Оценка стоимости бренда страховых компаний

Для того, чтобы определить, какие составляющие формируют стоимость бренда, проведем регрессионный анализ.

В ходе этого анализа определяется связь зависимой случайной величины Y (нематериальный актив) с независимыми случайными величинами Х1, Х2, …Хm (факторами). Таким образом сформировав две основные группы факторов отберем необходимы для построения модели по оценки стоимости бренда страховой компании. Предположим линейную зависимость от факторов:

Активы - нематериальные активы.

Данный фактор включается в регрессию, так как статья активы в целом включает в себя в том числе и нематериальные активы. Активная часть баланса показывает доходы компании и соотношение между общим числом активов и непосредственно теми активами, которые и являются стоимостью бренда страховой компании. Предполагается, что влияние данного фактора на объясняемую переменную будет положительно и приводить к повышению стоимости бренда.

страховая премия на конец периода

Для страховой компании этот фактор фактически является отражением продаж страховых полисов клиентам. Значение этого фактора показывает насколько много денежных средств компания собрала именно при осуществлении страховой деятельности. На наш взгляд, чем выше этот показатель, тем выше оценивается бренд компании.

страховые резервы

Фактор также показывающий какое количество страховых договоров может заключить компания. Он прямым образом показывает надежность компании, так как демонстрирует возможность страховой компании рассчитываться по своим обязательствам, а, то есть погашать убытки.

дебиторская задолженность

Этот фактор показывает денежные средства причитающиеся страховой компании. Данные средства находясь в активе баланса. Этот фактор повышает стоимость компании в целом, а также положительно сказывается на оценке бренда.

кредиторская задолженность

Показатель пассивов бухгалтерского баланса, являющийся долгом компании. Таким образом он выявляет устойчивость компании, ее платежеспособность и наличие денежных средств у страховщика.

индекс потребительских цен

Данный показатель влияет на макроситуацию в стране. ИПЦ дает представление о покупательной возможности населения. Будучи значимым факторов, показывающим уровень жизни в стране он также демонстрирует спрос на услуги страхования и дает страховщикам возможность установить адекватный уровень цен на свои услуги. В рамках России данный фактор должен снижать стоимость бренда компании.

уровень инфляции

Один из важнейших факторов определяющих экономическую ситуацию в стране. Этот фактор, безусловно, оказывает влияние на все сферы жизни и рынки услуг. Страховые компании, являющиеся представителями финансового рынка товаров и услуг привязаны к показателю инфляции внутри страны. Компании, полученные от клиентов средства вкладывают в акции или приобретают ценные бумаги. На все эти операции оказывает влияние уровень инфляции и поэтому успешная деятельность страховой компании и стоимость ее бренда зависят от данного фактора. Наш взгляд уровень инфляции снижает стоимость бренда.

Для анализа нам понадобятся статистические данные по указанным выше переменным для страховых компаний за период 2009 - 2014 годы. Используемые данные представляют собой выборку, составленную из данных финансовой отчетности представленных компаниями на конец года. Таким образом выбранные для построения регрессии года описывают кризисный этап в российской экономике. Первоначальные данные включали больший набор компаний, но в связи с недостатком публикуемой отчетности будут использовано 28 компаний. Такой размер выборки позволяет получить значимый результат для оценки факторов влияющих на стоимость бренда страховых компаний. Для построения регрессии будут использованы панельные данные.

Для каждой из страховых компаний будут использованы вышеописанные факторы, а, то есть:

активы за вычетом нематериальных активов

страховая премия на конец периода

страховые резервы

дебиторская задолженность

кредиторская задолженность

индекс потребительских цен

уровень инфляции

В соответствии с проведенным анализом, для подтверждения нашей гипотезы будет построенная регрессионная модель по результатам которой ожидается получить значимость для оценки стоимости бренда таких факторов как:

активы за вычетом нематериальных активов;

страховая премия на конец периода;

страховые резервы

дебиторская задолженность

уровень инфляции

индекс потребительских цен

Ниже рассчитаем численные значения параметров уравнения регрессии с помощью программы R Studio, где с помощью метода наименьших квадратов подбираются параметры уравнения регрессии, так что выражение

принимает минимальное значение.

С целью проведения анализа общей адекватности уравнения линейной многофакторной регрессии используют множественный коэффициент детерминации R2, который в свою очередь также называется квадратом коэффициента множественной корреляции R.

Множественный коэффициент детерминации рассчитывается по формуле , где

- объясненная с помощью регрессии сумма квадратов отклонений от среднего,

- сумма квадратов отклонений от среднего.

и определяет долю вариации результативного признака, обусловленную изменением факторных признаков, входящих в многофакторную регрессионную модель.

Если значение R-квадрата близко к единице, это означает, что данная модель адекватна и имеет хорошую объясняющую способность, описывая изменения всех переменных. И наоборот, если значение R-квадрата, близкое к нулю, это означает низкое качество исследуемых переменных и как результат всей модели.

Также одним из коэффициентов, демонстрирующих качество построенной модели является коэффициент множественной детерминации R2, вычисляемый по формуле - сумма квадратов отклонений от среднего. R2 должно варьироваться в пределах [0; 1] и описывает долю выборочной дисперсии Y, оцененной с помощью регрессии.

Общее качество подгонки регрессии зависит от того насколько R2 приближен к 1. Однако главным недостатком показателя R2, как показателя качества подгонки регрессии является тот факт, что, R2 никогда не убывает при добавлении независимой переменной в уравнение регрессии.

По результатам в R Studio выделяются такие коэффициенты регрессии как

Стандартная ошибка для каждого коэффициента регрессии, t-статистика - рассчитывается делением коэффициента регрессии на стандартную ошибку.

Для тестовой t - статистики вычисляется p - value (p - значение) - минимальный уровень значимости, при котором основная гипотеза отвергается. Если p - value превышает выбранный уровень значимости, то основная гипотеза (о равенстве коэффициента 0) не отвергается.

Будем считать допустимым принятие гипотезы при уровне значимости 0.05.

P-значение, вероятность принятия нулевой гипотезы, заключающейся в том что коэффициент регрессии равен нулю. Принимая нулевую гипотезу, мы говорим о том, что коэффициент в регрессии не является статистически значимым.

Значимость F - вероятность принятия нулевой гипотезы о равенстве регрессионных коэффициентов в исследуемой модели нулю:

H0 : 1 = 2 =…= p = 0

Таким образом, чем больше значение F тем более верно построена модель, а значит ее способность описывать данные в целом выше.

Стандартное отклонение остатков модели RSE рассчитываемое как

RSE=

Описывает силу разброса наблюдаемых значений описываемой зависимой переменной в сравнении с настоящей регрессионной линией. Меньшее значение данного коэффициента соответствует более точному качеству подгонки данных, а значит более полно описывает используемые данные.

Глава 3. Влияние стоимости бренда на инвестиционную привлекательность компании.

3.1 Анализ стоимости бренда исследуемых компании (анализ регрессии)

Таким образом мы можем перейти к описанию полученных результатов. Ниже приведены конкретные результаты полученные при помощи программы R Studio, делая возможным оценить предположенную ранее гипотезу.

Построенная регрессия для исследуемых компаний показывает, что регрессия в целом адекватна, так как R2, а также p-value находятся в допустимых границах. Основная гипотеза, предположенная нами, не отвергается. Ниже приведен результат для заданных параметров.

страховая премия на конец периода (х_3)

страховые резервы (х_4)

дебиторская задолженность (х_5)

кредиторская задолженность (х_6)

активы - нематериальные активы (х_7)

уровень инфляции (х_8)

индекс потребительских цен (х_9)

Далее представлены данные выдаваемые программой R Studio.

Рисунок 3. Результаты регрессии.

По полученным результат мы наблюдаем зависимость стоимости бренда страховой компании от активов за вычетом нематериальных активов. Как мы и предполагали активы влияют на стоимость бренда, при этом отрицательный знак свидетельствует, что рост нематериальных активов будет снижать другие активы. Но это в свою очередь приводит к увеличению нематериальных активов, а значит и стоимости бренда.

Страховая премия на конец периода входит в модель с положительным знаком. Это соответствует предположению о том, что большее число собранных премий позитивно сказывается на стоимости бренда компании, так как является признаком роста клиентской базы.

Предположенная значимость страховых резервов объясняется тем фактом, что именно они дают возможность страховой компании быстро расплачиваться по заключенным договорам страхования. Являясь положительной характеристикой компании формирует более высокую стоимость бренда страховщика.

Дебиторская задолженность также является значимым факторов для оценки стоимости бренда. Это совпадает с предположенным ранее и объяснятся денежными средствами, которая компания ожидает получить, что повлияет на финансовое положение и отразится на стоимости бренда.

Фактор уровня инфляции значим в исследуемой модели. Уровень обесценения средств в стране оказывает значительное влияние на ведение деятельности страховых компаний. Высокий уровень инфляции отрицательно сказывается на конъюнктуре на рынке страховых услуг и безусловно снижает стоимость бренда страховой компании.

Менее значимым в построенной регрессии является индекс потребительских цен. Как и предполагалось этот фактор входит в регрессию с отрицательным знаком, то есть чем выше ИПЦ, также называемый индексом потребительской инфляции, тем ниже оценивается стоимость бренда страховых компаний.

Кредиторская задолженность по полученным результат абсолютно не значима. Являясь расходам, а точнее долгом компании служит лишь для расчета по расходам.

Таким образом на стоимость бренда оказывают сильное влияние именно эти факторы. Нужно заметить, что по результатам регрессии значимыми оказались не только внутренние факторы для компаний, но и макропоказатель такой как уровень инфляции.

Таким образом полученные результаты совпадают с предположенной гипотезой о зависимости стоимости бренда от используемых для построения регрессии факторов.

3.2 Совершенствование стоимости бренда компании с целью повышения ее финансовой устойчивости

Значимыми для нематериальных активов факторами по результатам регрессии являются нематериальные активы, страховая премия на конец периода, страховые резервы, дебиторская задолженность, а также уровень инфляции.

Улучшения показателей по этим факторам послужит увеличением стоимости бренда. Повышение результатов по данным факторам можно легко проследить в финансовой отчетности компании. Однако существуют и другие способы повышения стоимости бренда за счет других факторов, не входящих в обычную отчетность, но сделать это гораздо сложнее.

Совершенствование стоимости бренда компании можно добиться с помощью следующих не исследованных факторов, измерение, которых, а также стимулирование добиться несколько сложнее:

Рост бизнеса

Такой значительный фактор как рост бизнеса способен привлечь повлиять на всю финансовую устойчивость и стоимость компании в целом. Наиболее заметным изменением может быть увеличение потока клиентов, что естественно приводит к привлечению больших средств в компанию, а также рост доверия со стороны клиентов организации.

Выплатная политика

Именно политика выплат страховых премий напрямую влияет на лояльность компании к клиентам и ее желание сохранить их. Но при все этом здесь же существует и обратная связь, так как выплаты по договорам страхования вызывают у клиентов желание сохранить свою приверженность бренду и компании или сменить ее на более выгодную.

Развитие ИТ

Постоянный информационный прогресс и развитие компьютерной техники повышает конкуренцию на рынке страхования в том числе. Развитие новых каналов предоставления услуг привлекает новые категории клиентов, способствуя расширению клиентской базы, а также уменьшает скорость предоставления услуг и увеличивает способы обращения за ними.

Развитие новых видов страхования,

Постоянное расширение видов услуг служит способом повышения стоимости бренда. Так, например, период кризиса дал возможность для развития новых видов страхования, не использовавшихся до этого момента. К ним можно отнести страхование от безработицы.

Среди факторов, которые нельзя проследить в отчетности, важными для совершенствования стоимости бренда, с нашей точки зрения, являются:

Маркетинг

Данный фактор невозможно просто проследить, анализируя отчетность компании. Однако при этом действие компании на рынке является значим для стоимости бренда, ведь именно там формируется его цена.

Реклама

«Разрекламированность» бренда способна в разы увеличивать его рыночную стоимость. Не мало важным является тот факт, что именно реклама привлекает клиентов в компанию и также способна влиять даже на мнение инвесторов.

Развитие новых видов услуг и способов их предоставления

Расширение сфер деятельности и улучшения способа их предоставления делает компанию более дорогостоящей, увеличивая стоимость ее бренда.

Высокая стоимость бренда и привлекательность инвестирования в него зависят друг от друга. Данная зависимость взаимная и прямая, то есть чем выше оценивается бренд компании, тем выше желание инвестировать в него. [Шахов, 2011]

Заключение

Под стоимостью бренда в научной литературе принято понимать финансовую оценку репутации как нематериального активы компании, которая влияет на его возможность формировать финансовые показатели компании.

Стоимость бренда может быть экономически выражена через оценку нематериальных активов компании. Полная и правильная оценка данных составляющих имеет значение при инвестировании, а также в момент продажи компании. Более того с помощью такой оценки становится возможно измерить соотношение общей стоимости и бухгалтерской оценки стоимости фирмы.

Финальная оценка стоимости фирмы, измеренная с учетом нематериальных активов, необходимо менять в соответствии с конкретными обстоятельствами, а конкретнее, нужно учитывать для страховой компании, также ее непроизводственные активы. Достоверность полученных результатов является объективно правильной, но зависит от количества аналогичных фирм на страховом рынке.

Метод оценки стоимости фирмы зависит от конкретной цели такой оценки. При этом необходимо учитывать интересы настоящих владельцев компании, а также потенциальных инвесторов.

По результатам проделанной работы можно заметить значимость различных финансовых коэффициентов используемых при определении устойчивости и, что самое главное стоимости бренда страховой компании. Являясь значим элементом в определении стоимости всего бизнеса, а значит и всей компании, бренд оказывает прямое и иногда косвенное влияние на обширное число показателей, самые главные из которых находятся в бухгалтерском балансе.

В ходе проделанной работы, мы рассмотрели и оценили данные факторы, которые и формируют стоимость бренда страховой компании.

Также в ходе анализа было выявлено, что ситуации на экономическом рынке оказывает огромное влияние на стоимость бренда. Ситуация в стране, основные макроэкономические показатели являются значимыми при совершении данной оценки, также дают предпосылки для будущего развития компаний.

Оценка стоимости бренда на страховом рынке России останется важным фактором для развития. Правильная и грамотная оценка должна помочь компаниям в привлечении средств в кризисное для российской экономики время.

Литература

1. Brand Finance plc. Current Practice in Brand Valuation, 2000

2. Nissim D. Analysis and Valuation of Insurance Companies, 2010

3. Ziemele J, Voronova I. Financial Stability of the EU's Insurance Companies, 2013,vol 18,No 3

4. Ардатова М.М., Балинова В.С. Страхование: учебное пособие. М. : Проспект, 2012. - 35 с.

5. Архипов А.П. Страхование. Современный курс. М.: Финансы и статистика, 2012 - 251с.

6. Васенин В.Г // Лидеры страхового рынка России // Эксперт- 2011 № 19 стр.36

7. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие /.- 6-е изд., стер.- М.: КНОРУС, 2010.- 431 с.

8. Глазунов М.И. Анализ и оценка обеспеченности запасов источниками финансирования / М.И. Глазунов // Экономический анализ. - 2010. - №3. - С.40-45.

9. Ермасова Н.Б. Страхование. М.: Юрайт, 2010. - 123 с.

10. Лапуста М.Г. Финансы организаций (предприятий): учеб. М.Г.Лапуста, Т.Ю. Мазурина, Л.Г. Скамай. - изд.испр. - М.: ИНФРА-М, 2011, С. 575

11. Любушин Н.П. Анализ методов и моделей оценки финансовой устойчивости организаций. Н.П. Любушин, Н.Э. Бабичева, А.И. Галушкина. Экономический анализ. - 2010. - №1, С. 3-11.

12. Мишутин О.Н. // Значение и необходимость страховых резервов // -Атлас страхования - 2011 -№ 3- стр.26-27.

13. Шахов В.В.//Некоторые итоги и перспективы развития страхового рынка России // Финансы. - 2011г. - №5 - стр. 41-43.

14. Шевченко И.В., Лубенцова Т.К.//Подходы к оценке стоимости бренда// Теория и практика общественного развития. - 2015г. - №3 - стр. 36-38

15. Васильева И.В.,Васильева Т.Н.,Мухопад В.И.//Оценка стоимости бренда:проблемы и методики(зарубежный и отечественный опыт), 2008.

16. BusinessPartner- www.bp-g.ru/appraisal/strahovaya_kompaniya

17. Страхование сегодня - http://www.insur-info.ru/comments/1082/

18. Эксперт РА-www.raexpert.ru/researches/insurance/prognoz_2016/

19. Эксперт Online - http://expert.ru/2007/12/24/axa/

Приложение

Страховые компании, расположенные по убыванию рейтинга, согласно рейтинговому агентству «Эксперт РА»

Размещено на Allbest.ru