Размещено на http://www.allbest.ru/

МЕТОДОЛОГИЯ УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАЦИЕЙ В УСЛОВИЯХ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ

Специальность 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством

(теория управления экономическими системами)

А В Т О Р Е Ф Е Р А Т диссертации на соискание ученой степени

доктора экономических наук

Горбань Сергей Иванович

Москва 2009 г.

Работа выполнена на кафедре экономики Московского университета МВД России.

Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор Павлов Вячеслав Иванович

- доктор экономических наук, профессор Никулин Леонид Федорович

- доктор экономических наук, профессор Максимцов Михаил Михайлович

Ведущая организация - Академия экономической безопасности МВД России

Защита состоится «____» _____________ 2009 г. в 11.00 час. на заседании диссертационного совета Д 203.019.05 при Московском университета МВД России по адресу: 117997, ул. Академика Волгина, д. 12.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского университета МВД России.

Автореферат разослан «____»______________ 2009 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета

кандидат экономических наук,

доцент М.В. Карасева

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертационного исследования определяется тем, что в современных условиях ведения бизнеса корпорации с целью повышения эффективности управления, достижения конкурентного преимущества на рынке, снижения расходов и увеличения стоимости осуществляют процесс реструктуризации. Данное целеположение особенно актуализируется в условиях кризиса, когда для сохранения своей конкурентоспособности корпорация должна осуществлять корректировку своей текущей деятельности с учетом требований окружающей действительности.

В то же время не следует забывать и про существование ключевой проблемы корпоративного управления - «агентской» проблемы - проблемы ответственности «агентов», совета директоров и менеджеров, которым акционеры делегируют полномочия по управлению своей собственностью. Эффективная система корпоративного управления должна обеспечивать выполнение ее основной задачи - поддерживать баланс ответственности между группами интересов: совета директоров перед акционерами, менеджмента перед советом директоров, собственников крупных пакетов акций перед миноритариями, наконец, корпорации перед обществом.

Своевременность проблеме управления корпорацией в условиях реструктуризации придаёт широкое распространение сделок по слияниям и поглощениям в России, причём не только сырьевых гигантов, но и небольших бизнесов.

Еще недавно российские корпорации активно занимались обеспечением своего устойчивого долгосрочного развития, реализуя стратегии, ориентированные на повышение экономического роста. Важной проблемой становилась стратегическая корпоративная реструктуризация, направленная на получение долгосрочных конкурентных преимуществ. Сегодня акцент внимания смещен с эволюционных (стратегических изменений) преобразований корпораций на революционные. Это предопределяет существенную значимость поиска предпосылок корпоративной реструктуризации с помощью конкурентного позиционирования, развития инструментария осуществления данного процесса и формирования адекватной системы оценки результатов изменений.

Таким образом, в современных условиях нестабильности экономического развития и развития экономических систем различного уровня, включая корпорации, одной из основных проблем в общей управленческой проблематике становится проблема эффективного управления корпорацией в условиях реструктуризации.

Степень разработанности проблемы. При исследовании теоретических и практических проблем управления корпорацией в условиях реструктуризации постановка проблемы и создание методологических основ осуществления реструктуризации получили освещение в трудах ведущих отечественных и зарубежных экономистов: Р. Акоффа, И. Ансоффа, Г.Л. Багиева, Л.П.Белых, Л.С. Бляхмана, С.В. Валдайцева, О.Виханского, А.П. Градова, Е.М.Гришпуна, А. Г. Грязновой, В. В. Григорьева, Ф.Ж. Гуияр, А. Дамодарана, П. Друкера, А.С.Евсеева, Л.В.Ежкина, В.А.Ирикова, И.Ю. Исаева, Дж. Р.Каплана, Н. Келли, В.В.Кондратьева, Т. Коупленда, Д.Г. Конокова, Ф. Котлера, С.А. Кузнецова, С.В. Леонтьева, И.И. Мазура, Б.З. Мильнера, А.М. Немчина, М.В. Одинцова, Е.Г. Ойхмана, М.Портера, К.Л.Рожкова, В.Н. Тренева, М.А. Федотовой, М. Хаммера, Д. Хан, В.Д.Шапиро.

Вопросы эффективности слияний и поглощений стали предметом изучения и анализа таких зарубежных и отечественных ученых, как М. Бекье, М. Бредли, А. Десаи, П. Гохан, Ю.В. Иванов, Д. Куммер, Т. Лангетик, Г. Манделкер, К. Мэрфи, А.М. Пирогов, А.Д. Радыгин, Р. Рубак, Д. Франк, Т.А. Хакимов, Ф. Хофмейстер, М. Цховребов, Д. Эллерт, Р.М. Энтов.

Вместе с тем анализ отечественных и зарубежных исследований, посвященных методологии управления корпорацией в условиях реструктуризации, позволяет утверждать о наличии мало разработанной совокупности взаимосвязанных проблем причинно-следственного взаимодействия корпоративного управления организаций, конкурентной позиции на внешнем и внутреннем рынке, реструктуризации корпорации и ее стоимости, а также обеспечение экономической безопасности корпорации. К указанной совокупности следует, прежде всего, отнести проблемы причинно-следственных связей корпоративного управления крупных организаций, стоимости имущественного комплекса корпорации, конкурентной позиции на рынке и системы обеспечения экономической безопасности корпорации. Эти обстоятельства определили выбор темы исследования, постановку его цели и конкретных задач.

Объектом исследования в диссертации является корпорация как экономический субъект в условиях реструктуризации.

Предметом исследования являются методологические проблемы управления корпорацией в условиях реструктуризации.

Цель и задачи исследования. Целью диссертации является комплексная теоретическая и методологическая разработка механизма управления корпорацией в условиях реструктуризации.

Исходя из цели диссертационного исследования автором поставлены следующие задачи:

– определить теоретические основы формирования механизмов управления корпорацией на основе исследования системы корпоративного управления организацией, концепций управления корпорацией и конкурентного позиционирования корпорации на рынке;

– рассмотреть механизм корпоративной реструктуризации как интеграцию процессов организационной, финансовой и портфельной реструктуризации;

– исследовать анализ и управление стоимостью имущественного комплекса корпорации на основе оценки ее рыночной позиции;

– проанализировать стратегию и тактику поведения корпорации на рынке в условиях слияний и поглощений посредством инвестиционной оценки рыночного потенциала корпорации;

– разработать систему экономической безопасности корпорации в условиях реструктуризации с помощью различных методов и механизмов.

Методологической и теоретической основой исследования являются общенаучные методы исследования - анализ и синтез, индуктивный и дедуктивный анализ, обобщение, классификация и группировка, исторический и логический методы, функциональный анализ, графический анализ, а также экономико-статистические методы. Совокупность использованных методов позволяет обеспечить достоверность и обоснованность результатов исследования.

Эмпирическую основу исследования составляют законодательные акты Российской Федерации, регламентирующие экономическую деятельность; справочно-статистические материалы Федеральной службы государственной статистики России, прогнозно-аналитические материалы Министерства финансов РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ; официальные публикации в российской и зарубежной специальной периодической печати; аналитические статьи, размещенные на страницах Интернета. управление корпорация рынок стратегия

Научная новизна исследования состоит в обосновании и решении комплекса задач, определяющих теоретическую и методологическую основы механизма управления корпорацией в условиях реструктуризации, с учетом оценки ее имущественного комплекса, управления процессами слияния и поглощения, а также определения экономической безопасности деятельности корпорации. Научная новизна исследования заключается в следующем:

1. Предлагается концептуальная трактовка понятия «конкурентное позиционирование на рынке», которое сущностно базируется на анализе таких понятий, как «позиционное», «позиционирование», «деятельностное», «поведение», «конкурентоспособность», и автор предлагает рассматривать «конкурентное позиционирование на рынке» как деятельность организации на рынке, направленную на определение ее позиции в пространстве и времени и предполагающую ее активность по систематическому применению сил для повышению эффективности и прибыльности ее деятельности.

2. Предложена концепция управления корпорацией, учитывающая конкурентное позиционирование корпорации на внутреннем и внешнем рынке. Предлагается конкурентное позиционирование корпорации на внутреннем рынке рассматривать посредством наработанного потенциала; на внешнем рынке - посредством потенциальных факторов успеха. При этом для развития конкурентной позиции корпорации необходимо гармоничное взаимодействие с рыночной средой, с одной стороны, с другой - поддержание баланса ответственности между четырьмя группами интересов: совета директоров перед акционерами, менеджмента перед советом директоров, собственников крупных пакетов акций перед миноритариями, корпорации перед обществом.

Соотношение внутреннего (внутриорганизационного) и внешнего (рыночного, инфраструктурного) пространства представляет собой методологическое основание для реализации авторского подхода к реструктуризации корпорации путем изменения стоимости имущественного комплекса корпорации.

3. Предложен механизм реструктуризации корпорации, представляющий собой целенаправленный процесс изменения структуры корпорации во внешней и внутренней среде с целью достижения конкурентного преимущества, снижения расходов, повышения эффективности управления и увеличения стоимости обновленной корпорации. Измененная структура определяется задачами, решаемыми этой корпорацией, для наилучшего использования имеющихся возможностей, потенциальные факторы успеха - на внешнем рынке; для реализации наработанного потенциала - на внутреннем рынке. В результате реструктуризации происходит изменение структуры организации, что позволяет улучшить эффективность ее функционирования и формирует почву для проведения революционных мероприятий.

В работе предложен механизм корпоративной реструктуризации, представленный в виде определенной последовательности и взаимосвязях во внешней и внутренней среде.

4. Разработан механизм анализа и управления имущественным комплексом корпорации на основе оценки ее рыночной позиции. Автор предлагает метод, согласно которому рыночное позиционирование корпорации с помощью факторов стоимости осуществлять на основе принципа стационарности. Достигнутая стоимость, являясь адекватным цели корпорации и математически корректным функционалом текущего управления, а в дальнейшем, позиционирования на рынке, свидетельствует о том, что чем большее значение этой стоимости реализовано к концу отчетного периода, тем более успешно управлялась корпорация, тем больше корпорация имеет возможностей на рынке.

Применение принципа стационарности требует организации в корпорации циклического управления, в процессе которого достигнутые доходность и стоимость периодически рассчитываются заново, а их обновленные значения отражают изменения в бизнесе корпорации. Достигнутая стоимость есть функционал управления, максимизация которого обеспечивает наиболее эффективное достижение цели управления корпорации - наращивание ее стоимости.

5. Разработан механизм влияния слияний и поглощений на поведение корпорации на рынке. Данный процесс осуществляется как внешние условия, создающие необходимость менеджеру в процессе принятия управленческих решений учитывать положение своей организации в качестве объекта управления, объекта финансовой оценки, потенциального объекта слияния/поглощения.

Мотив осуществления сделки слияния/поглощения становится базовым для формирования рыночного поведения корпорации. Субъект управления может изменить этот мотив в соответствии с принятой стратегией и тактикой организации, но в этом случае он может оказаться за рамками сделки и лишиться работы.

6. Предложены целевые установки создания стоимости имущественного комплекса корпорации, учитывающие содержание и актуализацию интересов субъектов рынка, являющихся первопричиной запуска процесса создания стоимости.

Позиция оценки стоимости внешними субъектами выступает как рефлексивная по отношению к процессу создания стоимости имущественного комплекса организации. В условиях развития рынка слияний и поглощений такое влияние является наиболее значимым для определения целевых установок создания стоимости.

7. Предложена инвестиционная оценка рыночного потенциала корпорации. Проблема оценки рыночного потенциала, представляющего собой функцию промышленного и финансового потенциала организации как ресурсов формирования рыночной позиции организации вообще и промышленной организации, в частности, должна ставиться с позиции генерального директора корпорации. Оценка производственного и финансового потенциала корпорации является этапом стратегического анализа и управления корпорацией.

Предлагаемая методология расчета охватывает все основные внутриорганизационные процессы корпорации, протекающие в различных функциональных областях ее внутренней среды, что обеспечивает системный взгляд на организацию, который позволяет выявить все сильные и слабые стороны, а также создать на этой основе комплексный план рыночного поведения.

8. Предложен методический подход для рефлексии обеспечения экономической безопасности корпорации, а также для мониторинга текущего состояния корпорации, состояния его безопасности, к которому необходимо стремиться. Графическая интерпретация результатов способствует лучшему восприятию и ускорению получения не только количественных, но и качественных значений показателей экономической безопасности, что играет важную роль в визуальной, оперативной, комплексной оценке согласованности разнородных факторов, определяющих состояние и тенденции развития корпорации. В ходе анализа аналогичных данных по конкурирующим или смежным корпорациям получена возможность сравнивать свою корпорацию с другими корпорациями и оценивать свои относительные достоинства и недостатки, сравнивать и сопрягать свои возможности и возможности смежников; или сравнивать состояние корпорации в динамике разных лет и достоверно анализировать развивается или деградирует корпорация, выявлять и купировать предельные отклонения от нормального состояния.

В целом разработанные в диссертации теоретические и методологические основы и концептуальные положения, предложенные модели и механизмы управления корпорацией в условиях реструктуризации позволяют согласовывать результаты конкуретного позиционирования и управленческие решения в условиях слияний и поглощений на рынке с показателями стоимости имущественного комплекса организации и мероприятиями по реструктуризации корпорации, а также выявлять их причинно-следственные взаимосвязи и взаимовлияния.

По результатам исследования на защиту выдвигаются следующие основные научные положения:

1. Концептуальная трактовка понятия «конкурентное позиционирование на рынке», раскрывающаяся на основе анализа таких понятий, как «позиционное», «позиционирование», «деятельностное», «поведение», «конкурентоспособность».

2. Концепция управления корпорацией, учитывающая конкурентное позиционирование корпорации на внутреннем и внешнем рынке. Предлагается конкурентное позиционирование корпорации на внутреннем рынке рассматривать посредством наработанного потенциала; на внешнем рынке - посредством потенциальных факторов успеха.

3. Механизм реструктуризации корпорации как интеграция процессов организационной, портфельной и финансовой реструктуризации. В работе предложен механизм корпоративной реструктуризации, представленный в виде определенной последовательности изменения взаимосвязей во внешней и внутренней среде.

4. Механизм анализа и управления имущественным комплексом корпорации на основе оценки ее рыночной позиции, используя принцип стационарности. Применение принципа стационарности требует организации в корпорации циклического управления, в процессе которого достигнутые доходность и стоимость периодически рассчитываются заново.

5. Механизм влияния слияний и поглощений на поведение корпорации на рынке. Процессы слияний и поглощений выступают как внешние условия, создающие необходимость менеджеру в ходе принятия управленческих решений учитывать положение своей организации в качестве объекта управления, объекта финансовой оценки и потенциального объекта слияния/поглощения. Мотив осуществления сделки слияния/поглощения становится базовым для формирования рыночного поведения корпорации.

6. Целевые установки создания стоимости имущественного комплекса корпорации, учитывающие содержание и актуализацию интересов субъектов рынка, являющихся первопричиной запуска процесса создания стоимости.

7. Методика инвестиционной оценки рыночного потенциала корпорации, представляющего собой функцию промышленного и финансового потенциала организации как ресурсов формирования рыночной позиции организации вообще и промышленной организации, в частности.

8. Методика рефлексии обеспечения экономической безопасности корпорации, а также мониторинга текущего состояния корпорации и состояния ее безопасности на основе графического инструментария.

Практическая значимость. Изложенные в диссертации основные положения, обобщения, выводы, практические предложения и рекомендации могут быть использованы при подготовке бизнес-планов, оценке бизнеса, разработке технико-экономических стандартов, норм и нормативов, в системе бюджетирования и контроллинга для корпоративного управления в условиях реструктуризации.

Практическая реализация теоретических и методологических основ управления корпорацией на основе ее рыночного позиционирования позволяет повысить эффективность принятия управленческих решений в условиях реструктуризации.

Управление корпорацией в условиях реструктуризации обуславливает необходимость получения достоверной информации о стоимости оцениваемого объекта, а также необходимость наиболее полного учета всех сторон деятельности корпорации с целью оптимизации и повышения эффективности их работы.

Автором разработаны предложения по совершенствованию показателей управления стоимостью организации на основе трех ключевых факторов: объема аккумулированных в организации инвестиций; эффективности (возврата) инвестиций; средневзвешенной цены капитала организации.

Автор предлагает использовать графический подход для характеристики показателей системы экономической безопасности корпорации, которая представляет собой комплекс организационно-управленческих, технических, социальных, производственных, профилактических и пропагандистских мер, направленных на качественную реализацию защиты интересов корпорации от внешних и внутренних угроз.

Практическое значение исследования заключается также в возможности его применения в дальнейших общетеоретических и методологических научных исследованиях рассмотренной и смежных с нею проблем, для анализа, оценки и управления экономических систем в условиях реструктуризации, в преподавании экономических дисциплин, при подготовке лекций, учебных пособий, практикумов и другой учебно-методической литературы.

Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационной работы отражены в публикациях и апробированы на всероссийских и международных научно-практических конференциях «Взаимодействие органов внутренних дел и общественных организаций в реализации положений Концепции национальной безопасности Российской Федерации (24 ноября 2006 г., г. Москва), «Правовые и организационные основы борьбы с коррупцией» (30 сентября 2008 г., г. Москва), «Основные направления обеспечения экономической безопасности государств-участников Договора о создании Союзного государства» (18 декабря 2008 г., г. Москва); а также на V ежегодном национальном форуме «Слияния и поглощения в России» (12 декабря 2008 г., г. Москва).

Выводы и рекомендации диссертационного исследования использовались при чтении учебных курсов «Экономическая теория», «Экономика», «Экономическая безопасность», «Менеджмент» в Московском университете МВД России.

Основные положения исследования нашли отражение в монографии «Интеграция России в мировое хозяйство и ее экономическая безопасность», в учебных пособиях «Корпоративное право» (в соавторстве), «Теории и инструментарий знаний, используемых в мировой системе менеджмента инноваций» и других научных публикациях.

Логика и структура исследования. Логика исследования определяет структуру работы, состоящей из введения, пяти глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Во введении обоснована актуальность темы, определены цели и задачи исследования, раскрыта научная новизна, практическая значимость выводов и предложений.

В первой главе «Теоретические основы формирования механизмов управления корпорацией» изложены система и концепции корпоративного управления коммерческой организации, определено конкурентное позиционирование корпорации на внутреннем и глобальном рынке.

Во второй главе «Механизмы корпоративной реструктуризации» рассмотрена сущность процесса реструктуризации и ее виды, особое внимание уделено характеристике механизмов реструктуризации системы управления и контроля в корпоративном секторе, раскрыто влияние управленческих решений на показатели оценки стоимости имущественного комплекса корпорации.

В третьей главе «Анализ стоимости имущественного комплекса корпорации на основе оценки ее рыночной позиции» изложено понимание собственности как основы формирования имущественного комплекса корпорации, приведены анализ и оценка рыночной позиции на основе факторов стоимости, а также исследован порядок изменения стоимости имущественного комплекса корпорации через управление ее рыночной позицией.

Четвертая глава «Стратегия и тактика поведения корпораций в условиях слияний и поглощений» посвящена характеристике влияния слияний и поглощений на поведение корпорации на рынке, представлены целевые установки создания стоимости имущественного комплекса корпорации, определена инвестиционная оценка рыночного потенциала корпорации.

В пятой главе «Экономическая безопасность бизнеса: измерения и регулирование» определена и исследована система экономической безопасности корпорации в условиях реструктуризации, приведены методы и механизмы обеспечения экономической безопасности корпорации, а также разработаны направления обеспечения экономической безопасности бизнеса в России.

Объем работы. Содержание диссертации изложено на 312 страницах основного текста; в работе приведено 30 рисунков, 23 таблицы, библиографический список из 174 источников.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

В соответствии с целями и задачами диссертации следует выделить основные группы проблем, рассмотренные в ней как наиболее актуальные при определении методологии управления корпорацией в условиях реструктуризации.

Первая группа проблем посвящена формированию концепции корпоративного управления. В условиях глобализации, развития новых технологий, роста рынков, усиления конкуренции условия внешней среды изменяются хаотично. Вследствие этих тенденций усложнился процесс управления корпорацией. Мы рассматриваем в качестве базовых элементов для моделирования поведения корпорации организационную структуру и корпоративное управление.

Автор придерживается мнения, что корпоративное управление - это набор механизмов, используемых для поддержания адекватного баланса между правами акционеров и потребностями совета директоров и менеджмента в процессе управления организацией. В своей работе автор рассмотрел основные принципы создания эффективных систем корпоративного управления, их наиболее распространенные модели, формирующиеся под влиянием региональной и экономической специфики, а также возможности, которые открывает перед корпорациями наличие таких систем.

Понятие и механизм корпоративного управления раскрываются на примере акционерного общества через взаимодействие трех основных групп интересов - акционеров, совета директоров и топ-менеджеров.

Основная задача корпоративного управления - поддерживать баланс ответственности между следующими группами интересов: совета директоров перед акционерами, менеджмента перед советом директоров, собственников крупных пакетов акций перед миноритариями, наконец, корпорации перед обществом.

Именно вопрос ответственности «агентов» - совета директоров и менеджеров, которым акционеры делегируют полномочия по управлению своей собственностью, - является ключевым для корпоративного управления и получил название «агентской проблемы». Ее основной источник - существующее в странах с развитым фондовыми рынками разделение управления и собственности. Когда акции распределены среди многих участников, прямое управление корпорацией акционером становится экономически нецелесообразным. В результате почувствовавшие ослабление контроля менеджеры могут начать преследовать собственные цели, которые необязательно будут соответствовать интересам акционеров. Поэтому в качестве своего агента акционеры выбирают совет директоров и наделяют его значительными правами и полномочиями по принятию решений от своего имени. Эффективная система корпоративного управления должна обеспечивать выполнение советом директоров и менеджментом своей основной обязанности - следить за соблюдением интересов акционеров при принятии важнейших корпоративных решений.

Учитывая трудности и проблемы, с которыми организации сталкиваются при построении системы корпоративного управления, важно осознавать цель создания такой системы. Практический опыт свидетельствуют, что эффективное корпоративное управление открывает перед организацией принципиально новые возможности развития бизнеса. Прежде всего, действенная система корпоративного управления важна как один из главных инструментов создания акционерной стоимости.

Акционерная стоимость организации определяется способностью организации минимизировать стоимость привлеченного капитала (WACC) и максимизировать отдачу от собственных активов (ROIC). Кроме того, важна способность организации привлечь значительный объем капитала для роста, чтобы обеспечить постоянное увеличение экономической прибыли. Эффективная система корпоративного управления воздействует на каждый из перечисленных рычагов создания стоимости. С течением времени эффективная система корпоративного управления позволяет улучшить финансовые результаты организации за счет более высокой производительности, или рентабельности, инвестированного капитала (ROIC); мобилизовать капитал при возникновении перспективных проектов быстрее, чем это в состоянии сделать конкуренты; реализовать на практике циклы роста организации.

В условиях экономической глобализации сложились определенные эффективные модели корпоративного управления - «рыночная модель», применяемая в американских и британских организациях; и «модель контроля», типичная для компаний стран континентальной Европы и развивающихся стран. Несмотря на наметившуюся в последнее время тенденцию к сближению этих моделей и возникновению глобального стандарта в сфере корпоративного управления, пока между ними сохраняются существенные различия.

Из двух моделей корпоративного управления инвесторы в целом предпочитают рыночную модель, но это не означает, что она заведомо лучше модели контроля. Важно, чтобы используемая модель корпоративного управления соответствовала особенностям конкретного региона, страны или даже организации. Каждый из развивающихся рынков, очевидно, потребует адаптации традиционных моделей для своих условий. Российские организации должны создать собственный инструментарий корпоративного управления, не только в максимальной степени соответствующий стадии развития экономики страны, но и учитывающий требования глобального рынка капитала.

Однако система корпоративного управления, имея влияние на акционерную стоимость, требует указания причин такого влияния. Ключевой оценочный фактор - капитализация складывается под воздействием многих факторов. Для более точного определения связи между уровнем корпоративного управления и капитализацией организации потребуется еще не одно исследование, но и на основе нашего опыта можно утверждать, что эффективное корпоративное управление в любом случае положительно воздействует на финансовые показатели организации. Так, прозрачность финансовых результатов деятельности позволяет организации устанавливать четкие ориентиры развития, формировать чувство ответственности по всей вертикали управления.

Систему управления эффективностью бизнеса разумно анализировать как составляющую трех взаимоувязанных элементов:

- этики результативности - организационного контекста, культуры и менталитета сотрудников, в рамках которой организация стремится достичь тех или иных результатов;

- системы контроля и управления результатами бизнеса - систематических процессов, процедур и методологических подходов, которые используются для оценки результатов деятельности организации и обратного воздействия с целью их улучшения;

- систем управления эффективностью персонала - процессов и стимулов, используемых организацией для достижения максимального уровня отдачи от сотрудников.

Каждый из этих трех элементов включает в себя целый ряд направлений, которые должны быть тесно увязаны между собой. Так, управление эффективностью персонала включает параметры и критерии оценки работы сотрудников, процесс рассмотрения результатов их работы, обратную связь и оргвыводы. При этом можно многократно измерять эффективность работы сотрудников, но если результаты этих измерений не связать напрямую с заработной платой и карьерным ростом, то есть с системой мотивации, то эта работа будет совершенно бесполезной. Этика высокой результативности также формируется под воздействием эффективной системы мотивации и контроля при четком определении целей и приоритетов организации, ясном и однозначном разделении полномочий и ответственности (Рис. 1).

Нам представляется, что для российских компаний наиболее важным из перечисленных элементов системы управления эффективностью управление результатами бизнеса. Механизмы измерения и оценки результатов деятельности организации - центральный вопрос общей системы управления эффективностью, и именно здесь многие организации встречают большинство затруднений.

Столкнувшись с этими проблемами, многие корпорации приступили к созданию адекватной информационной базы, на основе которой можно уже выстраивать процессы управления результатами бизнеса. Подобная система управления результатами бизнеса состоит из трех элементов:

набора показателей или ключевых показателей эффективности (КПЭ) и обеспечивающих их измерение и отслеживание процессов и информации;

механизма определения целевых значений КПЭ;

процесса управления - итеративного процесса постановки задач, планирования работы и оценки результатов.

Опыт McKinsey свидетельствует, что успех реализации в организации системы управления эффективностью напрямую зависит от комплексности, последовательности и взаимосвязи проводимых мероприятий. При этом важно понимать, что управление эффективностью - многогранная проблема, допускающая использование различных подходов и концепций. Задача руководителя, озабоченного эффективностью деятельности корпорации, как раз состоит в том, чтобы выбрать подход, в наибольшей степени соответствующий условиям его организации, и органично вписать его в общую систему управления корпорацией.

	Основные направления
	? Последовательное использование рычагов контроля и мотивации	? Кадры ? Финансовый контроль и планирование ? Операционный контроль и планирование ? Стимулы ? Возможности развития и роста ? Ценности организации
	? Постановка задач	? Четко определенная стратегия ? Ожидания от организации и приоритеты
	? Структура ответственности	? Четкое и логичное определение ответственности подразделений при максимальной прозрачности системы ? Наделение достаточными полномочиями для решения поставленных задач
	? Измерение и оценка результатов	? Показатели эффективности и факторы, их определяющие ? Регулярная стандартизированная и прозрачная отчетность
	? Постановка задач	? Постановка целей от возможного, а не от достигнутого ? Сравнительный анализ ? Подробные планы работы
	? Процесс управления	? Периодический анализ результатов ? Исследование причин расхождений ? Корректировка и принятие мер
	? Параметры и критерии оценки	? Постановка целей и задач ? Система оценки результатов
	? Процесс оценки персонала	? Периодическая оценка ? Постоянные взаимодействия, поддержка и развитие навыков
	? Последствия	? Компенсация и материальные стимулы ? Развитие карьеры ? Планы действий по исправлению сложных ситуаций

Рис. 1 Элементы управления эффективностью

Таким образом, положительное воздействие эффективной системы корпоративного управления на финансовую результативность однозначно подтвердилось и в развивающихся странах (табл. 1). Организации, стремящиеся упрочить свое положение на глобальных финансовых рынках, должны избрать совершенствование корпоративного управления одним из важнейших элементов своей стратегии.

Таблица 1

Потенциал увеличения капитализации в результате совершенствования одного из элементов корпоративного управления

Страна	Отрасль	Эффект, %
Индия	Химическая Текстильная	10,6 12,4
Южная Корея	Автомобильное оборудование и запасные части Текстильная	10,0 9,8
Малайзия	Строительные материалы Машиностроение и строительство	10,4 10,0
Мексика	Пищевая Розничная торговля	11,8 11,8
Тайвань	Электроника Пищевая	10,7 10,7
Турция	Строительные материалы Пищевая Текстильная	12,0 12,2 11,8

Разработка и внедрение основанной на КПЭ системы управления результатами связано с принятием ряда концептуальных решений относительно широты охвата этой системы, уровня детализации КПЭ и их доведения до самых низких уровней организации и т.д. Многие из этих решений будут определяться практической целесообразностью и специфическими целями организации (рис. 2).

Теория менеджмента и практический опыт свидетельствуют, что эффективное корпоративное управление открывает перед организацией принципиально новые возможности развития бизнеса. В работе раскрыта многоаспектность корпоративного управления в эволюции экономической мысли с позиций основных подходов, внесших существенный вклад в развитие теории и практики управления корпорацией. К числу данных подходов относят: классический, или традиционный подход; процессный подход; системный подход; ситуационный подход.

Рис. 2 Решения при внедрении системы управления

Приверженцы каждого из этих направлений полагали в свое время, что им удалось найти ключ к наиболее эффективному достижению целей организации. Однако практика управления показала, что приемы, которые оказались успешными в одних ситуациях и в конкретное время, не всегда успешны в других. В то же время исследование эволюции управленческой мысли актуально потому, что позволяет увидеть и понять логику познания управленческих отношений.

Специфика российской социально-экономической действительности заключается в том, что для российских организаций объективно ситуационная управленческая парадигма является наиболее актуальной.

Многие исследователи отмечают причинно-следственную связь между корпоративным управлением организаций, конкурентной позицией на внешнем и внутреннем рынке и реструктуризацией корпорации и ее стоимостью. Деятельность организации на рынке, направленная на определение ее позиции в пространстве и времени и предполагающая ее активность по систематическому применению сил для повышению эффективности и прибыльности ее деятельности, называется конкурентным позиционированием корпорации на рынке. Причем конкурентное позиционирование опосредовано внутренним и внешним содержанием, что определяет характер ее действий в своей отраслевой области мышления и формирует отношение организации во взаимодействии с тремя группами интересов (акционерами, советом директоров, топ-менеджеров). Следовательно, конкурентное позиционирование организации актуально как на глобальном, так и внутреннем рынке.

Причем конкурентное позиционирование организации на внутреннем рынке опирается на наработанный потенциал; на внешнем рынке - на потенциальные факторы успеха. Внешние потенциальные факторы успеха и внутренний наработанный потенциал выявляются с целью определения границ возможной реструктуризации и реорганизации корпорации. Таким образом, для развития конкурентной позиции корпорации необходимо, с одной стороны, гармоничное взаимодействие с рыночной средой для выявления потенциальных возможностей внешней реструктуризации, с другой - поддержание баланса ответственности между группами интересов: совета директоров перед акционерами, менеджмента перед советом директоров, собственников крупных пакетов акций перед миноритариями, наконец, коммерческой организации перед обществом. Поддержание баланса ответственности между группами интересов обусловлено выявлением потенциальных возможностей внутренней реструктуризации.

Определение функций управленческого блока во внутриорганизационной структуре организации как основы для принятия управленческих решений отражает зависимость рыночного поведения корпорации от требований, предъявляемых к управленческому блоку акционерами. Данные требования определяют возможные границы поведения организации на рынке. Действительное поведение корпорации на рынке определяется на основе принятых управленческих решений. Таким образом, на основе сопоставления возможного и действительного поведения корпорации в конкурентной среде на рынке можно выявить зависимость рыночной стоимости принимаемых решений от требований внешней среды и акционеров, а также определить возможные границы внешней и внутренней реструктуризации корпорации (рис. 3).

Рис. 3 Концепция корпоративного управления

Вторая группа проблем включает анализ и формирование механизма корпоративной реструктуризации на основе интеграции процессов организационной, финансовой и портфельной реструктуризации.

Для повышения эффективности работы корпорации проводится ее реорганизация, сопровождающаяся изменением состава управленческой команды, выбором новой стратегии или принципов управления.

Реструктуризация представляет собой изменение структуры корпорации, то есть изменение границ подразделений во внутренней среде или компаний во внешней среде (выделение, разделение, объединение, слияние, поглощение), с целью достижения конкурентного преимущества, снижения расходов, повышения эффективности управления и увеличения стоимости обновленной корпорации.

Автор установил, что в большинстве случаев причинами проведения реструктуризации корпорации являются следующие события:

произошедшие изменения во внешней среде (установление долгосрочных рыночных трендов, изменения в макроэкономической политике, законодательстве, действия конкурентов);

отраслевые и технологические изменения в структуре производства и технологическом цикле;

внутрикорпоративные изменения (принятие новых бизнес-стратегий, снижение затрат, исправление допущенных ранее ошибок, изменения в составе топ-менеджеров, решение внутрикорпоративных конфликтов и т.д.).

Проведение реструктуризации корпорации имеет внутреннюю и внешнюю направленность. При проведении реструктуризации корпорации во внутренней среде осуществляется поиск слабых подразделений, имеющих неудовлетворительные финансовые показатели или не имеющих перспективу дальнейшего развития, что сказывается (или скажется в ближайшем будущем) на финансовых показателях или на условиях функционирования корпорации. Корпорация должна проанализировать причину возникновения подобной ситуации, при необходимости оказать содействие или заменить команду менеджеров данного подразделения, изменить ее цели или стратегию. Более радикальными являются различные формы объединений реструктурируемых подразделений корпорации с другими подразделениями или их ликвидация.

Главной целью преследуемой при проведении реорганизаций и реструктуризации является стремление снизить издержки и повысить эффективность управления. Для этого могут быть использованы такие действия, как изменение структуры собственности корпорации (дивестиции, выделения, слияния, поглощения), ее бизнес-портфеля, долговые свопы (debt swaps), расширение или сокращение производства и др.

Принятие решения о необходимости реструктуризации корпорации основывается на результатах портфельного и стоимостного анализа. Дивестиции могут быть признаны целесообразными в том случае, если создаваемая корпорацией или бизнесом стоимость отрицательна и не может быть увеличена в будущем, а также, если при этом отсутствует синергетический эффект.

Реструктуризация представлена в работе как интеграция портфельной, финансовой и организационной реструктуризации (рис. 4).

Рис. 4 Виды реструктуризации корпорации

В результате портфельной реструктуризации происходят значительные изменения в составе активов или бизнесов, которые принадлежат корпорации. Она может быть осуществлена в следующем виде: продажи активов (дивестиции); выделения; ликвидации; при необходимости, может быть осуществлено приобретение новой компании или бизнеса, повышающей эффективность работы уже имеющихся.

Финансовая реструктуризация включает многочисленные изменения в структуре капитала корпорации, начиная с управления потоками денежных средств и краткосрочными кредитами до принятия стратегических финансовых решений и внутрикорпоративной системы ценообразования, тем самым, оказывая непосредственное влияние на процесс создания добавленной стоимости.

Организационная реструктуризация включает в себя многочисленные изменения в организационной структуре корпорации, сопровождающиеся изменением границ стратегических бизнес-единиц. Для этого используются разделение, выделение и объединение структурных подразделений, изменения числа иерархических уровней (создание или ликвидация субкорпораций, изменение числа топ-менеджеров и т.п.), изменение в контроллинге, сокращение численности персонала, другие способы реформирования системы управления. При этом сочетание нескольких способов организационной реструктуризации более эффективно, чем более интенсивное использование только одного из них.

Принятие корпорациями новых стратегий в большинстве случаев делает необходимым внесение изменений в их структуру. Однако стратегия редко предписывает единственные структурные решения. Более того, важнейшими проблемами в стратегии чаще всего оказывались проблемы реализации и непрерывной адаптации: добиваться ее выполнения и оставаться гибкими. Таким образом, реструктуризация является средством обеспечения гибкости управления корпорацией и реализации принятых стратегий.

Таким образом, анализ портфельной, финансовой и организационной реструктуризации в сопоставлении с основными видами изменений структуры корпорации во внутренней и внешней среде показывает, что процессы слияния и поглощения, как правило, базируются на изменении состава активов/бизнесов корпорации; процессы выделения, объединения и разделения, как правило, базируются на изменении в структуре капитала корпорации; а также и те и другие процессы происходят одновременно с изменениями в организационной структуре корпорации.

Перед проведением реорганизации или реструктуризации корпорации должны быть определены: последовательность проводимых действий, сроки их выполнения, ответственные, а также методы управления этим процессом. Также должны быть проанализированы последствия их принятия, выполнены сравнения альтернативных вариантов решений по изменению структуры корпорации или подразделений.

Автором был предложен механизм корпоративной реструктуризации, который представляет собой последовательность таких действий, как:

1. Комплексная диагностика состояния корпорации по следующим направлениям:

? Анализ внутренней среды корпорации, в том числе

- Анализ производственной политики;

- Анализ области корпоративного управления и области менеджмента;

- Анализ кадровой политики;

- Финансово-экономический анализ деятельности;

- Анализ инвестиционной политики;

? Анализ внешней среды корпорации, в том числе

- Маркетинговый анализ;

- Конкурентный анализ;

- Анализ потенциальных партнеров;

2. Определение целей корпоративной реструктуризации:

? Выявление мотивов корпоративной реструктуризации как интеграцию портфельной, организационной и финансовой реструктуризации;

? Определение целей и задач корпоративной реструктуризации как интеграцию портфельной, организационной и финансовой реструктуризации;

? Выявление основных ресурсов для корпоративной реструктуризации;

? Принятие решения о проведении корпоративной реструктуризации и определение формы реорганизации;

o Во внешней среде - в форме слияния или поглощения;

o Во внутренней среде - в форме выделения, разделения, объединения;

? Формирование стратегии корпоративной реструктуризации;

3. Разработка программы корпоративной реструктуризации;

? Анализ результатов комплексной диагностики состояния корпорации, в том числе оценка стоимости имущественного комплекса корпорации;

? Формирование концепции корпоративной реструктуризации;

? Выявление целевых установок создания стоимости имущественного комплекса корпорации в условиях корпоративной реструктуризации;

? Инвестиционная оценка рыночного потенциала корпорации;

? Разработка комплекса мероприятий по реализации концепции корпоративной реструктуризации по направлениям (производство, менеджмент и маркетинг, персонал, финансы, инвестиции) во внешней и внутренней среде.

4. Реализация комплекса мероприятий программы корпоративной реструктуризации:

? Процедура принятия решения о проведении корпоративной реструктуризации в одной из форм реорганизации:

o Во внешней среде - в форме слияния или поглощения;

o Во внутренней среде - в форме выделения, разделения, объединения;

? Документальное оформление процедуры реструктуризации;

? Проведение инвентаризации;

? Государственная регистрация образованных компаний, подразделений;

? Организационные мероприятия, в том числе:

o Мероприятия по преобразованию системы управления;

o Мероприятия по преобразованию организационной структуры;

o Мероприятия по преобразованию корпоративной культуры

o Мероприятия по обеспечению системы экономической безопасности корпорации;

5. Оценка результатов корпоративной реструктуризации:

? Выбор методического подхода к оценке корпоративной реструктуризации;

? Оценка экономической эффективности корпоративной реструктуризации.

Для достижения успеха в деятельности любой корпорации менеджеру при принятии каждого серьезного управленческого решения надо просчитать, повысит ли его реализация стоимость корпорации. Таким образом, результаты оценки стоимости сказываются практически на всех показателях деятельности корпорации.

Автор выявил, что, с одной стороны, принятие управленческих решений оказывает влияние на оценку стоимости имущественного комплекса корпорации, с другой стороны, необходимо использовать оценку стоимости организации для принятия лучших управленческих решений.

В связи с тем, что вторая взаимосвязь в России практически применяется крайне редко и в основном распространена на Западе, автор акцентировал внимание на первой зависимости.

Таким образом, достижение успеха в результате проведения реорганизации и реструктуризации обеспечивается с помощью управления процессами этих изменений. Для этого требуется поддержка проводимых мероприятий, как со стороны владельцев (акционеров), так и со стороны менеджеров корпорации, а для этого они должны быть заинтересованы в проведении таких изменений и получении положительных результатов по их окончании.

Ситуация значительной неопределенности, порожденная мировым финансовым кризисом, открывает новые возможности для стабильных игроков, которые могут сделать выгодные приобретения за счет компаний, недооценивших в свое время риски. При этом важно отметить иностранные компании, которые уже накопили значительный опыт работы на российском рынке и во время кризиса, являются не менее активными игроками, чем национальные инвесторы.

Особо выделим основные виды процессов внешней реструктруризации корпораций с учетом уровня приобретаемого права корпоративного контроля (табл. 2). Наибольшую долю от общего количества процессов в 2008 г. занимали полные приобретения (523 сделки), далее следует консолидация и покупка, менее всего распространены слияния и присоединения. С точки зрения стоимостного объема также преобладают полные приобретения (29,6 млрд. долл), далее следует консолидация (21,8 млрд. долл).

Таблица 2

Виды процессов внешней реструктуризации корпораций в 2008 г.

Показатели	Вид реструктуризации
	Участие	Влияние	Покупка	Партнёрство	Поглощение	Полное приобретение	Присоединение	Консолидация	Слияние активов	Слияние форм
Количественная доля (%)	10,0	10,7	11,2	1,9	5,7	44,2	0,6	14,3	1,4	-
Стоимостная доля (%)	6,1	10,8	7,5	2,6	5,9	27,9	0,1	20,6	18,5	-

Анализ возможных направлений внешней реструктуризации корпораций показывает, что доля сделок горизонтального направления в 2008 г. преобладала в общем количестве сделок (61%/ 722 сделки), далее следует круговая (диверсификация) интеграция (рис. 5). При стоимостной оценке рынка отметим, что круговые интеграции занимают почти 1/3 рынка.

На основе итогов 2008 г. можно отметить, что интерес предприятий к приобретению пакетов акций более 50%+1 несколько снизился -- с 53% стоимостного объема в 2007 г. до 41% в 2008 г.

...