Розробка антикризових пропозицій для приватного акціонерного товариства

Спроби відстояти свої інтереси в ході судового розгляду призводять до витрат, пов'язаних з розглядом справ у суді або з досудовим вирішенням питання, тому багато компаній вважають за краще вдаватися до допомоги адвокатів, зовнішніх консультантів, особливо якщо усвідомлюють, що їхній бізнес має безліч слабких місць. Компанія, що вступила в гостру стадію розвитку кризи, буде змушена вдаватися до послуг зовнішніх антикризових керуючих і фахівців в області ПР, так як дозволити собі утримувати у штаті на постійній основі фахівців з антикризового управління можуть лише великі корпорації. Однак простіше і дешевше залучити такого роду фахівців на етапі появи перших ознак кризи, що насувається.

У цьому випадку витрати на розробку антикризових планів та заходів виявляться менш дорогими, ніж витрати на боротьбу з виниклим кризою. Інша рядок додаткових витрат, пов'язаних з антикризовим управлінням, визначається необхідністю компанії різко активізувати роботу зі ЗМІ. Компанія повинна інформувати і «заспокоювати» своїх стейкхолдерів, їй необхідно поширювати і надавати інформацію про події, що відбуваються у вигідному для себе світлі, озвучувати свою позицію, посилено рекламувати свої продукти і послуги і т.д.

Інформація може бути надана у формі прес-релізів, листів з конкретними фактами, повідомлень про історію діяльності компанії, статей, орієнтованих на певну аудиторію, замовних статей, новинних відео звітів і т.п. Ця діяльність веде до неминучих ресурсним витратам у вигляді часу, витраченого на підготовку і створення цих інструментів, оплати послуг сторонніх фахівців щодо їх розробки та поширенню, вартості друку та розповсюдження інформації, оплати ефірного часу на телебаченні, оплати вартості розміщення інформації в друкованих виданнях.

Кризова ситуація може зажадати негайного і безпосереднього спілкування з великою аудиторією, що допомагають забезпечити теле-і відео конференції. Вартість таких послуг буде значною і зажадає інтенсивних зусиль з їх підготовки та проведення. Під час боротьби з кризою неминуче зростають транспортні витрати. Вони з'являються з-за збільшення числа незапланованих відряджень, кількості зустрічей з співробітникам, споживачами, постачальниками, політичними лідерами, ЗМІ.

До цієї групи витрат належать і витрати на оплату готелів, відрядження і т.п. Кризова ситуація спонукає організації підвищувати рівень комунікацій зі співробітниками, споживачами, постачальниками т.д. Тому може виникнути необхідність у випуску листівок у вигляді «запитань і відповідей», «міфів проти фактів» і з подібними заголовками для висвітлення подій, що відбуваються, виниклих проблем і т.п. Виходячи з того, що листівок потрібно досить велика кількість, витрати будуть варіюватися від декількох тисяч до десятків тисяч рублів. У ряді випадків визнається доцільним здійснювати розсилку великої кількості листів, листівок, памфлетів, брошур з метою підтримки комунікаційного зв'язку під час і після кризи. Витрати будуть включати в себе вартість друку, лейблів, постерів, конвертів.

Дуже важливо під час кризи відслідковувати, яку інформацію про організацію та її діяльність отримують клієнти, постачальники, кредитори і т.п. зі ЗМІ. Така діяльність називається моніторингом ЗМІ. Моніторинг ЗМІ дозволяє швидко перебудовувати інформаційну політику, визначити слабкі місця, антінамопольние заходи, критично оцінюючи ситуацію та тенденції її розвитку. Часто є непродуктивним створення власних служб моніторингу, тому що швидко підібрати кваліфікованих фахівців-аналітиків не просто, а вартість їх праці висока, простіше звернутися в спеціалізовані фірми, адреси яких можна знайти в довідниках по консалтингових послуг. [12, c. 38]

Позитивні наслідки кризи У свідомості людей в організації та поза криза, як правило, асоціюється з хаосом, деструкцією, невизначеними і в той же час безрадісними перспективами майбутнього. Якщо вихід з кризи не знайдений, організація, швидше за все, припинить своє існування в колишньому вигляді. Можливо, вона буде розформована, поглинена або змінить власника і ін По всій видимості, це обернеться розоренням або крахом надій. Проте в боротьбі завжди є не тільки переможені, але і переможці. У даному випадку у виграші виявляться нові власники організації, які доклали відомі зусилля і кошти, щоб домогтися введення процедури банкрутства або зниження ринкової вартості фірми, що дозволило вигідно її придбати.

Якщо ж фірма або навіть галузь народного господарства змогла успішно пережити кризу, вона може отримати додаткові конкурентні переваги, освоїти нові види продукції або перебудуватися відповідно з новими технологічними можливостями. Таким чином, твердження про негативний або позитивний вплив кризи на організацію завжди носять ціннісний характер, відбивають інтереси й погляди окремих груп людей, але аж ніяк не є «об'єктивними», що не залежать від ціннісної орієнтації суб'єкта, який розглядає і аналізує кризову ситуацію. Навряд чи можна знайти приклади того, щоб власники, менеджери або співробітники організації свідомо прагнули до погіршення показників діяльності й сприяли кризі (якщо тільки не розглядати заборонені законом випадки умисного банкрутства). Але іноді криза може бути сприятливим для підприємства - це можливо, коли вона ефективно контролюється.

Спробуємо систематизувати такі ситуації з точки зору отриманих переваг. Зростання популярності і впізнаваності імені фірми і її брендів. Фірма, що зіштовхнулася з кризою, стає об'єктом пильної уваги конкурентів, урядових органів, дистриб'юторів та інших стейкхолдерів та ЗМІ. Часто це популярність, яку можна вигідно використати у посткризовий період. Коли розвиток кризи вміло контролюється, позитивний ефект, пов'язаний із зростанням популярності фірми, може переважити негативний. Легше досягти такого позитивного ефекту, коли підприємство є «жертвою» кризи, а не «винуватцем» того, що сталося (наприклад, припиняє роботу з-за природних катаклізмів, таких як ураган або повінь). У подібній ситуації набагато легше заручитися підтримкою клієнтів, продавців, службовців, споживачів, ніж коли криза викликана помилками керівництва. У будь-якому випадку проблеми, породжені кризою, треба вирішувати швидко та ефективно, щоб люди говорили: «Це, мабуть, хороша компанія, якщо вона так вдало справилася з такою складною ситуацією». Можливість продемонструвати управлінську компетенцію керівництва організації. Кризи надають відмінну можливість показати в хорошому або поганому світлі керуючого вищого рангу, відповідального за вирішення проблем організації. Багато керівників корпорацій, такі, наприклад, як Лі Якокка, колишній голова правління автомобілебудівної компанії Chrysler (США), стали легендарними особистостями, продемонструвавши волю, рішучість, знання та лідерські якості при подоланні кризи.

Нові можливості для зростання і розвитку менеджерів. Під час криз деякі менеджери не тільки покращують свою репутацію, але і просуваються по службі. Це досягається кількома шляхами:

- Швидкою реакцією на проблему і чіткими діями, спрямованими на її негайне рішення;

- Демонстрацією непохитної впевненості (але не зарозумілості) у власній правоті, наполегливості у проведенні свого плану виходу з кризи;

- Проявом участі та співчуття по відношенню до людей, які зазнали впливу негативних наслідків кризи (якщо компанія ускладнює життя стейкхолдерам, її голова вибачається за заподіяні незручності);

- Негайним проведенням змін в організації, які гарантують, що криза більше не повториться або буде протікати в більш м'якій формі, а також своєчасним інформуванням ключових стейкхолдерів компанії;

- Упевненістю в тому, що вплив менеджера істотно (це не означає, що потрібно з усім справлятися самому, але розуміти, що вплив керівника зростає в міру дозволу проблеми);

- Прийняттям на себе відповідальності і кінцевої провини (якщо це, звичайно, необхідно).

Поліпшення відносин. Кризові ситуації не завжди викликають нездоланні проблеми і загострюються відносини між організацією та її ключовими стейкхолдерами, такими як службовці і клієнти. Уміле управління кризовою ситуацією пре доставляє вам великі можливості для зміцнення зв'язків і нормальних стійких відносин з тими, на чию допомогу організація розраховує. Однак це станеться тільки в тому випадку, якщо керівництво попередньо завоює їх прихильність і довіру і буде дотримуватися такої тактики:

- Обговорювати ситуацію, детально роз'яснювати очікувані від них дії і обгрунтовувати їх необхідність;

- Звертатися зі стейкхолдерами як із поважними членами команди, домагатися від них співчуття і співчуття до важкого становища компанії;

- Демонструвати подяку за їх допомогу і підтримку;

- Тримати їх у курсі справи, надавати необхідну інформацію для того, щоб зберегти впевненість у сприятливому завершенні кризи;

- Підтримувати з ними дружні відносини як можна довше вже після кризи. Проведення необхідних змін. Деяким організаціям необхідна перебудова для продовження існування. Трапляється і так, що очолюють їх люди не усвідомлюють, що проблема реально існує, або просто не хочуть вкладати сили і час, щоб її усунути. Нерідко вони сподіваються, що проблема зникне сама по собі.

У цьому випадку досить імовірно, що на більш пізніх етапах розвитку кризи доведеться вживати кардинальних заходів. Деякі кроки можуть викликати структурні зміни в компанії (скорочення непродуктивно працюють відділів, посад фахівців, менеджерів) або продуктові інновації, якщо продукт (послуга) більше не відповідає потребам споживачів. Криза здатна стати рушійною силою для формування серії змін в різних областях організаційної діяльності. Він може забезпечити мотивацію і спонукати керівництво організації здійснити необхідні зміни, які тільки зміцнять організацію. Сумно, що деяким організаціям потрібна криза, щоб підштовхнути їх до організаційних інновацій, але саме так часто і відбувається. [12, c. 52]

Таким чином, наслідки бувають не тільки негативні, але й позитивні. Тобто підприємство може чекати не тільки ліквідація та викуп підприємствами-кредиторами, а й подальше існування і розвиток.

РОЗДІЛ ІІ. ДОСЛІДЖЕННЯ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПРИВАТНЕ АКЦІОНЕРНЕ ТОВАРИСТВО «ВІОЛА» (ПАТ «ВІОЛА»)

2.1 Аналіз ліквідності балансу та платоспроможності

Приватне акціонерне товариство «ВІОЛА» (ПАТ «Віола») - підприємство, що представляє собою єдиний науково-промисловий комплекс з розробки та виробництва напівпровідникових приладів та перетворювальної техніки, номенклатура яких складає на сьогоднішній день більше 600 найменувань. ПАТ «ВІОЛА» - єдиний в країні виробник всієї гами напівпровідникових приладів силової електроніки. Він має одну з найбільших у світі виробничих баз, здатної випускати і повністю задовольнити попит споживачів у Росії. Виготовленням наукомісткої продукції високих технологій займається трудовий колектив, що представляє собою конгломерат конструкторського рішення і виробничого циклу.

Основними видами діяльності підприємства є:

- Матеріально-технічне забезпечення виробництва продукції ПАТ «ВІОЛА»;

- Збутова: продаж продукції ПАТ «ВІОЛА», в тому числі на експорт;

- Торгово-посередницька;

- Закупівельна.

Розглянемо основні тенденції розвитку підприємства, можливості віднесення підприємства до категорії банкрутів, а також можливості відновлення платоспроможності за певний період. Для проведення аналізу використовуються фінансові показники, що розраховуються на базі основних форм бухгалтерської звітності.

Аналіз ліквідності балансу призначений для оцінки платоспроможності підприємства, тобто його спроможність своєчасно і повністю розраховуватися за всіма своїми зобов'язаннями.

Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем ліквідності з зобов'язаннями по пасиву, згрупованих за строками погашення.

У залежності від ступеня ліквідності активи підприємства розділимо на чотири групи:

- Найбільш ліквідні активи (А1);

- Швидко реалізовані активи (А2);

- Повільно реалізовані активи (А3);

- Важко реалізовані активи (А4).

Пасиви балансу також розділимо на чотири групи і розташуємо за ступенем терміновості їх оплати:

- Найбільш термінові зобов'язання (П1);

- Короткострокові пасиви (П2);

- Довгострокові пасиви (П 3);

- Постійні, чи стійкі пасиви (П4).

Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо мають місце такі відносини:

А1> = П1, А2> = П2, А3> = П3, А4 <= П4.

Зіставляючи ліквідні кошти і зобов'язання обчислимо наступні показники:

а) поточна ліквідність (ТЛ), яка свідчить про платоспроможність (+) або неплатоспроможності (-) підприємства на найближчий до розглянутого проміжок часу

ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2) (1.1)

б) перспективна ліквідність (ПЛ) - це прогноз платоспроможності на основі порівняння майбутніх надходжень і платежів

ПЛ = А3-П3 (1.2)

Для проведення аналізу ліквідності складемо таблицю аналізу ліквідності балансу (таблиця 2.1). до граф цієї таблиці запишемо дані за аналізований період. Зіставляючи підсумки цих груп, визначимо абсолютні величини платіжних надлишків чи недоліків за аналізований період.

Виходячи з даних таблиці 2.1 можна охарактеризувати ліквідність балансу в 2006, 2007, 2008 рр.. як недостатню. Зіставлення перших двох нерівностей в 2006-2008 рр.. свідчить про те, що найближчим часом ПАТ «ВІОЛА» не вдасться поправити свою платоспроможність. Причому за аналізований період зріс платіжний недолік найбільш ліквідних активів для покриття найбільш термінових зобов'язань (співвідношення по першій групі). У 2006 р . співвідношення було 0,98:1 (130597:133228), в 2007р. співвідношення ж було 0,18:1 (21745:121578), в 2008р. це співвідношення помітно покращився - 0,54:1 (83095:153963). Поточна ліквідність у 2006-2008рр. завжди була позитивною, а перспективна ліквідність - негативна.

Провівши розрахунки, ми отримали наступне:

А1 <= П1, А2> = П2, А3 <= П3, А4 <= П4.

На підставі цих даних ми вже можемо зробити висновок, що на підприємстві має місце епізодична неплатоспроможності. Аналіз платоспроможності підприємства призначений для оцінки здатності підприємства своєчасно і повністю розраховуватися за всіма своїми зобов'язаннями.

Таблиця 2.1 Аналіз ліквідності балансу ПАТ «ВІОЛА»

актив	Тис. грн.	пасив	Тис. грн.	Надлишок (+) або нестача (-) активів для погашення зобов'язань
	2006	2007	2008		2006	2007	2008	2006	2007	2008
А1	130597	21745	83095	П1	133228	121578	153963	-2631	-99833	-70868
А2	140239	228167	282597	П2	1429	1319	0	138810	226848	282597
А3	156111	141599	198723	П3	213751	193284	277909	-57640	-51685	-79186
А4	296661	362107	365894	П4	375200	437437	498437	-78539	-75330	-132543
БАЛАНС	723608	753618	930309	БАЛАНС	723608	753618	930309

Таблиця 2.2 Показники платоспроможності

Найменування показника	Нормальне обмеження	Пояснення
Загальний к-т ліквідності балансу (Л1)	> = 1	Показує відношення суми всіх ліквідних коштів підприємства до суми всіх платіжних зобов'язань (як короткострокових, так і довгострокових)
К-т абс. ліквідності (Л2)	> 0,2-0,7	Показує, яку частину короткострокової заборгованості підприємство може погасити найближчим часом за рахунок грошових коштів
К-т критич. оцінки (Л3)	> 0,7-0,8	Показує, яка частина короткострокових зобов'язань підприємства може бути погашена за рахунок грошових коштів на різних рахунках, у короткострокових цінних паперах, а також надходжень по розрахунках (дебіторської заборгованості)
К-т поточної ліквідності (Л4)	> 2,0-2,5	Показує, яку частину поточних зобов'язань за кредитами і розрахунками можна погасити, мобілізувавши всі оборотні кошти

Аналіз платоспроможності підприємства полягає в зіставленні пасивів зі станом активів за допомогою показників платоспроможності, сутність і методика яких представлена в таблиці 2.2.

На аналізованому підприємстві платоспроможність характеризується наступними кількісними значеннями показників, таблиця 2.3.

Таблиця 2.3

Аналіз платоспроможності ПАТ «ВІОЛА»

Найменування показника	У частках одиниць	Зміна (+,-)	Темп зміни,%
	2006	2007	2008	2007	2008	2007	2008
Л1	1,25	0,99	1,2	-0,26	-0,05	79	96
Л2	0,97	0,18	0,54	-0,79	-0,43	18,6	55,7
Л3	2,01	2,03	2,38	0,02	0,37	101	118,4
Л4	3,17	3,16	3,67	-0,01	0,5	99,7	115,8

На основі даних таблиці 2.3 складемо графік зміни показників платоспроможності, рисунок 2.1, який більш наочно характеризує зміну коефіцієнтів платоспроможності ПАТ «ВІОЛА». З даних таблиці 2.3 та рисунка 2.1 видно, що фактичні значення всіх показників відповідають рекомендованим значенням.

Тільки в 2007р. загальний коефіцієнт і коефіцієнт абсолютної ліквідності не відповідали рекомендованим значенням, тобто має місце негативна тенденція зміни цих показників, що свідчить про зниження платоспроможності ПАТ «ВІОЛА».

При проведенні платоспроможності необхідно розглянути також структуру балансу і його динаміку його розвитку. Горизонтальний аналіз полягає в порівнянні показників бухгалтерського балансу з показниками балансів попередніх періодів. Горизонтальний аналіз балансу підприємства починається як правило, зі створення аналітичної таблиці на підставі показників форми № 1 бухгалтерського балансу.

Дані для проведення горизонтального аналізу представлені в таблиці 2.4.

Таблиця 2.4

Аналіз динаміки балансових показників

Показники	2006	2007	2008	Зміна до звітного року, у%
	тис. руб.	тис. руб.	тис. руб.	2006	2007
1	2	3	4	5	6
Актив
I. Необоротні активи, всього:	296661	362107	365894	123,34	101,05
У т.ч.: - основні засоби;	212302	255210	279057	131,44	109,34
- Незавершене будівництво;	46581	39553	17713	38,03	44,78
- Довгострокові фінансові вкладення	36797	67311	69091	187,76	102,64
II. Оборотні активи, всього:	426947	391511	564415	132,20	144,16
У т.ч.: - запаси;	127049	122767	180128	141,78	146,72
- Дебіторська заборгованість протягом 12 місяців;	140239	228167	282597	201,51	123,86
- Короткострокові фінансові вкладення;	100000	393	26604	26,60	6769,47
- Грошові кошти	30597	21352	56491	184,63	264,57
Баланс	723608	753618	930309	128,57	123,45
Пасив
III. Капітал і резерви, усього:	375200	437437	498437	132,85	113,94
У т.ч.: - статутний капітал;	114900	114900	114900	100,00	100,00
- Додатковий капітал;	174439	249145	249145	142,83	100,00
- Резервний капітал;	5745	5745	5745	100,00	100,00
- Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	81483	67692	129909	159,43	191,91
IV. Довгострокові зобов'язання	211854	191340	203437	96,03	106,32
V. Короткострокові зобов'язання, всього:	136554	124841	228435	167,29	182,98
в т.ч.: - позики та кредити;	-	-	-	-	-
- Кредиторська заборгованість	133228	121578	153963	115,56	126,64
Баланс	723608	753618	930309	128,57	123,45

З таблиці 2.4 видно, що на підприємстві існує тенденція до збільшення всіх показників. В основному збільшення цих показників позитивно позначилося на фінансовому стані підприємства, крім деяких з них. Так наприклад, збільшення кредиторської заборгованості, не покривається збільшенням короткострокових фінансових вкладень і грошових коштів, вони знизилися на 36,4%, у той час як відбулося збільшення кредиторської заборгованості на 23,45%. Через це дисбалансу відбулося збільшення нестачі активів для погашення зобов'язань. Позитивним є зниження незавершеного будівництва. На підставі проведеного аналізу платоспроможності можна зробити висновок про те, що в даний час у підприємства хоча і є труднощі з оплати поточних зобов'язань, але вони не великі. Але для того, щоб у майбутньому у підприємства не погіршився фінансовий стан, необхідно розглянути зовнішні фактори і провести аналіз внутрішніх фінансових причин. Оскільки навіть не великі перешкоди в поточному році, якщо не звернути на них увагу, можуть перейти у великі проблеми в майбутньому.

2.2 Аналіз фінансової стійкості підприємства

Аналіз фінансової стійкості підприємства призначений для оцінки незалежності підприємства з фінансової точки зору, визначення відповідності стану активів і пасивів підприємства завданням його фінансово-господарської діяльності. Показники, які характеризують незалежність по кожному елементу активів і по майну в цілому, дають можливість виміряти, чи достатньо стійко аналізоване підприємство у фінансовому відношенні.

Для реалізації даного положення скористаємося балансової моделлю, на якій базується фінансовий аналіз. Довгострокові пасиви (кредити і позики) та власний капітал спрямовуються переважно на придбання основних засобів, на капітальні вкладення та інші Необоротні активи. Для того, щоб виконувалася умова платоспроможності, необхідно, щоб грошові кошти і кошти в розрахунках, а також матеріальні оборотні активи покривалися короткостроковими пасивами. На практиці слід дотримувати наступне співвідношення (формула 3) стор 290 <стр.490 * 2-стр.190 (3)

Дані для розрахунку за цією формулою беремо з форми № 1 бухгалтерської звітності.

На аналізованому підприємстві дана умова дотримується, отже, підприємство є фінансово незалежним: 2006р.: 426947 <453739; 2007р.: 391511 <512767; 2008р.: 564415 <630980.

Це самий простий і наближений спосіб оцінки фінансової стійкості підприємства. На практиці ж можна застосовувати різні методики аналізу фінансової стійкості підприємства. Так на підприємстві використовується наступний метод, заснований на наступному.

У процесі виготовлення продукції на підприємстві постійно відбувається поповнення запасів товарно-матеріальних цінностей, змінюються витрати у незавершеному виробництві та витрати майбутніх періодів. Для поповнення запасів використовуються різноманітні джерела і позикові кошти. Досліджуючи наявність або недолік фінансових коштів для формування запасів і витрат, можна прогнозувати ризики і можливий пов'язаний з ними рівень фінансової стійкості підприємства.

Для визначення ролі кожного виду фінансового джерела у формуванні запасів і витрат розраховуються три показники:

1. Показник наявності (+) або нестачі (-) власних оборотних коштів для формування запасів і витрат. (ПСС)

2. Показник наявності (+) або нестачі (-) власних оборотних коштів і довгострокових позикових засобів для формування запасів і витрат. (ПСЗ)

3. Показник наявності (+) або нестачі (-) загальної величини основних фінансових джерел для формування запасів і витрат. (Пфі)

На аналізованому підприємстві вийшли наступні дані (таблиця 2.5).

Таблиця 2.5 -

Розрахунок типу фінансової стійкості підприємства

Показник	2006, тис. руб.	2007, тис. руб	2008, тис. руб
ПСС	-60993	-50324	-50096
ПСЗ	150861	141016	153341
ПФІ	150861	141016	153341

За даними таблиці 2.5 видно, що існує нормальна фінансова стійкість підприємства, в основному гарантує її платоспроможність, в окремих випадках можлива короткочасна затримка платежів. На фінансову стійкість і платоспроможність впливають багато факторів, оцінити які напряму неможливо. Багато закордонні аналітики використовують експертні оцінки через визначення кількості балів. В якості розглянутих показників, що характеризують фінансову стійкість і платоспроможність організації, застосовуються такі коефіцієнти:

1. Зведений коефіцієнт платоспроможності - КСП.

2. Коефіцієнт швидкої ліквідності - КБЛ.

3. Коефіцієнт поточної ліквідності - КТЛ.

4. Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами - Ксос.

Отримані значення наведемо в таблиці 2.6 75330

Таблиця 2.6

Аналіз динаміки показників фінансової стійкості

Показник	2006	2007	2008
	Значення	Кількість балів	Значення	Кількість балів	Значення	Кількість балів
КСП	1,25	25	0,99	20	1,2	25
КБЛ	2,01	20	2,03	20	2,38	20
КТЛ	3,17	18	3,16	18	3,67	18
Ксос	0,18	16	0,19	16	0,23	20
Разом балів	-	79	-	74	-	83

Фінансовий стан підприємства можна охарактеризувати як - нормальна стійкість, можливі епізодичні затримки (короткострокові) у платежах.

Для аналізу фінансової стійкості підприємства можна також застосувати методику аналізу фінансової стійкості підприємства за допомогою показників фінансової стійкості, сутність яких представлена в таблиці 2.7.

Таблиця 2.7 -

Показники фінансової стійкості

Найменування показника	Нормальне обмеження	Пояснення
Коефіцієнт капіталізації (У1)	Не вище 1,5	Вказує, скільки позикових коштів організація залучила на 1 крб. вкладених в активи власних коштів
Коефіцієнт забезпеченості власними джерелами фінансування (У2)	Необхідне значення У2 = 0,1; Оптимальне У2> = 0,5	Показує, яка частина оборотних активів фінансується за рахунок власних джерел
Коефіцієнт фінансової незалежності (У3)	У3> = 0,4-0,6	Показує питому вагу власних коштів у загальній сумі джерел фінансування
Коефіцієнт фінансування (У4)	Необхідне значення У4> = 0,7; Оптимальне У4 = 1,5	Показує, яка част діяльності фінансується за рахунок власних, а яка - за рахунок позикових коштів
Коефіцієнт фінансової стійкості (У5)	У5> = 0,6	Показує, яка частина активу фінансується за рахунок стійких джерел

На аналізованому підприємстві фінансова стійкість характеризується наступними кількісними значеннями показників (таблиця 2.8).

Таблиця 2.8 - Аналіз фінансової стійкості ПАТ «ВІОЛА»

Показники	2006р.	2007р.	2008р.	Зміна до 2008р	Темп зміни,%
				2006р.	2007р.	2006	2007
У1	0,93	0,72	0,87	-0,06	0,15	93,5	120,8
У2	0,18	0,19	0,23	0,05	0,04	127,8	121,1
У3	0,52	0,58	0,54	0,02	-0,04	103,8	93,1
У4	1,08	1,39	1,15	0,07	-0,24	106,5	82,7
У5	0,81	0,83	0,75	-0,06	-0,08	92,6	90,4

На основі даних (таблиця 2.8) складемо графік зміни показників фінансової стійкості, рисунок 2.2, який більш наочно характеризує зміну коефіцієнтів фінансової стійкості ПАТ «ВІОЛА».

Аналізуючи показники фінансової стійкості (таблиця 2.8) бачимо, що фактичні значення коефіцієнта капіталізації (У1) за аналізований період відповідали рекомендованим значенням. Має місце позитивна тенденція зміни цього показника, що свідчить про підвищення фінансової стійкості ПАТ «ВІОЛА». Позикові кошти знижуються, власні підвищуються. Так з таблиці видно, що з 2006р. по 2007р. показник знизився на 0,21, але з 2007р. ситуація стала манятся і до 2008р. цей показник зріс на 0,15.

Фактичне значення коефіцієнта забезпеченості власними джерелами фінансування (У2) за аналізований період відповідав рекомендованим значенням. Має місце позитивна тенденція зміни цього показника, що свідчить про збільшення забезпеченості власними джерелами фінансування. З 2006р. по 2007р. цей показник зріс на 0,01, і з 2007р. по 2008р. він зріс ще на 0,04. Фактичні значення коефіцієнта фінансової незалежності (У3) за аналізований період відповідали рекомендованим значенням. Має місце позитивна тенденція зміни цього показника, що свідчить про підвищення фінансової незалежності ВАТ «Електровипрямітель». З 2006р. по 2007р. цей показник зріс на 0,06, а з 2007р. по 2008р. зменшився на 0,04. Фактичне значення коефіцієнта фінансування (У4) за аналізований період відповідав рекомендованим значенням. Має місце позитивна тенденція зміни цього показника, що свідчить про підвищення фінансової стійкості ПАТ «ВІОЛА». Величина власних засобів підвищується, позикових-знижується. З 2006р. по 2007р. цей показник зріс на 0,31, а з 2007р. по 2008р. зменшився на 0,24. Фактичне значення коефіцієнта фінансової стійкості (У5) за аналізований період відповідав рекомендованим значенням. Має місце негативна тенденція зміни цього показника, що свідчить про недостатність стійких джерел у формі капіталів, резервів, довгострокових пасивів для фінансування активів. З 2006р. по 2007р. цей показник зріс на 0,02, а з 2007р. по 2008р. зменшився на 0,08.

У результаті проведеного аналізу ми можемо зробити висновок, що підприємство є фінансово стійким. З 2006р. по 2007р. фінансова стійкість підприємства поліпшувалася, а з 2007р. по 2008р. погіршувалася. Але незважаючи на те, що відбулося погіршення фінансової стійкості з 2007р. по 2008р., з 2006р. по 2008р. відбулося поліпшення фінансової стійкості

2.3 Аналіз ділової активності підприємства

Аналіз ділової активності підприємства призначений для оцінки динамічності розвитку підприємства, досягнення ним поставлених цілей. Аналіз ділової активності підприємства полягає в дослідженні рівнів і динаміки різноманітних фінансових коефіцієнтів показників оборотності. До показників характеризує ділову активність, можна віднести коефіцієнти оборотності і рентабельності. Коефіцієнти оборотності мають велике значення для оцінки фінансового стану підприємства, оскільки швидкість обороту капіталу, тобто швидкість перетворення його в грошову форму, безпосередньо впливає на платоспроможність підприємства. Сутність даних показників представлена в таблиці 2.9.

Таблиця 2.9

Показники оборотності

Найменування показника	Пояснення
Коефіцієнт загальної оборотності майна (активів, ресурсів) (О1)	Характеризує швидкість обороту (кількість оборотів за період) усього майна підприємства
Коефіцієнт оборотності мобільних засобів (О2)	Характеризує швидкість обороту всіх оборотних коштів підприємства (як матеріальних, так і грошових)
Коефіцієнт оборотності матеріальних засобів (О3)	Показує число оборотів запасів і витрат за аналізований період
Коефіцієнт оборотності грошових коштів (О4)	Характеризує швидкість обороту грошових коштів
Коефіцієнт оборотності коштів в розрахунках (всієї дебіторської заборгованості) (О5)	Характеризує розширення або зниження комерційного кредиту, наданого підприємством
Термін оборотності коштів у розрахунках (всієї дебіторської заборгованості) (О6)	Характеризує середній термін підвищення всієї дебіторської заборгованості
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості (О7)	Характеризує розширення або зниження комерційного кредиту, наданим підприємству
Термін оборотності кредиторської заборгованості (О8)	Характеризує середній термін повернення боргів підприємства за поточними зобов'язаннями в днях
Коефіцієнт оборотності власного капіталу (ПРО9)	Характеризує швидкість обороту власного капіталу
Коефіцієнт віддачі основних засобів (О10)	Характеризує ефективність використання основних засобів підприємства

На аналізованому підприємстві коефіцієнти характеризується наступними кількісними значеннями показників, таблиця 2.10.

Таблиця 2.10 -

Аналіз оборотності ПАТ «ВІОЛА»

Показники	У частках одиниць	Зміна до 2008р. (+,-)	Темп зростання до 2008р.,%
	2006р.	2007р.	2008р.	2006р.	2007р.	2006р.	2007р.
О1	1,7	1,7	1,39	-0,31	-0,31	81,8	81,8
О2	2,84	3,05	2,45	-0,39	-0,6	86,3	80,3
О3	7,48	9,42	7,6	0,12	-1,82	101,6	80,7
О4	13,94	48,1	30,07	17,13	-18,03	215,7	62,5
О5	7,39	6,34	4,37	-0,02	-1,97	59,1	68,9
О6	49,4	57,57	83,52	34,12	25,95	169,1	145,1
О7	11,35	9,8	8,5	-2,85	-1,3	74,9	86,7
О8	32,16	37,24	42,94	10,78	5,7	133,5	115,3
ПРО9	3,43	3,07	2,5	-0,93	-0,57	72,9	81,4
О10	5,65	5,34	4,38	-1,27	-0,96	77,5	82

На основі даних (таблиця 2.10) складемо графік зміни показників оборотності, рисунок 2.3, який більш наочно характеризує зміну коефіцієнтів оборотності ПАТ «ВІОЛА». З даних таблиці 2.10 і малюнка 2.3 видно, що значення таких коефіцієнтів: коефіцієнт оборотності матеріальних засобів (О3), коефіцієнт оборотності грошових коштів (О4) за аналізований період збільшилися, це свідчить про те, що рівень їх використання підвищується, відповідно знижується їх терміни оборотності . У той же час значення таких коефіцієнтів: коефіцієнт загальної оборотності майна (активів, ресурсів) (О1), коефіцієнт оборотності мобільних засобів (О2), коефіцієнт оборотності коштів у розрахунках (всієї дебіторської заборгованості) (О5), коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості (О7) , коефіцієнт оборотності власного капіталу (ПРО9), коефіцієнт віддачі основних засобів (О10) за аналізований період зменшилися.

Це свідчить про те, що рівень їх використання знижується, відповідно підвищуються їх термін оборотності. Також відбулося збільшення термін оборотності коштів у розрахунках (всієї дебіторської заборгованості) (О6), строк обертання кредиторської заборгованості (О8), що також є негативною тенденцією зміни. Аналіз рентабельності підприємства призначений для оцінки прибутку, одержуваної з кожної гривні коштів, вкладених у підприємство чи інші фінансові операції. Аналіз рентабельності підприємства полягає в дослідженні рівнів і динаміки різноманітних фінансових коефіцієнтів, сутність яких представлена в таблиці 2.11.

Таблиця 2.11 - Показники рентабельності

Показники	Пояснення
Рентабельність продажів (Р1)	Якщо рентабельність продажів збільшується, то підвищується й ділова активність, і навпаки
Загальна рентабельність продажів (Р2)
Рентабельність власного капіталу (Р3)	Якщо рентабельність власного капіталу збільшується, то підвищується ділова активність і статус власників підприємства, зростає рівень котирувань цінних паперів аналізованого підприємства, і навпаки
Економічна рентабельність (Р4)	Якщо економічна рентабельність збільшується, то покращується ефективність використання всього майна підприємства, зростає ділова активність, і навпаки
Фондорентабельность (Р5)	Якщо фондорентабельность збільшується, то покращується ефективність використання необоротних активів, підвищується ділова активність, і навпаки
Рентабельність витрат (Р6)	Якщо рентабельність витрат збільшується, то підвищується ділова активність, і навпаки
Рентабельність перманентного капіталу (Р7)	Якщо рентабельність перманентного капіталу збільшується, то ефективність використання перманентного капіталу підвищується, зростає інвестиційна привабливість підприємства в довгостроковій перспективі, і навпаки
Період окупності (Р8)	Показує число років, протягом яких повністю окупляться вкладення в дане підприємство; якщо період окупності власного капіталу збільшується, то знижується інвестиційна привабливість підприємства, і навпаки

На аналізованому підприємстві рентабельність характеризується наступними кількісними значеннями показнику (таблиця 2.12).

Таблиця 2.12 - Аналіз рентабельності ПАТ «ВІОЛА»

Показники	У частках одиниць	Зміна до 2008р. (+,-)	Темп зростання до 2008р.,%
	2006р.	2007р.	2008р.	2006р.	2007р.	2006р.	2007р.
Р1	8,45	8,37	9	0,55	0,63	106,5	107,5
Р2	7,33	7,85	8,76	1,4	0,91	119,5	111,6
Р3	25,14	24,14	21,9	-3,2	-2,24	87,1	90,7
Р4	12,5	13,28	12,17	-0,3	-1,11	97,4	91,6
Р5	31,1	29,77	28,16	-2,9	-1,61	90,6	94,6
Р6	9,3	9,89	15,41	6,1	5,52	165,7	155,8
Р7	15,4	16,13	4,57	-10,8	-11,56	29,7	28,3
Р8	3,98	4,14	11,12	7,1	6,98	279,4	268,6

На основі даних таблиці 2.12 складемо графік зміни показників рентабельності (рисунок 2.4), який наочно характеризує зміну коефіцієнтів рентабельності ПАТ «ВІОЛА». З даних таблиці 2.12 та малюнка 2.4, видно, що значення: рентабельність продажів (Р1), загальна рентабельність продажів (Р2), рентабельність витрат (Р6) за аналізований період збільшилися, що свідчить про підвищення ділової активності. Відбулося також збільшення періоду окупності (Р8), що свідчить про зниження інвестиційної привабливості підприємства.

Значення таких коефіцієнтів: рентабельність власного капіталу (Р3), економічна рентабельність (Р4), фондорентабельность (Р5), рентабельність перманентного капіталу (Р7) за аналізований період також зменшилися, що свідчить про зниження статусу власників ПАТ «ВІОЛА», падіння рівня котирувань цінних паперів та інвестиційної привабливості підприємства, погіршення ефективності використання майна, необоротних активів, перманентного капіталу ПАТ «ВІОЛА». Провівши аналіз ділової активності ми можемо судити про зниження ділової активності за одними показниками і підвищення за іншими.

2.4 Антикризові пропозиції

антикризовий управління ліквідність фінансовий

У результаті зробленого аналізу ми з'ясували реальний стан фінансового становища підприємства. Підприємство ПАТ «ВІОЛА» не є банкрутом, але й не є абсолютно платоспроможним підприємством.

Платоспроможність підприємства показує, що не всі короткострокові платежі підприємство може оплачувати вчасно. Фінансова стійкість підприємства можна охарактеризувати як нормальну. Але є тенденція до зниження фінансової стійкості. Ділова активність підприємства теж можна охарактеризувати як нормальну, але є тенденція до зниження.

На підставі цього ми бачимо, що фінансовий стан підприємства в умовах кризи не похитнулося. Це свідчить про відносно ефективному антикризовому управлінні на підприємстві. Але у підприємства все ж є невеликі проблеми з платоспроможністю, фінансовою стійкість та діловою активністю, які, якщо вчасно не виправити, також може призвести до банкрутства. У зв'язку з цим підприємству можна використовувати в антикризовому управлінні механізм фінансової стабілізації. Основна роль у системі антикризового управління підприємством відводиться широкому використанню внутрішніх механізмів фінансової стабілізації. Це пов'язано з тим, що успішне застосування цих механізмів дозволяє не тільки зняти фінансовий стрес погрози банкрутства, але і значною мірою позбавити підприємство від залежності використання позикового капіталу, прискорити темпи його економічного розвитку. Фінансова стабілізація підприємства в умовах кризової ситуації послідовно здійснюється за такими основними етапами.

1. Усунення неплатоспроможності. В якій би якої не оцінювався за результатами діагностики банкрутства масштаб кризового стану підприємства, найбільш нагальним завданням у системі заходів фінансової його стабілізації є відновлення здатності до здійснення платежів по своїх невідкладних фінансових зобов'язань з тим, щоб попередити виникнення процедури банкрутства.

2. Відновлення фінансової стійкості (фінансової рівноваги). Хоча неплатоспроможність підприємства може бути усунена протягом короткого періоду за рахунок здійснення ряду аварійних фінансових операцій, причини, що генерують неплатоспроможність, можуть залишатися незмінними, якщо не буде відновлена до безпечного рівня фінансова стійкість підприємства. Це дозволить усунути загрозу банкрутства не тільки в короткому, але й у відносно більш тривалому проміжку часу.

3. Забезпечення фінансової рівноваги в тривалому періоді. Повна фінансова стабілізація досягається тільки тоді, коли підприємство забезпечило тривалий фінансову рівновагу в процесі свого майбутнього економічного розвитку, тобто створило передумови стабільного зниження вартості використовуваного капіталу і постійного росту своєї ринкової вартості. Це завдання вимагає прискорення темпів економічного розвитку на основі внесення певних коректив в окремі параметри фінансової стратегії підприємства. Скоригований з урахуванням несприятливих факторів фінансова стратегія підприємства повинна забезпечувати високі темпи стійкого зростання його операційної діяльності при одночасній нейтралізації загрози його банкрутства в майбутньому періоді.

Кожному етапу фінансової стабілізації підприємства відповідають певні її внутрішні механізми, які в практиці фінансового менеджменту прийнято підрозділяти на оперативний, тактичний і стратегічний. Використовувані вищеперелічені внутрішні механізми фінансової стабілізації носять «захисний» або «наступальний» характер.

Оперативний механізм фінансової стабілізації, заснований на принципі «відсікання зайвого», являє собою захисну реакцію підприємства на несприятливий фінансовий розвиток і позбавлений будь-яких наступальних управлінських рішень. Тактичний механізм фінансової стабілізації, використовуючи окремі захисні заходи, у переважному виді являє собою наступальну тактику, спрямовану на перелом несприятливих тенденцій фінансового розвитку і вихід на рубіж фінансової рівноваги підприємства. Стратегічний механізм фінансової стабілізації являє собою винятково наступальну стратегію фінансового розвитку, що забезпечує оптимізацію необхідних фінансових параметрів, підлеглу цілям прискорення всього економічного зростання підприємства. Прискорена ліквідність оборотних активів, що забезпечує зростання позитивного грошового потоку в короткостроковому періоді, досягається за рахунок наступних основних заходів:

- Ліквідації портфеля короткострокових фінансових вкладень;

- Прискорення інкасації дебіторської заборгованості;

- Зниження періоду надання товарного (комерційного) кредиту;

- Збільшення розміру цінової знижки при здійсненні готівкового розрахунку за реалізовану продукцію;

- Зниження розміру страхових запасів товарно-матеріальних цінностей;

- Уцінки трудноліквідних видів запасів товарно-матеріальних цінностей до рівня ціни попиту з забезпеченням подальшої їх реалізації та інших. Прискорене часткове дезінвестірованіе необоротних активів, що забезпечує зростання позитивного грошового потоку в короткостроковому періоді, досягається за рахунок наступних основних заходів:

- Реалізації висоліквідной частини довгострокових фінансових інструментів інвестиційного портфеля;

- Проведення операцій зворотного лізингу, в процесі яких раніше придбані у власність основні засоби продаються лізингодавцю з одночасним оформленням договору їх фінансового лізингу;

- Прискореної продажу невикористаного устаткування за цінами попиту на відповідному ринку;

- Оренди обладнання, раніше планованого до придбання в процесі оновлення основних засобів і інших.

Прискорене скорочення розміру короткострокових фінансових зобов'язань, що забезпечує зниження обсягу негативного грошового потоку в короткостроковому періоді, досягається за рахунок наступних основних заходів:

- Пролонгації короткострокових фінансових кредитів; - Реструктуризації портфеля короткострокових фінансових кредитів з перекладом окремих з них у довгострокові;

- Збільшення періоду надається постачальниками товарного (комерційного) кредиту;

- Відстрочення розрахунків за окремими формами внутрішньої кредиторської заборгованості підприємства та інших.

Мета цього етапу фінансової стабілізації вважається досягнутою, якщо усунена поточна неплатоспроможність підприємства, тобто обсяг надходження грошових коштів перевищив обсяг невідкладних фінансових зобов'язань у короткостроковому періоді. Це означає, що загроза банкрутства підприємства в поточному відрізку часу ліквідована, хоча і носить, як правило, відкладеним.

2. Тактичний механізм фінансової стабілізації являє собою систему заходів, спрямованих на досягнення точки фінансової рівноваги підприємства в майбутньому періоді.

Як видно з наведеної формули, праву її частину складають всі джерела формування власних фінансових ресурсів підприємства, а ліву - відповідно всі напрямки використання цих ресурсів.

Які б заходи не приймалися в процесі використання тактичного механізму фінансової стабілізації підприємства, всі вони повинні бути спрямовані на забезпечення нерівності: ОГ _СФР> ОПВ _фр. Однак у реальній практиці можливості істотного збільшення обсягу генерування власних фінансових ресурсів (лівої частини нерівності) в умовах кризового розвитку обмежені. Тому основним напрямом забезпечення досягнення точки фінансової рівноваги підприємством в кризових умовах є скорочення об'єму споживання власних фінансових ресурсів (правої частини нерівності). Таке скорочення пов'язане зі зменшенням обсягу, як операційною, ...