Деятельность холдингов в Российской Федерации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Концепции происхождения и развития холдингов

1.1 Первые холдинги в мире

1.2 Становление холдингов в России

2. Исследование холдингов

2.1 Понятие и структура холдинга

2.2 Способы создания и цели холдинга

2.3 Классификации холдингов

2.4 Преимущества, недостатки холдинга

2.5 Управление холдингом

3. Сибирская аграрная группа - как пример Российского холдинга

3.1 История компании

3.2 Деятельность компании в период финансового кризиса

Заключение

Список используемой литературы

Приложение 1.Структура холдинга с вертикальной интеграцией

Введение

Рынок и собственность - древнейшие человеческие институты, возникшие на заре цивилизации, с которыми прожило свою жизнь абсолютное большинство человечества. Здоровая рыночная экономика основывается на капитализме свободного предпринимательства. Однако, при появлении монополии, на лицо неэффективное распределение ресурсов и резкое увеличение цен. Как писал известный русский специалист в области зарубежного гражданского права Михаил Иванович Кулагин: «Для современной капиталистической экономики характерными являются разнообразные формы зависимости между участниками хозяйственного оборота» Кулагин М.И. Государственно-монополистический капитализм и юридическое лицо. Избранные труды. М.: Статут, 1997,С.27.

Для борьбы с монополиями, а также для развития, взаимодействия и конкуренции в рыночной экономике, предприятиям чаще всего необходимо соединиться. Так появляются различного рода объединения юридически самостоятельных субъектов (обычно юридических лиц), связанных отношениями экономической зависимости. В то же время нередко компании не идут на полное слияние, а создают тот или иной механизм взаимодействия, позволяющий им сохранить статус юридического лица и при этом сотрудничать с другими предприятиями. В связи с этим возникает принципиально новый вид компаний - точнее говоря, речь идет уже не об отдельных предприятиях, а об объединениях юридических лиц.

Данная курсовая работа посвящена исследованию холдингов (холдинговых компаний), как в России, так и во всем мире. За последние десятилетия холдинги, как прогрессивная форма организации бизнеса, получили широкое распространение в России. Несмотря на существующие законодательные ограничения, холдинги образуются не только в крупном, но и в среднем и даже в малом бизнесе, поэтому актуальность данной темы очевидна.

Цель данной курсовой работы - рассмотреть деятельность холдингов в Российской Федерации. Для этого необходимо решить ряд задач:

· исследовать понятие и происхождение термина «холдинг»

· определить сущность и структуру холдинга

· рассмотреть особенности Российского законодательства.

Автор пользовался научными трудами И.С. Шиткиной, в которых подробно освящена данная тема. Также были задействованы и другие авторы, такие как М.И. Кулагин, И.А. Покровский, и др., полный перечень которых представлен в списке использованной литературы.

Данная курсовая работа включает три главы. В первой главе теоретической части работы автор рассмотрел историю появления и создания холдингов, вторая глава посвящена исследованию холдингов. В практической части рассмотрена деятельность холдинга «Сибирская аграрная группа» (Томский холдинг). Также, в работе представлены схемы и таблицы, которые автор использовал или составил при исследовании.

1. Концепции происхождения и развития холдингов

1.1 Первые холдинги в мире

Задача выживания, необходимость прокормить себя и свою семью заставляла людей объединяться еще в глубокой древности. Такие объединения лиц для достижения определенных целей не являются порождением современной экономики и права. И.А. Покровский писал: « Уже всякое древнее общество характеризуется разнообразными формами коллективизма; оно всё состоит из таких или иных союзов-родов, общин и т.д., вне которых индивид находиться не может» Покровский И.А. Основные проблемы гражданского права. - М.:Статут, 2001,С.144.

Вот только в древности такие союзы чаще носили принудительный характер, и на определённой стадии развития стали замедлять дальнейший прогресс. Возникновение частной собственности, и как следствие, возникновение товарно-денежных отношений потребовало замены союзов принудительных союзами добровольными, создаваемыми для достижения определенных согласованных целей участников.

Английское слово "Hold", от которого и произошло слово "холдинг", переводится на русский язык как "владеть, вмещать, содержать в себе, удерживать"Сиротина Т.А. Современный англо-русский русско-английский словарь. - М.:Бао-пресс,2005,С. 139.

Существуют две концепции происхождения холдингов - одна, более распространенная, называет родиной холдинговых образований Соединенные Штаты Америки, другая связывает возникновение холдингов с континентальной Европой или Великобританией.

Согласно первой версии, холдинговые компании появились в США в конце XIX в. как особый тип финансовой компании, которая создавалась для владения контрольными пакетами акций других компаний с целью контроля и управления их деятельностью. Правовая основа создания холдинговых компаний была создана в 1889 г., когда в штате Нью-Джерси, одном из наиболее свободных для предпринимательства, с целью расширения корпоративной системы были разрешены к созданию холдинговые компании в вышеуказанном смысле данного термина.

Организация трестов, ставших крупными монопольными корпорациями, при помощи холдинговой структуры позволяла предпринимателям обходить антитрестовский закон Шермана. Акт Шермана -- первый антитрестовский (антимонопольный) закон США 1890 года, провозгласивший преступлением препятствование свободе торговли созданием треста (монополии) и вступление в сговор с такой целью. Акт обязывал федеральных прокуроров преследовать такие преступные объединения и устанавливал наказание в виде штрафов, конфискаций и тюремных сроков до 10 лет. Акт Шермана действует, в существенной части, по сей день, включен в федеральный Кодекс Соединённых Штатов. Действующий текст акта Шермана, URL: http://www.law.cornell.edu Антитрестовский закон Шермана был направлен не против трестов (монополий) как таковых, но против явных ограничений свободы торговли (как между штатами США, так и международной). Поэтому после 1889 г. многие тресты в США преобразовались в холдинги. В числе первых оказалась Standart Oil Trust, зарегистрировавшая холдинговую компанию в штате Нью-Джерси на базе одной из своих корпораций. Шиткина И.С. Холдинги:правовое регулирование и корпоративное управление, URL: http://www.ex-jure.ru/law/news.php?newsid=103

Бурное формирование холдингов было вызвано также стратегией присоединений, поглощений независимых компаний, приобретения финансовыми компаниями контрольных пакетов акций промышленно-транспортных корпораций. Новая форма объединения корпоративных компаний (акционерных обществ) оказалась очень жизнеспособной и стала расти быстрыми темпами. Уже к 1928 г. из 513 крупнейших корпораций США, акции которых котировались на Нью-Йоркской фондовой бирже, 487 имели холдинговую организацию, причем 92 компании являлись чистыми холдингами и 395 смешанными холдингами. К середине 80-х гг. ХХ в. в США было зарегистрировано 6000 холдингов (не считая их отделений в количестве 35,5 тыс.), контролирующих активы на суммы, превышающие 2200 млрд. долларов. Там же

Возникновение холдинговых компаний в Европе связывают с основанием в 1822 г. компании Societe Generale de Belgique и последующим учреждением в Швейцарии в 1879 и 1890 гг. холдинговых компаний "Банк Восточных железных дорог" и "Швейцарский железнодорожный банк". Происхождение холдинговых компаний в Европе было ориентировано на вложение капиталов, в современном понимании - это финансовые холдинги в отличие от классических американских холдингов, ориентированных на управление дочерними обществами.

В настоящее время практически все крупнейшие компании США и Западной Европы имеют холдинговую структуру. В США, Англии, Ирландии, принадлежащих к англосаксонской системе права, такие объединения так и называются холдингами. В континентальном законодательстве Германии они получили наименование связанных предприятий, к числу которых относятся, в частности, концерны. Во Франции объединенные отношениями экономической зависимости и контроля юридические лица именуются группами товариществ или холдинговыми группами

Во многих развитых странах распространены холдинги в форме государственных организаций. В Италии, например, это крупнейшие государственные холдинги: Институт промышленной реконструкции (ИРИ), Национальное управление жидкого топлива (ЭНИ) и Управление акционерных участий и финансирования обрабатывающей промышленности (ЭФИМ). Примечательно, что ИРИ и ЭНИ входят в список 50 крупнейших по обороту корпораций мира. В настоящее время многие из крупных итальянских холдингов находятся в состоянии приватизации и представляют собой акционерные общества со смешанным государственно-частным капиталом. Там же

1.2 Становление холдингов в России

В последнее время в России появилось огромное количество предприятий, использующих в своих названиях термины «холдинг» или «холдинговая компания». Но, зачастую, не многие могут дать определение этим понятиям и, прежде всего, здесь обнаруживается пробел в законодательном регулировании таких предпринимательских структур, каковыми являются холдинги. До сих пор не принят закон «О холдингах», проект которого был отклонен президентом Российской Федерации в июле 2002 года.

Первые холдинги в России возникли на сто с лишним лет позже, чем в странах Европы или США. Кроме того, их появление носило более стихийный характер. Анализируя российское холдинговое законодательство, необходимо рассмотреть его краеугольный камень - Федеральный закон "О холдингах" (его основные положения, проблемы, причины отклонения). Также следует проанализировать действующее на данный момент Временное положение о холдинговых компаниях.

Впервые возможность создания холдинговых структур была закреплена в Законе Российской Федерации от 3 июля 1991 г. «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации». Холдинги могли организовываться на основе предприятий, входящих в объединение (ассоциацию, концерн) или находящихся в ведении органов государственного управления и местной администрации с согласия антимонопольных органов. Закон 1531-1 «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации», ст.8,URL:http://libgost.ru/zakon/60099Tekst_Zakon_1531_1_O_privatizacii_gosudarstvennyh_i_municipal_nyh_predpriyatiiy_v_Rossiiyskoiy_Federacii.html

Первая холдинговая компания АО "Автосельхозмашхолдинг" ("АСМ-холдинг") была создана в октябре 1991 г. на основе отраслевой системы бывшего Министерства автотракторного и сельскохозяйственного машиностроения СССР. Созданный холдинг оказался практически неуправляемым вследствие своих гигантских размеров, территории (это была транснациональная корпорация) и численности входящих в состав субъектов. Шиткина И.С. Холдинги:правовое регулирование и корпоративное управление, URL: http://www.ex-jure.ru/law/news.php?newsid=103

Проект Закона "О холдингах" был вынесен 14 мая 1999 г. на рассмотрение Госдумы. С 20 октября по 1 декабря 1999 г. Закон "О холдингах" был принят Госдумой в 3 чтениях; 22 декабря Совет Федерации отклонил закон со словами: "холдинги ущемят интересы регионов". Впрочем, Согласительная комиссия сняла опасения сенаторов, а 7 июля 2000 г. Совет Федерации одобрил согласованный с Думой вариант закона. Однако уже через две недели, 20 июля, Закон "О холдингах" был отклонен президентом по причине "наличия в законопроекте большого количества неясных положений". В июле 2001 г. Дума повторно приняла Закон "О холдингах" с учетом поправок Президента РФ, однако Совет Федерации с подачи главы Минэкономразвития Германа Грефа отклонил проект закона. В октябре 2001 г. была создана Согласительная комиссия, призванная снять очередные противоречия, но и в редакции Согласительной комиссии, уже с учетом предложений главы государства, закон был отклонен в феврале 2002 г. Медиа-группа «РЦБ», URL:http://www.rcb.ru/rcb/2006-14/7785/?nohide=1

На пленарном заседании 7 июня 2002 г. Государственная дума сняла проект Закона "О холдингах" с повторного рассмотрения. На этом была прекращена работа над законопроектом, который, по оценке разработчиков, носил "рамочный" характер, а на взгляд специалистов, был недоработанным документом, слишком общим, отсылочным, не имеющим механизмов реализации многих содержащихся в нем положений (в последней редакции проекта было всего 13 статей). В законопроекте совсем не затрагивались вопросы взаимоотношений холдингов с антимонопольными, налоговыми органами, не рассматривались аспекты внутренних взаимоотношений в холдинге, не было уделено внимания вопросам корпоративного управления и корпоративного контроля.

Закон "О холдингах" был отклонен, и в сфере интегрированных холдинговых структур до сих пор действует "Временное положение о холдинговых компаниях", создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, утвержденное Указом Президента Российской Федерации от 16 ноября 1992 г. "О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий".

Это Положение распространяет свое действие только на те холдинговые компании, доля уставного капитала которых, находящаяся в государственной собственности, в момент создания превышает 25%. Рассматриваемое Положение носило временный характер (но нет ничего более постоянного, чем временное) и должно было быть заменено другим, более фундаментальным и юридически проработанным нормативным актом. Однако этого до сих пор не произошло, и нормы Положения, являющегося, по сути, единственным системным нормативным актом, регулирующим деятельность холдингов в России, справедливо подвергаются жесткой критике экспертов. Указ президента РФ №1392 «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий, п.7,URL: http://www.docload.ru/Basesdoc/1/1313/index.htm

Таким образом, правовое регулирование холдингов, возникшее в России в рамках приватизационного законодательства, является противоречивым и отставшим от требований современной предпринимательской практики. Положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, остается единственным действующим нормативным актом, в котором предпринята попытка системного правового регулирования этого вида предпринимательских объединений.

На данный момент в сфере холдингового законодательства частично сложился правовой вакуум, так как Временное положение уже не в полной мере соответствует предпринимательским реалиям современной России, а Федеральный Закон "О холдингах" так и не был принят. Отсутствие данного системного законодательного акта порождает правовые и управленческие проблемы организации и деятельности холдинговых компаний, не позволяет четко определить организационную форму бизнеса. Нарушается возможность максимально извлечь из нее возможные преимущества и избежать ответственности за нарушение требований действующего законодательства, установленных применительно к холдинговым образованиям (для нормального функционирования компании часто стремятся вывести себя из-под действия Временного положения).

Что касается перспективы принятия Федерального Закона "О холдингах", то к его рассмотрению Государственная дума, скорее всего, вернется, когда будут внесены изменения в другие законодательные акты, затрагивающие данную проблематику (в частности, в налоговые и банковские законы), и когда будет соответствующее его лоббирование(намеренное установление связей с любым должностным лицом или служащим любого исполнительного ведомства от имени другой стороны с намерением повлиять на принятие выгодных официальных решений) со стороны государства и бизнес-элиты. Медиа-группа «РЦБ», URL

Холдинги возникли в России не только в рамках приватизационного законодательства в соответствии с Временным положением о холдинговых компаниях, но и в результате естественных процессов интеграции производства и концентрации капитала, восстановления разрушенных технологических взаимосвязей хозяйствующих субъектов, входивших ранее в промышленные и производственные объединения. Холдинги возникли также и в результате обратного процесса - разукрупнения организаций, когда в результате реорганизации или учреждения на месте одного юридического лица появляется группа хозяйственных обществ, включая основное и дочерние.

Среди возможных способов образования холдингов в российской предпринимательской практике следует также перечислить следующие:

- создание холдингов в результате приватизации государственного и муниципального имущества путем внесения контрольных пакетов акций, принадлежащих государству, в уставные капиталы хозяйственных обществ, приобретающих, таким образом, статус основных (материнских) обществ

- образование холдингов вследствие приобретения и концентрации пакетов акций (долей участия) в уставных капиталах хозяйственных обществ. При этом способы укрупнения пакетов акций могут быть различны - от скупки, мены акций до увеличения уставного капитала и "размывания" мелких пакетов акций

- создание холдинга вследствие заключения договора (ов)

- образование холдинга на базе имущественного комплекса единой коммерческой организации путем ее реорганизации в форме выделения или учреждения дочерних хозяйственных обществ

2. Исследование холдингов

2.1 Понятие и структура холдинга

Поскольку понятия "холдинг", "холдинговая компания" российским законодательством надлежащим образом не определены, соответственно и в правовой области и предпринимательской практике отсутствует единообразное понимание этого явления. Что же обозначают эти понятия?

Обзор зарубежного законодательства и литературы показывает, что в мировой практике под холдингом или холдинговой компанией традиционно понимают особый тип компании, которая создается для владения контрольными пакетами акций других компаний с целью контроля и управления их деятельностью. Этимология слова "холдинг" объясняет исторические корни этого правового понятия. В ст. 144 Закона о компаниях Великобритании 1989 г. холдинг определяется путем выявления оснований дочерности одной компании по отношению к другой: «Одна компания (А) является дочерней компанией другой компании (Б), являющейся по отношению к ней холдингом, если выполняется хотя бы одно из следующих четырех условий:

1. Б обладает большинством голосов в А;

2. Б является участником А и имеет право назначать и увольнять большинство из членов совета директоров А;

3. Б является участником А и осуществляет в соответствии с соглашением с акционерами или участниками А контроль за большинством голосов в А;

4. А является дочерней компанией какой-либо компании, которая в свою очередь, является дочерней компанией Б» Шиткина И.С. Холдинги:правовое регулирование и корпоративное управление, URL

Таким образом, исходя из приведенного определения, законодательство Великобритании понимает холдинг как компанию, имеющую экономическую власть над другой компанией и осуществляющую контроль над ней.

Классическое определение холдинговых компаний дали американские ученые-экономисты Г. Гутман и Г. Дугалл: "В наиболее общепринятом определении этого термина холдинговая компания есть корпорация, которая владеет пакетом акций другой корпорации, дающим право голоса, достаточным для того, чтобы иметь над нею деловой контроль" Там же

Немецкий ученый Т. Келлер дает следующее определение холдинга: "Под холдингом или холдинговой компанией следует понимать предприятие, главной областью деятельности которого является рассчитанное на длительный срок долевое участие в одном или нескольких самостоятельных в правовом отношении других предприятиях".

При определенной распространенности в зарубежном законодательстве понятий "холдинга" и "холдинговой компании" как держательской компании очень часто в научных трудах и в бизнес-практике многих стран термин "холдинг" используется для обозначения не только материнской, а всей совокупности компаний, имеющих холдинговые связи.

Определение "холдинговой компании" было дано в Указе Президента РФ от 16 ноября 1992 г. "О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий", утвердившем Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества. Согласно этому Временному положению холдинговая компания рассматривается как предприятие независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий. Указ президента РФ №1392 «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий, п.7,URL

С современных позиций совершенно очевидно, что приведенное определение безнадежно устарело и, будучи подвергнутым, критике подавляющим большинством специалистов, представляет интерес скорее для исследования в сравнительно-историческом аспекте, чем для понимания сущности современных российских холдингов. Однако идея этого документа - рассматривать холдинговую компанию только как материнское (основное) общество (или головную организацию), без определения в законодательстве всей совокупности юридических лиц, формирующих эту форму предпринимательского объединения, в определенной степени сохранилась и в законодательных актах, и в судебной практике, и во взглядах отдельных специалистов.

Вызывает сожаление тот факт, что российское законодательство часто не делает смысловых различий между терминами "холдинг" и "холдинговая компания", употребляя в нормативных актах то одно, то другое понятие. Хотелось бы остановить на этом внимание, так как западные специалисты различают эти термины.

Холдинговая компания - это держательская организация, которым принадлежат акции (доли) в уставных капиталах других предприятий. Холдинговые компании широко распространены в зарубежных странах. Однако термин "холдинговая компания" применяется в основном в странах англо-американской правовой системы. В составе такой группировки предприятий основное предприятие (материнская компания) имеет возможность через принадлежащий ей пакет акций руководить деятельностью дочерних предприятий.

Активы холдинговой компании практически полностью представлены акциями другого юридического лица или лиц. Контроль осуществляется через механизмы корпоративных (акционерных) полномочий. Как правило, холдинговые компании представлены в руководстве своих дочерних компаний, чаще всего в составе совета директоров.

Холдинговую компанию следует отличать от инвестиционной компании, т.к. инвестиционная компания вкладывает средства в приобретение акций (долей) других обществ с целью извлечения дохода, а холдинговая компания - с целью получения контроля над их деятельностью.

Структура холдинга.

С точки зрения гражданского права, холдинг - это совокупность основного («материнского») общества и его дочерних обществ, а также их дочерних обществ и так далее. Определение основного и дочернего обществ дается в ст. 105 ГК РФ.

Хозяйственное общество признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом. ГК РФ, глава 4 «Юридические лица», ст.105,URL

Таким образом, ключевым моментом для определения отношения «основное общество - дочернее общество» является возможность определять решения другого лица (то есть именно экономическая субординация). Кодекс предусматривает три возможных основания такой субординации. Во-первых, это преобладающее участие в капитале дочернего общества. Слово «преобладающее» здесь не несет какого-либо количественного смысла: для акционерного общества с распыленным капиталом определять решения может и акционер с 10% акций. Во-вторых, это договорные отношения. Подразумевается так называемый договор подчинения, то есть договор, предполагающий выполнение дочерним обществом указаний основного. Здесь не имеется в виду тот тип договора, который заключается между управляющей организацией и управляемым ею юридическим лицом, а скорее тот, что может быть заключен (хотя и не обязательно заключается), например, между крупным заводом и поставщиком каких-то специфических комплектующих для выпускаемой им продукции: по договору поставщик обязан выполнять требования своего генерального партнера. Наконец, в-третьих, это «иные» основания субординации. Таковыми могут быть формальные или неформальные отношения административного характера. Например, физическое лицо, учредившее несколько юридических лиц, может распределить роли между ними роли руководства и подчинения в соответствии со своими собственными экономическими соображениями, никак не связанными с отношениями владения юридическими лицами акциями (долями) друг друга или заключаемыми ими между собой договорами.

Кроме отношения «основное - дочернее», Гражданский кодекс определяет также отношение «преобладающее - зависимое». Хозяйственное общество признается зависимым, если другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более 20% голосующих акций акционерного общества или 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью. ГК РФ, глава 4 «Юридические лица», ст.106, URL Как видим, в данном случае речь идет о строгом количественном критерии; при этом определения дочернего и зависимого общества не коррелируют (Корреляция - взаимосвязь двух или нескольких величин, при которой изменения одной или нескольких из них приводят к изменению другой) Экономический словарь, URL между собой: зависимое общество может быть, а может и не быть дочерним, и наоборот. Гражданско-правовых последствий данного отношения Кодекс, по существу, не предусматривает: далее следуют лишь отсылочные нормы о том, что сведения о факте зависимости «незамедлительно» публикуются в порядке, предусмотренном законом, а пределы взаимного участия обществ в уставных капиталах и соответствующее число голосов на собрании участников тоже определяются законом.

Схема №1. Структура холдинга.

Итак, с точки зрения субъектного состава в соответствии с действующим российским законодательством основным может быть как хозяйственное общество: акционерное, с ограниченной или дополнительной ответственностью, так и товарищество: полное или коммандитное (на вере); дочерним может быть только хозяйственное общество.

Запрет на возможность быть дочерним хозяйственному товариществу вытекает из самой сущности данной организационно-правовой формы предпринимательской деятельности, представляющей собой объединение лиц, а не объединение капиталов. Согласно законодательству коммерческая организация или индивидуальный предприниматель может быть участником только одного товарищества, поскольку участник товарищества, как правило, должен принимать личное участие в его деятельности, а самое главное - полный товарищ несет неограниченную имущественную ответственность по долгам товарищества.

2.2 Способы создания и цели холдинга

Холдинговые компании могут быть созданы одним из следующих способов:

1) при преобразовании крупных компаний с выделением из их состава подразделений в качестве юридически самостоятельных (дочерних) компаний, контрольные пакеты акций которых закрепляются в собственности головных компаний;

2) при объединении пакетов акций юридически самостоятельных компаний и передаче этих пакетов акций холдинговой компании;

3) при покупке существующей компанией пакета акций других компаний, которые становятся дочерними по отношению к ней;

4) при учреждении новых компаний, которые с момента учреждения приобретают доминирующее участие в других компаниях;

5) при заключении договора о подчинении одной компании другой, согласно которому управляющей компании передаются полномочия исполнительного органа управляемой компании.

На практике холдинг обычно создается не на пустом месте, а в результате реструктурирования уже существующего бизнеса. Чаще всего речь идет о крупной организации, образованной в результате приватизации или выросшей естественным образом, которой стали тесны рамки одного юридического лица. Такая организация нередко ведет несколько несвязанных видов деятельности, имеет несколько территориально разнесенных отделений и т.д. Мотивацией для образования холдинга могут служить как соображения улучшения эффективности работы данной структуры за счет перераспределения обязанностей и полномочий по нескольким уровням, так и повышение ее экономической прозрачности с целью привлечения внешних инвесторов. Естественная идея реструктуризации состоит в том, что каждому фактически существующему (формально или неформально) отделению придается статус отдельного юридического лица. Вновь создаваемые организации связаны между собой отношениями владения, а также, возможно, договорными и др. Впрочем, наиболее распространенным видом холдинга является, безусловно, имущественный. Это не в последнюю очередь связано с упоминавшимися выше соображениями: в договорном холдинге основное общество несет солидарную с дочерним ответственность; лишь в имущественном холдинге возможна безналоговая передача средств и имущества (если доля владения более 50%).

Существует несколько альтернативных способов создания двух (или нескольких) организаций из одной. Во-первых, существующая организация может просто учредить новую (дочернюю) организацию. Во-вторых, возможна реорганизация существующей организации в форме разделения (с прекращением существующей организации) или, чаще, выделения (без прекращения). Выделение также может осуществляться в нескольких различных формах. Рассмотрим эти варианты на примере акционерного общества.

1. Учреждение дочернего общества

При этом основное общество просто вносит часть имущества (как правило, это имущество, относящееся к преобразуемому отделению) в уставный капитал нового общества. На балансе самого учредителя вместо имущества появляются акции дочернего общества.

Если акции нового общества оплачиваются не денежными средствами, то это имущество должен оценить независимый оценщик. Федеральный закон «Об АО», ст.34 Однако при оплате акций (долей) создаваемого общества учредитель может оценить это имущество и в меньшей сумме (главное, не большей).

Если речь идет о внесении в уставный капитал 25% и более балансовых активов общества-учредителя, сделка является крупной и решение о ней принимается в описанном выше порядке, в противном случае решение об учреждении может быть принято непосредственно руководителем (единоличным исполнительным органом) учредителя, если иное не предусмотрено уставом.

В данном случае нет возможности передать создаваемому обществу долги основного общества, пусть даже относящиеся к преобразуемому отделению.

2. Реорганизация (выделение)

Решение о реорганизации принимается общим собранием акционеров АО (большинством в 3/4 голосов от принимающих участие в собрании). Федеральный закон «Об АО», ст.49, URLОценивать имущество в данном случае нет необходимости - оно передается по балансовой стоимости. Составляется так называемый разделительный баланс, распределяющий между двумя обществами активы и пассивы реорганизуемого. Таким образом, в данном случае можно передавать не только имущество, но и долги, а также фонды и т.п., что очень ценно.

О реорганизации необходимо заблаговременно уведомить кредиторов общества, которые вправе потребовать досрочного погашения долгов и возмещения убытков. В случае реорганизации у акционеров возникает право потребовать выкупа акций, но об этом чуть позже.

Выделение может происходить в следующих формах: Федеральный закон «Об АО», ст.19, URL

1. Выделение с конвертацией акций

Часть акций реорганизуемого общества конвертируются в акции нового общества. В результате акционеры реорганизуемого общества получают акции нового общества взамен части акций реорганизуемого. При этом происходит уменьшение уставного капитала реорганизуемого общества.

2. Выделение с распределением акций

Уставный капитал реорганизуемого общества не уменьшается, акции нового общества выпускаются за счет добавочного капитала реорганизуемого обществ, нераспределенной прибыли и т.п. Акционеры реорганизуемого общества получают акции нового общества дополнительно к имеющимся у них акциям.

3. Выделение с приобретением акций

Реорганизуемое общество само приобретает все акции нового общества. Капитал реорганизуемого общества не меняется, его активы и обязательства уменьшаются, на сумму разницы на балансе появляются акции нового общества. Акционеры остаются при своих акциях реорганизуемого общества.

В отношении выделения с конвертацией или распределением Закон «Об Акционерных Общества» устанавливает, что если акционер голосовал против или не участвовал в голосовании по вопросу о реорганизации, то он получает акции нового общества с теми же правами и в той же пропорции, что он владеет акциями реорганизуемого общества. Таким образом, возможны и иные (непропорциональные) варианты раздачи акций нового общества, но они касаются только тех, кто сам голосовал за этот вариант или воздержался Федеральный закон «Об АО», ст.19.1, URL.

Возможны также и смешанные варианты: например, акции нового общества частично распределяются между акционерами, а частично приобретаются самим реорганизуемым обществом; при этом также действует вышеупомянутое требование пропорциональности.

Холдинговые компании возникают по всему миру под влиянием общих для всех стран процессов интеграции. Почему же компании объединяются именно в холдинг, а не создают концерны, конгломераты или тресты? Холдинги образуются для определенных целей:

· завоевание новых секторов рынка

· стремление к экономическому разнообразию продукции

· освоение новой продукции

· снижение налоговых платежей

· стремление получить конкурентные преимущества

· уменьшение транснациональных издержек(расходы на функционирование рыночной системы, связанные с осуществлением рыночных договорных отношений, которые возникают при переходе товаров и услуг от одной технологически обособленной структуры к другой).

2.3 Классификация холдингов

Существует несколько различных классификаций холдингов. Рассмотрим некоторые из них.

1) По типу зависимости:

Имущественный - холдинг, в котором материнская компания владеет контрольным пакетом акций дочерней.

Договорной - холдинг, в котором у головной компании нет контрольного пакета акций дочернего предприятия, а контроль осуществляется на основании заключенного между ними договора.

Организационный - холдинг, в котором холдинговые отношения складываются в связи с иными обстоятельствами, непосредственно не названными в законодательстве.

Наиболее распространенными в российском и мировом бизнесе и, соответственно, изученными в научной доктрине являются имущественные холдинги. При этом, как мы уже отмечали, очень часто на практике применительно к конкретному холдингу имеет место не одна, а несколько типов зависимости. Наличие организационного типа зависимости, как правило, дополняет имущественную и договорную зависимость и вытекает из владения контрольным пакетом акций (долями участия) или договора. Договорная зависимость зачастую формируется в развитие имеющегося контроля в уставном капитале.

2) По содержанию деятельности головной компании:

Чистый - холдинг, в котором головная компания владеет контрольными пакетами акций дочерних предприятий, но сама не ведет никакой производственной деятельности, а выполняет только контрольно-управленческую деятельность над финансовыми операциями компании. Выполнять другие виды операций не в праве.

Смешанный - холдинг, в котором головная компания ведет хозяйственную деятельность, производит продукцию, оказывает услуги, но при этом выполняет и управленческие функции по отношению к дочерним предприятиям.

Такое деление определяется тем, является ли основное общество холдинга исключительно только держателем акций (долей участия) дочерних обществ или же наряду с этим занимается самостоятельной производственной, торговой или иной коммерческой деятельностью.

Известно, что многие холдинги в мире являются чистыми, т.е. занимающимися только управлением дочерними обществами, в то время как в России значительное распространение получили смешанные холдинги. Это обстоятельство не является случайным. Российское законодательство в отличие от многих стран не содержит положений, которые были бы привлекательны для осуществления бизнеса с использованием схемы чистого холдинга. Отсутствие особенностей налогообложения денежных средств и иного имущества, передаваемых в системе холдинга, приводит к тому, что многие холдинги для оптимизации финансовых потоков осуществляют наряду с управлением дочерними также и самостоятельную коммерческую деятельность. Это повышает возможности использования системы трансфертного ценообразования. Преобладание в России смешанных холдингов также обусловлено схемой приватизации и последующего разукрупнения акционерных обществ. В этом случае головная организация продолжает заниматься производственной деятельностью, а на месте структурных подразделений организуются дочерние общества, держателем акций которых она становится.

3) По форме собственности:

Государственные (муниципальные) - холдинг, в котором участие государства (муниципального образования) в уставном капитале основного общества позволяет государству (муниципальному образованию) контролировать такое объединение.

Частные - холдинги, где уставный капитал основного общества сформирован из вкладов частных лиц - коммерческих организаций и граждан. Разновидностью частных холдингов являются семейные холдинги. Крупнейшие мировые компании, например американская автомобильная корпорация "Форд мотор", основаны на семейном бизнесе. Шиткина И.С. Холдинги:правовое регулирование и корпоративное управление Современный этап развития экономики характеризуется тем, что многие крупные семейные компании преобразовались в акционерные общества, публично предлагающие свои акции, но контролирующими их владельцами по-прежнему остаются представители соответствующих семей.

В Российской Федерации вследствие разгосударствления предприятий и объединений путем преобразования их в акционерные общества сохраняется большое количество холдингов, в основных обществах которых государство или муниципальное образование имеют пакеты акций.

4) По способам производственной интеграции:

Горизонтальная - последовательное присоединение или получение контроля над компаниями, которые объединены одним видом бизнеса (машиностроение, пищевая промышленность, с/х и т.д.), (см. схема№2). Целью горизонтальной интеграции являются уменьшение издержек производства, максимальное задействование производственных мощностей, мобильность в использовании ресурсов, установление ценового или сбытового контроля на рынке. Горизонтальный холдинг является объектом пристального внимания антимонопольных органов, поскольку по степени опасности для конкуренции объединения горизонтального типа превосходят вертикальные и могут явиться самым крупным после традиционной монополии источником антиконкурентного поведения, ведь в данном случае хозяйствующие субъекты, которые должны конкурировать между собой на рынке, согласовывают внутри компании свое поведение и фактически выступают на рынке как один поставщик или покупатель, или исполнитель услуги.

Схема №2. Структура холдинга с горизонтальной интеграцией. Шиткина И.С. Холдинги:правовое регулирование и корпоративное управление

Вертикальная - объединение предприятий единого технологического цикла (от сырья до готовой продукции), (см. приложение №1). Вертикальный холдинг представляет собой объединение участников, осуществляющих разнопрофильную деятельность в единой технологической цепочке производства продукта. В состав вертикального холдинга входят поставщики сырья, материалов, комплектующих, производители готового продукта, сервисные центры, т.е. субъекты хозяйствования, находящиеся на разных уровнях производства и распределения. По сути, такой холдинг является производственно-хозяйственным комплексом с разветвленными связями между производителями и потребителями продукции (услуг) внутри холдингового объединения.

Диверсифицированные - холдинги, или конгломераты, образованные участниками, принадлежащим к различным отраслям производства и сферам деятельности, технологически между собой не связанным. Диверсификация осуществляется путем распределения производственного портфеля между различными отраслями производства, расширения ассортимента выпускаемой продукции, производимых услуг в целях обеспечения финансово-хозяйственной устойчивости компании и снижения предпринимательских рисков.

5) С точки зрения функций головной компании:

Финансовый - финансовый холдинг имеет в качестве преобладающей функции формирование портфеля долевого участия основного общества в дочерних. В финансовом холдинге основное общество не осуществляет управленческой деятельности по руководству объединением. Этот вид холдинга, с точки зрения И.С. Шиткиной, можно классифицировать как инвестиционный холдинг.

Определение финансового холдинга в российском законодательстве содержится во Временном положении о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества. Финансовыми холдингами в соответствии с этим Положением признаются холдинговые компании, более 50% капитала которых составляют ценные бумаги других эмитентов и иные финансовые активы. Финансовые холдинговые компании могут вести исключительно инвестиционную деятельность, другие виды деятельности для них не допускаются. Финансовая холдинговая компания не имеет права вмешиваться в производственную и коммерческую деятельность дочерних предприятий. Представители финансовой холдинговой компании могут принимать участие только в собраниях акционеров дочерних предприятий. Включение представителей финансовой холдинговой компании в состав советов директоров и иных органов управления дочерним предприятием не допускается. Финансовая холдинговая компания имеет право отчуждения принадлежащих ей акций только на организованном рынке ценных бумаг - фондовой бирже.

Управляющий (стратегический и оперативный) - холдинг, в котором основное общество осуществляет единое экономическое руководство дочерними. Т. Келлер называет управляющий холдинг холдингом в узком смысле. Другие специалисты считают именно управляющий холдинг классическим. Управляющий холдинг подразделяют на два подвида - стратегический управляющий холдинг, когда основное общество ограничивается только разработкой стратегии дочерних обществ, обеспечивая таким образом синергетический эффект объединения, и не вмешивается в оперативную производственную деятельность, и оперативный управляющий холдинг, когда основное общество контролирует текущую производственно-хозяйственную деятельность дочерних обществ. Холдинг, сочетающий в себе функции финансового и управляющего, именуют финансово-управляющим.

6) С точки зрения наличия "системы участия":

Основной холдинг.

Промежуточный холдинг (субхолдинг) - Существуют субхолдинги нескольких уровней. Юридическое лицо - участник холдинга, находящееся под непосредственным (участник первого уровня) или опосредованным (субхолдинги последующих уровней) контролем основной компании и созданное (функционирующее для сужения масштабов этого контроля) над множеством дочерних фирм и для сосредоточения усилий "матери" на стратегических задачах развития холдинга в целом". Часто созданием разветвленной системы участия обеспечивается стабильность холдингового объединения, поскольку в этом случае существенно снижаются предпринимательские риски и возможность со стороны отдельных компаний контролировать целые промышленные империи.

7) По территории деятельности:

Национальный - холдинг, все участники которого располагаются на территории одного государства и подчиняются единому правовому режиму.

Транснациональный - объединение юридических лиц, отвечающих сущностным признакам холдингового объединения, которые ведут согласованную предпринимательскую деятельность на территории нескольких стран. Подавляющее большинство крупных российских холдингов сегодня - это транснациональные холдинги. Одним из преимуществ транснациональных холдингов является возможность регистрации отдельных участников объединения в странах с выгодным режимом налогообложения, с развитыми инструментами финансовых рынков, доступным кредитованием.

Особое положение занимает банковский холдинг (группа), в отношении которого действующим законодательством установлен особый правовой режим. Рассмотрим более подробно.

Закон о банках и банковской деятельности после внесения в него изменений Федеральным законом от 19 июня 2001 г., определяет банковский холдинг как объединение юридических лиц, юридическим лицом не являющееся, с участием кредитной организации (кредитных организаций), в котором юридическое лицо, не являющееся кредитной организацией (головная организация банковского холдинга), имеет возможность прямо или косвенно (через третье лицо) оказывать существенное влияние на решения, принимаемые органами управления кредитной организации (кредитных организаций). Федеральный закон «О банках и банковской деятельности»,ст.4,URL: Кредитная организация - в соответствии с российским законодательством, -- это юридическое лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) Центрального банка Российской Федерации (Банка России) имеет право осуществлять банковские операции, предусмотренные Федеральным законом «О банках и банковской деятельности». Кредитная организация образуется на основе любой формы собственности как хозяйственное общество.

Наряду с банковским холдингом Закон о банках и банковской деятельности также определяет банковскую группу, отличающуюся от банковского холдинга только составом участников объединения. Банковская группа - это объединение кредитных организаций, в котором головной также является кредитная организация.

Под существенным влиянием применительно к банковскому холдингу (группе) понимаются:

- возможность определять решения, принимаемые органами управления юридического лица, условия ведения им предпринимательской деятельности по причине участия в его уставном капитале и (или) в соответствии с условиями договора, заключаемого между юридическими лицами, входящими в состав банковской группы;

- возможность назначать единоличный исполнительный орган и (или) более половины состава коллегиального исполнительного органа юридического лица;

- возможность определять избрание более половины состава совета директоров юридического лица.

Особенности правового статуса банковского холдинга:

1. Закрытый перечень оснований возникновения.

2. Признание косвенного контроля как основания установления холдинговых отношений.

3. Необходимость информировать ЦБ РФ о создании.

4. Наличие института управляющей компании.

5. Необходимость для головной организации вести консолидированную отчетность о деятельности участников.

Также специалисты выделяют теневые (скрытые) холдинги. Конечно, в Российской Федерации из-за отсутствия должного законодательства любые холдинги являются «полуофициальными» организациями, но теневые холдинги - это холдинги, скрываемые от общества и государства, находящиеся вне государственного контроля и учета. Доходы такого холдинга, как правило, скрываются, тем самым предприятие уклоняется от уплаты налогов. Каковы же причины, побуждающие предприятие «уйти в тень»: Основной причиной ухода в тень были и остаются высокие налоговые ставки. Важнейшим "неналоговым фактором" респонденты считают коррумпированность государственного аппарата: "неформальные выплаты" при получении лицензий, сертификатов, разрешений требуют получения неучтенной наличности.

Следующая по степени важности причина - работа партнеров в теневом секторе (необходимость покупки сырья без оформления документов, выплаты процентов по займам, привлеченным на "личной" основе, и т.д.). Трофимова Ж. Бой с «тенью» // Российская бизнес-газета. - 2007. - №602

Кроме того, сокрытие теневыми холдингами своей деятельности противоречит сразу нескольким статьям Федерального Закона «О защите конкуренции» (запрет на недобросовестную конкуренцию и т.д.) и должна контролироваться антимонопольным органом.Федеральный закон Российской Федерации от 26 июля 2006 г. N 135-ФЗ О защите конкуренции

2.4 Преимущества, недостатки и цели холдинга

Почему в последнее время холдинговая модель организации бизнеса приобретает все большую популярность в экономически развитых странах?

Эффект объединения хозяйственных обществ в холдинг как синергетический эффект системы заключается в том, что преимущества от объединения достигаются не посредством арифметического сложения, а умножением возможностей всех организаций, входящих в структуру холдинга. Холдинги как разновидность предпринимательских объединений в сравнении с неинтегрированными коммерческими организациями обладают следующими преимуществами:

- реализацией масштаба используемых ресурсов (производственных фондов, инвестиционных средств, трудовых ресурсов), в том числе возможностью привлечения квалифицированного управленческого, научного, производственного персонала;

- минимизацией для участников объединения в сравнении с обособленными производителями, не входящими в него, отрицательного воздействия конкуренции, поскольку участники объединения, как правило, не допускают взаимной конкуренции на одном и том же рынке;

- возможностью производства конкурентоспособной продукции (работ, услуг) вследствие создания самодостаточной вертикально интегрированной системы от добычи сырья до выпуска законченной продукции высокой степени переработки;

- значительной централизацией капитала, который в зависимости от экономической конъюнктуры может "перетекать" из одной сферы предпринимательской деятельности в другую;

- возможностью диверсификации производства для снижения предпринимательских рисков и обеспечения специализации отдельных видов деятельности как условия их конкурентоспособности;

- объединением производства, технического опыта и научно-исследовательских разработок, возможностью интеграции науки и производства;

- возможностью осуществлять согласованную финансовую, инвестиционную, кредитную политику;

...