является неизбежная пока для некоторых часов суток очень низкая активность и ликвидность электронного рынка.

Потенциально в электронной системе заложены огромные возможности. Некоторые системы их уже продемонстрировали. Например, система "АПТ", введенная на бирже "ЛИФФЕ", в период резкого роста объемов торговли на бирже, показала свои высокие возможности, обеспечив интенсивность торговли в 2 тыс. контрактов в минуту. Однако, в основном, огромные возможности электронных систем остаются пока нереализованными. Низкую ликвидность электронных рынков отмечают почти все их участники. Низкая ликвидность означает, что искусственно манипулировать рынком в эти часы становится не так уж сложно, а это, в свою очередь, у многих вызывает весьма серьезные опасения.

Другой недостаток электронных систем состоит в том, что они не дают преимуществ трейдерам (торговцам за свой счет), так как те не могут использовать с выгодой для себя свою интуицию, на которой, собственно, основана их работа в "кольце". Трейдеры обычно открывают и закрывают позиции в течение одного дня, опираясь на свое ощущение и понимание текущей ситуации на "ринге". Участие в электронной системе, где отсутствует общение между брокерами, для трейдеров менее привлекательно. В свою очередь, отказ торговцев за свой счет участвовать в электронной системе заметно снижает ликвидность электронного рынка.

Есть причины психологического характера, которые тормозят распространение электронной торговли. В биржевом "кольце" брокер сразу чувствует смену настроения рынка. Если начинается паника, то он это чувствует в ту же секунду. На экране монитора панику очень трудно увидеть, поэтому многим (из-за того, что они не ощущают "дыхания" рынка) электронная система кажется бездушной.

Брокеры, работающие с системой "Глобэкс", выявили у нее следующие недостатки. Система не воспринимает команду приостановки выполнения приказа, а это для брокера очень неудобно. Кроме того, в системе имеются программные недоработки, возникающие при вводе приказа. Прежде чем ввести приказ клиента, оператор должен ввести номер его расчетного счета, указать его статус (член или не член биржи), выбрать категорию оплаты сделки. В последнее время появилось много дополнительных условий приказов, которые не учтены в системе, а это все отнимает лишнее время при вводе приказа.

Обычные человеческие ошибки (оговорки) перестают быть таковыми в процессе электронной торговли. Если брокер в биржевом "кольце" видит, что другой брокер явно ошибся, он может пожалеть его и "не ловить на слове". Электронная торговля - совсем другое дело. За опечатку при вводе приказа в компьютер можно заплатить очень дорого.

Некоторые западные брокерские фирмы настроены достаточно консервативно по отношению к электронной торговле. Однако они заинтересованы в привлечении новых клиентов и получении прибыли, поэтому даже те фирмы, которые не верят в будущее электронной торговли, вынуждены использовать ее, так как на современном этапе она часто оказывается вполне выгодной и приносит новых клиентов.

Единственное, что волнует брокеров - сторонников электронной торговли, - излишнее, причем растущее разнообразие электронных систем. По данным одного из последних обзоров (The Report of Ian Domowitz "A Taxonomy of Automated Trade Execution Systems", 2005) электронной биржевой торговли, сейчас в мире насчитывается около 50 различных видов электронных систем (в работе или в стадии разработки)[15, c.83]. Примерно половина из них предназначена исключительно для фьючерсной и опционной торговли.

По мере появления все большего количества электронных систем возникает ситуация, когда одному оператору приходится работать на нескольких совершенно различных и не совместимых между собой системах. Причем "переключаться" от одной системы к другой нужно очень быстро - в течение нескольких минут. Такие обстоятельства вряд ли будут способствовать привлечению новых клиентов, да и у клиентов, уже ведущих торговлю, может пропасть интерес. А это будет невыгодно брокеру. С другой стороны, если новая система будет пользоваться повышенным успехом, если она начнет привлекать все новых и новых клиентов, то через некоторое время клиент просто установит у себя такой же терминал и будет торговать сам. Многие брокеры опасаются, что в конечном итоге каждый банк, каждая посредническая торговая фирма, обладающие членством на бирже, установят свои собственные терминалы и обучат нескольких служащих работать на них. Однако, как свидетельствует опыт нескольких американских брокерских фирм, этого пока не происходит. Хотя многие из клиентов сами являются членами биржи и имеют у себя электронные терминалы, они тем не менее продолжают пользоваться услугами этих брокерских компаний. Объясняется это тем, что весьма утомительно постоянно (тем более ночью) следить за цифрами на экране терминала . Гораздо проще и выгоднее, если это будет делать кто-то другой и сообщать о том, что происходит на рынке.

В заключении данной главы можно отметить, что на современном этапе мощный импульс развитию электронной биржевой торговли дало бы устранение существующих недостатков электронного рынка, главным из которых является его низкая ликвидность, а также серьезная работа по унификации систем электронной биржевой торговли с целью разработки единого принципиального подхода к деятельности электронной биржи и обеспечения совместимости различных электронных систем.

Часть 3. Развитие электронной биржевой торговли в России

3.1 Биржевая торговля в России

Создание биржевых институтов в России в начале 90-х годов было одним из необходимых условий развития рыночных отношений. Формирование рыночной экономики потребовало коренной перестройки, как сферы производства, так и сферы обращения. Но сразу перейти к рыночным формам хозяйствования было невозможно, поэтому, естественно, в России должны были возникнуть такие экономические структуры, которые бы обеспечивали процесс перехода, от административной к рыночной экономике, приспосабливая имеющиеся организационные структуры к новым условиям и создавая совершенно новые. Биржи, возникавшие в начале 90-х годов, в большей мере сыграли эту роль[11, c. 203].

Теоретические и практические основы биржевой торговли в России для условий современности отсутствовали. Однако имелся опыт по биржевому делу в России до 1917 г., в 20-е годы, а также мировой опыт деятельности бирж. Поэтому практика биржевого дела создавалась не на пустом месте. Имелось общее понимание целей и функций бирж, механизма проведения торгов, организация биржевого аппарата. При организации биржевой торговли в России всё-таки присутствовало экономическое значение как некая экономическая структура, не зависящая от эпох и стран, политики и экономической конъюнктуры. Это то, что существует, пока имеет место купля-продажа товаров, т.е. нечто типа базара, ярмарки, аукциона, места встречи продавцов и покупателей.

Организационно возрождение биржевой торговли было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила определённое развитие в 1988-1989 гг.

Впервые в стране свободные цены появились на аукционных торгах промышленной продукции, продаваемой по коммерческим ценам территориальными органами Госснаба СССР. Дальнейший кризис планового материально-технического снабжения привёл к появлению натурального обмена. Поэтому в условиях экономического хаоса первые проекты биржевой торговли ориентировались на организацию бартерных обменов.

К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользуемых запасов, которые скопились к тому времени на складах предприятий. Последние заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам. Нельзя не учитывать и того, что советская экономика на протяжении многих десятилетий была экономикой дефицита, т.е. денежный спрос постоянно превышал товарное предложение как средств производства, так и предметов потребления.

Биржевой процесс в России в 1990-1991 гг., ознаменовался возникновением крупных биржевых структур, таких, как: Московская товарная биржа, Международная универсальная биржа вторичных ресурсов, Всероссийская биржа недвижимости, Российская товарно-сырьевая биржа, биржа « Гермес», биржа наукоёмких технологий, металлические, нефтяные, лесные, бумажные, продовольственные биржи.

Сформировались региональные, областные, городские и районные биржевые комплексы. К началу 1992 г, Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, на первом месте в мире. Общее количество зарегистрированных в России товарных бирж превышало их общее количество во всём остальном мире. В одной Москве их было около двадцати. Ситуация изменилась к весне 1992 г., когда рыночные отношения охватили процесс ценообразования на все товары. Сократилось число биржевых сделок, уменьшилось количество товарных бирж. Биржевая торговля перестала быть единственным и неповторимым символом рынка, она начала приближаться к тому, чтобы занимать именно то место, которое присуще ей во всех странах с развитой рыночной экономикой. Биржа постепенно отказывается от несвойственных её природе сделок с наличным товаром.

Яшин в своей статье «Социально-экономическое развитие регионов: реальность и перспективы»[20] анализировал, что отличительной чертой торговли на крупнейших российских биржах была универсальность, когда одновременно на территории одной биржи совершаются операции и товарные, и фондовые. Количество бирж, аукционный принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или мелкосерийных партий товаров и услуг - основные черты, присуще только биржевой системе России начала 90-х годов, были связаны с необычной экономической ситуацией, сложившейся в те годы.

В связи с тем, что уставный капитал бирж состоял из финансовых ресурсов бывших государственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, он уже не имел характер госсобственности, так как биржи представляют собой типичные рыночные структуры, действующие на свой страх и риск и не управляемые государственными органами. Создалась парадоксальная ситуация, когда государство в результате потери управляемости экономикой как бы ни было собственником своей собственности. Государственные предприятия и организации в процессе образования бирж выступил фактически в качестве посредников, т.е. звена, разорвавшего связь между собственником и его собственностью. Произошедшая в последующие годы приватизация государственных предприятий, преобразование их в акционерные общества постепенно поставили всё на свои места. Процесс становления рыночных отношений на государственных предприятиях и организациях происходил, как правило, сложным путём перехода из государственной собственности в акционерную при обесценивающихся остатках денежных средств; финансовые ресурсы перераспределялись в акционерные общества биржевого типа, в другие рыночные структуры.

Развитие рыночных отношений невозможно без изменений и в личном факторе экономики. Производство товаров, их реализация - это функция предпринимателей. Биржевая деятельность невозможна, во-первых, без большого отряда работников торговли и снабжения, во-вторых, без посреднической, биржевой деятельности, которая в период нормального функционирования экономики является достаточно прибыльным и высокооплачиваемым занятием. Поэтому если первоначально кадровый состав биржевиков базировался на бывших кадрах социалистических организаций и учреждений, то в дальнейшем биржевая деятельность стала пользоваться огромной популярностью среди молодёжи. В-третьих, предпринимательские кадры пополнились за счёт полулегальных дельцов, занимавшихся предпринимательством в условиях господства государственной собственности[23, c.211].

Развитие биржевого дела опирается на соответствующие квалифицированные кадры. Первоначально все решал в основном один аргумент - возможность быстрого обогащения за счёт удачных посреднических операций на бирже. Ситуация напоминала известные «Золотые лихорадки», когда тысячи людей бросались на поиски золота в надежде на его добыче быстро разбогатеть, если повезёт.

Одна или несколько удачных сделок могли принести солидный доход брокеру, и эта мечта притягивала к биржам, как магнит. В реальности везло очень немногим, а основная масса биржевых посредников оплачивалась достаточно скромно. Биржевая торговля развивалась в условиях экономической нестабильности, спада производства. Поэтому любой вид коммерческой и особенно биржевой деятельности приобретал весьма рискованный характер. Причём чем хуже экономическая ситуация, тем нестабильнее взлёт и падение заработков на бирже. Возрождение биржевой деятельности происходило в отсутствие соответствующей законодательной базы, т.е. не существовало каких-либо ограничений или запретов на организацию бирж, их функционирование, использование капиталов и т.д.

3.2 Перспективы развития электронной биржевой торговли в стране

В своей книге Дадалко В.А писал, что в России в настоящее время электронные биржи в основном ориентированы на традиционные отрасли промышленности - зерновую, лесную, металлургическую. По сути, электронные биржи работают в информационном режиме: покупатели и продавцы просто знакомятся друг с другом с использованием технологий Интернета, но, как правило, полностью не осуществляют в виртуальном пространстве все этапы заключения сделки[9, c.391].

Наибольшая активность выхода на формирование электронных бирж отмечается в отраслях экономики, в которых работает много компаний, территориально удаленных друг от друга. Один из наиболее характерных примеров - рынок зерна, который насчитывает около 50 тыс. участников в 30 регионах России. Ежегодный оборот рынка зерна оценивается в 8 млрд долл. Большое количество покупателей и продавцов приводит к тому, что рынки плохо структурированы и нуждаются в объединяющих информационных центрах. Электронные биржи практически идеально подходят для этой цели [8, с. 365].

Основная торговля зерном в российском сегменте Интернета осуществляется на двух биржах: «Зерно Он-лайн» (www.zol.ru) и «Зерно» (www.mtszerno.ru) [10, Еженедельник "Computerworld"]. Электронная биржа «Зерно Он-лайн» насчитывает около 300 участников. Создание биржи обошлось ее организаторам примерно в 200 тыс. долл. «Зерно Он-лайн» является торговой системой, работающей в основном в системе переговорных сделок. Реальные сделки заключаются в традиционной форме - офлайн. Межрегиональная торговая система «Зерно» является торгово-информационной системой. По сути, на бирже отсутствуют значимые гарантии заключаемой сделки. По замыслу создателей биржи со временем должен сложиться определенный круг клиентов, в которых «Зерно» будет уверена. Тогда будет введена абонентская плата, а биржа будет преобразована в закрытую систему.

Определенных успехов в России достигли электронные биржи, создателями которых выступили заметные компании или холдинги традиционного рынка. Явное преимущество имеют узкоспециализированные площадки. Основное препятствие для развития электронных бирж в нашей стране - плохое качество связи в регионах. Особенностью российской действительности является активное участие местных властей в осуществлении проектов использовании электронных бирж для развития региональной экономики. Руководители проектов обычно обращаются к местным администрациям, чиновники которых обеспечивают участие в торгах региональных производителей.

Внедрение систем электронных торгов, вероятно, потребует определенного времени. Основные причины - низкое качество каналов подключения к Интернету и психологическая неготовность участников электронных торгов, определяемая несовершенными системами внутреннего документооборота. В ближайшее время российские электронные биржи, видимо, будут работать преимущественно в информационном режиме.

В России на сегодняшний день существует развитый биржевой рынок, представленный несколькими биржевыми площадками, клиринговыми организациями и депозитариями. Срочный рынок на Санкт-Петербургской бирже был создан в 1997 году. В настоящее время Санкт-Петербургская биржа специализируется на развитии товарной секции срочного рынка. На бирже уже обращаются фьючерсные контракты на такие сельскохозяйственные культуры, как пшеница, кукуруза, соевые бобы и хлопок. Существующую инфраструктуру можно использовать для организации электронной торговли. Для успешной реализации планов по созданию биржевого рынка необходимо решить такие важные вопросы, как стандартизация (качественные характеристики), выбор оптимальных пунктов поставки, а также создание сети хранилищ, использующих современные технологии. Учитывая текущее состояние инфраструктуры, целесообразно начать с создания расчётных фьючерсов. Для этого необходимо разработать методику расчёта индекса цен на продукцию. В настоящее время Санкт-Петербургская биржа работает над определением базы расчёта такого индекса в сотрудничестве с представителями розничных сетей.

К сотрудничеству и обсуждению актуальных вопросов по созданию электронной площадки для заключения контрактов на поставку агротоваров, стандартизации либо по иным возникающим проблемам можно подключиться любому участнику рынка.

Электронные торги способствуют добросовестной конкуренции на рынке, обеспечивают прозрачное ценообразование и позволяют участникам рынка оперативно находить контрагентов. Цены, формирующиеся на бирже, могут служить индикаторами для долгосрочного финансового планирования. По мере роста прозрачности рынка производители сельскохозяйственной продукции смогут рассчитывать на большую доступность банковского кредитования. Кроме того, срочные контракты могут использоваться для фиксирования цен в будущем и защиты от ценовых рисков, так и для спекулирования с целью получения прибыли. Одним из очевидных преимуществ электронной биржевой торговли является низкая стоимость заключения сделок и клирингового обслуживания.

Заключение

Современным российским биржам присущи многие основные черты классическим биржевым институтам.

Вместе с тем, отличительной чертой крупнейших российских бирж всегда была их универсальность, когда одновременно на территории одной биржи совершаются операции и товарные, и фондовые.

Количество электронных бирж, аукционный принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или мелкосерийных партий товаров и услуг - основные черты, присущие только биржевой системе России. Они связаны, прежде всего, с необычной экономической ситуацией в стране, сложившейся сегодня.

Несмотря на то, что российский биржевой институт находится в стадии становления, уже можно говорить о полученных позитивных результатах.

Прежде всего, возникнув из государственной собственности, биржи сами превратились в катализатор ее преобразования в частную.

Уставной капитал биржи состоял из финансовых ресурсов бывших государственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, она уже не имела характер госсобственности, а представляла собой типичную рыночную структуру, действующую на свой страх и риск.

Следует отметить, что развитие биржевой деятельности создает благоприятные условия для иностранных инвестиций, которые обогатят рынок пользующимися спросом товарами.

Развитие биржевого дела предусматривает массовый приток квалифицированных кадров, стимулирует развитие теории биржевого дела.

В настоящее время практически создана соответствующая законодательная база, которая определяет порядок организации бирж, их функционирование, использование капитала. С помощью Закона РФ “О товарных биржах и биржевой торговли” “Федерального Закона РФ “О рынке ценных бумаг” установлен порядок государственного регулирования деятельности товарных и фондовых бирж, созданы специальные органы государственного контроля к которым относятся комиссия по товарным биржам и Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

Подводя итоги, можно выделить следующие позиции биржевого движения в стране:

· нарастание экономической крупных специализированных электронных бирж;

· стандартизация и типизация правил биржевой торговли, биржевых контрактов и брокерской документации;

· рост числа фондовых и валютных бирж;

· нарастание форвардных и фьючерсных сделок, используемых в электронных торгах;

· постепенный отказ от бартерных сделок и аукционных принципов торгов;

· страхование биржевых сделок, превращение биржевых структур в некоммерческие организации;

· формирование единого биржевого пространства в стране;

· детализация биржевого законодательства.

Таким образом, биржевой институт затрагивает многие основные сферы рыночной экономики, оказывая существенное влияние на развитие законодательства в сфере предпринимательства и сельского хозяйства. Поэтому его становление и развитие может и должно рассматриваться в контексте проводимых демократических преобразований

Список литературы

1. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. Спб.: изд-во Михайлова В.А. - 2004. - 336 с.

2. Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг. - Ростов н/Д.: Феникс, 2007. - 496 с.

3. Коротков А.В. Биржевое дело и биржевой анализ. - М.: ЕАОИ, 2008. - 176 с.

4. Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг. - М.: Дело и сервис, 2007. - 512 с.

5. Бахрамов Ю.М., Глухов В.В. Организация внешнеэкономической деятельности. Особенности менеджмента: Учебное пособие. - Серия "Учебник для ВУЗов. Специальная литература ". - СПб.: Издательство "Лан", 2000. 448 с.

6. Бритков В.Б., Смольянинов Н.Д. Анализ и тенденции развития современных систем управления предприятиями. Системные исследования. Методологические проблемы. Ежегодник, Эдиториал УРСС. М, 2003.

7. Графман Н.Ф., Михавикова Г.А. Основы внешнеэкономической деятельности. - СПб.: Питер, 2001. 514 с.

8. Дадалко В.А. Международные экономические отношения.- Мн. - 2000.488 с.

9. Дадалко В.А. Мировая экономика: Учеб.пособ. - Мн.: «Ураджай», 2001. 592 с.

10. Еженедельник "Computerworld" , 09, 2003 год // Изд-во "Открытые Системы".

11. Калинушкин А.В. Биржи: Краткий курс лекций. Мн.: БГЭУ,2004.- 147 с.

12. Международная экономика. / Под общ. ред. В.К. Матюшевской. - М., 2002.421 с.

13. Мировая экономика: Учеб.пособ. / С.П. Гурко, Е.П. Челехович, Г.А. Примаченок и др.; Под ред. А.К. Корольчука, С.П. Гурко. - Мн.: «Экоперспектива», 2000. 240 с.

14. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М. Эксмо, 2009. - 240 с.

15. Соркин С.Л. Внешнеэкономическая деятельность предприятия: экономика и управление: учебное пособие: Современная школа, 2006. 283 с.

16. Принцип электронного бизнеса. М.: Изд-во "Открытые системы" , IBM Consalting Group, 2001.

17. Прокопчик Т.К., Яшин К.Д. Информационная биржевая система: Материалы научно-практической конференции «Управление информационными ресурсами». -- Мн.: Академия управления при Президенте Республики Беларусь, 2003.

18. Новашина Т.С., Криворучко С.В. Операции банков с ценными бумагами. - М.: Московская финансово-промышленная академия 2005. - 367 с.

19. Резго Г.Я., Кетова И.А. Биржевое дело. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 272 с.

20. Яшин К.Д., Головач Н.В. Информационная поддержка товаропроводящей сети: Материалы международной научно-практической конференции «Социально-экономическое развитие регионов: реальность и перспективы». -- Воронеж, 2003.

21. Емельянова Т.К. Современные трейдеры используют Интернет, мобильные телефоны и карманные компьютеры - Независимая газета от 25.04.2009;

22. Материалы с конференции «Интернет-трейдинг EXPO 2010»

23. Биржевая деятельность. Учебник / Под.ред. А.Г.Грязновой, Р.В.Корнеевой, В.А.Галанова. - М: Финансы и статистика, 1995. 364 с.

24. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. -- М.: Финансы и статистика 1992. --352 с.

25. Штиллих О. Биржа и ее деятельность.- СПб: Братство, 1992

Приложение 1

Приложение 2

Размещено на Allbest.ru