Управление оборотными активами организации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФГБОУ ВПО «КЕМЕРОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ»

КАФЕДРА «БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА И ФИНАНСОВ»

КУРСОВАЯ РАБОТА

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ОРГАНИЗАЦИИ

Кемерово

2017

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты управления оборотными активами организации

1.1 Понятие активов и их классификация

1.2 Понятие оборотных активов. Классификация оборотных активов. Состав и структура оборотных активов

1.3 Принципы организации и управления оборотными активами

1.3.1 Управление производственными запасами

1.3.2 Управление дебиторской задолженностью

1.3.3 Управление денежными средствами

1.4 Модели управления оборотными активами и разработка политики управления оборотными активами

2. Управление оборотными активами ОАО «Новокузнецкий ликеро-водочный завод»

2.1 Характеристика ОАО «Новокузнецкий ликеро-водочный завод»

2.2 Состав и структура оборотных активов ОАО «Новокузнецкий ликеро-водочный завод»

2.3 Анализ управления оборотными активами ОАО «Новокузнецкий ликеро-водочный завод»

2.4 Мероприятия по улучшению состояния оборотных активов ОАО «Новокузнецкий ликёро-водочный завод»

Выводы и предложения

Список использованной литературы

Введение

Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; приоритетной ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов операционной деятельности предприятия.

Управление оборотными активами предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с их формированием, эффективным использованием в операционной деятельности предприятия и организацией их оборота. Как и весь финансовый менеджмент, управление оборотными активами подчинено цели роста рыночной стоимости предприятия.

В настоящее время в условиях рыночных отношений исключительно велика роль управления состоянием предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность, несут полную ответственность за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банком и кредиторами. В связи с этим, особенно важное значение приобретает управление оборотными активами. Этим управлением занимается финансовые менеджеры, которые осуществляют научно-обоснованный анализ активов на предприятии. Таким образом, именно в данный период развития экономики рассматриваемая тема является наиболее актуальной. управление оборотный актив организация

Целью данной курсовой работы является разработка конкретных предложений по улучшению использования оборотных активов в организации.

Задачами данной курсовой работы является:

изучить теоретические особенности формирования оборотных активов, их классификацию, нормирование, показатели использования;

исследовать состав, структуру, и источники формирования оборотных активов и каждой его составляющей ОАО «Новокузнецкий ликёро-водочный завод»

исследовать обеспеченность и эффективность использования оборотных активов на примере ОАО «Новокузнецкий ликёро-водочный завод»;

разработать предложения по совершенствованию управления оборотными активами ОАО «Новокузнецкий ликёро-водочный завод» и оценить их эффективность.

Объектом исследования данной курсовой работы было выбрано конкретное предприятие - ОАО «Новокузнецкий ликёро-водочный завод». За анализируемый период были выбраны 2013-2015 года.

Предметом исследования являются оборотные активы ОАО «Новокузнецкий ликёро-водочный завод».

1. Теоретические аспекты управления оборотными активами организации

1.1 Понятие активов и их классификация

Активами в бухгалтерском учете считаются хозяйственные средства, в какой бы форме они не были выражены, если они находятся под контролем организации в результате прошлых событий ее деятельности с целью получения экономической выгоды в результате предполагаемого использования в будущем. Будущие экономические выгоды - это потенциальная возможность активов прямо или косвенно способствовать притоку денежных средств в организацию. [8] Считается, что актив принесет в будущем экономические выгоды организации, когда он может быть:

1. Использован обособленно или в сочетании с другими активами в процессе производства продукции, работ, услуг, предназначенных для продажи;

2. Обменен на другой актив;

3. Использован для погашения обязательств;

4. Распределен между собственниками организации.

С позиций финансового менеджмента активы классифицируются по следующим признакам:

1) по форме функционирования актива: материальные, нематериальные, финансовые активы;

2) по характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота. Оборотные (текущие) активы имущественные ценности, обслуживающие операционную деятельность и полностью потребляемые в течение одного производственно-коммерческого цикла (запасы сырья, полуфабрикатов, готовой продукции и товаров, незавершенное производство и дебиторская задолженность и т.п.). Внеоборотные активы имущественные ценности, многократно участвующие в хозяйственной деятельности и переносящие свою стоимость на вновь созданный продукт (услугу) частями (основные средства, нематериальные активы, незавершенное капитальное строительство и т.п.);

3) по финансовым источникам покрытия. Валовые активы вся совокупность имущественных ценностей, сформированных за счет собственного и заемного капитала. Чистые активы имущественные ценности, сформированные за счет исключительно собственного капитала;

4) по характеру владения активами. Собственные активы находятся в постоянном владении предприятия и отражаются в составе его баланса. Арендуемые активы находятся во временном владении предприятия в соответствии с заключенными договорами аренды (лизинга);

5) по степени ликвидности. Абсолютно ликвидные активы. Активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа (денежные активы в национальной и иностранной валюте). Высоколиквидные активы. Активы, которые могут быть быстро конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам (краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность). Среднеликвидные активы. Активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь текущей рыночной стоимости в срок от 1 до 6 месяцев (все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной, запасы готовой продукции). Слаболиквидные активы. Активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь текущей рыночной стоимости по истечении полугода (запасы сырья и полуфабрикатов, основные средства и нематериальные активы). Неликвидные активы имущественные ценности, которые самостоятельно не могут быть реализованы (безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов). [4]

Таким образом, представленные выше классификации позволяют с различных сторон оценить активы предприятия.

1.2 Понятие оборотных активов. Классификация оборотных активов. Состав и структура оборотных активов

Оборотные активы - это активы, которые служат или погашаются в течение 12 месяцев, либо в течение нормального операционного цикла организации (если он превышает 1 год). Многие оборотные активы используются одномоментно при отпуске их в производство (например, сырье и материалы). Оборотные активы являются одной из двух групп активов организации (вторая - внеоборотные активы). Соответственно, один из двух разделов Актива бухгалтерского баланса имеет название "Оборотные активы". Оборотные активы еще называют текущими активами. [4]

Состав оборотных активов

В соответствии с формой бухгалтерского баланса, выделяют следующие оборотные активы:

- запасы;

- НДС по приобретенным ценностям;

- дебиторская задолженность;

- финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов);

- денежные средства и денежные эквиваленты;

- прочие активы, удовлетворяющие признакам оборотных активов.

Дебиторская задолженность и финансовые вложения относятся к оборотным активам только в том случае, если срок их погашения менее 1 года, либо срок превышает 1 год, но организация уверена в высокой ликвидности данных активов, способности быстро и без потерь обратить их в денежную форму (т. е. продать). [15]

Оборотные активы в принципе обладают более высокой степенью ликвидности, чем внеоборотные. А деньги, как часть оборотных активов, имеет абсолютную ликвидность. [9]

Оборотные активы предприятия можно подразделить по многим классификационным признакам, основными из которых являются следующие:

1. По форме функционирования оборотных активов:

1) материальные активы, т.е. активы, имеющие материальную вещественную форму:

- производственные запасы сырья и полуфабрикатов,

- объем незавершенного производства,

- запасы готовой продукции, предназначенной к реализации,

- прочие;

2) финансовые активы, характеризующие различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении:

- денежные активы в национальной валюте,

- денежные активы в иностранной валюте,

- дебиторская задолженность во всех ее формах,

- краткосрочные финансовые вложения;

2. По видам оборотных активов:

1) запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем их входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия;

2) запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объем их выходящих материальных потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В зарубежной практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с учетом коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции и в целом).

Однако, если на предприятии продолжительный цикл изготовления продукции и значительный объем незавершенного производства, необходимо его выделение в самостоятельный вид оборотных активов, как это предусмотрено действующими российскими стандартами бухгалтерского учета;

3) дебиторская задолженность, характеризующая сумму задолженности в пользу предприятия, представленная финансовыми обязательствами по расчетам за товары, услуги, выданные авансы и т.д.;

4) денежные средства. В зарубежной практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств во всех их формах, но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных средств. Формами российской финансовой отчетности суммы краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений выделяются в самостоятельный вид активов предприятия;

5) прочие виды оборотных активов - это прочие виды активов, отражаемые во втором разделе актива баланса (расходы будущих периодов, НДС полученный и др.).

3. По источникам формирования оборотных активов:

1) валовые оборотные активы. Это вся совокупность оборотных активов предприятия, сформированных как за счет собственного, так и за счет заемного капитала;

2) чистые оборотные активы. Это совокупность активов предприятия, сформированных за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств; [6]

Сумму чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) рассчитывают по следующей формуле:

ЧОА=ОА-ТФО, (1)

где ЧОА - сумма чистых оборотных активов предприятия; ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия; ТФО - краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия. [1]

3) собственные оборотные активы. Это совокупность активов предприятия, сформированных исключительно за счет собственного капитала.

Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле:

СОА=ОА-ДЗК-ТФО, (2)

где СОА - сумма собственных оборотных активов предприятия; ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия; ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия; ТФО - текущие финансовые обязательства предприятия. [1]

Если долгосрочные обязательства не используются как источник финансирования оборотных средств, то величины собственных и чистых оборотных активов совпадают. [6]

4. По степени ликвидности оборотных активов:

1) активы в абсолютно ликвидной форме, т.е. активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа (денежные активы в национальной и иностранной валюте);

2) высоколиквидные активы. Это активы предприятия, которые быстро могут быть конвертированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам (краткосрочные финансовые вложения, нормальная краткосрочная дебиторская задолженность);

3) среднеликвидные активы. Это активы предприятия, которые могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок до шести месяцев (дебиторская задолженность во всех формах, кроме краткосрочной и безнадежной, запасы готовой продукции, предназначенной к реализации);

4) низколиквидные активы. Это активы предприятия, которые могут быть конвертированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от шести месяцев и больше (запасы сырья и полуфабрикатов, запасы в форме незавершенного производства);

5) неликвидные активы. Это такие виды активов предприятия, которые самостоятельно, без продажи самого предприятия, реализованы быть не могут (безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов).

5. По периоду функционирования оборотных активов:

1) постоянная часть оборотных активов - это неснижаемый минимум оборотных активов, требуемый предприятию для осуществления операционной деятельности постоянно в течение нового периода;

2) переменная часть оборотных активов - это изменяющаяся часть оборотных активов, потребность в которой возникает в периоды сезонного или конъюнктурного увеличения объемов производства или запасов ТМЦ. [11]

Под структурой оборотных активов понимается соотношение между элементами в общей сумме оборотных средств. На структуру оборотных активов оказывают влияние особенности конкретного производства, снабжения, принятый порядок расчетов с покупателями и заказчиками. Изучение структуры является основой прогнозирования перспективных изменений в составе оборотных средств. [9]

Структура оборотных активов предприятия, в первую очередь, отражает специфику операционного, финансового цикла компании. Состав и структура оборотных активов зависит от производственного цикла, а также от факторов экономического и организационного порядка (к примеру, в машиностроении, где достаточно продолжителен производственный цикл, значительную долю составляет незавершенное производство, в пищевой, значительную долю составляет сырье и материалы). [6]

Состав и структуру оборотных активов целесообразно рассматривать в зависимости от:

- функциональной роли в процессе производства (оборотные производственные средства и средства обращения);

- ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства;

- степени риска вложения капитала.

Отдельные авторы считают, что при анализе состава и структуры оборотных активов необходимо учитывать их зависимость от множества факторов производственного, организационного и экономического характера, таких как:

- отраслевые особенности производства и характер деятельности;

- сложность производственного цикла и его длительность;

- стоимость запасов, условия их поставки и ее ритмичность;

- порядок расчетов и расчетно-платежная дисциплина;

- выполнение взаимных договорных обязательств

Для анализа структуры оборотных средств определяют удельные веса составляющих элементов оборотных средств в общей их стоимости с помощью вертикального анализа.

Вертикальный (структурный) анализ проводится в целях определения структуры итоговых финансовых показателей, т.е. выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе (выявление влияния каждой позиции на результат в целом). [2]

Данный метод позволяет определить долю элементов оборотных средств:

Di = Обсi / Обс, (3)

где Di - доля составляющей оборотных средств; Обсi - значение составляющей оборотных активов; Обс - итог оборотных активов организации.

Зная долю каждой основной составляющей в оборотных активах можно сделать определенные выводы об качестве управления ресурсами в компании. Так, например, значительная доля дебиторской задолженности свидетельствует о неэффективной работе с покупателями и заказчиками, значительная доля запасов может быть связано с:

увеличением объем закупок сырья и материалов в связи с ростом цен на основные виды сырья или неэффективной системе управления закупками;

ростом объем производства, что, в свою очередь, приводит к увеличению материальных запасов;

некачественным планированием, отсутствием четкой взаимосвязи закупочной и производственной деятельности и т. д.

Для оценки динамики структуры используется горизонтальный метод, который позволяет определить:

Абсолютное изменение структуры:

Di =Di1 - Di0, (4)

где Di - абсолютное отклонение; Di1 - показатель отчётного периода; Di0 - показатель базисного периода.

Относительное изменение:

Тпр(Di) = (Di1/ Di0) х 100%, (5)

где Тпр(Di) - относительное отклонение; Di1 - показатель отчётного периода; Di0 - показатель базисного периода. [22]

Итак, зная состав и структуру оборотных активов, а также динамику их изменения, можно определить в каком направление движется организация. Также поэтому можно судить о качестве управления.

1.3 Принципы организации и управления оборотными активами

Управление оборотными активами организации связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции.

Движение оборотных активов организации в процессе их кругооборота проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

На первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов.

На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность.

На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций).

Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию. Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла предприятия, имеет вид:

ПОЦ=ПОмз+ПОгп=ПОдз, (6)

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла предприятия, в днях; ПОмз - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях; ПОгп - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях; ПОдз - продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, в днях. [14]

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:

1) производственный цикл предприятия;

2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ППЦ=ПОсм=ПОнз=ПОгп, (7)

где ППЦ - продолжительность производственного цикла организации, в днях; ПОсм - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях; ПОнз - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях; ПОгп - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности). Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОдз-ПОкз, (8)

где ПФЦ - продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях; ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в днях; ПОдз - средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях; ПОкз - средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Решение вопросов, связанных с оборотными активами, является непрерывным процессом и требует, в отличие от других сфер деятельности финансового директора, большего количества времени. Сумма, инвестируемая в каждую из позиций оборотных активов, может ежедневно изменяться и должна тщательно контролироваться для обеспечения наиболее продуктивного использования денежных средств. [20]

Оптимальное управление оборотными активами ведет к увеличению доходов и снижает риск дефицита денежных средств компании.

Правильное управление оборотными активами позволит максимизировать норму прибыли и минимизировать свою ликвидность и коммерческий риск.

Основные задачи финансового менеджера в области управления оборотными средствами:

- Определить правильную структуру активов.

- Стремиться иметь минимально-возможную величину товарно-материальных запасов. Обеспечивать своевременные оптимальные объемы заказов.

- Своевременно получить деньги у покупателей и заказчиков. Ускорить приток денежных средств.

- Отсрочить платежи. Замедлить отток денежных средств.

- Увеличить объем продаж.

- Разработать подходящую для предприятия инвестиционную стратегию.

Политика управления оборотными активами, представляющая часть общей финансовой стратегии предприятия, заключается в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их формирования.

Процесс разработки политики управления оборотными активами предприятия включает следующие этапы:

- Анализ состава и состояния оборотных активов предприятия в предшествующем периоде;

- Определение общих принципов формирования оборотных активов предприятия;

- Оптимизация объема оборотных активов;

- Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов;

- Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов;

- Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов;

- Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования;

- Формирование принципов формирования отдельных видов оборотных активов;

- Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов.

Управление оборотными активами включает в себя управление товарно-материальными запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными вложениями (ценными бумагами). Управление оборотным капиталом включает управление оборотными средствами и краткосрочными обязательствами. Управление оборотным капиталом это регулирование величины различных типов оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Для измерения эффективности использования оборотных активов в организации применяются традиционные показатели.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (количество оборотов, совершенных оборотными активами за период):

Обоа = ВР/ОА, (9)

где ВР - выручка от реализации продукции в рыночных ценах; ОА - средний остаток оборотных активов за период.

Продолжительность одного оборота оборотных активов за период в днях:

Поа = Д/Обоа, (10)

где Д - количество дней в анализируемом периоде (например, 365).

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов:

Обтмз = СР/ТМЗ, (11)

где СР - себестоимость реализуемой продукции за период в рублях; ТМЗ - средние за период остатки товарно-материальных запасов по балансу в рублях.

Продолжительность одного оборота товарно-материальных запасов в днях:

Птмз = Д/Обтмз. (12)

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции на складе:

Обгп = СР/ГП, (13)

где ГП - средние за период остатки готовой продукции в рублях.

Продолжительность одного оборота готовой продукции на складе, в днях:

Пгп = Д/Обгп, (14)

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

Обдз = ВР/ДЗ, (15)

где ДЗ - средние остатки дебиторской задолженности за период в рублях.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях:

Пдз = Д/Обдз, (16)

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

Обкз = СР/КЗ, (17)

где Кз - средние остатки кредиторской задолженности за период.

Средний за период срок погашения кредиторской задолженности:

Пдз = Д/Обкз, (18)

Также для оценки эффективности использования оборотных активов рассчитывается рентабельность оборотных активов.

Определяется как отношение чистой прибыли (прибыли после налогообложения) к оборотным активам предприятия. Этот показатель отражает возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. [18]

, (19)

где ЧП - чистая прибыль ОА - среднегодовая стоимость оборотных активов

На основании данных показателей можно оценить качество управления оборотными активами, выявить проблемы. А также найти способы их решения.

1.3.1 Управление производственными запасами

Товарно-материальные запасы выступают как связующие звенья между поставками и производством и между производством и реализацией готовых товаров.

Наличие запасов обеспечивает фирме экономию времени для выполнения заказов и позволяет ей приобрести эластичность.

При отсутствии запасов сырья и материалов фирма вынуждена жестко согласовывать графики их поставок и планы производства.

Если у фирмы недостаточно запасов готовой продукции, она может потерять существующих и потенциальных покупателей. Этот вид запасов позволяет фирме обеспечивать гибкость в согласовании производственной и маркетинговой деятельности и особенно нужен при переключении производства с одного вида продукции на другой. [23]

Незавершенное производство (запасы продукции, находящиеся между различными стадиями производства и хранения) позволяет обеспечить ритмичность производства и эффективно использовать производственные мощности и рабочую силу. При их отсутствии на каждой стадии производства приходилось бы ожидать окончания предшествующей стадии, чтобы приступить к последующей. Образующиеся в результате этого задержки и простои принуждают фирму поддерживать запас транзитных ценностей.

При ожидании инфляции можно увеличить размер запасов готовой продукции, прогнозируя рост цен на товары фирмы. Можно также расширить запасы сырья и материалов, учитывая, что в будущем цены на них увеличатся.

С другой стороны, содержание запасов требует затрат (хранение, перевозка и др.) и снижает уровень рентабельности капитала фирмы.

Управление запасами нацелено на обеспечение ритмичности и снижения издержек производства, а также ускорение оборачиваемости запасов.

Управление запасами фирмы включает следующие этапы:

1) Анализ товарно-материальных запасов в предшествующем периоде;

2) Оптимизация размера для отдельных видов запасов на будущий период;

3) Нормирование общего объема товарно-материальных запасов на будущий период;

4) Контроль за движением запасов. [25]

Анализ товарно-материальных запасов в предшествующем периоде устанавливает тенденции в изменении общей величины запасов, их отдельных видов, циклические и сезонные колебания, объем и структуру затрат по обслуживанию запасов.

Эффективность использования запасов оценивают с помощью показателей оборачиваемости по формулам:

, (20)

где период оборота запасов (средний срок складирования), дн.; З - средний размер запасов за год; - объем реализации за год.

, (21)

где - число оборотов запасов за год (оборачиваемость запасов).

Оптимизация объема отдельных групп запасов устанавливается с использованием модели EOQ - Economic ordering guantity, предполагающей минимизацию совокупных затрат на закупку и хранение запасов фирмы.

В рассмотренной модели можно предусмотреть постоянный уровень страхового запаса, ниже которого запасы фирмы не падают.

Модель позволяет рассчитать оптимальный средний размер заказа на поставку запасов определенного вида по формуле:

, (22)

где q - оптимальный размер партии поставки запасов в единицах; S - общая величина расхода запасов в единицах за период; О - стоимость выполнения одного заказа партии запасов; С - затраты на содержание единицы запасов за период (хранение, страхование, транспортировка и др.).

Оптимальный средний размер запаса определяется по формуле:

, (23)

Используя модель EOQ, можно рассчитать оптимальный средний размер партии производимой продукции или средний размер запаса готовой продукции.

Нормирование общего объема товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов рассчитывают по формуле:

, (24)

где - норматив запасов текущего хранения в днях оборота; - дневной объем расхода запасов; - страховой запас (сезонный, целевого назначения и др.); п - количество видов нормируемых запасов.

Вопрос о потенциальной возможности расширения запасов на будущий период, как и в случае с дебиторской задолженностью, решают, сопоставляя годовой выигрыш и ущерб, связанный с таким расширением.

Контроль за движением запасов предусматривает своевременное размещение заявок на поставки товарно-материальных ценностей, контроль за выполнением установленных нормативов и сохранностью запасов, вовлечение в хозяйственный оборот излишков запасов.

1.3.2 Управление дебиторской задолженностью

Чтобы расширить сбыт, завоевать симпатии покупателей и обойти конкурентов, фирмы не требуют предоплаты или оплаты в момент поставки и допускают отсрочку платежей за товар. Средства, которые покупатели должны фирме, могли бы быть инвестированы и принести прибыль. Поэтому при принятии решений об условиях продаж фирме следует сопоставить выгоды, полученные от их расширения, и потери, связанные с отвлечением капитала. [6]

В периоды инфляции продажи в кредит становятся невыгодными из-за роста цен на факторы производства. Рост цен увеличивает потребность в капитале, необходимом для бесперебойной деятельности фирмы. Кроме того, чем выше темп инфляции, тем более обесцененными деньгами дебиторы оплачивают товары фирмы.

Управление дебиторской задолженностью фирмы предусматривает следующие этапы:

1) Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде;

2) Оценка потенциальной дебиторской задолженности и условий продаж на будущий период;

3) Классификация покупателей по кредитоспособности и дифференциация условий продаж;

4) Управление инкассацией дебиторской задолженности.

Рассмотрим перечисленные этапы управления дебиторской задолженностью.

При анализе дебиторскую задолженность распределяют в группы по срокам в днях: 0-30, 31-60, 61-90, 91-120, свыше 120 дней. Выделяют величину сомнительной и безнадежной задолженности в составе просроченной дебиторской задолженности. Определяют дополнительную прибыль от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по формуле:

, (25)

где - дополнительная прибыль от инвестирования в дебиторскую задолженность; П - прибыль от дополнительных продаж; З - затраты на дополнительную дебиторскую задолженность; М - потери по безнадежным долгам.

На этапе анализа в качестве обобщающих характеристик дебиторской задолженности рассчитывают следующие показатели оборачиваемости дебиторской задолженности:

, (26)

где - средний период инкассации дебиторской задолженности (срок кредита покупателям), дн.; ДЗ - средний остаток дебиторской задолженности; - объем продаж за год.

, (27)

где - число оборотов дебиторской задолженности за период.

Чем продолжительнее период погашения дебиторской задолженности, тем ниже доход, генерируемый капиталом, представленным покупателям.

Анализ позволяет выявить причины и факторы замедления оборачиваемости дебиторской задолженности, установить просроченную задолженность по возрастным группам и получить оценку дополнительного ущерба или выгоды от инвестирования капитала фирмы в дебиторскую задолженность.

Следует иметь в виду, что усиление рыночной активности вызывает рост дебиторской задолженности фирм, а в периоды спадов фирмы стремятся сократить дебиторскую задолженность.

Оценку потенциальной дебиторской задолженности и условий продаж на будущий период осуществляют, когда предполагают изменить условия продажи товара.

Классификация покупателей по кредитоспособности осуществляется фирмой в соответствии со стандартами, которые включают систему показателей кредитоспособности покупателей (уровень доходов, состав имущества и др.), порядок создания информационной базы для оценки и группировки покупателей по уровню кредитоспособности, установление кредитного лимита по каждой группе покупателей. [16]

По разработанной классификации для отдельных групп покупателей фирма может предложить дифференцированные условия продаж.

Управление инкассацией дебиторской задолженности составляет ежедневную работу менеджера по сбору денег с должников. Такое управление включает переговоры о возможности и условиях отсрочки долга, возбуждение и участие в судебных разбирательствах с несостоятельными должниками, разнообразные приемы предварительного и последующего напоминаний о необходимости погашения задолженности фирме. Такое управление предусматривает сотрудничество с банками, страховыми и факторинговыми компаниями, которые можно привлечь к участию по взысканию долгов фирмой. Данный вид управления требует от менеджера целеустремленности, такта, гибкости и твердости.

1.3.3 Управление денежными средствами

Денежные средства - наиболее ликвидная часть оборотных активов фирмы. К ним относят деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах фирмы. [12]

Денежным потоком от хозяйственной деятельности за период () принято называть излишек денежных средств, который образуется, по формуле:

=В-Р, (28)

где В - доходы от хозяйственной деятельности за период; Р - расходы на хозяйственную деятельность за период.

Бухгалтерское измерение с помощью отчета о результатах (счет прибылей и убытков) дает только приблизительное представление о величине денежного потока из-за следующих обстоятельств.

Во-первых, существует отличие по времени между моментом, когда доход или расход зарегистрирован в бухгалтерском учете, и фактическим моментом поступления или платежа.

Во-вторых, отчисления в резервы и амортизационные отчисления уменьшают собственный капитал, но не создают реального оттока денежных средств с фирмы.

В-третьих, рост запасов готовой продукции увеличивает результат работы предприятия, но не является поступлением денежных средств.

Требуются существенные поправки, чтобы по данным бухгалтерской отчетности рассчитать денежный поток фирмы.

С другой стороны, бухгалтерская отчетность фирм составляется обычно один раз в квартал, что снижает оперативность поступления информации о денежном потоке. [27]

Поскольку предприятию необходим запас денег для осуществления текущих расчетов, покрытия незапланированных расходов, то оптимизацию уровня денежных средств осуществляют на основе моделей, разработанных в теории управления запасами. При этом решают следующие задачи: оценить общий объем запаса денежных средств и их эквивалентов (ценных бумаг и др.), определить, какую долю из этих средств сохранять на расчетном счете, а какую разместить в ликвидные ценные бумаги; когда и в каком объеме осуществлять перемещение денег в ликвидные активы и обратно.

Для условий определенности, когда денежные доходы и расходы известны, оптимальная сумма пополнения денежных средств рассчитывается согласно модели EOQ по формуле:

, (29)

где S - прогнозируемая потребность в денежных средства за период; о - постоянные расходы за одну конвертацию денежных средств в ценные бумаги; i - процентная ставка по краткосрочным ценным бумагам за период.

Средний запас денежных средств (остаток наличности на счете) в данной модели составляет . Суммарные издержки на конвертацию денежных средств, упущенная выгода за хранение наличности за период составят:

, (30)

где т - число операций по покупке ценных бумаг за период:

, (31)

В условиях неопределенности, когда остаток денежных средств на счете изменяется случайным образом, для оценки его оптимального значения применяют модель Миллера - Орра. [7]

Эта модель устанавливает верхний и нижний пределы остатка денежных средств на счете. Пока денежные средства находятся в установленных границах, конвертации не осуществляют. Когда остаток денежных средств достигает верхней границы (h), деньги конвертируют в ценные бумаги. Если остаток денег достигает нулевого значения или установленного нижнего предела, ценные бумаги конвертируют в деньги. Оптимальный остаток денежных средств на счете, при котором следует осуществлять конвертацию, рассчитывают по формуле:

, (32)

где о - постоянные расходы за конвертацию денег в ценные бумаги; - дисперсия ежедневных чистых потоков денежных средств на счете; i - дневная процентная ставка по краткосрочным ценным бумагам.

Верхняя граница остатков денежных средств на счете определяется как h = 3Z Средний остаток денежных средств приблизительно равен (Z + h) / 3.

1.4 Модели управления оборотными активами и разработка политики управления оборотными активами

Суть политики управления оборотными активами состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования. Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств. Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия. И в тоже время снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (т.к. процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам).

Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага). При этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга). [19]

Можно выделить три основные модели управления оборотными активами.

1. Агрессивная модель

Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.

Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.

2. Консервативная модель

Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных активов краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии. Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при всём этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

3. Умеренная модель

Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при всём этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне. Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.

Умеренная политика управления оборотными активами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. [1]

Решение о политике управления оборотными активами компании вырабатывается совместно руководителями подразделений (финансовым директором, коммерческим директором, директором по производству и т. д.) и утверждается генеральным директором. От того, какая политика будет реализовываться по каждой из категорий активов (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства), будут зависеть сроки и объемы продукции, предоставляемой в рассрочку, размер минимально допустимого остатка запасов и т. д. Основные принципы каждого из перечисленных методов представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Подходы к управлению оборотными активами

Метод	Реализация на практике	Соотношение доходности и риска
Запасы
Консервативный	Формирование завышенного объема страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельств	Большие потери на хранении запасов и отвлечении средств из оборота, как следствие, - снижение доходности. Уровень риска остановки производства - минимальный
Умеренный	Формирование резервов на случай типовых сбоев	Средняя доходность. Средний риск
Агрессивный	Минимум запасов, поставки «точно в срок»	Максимальная доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производства
Дебиторская задолженность
Консервативный	Жесткая политика предоставления кредита и инкассации задолженности, минимальная отсрочка платежа, работа только с надежными клиентами	Минимальные потери от образования безнадежной задолженности и задержки оплаты, но уровень продаж и конкурентоспособность невелики
Умеренный	Предоставление среднерыночных (стандартных) условий поставки и оплаты	Средняя доходность. Средний риск
Агрессивный	Большая отсрочка, гибкая политика кредитования	Большой объем продаж по ценам выше среднерыночных, но также высока вероятность появления просроченной дебиторской задолженности
Денежные средства
Консервативный	Хранение большого страхового остатка денежных средств на счетах	Возможность вовремя совершать планируемые платежи даже при временных проблемах с инкассацией может привести к их обесценению
Умеренный	Формирование сравнительно небольших страховых резервов, инвестирование только в самые надежные ценные бумаги	Средняя доходность. Средний риск
Агрессивный	Хранение минимального остатка денежных средств, вложение свободных денежных средств в высоколиквидные ценные бумаги	Предприятие рискует не расплатиться по срочным обязательствам или понести потери из-за привлечения незапланированного краткосрочного финансирования

Результатом разработки политики компании в области управления оборотными активами должно стать определение максимально допустимых сроков предоставления коммерческого кредита, лимитов по коммерческим кредитам, а также базовых условий работы с поставщиками и подрядчиками (условия поставки и оплаты).

После того как определены базовые условия формирования оборотных активов, нужно оценить потребность в них.

На основании всего написанного в главе 1, можно сделать вывод, что для оценки оборотных активов нужно их проанализировать в общем. И на основании анализа сделать выводы и провести мероприятия по улучшению состояния оборотных активов. Также на состав и структуру влияет методика и политика управления ими.

2. Управление оборотными активами ОАО «Новокузнецкий ликеро-водочный завод»

2.1 Характеристика ОАО «Новокузнецкий ликеро-водочный завод»

ОАО «Новокузнецкий ликёро-водочный завод» -- старейшее предприятие пищевой промышленности, расположено в городе Новокузнецке Кемеровской области. Принадлежит холдинговой компании «СДС-Алко», которая входит в холдинг «Сибирский Деловой Союз».

Отличительной особенностью фирменных водок завода, настоек и бальзамов является использование для их приготовления ценных, подчас уникальных, экологически чистых даров сибирской природы: трав, ягод, кедрового ореха, натурального цветочного меда. Внедрение современных технологий, постоянная разработка новых рецептур и активная работа творческого коллектива позволили алкогольной продукции Новокузнецкого ликеро-водочного завода войти в число лучших в России, завоевав только за последние три года на международных выставках и дегустационных конкурсах 7 золотых, 3 серебряных, 5 бронзовых медалей.

Тщательный контроль на всех этапах производства, - гарантия высокого качества продукции, выпускаемой ОАО «Новокузнецкий ликеро-водочный завод».

Качество водок и ликероводочных напитков основано на древнейших русских рецептурах, отборных, только натуральных ингредиентах, крепких вековых традициях, богатом опыте первоклассных специалистов и самых передовых технологиях. Высококачественный зерновой спирт в сочетании с чистейшей, специально приготовленной питьевой водой, создают великолепную основу для богатой палитры плодово-ягодных морсов, ароматных спиртов и душистых травяных настоев, придающих напиткам целебные свойства, своеобразный, глубокий аромат и неповторимый вкус.

История завода.

8 июля 1893 года Государственный совет, при Высочайшем утверждении постановил ввести государственную винную монополию. В Томской губернии казенная винная монополия была введена 1 июля 1902 года. Под введение монополии и началось строительство казенных винных складов.

Подготовительные работы проводились с 1898 года. В Кузнецке велось строительство склада 2 разряда с годовой производительностью в 100 000 ведер вина по типовому проекту.

Комплекс включал в себя: здание склада, жилой дом, здание цистерн, пожарный сарай и бондарку, угольный завод, сарай для укладки вина, материальную кладовую, баню, ледник, каретник, конюшню, сторожку с проходной, сторожку с приемным покоем и другие вспомогательные помещения. Здание склада, жилой дом, материальная кладовая, здание цистерн, сторожка, угольный завод были выложены красным кирпичом и декорированы рустом (рельефной кладкой). Постройки, имеющие цель чисто производственную, были не только удобны и прочны -- они были красивы.

Частично сохранившийся до наших дней комплекс является историческим памятником начала ХХ века и находится под охраной государства.

В 1924 году Кузнецкий винный склад №8 ( с 1902г.) был законсервирован и в течение последующих трех лет не функционировал.

В 1927 году его ввели в эксплуатацию уже как Кузнецкий водочный (спиртоводочный) завод № 142.

Со 2-го декабря 1961г. Указом Президиума Верховного Совета, г. Сталинск переименовывается в г. Новокузнецк. В период 1927-1928 годов на заводе проводились капитально-восстановительные работы. Были установлены пароперегреватели котлов, закончили ремонт оборудования завода, дома и канализации в нем. В фильтрационное отделение были приобретены и установлены вентиляторы. Были отремонтированы заборы, закончили ремонт бани, в котельной сменили насос. Заменили электросмолкоочистку, отремонтировали калориферы. Заменили электропроводку завода.

В 1939 году началось строительство ликерного цеха.

В 1954 году была смонтирована и пущена в эксплуатацию отдельная линия для приготовления сортовых водок на 1260 дал. Также был смонтирован один купажный и один напорный чаны. Отдельных цехов не было, конвейеров тоже не было. Были длинные столы, разливали водку вручную, возили на тележках.

Потребность в ликеро-водочных изделиях росла из года в год. Соответственно и росла выработка завода до 6-7 тысяч дал. в сутки, что втрое превышало установленную мощность. Для обеспечения постоянно растущих потребностей в ликеро-водочных изделиях и растущих объемов производства, необходима была полная реконструкция завода: внедрение нового технологического оборудования, проведение механизации и автоматизации трудоемких производственных процессов. Все это требовало больших затрат. А при отсутствии подрядной организации и необеспеченности фондовыми строительными материалами не позволяло провести реконструкцию и капитальный ремонт хозяйственным способом.

В 1957 году была проведена первоначальная реконструкция моечного отделения, построен посудный цех и склад готовой продукции. Тогда же появились осмолочные автоматы. Заменено устаревшее оборудование, разобраны верхние (деревянные) части зданий и перестроены на каменные.

...