· сделок, совершаемых в связи с выкупом акционерным обществом акций собственного выпуска по требованию акционеров;

· сделок по приобретению акционерным обществом акций собственного выпуска по решению общего собрания акционеров;

· продажи акционерным обществом акций собственного выпуска инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом акционерного общества;

· сделок, совершаемых по решению Президента Республики Беларусь [17].

Так же согласно с пунктом 9 вышеуказанной инструкции обращение облигаций на внебиржевом рынке осуществляется с обязательной регистрацией совершаемой сделки профучастником, осуществляющим депозитарную и (или) брокерскую деятельность, за исключением случаев:

1 наследования;

2 изменения или прекращения прав и (или) обязанностей по решению суда или по решению ликвидационной комиссии;

3 обмена акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе разгосударствления и приватизации, на именные приватизационные чеки "Имущество", а также при льготной продаже государством акций за денежные средства по цене на 20 процентов ниже номинальной стоимости;

4 пропорционального распределения акций среди акционеров;

5 передачи ценных бумаг в пределах одного собственника;

Передача ценных бумаг в залог осуществляется с обязательной регистрацией договора залога профучастником [17].

Что касается иных облигаций, то, согласно пункту 26 Инструкции о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения отдельных видов государственных ценных бумаг Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 18 августа 2003 г. № 118, владельцы облигаций обязаны прекратить все сделки с облигациями, подать заявки на погашение облигаций и/или выплату процентного дохода в уполномоченные депозитарии, которые в свою очередь представляют РУП "РЦДЦБ" сводную заявку на погашение облигаций и (или) выплату процентного дохода по облигациям с процентным доходом:

за один рабочий день до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций не превышает одного месяца (месяц считается равным 30 дням);

за три рабочих дня до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций менее одного года (год считается равным 365 дням);

за пять рабочих дней до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций год и более [18].

Выплата процентного дохода, а также номинальной стоимости облигаций при их погашении производится Минфином в сроки, оговоренные в глобальном сертификате, путем безналичного перечисления денежных средств уполномоченным депозитариям в порядке, установленном этим министерством [18, п. 28].

Уполномоченные депозитарии в течение одного рабочего дня после поступления денежных средств от Минфина осуществляют расчеты с владельцами облигаций [18, п. 32].

Порядок досрочного погашения и обмена облигаций устанавливается Министерством финансов [19, п. 13].

В соответствии с пунктом 3 статьи 5 Закона Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. № 1512-XII «О ценных бумагах и фондовых биржах» эмитент обязан не менее одною раза в год информировать общественность об основных данных о своем хозяйственно-финансовом положении и результатах деятельности [3, cт. 13].

Что касается преимущества облигационного займа перед кредитом банка, то эмитента облигаций, как правило, привлекает денежные средства по относительно более дешевой цене. В «торговых» терминах выпуск облигаций представляет для эмитента покупке денег на оптовом рынке, получение же банковского кредита - покупку на розничном рынке.

3.2 Порядок погашения облигаций

Рассматривая пункт 77 Инструкции о некоторых вопросах выпуска и государственной регистрации ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерство финансов Республики Беларусь от 11 декабря 2009 года №146 можно отметить что, погашение облигаций осуществляется:

1 предъявительских по истечении установленного решением о выпуске облигаций срока их обращения эмитентом в отношении лиц, предъявивших эти облигации к погашению, независимо от сроков обращения собственника или иного законного владельца облигации;

2 бездокументарных - в отношении лиц, указанных в реестре владельцев облигаций, сформированном депозитарием на дату, определенную решением о выпуске облигаций и проспектом эмиссии [9].

Досрочное погашение выпуска облигаций либо его части до даты окончания срока обращения данного выпуска организации осуществляют в порядке, установленном решением о выпуске облигаций [9, п. 78].

В случае невыполнения эмитентом обязательств по выплате процентов и погашению номинальной стоимости облигаций взыскание этих сумм производят принудительно в соответствии с законодательством РБ [3, ст. 7].

Согласно пункту 4 статьи 2 Закона Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. № 1512-XII «О ценных бумагах и фондовых биржах» Правительство Республики Беларусь и Национальный банк Республики Беларусь устанавливают квоты и порядок допуска к обращению на территории Республики Беларусь ценных бумаг, выпущенных иностранными эмитентами, а также квоты и порядок допуска к обращению вне территории Республики Беларусь ценных бумаг, выпущенных эмитентами, находящимися под юрисдикцией Республики Беларусь [3].

Действие Указа Президента Республики Беларусь от 27 марта 2008 № 178 "О порядке проведения и контроля внешнеторговых операций" на ввоз - вывоз ценных бумаг не распространяется [20, c. 90].

Перевод за пределы территории Республики Беларусь облигаций в бездокументарной форме возможен только через установление корреспондентских отношений между центральным депозитарием ценных бумаг в Беларуси и зарубежными депозитариями. Для их установления требуется согласование с Министерством финансов, а также соблюдение ряда других требований, установленных постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 4 сентября 2009 № 110 "О некоторых вопросах установления корреспондентских отношений центральным депозитарием ценных бумаг в Республике Беларусь" [21, п. 1.2].

Согласно подпункту 18.2 пункта 18 Правил проведения валютных операций, утвержденных постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 30 апреля 2004 №72 на основании разрешения Национального банка Республики Беларусь резиденты - юридические лица приобретают у нерезидента облигации, выпущенные нерезидентами [22].

Все прочие валютные операции с облигациями резиденты - юридические лица могут совершать в уведомительном порядке [22, п. 20]

Номинальная стоимость облигаций может быть выражена как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте. В последнем случае операции по таким облигациям между двумя резидентами также могут быть проведены в иностранной валюте.

Для инвестирования субъектами валютных операций - нерезидентами белорусских рублей в ценные бумаги, выпущенные субъектами валютных операций - резидентами, они могут открывать в белорусских банках как рублевые счета типа "Т", так и счета типа "С" [20, c. 90].

Согласно статье 17 Закона Республики Беларусь от 22.07.2003 №226-З «О валютном регулировании и валютном контроле» сделки с ценными бумагами в белорусских рублях и ценными бумагами в иностранной валюте нерезиденты могут совершать на территории Республики Беларусь без каких-либо валютных ограничений [23].

В последние годы интерес инвесторов к облигациям значительно вырос, так как более высокие и гибкие процентные ставки привлекали к рынку облигаций инвесторов, ориентированных как на текущий доход, так и на прирост капитала; изменение процентных ставок является наиважнейшим фактором на рынке облигаций, поскольку оно определяет размер не только текущего дохода, но и прироста (или убытка) капитала, который получит инвестор.

Заключение

Хотелось бы отметить, при прочих равных условиях облигации являются более гибким способом мобилизации капитала для эмитента и вложения средств для инвестора. Нет ограничения на валюту облигаций, на характер их обращений (свободно обращений и с ограничениями) и владения ими (именные и предъявительские). Они могут выпускаться как в купонной (процентной форме), так и без купона. Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредитов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика, и не затрагивает отношения собственности.

Вообще преимущества использования предпринимателем тех или иных способов привлечения денег не могут быть однозначно заранее предусмотрены, априорной схемы действия на все случаи жизни не существуют. В практике бизнеса нередки и такие ситуации, когда с точки зрения организаторов дела, в равной мере выгодно привлечение средств за счет выпуска ценных бумаг или за счет использования банковского кредита. Точно так же для частного лица, вкладывающего свободные средства для получения устойчивого дохода, может существовать не один, а несколько одинаково пригодных способов достижения цели. Выбор при покупке ценных бумаг подвержен помимо соображений прямой выгоды, и все возможным субъективным обстоятельствам. Мы уже говорили о факторе риска - его обратно стороной является фактор надежности.

Что касается преимущества облигационного займа перед кредитом банка, то эмитента облигаций, как правило, привлекает денежные средства по относительно более дешевой цене. В «торговых» терминах выпуск облигаций представляет для эмитента покупке денег на оптовом рынке, получение же банковского кредита - покупку на розничном рынке. Действительно, большинство банков представляют кредиты за счет средств вкладов своих клиентов. Привлекая средства в банк по одной цене, для того, чтобы оставаться кредитоспособными и прибыльными банки вынуждены размещать их по более высокой цене. Облигация же представляет собой альтернативное банковскому вкладу вложение капитала, поэтому процент (доходность) по облигациям сравнивается не с процентом по банковскому кредиту, а с процентом по банковскому вкладу.

Работа с облигационными займами - это длительный процесс. И формирование имиджа хорошего заёмщика с публичной кредитной историей может стать ценными, за счет которого предприятие в дальнейшем сможет значительно снизить стоимость заёмных средств. При этом самый высокий имидж (и самая низкая процентная ставка) будет у тех предприятий, которые вышли на ранок облигационных заимствований первыми.

В связи с высоким уровнем инфляции долгосрочные займы не получили распространения. Среднесрочные имеют наибольший удельный вес и предназначаются в основном для финансирования инвестиционных проектов. Краткосрочные займы имеют целью покрытие дефицита бюджета или финансирование текущих расходов. Все ценные бумаги имеют ограниченный срок действия, который истекает в установленный срок погашения. Хотя облигации имеют целую серию специальных дат выплаты процентов, сумма погашения (принципал) выплачивается лишь однажды: в день или перед истечением срока погашения. Поскольку срок платежа никогда не меняется, он не только определяет продолжительность жизни нового выпуска, но также указывает на продолжительность оставшегося времени действия более старых облигаций, находящихся в обращении.

На сегодняшний день рынок корпоративных облигаций не является столь развитым, как рынок векселей или акций.

Основной объективной причиной, тормозящей развитие рынка корпоративных облигации, является ныне действующее законодательство. Одним из основных недостатков законодательства является то, что правовые акты, не делают различий между такими видами ценных бумаг, как акции и облигации.

В последние годы интерес инвесторов к облигациям значительно вырос, так как более высокие и гибкие процентные ставки привлекали к рынку облигаций инвесторов, ориентированных как на текущий доход, так и на прирост капитала; изменение процентных ставок является наиважнейшим фактором на рынке облигаций, поскольку оно определяет размер не только текущего дохода, но и прироста (или убытка) капитала, который получит инвестор. К сожалению, изменения рыночных процентных ставок могут иметь драматические последствия для совокупных годовых прибылей, фактически полученных от облигаций. К тому же в то время как инвесторы, ориентированные на текущий доход, предпочитают высокие процентные ставки, те, кто ориентирован на прирост капитала, предпочитают, чтобы они снижались; благодаря своему более высокому статусу облигации являются относительно надежными инвестиционными инструментами и обычно рассматриваются как относительно гарантированные от невыполнения обязательств ценные бумаги. Однако существует ценовой (рыночный) риск, поскольку даже по первоклассным облигациям с высоким рейтингом курсы падают, когда рыночные процентные ставки начинают повышаться; поскольку условия действия облигации являются фиксированными на момент выпуска, изменения в рыночных условиях фактически ведут к изменению ее курса.

Список используемых источников

1 Гражданский кодекс Республики Беларусь: принят Палатой представителей 28 октября 1998г.: одобр. Советом Респ. 19 ноября 1998г.: текст кодекса по состоянию на 15 марта 2015г. Минск: Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь,2014. 656с.

2 Зуенок, Л. Рынок облигаций: этапы развития / Л. Зуенок //Финансы. Учет. Аудит. 2014. №8. С. 28.

3 О ценных бумагах и фондовых биржах: Закон Респ. Беларусь, 12 март. 1992 г. № 1512-XІІ: в ред. Закона Респ. Беларусь от 16.07.2010 г. № 172-З // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. 2010.№184.2/1724.

4 Липсиц, И.В. Экономика без тайн / И.В. Липсиц. М.: Дело ЛТД, 1993. 432с.

5 Берзон, Н. Финансовые рынки и инвестиции / Н.Берзон //Школьный экономический эурнал. 2009г. №3. С. 20-21.

6 Тихонов, Р.Ю. Рынок ценных бумаг / Р.Ю. Тихонов. Минск: Армита-Меркетинг, Менеджмент,1999. 208с.

7 Семенов, А. Что необходимо знать об облигациях / А. Семенов // Фондовый рынок. 2008. №8. С. 34-41.

8 Налоговый кодекс Республики Беларусь: принят Палатой Представителей 11 декабря 2009г.: одобрен Советом Респ. 18 декабря 2009г.: текст Кодекса по состоянию на 14 марта 2015г. Минск: Амалфея,2015. 56с.

9 Инструкции о некоторых вопросах выпуска и государственной регистрации ценных бумаг: утв. М-вом финансов Респ. Беларусь от 11.12.2009 г. Минск, Дикта. 2010. 37с.

10 О хозяйственных обществах: Закон Респ. Беларусь, 09.12.1992г.№ 2020 - XII: в ред. Закона Респ. Беларусь от 10.01.2006 г. № 100-З // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь.2006г. №18. 2/1197.

11 Томкович, Р. Эмиссия облигаций как один из способов привлечения финансовых ресурсов / Р. Томкович // Экономика. Финансы. Управление. 2014г. №8. С. 47-52.

12 Положения о государственной регистрации и ликвидации (прекращение деятельности субъектов хозяйствования: Декрет Президента Респ. Беларусь 16.01.2009 г. № 1 //Национальный реетр правовых актов Респ. Беларусь. 2009. №1. 1/10418.

13 О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг: Указ Президента Респ. Беларусь, 28 апр. 2006г., № 277 // Эталон - Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. Минск, 2014.

14 О рынке ценных бумаг: Закон Респ. Беларусь 05.01.2015г. №231-З: в ред. Закона Респ. Беларусь от 05.01.2015г. №231-З // Эталон - Беларусь [Электронный ресурс] / Нац.центр правовой информ. Респ. Беларусь. Минск, 2015.

15 Об утверждении единого перечня административных процедур, осуществляемых государственными органами и иными организациями в отношении юридических лиц и индивидуальных предпринимателей: постановление Совета Министров Респ. Беларусь, 17 февр. 2012 г., № 156 // Эталон - Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. Минск, 2013.

16 Банковский кодекс Республики Беларусь: принят Палатой Представителей 3 октября 2000г.: одобрен Советом Респ. 12 октября 2000г.: текст Кодекса по состоянию на 13 июля 2013г. Минск: Амалфея,2013. 83 с.

17 Инструкция о порядке совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь: постановление Министерства финансов Респ. Беларусь,12.09. 2006г.№112. // Эталон - Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. Минск, 2006.

18 Об утверждении Инструкции о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения отдельных видов государственных ценных бумаг Республики Беларусь: постановление Министерства финансов Респ. Беларусь, 18.08.2003г., № 118 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2011. №167. 8/23395.

19 Об утверждении основных условий выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь: постановление Совета Министров Респ. Беларусь, 13.02.2003г., № 173 // Эталон - Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. Минск, 2014.

20 Овсейко, С. Облигации: порядок выпуска, обращения и погашения / С. Овсейко // Главный бухгалтер - 2011. №31. С. 87-93.

21 О некоторых вопросах установления корреспондентских отношений центральным депозитарием ценных бумаг в Республике Беларусь: остановление Министерства финансов Респ. Беларусь 04.09.2009г., № 110 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2009.№ 8. 8/21429.

22 Правила проведения валютных операций: постановление Правления Национального банка Респ. Беларусь 30.04.2004г. // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2010. №157. 8/22466.

23 О валютном регулировании и валютном контроле: Закон Респу.Беларусь, 22 июл. 2003г. №226-З: в ред. Закона Респ. Беларусь от 12.07.2013г. №51-З / Эталон - Беларусь [Электронный ресурс] // Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. Минск, 2013.

Размещено на Allbest.ru