Направления инвестиционной деятельности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

инвестиция управление рыночный

Актуальность исследования обусловлена тем, что в современной науке инвестиции рассматриваются одним из основных источников экономического роста. Инвестиции - это долгосрочные вложения, направленные на воспроизводство капитала, его поддержание и расширение.

Инвестиции занимают центральное место в экономическом процессе и предопределяют общий рост экономики предприятия. В результате инвестирования увеличиваются объемы производства, растет доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия, вышедшие вперед в конкурентной борьбе и в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги.

Предметом исследования является инвестиционная деятельность предприятия.

Объектом инвестиционной деятельности является любое имущество, в том числе основные фонды и оборотные средства во всех сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, другие объекты собственности, а также имущественные права. Объектами инвестиционной деятельности выступают реальные (физические) активы (здания, сооружения, оборудование), финансовые (денежные) и нематериальные активы.

Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвестор, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности и др. Субъектами также могут быть юридические и физические лица, иностранные и отечественные, индивидуальные, коллективные и институциональные инвесторы, инвестиционные институты, профессиональные участники рынка ценных бумаг, другие государства, а также международные организации. Инвесторы могут быть государственными и частными, индивидуальными и коллективными. Существуют также следующие типы инвесторов: консервативный, агрессивный и умеренный.

Инвестор-консерватор - лицо, которое ограничивает инвестиционные риски определенной величиной, осуществляет вложения обычно на длительный срок, ориентируется на стабильный, непрерывный поток доходов от инвестиций. Для агрессивного типа характерно ограничение сроков инвестирования, максимизация доходности вложений, более высокие инвестиционные риски. Умеренный инвестор, как и агрессивный инвестор, также ориентируется на доход, но избегает высокорисковых, спекулятивных источников его получения и жестких временных рамок вложений.

В российском обществе и экономике в последнее время установилась стабильность, которая позитивно сказывается на развитии ситуации в стране в целом. Российская экономика на сегодняшний день интегрирована в мировую, за последние 6 лет экономический рост составил около 45%. По мнению экспертов, российская экономика продолжит развиваться в ближайшие годы. Совершенно очевидно, что улучшению экономической ситуации способствовали такие факторы, как последовательная экономическая политика, основной задачей которой являлось воссоздание и приведение в дееспособное состояние финансовой системы, снижение рисков в экономике, улучшение многих аспектов инвестиционного климата, связанных с прямыми инвестициями, развитие рыночной инфраструктуры.

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Инвестиционная деятельность - это процесс аккумуляции и вложения инвестиционных ресурсов с целью приумножения имеющихся совокупных активов предприятия.

Для российской экономики инвестиции необходимы прежде всего как основа ее стабилизации и подъема. Таким образом, инвестиции предопределяют рост экономики. Увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизация и строительство зданий, инженерных сооружений) повышает производительный потенциал экономики. Инвестиции в производство, в новые технологии помогают выжить в конкурентной борьбе как на внутреннем, так и на внешнем рынке, дают возможность более гибко регулировать цены на свою продукцию и т.д.

Целью данной работы является исследование и совершенствование инвестиционной деятельности предприятия.

Задачи работы:

1. раскрыть роль инвестиционной деятельности на предприятии;

2. исследовать классификацию инвестиций предприятия;

3. проанализировать инвестиционную деятельность предприятия;

4. предложить пути совершенствования инвестиционной деятельности предприятия.

Теоретической основой исследования выступают труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области инвестиций.

Инвестиционные ресурсы - совокупность материальных и нематериальных активов, предназначенных для использования в инвестиционных проектах.



1. Инвестиции в системе рыночных отношений: содержание, классификация, источники инвестирования

«Инвестиции» - слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе - «долгосрочное вложение капитала в какие-либо предприятия с целью получения прибыли». В настоящее время существует много различных трактовок понятия «инвестиции», и по самой распространенной - это вложение капитала внутри страны и за рубежом в виде реальных и финансовых инвестиций, где реальные инвестиции представляют собой вложения капитала в материальные и нематериальные активы, а финансовые - инвестиции в финансовые активы.

Понятие инвестиционной деятельности весьма не однозначно, так в законе «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Наряду с вышеуказанным определением существует определение, которое содержится в ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». Согласно данному Закону инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Таким образом, под инвестиционной деятельностью можно понимать целенаправленную деятельность одного лица или совокупности лиц (субъектов инвестиций - инвесторов) по подготовке, планированию и осуществлению вложений имущественных и неимущественных ценностей (средств инвестиций) в любое другое имущество (активы), неимущественные ценности, новые виды предпринимательской и иной деятельности, капиталы и доли участия в юридических лицах, иные объекты для достижения социально - полезных целей и создание общественно значимого потенциала (объекты инвестиций) за счет соответствующих источников. Инвестиционная деятельность - одна из видов предпринимательской деятельности, ей присущи такие признаки предпринимательства, как самостоятельность, систематичность, легитимность, имущественная ответственность, регистрация субъекта, ведущего деятельность, инициативность и риск.

Несмотря на то, что предпринимательская и инвестиционная деятельность обладают общими признаками, у инвестиционной деятельности есть своя специфика, которая состоит в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования и эксплуатации этих объектов в будущем.

Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Как экономическая категория инвестиции выражают:

* Вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначального авансированной стоимости (в форме прибыли);

* Денежные (финансовые) отношения, возникающие между участниками инвестиционной деятельности (застройщики, подрядчиками, банками, государством и т.п.) в процессе реализации различных проектов и программ;

Характерными признаками инвестиций являются:

* потенциальная способность приносить доход (прибыль);

* связь процесса инвестирования с преобразованием сбережений в альтернативные виды активов хозяйствующего субъекта;

* использование в процессе инвестирования разнообразных видов финансовых ресурсов, которые различаются спросом, предложением и ценой их привлечения;

* целевой характер вложения капитала в различные виды активов;

* наличие срока вложения капитала (данный срок всегда индивидуален для каждого инвестора);

* осуществление вложений инвесторами - юридическими лицами и гражданами, которые преследуют собственные цели, не всегда связанные с извлечением экономической выгоды;

* наличие риска вложений капитала, поскольку достижение конечных целей инвестирования носит вероятностный характер.

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства.

* осуществления политики расширенного воспроизводства; ускорения научно-технического прогресса, улучшение качества отечественной продукции и обеспечение ее конкурентоспособности;

* структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства; создание необходимой сырьевой базы промышленности; гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;

* смягчение или решение проблемы безработицы; охраны природной среды; конверсии военно-промышленного комплекса;

* обеспечение обороноспособности государства и решения

Необходимыми и взаимосвязанными условиями ведения инвестиционной деятельности в рыночной экономике являются: наличие свободного капитала (ресурсов) у потенциального инвестора; желание инвестора разместить свободный капитал на приемлемых условиях (доходность, риск) в отдельных секторах экономики; наличие прибыльных, динамично развивающихся секторов экономики; правовые условия, способствующие эффективному размещению и движению капитала в прямом (инвестирование) и обратном (вывоз, присвоение прибыли) направлениях.

Сторонами, обеспечивающими этапы инвестиционной деятельности, являются:

- инвесторы;

- инвестиционные посредники;

- получатели (реципиенты) инвестиций;

- государство и его отдельные регионы;

- местные органы самоуправления.

Перечисленные стороны действуют на различных этапах инвестиционного процесса, преследуют различающиеся цели и отражают собственные специфические интересы, что обусловливает многомерность инвестиционного процесса. Основным движущим мотивом целенаправленной деятельности сторон, участвующих в инвестиционном процессе, в рыночных условиях является возможность увеличения совокупной стоимости и получения субъектами инвестиционной деятельности на этой основе предпринимательских результатов в своих конкретно-прикладных сферах деятельности. Так, например, инвесторы, как правило, заинтересованы в росте инвестируемого капитала, получатели инвестиций - в повышении эффективности производства и, соответственно, в получении за счет этого дополнительного объема прибыли. Интересы государства и его институтов заключается в расширении налогооблагаемой базы и получении больших финансовых средств для решения государственных задач.

Инвестор - лицо, которое ограничивает инвестиционные риски определенной величиной, осуществляет вложения обычно на длительный срок, ориентируется на стабильный, непрерывный поток доходов от инвестиций.

Инвестиционные посредники - эта категория включает в себя: финансовые компании, взаимные фонды и взаимные фонды денежного рынка.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые организации, инвестиционные фонды) и др. Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в различных формах и обеспечивают их целевое использование. Субъектом может являться предприятие (организация), использующее инвестиции. В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденных Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ и Госкомпромом России 31 марта 1994 г. (№7-12/47) такое предприятие именуется реципиентом.

Субъекты действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. В состав инвестиционной сферы включаются:

- сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные и оборотные производственные фонды предприятий различных отраслей народного хозяйства. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков - инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному и кооперативному жилищному строительству и других объектов инвестиционной деятельности;

- инновационная сфера, где реализуются научно - техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

- сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах).

Все инвесторы должны иметь одинаковые права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной основе юридических и физических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций.

Государство обеспечивает гарантии прав инвесторов, предоставление им налоговых и таможенных льгот, независимо от форм собственности и организационно-правовых форм хозяйствования, путем принятия законов и поправок к ним в области инвестирования капитала. Государство принимает участие в финансировании частных инвестиционных проектов и получает права собственности на созданные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;

- ценные бумага (акции, облигации и др.);

- научно - техническая продукция и другие виды собственности;

- имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Объекты инвестиционной деятельности различаются по: масштабам проекта; направленности проекта (коммерческая, социальная с государственными интересами и т.д.); характеру и содержанию инвестиционного цикла; характеру и степени участия государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии); эффективности использования вложенных средств.

Наиболее важными и существенными признаками инвестиций являются:

- потенциальная способность инвестиций приносить доход;

- осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой;

- определенный срок вложения средств;

- целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;

- использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующимся спросом, предложением и ценой в процессе осуществления инвестиций;

- наличие риска вложения капитала.

В качестве инвестиций могут выступать:

1) денежные средства, целевые банковские вклады, акции, облигации и другие ценные бумаги;

2) движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование, транспортные средства, вычислительная техника и др.);

3) объекты авторского права, лицензии, патенты, программные продукты, технологии и другие интеллектуальные ценности;

4) права пользования землей, природными ресурсами, а также любым другим имуществом или имущественными правами. [5, с 68]

Инвестиции классифицируют:

1) по объемам вложений:

а) реальные - выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями;

б) финансовые - включают вложения средств в различные финансовые активы - ценные бумаги, долевые участия, банковские депозиты и т.п.;

2) по срокам вложений:

а) краткосрочные - для этих инвестиций характерно вложение средств на период до одного года.

б) среднесрочные - под этими инвестициями понимают вложение средств на срок от одного года до трех лет.

в) долгосрочные - инвестиции вкладывают на три года и более.

3) по цели инвестирования:

а) прямые - выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода;

б) портфельные - представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов;

4) по сфере вложений:

а) производственные - это расходы фирм на здания, сооружения, машины и оборудование. Такие инвестиции осуществляются с целью расширения объема применяемого капитала или восстановления изношенного капитала.

б) непроизводственные - т.е. инвестиции, направляемые на развитие социальной сферы (объекта соцкультбыта административно-территориального значения, объекты инфраструктуры государственного хозяйства, библиотеки, детские учреждения и т.д.)

5) по формам собственности на инвестиционные ресурсы:

а) частные - под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

б) государственные инвестиции - это государственные вложения, осуществляемые органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности. Они осуществляются центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств.

в) иностранные инвестиции - это инвестиции, которые вкладываются в экономику зарубежными инвесторами (иностранными компаниями, банками, бизнесменами) и другими государствами.

г) смешанные - под собственными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

6) по регионам:

а) внутри страны - внутренние (национальные) инвестиции включают вложение средств внутри страны.

б) зарубежные инвестиции - понимаются как вложения средств за рубежом нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.

7) по рискам:

а) агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, высокой прибыльностью и низкой ликвидностью;

б) умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений;

в) консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.

8) по отраслевому признаку

Выделяют инвестиции в различные отрасли экономики, такие как: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, оптовая и розничная торговля, общественное питание и пр. [17, с115]

Инвестиции делятся на:

а) интеллектуальные - направлены на подготовку и переподготовку специалистов на курсах, передачу опыта, лицензий и нововведений, совместные научные разработки;

б) капиталообразующие - затраты на капитальный ремонт, приобретение земельных участков;

в) финансовые - включают вложения средств в различные финансовые активы, ценные бумаги и долевые участия, банковские депозиты и т.п.;

г) тезаврационные - так называются инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ. Они включают вложения в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них, а также в предметы коллекционного спроса.

2. Источники инвестирования

Инвестирование - это процесс помещения денег в те или иные финансовые инструменты с расчетом на их увеличение и / или получение положительной величины дохода в будущем. Источники инвестирования на предприятии отличаются большим разнообразием.

Основными источниками инвестиционных ресурсов являются: отечественные источники, в качестве которых выступают физические и юридические лица, а также государство РФ; иностранные источники, т.е. зарубежные собственники инвестиций (инвесторы). Отечественные источники, в свою очередь, подразделяются на:

1) собственные - т.е. такие инвестиционные ресурсы, по которым предприятие-инвестор владеет правом собственности; при этом собственные источники инвестиционных ресурсов дифференцируются на внешние и внутренние источники. К собственным средствам относятся: уставной фонд или акционерный капитал предприятия, резервный фонд, фонд социального назначения, амортизационный фонд, резерв предстоящих расходов и платежей, привлечённые средства и средства, выплачиваемые страховыми компаниями.

2) заемные - это такие инвестиционные ресурсы, собственниками которых являются сторонние организации и предприятия, а предприятие-инвестор берет их в качестве краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов. В свою очередь заёмные средства включают в себя краткосрочные и долгосрочные заёмные средства, к которым соответственно относятся краткосрочные кредиты банков, краткосрочные заёмные средства (векселя и обязательства), краткосрочная кредиторская задолженность, иностранные и международные инвестиции, а также долгосрочные кредиты, облигационные займы сроком более 1 года и государственные субсидии.

При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а заемные средства - как внешние источники инвестирования. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы предприятий включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент организации фирмы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности. [3, с 454]

Наиболее реальными и надежными источниками собственных инвестиционных ресурсов являются внутренние источники, к которым относятся:

- прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, осуществляющего инвестиции;

- фонд амортизационных отчислений предприятия-инвестора;

- капитал инвесторов, привлекаемой группы физических и юридических лиц путем подписки на акции предприятия;

- дополнительная эмиссия акций действующего и реализующего проект предприятия и продажа их на фондовом рынке и др. [7, с 109]

Внешние источники формирования собственных инвестиционных ресурсов являются не столь надежными и, как правило, не велики по объему. Заемные инвестиционные ресурсы, используемые практически каждым предприятием, или реализующим инновационную деятельность, или занимающимся решением других задач по развитию и повышению эффективности своей деятельности, служат достаточно надежным и чаще всего объективно необходимым источником финансирования инвестиционной деятельности. Обусловлено это тем, что объемов собственных инвестиционных ресурсов для реализации крупных инновационных проектов чаще всего не хватает у предприятия-инвестора, вследствие чего он вынужден обращаться к услугам финансового рынка за заемными средствами.

Основными направлениями использования как собственных, так и заемных инвестиционных ресурсов предприятия выступают:

- реализация инновационных проектов на предприятии;

- обеспечение простого и расширенного воспроизводства необоротных активов;

- достижение стратегических целей экономического развития предприятия;

- повышение рыночной стоимости предприятия;

- совершенствование структуры активов предприятия;

- решение задач социального развития коллектива предприятия.

Следовательно, осуществление инвестиций предприятия является важнейшим условием решения практически всех стратегических и значительной части текущих задач развития и обеспечения эффективности его деятельности.

Практическое осуществление инвестиций обеспечивается организуемой на предприятии инвестиционной деятельностью, являющейся одним из особых видов его хозяйственной деятельности.

Таблица 2.1. Структура инвестиций в основные фонды по формам собственности (в% к итогу)

	2000	2010
Инвестиции в основные фонды - всего	100	100
В том числе по форме собственности инвесторов:
российская	86,3	87,1
государственная	23,9	16,7
частная	29,9	59,4
потребительской кооперации	0,1	0,03
смешанная российская	27,8	7,0
иностранная	1,5	5,3
совместная российская и иностранная	12,2	7,6

Для российской экономики инвестиции необходимы, прежде всего, как основа ее стабилизации и подъема. Таким образом, инвестиции предопределяют рост экономики. Увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизация и строительство зданий, инженерных сооружений) повышает производительный потенциал экономики. Инвестиции в производство, в новые технологии помогают выжить в конкурентной борьбе как на внутреннем, так и на внешнем рынке, дают возможность более гибко регулировать цены на свою продукцию и т.д.

Основу российского законодательства в области инвестиционной деятельности составляют следующие нормативные акты:

- Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. (ред. от 23.01.2010 г.). Настоящий Федеральный закон определяет правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, на территории Российской Федерации, а также устанавливает гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, независимо от форм собственности.

- Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в РФ «№160-ФЗ от 9 июля 1999 г. Настоящий Федеральный закон определяет основные гарантии прав иностранных инвесторов на инвестиции и получаемые от них доходы и прибыль, условия предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации.

Данный закон направлен на привлечение и эффективное использование в экономике Российской Федерации иностранных материальных и финансовых ресурсов, передовой техники и технологии, управленческого опыта, обеспечение стабильности условий деятельности иностранных инвесторов и соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества. В целом Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» вызывает критические замечания со стороны инвесторов.

3. Основные направления инвестиционной деятельности предприятия

По своей направленности инвестиционную деятельность предприятия можно разделить на два основных типа: внутреннюю и внешнюю. К внутренней деятельности относится: расширение производственных мощностей, техническое перевооружение и реконструкция предприятия, увеличение объёма выпуска продукции, создание новых видов продукции. Расширение производственных мощностей способствует увеличению потенциала предприятия, объёма выпуска существующей продукции, переходу к выпуску новой продукции и, в конечном итоге, к росту прибыли. Расширение действующих предприятий - это инвестирование, которое предполагает строительство новых дополнительных цехов и других подразделений основного производства, а также новых вспомогательных и обслуживающих цехов и участков. Обычно расширение производства ведётся на новой технической основе и, следовательно, оно предусматривает не только экстенсивное увеличение мощностей действующих предприятий, но и повышение технического уровня производства.

Под техническим перевооружением отдельного предприятия или его подразделения обычно понимают замену действующего парка оборудования более современным с высокими технико-экономическими показателями. Причём такая замена осуществляется без расширение производственной площади.

К реконструкции, как правило, относятся мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, как правило, проводится в связи с диверсификацией производства и освоением выпуска новой продукции, что позволяет значительно сэкономить капитальные вложения, использовать имеющуюся квалифицированную рабочую силу для освоения новых изделий, не привлекая дополнительных кадров. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции и способствует более быстрому освоению производственных мощностей.

Реконструкция и техническое перевооружение предприятия более эффективны, чем, например, новое строительство, и отличаются более прогрессивной структурой капитальных вложений. При этом обновляется главным образом активная часть основных фондов без существенных затрат на строительство зданий и сооружений.

Увеличение объёма выпускаемой продукции позволяет получать большие доходы за счёт увеличения прибыли, и, кроме того, завоевать большую долю рынка, оказывая тем самым на него своё влияние.

Выпуск новой продукции приводит к росту прибыли, способствует диверсификации производства, что позволяет уменьшить риск, связанный с колебаниями спроса на отдельные виды выпускаемой продукции. [20, с 92]

Для осуществления внутренней инвестиционной деятельности предприятию необходимы финансовые средства, которые оно способно изыскать из собственных ресурсов или использовать привлечённые. Так, например, при сравнительно небольших объёмах капитальных затрат или постепенном поэтапном проведении технического перевооружения или реконструкции используется нераспределённая прибыль. Однако надо отметить, что в нынешних условиях функционирования вся нераспределённая прибыль используется для поддержания стабильности производственного процесса.

Среди собственных инвестиционных источников фирмы особое место занимает акционерный капитал. За счёт его увеличения могут быть эффективно профинансированы достаточно крупные проекты, связанные с техническим перевооружением, модернизацией или реконструкцией предприятия. Однако следует иметь в виду, что данный путь сопряжён со значительными трудностями, связанными в первую очередь с эмиссией акций, их размещением и сохранением контроля над деятельностью предприятия.

Одним из наиболее эффективных путей финансирования промышленно-технического развития предприятия является инвестиционный кредит сроком свыше одного года. Наиболее часто используемым в российских условиях обеспечением инвестиционных кредитов являются различные виды залога, переуступка прав, поручительство и банковская гарантия. Самая распространённая форма обеспечения это залог основных активов, т.е. технологического оборудования и недвижимости. При финансировании инвестиционных проектов практически всегда передаётся в залог то оборудование, которое приобретается на кредитные деньги.

Наконец, сравнительно новым в условиях российской экономики и уже достаточно традиционным за рубежом путём привлечения необходимых ресурсов для реконструкции и развития предприятия является финансовый лизинг. Этот вид аренды предусматривает полное возмещение всех расходов лизингодателя на приобретение имущества и его передачу для производственного использования лизингополучателю. Не допускается досрочное прекращение договора, а в противном случае возмещаются все потери лизингодателя. Обычно не предусматривается обслуживание оборудования (поставка запасных частей, наладка и ремонт) со стороны лизингодателя. Арендатор получает оборудование для его производственного использования на срок договора. В конце этого срока в зависимости от условий контракта имущество возвращается лизингодателю или арендатор может выкупить его по остаточной стоимости. Стоит также отметить, что в отличие от инвестиционного кредита в случае финансового лизинга на себестоимость продукции могут быть отнесены не только проценты, но и основные платежи. [10, с. 250]

Эмиссия облигаций также является одним из признанных и традиционных в мировой практике источником привлечения дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для производственно-технического развития, реализации масштабных проектов.

Взаимосвязь инноваций и инвестиций порождает главную проблему внедрения результатов научно-технического прогресса. Как правило, в развивающихся странах и странах с переходной экономикой имеют место проблемы, решение которых является неотъемлемой частью развития новейшего производства. В первую очередь - это отсутствие финансовых ресурсов, которые можно инвестировать в инновационную деятельность, а те финансовые институты, которые располагают данными ресурсами, занимают позицию выжидания из-за нестабильной политической и экономической ситуации и, как правило, осуществляют инвестиции в благоприятные экономические зоны, то есть, имеет место вывоз капитала за рубеж. Эта проблема известна в России, но ситуация в последнее время меняется и наблюдается обратный процесс - приток капитала в экономику.

Под инновацией подразумевается объект, внедренный в производство в результате проведенного научного исследования или сделанного открытия, качественно отличный от предшествующего аналога и приносящий прибыль.

Инновационная деятельность - это комплекс научных, технологических, организационных, финансовых и коммерческих мероприятий, направленный на коммерциализацию накопленных знаний, технологий и оборудования. Результатом инновационной деятельности являются новые или дополнительные товары / услуги или товары / услуги с новыми качествами.

Также инновационная деятельность может быть определена как деятельность по созданию, освоению, распространению и использованию инноваций.

Различают несколько видов инноваций:

* технические появляются в производстве продуктов с новыми или улучшенными свойствами;

* технологические возникают при применении более совершенных способов изготовления продукции;

* организационно-управленческие связаны с процессами оптимальной организации производства, транспорта, сбыта и снабжения;

* информационные решают задачи рациональной организации информационных потоков в сфере научно-технической и инновационной деятельности, повышения достоверности и оперативности получения информации;

* социальные направлены на улучшение условий труда, решение проблем здравоохранения, образования, культуры.

Таким образом, под внутренней инвестиционной деятельностью подразумевается мероприятия, направленные на развитие предприятия в целом и на привлечение денежных средств, необходимых для расширения производственных мощностей, технического перевооружения, реконструкции предприятия, увеличения объема выпуска продукции и создание новых видов продукции.

Внешнее направление инвестиционной деятельности предприятия предполагает приобретение компаний и покупку ценных бумаг.

Инвестиции в ценные бумаги представляют собой помещение капитала в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (минимально более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на другие предприятия, либо в связи с тем, что подобное вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области.

Считается, что если предприятие-инвестор владеет незначительным пакетом акций другого предприятия, то оно не оказывает существенного влияния или контроля на предприятие, акции которого приобретаются.

Если предприятие владеет большим пакетом акций другого предприятия, то считается, что предприятие-инвестор оказывает существенное влияние на то предприятие, акции которого приобретаются. Значительное влияние проявляется в том, что предприятие-инвестор может участвовать в принятии решений о деятельности предприятия, в которое вложены средства, а его представители могут входить в состав совета директоров предприятия - объекта инвестирования.

Если предприятие владеет более чем 50% акций другого предприятия, считается, что инвестор владеет контрольным пакетом акций и имеет возможность контролировать деятельность предприятия-объекта инвестирования, т.е. принимать решения по вопросам его финансово-хозяйственной деятельности. Предприятие-инвестор рассматривается как головное предприятие, а предприятие-объект инвестирования - как дочерние предприятие. [4, с 118]

Приобретение компаний, т.е. покупку её контрольного пакета акций предприятие-инвестор осуществляет со следующими целями:

- устранение пробелов в технологической цепочке;

- попытка монополизировать рынок;

- инвестирование избыточных средств предприятия;

- укрепление партнёрства;

- попытка сменить или расширить сферу деятельности.

Приобретение ценных бумаг - вложение средств с целью получения стабильного дохода без осуществления какой-либо деятельности. Такая стратегия менее рискованна, но и менее доходна.

Прежде чем осуществлять вложения средств в ценные бумаги, инвестор должен определить свою готовность рисковать при инвестировании ресурсов, а также определить, что при формировании инвестиционного портфеля для него важнее - безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений.

Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы отдельно взятой ценной бумагой и возможны только при их комбинации. В процессе формирования портфеля достигается новое качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

При осуществлении портфельных инвестиций инвесторами преследуются различные цели, и в зависимости от этого они выбирают различные объекты вложений. Так, для защиты сбережений от инфляции, другими словами, для поддержания постоянной реальной силы вложенных средств, лучше всего подходят вклады до востребования; вложение средств с целью их кратко- или среднесрочного приращения ввиду предстоящего расходования этой суммы, другими словами, если имеющейся суммы средств не достаточно для совершения сделки, а простое сохранение их не приближает к искомой операции, выбирают целевые и срочные вклады (в том числе валютные); рисковое вложение, рассчитанное на ожидание значительного возрастания рыночной стоимости активов, в которые были сделаны инвестиции, предполагают приобретение некоторых видов сертификатов, фьючерсных контрактов, акций приватизируемых предприятий промышленности и торговли; для обеспечения постоянного источника погашения текущих расходов в виде процента с основной суммы вложений целесообразно осуществлять вложение средств в привилегированные акции и облигации (в том числе и государственные), акции инвестиционных фондов; если инвестор ставит целью приобретение прав собственности на объект инвестирования, становление собственника, он, вероятнее всего, будет покупать обыкновенные акции и облигации приватизируемых предприятий в объёме, достаточном для влияния на принятие управленческих решений.

В зависимости от источника дохода инвестиционные портфели делятся на следующие типы:

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растёт. Цель такого портфеля - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов, которые выплачиваются в небольшом размере.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного портфеля входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции рискованны, но приносят самый высокий доход.

Портфель консервативного роста, состоящий в основном из акций хорошо известных и крупных компаний, характеризуется хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости.

Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств агрессивного и консервативного роста.

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадёжных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфели ценных бумаг, освобождённых от налога, содержат государственные долговые обязательства и предполагают сохранение капитала при высокой степени ликвидности.

Портфели, состоящие из ценных бумаг различных отраслей промышленности, формируются на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей промышленности, связанных технологически, или какой-либо одной отрасли.

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Как правило, наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т.е. вложение средств в проекты и ценные бумаги с различными уровнями надежности и доходности. Риск снижается, когда вкладываемые средства распределяются между множеством разных видов вложений. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одному элементу портфеля будут компенсироваться высокими доходами по другому. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель множества различных элементов, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальное количество элементов портфеля зависит от возможностей инвестора, наиболее распространенная величина - от 8 до 20 различных элементов инвестиционного портфеля. [14, с 227]

Говоря о покупке ценных бумаг, необходимо отметить, что вложение средств в предприятия может осуществляться со стороны иностранных инвесторов, чьи ресурсы необходимы сегодня для осуществления крупномасштабной перестройки национальной экономики, эффективной реконструкции и модернизации сильно изношенных морально и физически производственных мощностей, резкого и значительного повышения технологического уровня производства на предприятиях различной принадлежности.

В активизации инвестиционной деятельности большую роль могут сыграть прямые иностранные инвестиции, которые в мировой практике понимают как капиталовложения за рубежом, предполагающие в той или иной мере контроль инвестора за предприятием, в которое они вложены.

Эффективность инвестиционной деятельности во многом зависит от применяемых форм её организации. Для иностранных инвесторов здесь имеются большие и разнообразные возможности. В соответствии с действующим законодательством России можно создать предприятия со 100%-ной собственностью; учреждать филиалы иностранных фирм; образовывать представительства и другие обособленные подразделения, получающие статус филиала коммерческой организации с иностранными инвестициями со всеми вытекающими из этого статуса правами и обязанностями; создать совместные предприятия. В России сегодня среди указанных и других фирм наибольшее распространение получили совместные предприятия.

В соответствии с данными регистрационной отчётности усилия иностранных инвесторов ориентированы в основном на следующие направления: посредничество и консалтинг 80%; товары народного потребления 58; строительство 48; реклама, печатная продукция 46; торговля 44; туризм, гостиничные услуги 36; технологическое оборудование 20; медицина 18; химия и нефтехимия 10; чёрная и цветная металлургия 6%. Наиболее активно на российском рынке действуют фирмы из развитых стран с рыночной экономикой, на которые приходится около 80% всех зарегистрированных совместных предприятий.

4. Методы оценки инвестиционной деятельности

Статистические методы

Для оценки экономической эффективности проектов могут быть использованы различные критерии, позволяющие судить об экономической привлекательности проектов, о финансовых преимуществах одних проектов перед другими.

Все методы инвестиционных расчётов можно разделить на две группы:

1) методы обоснования инвестиционных проектов в условиях неопределённости и риска.

2) методы определения целесообразности осуществления инвестиционного проекта в условиях полной определённости в отношении получаемого результата.

Страхование инвестиционных рисков - это метод, который может обезопасить инвестора от потери своих средств в случае неудачи. Любое страхование требует дополнительных трат, но эти затраты должны окупаться прибылью с инвестиций. В том случае, если что-то пойдет не так, инвестор всегда сможет получить потерянные деньги.

Несмотря на всю необходимость в страховании инвестиционных рисков в проектах, в России данный рынок практически не развит. Если на западе страхованию подлежит 90-95% всех рисков, то в России данный уровень застрял на уровне 7%. Одно радует, что после вступления нашей страны в ВТО, на отечественный рынок могут прийти мировые страховые компании, которые будут готовы предлагать приемлемые расценки, которые позволят инвесторам защищать свои интересы, не неся при этом больших издержек. И именно страхование является одним из основных (в мировой практике) методов снижения инвестиционных рисков. Если на западе обычной практикой является страхование рисков по всему проекту, то в России, как правило, проекты страхуются лишь частично. Чаще всего проекты подвергаются страхованию при наличии иностранных инвесторов, для которых данный процесс является одним из главных условий для участия.

Выбор метода оценки эффективности инвестиций в значительной мере зависит от целей инвестора, от особенностей рассматриваемых инвестиционных проектов и от условий их реализации. Применяемые методы можно разделить на две большие группы: простые (статические) и сложные (динамические).

К статистическим методам инвестиционных расчётов относятся такие, которые применяются в случае краткосрочного характера инвестиционных проектов. Если инвестиционные затраты осуществляются в начале периода, результаты определяются на конец периода. Статистические методы оценки экономической эффективности инвестиций относятся к простым методам, которые используются в основном для грубой и быстрой оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов. Статистические методы инвестиционных расчётов основаны на проведении сравнительных расчётов прибыли, издержек или рентабельности и выборе инвестиционного проекта на основе оптимального значения одного из этих показателей, которые в данном случае выступают в качестве краткосрочной цели инвестора.

На практике для определения экономической эффективности инвестиций статистическим способом чаще всего используются два метода: расчет простой нормы прибыли и периода окупаемости.

Простая норма прибыли - (ROI) рассчитывается как отношение чистой прибыли (Pr) за один период времени (обычно за год) к общему объему инвестиционных затрат (I):

ROI = Pr / I

Экономически смысл простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. При сравнении расчетной величины простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности инвестор может сделать предварительные выводы о целесообразности данных инвестиций, а также о том, следует ли продолжать проведение анализа инвестиционного проекта. Кроме того, на этом этапе возможна и примерная оценка срока окупаемости данного проекта.

В ряде случаев при расчете показателя простой нормы прибыли фактически определяется отношение дохода (денежного потока) к величине инвестиционных затрат:

ROI = (Pr+А) / I

где А - амортизация.

Под инвестиционными затратами в представленных выше выражениях понимаются затраты на формирование основного и оборотного капитала. Данный подход не учитывает сокращение капитальных вложений в результате амортизации до их остаточной стоимости.

Данного недостатка лишен показатель

ROI = (Pr+А) / ((I+ Iост)/2)

В данном случае определяется отношение дохода к средней величине капитала за период реализации проекта.

В большинстве проектов распределение дохода по годам реализации является неравномерным. В этом случае в числителе показателя необходимо использовать средний доход:

ROI = ([? (Pr+А)]/T) / ((I+ Iост)/) 2

В данном выражении Т - период реализации проекта.

Период окупаемости - еще один показатель в группе простых методов оценки эффективности. Срок окупаемости проекта характеризует тот период времени, за который сумма единовременных затрат покрывается прибылью и амортизационными отчислениями от реализации проекта. С помощью этого показателя рассчитывается период, в течение которого проект будет работать «на себя», т.е. весь объем генерируемых проектом денежных средств, куда входят суммы прибыли и амортизации, направляется на возврат первоначально инвестированного капитала.

Формула для расчета периода окупаемости может быть представлена в следующем виде:

РР = I₀ / P

Где РР - показатель окупаемости инвестиций (период окупаемости); I0 - первоначальные инвестиции; Р - чистый годовой поток денежных средств от реализации инвестиционного проекта.

Расчет периода окупаемости может осуществляться также путем расчета накопленной суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли. Период, за который эта сумма сравняется с первоначальными инвестициями называют периодом окупаемости. [22, с 13]

Динамические методы

Принятие решения о вложении капитала определяется в большинстве случаев величиной дохода, который инвестор предполагает получить в будущем. При принятии таких решений весьма важную, если не решающую, роль играет фактор времени. В связи с этим возникает задача учета разнесенных во времени расходов и доходов. Для ее решения необходимо верное понимание стоимости денег во времени и метода дисконтирования денежных потоков.

...