Показатель рентабельности показывает, насколько прибыльна деятельность организации. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции, либо как прибыль к какому-то иному показателю.

Наиболее часто используемыми являются коэффициенты рен табельности всех активов организации, рентабельности продаж, рентабельности собственного капитала.

· Коэффициент рентабельности всех активоврассчитывается по формуле:

Рактивов= Прибыль . Ч100% Средняя величина активов (4.14)

Э кономический смысл показателя с остоит в том, что он характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в активы организации. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности организации. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемой организации со среднеотраслевым коэффициентом.

· Коэффициент рентабельности продаж показывает, какую прибыль получает организация с каждого рубля продаж.

Для его расчета используется формула:

Рпродаж= Прибыль . Ч100% Выручка от продаж продукции (4.15)

На базе формулы может быть исчислен целый ряд показателей, различных из-за выбора числителя. В качестве последнего может быть выбрана валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, прибыль от обычной деятельности или чистая прибыль.

Величина показателя рентабельности продаж широко варьируется в зависимости от сферы деятельности организации. Величина показателя находится в прямой зависимости от структуры капитала организации. Очевидно, что при прочих равных условиях рентабельность продаж будет тем меньше, чем значительнее величина задолженности.

· Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложеннаясобственниками организации, и определяется по формуле:

Рск=Чистая прибыль . Ч100%

Средняя величина собственного капитала (4.16)

Завершая анализ рентабельности, полезно составить итоговую таблицу, отражающую основные соотношения финансовых показателей, чтобы в дальнейшем сравнить их со среднеотраслевыми данными

Оценка показателей рентабельности организации

Рентабельность определяет экономическую эффективность деятельности организации, она отражает соотношение результата затратам. В основе расчета уровня рентабельности и оборачиваемости лежат показатели прибыли, затрат и выручки.

Практика позволила в следующие закономерности ро ста показателей рентабельности:

· рост рентабельности продаж при условии роста объема реализации свидетельствует о росте конкурентоспособности продукции, причем за счёт таких факторов, как качество, сервис в обслуживании покупателей, а не ценового фактора;

· рост рентабельности активов является индикатором повышения эффективности их использования, кроме того, рентабельность активов отражает степень кредитоспособности организации: организация кредитоспособна, если рентабельность ее активов превышает процент по привлекаемым финансовым ресурсам;

· рост рентабельности собственного капитала отражает повышение инвестиционной привлекательности организации: рентабельность собственного капитала должна превышать отдачу от альтернативных вложений с сопоставимым уровнем риска. Необходимо отметить, что рентабельность капитала - это тот показатель, который имеет тенденцию к выравниванию масштабах всей экономики, то есть низкое значение этого показателя в течение длительного времени может рассматриваться как косвенный признак искажения отчетности;

· рост рентабельности инвестированного капитала отражает увеличение способности бизнеса создавать стоимость, то есть повышать благосостояние собственников; рентабельность инвестированного капитала должна превышать средневзвешенную цену.

А/К-мультипликатор собственного капитала;

В/А-оборачиваемость активов;

Пч/В-чистая маржа

Алгоритм факторного анализа:

Прирост рентабельности собственного капитала за счёт мультипл икатора собственного капитала:

?Rф=?ф/фо ЧRо,(6.12)

?ф-прирост мультипликатора в абсолютном исчислении;

Фо-значение мультипликатора, а предыдущем периоде;

Rо-рентабельность собственногокапитала в предыдущем периоде.

Прирост рентабельности за счёт оборачиваемости:

?Rк=?к/ко Ч (Rо + ?Rф) (6.13)

?к-прирост оборачиваемости в абсолютном исчислении;

Ко-оборачиваемость в предыдущем периоде. Прирост рентабельности за счёт чистой маржи:

?Rм=?м/мо Ч (Rо?Rф + ?Rк) (6.14)

где

?м- прирост маржи в абсолютном выражении;

Мо- маржа в предыдущем периоде.

абельности по направлениям деятельности

2.6 Анализ причин кризиса на предприятии и антикризисное управление

Причины кризиса на предприятии -это события (явления процессы), вызывающие кризисы и обусловленные отрицательным воздействием внешних и внутренних факторов.

Внешние факторы -не зависят от деятельности предприятия, на их долю приходится треть всех кризисов. Они являются факторами «дальнего» окружения предприятия, так как находятся за его пределами и составляют не прямую угрозу для его деятельности, а опосредованную, Внешние факторы создают лишь негативный фон», на котором прежде незначительные проблемы усугубляются и вызыва ют кризис. Несмотря на трудности их выявления и управления (которое практически невозможно), ими нельзя пренебрегать, а следует прогнозировать и учитывать в антикризисных программах. Внешние факторы отличает взаимосвязанность, неопределенность и высокая динамика.

Анализ кризиса начинается со сбора информации о технологических, политических, социально-экономических и рыночных факторах, которые менеджеры организации представляют в обз орном докладе руководству. Они тесно связаны с тенденциями макроэкономического развития страны, а иногда даже и развития мировой экономики.

Внутренние факторы - непосредственно зависят от деятельности самого предприятия и вызывают две трети кризисов, они подразделяются на управленческие, производственные и финансовые.

Управленческие - вызваны непрофессионализмом менеджеров предприятия, отсутствием гибкости в управлении, неэффективной кадровой политикой, незнанием современных управленческих технологий.

Производственные - связаны с использованием в производстве устаревших или наношенных основных фондов, никой производительностью труда, высоким уровнем энергопотреблении при плохом качестве электроэнергии, перегруженностью активов объектами не производственного назначения, низкой конкурентоспособностью производимой продукции и т.п.

Финансовые- характеризуются неэффективностью финансового менеджмента, нерациональной структурой капитала, высоким уровнем операционного и финансового рисков, нарушением равновесия между дебиторско й и кредиторской задолженностью, диспропорцией между объемами инвестиций и доходами по ним и др.

Факторы, вызывающие кризисы, определяют содержание программы антикризисного управления предприятием.

Кроме причин и факторов при прогнозировании и анализе кризисов важно учитывать симптомы, которые являются первыми сигналами наступления кризисных явлений.

Симптомы не всегда отражают истинные причины кризиса, но они свидетельствуют о необходимости срочного проведения адекватных мер, сформулированных в антикризисной программе.

Основными симптомами развития кризисной ситуации являются:

· диспропорция между объемом производства и реализацией продукции;

· снижение доходов от основной деятельности;

· рост общей и просроченной дебиторской и кредиторской задолженности;

· низкая ликвидность и платежеспособность;

· высокая доля заемных средств в структуре капитала; *хронический недостаток собственных оборотных средств;

· наличие сверхнормативных и неликвидных запасов ТМЦт.п.

Для определения стадии развития кризисной ситуации и выработки адекватной антикризисной программы менеджеры предприятия анализируют все признаки кризиса, дифференцируя их по проблематике, масштабу, области развития, стадии проявления, причинам, возможным последствиям, остроте протекания.

Управление любым хозяйствующим субъектом должно осуществляться с помощью мониторинга антикризисного развития, который проводит финансовая служба предприятия.

Границей вхождения предприятия в зону кризисного состояния в краткосрочном периоде является точка безубыточности выпускаемой продукции.

Особое внимание финансовые менеджеры должны уделять прогнозированию последствий наступления кризисной ситуации на предприятии.

Очевидно, что кризис в деятельности предприятия не проходит для нее бесследно. Он может повлечь за собой последствия различной тяжести.

Анализируя причины кризисов, следует иметь в виду, что для их возникновения существуют необходимые достаточные условия.

К необходимым условиям появления кризисной ситуации относятся быстрые и неожиданные изменения внутри хозяйствующегосубъекта или во внешней среде.

Антикризисный финансовый менеджмент изменения

Достаточными условиями являются дефицит необходимых ресурсов (денежных средств, вне оборотных активов, оборотных производственных фондов, квалифицированных производственных и управленческих кадров).

В настоящее время антикризисное управление стало одним из самых актуальных понятий деловой жизни.Существует несколько определений понятия «антикризисное управление».В одних случаях под ним понимают управление предприятием в условиях общего кризиса экономики, в других управление предприятием в преддверии банкротства, в-третьих же понятие

«антикризисное управление» связывают с деятельностью антикризисных управляющих в рамках проведения судебных процедур банкротства. Такое разночтение понятия антикризисного управления вызвано разным пониманием его сущности: это выход из кризисной ситуации или его профилактика.

Антикризисное управление (АКУ) -это система управления предприятием, которая имеет комплексный характер и направлена на предотвращение и устранение неблагоприятных для бизнеса явлений.

Сущность антикризисного управления можно кратко охарактеризовать следующими положениями:

· кризисы в деятельнос ти предприятия можно предвидеть,ожидать и вызывать;

· кризисы в определенной мере можно ускорять, предварять и отодвигать;

· к кризисам можно и необходимо готовиться заранее;

· кризисы можно смягчать;

· кризисы до определенного предела управляемы;

· управление процессами выхода из кризиса способно их ускорить и минимизировать негативные последствия.

Система антикризисного управления оснащена всем потенциалом современных методов и приемов финансового менеджмента.

Антикризисное управление основывается на постоянном мониторинге деятельности организации с целью ранней диагностики кризисных явлений в финансовом состоянии и разработке программы восстановления финансовой устойчивости, платежеспособности и рентабельности.

Целями антикризисного управления с позиции финансового менеджмента являются восстановление финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, нарушенных кризисом, и минимизация потерь от снижения рыночной стоимости организации.

Эти цели определяют задачи антикризисного управ ления, стоящие перед финансовыми менеджерами предприятия:

· формирование финансовых ресурсов в объеме, необходи мом для обеспечения финансового равновесия в краткосрочной и долгосрочной перспективе;

· повышение эффективности использования финансовых ресурсов;

· увеличение свободного денежного потока;

· оптимизация соотношения рисков и доходности по видам деятельности.

Антикризисное управление как система состоит из следующих элементов (рис 5.5), которые представляют собой самостоятельные категории, обслуживающие потребности антикризисного управления.

Рис. 5.5. Составные элементы системы антикризисного управления

Кризис-менеджмент-включает управление несостоятельностью (менеджмент банкротства)и процессами финансового оздоровления.

Менеджмент банкротства означает управление, направленное на принудительную или добровольную ликвидацию предприятия, и предполагает:

· определение размера задолженности предприятия-банкрота перед кредиторами;

· формирование « конкурсной массы», то есть определение величины имущества, принадлежащего несостоятельному предприятию;

· разработку программы продажи имущества предприятия и ее реализацию;

· удовлетворение требований кредиторов в порядке установленной законом очередности.

Менеджмент банкротства осуществляется конкурсным управляющим в рамках конкурсного производства и имеет большое значение в системе антикризисного управления, так как выполняет функцию санации предприятий с неэффективной деятельностью и разрешает проблему неплатежей.

Процесс управления финансовым оздоровлением означает управление, направленное на вывод предприятия из кризиса и, включает систему мер по улучшению его финансово-экономического положения, предотвращению банкротства, повышению конкурентоспособности и содействию устойчивому развитию. Согласно Закону «О несостоятельности (банкротстве)» различают три вида финансового оздоровления предприятия: досудебную санацию, финансовое оздоровление и внешнее управление.

Досудебная санация предполагает меры по восстановлению платежеспособности предприятия -должника, которые принимают учредители, инвесторы и его кредиторы в целях предупреждения банкротства, и по сути является финансовой помощью.

Финансовое оздоровление - процедура банкротства предприятия-должника, осуществляемая его прежним руководством в целях восстановления платежеспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Внешнее управление (судебная санация) заключается в проведении процедуры банкротства предприятия-должника, осуществляемой внешним управляющим в целях восстановления платежеспособности.

Стратегический менеджмент направлен на разработку и реализацию стратегии антикризисного управления предприятием и на ее основе определение тактики в соответствии с изменяющимся внешними и внутренними факторами. Его составным элементами являются: выбор миссии предприятия, анализ внешней и внутренней среды и рыночных возможностей хозяйствую щего субъекта. Финансовый менеджмент позволяет обеспечить финансовыми ресурсами принятые меры антикризисного управления, направленные на восстановление темпов роста производства,максимизацию прибыли, снижение потерь капитала и доходов собственников и создание условий для роста рыночной цены предприятия. Мобилизация необходимых финансовых ресурсов достигается посредством минимизации текущих расходов, достижением необходимого уровня рентабельности продукции, ростом объема производства и реализации продукции, повышением ее конкурентоспособности.

При высоком уровне качества стратегического управления предприятие, проводя на регулярной основе стратегический анализ, заранее предвидит последствия влияния неблагоприятных факторов. Руководство предприятия формирует соответствующую обстоятельствам финансовую политику нейтрализации этих факторов и принимает управленческие решения по дальнейшему антикризисному развитию.

Риск-менеджментозначает управление рисками предприятия,целью которого является снижение потерь от кризисных явлений в его деятельности. В финансовом менеджменте это достигается оптимизацией соотношения риска и доходности финансовых вложений, что обеспечивает максимальный рост прибыли при заданном уровне рисков.

Реинжиниринг(англ. - re-engineering ) представляет собой составную часть антикризисного управления. Как метод коренной перестройки бизнеса он пришел в российский менеджмент с Запада в 80-е годы ХХ века. Идеологи реинжиниринга-М.Хаммер и Дж.Чампи определили его как фундаментальное переосмысли и радикальное перепроектирование бизнес- процессов компании для достижения коренных улучшений в основных показателях деятельности -стоимость, качество, темпы. Основным понятием в реинжиниринге являются бизнес -процессы-сгруппированные функции хозяйственной деятельности, в результате которой создаются и реализуются товары или услуги и достигаются иные цели предприятия. В отличие от функциональной системы управления организацией,которая характеризуется статичными элементами (функциями , организационной структурой, регламентами), процессная -более динамична. Управляя процессами, а не функциями, предприятие добивается повышения эффективности своей деятельности и роста результирующих показателей. На практике реинжиниринг осуществляется в двух формах -кризисной и реинжиниринг развития. Кризисный реинжиниринг применяют в кризисных ситуациях, развивающихся на предприятии для локализации и решения кризисных проблем. Критерием для его применения служит постоянно снижающаяся эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия, падение конкурентоспособности его продукции и четко проявляющаяся тенденция банкротства. Неотъемлемой частью реинжиниринга. Является финансовый инжиниринг,который непосредственно связан с введением инноваций (новые инструменты, приемы, схемы,методы)в управление финансами предприятия и минимизацией финансовых рисков.

Одним из наиболее развитых в настоящее время в отечественной практике направлений финансового инжиниринга является бюджетирование деятельности, цель которого -переход от оперирования абстрактными понятиями типа «больше», «меньше», «лучше», «хуже» к оперированию показателями, имеющими количественную оценку. При таком переходе появляется реальная возможность эффективного управления материальными, сырьевыми, информационными и финансовыми потоками. В процессе бюджетирования дается оценка всем бизнес-процессам предприятия. Финансовый менеджер должен оценить процесс формирования доходов, получения положительного денежного потока, возникновения непроизводительных затрат и потерь.

Бенчмаркинг как элемент антикризисного управления представляет собой особую управленческую процедуру внедрения в практику деятельности предприятий технологий, стандартов методов работы и контроля лучших аналогичных предприятий отрасли. В процессе финансового бенчмаркинга осуществляется поиск предприятий, которые достигли наивысших финансовых результатов, используя передовые методы управления затратами, прибылью, капиталом в собственных условиях.

Реструктурирование предполагает преобразование предприятия с целью предотвращения его банкротства на основе ликвидации убыточных производств и структурных подразделений, продажи излишних вне оборотных активов и реорганизации денежных потоков. Реструктуризация необходима каждому предприятию, функционирующему в рыночной экономике, и включает организационно-управленческие, финансовые и социальные аспекты его деятельности. Однако темпы роста стоимости вследствие кризисных явлений, как правило, снижаются, в том числе из-за отвлечения значительных ресурсов на реструктуризацию деятельности. После грамотно проведенной реструктуризации предприятия величина прибыли от текущей его деятельности должна восстановиться и может даже увеличиться. В этих условиях рыночная стоимость бизнеса снова станет возрастать прежними или,возможно,большими темпами.

Антикризисное финансовое управление

В рамках системы антикризисного управления отработана подсистема антикризисного финансового управления предприятием, включающая финансовые методы предварительной диагностики и меры защиты предприятия от банкротства.

Антикризисное финансовое управление-это процесс предотвращения и/или преодоления финансовой несостоятельности предприятия в условиях потенциального или развивающегося кризиса.

Основная цель антикризисного финансового управления состоит в разработке и реализации мер, направленных на недопущение и/или быстрое возобновление платежеспособности и восстановление финансовой устойчивости,обеспечивающих выход из кризисного финансового состояния предприятия. Исходя из этой цели,в рамках общей финансовой стратегии предприятия формируется политика антикризисного финансового управления. Она включает Методы и модели прогнозирования вероятности наступления банкротства и механизмы финансового оздоровления хозяйствующего субъекта, которые могут обеспечить выход его из кризиса.

Реализация политикиантикризисного финансовогоуправления предполагает:

· проведение постоянного мониторинга финансового состояния предприятия. Его цель состоит в раннем обнаружении симптомов кризиса;

· определение масштабов кризисного состояния предприятия;

· исследование основных факторов, вызвавших развитие кризиса, в результате чего выявляется степень их влияния на формы и масштаб кризиса финансового состояния и делается прогноз развития негативных тенденций;

· Определение путей выхода из кризиса, адекватных его масштабу и способствующих восстановлению платежеспособности, финансовой устойчивости предприятия:

· выбор и использование эффективных внутренних механизмов финансовой стабилизации;

· поиск и привлечение внешних финансовых источников для ускорения выхода из кризиса;

· контроль за проведением антикризисных мероприятий.

Антикризисная финансовая политика осуществляется последовательно, проходя следующие этапы (рис. 5.6):

Мониторингфинансового состояния предприятия позволяет диагностировать угрозу его финансовой несостоятельности уже на ранних стадиях появления кризисных явлений. Главный акцент при этом делается на ранней диагностике и профилактике кризиса в условиях проведения постоянного мониторинга финансового состояния предприятия. Однако на практике далеко не все предприятия осуществляют мониторинг в постоянном режиме, поскольку он требует дополнительных затрат, а их руководители считают, что он не показывает реальной картины из-за отсутствия полной оперативной информации, необходимой для анализа.

Получившие в настоящее время широкое распространение стандартные программные продуктыпозволяют провестифинансовый анализ основных форм отчетности. Вместе с тем для диагностики ранних симптомов кризиса их необходимо корректировать и создавать свои программы, учитывающие специфику конкретного предприятия.

Для осуществления мониторинга финансовая служба должна разработать аналитическую модель ранней диагностики и профилактики ухудшения финансового состояния предприятия, учитывая следующие обстоятельства:

· качество отчетности предприятия (оценку могут дать либо аудиторская фирма, либо его финансовые аналитики);

· наиболее точную информацию для ранней диагностики можно получить из формы №5 «Приложение бухгалтерскому балансу».

Основные экономические и финансовые показатели, по которым должен осуществлятьсямониторинг, представлены в таблице 5.1.

Основные экономические и финансовые показатели мониторинга

Полученные показатели позволят определить степень их отклонения от нормативных и выявить основные факторы, влияющие на кризисное развитие событий.

Оценка вероятности наступления банкротства осуществляется на основе данных мониторинга с использованием методов и моделей, рассмотренных панне. Полученные результаты анализа позволяют определить степень вероятности банкротства для данного хозяйствующего субъекта и разработать систему мер профилактики кризиса.

Профилактика кризиса (банкротства) предполагает проведения ряда мероприятий по устранению неплатежеспособности, восстановлению финансовой устойчивости и обеспечению финансового равновесия. Устранение неплатежеспособности предприятия достигается принятием управленческих решений по принципу «отсечение лишнего» и ведет к уменьшению размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств в краткосрочном периоде и принятий новых, но меньших по объему обязательств, а также увеличением денежных потоков, которые можно направить на покрытие просроченных и исполнение срочных обязательств. Восстановление финансовой устойчивости является следующим шагом профилактики кризиса и осуществляется по принципу «сжатия организации». Результатом является рост положительного денежного потока и прирост собственных финансовых ресурсов, достигнутый на фоне сокращения потребления финансовых ресурсов. Заключительным шагом в профилактике кризиса является обеспечение финансовой стабильности на перспективу, что достигается управленческими решениями, направленными на ускорение оборачиваемости оборотных активов, увеличение выпуска рентабельной продукции, сокращение дебиторской задолженности и т. д.

В отдельных случаях профилактика банкротства не достигает желаемых результатов вследствие того, что сам кризис, его вызывающий, несет в себе признаки неуправляемости. Теория и практика финансового менеджмента предлагает систему мер, направленных на управление кризисом, которая основана на следующих принципах:

· постоянной готовности финансовых менеджеров к проявлению симптомов неуправляемого кризиса;

· дифференциации симптомов неуправляемого кризиса по степени их опасности для жизнеспособности предприятия;

· своевременности и адекватности реагирования на угрозу финансовому равновесию предприятия;

· полной мобилизации внутренних финансовых резервов.

· использования различных форм реструктуризации и санации для скорейшего выхода предприятия из кризиса.

Контроль за реализацией антикризисной финансовой политикидолжен осуществляться со стороны руководства и собственников предприятия на всех этапах ее проведения. Он проводится в рамках текущего и оперативного управления посредством разработки бюджетов предприятия с использованием системы сбалансированных показателей (ССП). Результаты проведения контроля по отклонениям в процессе исполнения бюджетов позволяют выявлять:

· величину отклонений;

· участки, на которых они допущены;

· причины их возникновения;

· лиц, ответственных за нарушения плановых показателей;

Система сбалансированных показателей дает возможность оценить качество допущенных отклонений и разработать систему мер по их устранению.

2.7 Прогнозирование банкротства

Помимо простого расчета коэффициентов и отслеживания их динамики при анализе финансовой устойчивости организации хорошо бы и рассматривать ее состояние с точки зрения веро ятности наступления неплатежей - банкротства. А в условиях кризиса это тем более важно. Поскольку такой анализ сможет вовремя остановить организацию от взаимоотношений с контрагентами, неплатежи которых с большой долей вероятны. В связи с важностью оценки вероятности наступления банкротства во всех странах экономисты пытаются строить различные модели, которые позволяли бы своевременно предсказывать надвигающиеся для организации трудности. Использование таких моделей важно не только для потенциальных кредиторов компании, поскольку это помогает им оценивать риски невозврата вложенных ими средств, но и для менеджмента самой организации. Диагностирование вероятности банкротства позволяет менеджменту организации заблаговременно предпринимать определенные действия для его недопущения.

В США, например,большое распространение получили многофакторные модели, предложенные Э. Альтманом. Наиболее простой из них является двухфакторная модель. В данной модели используются два основных показателя, от которых зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия КП и коэффициент финансовой зависимости КЗ/П, которые рассчитываются по формулам:

Кп= Текущие активы .Текущие обязательства(4,17)

Кз/п=Заемные средства .Общая величина пассивов (4.18)

сама модельвыглядеть следующий образом:

Z=-0,3877-1,0736КП+0,0579КЗ/П*

Где Z --степень отдаленности от банкротства.

При этом считается, что для организаций, у которых Z =0, вероятность ббанкротства =50%. Если Z<0, то вероятность банкротства<50%, если Z> 0, то вероятность банкротства >50%.Основным достоинством данной модели является ее простота и доступность расчетов для сторонних пользователей (используются только общедоступные балансовые данные). Однако эта модель не учитывает результатов деятельности предприятия (рентабельности), его деловой активности. Ошибка прогноза по этой модели оценивается интервалом:

?Z=±0.65.

Помимо двухфакторной модели на практике часто используют пятифакторную модель:

Z=1,2Коб + 1,4Кнп + 3,3Кр + 0,6Кп + 1,0Кам,

Где

Коб- дол я оборотных средств в активах (Коб=оборотные средства /валюта баланса);

К нп -рентабельность активов (рассчитанная по нераспределённой прибыли=нераспределенная прибыль/общая сумма активов);

Кр-рентабельность активов, рассчитанная по бухгалтерской прибыли;

Кп-коэффициент покрытия по рыночной стоимости (Кп=рыночная стоимость акционерного капитала/текущие обязательства);

Кам--коэффициент капиталоотдачи(Кам=выручка/общие активы). Вероятность банкротства оценивается следующим образом: Z <1,81 -вероятность очень высокая;

1,81<Z <2.7 -вероятность высокая; 2,8 <Z<2,9 -вероятность возможная; Z> 3,0 -вероятность очень низкая,

причем еслиZ <1,81, то организация станет банкротом:

через год -вероятностью 95%; через 3 года -вероятностью 48%;

через 4 года -вероятностью 30%;

через 5 лет -вероятностью 30%.

Однако следует отметить, что весовые коэффициенты в вышеуказанных моделях вычислялись на основании статистических данных по банкротствам организаций в США за 22-летний период.Поэтому использование данных моделей в нашей действительности, к сожалению, скорее всего не даст желаемого ризалита. Пересчет же коэффициентов под российские предприятия пока не даст желаемого уровня достоверности, поскольку нет достаточно долгой статистики.

Но, несмотря на это, в России все-таки ведется аналогичная работа, Близость организации к банкротству можно оценивать, используя коэффициент платежеспособности.

Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

Кпл=Краткосрочные обязательства Ч Длительность периода. Выручка за период (4.19)

Данный коэффициент показывает, за какой срок выручка организации сможет покрыть все ее краткосрочные обязательства.В зависимости от значения данного коэффициента все организации ранжируются на три основные группы:

1. платежеспособные организации, у которых значение данного коэф фициента не превышает 3 месяцев.

2. Неплатежеспособные организации первой категории, у которых значение данного показателя составляет от 3 до 12 месяцев.

3. Неплатежеспособные организации второй категории, у которых значение данного показателя составляет более 12 месяцев.

Наряду с коэффициентом платежеспособности целесообразно использовать также коэффициент тяжести просроченных обязательств. Данный коэффициент определяется как отношение суммы просроченных обязательств (сроком более 3 месяцев) к предусмотренной законом минимальной величине просроченных обязательств, при которой возможно возбуждение дела о банкротстве.В соответствии с п. 2 ст. 6 ФЗ от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» производство по делу о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику -юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тысяч рублей. То есть этот коэффиц иент рассчитывается по формуле:

Кмпо=Сумма просроченных обязательств сроком более 3 месяцев. 100000 (4.20)

Данный коэффициент может рассматриваться как показатель степени близости организации к банкротству.

Еще один подход к определению неплатежеспособных организаций закреплен в Распоряжении Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. № 31-р, которое утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе показателей коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Процедура анализа сводится к следующему.

На первом этапе оценивается структура баланса на основании коэффициентов текущей ликвидности Х и обеспеченности собственными средств ами Х.Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется одно из условий: Х<2;Х <0.1.

Если структура баланса признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платёжеспособности для определения реальной возможности организации восстановить свою платежеспособность в 6-месячный период.

Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

Квоссм=К1мл+ 6/Т Ч (К1мл- К0мл), Кнормтел(4.21)

где

К0мл-значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода;К1мл-значение коэффициента текущей ликвидности на конец периода; Квоссм-нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2); T-отчетный период в месяцах;

6-период восстановления платежеспособности в месяцах.

ЕслиК воссм >1, то это свидетельствует о реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность в 6-месячный период. Если же Квоссм<1, то у организации в ближайшее время нет возможности восстановить свою платежеспособность.

При удовлетворительной структуре баланса целесообразно рассчитывать коэффициент утраты платежеспособности. Он свидетельствует о возможности организации утратить свою платежеспособность.

Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

Кутр=К1тл + 3/Т Ч (К1тл - К0тл), Кнормтл (4.22)

где

К0тл-значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода, К1тл-значение коэффициента текущей ликвидности на конец периода: Кнормтл-нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2);

T-отчетный период в месяцах; 3-период утраты платежеспособности в месяцах.

3 - период утраты платёжеспособности в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение более 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить свою платежеспособность. Значение же данного коэффициента менее 1 свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия утратить свою платежеспособность Таким образом, система рассмотренных показателей позволит дать комплексную оценку финансового состояния анализируемой организации и помочь в дальнейшем ее развитии.

ГЛАВА 3. АНАЛИЗСЕСТЕМЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖЕМЕНТА НА ПРЕДПРИЯТИИ КОМПАНИЯ «LENOVO»

3.1 Экономическая характеристика компания «Lenovo»

Компания Lenovo начала с поставок в Китай компьютерных технологий и различных разработок кодировок для иероглифов в 1986 году. Компания была основана учеными Китайской академии наук на капитал той же академии.

В 2004 году Lenovo выкупили права собственности на IBM Personal Systems Group. IBM Personal Systems Group специалист в области персональных компьютеров. Сделка обошлась руководству Lenovo в 1,25 миллиардов долларов. Такого рода приобретение смогло вывести Lenovo на рынок с новыми продуктами: ноутбуками, нетбуками, телефонами, планшетами и это еще не весь список производимой продукции.

Производственные мощности компании Lenovo расположены Пекине (КНР) и Рейли (США, штат Северная Каролина), главный офис компании Lenovo расположен в Перчейзе (штат Нью-Йорк, США), исследовательские центры

— в Ямато (Япония), в Пекине, Шанхае и Шэньчжэне (КНР), а также в Рейли (штат Северная Каролина, США). Но такое разрозненное расположение не влияет на качество продукции.

Имущество составляют основные фонды, оборотные средства и иное имущество, стоимость которого отражается в самостоятельном балансе компания «Lenovo». Данное имущество принадлежит компания «Lenovo»на праве частной собственности.

Источником формирования имущества являются:

· вклад Участников в Уставный капитал;

· доходы, полученные от деятельности;

· иные источники, не запрещенные законодательными актами РФ.

Таблица 1 - Основные фонды компания «Lenovo»тыс.долл.

Основные ф	онды		2013г.	20	14	г.
1	2	3
Земля	236	236
Здания и	сооружения		4432	3313
Машины и	оборудования,	передаточные устройства	13952	54436
Транспортные	средства		-	8021

*источник: Отчет о результатах финансово-хозяйс твенной деятельности компания «Lenovo»за период 2013г-2014г.

Здания и сооружения, включаемые в имущество данного предприятия, представляют собой склады, цеха, гаражный массив и административное здание.

В б ухгалтерском балансе компания «Lenovo»представлена информация о стоимости основных средств предприятия. В процессе его изучения было выявлено прибытие и выбытие основных средств за 2013 г. не было, стоимость основных средств меняется лишь в результате начисления амортизации. В 2014 году произошло выбытие зданий и сооружений на сумму 1119 тыс. долл. Поступило в 2014 году машины и оборудование, передаточные устройства - 33 ед. на сумму 40484; транспортные средства - 2 ед. на сумму 8021 тыс. долл.

Рассчитаем показатели фондоотдачи, фонд ёмкости, фонд вооружённости, фондрентабельности.

2013 год

Среднегодовая стоимость основных средств составит (1 733359+19387268):2= 10560313 долл . А выручка от реализации в 2013г. составила 182 414 860долл.

Таким образом, фондоотдача = 182 414 860: 10 560 313=17,27 долл.

Это значит, что на 1 долл . основных производственн ых фондов приходится 17,27 долл. продукции.

Обратная величина фондоотдачи - фондемкость, определяется:

Фонд емкость = 1: 17,27 = 0,06 долл. Т.е. на производство каждого 1 долл. выпущенной продукции было затрачено 0,06 долл. основных средств.

Так как численность работников в среднем за 2013 год составила 50 человек, то фонд вооруженность = 10560313: 50 = 211206 долл. То есть на одного работника приходится 211 206 долл. основных средств.

Фонд рентабельность определяется отношением прибыли к среднегодовой стоимости основных средств. Балансовая прибыль составила 108 666 тыс. долл.

Фонд рентабельность= 6 222 434: 10560313 = 0,58 долл.

То есть 1 долл. основных производственных фондов дает 0,58 долл. 2014 год

Среднегодовая стоимость основных средств (19 387268+67168582)/2= 43277925 долл.

Фондоотдача = 315660599/ ((19387268+67168582)/2) =7,29 долл. Это значит, что на 1 долл. основных производственных фондов приходится 7,29 долл. продукции.

Фонд емкость = 1:7,29 = 0,14 долл.

Т.е. на производство каждого 1 долл. выпущенной п родукции было затрачено 0,14 долл. основных средств.

Фонд вооруженность = ((19387268+67168582)/2):95 =455557 долл. Тоесть на одного работника приходится 455 557 долл. основных средств. Фонд рентабельнос ть = 6 568 767 /43277925 =0,15.Значит 1 долл . основных произво дственных фондов дает 0,15 долл.Результаты анализа основных фондов обобщены в сводной таблице 2.



Таблица 2 - Эффективность использования основных средств

№ п/п	Показатель ...

Страница:

•  1 
•  2 
•  3 

дипломная работа "Факторы эффективности финансового менеджемента организации (на примере компании "Lenovo")" скачать

Подобные документы

• Роль финансового менеджмента в организации финансов на предприятии

  Сущность и функции финансового менеджмента, содержание его базовых концепций, этапы и направления развития в России. Организация финансового менеджмента на предприятии: принципы, структура системы управления, структуризация разделов, цели и задачи.
  
  курсовая работа [65,7 K], добавлен 06.02.2014
  

• Антикризисное управление на примере ресторана "Макдоналдс"

  Анализ жизнеспособности предприятия ООО "Макдоналдс". Диаграмма слабых сторон внутренней среды предприятия. Прогнозирование банкротства вследствие кризиса управления с помощью показателя Аргенти. Этапы жизненного цикла организации по И. Адизесу.
  
  курсовая работа [257,4 K], добавлен 24.12.2014
  

• Содержание и принципы финансового менеджмента

  Сущность, цели, задачи и разделы финансового менеджмента. Характеристика принципов эффективного управления финансовой деятельностью предприятия. Обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия как главная цель финансового менеджмента.
  
  реферат [16,6 K], добавлен 27.01.2010
  

• Разработка рекомендаций по выводу предприятия из кризиса

  Антикризисное управление: цели, содержание. Анализ платежеспособности и рентабельности предприятия; выявление причин возникновения кризисной ситуации, экспресс-диагностика угрозы банкротства, стратегические и оперативные меры по финансовой стабилизации.
  
  курсовая работа [56,2 K], добавлен 17.08.2011
  

• Антикризисное управление

  История компании ОАО "Хронология", предмет, вид и цели деятельности. Организационная структура и определение издержек предприятия. Анализ финансового состояния компании. Взаимосвязи антикризисных мероприятий и рекомендации по их совершенствованию.
  
  контрольная работа [102,8 K], добавлен 22.01.2009
  

• Сущность, объект и предмет управления

  Сущность и структура антикризисного управления, объект и предмет управления. Диагностика банкротства на примере финансового состояния ОАО "Солнце". Специфика оценки ликвидности бухгалтерского баланса, деловой активности и рентабельности организации.
  
  контрольная работа [39,9 K], добавлен 15.05.2010
  

• Экономическая диагностика финансового состояния предприятия на примере ОАО "Ульяновскнефть"

  Анализ финансовой отчетности, коэффициентов ликвидности, платежеспособности, прибыльности и деловой активности, устойчивости и безубыточности. Рейтинг юридического лица. Разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния исследуемого предприятия.
  
  курсовая работа [117,9 K], добавлен 27.01.2014
  

• Анализ и пути улучшения финансового состояния организации

  Понятие и значение анализа финансового состояния предприятия, динамика валюты бухгалтерского баланса, оценка платежеспособности и деловой активности. Проведение анализа финансового состояния предприятия на примере ОАО "Речицадрев", пути его улучшения.
  
  курсовая работа [322,8 K], добавлен 23.12.2010
  

• Антикризисное управление конкретным предприятием "ООО Восток-Сервис"

  Понятие антикризисного управления и причины возникновения кризисной ситуации на предприятии. Анализ финансового состояния "Восток-Сервис". Прогнозирование возможного банкротства предприятия. Составление бизнес-плана по организации ремонта бытовой техники.
  
  курсовая работа [56,1 K], добавлен 28.01.2012
  

• Управление репутацией компании в системе корпоративного менеджмента

  Оценка деловой репутации компании по МСФО. Характеристика фирмы ОАО ТНК-BP, анализ ее финансового состояния и системы корпоративного управления. Влияние реорганизации предприятия на изменение goodwill. Управление рисками и внутренний контроль организации.
  
  дипломная работа [2,3 M], добавлен 14.03.2012
  

• Сущность и значение финансового менеджмента

  Концептуальные основы финансового менеджмента, его цели и задачи. Основные этапы развития, функции и механизм функционирования. Анализ принципов организации финансового менеджмента. Характеристика принципов бизнес-планов инвестиционных проектов.
  
  курсовая работа [73,8 K], добавлен 12.07.2016
  

• Организационная структура финансового менеджмента

  Сущность и функции финансового менеджмента на предприятии. Особенности организационной структуры финансового менеджмента на примере ДГП "Вычислительный центр статистики СКО". Рекомендации по усовершенствованию финансового менеджмента на предприятии.
  
  курсовая работа [96,6 K], добавлен 16.08.2011
  

• Антикризисное управление и методы прогнозирования банкротства предприятия

  Стадии и процедура банкротства, финансовое оздоровление и конкурсное производство. Качественные и количественные методы прогнозирования, пятифакторная модель Альтмана. Антикризисное управление на предприятии: анализ, планирование, организация и контроль.
  
  курсовая работа [57,8 K], добавлен 06.03.2011
  

• Антикризисное управление туристической компанией "Финист трэвел"

  Понятие и сущность антикризисного управления. Диагностика и методы преодоления финансового кризиса в организации. Обоснование стратегии вывода туристического предприятия из кризиса. Определение показателей эффективности инвестиционного портфеля.
  
  курсовая работа [66,5 K], добавлен 14.05.2014
  

• Финансовая стратегия ЗАО "Домострой"

  Сущность, цель, задачи, принципы и функции финансового менеджмента; этапы его развития и механизм функционирования на примере компании ЗАО "Домострой". Краткая характеристика предприятия; управление финансами. Основы деятельности финансового менеджера.
  
  курсовая работа [50,9 K], добавлен 04.06.2012
  

• Антикризисное управление на предприятии

  Теоретические основы антикризисного управления, роль антикризисного анализа и его основные методы. Диагностика финансового состояния предприятия. Анализ расходов доходов и финансовых результатов, риска банкротства. Мероприятия по улучшению состояния.
  
  дипломная работа [172,1 K], добавлен 22.07.2013
  

• Организация финансового менеджмента в организации (на примере фирмы)

  Понятия и основные характеристики финансового менеджмента, группы факторов, оказывающих воздействие на него и финансово-экономическую деятельность предприятия. Принципы и последовательность анализа финансового состояния в рамках финансового менеджмента.
  
  курсовая работа [636,0 K], добавлен 01.08.2012
  

• Анализ финансово-экономического состояния предприятия

  Общая характеристика и направление деятельности ОАО "ВО "Технопромэкспорт". Анализ имущественного положения и финансового состояния компании, ее деловой активности. Оценка возможности банкротства и пути профилактики, финансовые результаты предприятия.
  
  курсовая работа [4,1 M], добавлен 23.04.2014
  

• Антикризисное управление в системе финансового управления предприятием

  Цели и задачи антикризисного управления, обеспечение прочного положения на рынке и стабильно устойчивых финансов компании. Изучение состояния и перспектив конъюнктуры рынка. Сбор и обработка информации о потребителях. Процедура банкротства предприятия.
  
  контрольная работа [22,8 K], добавлен 06.01.2014
  

• Антикризисное управление ЗАО "Логотип"

  Теоретические основы диагностики банкротства в антикризисном управлении. Диагностика кризиса ЗАО типографии "Логотип". Направления антикризисного управления предприятием в условиях банкротства, направления и пути оптимизации финансового состояния.
  
  дипломная работа [528,4 K], добавлен 31.05.2010
  

Другие документы, подобные "Факторы эффективности финансового менеджемента организации (на примере компании "Lenovo")"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам