Финансовый менеджмент

Размещено на http://www.allbest.ru/

Финансовый менеджмент



1. Цель и задачи финансового менеджмента

Цель финансового менеджмента - максимизация благосостояния собственников с помощью рациональной финансовой политики на основе:

§ долгосрочной максимизации прибыли;

§ максимизации рыночной стоимости предприятия.

Задачи финансового менеджмента в современных условиях хозяйствования предприятий:

§ формирование объема финансовых ресурсов, необходимого для обеспечения текущей деятельности организации и направлений его развития;

§ наиболее эффективное использование финансовых ресурсов;

§ оптимизация денежного оборота и расходов (затрат);

§ устранение неэффективных участков деятельности;

§ максимизация прибыли предприятия;

§ минимизация уровня финансового риска;

§ эффективное управление ресурсами в целях увеличения стоимости предприятия;

§ обеспечение устойчивых темпов роста экономического потенциала предприятия;

§ оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия на предстоящие периоды;

§ применение методик оценки эффективности принимаемых финансовых решений;

§ избежание банкротства (антикризисное управление);

§ обеспечение текущей финансовой устойчивости и целевой рентабельности на основе построенной системы показателей эффективности.

2. Принципы организации финансового менеджмента

Основные принципы финансового менеджмента:

§ финансовая самостоятельность предприятия;

§ самофинансирование;

§ материальная заинтересованность;

§ материальная ответственность;

§ обеспеченность рисков финансовыми резервами.

К важнейшим принципам организации финансового менеджмента предприятий и корпораций можно отнести:

взаимосвязь с общей системой управления;

комплексный характер принимаемых финансовых и инвестиционных решений;

высокий динамизм финансового управления;

вариантный характер подхода к разработке и реализации управленческих решений;

ориентация на стратегические цели развития;

учет фактора риска при принятии решений.

Финансовый менеджмент тесно связан с производственным и инвестиционным менеджментом, управлением персоналом, маркетингом, логистикой в сфере приобретения материальных ресурсов. Любое управленческое решение непосредственно влияет на формирование и использование финансовых ресурсов и движение денежных потоков.

Высокий динамизм внешней среды предполагает использование в процессе управления современных технологий - бюджетирования формирования и использования ресурсов, капитала, доходов, новых программных продуктов.

Вариантный подход к разработке управленческих решений означает, что отказ от реализации одного решения предполагает принятие другого решения.

Ориентация на стратегические цели развития организации предполагает разработку не только оперативных и текущих, но и перспективных финансовых планов, определяющих ресурсный.

В процессе принятия финансовых решений учитывают фактор неопределенности и риска, что характерно для рыночной экономики. Как экономическая категория риск выражает возможную опасность потерь прибыли, дохода и капитала, а также возможность получения большей прибыли, дохода и капитала. В финансовом менеджменте обычно рассматривают производственный (операционный) риск и финансовый риск, связанный с понятием финансового левериджа (рычага).

3. Функции финансового менеджмента

Функции финансового менеджмента подразделяются на две группы:

§ функции финансового менеджмента как управляющей системы;

§ функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием.

Любая управленческая деятельность предполагает выполнение стандартных управленческих функций (функции управляющей системы). В этой связи финансовый менеджмент - это интегрированный процесс планирования, организации, мотивации и контроля, направленный на оптимизацию деятельности организации по формированию, распределению и использованию ею финансовых ресурсов (рис. 1).

Функции финансового менеджмента как системы управления:

§ финансовое планирование (бюджетирование);

§ финансовая организация;

§ мотивация на достижение намеченных финансовых показателей;

§ финансовый контроль (контроллинг или управленческий учет).



Рис. 1. Взаимодействие управленческих функций в системе управления

Основные функции финансового менеджмента как управляющей системы.

1. Функция разработки финансовой стратегии предприятия: исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка, формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его финансового развития. Финансовая стратегия предприятия - неотъемлемая составляющая общей стратегии его экономического развития.

2. Организационная функция - обеспечивает принятие и реализацию управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия - строятся по иерархическому или функциональному признаку с выделением конкретных "центров ответственности". В процессе реализации этой функции финансового менеджмента необходимо обеспечивать постоянную адаптацию организационных структур к меняющимся условиям функционирования предприятия и направлениям финансовой деятельности. Организационные структуры финансового менеджмента должны быть интегрированы в общую организационную структуру управления предприятием.

3. Информационная функция - обеспечивает обоснование нескольких возможных альтернативных вариантов управленческих решений; определяет объемы и содержание информационных потребностей финансового менеджмента; формирует внешние и внутренние источники информации, удовлетворяющие эти потребности; организует постоянный мониторинг финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка.

4. Функция анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия предполагает экспресс-оценку и углубленную оценку отдельных финансовых операций, а также результатов финансовой деятельности отдельных дочерних предприятий, филиалов и "центров ответственности" и обобщенных результатов финансовой деятельности. Критерии данной оптимизации - финансовые показатели, в т.ч. коэффициенты предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений.

5. Функция планирования - обеспечивает разработку системы стратегических текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям финансовой деятельности, различным структурным подразделениям и по предприятию в целом. Основа такого планирования - разработанная финансовая стратегия предприятия, требующая конкретизации на каждом этапе его развития.

6. Стимулирующая функция - обеспечивает систему стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности, формирует систему поощрения и санкций в разрезе руководителей и менеджеров отдельных структурных подразделений предприятия соответственно за выполнение или невыполнение установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и плановых заданий. Индивидуализация такой системы стимулирования обеспечивается внедрением на предприятии контрактной формы оплаты груда руководителей подразделений и финансовых менеджеров.

7. Функция контроля - обеспечивает эффективный контроль за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности - реализуется: созданием систем внутреннего контроля на предприятии; разделением контрольных обязанностей отдельных служб и финансовых менеджеров; определением системы контролируемых показателей и контрольных периодов; оперативным реагированием на результаты осуществляемого контроля.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием:

§ управление активами;

§ управление капиталом;

§ управление инвестициями;

§ управление денежными потоками;

§ управление финансовыми рисками.

1. Функция управления активами предполагает: выявление реальной потребности в отдельных видах активов исходя из предусматриваемых объектов операционной деятельности предприятия, и определение их суммы в целом; оптимизацию состава активов с позиций эффективности комплексного их использования; обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и ускорение цикла их оборота; выбор эффективных форм и источников их финансирования.

2. Функция управления капиталом. В процессе ее реализации: определяется общая потребность в капитале для финансирования предприятия; оптимизируется структура капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования; разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов.

3. Функция управления инвестициями - заключается в: определении важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия; оценке инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и отборе наиболее эффективных из них; формировании реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций; выборе наиболее эффективных форм финансирования инвестиций.

4. Функция управления денежными потоками заключается: в формировании входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия, их синхронизации по объему и во времени по отдельным предстоящим периодам; в эффективном использовании остатка временно свободных денежных активов.

5. Функция управления финансовыми рисками и предотвращения банкротства. В процессе ее реализации: выявляется состав основных финансовых рисков, присущих хозяйственной деятельности данного предприятия; оценивается уровень этих рисков и объем связанных с ними возможных финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в целом; формируется система мероприятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их страхованию; на основе постоянного мониторинга диагностируется уровень угрозы банкротства и при высоком его уровне используются механизмы антикризисного финансового управления предприятием.

4. Базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент основывается на следующих фундаментальных концепциях:

1. Концепция денежного потока. В основе обоснования финансовых решений лежит оценка денежных потоков, которые с ними связаны. Денежные потоки характеризуются по объему; по продолжительности; по времени. Для их сравнения требуется дисконтирование.

2. Концепция временной ценности денежных ресурсов. Одни и те же суммы денежных, полученные в разное время не равномерны (не равноценны), это связано с инфляцией, риском.

3. Концепция компромисса между риском и доходностью (эффективностью). Получение связано с риском и между ними существует прямо пропорциональная зависимость (чем больше доходность, тем больше риск). Необходимо выбирать компромисс.

4. Концепция стоимости капитала. Активы предприятия должны быть профинансированы за счет накопительных источников. Обслуживание различных источников финансирования обходится предварительно неодинаково, стоимость капитала - это стоимость привлечения источников финансирования: для кредита - проценты, для эмиссии акций - дивиденды.

5. Концепция эффективности рынка капитала. Предприятие выступает на рынке капитала в качестве инвестора, кредитора, заемщика. Степень эффективности рынка капитала зависит от его информационной насыщенности и доступности информации. Информация влияет на ценовой курс акций.

6. Концепция асимметрии показателей, связана с предыдущей концепцией. Отдельные лица (менеджеры, некоторые собственники) могут владеть информацией, недоступной для других (конфиденциальная информация). Информация может быть использована по-разному, в зависимости от того, какой эффект (положительный или отрицательный) дает ее обнародование.

7. Концепция агентских отношений. Связана с тем, что в большинстве случаев одни лица владеют предприятием, а другие им управляют. Собственники не обязаны управлять, для этого они нанимают профессиональных менеджеров, которые должны представлять и защищать их интересы. При этом собственники несут агентские издержки (зарплата менеджерам).

8. Концепция альтернативных затрат. Управление финансами связано с выбором альтернативных решений. Этот выбор основывается на сравнении альтернативных затрат (оценке упущенной выгоды). Альтернативные затраты - это доход, который можно было бы получить, выбрав иной вариант вложения средств.

9. Концепция времен неограниченной деятельности предприятия. Предприятие создано на неограниченный срок.

5. Финансовый менеджмент как система управления

Финансовый менеджмент - это управление движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями, возникающими между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов.

Искусное управление этим движением - содержание финансового менеджмента, который включает:

1) стратегию управления;

2) тактику управления.

Стратегия - это определенный набор правил и ограничений для принятия решений и достижения цели. После её достижения стратегия прекращает своё существование, а для новой цели требуется новая стратегия.

Тактика - это конкретные методы и приёмы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задача тактики управления - выбор наиболее оптимального решения и приёмов управления в конкретной хозяйственной ситуации.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем (рисунок 2):

1) управляемая подсистема - объект управления;

2) управляющая подсистема - субъект управления.

Объект управления - это совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и подразделениями в хозяйственном процессе.

Субъект управления - это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Рисунок 2 - Схема финансового менеджмента как система управления

Функции финансового менеджмента определяют формирование структуры управляющей системы.

Основными типами функций финансового менеджмента являются:

1) функции объекта управления;

2) функции субъекта управления.

К функциям объекта управления относятся:

· организация денежного оборота;

· снабжение финансовыми средствами инвестиционными инструментами (ценностями);

· снабжение основными и оборотными фондами;

· организация финансовой работы.

Функции субъекта управления - это общий вид деятельности, выражающий направление осуществления воздействия на отношения людей в хозяйственном процессе и в финансовой работе.

Функции субъекта управления в финансовом менеджменте представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Функции субъекта управления

Название функции	Характеристика функции
Планирование	Играет существенную роль в финансовом менеджменте. Для эффективного управления движением финансовых ресурсов необходим финансовый план, охватывающий все стороны финансовой деятельности предприятия
Прогнозирование	В финансовом менеджменте - это разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. В отличие от планирования прогнозирование не ставит задачи практического осуществления прогнозов, так как это предвидение изменений
Организация	В финансовом менеджменте - объединение людей для совместной реализации финансовой программы на основе определенных правил и процедур. К последним относятся создание органов управления, построение структуры аппарата управления, разработка норм и т.д.
Регулирование	Означает воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае отклонений от заданных параметров. Это текущие мероприятия по ликвидации отклонений от планов, графиков и т.д.
Координация	Предполагает согласованность работы всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов
Стимулирование	Означает побуждение работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда
Контроль	Предполагает проверку организацией финансовой работы, выполнения финансовых планов. Контроль предполагает анализ финансовых результатов, что является частью финансового планирования. Поэтому финансовый контроль - это оборотная сторона финансового планирования, рассматриваемая как его часть

6. Информационное обеспечение финансового менеджмента

В условиях рыночной экономики значение объективной финансовой информации и, соответственно, финансовой отчетности занимает приоритетные позиции.

Финансовая отчетность - это совокупность форм отчетности, составленной на основе данных финансового учета с целью предоставления внешним и внутренним пользователям обобщенной информации о финансовом положении фирмы в виде, удобном и понятном для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

Информация должна содержать сведения для:

· Оценки финансового состояния.

· Оценки потока денежных средств.

· Принятия инвестиционных решений.

Основными пользователями финансовой отчетности выступают:

· инвесторы (собственники, рядовые акционеры, институциональные инвесторы);

· кредиторы (коммерческие банки и другие институциональные заимодавцы, поставщики, которые на основании финансовой информации фирмы вырабатывают условия коммерческого кредитования данной фирмы);

· профсоюзы и служащие по поводу оценки способности данного объекта выплачивать более высокую зарплату;

· заказчики продукции по поводу оценки ее способности выполнять взятые обязательства;

· государственные органы по поводу выполнения налоговых обязательств, выполнения требований государственного регулирования финансовой деятельности;

· население по поводу перспектив деловых контактов с экономическим объектом;

· деловые и научные круги, изучающие потенциальное место в своей отрасли, на национальных и зарубежных рынках, а также определяющие ее рейтинги.

Стороны, заинтересованные в получении информации в зависимости от их запросов и потребностей, можно условно разделить на две категории: внешние и внутренние.

Внутренние пользователи - менеджеры, руководство, финансовые менеджеры. В некоторых случаях в данную группу относятся и собственники предприятия.

Внешние пользователи - кредиторы, потенциальные инвесторы, контрагенты предприятия, налоговые органы, финансовый рынок в лице фондовой биржи и прочие.

Рис. 1. Пользователи финансовой отчетности

Эффективное решение задач финансового менеджмента требует использования адекватных информационных ресурсов, которые по источникам формирования и отношению к управляющему объекту можно разделить на внутренние и внешние.

Внешние информационные ресурсы - к данной группе относится информация о других производителях, возможных потребителях, поставщиках. Такая информация может быть получена на информационных рынках. Выделяют следующие основные секторы мирового рынка информации:

1. Деловая информация, обслуживающая сферу бизнеса:

· макроэкономическая (характеризует общее состояние экономики);

· финансовая (характеризует конъюнктуру различных рынков);

· биржевая (о котировках на фондовом рынке);

· коммерческая (содержит сведения о предприятиях, их производственных связях и пр.);

· статистическая (экономическая, финансовая, биржевая и др. информация, представленная в виде динамических рядов);

· деловые новости (представляется информационными агентствами и охватывает различные сферы бизнеса).

2. Научная и профессиональная информация.

3. Социально-политическая и правовая информация.

4. Массовая и потребительская информация.

Внутренние информационные ресурсы - данная группа содержит информацию, которая создается в процессе функционирования предприятием и формируется специалистами его различных подразделений.

Внутренние информационные ресурсы могут быть организованы:

1. По экономическому содержанию:

· данные управленческого учета;

· различные сметы и бюджеты;

· плановые и оперативные данные о производстве и реализации;

· данные о закупках и расходование сырья;

· данные об издержках и пр.

2. По источникам формирования:

· бухгалтерия;

· финансовый отдел и другие.

7. Цель и задачи финансового анализа

Финансовый анализ - часть экономического анализа, представляющая собой систему определенных знаний, связанную с исследованием финансового положения организации и ее финансовых результатов, складывающихся под влиянием объективных и субъективных факторов, на основе данных финансовой (бухгалтерской) отчетности.

Финансовый анализ - процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности организации с целью выявления резервов повышения ее рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития. Финансовый анализ проводится по-разному, в зависимости от поставленной задачи. Он может: использоваться для выявления проблем управления производственно-коммерческой деятельностью; служить для оценки деятельности руководства организации; быть использован для выбора направлений инвестирования капитала, наконец, выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных показателей и финансовой деятельности в целом. Содержание финансового анализа определяется его целями, объектами исследования и предметом. По существу, содержание дает ответ на вопросы, что исследуется, как и для чего проводится анализ.

Целью анализа финансовой отчетности является получение ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и наиболее точную картину финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия. Цель анализа достигается в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа.

Объект анализа - это то, на что направлен анализ. В зависимости от поставленных задач объектами анализа финансовой отчетности могут быть: финансовое состояние организации, или финансовые результаты, или деловая активность организации.

Субъектом анализа является человек, занимающийся аналитической работой и подготавливающий аналитические отчеты (записки) для руководства, то есть аналитик.

Финансовый анализ решает следующие задачи:

- оценивает структуру имущества организации и источников его формирования; - выявляет степень сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов;

- оценивает структуру и потоки собственного и заемного капитала в процессе экономического кругооборота, нацеленного на извлечение максимальной или оптимальной прибыли, повышение финансовой устойчивости, обеспечение платежеспособности и т.п.;

- оценивает правильное использование денежных средств для поддержания эффективной структуры капитала;

- оценивает влияние факторов на финансовые результаты деятельности и эффективность использования активов организации;

- осуществляет контроль за движением финансовых потоков организации, соблюдением норм и нормативов расходования финансовых и материальных ресурсов, целесообразностью осуществления затрат.

8. Информационное обеспечение финансового анализа

В финансовом анализе используются различные источники. Их принято делить на две группы: учетные и вне учётных источников информации.

К учетным источникам информации принято относить: бухгалтерский учет и отчетность; статистический учет и отчетность; оперативный учет и отчетность; выборочные учетные данные.

Основу информационной базы финансового анализа составляет финансовая отчетность предприятия.

Финансовая отчетность предприятия включает следующую информацию.

1. Баланс предприятия (форма № 1). Состоит из двух частей: в первой показываются активы предприятия, во второй - его пассивы. Обе части всегда сбалансированы: итоговая сумма строк по активу равна итоговой сумме строк по пассиву. Называется эта сумма валютой баланса.

По каждой строке баланса предприятия заполняются две графы. В первую графу заносится финансовое состояние на начало отчетного года (вступительный баланс), во вторую - на конец года (заключительный баланс).

2. Отчет о финансовых результатах (форма № 2). Содержит сравнение суммы всех доходов предприятия от продажи товаров и услуг или других статей доходов и поступлений с суммой всех расходов, понесенных предприятием для поддержания его деятельности за период с начала года. Результат данного сравнения - валовая (балансовая) прибыль, убытки за период.

3. Отчет о движении капитала (форма № 3). В этой форме отражаются данные о наличии и движении составляющих капитала:

- уставного (складочного) капитала;

- добавочного;

- резервного;

- фондов накопления и социальной сферы, образуемых в соответствии с учредительными документами и принятой учетной политикой;

- средств целевого финансирования и поступлений и нераспределенной прибыли прошлых лет. Каждый показатель содержит по четыре графы (с третьей по шестую): "Остаток на начало года" (кредитовое сальдо по соответствующему балансовому счету на начало года), "Поступило в отчетном году" (кредитовый оборот с начала года), "Израсходовано (использовано) в отчетном году" (дебетовый оборот с начала года), "Остаток на конец года".

4. Отчет о движении денежных средств (форма № 4). Сведения о движении денежных средств представляются в валюте Российской Федерации. В случае наличия (движения) денежных средств в иностранной валюте по каждому ее виду данные каждого расчета, составленного в иностранной валюте, пересчитываются по курсу Центрального банка Российской Федерации на дату составления бухгалтерской отчетности.

5. Приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5).

Во вне учётных источников информации обычно включают:

- директивную информацию в виде законов, постановлений правительства, указаний вышестоящих организаций, инструкций;

- нормативно-плановую - в виде бизнес-планов, нормативов, прейскурантов, справочников;

- материалы ревизий, инвентаризаций, проверок банков и налоговых инспекций;

- объяснительные и докладные записки; переписку с финансово-банковскими органами;

- статьи в газетах, журналах, бюллетени бирж и т. д.

Требования к информации, используемой в финансовом анализе:

- полнота;

- достоверность;

- оперативность;

- пригодность для автоматизированной обработки.

9. Содержание финансового анализа

Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа (схема 1).

Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимися на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Такое разделение анализа несколько условно, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение внешнего анализа и наоборот. В интересах дела оба вида анализа подпитывают друг друга информацией.

Схема 1. Примерная схема финансового и управленческого анализа

Особенности внешнего анализа и наоборот. В интересах дела оба вида анализа подпитывают друг друга информацией.

Особенностями внешнего финансового анализа являются:

- множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия;

- разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

- наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;

- ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;

- ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;

- максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.

Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. Этот анализ на основе только отчетных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную часть информации о деятельности предприятия, не позволяет раскрыть всех секретов успеха фирмы.

Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности, составляют:

- анализ абсолютных показателей прибыли;

- анализ относительных показателей рентабельности;

- анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

- анализ эффективности использования заемного капитала;

- экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.

Существует многообразная экономическая информация о деятельности предприятий и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа. Внутрихозяйственный финансовый анализ использует в качестве источника информации и другие данные системного бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и пр.

10. Планирование: сущность, цель и задачи финансового планирования

Прежде чем раскрыть сущность финансового планирования рассмотрим ряд базовых категорий и понятий:

План - замысел, предусматривающий развитие чего-либо; намеченная на определенный период работа с указанием цели, содержания, объема, методов, последовательности, сроков выполнения.

Финансовый план - обобщающий финансовый документ, отражающий прогноз поступления и расходования денежных средств на текущий (до 1 года) и долгосрочный (свыше 1 года) периоды.

Прогноз (экономический, финансовый) - предсказание по поводу будущих значений экономических (финансовых) переменных, основанное на изучении (анализ и оценка) других экономических (финансовых) переменных, связанных причинно-следственными зависимостями.

Прогнозирование - процесс разработки прогнозов с применением различных прогностических методов. Ни один прогностический метод не дает абсолютно точных предсказаний. Делая любой прогноз, необходимо учитывать пределы погрешности этого прогноза, поскольку существует область возможных (вероятностное распределение) будущих значений переменных с центром в прогнозируемой точке.

Финансовое планирование - процесс разработки системы финансовых планов и плановых показателей, включающий: анализ финансовых возможностей (инвестиционные, текущие), которыми располагает организация; прогнозирование последствий принимаемых управленческих решений; обоснование выбора варианта из ряда возможных решений для включения его в финансовый план; оценку соответствия результатов, достигнутых организацией, параметрам, установленным в финансовом плане.

Цель финансового планирования - обеспечение организации необходимыми финансовыми ресурсами и повышение эффективности ее финансовой деятельности в предстоящем периоде.

Задачи финансового планирования:

1. Определение возможных объемов и сроков поступления денежных средств (финансовых ресурсов);

2. Прогнозирование будущего финансового состояния организации;

3. Стандартизация финансовой информации;

4. Оптимизация распределения финансовых ресурсов;

5. Подготовка необходимой информации для разработки и корректировки финансовой стратегии на рынках товаров, капитала и денег;

6. Сопоставление (оценка) фактических и плановых результатов;

7. Разработка мероприятий по устранению выявленных отклонений от плана.

11. Виды планов. Содержание и последовательность разработки

Планирование представляет собой процесс разработки и принятия целевых установок и определения путей наиболее эффективного их достижения. Эти установки, разрабатываемые чаще всего в виде дерева целей, характеризуют желаемое будущее и численно выражаются набором показателей, являющихся ключевыми для данного уровня управления.

Причины планирования: неопределенность будущего, координирующая роль плана, оптимизация экономических последствий, ограниченность ресурсов.

Общие подходы к планированию: Во-первых, план должен обладать рядом очевидных характеристик, таких как разумная простота и наглядность, структурированность, точность, практическая полезность и др. Во-вторых, наличие плана, как бы плохо он ни был составлен, все же более предпочтительно, нежели его отсутствие. Вместе с тем следует отдавать себе отчет в том, что план не панацея; никакой план не может дать точные ответы на вопросы, предусмотреть фактическое развитие событий. Поэтому плановые задания - это ориентиры, которых надо придерживаться. В-третьих, любой план хорош настолько, насколько профессионально подготовлены люди, его составлявшие.

В общем виде логику планирования и ее функционирование на предприятии можно представить следующим образом (рис. 10.1).

На схеме выделено три замкнутых контура, соответствующих трем видам планирования - стратегическому, тактическому и оперативному. В каждом из контуров наличествует определенная система анализа, причем результаты анализа из одной системы последовательно попадают в другую. Можно выделить основные функции каждой системы анализа: во-первых, оценить степень выполнения плановых заданий, выявить отклонения, факторы и сформулировать мероприятия по снижению негативного влияния регулируемых факторов; во-вторых, внести оперативные изменения в основные параметры деятельности предприятия; в-третьих, уточнить систему планирования и прогнозирования, включая состав дерева целей. Регулярность выполнения аналитических расчетов в системах стратегического, тактического и оперативного планирования, естественно, различна, различны критерии, показатели и аналитические методы. Схема задает естественную последовательность разработки планов - от общего к частным.

Рис. 10.1. Логика планирования основной (рутинной) деятельности фирмы

В любой компании разрабатывается множество планов, однако основными являются стратегический, производственный и финансовый; первый разрабатывается в системе стратегического планирования, два других - в системе оперативного планирования. Что касается системы тактического планирования, то здесь, как правило, речь идет о локальных бизнес-планах по развитию действующих и разработке новых производственных линий и производств. И в стратегическом плане, и в локальном бизнес-плане тем не менее присутствуют более или менее детализированные финансовые разделы, включающие данные о предполагаемых инвестициях, объемах реализации в стоимостном выражении, основных параметрах расходов и затрат, рентабельности и др. Целесообразность обособления такого раздела в самостоятельный финансовый план зависит от различных факторов.

Стратегический план подразумевает формулирование цели, задач, масштабов, сфер и направлений развития компании, исходя из ее потенциальных ресурсных возможностей. Производственные планы составляются на основе стратегического плана и предусматривают определение производственной, маркетинговой, научно-исследовательской и инвестиционной политики. В зависимости от сложности организационно-управленческой структуры компании и горизонта планирования таких планов может быть несколько. Финансовый план представляет собой документ, характеризующий способ достижения финансовых целей компании и увязывающий ее доходы и расходы.

Стратегический план может иметь следующую структуру:

Раздел 1. Содержание и целевые установки деятельности фирмы. Излагаются предназначение и стратегическая цель деятельности фирмы, масштабы и сфера деятельности, тактические цели и задачи.

Раздел 2. Прогнозы и ориентиры. Приводятся прогноз экономической ситуации на рынках капиталов, продукции и труда, намеченные перспективные ориентиры по основным показателям.

Раздел 3. Специализированные планы и прогнозы:

производство;

маркетинг;

финансы (финансовый план);

кадровая политика;

инновационная политика (научно-исследовательские и конструкторские разработки);

новая продукция и рынки сбыта.

Финансовый план представляет собой документ, характеризующий способ достижения финансовых целей компании и увязывающий ее доходы и расходы. В процессе финансового планирования: (а) идентифицируются финансовые цели и ориентиры фирмы; (б) устанавливается степень соответствия этих целей текущему финансовому состоянию фирмы; (в) формулируется последовательность действий по достижению поставленных целей.

Известны два типа финансовых планов: долгосрочный и краткосрочный. Основное целевое назначение первого - определение допустимых с позиции финансовой устойчивости темпов расширения фирмы; целью второго является обеспечение постоянной платежеспособности фирмы.

Выделяют следующие этапы процесса финансового планирования: а) анализ финансового положения компании; б) составление прогнозных смет и бюджетов; в) определение общей потребности компании в финансовых ресурсах; г) прогнозирование структуры источников финансирования; д) создание и поддержание действенной системы контроля и управления; е) разработка процедуры внесения изменений в систему планов.

С позиции практики рекомендуется готовить несколько вариантов финансового плана: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический. При подготовке плана нужно учитывать: (а) наличие ограничений, с которыми сталкивается предприятие (требования по охране окружающей среды; требования рынка по объему, структуре и качеству продукции; технические, технологические и кадровые особенности данного предприятия); (б) дисциплинирующую роль плана для работы финансового менеджера; (в) условность любых планов в силу естественной неопределенности развития экономической ситуации в глобальном и локальном масштабах.

В наиболее общем виде финансовый план представляет собой документ, содержащий следующие разделы:

1. Инвестиционная политика. Политика финансирования основных средств Политика финансирования нематериальных активов Политика в отношении долгосрочных финансовых вложений.

2. Управление оборотным капиталом. Управление денежными средствами и их эквивалентами Финансирование производственных запасов Политика в отношениях с контрагентами и управление дебиторской задолженностью.

3. Дивидендная политика и структура источников.

4. Финансовые прогнозы:

характеристика финансовых условий;

доходы фирмы;

расходы фирмы;

прогнозная финансовая отчетность;

бюджет денежных средств;

общая потребность в капитале;

потребность во внешнем финансировании.

5. Учетная политика.

6. Система управленческого контроля. Финансовый план достаточно сложен как по структуре, так и по содержанию; кроме того, для его разработки требуются усилия различных подразделений компании.

12. Методы планирования и прогнозирования финансовых показателей

Известны следующие методы финансового планирования:

1. Нормативный;

2. Расчетно-аналитический;

3. Балансовый;

4. Метод оптимизации;

5. Метод моделирования.

Главным элементом финансового планирования является финансовое прогнозирование. Из множества экономико-математических подходов прогнозирования финансовых показателей наибольшее распространение получили следующие:

1. Методы экспертных оценок.

2. Метод обработки временных рядов (корреляционно-регрессионный анализ).

3. Аналитическое выравнивание (построение трендов).

4. Метод ситуационного, прогнозного анализа.

Все методы прогнозирования финансовых показателей с точки зрения временного фактора можно классифицировать:

1. Статистический (статический) подход. Это коэффициентный метод прогнозирования вероятного банкротства. Зарубежные модели Альтмана, Таффлера и отечественный опыт диагностики неплатежеспособности предприятия по трем коэффициентам ликвидности, финансовой устойчивости.

2. Динамический подход. Методы экстраполяции финансовых показателей и жестко детерминированные модели прогнозирования. Метод экстраполяции - метод статистического изучения тренда (скользящая средняя, аналитическое выравнивание, корреляционно-регрессионный анализ).

К этой группе можно отнести составление прогнозной финансовой отчетности (Формы № 1, 2, 4), на основе которых анализируются прогнозные возможности восстановления, утраты предприятием платежеспособности. Например, методы составления финансового плана как важнейшего элемента бизнес-плана, это метод % от продаж и бюджетное планирование (составление системы взаимосвязанных смет). Суть метода процентов от продаж: на основе запланированного роста объема продаж, выраженного в процентах, определяются будущие расходы, активы и обязательства, зависящие от объема продаж, а также прогнозный объем нераспределенной прибыли. Методом пробки (разница между активами и пассивами) определяется потребность в дополнительном финансировании.

На базе полученных финансовых показателей составляется плановый счет Прибылей и убытков и прогноз движения денежных средств.

Бюджетное планирование, конечная цель которого также выявление потребности фирмы в дополнительном финансировании. Метод обеспечивает приемлемую точность и поэтому является основным методом составления финансового плана.

13. Бюджетирование как инструмент финансового менеджмента

Сущность бюджетирования - в планировании деятельности организации, исходящая из стратегических и тактических целей, воплощение их в конкретных показателях бюджетов. Содержание, задачи и функции бюджетирования, системы бюджетов правомерно систематизировать следующим образом:

Бюджетирование - это важный инструмент управления, применяемый в основном в краткосрочном финансовом планировании. Представляется как экономический прогноз, постановки действий, средств координаций деятельности фирмы по снабжению, производству, реализации продукции, инвестиционной деятельности и т.д.

Бюджетирование - это совокупность взаимосвязанных процессов планирования, контроля и анализа хозяйственной деятельности предприятия и отдельных его подразделений. Как комплекс управленческих работ направлен на создание единой сети бюджетного управления, разработку совокупности бюджетов отдельных центров ответственности и сводного бюджета компании и отчетности по их исполнению;

Как один из экономических инструментов управленческого контроля, подсистема управленческого учета, призванной обеспечить результативности деятельности организации через функционирование всех структурных подразделений единой сети бюджетного управления как центров ответственности (дохода, затрат, прибыли, инвестиций).

В практике менеджеры намечают план и действия с использованием бюджетов, производят рабочие процессы, далее оценки с использованием сравнения бюджетов с действительным результатом.

Бюджетирование - целостная скоординированная информационно - обеспечивающая технология управления через матрицу ответственности трансформирует цели компании в систему индивидуальных бизнес - задач, связывает стратегическое управление с оперативным.

Бюджет - финансовый документ, представляет цепочку управленческих и финансовых действий, по прогнозированию будущих финансовых операций, отражающих цели и задачи каждого подразделения, каждого центра ответственности и всей организации в целом. Бюджетирование - процесс сложный, его эффективность может быть достигнута при условии: а) грамотности составления детализации структуры бюджета, распределения бюджетных полномочий между структурными подразделениями; б) правильного выбора бюджетного периода; обеспечения непрерывности планирования, взаимосвязи долго-среднего краткосрочного планирования, контроля за их исполнением; в) выбранного метода бюджетирования, систематичности сопоставления плана с фактом; г) целевой ориентированности бюджета и его четкости (получение выручки, маржа и чистая прибыль, объем текущих и капитальных затрат, дебиторская и кредиторская задолженности, достижение определенных финансовых результатов - финансовых коэффициентов и т.д.).

Бюджетирование - цепочка управленческих действий, используемые при нем методы можно сгруппировать (табл. 9.4).:

Таблица 9.4. Группировка методов бюджетирования

Методы	Подгруппы
1. Методы, зависящие от функции данной системы	Планирующая
	Учетная
	Контролирующая
	Аналитическая
2. Методы бюджетного планирования	Прогностика
	Статистические
	Бюджетный
3. Методы бюджетного контроля, учета и анализа	Финансовый и управленческий учет затрат;
	Метод "Стандарт-кост"

Бюджет - количественный план в денежном выражении на определенный период, отражает планируемые доходы, которые должны быть получены, расходы, которые по возможности снижены и капитал, который необходим для выполнения поставленных целей.

Формализованные количественные показатели должны носить непременно сквозной, системный характер, т.е. совокупность бюджетов отдельных центров ответственности и в конечном итоге формирует сводный бюджет компании. Отсюда объектом бюджетирования является бизнес компании и максимизация ее финансовых результатов.

14. Виды бюджетов

С учетом задач и целей компании, ныне составляют и используют различные виды бюджетов, которые могут сгруппированы следующим образом (см. табл. 9.3).



Таблица 9.3

Признаки классификации	Виды бюджетов
	1. По сферам деятельности предприятия
1.1 Основной (операционный)	Бюджет продаж; Бюджет запасов и готовой продукции; Бюджет производства; Бюджет незавершенного производства; Бюджет запасов сырья и материалов; Бюджет закупок; Бюджет прямых материальных затрат; Бюджет затрат на оснастку, инструмент, тару; Бюджет затрат на оплату труда; Бюджет затрат на энергоресурсы; Бюджет общепроизводственных расходов; Бюджет внепроизводственных расходов; Бюджет затрат по статьям калькуляции; Бюджет затрат по видам затрат; Бюджет налогов и сборов; Бюджет социальных расходов; Бюджет доходов и расходов операционной деятельности; Бюджет дебиторской задолженности.
1.2 Инвестиционный бюджет	Бюджет капитальных вложений и инвестиций; Бюджет реализации внеоборотных активов; Бюджет долевых инвестиций; Бюджет инвестиционных поступлений; Бюджет инвестиционных выплат.
1.3 Финансовый бюджет	Бюджет финансовой деятельности; Бюджет кредитов и займов; Бюджет движения собственного капитала; Бюджет движения собственных акций; Бюджет выданных займов; Бюджет краткосрочных финансовых вложений
2. По видам затрат и по широте номенклатуры затрат	Текущий Капитальный Фу нкциональный Комплексный
3. По бюджетному периоду (временному периоду), зависящего от особенностей бизнеса, уровня детализации поставленных управленческих задач	Краткосрочный (декада, месяц, квартал, полугодие, год) Среднесрочный (от 1 до 3 лет) Долгосрочный (более 3 лет)
4. По способу планирования Дискретные Скользящие (Cumulative budget)	дискретные - разрабатываются на годовой основе и методам непрерывного планирования; К текущему периоду добавляются новые, интегрирующие новые возникающие изменения
5. По методам разработки и меха Статистический (Static budget) Стабильный или гибкий (Flexible budget)	інизму использования Бюджеты, рассчитанные на конкретный уровень деловой активности организации, используется для расчета специальных программ по одному уровню активности составляется не для конкретного уровня активности, а для определенного его диапазона; предусматривает альтернативные варианты объема реализации или затрат с учетом реальной ситуации с изменениями.
6. Специфические Дополнительный бюджет Приростный бюджет Добавочный бюджет Скобочный	Предназначен для финансирования мероприятий, не включенных ранее в бюджеты Предназначен для анализа предыдущих бюджетов и приспособления их под текущие параметры с учетом изменений инфляции, штатов и т.д. для регулирования предусмотренных затрат на уровне большем или меньшем относительно базовых цифр
Модифицированный Стратегический Пооперационные бюджеты	служат основой проектирования продаж на высоком уровне для интегрирования элементов стратегического планирования и бюджетного контроля: период на 3-10 лет предназначены для проектирования на выполнение отдельных функции и работ

15. Финансирование деятельности организации за счет собственного капитала

Собственный капитал - основа финансирования деятельности организации. Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих организации на правах собственности и используемых для формирования активов. Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие организации. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов организации можно представить следующим образом.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении организации, - она формирует основную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивая прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости организации.

Рис. Источники формирования собственных финансовых ресурсов организации

Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно организациях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала организации они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов организации. В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению организацией дополнительного капитала путем дополнительной эмиссии и реализации акций или путем дополнительных взносов средств в уставный фонд. Для отдельных организаций одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь.

В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые организации материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

16. Состав собственного капитала организации

Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.

На действующем предприятии собственный капитал представлен следующими основными формами (рис. 2.1.).

Рис. 2.1. Формы функционирования собственного капитала предприятия

1. Уставный капитал. Характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется учредительными документами и уставом предприятия. Для предприятия отдельных сфер деятельности и организационно - правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного капитала регулируется законодательством.

...