Управление финансовыми рисками на предприятии

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРОЗОВАНИЯ

«ТАМБОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ Г.Р. ДЕРЖАВИНА»

АКАДЕМИЯ ЭКОНОМИКИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

Кафедра «Финансы и налогообложение»

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема: Управление финансовыми рисками на предприятии

студента 5-го курса, 05 группы,

Академии экономики и предпринимательства

Специальности 080105 «Финансы и кредит»

Гариной О.А.

Руководитель:

к.э.н., ст. преподаватель

Дорожкина Н.И.

ТАМБОВ 2008

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы управления финансовыми рисками

1.1 Сущность, содержание, виды и методы оценки финансовых рисков

1.2 Определение типа риска и его измерения

1.3 Методы управления и способы снижения финансового риска

1.4 Система управления рисками - риск-менеджмент

Глава 2. Оценка управления финансовыми рисками на ОАО «Тамбовский хлебокомбинат»

2.1 Характеристика и анализ деятельности ОАО «ТХК»

2.2 Анализ системы управления рисками на предприятии

2.3 Совершенствование системы управления риском используемом на предприятии ОАО «Тамбовский хлебокомбинат»

Глава 3. Основные направления совершенствования деятельности ОАО «ТХК» по минимизации финансовых рисков

3.1 Анализ рисков предприятия и методов, используемых для минимизации риска

3.2 Основные методы и пути минимизации финансовых рисков

Заключение

Список литературы

Введение

Риск, являясь неотделимой частью экономической, политической, социальной жизни общества неизбежно сопровождает все сферы деятельности и направления любой организации, которая функционирует в условиях рынка. Риск связан с управлением и напрямую зависит от эффективности, обоснованности и своевременности управленческих решений.

Управление рисками на предприятии взаимосвязано с понятием «риск - менеджмент».

Актуальность исследования в сфере управления рисками на предприятии обусловлена необходимостью разработки комплексного, всестороннего подхода к риску - менеджменту, который координируется в рамках всей организации. Способность эффективно влиять на риски дает возможность успешно функционировать предприятию, иметь финансовую устойчивость, высокую конкурентоспособность и стабильную прибыльность.

Анализ степени разработанности проблемы оценки риска деятельности предприятий в рыночной экономике показывает, что, несмотря на большое внимание отечественных и зарубежных исследователей к данной проблеме, многие ее аспекты, недостаточно исследованы, а именно финансовые риски, присущие предприятиям реального сектора экономики.

Целью написания данной дипломной работы является анализ системы управления рисками на предприятии, функционирующем в условиях рынка.

Поставленная цель исследования предопределила ряд взаимосвязанных задач:

- дать понятие риска, рассмотреть его основные виды;

- проанализировать теоретические аспекты оценки рисков и способы управления рисками;

- проанализировать имеющиеся риски и методику управления рисками на предприятии ОАО «Тамбовский хлебокомбинат».

Предметом исследования является процесс управления рисками на предприятии ОАО «Тамбовский хлебокомбинат».

Объектом исследования данной работы является производственно - хозяйственная деятельность ОАО «Тамбовский хлебокомбинат».

В настоящее время среди промышленно развитых стран получили распространение два методологических подхода к управлению рисками на предприятии. При старом подходе руководители большинства организаций традиционно считают риск - менеджмент специализированной и обоснованной деятельностью, это касается управления страховыми и валютными рисками. Новый же подход заключается в ориентировании всего состава служащих и менеджеров на весь риск - менеджмент. В России же традиционно используется старый подход к управлению рисками на предприятии, что существенно препятствует развитию предпринимательства в целом. Также существуют большие различия в концептуальных и методологических рекомендациях относительно механизма оценки риска в неопределенной среде, способов снижения финансовых рисков, методов управления рисковыми ситуациями, комплексного анализа риска и алгоритма его управления.

Использованы методы управления рисками, прогнозирования результатов деятельности, моделирования на основе таких разработок отечественных экономистов как Чернова Г.В. и Кудрявцев А.А., Фомичев А.Н., Ковалева А.М. и зарубежных авторов Т. Бартон, У. Шенкир, К. Друри и другие.

Практической значимостью дипломной работы является выявление рисков отрасли на деятельность предприятия, координированное и системное управление рисками на предприятии ОАО «Тамбовский хлебокомбинат».

оценка совершенствование управление финансовый риск

Глава 1. Теоретические основы управления финансовыми рисками

1.1 Сущность, содержание, виды и методы оценки финансовых рисков

Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества.

Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться настолько рискованным, что, как говорится, «игра не стоит свеч».

Риск - представляет собой возможность совершения события, которое может повлечь за собой три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной мере прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска:

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно поделить на две большие группы:

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно - естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово - хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на:

- имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

- производственные риски - риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

- торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа платежа в период транспортировки товара, не поставки товара и т.п.;

- финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств). Финансовые риски подразделяются на два вида: 1)риски, связанные с покупательской способностью денег, и 2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

1) К рискам, связанным с покупательской способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, естественно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, выражается в снижении цен и соответственно в увеличении покупательной способности денег.

- Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательской способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

- Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходят падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

- Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и других операций.

- Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из - за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

2) Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

- Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого - либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

- Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Риск прямых финансовых потерь включает следующие разновидности:

- биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

- селективные риски (лат. Selection - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля;

- риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитывать по взятым на себя обязательствам.

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может быть:

допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

критическим - возможны не поступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Рассмотрим методы оценки финансовых рисков.

Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально - вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будут считаться случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:

потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимым;

потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;

еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных потерь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудиторов - консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение кривой - чрезмерно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опытами знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.

Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска:

вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам.

Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совсем равноценны, но так или иначе позволяют провести приблизительную оценку общего объема финансового риска.

1.2 Определение типа риска и его измерение

Определение типа риска - это процесс, в котором предприниматель систематически и непрерывно определяет те текущие и потенциальные риски, которые могут иметь неблагоприятные последствия для фирмы. Очевидно, что если потенциальный риск не установлен, то для фирмы невозможно предпринять действия по его минимизации. Большинство управляющих рисками используют подготовленные заранее списки для определения типа риска, а небольшие фирмы, у которых нет управляющих рисками, обычно прибегают к услугам страховых компаний или нанимают консультантов для управления рисками для идентификации и измерения рисков.

После того как риски идентифицированы, необходимо измерить степень воздействия каждого риска на фирму. Этот процесс включает оценку: 1) частоты потерь (или вероятности потерь) и 2) значимости потерь (денежную величину каждой потери). В общем случае степень воздействия каждого риска больше зависит от значимости, чем от частоты потерь. Риск с потенциалом катастрофического ущерба, даже если его вероятность весьма мала, является более серьезной угрозой, чем риск, который, по ожиданиям, происходит более часто, но приносит малые потери.

При использовании вероятности для измерения частоты потерь легко найти вероятность комбинаций рисков. Например, допустим, сто вероятность повреждения от бури для конкретного завода равна 0,03, от наводнения - 0,02, от пожара - 0,01, и все эти три опасности независимы друг от друга. Шанс того, что по крайней мере хоть одна опасность наступит в каком - либо году, определяется по следующему алгоритму. Вероятность того, что не будет потерь от бури, равна 1-0,03=0,97; вероятность избегания потерь от наводнения равна 0,98, а вероятность отсутствия пожара - 0,99. Таким образом, вероятность того, что ни одна из этих опасностей не произойдет, равна 0,97*0,98*0,99=0,941, или 94,1 %. Если вероятность отсутствия опасности равна 94,1 %, то вероятность наступления хотя бы одной опасности равна 1,00-0,941=0,059, или 5,9%. Подобным образом, вероятность наступления всех трех опасностей в один год равна 0,03*0,02*0,01=0,000006, т.е. только шесть случаев на миллион.

Существует несколько способов измерения тяжести потерь. Два из наиболее распространенных: 1) максимальные потери и 2) средние потери. Максимальная потеря - денежная оценка размера потерь, связанная со сценарием самого худшего случая, в то время как средняя потеря - это денежная оценка размера потерь, связанная со случаем конкретной опасности, такие как пожар на заводе, с учетом широкого диапазона возможных значений потерь, которые могут произойти.

Для примера предположим, что максимальный размер потерь от пожара на заводе оценивается в 10 млн руб., в то же время средний размер таких потерь, рассчитанный по прошлой статистике пожаров, равна 500 тыс. руб.. Кроме того, если произошел пожар (у которого вероятность наступления равна 0,01), вероятность того, что пожар приведет к максимальным потерям, составляет 0,05, а вероятность наступления потери среднего размера - 0,04. Тогда в любом году ожидаемая денежная оценка потерь для случая максимального ущерба равна 0,01*0,05*10 000 000 руб.=5000 руб., а ожидаемая денежная оценка потерь для случая среднего ущерба составит 0,01*0,040*500 000 руб.=2000 руб.

Комбинация вероятности наступления случаев с денежными оценками потерь, управляющий рисками может получить полное распределение вероятностей потерь от пожара, которое и является целью определения типа риска и его измерения. С установленным набором распределения вероятностей потерь от пожара управляющий рисками может решить, какую величину риска компании следует взять на себя и какую перевести на страховщика. В этом примере вероятность того, что потери от пожара превысят 100 000 руб. в любом году, равна 0,01*0,08=0,008. Если компания желает, чтобы риск всех потерь от пожара бал меньше, чем 100 000 руб., то ей следует купить страховой полис от пожара с франшизой (освобождение страховщика от возмещения убытков, не превышающих определенную сумму или процент от страховой оценки) на 100 000 руб.. Тогда только риск, связанный с потерями от пожара, превышающими 100 000 руб., будет переведен на страховую компании, а стоимость страхового полиса будет значительно меньше, чем затраты на полное покрытие потерь.

Вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом.

Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Например, если известно, что при вложении капитала в какое - либо мероприятие прибыль в сумме 250 тыс. руб. была получена в 120 случаях из 200, то вероятность получения такой прибыли составляет 0,6 (120:200)

Субъективный метод определения вероятности основан на использовании субъективных критериев, которые базируются на различных предложениях. К таким предложениям могут относиться: суждение и личный опыт оценивающего, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п. Когда вероятность определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать разное ее значение для одного и того же события и делать каждый свой выбор.

Важное место при этом занимает экспертная оценка, т.е. проведение экспертизы, обработка и использование ее результатов при обосновании значения вероятности.

Принятие экспортной оценки представляет собой комплекс логических и математико - статистических методов и процедур, связанных с деятельностью экспорта по переработке необходимой для анализа и принятия решении информации. Экспортная оценка основана на использовании способности специалиста (его знаний, умений, опыта, интуиции и т.п.) находить нужное, наиболее эффективное решение.

Величина риска (степень риска) измеряется двумя критериями:

1) среднее ожидаемое значение;

2) колеблемость (изменчивость) возможного результата. Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

То есть, если известно, что при вложении капитала в мероприятие А из 120 случаев прибыль 250 тыс. руб. была получена в 48 случаях (вероятность 0,4), прибыль 200 тыс. руб. была получена в 36 случаях (вероятность 0,3) и прибыль 300 тыс. руб. была получена в 36 случаях (вероятность 0,3), то среднее ожидаемое значение составит (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3) = 250 тыс. руб.

Аналогично было наедено, что при вложении капитала в мероприятие Б средняя прибыль составила (400 х 0,3 + 300 х 0,5 + 150 х 0,2) = 300 тыс. руб.

Сравнивая две суммы ожидаемой прибыли при вложении капитала в мероприятия А и Б, можно сделать вывод, что при вложении в мероприятие А величину получаемой прибыли колеблется от 200 до 300

тыс. руб. и средняя величина составляет 250 тыс. руб.; при вложении капитала в мероприятие Б величина получаемой прибыли колеблется от 150 до 400 тыс. руб. и средняя величина составляет 300 тыс. руб.

Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решения в пользу какого - либо варианта вложения капитала.

Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблемость показателей, т.е. определить меру колеблемости возможного результата.

Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

Для этого обычно применяются два близко связанных критерия: дисперсия и среднее квадратическое отклонение.

Дисперсия представляет собой средневзвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаем

І

б = У(х-х) n/ У n,

І

где б - дисперсия;

х - ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;

х - среднее ожидаемое значение;

n - число случаев наблюдения (частоты).

Среднее квадратическое отклонение определяется по формуле:

б= v У(х-х) n/ У n.

При равенстве частот имеем частный случай:

І

б = У(х-х) n/n;

І

б = v У(х-х) n/n.

Среднее квадратическое отклонение является именованной величиной и указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак. Дисперсия и среднее квадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости.

Для анализа обычно используют коэффициент вариации. Он представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных знаний.

V = ±б/х*100%;

где V - коэффициент вариации, %;

б - среднее квадратическое отклонение;

х - среднее ожидаемое значение.

Коэффициент вариации - относительная величина. Поэтому на размер этого коэффициента не оказывают влияние абсолютные значения изучаемого показателя. С его помощью можно сравнить даже колеблемость признаков, выраженных в равных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100 %. Чем больше коэффициент, тем сильнее колеблемость. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

до - 10 % - слабая колеблемость;

10 - 25 % - умеренная колеблемость;

Свыше 25 % - высокая колеблемость.

Расчет дисперсии при вложении капитала в мероприятия А и Б приведен в таблице 1.2.

Таблица 1.1 Расчет дисперсии при вложении капитала в мероприятия А и Б.

Номер события	Полученная прибыль, тыс. руб.	Число случаев наблюдения n	(x-x)	2 (x-x)	2 (х-х) *n
Мероприятие А
1	250	48	-	-	-
2	200	36	-50	2500	90000
3	300	36	+50	2500	90000
Итого	Х=250	120			180000
Мероприятие Б
1	400	30	+100	10000	300000
2	300	50	-	-	-
3	150	20	-150	22500	450000
Итого	Х=300	100			750000

Среднее квадратическое отклонение при вложении капитала в мероприятие А составляет:

б = v 180000/120=+(-)38,7;

в мероприятие Б:

б = v 750000/100=+(-)86,6;

Коэффициент вариации для мероприятия А:

V=+(-)38,7/250*100=+(-)15,5 %;

коэффициент вариации для мероприятия Б:

V=+(-)86,6/300*100=+(-)29,8 %.

Коэффициент вариации при вложении капитала в мероприятие А меньше, чем при вложении его в мероприятие Б, что позволяет сделать вывод о принятии решения в пользу вложения капитала в мероприятие А.

Можно применять также несколько упрощенный метод определения степени риска.

Количественно риск инвестора характеризуется его оценкой вероятной величины максимального и минимального доходов. При этом чем больше диапазон между этими величинами при равной вероятности, тем выше степень риска.

Тогда для расчета дисперсии, среднего квадратического отклонения и коэффициента вариации можно использовать следующие формулы:

б=Pmax (Xmax-X) + Pmin (X-Xmin);

І І

б =v б ;

V=±б/х*100,

Pmax-вероятность получения максимального дохода (прибыль, (рентабельность);

Хmax-максимальная величина дохода (прибыли, рентабельности);

Х-средняя ожидаемая величина дохода (прибыли, рентабельности);

Рmin-вероятность получения минимального дохода (прибыли, рентабельности);

Хmin- минимальная величина дохода (прибыли, рентабельности)

1.3 Методы управления и способы снижения финансового риска

Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивостью. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п.. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

Существует четыре метода управления риском:

1. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

2. Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайности, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.

3. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

4. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

нельзя рисковать многим ради малого;

следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитывать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

Высокая степень финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

диверсификация;

приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

лимитирование;

самострахование;

страхование;

страхование от валютных рисков;

хеджирование;

приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;

учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвесторам акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска.

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договоров на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставление займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов оказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.

Хеджирование (англ. нeaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Так, в книге Долан Э. Дж. и др. «Деньги, банковское дело и денежно - кредитная политика» этому термину дается следующее определение: «Хеджирование - система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений». В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно - материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж» (англ. Hedge - изгородь, ограда). Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер».

1.4 Система управления рисками - риск - менеджмент

Риск - это финансовая категория. Поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск - менеджмент. Таким образом, риск - менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.

В основе риск - менеджмента лежит целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель риск - менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

Риск менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск - менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в риск - менеджменте являются риски, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

Субъект управления в риск - менеджменте -это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.

Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного страхового случая, страхового события, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п.

Тот, кто владеет информацией, владеет рынком. Многие виды информации часто составляют предмет коммерческой тайны. Поэтому отдельные виды информации могут являться одним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставной капитал акционерного общества или товарищества.

Менеджер, обладающий достаточно высокой квалификацией, всегда старается получить любую информацию, даже самую плохую, или какие-то ключевые моменты такой информации, или отказ от разговора на данную тему (молчание - это тоже язык общения) и использовать их в свою пользу. Информация собирается по крупицам. Эти крупицы, собранные воедино, обладают полновесной информационной ценностью.

Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет ему быстро принять финансовые и коммерческие решения, влияет на правильность таких решений, что, естественно, ведет к снижению потерь и увеличению прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь.

Любое решение основывается на информации. Важное значение имеет качество информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннее решение. Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передачи. Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно.

Хозяйствующий субъект должен уметь не только собирать информацию, но также хранить и отыскивать ее в случае необходимости.

Риск - менеджмент выполняет определенные функции. Различают два типа функций риск - менеджмента:

1) функции объекта управления;

2) функции субъекта управления.

К функциям объекта управления в риск - менеджменте относится организация:

разрешения риска;

рисковых вложений капитала;

работы по снижению величины риска;

процесса страхования рисков;

экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

К функциям субъекта управления в риск - менеджменте относятся:

прогнозирование;

организация;

регулирование;

координация;

стимулирование;

контроль.

Риск - менеджмент по экономическому содержанию представляет собой систему управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Как система управления, риск - менеджмент включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения (т.е. приемов риск - менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск.

Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации риск - менеджмента.

Организация риск - менеджмента представляет собой систему мер, направленных на рациональное сочетание всех его элементов в единой технологии процесса управления риском.

Первым этапом организации риск - менеджмента является определение цели риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска - это результат, который необходимо получить. Им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п. Цель рисковых вложений капитала - получение максимальной прибыли.

Любое действие, связанное с риском, всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным. Цели риска и рисковых вложений капитала должны быть четкими, конкретизированными и сопоставимыми с риском и капиталом.

Следующим важным моментом в организации риск - менеджмента является получение информации об окружающей обстановке, которая необходима для принятия решения в пользу того или иного действия. На основе анализа такой информации и с учетом целей риска можно правильно определить вероятность наступления события, в том числе страхового события, выявить степень риска и оценить его стоимость. Управление риском означает правильное понимание степени риска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым результатам хозяйственной деятельности.

Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность.

Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска позволяет ему объективно представлять объем возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности предотвращения убытков обеспечить их возмещение.

На основе имеющейся информации об окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатываются различные варианты рискового вложения капитала и проводится оценка их оптимальности путем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска.

Это позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления риском, а также способы снижения степени риска.

Глава 2. Оценка управления финансовыми рисками на ОАО «Тамбовский хлебокомбинат»

2.1 Характеристика и анализ деятельности ОАО «Тамбовский хлебокомбинат»

Открытое Акционерное Общество «Тамбовский хлебокомбинат» учреждено в соответствии с Законом РСФСР «О приватизации государственных и муниципальных предприятий», «О предприятии и предпринимательской деятельности» и Указами Президента РФ от 29.01.1992 № 66, от 01.07.1992 № 721, зарегистрировано администрацией Октябрьского района г. Тамбова 17.12.1992 г. с присвоением номера государственной регистрации. (В дальнейшем ОАО «ТХК»).

ОАО «ТХК» находится в г. Тамбове, ул. Володарского д.57. Занимается осуществлением различных видов деятельности не запрещенных действующим законодательством РФ.

Согласно Уставу общество осуществляет следующие виды деятельности:

-закупку и переработку сельскохозяйственного сырья, для продажи и производства товаров народного потребления, хлебобулочных изделий, кондитерских изделий, бараночных и сухарных изделий;

оптовую, розничную торговлю и посредническую деятельность;

оказание услуг предприятиям общественного питания;

транспортировку грузов, оказание услуг складского хозяйства;

- иные виды деятельности.

Перечень операций достаточно широкий, но все же основным видом деятельности предприятия, приносящим наибольшую долю прибыли, является производство и реализация хлебобулочных изделий. Продукция хлебокомбината всегда пользуется спросом у населения, ведь хлеб - продукт питания первой необходимости. Поэтому производственные мощности предприятия загружены полностью и какие - либо простои в работе недопустимы.

ОАО «ТХК»состоит из пекарни, кондитерского цеха, 4 - го и 1 - го хлебозаводов и сухарного цеха. Также имеет 9-ть товарных точек. В данный момент 5-ть из них сданы в аренду предпринимателям.

ОАО «ТХК»заключает договора с другими предприятиями, такими как:

- поставка сырья:

ФГУП «Арженка»,

ОАО «Деметра»,

ООО «Дорожный завод»,

Мичуринский хлебозавод,

ООО «Промтекс - Е»,

ООО «Альянс - Агро»,

ОАО «Крахмалопродукт»;

так же частными предпринимателями:

ЧП Гнатюк Н.К.;

ЧП Давыдкин С.В.;

ЧП Шлыков и др..

Основными показателями работы предприятия являются: выпуск готовой продукции, товарооборот оптово - розничной и их объемы.

Как уже отмечалось, данное предприятие является Открытым Акционерным Обществом, оно имеет право выпускать акции, облигации и иные ценные бумаги в соответствии с законодательством РФ. Все акции ОАО являются именными и выпускаются в бездокументарной форме. Все обыкновенные акции имеют одинаковую номинальную стоимость и предоставляют их владельцам равные права.

На данный момент обществом выпущены и размещены среди акционеров обыкновенные именные акции в количестве 11978 штук, номинальной стоимостью 50 копеек каждая. Владельцы обыкновенных акций, по Уставу, могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, также имеют право на получение дивидендов.

Уставный капитал общества формируется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Уставный капитал предприятия равен 5989 рублей и состоит из 11978 обыкновенных акций. ОАО «ТХК» вправе к размещенным акциям разместить еще определенное количество обыкновенных акций (объявленные акции), которые дают акционерам те же права, что и размещение.

Финансовым годом ОАО «ТХК» считается год с 1 января по 31 декабря. ОАО «ТХК» ведет бухгалтерский учет и финансовую отчетность в порядке установленным правовыми актами РФ. Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше Уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего Уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законодательством РФ на дату создания общества минимального резерва Уставного капитала, общество подлежит ликвидации.

Мною была изучена учетная политика ОАО «ТХК». Она является обязательной для любого хозяйствующего субъекта и разрабатывается на очередной год, в котором закрепляются организационно-методические основы бухгалтерского учета и отчетности с учетом специфики конкретного предприятия.

Учетная политика предприятия отражается в приказе «Об учетной политике», утвержденном генеральным директором предприятия. Она содержит три раздела:

1.Нормативные документы, регулирующие вопросы учетной политики предприятия;

2.Методика учета;

3.Техника учета.

Учетная политика ОАО «ТХК» регулируется на основании Федерального закона от 21.11.1996 г. № 129 ФЗ «О бухгалтерском учете»; ПБУ 1/98, утвержденное Приказом Минфина России от 09.12.1998 г. № 60н; Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ, утвержденное Приказом Минфина России от 29.07.1998 № 34н; Приказом Минфина России от 26.06.2000 № 60н «О методических рекомендациях о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организаций»; Налоговым Кодексом РФ (часть первая и часть вторая).

Основными задачами бухгалтерского учета являются: формирование полной и достоверной информации о деятельности организации и ее имущественном положении, обеспечение контроля за использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов, выявление и мобилизация внутрихозяйственных ресурсов.

Рабочий план счетов организации отражается в методике учета в соответствии с основным планом счетов, утвержденном Приказом Минфина России от 31.10.2000 г. № 94н.

В методике отражены:

учет товаров и товарно-материальных ценностей;

учет основных средств и начисление амортизации;

учет нематериальных активов и начисление амортизации;

порядок отражения выручки от реализации.

В разделе «Техника учета» отражается форма учета, внутренний документооборот, сроки проведения инвентаризации и др.

ОАО «ТХК» ведет учет по журнально-ордерной форме учета с применением компьютерной техники (программа 1с: бухгалтерия, № 7.7). Операции ведутся способом двойной записи. Основанием для записей в регистрах бухгалтерского учета являются первичные документы.

Для своевременного получения финансового результата работы предприятием устанавливается дата сдачи материальных отчетов, табелей рабочего времени, ведомостей не позднее 3 числа месяца, следующего за отчетным (Приложение 1).

В учетной политике предприятия есть положения, касающиеся налогообложения. В частности, отмечено, что суммы затрат принимаются к налоговому учету в том периоде, в котором они были фактически совершены независимо от их оплаты. Признание выручки определяется по методу начисления.

Для анализа финансовой деятельности предприятия рассмотрим структуру доходов и расходов.

По данным таблицы (приложение 2) можно сказать, что сумма доходов предприятия за 2004 год возросла на 3660 тыс. руб. и составила 161569 тыс. руб., по сравнению с 2003 годом, а расходы увеличились на 27557 тыс. руб. и на 2004 год составила 142877 тыс. руб..

Следует отметить значительное уменьшение коммерческих расходов, удельный вес которых увеличился с 3,08 % до 2,5 % (в 2004 году они составили 3762 тыс. руб.).

Увеличились прочие операционные доходы предприятия на 439 тыс. руб., которые в 2004 году составили 1495 тыс. руб.(удельный вес в 2004 году составил 0,93 % против 0,84 % в 2003 году, также увеличились прочие операционные расходы на 826 тыс. руб. или повышение удельного веса на 0,56 %.

Прочие внереализационные расходы снизились на 576 тыс. руб., которые в 2004 году составили 2295 тыс. руб. (удельный вес в 2004 году составил 1,7 % против 2,49 % в 2003 году). Увеличились прочие внереализационные доходы на 5 тыс. руб. и составили на начало года 37 тыс. руб., а на конец года 42 тыс. руб..

Таким образом, руководству следует проанализировать все отрицательные изменения и принять действенные меры по улучшению ситуации.

На основании указанных доходов и расходов в форме «Отчете о прибылях и убытках» (Приложение 3) произведены расчеты и показаны по отдельным строкам четыре вида прибыли:

«Валовая прибыль».

«Прибыль (убыток) от продаж».

«Прибыль (убыток) до налогообложения».

«Чистая прибыль (убыток) отчетного периода»

Валовая прибыль определяется как разница между выручкой от продажи и себестоимостью реализованной продукции. Она характеризует сумму чистого дохода в реализованной продукции. В торговых предприятиях валовая прибыль равна сумме торговых скидок и накидок. На ОАО «ТХК» валовая прибыль составила на начало года 8581 тыс. руб., а на конец года 13607 тыс. руб..

Прибыль (убыток) от продаж определяется путем вычета из валовой прибыли суммы коммерческих и управленческих расходов. Этот показатель характеризует прибыль, полученную от основной (обычной) деятельности предприятия. В производственных предприятиях - от выпуска и реализации продукции, в сфере обслуживания - от производимых услуг, в торговле - от реализации продукции. Прибыль ОАО «ТХК» составила на начало года 5033 тыс. руб., а на конец года 9845 тыс. руб..

Прибыль (убыток) до налогообложения определяется: прибыль от продаж плюс доходы и минус расходы в виде процентов, плюс доходы от участия в других организациях, плюс (минус) прочие и внереализационные доходы и расходы: на начало года - 11088 тыс. руб.; на конец года - 2708 тыс. руб.

Чистая прибыль определяется путем вычета из прибыли до налогообложения суммы текущего налога на прибыль, откорректированной на сумму отложенных налоговых обязательств и активов: на начало года составила 9980 тыс. руб., на конец года - 398 тыс. руб.

...