Правове регулювання додаткового випуску акцій акціонерними товариствами

4. Підкреслено необхідність поєднаного з положеннями нового Закону внесення змін у корпоративне законодавство. Запропоновано ввести в Закон України “Про господарські товариства” статтю про акції, де провести розподіл акцій на оголошені і розміщені й дати їхнє поняття, провести розмежування компетенції з їх розміщення в статтях 41, 46, 47 зазначеного Закону, а також передбачити в ст. 37 у числі відомостей, які повинні відображатися у статуті, відомості про оголошений та/або розміщений капітал.

З урахуванням того, що проект закону “Про акціонерні товариства” неодноразово відхилявся Верховною Радою України через занадто велику кількість нововведень, не всі з яких доцільні, уявляється необхідним проводити вдосконалення законодавства частинами, вносячи погоджені із законодавством зміни в Закон “Про господарські товариства” і кодифікуючи його в ГК України.

Системне запровадження обґрунтованих пропозицій у законодавство здатне сприяти активізації емісійної діяльності на ринку акцій, залученню інвестицій в АТ та підвищенню ефективності їх господарювання.

СПИСОК ПРАЦЬ, ОПУБЛІКОВАНИХ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

1. Грудницкая С.Н., Фесечко Л.И. Напрямки вдосконалення правового регулювання додаткового випуску акцій акціонерними товариствами // Вісник Донецького університету. Серія В: Економіка і право. 2006. № 1. Т.2. С. 595-601. (Особистий внесок: визначення основних напрямків удосконалення правового регулювання додаткового випуску акцій АТ).

2. Фесечко Л.И. Совершенствование правового регулирования увеличения уставного фонда акционерных обществ // Вісник Донецького університету. Серія В: Економіка і право. 2005. № 2. С. 386-390.

3. Грудницкая С.Н., Фесечко Л.И. Основные принципы корпоративного управления акционерным капиталом и их правовое обеспечение // Экономика и право. 2005. № 2 (12). С. 87-91. (Особистий внесок: авторське обґрунтування принципів правового регулювання додаткового випуску акцій АТ, доцільних до застосування в існуючих умовах в Україні).

4. Фесечко Л. Питання вдосконалення законодавства про акціонерні товариства // Правничий часопис Донецького університету. 2004. № 2 (12). С. 76-80.

5. Фесечко Л.И. Дополнительный выпуск акций: вопросы совершенствования законодательства // Экономика и право. 2003. № 3 (7). С. 89-93.

6. Грудницька С., Фесечко Л. Корпоративне управління фінансами: проблеми вдосконалення і законодавчого регулювання // Правничий часопис Донецького університету. 2002. № 2 (8). С. 20-23. (Особистий внесок: обґрунтування необхідності та окремих напрямків удосконалення правового регулювання додаткового випуску акцій).

7. Фесечко Л. Правовые средства управления акционерным капиталом: вопросы выкупа акций // Підприємництво, господарство і право. 2005. № 2. С. 77-79.

8. Фесечко Л.И. К вопросу о цели выкупа акционерным обществом собственных акций // Еволюція цивільного законодавства: проблеми теорії і практики. К.: Академія правових наук України, НДІ приватного права і підприємництва, НДІ інтелектуальної власності, Національна юридична академія ім. Ярослава Мудрого. 2004. С. 834-838.

9. Фесечко Л.И. Вопросы увеличения уставного капитала акционерного общества // Реалізація чинних Цивільного та Господарського кодексів України: проблеми та перспективи. К.: НДІ приватного права і підприємництва АПрН України, 2006. С. 257-259.

10. Фесечко Л.І. Щодо порядку збільшення акціонерного капіталу // Наука і освіта `2004: Матеріали VII Міжнар. наук.-практ. конф. (10-25 лютого 2004р.). Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2004. Т.51.: Право. С. 67-68.

11. Фесечко Л.І. До питання про викуп акціонерним товариством випущених ним акцій // Динаміка наукових досліджень `2004: Матеріали ІІІ Міжнар. наук.-практ. конф. (21-30 червня 2004р.). Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2004. Т.5.: Право. С. 50-51.

12. Фесечко Л.И. Принципы корпоративного управления акционерным капиталом // Материалы итоговой науч. конф. Донецкого национального университета за период 2003-2004 г.г.: Правоведение. Донецк: ДонНУ, 2005. С. 55-57.

АНОТАЦІЯ

Фесечко Л.І. Правове регулювання додаткового випуску акцій акціонерними товариствами. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата юридичних наук за спеціальністю 12.00.04 - господарське право, господарсько-процесуальне право. - Інститут економіко-правових досліджень НАН України, Донецьк, 2006.

Дисертація присвячена вдосконаленню правового регулювання додаткового випуску акцій АТ з метою активізації емісійної (інвестиційної) діяльності на ринку акцій та підвищення ефективності господарювання АТ в Україні. У роботі визначено доцільні принципи правового регулювання додаткового випуску акцій АТ, здатні забезпечити розвиток емісійної (інвестиційної) діяльності на ринку акцій. Запропоновано визначення поняття додаткового випуску акцій та його співвідношення з емісією. Сформульовано пропозиції з удосконалення розмежування компетенції органів управління АТ з додаткового випуску акцій та її реалізації. Обґрунтовано напрямки удосконалення порядку додаткового випуску акцій. Запропоновано шляхи удосконалення правових засобів стимулювання здійснення АТ додаткового випуску акцій. Обґрунтовано необхідність розширення набору правових засобів захисту від небажаного перерозподілу контролю в АТ у процесі здійснення додаткового випуску акцій та сформульовано відповідні пропозиції до законодавства. Визначено шляхи вирішення проблем невиплати дивідендів як фактору низької інвестиційної привабливості емітентів акцій.

Ключові слова: правове регулювання, акціонерне товариство, органи управління, компетенція, додатковий випуск акцій, емісія, порядок, стимулювання, захист, дивіденди.

АННОТАЦИЯ

Фесечко Л.И. Правовое регулирование дополнительного выпуска акций акционерными обществами. - Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата юридических наук по специальности 12.00.04 - хозяйственное право, хозяйственно-процессуальное право. - Институт экономико-правовых исследований НАН Украины, Донецк, 2006.

Диссертация посвящена совершенствованию правового регулирования дополнительного выпуска акций с целью активизации эмиссионной (инвестиционной) деятельности на фондовом рынке и повышения эффективности хозяйствования акционерных обществ в Украине.

В первом разделе рассматриваются вопросы необходимости совершенствования правового регулирования дополнительного выпуска акций, определения его понятия и основных принципов правового регулирования, анализируется законодательство других стран.

Определены целесообразные принципы правового регулирования дополнительного выпуска акций на современном этапе, применение которых будет содействовать решению задачи активизации эмиссионной (инвестиционной) деятельности на рынке акций: корпоративной демократии и обеспечения баланса интересов в АО, приоритета интересов АО, стимулирования осуществления АО дополнительных выпусков акций, защиты от нежелательного перераспределения контроля в АО в процессе осуществления дополнительного выпуска акций, обеспечения инвестиционной привлекательности АО как эмитентов акций.

Выявлена двойственность правовой природы дополнительного выпуска акций, которая является, с одной стороны, корпоративной, с другой - эмиссионной, с чем связана двойственность понятия выпуска как совокупности действий и совокупности ценных бумаг.

Сформулировано понятие дополнительного выпуска акций как совокупности действий - сложной юридической конструкции, которая включает в себя органически связанные корпоративные и эмиссионное действия, которые начинаются с принятия решения о дополнительном выпуске акций и завершаются оформлением глобального сертификата при бездокументарной форме выпуска или включением лица в реестр собственников именных ценных бумаг при документарной форме выпуска акций. Уточнено определение понятия эмиссии ценных бумаг с учетом ее определения как совокупности юридических действий эмитента в установленной законодательством последовательности по размещению ценных бумаг на основании соответствующего разрешения уполномоченного государственного органа.

Во втором разделе исследуются вопросы компетенции органов управления АО по дополнительному выпуску акций и порядка его осуществления.

Выделены стадии корпоративных действий по дополнительному выпуску акций: принятие решения об увеличении уставного фонда АО; реализация акций как доли в уставном фонде АО; внесение изменений в устав АО и их государственная регистрация; стадии эмиссионных действий: государственная регистрация решения о дополнительном выпуске акций; размещение ценных бумаг; государственная регистрация выпуска ценных бумаг.

Усовершенствовано обоснование определения уставного фонда (капитала) как реальной величины имущества, внесенного участниками в АО в качестве вклада в его уставный фонд, с акцентированием на том, что и в активе, и в пассиве баланса учитывается имущество АО в денежном (стоимостном) выражении - в активе по видам имущества, а в пассиве - по источникам формирования.

Предложено закрепить за наблюдательным советом, одновременно с изменением формирования его состава, полномочие по дополнительному выпуску привилегированных акций и соответственно этому - внесение изменений в устав, определение основных направлений деятельности, утверждение внутренних локально-правовых актов, которые регулируют этот процесс.

Обоснована целесообразность закрепления права общего собрания акционеров делегировать наблюдательному совету или правлению полномочия: внесения изменений в решение о выпуске акций до его регистрации по определенным в решении общего собрания вопросам и при определенных обстоятельствах; утверждения отчета о результатах подписки на акции; утверждения решения общего собрания об увеличении уставного фонда или постановления нового решения при определенных общим собранием обстоятельствах.

Сформулированы предложения по совершенствованию порядка дополнительного выпуска акций.

В третьем разделе исследованы вспомогательные средства правового регулирования дополнительного выпуска акций, касающиеся стимулирования дополнительного выпуска акций АО и защиты интересов АО при его осуществлении, а также обеспечения инвестиционной привлекательности АО.

Предложено распространить правило невключения в состав валового дохода как суммы средств или стоимости имущества, которое поступает в виде прямых инвестиций или реинвестиций в корпоративные права, эмитированные такими налогоплательщиками, которые вносятся после государственной регистрации изменений в уставе АО, так и тех, что вносятся в этот момент в счет будущих расчетов за акции.

Обоснована целесообразность применения к соглашениям о приобретении дополнительно выпущенных акций требований, которые выдвигаются к заключению значительных соглашений и предусматривают утверждение их общим собранием акционеров, если это закреплено в уставе АО. Предложено снижение минимального размера пакета акций, с владением которым связывается обязанность лица предложить другим акционерам выкупить их акции, и предоставление обществу права устанавливать более низкий уровень в уставе. Аргументирована целесообразность создания в АО фонда акционирования работников предприятия (ФАРП), средства которого могут быть использованы на приобретения АО собственных акций с последующим размещением их среди своих работников.

В качестве основных средств повышения инвестиционной привлекательности АО предложено внесение в перечень обязательных сведений, которые должны содержаться в уставе АО, данных о минимальном размере дивидендов в твердом проценте к чистой прибыли, и установление права миноритарных акционеров требовать у общества выкупа акций, которые им принадлежат, в случае невыплаты обществом дивидендов при наличии прибыли не менее установленного размера.

Ключевые слова: правовое регулирование, акционерное общество, органы управления, компетенция, дополнительный выпуск акций, эмиссия, порядок, стимулирование, защита, дивиденды.

ANNOTATION

Fesechko L.I. Legal regulation of an additional share issue of joint-stock company. Manuscript.

The dissertation on receipt of a scientific degree of the candidate of jurisprudrnce on a speciality 12.00.04. - commercial law, commercial-procedural law. - Institute of economic and legal researches NAN of Ukraine, Donetsk, 2006.

The dissertation is devoted to perfection of legal regulation of an additional share issue with the purpose of activization of issue (investment)activity in the share market and increase of efficiency of managing of joint-stock company in Ukraine.

In work аre outline principles of legal regulation of an additional share issue of the joint-stock company, capable to provide development of issue (investment) activity in the share market are offered.

The concept of an additional share issue and its parity with issue is certain.

Offers on perfection of differentiation of the competence of controls of joint-stock company on an additional share issue and its realization are formulated. It is proved a direction of perfection of the order of an additional share issue. Ways of perfection of legal means of stimulation of activity of joint-stock company, of an additional share issue are offered.

Necessitty of expansion of a set of legal meansof protection against undesirable redistribution of the control in over joint-stock company during realization of an additional share issue is proved and corresponding offers to the legislation are formulated. Ways of the decition of problems of nonpayment of dividends as factor of low investment appeal of emitters of actions are certain.

Key words: legal regulation, joint-stock company, controls, the competence, an additional share issue, issue, the order, stimulation, protection, dividends.

Размещено на Allbest.ru