Формирование и развитие российских транснациональных корпораций

Формально, наступая на позиции развитых стран в ряде отраслей экономики как бы единым фронтом, развивающиеся страны преследуют цели, определяемые их национальными стратегиями. Кроме того, применяя опыт экспансии, накопленный ТНК развитых стран, компании из развивающихся стран демонстрируют заметную специфику как географии освоения зарубежных рынков, механизмах их завоевания, так и в характере экспансии (сырьевой, финансовой, перерабатывающей). Экспансия интесивно развивающихся стран на рынки западных активов вызвала заметные опасения у правительств Западной Европы и США. Эти опасения проявились в очередном рецидиве протекционизма.

Несмотря на существенные успехи национальных корпораций из развивающихся стран большинство из них еще не оформились в ТНК в соответствии с общепринятыми критериями отнесения той или иной компании к этой категории. Предприятия развивающихся стран, вступившие на путь транснационализации, в основном находятся в самом начале пути по завоеванию ведущих позиций на международных рынках и в глобальной конкуренции. Однако этот путь, в условиях глобализирующейся мировой экономики и агрессивных действий компаний из Китая, Индии, Южной Кореи и других стран по ее освоению, может оказаться не столь длительным, каким он мог бы быть в условиях индустриальной экономики.

Четвертая группа проблем. Центральной проблемой в диссертации является анализ и раскрытие характерных черт и особенностей процесса транснационализации российских компаний: его предпосылок, причин, организационных форм. Дается оценка уровня транснациональности российских компаний.

Выход российских компаний на зарубежные рынки совпал с перестройкой мировой экономики как с точки зрения интенсификации международного экономического сотрудничества и развития его новых форм, так и формирования новой структуры глобальных игроков, в которую ворвалась группа компаний из наиболее продвинутых развивающихся стран. Вписываясь в общие тенденции транснациональных процессов, российский бизнес в той или иной степени использовал благоприятную международную экономическую конъюнктуру, проходя школу азов ведения международного предпринимательства. Вместе с тем процесс транснационализации бизнеса российских компаний, в силу специфики экономического развития и особенностей социально-экономических реформ, не мог не иметь и своих характерных черт и национальных особенностей.

Общей предпосылкой транснационализации российских компаний стала проводимая государством политика открытости национальной экономики. При всех ее издержках, а также сохраняющихся до сего времени синдромов «голландской болезни» и «ресурсного проклятия», была создана определенная база для экспансии российских компаний в страны СНГ, а затем и дальнее зарубежье. Важной предпосылкой транснационализации российских компаний стало восстановление отдельных цепочек кооперированных поставок в рамках СНГ с целью использования избыточных производственных мощностей и формирования новых рынков сбыта. Сокращающийся внутренний производственный спрос, в силу падения объемов и темпов роста экономики в 90-е гг., усилил необходимость для российских компаний идти вовне. Тем более что всё большей проблемой становился транспорт, его недостаточная пропускная способность. Для сырьевых предприятий это обстоятельство становится побудительным мотивом для получения за рубежом новых источников сырья и организации добывающих и перерабатывающих производств и сопутствующей инфраструктуры ближе к глобальному потребителю. На необходимость транснационализации ряда российских компаний воздействовала и объективная потребность достижения соответствующего уровня КСП как внутри страны, так и на международном уровне.

К непосредственным причинам транснационализации бизнеса российских компаний можно отнести четыре группы факторов:

– объективные рыночные мотивы расширения рынка путем создания производственных мощностей и обеспечения их собственной продукцией, а также стремление обеспечить себе более комфортные условия за счет преодоления торгово-политических барьеров;

– ресурсно-ориентированные мотивы;

– стремление к получению доступа к инновациям как в сфере производства, так и в сфере менеджмента и маркетинга;

– нацеленность на повышение эффективности функционирования компании за счет международного управления ее ресурсами.

Среди приведенных мотивов преобладающими являлись первые три.

В диссертации обращается внимание на такой аспект транснационализации российского бизнеса, как фактическое выталкивание российского бизнеса за границу. Это в первую очередь относится к полутеневому, криминальному бизнесу, но в определенной степени и вообще к российскому предпринимательству. Российский предприниматель вынужден был использовать возможности работы за рубежом, чтобы застраховать себя от произвола властей и несовершенства судебной, правоохранительной системы, криминала и осуществлять свою деятельность в цивилизованных бизнес-условиях. Исходя из названных предпосылок и причин, в стране во многом складывалась не совсем традиционная ситуация, когда внутренний рынок был еще далеко не освоен, а на повестке дня стояло освоение рынка зарубежного.

За 90-е годы российский бизнес прошел определенную школу азов ведения предпринимательства в условиях глобализирующейся экономики. В начале XXI века российские компании все активнее руководствуются общепринятыми нормами, механизмами поведения хозяйствующих субъектов на глобальном мировом рынке. При этом используются возможности, которые мировая конъюнктура представляет странам с преобладанием сырьевых отраслей.

Наиболее наглядно общие черты процесса транснационализации российских компаний и его специфические особенности проявляются в рамках этапности этого процесса. Несмотря на сравнительно краткий период процесса можно выделить три этапа транснационализации российских компаний. При определенной условности выделения этих этапов, каждый из них обладает своей логикой, особенностями протекания и подготовкой необходимых условий для перехода на следующий этап.

I этап - 90-е гг. XX века (консолидация);

II этап - 2000 - 2005 гг. (прорыв);

III этап - 2006 - 2008 гг. (экспансия).

Этапы транснационализации российских компаний не всегда совпадают с т.н. классической моделью интернационализации и транснационализации бизнеса. Представленная в диссертации периодизация отражает прежде всего характерные особенности становления и развития этих процессов именно российского бизнеса. Эти отличия проявились, в частности, в том, что транснационализация российского бизнеса проходила при наличии у него:

– достаточно высокого уровня технико-технологической базы;

– относительно высокого уровня управленцев, получивших опыт руководства крупными компаниями в период СССР;

– существенной адаптивности российского бизнеса к изменяющимся условиям - качество, полученное в 90-е гг. ХХ века в экстремальных условиях выживания;

– транснационализация российского бизнеса проходила фактически без поддержки государства в отличие, например, от практики Китая, Южной Кореи.

Для первого и второго этапа интернационализация российского бизнеса в значительной степени характерно преобладание деятельности экспортных отраслей ТЭКа. Что касается реальной транснационализации российских компаний этих отраслей (т.е. вывода производственно-сбытовой и иной деятельности за пределы России), то здесь их продвижение было незначительным (на первом этапе) и растущим (в странах СНГ) на втором этапе. В целом транснационализацию российского бизнеса на первом этапе (90-е гг.) можно оценить как подготовительный этап к реальной транснационализации, этап консолидации.

Формирование и развитие российских международных корпораций осуществлялось двумя основными путями:

– образованием крупных национальных корпораций (ФПГ) с последующим переводом части своей деятельности на зарубежные рынки;

– на основе сложившейся еще в советский период системы разделения труда и соответствующей ей производственной кооперации между странами СНГ, созданием транснациональных ФПГ с участием финансово-экономических ресурсов партнеров из стран Содружества.

Процесс интернационализации российских компаний с выходом на рынки дальнего зарубежья начался с 1995 г. Это была преимущественно финансовая интернационализация. Российские частные банки произвели внешние заимствования посредством синдицированных кредитов. В середине 90-х годов были осуществлены два первых IPO (первичные публичные размещения акций) российских компаний - «Вымпелком» и Sun Brewing (ныне Sun Interbrew) па общую сумму в 150 млн. долл. Транснационализация бизнеса российских производственных компаний приходится на вторую половину 90-х годов. Она реализовывалась посредством покупки активов в странах ближнего зарубежья и Восточной Европы, Лидерами здесь стали компании ТЭКа: ЛУКойл, Газпром, ТНК и Татнефть. В сравнении с ТЭКом металлургическая промышленность на этом этапе была больше сконцентрирована на консолидации внутри страны, скупая активы с целью воссоздания вертикально интегрированной цепи поставок, от добычи сырья до переработки и сбыта.

Второй этап можно оценить как начало реальной транснационализации российских компаний. На этом этапе процесс транснационализации российского бизнеса, как и в 90-е годы, начался с освоения международного рынка ссудного капитала. При этом финансовая интернационализация подпитывала и подталкивала российский бизнес к реализации реальных трансграничных сделок не только в странах СНГ и Восточной Европы, но и дальнего зарубежья.

Выход российских компаний на международные рынки стал возможным, благодаря достаточно быстрому восстановлению экономики страны после финансового кризиса 1998 года. Резкая девальвация национальной валюты совпала с небывалым скачком мировых цен на нефть и другие сырьевые товары. Благоприятная мировая рыночная конъюнктура стала важным фактором, подтолкнувшим восстановительный рост российской экономики, уверенный рост ВВП и получение сверхприбыли от экспорта в энергетической и металлургической областях промышленности России. Кроме того, доходы от экспорта нефти и газа, в соответствии с классической теорией внешнеторгового мультипликатора, стали стимулом для роста внутреннего спроса, раскрывая потенциал предприятий не сырьевого сектора. Этим можно объяснить существенный рост числа компаний-операторов мобильной связи, появившихся в качестве региональных лидеров в странах СНГ, а также российских розничных торговых компаний и производителей пищевых продуктов, начинающих завоевывать рынки соседних государств.

Начавшийся с 2002 г., прорыв ряда российских компаний на мировые рынки, подпитывался финансовыми ресурсами, полученными как за счет внутренних ресурсов (вторая волна интереса иностранных портфельных инвесторов к российскому фондовому рынку после 1997-1998 гг.), так и собственных ресурсов, а также заимствований за рубежом через кредиты, займы, еврооблигаций и, наконец, активизации IPO.

Третий этап транснационализации российских компаний во многом связан с предшествующим этапом. Ряд тенденций, которые наметились в транснационализации российских компаний, с начала 2006 г. превращаются в устойчивые явления. При этом транснационализация российских компаний все более отвечает общим трендам транснационализации в глобализирующейся экономике. Российские компании начинают выступать все более активными игроками на рынке купли-продажи активов предприятий, причем как за рубежом, так и у себя дома, вступая в определенную конкуренцию с зарубежными инвесторами. Для данного этапа характерно и то, что стихийность транснационализации путем достаточно беспорядочной скупки зарубежных активов (здесь весьма показательны действия «ЛУКойла»), начинает меняться в сторону продуманных стратегий поведения на внешних рынках, избавления от непрофильных активов. До 2005 г. российские компании, осваивая зарубежный рынок, не замахивались на глобальное лидерство. Со второй половины 2005 г. и в особенности с 2006 г. этот процесс явно набрал обороты, хотя и в ограниченном числе отраслей, прежде всего в ТЭК и металлургии. Заметно растут и объемы накопленных ПЗИ российских компаний (см. диаграмму 1). Наконец, некоторую роль стало играть государство, вставшее на путь формирования полугосударственных, получастных компаний (частно-государственное партнерство) с перспективой их транснационализации. Начиная с 2006 г., российское правительство в основном определилось с системным ответом на вызовы глобализации и воздействия мирового рынка на экономику страны, связанную с предстоящим присоединением к ВТО. Успешно играть по глобальным правилам, быть конкурентоспособными на мировых рынках могут в основном лишь крупные игроки.

Важной отличительной чертой текущего этапа транснационализации российских компаний является тот факт, что в зарубежной экспансии во все возрастающем количестве начинают участвовать не только крупные, но и средние российские компании, меняется и основной мотив экспорта капитала. Если в первые годы XXI века у российских компаний доминировало желание проникнуть на зарубежные товарные рынки, то теперь к нему добавляется стремление к диверсификации управления собственностью, закрепление на мировых финансовых рынках, развитие кооперационных связей, встраивание в глобальные цепочки добавления стоимости не на правах промежуточных звеньев, а как участников, запускающих и контролирующих процесс. Позиции России как международного инвестора заметно укрепляются и по прогнозам до 2011 г. будут усиливаться (см. график 1).

Процесс транснационализации бизнеса российских компаний сопровождался модификацией и развитием их организационных форм. Изменение организационной структуры российских компаний диктовались как внутренними, так и внешними причинами развития национального бизнеса. В этом процессе российская специфика постепенно во все большей степени уступала место глобализированным стандартам организационных структур и ведения бизнеса.

Диаграмма 1 Динамика накопленных зарубежных инвестиций российских компаний

В ходе экономической реформы и небезуспешных попыток транснационализации российского бизнеса происходила эволюция ФПГ к вертикально-интегрированным структурам (ВИС). В итоге, в настоящее время в России существует три основные формы крупного бизнеса, нацеленного на зарубежную экспансию: ФПГ, компании и предприятия. Среди факторов, наиболее активно воздействующих на организационную перестройку российских хозяйственных структур, внешний фактор (а именно: глобально-ориентированная стратегия компаний) становится решающим.

Вслед за топливно-сырьевыми и металлургическими компаниями начинает создаваться второй эшелон развивающихся российских международных компаний. Зарубежная инвестиционная активность распространяется на компании среднего размера, работающие в сфере розничной торговли, страхования, финансов, риэлтерские и девелоперские предприятия и др. Сформировавшиеся в самом начале XXI века российские ТНК, согласно некоторым расширительным трактовкам этого феномена, тем не менее, представляют в строгом смысле лишь оболочки реальных ТНК.

График 1 Позиции России и крупнейших развивающихся стран как источников международного инвестирования: динамика накопленных ПИИ

По ряду критериев, таких как капитализация, уровень прозрачности, затраты на НИОКР, рекламная деятельность и др., российские компании, как правило, уступают ведущим мировым ТНК. Ведущие ТНК (и прежде всего глобальные) предполагают наличие достаточно сложной «начинки», включающие ее внутреннюю корпоративную, экологическую культуру, бизнес-культуру, миссию компании, ее гудвил. Разница между реальной и формальной ТНК достаточно велика и проявляется также в значительной степени в инфраструктурном аспекте: в наличии или отсутствии традиций, стратегическом планировании (на десятки лет вперёд), устойчивой социальной деятельности (не сводимой к благотворительности). Российские компании, достигнув формального статуса ТНК, имеющих за рубежом подразделения в одной и более зарубежных стран (в настоящее время порядка 50 компаний), пока во многом остаются незрелыми.

Пятая группа проблем. Конкретное содержание процесса транснационализации российских компаний определяют его страновые и отраслевые векторы. В диссертации анализируются характерные особенности транснациональной деятельности российских фирм в странах СНГ, Центральной и Восточной Европы, отраслевой характер прямых инвестиций в эти страны, а также экономику развивающихся и развитых стран.

До середины первого десятилетия XXI века основная часть внешних российских прямых инвестиций приходилась на страны СНГ, так как компании были нацелены на расширение своего присутствия на рынках этих стран и получение доступа к природным ресурсам. Страны СНГ в период становления российского капитализма стали своеобразным полигоном для отработки некоторых форм и методов инвестиционной экспансии, получения необходимого опыта транснационализации своего бизнеса. В определённой степени экспансия российского бизнеса в страны СНГ играет роль наполнения реальным содержанием формальных интеграционных процессов. Взаимодействие российских корпоративных структур с их партнерами из стран СНГ олицетворяло собой «интеграцию снизу» или «корпоративную интеграцию».

Таблица 1. Крупнейшие приобретения активов российскими компаниями в странах СНГ (2004-2007 гг.)

Продвижение российского бизнеса в страны СНГ не связано с бегством капитала, поскольку инвестиционный климат в этих странах во многом сходен с российским. Активная деятельность российских компаний в 90-е гг. и в начале века способствовала тому, что к началу второго десятилетия они являются доминирующими иностранными инвесторами на ряде рынков стран СНГ. По некоторым данным, на их долю приходится около трети всех прямых инвестиций в страны СНГ. Однако их размещение по разным странам весьма неравномерно.

К концу первого десятилетия XXI века РАО «ЕЭС Россия» установило контроль над энергетическими системами Армении, Молдавии, Грузии и вышло на рынки Азербайджана, Киргизии, Таджикистана. «Роснефть» и «ЛУКойл» участвуют в нефтегазовых проектах Казахстана. Российские операторы мобильной связи МТС, «Мегафон», «Вымпелком» доминируют на телекоммуникационных рынках СНГ, вступая в конкуренцию между собой. Наряду с этими компаниями наступление на рынок СНГ осуществляют и компании других отраслей: металлургической, химической, машиностроительной, цементной, других сфер и отраслей, например, банковско-финансовой, сетевой торговли, девелопмента.

Экономическое доминирование России в странах СНГ базируется на следующих факторах. Во-первых, Россия является самым крупным и фактически наиболее развитым рынком региона. Россию объединяет с другими странами язык, общая история и терпимость к существованию непрозрачных корпоративных структур и непростой политической ситуации. Во-вторых, рынки стран СНГ являются достаточно рисковыми для большинства западных инвесторов. По отзывам бизнесменов из СНГ, с европейцами очень много времени уходит на доказательство своего благоприятного финансового и юридического статуса, в то время как «русские чувствуют наш рынок и умеют принимать мгновенные решения» Русские идут. Зарождение развивающихся российских транснациональных корпораций 2006. РУСАЛ в сотрудничестве с EUI; 2006, с. 15.. В-третьих, развал СССР привел к распаду гигантских производственных комбинатов, которые стремятся к восстановлению жизненно важных связей в области снабжения и сбыта. В целом, несмотря на то, что зарубежная статистика по тем или иным причинам преуменьшает инвестиционные потоки российских предпринимателей в другие страны СНГ, на деле эти потоки, вероятно, более значимые в связи со сравнительно небольшими размерами большинства стран бывшего СССР.

Основная часть инвестированного российского капитала в странах ЦВЕ распределяется между двумя основными регионами: странами Балтии, имеющими стратегическое значение для реализации российской нефти и газа, и странами Балканского региона, в основном Румынией и Болгарией, хотя в последние годы не меньшее значение (особенно при реализации проекта «Южный поток») приобретают инвестиции в Сербию, Македонию, Боснию, Хорватию. Эти инвестиции направляются на приобретение активов в секторах энергетики, металлургии, атомного машиностроения, финансов, девелопмента. Российские попытки закрепиться на рынках ЦВЕ сталкиваются с достаточно жесткой конкуренцией ведущих мировых ТНК, а также достаточно прохладным отношением к российскому бизнесу местных предпринимателей и государства.

С первого десятилетия XXI века отмечается заметная инвестиционная активность российских компаний в развивающихся странах. Что касается стран Ближнего Востока, то активность российских компаний в наиболее значительной степени проявилась в Турции. В авангарде российского наступления идут энергетические компании (Газпром. Татнефть и др.), а также многопрофильная корпорация «Альфа-групп» и некоторые другие ведущие российские компании.

В XXI веке одним из важнейших направлений транснационализации российского бизнеса становится Африканский континент, прежде всего сырьевого и машиностроительного, а также некоторых других секторов. Африка - реальная альтернатива наращиванию добычи сырья внутри России, это возможность укрепить российские позиции на мировых сырьевых рынках. Тем более что важной особенностью африканской ресурсной базы является низкая себестоимость добычи, в среднем (за исключением ЮАР) гораздо ниже, чем в России. Если в Европе российским инвесторам приходится сталкиваться с определенной предубежденностью, то Африка предполагает более комфортные условия для крупного российского бизнеса без тех или иных геополитических требований. В первое десятилетие XXI века ряд российских компаний сделал крупные вложения в реализацию инвестпроектов. Это, прежде всего компании «Алроса», «Ренова», «Русал», «Норильский никель», «Евраз», «Синтезнефтегаз» и другие.

Таблица 2. Крупнейшие российские инвесторы в странах Африки, расположенные к югу от Сахары Источник: Economist intelligence Unit, данные компаний, материалы СМИ.

Инвестиционная активность российских компаний в регионы Африки и Ближнего Востока постепенно растёт и диверсифицируется. Однако эта экспансия находится ещё в самом начале. По сравнению с инвестиционной активностью развитых западных стран, а так же экспансией в этот регион Китая, российское присутствие выглядит не столь убедительно.

Несмотря на провозглашение руководством России, Китая, Индии своими стратегическими партнерами, присутствие российских компаний на рынках этих стран относительно невысокое, хотя в последнее время (2007-2008 гг.) оно растет. Одним из основных бизнес-партнеров Китая со стороны России является компания «Роснефть», которая помимо масштабных поставок нефти в Китай создала СП с китайской корпорацией CNPC по организации в Китае более чем 300 АЗС. Ряд российских промышленных корпораций, такие как «Металлоинвест», «Атомстройэкспорт», авиастроительная компания МПП «Салют» активно работают на рынке Китая. Российская ТНК UC Rusal приобрела два катодных завода в Китае. В планах Rusal строительство алюминиевого завода в Китае. «Евраз-групп» получила контрольный пакет китайской сталелитейной «Belong Holdings», приобретя 51 % ее акций. Высокотехнологичная компания «Ситроникс» создала СП с китайскими партнерами по производству электроники, в рамках которого в Китае будет создан центр исследований и разработок. При этом производственные исследовательные мощности «Ситроникса» в Чехии и Греции будут сокращаться. Среди других российских компаний, оперирующих в Китае, следует отметить АФК «Систему», которая получила в этой стране лицензию на оказание услуг сотовой связи. Российская компания «Нутритек» инвестировала 30 млн. долл. в запуск в Китае двух заводов по переработке молока и производству детского питания. В диссертации анализируется деятельность и ряда других российских компаний в Китае.

Продвижение российских компаний на индийский рынок включает традиционное промышленное сотрудничество. Так ОАО «Технопромэкспорт» строит электростанцию «Бар», трубная металлургическая компания (ТМК) создала СП с индийской трубной компанией Welspun, «Зарубежвод строй» (ЗВС) в консорциуме с промышленной группой SSJV Projects Private LTD выиграла тендер на строительство гидротехнических сооружений для индийской ГЭС «Танован». Заметную активность в Индии развила АФК «Система», которая приобрела 73,7 % акций одной из местных телекоммуникационных компаний в 2008 г. Экспансия российских компаний в Индию во многом обуславливается соглашением, которое достигнуто между двумя странами в отношении индийского долга России. В начале 2007 г. было подписано соглашение, что рупийный долг Индии будет погашаться инвестициями в совместные предприятия. глобализация транснациональный стратегия аутсорсинговый

Инвестиционная активность российских корпораций в других странах Азии, Австралии и Новой Зеландии пока сводится к точечным проектам. Однако тенденции 2007-2008 гг., анализируемые в диссертации, свидетельствуют, что у российских компаний инвестиционные перспективы достаточно благоприятные. Что касается стран Латинской Америки, то присутствие российского капитала на местных рынках также постепенно растет, особенно в связи с развитием политических отношений. И здесь, как и в других регионах мира, в авангарде российской инвестиционной экспансии находятся ведущие компании страны - топливно-сырьевые и металлургические: ЛУКойл, UC Rusal, ТНК и др.

Экспансия российского капитала в страны Азии, Африки и Латинской Америки заметно уступает как по объёму, так и по отраслевым направлениям инвестиционной активности по сравнению со странами СНГ. Российские корпорации обратили своё внимание на рынки развивающихся стран только в середине первого десятилетия XXI века. Однако общая тенденция достаточно агрессивной настроенности большинства глобализирующихся российских корпораций дает определённую уверенность в том, что при поддержке государства и накоплении опыта, экспансия российских корпораций в регионы Азии, Африки и Латинской Америки будет расширяться. Хотя одновременно будет возрастать жёсткая конкуренция со стороны инвесторов мирового уровня - компаний Китая и Индии и во многом сохраняющими свои позиции в этом регионе западными ТНК.

Присутствие российского инвестиционного капитала на рынках развитых стран Западной Европы и Северной Америки пока не велико. Хотя в активе российских компаний (ТЭК, металлургия и некоторые другие) имеется ряд «громких» - объёмных по затраченному капиталу и резонансу в деловых кругах - сделок («Северсталь», «Евраз», «Газпром», «ЛУКойл»). Так «Северсталь» и «Евраз» Благодаря активной скупке активов Евраз-групп вошла в число мировых лидеров (4 место) сталелитейной промышленности. приобрели металлургические компании в Италии. Российскими корпорациями был создан ряд СП с партнерами из западноевропейских стран. Целью создания СП для россиян стало стремление увеличить долю продукции с высокой добавленной стоимостью, приближение к западным рынкам сбыта. Российские лидеры - «Газпром» и «ЛУКойл» - также демонстрируют заметную активность на западноевропейском рынке. Особенно заметны действия «ЛУКойла» по приобретению активов в Финляндии (100 % акций нефтехимических корпораций Teboil и Suomen Petrooli, а также 49 % акций двух НПЗ на Сицилии). В диссертации отмечается и ряд неудачных попыток поглощения предприятий за рубежом. Только за 2000-2002 гг. их было шесть.

Что касается российских промышленных корпораций, то их европейская экспансия в основном носит точечный характер, хотя и с несколькими значительными достижениями. Так группа «Ренова», которой принадлежит 50 % долей в Everest Beteiligungs GmbH в 2007 г. выкупила долю своего партнера - австрийской Victory Industriebeteiligung AG. Таким образом, «Ренова» консолидировала 100 % акций Everest. Эта сделка позволила группе стать владельцем 31,4 % акций швейцарского концерна Sulzer Sulzer AG основана в 1834 г., производит оборудование для нефтяной, нефтехимической, целлюлозно-бумажной и других отраслей промышленности,осуществляет инжиниринговую деятельность.. В середине 2006 г. «Ренова» стала акционером производителя электроники в этой стране компании «Oerlikon». В сентябре 2007 г. «Ренове» принадлежал пакет 21,4 % голосующих акций швейцарской компании.

Другой знаковой для российских компаний промышленного сектора в Западной Европе стала сделка компании «Амтел» - ведущего производителя шин в РФ с голландской компанией Vredestein Banden. Сделка была заключена в начале 2005 г. (цена 250 млн. долл.). Другой российский химический холдинг «Еврохим» в 2007 г. приобрел 6,75 % акций немецкой K+SAG - крупнейшего производителя калия в Германии. Заметной сделкой стало приобретение в 2006 г. контрольного пакета акций английской угольной компании Powerfuel российской компанией «Кузбассразрезуголь», второй по величине в России. До сих пор российские компании не имели угольных активов в дальнем зарубежье.

Компании несырьевых отраслей промышленности также стремятся пробиться на рынки Западной Европы. В середине 2007 г. компания ОАО РЖД вошла в СП «Евразия Рейл Логистик», в котором ее партнерами стали немецкие, польские и белорусские железнодорожники. Целью создания совместного предприятия является оптимизация перевозочного процесса, направленная на повышение качества транспортных услуг и увеличение объемов перевозимых грузов между Россией и Западной Европой. Российский концерн «Калина» еще в 2005 г. приобрел 30 % акций германской косметической компании Dr. Scheller Cosmetics. Потратив 8,3 млн. евро, «Калина» получила целый портфель европейских косметических марок сегмента mass market.

Активы германских предприятий привлекательны и для других российских бизнесменов. В 2006 г. компания «Российский солод», созданная банком «Авангард», купила четыре солодовенных завода у немецкой компании Weissheimer. Эта покупка позволит российской компании стать шестым производителем солода в мире. Постепенно активизируют свою деятельность российские финансовые структуры. Так, Российский Конверсбанк, в финансовую группу которого, помимо российских банков, входит литовский банк Snoras и латвийский Latvijas Krai банк, приобрел в 2006 г. британский холдинг Pointcn York. УК «КИТ Финанс» организовала в 2007 г. инвестиционный фонд, рассчитанный на западных инвесторов. Фонд Fords L Fund Equity Russia сформирован европейской компанией Fortis Investment и станет первым в линейке зарубежных инвест-фондов под управлением «КИТ Финанс». Растет активность российских компаний в Западной Европе в сфере действий продовольственных ритейлоров - покупки виноградников, коньячных, бакалейных домой, открытие розничных магазинов и др.

Что касается продвижения российских компаний на североамериканский рынок, то оно так же, как и в западноевропейском регионе, не носит массового характера. Здесь преобладают компании ТЭКа, а также металлургии. Так, одним из последних приобретений «Северстали» в США стало приобретение компании Esmark в острой конкуренции с индийской Essar. До этого приобретения «Северсталь» купила американскую компанию Sparrous Point у индийской ArcelorMittal. Благодаря этим приобретениям «Северсталь», имея 4 завода в США, входит в тройку ведущих производителей стали в США. Среди других значительных приобретений российских компаний на североамериканском континенте - покупка Евраз-групп канадской компании IPSCO, в конкурентной борьбе с индийской ArcelorMittal. Альфа-групп договорилась о покупке 19,5 % акций канадской компании Silver Bear, ведущей геологоразведку месторождений серебра в Якутии. В диссертации характеризуются и не столь значительные приобретения в США российских корпораций, например, группа «Интурист» совершила сделку по приобретению 100 % акций Intourist USA (Флорида) (вообще ряд российских компаний в 2007-2008 гг. проявил интерес к туристическому бизнесу и сделал несколько приобретений в Европе). К числу заметных сделок российских компаний на североамериканском рынке следует отнести и покупку «Норильским никелем» канадской компании Lion Ore (производителя никеля и добычи золота).

Крупнейшими российскими инвесторами в Австралии являются компании UC Rusal, Магнитогорский металлургический комбинат, «Газметалл», а также «Евраз-групп». Популярность австралийских активов у российских металлургов объясняется возможностями получения доступа к дополнительным ресурсам. При благоприятном законодательстве, хорошей логистике и отсутствии политических рисков, а также тем факторам, что страна находится на пересечении рынков Юго-Восточной Азии и Китая, Австралия становится весьма притягательным деловым центром для российских компаний. Среди российских компании, действующих на австралийском рынке, можно выделить предприятия пищевой промышленности «Сибирский берег» и «Нутритек».

В диссертации отмечается, что когда российские компании скупали недооценённые активы, обанкротившиеся (или предбанкротные) предприятия на них особенно не обращали внимания, рассматривая их как «учеников», которым ещё расти длительное время до реальных игроков на международных рынках. Однако когда российские компании попытались (например «Газпром») приобрести активы, играющие существенную роль в экономике развитых стран, они встретили достаточно жёсткий, во многом не рыночный, политизированный отпор.

Шестая группа проблем. В процессе своей зарубежной экспансии российские компании используют различные инвестиционные стратегии: от органического роста, сделок по слияниям и поглощениям до стратегических альянсов и партнёрств. Поскольку для российских компаний-лидеров временной фактор в глобализирующейся высококонкурентной экономике играет весьма важную роль, упор на стратегию органического роста поначалу не является приоритетом. При наличии существенных ресурсов, накопленных в процессе консолидации активов внутри страны и экспортных поставок за рубеж в 90-е гг., с начала XXI века более предпочтительными становятся сделки по трансграничным слияниям и поглощениям, хотя и стратегия органического роста постепенно становится всё более используемой российскими компаниями за рубежом. Стратегия трансграничного органического роста используется российскими компаниями прежде всего в низкоконкурентных отраслях, сегментах пищевой отрасли недооцененных направлениях бизнеса.

Выбор форм и стратегий зарубежной экспансии в рамках процессов M&А зависит от целей конкретной российской компании, её финансовых возможностей, прошлого опыта развития, конкретных политических и экономических условий целевого рынка. В диссертации раскрываются четыре основных направления зарубежной экспансии российских компаний посредством M&A:

1) увеличение присутствия компании на рынке с тенденцией к монополизации. При увеличении присутствия на рынке российские компании используют стратегию приобретения недооцененных активов предприятий, находящихся в предбанкротном и банкротном состоянии, компаний аутсайдеров, чтобы через них попасть на целевые рынки. Используются также способы постепенного поглощения посредствам покупки миноритарных пакетов акций, дополняя их последующими приобретениями до мажоритарных пакетов;

2) диверсификация бизнеса. Осуществляется формирование вертикальных и горизонтальных структур бизнеса посредствам трансграничного рынка М&А. К данной тактике прибегают многие российские компании вне зависимости от положения в отрасли. Тем более что в рамках национальной экономики такую интеграцию прошло большинство отечественных компаний на разных стадиях своего развития. Перераспределение свободных денежных средств в ликвидные и перспективные активы зарубежных компаний становится логичным продолжением их деятельности на национальном рынке;

3) спекулятивные операции. При реализации этой стратегии при международных сделках российские компании, как правило, доводят приобретенные активы «до кондиции», а затем продают контрольные пакеты зарубежным инвесторам. Используется и другая стратегия, при которой российские компании приобретают тот или иной бизнес, наращивают его стоимость, а затем продают.

Анализируя стратегии российских компаний в рамках М&А, в диссертации концентрируются их отдельные цели и задачи, выделяются четыре основные группы:

Производственная. Основная цель сделок М&А заключается в расширении производственных мощностей и повышении их загрузки, совершенствовании технологии и организации производственных процессов, улучшении логистики и т.п.

Коммерческая. Здесь представлены сделки слияний и поглощений, которые направлены на увеличение доли присутствия компании на рынке, усиление контроля сбыта и поставок продукции, снижение издержек производства и решение прочих задач, связанных с финансово-хозяйственной деятельностью компаний.

Инвестиционная. Компании посредством трансграничных слияний и поглощений осуществляет капиталовложения в перспективные объекты и ликвидные активы с целью получения выгод в будущих периодах.

Стратегические альянсы. Достигнув более зрелого состояния своего бизнеса, российские компании становятся более привлекательными для своих зарубежных партнёров, причём на более взаимовыгодной основе, нежели в той ситуации, когда они занимали нижние или нишевые позиции в том или ином производственном или сервисном процессе. Процесс конперации, т.е. конвергенции межфирменной кооперации и конкуренции, всё более становится свойственным и для бизнеса российских компаний.

Осваивая эффективные формы стратегического взаимодействия, ведущие российские компании постепенно интегрируются в мировое хозяйство. Однако степень зрелости российских компаний и специфика российская деловой культуры в целом не всегда отвечают важнейшим требованиям стратегических альянсов, создаваемых, исходя из долговременной перспективы и стабильности внешних для бизнеса условий. В отношении стратегических партнерств с компаниями из дальнего зарубежья российские предприятия еще во многом выступают учениками, стремящимися к сотрудничеству, будучи одновременно по многим направлениям соперниками. Здесь стратегия экспансии реализуется по линии с одной стороны организационного обучения, взаимного дополнения, а с другой стороны соперничества-сотрудничества. Кроме того, стратегические альянсы с партнерами из дальнего зарубежья - это, как правило, одноотраслевые альянсы, либо альянсы в комплементарных отраслях. В странах СНГ российские компании демонстрируют заметно большую гибкость и многообразие форм межфирменного сотрудничества и кооперации. Это и транснациональные СП, консорциумы, вертикальные партнерства, многоотраслевые соглашения, интеграционные альянсы, частно-государственные партнерства и др.

Выход на фондовый рынок посредством IPO (SPO).

Международный рынок заемного капитала для российских предприятий оказывается более предпочтительным, чем внутренний, поскольку стоимость международных заимствований в целом ниже, чем на внутреннем рынке. Международный рынок характеризуется большими объемами финансирования, сравнительно низкими ставками, длительным сроком заимствования. Наконец, получение финансирования в валюте также дает определенные преимущества: большая часть необходимого для реконструкции оборудования закупается за рубежом. Первое зарубежное IPO российской компании состоялось в 1996 г. и до 2004 г. было проведено лишь 5 IPO. С середины первого десятилетия XXI века российские корпорации все более активно начинают использовать такой механизм привлечения капитала, как первичное публичное размещение своих акций (initial public offering - IPO) В международной практике IPO не имеет четкого юридического определения. Как правило, под IPO понимается первичное (на публичном рынке акции компании на момент размещения не обращаются) публично среди большого числа (тысяч) институциональных и частных инвесторов) размещение акций. IPO не эквивалентно понятию первичного рынка (primary market - продажа эмитентом вновь выпущенных акций). Первичными IPO являются не с точки зрения первичности продажи акций, а с первичности выхода компании на публичный рынок и возникновения в связи с этим совокупности обязательств, в частности по раскрытию информации.. С 2005 г. IPO становятся для российских компаний альтернативными источниками привлечения капитала по сравнению с нераспределенной прибылью компании, бюджетными средствами и государственными ссудами, банковскими кредитами, облигационными займами.

В 2006-2008 гг. пропорция объемов размещения IPO на зарубежном и российском рынках стала меняться в пользу последнего. Перспективы российских IPO, видимо, будут связаны помимо ведущих компаний и с компаниями потребительского сектора, девелопмента, поскольку именно они все больше нацелены на зарубежную экспансию. Однако, что касается компаний потребительских отраслей, это будет сравнительно отдаленная перспектива. Большинство компаний потребительского сектора не готовы к стандартам IPO, прежде всего по показателю прозрачности деятельности компании. Например, на рынке одежды, обуви, мебели около 80 % компаний работают по «серым» схемам. Однако практика последних лет показывает, что все больше отдельные компании потребительского сектора выходят из тени и в перспективе планируют выход на фондовый рынок для проведения IPO.

Седьмая группа проблем. Транснационализация российских компаний после прорывного 2005 г., с точки зрения притока капитала в Россию и оттока из нее, количества и объёмов слияний и поглощений с участием российских компаний за рубежом, возрастанием международного сотрудничества в рамках разного рода альянсов и партнёрств, размеров IPO (SPO) вплоть до конца 2008 г. продолжал развиваться по восходящей линии. Для сохранения и дальнейшего развития этой тенденции необходимо увеличение эффективного участия государства в этом процессе. В настоящее время в России не сложилась целостная концепция государственной поддержки зарубежной экспансии отечественного бизнеса, которая имеется, например, в Китае. Формируются лишь её отдельные блоки, которые ещё нужно привести в систему. Процесс транснационализации российских компаний развивается в основном стихийно, эпизодически, фрагментарно, выборочно. Были допущены и стратегические ошибки. Так, были сданы фактически «без боя» российские экономические позиции в Монголии, Вьетнаме, на Кубе. И сейчас отдельные российские корпорации пытаются вновь закрепиться в этих странах, приобретая местные активы. Те немногие инициативы, которые государство проявило в отношении зарубежной деятельности российского бизнеса, во многом были результатом лоббистских усилий отдельных компаний и, как правило, не имели характера целенаправленной стратегии.

В 2007-2008 гг. появились определенные сдвиги в политике государства по отношению к процессам транснационализации российского бизнеса См.: Выступление Президента РФ Медведева Д.А. в Краснодаре. Ведомости 18.09.2008.. К формам государственной поддержки международной экспансии национальных корпораций можно отнести: политические, дипломатические; финансово-экономические; маркетинговые; организацию национальных агентств по иностранным инвестициям за рубежом; наличие специального закона о принципах поддержки инвестиций за рубежом.

Правительство России в основном проводит «мягкую» помощь национальному бизнесу. Так, улучшается институциональная среда сотрудничества российского бизнеса со своими зарубежными партнерами. С 1991 по 2005 гг. Россией было подписано 57 двусторонних межправительственных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений, из них в силу вступили 36. Для сравнения: Китай на начало 2006 г. имел 116 соглашений такого рода. Торговые представительства России, а также экономические отделы посольств во многом работают по старому, на «госзаказ», уделяя предпринимателям, в особенности среднему бизнесу (не говоря уже о малом бизнесе) мало внимания. Отсутствие общей государственной стратегии зарубежной экспансии российских компаний означает и отсутствие единой государственной информационной, маркетинговой политики.

В диссертации отмечаются и анализируются разные точки зрения на необходимость и эффективность инструментов государственной поддержки инвестиционной экспансии российского бизнеса. Спектр мнений включает в себя позиции от невмешательства государства в процессы транснационализации до его достаточно жёсткой опеки. При этом стороны приводят достаточно существенные аргументы в пользу своей позиции. В ряде случаев государственная поддержка инвестиционной активности российского бизнеса за рубежом может быть поставлена под сомнение. Поскольку встает вопрос о том, будет ли господдержка способствовать укреплению позиций российских компаний или, наоборот, будет мешать в привлечении потенциальных инвесторов. В последние годы отношение к России в ряде стран стало настороженным, чему в некой степени способствовали промахи в реализации энергетической политики России за рубежом, конфликты с иностранными инвесторами в России, воинственная риторика российских руководителей.

В диссертации ставится вопрос: а следует ли поддерживать любую зарубежную экспансию? Опыт государственной поддержки российского бизнеса свидетельствует, что кроме крупных компаний, нашедших путь к правительственным чиновникам, остальной бизнес поставлен в условия: «завоевывай зарубежный рынок, если сможешь». В условиях, когда компания преследует свои узкочастные интересы, далекие от общегосударственных, такой подход вполне оправдан. Однако с позиции национальных интересов очевидно выделять приоритетные направления, отрасли, цели.

Частно-государственное партнерство во внешне-экономической сфере может стать разрешением в той или иной степени проблемы государственных и частных интересов и при этом должно изначально основываться на системной государственной поддержке. Бизнес должен выполнять функции первопроходца на зарубежных рынках, отвоевывать свое место в высококонкурентной среде, ощущая и используя помощь государства.

Ситуация с господдержкой внешней экспансии отечественного бизнеса определяется также и тем, что российские компании, не только не ждут помощи от государства, но стремятся в определенной степени дистанцироваться от него посредством увода части активов из поля его зрения и досягаемости. Российский бизнес, в особенности крупный, «олигархический» чувствует себя не вполне легитимным (и не без оснований) и к тому же подверженным произволу бюрократов и чиновников. Помощь государства в транснационализации компаний зачастую воспринимается высшим менеджментом российских компаний как стремление чиновников подключиться к зарубежным финансовым потокам. Объективные мотивы дистанцирования от государства и не менее объективные потребности растущего российского бизнеса в государственной поддержке его зарубежной экспансии представляют достаточно противоречивый процесс. Патриотичность российского бизнеса в особенности олигархического (т.н. офшорной аристократии), и его нацеленность на реализацию общенациональных целей весьма сомнительны по сравнению, например с китайским бизнесом. Но это определяется не только природой происхождения крупного российского бизнеса, но и отношением к нему общества и государства.

Транснационализация, в основе которой лежит вывод активов (под тем или иным предлогом) из России, повышая степень независимости от российских властей, вряд ли может рассматриваться как стратегическое направление развития крупного российского бизнеса, в том числе занятого в ТЭК и других важнейших отраслях экономики России, влияющих на ее экономическую безопасность. В процессе транснационализации российских компаний весьма важно нахождение консенсуса между интересами государства, корпораций и общества. В диссертации констатируется, что несмотря на определённые попытки достижения такого консенсуса они далеки от своего эффективного достижения. Отсутствие либо наличие в самых общих чертах государственной политики зарубежной экспансии и поддержки отечественного бизнеса в этом процессе самым непосредственным образом тормозит формирование ответственности бизнеса перед обществом. В свою очередь общество не до конца осознаёт свои интересы по отношению к глобализирующемуся российскому бизнесу.

Со стороны государственных интересов положительные моменты экспансии российских корпораций определяются следующими факторами:

– укреплением геополитического положения страны;

– увеличением доходов тех национальных субъектов, которые имеют хозяйственные связи с национальными ТНК;

– повышением конкурентоспособности (в т.ч. международной) российских транснационализирующихся компаний за счет расширения ресурсной базы, получения новых технологий, управленческого опыта и т.п., что положительно влияет на рост конкурентоспособности экономики в целом;

– достижением большей прозрачности бизнеса российских ТНК, использованием ими мировых бизнес-стандартов в области качества, отчетности, клиентоориентированности, экологичности и других стандартов ведения бизнеса.

К числу положительных моментов следует отнести также включение российских ТНК в глобальные цепочки добавления стоимости продукта. Причем не в качестве промежуточных звеньев, а как ведущих операторов, контролирующих начальные и конечные звенья производственно-сбытовой цепочки.

В зарубежной экспансии российского бизнеса следует отметить и отрицательные моменты. В диссертации анализируется вопрос: насколько оправданы масштабы вывоза и невозврата капитала, полученного в зарубежных филиалах? Зарубежные инвестиции российских предприятий сокращают налоговую базу в России. В отдельных случаях, как отмечается в работе, интересы зарубежной экспансии противоречат общенациональным интересам. В ходе зарубежной экспансии значительные финансовые средства российских компаний направляются на покупку активов, слияния и поглощения, строительство новых объектов: в связи с этим ускоряется рост частной задолженности, которая к середине 2008 г. достигла весьма существенных размеров (от 400 до 450 млрд. долл. по разным оценкам).