Пути повышения эффективности использования оборотного капитала ОАО "Южноуральская теплосбытовая компания"

Исследуемое предприятие при медленной оборачиваемости дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской может выбрать одно из трех:

а) взять кредит на недостающие средства в обороте

б) заключить с банком или финансовой компанией договор факторинга

в) заключить с банком или финансовой компанией договор о передаче прав (залоге) на дебиторскую задолженность.

Рост дебиторской задолженности, связанный с увеличением периода отсрочки платежа, влечет за собой потери вследствие изменения покупательной способности денежных средств.

В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие-производитель (продавец) реально получает лишь часть стоимости проданной продукции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате.

Использование системы скидок за ускорение расчетов дает возможность организации сократить расходы по контролю и взысканию дебиторской задолженности и, кроме того, получить информацию о платежеспособности и финансовой устойчивости покупателя. Вероятно, что отказ от выгодной скидки свидетельствует о наличии у него финансовых затруднений.

Другим способом воздействия на ускорение расчетов с покупателями является введение в расчет штрафных санкций за задержку платежа. Несмотря на то что внешне механизм санкций равноценен скидкам, в большинстве случаев он менее выгоден продавцу и покупателю. Это связано с системой налогообложения организаций. Так, штрафы, полученные от контрагентов, входят в состав внереализационных доходов организации и, следовательно, увеличивают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Кроме того, согласно требованиям Налогового кодекса Российской Федерации (часть вторая) сумма полученных штрафов в полном объеме является базой по расчету налога на добавленную стоимость.

3.2 Экономическая эффективность разработанных рекомендаций

Исходя из выше сказанного предприятию необходимо выяснить какой из вариантов факторинга ему выгодней. При оценке надо иметь в ввиду, что каждый вариант управления дебиторской задолженностью может иметь разные для предприятия условия.

1. Предприятие берет кредит на сумму недостающих в обороте средств в связи с более медленным поступлением средств от дебиторов по сравнению со сроками, в которые надо расплачиваться с кредиторами. В расчет надо принять не только долги покупателей и долги поставщиков, а всю дебиторскую и кредиторскую задолженность. Так, в январе месяце 2007 на приобретение сырья у предприятия образовалась нехватка денежных средств в размере 57747 тыс. руб.

Они равны:

67 082 (сумма к оплате) - 9335 (имеющиеся в наличии средства)= 57 747 тыс. руб.

Кредит на эту сумму банк предоставляет на следующих условиях: ставка процента - 20% годовых. Время, на которое необходим кредит, определяется разницей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности в днях. Однодневная выручка от реализации составляет 498,1 тыс. руб. (выручка от реализации / 360). Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности в данном случае для их сопоставимости должна быть определена делением каждого вида задолженности на однодневную выручку от реализации. Такой расчет дает оборачиваемость дебиторской задолженности 134,7 дня, кредиторской - 18,7 дней. Разрыв, когда не поступают деньги от дебиторов, а кредиторам надо платить, составляет 116 дней. Следовательно, срок, на который предприятию нужен кредит, - около 120 дней. Ставка в расчете на этот период равна 20*120/360 = 6,6%. Стоимость кредита - 57 747*6,7% = 3869 тыс. руб. Такова цена кредита, если банк не ставит никаких дополнительных условий, а у предприятия нет безнадежной дебиторской задолженности. В случае, когда она есть, затраты предприятия при рассматриваемой форме привлечения средств в оборот возрастут на сумму безнадежной дебиторской задолженности.

2. Предприятие заключает договор факторинга. Условия договора: банк покупает у предприятия всю сумму дебиторской задолженности, выдает ссуду в определенном проценте от этой суммы, устанавливает процент за ссуду и процент комиссионных по отношению к общей величине дебиторской задолженности. Все эти параметры могут быть различны:

а) выдается ссуда в размере 80% дебиторской задолженности под 20% годовых; комиссионные - 1,5% дебиторской задолженности.

Проценты за кредит составят:

67 082*0,8*0,2 = 10 733 тыс. руб.;

сумма на уплату комиссионных: 0,015*67 082 = 1006,2 тыс. руб.

в оборот предприятия поступают дополнительные средства в размере 80% от 67 082, т.е. 53 666 тыс. руб.;

б) комиссионные составляют 2%, но ссуда выдается в размере 70% дебиторской задолженности. Ставка процента за кредит - 25% годовых. Следовательно, проценты за кредит составляют 67 082*0,7*0,25 = 11 739 тыс. руб.; комиссионные - 1 342 тыс. руб. (67 082*0,02 = 1 342); в оборот предприятия поступают дополнительные средства в размере 46 958 тыс. руб.;

в) дебиторская задолженность покупается банком на условиях 17% резерва от ее суммы и 2% комиссионных. Начисление процентов по ставке 16% от дебиторской задолженности после вычитания комиссионных и резерва уменьшает сумму ссуды.

Предприятие получит, следовательно, сумму, равную 67 082*(1-0,17-0,02) = 54 336 тыс. руб. С этой суммы будут взиматься проценты за кредит в размере 8 694 тыс. руб. (54 336*0,16 = 8 694). Предприятие получит 54 336 - 8 694 = 45 642 тыс. руб.

Сведем результаты расчетов по кредиту и вариантам факторинга и попробуем решить, какой из них выгоднее принять предприятию (таблица 11).

На первый взгляд, 1 вариант является самым выгодным. Однако в нем содержатся максимально благоприятные для предприятия условия: предполагается, что кредит необходим ему на 120 дней, т.е. большой разрыв в оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности является случайным. Стоит немного изменить условия, и выгодность 1 варианта будет поставлена под сомнение. Допустим, что кредит нужен постоянно, т.к. неблагоприятные условия расчетов с дебиторами и кредиторами имеют место все время. Тогда, получая сумму 57 747 тыс. руб., предприятие заплатит по годовой ставке банковского процента 20%. Если еще немного изменить условия, например, предположить, что банк дополнительно берет плату за риск в размере, допустим, 2%, и вариант 2а становится выгоднее варианта 1. Таким образом, при наличии у предприятия выбора той или иной формы привлечения в оборот дополнительных заемных средств целесообразно прямым счетом, как это сделано в таблице 11, определить реальный уровень процентов за ссуду с учетом всех условий, предлагаемых кредиторами.

Таблица 11. Возможные варианты получения дополнительных средств в оборот предприятия, необходимых в связи с медленной оборачиваемостью дебиторской задолженности (тыс. руб., стр. 5 - в процентах)

Конечно, нельзя сказать, что факторинг решит все проблемы ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания». Многие потенциальные клиенты факторинговых компаний пытаются сравнивать факторинговые и кредитные операции. Это чрезвычайно некорректное сравнение, но для снятия вопросов о различии этих продуктов стоит привести их сравнительную характеристику:

Банк ведет всю необходимую документацию по дебиторской задолженности клиента и контролирует своевременную оплату его поставок - полностью освобождает клиента от работы с должниками, а также защищает от потерь при нарушении ими условий платежа. Таким образом, факторинг представляет собой высокоэффективный инструмент финансирования клиентов, позволяющий не только увеличить оборотные средства, но и более оперативно и гибко управлять финансовыми потоками с целью минимизации издержек и роста продаж.

Таблица 12. Преимущества факторингового финансирования перед другими кредитными продуктами банка

Предлагается внедрить на предприятии систему скидок в 4% при оплате по факту в начале месяца.

Так для расчета эффективности от предложения возьмем следующие данные:

- инфляционный рост цен - 2%;

- договорной срок оплаты - 1 мес.;

- при оплате по факту отгрузки в начале месяца - 4%;

- банковский кредит по краткосрочному кредиту - 17% годовых;

- рентабельность альтернативных вложений капитала - 10% годовых.

Расчет приведем в таблице 13

Таблица 13. Расчет финансового результата, (тыс. руб.)

Из таблицы видно, что предприятие при предоставлении скидки потеряет на 8690 тыс. руб. (15015-6325) меньше, чем при просрочке дебиторской задолженности на 3 месяца.

Отметим, что для предприятия сокращение срока оплаты с 3 до 1 месяца в случае предоставления 3%-ной скидки равносильно получению кредита на 2 месяца по ставке 18,25% годовых (3 * 365: (90 - 30)).

Взаимосвязь срока погашения дебиторской задолженности и ее стоимости требует особого внимания. Увеличение сроков оплаты равнозначно снижению цены на продукцию.

Данный факт должен приниматься во внимание не только для констатации потерь, которые несет организация в связи с задержкой в расчетах, но и для разработки эффективной кредитной политики. Сознательное увеличение сроков расчетов можно рассматривать как способ привлечения новых покупателей. Самое главное при этом - точно определить, что является в данной ситуации более выгодным в борьбе за новых покупателей: предоставление скидки или увеличение срока оплаты.

Заключение

Оборотные средства представляют собой авансируемую в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременность осуществления расчетов.

Постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Это важнейшая функция оборотных средств - производственная.

Оборотные средства являются одной из основных финансовых категорий, оказывающих существенное влияние на сферу производства, сферу обращения, состояние расчетов в народном хозяйстве и, тем самым, на денежное обращение в стране, выполняют свою вторую функцию - платежно-расчетную.

Управление оборотными средствами напрямую связано с механизмом определения плановой потребности предприятия в них, их нормированием. Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в оборотных средствах, что позволит с минимальными издержками получать прибыль, запланированную при данном объеме производства. Занижение величины оборотных средств влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе и, как следствие, снижение объема производства и прибыли. В свою очередь, завышение размера оборотных средств снижает возможности предприятия производить капитальные затраты по расширению производства.

Определение потребности предприятия в оборотных средствах по источникам финансирования должно определяться по модели, независимой от установления потребности в оборотных средствах. Основой для расчетов здесь служит категория «чистый оборотный капитал» (собственные оборотные средства).

Исследование источников формирования оборотного капитала ОАО «Южноуральская теплосбытовая компания» показало, что оборотный капитал финансируется полностью за счет собственных средств предприятия.

Рентабельность оборотного капитала показывает, что его показатель низок и (ниже в среднем по показателям данной отрасли).

Оценка состояния и использования оборотного капитала показала, что оборотные средства используются не эффективно (низкая их доходность) (низкие показатели: коэффициент оборачиваемости текущих активов и коэффициент загрузки), хотя и наблюдается высокий уровень прибыли. Средства предприятия можно было бы вкладывать более эффективно, находя более доходные источники вложения денежных средств.

Уровень чистого оборотного капитала показывает, что основная часть активов финансируется за счет чистого оборотного капитала, и на каждый рубль валюты баланса в 2005 г. приходится 70 коп, в 2006 г. - 70 коп, в 2007 г. - 67 коп. Данный показатель свидетельствует, что большая часть ресурсов предприятия финансируется за счет собственных оборотных средств. Снижение данного показателя на 3 коп является отрицательным моментом. В текущих активах предприятия основную часть составляют чистые оборотные средства в 2005 г. - 95 коп на 1 рубль текущих активов; в 2006 г. - 94 коп; в 2007 г. - 93 коп. Высокое значение данного коэффициента положительно характеризует деятельность предприятия. Снижение на 2 коп является отрицательной тенденцией.

Производственные запасы с избытком покрываются чистым оборотным капиталом, в 2005 г. - в 6,82 раз, в 2007 г. - в 5,38 раз. Все вышеизложенное свидетельствует о том, что предприятие осуществляет свою деятельность за счет собственных средств.

На каждый рубль собственных оборотных средств приходится в 2005 г. - 88 коп.; в 2006 г. - 1,18 руб., в 2007 г. - 98 коп. выручки от продаж - это говорит о низкой финансовой маневренности собственных оборотных средств. Повышение данного показателя на 10 коп. является положительным моментом.

Увеличение показателей циклов оборачиваемости оборотных средств предприятия, свидетельствует о том, что предприятие все менее эффективно использует свои оборотные средства.

Анализ ликвидности оборотных средств показал высокую платежеспособность предприятия и наличие излишка оборотных средств в финансировании деятельности предприятия.

Итак, оценка эффективности использования оборотного капитала предприятия и его формирования показала, что особых недостатков требующих немедленного вмешательства и принятия срочных мер нет, однако большой излишек денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные:

- с инфляцией и обесцениванием денежных средств;

- с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денег.

Но, для более эффективного использования оборотного капитала предлагается стабилизировать кредитную политику предприятия.

Для этого использовать факторинг и гибкую систему скидок при предварительной оплате.

Факторинг (от англ. Factor - агент, посредник) является разновидностью комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала поставщика, и связан с переуступкой факторинговой компании неоплаченных долговых требований (счетов-фактур и векселей), возникающих между контрагентами в процессе реализации товаров и услуг. В настоящее время в мировой практике факторинг развился в универсальную систему обслуживания поставщика, включающую бухгалтерское, информационное, сбытовое, страховое, кредитное и юридическое обслуживание.

Рост дебиторской задолженности, связанный с увеличением периода отсрочки платежа, влечет за собой потери вследствие изменения покупательной способности денежных средств.

В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие-производитель (продавец) реально получает лишь часть стоимости проданной продукции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате. Техника анализа будет следующей.

Предлагается систему скидок в 4% при оплате по факту в начале месяца.

Использование системы скидок за ускорение расчетов дает возможность организации сократить расходы по контролю и взысканию дебиторской задолженности и, кроме того, получить информацию о платежеспособности и финансовой устойчивости покупателя. Вероятно, что отказ от выгодной скидки свидетельствует о наличии у него финансовых затруднений.

Другим способом воздействия на ускорение расчетов с покупателями является введение в расчет штрафных санкций за задержку платежа. Несмотря на то что внешне механизм санкций равноценен скидкам, в большинстве случаев он менее выгоден продавцу и покупателю. Это связано с системой налогообложения организаций. Так, штрафы, полученные от контрагентов, входят в состав внереализационных доходов организации и, следовательно, увеличивают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Кроме того, согласно требованиям Налогового кодекса Российской Федерации (часть вторая) сумма полученных штрафов в полном объеме является базой по расчету налога на добавленную стоимость.

Взаимосвязь срока погашения дебиторской задолженности и ее стоимости требует особого внимания. Увеличение сроков оплаты равнозначно снижению цены на продукцию.

Таким образом, разработанные в работе рекомендации принесут предприятию безусловный экономический эффект.

Список использованной литературы

Ефимова Д.В. Финансовый анализ. - М.: Бух. Учет, 2006.

Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. - М., 1998.

Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005.

Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. - М.: Дис, 2004.

Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. - 2-е изд. Перераб. и доп. - Москва-Новосибирск: Издательство «Дело и Сервис» - Издательский дом «Сибирское соглашение», 2005.

Анализ финансово-экономической деятельности предприятий. (Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова): Уч.пособие для ВУЗов. - М, 2005.

Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. Изд.4-е - М.: Финансы и статистика, 2004.

Балабанов И.Т Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. - М.: Финансы и статистика, 2000.

Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2001.

Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2004.

Богдановская Л.А., Виногоров Г.Г., Мигун О.Ф. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник. - 2-е изд., стереотип. - Минск: Высшая школа, 2003.

Басовский Л.Е. Теория экономического анализа - М.: ИНФРА - М, 2001

Бочаров В.В. Финансовое моделирование - СПб: Питер, 2000.

Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учеб. Пособие. - М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2005.

Галанина Е.Н. Бухгалтерский учет: Финансы и статистика, 1997.

Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. - М.: Дело, 2004.

Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2003.

Журавлев В.В., Савиков Н.Т. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий. - Чебоксары: ЧИЭМ, 2006.

Киреева Н.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие: в 3 ч. / Урал.соц.-эк. Ин-т АТ и СО. - Челябинск, - Часть III, 2006.

Кирьянова З.В. Теория бухгалтерского учета: Учебник - М.: Финансы и статистика, 2000.

Козырев В.М. Туристская рента: Учеб.пособие.-М.: Финансы и статистика, 2001.

Козлова Е.П., Парашютин Н.В., Бабченко Т.Н. Бухгалтерский учет. - М., 2006.

Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2004.

Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. - М.: Финансы и статистика, 2001.

Кузьмина Л.П. Краткий конспект лекций по курсу «Теория экономического анализа» Часть 1. - Пятигорск: МКА, 2004.

Колчина Н.В., Поляк Л.П., Павлова Л.П. Финансы предприятий: Учебник. - М.: Финансы: ЮНИТИ, 2005.

Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.:Дело и Сервис, 1998.:ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

Маслова Д.В., Вазагов В.М., Васильев Ю.В., Кузьмина Л.П. Учетная политика предприятия (для бухгалтеров и предпринимателей. - Пятигорск: ИнЭУ Учебно-Научный Центр «Ноллидж», 2002.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание. Утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21 июня 1999 г. - М.:Экономика, 2004.

Овчинникова О.В. Финансовая политика предприятия: Учебно - практическое пособие/ О.В. Овичинникова, Е.В. Башлыков, Т.А. Петренко, В.А. Коровина; Урал.соц.-эконом. Ин-т АТ и СО. - Челябинск, 2005.

Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учебное пособие. - М.: Высшая школа, 2001.

Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.

Папирян Г.А. Менеджмент в индустрии гостеприимства. - М. Экономика 2000.

Русак Н.А. Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. - Минск: Высшая школа, 2003.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учебник. - Минск: ООО «Новое знание», 2000.

Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.:ЮНИТИ - ДАНА, 2004.

Соболева е.а., Соболев и.и. Финансово-экономический анализ деятельности турфирмы: Учебно-методическое пособие. - М.: Финансы и статистика, 2000.

Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2003.

Справочник финансиста (под редакцией проф. Э.А. Уткина - М.: Тандем, Экмос, 2005.

Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. - М.: Зерцало, 2003.

Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. Учебное пособие. - М.: Омега - Л, 2004.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под.ред. Е.С. Стояновой - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Перспектива», 2005.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие. изд. 3-е - М.: Инфра М, 2002.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: Инфра - М, 2004.

ШереметА.Д., Сайфулин Р.С. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. - М.: Экономика, 2003.

Черевко А.С. Финансы организаций (предприятий): Учебно - наглядное пособие/ А.С. Черевко, С.Е. Евдошенко, Е.В. Стокоз; Урал.соц.-эконом. Ин-т АТ и СО. - Челябинск, 2006.

Экономические анализ: ситуации, тесты, примеры: Учебное пособие (Под ред. Баканова М.И., Шеремета А.Д.).-М.:Финансы и статистика, 2002.

Размещено на Allbest.ru