Формирование финансовой стратегии ООО "ПКФ Невка"

На основании исследований основными покупателями потребительских товаров являются женщины в возрасте 25-54 лет с уровнем дохода выше среднего. На втором месте - мужчины в возрасте 25-54 года. Если говорить о семейных покупателях, то наибольший интерес принадлежит покупателям с маленькими детьми и школьниками. Посмотрим, как распределяются эти слои населения в общей массе населения.

По данным статистического управления в г. Казани численность населения на 01.01.08 года составила 873,9 тысяч человек.

Рассмотрим состав домохозяйств. По данным составляем таблицу 22.

Таблица 22

Состав домохозяйств

Кол-во человек	1, 2 взрослых	3 и более взрослых	Есть дети	Нет детей
% к общему числу семей	46,7	53,3	51,2	48,8

Все рассматриваемые домохозяйства в разном составе составляют примерно 50 % от общего количества семей. Как женщины, так и мужчины с доходом выше среднего могут принадлежать к любой из четырех групп.

По данным статистического управления средний размер семьи составляет 3,2 человека. Найдем примерное количество семей.

Ч = 873900 / 3,2 = 273000

Половозрастная структура населения представлена в таблице 23. Она показывает, что женщины 25-54 лет составляют порядка 24,3 % от общей численности населения.

Таблица 23

Половозрастная структура населения

Возраст	Оба пола	% к общему числу	Мужчины	% к общему числу	Женщины	% к общему числу
20-29	160775	18,4	76434	8,7	84341	9,6
30-39	159888	18,3	76578	8,8	83310	9,5
40-49	110438	12,6	51282	5,9	59156	6,8
50-59	102671	11,7	46499	5,3	56172	6,4
Сумма	533772	61,0	250793	28,7	282979	32,3
Средний возраст	32,8		30,8		34,5

Принимая во внимание то, что общая численность населения г. Казани составляет 873900 человек, рассчитаем количество человек с доходом более 10000 рублей на члена семьи.

N1 = 873900 / 100 * 4,9 = 42821 человек

Найдем количество женщин в возрасте от 25 до 54 лет.

N2 = 42821 / 100 * 24,3 = 10406 человек

Количество мужчин в возрасте от 25 до 54 лет составляет:

N3 = 42821 / 100 * 21,7 = 9292 человек

Найдем %, который составляет данный сегмент от общего числа жителей г. Казани:

(N2 + N3) / 873900 * 100 = 2,3 %

что в количественном отношении составляет примерно 20000 человек.

Как следует из таблицы 23, численность населения в возрасте от 20 до 60 лет, т.е. трудоспособного населения, составляет 61 % от общей численности. Делаем пересчет:

2,3 / 61 * 100 = 3,7 %

Следовательно, 3,7 % трудоспособного населения по своим возможностям может приобрести предлагаемый товар. Реально этот процент будет больше, т.к. часть населения скрывает свои доходы. Эти доходы не учтены в статистической информации и, соответственно, не учитывались в расчетах.

Еще одним подходом изучения рынка является исследование мотивации поведения потребителей путем проведения специальных обследований: интервьюирования, собеседования, анкетирования. Для изучения спроса населения была разработана анкета.

Для определения объема выборки использовали следующую формулу:

n = z2 * p * q / e2                                                         (3.1)

где n - объем выборки;

z - нормированное отклонение, определяемое исходя из выбранного уровня доверительности;

p - найденная вариация для выборки;

q = (100 - p).

Этой формулой можно пользоваться, если на заданный вопрос (в нашем случае таким вопросом является «Считаете ли вы возможным для себя приобретение детского уголка?») есть два варианта ответа (в нашем случае варианты ответов «да» и «нет»).

Зададим уровень доверительности 95 %. Нормированное отклонение z для этого уровня доверительности равен 1,96. Выберем точность - 10 %. При использовании процентной меры изменчивости принимаем в расчет то, что максимальная изменчивость достигается для вариации р = 50 %, что является наихудшим случаем. Подставляя значения в формулу, получим значение объема выборки n = 96.

Анкетирование проводилось методом случайного отбора. Изучая результаты обработки анкет, можно сделать вывод, что 17 % опрошенных видят для себя возможность приобретения такого уголка.

Еще 14 % опрошенных на вопрос «Считаете ли вы возможным для себя приобретение такого детского уголка?» ответили «В большей степени да». Анализируя анкеты, выясняем, что интересующий нас сегмент представляют женщины в возрасте 20-50 лет, имеющие состав семьи три и более человек с доходом более 10000 рублей на человека.

Пользуясь таблицами 22 и 23, найдем количественный состав данного сегмента:

N = 873900 / 100 * 25,9 / 100 * 4,9 = 11090 человек

Найдем среднюю квадратичную ошибку полученной генеральной совокупности. Для этого воспользуемся формулой (3.2):

S = v p * q / n,                                           (3.2)

S = v 50 * 50 / 96 = 5 %,

что для данного случая составляет:

S = 11090 / 100 * 5 = 550 человек

Таким образом, емкость рынка составляет 11090 ± 550 детских уголков, при условии покупки каждым потенциальным покупателем только одного уголка. Если же приобретаться будет более одного уголка, то емкость рынка соответственно увеличится.

Условия поставки

Отгрузка осуществляется в течении 3-х рабочих дней с момента оформления заказа. Минимальный объем отгрузок каждого наименования - 1 упаковка (за исключением фурнитуры).

Некондиционные материалы и комплектующие подлежат замене поставщиком, если несоответствия техническим условиям не возникло в процессе транспортировки.

3.2 Расчет экономических параметров инвестиционного проекта

Производственный процесс можно представить в виде схемы.

Доставка комплектующих > Сборка детского уголка > Гарантия

Рассмотрим представленную схему поэтапно.

Доставка импортных комплектующих будет осуществляться из г. Москвы контейнером (пять тонн). Комплектующие изделия подобраны таким образом, чтобы предложить многообразие типоразмеров.

Сборка детского уголка подразделяется на несколько этапов:

1.  Замеры.

2.  Раскрой.

3.  Распил.

4.  Подгонка.

5.  Доставка.

6.  Сборка.

Замеры делаются непосредственно в помещении, куда будет устанавливаться мебель.

Соответственно снятым меркам, продавец-консультант рисует план, согласно которому производится раскрой ДСП (перенесение нужных размеров на плиты ДСП), после чего плиты распиливают.

Гарантия на изготовленный детский уголок - 3,5 года. Если за это время что - либо выйдет из строя - в течение двух недель будет произведена замена.

Рассчитаем накладные расходы по проекту (таблица 24). К накладным расходам относят - расходы на организацию, управление и обслуживание производства; носят комплексный характер, то есть включают различные экономические элементы затрат и формируют производственную себестоимость продукции.

Таблица 24

Накладные расходы (тыс. руб.)

Статьи затрат	Сумма в год.
Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования	2 492,71
Расходы на управление	1 117,41
Административно-управленческие расходы	357,96
Зарплата административно-управленческого и производственного персонала, в том числе отчисления на заработную плату	1 356,57
Итого	5 324,65

Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, и расходы на управление относятся к общепроизводственным затратам и учитываются по дебету счета 25 «Общепроизводственные расходы» (таблица 25).

Данный счет предназначен для обобщения информации о расходах по обслуживанию основного производства предприятия В конце месяца расходы, учтенные на данном счете, списываются в дебет счета 20 «Основное производство» формируя тем самым производственную себестоимость продукции.

Таблица 25

Общепроизводственные расходы (тыс. руб.)

Показатель	Шаг расчетного периода
	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Расходы на эксплуатацию и содержание оборудования, всего в том числе:	445,37	4 492,31	4 492,31	3 317,32	1 928,71	1 928,71
амортизация оборудования	0,00	2 563,60	2 563,60	1 388,62	0,00	0,00
расходы по эксплуатации оборудования	0,00	328,80	328,80	328,80	328,80	328,80
затраты на содержание оборудования	445,37	1 599,91	1 599,91	1 599,91	1 599,91	1 599,91
Содержание аппарата управления цехами	90,37	1 084,41	1 084,41	1 084,41	1 084,41	1 084,41
Аренда помещения	47,00	564,00	564,00	564,00	564,00	564,00
Прочие общепроизводственные расходы	28,00	33,00	33,00	33,00	33,00	33,00
ВСЕГО общепроизводственные расходы	610,74	6 173,71	6 173,71	4 998,73	3 610,11	3 610,11

Административно-управленческие расходы относятся к накладным общехозяйственным расходам и учитываются в дебете счета 26 «Общехозяйственные расходы» (таблица 26).

В учетной политике предприятия прописано, что учтенные расходы на счете 26 списываются в дебет счета 20 «Основное производство».

Таблица 26

Общехозяйственные расходы (тыс. руб.)

Показатель	Шаг расчетного периода
	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Затраты на содержание служебного автомобильного транспорта	1,50	18,00	18,00	18,00	18,00	18,00
Содержание аппарата управления предприятием (зарплата основная и дополнительная с отчислениями на социальные нужды)	22,68	272,16	272,16	272,16	272,16	272,16
Канцелярские, почтово-телеграфные и телефонные расходы	1,45	17,40	17,40	17,40	17,40	17,40
Уплата местных налогов (в том числе земельный налог)	0,00	502,89	270,48	60,32	0,00	0,00
Аренда	0,00	42,00	42,00	42,00	42,00	42,00
Прочие общехозяйственные расходы	0,70	8,40	8,40	8,40	8,40	8,40
ВСЕГО общехозяйственные расходы	26,33	860,85	628,44	418,28	357,96	357,96
ВСЕГО общехозяйственные расходы без амортизации основных фондов	26,33	860,85	628,44	418,28	357,96	357,96

Для расчета полной и производственной себестоимости продукции, полученные данные из таблиц 25 и 26 сводим в таблицу 27 «Издержки производства и реализации продукции».

Под производственной себестоимостью подразумевается общезаводская, а под полной - общепроизводственная плюс расходы, связанные со сбытом продукции.

Необходимо так же разделить издержки производства и реализации продукции на:

·  условно-постоянные;

·  условно-переменные.

Таблица 27

Издержки производства и реализации продукции (тыс. руб.)

Показатель	Шаг расчетного периода
	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Объем производства	2 036,37	7 315,20	7 315,20	7 315,20	7 315,20	7 315,20
Прямые материальные затраты	445,37	1 599,91	1 599,91	1 599,91	1 599,91	1 599,91
Расходы на оплату труда	89,72	1 076,64	1 076,64	1 076,64	1 076,64	1 076,64
Амортизационные отчисления	0,00	2 563,60	2 563,60	1 388,62	0,00	0,00
Налоги, относимые на себестоимость	23,33	279,93	279,93	279,93	279,93	279,93
Общепроизводственные и общехозяйственные расходы без амортизационных отчислений и налогов, относимых на себестоимость	80,53	1 570,05	1 337,64	1 127,48	1 067,16	1 067,16
Издержки производства	638,96	7 090,12	6 857,71	5 472,57	4 023,63	4 023,63
Издержки производства без амортизации	638,96	4 526,53	4 294,11	4 083,96	4 023,63	4 023,63
Издержки по сбыту продукции	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Издержки производства и сбыта продукции	638,96	7 090,12	6 857,71	5 472,57	4 023,63	4 023,63
Условно-постоянные издержки без амортизации	163,00	2 500,86	2 268,47	2 058,29	1 997,97	1 997,97
Условно-переменные издержки без амортизации	475,96	2 025,67	2 025,67	2 025,67	2 025,67	2 025,67
Производственная себестоимость единицы продукции	0,31	0,97	0,94	0,75	0,55	0,55

Из таблицы 27 можно сделать вывод, что при реализации данного проекта производственная себестоимость значительно снижается, а значит основная цель предприятия: повышение финансовой устойчивости - достижима при принятии проекта.

Для принятия проекта необходимо обосновать эффективность проекта с экономической и финансовой точки зрения. Для этого выполним последнее действие - составим таблицу денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности, необходимой для расчетов как экономической, так и финансовой эффективности проекта.

Таблица 28

Денежные потоки для оценки экономической эффективности проекта ООО «ПКФ Невка» (тыс. руб.)

Показатель	Шаг расчетного периода
	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Операционная деятельность
Денежные притоки	3 414,99	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59
Выручка от реализации продукции	3 414,99	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59
Денежные оттоки	1 378,71	9 477,06	9 300,43	8 255,88	6 884,29	6 810,78
Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений	638,96	4 526,53	4 294,11	4 083,96	4 023,63	4 023,63
Налоги и сборы	643,04	1 226,27	1 282,05	1 622,64	1 699,99	1 723,20
Внереализационные расходы	96,72	3 724,26	3 724,26	2 549,28	1 160,66	1 063,94
расходы на содержание переданного по договору лизинга имущества (включая амортизацию)	96,72	3 724,26	3 724,26	2 549,28	1 160,66	1 063,94
Сальдо денежного потока от операционной деятельности	2 036,28	2 790,53	2 967,16	4 011,71	5 383,30	5 456,81
Инвестиционная деятельность
Денежные притоки (ликвидационная стоимость)	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Денежные оттоки	-712,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Общие капиталовложения	-712,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Вложения средств в дополнительные фонды	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	-712,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Сальдо суммарного потока	1 323,78	2 790,53	2 967,16	4 011,71	5 383,30	5 456,81
Накопленное сальдо суммарного потока	1 323,78	4 114,31	7 081,48	11 093,19	16 476,49	21 933,30

По расчетным данным таблицы денежных потоков определяются показатели экономической эффективности.

Ключевой критерий оценки - чистая приведенная стоимость (NPV) - представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций, то есть 2008 год и рассчитывается по формуле 3.1.

NPV = [2 146,10:(1+0,17)¹+1 395,82:(1+0,17) ²+…+4 559,03:(1+0,17)⁶]-6 515,81 = 5 839,24

Положительная величина NPV говорит о том, что денежные потоки по проекту покрывают инвестиционные затраты, а значит проект прибыльный и может быть принят для реализации.

Об этом так же свидетельствует следующий показатель - индекс прибыльности (PI), рассчитывающийся по формуле 3.2.

PI = [2 146,10:(1+0,17)¹+…+4 559,03:(1+0,17)⁶ ]:6 515,81 = 1,90

Метод оценки внутренней нормы окупаемости (IRR), использует концепцию дисконтированной стоимости. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Иными словами, этот метод сводится к нахождению такой ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость ожидаемых от инвестиционного проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых денежных вложений.

Поиск такой ставки определяется итеративным способом по формуле 3.3.

IRR: 6 515,81 = 2 146,10:(1+IRR)¹ + 1 395,82:(1+IRR)² +…+ 4 559,03: (1+IRR)⁶= 41,5%

41,5% показывают, сколько в среднем за весь период инвестирования предприятие зарабатывает на данные вложения. Если бы банковская учетная ставка была бы больше IRR, то, по-видимому, положив деньги в банк, инвестор сможет получить большую выгоду, нежели вкладывая деньги в данный проект.

Рассчитаем так же модифицированную внутреннюю норму доходности с помощью, которой устраняется проблем множественности ставки IRR. Рассчитывается по формуле 3.4.

MIRR: [2 146,10*(1+0,17)⁵+1 395,82*(1+0,17)⁴+ …+4 559,03*(1+0,18)⁰ ] :(1+MIRR)⁶ = 30,17%

И последний показатель, который необходимо рассчитать - это срок окупаемости. Этот метод позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. И рассчитывается по формуле 3.5.

PP = 2 + (6 515,81 - 4 826,81) = 2,57

2 967,16

Прежде чем произвести расчет дисконтированного срока окупаемости необходимо привести денежные потоки к сопоставимому виду, то есть продисконтировать по ставке 17% (таблица 29)

Таблица 29

Дисконтированные денежные потоки проекта

Шаг расчетного периода	Абсолютное значение	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированное значение
0	-6 515,81
1	2 036,28	(1+0,17)1 = 1,17	1 740,41
2	2 790,53	(1+0,17)2 = 1,37	2 038,52
3	2 967,16	(1+0,17)3 = 1,60	1 852,61
4	4 011,71	(1+0,17)4 = 1,87	2 140,85
5	5 383,30	(1+0,17)5 = 2,19	2 455,38
6	5 456,81	(1+0,17)6 = 2,57	2 127,28

Подставив данные из таблицы 29 получим:

DPP = 2 + (6 515,81 - 5 144,71) = 3,41

3 316,56

Таблица 30

Показатели оценки экономической эффективности реализации инвестиционного проекта

Критерий	Значение
Чистая приведенная стоимость (NPV)	5 839,24
Индекс прибыльности (PI)	1,9
Внутренняя норма доходности (IRR)	41,5%
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)	30,2%
Срок окупаемости (PP)	2 года 7 мес.
Срок окупаемости (DPP)	3 года 5 мес.

С точки зрения экономической оценки эффективности проект является прибыльным, покрывает все инвестиционные затраты связанные с его реализацией и окупается в течение 3,5 года.

3.3 Оценка и расчет показателей финансовой реализуемости проекта

Для расчета финансовой устойчивости проекта к таблице 28 добавляется финансовый раздел. В данном разделе отражаются операции по финансированию проекта.

В качестве выходных форм расчета эффективности участия предприятия в проекте рекомендуются таблицы:

·  агрегированный баланс (таблица 31);

·  отчет о прибылях и убытках (таблица 32);

·  финансово-инвестиционный бюджет (таблица 33);

Агрегированный баланс имеет произвольную форму. При положительном сальдо баланса проект не сможет быть реализован из-за отсутствия необходимых денежных ресурсов, отрицательное сальдо свидетельствует о нерациональности использования уставного и акционерного капиталов, что подрывает доверие к учредителям проекта. В нашем случае денежные потоки инвестиционного проекта свидетельствуют о прибыльности проекта и целесообразности вложения средств на реализацию данного проекта.

Таблица 31

Агрегированный баланс (тыс. руб.)

Статьи	Шаг расчетного периода
	2009	2010	2011	2012	2013	2014
АКТИВЫ
I. Постоянные активы:	6 515,81	3 952,21	1 388,62	0,00	0,00	0,00
ОС	6 515,81	3 952,21	1 388,62	0,00	0,00	0,00
II. Текущие активы:	5 011,72	8 637,42	13 086,96	17 862,42	21 853,63	26 058,14
Запасы материалов	0,00	21,79	88,26	123,12	161,26	207,02
Дебиторская задолженность	3 414,99	510,59	265,24	156,06	145,02	120,48
Денежные средства	1 596,73	8 105,04	12 733,46	17 583,24	21 547,35	25 730,63
ИТОГО активов	11 527,53	12 589,64	14 475,58	17 862,42	21 853,63	26 058,14
ПАССИВЫ
I. Источники собственных средств:	2 036,28	5 919,47	9 979,30	15 117,67	20 500,98	25 957,79
Уставной капитал	1200,00	1200,00	1200,00	1200,00	1200,00	1200,00
Нераспределенная прибыль (убыток)	2 036,28	5 919,47	9 979,30	15 117,67	20 500,98	25 957,79
II. Долгосрочные обязательства:	1 000,00	600,00	200,00	0,00	0,00	0,00
Займы и кредиты	1 000,00	600,00	200,00	0,00	0,00	0,00
III. Текущие пассивы:	8 491,26	6 070,16	4 296,27	2 744,74	1 352,65	100,35
Кредиторская задолженность:	8 491,26	6 070,16	4 296,27	2 744,74	1 352,65	100,35
поставщики и подрядчики	618,80	550,96	172,30	16,00	19,14	22,29
перед персоналом организации	78,06	78,06	78,06	78,06	78,06	78,06
перед гос. внебюджетными фондами	23,33	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
задолженность по налогам и сборам	934,69	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
прочие кредиторы	6 836,38	5 441,15	4 045,92	2 650,68	1 255,45	0,00
ИТОГО пассивов	11 527,54	12 589,63	14 475,57	17 862,42	21 853,63	26 058,14
Сальдо баланса	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

Проанализировав агрегированный баланс проекта можно сделать следующие выводы:

·  удельный вес оборотных активов в структуре баланса свидетельствует о формировании достаточно мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств проекта;

·  основной вклад в формирование оборотных активов составили денежные средства: данная структура с низкой долей задолженности и высоким уровнем денежных средств может свидетельствовать о благополучном состоянии расчетов предприятия с потребителями и о выборе подходящей политики продаж;

·  преобладание кредиторской задолженности над дебиторской свидетельствует о том, что проект, реализованный на предприятии, финансировал свои запасы и отсрочки платежей своих должников за счет неплатежей коммерческим кредиторам (то есть бюджету, внебюджетным фондам и др.);

·  удельный вес в структуре пассивов приходится на собственные средства, а именно на нераспределенную прибыль;

·  увеличение собственного капитала свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости проекта;

·  основными источниками формирования совокупных активов является собственный капитал;

·  преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.

Но для того чтобы точно охарактеризовать состояние проекта необходимо рассчитать так же финансовые коэффициенты. Прежде чем их рассчитать составим прогнозный отчет о прибылях и убытках так необходимый для расчетов рентабельности проекта и финансово-инвестиционный бюджет для анализа финансовой реализуемости проекта.

Таблица 32

Отчет о прибылях и убытках (тыс. руб.)

Показатели	Шаг расчетного периода
	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Объем продаж (шт.)	2 036,37	7 315,20	7 315,20	7 315,20	7 315,20	7 315,20
Цена единицы	1,68	1,68	1,68	1,68	1,68	1,68
Выручка	3 414,99	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59
Издержки производства и сбыта без амортизации	613,33	3 674,07	3 674,07	3 674,07	3 674,07	3 674,07
Лизинговые платежи	96,72	0,00	0,00	0,00	1 160,66	1 063,94
Амортизационные отчисления	0,00	2 563,60	2 563,60	1 388,62	0,00	0,00
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	710,05	6 237,67	6 237,67	5 062,69	4 834,74	4 738,01
Валовая прибыль	2 704,95	6 029,92	6 029,92	7 204,90	7 432,85	7 529,58
Коммерческие расходы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Управленческие расходы	25,63	852,45	620,04	409,88	349,56	349,56
Прибыль (убыток) от продаж	2 679,32	5 177,47	5 409,88	6 795,02	7 083,29	7 180,02
Проценты к уплате	0,00	68,00	68,00	34,00	0,00	0,00
Прибыль до налогообложения	2 679,32	5 109,47	5 341,88	6 761,02	7 083,29	7 180,02
Налог на прибыль	643,04	1 226,27	1 282,05	1 622,64	1 699,99	1 723,20
Прибыль чистая	2 036,28	3 883,19	4 059,83	5 138,37	5 383,30	5 456,81
Прибыль чистая нарастающим итогом	2 036,28	5 919,47	9 979,30	15 117,67	20 500,98	25 957,79
Доход	2 036,28	6 446,79	6 623,43	6 526,99	5 383,30	5 456,81
Доход нарастающим итогом	2 036,28	8 483,07	15 106,50	21 633,49	27 016,79	32 473,60

Финансово-инвестиционный бюджет проекта (таблица 33) имеет стандартную форму состоящую из 3 разделов:

·  операционная деятельность;

·  инвестиционная деятельности;

·  финансовая деятельность.

Таблица 33

Финансово-инвестиционный бюджет (тыс. руб.)

Показатель	Шаг расчетного периода
	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Операционная деятельность
Денежные притоки	3414,99	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12267,59
Выручка от реализации продукции	3414,99	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12 267,59	12267,59
Прочие и внереализационные доходы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Денежные оттоки	1378,71	9 477,06	9 300,43	8 255,88	6 884,29	6810,78
Издержки производства и сбыта продукции без амортизации	638,96	4 526,53	4 294,11	4 083,96	4 023,63	4023,63
Налоги и сборы	643,04	1 226,27	1 282,05	1 622,64	1 699,99	1723,20
Внереализационные расходы	96,72	3 724,26	3 724,26	2 549,28	1 160,66	1063,94
расходы на содержание переданного по договору лизинга имущества (включая амортизацию)	96,72	3 724,26	3 724,26	2 549,28	1 160,66	1063,94
Сальдо денежного потока от операционной деятельности	2036,28	2790,53	2967,16	4011,71	5383,30	5456,81
Инвестиционная деятельность
Денежные притоки (ликвидационная стоимость)	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Денежные оттоки	-712,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Общие капиталовложения	-712,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Вложения средств в дополнительные фонды	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	-712,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Финансовая деятельность
Денежные притоки	1000,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Собственные средства	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Привлеченные средства	1000,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Денежные оттоки	0,00	468,00	468,00	234,00	0,00	0,00
Погашение кредитов	0,00	400,00	400,00	200,00	0,00	0,00
Проценты по кредитам	0,00	68,00	68,00	34,00	0,00	0,00
Сальдо денежного потока от финансовой деятельности	1000,00	-468,00	-468,00	-234,00	0,00	0,00
Сальдо суммарного потока	2323,78	2 322,53	2 499,16	3 777,71	5 383,30	5 456,81
То же нарастающим итогом	2323,78	4 646,31	7 145,48	10923,19	16306,49	21763,30

Условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неразрывность денежного потока или не отрицательность на каждом шаге m накопленного сальдо денежного потока - в нашем случае на протяжение всего срока реализации присутствует положительное сальдо.

Финансовая устойчивость, как проекта, так и предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Она определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат) и величин собственных и заемных источников средств для их формирования.

Обеспечение запасов и затрат источниками является сущностью финансовой устойчивости (таблица 34).

С целью оценки финансовой привлекательности инвестиционного проекта целесообразно представлять финансовую состоятельность по следующим показателям:

·  коэффициенты финансовой устойчивости;

·  коэффициенты ликвидности;

·  показатели деловой активности;

·  коэффициенты рентабельности.

Таблица 34

Оценка финансовой эффективности проекта

Наименование	Значения
	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициент финансовой устойчивости	0,17	0,39	0,57	0,73	0,82	0,88
Коэффициент платежеспособности	0,12	0,09	0,03	0,00	0,00	0,00
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0,58	0,14	0,03	0,00	0,00	0,00
Коэффициент покрытия олгосрочных вложений	0,15	0,15	0,14	0,00	0,00	0,00
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности	0,44	1,04	2,09	3,72	5,51	8,39
Коэффициент быстрой ликвидности	0,44	1,04	2,08	3,71	5,50	8,37
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	0,50	1,36	3,32	5,38	7,99
Коэффициенты деловой активности
Коэффициент оборачиваемости активов	0,33	1,15	0,92	0,79	0,65	0,55
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	4,71	3,39	1,65	1,07	0,80	0,62
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	360,00	102,06	120,06	48,06	12,06	30,06
Коэффициенты рентабельности
Чистая рентабельность продаж	0,60	0,32	0,33	0,42	0,44	0,44
Чистая рентабельность активов	0,20	0,36	0,30	0,33	0,29	0,24
Чистая рентабельность собственного капитала	2,81	1,07	0,55	0,45	0,35	0,28

В связи с тем, что проект финансируется за счет лизинга доля заемного капитала не так велика и у компании остается достаточно средств для погашения своих обязательств.

Снижение коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств свидетельствует о том, что предприятия в меньшей степени зависит от внешнего финансирования.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних показателей аналитической информации.

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами, как в нашем случае, обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которое может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Ускорение оборачиваемости оборотных средств снижает потребность в них, позволяя предприятию высвобождать часть оборотных средств либо для нужд народного хозяйства (абсолютное высвобождение) либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение). Как видно из таблицы 34 коэффициенты оборачиваемости имеют тенденцию к снижению, что говорит об ускорении оборачиваемости.

Рентабельность - эффективность, прибыльность, доходность предприятия или предпринимательской деятельности. Количественно рентабельность исчисляется как частное от деления прибыли на затраты, на расход ресурсов. Расчет коэффициентов рентабельности, исходя из приведенного выше деления, позволяет достаточно полно оценить эффективность деятельности предприятия.

Так, рентабельность реализованной продукции показывает, что в среднем предприятие получает 23 копейки чистой прибыли с 1 рубля выручки. Но этот коэффициент не позволяет оценить эффективность использования предприятием его активов: основных и оборотных средств и его пассивов: собственных и заемных средств.

Оценить эффективность использования основных и оборотных средств позволяет расчет коэффициента рентабельности активов, который показывает, сколько рублей прибыли приносит рубль всех вложенных в предприятие средств: в нашем случае в среднем за весь жизненный срок проекта 21 копейку.

Насколько эффективно предприятие использует собственные, и привлеченные источники финансирования показывает коэффициент рентабельности собственного капитала. При реализации проекта один рубль инвестирования принесет предприятию 35 копеек чистой прибыли.

Таким образом, расчет и сопоставление между собой коэффициентов этих четырех групп позволяет нам сделать вывод, что принятие столь рентабельного проекта может, повысит рентабельность самого предприятия, на котором данный проект будет реализован.

В качестве вывода можно сказать, что с точки зрения финансовой эффективности рассматриваемый проект финансово устойчив.

Заключение

Финансовый менеджмент - это наука о критериях принятия важнейших финансовых решений. С одной стороны, это управляемая система, имеющая определенные закономерности и особенности, а с другой стороны - управляющая система, часть общей системы управления предприятием. Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе. Субъект управления - это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Главное требование, предъявляемое предпринимателем к финансовому менеджеру, - выработка базовой финансовой концепции. Общий концептуальный подход заключается в определении стратегии финансового развития, обеспечивающее достижение поставленных целей, эффективное управление денежным оборотом предприятия, формирование фондов денежных средств в заданных пропорциях, использование финансовых ресурсов по целевому назначению.

Основным принципом в деятельности финансового менеджера является выравнивание возможностей получения прибыли с преодолением риска от авансирования денежных средств в различные с...