Проблемы и перспективы выхода ПАО "Газпром" на Азиатско-Тихоокеанские рынки

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА АТР И ЕГО РОЛИ ДЛЯ РОССИЙСКОГО НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА

1.1 Современное состояние АТР

1.2 Роль России для рынка АТР

1.3 Основные проблемы России на рынках АТР

2. ПЕРСПЕКТИВЫ ВЫХОДА ПАО «ГАЗПРОМ» НА РЫНОК АТР

2.1 Наиболее перспективные страны АТР для торговли

2.2 Основные барьеры для входа ПАО «Газпром» на рынок АТР

2.3 Оценка перспектив выхода ПАО «Газпром» на рынок АТР

Заключение

Список использованных источников и литературы

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы работы выражена в следующем.

Глубочайший кризис, в который погружается экономика России, начиная с 2014 года, провоцирует отток инвестиций из всех секторов экономики. В результате обрушения валютного и финансового рынков страны снизились инвестиции даже в такие традиционно привлекательные отрасли, как газо- и нефтедобыча.

Таким образом, проблема привлечения инвестиций в экономику страны является сейчас весьма актуальной для России и для российской экономики. Так, выступая перед Федеральным Собранием 17 декабря 2014 года, Президент Российской Федерации В.В. Путин сказал: «Необходим структурный рост экономики страны, замедление темпов экономического роста считаю недопустимым на данном этапе развития российской государственности. Нам необходимы легальные иностранные инвестиции…».

В 2014 году Россия присоединила Крым, нарушив сразу ряд международных договоров, а также принцип нерушимости границ, закрепленный в материалах Ялтинской и Постдамской Конференций. Кроме этого, участие России в развязывании войны на Донбассе, в Европе, еще не забывшей ужасы Второй мировой войны, вынудило мировое сообщество принять ряд мер экономического характера, дабы принудить руководство РФ соблюдать нормы международного законодательства.

Россия лишилась доступа к передовым западным технологиям, что особенно болезненно сказывается на космической, нефте-газодобывающей отрасли, на финансовой сфере страны. Так как доступ к западным инвестициям закрыт, наша страна вынуждена наращивать отношения со странами Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР), в частности, с давним торговым и политическим партнером - Китаем.

Степень разработанности темы. Данная тема широко изучена в мировой и отечественной экономической теории. Так, Дж. Долан, американский исследователь, особое внимание уделяет проблемам легальности ввозимых в Россию капиталов.

Макконнелл К., Брю С. особо подчеркивают необходимость государственного регулирования инвестиционных процессов в мире.

Из российских ученых в первую очередь необходимо сказать о А.С.Булатове, А.Я. Лившице, А. Ходорыче. Их работы объединяет подход к проблеме с точки зрения российской экономики. Гольцблатт А.А. рассматривает правовой аспект инвестиций в Россию. Киреев А.С. указывает на необходимость соблюдения интересов национальной безопасности России в процессе миграции капиталов.

Цель дипломной работы - анализ проблем и перспектив выхода ПАО «Газпром» на Азиатско-Тихоокеанские рынки.

Задачи работы:

- рассмотреть формирование Зоны свободной торговли в АТР;

- изучить соглашение о транс-тихоокеанском партнерстве;

- проанализировать «Шелковый путь», как источник инвестиций в регионы РФ из стран АТР;

- проанализировать экономические данные ПАО «Газпром»;

- сделать выводы об эффективности экспансии компании в АТР.

Объект исследования - процесс экспансии российской компании в АТР в условиях санкций.

Предмет исследования - проблемы и решения выхода ПАО «Газпром» на рынок региона АТР.

Методологическую базу исследования составляют методы системного и комплексного подхода, метод историко-логического анализа.

Источниковая база исследования. Для достижения поставленной цели будут решены ряд задач, в частности, проанализированы изменения во внешнем торговом обороте РФ после 2014 года, рассмотрены направления сотрудничества РФ и КНР в период 2014 -2018 гг., а также сформулированы основные направления, по которым ожидается расширение перспектив экономического, технологического, политического сотрудничества АТР и ПАО «Газпром».

Структурно выпускная квалификационная работа состоит из введения, двух глав, разбитых на пять параграфов, заключения, списка использованных источников и литературы.

1. ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА АТР И ЕГО РОЛИ ДЛЯ РОССИЙСКОГО НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА

1.1 Современное состояние АТР

Итоговая декларация саммита Азиатско-Тихоокеанского экономического сообщества (АТЭС) в 2015 году уже подтвердила намерение стран-участников до 2020 года завершить создание в регионе общей зоны свободной торговли (ЗСТ). Зона будет создаваться по правилам Всемирной торговой организации (ВТО), впрочем, экономической основой ее будет, очевидно, Транстихоокеанское партнерство (ТТП). Россия уже включилась в «гонку ЗСТ». Россия готова последовательно либерализовывать торговлю РФ по схеме свободной торговли, в том числе с Японией [13].

Страны АТЭС в 2015 году при председательстве Филиппин опубликовали подробное совместное заявление. В нем форум впервые прокомментировал предварительные соглашения по ТТП (в соглашении о свободной торговле и ряде других интеграционных инициатив участвуют сейчас 12 стран мира, включая США, партнерство в ТТП не предлагается Китаю), признав их одним из механизмов создания азиатско-тихоокеанского многостороннего соглашения о свободной торговле -- FTAAP. Само соглашение FTAAP, согласно заявлению сторон, предполагается заключить до 2020 года, оно будет охватывать в той или иной мере всех членов АТЭС, то есть в том числе Россию и Китай [9].

Таким образом, на уровне по крайней мере АТЭС продекларировано создание в Азии и Латинской Америке единой ЗСТ, объединяющей две крупнейшие мировые экономики -- США и Китай. Лидеры АТЭС поддержали и предложение, которое разделяли на консультациях АТЭС в Маниле российская и китайская стороны: саммит выпустил специальное заявление о роли Всемирной торговой организации (ВТО) в процессе либерализации мировой торговли, соглашаясь с тем, что будущие торгово-интеграционные процессы в странах АТЭС будут реализованы по правилам ВТО. Напомним, ВТО готова зарегистрировать соглашение о ТТП -- так же, как и разрабатываемое соглашение о зоне свободной торговли между США и ЕС (TTIP) и план международной либерализации торговли услугами (TISA).

Премьер-министр России Дмитрий Медведев на пресс-конференции по итогам саммита АТЭС подтвердил, что Россия получала неофициальные предложения о форматах сотрудничества и присоединения к ТТП, однако официально на уровне документов членство в торговом блоке ей не предлагалось. Напомним, представители США в октябре 2015 года заявляли, что России и Китаю доступ в ТТП не закрыт -- при условии некоторого «улучшения» качества отдельных государственных функций. Впрочем, никаких следов неприятия ТТП как идеи премьер-министр России не демонстрировал, подчеркнув лишь закрытый характер переговоров о них. При этом сама идея торговой либерализации в регионе будет поддерживаться на практике: так, Дмитрий Медведев подтвердил интерес России к проекту латиноамериканской ЗСТ (Тихоокеанское партнерство), а также не исключил создания зон свободной торговли с крупными региональными экономиками, в частности с Японией. Напомним, сейчас ЕАЭС (с точки зрения ВТО -- торговый блок, объединенный в том числе ЗСТ) имеет соглашение о свободной торговле с будущим членом ТТП -- Вьетнамом. Ведутся переговоры о таком же режиме торговли с Таиландом. При этом ранее российские власти не исключали соглашения о ЗСТ и с крупнейшим «диссидентом» движения торговой интеграции -- Китаем. Критики ТТП рассматривают его как попытку США ограничить влияние КНР в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Безусловно, само по себе заявление АТЭС выдержано в логике неоинституциональной экономической школы: стороны соглашения официально поддерживают строительство «инклюзивных институтов», ряд соглашений в рамках АТЭС касается новой политики урбанизации, поддержки инноваций и малого и среднего бизнеса, инвестиций в «человеческий капитал». Кроме этого, декларация АТЭС содержит поддержку региональных планов развития альтернативной энергетики и региональных планов по подавлению коррупции в регионе.

В целом идеология «инклюзивного роста» выглядит крайне привлекательно для части азиатских стран, критикуемых в ЕС и США по политическим мотивам. Необходимо заметить, у российских властей сама по себе риторика АТЭС вряд ли вызывает какие-либо нарекания: в основном -- от тем «развития человеческого капитала» и борьбы с коррупцией до свободы торговли и защиты интеллектуальной собственности -- она довольно точно совпадает с регулярной повесткой правительства РФ с середины 2000-х.

Подписание договора о Транстихоокеанском партнерстве (ТТП) стало одним из ключевых достижений бывшего президента США Барака Обамы. Тем не менее первый вариант соглашения еще должен пройти стадию ратификации в странах-подписантах. И здесь уже видны первые подводные камни. США и Малайзия занимают противоположные позиции по фармацевтическим патентам, а Японии предстоит выдержать натиск аграрного лобби. Вдобавок из соглашения оказались исключены важнейшие региональные экономики -- Китай и Южная Корея [5].

Соглашение о Транстихоокеанском партнерстве (ТТП) обсуждалось более пяти лет и стало самым масштабным торговым проектом президента США Барака Обамы в рамках политики «поворота США в Азию». Двенадцать государств Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) договорились либерализовать внутреннюю торговлю и отменить часть пошлин. Тем не менее из договора оказались исключены крупнейшие экономики региона -- Китай и Южная Корея. Полный текст договора пока не опубликован, но в государствах-участниках уже обсуждают, какое влияние новое соглашение окажет на их жизнь.

Американские средства массовой информации позитивно оценивают факт заключения соглашения, но подчеркивают, что ему предстоит пройти долгий путь ратификации в национальных парламентах 12 стран-участниц. The New York Times обращает внимание на то, что Бараку Обаме по данному вопросу будет легче получить поддержку противников-республиканцев, чем однопартийцев-демократов, многие из которых отнюдь не убеждены в выгоде соглашения для США. The Wall Street Journal в посвященной договору статье подчеркивает, что главными вопросами обсуждения в Конгрессе станет регулирование в рамках ТТП интеллектуальной собственности, экологических и трудовых стандартов. Фармацевтическое лобби США долгое время настаивало на эксклюзивных 12-летних патентах на новые разработки, но в финальный текст с высокой долей вероятности вошел вариант с пятью-шестью годами [15].

Премьер-министр Японии Синдзо Абэ по итогам подписания заявил в интервью национальным каналам, что «ТТП создает в АТР свободную, честную, открытую международную экономическую систему, члены которой привержены ценностям свободы, демократии, базовых прав человека и законности». «Стратегически было бы очень важно включить в будущем Китай в эту систему»,-- также отметил он. В редакционной статье газеты The Japan Times подчеркивается, что во время выборов в 2012 году правящая Либерально-демократическая партия обещала выступить против ТТП, если там «не будет сделано исключений в отмене таможенных пошлин». Это особенно важно для пользующихся сильной поддержкой государства аграриев. В статье указано: в ходе переговоров господин Абэ сообщал, что в этой сфере удалось добиться определенных уступок [14].

Вьетнамская пресса в целом позитивно оценивает присоединение страны к блоку. Вице-председатель Центрального института экономического управления Во Чи Тхань в интервью порталу Tuo Tre News заявил, что заключение соглашения -- «облегчение» для страны. «Соглашение подоспело как раз вовремя, когда Вьетнаму нужна мотивация для изменений в направлении устойчивого развития»,-- отметил он. Соглашение принесет Вьетнаму дополнительно $67,9 млрд доходов от экспорта к 2025 году, а к 2050 году добавит к ВВП 10%.

Власти и пресса Малайзии оказались более осторожны в своих оценках. Министр торговли и промышленности Датук Сери Мустафа Мохаммед заверил сограждан, что без тщательного обсуждения в парламенте окончательное решение о вступлении принято не будет. «Для Малайзии будет длительный переходный период и дифференцированный подход к чувствительным секторам экономики»,-- заявил он сразу после подписания. По его словам, соглашение поможет экспорту древесины, пальмового масла, каучука и химикатов. При этом он жестко выступил против предложенного США 12-летнего фармацевтического патента, отметив, что «население должно иметь доступ к дешевым лекарствам».

Китай, который не участвовал в переговорах по соглашению о ТТП, отреагировал на заключение договора достаточно сдержанно. Официальная газета Компартии Китая «Жэньминь Жибао» ограничилась кратким информационным сообщением. В министерстве торговли КНР выразили надежду, что «ТТП будет взаимно способствовать заключению других соглашений о свободной торговле в регионе и внесет вклад в развитие торговых связей в АТР». Медиахолдинг Sohu отметил, что, несмотря на неучастие в ТТП Китая, гонконгские фондовые индексы выросли благодаря новости на 1%. В материалах медиахолдинга Sina подчеркивается, что соглашение не предлагает ничего принципиально нового по сравнению с ВТО, и содержатся призывы не паниковать: будущее китайской экономики все равно лежит в развитии внутреннего потребления, а не во внешней торговле [16].

Вместе с тем, оппозиционная газета «Великая эпоха» в статье »Если у ТТП все получится, Китай окажется за воротами мировой экономики» указывает на то, что ТТП изначально создавался как «клуб без Китая». Участники партнерства, по словам авторов, не хотят «повторить ошибку принятия КНР во Всемирную торговую организацию», правила которой Китай якобы регулярно нарушает.

Южная Корея не вошла в число стран, подписавших договор, и это может негативно повлиять на ее экспорт, пишет The Korea Times. Министр финансов страны Чхвё Кён Хван уже заявил, что «страна будет стремиться присоединиться к соглашению в любом виде». Неназванный чиновник в интервью изданию заявил, что «страна может столкнуться с возросшей конкуренцией со стороны Японии», структура экспорта которой схожа с корейской. Впрочем, он также подчеркнул, что с десятью из 12 стран ТТП у Южной Кореи подписаны двусторонние договоры о либерализации торговли, так что значительных изменений ждать не стоит. Издание The Korea Herald подчеркивает, что вопрос вступления в ТПП для Кореи не только экономический, но и политический. «Это больше чем торговое соглашение, это база для создания нового мирового торгового порядка»,-- цитирует издание сотрудника Корейского института международной экономической политики Ким Юн Гу [20].

Итак, Китай открыт к сотрудничеству с Транс-Тихоокеанским партнерством. Пекин поддерживает любой механизм экономической интеграции в АТР. Однако, в контексте рассмотрения интересов России, необходимо отметить, что Соединенные Штаты и Япония будут писать свои правила игры, свои правила торговли. Таким образом, они будут формировать рынок сбыта своих товаров, где они будут навязывать партнерам свои условия и кредитовать их, в том числе для покупки американских и японских товаров. Что касается выгоды России, она может поддерживать относительно низкую заработную плату и за счет этого невысокую стоимость товаров и таким образом получить возможность реализовывать их на рынке АТР. В любом случае ни одному соглашению не удастся существенно сократить влияние Китая в регионе за счет создания партнерства стран побережья Тихого океана. И инвестиции в России возможно получить скорее от Китая, чем от любой другой страны региона.

1.2 Роль России для рынка АТР

«Шелковый путь» как историческое и актуальное определение маршрута, связывающего Восточную Азию со Средиземноморьем, широко известен в современном дискурсе. Он является попыткой установления прямого сообщения между Европой, Кавказом и Азией.

Китай все активнее развивает свой проект транспортного коридора через Центрально-Азиатский регион. Началом этого проекта принято считать открытие в 1992 г. движения по Транскитайскому маршруту (Ляньюньган-Роттердам), который называют «Евроазиатским трансконтинентальным мостом». Общая протяженность трассы -10800 км, что на 1300 км короче Транссиба. Магистраль начинается у китайского порта Ляньюньган и через пограничный переход Алашанькоу-Дружба проходит через территорию Казахстана. Далее через территорию России она выходит в Европу [21].

Самый серьезный конкурент Транссибу - это Трансазиатская магистраль. Однако из-за нехватки транспортных железнодорожных сетей у Китая данный маршрут может оказаться перегруженным внутрикитайскими грузами.

В настоящее время Китай становится одним из наиболее значимых торговых партнеров и инвесторов для России.

Китайский проект - «Экономический пояс Шелкового пути», географически охватывающий Центральную Азию, Южную Азию и Западную Азию, можно рассматривать как конкурента Евразийскому экономическому союзу.

Для организации нового торгового коридора между Китаем и Европой премьер-министр Л. Кэцян в конце ноября 2015 г. посетил Бухарест, где провел встречу с представителями стран Центральной и Восточной Европы. По итогам переговоров между странами была подписана программа сотрудничества. Китайские компании уже начали инвестировать средства в железнодорожную магистраль между Венгрией и Сербией, которая соединит столицы этих стран. Скорость движения поездов на некоторых участках будет достигать 300 км/час. Кроме того, Л. Кэцян объявил о совместном строительстве крупных объектов в Румынии.

Помимо Европы, Китай намерен наладить торговые отношения и со странами-участницами ШОС. В первую очередь, с Россией, инвестиции в транспортную отрасль которой начнут поступать уже в 2018 году.

Как утверждается в докладе Берлинского института консалтинга по вопросам стратегии, политики, безопасности и экономики (ISPSW), налаживание такого железнодорожного сообщения имеет не только экономическое, но и стратегическое значение. Ведь если разразится конфликт между США и Китаем, американцы могут ввести в Ормузский пролив свой пятый флот и, заблокировав морские пути между Европой, арабскими странами и Китаем, задавить его экономически: страна не сможет получать ближневосточную нефть и отправлять свою продукцию в Европу.

В Китае все больше обсуждают тему создания трансконтинентальной магистрали «Евразия», большая часть которой пройдет по территории Казахстана, минуя Россию. Такая магистраль становится серьезным конкурентом Транссибирской магистрали. «Евразия» может стать главным транспортным коридором движения грузов из Китая в Россию и далее в Европу [24].

Собственно, несмотря на партнерство в рамках ШОС, Россия и КНР являются конкурентами как в АТР, так и в Центральной Азии. Проект создания «Экономического пояса Шелкового пути» позволяет Китаю решить сразу две задачи - усилить китайские позиции в Центральной Азии и создать собственный трансевразийский транспортный коридор.

Идея создания «Экономического пояса Шелкового пути» уже начала реализовываться, причем этому содействуют как европейские партнеры, так и российские. Следует отметить, что, несмотря на прохождение через территорию нескольких стран, общее время доставки грузов из Китая в Германию занимает от 16 до 23 дней, что делает этот МТК более удобным, чем Транссиб, на отдельных участках которого регулярно возникают проблемы с движением - по итогам 2012 г. скорость движения товарных поездов составила в среднем 9,1 км/час.

Китайская идея сейчас для бывших советских республик Центральной Азии выглядит весьма привлекательной, поскольку китайцы делают упор на том, что их проект не предполагает создание какого-либо структурного образования, это всего лишь вариант экономической интеграции на основе общих интересов, в первую очередь - создания единой сети автомагистралей и железных дорог, которые будут обеспечивать как взаимную торговлю, так и транзит внешнеторговых грузов из АТР в Европу [17].

Китай рассчитывает на то, что для стран Центральной Азии российское продвижение Транссиба как основной транзитной магистрали, обеспечивающей транспортировку грузов внешней торговли между ЕС и АТР, не интересно, поскольку ничего не дает Центрально-Азиатским республикам.

В сентябре 2015 г. председатель КНР Си Цзиньпин выступил с речью в «Назарбаев-университет» и предложил «совместно построить экономический пояс Шелкового пути, опираясь на инновационную модель взаимодействия с целью большего укрепления экономических связей между странами Евразии». Если эта концепция будет реализована, то Китай будет играть главную роль в транспортных и интеграционных проектах в Центральной Азии (Рис. 3.1.) [15].

В 2011 г. первый международный контейнерный поезд «Чанъань» отправился из города Сиань в Казахстан по маршруту провинция Шэньси (Северо-Западный Китай) - Центральная Азия, что свидетельствует об открытии одного из важных транспортных коридоров на «Экономическом поясе Шелкового пути».



Рисунок 1.1 - Транспортный коридор Китай-Европа «шелковый путь» [15]

В июле 2011 г. был открыт другой железнодорожный маршрут, который соединил Западный Китай с Центральной Азией и Европой. На территории Китая он проходит от Чунцина до Алашанькоу в Синьцзян-Уйгурском автономном районе, затем проходит через Казахстан, Россию, Беларусь, Польшу и Германию. Общая протяженность этого маршрута - более 11000 км.

Китай также активно продвигает инфраструктурные проекты и через международные организации, как ШОС. В 2016 г. на саммите ШОС в Душанбе обсужались перспективы строительства транспортного коридора от Тихого океана до Северного Ледовитого океана.

Китай уделяет большое внимание продвижению своего проекта в Центральной Азии. В начале октября 2015 г. официальный орган Компартии Китая газета «Женьминь жибао» опубликовала две программные статьи, посвященные концепции продвижения Китая в Центральной Азии. Но, если китайской интеграции с Центрально-Азиатскими республиками не получится, у Китая есть и другие на- правления развития транспортных коридоров. Так, Китай планирует прокладку Второго Евроазиатского трансконтинентального моста, который объединит железные и автомобильные дороги. Магисталь пройдет через территорию Китая и далее через Мьянму, Бангладеш, Индию, Пакистан, Иран и Турцию достигнет Европы. Общая протяженность маршрута составит 15000 км. Ответвление от основной трассы в Турции продолжится на территории Сирии и Палестины и закончится в Египте, обеспечивая КНР выход транспортных потоков в Африку. Второй Евроазиатский трансконтинентальный мост будет на 6000 км короче морского маршрута.

азиатский тихоокеанский сотрудничество

1.3 Основные проблемы России на рынках АТР

К моменту введения санкций совокупный объем товарооборота Америки с РФ составлял около 40 млрд. долларов в год, а стран ЕС -- 460 млрд. евро [4].

В итоге действия санкций к концу 2014 года Россия оказалась практически в изоляции, и ее экономика, по словам Барака Обамы, «разнесена в клочья».

Все санкции введены в схеме, в которой вводились и санкции против Иранской республики. То есть резолюция запрещает экспорт в страну атомной, и ракетной, а также значительной части ВПК-продукции, введен запрет прямых иностранных инвестиций из западных стран в газовую, а также в нефтяную и в нефтехимическую промышленность страны, экспорт различной продукции тонкой переработки нефтепродуктов, а также введен запрет любых контактов для западного мира с Армией Стражей Исламской Революции, с банками и со страховыми компаниями, запрещены финансовые транзакции, под запретом сотрудничество с морскими силами Ирана.

Нечто похожее происходит и в случае санкций против России. Хотя называть эти санкции антироссийскими по сути, неверно. Эти санкции введены против российских чиновников и олигархов, против коррупционеров, против лиц, участвующих в убийстве Сергея Магницкого и тому подобных деятелей. Лица, не запятнавшие себя политической поддержкой войны в Европе (а Украина - это европейская страна, хотя отечественные пропагандисты утверждают обратное), свободно путешествуют, ведут бизнес и не чувствуют влияния санкций до момента возвращения на родину.

Очевидно, в Регламентах ЕС № 208/2014, № 269/2014 речь идет только о финансовых санкциях. Еще один регламент, № 692/2014, вводит запрет к ввозу всех товаров, что произведены были в Крыму, либо в Севастополе. Эта мера также очевидна - чтобы не поддерживать бизнес на спорных территориях. Такого рода меры действовали и против организаций на территории ХАМАС. Регламент ЕС № 833/2014 также устанавливает эмбарго в сфере поставки оружия, а также товаров для нефтепромышленности России и Крыма, введены и иные ограничения для доступа российских и крымских банков на рынок капиталов [10].

Введенные за прошедшие три года секторальные санкции в сфере поставки оборудования для наших нефтегазовых компаний только частично ограничили объемы «подсанкционного» импорта, поступающего из ЕС и Америки. Поставки технологических объектов для нефтегазового сектора России, попавших в санкционный список, в денежном выражении снизились на 25% только за первый год.

За первые два квартала после введения ограничений процент импорта оборудования, произведенного в странах, которые вводили санкции, упал с 64 процентов до 54. И при этом в номинальном объеме за только шесть кварталов импорт был снижен на 24процента (в том числе импорт из США упал на 25%, импорт из стран ЕС, особенно из Германии, снизился на 20%) [23].

Очевидно, что на фоне приведенной статистики, Россия сегодня как никогда нуждается в мощном притоке иностранных инвестиций, необходимых для реализации ее проектов в области нефтедобычи, добычи и полезных ископаемых, для модернизации промышленности, для инвестирования в строительство, в сельское хозяйство. Это главные направления поступления инвестиций, которые в первую очередь интересуют партнеров РФ из Китая. Существуют еще направления и в сфере школьного и высшего образования, культуры, в сфере медицины, однако здесь норма прибыли у инвестора существенно снижена, чем в указанных областях добывающей промышленности.

В то же время, когда российская экономика столкнулась с проблемой нехватки инвестиций, прямые зарубежные инвестиции КНР достигли величины 102,9 млрд. долл. США [12]. Поэтому логично предположить, что наращивание сотрудничества с Китаем должно стать в перспективе толчком для выхода экономики РФ из затяжного кризиса.

Дополнительным стимулом поступления в Россию Китайских инвестиций должно стать решение власти Китая по расширению коридора для потенциальных вливаний в зарубежные компании, которые не требуют обязательного одобрения от регуляторов рынка. Нововведение было призвано создать вполне благоприятные условия инвестирования Китая за границу и также поднимать настроение и активность отечественных инвесторов в стратегические сферы экономики.

Итак, согласно данным российской статистики таможни, товарооборот между РФ и КНР в 2016 г. вырос на 3 процента. Он составил 72,3 млрд. долл. США. При этом специалистами отмечается серьезный рост у российского экспорта в КНР, он составил 10,3 процента. По данным, в то же самое время, китайской статистики, наша взаимная торговля за обозначенный период также росла, но более уверенными масштабами. Рост составил 7,1 процент. Ее объем оставил 88,9 млрд. долл. США [14].

Из-за санкций Россия заинтересована в осуществлении импортных поставок современной и высокотехнологичной продукции, многие аналоги которой еще не производятся в России, страна нуждается в развитии и промышленной кооперации, а также в углублении сотрудничества с Китаем в сельском хозяйстве, и в привлечении инвестиций в реализацию масштабных инфраструктурных объектов.

Практически все кредитные учреждения, банки, страховые и коммерческие компании РФ заинтересованы в получении доступного финансирования.

Ширится интерес китайских крупных компаний и государственного бизнеса к проектам в РФ.

К примеру, Государственная электросетевая организация Китая (ГЭК) недавно подтвердила свой интерес к гигантским энергетическим проектам в Сибири. Российская «Интер РАО» и китайский ГЭК выбрали для осуществления экспортной Ерковецкой ТЭС на максимальную мощность в 8 ГВт. Этот проект может стать крупнейшим в РФ. С его мощностями по подземной добыче угля в 35 млн тонн в год, а также с ЛЭП, проведенной к центру Китая, проект оценен в 15 млрд. долларов США. Кроме указанных направлений, ГЭК также готова изучить и возможность создания на территориях равнинного Китая ветропарка с мощностью до 60 ГВт. [11]

Но, надо отметить, некоторые участники энергетического рынка сомневаются несколько в реалистичности проекта. Самая предварительная оценка суммы инвестиций в составляющие элементы проекта, то есть в добычу угля, в строительство ТЭС, в ЛЭП могут составить и 30 млрд. долл. США.

После закрытия западных рынков капитала из-за санкций российские компании все активнее ищут финансирование в Китае. Повышение ставки ЦБ привело к тому, что на средства из КНР начали претендовать не только крупные промышленники, но и их подрядчики. Предоставление кредитов по-прежнему тормозится целым рядом факторов -- от сомнений китайских банков в стабильности ситуации в России до резко выросшей после снижения суверенного рейтинга РФ стоимости страхования экспортных контрактов.

Например, инжиниринговый холдинг «Союз» (крупный подрядчик электроэнергетической отрасли, принадлежит Игорю Приходько и Сергею Чаплику) договорился с китайской Shanghai Electric Group Company Ltd о сотрудничестве, в рамках которого партнер обещал помочь с финансированием со стороны банков КНР. Китайская сторона согласилась содействовать в организации экспортного финансирования не только поставок оборудования, но и всего EPC-контракта, включая работы. Структура поддержки экспортных контрактов в Китае предполагает финансирование ЕРС-проектов до 85% от их стоимости [2].

Госкомпания Shanghai Electric занимается производством энергооборудования. Выручка в 2013 году -- 79,2 млрд юаней ($12,68 млрд), чистая прибыль -- 4,42 млрд юаней ($707 млн). Холдинг «Союз» -- инжиниринговая компания, отчетность предоставляет только входящая в него ЭСК «Союз» (ее выручка в 2013 году -- 6,93 млрд руб., чистая прибыль -- 117 млн руб.).

До сих пор в основном на китайские деньги претендовали крупные российские компании, но пока заметных успехов мало. Весной 2014 года «Россети» договорились о СП с Государственной электросетевой компанией Китая, а в октябре -- о привлечении для СП финансирования до $1 млрд в год у банков КНР. «Русгидро» с китайской Sanxia хочет строить ГЭС на притоках Амура, с PowerChina -- возводить ГАЭС, рассчитывая привлечь у российских и китайских банков 70-75% средств. Условия привлечения денег в «Россетях» и «РусГидро» не опубликованы [26].

Существует определенный диссонанс в подходах к финансированию проектов в наших странах. Так, если российский заказчик, имеющий поддержку государства, заинтересован в поставке оборудования под ключ или исполнении подряда, то китайским компаниям, входящим в крупнейшие 250 компаний мира, крупнейшие банки КНР готовы финансировать 100% от суммы контракта. Условия благоприятные -- срок 8-12 лет, низкая ставка -- даже сейчас это 8-9% годовых. Ряд китайских компаний готовы поставлять оборудование под LIBOR+4%. По финансированию EPC-контрактов ставку прогнозировать трудно, хотя она, очевидно, будет меньше российской (сейчас порядка 25%). Срок кредита под EPC-контракт -- до 15 лет, но условия зависят от множества факторов, в том числе от наличия и размера залога, стоимости страхования контрактов, которая зависит от суверенного рейтинга и сейчас возросла почти до 10% [25].

Одним из ключевых трендов XXI в. стал вопрос обеспечения энергетической безопасности.

Объем мирового энергопотребления к 2040 г. вырастет на 54%, причем потребление энергоресурсов странами, не входящими в ОЭСР, вырастет на 90% против 17% роста, приходящегося на страны - члены ОЭСР [22].

На сегодняшний день Китай является одним из крупнейших потребителей энергоресурсов в мире, стремительно растущая зависимость которого от экспорта энергоносителей делает данную страну крайне чувствительной и к ситуации на мировых энергетических рынках. Доля потребления КНР первичной энергии составляет свыше 10% от мировых показателей и выводит Китай на второе место в мире после США по общему объему производства и потребления энергии. Более того, прогнозируется, что к 2040 г. потребление энергии Китаем вдвое превысит уровень потребления США.

Помимо острой зависимости индустриально-ориентированной экономики от бесперебойных поставок энергоносителей (45,3% и 10,1% ВВП КНР составляют промышленность и сельское хозяйство соответственно), на данный момент состояние сферы энергобезопасности Китая характеризуется следующими положениями:

1. Нехватка стратегических запасов нефти. Пекин ставит перед собой цель увеличить стратегические запасы до того уровня, чтобы их хватило на срок 90 дней.

2. Зависимость от внешних поставок энергоносителей, а также недостаточный уровень снабжения энергоресурсами, сопровождаемый постоянным ростом потребностей. На сегодняшний день, по оценкам экспертов, порядка 60% нефти и 30% природного газа, потребляемых Китаем, импортируется. Положение осложняется также и нестабильной ситуацией на Ближнем Востоке, откуда поставляется основная доля нефти в общей структуре импорта.

3. Транспортно-логистическая система доставки энергоносителей несет в себе потенциальные риски для Китая, т.к., к примеру, 80% импортируемой нефти доставляется в Китай морским путем, в то время как 90% перевозок обслуживаются зарубежными судоходными компаниями.

4. Отсутствие многостороннего энергетического диалога. КНР не входит ни в группу стран-потребителей МЭА, не состоит в организации стран-производителей ОПЕК.

Очевидно, что даже 100 млрд. долл., в которые оценивается потенциальный товарооборот Китая и России в 2018 году, это весьма незначительная сумма, она может быть в десятки раз выше, что жизненно необходимо России, а также выгодно Китаю.

2. ПЕРСПЕКТИВЫ ВЫХОДА ПАО «ГАЗПРОМ» НА РЫНОК АТР

2.1 Наиболее перспективные страны АТР для торговли

Мировое производство сжиженного природного газа (далее СПГ) в 2017 г. увеличилось на 7,5% относительно 2016 г. (рекордный показатель за последние пять лет) и достигло уровня в 264 млн т. Рост объемов торговли СПГ в 2017 г. во многом был обеспечен за счет ввода в эксплуатацию новых заводов по сжижению в Австралии и США. Ключевыми факторами развития рынка СПГ стали увеличение потребления природного газа в мире и рост спроса со стороны стран, лишенных доступа к трубопроводной газотранспортной инфраструктуре [11].

Основным импортером СПГ в мире остается Азиатско-Тихоокеанский регион, на долю которого в 2017 г. пришлось 73% всех поставок сжиженного газа. Крупнейшие импортёры этого региона - Япония, Южная Корея и Китай, на которых совокупно приходится более половины производимого СПГ в мире.

Крупнейшим поставщиком СПГ является Катар, на его долю в 2017 г. пришлось 31% мирового экспорта СПГ. Страны Ближнего Востока и Африки в 2017 г. экспортировали 48,3% произведенного в мире сжиженного газа, АТР (включая Австралию) - 39,4%, остальные регионы (Латинская Америка, Северная Америка и Европа) - 12,3%.

Россия - единственный поставщик сжиженного газа на мировой рынок среди стран бывшего СССР. В 2017 г. единственным действующим заводом по производству СПГ в России являлся проект «Сахалин-2». Оператор «Сахалина-2» -- Sakhalin Energy Investment Company Ltd. («Газпром» -- 50% плюс одна акция, Shell -- 27,5% минус одна акция, Mitsui -- 12,5%, Mitsubishi -- 10%). Поставки СПГ с проекта «Сахалин-2» по итогам 2017 г. составили 10,9 млн т или 4,1% мирового производства. На протяжении последних лет производство СПГ на российском заводе превышает номинальную мощность проекта (9,6 млн т) [26].

Рисунок 2.1 - Крупнейшие экспортеры и импортеры СПГ в мире, 2017 г., млн.т.

В условиях роста производственных мощностей актуальным вопросом становится оценка конкурентоспособности действующих СПГ-проектов в текущей ценовой конъюнктуре. Наши специалисты рассматривают особенности работы СПГ заводов в различных регионах мира и оценивают конкурентоспособность СПГ по сравнению с трубопроводным газом на ключевых рынках природного газа. (Рис.2.2) [22].

Рисунок 2.2 - Сравнение стоимости поставок американского СПГ в Европу, Латинскую Америку и страны АТР с фактическими ценами на СПГ в мире, август 2016 г.

Например, в 2016 г. США впервые начали экспортировать СПГ из Мексиканского залива, общий объем экспорта составил 2,6 млн т. Почти две трети американских поставок были направлены в страны Латинской Америки, в страны Азии 510 тыс. т или 19%, на Ближний Восток - 14%, а в европейские страны лишь около 9%. Европа стала наименее востребованным направлением поставок американского СПГ, поскольку издержки на производство и доставку сжиженного газа оказались выше цен на рынке.

Правление ПАО «Газпром» приняло к сведению информацию о влиянии событий 2017 года на долгосрочный прогноз развития мирового энергетического рынка.

Было отмечено, что 2017 год -- особенно успешен с точки зрения расширения присутствия Газпрома на мировом энергетическом рынке. В прошлом году компания установила рекорд экспорта в дальнее зарубежье -- 179,3 млрд куб. м. В 2017 году потребление российского газа продолжило уверенный рост -- по состоянию на 22 ноября Газпром поставил потребителям 170 млрд куб. м газа -- на 13,3 млрд куб. м газа больше, чем за аналогичный период 2016 года.

В этих условиях Газпром продолжает создание новых экономически эффективных маршрутов для экспорта газа в Европу. Важным событием 2017 года стало начало строительства газопровода «Турецкий поток». С 7 мая уложено суммарно по двум ниткам более 520 км газопровода. В настоящее время работы ведутся уже в экономической зоне Турции. «Турецкий поток» позволит диверсифицировать маршруты поставок газа и будет способствовать повышению энергетической безопасности Европы [25].

В 2017 году наблюдалось восстановление высоких темпов роста потребления газа в Китае. За первые три квартала рост составил 18%. Основные факторы -- развитие газовой электрогенерации и экологичность природного газа по сравнению с углем. В связи с этим, важным событием 2017 года стало подписание Газпромом и КННК дополнительного соглашения о начале поставок российского газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» 20 декабря 2019 года.

На заседании также шла речь о возобновляемых источниках энергии. Отмечено, что в зимние месяцы 2016-2017 годов неблагоприятные погодные условия привели к приостановке работы ветряных и солнечных электростанций в Германии. Для предотвращения падения мощности в сети и риска полного отключения подачи электроэнергии потребовалось вывести на полную мощность все газовые и угольные электростанции страны, в том числе уже остановленные и запланированные к закрытию. Более того, для обеспечения потребителей электроэнергией в полном объеме, потребовалось импортировать электричество из соседних стран. Сложившаяся ситуация наглядно продемонстрировала негативные технологические аспекты, связанные с излишне быстрой интеграцией возобновляемых источников энергии в системы энергоснабжения страны.

В 2017 году сохранились основные тенденции на рынке сжиженного природного газа: снижение инвестиционной активности и направление североамериканского СПГ в страны Латинской Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона. Так, с начала года в мире принято только одно инвестиционное решение по строительству завода по сжижению газа.

В ходе заседания было подчеркнуто, что события 2017 года не привели к значительному пересмотру долгосрочного прогноза развития мировой энергетики. В условиях сокращающейся собственной добычи в Европе Газпром останется крупнейшим и наиболее надежным поставщиком газа в регионе. Компания также значительно укрепит позиции на перспективном рынке АТР.

Вопрос «О влиянии событий 2017 года на долгосрочный прогноз развития мирового энергетического рынка» будет внесен на рассмотрение Совета директоров ПАО «Газпром».

ООО «Газпром экспорт» в начале 2018 г. завершило конкурсную процедуру по реализации объёмов гелия с Амурского газоперерабатывающего завода (Амурский ГПЗ), в результате которой были заключены долгосрочные контракты с крупнейшими компаниями на мировом рынке промышленных газов. Конкурсная процедура проводилась в 2016-2017 гг.при поддержке компании «Газпром маркетинг энд трейдинг».

«Помимо природного газа богатые месторождения Восточной Сибири позволяют добывать такой ценный продукт, как гелий, востребованный во многих отраслях промышленности. Мы рады, что растущий спрос на продукцию Амурского ГПЗ -- крупнейшего в мире завода по производству гелия -- способствует заключению целого ряда долгосрочных соглашений», -- отметила Генеральный директор «Газпром экспорта» Елена Бурмистрова [37].

Строительством и эксплуатацией логистической инфраструктуры для транспортировки и обслуживания контейнеров с гелием на российской территории, включая гелиевый хаб в Приморском крае, будет заниматься ООО «Газпром газэнергосеть гелий». Подготовленные для поставки на экспорт контейнеры с гелием будут направляться из портов Дальнего Востока России на глобальные рынки.

Амурский ГПЗ станет крупнейшим в России и вторым по мощности в мире предприятием по переработке природного газа -- его производительность составит 42 млрд куб. м газа в год. Завод будет перерабатывать многокомпонентный газ с Якутского и Иркутского центров газодобычи и извлекать из газа ценные для газохимической и других отраслей промышленности компоненты -- этан, пропан, бутан, пентан-гексановая фракция и гелий. После этого очищенный природный газ будет поступать на экспорт в Китай по газопроводу «Сила Сибири». Производство гелия на Амурском ГПЗ начнётся в 2021 г. и достигнет ежегодного уровня в 60 млн куб. м (2,1 млрд куб. футов) к 2026-2027 гг. [31]

Одним из стратегически приоритетных регионов для ПАО «Газпром» на долгосрочную перспективу является Восточная Сибирь и Дальний Восток.

Государственная политика по формированию газовой промышленности на Востоке России определена в »Программе создания в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке единой системы добычи, транспортировки газа и газоснабжения с учетом возможного экспорта газа на рынки Китая и других стран АТР», которая одобрена Правительством РФ 15 июня 2007 г.

«Сахалин-2» это первый проект, реализуемый в России на условиях соглашения о разделе продукции. Оператором проекта является компания «Сахалин Энерджи Инвестмент Компани Лтд» («Сахалин Энерджи»). Акционеры «Сахалин Энерджи»: ПАО «Газпром» (50% плюс одна акция), «Шелл Сахалин Холдингс Б.В.» (дочернее предприятие компании «Шелл», 27,5% минус одна акция), «Митсуи Сахалин Холдингс Б.В.» (дочернее предприятие компании «Митсуи», 12,5% акций) и »Даймонд Газ Сахалин Б.В.» (дочернее предприятие компании «Митсубиши», 10% акций).

Суммарные извлекаемые запасы «Сахалин-2» составляют порядка 150 млн тонн (свыше 1 млрд баррелей) нефти и 500 млрд куб. м газа [29].

В ходе реализации первого этапа проекта с помощью первой в России морской платформы «Моликпак», установленной на Пильтун-Астохском месторождении в 1999 г., была добыта первая нефть. В ходе второго этапа проекта были построены и введены в эксплуатацию две другие морские платформы, подводные трубопроводы длиной 300 км, соединяющие все три платформы с берегом, наземные нефте- и газопроводы длиной 800 км, объединенный береговой технологический комплекс, терминал отгрузки нефти и первый в России завод по производству СПГ.

В декабре 2008 г. проект «Сахалин-2» перешел на круглогодичный экспорт сырой нефти, а 18 февраля 2009 г. состоялся запуск в эксплуатацию первого в России завода по производству СПГ.

Реализация крупнейшего в мире комплексного нефтегазового проекта «Сахалин-2» стала катализатором множества процессов, имеющих большое значение для развития страны и Сахалинской области. По итогам 2016 г., согласно международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), выручка «Сахалин Энерджи» составила 4,55 млрд долл. США, а прибыль -- 869 млн долл. США. Всего в 2016 г. «Сахалин Энерджи» перечислила Российской Федерации более 2,02 млрд долл. США (в натуральной и денежной формах). Применяющиеся при реализации проекта технологии можно охарактеризовать как технологический прорыв для нашей страны: впервые Россия поставляет газ в сжиженном виде, причем применяемая технология сжижения была разработана специально для этого проекта. Транспортировка СПГ стала новым сегментом российского судоходного рынка [74].

Охране окружающей среды уделено особое внимание. «Сахалин-2» -- это прежде всего проект, использующий природные ресурсы, поэтому важно максимально снизить возможный ущерб природе. В ходе подготовки проектной документации для обеих стадий проекта «Сахалин-2» выполнена детальная оценка воздействия на окружающую среду, включавшая точный расчет всех видов негативных воздействий и разработку методов их предупреждения или минимизации. Проектная документация получила положительное заключение Государственной экологической экспертизы Министерства природных ресурсов Российской Федерации.

В 2015 г. между ПАО «Газпром» и компанией «Шелл» был подписан Меморандум о реализации проекта строительства третьей технологической линии завода проекта «Сахалин-2» производительностью до 5 млн тонн СПГ в год. Срок ввода проекта в эксплуатацию намечен на 2021 г. В 2016 г. «Сахалин Энерджи» начала разработку проектной документации для реализации проекта строительства третьей технологической линии.

Благодаря постоянной оптимизации работы производственных систем и отладке оборудования компания добивается показателей, которые превышают проектную мощность завода, составляющую 9,6 млн т СПГ в год. Так, в 2016 г. «Сахалин Энерджи» произвела 10,93 млн т СПГ., а также добыла 3,90 млн т (28,75 млн барр.) нефти и 1,61 млн т (14,17 млн барр.) конденсата.

В 2016 г. «Сахалин Энерджи» также установила рекорд по производству СПГ -- еженедельный объем производства превысил 255 тыс. т СПГ [27].

Доля сахалинского СПГ в 2016 г. в Азиатско-Тихоокеанском регионе составила около 6%, на мировом рынке -- около 4,5%.

Продолжается оснащение проекта: в апреле 2017 г. на Сахалин прибыло новое ледокольное судно снабжения «Геннадий Невельской», а 6 августа 2017 г. к месту службы прибыло ледокольное судно дежурного обеспечения добывающих платформ «Степан Макаров». Новые суда получили ледовый класс Icebreaker6 для работы в арктических условиях.

6 сентября 2017 г. «Сахалин Энерджи» заключила контракт с британской Petrofac на 700 млн долл. США на строительство дожимной компрессорной станции и её интеграцию в систему действующего берегового комплекса.

2.2 Основные барьеры для входа ПАО «Газпром» на рынок АТР

ОАО «Газпром» -- российская энергетическая компания, госкорпорация. Она занимается геологической разведкой, также добычей и транспортировкой, в том числе хранением и переработкой, а также и реализацией газа, газового конденсата и нефти. «Газпром» также занимается производством и продажей теплоэнергии и электроэнергии.

Газпром - это крупнейшая компания в РФ, это крупнейшая газовая компания мира. Газпром владеет самой большой газотранспортной системой, которая составляет более 160 000 км. Компания является также мировым лидером своей отрасли. Согласно опубликованному списку Forbes Global за 2018 год, «Газпром» по размерам выручки занимает 17-е место в компании мировых лидеров. Однако, после начала войны в Украине и после оккупации Крыма «Газпром» начал утрачивать свои позиции (Приложение 1).

Так, объем выручки в рублевом эквиваленте в период с 2016 до 2018 гг. вырос с 4,7 трл. руб. до 5,3 трл.руб. Однако, по состоянию на начало 2017 года выручка составляла 15 млрд. долларов США, а на 01.01.2018 года выручка составила 7 млрд. долларов. Падение доходов компании очевидно.

О крайне отрицательных тенденциях в финансах компании говорят и следующие цифры ежегодного отчета [26].

Так, прибыль от продаж компании в 2018 году составила 1,35 трл. Руб. (0,4 млрд. долларов США), а в 2016 г. - 1,6 трл. Руб. (0,2 млрд. долларов США). То есть налицо падение прибылей от продаж и снижение потока валюты в компанию. При этом чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании составила в 2018 г. - 1,2 трл. Руб. (то есть 88% доходов от продаж), а в 2016 г. - 1,14 (71% от доходов компании от продаж). Таким образом, согласно официальному отчету компании, ее деятельность направлена на повышение уровня жизни ее акционеров, что противоречит слогану «Народное достояние».

Для характеристики деятельности компании «Газпром» можно также привести следующие данные. Согласно недавно подписанному контракту, цена газа, который «Газпром» обязуется поставлять в Китай в 2018 году, составит 350 долларов США за 1 тысячу кубометров газа. В 2018 г. в зависимости от региона 1 тыс. кубов газа для внутренних потребителей стоит от 4,5 до 7 тыс. рублей [12].

03 июня 2017 года корпорация подписала еще один абсурдный проект с Китаем, согласно которому оплата за поставки газа и нефти будут осуществляться в юанях. При том, что за оборудование компания платит в долларах, а заработную плату - в рублях. Хеджировать при таком объеме выручки валютную пару рубль-юань будет весьма сложно.

И еще одним важным финансовым показателем является снижение рыночной капитализации компании с 240 млрд. долларов в 2008 году до 100 млрд. долларов в 2016 году.

Рассмотрим показатели деятельности компании «Роснефть» в 2016 году. Так, выручка от реализации в 2016 г. Составила 5,5 трл. руб., (в 2018 г. - 4,7 трл.руб.), рост составил 17,2%. Если же пересчитать показатели прибыли в валюте, тогда соответствующий показатель составит 7 млрд. долларов и 15 млрд. долларов соответственно. То есть доход компании в валюте снизился более, чем в 2 раза (Приложение 2).

При этом чистая прибыль компании составила в 2016 г. 350 млрд. руб. (чуть более 5 млрд. долларов), а в 2018 году составляла 555 млрд. руб. (18,5 млрд.долларов).

Курсовые разницы по инструментам хеджирования потоков денежных средств до налогообложения в составе «Прочего совокупного расхода» по итогам четвертого квартала 2016 года составили 498 млрд. руб. Эффект переноса накопленных в прочем совокупном доходе убытков от переоценки инструментов хеджирования будет определяться помесячно начиная с 2018 года по мере признания валютной выручки.

Разная динамика цен, выраженных в долларах США, и цен, выраженных в рублях, связана с номинальным ослаблением среднего курса рубля по отношению к доллару США на 31% в четвертом квартале 2016 года по сравнению с третьим кварталом 2016 года, а также с номинальным ослаблением среднего курса рубля к доллару США на 20,6% в 2016 году по сравнению с 2018 годом и номинальным ослаблением рубля к доллару США на 2,4% в 2018 году по сравнению с 2017 годом.

...