Оценка влияния инновационных стратегий и затрат на НИОКР на результаты деятельности компании

Размещено на http://www.allbest.ru/

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ИННОВАЦИИ

1.1 Затраты на НИОКР

1.2 Сектор информационных технологий и телекоммуникаций

1.3 Инновационные стратегии

1.3.1 Теория жизненного цикла продукта

1.3.2 Инновационная культура компании

ГЛАВА 2. ИННОВАЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

2.1 Принципы и основные показатели оценки эффективности инновационных проектов

2.2 Основные показатели оценки эффективности инновационных проектов

2.3 Учет рисков и неопределенностей при оценке эффективности инновационных проектов

2.4 Методы оценки эффективности инновационных проектов

2.4.1 Учетные методы оценки эффективности

2.4.2 Динамические методы оценки эффективности

2.4.3 Методы реальных опционов

2.5 Классификация инновационных стратегий

2.5.1 Классификация инновационных стратегий компаний производственного и ИКТ-секторов

ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ И ЗАТРАТ НА НИОКР НА РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

3.1 Сбор и анализ статистической информации для исследования

3.2 Эконометрическое исследование. Оценка влияния инновационных стратегий на доходы компаний

3.3 Анализ регрессии

3.4 Выводы по эконометрическому исследованию

3.5 Алгоритм выбора инновационной стратегии и метода оценки инновационного проекта

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ



ВВЕДЕНИЕ

инновация проект рынок опцион

Необходимость информационных и коммуникационных технологий в наши дни необычайно высока, особенно на фоне серьезных изменений в телекоммуникационной отрасли. Развитие и принятие новых технологий, наряду с изменяющимися бизнес-моделями, вызвало бум в инновациях и развитии, вызывая потребность в создании целостной телекоммуникационной бизнес-стратегии.

Структурные изменения в современной экономике свидетельствуют о произошедшей существенной перегруппировке факторов, определяющих экономическое развитие. Сокращающиеся возможности традиционных ресурсов экономического роста связаны как с близостью пределов их использования, так и с уменьшающейся эффективностью и ростом затрат на природоохранные мероприятия.

Это означает, что главным признаком в эволюции модели экономического роста становится система инновационных процессов, научных знаний, новых технологий.

Инновационность в современном мире - неотъемлемая характеристика экономики. Данное утверждение в одинаковой степени относится как к государствам и целым сообществам, так и к отдельным компаниям. Инновационная направленность - не только сегодняшняя потребность, но и необходимость для будущей человеческой деятельности в любой сфере.

Инновационная активность экономики характеризуется возможностью распространять на все сферы деятельности новые продукты, услуги и технологии, завоевывая новые рынки. Она обуславливается экономическим строем, уровнем научно-технического и производственного потенциала, а также организационной структурой, в пределах которой реализовывается инновационная деятельность.

Инновационный процесс, как явление сложное, многоуровневое и многогранное, представляет собой важнейшую движущую силу экономики, которая материализует передовые научно-технические достижения. Для этого требуется создание условий, способствующих постоянному модернизированию технологий путем внедрения инноваций, основанных на новейших научных знаниях.

В последние годы вопросы инноваций, перехода к инновационному экономическому росту стали объектом особой заинтересованности со стороны как зарубежных, так и отечественных ученых-экономистов. Такие характеристики инновационной деятельности, как высокий социально-экономический потенциал, индивидуальность инноваций и значительная рискованность, обуславливают потребность во всестороннем изучении этой сферы. Для российских реалий проблемы перехода экономики на путь инноваций сегодня имеют первостепенное значение. Актуальность, теоретическая и практическая важность разрешения задач, связанных с переходом к устойчивому типу развития промышленного производства в современных условиях экономики и явились причиной выбора данной темы настоящей работы.

Целью работы является разработка алгоритма выбора инновационной стратегии для компании сферы информационных технологий и телекоммуникаций.

Для достижения данной цели необходимо решить ряд поставленных задач:

Выявить особенности инновационной деятельности компаний в сфере информационных технологий.

Осуществить обзор инновационных стратегий компаний.

Раскрыть методическое обеспечение оценки инновационной деятельности.

Определить влияние затрат на НИОКР на финансовый результат компаний.

Провести сравнительный анализ методик оценки экономической эффективности инновационных проектов.

Разработать механизм отбора стратегии на основе оценки проектов.

Объектом исследования являются инновационные стратегии компаний, предметом исследования является их роль и значение для компаний сектора информационных технологий.



ГЛАВА 1. ИННОВАЦИИ

Инновация - это востребованное рынком нововведение, внедренное новшество, обеспечивающее качественный рост эффективности продуктов или процессов. Инновации являются конечным результатом интеллектуальной и творческой деятельности человека, его фантазии, открытий и изобретений, модернизации и рационализации. Примером инновации может являться выведение на рынок продукции - товаров или услуг - с новыми потребительскими характеристиками или качественным повышением эффективности производственных систем.

Само понятие «инновация» впервые появилось в научных исследованиях XIX в. Новую жизнь данный термин получил в начале XX века в научных работах австрийского и американского экономиста Й. Шумпетера в результате анализа «инновационных комбинаций», а также модифицирования развития экономических систем. Именно Шумпетером был впервые введен данный термин в экономике.

Инновация - это не всякое новшество или нововведение, а только то, которое значительно повышает эффективность функционирующей системы.

Понятие инновации относится как к кардинальным, так и постепенным изменениям в продукции, процессах и стратегии компании. Под целями нововведений понимают повышение эффективности, экономичности производства, рост степени удовлетворения клиентов компании.

Многие работы отечественных ученых-экономистов посвящены изучению проблемы инноваций: Балаяна Г.Г., Гаврилова А.И., Егорова А.Ю., Комкова Н.И., Гаврилова СЛ., Полякова В.В., Каганова В.Ш., Бочарова А.В., Шмелева Ю.М., Новицкого Н.А.

Проблемы формирования стратегии инновационного развития присущи не только российским реалиям, активные исследования ведутся и за рубежом. Ими занимались и занимаются: Вольфганг Хайдрих, В. Миллер, Л. Моррис, Б. Санто, Л. Кларк и др. В деятельности международных агентств (Arthur Anderson, NCF, Beri и др.) значительной популярностью пользуются оценки рейтингов конкурентоспособности фирм и их инновационного потенциала, а также исследования экономической эффективности разнообразных инновационных стратегий.

Тем не менее, несмотря на особое внимание к вопросам инновационного развития, многие стороны данного вопроса остаются недостаточно исследованными. Постоянное экономическое развитие обусловливает потребность в непрерывной модернизации подходов к формированию механизмов инновационного развития, требует анализа и выбора новых факторов, разработки новых моделей инновационного развития.

Затраты на НИОКР

Для создания инноваций используются научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР), в английском языке используется термин Research&Development (R&D). Затраты на НИОКР являются одной из ключевых статей затрат современного предприятия в условиях конкурентной борьбы. Конкуренция на различных рынках неуклонно растет, создаются новые компании и отрасли, поэтому и затраты на НИОКР растут из года в год. На рисунке 1.1 представлен график динамики затрат на НИОКР, основанный на данных аналитического агентства Bloomberg Jaruzelski B., Loehr J., Holman R. The Global Innovation 1000: Navigating the Digital Future [electronic resource]. URL:http://www.strategyand.pwc.com/media/file/Strategyand_2013-Global-Innovation-1000-Study-Navigating-the-Digital-Future.pdf, которое исследовало затраты на НИОКР 1000 крупнейших компаний.



Рисунок 1.1 Затраты на НИОКР 1000 крупнейших компаний мира (млрд. долл.)

График показывает, что затраты на НИОКР постоянно растут, немного снизившись после кризиса 2009 года. В среднем темп роста затрат на НИОКР составляет 6%. Более того, темп роста затрат на НИОКР также увеличивается. Так среднегодовой темп роста затрат на НИОКР за первые три года составила 3,5%, а за последние три года - 8,2%.

Затраты на НИОКР направленны на решение множества целей и задач, таких как:

Увеличение производительности

Повышение качества продукта

Адаптация продукта под определенный рынок

Создание продукта с уникальными характеристиками

Создание недорогих в производстве продуктов (снижение затрат)

Создание универсальных для различных рынков продуктов

Увеличение скорости выхода продукта на рынок

Увеличение числа продуктов-прорывов

Исследование американской компании Booz&Company Bary Jaruzelski, John loehr, Richard Holman. Why Culture Is Key [еlectronic resource]. URL:http://www.ectoolset.com/peakperformance-new/myfiles/Global-Innovation-1000-Why-Culture-Is-Key.PDF, проводимое путем социологического опроса 1000 крупнейших компаний мира показывает, что наибольшее количество средств выделяется на повышение производительности и качества продукта.

Также это аналитическое агентство в своем исследовании показывает долю различных секторов экономики, таких как сектор информационных технологий и телекоммуникаций (ИКТ), сектор здравоохранения, автомобильная промышленность и другие, в общих затратах на НИОКР. На рисунке 2 представлена круговая диаграмма этого распределения:

Рисунок 1.2 Распределение затрат на НИОКР среди секторов экономики3

Тройка крупнейших по затратам на научные исследования и опытно-конструкторские работы сектора - сектор информационных технологий и телекоммуникаций, сектор здравоохранения и сектор автомобилестроения. Также ежегодное увеличение затрат на НИОКР соответствует этой же структуре. На рисунке 1.3 представлено увеличение затрат на НИОКР в 2013 году по секторам экономики.

Рисунок 1.3 Увеличение затрат на НИОКР в 2013 году по секторам экономики (млрд. долл.) Диаграммы построены на основе The Global Innovation 1000: Navigating the Digital Future

Вышепредставленные графики показывают, что наибольшие затраты на НИОКР несут компании сектора информационных технологий телекоммуникаций, более того, 7 из 10 самых инновационных компаний по мнению респондентов из США являются компаниями сектора информационных технологий и телекоммуникаций, а именно такие компании как Apple, Google, Samsung, 3M, IBM, Microsoft и Amazon, 11 место занял Facebook, который также является компаний из сектора ИКТ.

Представленная выше информация и обусловила выбор именно этого сектора экономики в качестве исследования инновационных стратегий в нашей работе.

Сектор информационных технологий и телекоммуникаций

Промышленный сектор информационно-коммуникационных технологий (ИКТ), который охватывает телекоммуникационные услуги, производство вычислительной техники, электронного оборудования, программного обеспечения, имеет немаловажное и только нарастающее значение в мировой экономике. Около 5,5% мирового ВВП приходится на сектор ИКТ, а по прогнозам консалтинговой компании McKinsey McKinsey Global Institute [еlectronic resource]. URL:http://www.mckinsey.com/insights/mgi, к 2020 г. данный показатель составит порядка 9%.

Тем не менее, доля данного сектора в ВВП не полностью отражает то колоссальное воздействие, которое ИКТ благодаря характеру продукта оказывает на рост экономики и все стороны человеческой деятельности, в том числе и на доступность различных здравоохранительных, социальных и образовательных услуг. Распространение сферы влияния и использования современных информационных технологий (высокоскоростной Интернет, мобильная широкополосная связь, компьютерные услуги и др.) само по себе является причиной экономического роста, а усовершенствование и ускорение процесса взаимодействия между людьми, увеличение производительности труда привносит дополнительный социально-экономический эффект.

По оценкам консалтинговой компании McKinsey, даже одно направление - поднятие степени распространения мобильной широкополосной связи развивающихся стран до уровня развитых - способно обеспечить прирост мирового ВНП в размере 300-420 млрд. долл. и позволит предоставить порядка 10-14 млн. новых рабочих мест в самых различных областях (например, в производстве электронного оборудования и приборов), офшорных услугах и аутсорсинге.

Значение IT сектора в обеспечении экономического роста заметно увеличилось в период усиленной борьбы государств с последствиями мирового финансово-экономического кризиса. Президент США Барак Обама, в частности, в 2009 г. сообщал: «Увеличение расходов на широкополосную связь, внедрение электронных медицинских карт, инвестиции в зеленую энергетику, новые компьютеры для школ и библиотек - это эффективный путь поддержания конкурентоспособности Америки с помощью капиталовложений и создания новых рабочих мест». Бывший премьер-министр Великобритании Гордон Браун также заявлял об усилиях своего правительства по развитию цифровой инфраструктуры «в сфере железнодорожного, автомобильного и мостового строительства, которое интенсивно осуществлялось в прежние годы для стимулирования экономики».

Перечисленные страны не одиноки в своих стремлениях. Так, Южная Корея уже долгое время является лидером инвестиций в широкополосную связь. На сегодняшний день, уже многие государства, от Греции до Малайзии, инвестируют значительные средства в развитие национального IT сектора.

Помимо чисто экономического аспекта, сектор ИКТ обладает исключительной способностью выстраивать более устойчивые общественные отношения. По итогам последних исследований потребительских рынков консалтинговой компании McKinsey, утверждается, что ИКТ входят в четверку ведущих сфер хозяйственной деятельности по интенсивности влияния на современное общество, следуя за здравоохранением, сельским хозяйством и инфраструктурой. На рисунке 1.4 представлены отрасли, оказывающие наибольшее влияние на общественное развитие (по данным исследования McKinsey).

Рисунок 1.4 Отрасли, оказывающие наибольшее влияние на общественное развитие

Инновационные стратегии

Выбор подходящей инновационной стратегии является основой успеха инновационной деятельности. Фирма легко может попасть в кризисную ситуацию, если не сумеет предугадать быстро меняющиеся обстоятельства и своевременно на них отреагировать. Определение стратегии - это главнейшая составляющая менеджмента инноваций.

В современных условиях рыночной экономики с высокой конкуренцией фирме недостаточно производить хороший продукт, руководство компании должно внимательно наблюдать за появлением новых технологий и, по мере необходимости, внедрять в производство, чтобы не остаться далеко позади своих конкурентов.

Стратегию возможно объединить с процессом принятия решений. В обоих случаях имеются цели (объекты стратегии) и средства, с помощью которых достигаются поставленные цели, то есть принимаются решения. Четко сформулированная стратегия чрезвычайно важна для внедрения инноваций.

Стратегия представляет собой комплекс последовательных действий, направленных на укрепление жизнеспособности и силы данной фирмы в сравнении с ее конкурентами.

Таким образом, стратегию можно определить как детальный и всесторонний комплексный план достижения определенных целей.

Отбор стратегий тесно связан с разработкой и планированием, проведением исследований, разработок и иных форм инновационной деятельности.

Перед стратегическим планированием стоят две главные цели:

Эффективное распределение и использование ресурсов. Это так называемая "внутренняя стратегия". Фирма планирует использование ограниченных ресурсов, например, капитала, технологий, персонала. Помимо этого, осуществляется покупка предприятий в новых отраслях, выход из нежелательных сфер деятельности, то есть, подбор эффективного "портфеля" предприятий.

Адаптация к внешней среде. Это подразумевает обеспечение эффективного механизма приспособления к изменению внешних факторов (экономических, политических, демографической ситуации и т.д.).

Стратегическое планирование базируется на проведении большого числа исследований, сборе и анализе информации. Данные процедуры не позволяют упускать контроль над рынком. При этом необходимо учесть, что в современном мире обстоятельства изменяются стремительно. Соответственно, стратегию следует разрабатывать таким образом, чтобы при необходимости ее можно было достаточно просто заменить или ликвидировать.

Процесс создания стратегии начинается с формулирования общей цели организации. Цель должна быть простой и понятной для любого человека. Определение цели имеет ключевое значение в отношениях фирмы с внешней средой, рынком и потребителями.

Общая цель организации непременно учитывает:

ведущее направление деятельности фирмы;

принципы работы компании во внешней среде (нормы торговли; отношение к потребителю; ведение деловых отношений);

корпоративную культуру, традиции фирмы, рабочий климат.

При выборе цели нельзя не учесть два следующих аспекта: образ клиента фирмы и ее способность удовлетворения определенных потребностей.

Вторым этапом стратегического планирования, наступающим после формирования общей цели, является конкретизация целей. Тогда могут быть установлены следующие основные цели:

Прибыльность - добиться в текущем году уровня чистой прибыли, равной определенному значению.

Рынки (объем продаж, доля рынка, выход на новый уровень). Например, увеличить долю рынка компании до N% или увеличить объем продаж до N тысяч штук.

Производительность. Например, средняя дневная выработка на одного работника должна составлять N ед. продукции.

Продукция (общий объем выпуска, выход на рынок новых товаров или снятие моделей с производства и др.).

Финансовые ресурсы (размер и структура капитала; соотношение собственного и заемного капитала; размер оборотного капитала и др.).

Производственные мощности, здания и сооружения. Например, построить новое складское помещение общей площадью N кв. метров.

НИОКР и новые технологии. (Технологические характеристики, основные характеристики, стоимость и сроки внедрения)

Организация - изменения в организационной структуре и модернизация деятельности. Например, открытие представительства компании в конкретном регионе.

Человеческие ресурсы (их распределение, движение, тренинги и т.п.).

Социальная ответственность. Например, выделить средств на благотворительность.

Определение стратегии является отправным пунктом различных теоретических и эмпирических исследований. Компании часто отличаются позицией их руководителей, принимающих ключевые решения, в вопросе использования инноваций. Если высшее руководство поощряет попытки реализации каких-либо нововведений, вероятность внедрения и использования инновации в фирме, возрастает. По мере вовлечения в процесс принятия решений главного руководства компании значимость стратегических и финансовых целей растет.

Основой формирования инновационной стратегии являются теория жизненного цикла продукта, рыночная позиция фирмы и проводимая ею научно-техническая политика.

1.3.1 Теория жизненного цикла продукта

Особо важной для инновационной деятельности IT компаний является теория жизненного цикла продукта. Согласно этой теории, продукт эволюционирует, проходя следующие четыре стадии: внедрение, рост, зрелость и упадок. Концепция жизненного цикла продукта свойственна для маркетинга, поскольку он описывает эволюцию усвоения продукта потребителями. Согласно данной концепции, престиж продукта, находящегося на разных стадиях цикла, в течение ограниченного срока его жизни растет и снижается, в то время как производство данного продукта в зависимости от стадии перемещается из страны в страну. На рисунке 5 представлен график жизненного цикла продукта, вид графика может отличаться в зависимости от специфики самого продукта.

Рисунок 1.5 График жизненного цикла продукта

В качестве примера можно использовать любой товар, который заменяется на более совершенный в ходе модернизации ассортимента товаров. Возьмем, к примеру, продукцию компании Apple, мобильный телефон iPhone. На рисунке 6 представлен поквартальный график продаж четырех моделей iPhone (оригинальный, 3G, 3GS, 4, 4S, 5), сменяющих друг друга.

Рисунок 1.6 График продаж мобильного телефона Apple iPhone

График указывает на правильность теории жизненного цикла продукта. Продажи сначала возрастают, а потом падают в связи с устареванием модели. Рассмотренный выше график опирался на измеримые показатели бренда (объём продаж). Однако не следует забывать о том, что бренд в значительной степени является эмоциональной, психологической категорией, и именно от его эмоциональной значимости зависит то, насколько велик будет потенциальный спрос, следовательно, и предложение.

Рисунок 1.7 График продаж мобильного телефона Apple iPod (млн. шт.) Подготовлено на основе официального сайта Apple URL:http://www.apple.com/



Для успешного осуществления деятельности компании необходимо проводить анализ жизненных циклов продуктов, чтобы не допустить несвоевременного внедрения инноваций и, как следствие, снижения объема продаж.

1.3.2 Инновационная культура компании

Корпоративная культура - один из важнейших источников успеха или провала в деятельности любой компании. Это не означает, что правильная корпоративная культура - единственный залог успеха. Каждая стратегия, будь то инновационная стратегия или другая, должна соотноситься с общей культурой компании. Таким образом, одинаковые инновационные стратегии могут давать различный эффект на одинаковые компании с разной культурой принятия инноваций. Поэтому необходимо понять, какие культурные особенности важны для правильного выбора инновационной стратегии.

По результатам опроса работников крупнейших компаний, проведенного аналитическим агентством Booz&Company Bary Jaruzelski, John Loehr, Richard Holman. Why Culture Is Key [еlectronic resource]. - Electronic data. - URL:http://www.ectoolset.com/peakperformance-new/myfiles/Global-Innovation-1000-Why-Culture-Is-Key.PDF, 36 процентов всех респондентов признали, что инновационная стратегия их компании не очень хорошо соотносится с общей стратегией их компании, и 47 процентов сообщили, что культура их компании не поддерживает их инновационную стратегию. Не удивительно, что компании, получившие наихудшие результаты соотношения инновационной стратегии и внутренней культуры, демонстрируют гораздо более низкую эффективность от затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, чем компании с хорошим соотношением этих показателей. Более того, компании с хорошей инновационной культурой фактически имеют более высокий рост прибыли и стоимости компании. График, изображенный на рисунке 7, иллюстрирует факт, описанный выше.



Рисунок 1.8 Изменение в прибыли и стоимости за 5 лет компаний с различным соотношением культуры и инновационной стратегией (%)



ГЛАВА 2. ИННОВАЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Принципы и основные показатели оценки эффективности инновационных проектов

При оценке эффективности инновационных проектов рекомендовано придерживаться следующих основополагающих принципов, относящихся к инвестиционным проектам, которые возможно применить и к инновационным, учитывая их особенности:

проект рассматривают в течении всей его жизни (от идеи до завершения проекта, т.е. до того, как проект начнёт приносить прибыль);

оценка должна производиться в несколько этапов, т.е. на различных стадиях реализации проекта его эффективность определяется сначала;

учет участия всех стейкхолдеров проекта, интересы которых не всегла совпадают;

учет всех последствий проекта: внешних и внутренних эффектов;

сравнение “с проектом” и “без проекта” (принцип “with - without”). Смысл принципа звучит так: «Денежный поток проекта равен денежному потоку предприятия с проектом минус поток предприятия без проекта» (Лимитовский М.А.).

Отсюда оценка эффективности инновационного проекта должна производиться сравнением вариантов “без проекта” и “с проектом”;

корректное определение денежных потоков. Важен учет реального движения денежных средств - поступлений денег в результате реализации проекта и расходов на разработку и реализацию;

соблюдение реливантности денежного потока, т.е. относящихся конкретно к данному проекту;

учет временной стоимости денег: деньги теряют свою покупательную способность, т.е. 1 $ сейчас в кармане дороже, чем 1 $, который будет в будущем;

учет разновременности затрат и приведение их к единому периоду времени - дисконтирование. Этот принцип является одним из важнейших требований при оценке эффективности инновационных проектов;

учитывание воздействия инфляции, а также возможности использования разных валют;

учет неопределенностей и рисков. Показатели проекта, полученные в процессе его оценки, носят вероятностный характер. Что может привести к отклонению их в ходе реализации проекта. Поэтому необходимо расчитывать проект, исходя из различных вариантов и условий реализации проекта.

Отдельные виды эффективности инновационного проекта имеют свои особенности при расчетах:

Для расчета общественной эффективности инновационного проекта используются общественные цены или как в западной литературе еще называют экономические или теневые цены. Это означает превращение рыночных цен в общественные, для этого используются специальные методики. Например, проще всего осуществляется конверсия для товаров внешнеторгового оборота (т.е. тех, которые могут реально экспортироваться или импортироваться). За основу принимаются цены СIF и FOB.

Цена СИФ (CIF - Cost, Insurance, Freight) включает затраты производителя, а также затраты по доставке товара в «порт отгрузки» (Cost), к которым добавляются затраты на международные перевозки (Freight) и стоимость их страхования (Insurance). Цена ФОБ (FOB - Free on Board) соответствует затратам иностранного покупателя, получающего свой товар на таможенной границе государства-продавца. Для всех товаров внешнеторгового оборота, а также для аналогичных им товаров внутреннего производства при расчете показателей общественной эффективности следует использовать эти цены.

Необходим учет не только применения инноваций, но и проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.

Оптимальные сроки службы и режимы эксплуатации новой техники, которые устанавливаются в оптимизационных расчетах, целесообразно представлять для включения в официально утверждаемые нормативные документы.

В случае расчета бюджетной эффективности инновационных проектов сопоставляются NPV бюджета «с инновацией» и «без инновации». В этом случае производится учет расходов на государственную поддержку проекта, а также поступления от стейкхолдеров проекта.

Расчеты коммерческой эффективности инновационных проектов проводится в интересах внедряющих предприятий. Если внедряющих предприятий несколько, то коммерческая эффективность рассчитывается отдельно для каждого предприятия.

Интересы и цели других стейкхолдэров инновационного проекта обычно принято учитывать при установлении ТЭО:

цели и интересы разработчика нововведения учитываются при определении сроков и масштабов применения данного нововведения и расходов реализующей компании на финансирование разработки, приобретение необходимых для применения нововведения патентов, лицензий, ноу-хау и т.д.;

цели и интересы компании, производящей новые машины, оборудования, или строительство зданий, сооружений, а также судов с новым инженерным обеспечением, принимаются в расчет при установлении сроков начала применения данных основных средств, масштабов их использования и расходов на их приобретение. Таким образом изготовление и строительство отмеченных основных средств являются эффективными для соответствующих компаний. При необходимости, эффективность изготовления (производства, строительства) новых товаров можно оценить в соответствии с общими положениями Методических Рекомендаций по оценке инвестиционных проектов.

Если при сопоставлении расчетов общественной и коммерческой эффективности инновации выясняется, что эффект для внедряющей компании имеет отрицательный знак или например, объемы применения инновации для общества и компании сильно отличаются, возникает основание для государственной поддержки инновационного проекта.

Эффективность инновационного проекта также может зависеть от времени его реализации из-за изменения цен на потребляемые при производстве конечной продукции ресурсы.

Основные показатели оценки эффективности инновационных проектов

Для оценки эффективности инновационных проектов используются следующие основные показатели:

Стоимость проекта (величина капитальных затрат на реализацию

проекта).

Чистая текущая стоимость - сумма дисконтированных чистых денежных потоков, относящихся к инновационному проекту:

где:

NPV - чистая текущая стоимость проекта;

t- период, за который рассчитывается денежный поток;

Т - срок реализации проекта;

NCFt - чистый денежный поток за период t;

r - требуемая рентабельность капитальных вложений (процентная ставка).

Рентабельность (отдача капитальных вложений, требуемая владельцем капитала).

Внутренняя норма доходности - максимальная процентная ставка,

которую может генерировать сам проект.

Срок окупаемости капитальных вложений [Воробьев, с.55].

Данные методы обычно применяют для анализа инвестиций. Оценивание инновационных проектов с точки зрения вложений является сложной задачей, поскольку они связаны с неопределенностью. Проблема заключается в том, что сводится ли неопределенность инвестиционного проекта к рискам, потому что риск может подчиниться конкретному закону распределения вероятностей и, в принципе, управляем.

Учет рисков и неопределенностей при оценке эффективности инновационных проектов

Риск определяется как преодоление неопределенности в ситуации неизбежного, т.е. обязательного, выбора. В ситуации риска, как правило, оцениваются следующие важные моменты:

вероятность получения запланированных положительных результатов;

вероятность получения нежелательных результатов;

вероятность неследования поставленным целям;

возможные благоприятные и неблагоприятные исходы действий [Воробьев, с.62].

Риск в инновационном предпринимательстве предполагает потери, связанные с инвестированием в изготовление новых товаров и услуг, в создание новой техники и технологии (которые необязательно могут иметь спрос на рынке), а также в проектировании решений, связанных с управлением (есть вероятность, что данные решения и могут не принести ожидаемых результатов).

Согласно стандартам ИСО 9004:2000, введенными с 2001 г., предприятие, проектируя и/или разрабатывая новые продукты или процессы, должно учитывать такие важные моменты как, жизненный цикл, надежность, безопасность, пригодность к восстановлению, эргономику, внешнюю среду, утилизацию и т.д. Компания должна дать гарантии заинтересованным сторонам, что их запросы могут быть удовлетворены.

Риски оцениваются с целью определения их факторов появления, а результаты позволят предотвратить данные риски.

В качестве причины возникновения рисков выступают неопределенности, которые присутствуют в любом проекте. Риски бывают двух видов: «известные» и «неизвестные». Известными рисками называют риски, которые уже определены и оценены, и для которых возможно планирование. Неизвестные риски, наоборот, не определены, кроме того, они не могут быть спланированы. Тем не менее, в таких случаях менеджеры могут спрогнозировать риски, исходя из прошлых опытов.

Согласно версии PMBOK управление рисками представляет собой процессы, связанные с определением, анализом рисков и принятием оптимальных решений, связанных с максимизацией положительных и минимизацией отрицательных итогов наступления рисков. Процесс управления рисками проекта имеет следующие этапы:

1. Планирование управления рисками связано с выбором подходов и планирования деятельности по управлению рисками проекта.

2. Определение рисков - идентификация рисков, которые могут оказать влияние на инновационный проект, и документирование их характеристик.

3. Качественная оценка рисков - качественный анализ рисков и обстоятельств их возникновения в целях определения их влияния на результаты данного проекта.

4. Количественная оценка представляет собой количественную оценку вероятностей появления и влияния исходов рисков на инновационный проект.

5. Планирование реагирования на риски определяет процедуры и способы по ослаблению негативных исходов рисковых событий, а также использованию всевозможного превосходства.

6. Мониторинг и контроль рисков - это прогноз рисков, детерминирование систематических рисков, элиминирование которых невозможно, осуществление программы управления и контроля над рисками проекта, а также оценка эффективности мероприятий по сокращению рисков.

Вышеперечисленные процедуры взаимосвязаны не только друг с другом, но и с другими процедурами. Одна процедура в проекте выполняется один раз. Несмотря на то, что указанные процедуры рассматриваются как отдельные элементы с точно указанными отличительными особенностями, при использовании они могут соответствовать и взаимодействовать друг с другом.

По сравнению с инвестиционными проектами, инновационные проекты имеют высокую долю риска. Для них также свойственны специфические риски, не характерные другим проектам. Риски инновационного проекта делятся на следующие группы:

риски ошибочного выбора инновационного проекта;

риски, связанные с необеспечением необходимым объемом финансирования;

риски несоблюдения сроков проекта;

маркетинговые риски текущих обеспечений по инновационному проекту;

маркетинговые риски сбыта по проекту;

риски невыполнения условий хозяйственных договоров и соглашений;

риски возникновения незапланированных расходов и сокращения прибыли;

риски повышения конкуренции;

риски, которые связаны с предоставлением прав интеллектуальной собственности по инновационному проекту;

риски, связанные с конфликтами с законами и общественностью и т.д.

Эта группировка точно раскрывает основные риски, характерные инновационным проектам.

Кроме того, имеются иные классификации рисков: согласно М.А. Лимитовскому существуют еще и технологические риски (наравне с рыночными, финансовыми, законодательными, политическими, экологическими, кредитными рисками, операционными, а также с риском неплатежеспособности).

Технологические риски объясняются тем, что при вложении средств в основные фонды любой отрасли образуется неопределенность, обусловленная особенностями технологического процесса, и эта неопределенность не всегда связана с техническими факторами (неполадки с техникой, поломка оборудования и т.д.). Черты производства и технологии определяют также и совокупность расходов, выбор поставщиков, подрядчиков, оборотного капитала. Технологический риск чреват тем, что возможна потеря средств на строительство и монтаж оборудования, на приобретение лицензии и ноу-хау, вложенных в период развития инвестиционного объекта.

Технологический риск имеет следующие виды:

Риск ошибки в определении запасов, сырья, ресурсов. Данные виды капитала по разным причинам могут быть недоступными. Тем самым при замене могут повыситься расходы, и сократится отдача от использования основного капитала.

Риск ошибки в оценке качества труда работников и риск нарушения условий его функционирования.

Риск, характеризующий технологический процесс. Данный риск очень велик для проектов, которые соотносятся с введением новой техники, в силу вероятности задержек поставки, монтажа, ввода в действие основных фондов и других причин. Поэтому могут появиться неожиданные расходы, которые могут привести к невозможности воплощения проекта.

Риск неправильного выбора поставщиков и подрядчиков. Данный риск обусловлен ненадежными компаньонами, злоупотреблением своей монопольной позицией. Необходимо заключать такие сделки, в которых не предусмотрены задержки и иные условия невыполнения контракта. Иначе могут осуществиться непредвиденные финансовые вложения в дебиторскую задолженность.

Американскими специалистами предлагается подход для оценки технических инноваций.

Эффективность реализации данных инноваций можно решить по следующей схеме:

где:

П - объем продаж новой продукции за один год;

С - продажная стоимость продукции;

Т - жизненный цикл нового товара;

Рт - вероятность технического успеха;

Рк - вероятность коммерческого успеха;

Ез - общий объем издержек на реализацию продукта, в том числе и расходы на разработку, освоение продукции и текущие производственные затраты.

Вероятность технического и коммерческого успеха определяется в зависимости от класса продукции (таблица 2.1).

Таблица 2.1

После того как проанализированы риски инновационного проекта стейкхолдеры должны сделать следующие выводы:

о принятии решения реализации проекта или отказе от него;

о выделении в рамках бюджета проекта средств, которые позволят снизить риск до оптимального уровня, который отвечает требованиям инвестора (кредитора);

о распределении рисков по значимости в целях выделения средств на их сокращение.

Итоги оценки эффективности и риска необходимы для отбора проекта с целью дальнейшего его совершенствования.

Методы оценки эффективности инновационных проектов

В данном параграфе представлен обзор основных методов оценки эффективности инновационных проектов, которые характерны для оценки инвестиционных проектов. Однако в связи с общими подходами мы можем применять эти методы для инновационных проектов. Это учетные методы или статические, дисконтированные методы оценки эффективности инновационных проектов и методы реальных опционов.

Учетные методы оценки эффективности

Учетные (статические) методы оценки принадлежат к числу наиболее старых и широко используемых методов оценки инвестиций еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве метода получения самой точной оценки. Так, методами оценки эффективности проекта, основанными на учетных оценках (без дисконтирования), являются период окупаемости (payback period, РР), коэффициент эффективности инвестиций (average rate of return, ARR) и показатель окупаемости инвестиций (Return on Investment, ROI).

Показатель окупаемости инвестиций (ROI)

На практике для оценки привлекательности инновационного проекта используют показатель окупаемости инвестиций (ROI - Return on Investment), с помощью которого можно сравнить экономичность различных проектов. Данный показатель можно рассчитать путем деления чистой прибыли (Р) за период времени (обычно за год) на общий объем инвестиционных затрат:

ROI = P / IC,



где:

P - чистая прибыль;

IC - общий объем инвестиционных затрат.

Однако показатель окупаемости инвестиций имеет ряд существенных недостатков. Точнее, он не берет в расчет стоимость денег во времени и не предполагает дисконтирования, следовательно, не учитывает распределения доходов по годам, таким образом, он будет использоваться только для проектов в краткосрочном периоде. Помимо этого, невозможно проанализировать вероятные расхождения проектов в разных периодах.

Простой срок окупаемости инвестиций (РР)

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) является период от начала реализации до окупаемости вложений. Суть метода состоит в вычислении того периода, при котором денежные поступления сравниваются с суммой первоначальных инвестиций.

где:

РР - срок окупаемости инвестиций (лет);

Ко - первоначальные инвестиции;

CF - среднегодовая стоимость чистых денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Проекты, у которых срок окупаемости меньше, чем заявленный инвесторами, принимаются; с большим сроком окупаемости - отвергаются; при сравнении проектов необходимо принимать проект с наименьшим сроком окупаемости.

Данный показатель позволяет рассчитать за какое время будет получена чистая прибыль, которая по сумме будет равна величине первоначально авансированного капитала.

Показатели простой рентабельности инвестиций (ARR)

Показатель рентабельности инвестиций (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости инвестиций. Расчет простой нормы рентабельности показывает эффективность инвестиций в процентном отношении денежных поступлений к общему объему первоначальных капиталовложений:

где:

ARR - норма рентабельности инвестиций;

CF - среднегодовые денежные поступления;

Ко - стоимость первоначальных инвестиций.

Таковы учетные методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Общим недостатком их является то, что они не учитывают ряд факторов таких как, инфляция, распределение денежных потоков во времени и риски. Более того, данные методы основаны на бухгалтерских оценках прибыли, которые условны и зависят от выбранной политики компании. Поэтому для оценки эффективности инновационных проектов эти методы не всегда применимы. Однако они важны для отбраковки заведомо неэффективных проектов. Отличаются простотой в расчетах. Как указывается в некоторых источниках, учетные методы применяют для оценки проектов небольших фирм, которые не осуществляют крупные и долгосрочные инновационные проекты.

Динамические методы оценки эффективности

Динамические (дисконтированные) методы оценки эффективности инновационных проектов основаны на модели дисконтированного денежного потока DCF (Discounted Cash Flows). Дисконтирование представляет собой приведение стоимости денежного потока (CF, cash flow) проекта в разное время на конкретный период времени. Это можно сделать с помощью ставки дисконтирования (RD), которая зависит от риска, связанного с будущим денежным потоком. Смысл DCF состоит в том, что деньги теряют свою покупательную способность, т.е. деньги в будущем периоде дешевле, чем настоящем периоде.

Оценка с помощью дисконтированных методов оценки более точна, так как учитываются различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. К этим показателям относят метод индекса рентабельности (profitability index, PI), чистую приведенную стоимость, иначе называемую “чистый дисконтированный доход” (net present value, NPV), внутреннюю норму (ставку) доходности (internal rate of return, IRR), дисконтированный срок окупаемости (DPP).

Чистый дисконтированный доход (NPV)

NPV представляет собой сумму денежных потоков, связанных с инновационным проектом, приведенная по фактору времени к моменту оценки и рассчитывается по формуле:

,

где:

- денежный поток, приведенный к j-му моменту (интервалу) времени;

n - срок жизни проекта.

В качестве ставки дисконта RD используется требуемый уровень доходности, который определяется с учетом риска.

Для оценки чистого денежного потока (cash flow) используется следующая формула:



,

где:

S - выручка от реализации продукции: произведение ожидаемого натурального объема реализации на цену;

С - текущие затраты;

Т - ставка, по которой будет облагаться налогом прибыль инновационного проекта;

DP - амортизация представляет собой произведение стоимости капитальных объектов, оборудования и т.п. на соответствующую норму амортизации;

SV - стоимость продажи и ликвидации активов, которые определяются экспертным методом;

Capex - капитальные издержки: произведение количества вводимого оборудования на его цену, сметная стоимость строительства и т.п.;

?WS - изменения в рабочем капитале: разница между текущими активами и пассивами.

Если NPV > 0, то это значит что:

выраженный в «сегодняшней оценке» эффект от проекта составляет положительную величину;

общая рыночная цена (капитализация) простых акций компаний, осуществляющих проект, должна повыситься при принятии данного проекта на величину, которая равна NPV;

проект имеет доходность более высокую, чем ставка дисконта r, требуемая на рынке капиталов от инвестиций с таким уровнем риска.

Если NPV<0, то это значит, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен. При NPV=0 проект только окупает затраты, но не приносит дохода. В этом случае объемы производства вырастут, а в следствии компания увеличится в масштабах, что является не плохой тенденцией.

Общее правило NPV: если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Для легкости расчетов и удобства применения NPV разработаны специальные финансовые таблицы.

Стоит отметить, что в случае принятия инновационного проекта показатель NPV отражает прогноз изменения экономического потенциала компании. А также обладает свойством аддитивности, что позволяет суммировать NPV различных проектов.

С помощью NPV можем не только оценить эффективность проекта, но и определить ряд других показателей, а также он лежит в основе других методов оценки эффективности. Для использования NPV необходимо соблюсти ряд условий:

денежные потоки инновационного проекта должны быть оценены для всего периода и соотнесены во временные интервалы;

необходимы денежные потоки, связанные только с реализацией данного проекта;

используемый при расчете NPV принцип дисконтирования, подразумевает возможность неограниченного привлечения и вложения финансовых средств по ставке дисконта;

при сравнении эффективности нескольких проектов используется одинаковая для всех проектов ставка дисконтирования и единый период времени.

Несмотря на то, что критерий NPV, является наиболее точным показателем оценки эффективности инновационных проектов, теоретически обусловленным, все же имеет недостатки. Во-первых, данный показатель не применим при сравнении проектов с большими первоначальными затратами и с меньшими при равной стоимости. Во-вторых, при выборе между проектом с большей реальной стоимостью и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшей реальной стоимостью и коротким периодом окупаемости. Это означает, что метод NPV не определяет границу рентабельности и финансовую прочность проекта. Еще одной трудностью является определение процентной ставки.

Таким образом, применение NPV к оценке проектов с различными исходными данными затрудняет принятие управленческих решений.

Индекс рентабельности проекта (PI)

Индекс рентабельности отражает, какое количество единиц текущего объема денежного потока приходится на единицу ожидаемых первоначальных затрат. Показатель IP можно рассчитать по следующей формуле:

Если индекс рентабельности проекта превышает единицу, то текущий денежный поток больше первоначальных инвестиций, а это в свою очередь обеспечивает положительную величину NPV, таким образом проект принимаем;

Если РI< 1, проект отвергается;

В случае РI = 1, то инвестиции не приносят дохода, - проект ни рентабельный, ни убыточный.

Итак, показатель PI показывает насколько эффективны вложения; именно данный критерий является самым предпочтительным, в случае, когда нужно упорядочить самостоятельные инновационные проекты для формирования оптимального портфеля при ограниченности сверху общего объема инвестиций.

Данный метод удобен при выборе проекта из альтернативных.

Одним из основных недостатков индекса рентабельности является чувствительность к масштабу проекта. Данный показатель не всегда дает однозначную оценку эффективности финансовых вложений, и проект с самым высоким индексом может не соответствовать проекту с высоким значением NPV. В связи с тем, что данный показатель не оценивает корректно взаимоисключающие инновационные проекты, он применяется как дополнение к методу NPV.

Внутренняя норма прибыли инвестиций (IRR)

Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования RD, при которой NPV=0: IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

IRR определяется как ставка дисконта, при NPV = 0, так как если при NPV>0 доходность проекта больше требуемой ставки RD, а при NPV<0, наоборот, доходность проекта меньше ставки дисконта, то при NPV=0 позитивная доходность равна ставке дисконта (стоимости капитала) RD.

Таким образом, IRR находится из уравнения:

,

где IRR=x.

Для решения данного уровня используют приближенные методы, чаще всего метод линейной интерполяции:

берем наугад две ставки дисконта и , причем < ;

затем, используя значения ставок, вычисляем и ;

приближенное значение IRR получаем по формуле:

Графическая интерпретация представлена на рисунке 3. Для того, чтобы получить более точное значение IRR, можно сужать интервал между и и проводить расчеты несколько раз:



Рисунок 2.1. Графическое решение IRR

Смысл расчета данного коэффициента при оценке эффективности заключается в том, что IRR показывает наибольший допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с инновационным проектом. Например, если источниками средств проекта полностью ссуды коммерческого банка организациям, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, если превысит, то проект не рентабельным.

Требуемый уровень доходности проекта зависит от его риска и состояния финансового рынка. Если IRR < r, т.е. доходность проекта меньше, чем требуемая стейкхолдерами (инвесторами) проекта ставка дохода на вложенный капитал, то проект отвергается.

В отличие от NPV, измеряющего абсолютную величину дохода, IRR показывает прибыль на единицу вложенного капитала. Таким образом при сопоставлении нескольких проектов IRR иногда противоречит NPV, так как проект может быть более прибыльным в расчете на вложенную единицу, а в абсолютном выражении давать меньший эффект из-за мелких масштабов инвестирования.

Кроме того критерий IRR имеет следующие недостатки:

уравнение n-ой степени имеет n корней, правда обычно всего только одно подходит по смыслу;

естественно огромные вычисления, которые в настоящее время преодолеваются с помощью финансовых калькуляторов;

при расчете IRR предполагается, что получаемые доходы реинвестируются под ставку равную IRR. Если получается, что с IRR намного больше ставки дисконта, то это вносит существенные искажения в результаты расчета. Но в конечном счете выводы о эффективности проекта остаются в силе и получается IRR выполняет свою функцию.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP)

Ряд экономистов при расчете показателя срока окупаемости инвестиций (PP) рекомендуют учитывать временной аспект. В данном случае в расчет денежные потоки дисконтируются по показателю WACC (средневзвешенная стоимость капитала). Итак, определяется момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов сопоставляются с дисконтированными денежными потоками затрат.

Для расчета DPP применяется следующая формула:

DPP = min n, при котором

При дисконтировании срок окупаемости увеличивается.

Преимуществами метода дисконтирования срока окупаемости, является то, что он, также как и критерий PP учитывает ликвидность и рискованность проекта. Помимо этого, DPP берет в учет временную стоимость денег и возможность реинвестирования доходов. Недостатком данного метода является отрицание денежных потоков после истечения срока окупаемости проекта.

...