Экономические риски на предприятии

Группа инвестиционных рисков наиболее обширна.

Подход к классификации рисков, предложенный профессором Максимцовым, представляется достаточно интересным и позволяет систематизировать большую часть предпринимательских рисков. Однако следует отметить его чрезмерную разветвленность и сложность, которые усложняют процесс классификации конкретных видов риска и оценку их места в системе управления организацией.

Более упорядоченной представляется классификация рисков, предложенная профессором Б. Мильнером и профессором Ф. Лиисом.

Всю совокупность хозяйственных риском они предлагают разделить на две основные группы. Причем первую группу образуют внешние риски, т. е. риски, возникающие во внешней среде организации. Ко второй группе относятся внутренние риски, соответственно возникающие во внутриорганизационной среде.

Среди внешних рисков выделяют:

¦ политические -- связаны с политической обстановкой в стране и деятельностью органов государственной власти (революция, военные действия, национализация частной собственности, конфискация имущества и др.);

¦ законодательные -- изменение действующих норм с выходом новых законодательных и нормативных актов, например, ухудшающих положение компании (введение новых налогов, отмена налоговых льгот, повышение налоговых ставок и др.);

¦ природные -- связаны с возможными стихийными бедствиями и загрязнением окружающей среды (наводнения, пожары, землетрясения и т. п.);

¦ региональные -- обусловлены состоянием отдельных регионов, их законодательством и т.д.;

¦ отраслевые -- зависят от тенденций развития отрасли;

¦ макроэкономические -- обусловлены развитием экономических процессов в стране и в мире в целом. В свою очередь, макроэкономические риски включают инфляционные (дефляционные), валютные, процентные и структурные риски.

Внутренние риски подразделяются на три вида:

¦ производственные, связанные с особенностями технологического процесса на конкретном предприятии, уровнем квалификации работников, организацией поставок сырья и материалов и осуществлением транспортных перевозок,

¦ инвестиционные, несущие потенциальную угрозу неполучения запланированного результата,

¦ коммерческие, обусловленные обычно неправильно проведенными маркетинговыми исследованиями, в результате которых компания не может реализовать весь объем произведенной продукции, недооценкой конкурентов на товарном рынке, ошибочной ценовой политикой и др.

Система классификации рисков профессора Б. Мильнера и профессора Ф. Лииса представляется наиболее оптимальной и удобной. Однако она имеет один недостаток, требующий исправления. В рамках указанной системы распределение рисков на внешние и внутренние не в полной мере соответствует современным представлениям о внешней и внутренней среде организации.

Внешнюю среду организации можно разделить на среды прямого и косвенного воздействия.

В среде прямого воздействия главное -- это рынок и законы, его регулирующие.

К среде прямого воздействия относятся:

* поставщики;

* профсоюзы;

* потребители;

* конкуренты;

* законы и государственные органы.

К среде косвенного воздействия относятся:

* международные события; НТП;

* политические факторы;

* состояние экономики страны;

* социокультурные факторы.

Внутреннюю среду организации составляют все ее элементы, а также связи и отношения между этими элементами в процессе управления организацией.

Важно помнить, что предприятие и рынок представляют собой две различные формы координации экономической деятельности. Внутри предприятия отсутствуют рыночные отношения. Их можно лишь имитировать для повышения эффективности функционирования.

Определим требования, которым должна соответствовать классификация экономических рисков:

* определять возможные угрозы экономически безопасной деятельности промышленного предприятия;

* выявлять причины возникновения нежелательного развития событий на промышленных предприятиях;

* оценивать предварительно масштаб возможных последствий проявлений того или иного фактора риска;

* анализировать возможности управления уровнем риска промышленного предприятия;

* изыскивать способы предотвращения проявления факторов риска или возможные способы уменьшения затрат на ликвидацию последствий проявления факторов риска;

* формировать информационную базу для принятия управленческих решений с учетом возможного проявления факторов риска;

* разрабатывать методические рекомендации по выявлению факторов риска и построению профиля риска промышленного предприятия.

Спецификой западной классификации рисков является то, что в этих странах существует устойчивая банковская система, а также развитые рынки: валютный и ценных бумаг. Таким образом, большинство работ, посвященных вопросам риска неразрывно связано с указанными институтами, а также органами, их регулирующими.

Очевидно, что четко разработанной классификации рисков не существует. Более того, насчитывается более 40 различных критериев рисков и более 220 видов рисков, так что в экономической литературе нет единого понимания в этом вопросе.

Классификацию основных рисков можно представить в виде следующей схемы (рис. 2.1).

Рисунок 2.1 - Предлагаемая классификация рисков

Дадим краткую характеристику рисков, представленных на рис.2.1.

Региональный -- характеризует особенности региона, в котором планируется или уже осуществляется финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

Природно-естественный -- обусловлен негативным влиянием стихийных сил природы.

Политический -- характеризует возможность изменения общественно- политического климата в стране и регионе, а также перспективы развития.

Законодательный -- обусловлен возможностью резкого изменения различных законодательных актов, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

Транспортный -- характеризует вероятность потери активов (имущества, оборудования и т. п.) при перевозке или транспортировке.

Организационный -- обусловлен внутренними факторами, действующими внутри компании. Такими факторами могут быть стратегия фирмы, принципы деятельности, ресурсы и их использование, качество и уровень использования менеджмента и маркетинга.

Имущественный -- характеризует степень вероятности потери имущества вследствие кражи, диверсии, халатности и т. п.

Личностный -- возникает в том случае, когда от конкретного человека, его деловых и моральных качеств зависят конечные результаты финансово-хозяйственной деятельности. Особенно актуален данный вид риска при принятии серьезных решений, при заключении контрактов, выполнении специальных заданий, при подборе руководителя и формировании рабочих групп.

Маркетинговый -- характеризует условия рынка (спрос, предложение, цены), в котором осуществляется финансово-хозяйственная деятельность предприятия.

Производственный -- обусловлен освоением новой техники, технологии и осуществлением производственной деятельности.

Расчетный -- характеризует вероятность финансовых потерь в результате неправильно выбранного момента, формы и срока платежа.

Инвестиционный -- обусловлен выбором вложения капитала с целью получения экономической выгоды в течение некоторого промежутка времени.

Валютный -- характеризует влияние изменения курса валют на финансово- хозяйственную деятельность предприятия.

Кредитный -- характеризует обобщающее понятие всех рисков, связанных с процессом оценки заемщика.

Финансовый -- характеризует вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Существует множество подходов к классификации рисков. Рассмотрим наиболее важные из них.

1. По времени возникновения риски подразделяются на ретроспективные, текущие и перспективные. Анализ ретроспективных рисков, их характера и способов снижения дает возможность более точно прогнозировать текущие и перспективные риски.

2. По факторам возникновения риски делятся на политические и экономические (коммерческие). Политические риски - это риски, обусловленные политической обстановкой, влияющей на предпринимательскую деятельность (закрытие границ, запрет на вывоз товаров в другие страны, военные действия и т.д.). Экономические риски - это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или экономике страны. Наиболее распространенные виды экономических рисков: изменение конъюнктуры рынка, низкая ликвидность предприятия, изменение уровня управления.

3. По характеру учета риски делятся на внешние и внутренние. К внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предприятия. К внутренним относятся риски, обусловленные деятельностью самого предприятия. На их уровень влияет компетентность руководства, выбор стратегии и тактики, другие факторы: техническое оснащение, уровень производительности труда, специализация.

4. По возможному результату риски подразделяются на чистые и спекулятивные. Чистые риски почти всегда несут потери для предпринимательской деятельности. Причинами чистых рисков могут быть стихийные бедствия, войны, аварии, неблагоприятная конъюнктура. Спекулятивные риски могут нести в себе как потери, так и дополнительную прибыль.

5. По причине возникновения, т. е. в зависимости от сферы возникновения, например, производственные, коммерческие, политические, экологические и другие риски. Производственный - это риск, обусловленный чисто производственными факторами (брак в производстве, неисправность оборудования). Коммерческий - это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Его причинами могут быть неопределенность спроса, изменения конъюнктуры, завышенная цена. Финансовый риск связан с невыполнением фирмой своих финансовых обязательств. Причинами возникновения финансового риска могут быть обесценивание ценных бумаг (активов), неосуществление платежей. Страховой - это риск наступления, предусмотренного условиями страхования события, в результате чего страховщик обязан выплатить страховую сумму. Причинами страхового риска могут быть неправильно определенные страховые тарифы.

6. По степени риска различают допустимые, критические и катастрофические риски. Они отражают степень влияния риска на деятельность предприятия: угроза потери части прибыли, убытки, угроза дальнейшему существованию предприятия.

7. По структурному признаку: имущественные, финансовые. Определяются части имущества, подверженные тому или иному риску.

8. По степени объективности и субъективности решений:

риск с объективной вероятностью, риск с субъективной вероятностью, риск с объективно-субъективной вероятностью.

9. По типу риска: рациональный (обоснованный), нерациональный (необоснованный), авантюрный (азартный) риск.

10. По ситуации: риск в условиях определенности (детерминированный), риск в условиях неопределенности (стохастический), риск в условиях конфликта (конкурирующий).

11. По возможности защиты от рисков: страхуемые риски (покрываемые за счет гарантий, страхования, резервных фондов), нестрахуемые.

12. По масштабам и размерам: глобальный и локальный риски.

13. По продолжительности проявления: кратковременный, долговременный, постоянный.

2.2 Классификация рисков по видам потерь

Выделяют следующие основные виды потерь: материальные, трудовые, финансовые, потери времени, специальные виды потерь.

Материальные потери проявляются в непредусмотренных предпринимательским проектом дополнительных затратах или прямых потерях имущества, продукции, сырья, материалов (некачественные материалы, брак, перерасход материалов, сырья, топлива, энергии, отсутствие необходимого количества исходных материалов).

Трудовые потери - это потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными обстоятельствами (превышение расчетной численности рабочих, поломка оборудования, отключение электроэнергии, забастовки, недоиспользование производственных мощностей, уменьшение производительности труда и т. п.).

Финансовые потери - это прямой денежный ущерб, связанный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, уплатой дополнительных налогов и т.п. Кроме того, финансовые потери могут быть при недополучении или неполучении денежных средств из предусмотренных источников, при невозврате долгов, неоплате покупателем поставленной ему продукции, уменьшении выручки вследствие снижения цен на реализуемые товары и услуги. Особые виды денежного ущерба связаны с инфляцией, изменением валютного курса рубля, дополнительным к указанному изъятием средств предприятий в государственный (республиканский, местный) бюджет. Наряду с безвозвратными, могут быть и временные финансовые потери, обусловленные замораживанием счетов, несвоевременной выдачей средств, отсрочкой выплаты долгов.

Потери времени возникают в том случае, если процесс предпринимательской деятельности идет медленнее, чем планировалось (задержка в поставках оборудования, материалов, реализации продукции, неправильно спланированный процесс предпринимательской деятельности без учета непредвиденных задержек).

Специальные виды потерь проявляются в нанесении ущерба здоровью и жизни людей, окружающей среде, имиджу предпринимателя и т.п. Чаще всего специальные виды потерь крайне трудно определить в количественном, тем более в стоимостном выражении.

Для каждого из видов потерь исходную оценку возможности их возникновения и величины производят за определенное время, охватывающее месяц, год, определенный срок существования бизнеса.

2.3 Классификация факторов риска промышленных предприятий

Классифицировать факторы риска промышленного предприятия следует в зависимости от сферы возникновения на внутренние и внешние. Анализ внешних факторов риска целесообразно проводить в контексте общего описания реального или возможного функционирования предприятия с его основными экономическими контрагентами и средами, не связанными непосредственно с деятельностью самого предприятия. Появление внутренних факторов риска обусловлено или порождается деятельностью самого предприятия.

Многие авторы предлагают следующие группы факторов рисков промышленного предприятия:

1. Внешние

* политические;

* социально-экономические;

* экологические;

* научно-технические.

2. Внутренние

* факторы риска воспроизводственной деятельности;

* факторы риска в сфере управления;

* факторы риска в сфере обращения;

* факторы риска производственной деятельности.

Внешний риск зависит от экономических процессов на рынках, на которых работает компания, в стране и за рубежом, а также внеэкономических процессов вокруг фирмы. Он связан с действиями конкурентов, контролирующих органов власти или криминальных элементов, появлением конкурирующих продуктов, снижением платежеспособности потребителей в том или ином регионе или стране в целом, «выходом из строя» элементов хозяйственной системы в регионе или государстве, структурами, с которыми компания не сталкивалась, но может с некоторой вероятностью столкнуться, и субъектами, которые при определенном развитии событий могут действовать в противовес интересам компании.

Внутренний риск связан с внутренней жизнью фирмы. Он обусловлен неоптимальной структурой организации, недостаточным качеством подготовки персонала, ошибками в оснащении техническими средствами, сбоями в системе информирования. Из этих составляющих складывается невозможность вовремя выполнить свои обязательства перед заказчиками и партнерами, развиваться поступательно.

Внутренние факторы риска возникают непосредственно в сфере хозяйственной деятельности предприятия, которую принято разделять на промышленную и непромышленную. Непромышленная (в основном социальная) сторона деятельности предприятия направлена на удовлетворение бытовых и культурных потребностей коллектива. Промышленная деятельность предприятия слагается из процессов производства, воспроизводства, обращения и управления. В свою очередь производственный процесс представляет собой совокупность взаимосвязанных основных, вспомогательных и обслуживающих процессов труда. В этих сферах возникают специфические факторы риска.

Внутренние источники риска - это персонал компании, технические средства, используемые в ее деятельности, организационные структуры компании.

Вопросы для самоконтроля

1. Что такое критический и катастрофический риски?

2. Что такое оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски?

3. Что такое страхуемые и нестрахуемые?

4. Что такое статистические (простые) и динамические (спекулятивные)?

5. По каким отличительным признакам предлагает классифицировать риски Профессор М.М. Максимцов?

6. Классификация рисков, предложенная профессором Б. Мильнером и профессором Ф. Лиисом.

7. Основные требования соответствия классификации рисков.

8. Классификация рисков по времени возникновения.

9. Классификация рисков по факторам возникновения.

10. Классификация рисков по характеру учета.

11. Классификация рисков по возможному результату.

12. Классификация рисков по причине возникновения.

13. Классификация рисков по степени риска.

14. Классификация рисков по структурному признаку.

15. Какие виды потерь вы знаете?

16. Какие факторы риска вы знаете



Список рекомендованной литературы

1. Воронцовский, А.В. Управление рисками: Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / А.В. Воронцовский. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 414 c.

2. Общая теория рисков. Вишняков Я.Д., Радаев Н.Н. 2-е изд., испр. - М.: 2008. - 368 с.

3. Кузнецова Н. В. Управление рисками. Учебное пособие. Издательство Дальневосточного университета 2004. - 168с.



Тема 3. Характеристика видов риска

ПЛАН

1. Политические риски.

2. Экологические риски.

3. Транспортные и имущественные риски.

4. Производственные и коммерческие риски.

5. Валютные и кредитные риски.

5. Финансовые риски.

6. Инвестиционные и инновационные риски.

7. Отраслевые и операционные риски.

3.1 Политические и законодательные риски

Политический риск проявляется в форме обусловленного политическими соображениями изменений условий хозяйственной деятельности, что может привести к потере прибыли. Политические риски можно подразделить на несколько типов:

1. Риск национализации и экспроприации без адекватной компенсации (может быть конфискация или ограничение доступа инвесторов к управлению активами).

2. Риск трансферта связан с переводами местной валюты в иностранную. Например, предприятие получает прибыль в национальной валюте, но не в состоянии перевести ее в валюту инвестора, чтобы рассчитаться за кредит или просто вывести в страну.

Причин возникновения этого риска может быть много, например, принудительно длинная очередь на конвертацию.

3. Риск разрыва контракта. Возникает в случае, если сохранить контракт не помогают ни предусмотренные штрафные санкции, ни арбитраж. Контракт разрывается по независящим от партнера причинам. Например, изменение национального законодательства.

4. Риск военных действий и гражданских беспорядков.

5. Риск изменения юридической базы, затрудняющий осуществление предпринимательской деятельности.

6. Риск внесения изменений в арбитражное право.

Политический риск можно подразделить также на региональный, страновой и международный. Региональный характеризует особенности региона, в котором планируется или уже осуществляется финансово-хозяйственная деятельность предприятия. Страновой риск характеризует особенности страны. Международный - особенности осуществления международной финансово-хозяйственной деятельности.

Политический риск также подразделяется на экстралегальный и легально-правительственный. Экстралегальный риск означает любое событие, источник которого находится в нелегитимных структурах страны: терроризм, военный переворот, революция. Легально-правительственный риск является продуктом текущего политического процесса. Например, демократические выборы, приводящие к новому правительству и изменениям в законодательстве, касающимся торговли, совместных предприятий, денежной политики.

К политическим факторам риска относится также налоговая система. Большое количество налогов - тяжелое бремя для предпринимательства. Уровень предпринимательского риска увеличивают не только высокие ставки налогов, но и нестабильность налогового законодательства. Инвестор, работающий в стране с нестабильной политико-экономической системой, потребует дополнительную премию за политический риск, то есть более высокую норму прибыли. Снижение премии может быть достигнуто предоставлением инвестору правительственных гарантий. Политический риск в России имеет некоторую специфику:

* политическая традиция, несовершенство демократических институтов и переломный момент исторического развития обусловили значительную роль личностного фактора;

* наличие множества разнотипных политико-территориальных образований, обладающих различным экономическим потенциалом, разнородных по национальному составу.

Страновой риск - это предпринимательские риски применительно к отдельно взятой стране. Страновые риски возникают при осуществлении предпринимателями и инвесторами своей деятельности на территории иностранных государств. Страновые риски могут быть трех типов: социально-политические, макроэкономические, микроэкономические.

Для инвестора страновые политические риски определяют вероятность того, что объекты инвестиций будут уничтожены или экспроприированы в результате общественно-политических потрясений или что ухудшатся условия для инвестиционной деятельности в результате изменения законодательной базы.

Политическая стабильность связана с типом политической системы. Можно выделить четыре основных типа политических систем:

1. Авторитарно-традиционную систему (монархия или военная диктатура, например, Чили).

2. Авторитарно-мобилизационную (тоталитаризм, Китай).

3. Либерально-демократическую (парламентская или президентская).

4. Новая независимая (бывшие колонии).

Наиболее стабильными считаются вторая и третья системы. Относительно стабильная - первая. Наименее стабильная - четвертая.

Наличие в недавние прошлые страны гражданской войны, революции, военных переворотов считается прецедентом для возможного решения будущих конфликтов. В разное время наблюдался «инвестиционный бум» на рынках стран Латинской Америки, Юго-Восточной Азии. Эти страны характеризуются неустойчивым политическим режимом, но в то же время доходность инвестиций в них весьма велика.

Страновые макроэкономические риски связаны с неравномерностью инфляционных процессов в различных странах, колебаниями цен на энергоносители, внешним долгом стран. Приближение внутренних цен к мировым ставит предприятие перед проблемой резкого удорожания производства. Высокий внешний долг ведет к снижению покупательной способности населения. Инфляционные процессы подрывают стимулы экономического роста, так как внедрение новой техники обходится все дороже. Становится выгодно сохранять устаревшее, но дешевое оборудование. Инфляция искажает все экономические расчеты, делает неопределенными перспективы развития, усиливает риск, связанный с новыми инвестициями.

Страновые микроэкономические риски связаны с низкой договорной дисциплиной, которая ведет к срыву и нарушению сроков поставок. Сюда же относятся потери, связанные с некомпетентностью местного управленческого персонала, а также потери, обусловленные низким качеством комплектующих деталей (Бразилия, Индия).

Количественная оценка странового риска имеет значение для принятия решений об инвестициях в другие страны. Существует стратегия международного инвестирования, основанная на концепции так называемого «мирового портфеля», согласно которой доли вложения средств в активы различных государств должны быть распределены обратно пропорционально их страновому риску.

Страновые риски имеют отраслевую ориентированность. Так, добывающие отрасли больше подвержены экспроприации, чем высокотехнологичные.

Мировой финансовый кризис 1997 - 1998 гг. привел к необходимости пересмотреть количественные оценки странового риска практически для всех стран в сторону увеличения. Кризис выявил глобальную взаимосвязь экономик различных государств мира («принцип домино»). Существуют рейтинги всех стран мира по уровню риска (в том числе низкая заработная плата).

Законодательный риск -- это риск, связанный с внесением изменений в действующее законодательство или правовые нормы (например, в области налогообложения), который может оказать неблагоприятное влияние на результаты основной деятельности организации или осуществленные капиталовложения инвестора.

Законодательные изменения могут порождать различные требования, связанные с дополнительными расходами в процессе осуществления материальных инвестиций, или приводить к сокращению доходов по ценным бумагам вследствие роста налоговых платежей или введения новых налогов. Они могут определять, например, необходимость перерегистрации выпуска ценных бумаг, изменение условий эмиссии или приводить к заменам выпусков, вызывающих существенные дополнительные издержки и потери для эмитента и инвестора.

Важнейшим фактором законодательного риска является изменение налогового законодательства. Введение новых налогов может потребовать от инвестора дополнительных расходов по их оплате, привести к снижению доходности операций с ценными бумагами или убыткам конкретного бизнеса, но с другой стороны, сокращение налогового бремени может обусловить получение дополнительных доходов, развитие и расширение бизнеса.

В число существенных факторов законодательного риска входят принимаемые законы, касающиеся отдельных активов: оборота земельных ресурсов, акцизов и пошлин на различные товары и ресурсы, в том числе поступающие по импорту и поставляемые на экспорт или затрагивающие деятельность отдельных отраслей или бизнес-структур. Например, принятие законов о том или ином виде страхования стимулирует развитие бизнеса в соответствующей сфере, а отсутствие или, наоборот, принятие ужесточающих норм приводит соответственно к росту или падению доходов в этой сфере. Политические факторы риска связаны со сменой правящих партий в результате проведения выборов, что может приводить к изменению общего курса развития экономики, а также принятию законов, стимулирующих или, наоборот, препятствующих развитию бизнеса.

3.2 Экологические риски

Экологический риск связан с природными катастрофами, с функционированием экологически опасных объектов, а также с принятием решений о размещении жилищно-коммунальных и промышленных объектов в зонах возможных стихийных бедствий.

Ущерб может быть нанесен окружающей среде, то есть загрязнение или уничтожение лесных, водных и земельных ресурсов, а также жизни и здоровью населения, выражающийся в виде увеличения заболеваемости и смертности.

Последствия ущерба (например, аварии) можно разделить на ближайшие и отдаленные. Под ближайшими последствиями понимается непосредственный ущерб в виде разрушения зданий и сооружений, травм и гибели людей. Отдаленные последствия - в виде долговременного загрязнения почвы, водных и других ресурсов и дальнейшего воздействия на здоровье людей. Характерный пример - авария на Чернобыльской АЭС.

3.3 Транспортные и имущественные риски

Транспортные риски связаны с проблемой сохранности товара на протяжении всего пути следования от продавца к покупателю. Транспортные риски возникают при перевозках на любом виде транспорта.

Исключить транспортные риски невозможно, им можно противодействовать.

Классификация транспортных рисков осуществляется в соответствии с международными стандартами, разработанными Международной Торговой палатой в Париже в 1919 году и унифицированными в 1936. Согласно этому стандарту транспортные риски разделяют на четыре группы по степени ответственности (E, F, С и D).

Группа Е содержит риски, связанные с ситуацией, когда предприятие-поставщик держит товар, предназначенный для наружного применения (например, продажи), на собственных складах и берет на себя риск, связанный с хранением товара до момента его принятия покупателем (даже если деньги за товар уже поступили). С этого момента и до конца процесса транспортировки до пункта назначения риск принимает покупатель.

Группа F включает три подгруппы в зависимости от специфики момента передачи товара от продавца к покупателю:

- FCA (Free Carrier А - name of the place) - риск и ответственность продавца переносятся на покупателя в момент передачи товара в предварительно установленном месте;

- FAS (Free Along Side Ship) - риск и ответственность продавца за товар переносятся на покупателя в момент передачи товара в предварительно установленном порту;

- FOB (Free on Board) - риск и ответственность продавца за товар переносятся на покупателя в момент отгрузки товара с борта корабля.

Группа С охватывает ситуации, когда продавец и покупатель заключают договор на транспортировку товара, но не берут на себя никакого риска.

В эту группу входят следующие подгруппы:

- CFR (Cost and Freight) - продавец оплачивает стоимость транспортировки до порта прибытия, но риск и ответственность за сохранность и целостность товара и дополнительные расходы принимает покупатель; переход ответственности и рисков происходит в момент загрузки корабля;

- CIF (Cost, Insurance and Freight) - предполагает, что, кроме CFR, дополнительно продавец должен обеспечить и оплатить страховку рисков во время транспортировки;

- СРТ (Carrier Paid То) - продавец и покупатель распределяют между собой риски и ответственность, не обязательно в равных долях;

- СИР (Carriage and Insurance Paid To) - риски переходят от продавца к покупателю в определенном промежуточном пункте транспортировки, при этом продавец обеспечивает и платит стоимость страховки товара.

Группа D охватывает ситуации, когда все риски, связанные с транспортировкой товара, берет на себя продавец:

- DAF (Delivered At Frontier) - продавец принимает на себя риски до определенного государственной границы, после чего они переходят к покупателю

- DES (DAF (Delivered Ex Ship) - передача рисков от продавца к покупателю происходит на борту корабля;

- DEQ (Delivered Ex Quay) - передача рисков от продавца к покупателю происходит в момент прибытия товара в порт загрузки;

- DDU (Delivered Duty Unpaid) - продавец принимает на себя все риски, связанные с транспортировкой, до момента отгрузки товара на склад покупателя;

- DAF (Delivered Duty Paid) - продавец несет ответственность за риски до определенного (оговоренного в контракте) места на территории покупателя, но последний оплачивает их страховку.

Если по каким-то причинам покупатель не может осуществить оплату товара в срок, определенный в договоре, риски могут перейти к нему ранее указанных в классификации терминов. Наличие международного стандарта классификации предусматривает возможность распределения транспортных рисков между продавцом и покупателем при заключении договора и по другим сценариям, приведенных в данном классификаторе.

Транспортные риски тесно связаны со снабженческими, сбытовыми и другими рисками. Уровень транспортных рисков не всегда предсказуемым из-за возможности возникновения форс-мажорных обстоятельств. Снижение транспортных рисков достигается прежде всего путем правильного выбора перевозчика с учетом специфики транспортируемого товара.

Имущественный риск представляет собой вероятность потери предприятием части своего имущества, его порчи и недополучения доходов в процессе осуществления производственной и финансовой деятельности. Группу таких рисков можно подразделить на следующие подвиды:

- риск потери имущества в результате стихийных бедствий (пожаров, наводнений, землетрясений, ураганов и т. п.);

- риск потери имущества вследствие действий злоумышленников (хищения, диверсии);

- риск утраты имущества в результате аварийных ситуаций на производстве;

- риск утраты или порчи имущества во время транспортировки;

- риск отчуждения имущества в силу действия местных органов власти или других собственников.

Кроме того, для конкретной производственной фирмы вероятен риск потери какого-либо отдельного вида имущества, например, вычислительной техники или отдельных видов сырья, материалов и комплектующих.

Снизить уровень перечисленных рисков можно с помощью страхования отдельных видов имущества, а также посредством установления на предприятии жесткой имущественной ответственности материально ответственных лиц, обеспечения организации охраны территории фирмы, разработки и внедрения организационно-технических, экономических и других мероприятий по предупреждению рисков или их минимизации.



3.4 Производственные и коммерческие риски

Производственный риск - это вероятность убытков, связанных с остановкой производственных процессов, нарушением технологии выполнения операций, низким качеством сырья или работы персонала и т.д.

К основным причинам производственного риска относят:

* снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие снижения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака производимой продукции;

* снижение цен, по которым планировалось реализовать продукцию (услугу), в связи с ее недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса;

* увеличение расхода материальных затрат из-за перерасхода материалов, сырья, топлива, энергии, а также за счет увеличения транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других дополнительных расходов;

* рост фонда оплаты труда за счет превышения намеченной численности либо выплат более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным сотрудникам;

* увеличение налоговых платежей и других отчислений предприятия;

* низкая дисциплина поставок, перебои с топливом и электроэнергией

* аварии природного (землетрясение, наводнение, ураган и т.п.) и техногенного (износ зданий, сооружений, машин, оборудования, ошибки персонала) характера.

Производственные риски делят на следующие виды:

- неисполнения хозяйственных договоров;

- изменения конъюнктуры рынка;

- усиления конкуренции;

- возникновения непредвиденных затрат и снижения доходов;

- потери имущества предприятия;

- невостребованности произведенной продукции;

- форс-мажорные риски.

Коммерческий риск - это риск, возникающий в процессе реализации товаров, произведенных или купленных предпринимателем.

Коммерческие риски возникают из-за следующих основных причин:

- снижение объемов реализации в результате падения спроса или потребности на товар, реализуемый предпринимательской фирмой, вытеснение его конкурирующими товарами, введение ограничений на продажу;

- повышение закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта;

- непредвиденное снижение объемов закупок в сравнении с намеченными, что уменьшает масштаб всей операции и увеличивает расходы на единицу объема реализуемого товара (за счет условно постоянных расходов);

- потери товара;

- потери качества товара в процессе обращения (транспортировки, хранения), что приводит к снижению его цены;

- повышение издержек обращения в сравнении с намеченными в результате выплаты штрафов, непредвиденных пошлин и отчислений, что приводит к снижению прибыли предпринимательской фирмы.

Коммерческий риск включает в себя:

риск, связанный с реализацией товара (услуг) на рынке;

риск, связанный с транспортировкой товара (транспортный);

риск, связанный с приемкой товара (услуг) покупателем;

риск, связанный с платежеспособностью покупателя;

риск форс-мажорных обстоятельств.



3.5 Валютные и кредитные риски

Валютный риск - это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен.

Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических, на валютный курс влияют политические факторы.

В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие на внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт. Противоположная экономическая ситуация возникает при завышенном курсе валюты (снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта).

Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от соотношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно-финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен.

Валютный риск включает в себя три разновидности:

- экономический риск;

- риск перевода;

- риск сделок.

Экономический риск для предпринимательской фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых - акции или долговые обязательства - приносят доход в иностранной валюте.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается.

Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает экономический риск сделки. Более важным с экономической точки зрения является риск сделки, который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, а, следовательно, на будущую прибыльность предпринимательской фирмы в целом.

Риск сделок - это вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальной валюте.

Кроме этого, следует различать валютные риски для импортера и валютные риски для экспортера. Риск для экспортера - это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера - это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать возможные изменения валютных курсов.

Кредитный риск - это возможность возникновения убытков вследствие неоплаты или просроченной оплаты клиентом своих финансовых обязательств. Кредитному риску подвергается как кредитор (банк), так и кредитозаемщик (предприятие). Под кредитным риском понимают возможность того, что компания не сумеет погасить свои долги вовремя и полностью.

Кредитный риск для банков складывается из сумм задолженности заемщиков по банковским ссудам, а также из задолженности клиентов по другим сделкам.

Компании также могут подвергаться определенному кредитному риску в своих операциях с банком. Если компания имеет много свободных средств, которые она помещает на банковский депозит, то при возникновении риска ликвидации банка компания потеряет большинство своих вкладов. Также существует процентный риск при размещении слишком большого депозита в одном банке, ибо этот банк, осознавая, что компания является регулярным вкладчиком, может не предложить такую же высокую ставку процента по новому вкладу, которую компания могла бы получить в другом банке.

Подверженность кредитному риску существует в течение всего периода кредитования. При предоставлении коммерческого кредита риск возникает с момента продажи и остается до момента получения платежа по сделке. При банковской ссуде период подверженности кредитному риску приходится на все время до наступления срока возвращения ссуды. Величина кредитного риска - сумма, которая может быть потеряна при неуплате или просрочке выплаты задолженности. Максимальный потенциальный убыток - это полная сумма задолженности в случае ее невыплаты клиентом, Просроченные платежи не приводят к прямым убыткам, а возникают косвенные убытки, которые представляют собой издержки по процентам (из-за необходимости финансировать дебиторов в течение более длительного времени, чем необходимо) или потерю процентов, которые можно было бы получить, если бы деньги были возвращены раньше и помещены на депозит. Несмотря на то что кредитный риск велик для кредитов компаниям, находящимся в сложном положении, банки все же вынуждены предоставлять эти кредиты, дабы не терять возможные прибыли.

Когда экономика находится в самой низкой точке спада, то кредитный риск при принятии решения о кредитовании значительно меньше чем в случае экономического бума. Это связано с тем, что если компания получает прибыли в период рецессии, то, по всей видимости, в перспективе, когда экономические условия улучшатся, она выживет и будет процветать.

Компании, превышающие нормальный объем продаж, имеют высокую степень риска. Чрезмерный объем продаж (овертрейдинг) возникает в случае, когда кампания очень высока оценивает свои ресурсы и пытается поддержать слишком большой объем деловой активности при недостаточных источниках финансирования. Предприятие, которое все больше зависит от краткосрочных кредитов, оттягивая сроки платежей поставщикам по налоговым счетам, в конце концов может испытать кризис притока денежных средств.

Компании, затраты которых в основном постоянны, способны извлечь выгоду из значительного увеличения прибыли при повышении объема продаж, но они уязвимы при любом спаде темпов продаж. В этом случае поступлений будет меньше, а затраты останутся на прежнем уровне. В результате прибыль и поступления денежных средств снизятся. Можно сказать, что компании, которые имеют высокие постоянные затраты и действуют на рынке с переменным объемом продаж, обладают высокой степенью кредитного риска. Компании с чрезмерными обязательствами по инвестированию обладают высоким кредитным риском.

3.6 Финансовые риски

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

1. По видам. Этот классификационный признак финансовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет «привязать» оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды финансовых рисков.

На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие:

Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действия финансового левериджа. В составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.

Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым «сложным рискам», подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.

Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.

Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.

Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.

Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности (механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении вопроса операционного левереджа).

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.

Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

...