Антикризисное управление предприятием

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние.

Определяется условиями: ±ЕС<0;

±EСД<0;

±EОБ<0.

Трехмерный показатель = (0; 0; 0) .

Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов.

В нашем примере:

на начало на конец

отчетного периода отчетного периода

±ЕС<0 (0); ±ЕС<0 (0);

±EСД<0 (0); ±EСД<0 (0);

±EОБ<0 (0). ±EОБ<0 (0).

(0; 0; 0) (0; 0; 0)

Кризисное финансовое Кризисное финансовое

состояние; состояние;

Конечные результаты выполненных расчетов показывают, что предприятие как на начало, так и на конец года, находится на грани банкротства. Теперь для наглядности сгруппируем полученные данные в таблицу (таблица 3).

Таблица 3- Обобщенная оценка финансовой устойчивости ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» по состоянию на 01 января 2009 года, тыс. руб.

Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Отклонение (+; - )
Капитал и резервы (ИС)	13965	14017	+52
Внеоборотные активы (F)	13576	13870	+294
Долгосрочные обязательства (КТ)	-	-	-
Краткосрочные кредиты и заемные средства (Кt)	-	-	-
Наличие собственных оборотных средств (Ес)	389	147	-242
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (ЕСД)	389	147	-242
Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат (ЕОБ)	389	147	-242
Запасы и затраты (Z)	5398	4246	-1152
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±ЕС)	-5009	-4099	-910
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат(±EСД)	-5009	-4099	-910
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±EОБ):	-5009	-4099	-910
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости ()	(0;0;0)	(0;0;0)	х

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» (таблица 3), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется как на начало, так и на конец периода. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:

- запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами (ЕС). На начало года на покрытие запасов и затрат не хватало 86,12% собственных оборотных средств ((5398:389) ·100%) , к концу года -- 71,12% ((4246:52) ·100%);

- главная причина сохранения кризисного финансового положения предприятия -- это превышение темпов роста запасов и затрат над ростом источников формирования: общая величина источников формирования (EСД) снизилась на 62,21% собственные оборотные средства уменьшились на 62,21%, а стоимость запасов и затрат снизилась на 21,34%;

- негативным моментом является неудовлетворительное использование предприятием внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекаются. Краткосрочные обязательства представлены в отчетности лишь кредиторской задолженностью, но она снизилась за анализируемый период на 1,79%, т.е. администрация предприятия не желает, не умеет или не может использовать заемные средства для производственно-хозяйственной деятельности;

- у предприятия наблюдается недостаток собственных оборотных средств, что свидетельствует о нехватке их в хозяйственной деятельности для покрытия запасов. Необходимо увеличение уровня собственных оборотных средств.

2.3 Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса проводится для оценки кредитоспособности предприятия (хозяйствующего субъекта), т.е. его способности своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам.

Главная задача оценки ликвидности баланса -- определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата) [44,c.67].

В соответствии со сложившейся учетно-аналитической практикой статьи актива и пассива баланса при анализе его ликвидности группируются следующим образом.

АКТИВЫ	ПАССИВЫ
А/1 - наиболее ликвидные активы	П/1 - наиболее срочные обязательства
А/2 - быстро реализуемые активы	П/2 - краткосрочные обязательства
А/3 - медленно реализуемые активы	П/3 - долгосрочные обязательства
А/4 - трудно реализуемые активы	П/4 - постоянные пассивы

Активы предприятия

A/l -- наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежные средства и краткосрочных финансовых вложений предприятия.

А/1= стр.250 + стр.260.

В нашем примере:

А/1 (на начало отчетного периода)= 318;

А/1 (на конец отчетного периода)= 148;

А/2 -- быстро реализуемые активы. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) и прочие оборотные активы.

А/2= стр. 240 + стр. 270.

В нашем примере:

А/2 (на начало отчетного периода)= 1647;

А/2 (на конец отчетного периода)= 2526;

A/3 -- медленно реализуемые активы - запасы (без расходов будущих периодов), дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев), долгосрочные финансовые вложения.

А/3 = стр.210 - стр.216 + стр.220 + стр.230 + стр.140.

В нашем примере:

А/3 (на начало отчетного периода)= 5417;

А/3 (на конец отчетного периода)= 4341;

А/4 -- труднореализуемые активы. Это статьи I раздела баланса (внеоборотные активы), исключая долгосрочные финансовые вложения.

А/4 = Итог I раздела баланса (стр. 190) - стр.140.

В нашем примере:

А/4 (на начало отчетного периода)= 13576;

А/4 (на конец отчетного периода)= 13870;

Пассивы предприятия

П/1 -- наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

П/1 = V раздел баланса (стр. 690) - стр.610.

В нашем примере:

П/1 (на начало отчетного периода)= 6993;

П/1 (на конец отчетного периода)= 6868;

П/2 -- краткосрочные обязательства - кредиты банков и заемные средства, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев.

П/2 = стр. 610

В нашем примере:

П/2 (на начало отчетного периода)= 0;

П/2 (на конец отчетного периода) = 0;

П/З -- долгосрочные обязательства - кредиты банков и заемные средства, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев, и прочие долгосрочные обязательства.

П/3 = Итог IV раздела баланса (стр.590)

В нашем примере:

П/3 (на начало отчетного периода)= 0;

П/3 (на конец отчетного периода) = 0;

П4 -- постоянные пассивы. Капитал и резервы предприятия за минусом расходов будущих периодов.

П/4 = Итог III раздела баланса (стр.490) - стр.216.

В нашем примере:

П/4 (на начало отчетного периода)= 13965;

П/4 (на конец отчетного периода) = 14017;

Баланс считается абсолютно ликвидным при соблюдении следующей системы неравенств: A/l П/1;

А/2 П/2;

A/3 П/З;

А/4 П/4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (ЕС = ИС - F) . Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сопоставление А/1-П/1 и А/2-П/2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A/3-П/З отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность [26,c.123-125].

Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической таблицы (приложение 5), по данным которой можно сделать вывод, что в рассматриваемом примере, с одной стороны, не соблюдаются условия, формально требуемые для признания баланса за отчетный период абсолютно ликвидным, а ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» платежеспособным [А/1 < П/1; А/2 > П/2; А/3 > П/3], а с другой - имеются основания для утверждения о перспективной [А/3 >П/3] ликвидности баланса. Предприятие полностью на начало, и конец года покрывает свои обязательства только по краткосрочным и долгосрочным пассивам, т.к. они равны нулю. Наиболее срочные и постоянные пассивы не покрываются ни на начало года, ни на конец.

Анализ ликвидности баланса, выполненный по приведенной выше схеме, считается весьма приближенным, поскольку по причине ограниченности исходной информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности, соответствие между степенью ликвидности активов и сроками погашения обязательств в пассиве устанавливается в процессе оценки ориентировочно. Поэтому в аналитической практике в целях уточнения результатов оценки в методику анализа ликвидности баланса вносятся определенные коррективы.

Для уточнения результирующих параметров, характеризующих ликвидность баланса, допустимо использовать метод нормативных скидок, в основе которого лежит перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов, исходя при этом из среднестатистических оценок ликвидности активов и сроков погашения обязательств.

В соответствии с методом нормативных скидок корректировке подвергаются быстро и медленно реализуемые активы (А/2 и А/3), а также наиболее срочные и краткосрочные обязательства (П/1 и П/2) [26,c.123-125].

В качестве быстро реализуемых активов в данном случае рассматриваются: 80 процентов дебиторской задолженности и прочих оборотных активов; 70 процентов готовой продукции и товаров для перепродажи; 50 процентов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, а также затрат в незавершенном производстве (издержках обращения).

Скорректированные значения быстро реализуемых активов (А/2скор) определяются:

А/2скор= 0,8 (стр.230 + стр.240 + стр.270)+ 0,7 (стр.214) +

0,5 (стр.211+213)

В нашем примере:

А/2скор (на начало отчетного периода)= 0,8 (1647) + 0,7 (125) + 0,5 (93 + 5180) = 4042

А/2скор (на конец отчетного периода)= 0,8 (2526) + 0,7 (542) + 0,5 (354 + 3350) = 4252

В свою очередь в медленно реализуемые активы включаются: 20 процентов дебиторской задолженности и прочих оборотных активов; 30 процентов готовой продукции и товаров для перепродажи; 50 процентов сырья, материалов и других аналогичных ценностей, а также затрат в незавершенном производстве (издержках обращения). Кроме того, в составе этой группы активов сохраняются: товары отгруженные; НДС по приобретенным ценностям; долгосрочные финансовые вложения.

Скорректированные значения медленно реализуемых активов (А/3скор) определяются:

А/3скор= 0,2 (стр.230 + стр.240 + стр.270)+ 0,3 (стр.214) + 0,5 (стр.211+213) + стр.215 + стр.220 + стр.140

или упрощенно

А/3скор = А/2 + А/3 - А/2скор

В нашем примере:

А/3скор (на начало отчетного периода)= 1647 + 5417 - 4042 = 3022

А/3скор (на конец отчетного периода)= 2526 + 4341 - 4252 = 2615

В составе наиболее срочных обязательств в процессе корректировки учитываются: 80 процентов кредиторской задолженности и прочие краткосрочные обязательства.

Скорректированные значения наиболее срочных обязательств (П/1скор) определяются:

П/1скор= 0,8 (стр.620) + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660.

В нашем примере:

П/1скор (на начало отчетного периода)= 0,8 (6993) = 5594

П/1скор (на конец отчетного периода)= 0,8 (6868) = 5494

Краткосрочные обязательства включают в себя 20 процентов кредиторской задолженности, а также кредиты банка и заемные средства, подлежащие погашению в течение 12 месяцев.

Скорректированные значения краткосрочных обязательств (П/2скор) определяются:

П/2скор = 0,2 (стр.620) + стр.610

или упрощенно

П/2скор = П/1 + П/2 - П/1скор

В нашем примере:

П/2скор (на начало отчетного периода)= 0,2 (6993) = 1399

П/2скор (на конец отчетного периода)= 0,2 (6868) = 1374

Скорректированные значения по группам активов и пассивов подставляем в таблицу (приложение 5), преобразуя ее тем самым в таблицу (приложение 6), содержащую уточненные показатели.

Уточненные показатели не вносят, как мы видим, сколько-нибудь значимых коррективов в соотношения между группами актива и пассива, а потому не опровергают ранее сделанный вывод о недостаточно фиксированной ликвидности баланса ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» на начало и на конец отчетного периода; как и выше, А/1 < П/1скор; А/2скор > П/2скор; А/3скор > П/3.

Метод нормативных скидок более приближен к реальным условиям деятельности предприятия, однако также не свободен от недостатков.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом целесообразно использовать общий показатель ликвидности (ПЛ). Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Если значимость (весомость), выражаемую коэффициентом L1, принять равной единице, то системе принятых ограничений будет удовлетворять следующий рекомендуемый набор весовых коэффициентов:

L1 = 1, L2 = 0,5, L3 = 0,3,

Которым соответствует рабочая формула расчета общего показателя ликвидности баланса

ПЛ = А/1 + 0,5 А/2 + 0,3 А/3 (8)

П /1 + 0,5 П/2 + 0,3 П/3

Исходя из значений этого показателя, рассчитываемых на начало и конец отчетного периода, осуществляется оценка изменения финансовой и платежной ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности его баланса.

В нашем примере:

ПЛ (на начало отчетного периода)= [318 + 0,5 (1647) + 0,3 (5417)] : [6996] = 0,40

ПЛ (на конец отчетного периода)=[148 + 0,5 (2526) + 0,3 (4341)] : [6868] = 0,40

Таким образом, можно заключить, что за отчетный период ликвидность баланса на ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» не возросла, кроме того мы видим, что отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, это может говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплачивать свои счета.

Для подтверждения обоснованности сформулированного вывода рассчитаем значения общего показателя ликвидности баланса, используя для этого скорректированные итоговые величины по группам активов и пассивов, ранее полученные в процессе применения метода нормативных скидок (приложение 6))

В нашем примере:

ПЛ (на начало отчетного периода)= [318 + 0,5 (4042) + 0,3 (3022)] : [5594 + 0,5 (1399)] = 0,52

ПЛ (на конец отчетного периода)=[148 + 0,5 (4252) + 0,3 (2615)] : [5494 + 0,5 (1374)] = 0,49

Скорректированные значения показателя, как видим, на конец отчетного периода снизился, поэтому можно заключить, что сделанный выше вывод правильный.

2.4 Анализ финансовых коэффициентов

В аналитической практике используется большое число финансовых коэффициентов, по составу и методам расчета варьирующих от случая к случаю, однако, в конечном счете, оценка финансового состояния сводится к исследованию системы основных показателей и их возможных вариаций, включающей в себя следующие [20,c.119-123].

1.Коэффициент автономии (Кавт). Определяется в виде отношения капитала и резервов к итогу баланса, или формализовано:

Итог III раздела баланса

Кавт = ------------------------------- (9)

Итог баланса

В нашем примере:

Кавт (на начало отчетного периода) = 13965 : 20958 = 0,67

Кавт (на конец отчетного периода) = 14017 : 20885 = 0,67

Из расчетных данных следует, что предприятие обладает высокой степенью финансовой самостоятельности, как на начало, так и на конец года.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с). Определяется как частное от деления величины обязательств предприятия на величину его собственных средств.

 Итог IV раздела + Итог V раздела баланса

Кз/с = ------------------------------------------------------ (10)

Итог III раздела баланса

В нашем примере:

Кз/c (на начало отчетного периода) = 6993 : 13965 = 0,5

Кз/с (на конец отчетного периода) = 6868 : 14017 = 0,49

Расчетные величины коэффициента корреспондируют со значениями коэффициента автономии, а потому находятся в области значений, отвечающих вышеприведенному критерию: как на начало (0,5), так и на конец (0,49) отчетного периода Кз/c < 1. При формальной достаточности собственных средств для покрытия краткосрочных и долгосрочных обязательств, текущие требования кредиторов могут не исполняться или исполняться не полностью по причине неудовлетворительности структуры активов предприятия. Поэтому вводится дополнительный критерий, учитывающий пропорции, складывающиеся у хозяйствующего субъекта между мобильными и иммобилизованными средствами.

3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) исчисляется по формуле

Итог II раздела баланса

Км/и = ------------------------------- (11)

Итог I раздела баланса

В нашем примере:

Км/и (на начало отчетного периода) = 7382 : 13576 = 0,54

Км/и (на конец отчетного периода) = 7015 : 13870 = 0,51

Таким образом, в нашем случае условие Кз/c < Км/и на начало (0,5 против 0,54) отчетного периода соблюдалось, а это значит, что предприятие имело достаточно мобильных средств для исполнения своих обязательств.

Но на конец отчетного периода (0,49 против 0,51) условие Кз/c < Км/и не соблюдается, а это значит, что предприятию не хватает мобильных средств для исполнения своих обязательств.

4. Коэффициент маневренности (Кмн). Коэффициент определяется как отношение собственных оборотных средств предприятия к общей величине капитала и резервов.

Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса

Кмн = --------------------------------------------------------------- (12)

Итог III раздела баланса

В нашем примере:

Кмн (на начало отчетного периода) = (13965 - 13576) : 13965 = 0,03

Кмн (на конец отчетного периода) = (14017 - 13870) : 14017 = 0,01

Как видим, рассматриваемое предприятие всего лишь 3% капитала на начало года и 1% капитала на конец года имеет в мобильной форме. Это указывает на потребность предприятия в оборотных средствах, которые могут быть пополнены за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов.

5. Коэффициент ликвидности оборотных средств (Клос). Определяется как отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к общей величине оборотных активов предприятия.

Стр.250 + стр.260

Клос = ------------------------------- (13)

Итог II раздела баланса

В нашем примере:

Клос (на начало отчетного периода) = 318 : 7382 = 0,04

Клос (на конец отчетного периода) = 148 : 7015 = 0,02

Таким образом, мы видим, что подавляющая часть оборотных активов (на начало 96 и конец отчетного периода 98 процентов) находилась в связанном состоянии, причем 1/3 приходилась на долю дебиторской задолженности.

6. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (Коб зап). Определяется как отношение величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия.

Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса

Коб зап = --------------------------------------------------------------- (14)

Стр. 210

В нашем примере:

Коб зап (на начало отчетного периода) = (13965 - 13576) : 5398 = 0,07

Коб зап (на конец отчетного периода) = (14017 - 13870): 4246 = 0,03

Из расчетов мы видим, что значение коэффициента на начало года соответствует норме, а к концу года показатель значительно уменьшился. Это говорит о том, что на конец года предприятие не может в полном объеме самофинансировать свою хозяйственную деятельность, диверсифицировать ее и осуществлять расширенное воспроизводство.

7. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (Кавт зап) показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.

Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса

Кавт зап = ------------------------------------------------------------------- (15)

Итог III раздела баланса - Итог I раздела баланса +

+Итог IV раздела баланса + стр.610

В нашем примере:

Кавт зап (на начало отчетного периода) = (13965 - 13576) : (13965 -13576 + 6993) = 0,05

Кавт зап (на конец отчетного периода) = (14017 - 13870) : (14017 - 13870 + 6868) = 0,02

Приведенные расчеты, выполненные по данным баланса предприятия за 2008 год, указывают: во-первых, на снижение значений коэффициента (0,05 на начало и 0,02 на конец отчетного периода); во-вторых, на соблюдение соотношения Коб зап Кавт зап (соответственно 0,07 и 0,05 на начало и 0,03 и 0,02 на конец года); в-третьих, на продолжающиеся и скапливающиеся неплатежи по расчетам с дебиторами.

8. Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) находится по формуле:

Стр. 120 + стр. 130 + стр.211 + стр. 213

Кипн = --------------------------------------------------- (16)

Итог баланса

В нашем примере:

Кипн (на начало отчетного периода) = (12982 + 594 + 93 + 4680) : 20985 = 0,87

Кипн (на конец отчетного периода) = (13895 + 354 + 2850) : 20885 = 0,82

Таким образом, соблюдается условие Кипн 0,5.

9. Коэффициент краткосрочной задолженности (Ккрат зд) отражает долю краткосрочных обязательств в общей сумме всех его обязательств.

Итог V раздела баланса

Ккрат зд = ----------------------------------------------------------------- (17)

Итог IV раздела баланса + Итог V раздела баланса

В нашем примере:

Ккрат зд (на начало отчетного периода) = 6993 : 6993 = 1

Ккрат зд (на конец отчетного периода) = 6868 : 6868 = 1

Из расчетов следует, что доля краткосрочных обязательств равна общей сумме всех обязательств предприятия.

10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих обязательств (Ккред зд) показывает долю соответствующих обязательств в общей сумме обязательств предприятия. Показатель определяется:

Итог V раздела баланса + стр.610

Ккред зд = ------------------------------------------------------------------ (18)

Итог IV раздела баланса + Итог V раздела баланса

В нашем примере:

Ккред зд (на начало отчетного периода) = 6993 : 6993 = 1

Ккред зд (на конец отчетного периода) = 6868 : 6868 = 1

Равенство коэффициентов Ккрат зд и Ккред зд на начало и на конец 2008 года означает, что в отчетном периоде на предприятии краткосрочные кредиты и займы не использовались, а имевшиеся краткосрочные обязательства сводились по существу к кредиторской задолженности.

2.5 Оценка потенциального банкротства

Для анализа и оценки удовлетворительности структуры баланса используются такие критерии, как коэффициент текущей ликвидности (Ктл), коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс), коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв(у)п).

Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности по формуле:

эффективность антикризисный управление

 Итог II раздела баланса

Ктл = ------------------------------------------------ (19)

Итог V раздела баланса - стр.640, 650

В нашем примере:

Ктл (на начало отчетного периода) = 7382 : 6993 = 1,06

Ктл (на конец отчетного периода) = 7015 : 6868 = 1,02

Значение коэффициента текущей ликвидности, как на начало, так и на конец отчетного периода ниже нормативного, следовательно, есть все основания для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.

Найдем коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) по формуле:

Итог III раздела - итог I раздела баланса

Косс = ---------------------------------------------------- (20)

Итог II раздела баланса

В нашем примере:

Косс (на начало отчетного периода) = (13965 - 13576) : 7382 = 0,05

Косс (на конец отчетного периода) = (14017 - 13870) : 7015 = 0,02

Из расчетов следует, что показатель обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами намного ниже нормы, причем на конец отчетного периода коэффициент уменьшился в два с половиной раза, это говорит о том, что структура баланса предприятия неудовлетворительна, а предприятие - неплатежеспособно.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев:

Ктл(к.г.) + 6/Т (Ктл(к.г.) - Ктл(н.г.))

Квп = -------------------------------------- (21)

2

В нашем примере:

Квп = (1,02 + 6 : 12*(1,02 - 1,06)) : 2 = 0,5

Мы видим, что значение коэффициента восстановления платежеспособности < 1, это говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность в ближайшие шесть месяцев.

Для подведения итогов оценки и большей их наглядности результаты выполненных расчетов представим в виде таблицы (Приложение 7).

Таким образом, поскольку на конец отчетного периода значения коэффициентов Ктл и Косс ниже нормативных, а значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности в два раза меньше, чем критериальное его значение, имеются основания заключить, что баланс предприятия на момент оценки имел неудовлетворительную структуру, а предприятие в ближайшее время будет оставаться неплатежеспособным.

Методика, рассмотренная выше, позволяет оценить ближайшие перспективы платежеспособности предприятия. Прогноз на более длительный период (как считается, на 2 - 3 года вперед) может быть получен путем расчета индекса кредитоспособности.

ИК = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2*К5 (22)

Форма № 2 (стр.140)

К1 = --------------------------- = 69 : 20885 = 0,003

Форма № 1 (стр.300)

Форма № 2 (стр.010)

К2 = --------------------------- = 5813 : 20885 = 0,28

Форма № 1 (стр.300)

Форма № 1 (стр.490)

К3 = --------------------------------- = 14017 : 6868 = 2,04

Форма № 1 (стр.590 + 690)

Форма № 2 (стр.170)

К4 = --------------------------- = 52 : 20885 = 0,002

Форма № 1 (стр.300)

Форма № 1 (стр.490 - 190)

К5 = --------------------------------- = (14017- 13870) : 20885 = 0,007

Форма № 1 (стр.300)

ИК = 3,3 * 0,003 + 1,0 * 0,28 + 0,6 * 2,04 + 1,4 * 0,002 + 1,2 * 0,007 = 1,53

Индекс кредитоспособности показывает, что вероятность банкротства анализируемого предприятия очень высокая.

Таким образом, расчеты, выполненные по методике Альтмана, еще раз подтверждают обоснованность сформулированного ранее вывода о достаточно низкой платежеспособности предприятия и о невозможности ее восстановления в предстоящем периоде.

3. Разработка мер по выводу предприятия из кризисного финансового состояния

3.1 Выработка предложений к формированию финансовой стратегии

Основываясь на проведенном ранее анализе финансового состояния ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ», можно сделать выводы, что предприятие на начало года и на конец находилось в кризисном состоянии. Основные пути повышения финансовой устойчивости:

- увеличение собственного капитала;

- снижение внеоборотных активов;

- сокращение величины запасов до оптимального уровня.

Анализ ликвидности показал, что коэффициент текущей ликвидности намного ниже рекомендуемых значений. Для повышения ликвидности необходимо увеличение наиболее ликвидных активов и уменьшение кредиторской задолженности.

Сформируем предложения к формированию финансовой стратегии по выводу ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» из кризисного финансового состояния.

Основным кредитором и дебитором ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» является фирма «Nova». Общая сумма дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) по состоянию на 01.01.2009 г. составляет 1925 млн. руб., а кредиторской - 1312 млн. руб.

В целях повышения ликвидности предприятия, разработаем предложение по реструктуризации задолженности путем проведения двустороннего взаимозачета задолженности. Варианты проведения взаимозачетов приведены в таблице 4.

Таблица 4-Варианты проведения взаимозачетов задолженностей

	Варианты
	А	Б	С
Сумма взаимозачетов, тыс. руб.	500	800	1 000

По всем предложениям к формированию финансовой стратегии, проведем количественную оценку вариантов.

3.2 Количественная оценка предложений

Оценка проводится путем расчета финансовой устойчивости по формулам, а также коэффициентов ликвидности. Результаты расчетов оформим в виде таблицы (таблица 5,6 и 7).

Таблица 5- Результаты расчета по предложениям выведения предприятия из кризисного состояния для варианта 1

Показатели	Значение показателей, тыс. руб.
	Вариант А	Вариант Б	Вариант С
1	3	4	5
1. Источники формирования собственных средств (стр.490 + стр.2.1.1)	14217	14217	14217
2. Внеоборотные активы (стр.190 + стр.1.1.1. приложения 8)	14170	14170	14170
3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1 - стр.2)	47	47	47
4. Долгосрочные пассивы (стр.510 + стр.2.2.1. приложения 8)	-	-	-
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источ-ников формирования средств (стр.3 + стр.4)	47	47	47
6. Краткосрочные заемные средства (стр.610)	300	300	300
7. Общая величина основных источников (стр.5 + стр.6)	347	347	347
8. Общая величина запасов (стр.210 - стр.1.1.2. приложения 8)	3646	3646	3646
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3 - стр.8)	-3599	-3599	-3599
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (стр.5- стр.8)	-3599	-3599	-3599
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 - стр.8)	-3299	-3299	-3299
12. Тип финансового состояния	Кризисное состояние	Кризисное состояние	Кризисное состояние
Наиболее ликвидные активы стр.250+(стр.260+стр.1.1.2.)	748	748	748
Быстрореализуемые активы (стр.240-вар.табл.11)+стр.270	2026	1726	1526
Медленнореализуемые активы Стр.8 - (стр.217 + стр.220 + стр.230 + стр.140)	3551	3551	3551
Наиболее срочные обязательства (стр.620-вар. табл.7)+стр.630+стр.670 Краткосрочные пассивы стр.6	6368 300	6068 300	5668 300
Коэффициент текущей ликвидности, норматив 1,0 - 2,0	0,95	0,95	0,94
Коэффициент быстрой ликвидности, норматив 0,5 - 1,0	0,42	0,39	0,37
Коэффициент абсолютной ликвидности, норматив 0,2 - 0,7	0,11	0,12	0,12

Таблица 6 -Результаты расчета по предложениям выведения предприятия из кризисного состояния для варианта 2

Показатели	Значение показателей, тыс. руб.
	Вариант А	Вариант Б	Вариант С
1.Источники формирования собственных средств (стр.490 + стр.2.1.1.+1.2.1.приложения 9)	17117	17117	17117
2. Внеоборотные активы (стр.190 + стр.1.1.1.)	13870	13870	13870
3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1 - стр.2)	3247	3247	3247
4. Долгосрочные пассивы (стр.510 + стр.2.2.1. )	500	500	500
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств (стр.3 + стр.4)	3747	2752	2752
6. Краткосрочные заемные средства (стр.610)	-	-	-
7. Общая величина основных источников (стр.5 + стр.6)	3747	3747	3747
8. Общая величина запасов (стр.210 - стр.1.1.2.)	3346	3346	3346
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств(стр.3 - стр.8)	-99	-99	-99
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов(стр.5- стр.8)	401	401	401
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 - стр.8)	401	401	401
12. Тип финансового состояния	Нормальное устойчивое	нормальное устойчивое	нормальное устойчивое
Наиболее ликвидные активы стр.250 + (стр.260 + стр.1.1.2 )	1048	1048	1048
Быстрореализуемые активы (стр.240-вар. табл.7)+стр.270	2026	1726	1526
Медленнореализуемые активы стр.8-стр.217+стр.220+стр.230 + стр.140	3251	3251	3251
Наиболее срочные обязательства (стр.620-вар. табл.7) +стр.630 + стр.670	6368	6068	5868
Краткосрочные пассивы стр.6	-	-	-
Коэффициент текущей ликвидности, норматив 1,0 - 2,0	1,01	1,0	0,99
Коэффициент быстрой ликвидности, норматив 0,5 - 1,0 Коэффициент абсолютной ликвидности, норматив 0,2 - 0,7	0,5 0,2	0,46 0,17	0,44 0,18

Таблица 7 - Результаты расчета по предложениям выведения предприятия из кризисного состояния для варианта 3

Показатели	Значение показателей, тыс. руб.
	Вариант А	Вариант Б	Вариант С
1.Источники формирования собственных средств (стр.490 + стр.2.1.1.)	14317	14317	14317
2. Внеоборотные активы (стр.190 - стр.1.1.1. п)	9670	9670	9670
3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1 - стр.2)	4647	4647	4647
4. Долгосрочные пассивы (стр.510 + стр.2.2.1. )	300	300	300
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств (стр.3 + стр.4)	4947	4947	4947
6. Краткосрочные заемные средства (стр.610)	-	-	-
7. Общая величина основных источников (стр.5 + стр.6)	4947	4947	4947
8. Общая величина запасов (стр.210 - стр.1.1.2.	3446	3446	3446
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3 - стр.8)	1201	1201	1201
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (стр.5- стр.8)	1501	1501	1501
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 - стр.8)	1501	1501	1501
12. Тип финансового состояния	абсолютная устойчивость	абсолютная устойчивость	абсолютная устойчивость
Наиболее ликвидные активы стр.250 + (стр.260 + стр.1.1.2.)	948	948	948
Быстрореализуемые активы (стр.240-вар. табл.11)+стр.270	2026	1726	1526
Медленнореализуемые активы стр.8-стр.217+стр.220+стр.230+стр.140)	3351	3351	3351
Наиболее срочные обязательства (стр.620-вар. табл.7) +стр.630 + стр.670	6368	6068	5868
Краткосрочные пассивы стр.6	-	-	-
Коэффициент текущей ликвидности, норматив 1,0 - 2,0	1,0	1,0	1,0
Коэффициент быстрой ликвидности, норматив 0,5 - 1,0	0,5	0,44	0,42
Коэффициент абсолютной ликвидности, норматив 0,2 - 0,7	0,2	0,2	0,16

На основании полученных результатов, для наглядности составим таблицу (таблица 8), где знак «+» будет обозначать положительные значения показателей (удовлетворительные значения, а также значения лежащие в пределах нормативов), а знак «-» - отрицательные (ниже нормативов).

Таблица 8 - Общая оценка вариантов

Показатели	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
	А	Б	В	А	Б	В	А	Б	В
Финансовая устойчивость	-	-	-	+	+	+	+	+	+
КТЛ	-	-	-	+	+	-	+	+	+
КБЛ	-	-	-	+	-	-	+	-	-
КАЛ	-	-	-	+	-	-	+	+	-

Как видно из таблицы 8 наилучшими вариантами являются:

- Вариант 2 при проведении взаимозачетов в сумме 500 тыс. руб.;

- Вариант 3 при проведении взаимозачетов в сумме 500 тыс. руб. Реализация того или иного варианта зависит от внешних условий, например, сможет ли ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» реализовать свои акции (вариант 2), сможет ил получить долгосрочный кредит (вариант 3), на какую сумму согласится завод по производству строительного материала произвести взаимозачет.

Учитывая сложившиеся экономические условия, в данном промышленном районе, принимаем к разработке третий вариант с проведением взаимозачетов в размере 500 тыс. руб.

3.3 План мероприятий по внедрению проекта

Для внедрения предложений по выводу ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» из кризисного состояния, составим план мероприятий, где отразим финансовый результат внедрения.

Продажа недействующей и устаревшей части основных средств. У ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» есть реальная возможность реализовать часть имеющегося грузового автотранспорта вместе с гаражом-стоянкой на общую сумму 800 тыс. руб. В 1998 году на баланс предприятия было передано помещение склада. По настоящее время здание не эксплуатировалось, поэтому его, в целях снижения доли основных средств, можно реализовать на сумму 4000 млн. руб. Таким образом, у предприятия есть возможность продать недействующие основные фонды на сумму 4800 млн. руб.

Снижение объема готовой продукции - реализация печатной продукции не только на территории Вологодской области, но и в других регионах Российской Федерации.

Направление прибыли на развитие производства. Для повышения реализации продукции, необходимо провести капитальный ремонт устаревшего оборудования, а также закупить более совершенное оборудование.

Проведение взаимозачетов. Как уже отмечалось выше, основным кредитором и дебитором ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» является фирма «Nova». График проведения взаимозачетов представлен в таблице 9.

Таблица 9 - График проведения взаимозачетов с заводом по производству строительного материала

Показатель	I кв.	II кв.	III кв.	IV кв.
Сумма взаимозачета, тыс. руб.	100	150	150	100

Устранение неплатежеспособности достигается за счет сокращения внешних и внутренних обязательств, а также за счет увеличения объема денежных ресурсов:

- отсрочка и реструктуризация по возможности кредиторской задолженности,

- ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периода коммерческого кредита, по сомнительной дебиторской задолженности - обращение в суд с целью возврата а также с целью отнесения дебиторской задолженности на валовые затраты согласно действующему на настоящий момент законодательству о налогообложении прибыли,

- нормализация размера запасов товаро-материальных ценностей за счет сбыта запасов готовой продукции, которая может пользоваться спросом при небольших дополнительных затратах на обновление - упаковка, обложки). Готовая продукция, полностью потерявшая свои потребительские свойства, должна быть реализована перерабатывающим предприятиям. Убытки, полученные от реализации, согласно действующему на сегодняшний законодательству о налогообложении прибыли, будут сокращать налогооблагаемую прибыль в будущих периодах.

Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто в случае, когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов (отрицательного денежного потока) в процессе развития.

Для достижения финансового равновесия необходимо реализовать следующие мероприятия:

- роста чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок и методов продвижения продукции на рынок,

- оптимизация налогового пресса на хозяйственный процесс в результате использования легальных схем снижения базы и ставок налогообложения,

- осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемое на производственное развитие,

- реализация изношенного и неиспользуемого оборудования,

- осуществление эффективной эмиссионной политики при увеличении собственных средств предприятия,

- привлечение необходимых основных и оборотных средств на условиях совместной деятельности, объединения капитала.

Заключение

Антикризисное управление (антикризисный менеджмент) стало одним из самых "популярных" терминов в деловой жизни России. В одних случаях под ним понимают управление фирмой в условиях общего кризиса экономики, в других - управление фирмой, в преддверии банкротства, третьи же связывают понятие антикризисное управление с деятельностью антикризисных управляющих в рамках судебных процедур банкротства. Некоторые считают, что антикризисные меры следует принимать, когда финансовое положение функционирующего на рынке предприятия становится уже печальным, а перспектива банкротства - реальной.

Исходя из этого, они полностью игнорируют диагностику угрозы банкротства на ранних стадиях ее возникновения и акцентируют внимание только на "лечение" кризиса. Другие же, считают подобный подход неприемлемым. Так, например, в своей книге "Справочник кризисного управляющего" профессор Уткин Э.А. писал : "Подобный подход - это все равно что "ставить телегу впереди лошади". Главное в антикризисном управлении - обеспечение условий, когда финансовые затруднения не могут иметь постоянный стабильный характер. Речь о банкротстве при таком подходе быть не должно, поскольку должен быть налажен управленческий механизм устранения возникающих проблем до того, пока они не приняли необратимый характер."

Антикризисное управление - такая система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер и направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы.

Рассмотрим на каких принципах базируется система антикризисного управления. К числу основных принципов относятся:

1. Ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности предприятия. Учитывая, что возникновение кризиса на предприятии несет угрозу самому существованию предприятия и связано с ощутимыми потерями капитала его собственников, возможность возникновения кризиса должна диагностироваться на самых ранних стадиях с целью своевременного использования возможностей ее нейтрализации.

2. Срочность реагирования на кризисные явления. Каждое появившееся кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом, но и порождает новые сопутствующие ему явления. Поэтому чем раньше будут применены антикризисные механизмы, тем большими возможностями к восстановлению будет располагать предприятие.

3. Адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финансовому равновесию. Используемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с финансовыми затратами или потерями. При этом уровень этих затрат и потерь должен быть адекватен уровню угрозы банкротства предприятия. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механизма избыточно).

4. Полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного состояния. В борьбе с угрозой банкротства предприятие должно рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности.

Вышеперечисленные принципы являются основой организации антикризисного управления предприятием.

Итак, можно сделать следующие выводы, что антикризисное управление - это целый комплекс взаимосвязанных мероприятий от ранней диагностики кризиса до мер по его преодолению. Антикризисное управление базируется на некоторых принципах, которые и отличают антикризисное управление от обычного. Большую роль в антикризисном управлении играет финансовый менеджмент.

Кризис предприятия вызывается несоответствием его финансово-хозяйственных параметров параметрам окружающей среды. В глубинных причинах разразившегося кризиса лежит много различных факторов. Данные факторы можно разделить на две основные группы:

1. Внешние (не зависящие от деятельности предприятия);

2. Внутренние (зависящие от деятельности предприятия).

Внешние факторы возникновения кризиса можно в свою очередь подразделить на:

1. Социально-экономические факторы общего развития страны:

- Рост инфляции;

- Нестабильность налоговой системы;

- Нестабильность регулирующего законодательства;

- Снижение уровня реальных доходов населения;

- Рост безработицы.

2. Рыночные факторы:

- Снижение емкости внутреннего рынка;

- Усиление монополизма на рынке;

- Нестабильность валютного рынка;

- Рост предложения товаров-субститутов.

3. Прочие внешние факторы:

- Политическая нестабильность;

- Стихийные бедствия;

- Ухудшение криминогенной ситуации.

Внутренние факторы возникновения кризиса:

1. Управленческие

- высокий уровень коммерческого риска;

- недостаточное знание конъюнктуры рынка;

- неэффективный финансовый менеджмент;

- плохое управление издержками производства;

- отсутствие гибкости в управлении;

- недостаточно качественная система бухгалтерского учета и отчетности.

2. Производственные

- Необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса;

- Устаревшие и изношенные основные фонды;

- Низкая производительность труда;

- Высокие энергозатраты;

- Перегруженность объектами социальной сферы.

3. Рыночные

- Низкая конкурентоспособность продукции;

- Зависимость от ограниченного круга поставщиков и покупателей.

Конечно, все вышеперечисленные факторы могут лежать в основе кризиса предприятия, но большее влияние на состояние предприятия оказывают управленческие факторы. Так, например, слабый финансовый и производственный менеджмент на российских предприятиях привел к тому, что по данным Межведомственной балансовой комиссии, которой было проведено исследование финансового состояния российских предприятий, выявлено, что создалась специфическая, неведомая мировой цивилизации ситуация, базирующаяся на трех факторах. Первый - это низкий уровень денежного компонента в расчетах. Деньги едва составляют треть во всех расчетах, остальные проводятся в неденежной форме. Второй фактор - чрезвычайное обременение долгами. Объем долгов российских предприятий приблизился к объему их годовой выручки. Это значит, что средний срок расчета по долгам - больше года. Мировой цивилизации такое долговое бремя неведомо.

Третий фактор - специфическое обстоятельство, дополняющее эту неблагоприятную картину, - это низкая производительность труда.

Именно неэффективность управления следует отнести к наиболее характерной для современных предприятий проблеме, препятствующей их эффективному функционированию в условиях сложившихся рыночных отношений. Эта проблема обусловлена следующими факторами:

- Отсутствием стратегии в деятельности предприятия и ориентацией на краткосрочные результаты в ущерб среднесрочным и долгосрочным;

- Низкая квалификация и неопытность менеджеров;

- Низкий уровень ответственности руководителей предприятия перед собственниками за последствия принимаемых решений, за сохранность и эффективное использование имущества предприятия, а также за финансово-хозяйственные результаты его деятельности.

Борьба предприятий за выживание в кризисных условиях потребует взаимосвязи организационных, правовых, финансовых и управленческих аспектов.

Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров.

Устойчивое финансовое положение предприятия является не подарком судьбы или счастливым случаем, а результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, постоянного поиска, мобильности и готовности к внедрению новшеств. Благополучие и коммерческий успех предприятия всецело зависит от того, насколько эффективна его деятельность.

Анализируя полученные показатели финансового состояния ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ», можно сделать следующие выводы:

1. ООО «ЦВЕТПЕЧАТЬ» находится в кризисном финансовом состоянии, предприятие находится на грани банкротства;

2. Показатели ликвидности, намного ниже нормативных показателей, и отмечается тенденция их...