Пути повышения эффективности использования оборотного капитала ОАО "Южноуральская теплосбытовая компания"

В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Целесообразно этот показатель сравнивать со средними значениями по группам аналогичных предприятий.

Опыт показал, что обосновать общую величину данного показателя для всех предприятий невозможно, так как она зависит о; сферы деятельности, структуры и качества активов, скорости погашения кредиторской задолженности. Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, идет на покрытие текущих обязательств. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

К₆._ЛИКВ = (А1+А2): (П1+П2)

Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы.

Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

К_аб.лик= (А1)П1+П2)

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2. Если предприятие в текущий момент на 20-25% может погасить свой долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Различные показатели ликвидности важны не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но представляют интерес для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности - для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент покрытия - для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (то есть активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель зависит как от структуры активов, так и от структуры источников средств.

К_{об.соб.ср.} = (П4-А4): (А1+А2+АЗ)

Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически) возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и прочих внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.

Обычно при анализе рентабельности активов проводится анализ текущих активов, то есть его оборотных средств, так как их влияние на этот показатель значительно и подвержено серьезным влияниям в зависимости от состояния и организации оборотных средств.

Рентабельность текущих активов показывает: сколько рублей чистой прибыли приходится на 1 рубль текущих активов.

Рентабельность текущих активов рассчитывается по следующей формуле:

Р_та =ЧП/А

где Р_та - рентабельность текущих активов,

ЧП - чистая прибыль предприятия,

А - средняя величина раздела II баланса предприятия - оборотные активы.

Определение степени финансовой устойчивое.™ происходит путем расчета зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат различными видами источников. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется в виду обеспеченность запасами и затратами определенными видами источников.

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

1. Наличие собственных оборотных средств Е^с этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

Е^С=К+П^д-А^в,

где К - капитал и резервы;

П^д - долгосрочные кредиты и займы;

А^в - внеоборотные активы.

5. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат Е°.

Е°= Е^С+М,

где М - краткосрочные кредиты и займы.

На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ±Е^С:

±Е^С=Е°-З,

где 3 - запасы.

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат ±Е°:

±Е°=Е°-3

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа, ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при следующем условии:

3<Е^С+М

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия. Она возможна при условии:

3= Е^С+М

3. Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением платежеспособности и возникает при условии:

3= Е^С+М+И°

где И° - источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

6. Кризисное финансовое состояние:

3> Е ^с + М

Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить меры по его изменению.

Предлагается выполнять обобщающий анализ эффективности использования оборотных средств путем сведения показателей оценки в единую таблицу, где каждому показателю присваивается свой балл, и по их сумме определяется рейтинг. Далее определяется отклонение полученной суммы баллов от максимально возможного значения, и делаются соответствующие выводы.

Прежде всего, необходимо определить прибыльность производственно-хозяйственной деятельности в рассматриваемом периоде от использования предприятием оборотных средств. Критерием оценки является показатель рентабельности текущих активов, который характеризует уровень чистой прибыли по отношению к текущим активам предприятия, находящимся в его распоряжении.

Далее необходимо комплексно оценить текущее состояние оборотных средств предприятия, характеризующих его платежеспособность. Критерием оценки являются показатели ликвидности. Следует отметить, что группа показателей ликвидности обладает средней корреляционной зависимостью между собой, однако по отношению к прочим показателям рейтинговой оценки они обладают слабыми корреляционными связями.

Показатели темпов роста статей оборотных средств необходимы для прогнозирования динамики изменения их состояния. Рост наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) свидетельствует о том, что предприятие располагает наличными средствами для расчетов по своим внутренним и внешним обязательствам, кроме того, это может быть связано с погашением дебиторской задолженности, эффективной политикой сбыта продукции и расчетов за нее и т.д. Значительное увеличение быстро и медленно реализуемых активов свидетельствует о непродуктивном росте оборотного капитала за счет дебиторской задолженности, запасов, готовой продукции и т.д. Положительной тенденцией является их снижение в структуре текущих активов. Однако в таком случае следует иметь в виду, что созданные производственные мощности могут использоваться недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов и т.д., что отрицательно скажется на финансовом состоянии предприятия в целом.

Оптимальное значение величины производственного цикла, как правило, индивидуально для каждого предприятия, поэтому достаточно трудно однозначно проранжировать значения данного показателя. В связи с этим анализ оборачиваемости статей оборотных средств рекомендуется проводить в рамках детализированного анализа финансового состояния-предприятия, а в состав показателей рейтинговой оценки включить показатель «Доля издержек финансирования оборотного капитала в общей их сумме». Очевидно, что в идеале предприятие должно стремиться не просто к минимизации издержек финансирования, а к их полному устранению, однако в условиях российской экономики осуществить это на практике довольно сложно.

2. Анализ управления оборотным капиталом на ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания»

2.1 Финансово-экономическая характеристика предприятия

ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания» расположено в г. Южноуральске Челябинской области. Город Южноуральск расположен в 90 км от г. Челябинска и связан внешней транспортной сетью. К городу проложена одноколейная тупиковая железнодорожная линия Формачево - Южноуральск. Ближайшие к Южноуральску населенные пункты: г. Троицк Челябинской, расположенный в 42 км от города по автодороге Челябинск - Троицк; п. Увельский - в 6 км. От Южноуральска, г. Пласт - 35 км. От г. Южноуральска. Численность населения г. Южноуральска составляет около 40 тыс. человек. Промышленная зона г. Южноуральска расположена в 1,5 км от жилой зоны. Промышленность является основой экономического развития г. Южноуральска. В настоящее время в городе имеются промышленные предприятия различной отраслевой направленности.

Южноуральск - современный город с развитой инфраструктурой и многоцелевой проышленностью.

Открытое акционерное общество «Южноуральская теплосбытовая компания» создано на базе структурных подразделений филиала ОАО «ОГК-3» «Южноуральская ГРЭС» - управления по сбыту энергии и цеха тепловых подземных коммуникаций зарегистрировано за основным государственным регистрационным номером 1077424000840. Проект создания ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания» разработан специалистами филиала ОАО «ОГК-3» «Южноуральская ГРЭС».

Назначение ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания» состоит в обеспечении надежного и бесперебойного теплоснабжения юридических и физических лиц г. Южноуральска.

Полное фирменное наименование Общества - Открытое акционерное общество «Южноуральская теплосбытовая компания»

Сокращенное фирменное наименование Общества - ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания»

Общество вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законом, в том числе:

- эксплуатация и обеспечение работоспособности тепловых сетей (монтаж, наладка, техническое обслуживание теплотехнического и иного технологического оборудования, аппаратуры и средств защиты тепловых сетей) г. Южноуральска;

- подача тепловой энергии потребителям;

- содержание и обслуживание тепловых сетей;

- эксплуатация, обслуживание и ремонт сетей водоснабжения г. Южноуральска;

- эксплуатация, обслуживание и ремонт сетей канализации, удаление и обработка сточных вод;

- эксплуатация, обслуживание и ремонт жилищного фонда, предоставление коммунальных услуг;

- управление многоквартирными домами;

- эксплуатация энергетических объектов, не находящихся на балансе общества, по договорам с собственниками данных энергетических объектов;

- оказание услуг по реализации тепловой энергии энергоснабжающим организациям;

- оказание услуг по сбору средств с населения за оказанные коммунальные услуги населению;

- производство санитарно-технических работ, в том числе монтаж в зданиях и других строительных объектах: установка отопительных, холодного и горячего водоснабжения, канализационных систем и санитарно-технического оборудования;

- установка и техническое обслуживание устройств управления системами центрального отопления;

- распределение и продажа тепловой энергии и горячей воды физическим и юридическим лицам;

- оперативно-диспетчерское управление технологическими процессами в тепловых сетях;

- распределение и продажа холодной воды физическим и юридическим лицам;

- сбор мусора в общественных местах и его вывоз;

- производство общестроительных работ по прокладке местных трубопроводов систем горячего и холодного водоснабжения, отопления, канализационных сетей;

- монтаж несущих элементов покрытий, устройство кровли, обеспечение гидроизоляции зданий и сооружений;

- установка оград, защитных ограждений и т.п. из различных материалов во дворах, вокруг частных домов и т.п.;

- производство внешних и внутренних штукатурных работ в зданиях и других строительных объектах, включая установку штукатурных сеток;

- производство малярных работ (окрашивание зданий внутри и снаружи и производство прочих аналогичных работ (нанесение декоративных покрытий, лаков и т.п.), окрашивание кровельных покрытий, окрашивание инженерных сооружений окрашивание ограждений, решеток и т.п.;

- земляные работы;

- изоляционные работы;

- кровельные работы;

- благоустройство территории;

- предоставление автотранспортных услуг физическим и юридическим лицам.

Среднесписочная численность работников в 2007 году - 95 чел.

В приложении 3 представлена структура ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания».

ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания» осуществляет следующие виды деятельности:

- деятельность по эксплуатации и обеспечению работоспособности тепловых сетей (монтаж, наладка, техническое обслуживание теплотехнического и иного технологического оборудования, аппаратуры и средств защиты тепловых сетей) г. Южноуральска;

- подача тепловой энергии потребителям;

- содержание и обслуживание тепловых сетей;

- эксплуатация энергетических объектов, не находящихся на балансе общества, по договорам с собственниками данных энергетических объектов;

- оказание услуг по реализации тепловой энергии энергоснабжающим организациям;

- деятельность по распределению и продаже тепловой энергии и горячей воды физическим и юридическим лицам;

- деятельность по оперативно-диспетчерскому управлению технологическими

- процессами в тепловых сетях;

- производство общестроительных работ по прокладке местных трубопроводов

- систем горячего водоснабжения;

- земляные работы;

- изоляционные работы;

- благоустройство территории.

В ремонтную компанию 2008 г. Планируется выполнить следующие работы:

1. Ремонт магистральных тепловых сетей - 375 м.

2. Ремонт квартальных тепловых сетей - 1328 м.

3. Восстановление теплоизоляционного слоя - 1703 м.

4. Замена запорной арматуры - задвижек 53 шт., вентилей 140 шт.

5. Ревизия дроссельных шайб - 676 шт.

6. Установка дроссельных шайб - 20 шт.

7. Ремонт насосов - 9 шт.

С целью управления закупками в ОАО «ОГК-3» разработано и утверждено «Положение о порядке проведения регламентированных закупок товаров, работ, услуг для нужд Открытого Акционерного Общества «Третья генерирующая компания оптового рынка электроэнергии (ОГК-3)».

«Положение…» утверждено Советом Директоров «ОГК-3» (протокол №02 от 19.11.2007 г.). Согласно данному положению с 19.11.2007 года применяются следующие способы закупок:

Первоначальные способы закупок определяются при формировании ГКПЗ общества сотрудниками подразделений Общества, организующих закупочные процедуры и утверждаются Директором по закупкам.

В Обществе регламентируются, закупки товаров, работ, услуг, стоимость которых превышает - 500 000 руб. без НДС.

Процедурная регламентация закупок применяется в целях обеспечения целевого и эффективного расходования денежных средств Общества, а также экономически обоснованных затрат (рыночных цен на продукцию).

Закупки любой продукции осуществляются в соответствии с нормами конкурса:

- запрос предложений

- запрос цен (открытый и закрытый);

- конкурентные переговоры

- закупка у единственного источника.

В соответствии с бизнес-планом на 2007 год была составлена годовая комплексная программа закупок (далее ГКПЗ), которая отражает потребности Общества в приобретении товаров, работ, услуг сторонних организаций. ГКПЗ включает в себя следующие разделы:

- покупка энергии;

- ремонтные расходы;

- эксплуатационные расходы;

Первоочередные задачи, стоящие перед руководством предприятия, ориентированы на выполнение основных показателей бизнес-плана ОАО «ЮТСК» на 2007 г. и достижение поставленных целей:

- бесперебойное и надежное обеспечение работоспособности тепловых сетей;

- снабжение паром и горячей водой;

- транспортировка и реализация тепловой энергии;

- укрепление финансово-экономического положения;

- укрепление лидирующего положения предприятия в сфере оказания коммунальных услуг: бесперебойное отопление жилого помещения в течении отопительного периода в зависимости от температуры наружного воздуха, бесперебойное круглосуточное горячее водоснабжение в течении года.

Преимущественные позиции ОАО «ЮТСК» перед котельными города заключаются в следующем:

Таблица 1. Позиции ОАО «ЮТСК» перед котельными города

ОАО «ЮТСК»	Котельные города
Объем тепловой энергии - 98%	Объем тепловой энергии - 2%
Тариф для населения - 438,26 Руб. / Гкал	Тариф для населения - 700,00 Руб. / Гкал
	Отсутствие качественной химической подготовки воды, что значительно сокращает срок службы тепловых сетей потребителей
Схема тепловых сетей позволяет обеспечить надежное бесперебойное теплоснабжение

Основные факторы риска в деятельности предприятия:

1. Тарифы, нормативы регулируются государственными органами и органами самоуправления;

2. Позиции администрации городского округа направлены на снижение норматива и тарифа для ОАО «ЮТСК» по отношению к котельным;

3. В связи с реформированием ЖКХ созданы Управляющие компании, которые являются посредником между теплоснабжающей организацией и населением, что приводит к снижению качества оказываемых услуг.

Рассмотрим основные экономические показатели деятельности ОАО «ЮТСК» за 2005-2007 гг., при этом используем данные Отчета о прибылях и убытках см приложение 12.

Выручка от продажи товаров это денежные средства, поступившие на расчетный счет предприятия или в кассу за товары, реализуемые предприятием. На ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания» выручка от продаж составила 185530 тыс. руб. в 2005 г., 147467 тыс. руб. в 2006 г., 179325 тыс. руб. в 2007 г., темп роста составил 0,96, снижение данного показателя является отрицательным моментом: снижается объем реализации товаров, снижается объем поступления денежных средств на расчетный счет.

Себестоимость проданных товаров это расходы по обычным видам деятельности. Это расходы, связанные с изготовлением продукции, приобретением и продажей товаров, затраты на выполнение работ и оказание услуг. В 2005 г. себестоимость составила 114298 тыс. руб., в 2006 г. - 128926 тыс. руб., в 2007 г. - 149346 тыс. руб., темп роста составил 30, что является отрицательным моментом, т.к. растут затраты на производство продукции, а в совокупности со снижением выручки от продаж оказывается влияние на прибыль.

Показатель валовой прибыли составил в 2005 г. - 71232 тыс. руб., в 2006 г. -18541 тыс. руб., в 2007 г. - 29979 тыс. руб., темп роста 0,42, причинами значительного снижения прибыли является, как уже было сказано снижение выручки от реализации и повышение себестоимости продукции. Те же самые факторы повлияли и на рост прибыли от продаж и на чистую прибыль. Прибыль от продаж в 2005 г. составила 50505 тыс. руб., в 2006 г. -14181 тыс. руб., в 2007 г. - 22869 тыс. руб., темп роста прибыли составил 0,45

Чистая прибыль в 2005 году составила 40796 тыс. руб., в 2006 г. - 17135 тыс. руб., в 2007 г. - 18404 тыс. руб., темп роста составил 0,45.

Таким образом деятельность компании прибыльна, однако наблюдается ухудшение абсолютных показателей.

Оценка рыночной устойчивости представлена в таблице 2

Таблица 2. Оценка рыночной устойчивости предприятия.

Наименование	Алгоритм расчета	Значение финансовых коэффициентов	Нор-мальное значение
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2005	2006	2007	2005	2006	2007	2005	2006	2007
Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия»)	Финансовые ресурсы П700	Собственный капитал П490	1,03	1,04	1,05	К<2,0
	231998	246546	262975	225036	236208	250574
Коэффициент финансовой напряженности	Привлеченные финансовые источники ((П590+П690)	Капитал и резервы П490	0,03	0,04	0,05	К<1,0
	6962	10338	12401	225036	236208	250574

Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг предприятия») характеризует в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько финансовых ресурсов привлечено на 1 руб. собственного капитала. Показывает так же способность предприятия, ликвидировать свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность. В 2005 г. на каждый рубль собственного капитала приходится - 1,03 руб. финансовых ресурсов, в 2006 г. - 1,04 руб. в 2007 - 1,05, в компании наблюдается достаточно высокий уровень собственного капитала и соответственно она в состоянии полностью покрыть кредиторскую задолженность, что свидетельствует о полном отсутствии зависимости от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансовой напряженности показывает, что на каждый рубль собственного капитала предприятия в 2007 году приходится 5 коп финансирующиеся за счет внешних источников. Низкий уровень данного коэффициента положительно характеризует финансирование деятельности предприятия, которое совершенно независимо от внешних источников финансирования. Повышение данного коэффициента на 2 коп. является отрицательным моментом.

Для оценки платежеспособности предприятия используются относительные показателя ликвидности см. приложение 13.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что наличные средства и приравненные к ним средства с избытком покрывают срочные обязательства предприятия. В 2005 г. на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится 20,28 руб. наиболее ликвидных активов, в 2006 г. - 9,91 руб., в 2007 г. - 9,46 руб., высокое значение данного коэффициента говорит о наличии у предприятия свободных мобильных средств, что положительно характеризует платежеспособность предприятия. Снижение данного показателя на 10,82 руб. является отрицательным моментом.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, отличные платежные возможности при условии своевременных расчетов с дебиторами. В 2005 г. - на каждый рубль краткосрочных активов приходится 27,76 руб. оборотных средств в денежной форме, в 2006 г. - 16,42 руб., в 2007 г. - 16,65. Снижение данного показателя на 11,11 руб. является отрицательной тенденцией.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, что краткосрочные обязательства с излишком обеспечены оборотными активами. В 2005 г. - в 32,3 раза, в 2006 г. - 19,76 раза, в 2007 г. - 20,16 раза. Снижение данного показателя на 12,14 руб. хоть и является отрицательной тенденцией на предприятии, но его уровень по-прежнему остается высоким.

Из таблицы приведенной в приложении 14 можно отметить, что на 1 рубль себестоимости в 2005 г. приходится 62 коп. валовой прибыли, в 2007 г. - 20 коп. В динамике рентабельность издержек резко упала на 42 коп.

Рентабельность продаж это способность предприятия за счет полученной прибыли генерировать прибыль от продаж. В 2005 г. выручка от продаж генерировал 27 коп. прибыли от продаж, в 2007 г. - 13 коп. В динамике рентабельность оборота снизилась на 14 коп.

На 1 рубль чистой выручки от продаж в 2005 г. приходится 22 коп. чистой прибыли, в 2007 г. - 10 коп. В динамике наблюдается снижение нормы прибыли на 12 коп.

Уровень самоокупаемости предприятия это способность покрывать текущие затраты за счет выручки от реализации. В 2005 г. 1 рубль текущих затрат покрывал выручку от реализации в размере 1 руб. 62 коп., в 2007 г. - 1 руб. 20 коп., т.е. качество самоокупаемости снижается на 42 коп.

Все вышеизложенное так же свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия и снижения его прибыльности.

В таблице 3 приведены некоторые из типовых показателей рентабельности компании.

Таблица 3. Показатели рентабельности компании

Наименование	Формула	Значение коэффициентов
	числитель	знаменатель	2005 г	2007 г
Рентабельность оборота (продаж)	Прибыль от продаж	Выручка от реализации продукции	27,2%	12,8%
Экономическая рентабельность	Прибыль до налогообложения	Финансовый капитал	27,4%	9,8%
Финансовая рентабельность	Чистая прибыль	Собственный капитал	17,6%	6,9%

Рентабельность оборота - способность предприятия генерировать прибыль от продажи продукции, работ, услуг в процессе реализации товаров, обеспечивая поступление выручки на расчетный счет предприятия.

На исследуемом предприятии за анализируемый период этот показатель сократился в два раза (с 27,2% в 2005 г. до 12,8% в 2007 г.), что говорит как о недостаточном спросе на продукцию, так и о высоких издержках.

Экономическая рентабельность предприятия - способность предприятия посредством привлечения и использования капитала (активов) генерировать валовую прибыль в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Показатель снижается с 27,4% в 2005 г. до 9,8% в 2007 г., что свидетельствует как о необходимости повышения эффективности использования имущества, так и о целесообразности ликвидации неиспользуемых основных фондов.

Финансовая рентабельность предприятия - способность предприятия посредством привлечения и использования собственного (акционерного) капитала генерировать чистую прибыль в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

На исследуемом предприятии за анализируемый период этот показатель также снизился (с 17,6% в 2005 г. до 6,9% в 2007 г.), что говорит о снижении способности собственного капитала генерировать чистую прибыль (рисунок 5)



Рис. 5. Соотношение показателей рентабельности предприятия.

2.3 Анализ структуры и динамики оборотного капитала

Проанализируем структуру оборотного капитала по отношению к денежному капиталу предприятия (приложение 15).

По данным аналитического баланса на исследуемом предприятии оборотные средства увеличиваются в течение всего исследуемого периода 2005 г. - 170455 тыс. руб., 2006 г. - 184724 тыс. руб., 2007 г. - 188257 тыс. руб. Рост является положительным моментом, т.к. оборотные средства, характеризующая денежный и производительный капитал, должны иметь повышательную тенденцию, что обеспечивает рост производственного потенциала предприятия и увеличение его финансовых результатов.

Основной удельный вес в структуре денежного капитала предприятия занимают оборотные активы в 2005 г. - 73,47% (170455 тыс. руб.), 2006 г. - 74,92% (184724 тыс. руб.), 2007 г. - 71,59% (188257 тыс. руб.), прирост оборотных активов составил 17802 тыс. руб., что является положительным моментом т.к. в оборот предприятия наблюдается приток дополнительных денежных средств, но удельный вес к 2007 г. снизился на 1,88% - больше денежных средств отвлекается на внеоборотные активы, которые являются неликвидными активами. Основной удельный вес в оборотных активах занимают денежные средства в 2005 г. - 23,6% (54697 тыс. руб.) в валюте баланса, 2006 г. - 36% (88731 тыс. руб.), 2007 г. - 1,52 (4005 тыс. руб.). К 2007 г. наблюдается снижение удельного веса на 21,74%, и снижение их суммы на 50692 тыс. руб., данный момент является отрицательным, т.к. снижается сумма наиболее ликвидных средств.

Краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) так же являются наиболее ликвидными активами т.к. при необходимости предприятие может быстро реализовать их. Удельный вес краткосрочных финансовых вложений (ценные бумаги) в 2005 г. составил - 22,55% (52322 тыс. руб.)., в 2006 г. - 1,58% (3904 тыс. руб.), в 2007 г. - 84345 тыс. руб. Рост удельного веса на 9,52%, и прирост на 32023 тыс. руб. краткосрочных финансовых вложений (ценные бумаги) положительно характеризует оборотные активы и активы вообще - это средства могут быть быстро реализованы при острой нехватке денежных средств.

Дебиторская задолженность занимает в 2005 г. - 17,02% (69506 тыс. руб.), в 2006 г. - 24,7% (60919 тыс. руб.), 2007 г. - 25,5% (67082 тыс. руб.), рост ее удельного веса составил 8,48%, рост удельного веса не является положительным, хоть дебиторская задолженность и является ликвидным активом, т.к. не известно как соблюдается платежная дисциплина дебиторов (как вовремя поступают на счет предприятия денежные средства за дебиторскую задолженность).

На следующем этапе проанализируем источники финансировании оборотного капитала предприятия.

Анализ источников финансирования оборотного капитала представлен в таблице 4

Таблица 4. Источники финансирования оборотных средств предприятия в 2007 г.

Потребность в оборотных средствах	Источники финансирования оборотных активов
Наименование	тыс. руб.	Наименование	тыс. руб.	структура, %
Оборотные средства предприятия (среднегодовая оценка)	188257	Собственные оборотные средства	176896	94
		Кредиторская задолженность	9335	5
		Краткосрочные займы и кредиты	-
		Прочие пассивы	2026	1,0
Всего потребность	188257	Всего финансирование	188257	100%

На рисунке 6 наглядно представлены источники формирования оборотных средств предприятия.

Рис. 6. Источники финансирования оборотных средств предприятия

Рассматривая интерпретацию состава источников и структуры финансирования оборотных средств предприятия по приведенной в таблице 4 можно видеть, что у предприятия финансирование происходит за счет собственных средств 94%., что безусловно является положительным моментом.

2.3 Анализ эффективности использования оборотным капиталом

Анализ эффективности управления оборотным капиталом начнем с анализа рентабельности оборотного капитала.

Определим рентабельность оборотных средств используя формулу

Р_та =ЧП / Аоб = 176325/188257=0,1 (10%)

Рентабельность оборотного капитала не удовлетворительна для данной отрасли (15-20%).

На следующем дадим оценку состояния и использования текущих оборотных средств предприятия таблица 5

Таблица 5 показывает, что каждый рубль текущих активов приносит в 2005 г. - 1,08 руб. прибыли от продаж, в 2007 г. - 0,95 руб. прибыли от продаж. Снижение на 0,13 коп данного коэффициента свидетельствует о замедлении оборота активов и соответственно снижении их доходности

Так же можно отметить очень большой срок оборачиваемости оборотных средств предприятия в днях: 2005 г. - 333 дня, в 2006 г. - 456 дней, в 2007 г. - 379 дней.

Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия показывает на сколько загружены активы предприятия т.е. сколько необходимо привлечь оборотных средств, чтобы получить 1 руб. выручки от продаж в 2005 г. - 91 коп., 2006 г. - 1,25 руб., 2007 г. - 1,04 руб., что свидетельствует о низкой их загрузки и о низкой доходности оборотных активов (в 2007 г. на 1,4 руб. оборотных активов приходиться лишь 1 руб. выручки от продаж). В 2006 г. и в 2007 г. сумма активов превышает выручку от продаж. Увеличение данного показателя на 13 коп свидетельствует о снижении доходности активов.

Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия показывает, что в 2007 году на 1 рубль краткосрочных пассивов приходится 16,57 руб. оборотных средств. В динамике снижается на 7,91 руб., что свидетельствует о высокой платежеспособности предприятия.

Таблица 5. Оценка состояния и использования текущих активов предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значения финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2005	2006	2007	2005	2006	2007	2005	2006	2007
Коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия	Годовая выручка от продаж ОЦ	Текущие активы А290	1,08	0,79	0,95
	185530	147467	179325	170455	184724	188257
Длительность одного оборота текущих активов (оборотных средств) предприятия	360 дней	Коэффициент оборачиваемости	333	456	379
	360	360	360	1,08	0,79	0,95
Коэффициент загрузки теку-щих активов в обороте предприятия	Оборотные средства А290	Годовой объем реализации ОЦ	0,91	1,25	1,04
	170455	184724	188257	185530	147467	179325
Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия	Оборотный капитал А290	Краткосрочные пассивы П690	24,48	17,86	16,57
	170455	184724	188257	6932	10338	11361

Все вышесказанное говорит об неэффективном использовании оборотных средств предприятия (низкой их доходности) (коэффициент оборачиваемости текущих активов и коэффициент загрузки), хотя предприятие вполне платежеспособно и наблюдается высокий уровень прибыли. Средства предприятия можно было бы вкладывать более эффективно, находя более доходные источники вложения денежных средств.

Уровень чистого оборотного капитала показывает, что основная часть активов финансируется за счет чистого оборотного капитала, и на каждый рубль валюты баланса в 2005 г. приходится 70 коп, в 2006 г. - 70 коп, в 2007 г. - 67 коп. Данный показатель свидетельствует, что большая часть ресурсов предприятия финансируется за счет собственных оборотных средств. Снижение данного показателя на 3 коп является отрицательным моментом.

В текущих активах предприятия основную часть составляют чистые оборотные средства в 2005 г. - 95 коп на 1 рубль текущих активов; в 2006 г. - 94 коп; в 2007 г. - 93 коп. Высокое значение данного коэффициента положительно характеризует деятельность предприятия. Снижение на 2 коп является отрицательной тенденцией.

Оценка использования чистого оборотного капитала представлена в таблице 6.

Производственные запасы с избытком покрываются чистым оборотным капиталом, в 2005 г. - в 6,82 раз, в 2007 г. - в 5,38 раз. Все вышеизложенное свидетельствует о том, что предприятие осуществляет свою деятельность за счет собственных средств.

На каждый рубль собственных оборотных средств приходится в 2005 г. - 88 коп.; в 2006 г. 1,18 руб., в 2007 г. - 98 коп. выручки от продаж - это говорит о низкой финансовой маневренности собственных оборотных средств. Повышение данного показателя на 10 коп. является положительным моментом

Таблица 6. Оценка использования чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	Абсолютное значения финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2005	2006	2007	2005	2006	2007	2005	2006	2007
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый оборотный капитал [(П490+П590) - А190]	Валюта баланса П700	0,7	0,7	0,67
	163493	147386	176896	231998	246546	262975
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов предприятия	Собственные оборотные средства (А290 - П690)	Текущие активы предприятия А290	0,95	0,94	0,93
	163493	174386	176896	170455	184724	188257
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	Чистый оборотный капитал (А290-П690)	Производственные запасы (А210+А220)	6,82	5,59	5,38
	163493	174386	176896	23940	31155	32825
Коэффициент финансовой маневренности предприятия	Собственные оборотные средства [(П490 - П590) - А190]	Выручка от продаж QЦ	1,88	1,18	0,98
	163493	174386	176896	185530	147467	179325

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз в течение года оборачивается дебиторская задолженность и сколько каждый рубль реализованной дебиторской задолженности приносит выручки от реализации продукции. На исследуемом предприятии этот показатель снижается от 5 оборотов в 2003 г. до 3 оборотов в 2005 г., следовательно, дебиторы стали реже рассчитываться, что является негативной тенденцией. На рисунке 7 изображены циклы движения денежных средств исследуемого предприятия за 2005 г. и 2007 г.

Таблица 7. Определение цикла движения оборотных (денежных) средств

Наименование	2005	2007
	Алгоритм, тыс. руб	оборот	дни	Алгоритм, тыс. руб.	оборот	дни
	числитель	знаменатель	год	оборот	числитель	знаменатель	год	оборот
Коэффициент оборачиваемости запасов	Себестоимость выпуска	Запасы			Себестоимость выпуска	Запасы
	114298	19053	8	60	149346	23888	6,251	58
Коэф. Оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов»)	Выручка от продаж	Дебиторская задолженность			Выручка от продаж	Дебиторская задолженность
	185530	39506	4,694	77	179325	67082	2,673	135
Крэф. Оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов»	Выручка от продаж	Кредиторская задолженность			Выручка от продаж	Кредиторская задолженность
	185530	5277	35,158	10	179325	9335	19,209	19
Операционный цикл		137		193
Финансовый цикл		127		174

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько раз оборачивается кредиторская задолженность и сколько каждый рубль кредиторской задолженности приносит выручки от реализации продукции. На исследуемом предприятии этот показатель значительно снижается (с 35 руб. в 2005 г. до 19 руб. в 2007 г.).

Длительность операционного цикла в 2005 г. составила 137 дней, т.е. от формирования запасов через изготовление и реализацию готовой продукции к поступлению денежных средств на расчетный счет предприятия проходит 137 дней. К 2007 г. длительность этого цикла увеличилась до 193 дней, что является отрицательным моментом.

Длительность производственного цикла в 2005 г. составила 60 дней - это время, в течение которого запасы преобразуются в готовую продукцию. К 2007 г. цикл снижается до 58 дней, что является положительным моментом, т.к. предприятие должно минимизировать этот цикл.

Коммерческий цикл. Его длительность в 2005 г. составила 77 дней - это период, который растянут от момента отгрузки продукции до зачисления денежных средств на расчетный счет предприятия. К 2007 г.-135 этот цикл значительно увеличивается, что является отрицательным моментом.

Предприятию необходимо минимизировать этот период в процессе осуществления своей деятельности.

Финансовый цикл составил 127 дня в 2005 г., это время, в течение которого полностью погашается и дебиторская задолженность, и кредиторская задолженность. К 2007 г. цикл увеличилась до 174 дней.

Срок использования кредиторской задолженности - цикл использования в обороте средств кредиторов и коммерческих банков. К 2007 г. «дни кредиторов» повышаются с 10 дней в 2005 г. до 19 дней, что является отрицательной тенденцией, т.к. предприятию необходимо минимизировать этот период в процессе осуществления своей деятельности.

Динамика циклов оборотных средств представлена в таблице 8

Из таблицы 17 видно, что в основном идет увеличение циклов оборотных средств предприятия, т.е. предприятие все менее эффективно использует свои оборотные средства.

Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств. Аналог этого показателя в отечественной практике величина собственных оборотных средств. Категория собственных оборотных средств тесно взаимосвязана с категорией текущих финансовых потребностей (ТФП), управление которой - это превращение их в отрицательную величину.

Таблица 8. Динамика циклов оборотных средств ОАО «ЮТСК»

Примечание	2005 г	2007 г	(±)	Темп роста, %
Производственный цикл	137	193	56	141
Коммерческий цикл	60	58	-2	97
Операционный цикл	77	135	58	175
«Дни кредитора»	10	19	9	190
Финансовый цикл предприятия	127	174	47	137

Проанализируем ликвидность оборотных средств предприятия посредством коэффициентов ликвидности (см. таблицу 9).

Таблица 9. Оценка ликвидности оборотных средств

Наименование	Алгоритм расчета	Коэффициенты платежеспособности предприятия	Нормальное значение
	числитель, тыс. руб.	знаменатель, тыс. руб.
	2005	2006	2007	2005	2006	2007	2005	2006	2007
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покры-тие; («бы_иза_ показатель»)	Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)	Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)	20,28	9,91	9,46	0,25
	107001	92635	88350	5277	9349	9335
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства в денежной форме (А240+ … + А260)	Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)	27,76	16,42	16,65	1,0
	146507	153554	155432	5277	9349	9335
Коэффициент текущей ликвидности; общее покрытие; («текущий показатель»)	Текущие оборотные активы А290	Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)	32,3	19,76	20,16	2,0
	170455	184724	188257	5277	9349	9335

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, что наличные средства и приравненные к ним средства с избытком покрывают срочные обязательства предприятия. В 2005 г. на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится 20,28 руб. наиболее ликвидных активов, в 2006 г. - 9,91 руб., в 2007 г. - 9,46 руб., высокое значение данного коэффициента говорит об наличии у предприятия свободных мобильных средств, что положительно характеризует платежеспособность предприятия. Снижение данного показателя на 10,82 руб. является отрицательным моментом.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, отличные платежные возможности при условии своевременных расчетов с дебиторами. В 2005 г. - на каждый рубль краткосрочных активов приходится 27,76 руб. оборотных средств в денежной форме, в 2006 г. - 16,42 руб., в 2007 г. - 16,65. Снижение данного показателя на 11,11 руб. является отрицательной тенденцией

Коэффициент текущей ликвидности показывает, что краткосрочные обязательства с излишком обеспечены оборотными активами. В 2005 г. - в 32,3 раза, в 2006 г. - 19,76 раза, в 2007 г. - 20,16 раза. Снижение данного показателя на 12,14 руб. хоть и является отрицательной тенденцией на предприятие его уровень по-прежнему остается высоким.

Анализ коэффициентов ликвидности показал, что наблюдается излишек оборотных средств на финансирование деятельности предприятия.

На следующем этапе определим степень обеспеченности запасов оборотными средствами, через абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия (таблица 10).

У предприятия собственные оборотные средства составляют 176896 тыс. руб. На предприятии наблюдается избыток средств на финансирование деятельности в размере 150546 тыс. руб. Данные средства необходимо не держать свободными, а вкладывать в прибыльные инвестиционные проекты, ценные бумаги (деятельность, которая приносит прибыль).

Таблица 10. Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия.

Наименование	Формула	2006 г. тыс. руб.	2007 г., тыс. руб.
Производственные запасы	А210	19153	26350
Финансовые источники	Собственные источники (СИ)	(П490 - А190)	173864	175856
	Собственные оборотные средства (СОС)	((П490+П590) - А190)	174386	176896
	Нормальные источники финансирования (НИС)	(СОС + П610)	174386	176896
Дефицит (-), избыток (+) финансовых источников тыс. руб.	(НИС - А210)	154711	150546

3. Пути повышения эффективности использования оборотного капитала ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания»

3.1 Основные направления улучшения эффективности управления оборотным капиталом

Итак, оценка эффективности использования оборотного капитала ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания» и его формирования показала, что особых недостатков требующих немедленного вмешательства и принятия срочных мер нет, однако большой излишек денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные:

- с инфляцией и обесцениванием денежных средств;

- с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денег.

Но, для более эффективного использования оборотного капитала предлагается стабилизировать кредитную политику предприятия.

Для этого использовать факторинг и гибкую систему скидок при предварительной оплате рисунок 8.

Факторинг (от англ. Factor - агент, посредник) является разновидностью комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала поставщика, и связан с переуступкой факторинговой компании неоплаченных долговых требований (счетов-фактур и векселей), возникающих между контрагентами в процессе реализации товаров и услуг. В настоящее время в мировой практике факторинг развился в универсальную систему обслуживания поставщика, включающую бухгалтерское, информационное, сбытовое, страховое, кредитное и юридическое обслуживание.

Факторинг - это покупка банком или специализированной факторинговой компанией денежных требований поставщика к покупателю и их инкассация за определенное вознаграждение. Но есть и ряд других определений факторинга.

Эти услуги включают:

- финансирование поставок товаров;

- страхование кредитных рисков;

- учет состояния дебиторской задолженности и регулярное предоставление соответствующих отчетов клиенту;

- контроль за своевременностью оплаты и работа с дебиторами.

В факторинговых операциях участвуют три стороны:

- факторинговая компания или факторинговый отдел банка - специализированное учреждение, покупающее у своих клиентов требования к их покупателям. Фактически происходит покупка дебиторской задолженности и финансирование фирм-клиентов;

- фирма-клиент (поставщик товара, кредитор) - фирма, заключающая соглашение с факторинговой компанией;

- фирма-заемщик - покупатель товара.

Факторинговое финансирование предполагает, что поставщику после проведения им отгрузки товаров покупателю банк / фактор переводит денежные средства в размере от 65% до 85% от объема поставки. Далее происходит переуступка прав требования, то есть банк / фактор получает права требования от поставщика к покупателю и отслеживает своевременность платежей. Как только требования перешли к банку / фактору, он перечисляет поставщику до 85% средств, составляющих сумму требований (аванс) после свершения факта отгрузки, остальная же часть в размере 15% за исключением комиссии зачисляется на счет поставщика после получения средств от покупателя.

Подчеркну, что предметом уступки может быть только денежное требование.

Факторинговые операции способствуют ускорению расчетов, экономии оборотных средств фирмы, а также ускорению оборачиваемости оборотных средств фирмы. Факторинговое обслужи...