Предметом изучения курса "Международные финансы" являются финансы, поступившие в международный оборот и используемые резидентами в экономических отношениях с остальным миром (с нерезидентами). Международные финансы используются в международных экономических отношениях, внешнем финансировании национальных экономик.

Международные финансы - совокупность международных валютно-денежных отношений, ведущих к перераспределению части стоимости национальных доходов и национальных богатств между национальными экономиками стран, участвующих в международных экономических отношениях и формирующих международные валютно-финансовые потоки. Международные финансы - это механизм движения глобальных финансовых потоков между субъектами мировой экономики.

Мировые финансы - совокупность финансов национальных государств и международных финансов в их взаимосвязях и взаимозависимости.

Мировые финансы являются частью мировой экономики и представляют собой совокупность финансовых ресурсов мира: финансовых ресурсов стран с их финансовыми организациями, международных организаций и международных финансовых центров мира, всего населения Земли, т.е. более чем 6 млрд человек. Мировые финансы - ресурсы, используемые в международных экономических отношениях, т.е. в отношениях между резидентами и нерезидентами.

Участниками международных отношений являются юридические и физические лица, правительства иностранных государств, международные финансовые организации, неформальные объединения (клубы), совершающие операции с валютными ценностями и принимающие решения по важнейшим вопросам координации и управления мировыми финансовыми потоками.

Мировая финансовая система - включает национальные финансовые системы и объединяющую их международную финансовую систему, в которой часть национальных финансовых потоков вливаются в международные валютно-финансовые потоки, участвуя в формировании финансовых ресурсов каждого сотрудничающего государства.

Международная финансовая система - это форма организации и регулирования денежных потоков, закрепленная нормами международного права, международными и региональными соглашениями, национальным законодательством стран - участниц международных финансовых отношений. Характер функционирования и стабильность международной финансовой системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, интересам ведущих стран и общей расстановке политических и экономических сил на мировой арене.

Мировые финансовые потоки формируются под влиянием таких факторов, как состояние мировой торговли, экономическое и финансовое состояние государств, создание и функционирование транснациональных корпораций, различие в темпах инфляции, рост платежного дисбаланса отдельных стран, процессами в экспорте и импорте капиталов и др.

Международные финансы выполняют следующие функции:

Развитие процесса финансовой глобализации на протяжении 90-х гг. XX в. - 10-х гг. XXI в. происходило в направлениях расширения финансовых рынков, усложнения финансовых институтов и инструментов, увеличения степени взаимозависимости между странами.

Первые этапы глобализации пришлись на конец XV в. и связаны с экспедициями М. Поло и X. Колумба. К концу XIX в. глобализационные процессы стали ярко выраженными. В частности, о высоком уровне интернационализации свидетельствует тот факт, что отношение объема мировой торговли к совокупному валовому продукту 1913 г. было превышено только в 1970 г.

Далее выделяют следующие этапы развития глобализации:

· конец XIX в. - начало ХХ в. - техническая революция, проявившаяся в создании двигателя внутреннего сгорания, телефона и телеграфа и других технических изобретений, привела к снижению транспортных издержек, что позволило увеличить объемы мировой торговли и снизить тарифы. Экспансия мировой торговли вызвала движение потоков капитала между Западной Европой и Америкой, сопровождавшееся миграционными потоками;

· 1914-1950-е гг. - период между двумя мировыми войнами характеризовался активным протекционизмом и приостановлением процессов глобализации.

· 1950-е - 1980-е гг. - мероприятия, предпринимавшиеся после Второй мировой войны, позволили восстановить объемы мировой торговли. Развитие информационно-коммуникационных технологий помогло сделать качественный прорыв в развитии мирового сообщества.

Последний этап глобализации начался в середине 1980-х гг. под влиянием либерализации контроля за капиталом во многих странах, что позволило усилить мобильность капитала как фактора производства и привело к преимущественному развитию финансовой глобализации. Важным фактором, усилившим глобализационный процесс, является переход от деления мира на два лагеря (капиталистический и социалистический) к трансформации стран на центр и периферию, субъекты и объекты, доноры и реципиенты глобализации.

Рассмотрим некоторые теоретические взгляды на проблемы глобализации мирового хозяйства в целом, и финансовой системы в частности.

Термин "глобализация" впервые появился в работах французских и американских экономистов еще в 60-х гг. ХХ в., однако лишь с 70-х гг. он начал наполняться конкретным содержанием. Ныне глобализации посвящены сотни книг и тысячи статей Так, например, поисковая система Яндекс на запрос "глобализация мировой экономики" выдала 47901 ссылок, система Gogle - 1. 380000 ссылок. , но до сих пор не создано не только внятной теории глобализации и глобальной экономики, но нет даже систематического анализа ее главных особенностей.

В экономической литературе существует множество различных определений глобализации. На наш взгляд, они не противоречат друг другу, а скорее являются взаимодополняющими. Каждое определение характеризует определенные аспекты глобализации, наиболее близкие автору.

В огромном океане научной и популярной литературы о глобализации можно выделить, как представляется, по меньшей мере, два основных направления в понимании сущности, причин и основных направлений глобализации. Подробный анализ теоретических подходов к пониманию глобализации мировой экономики см. Хэлд Д, Гольдблатт Д. и др. Глобальные трансформации: политика, экономика, культура. - М.: Праксис, 2004. - С. 3-12.

Первое направление может быть охарактеризовано как группа активных сторонников глобализации ("гиперлобалисты"). Для взглядов авторов, принадлежащих к данному течению научной мысли характерны следующие основные черты:

1. Глобализация и глобальная экономика представляет собой новую эру в развитии человечества, главная отличительная черта которой состоит в том, что люди, независимо от места их проживания, во всё большей мере попадают в зависимость от мирового хозяйства и его устройства.

2. Глобализация - прежде всего экономическое явление, интеграция национальных экономик имеет далеко идущие экономические, политические, социальные и культурные последствия. Формирование глобальной экономики выступает как-бы локомотивом остальных процессов.

3. В глобальной экономике происходит "денационализация" национальных экономик ("экономика без границ") через установление транснациональных систем производства и транснациональных рынков труда, капитала, валют, товаров и услуг.

4. В глобальной экономике уменьшается роль национальных государств, формируются новые модели экономической, социальной и политической организации общества.

5. Традиционное деление стран на развитый "Север" и отстающий "Юг" считается в рамках подобных концепций анахронизмом и заменяется новым делением на страны - "победители" в глобальной экономике и страны, терпящие поражение, причем поляризация между ними не только не сокращается, а напротив, увеличивается.

В рамках указанного подхода можно выделить два поднаправления.

Во-первых, ряд авторов исходит из неоклассической экономической теории. В этом случае глобализация оценивается положительно, как победа идей рыночной экономики, идеологии общества потребления, принципов либеральной демократии. Неоклассики, в частности, считают, что все страны имеют относительные преимущества в производстве тех или иных товаров, поэтому не может быть стран, которые только проигрывают (и ничего не выигрывают) от усиления глобализационных процессов.

Во-вторых, другие авторы исходят из марксистских представлений об устройстве современной экономики. В этом случае глобализация трактуется как расширение монополии империалистического капитализма, как новая форма торжества деспотического капиталистического строя, угнетающего трудящихся теперь и во всемирном масштабе. Глобальная экономика усиливает неравенство как внутри стран, так и между странами.

Второе направление может быть охарактеризовано как группа скептиков. Авторы, принадлежащие к данному направлению, анализируют глобализацию и глобальные процессы несколько иначе, чем "гиперглобалисты".

Глобализация ими рассматривается как интегрированная мировая экономика, которая на современном этапе еще далека от заданных параметров. Нынешний этап свидетельствует лишь об усилении интернационализации национальных экономик. Более того, данная группа авторов считает, что достигнутый ныне уровень интеграционных процессов ниже не только "идеального" уровня, но даже ниже показателей, которые были достигнуты мировым хозяйством в конце XIX в, в эпоху расцвета золотого стандарта. Поэтому глобализация сегодня - это миф.

Современная мировая экономика характеризуется двумя главными и противоположными тенденциями - глобализацией и регионализацией. По мнению данной группы авторов, мировая экономика сегодня не столько глобализируется, сколько регионализуется, концентрируясь в трех основных блоках - Европа, Северная Америка и Азиатско-Тихоокеанский регион.

В современной мировой экономике усиливается неравенство между Севером и Югом. Потоки капиталов, товаров, услуг, технологий на богатом Севере усиливаются с каждым годом, в то время как всё большее число развивающихся стран становятся экономическими маргиналами мирового хозяйства или оттесняются на обочину. Существенным аргументом выступает и тот факт, что основные инвестиционные потоки концентрируются в развитых странах, а вовсе не в развивающихся. Тем самым ставится под сомнение одна из идей сторонников глобальной экономики о "глобальной корпорации" сегодня.

Столь же мифическими, в глазах скептиков, выглядят и идеи о новом "глобальном правлении". На самом деле, утверждают ученые этой группы, растет глобальное неравенство, конфликт цивилизаций (по С. Хантингтону), реальная политика в области международных экономических отношений носит неравноправный, односторонний характер. Страны Запада навязывают остальному миру такую модель экономических отношений, которая в первую очередь выгодна им, а не всем участникам процесса.

Вместе с тем, существуют и другие исторические периодизации глобализационного процесса. Одна из них предложена группой исследователей во главе с Д. Хелдом, которые указывают на то, что "факт существования мировых религий и торговых сетей средневековья заставляет внимательнее отнестись к идее о том, что глобализация - это процесс, который имеет длительную историю" Хелд и др. Глобальные трансформации: политика, экономика, культура. /Пер. с англ.В. В. Сапова и др. - М.: Праксис, 2004, С. 15. . Исследователи выделяют четыре продолжительных периода глобализации: досовременный период, ранний современный период западной экспансии, современный индустриальный период и новейший период, начавшийся после 1945 г. и продолжающийся до настоящего времени. Применительно к финансовой глобализации эти периоды конкретизируются: период до индустриальной революции, период классического золотого стандарта, Бреттон-Вудский период и современный период. Воздействие глобализации на национальную экономику усиливается: начиная со слабого воздействия в период до индустриальной революции, через намеренно ослабленное в промышленно развитых странах в Бреттон-Вудский период и заканчивая сильным влиянием в настоящее время. Итак, рекордный уровень разрыва между богатым "Севером" и бедным "Югом" зафиксирован 70-хгг. ХХ в., когда эпоха глобализации еще не началась, а в дальнейшем, в 1990-2000 гг., в условиях глобализации отрыв мирового авангарда от арьергарда стал сокращаться.

Какие причины лежат в основе глобализационных процессов?

Быстрый рост мировой торговли и международных потоков капитала, начиная с 1980 гг., явился причиной того, что многие крупные финансовые фирмы, а также фирмы, занятые в производстве и торговле, стали связывать перспективы своего развития с расширением до мирового масштаба.

В основании этой глобализации бизнеса и финансов лежало следующее:

достижения технического прогресса, такие, как компьютеры и телекоммуникации;

международная финансовая система

сокращение объема вмешательства государства в экономику и финансы в таких промышленно развитых странах, как США, Великобритания и Япония;

рост международных потоков капитала, то есть таких, как банковские ссуды, выпуск международных облигаций и портфельных капиталовложений инвестиционных фондов открытого типа.

В настоящее время происходят кардинальные изменения на планете, мир становится многополярным, и некогда утратившие свое первенство супер-государства - Индия и Китай - вновь могут стать лидерами мирового развития. Элвин и Хейди Тоффлеры в своей книге "Революционное богатство. Как оно будет создано и как изменит нашу жизнь" пишут: "Роль знаний в сознании богатства неизменно возрастает и сейчас готовится подняться на более высокий уровень, преодолеть все мыслимые преграды, по мере того как все больше и больше стран мира подключаются к глобальному мозговому банку, который постоянно растет, постоянно меняется и становится все более доступным. И в результате все мы - и бедные, и богатые - будем жить и работать в условиях революционного богатства и его последствий" Тоффлер Э. Революционное богатство. Как оно будет создано и как оно изменит нашу жизнь

/ ЭлвинТоффлер, ХейдиТоффлер. М.: Профиздат, 2008, С. 6.

XXI век поставил перед мировой экономикой новые задачи, которые были сформированы в результате глобальных изменений, произошедших в мировом хозяйстве, характеризующихся установлением новых экономических, финансовых и политических связей между государствами и крупными предприятиями и банками.

Сфера мировых финансов стала важным источником разработки новых финансовых методов. В свою очередь, это оказало влияние на региональные финансовые системы и способствовало интеграции региональных финансовых рынков. Тенденции, подразумевающие движение товаров, услуг, капиталов и людей, способствуют интеграционным процессам в мировой экономике. Глобализация бизнеса и растущая потребность в мировых финансах стали отличительными чертами, характерными для 1980-1990-х гг., и эти тенденции сохранят свою значимость и в начале XXI в. (см. рис. 1).

Рис. 1 Главные структурные тенденции финансовой глобализации.

Мировая система финансовых рынков стала функционировать на глобальном уровне (Рис. 2.).

Рис. 2. Основные направления финансовой глобализации.

Сформировалась мировая финансовая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры разных стран. Она связала Нью-Йорк и другие ведущие финансовые центры, включая Лондон, Токио и Цюрих. Лондон стал ведущим центром евровалюты. Токийский рынок ценовых облигаций стал более популярным в последние годы благодаря большим объемам сбережений и избытку капитала в Японии. Цюрих является ведущим рынком иностранных облигаций, главным образом, благодаря анонимности зарубежных депозитов. Другие международные финансовые центры, такие как Франкфурт, Амстердам, Париж, Гонконг, Багамские острова, Каймановы острова, выполняют различные функции, связанные сдвижением мировых потоков капитала, выраженных не только и не столько безналичными деньгами, сколько оборотом наличного капитала.

Международная финансовая интеграция связана с устранением барьеров между внутренними и международными финансовыми рынками и развитием множественных связей между этими секторами рынка. Финансовый капитал может свободно, без ограничений, перемещаться с внутреннего на мировой финансовый рынок и наоборот.

Финансовые инновации - создание новых финансовых инструментов и технологий. Финансовые инструменты, такие как евродолларовые депозитные сертификаты, еврооблигации с нулевым купоном, синдицированные кредиты в евровалюте, ставка процента, валютные свопы и краткосрочные обязательства с изменяющимся процентом, стали популярны на международных финансовых рынках. Технологические инновации ускорили и усилили процесс глобализации. В частности, средства связи повысили скорость совершения международных операций и их объем. В результате этого обороты потоков информации и капитала совершаются быстрее. Телекоммуникации помогают банкам привлекать сбережения с депозитных пулов всего мира и направлять средства заемщикам на условиях самого высокого дохода и самых низких затрат. Инвестиционные банки могут заключать сделки в облигациях и иностранной валюте. Коммерческие банки могут направлять аккредитивы через электронные системы платежей из своих штаб-квартир в их представительства за границей; эта связь с местными экспортерами и импортерами обеспечивается через компьютер.

Изменение институциональной основы мировой финансовой системы проявилось в стандартизации деятельности финансовых институтов, призванной усилить её потенциал. Особенность стандартов деятельности финансовых институтов и, прежде всего, коммерческих банков выражается не только в их разработке международными финансовыми организациями и их широком распространении среди стран всего мира, но и в их унификации. При этом динамичность процесса финансовой глобализации обусловливает развитие унификации стандартов деятельности финансовых институтов, что позволяет считать это явление следствием финансовой глобализации.

Унификация международных стандартов и кодексов происходит по следующим направлениям:

· развитие международных стандартов публичного раскрытия экономической информации (Special Data Standard);

· создание стандартов банковского надзора (the Basle Core Principles for Banking Supervision);

· расширение финансовых возможностей МВФ;

· создание в МВФ нового механизма кредитования, призванного помочь членам справляться с моральным риском, проявляющимся в неожиданном и разрушительном влиянии потери доверия инвесторов. Условия предоставления средств должны обеспечивать их преимущественный возврат при снижении возможных конфликтов инвесторов Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. Стр. 395.

Международные финансовые институты, такие как Международный валютный фонд и Всемирный банк, не только занимаются разработкой стандартов, но и проводят оценку соблюдения финансовыми институтами какой-либо страны стандартов и кодексов (см. Таблица 2.). Результаты оценки излагаются в Докладе о соблюдении стандартов и кодексов (К.08С). Подобные исследования проводятся по инициативе государства-члена МВФ и осуществляются в любой из областей финансовой деятельности, в которой присутствуют международные стандарты. Доклады, примерно 76 % из которых опубликовано, используются для конкретизации обсуждения вопросов, касающихся укрепления потенциала стран, позволяющего им участвовать в глобализованной экономике и получать выгоды от такого участия. Они также используются частным сектором, включая рейтинговые агентства для оценки рисков. На конец апреля 2007 г. МВФ оценил соблюдение стандартов и кодексов в 137 странах-членах, что составляет 74 % от общего количества государств в МВФ Годовой отчёт Международного Валютного Фонда 2007. .

В свою очередь доклады о соблюдении в государствах-членах стандартов и кодексов являются базовым элементом другой программы МВФ-Р8АР, которая предполагает оценку национальных финансовых систем с точки зрения их стабильности и включенности в мировую финансовую систему. В рамках данной программы выделяют следующие основные направления совершенствования мировой финансовой системы с точки зрения регулирования деятельности национальных финансовых систем:

· укрепление финансовой системы и реформирование национальных финансовых институтов путем выработки и распространения международных принципов и стандартов регулирования и надзора за банковской системой, фондовым рынком и различными финансовыми институтами;

· укрепление финансовой инфраструктуры через принятие более универсальных стандартов аудита, бухгалтерского учета, процедур банкротства, платежных систем; совершенствование Базельских стандартов расчета достаточности банковского капитала;

· определение путей укрепления пруденциального От англ. prudential от лат. prudens - благоразумно, рассудительно - разумный, осторожный, отказывающийся от риска. надзора как в развивающихся, так и в развитых странах;

· создание механизмов рыночного регулирования рынка деривативов и инвестиционной деятельности с активным использованием заемных ресурсов;

· стимулирование введения международных стандартов деятельности в оффшорных финансовых центрах.

В некоторых случаях межгосударственная конвергенция стандартов функционирования финансовых институтов рассматривается как необходимое условие и следствие финансовой глобализации, а также как результат одного из основных ее последствий - финансовой интеграции. Вследствие резкого роста темпов финансовой глобализации в последние десятилетия увеличивается взаимосвязь между интеграцией финансовых систем и гармонизацией стандартов регулирования деятельности финансовых институтов. В этой связи с точки зрения проблем выработки национальных стандартов функционирования финансовых институтов и перспектив их функционирования на мировом рынке встает вопрос о том, каким образом национальные регулирующие органы должны двигаться в направлении гармонизации регулирующих функций в финансовой сфере. При этом необходимо учитывать взаимосвязи между рыночными силами и процессом установления регулирующих норм и правил. Именно поэтому процесс конвергенции норм и правил функционирования финансовых институтов происходит как в результате государственного влияния, так и под действием рыночных механизмов.

Проводя анализ международной практики регулирования деятельности финансовых институтов, можно сделать следующие выводы:

· данный подход не является новым, поскольку в истории хорошо известны примеры норм поведения, которые не имели обязательного правового статуса, но, тем не менее, достаточно последовательно соблюдались на национальном уровне. Подобного рода практику или стандарты обычно называют "мягким правом" по причине отсутствия узаконенных процедур их определения и средств для обеспечения их соблюдения;

· процесс распространения международных стандартов и сводов правил поведения представляет собой не что иное как принятие концепции "мягкого права" в системе международных экономических отношений и на национальном уровне как "свод правил поведения, руководящих указаний, рекомендаций, деклараций и резолюций международных организаций".

"Мягкое право" имеет определенные преимущества по отношению к формальному праву как на национальном, так и на международном уровнях, проявляющиеся в большей гибкости и своевременности реагирования. Существует несколько важных проблем распространения данных норм как на национальном, так и международном уровнях:

· проблема взаимодополняемости: международное "мягкое право" представляет собой замену, а не дополнение к жестко фиксированным законодательным нормам, принимая во внимание факт практического отсутствия фиксированных норм международного финансового права. В результате финансовые аспекты международного "мягкого права" стали постепенно проникать на национальный уровень, зачастую становясь скорее нормами национального законодательства и формальных регулирующих положений, нежели статьями международных договоров. В данном контексте все более остро возникает проблема взаимодополнения и конвергенции различного уровня норм и правил. Примером могут быть Базельские требования к достаточности капитала, нашедшие отражение в банковском законодательстве многих стран. Вместе с тем дискуссии относительно целесообразности и сроков принятия Базельского соглашения II в Европейском союзе и США приведут к неоднородности регулятивной среды для финансовых институтов и их зарубежных подразделений;

· проблема координации: глобальный масштаб распространения международных стандартов и сводов, проявляющийся в замене узаконенных норм международного финансового права, приводит к необходимости усиления координации различных норм, правил и стандартов функционирования финансовых институтов на национальном уровне. Отсутствие координации - один из основных недостатков развития системы регулирующих норм, инициируемых рыночным механизмом, что в перспективе может подорвать эффективность подхода, основанного на широком внедрении норм "мягкого права";

· проблема легитимности: проблема расширения сферы действия норм "мягкого права", справедливого представительства негосударственного регулирования и эффективного решения проблем, проявляется в оценке степени легитимности вводимых норм для институтов различного уровня.

Проблема взаимодополняемости "мягкого права" и национального законодательства наиболее важная из перечисленных выше. Именно при решении данной проблемы встает вопрос о необходимости конвергенции, сближении норм национального права с принятыми на международном уровне кодексами и стандартами. Одинаковая интерпретация стандартов и кодексов в различных странах с разными культурными и правовыми средами не может считаться имманентной чертой процесса гармонизации регулирующих функций, и именно это обстоятельство оказалось главной трудностью на пути реализации принципа дополняемости в странах ЕС.

В совокупности, все вышеперечисленные факторы привели к тому, что институты, которые представляют большое число национальных государств имеют полномочия содействовать развитию условий экономической стабильности и экономического роста в международном масштабе, такие как Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк и региональные банки развития, взяли на себя бремя ответственности за распространение и мониторинг стандартов и кодексов в системе международных финансовых отношений.

В аспекте регулирования достаточности капитала примером конвергенции международных и национальных норм регулирования деятельности финансовых институтов является закрепление официального правового статуса правительством Республики Корея после азиатского финансового кризиса 1997 г. Базельских требований по капиталу для коммерческих банков. В частности, было принято законодательство о взаимных фондах, ранее не присутствовавших на корейском рынке; пересмотрены критерии корпоративного управления, которые также стали частью регулирующего законодательства. В число пересмотренных законов вошли Банковский акт; Закон о банковских торговых компаниях, измененный и дополненный положениями Базельских требований по капиталу; Закон о фондовых биржах, пересмотренный в целях обеспечения соответствия с разумными процедурами управления и для защиты интересов миноритарных акционеров, и законы о компаниях, инвестирующих в ценные бумаги, которые обеспечили правовой статус взаимным фондам.