Оптимизация заемных финансовых ресурсов (на примере ПАО "Лукойл")
Виды заемных финансовых ресурсов. Критерии выбора заемных финансовых средств как источников финансирования. Анализ основных технико-экономических показателей ПАО "Лукойл", эффективности использования заемных финансовых ресурсов, путей их оптимизации.
Рубрика | Менеджмент и трудовые отношения |
Вид | курсовая работа |
Язык | русский |
Дата добавления | 04.03.2018 |
Размер файла | 88,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Стоит отметить, что платежеспособность в среднесрочных обязательствах является наиболее приоритетным направлением для улучшения в данной ситуации. Одним из способов исправления ситуации является привлечение среднесрочных кредитов, гарантией которых могут служить другие группы активов.
ПАО "ЛУКОЙЛ" в целом является обладателем устойчивого финансового положения , т.к неспособность проводить платежи определяется лишь в краткосрочной перспективе.
Чтобы идентифицировать область финансовой устойчивости предприятия, используют трехмерный показатель:
, (10)
<0
Трехмерный показатель финансовой устойчивости ПАО "ЛУКОЙЛ" будет иметь следующий вид:
1) S (2013 год)=(0;1;1) - область неустойчивого финансового состояния;
2) S (2014 год)=(0;1;1) - область неустойчивого финансового состояния;
3) S (2015 год)=(0;1;1) - область неустойчивого финансового состояния.
Анализ финансовой устойчивости ПАО "ЛУКОЙЛ" приведен в таблице, находящейся ниже. (таблица 3)
Таблица 3 - Анализ финансовой устойчивости ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель |
2013 г. |
2014 г. |
2015г. |
Темп прироста,% 2014 к 2013 гг |
Темп прироста,% 2015 к 2014 |
|
Величина собственных ОС, млн.руб |
-109132 |
-29060 |
141743 |
73,37 |
587,75 |
|
Излишек или недостаток собственных средств для формирования запасов и затрат,млн.руб |
-109164 |
-29091 |
141724 |
73,35 |
587,17 |
|
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников для формирования запасов и затрат,млн.руб |
-35014 |
363859 |
451327 |
1139,18 |
24,038 |
|
Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов затрат,млн.руб |
322837 |
592306 |
863658 |
83,46 |
45,81 |
|
Коэффициент автономии |
0,67 |
0,65 |
0,65 |
-3,1 |
0 |
|
Коэффициент соотношения з/с |
0,5 |
0,55 |
0,55 |
9,58 |
0 |
|
Соотношение мобильных средств предприятия к стоимости иммобилизирован-ных средств |
0,33 |
0,51 |
0,75 |
53,47 |
46,27 |
|
Коэффициент маневренности |
-0,13 |
-0,03 |
0,11 |
79,71 |
82,1 |
По данной таблице можно сделать следующие выводы :компания ПАО "ЛУКОЙЛ" имеет стабильное неустойчивое финансовое положение на протяжении 3-х лет, что для российского рынка является обыденностью. Данный результат говорит о недостатке собственного оборотного капитала для формирования запасов, излишка или равенства основных источников формирования запасов с величиной запасов.
Следует так же отметить снижение коэффициента автономии в 2014 году , что говорит о том , что уменьшении доли собственного капитала компании, однако в 2015 году данный показатель вернулся к уровню 2013 года.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств в 2014 и в 2015 годах увеличился на 0,05 , что говорит об увеличении доли заемного капитала компании, это подразумевает нехватку собственных денежных средств компании.
Соотношение мобильных средств предприятия к стоимости иммобилизированных средств возрастает с каждым годом , что говорит о том, что у компании появляется больше оборотных активов.
Коэффициент маневренности в 2015 году составил 0,11, что является положительным результатом, т.к повышение данного коэффициента позволяет сказать о том, что при необходимости компания может обеспечить пополнение оборотных активов за счет собственных денежных средств.
Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат так же возрос на 54,52% , что является положительным результатом.
В целом, можно сказать , что вектор развития компании задан верно ,и прослеживается положительная динамика в отношении финансовой устойчивости компании.
Показатель платежеспособности предприятия представлен в таблице 4.
Таблица 4 - Анализ платежеспособности ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
Темп прироста в % |
||
2014/2013 г.г. |
2015/2014 г.г. |
|||||
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,17 |
0,22 |
0,24 |
29,41 |
9,09 |
|
Коэффициент ликвидности (промежуточный) |
1,12 |
1,14 |
1,26 |
1,79 |
10,53 |
|
Коэффициент покрытия |
0,9 |
1,51 |
2,09 |
67,07 |
38,96 |
По данной таблице можно сделать следующие выводы :коэффициент абсолютной ликвидности в 2013 году составил 0,17, в 2014 году он вырос на 29,41% и составил 0,22, а в 2015 году он увеличился по сравнению с 2014 годом на 9,09% (0,24). Стабильное повышение коэффициента абсолютной ликвидности говорит о том что компания может вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства, а значит не испытывает проблем с платежеспособностью.
Значение промежуточного коэффициента показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов. В нашем случае и в 2013 (1,12), и в 2014 (1,14), а так же в 2015 (1,26) годах коэффициент намного выше нормативного, что говорит о высокой степени платежеспособности предприятия в целом.
Коэффициент покрытия в 2013 году составил 0,9 , в 2014 году - 1,51 в 2015 году - 2,09, это говорит о высокой платежеспособности компании , а так же об оптимальном соотношении активов и пассивов предприятия, о низком уровне риска банкротства.
В целом, можно сказать, что ПАО "ЛУКОЙЛ" является компанией, которая может погасить свои финансовые обязательства.
Таблица 5 - Анализ кредитоспособности ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
Темп прироста в % |
||
2014/2013 г.г. |
2015/2014 г.г. |
|||||
Коэффициент ликвидности |
1,12 |
1,14 |
1,26 |
1,79 |
10,53 |
|
Рентабельность капитала (активов),% |
17,97 |
22,29 |
17,06 |
24,02 |
-23,45 |
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
0,50 |
0,55 |
0,55 |
9,37 |
0 |
По данной таблице можно сделать следующие выводы : коэффициент ликвидности компании в 2015 году составил 1,26 , что говорит о том , что предприятие обладает высокой ликвидностью средств.
Рентабельность активов демонстрирует, насколько высока отдача от средств, вложенных в имущество организации, какую прибыль приносит компании каждый рубль, инвестированный в ее активы , в 2013 году составила 17,97%, в 2014 году - 22,29%, а в 2015 году снизилась на 23,45% и составила 17,06%, что позволяет сказать - предприятие стало действовать менее эффективно. Именно это послужило причиной резкого падения рентабельности активов.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств говорит о преобладании доли заемных средств в компании, а так же низкой финансовой устойчивости компании.
В следующей таблице произведем анализ деловой активности и рентабельности компании ( таблица 6)
Таблица 6 - Анализ деловой активности и рентабельности предприятия ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
Темп прироста ,%2014/2013 г.г. |
Темп прироста,% 2015/2014 г.г. |
|
Коэффициент оборачиваемости активов |
0,2 |
0,14 |
0,13 |
-31,02 |
-7,4 |
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
0,3 |
0,21 |
0,2 |
-28,82 |
-6,99 |
|
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала |
0,91 |
0,58 |
0,46 |
-36,38 |
-20,18 |
|
Коэффициент оборачиваемости основных средств |
0,53 |
0,42 |
0,45 |
-21,83 |
7,05 |
|
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат |
2029,2 |
1115,3 |
457,2 |
-45,04 |
-59,01 |
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности |
3,09 |
2,67 |
3,68 |
-13,66 |
37,95 |
|
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности |
3,6 |
2,4 |
3,3 |
-32,22 |
34,83 |
|
Рентабельность активов, % |
17,97 |
22,29 |
17,06 |
24,02 |
-23,45 |
|
Рентабельность собственного капитала, % |
24,29 |
32,79 |
23,23 |
35,02 |
-29,15 |
|
Рентабельность продаж , % |
4,66 |
3,7 |
3,69 |
-20,6 |
-0,27 |
|
Прибыль на одну акцию, руб./акц. |
246,74 |
437,22 |
355,41 |
77,2 |
-18,71 |
|
Отношение рыночной цены акции к прибыли на акцию, руб./руб. |
7,87 |
6,09 |
8,03 |
-22,68 |
31,85 |
|
Балансовая стоимость одной акции, руб. |
1530 |
1333 |
1016 |
-12,85 |
-23,8 |
|
Соотношение рыночной и балансовой стоимости одной акции, руб./руб. |
1,27 |
2 |
2,81 |
57,2 |
40,65 |
|
Коэффициент дивиденда на акцию |
0,05 |
0,06 |
0,08 |
16,7 |
25 |
|
Коэффициент выплаты дивиденда |
0,31 |
0,43 |
0,5 |
2,19 |
7,24 |
Вывод по таблице : коэффициент оборачиваемости активов в 2015 году по сравнению с 2014 годом снизился на 7,4% и составил 0,13 , что говорит о том, что эффективность вложений капитала для инвесторов снизилась, это можно связать со снижением коэффициента оборачиваемости собственного капитала , который характеризует скорость использования собственного капитала и отражает эффективность управления ресурсами предприятия ( в 2013 году - 0,3 в 2014 году - 0,21, в 2015 году - 0,2) , а так же снижением коэффициента оборачиваемости заемного капитала, который характеризует величину заемного капитала в общем объеме финансирования ( в 2013 году - 0,91, в 2014 году - 0,58, в 2015 году - 0,46).
Коэффициент оборачиваемости основных средств снизился на 21,38% в 2014 году, однако в 2015 году он увеличился на 7,05%. Коэффициенты оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности в 2015 году возросли на 37,95% и 34,83% соответственно.
Стоит так же отметить снижение рентабельности активов, собственного капитала и продаж на протяжении всего рассматриваемого периода , что оказало влияние, к примеру, на снижение прибыли от 1 акции на 18,71% в 2015 году.
Так же снизилась балансовая стоимость 1 акции, в 2013 году она составляла 1530 рублей, в 2014 -1333 рубля, а в 2015 уже 1016 рублей.
Однако коэффициент дивиденда на 1 акцию повысился и составил 0,08, а коэффициент выплаты дивиденда составил 0,5.
Осуществим оценку вероятности банкротства по модели отечественной модели R.
R = 8,38*К1 + К2 + 0,054*К3 + 0,63*К4 (15)
где К1 - коэффициент эффективности применения своих активов, который определяется как деление оборотного капитала на собственный капитал;
К2 - коэффициент рентабельности - деление чистой прибыли на собственный капитал;
К3 - коэффициент оборачиваемости активов - деление чистого дохода на валюту баланса;
К4 - норма прибыли - деление чистой прибыли на расходы.
При определении показателя R устанавливается вероятность банкротства фирмы:
Таблица 7 - Вероятность банкротства фирмы
Значение R |
Вероятность банкротства, процентов |
|
Меньше 0 |
Максимальная (90 - 100) |
|
0-0,18 |
Высокая (60 - 80) |
|
0,32 - 0,42 |
Низкая (15 - 20) |
|
Больше 0,42 |
Минимальная (до 10) |
Произведем оценку вероятности банкротства компании ПАО "ЛУКОЙЛ"
Таблица 8 - Оценка вероятности банкротства ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
|
К1 |
0,21 |
0,2 |
0,18 |
|
К2 |
0,03 |
0,05 |
0,03 |
|
К3 |
0,3 |
0,27 |
0,31 |
|
К4 |
0,22 |
0,24 |
0,18 |
|
R |
1,9446 |
1,8928 |
1,6685 |
Значение показателя R на протяжении всего рассматриваемого периода больше значения 0,42. Это означает, что вероятность банкротства компании минимальна (менее 10%).
2.3 Анализ источников заемных средств
В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т. д.
Проведем анализ динамики собственного и заемного капитала и представим его в таблице 9.
Таблица 9 -Анализ динамики собственного и заемного капитала ПАО "ЛУКОЙЛ"
Источник капитала |
2013 |
2014 |
2015 |
Темп прироста,% |
||
2014 к 2013 гг |
2015 к 2014 гг |
|||||
Собственный, млн.руб |
864 177 |
1 134 098 |
1 301 245 |
31,23 |
14,73 |
|
Заемный, млн.руб |
432 098 |
621 398 |
721 935 |
43,80 |
16,17 |
|
ИТОГО, млн.руб |
1 296 276 |
1 755 496 |
2 023 181 |
35,42 |
15,24 |
По данным, приведенным в таблице можно сделать вывод, что на протяжении рассматриваемого периода увеличился, как собственный, так и заемный капитал.
Для более подробного анализа рассмотрим динамику структуры капитала компании.(таблица 10)
Таблица 10 - Анализ динамики структуры капитала ПАО "ЛУКОЙЛ"
Источник капитала |
Структура капитала, % |
Темп прироста,% |
||||
2013 |
2014 |
2015 |
2014 к 2013 гг |
2015 к 2014 гг |
||
Собственный |
0,67 |
0,65 |
0,64 |
-3,10 |
-0,44 |
|
Заемный |
0,33 |
0,35 |
0,36 |
6,19 |
0,81 |
|
ИТОГО |
100 |
100 |
100 |
0 |
0 |
По данным ,приведенным в таблице видно , что доля собственного капитала компании в 2013 году составила 67%, в 2014 году - 65%, а в 2015 году - 64%, доля же заемных средств составила соответственно 33% в 2013 году, 35% в 2014 году и 36% в 2015 году. Это говорит о том, что компания все более активно привлекает заемные финансовые средства (т.к увеличивается необходимость во внешнем инвестировании), для того, чтобы оптимизировать общую структуру капитала.
Необходимо более подробно рассмотреть заемный капитал компании и его основные источники финансирования.
Заемный капитал - это совокупная величина обязательств организации перед физическими и юридическими лицами, иными словами это денежные средства или имущество, привлекаемое для финансирования операционной или инвестиционной деятельности предприятия.
Заемный капитал - это совокупная величина обязательств организации перед физическими и юридическими лицами, иными словами это денежные средства или имущество, привлекаемое для финансирования операционной или инвестиционной деятельности предприятия.
Анализ источников заемного капитала ведется в разрезе его двух основных элементов:
1) Долгосрочные обязательства - это обязательства, срок погашения которых превышает 12 месяцев после отчетной даты (п. 19 ПБУ 4/99).
2) Краткосрочные обязательства - это обязательства, срок погашения которых не превышает 12 месяцев после отчетной даты (п. 19 ПБУ 4/99).
По данным таблицы можно сделать следующий вывод : заемные средства представлены долгосрочными и краткосрочными кредитами, займами и кредиторской задолженностью. В отчетном периоде отмечена тенденция роста заемного капитала по позициям долгосрочных кредитов и займов и по кредиторской задолженности. По краткосрочным кредитам также наблюдается тенденция роста.
Стоит отметить, что долгосрочные кредиты и займы в 2013 году составили 73145 млн.руб, тогда как в 2015 году они составляют уже 3090182 млн.руб, это позволяет сказать, что ПАО "ЛУКОЙЛ" вынуждена прибегать к внешним источникам финансирования , т.к ощущается нехватка собственных денежных средств. Отложенные налоговые обязательства в 2013 году составляли 403 млн.руб, в 2014 - 373 млн.руб, а в 2015 году - 421 млн.руб, это говорит о том, что увеличивается часть налога на прибыль, которая отвечает за поступления денежных средств в бюджет государства. Краткосрочные кредиты и займы в 2013 году составили 213144 млн.руб, в 2014 снизились до 193383 млн.руб, а в 2015 году возросли до 254371 млн.руб, что говорит о том, что компания обладает финансовыми ресурсами для погашения краткосрочных займов.
Таблица 11 - Анализ источников заемного капитала ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель |
Ед.изм., млн. руб. |
Темп прироста,% |
Структура, % |
Темп прироста,% |
|||||||
2013 |
2014 |
2015 |
2014 к 2013 гг |
2014 к 2013 гг |
2013 |
2014 |
2015 |
2014 к 2013 гг |
2015 к 2014 гг |
||
Долгосрочные кредиты и займы |
73145 |
228021 |
309182 |
21174 |
35,59 |
16,96 |
36,70 |
42,69 |
116,38 |
16,32 |
|
Отложенные налоговые обязательства |
403 |
373 |
421 |
-7,44 |
12,69 |
0,09 |
0,06 |
0,06 |
-35,72 |
-3,32 |
|
Краткосрочные кредиты и займы |
213144 |
193383 |
254371 |
-9,27 |
31,54 |
49,40 |
31,12 |
35,12 |
-36,99 |
12,84 |
|
Кредиторская зад-ть |
142898 |
198408 |
155615 |
38,85 |
-21,57 |
33,12 |
31,93 |
21,49 |
-3,58 |
-32,71 |
|
Прочие краткосрочные обязательства |
1904 |
1158 |
2344 |
-39,17 |
102,39 |
0,44 |
0,19 |
0,32 |
-57,76 |
73,63 |
|
ИТОГО |
432098 |
620187 |
721935 |
44,00 |
16,57 |
100 |
100 |
100 |
0 |
0 |
Кредиторская задолженность показывает, что денежные средства, временно привлеченные предприятием в 2013 году составляли - 142898 млн.руб, в 2014 году произошло увеличение кредиторской задолженности компании на 38,35% , она составила 198408 млн.руб, данный прирост можно обосновать тем, что ПАО "ЛУКОЙЛ" на протяжении данного периода времени активно занималась модернизацией и капитальным ремонтом своих производственных мощностей ( особо стоит отметить НПЗ компании), для проведения которых понадобились дополнительный финансовые вложения. В 2015 году кредиторская задолженность компании снизилась до 155615 млн.руб, что говорит о том, что потребность в данных краткосрочных займах компании уменьшилась.
В целом, компания ПАО "ЛУКОЙЛ" активно привлекает как долгосрочные, так и долгосрочные займы для финансирования своей производственной деятельности для того, чтобы быть конкурентноспособной не только на российском, но и на мировом рынке добычи и реализации углеводородов
3. ОЦЕНКА ИСТОЧНИКОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ
3.1 Обоснование выбора источников заемных средств
Для удовлетворения своих потребностей в финансовых ре?сурсах предприятия могут привлекать различные виды займов. Эффективное использование займов позволяет расширить мас?штабы деятельности, повысить рентабельность собственного ка?питала, а в конечном итоге -- и стоимость фирмы. В экономиче?ском отношении любой заем представляет собой безусловное обязательство субъекта осуществить возврат к определенному сроку полученной в долг суммы и выплатить ее владельцу зара?нее оговоренное вознаграждение в виде процентов за использо?вание средств.
Привлечение дополнительного капитала, как за счет собственных источников предприятия, так и за счет заемных, имеет свои пределы и обычно связано с возрастанием средневзвешенной стоимости капитала. Привлечение дополнительных кредитов при высоком уровне финансового рычага, а, следовательно, и финансового риска, возможно только на условиях повышенной процентной ставки за кредит с учетом риск - премии для банка. Для начала подробно рассмотрим структуру собственного капитала компании, т.к он имеет непосредственное отношение к формированию заемного капитала компании.
Для начала подробно рассмотрим структуру собственного капитала компании, т.к он имеет непосредственное отношение к формированию заемного капитала компании.
Таблица 12 - Структура собственного капитала ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
Темпы прироста, % |
||
2014/2013 гг. |
2015/2014 гг. |
|||||
Уставный капитал, млн.руб |
21,26 |
21,26 |
21,26 |
0 |
0 |
|
Резервный капитал, млн.руб |
12624,92 |
12624,92 |
12624,92 |
0 |
0 |
|
Добавочный капитал, млн.руб |
3,19 |
3,19 |
3,19 |
0 |
0 |
|
Нераспределенная прибыль, млн.руб |
851528,33 |
1121448,54 |
1288596,28 |
31,7 |
14,9 |
|
Итого, млн.руб |
864177,7 |
1134097,91 |
1301245,65 |
31,23 |
14,74 |
В данной таблице видно, что уставный, резервный и добавочный капиталы компании не изменялись на протяжении рассматриваемого периода, нераспределенная прибыль компании в 2013 году составила 851528,33 млн.руб, в 2014 году - 1121448,54 млн.руб, а в 2015 году уже 1288596,28 млн. руб. Увеличение данного показателя говорит о том, что доля прибыли, которая не идет на выплаты дивидендов акционерам возрастает, что позволяет говорить о том, что данные денежные средства компания может повторно инвестировать в свои активы. Увеличение нераспределенной прибыли является положительной динамикой для компании, т.к данные денежные средства она может выделить на модернизацию, реконструкцию и т.д своих производственных мощностей. Именно это увеличение повлияло на итоговое изменение собственного капитала компании. Такие показатели, как добавочный капитал - 3,19 млн.руб, уставной капитал - 21,26 млн.руб и резервный капитал - 12624,92 млн.руб остаются стабильными и не меняются на протяжении всего рассматриваемого периода.
Более подробно мы можем пронаблюдать за изменением собственного капитала, если проиллюстрируем его изменение с помощью удельного веса каждого компонента.
Таблица 13 -Удельный вес компонентов собственного капитала ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель,% |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
|
Уставный капитал |
0,0025 |
0,0019 |
0,0016 |
|
Резервный капитал |
1,4609 |
1,1132 |
0,9702 |
|
Добавочный капитал |
0,0004 |
0,0003 |
0,0002 |
|
Нераспределенная прибыль |
98,5363 |
98,8846 |
99,027902 |
|
Сумма |
100 |
100 |
100 |
По данной таблице можно сделать следующий вывод : собственный капитал компании меняется за счет изменения нераспределенной прибыли, однако его изменение влечет за собой увеличение/уменьшение удельного веса остальных составляющих собственного капитала.
Таблица 14 - Структура заемного капитала ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель,млн.руб |
2013 |
2014 |
2015 |
Темпы прироста, % |
||
2014/2013 гг. |
2015/2014 гг. |
|||||
Долгосрочные обязательства, в т.ч. |
74 150 |
228 448 |
309 603 |
208,09 |
35,52 |
|
1) кредиты банков |
50 587 |
210 812 |
272 716 |
316,73 |
29,36 |
|
2) займы |
22 558 |
17 209 |
36 465 |
-23,71 |
111,89 |
|
Краткосрочные обязательства, в т.ч. |
357 947 |
392 950 |
412 331 |
9,78 |
4,93 |
|
1) кредиты банков |
1107 |
1 470 |
1968 |
32,79 |
33,88 |
|
2) займы |
212 036 |
191 913 |
252 402 |
-9,49 |
31,52 |
|
3) кредиторская задолженность |
142 898 |
198 408 |
155 615 |
38,85 |
-21,57 |
|
Итого заемный капитал |
432 097 |
621 398 |
721 935 |
43,81 |
16,18 |
Как видно из данной таблицы, заемный капитал ПАО "ЛУКОЙЛ" состоит из долгосрочных и краткосрочных обязательств, которые состоят из многих составляющих. За рассматриваемы период с 2013 по 2015 год возросли как краткосрочные обязательства, состоящие из кредитов банков и займов, а так же кредиторской задолженности, так и долгосрочные обязательства, представленные кредитами банков и займами. Планомерное увеличение краткосрочных и долгосрочных обязательств говорит о том, что в связи со сложившейся ситуацией в компании: необходимости проводить модернизацию НПЗ в 2014 году, ввода в эксплуатацию новых объектов-месторождений, увеличения фонда эксплуатационных скважин, а так же из за снижения мировых цен на нефть в рассматриваемом периоде, предприятие было вынуждено пользоваться большим оьемом заемных средств для того, чтобы грамотно функционировать.
Проиллюстрируем удельный вес компонентов заемного капитала ПАО "ЛУКОЙЛ" в таблице 15.
Таблица 15 - Удельный вес компонентов заемного капитала ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель,% |
2013 |
2014 |
2015 |
Темпы прироста, % |
||
2014/2013 гг. |
2015/2014 гг. |
|||||
Долгосрочные обязательства, в т.ч. |
17,16 |
36,76 |
42,89 |
114,23 |
16,65 |
|
1) кредиты банков |
11,71 |
33,93 |
37,78 |
189,78 |
11,35 |
|
2) займы |
5,22 |
2,77 |
5,05 |
-46,95 |
82,39 |
|
Краткосрочные обязательства, в т.ч. |
82,84 |
63,24 |
57,11 |
-23,66 |
-9,68 |
|
1) кредиты банков |
0,26 |
0,24 |
0,27 |
-7,66 |
15,23 |
|
2) займы |
49,07 |
30,88 |
34,96 |
-37,06 |
13,20 |
|
3) кредиторская задолженность |
33,07 |
31,93 |
21,56 |
-3,45 |
-32,49 |
Из таблицы видно, что долгосрочные и краткосрочные обязательства в 2013 году были распределены особенно неравномерно, долгосрочные обязательства составляли 17,16% от общего заемного капитала, а краткосрочные обязательства составляли 82,84%. Это говорит о том, что компания отдавала наибольшее предпочтение краткосрочным долгам , в ущерб долгосрочным, т.к не было необходимости долгосрочных инвестиций, однако столь высокий объем краткосрочных обязательств говорит о том что компании понадобились денежные средства на реализацию краткосрочных проектов и т.д В 2014 соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств составило 63,24% и 36,6%, что говорит о том, что в связи со вводом в эксплуатацию новых месторождений, необходимости расширения и модернизации производства компания была вынуждена привлекать больше долгосрочных обязательств. В 2015 году соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств составило 57,11% и 42,89% соответственно. Это говорит о том, что компания увеличила долгосрочные долги, но не пренебрегла краткосрочными для восполнения затрат. В целом компания движется в правильном направлении, стараясь уравновесить объем краткосрочных и долгосрочных обязательств.
Для того, чтобы рассчитать средневзвешенную стоимость капитала необходимо рассчитать цену собственного капитала, а так же цена заемного капитала.
Цена привлечения заемного капитала представляет собой среднюю расчетную процентную ставку ,в нашем случае, по долгосрочным кредитам и займам.
В 2013 году СРСП составляла 2,9% [15], в 2014 году - 4,66% [16], а в 2015 году - 3,77%. [17]
Так же необходимо рассчитать цену привлечения собственного капитала, а для этого необходимо представить данные о дивидендам по обыкновенным акциям, рыночной стоимости обыкновенной акции, а так же рассчитать средний ожидаемый темп доходности акции.
Дивиденды на акцию в 2013 году составляли - 110 рублей на 1 акцию, за 2014 год - 154 рубля на 1 акцию, за 2015 год - 177 рублей на 1 акцию.[11]
Рыночная цена одной акции составляла ,соответственно, 2040 рублей в 2013 году,2225 рублей в 2014 году, 2400 рублей в 2015 году.
Рассчитаем средний ожидаемый темп доходности акции по данным представленным в таблице 16
Таблица 17 - Темп изменения дивидендов по акции
Год |
Размер дивиденда,руб |
Темп изменения,% |
|
2010 |
59 |
- |
|
2011 |
75 |
27,12 |
|
2012 |
90 |
20 |
|
2013 |
110 |
22,22 |
|
2014 |
154 |
40 |
|
2015 |
177 |
14,94 |
Средний ожидаемый темп доходности за приведенный период будет равен 24,86%.
Произведем расчет средневзвешенной стоимости капитала( ССК) по формуле, представленной в 1 главе курсовой работы.
Таблица 18- Расчет средневзвешенной стоимости капитала для ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель |
2013 г. |
2014 г. |
2015 г. |
Темпы прироста, % |
||
2014/2013 гг. |
2015/2014 гг. |
|||||
Собственный капитал, млн.руб |
851549,59 |
1121469,8 |
1288617,54 |
31,7 |
14,9 |
|
Заемный капитал, млн.руб |
74 150 |
228 488 |
309 603 |
208,14 |
35,5 |
|
Цена собственного капитала, % |
30,25 |
31,78 |
32,23 |
5,06 |
1,43 |
|
Цена заемного капитала, % |
2,9 |
4,66 |
3,77 |
60,69 |
-19,10 |
|
Доля собственного капитала, в долях |
0,657 |
0,639 |
0,637 |
-2,74 |
-0,31 |
|
Доля заемного капитала, в долях |
0,057 |
0,13 |
0,153 |
128,07 |
17,69 |
|
ССК, % |
20,04 |
20,91 |
21,11 |
4,36 |
0,94 |
По таблице можно сделать следующие выводы : показатель ССК в 2013 году составил 20,04% , в 2014 - 20,91%, тем самым уменьшившись на увеличившись на 4,36% по сравнению с предыдущим годом, В 2015 году данный показатель увеличился на 0,94% по сравнению с 2014 годом, он составил 21,11%. В целом уровень ССК увеличивался на протяжении рассматриваемого периода за счет увеличения долгосрочного заемного капитала компании, цены собственного капитала и т.д.
Оптимальное сочетание собственных и заемных средств, что определяет рациональную структуру капитала, а также влияние этого сочетания на получаемую прибыль определяется финансовым рычагом (ЭФР). Результаты расчета ЭФР представлены в таблице 19
Таблица 19 - Расчет эффекта финансового рычага ПАО "ЛУКОЙЛ"
Показатель |
2013 |
2014 |
2015 |
Темп прироста,% |
||
2014 к 2013 гг |
2015к 2013 гг |
|||||
Уровень налогообложения, коэф. |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0 |
0 |
|
Плечо финансового рычага |
0,087 |
0,204 |
0,24 |
133,94 |
17,95 |
|
Дифференциал |
15,07 |
17,63 |
13,29 |
16,98 |
-24,61 |
|
ЭФР |
1,04 |
2,87 |
2,55 |
174,31 |
-11,31 |
По результатам расчетов, составляющих эффекта финансового рычага можно сделать вывод, что ЭФР является положительным, а значит расчетная ставка за кредит ниже показателя рентабельности, это в свою очередь говорит о том, что компания рационально использует свой капитал и своевременно привлекает заемные ресурсы.
3.2 Оптимизация заемных средств
Соотношение собственного и заемного капитала является одним из главных факторов, позволяющих максимизировать рыночную стоимость компании.
Организация, использующая только собственный капитал, имеет максимальную финансовую устойчивость, однако она ограничивает темпы своего будущего развития, т.к. отказавшись от привлечения заемного капитала в период благоприятной рыночной конъюнктуры, лишается дополнительного источника финансирования активов. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности организации, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость организации.
Эффективное использование и оптимизация заемных средств является одной из важнейших задач финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности организации.
Для компании ПАО "ЛУКОЙЛ", так же, как и для любой другой компании, функционирующих в современных рыночных условиях этот вопрос, также, является актуальным.
Для того, чтобы определить эффективность привлечения заемных средств компанией необходимо рассчитать ССК и ЭФР.
Но для начала представим данные показатели за 2015 год.
Таблица 20 - ССК и ЭФР в 2015 году.
Показатель |
2015 |
|
ССК,% |
21,11 |
|
ЭФР |
2,87 |
Произведем прогнозный расчет ССК , предполагая при этом, что доля заемного капитала возрастет до 0,2 , а доля собственного капитала составит 0,6.
Таблица 21 - Прогнозный расчет ССК для 2016 года
Показатель |
2013 г. |
|
Собственный капитал, млн.руб |
1329526,03 |
|
Заемный капитал, млн.руб |
412804 |
|
Цена собственного капитала, % |
30,04 |
|
Цена заемного капитала, % |
6,06 |
|
Доля собственного капитала, в долях |
0,65 |
|
Доля заемного капитала, в долях |
0,2 |
|
ССК, % |
20,73 |
По данным представленным в таблице видно, что ССК в 2016 году уменьшился до 20,73 по сравнению с 2015 годом, это произошло в следствие изменения цены заемного и собственного капитала, доли заемного и собственного капитала. На цену собственного капитала так же повлияло изменение ожидаемого темпа доходности акций, рыночной цены акций и дивидендов по акциям. Уменьшение ССК говорит о том, что компания пытается оптимизировать общую структуру капитала.
Произведем прогнозный расчет эффекта финансового рычага в таблице 22.
Таблица 22 - Прогнозный расчет ЭФР для 2016 года
Показатель |
2013 |
|
Уровень налогообложения, коэф. |
0,2 |
|
Плечо финансового рычага |
0,307 |
|
Дифференциал |
12,08 |
|
Средняя расчетная ставка процента за кредит, % |
6,06 |
|
ЭФР |
2,96 |
По данным, приведенным в таблице видно ,что эффект финансового рычага в 2016 году составил 2,96,что выше, чем в предыдущем году (2,87), данное увеличение можно связать с повышение рентабельности активов, повышением плеча финансового рычага и ростом средней расчетной ставки процента за кредит. Это говорит о том, что компания повышает уровень заемных финансовых ресурсов, для того, чтобы оптимизировать общую структуру капитала.
Таблица 23 - Итоговое сравнение ССК и ЭФР за 2015-2016 год
Показатель |
2015 |
2016 |
|
ССК,% |
21,11 |
20,738 |
|
ЭФР |
2,87 |
2,96 |
Увеличение эффекта финансового рычага и уменьшение средневзвешенной стоимости капитала говорят о том, что компания использует все больше заемных средств, которые позволят компании в дальнейшем получить больше прибыли на собственный капитал, что является положительной тенденцией.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Для удовлетворения своих потребностей в финансовых ресурсах предприятия могут привлекать различные виды займов. Эффективное использование займов позволяет расширить масштабы деятельности, повысить рентабельность собственного капитала, а в конечном итоге - и стоимость фирмы. В экономическом отношении любой заем представляет собой безусловное обязательство субъекта осуществить возврат к определенному сроку полученной в долг суммы и выплатить ее владельцу заранее оговоренное вознаграждение в виде процентов за использование средств.
Основными формами заемного финансирования являются: банковский кредит (bank loan), выпуск облигаций (bond), аренда или лизинг (leasing).
Во второй главе курсовой работы была рассмотрена краткая характеристика ПАО "ЛУКОЙЛ" , проанализировано финансовое состояние компании ,а так же проведен анализ источников заемных средств. В целом, можно отметить, что несмотря на ухудшение внешней экономической среды, компании удалось сохранить показатели деятельности на высоких уровнях. Компания активно развивается, инвестирует в инновационные проекты, расширяет географию деятельности, движется в правильном направлении. Следует отметить положительную динамику основных производственных показателей компании, рассмотренных нами. По итогам 2015 г. ПАО "ЛУКОЙЛ" добыто 100,688 млн.тонн нефти и жидких углеводородов, что на 3,82% больше чем в 2014 г. Произведено 60,9 млн.т. нефтепродуктов. Глубина переработки в 2015 г. увеличилась на 3,24% по сравнению с 2014 г. и составила 79,6%.
Заемные средства представлены долгосрочными и краткосрочными кредитами, займами и кредиторской задолженностью. В отчетном периоде отмечена тенденция роста заемного капитала по позициям долгосрочных кредитов и займов и по кредиторской задолженности. По краткосрочным кредитам также наблюдается тенденция роста. Долгосрочные кредиты и займы увеличились на 81160713 тыс. руб. и их удельный вес в общем объеме заемных средств составил к концу отчетного периода 42,97%.
В третьей главе курсовой работы была проведена оценка источников заемных средств, а так же оптимизация заемных финансовых ресурсов компании ПАО "ЛУКОЙЛ". По результатам расчетов, проведенных в данной главе можно сказать о том, что ССК в 2016 году составит 20,738%, что меньше, чем в 2015 году(21,11). Это произойдет за счет увеличения собственного капитала в 2016 году до 1329526,03 млн.руб, а так же увеличения заемного капитала (долгосрочных обязательств) до 412804 млн. руб. Эффект финансового рычага в 2015 году составил 2,87 а в 2016 он увеличится до 2,96, что говорит о том, компания станет привлекать больший объем заемных средств.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Брусов, П. Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование : учеб. пособие / П. Н. Брусов, Т. В. Филатова. - М. : КНОРУС, 2012. - 226 с.;
2. Балобанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2012.
3. Григорьева, Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз : учеб. для магистров / Т. И. Григорьева. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Юрайт, 2012. - 462 с.;
4. Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы. Краткосрочная финансовая политика: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 304 c.;
5. Когденко, В. Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика : учеб. пособие для вузов / В. Г. Когденко, М. В. Мельник, И. Л. Быковников. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 471 с.;
6. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. -- М.: Издательство Юрайт, 2011 г. -- 540 с.;
7. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика : учебник. М. : Изд-во Проспект, 2012. 1104с.;
8. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. - М.: ФБК-Пресс, 2014. - 160 с
9. Консолидированная финансовая отчетность ПАО "Лукойл" [Электронный ресурс]:http://www.lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter/ReportsAndPresentations/FinancialReports;
10. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник. М.: Изд-во Национальное образование, 2013. 768с.;
11. Официальный сайт ПАО "Лукойл" [Электронный ресурс]: http://www.lukoil.ru;
12. Третьякова Е.А., Исмагилова Е.А. Анализ политики управления оборотным капиталом малых предприятий сферы промышленного производства //Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - № 26 (191) - С. 13-20.;
13. Третьякова Е.А. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - Пермь: Изд-во Перм. нац. исслед. политехн. ун-та, 2012. - 357 с.;
14. Фридман А.М. Финансы организации (предприятия). - М.: Дашков и Ко, 2011. - 488 с.;
15. Годовой отчет Публичного акционерного общества "Нефтяная компания "ЛУКОЙЛ" за 2015 год [Режим доступа]: http://www.lukoil.ru;
16. Годовой отчет Открытого акционерного общества "Нефтяная компания "ЛУКОЙЛ" за 2014 год [Режим доступа]: http://www.lukoil.ru;
17. Годовой отчет Открытого акционерного общества "Нефтяная компания "ЛУКОЙЛ" за 2013 год [Режим доступа]: http://www.lukoil.ru;
18. Финам.ру [Электронный ресурс] :https://www.finam.ru;
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Таблица 24 - Агрегированный бухгалтерский ПАО "ЛУКОЙЛ", тыс. руб
Актив |
Условное обозначение |
31 декабря 2013 |
31 декабря 2014 |
31 декабря 2015 |
Пассив |
Условное обозначение |
31 декабря 2013 года |
31 декабря 2014 года |
31 декабря 2015 года |
|
1.Внеоборотные активы, тыс.руб |
F (A4) |
973 309 277 |
1 163 158 677 |
1 159 502 563 |
3.Капитал и резервы, тыс.руб |
Ис(П4) |
864 177 905 |
1 134 098 113 |
1 301 245 847 |
|
2.Оборотные активы, тыс. руб в т.ч: |
Z |
322 871 454 |
592 151 183 |
863 650 110 |
4.Долгосрочные пассивы, тыс.руб |
Кт(П3) |
74 150 912 |
228 448 074 |
309 603 543 |
|
Запасы |
z (A3) |
32 659 |
31 076 |
19 191 |
5.Краткосрочные пассивы, тыс.руб в т.ч.: |
Кt+Rp |
357 851 914 |
392 950 362 |
412 331 982 |
|
краткосрочные фин. вложения, ден. средства и их эквиваленты |
d (А1) |
154 725 234 |
410 228 177 |
722 921 204 |
кратосрочные кредиты и займы |
Kt(П2) |
213 144 333 |
193 383 794 |
254 371 687 |
|
дебиторская задолженность и прочие активы |
r (A2) |
168 113 561 |
181 891 930 |
140 709 715 |
кредиторская задолженность и прочие пассивы |
Rp(П1) |
144 707 581 |
199 566 568 |
157 960 295 |
|
Баланс |
В |
1 296 180 731 |
1 755 309 860 |
2 023 152 673 |
Баланс |
В |
1 296 180 731 |
1 755 309 860 |
2 023 181 372 |
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Таблица 25 - Бухгалтерский баланс ПАО "ЛУКОЙЛ" за 2013-2015 гг., млн. руб
АКТИВ |
2013 |
2014 |
2015 |
Темп прироста,% |
ПАССИВ |
2013 |
2014 |
2015 |
|
I. Внеоборотные активы |
III. Капитал и резервы |
||||||||
Нематериальные активы |
318 |
354 |
347 |
9,10 |
Уставный капитал |
21 |
21 |
21 |
|
Результаты исследований и разработок |
64 |
39 |
33 |
-47,83 |
Собственные акции, выкупленные у акционеров |
||||
Нематериальные поисковые активы |
0 |
0 |
0 |
0,00 |
Переоценка внеоборотных активов |
0,184 |
0,184 |
0,179 |
|
Материальные поисковые активы |
Добавочный капитал |
12624 |
12624 |
12624 |
... |
Подобные документы
Внутренние и внешние издержки. Прибыль как экономическая категория, её функции. Основным источником пополнения финансовых ресурсов организации. Главые особенности повышения рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств.
курсовая работа [38,5 K], добавлен 20.11.2014Нормативно-правовое регулирование деятельности субъектов малого бизнеса в Российской Федерации. Формирование денежных фондов и резервов предприятия, привлечение финансовых ресурсов, принципы организации финансов. Привлечение заемных ресурсов фирмой.
курсовая работа [44,3 K], добавлен 15.01.2014Управление финансовыми ресурсами и финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта как основная и приоритетная задача предприятия. Функции финансового менеджмента. Основные формы заемного финансирования, управление привлечением заемных средств.
курсовая работа [54,6 K], добавлен 22.12.2009Изучение движения и обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами на примере ООО "Лукойл-Западная Сибирь". Расчет использования фонда рабочего времени, анализ труда и заработной платы. Экономическая эффективность использования трудовых ресурсов.
курсовая работа [181,7 K], добавлен 03.09.2010Функции заемного капитала, который позволяет расширить объем хозяйственной деятельности, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов и повысить рыночную стоимость предприятия. Формы, политика привлечения и оценка стоимости заемных средств.
курсовая работа [53,5 K], добавлен 01.05.2011Характеристика и анализ производственно-финансовых показателей работы предприятия. Анализ наличия и использования трудовых ресурсов. Анализ факторов, влияющих на изменение численности плавсостава на грузовых перевозках.
курсовая работа [48,1 K], добавлен 09.04.2007Характеристика и анализ производственно-финансовых показателей работы предприятия. Экономическая эффективность работы предприятия. Анализ наличия и использования трудовых ресурсов. Резервы улучшения трудовых ресурсов.
курсовая работа [48,0 K], добавлен 30.08.2007Понятие трудовых ресурсов и их классификация. Общая характеристика и динамика основных технико-экономических показателей деятельности ООО "Мелиоратор". Анализ объемов производства и реализации продукции, прибыли и показателей рентабельности предприятия.
дипломная работа [110,5 K], добавлен 06.02.2013Информация, необходимая для разработки финансовых решений. Финансовое планирование, система критериев принятия рискового решения. Разработка и принятие финансовых решений в условиях риска на примере Министерства природных ресурсов Хабаровского края.
курсовая работа [37,5 K], добавлен 20.05.2011Акционерное общество: понятие и источники финансовых ресурсов. Инвестиции и источники инвестиционных ресурсов. Заемные и привлеченные ресурсы инвестиционной деятельности. Современные проблемы поиска инвестиционных ресурсов АО в Украине.
биография [28,2 K], добавлен 17.04.2006Методика разработки кадровой политики. Принципы формирования трудовой карьеры сотрудников. Анализ финансовых показателей, структуры управления, движения трудовых ресурсов, системы отбора кадров, эффективности использования персонала на предприятии.
дипломная работа [747,3 K], добавлен 10.05.2015Анализ методик оценки эффективности управленческих решений, требующих использования финансовых или иных инвестиционных ресурсов. Организационная структура предприятия. Описание проекта по организации сборочного производства интеллектуальных датчиков.
дипломная работа [718,1 K], добавлен 12.11.2013Роль трудовых ресурсов в национальной экономике. Анализ кадрового состав предприятия, влияние факторов производства на эффективность использования трудовых ресурсов. Практические предложения по повышению эффективности использования трудовых ресурсов.
дипломная работа [122,3 K], добавлен 05.02.2014Ключевые стадии в процессе принятия решений в организации, их основные характеристики. Особенности ресурсов для бизнеса, факторы результативности деятельности. Способы привлечения и источники финансовых ресурсов на примере мебельного предприятия "Дуб".
курсовая работа [40,9 K], добавлен 08.11.2011Характеристика деятельности предприятия в сфере строительных услуг (на примере ООО "Центр-А-Строй"). Анализ трудовых ресурсов организации. Разработка основных мероприятий по повышению эффективности использования трудовых ресурсов на предприятии.
курсовая работа [56,3 K], добавлен 23.04.2015Математические методы решения экономических задач. Построение экономико-математической модели задачи распределения ресурсов ОАО "Пышка". Обоснование оптимального плана перевозок, ценовой стратегии, распределения финансовых ресурсов между проектами.
курсовая работа [2,7 M], добавлен 13.07.2014Выявление основных принципов управления денежным оборотом на предприятии. Характеристика ресурсов предприятия и эффективность их использования. Совершенствование механизма управления ресурсами. Пути повышения эффективности использования ресурсов.
дипломная работа [167,5 K], добавлен 23.06.2019Роль и значение трудовых ресурсов, анализ их использования. Реструктуризация как изменение системы управления и использования человеческих ресурсов предприятия. Анализ эффективности использования трудовых ресурсов на предприятии ОАО "Уралсвязьинформ".
дипломная работа [710,9 K], добавлен 20.10.2011Понятие и виды трудовых ресурсов, система показателей эффективности их использования. Расчет отклонения численности работающих на предприятии, анализ структуры и движения кадров. Снижение уровня рабочего стресса и ускорение адаптации новых сотрудников.
курсовая работа [64,0 K], добавлен 02.05.2012Эффективность управления - результативность данной деятельности, степень оптимальности использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Экономическую эффективность управления определяют с использованием основных показателей менеджмента.
контрольная работа [32,6 K], добавлен 14.01.2009