В таблице 5 представлен расчет коэффициентов финансовой устойчивости АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.

Коэффициенты, показывающие формирование структуры капитала продемонстрировали также разнонаправленную динамику. Кроме того, необходимо отметить, что структура капитала компании далека от оптимальной.

Значение коэффициента автономии находится на достаточно низком уровне (0,20). Этот показатель означает, что основная часть активов предприятия была профинансирована за счет заемных средств. Коэффициент автономии также показывает, насколько привлекательной данная компания является для кредиторов и инвесторов, а так же заинтересованность собственников в развитии предприятия.

Таблица 5 - Коэффициенты финансовой устойчивости АО «Белая птица» (Российская Федерация) за 2014-2016 гг. [41]

Коэффициент	2014	2015	2016	Критериальное Значение	Отклонение от min критерия в 2016 г.
Собственный капитал, тыс. руб.	39 977	44 104	51 983	X	X
Заемный капитал, тыс. руб	123 492	178 390	159 815	X	X
Совокупный капитал, тыс. руб	163 469	222 494	211 798	X	X
Собственный оборотный капитал, тыс. руб	-3 252	-15 075	-46 306	X	X
Коэффициент автономии	0.21	0.2	0.2	0:6 (0.5)	-0.4
Коэффициент фин. зависимости	0.79	0.8	0.8	Менее 0.5	0.3
Коэффициент фин. устойчивости	0.34	0.21	0.4	Более 0.7	-0,3
Коэффициент финансового рычага	3.09	4.04	3.07	Менее 0.7	2.37
Коэффициент покрытия долгов	0.32	0.25	0,33	1	-0.67
Коэффициент инвестирования	0.92	0.79	0.56	X	X
Коэффициент маневренности собственного капитала	1.08	1.27	1.78	0,1	1.68

Коэффициент финансовой зависимости в 2016 году составил 0,80, что выше критериального значения на 0,3 пункта, и равен показателю 2015 года. Высокий уровень коэффициента финансовой зависимости увеличивает риск компании расплатиться по своим долгам и стать банкротом.

Коэффициент финансового рычага составляет 3,07 на конец 2016 года против 4,04 в 2015 году. Данная динамика свидетельствует о небольшом снижении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. происходит повышение финансовой устойчивости, значение которой находится на очень низком уровне - 0,40 в 2016 году при критическом уровне 0,7.

Отрицательная динамика таких показателей, характеризующих финансовую независимость, как коэффициент автономии (финансовая независимость), финансирования, маневренности собственного капитала и обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами, свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости предприятия. Кроме того, необходимо отметить, что финансовая устойчивость предприятия остается на довольно низком уровне, за счет высокой доли заемного капитала.

Коэффициент финансирования (покрытия долгов), указывает на соотношение собственного капитала с заемным капиталом, он остается на довольно высоком уровне - 0,33, что говорит о неэффективной структуре капитала компании. Все вышеизложенное позволяет сделать вывод о низком уровне финансовой устойчивости АО «Белая птица» за анализируемый период. Кроме того, необходимо определить тип финансовой устойчивости АО «Белая птица» (см. таблицу 6). Анализ, проведенный в таблице 6, позволяет сделать вывод о том, что на протяжении анализируемого периода АО «Белая птица» имеет низкую платежеспособность и находится в зависимости от кредиторов, то есть финансовое состояние предприятия является неустойчивым. Высокая концентрация заемного капитала в структуре пассива является результатом того, что компания финансирует свою деятельность в основном за счет заемных средств. Можно сделать вывод о том, что у АО «Белая птица» наблюдается нарушение нормальной платежеспособности и возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования, что в свою очередь может привести к банкротству предприятия.

Таблица 6 - Тип финансовой устойчивости АО «Белая птица» (Российская Федерация), 2014-2016 гг. [41]

Показатель	Период	Изменение 2016 к 2015 гг.
	2014	2015	2016	Абс.	Отн.
Источники собственных средств	39 977	40 739	46 306	5 567	13.67%
Внеоборотные активы	43 229	55 814	92 612	36 798	65.93%
Собственные оборотные средства	-3 252	-15 075	-46 306	-31 231	207,17%
Долгосрочные кредиты и займы	23 310	1 276	51 631	50 355	в 40.5 раз
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирование запасов и затрат	20 058	-13 799	5 325	19 124	-138,59%
Краткосрочные кредиты и займы	79 401	120 505	101 001	-19 504	0,00%
Общая величина источников формирования запасов и затрат	99 459	106 706	106 326	-380	-0,36%
Величина запасов и затрат	47 714	44 026	57 247	13 221	30,03%
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат	-50 966	-59 101	-103 553	-44 452	75,21%
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат	-27 656	-57 825	-51 922	5 903	-10,21%
Излишек (недостаток) общей величины источников для формирования запасов и затрат	51 745	62 680	49 079	-13 601	-21,70%
Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости	(0: 0; 1)	(0; 0; 1)	(0; 0; 1)

Далее определим тип финансирования активов АО «Белая птица» (см. таблицу 7).

Приведенные ниже результаты свидетельствуют, что АО «Белая птица» использует в настоящее время агрессивный подход в финансировании активов. Доля собственного капитала в финансировании внеоборотных активов АО «Белая птица» составляет более 100%. Таким образом, можно сделать вывод о том, что вся совокупность внеоборотных активов компании в 2016 году была профинансирована за счет собственных средств.

Таблица 7 - Подходы к финансированию активов в ЗАО «Белая птица» (Российская Федерация), 2014-2016 гг.

Показатель		Период		Изменение
	2014	2015	2016	2016 к 2015	2015к 2014
Внеоборотные активы	43 229	55 814	92 612	12 585	36 798
Источники финансирования внеоборотных активов:
Собственный капитал	39 977	44 104	51 983	4 127	7 879
Долгосрочные обязательства	23 310	1 276	51 631	-22 034	50 355
Сумма устойчивых источников финансирования	63 287	45 380	103 614	-17 907	58 234
Доля устойчивых источников в финансировании внеоборотных активов	1.58	1:03	1,99	0,55	-0,96
Доля собственного капитала в финансировании внеоборотных активов	1.58	1:03	1,99	0,55	-0,96
Источники финансирования оборотных активов:
Общая сумма оборотных активов	143 550	164 591	165 140	21 041	549
Краткосрочные обязательства	123 492	175 025	154 138	51 533	-20 887
Чистый рабочий капитал	20 058	-10 434	11 002	-30 492	21 436
Доля краткосрочных обязательств в финансировании активов оборотных	0:8б	1,06	0,93	0,2	-0,13
Доля собственного оборотного капитала и долгосрочных источников в финансировании оборотного капитала	0.14	-0:06	0,07	-0,2	0,13
Тип финансирования	Агрессивный	Агрессивный	Агрессивный

Как уже отмечалось ранее, качество заемного капитала АО «Белая птица» в 2016 году улучшилось, так как наблюдалось снижение краткосрочных заемных средств при значительном приросте объема долгосрочных заемных средств, что положительно повлияло на источники финансирования оборотных активов компании.

Однако, доля краткосрочных источников в формировании оборотного капитала АО «Белая птица» составляла в 2016 году 93%. Таким образом, компания может использовать заемные средства в целях финансирования текущей деятельности достаточно короткое время. Агрессивный тип финансирования активов, еще раз отметим, говорит о низком уровне финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Кроме того, проведем расчет финансового цикла АО «Белая птица» за 2014-2016 гг. (таблица 8).

Таблица 8 - Расчет финансового цикла АО «Белая птица» (Российская Федерация) за 2015-2016 гг.

Показатели	2015	2016	Изменение
			Абсолютн.	%
Среднегодовая величина дебиторской задолженности, тыс.руб.	102 187	109 339	7 153	6,54%
Среднегодовая величина запасов с НДС. тыс. руб.	47 139	52 098	4 959	9,52%
Среднегодовая величина кредиторской задолженности, тыс. руб.	49 306	53 829	4 523	8,40%
Выручка от реализации, тыс. руб.	347 611	389 357	41 746	10,72%
Период погашения дебиторской задолженности дни	105,83	101,09	-4,73	-4,68%
Период оборота запасов, дни	48,82	48,17	-0,65	-1,35%
Период выплаты кредиторской задолженности, дни	51,06	49,77	-1,29	-2,60%
Длительность финансового цикла, дни	103,58	99,49	-4,09	-4,11%

Среднегодовая величина дебиторской задолженности выросла в 2016 году на 6,54% и составила 109 339 тыс. руб., а среднегодовая величина кредиторской задолженности выросла на 8,4% и составила 53 829 тыс. руб.

Кредиторская задолженность в 2016 году ниже дебиторской задолженности (на 55 510 тыс. руб.). Период использования кредиторской задолженности ниже периода погашения дебиторской задолженности (50 дней против 101 дней).

Необходимо отметить, что у предприятия всегда есть риск невозврата платежей по дебиторской задолженности, которые она частично может покрыть заемными средствами в виде кредиторской задолженности перед поставщиками. Однако, активное использование кредиторской задолженности предприятия может негативно сказаться на его финансовой устойчивости.

Кроме того, снижение длительности финансового цикла говорит о том, что собственные средства АО «Белая птица» в полном объеме направляются на финансирование оборотных средств компании. В связи с проведенным выше анализом необходимо оценить уровень финансового обеспечения внешнеэкономической деятельности анализируемой компании.

2.2 Оценка управления экспортно-импортными операциями АО «Белая птица»

Анализ динамики и структуры источников формирования финансовых ресурсов предприятия предполагает проведение анализа динамики и структуры пассивов баланса предприятия, т.к. совокупность источников формирования финансовых ресурсов предприятия принято подразделять на собственные и заемные средства (краткосрочные и долгосрочные обязательства).

В таблице 9 представлен анализ динамики пассивов Баланса АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.

Таблица 9 - Анализ динамики пассивов Баланса АО «Белая птица» (Российская Федерация) в 2014-2016 гг.

Показатель	2014	2015	2016	2015 к 2014 гг.	2016 к 2015 гг.
				Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
3. Капитал и резервы	39 977	40 739	46 306	762	1,91	5 567	13,67
Уставный капитал	52	104	104	52	100	0	0
Переоценка внеоборотных активов	26 803	25 789	25 229	-1 014	-3.78	-560	-2,17
Резервный капитал	5	5	5	0	0	0	0
Нераспределенная прибыль	13 117	14 841	20 968	1 724	13.14	6 127	41,28
4. Долгосрочные обязательства	23 310	1276	51 631	-22 034	-94,53	50 355	40,46
Долгосрочные кредиты и займы	22 335	0	50 000	-22 335	0	50 000	100
Прочие долгосрочные обязательства	975	1 276	1 631	301	30,87	355	27,82
5. Краткосрочные обязательства	123 492	178 390	159 815	54 898	44,45	-18 575	-10,41
Краткосрочные кредиты и займы	79 401	120 505	101 001	41 104	0	-19 504	0
Кредиторская задолжен ность	44 091	54 520	53 137	10429	23.65	-1 383	-2,54
Прочие краткосрочные обязательства	0	3 365	5 677	3 365	0	2 312	0
Итого валюта баланса:	186 779	220 405	257 752	33 626	18	37 347	16,94

По приведенным в таблице 9 данным очевиден рост собственного капитала компании, который составил в 2016 году 5 567 тыс. руб. Темп прироста составил почти 13,7%. Данный рост обеспечен капитализацией прибыли АО «Белая птица» на сумму 6 127 тыс. руб.

В 2016 году не наблюдается изменение объема уставного и резервного капитала АО «Белая птица».

Следует отметить, что в структуре собственного капитала АО «Белая птица» имеются резервные фонды в объеме 5 тыс. руб., что, в конечном счете, положительно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Однако, объем резервного капитала очень мал.

Кроме того, анализ показал, что в 2016 году наблюдается значительный рост объема заемного капитала в связи с ростом объема долгосрочных обязательств в совокупности в 40,46 раз или на 50 355 тыс. руб. В итоге заемный капитал в стоимостном выражении составил 211 446 тыс. руб.

Таким образом, выявленные тенденции носят отрицательный характер, т.к. увеличение стоимости заемного капитала ведет к снижению финансовой независимости предприятия и создает тенденцию снижения уровня финансовых рисков.

Вертикальный анализ пассивов Баланса АО «Белая птица» за 2014-2016 гг. показал, что в целом по пассивам наблюдаются отрицательные тенденции. Кроме того, сама структура пассивов является неблагоприятной.



Рисунок 6 - Структура собственного капитала АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.

Доля собственного капитала в 2016 году снизилась на 0,51 пп., кроме того, собственный капитал составляет 17,97%, а заемный капитал - 82,03%. Таким образом, необходимо отметить, что значительная часть дохода ЗАО «Белая птица» идет на выплату процентов.

На рисунке 6 представлена структура собственного капитала АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.

Большую часть собственного капитала компании занимает переоценка внеоборотных активов - почти 54,5%, а также нераспределенная прибыль - на конец 2016 года 45,3% Незначительную часть собственного капитала занимает уставный и резервный капитал - в совокупности 0,24% на конец 2016 года.

На рисунке 7 представлена структура заемного капитала АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.



Рисунок 7 - Структура заемного капитала АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.

Краткосрочные обязательства АО «Белая птица» занимали 99,29% общей стоимости заемного капитала предприятия на конец 2016 года. Однако, в 2016 году их доля снизилась на 23,71 пп. в связи с приростом доли долгосрочных обязательств. Прирост долгосрочных заемных средств за счет снижения краткосрочных ведет к улучшению финансовой устойчивости предприятия.

Анализ динамики и структуры использования финансовых ресурсов предприятия для вложений в активы предполагает проведение анализа динамики и структуры активов баланса предприятия.

В таблице 10 представлен анализ динамики активов Баланса АО «Белая птица» 2014-2016 гг.

Таблица 10 - Анализ динамики активов Баланса АО «Белая птица» (Российская Федерация) в 2014-2016 гг.

Показатель	2014	2015	2016	2015 к 2014 гг.	2016 к 2015 гг.
				Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
1.Внеоборотные активы	43 229	55 814	92 612	12 585	29,11	36 798	65,93
Нематериальные активы	2 006	1 384	1 470	-622	-31,01	86	6.21
Основные средства	41 101	54 278	89 822	13 177	32.06	35 544	65.49
Финансовые вложения	3	0	0	-3	0	0	0
Отложенные налоговые активы	119	152	1 320	33	27.73	1 168	768.42
2. Оборотные активы	143 550	164 591	165 140	21 041	14,66	549	0,33
Запасы и НДС	48 929	45 349	58 847	-3 580	-7.32	13 498	29,76
Дебиторская задолженность	90 532	113 841	104 837	23 309	25,75	-9 004	-7,91
Денежные средства и финансовые вложения	3 763	5 095	1 414	1 332	35.4	-3 681	-72,25
Прочие оборотные активы	326	306	42	-20	-6,13	-264	-86,27
Итого- валюта баланса:	186 779	220 405	257 752	33 626	18	37 347	16,94

Горизонтальный анализ актива Баланса АО «Белая птица» за 2014-2016 гг. показал, что стоимость имущества выросла в 2015 году на 33 626 тыс. руб. или на 18%. В первую очередь это связано с ростом общей стоимости оборотных активов предприятия на 21 041 тыс. руб. или на 14,66%.

В 2016 году стоимость имущества АО «Белая птица» выросла еще на 37 347 тыс. руб. или на 16,94% по сравнению с 2015 годом, что связано со значительным ростом внеоборотных активов - на 36 798 тыс. руб. или почти 66%.

Наибольший рост в стоимости внеоборотных активов в 2016 году занимает рост объема основных средств - 35 544 тыс. руб. или 65,5%, в связи с обновлением производственных линий.

Что касается оборотных активов, то рост наблюдается по Запасам и НДС - в общей сложности на 13 498 тыс. руб. или почти на 30%. По остальным оборотным активам наблюдалось снижение. Так объем денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в общей сложности снизился почти на 72% или на 3 681 тыс. руб. Эту тенденцию можно назвать отрицательной, т.к. денежные средства и краткосрочные финансовые вложения являются наиболее ликвидными активами.

Снижение наблюдается по дебиторской задолженности - почти на 8% или на 9 004 тыс. руб. Данная тенденция может быть связана с улучшением расчетов по основным дебиторам предприятия.

На рисунке 8 представлена структура актива баланса АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.

Рисунок 8 - Структура актива баланса АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.

Вертикальный состав активов Баланса АО «Белая птица» за 2014-2016 гг. показал, что наибольший удельный вес в общей стоимости имущества предприятия занимают оборотные активы, доля которых на конец 2014 года составляла 76,86%, на конец 2015 года - 74,68%, а на конец 2016 года - 64,07%.

Однако, необходимо отметить, что на протяжении анализируемого периода наблюдается снижение удельного веса оборотных активов предприятия.

На рисунке 9 представлена структура внеоборотных активов АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.



Рисунок 9 - Структура внеоборотных активов АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.

Наибольший удельный вес в стоимости основного капитала АО «Белая птица» занимают основные средства - 97% на конец 2016 года. К основным средствам АО «Белая птица» относятся здания и сооружения, оборудование основных и вспомогательных цехов и т.д.

Остальные виды внеоборотных активов занимают незначительную часть в балансе АО «Белая птица». Структура оборотных активов АО «Белая птица» за 2014-2016 гг. представлена на рисунке 10.

Рисунок 10 - Структура оборотных активов АО «Белая птица» за 2014-2016 гг.

Наибольший удельный вес в стоимости оборотного капитала предприятия на протяжении анализируемого периода занимает дебиторская задолженность, которая в 2015 году занимала 69,17% общего объема оборотных активов. Однако необходимо отметить, что доля дебиторской задолженности АО «Белая птица» снизилась в 2016 году по сравнению с 2015 годом - на 5,68 пп. и составила 63,48%. Это может быть связано с улучшением расчетов с основными дебиторами предприятия и повышением эффективности кредитной политикой предприятия.

Кроме того, значительную часть оборотных активов занимают запасы и НДС - общей сложности 35,63% в 2016 году, что выше показателя 2015 года на 8,08 пп.

Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения незначительную долю оборотных активов - в общей сложности 2,62% в 2014 году, в 3,10% в 2015 году и 0,86% в 2016 году. Данную тенденцию можно назвать отрицательной, т.к. это ведет к снижению ликвидности и платежеспособности предприятия.

Анализ финансового состояния АО, проведенный автором, приводит к весьма неутешительным выводам:

- на протяжении анализируемого периода предприятие испытывает проблемы с ликвидностью, на предприятии наблюдается несоблюдении минимального условия финансовой устойчивости, что свидетельствует о том, что предприятие не имеет в достаточном количестве собственных оборотных средств.

- отрицательная динамика таких показателей, характеризующих финансовую независимость, как коэффициент автономии (финансовая независимость), финансирования, маневренности собственного капитала и обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами, свидетельствуют о снижении финансовой устойчивости предприятия. Кроме того, необходимо отметить, что финансовая устойчивость предприятия остается на довольно низком уровне, за счет высокой доли заемного капитала.

- на протяжении анализируемого периода АО «Белая птица» имеет низкую платежеспособность и находится в зависимости от кредиторов, то есть финансовое состояние предприятия является неустойчивым. Высокая концентрация заемного капитала в структуре пассива является результатом того, что компания финансирует свою деятельность в основном за счет заемных средств. Таким образом, можно сделать вывод о том, что у АО «Белая птица» наблюдается нарушение нормальной платежеспособности и возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования, что в свою очередь может привести к банкротству предприятия.

- АО «Белая птица» использует агрессивный тип финансирования активов, который говорит о низком уровне финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

- вероятность банкротства АО «Белая птица» находится на высоком уровне, то есть кредитоспособность и платежеспособность компании в долгосрочной перспективе низкая.

В первую очередь, данная тенденция связана со значительным объемом заемного капитала, а также недостаточным объемом собственного оборотного капитала в АО «Белая птица» на протяжении анализируемого периода, что, по мнению автора, исключает возможность за счет собственных и заемных средств обеспечить ВЭД АО «Белая птица».

В то же время, модернизация птицепрома настоятельно требует закупки высокотехнологичного оборудования с целью повышения эффективности производства.

Вышесказанное определяет необходимость использования в качестве мероприятий финансирования в рамках региональных и федеральных программ, включение в которые позволят АО «Белая птица» за счет импортного оборудования повысить эффективность управления финансовыми ресурсами и источниками их формирования.

На основе проведенного анализа можно сделать вывод, что АО «Белая Птица» самостоятельно не имела возможности закупать оборудование, это потребовало дополнительных действий по выбору компаний на совершение закупок оборудования.

Таким посредником стала компания Транснефть.

Раздел 3. Совершенствование и повышение эффективности управлением экспортными и импортными операциями на продовольственном рынке

3.1 Основные направления по совершенствованию условий расчетов в рамках реализации проекта по закупке зарубежного высокотехнологического оборудования

Выбор компании-посредника при совершении операций по закупке высокотехнологичного оборудования осуществлялся на основе тендера.

Крупный инвестиционный проект в сфере АПК, осуществляемый на АО «Белая птица», был включен в конце октября 2016 г. в перечень 100 приоритетных инвестпроектов Белгородской области. Его успешная реализация сделает регион лидером в России по производству инкубационного яйца бройлеров. В Белгородской области слабо развито птицеводство именно в части разведения курицы. Бройлерное птицеводство создает негативный ветеринарный фон, и располагать родительские площадки рядом с площадками бройлерного производства нежелательно. Поэтому автоматически выпали из перечня такие насыщенные регионы, как Белгородская область, средняя полоса России и др. Кроме того, здесь уже была площадка под бройлерное производство, с несколько другой спецификой -- разведением бройлеров на мясо. В целом проект предполагает создание птицеводческого репродуктора второго порядка, включающего в себя две площадки выращивания ремонтного молодняка и четыре птицефабрики по производству инкубационного яйца бройлеров. Если говорить о конкретных плюсах для региона, то это новые мощности для развития АПК, инвестиции в экономику, рост поступлений в бюджет. Это новые рабочие места в сельских территориях. Производства располагаются в Каменском, Белокалитвинском, Семикаракорском районах Белгородской области, где планируется организовать около 1 тыс. рабочих мест.

Если строить с нуля, то можно поиграть конфигурацией площадок, размещением этих площадок относительно населенных пунктов, относительно других объектов инфраструктуры. Но если говорить о конкретном проекте, то те площадки, которые достались АО «Белая птица» от «Оптифуда», очень хорошего качества. Они вполне современные, и их довольно легко было перепрофилировать под производство инкубаторского яйца. АО «Белая птица» быстро и без серьезных затруднений составило производственную схему размещения объектов по производству инкубационного яйца на бывших бройлерных площадках.

Кроме того, АО «Белая птица» довольно легко было входить сюда именно с птицеводческим проектом с точки зрения обеспеченности кадрами. Потому что люди, которые работали в «Оптифуде», уже хорошо знают птицеводческую отрасль. Они не работали с родительским стадом, но тех тренингов, которые компания провела для бывших сотрудников «Оптифуда» в Белгороде, оказалось достаточно, чтобы они вникли в новую специфику производства. Тем более что обучать в любом случае нужно постоянно, технологии не стоят на месте.

Следует отметить, что на российском птицеводстве сказалась экономическая ситуация. Но не все факторы, проявившиеся в этот период, стоит воспринимать как отрицательные. Падение рубля и повышение валютного курса сформировали устойчивый спрос на продукцию отечественного производства. Для российских производителей это плюс. В то же время снижение курса национальной валюты спровоцировало рост стоимости инкубационного яйца, шрота иностранного производства, витаминных комплексов, а также увеличение других затратных статей, которые привязаны к международным рынкам: подорожали масла, ветеринарная, упаковочная продукция, запасные части для техники. Поэтому параллельно росту курса доллара либо с небольшим отставанием повысились цены практически на все составляющие себестоимости продукции птицеводства. Посмотрим теперь на наш проект. Сегодня существует огромный дефицит бройлерного яйца в России. С любым ростом курса валюты импортное бройлерное яйцо дорожает. В связи с тем, что затраты АО «Белая птица» -- в рублях, а альтернативные предложения -- в евро, наш проект имеет очень хорошие перспективы, хорошие экономические показатели и хорошую окупаемость. В масштабах экономики отечественное производство инкубационного яйца будет способствовать контролю себестоимости и сдерживанию цены на мясо птицы -- одного из социально значимых продуктов питания. Еще один плюс проекта по производству собственного инкубационного яйца: время от времени в государствах, занимающихся выращиванием бройлеров, происходят вспышки болезней и наличие собственного производства бройлерного яйца на территории России поможет в первую очередь избежать именно этого риска. Риска, что какую-нибудь из стран «закроет» ветконтроль. Так, в конце 2015 года закрывали Голландию, а Голландия является мировым лидером по производству бройлерного яйца. Поэтому многие компании испытывали сильный дефицит. Наличие собственного производства позволяет птицеводческим компаниям быть полностью независимыми от межгосударственных ветеринарных или политических барьеров.

Инвестиционные вложения непосредственно в этот актив составят порядка 3 млрд. руб., и компания планирует производить на базе этого актива от 160 млн. бройлерного яйца в год. В Россию в среднем завозится в год порядка 800 млн. бройлерного яйца, соответственно, будет осуществляться импортозамещение порядка 20%. Бройлерное яйцо -- стратегический продукт. Чем больше будет таких проектов, тем выше будет продовольственная безопасность страны. Производство яйца на площадке АО «Белая птица» в Белгородской области начнется с января 2017 года и к середине 2017 года выйдет на плановые объемы.

Компания в текущий момент испытывает дефицит порядка 100 млн. бройлерного яйца в год. До резкого снижения курса рубля стоимость одного яйца импортного производства составляла порядка 12 руб., сейчас -- в среднем 21 руб. В год это составляет более чем 2 млрд. руб. Запустив производство, АО «Белая птица» сможет обеспечить себя и продавать бройлерное яйцо на российском рынке, это дополнительная прибыль. Но главная задача компании -- обеспечить собственные потребности.

В рамках реализации государственной программы по поддержке сельскохозяйственного товаропроизводителя АО «Белая Птица» устраивает тендер.

Для реализации проекта было принято решение использовать промышленное оборудование фирмы SANOVO (Голландия) для переработки яйца. 90 % всех предприятий по переработке яйца во всем мире оснащены машинами SANOVO. Конечный продукт, производимый такими предприятиями - жидкое пастеризованное яйцо или яичный порошок. Для получения конечного продукта яйцо проходит многоступенчатую автоматизированную переработку. Средняя производительность индустриальных установок SANOVO - 100 000 яиц/час. Преимущество машин SANOVO - ручное изготовление яйцеразбивочного механизма и полностью ручная сборка яйцеразбивочных машин SBS, поэтому процент брака при разбивке яиц минимален. Оборудование для переработки яйца есть в наличии на складе. Количество ограничено.

Оборудования SANOVO используется и на кондитерском производстве (меланж). Технологическая цепочка, состоящая из нескольких машин, работающих в автоматическом режиме:

- полностью заменяет труд нескольких человек;

- гигиеническая обработка яйца в соответствии с нормами НАССР;

- безотходная переработка яйца.

Минимальный набор оборудования состоит из одной яйцеразбивочной машины SANOVO SBS1000/12 или 24. Она является основным звеном в технологической цепочке.

Производительность линии определяется количеством разбивочных чашек:

- 12 чашек (5 400 яиц/час);

- 24 чашки (10 800 яиц/час).

Следует отметить, что в основе импортного финансирования при закупке оборудования фирмы SANOVO является аккредитив, подробно рассмотренный автором в Разделе 1.

Еще раз подчеркнем, что использование аккредитива гарантирует экспортёру (поставщику основных средств для АО «Белая птица») своевременное получение экспортной выручки.

Для АО «Белая птица», выступающего в данном случае в роли конечного получателя, это более приемлемая форма финансирования (по сравнению с получением кредита в российском банке для предоплаты по контракту) и гарантия обеспечения обязательств продавца по поставке оборудования по контракту (контроль банком выполнения условий аккредитива).

В рамках реализации проекта по закупке зарубежного высокотехнологического оборудования АО «Белая птица» предлагается использование постимпортного финансирования - привлечения краткосрочных ресурсов иностранного банка для финансирования импорта сырья, товаров, оборудования, подробно рассмотренное нами в Главе 1.

Формой расчета по импортному контракту АО является аккредитив Новикомбанка, подтвержденный инобанком, с постфинансированием.

Учитывая неудовлетворительное финансовое состояние АО, которое исключало приобретение высокотехнологичного оборудования с использованием собственных средств, к закупке был привлечен посредник компания Транснефть, оптимальный поставщик с устойчивым финансовым состоянием, выбранный на основе тендера.

Оценкой занималась тендерная комиссия Белой птицы, выбирая из 5 разных кандидатов, существующих на рынке на тот момент.

После проведения тендера был коллегиально составлен протокол, подписанный всеми членами тендерного комитета.

Закупками кормов занимается соответственно производственный комитет, также на тендерной основе.

Одновременно перед АО «Белая птица» стояла задача выбрать посредника по поставке более современного и необходимого оборудования, с опытом внешнеторговой деятельности, позволяющим компании получать оптимальные условия финансирования закупаемого оборудования в коммерческом банке. Путем тендера был выбран самый оптимальный поставщик с устойчивым финансовым состоянием компания SANOVO (характеристика оборудования и параметры тендера представлены в Приложении Г).

Закупку оборудования из Голландии для АО «Белая птица» осуществляет посредник - ОАО «АК «Транснефть» с помощью аккредитива с постфинансированием. Была выбрана также с помощью тендера и утверждена решение тендерного комитета. Порядок и этапы импорта оборудования схематично представлены на Рисунке 11.

Рисунок 11 - Финансирование импорта сырья из Голландии для АО «Белая птица»

Комиссия за выпуск аккредитива включает комиссию подтверждающего банка, а также маржу Новикомбанка, равную 5% годовых.

Стоимость постфинансирования рассчитывается на срок постфинансирования:

Маржа подтверждающего банка + маржа Новикомбанка = = Libor + 5% годовых. Ставки Libor на 10.09.2016 г. представлены в таблице 11.

Таблица 11 - Ставки Libor/Euribor по основным валютам (Российская Федерация)

Тип ставки	Значение с 15 Мая 2017 (% в год)	Значение с 15 Апреля 2017, (% в год)
LIBOR	1.4232 %	1.3749 %
EURIBOR	- 0.2410 %	- 0.2390 %
TDA 9	12,50 %	12.50 %
AIR12M	9.92%	10.47 %
AIR6M	8.01%	8.56 %

Комиссии за выпуск аккредитива и стоимость постфинансирования не пересекаются.

Порядок возмещения Приказодателем комиссий по аккредитиву представлен на Рисунке 12.

Рисунок 12 - Порядок возмещения Приказодателем комиссий по аккредитиву

По аккредитиву есть дополнительные тарифные комиссии Новикомбанка и иностранных банков (за проверку документов инобанком, авизование, пр., но не более 0.3% годовых).

Отсрочка погашения основного долга до 1,5 лет. Погашение процентов ежемесячно / ежеквартально / в конце срока. Сроки до 1.5 лет (включая срок действия аккредитива), сроки зависят от вида товара (сложно футболки на 1 год).

Иностранный подтверждающий / финансирующий банк определяется Новикомбанком (пожелания принимаются). Сумма сделки от 100 тыс. долл. США, финансирование до 100% суммы контракта. Поставка товаров и услуг из любых стран (кроме стран, находящихся под международными санкциями).

Пример расчета возмещения Приказодателем комиссий по аккредитиву, подтвержденному инобанком представлен в таблице 12.

Таблица 12 - Пример расчета возмещения приказодателем комиссий по аккредитиву, подтвержденному инобанком для АО «Белая птица» (Российская Федерация)

Перечень документов для аккредитива:

- Счет-фактура (инвойс);

- Транспортный документ/акт приема-передачи;

- Страховой сертификат (при условии CIF/ CIP);

- Упаковочный лист;

- Сертификат происхождения;

- Сертификат качества.

Следует отметить, что данный вид аккредитива используется в том случае, если первый бенефициар (посредник) сам не является поставщиком/производителем товара.

При использовании данной формы расчетов аккредитив открывается в пользу торгового посредника. Переводная форма аккредитива дает возможность торговому посреднику обратиться в исполняющий банк с просьбой перевести весь аккредитив или его часть поставщику.

Если посредник закупает товар у нескольких поставщиков, то он имеет право поручить исполняющему банку перевести части аккредитива каждому из поставщиков. Непереведенный остаток остается на счете посредника, как его прибыль.

Второй бенефициар (непосредственный поставщик или производитель), отгрузив товар в адрес импортера, представляет в банк коммерческие документы, соответствующие условиям аккредитива, для получения платежа. Бенефициару (посреднику), в пользу которого был открыт аккредитив, предоставлено право заменить счета, представленные вторым бенефициаром своими счетами и получить возможную разницу между суммами этих счетов.

Преимущества аккредитива для экспортера следующие:

- снижение риска неплатежа по уже поставленным товарам, платеж гарантируется банком-эмитентом;

- возможность осуществления посреднических сделок без вложения собственных средств;

- возможность получения двойной гарантии платежа в случае подтверждения аккредитива крупнейшими мировыми банками;

- получение оплаты за товар в полном объеме и в установленные сроки непосредственно после совершения поставки;

- расширение источников товарных поставок, поскольку некоторые покупатели согласны на заключение контракта только при условии расчетов в форме документарного аккредитива.

Преимущества аккредитива для АО «Белая птица» следующие:

- возможность отказаться от предварительной оплаты как наиболее рискованной формы расчетов;

- снижение риска неполучения товара, так как оплата по аккредитиву осуществляется только после предоставления в банк документов, абсолютно соответствующих условиям аккредитива и свидетельствующих о выполнении продавцом своих обязательств по контракту;

- расширение источников товарных поставок, поскольку некоторые продавцы согласны на заключение контракта только при условии расчетов по предоплате или в форме документарного аккредитива.

Недостатками данной формы расчетов являются:

- сложный документооборот;

- большой срок «пробега» документов;

- самая дорогостоящая форма расчетов;

- риск мошенничества: риск получения некачественного товара, товара в меньшем количестве или неполучения товара.

Для предотвращения мошенничества следует заказать независимую инспекцию. Особенно в том случае, если АО «Белая птица», выступая в качестве импортера, имеет дело с новым поставщиком. Сертификат такой инспекции должен быть представлен в исполняющий банк и банк-эмитент вместе с другими документами. Кроме того, необходимо включить в аккредитив полную информацию о товаре и не соглашаться на предложение бенефициара на общем описании товара в аккредитиве.

Таким образом, мы видим, что благодаря аккредитиву:

- АО «Белая птица» как покупатель может быть уверено в получении товара (выполнении работ, оказании услуг) соответствующего качества и в необходимые сроки, поскольку условиями аккредитива можно предусмотреть любые документы, сроки и прочие условия, которые обеспечат качественное и своевременное выполнение продавцом обязательств.

- Продавец получает от банка обязательство оплаты в свою пользу в случае выполнения всех условий аккредитива.

3.2 Предложения по совершенствованию способов обеспечения платежей в рамках финансового обеспечения внешнеэкономической деятельности АО «Белая птица»

В процессе анализа, проведенного во втором разделе, нами были выявлены следующие проблемы финансово-хозяйственной деятельности АО «Белая птица»:

1 Высокая концентрация заемного капитала в структуре пассива (в первую очередь краткосрочных кредитов и займов).

2 Недостаток собственных оборотных средств.

3 Значительный объем кредиторской задолженности.

4 Агрессивная политика финансирования активов.

Для начала необходимо провести расчет потребности предприятия в оборотных активах. Потребность в оборотных средствах (Пос) рассчитывается за ряд лет и усредняется. Расчет достаточности оборотных средств АО «Белая птица» за 2014-2016 гг. представлен в Таблице 13.

Таблица 13 - Расчет потребности в оборотных средствах АО «Белая птица» (Российская Федерация) в 2014-2016 гг.

Показатель	2014	2015	2016	2015 к 2014	2016 к 2015
Запасы	47 714	44 026	57 247	9 533	13 221
НДС	1 215	1 323	1 600	385	277
Дебиторская задолженность	90 532	113 841	104 837	14 305	-9 004
Денежные средства	3 763	5 095	1 414	-2 349	-3 681
Прочие оборотные средства	326	306	42	-284	-264
Среднегодовой объем О А	145 562	166 604	167 154	21 592	550
Кредиторская задолженность	44 091	54 520	53 137	9 046	-1 383
Краткосрочные кредиты и займы	79 401	120 505	101 001	21 600	-19 504
Прочие краткосрочные обязательства	0	3 365	5 677
Среднегодовой объем КО	123 492	178 390	159 815	36 323	-18 575
Достаточность оборотных средств	22 070	-11 786	7 339	-14 731	19 125
Средняя достаточность оборотных средств	5 874

Таким образом, проведенный расчет показал, что средняя достаточность оборотных средств АО «Белая птица» за анализируемый период составляет 5 874 тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) рассчитывается по следующей формуле:

Ктл = ОА / КО, (3)

Где ОА - оборотные активы,

КО - краткосрочные обязательства

Норматив Ктл для производственных предприятий равен 2.

Примем ОА за х₁, тогда:

х₁ / КО = 2

х₁ = 2 * 159 815,

х₁ = 319 630 тыс. руб.

Примем КО за х₂, тогда:

ОА / х₂ = 2

х₂ = 167 154 / 2,

х₂ = 83 577 тыс. руб.

Таким образом, что касается коэффициента текущей ликвидности, то для достижения нормативного значения необходимо снизить краткосрочные обязательства на 47,7% или на 76 238 тыс. руб., либо в такой же пропорции увеличить объем оборотных активов.

Коэффициент критической ликвидности (Ксл) рассчитывается по следующей формуле:

Ксл = (ДС + ФВ + ДЗ) / КО, (4)

где ДС - денежные средства и эквиваленты,

ФВ - краткосрочные финансовые вложения,

ДЗ - дебиторская задолженность.

КО - краткосрочные обязательства

Норматив Ксл для производственных предприятий равен 1,5.

Примем выражение (ДС + ФВ + ДЗ) за х1, тогда:

х1 / КО = 1,5

х1 = 1,5 * 106 251,

х1 = 159 377 тыс. руб.

Примем КО за х2, тогда:

(ДС + ФВ + ДЗ) / х2 = 1,5

х2 = (104 837 + 0 + 1 414) / 1,5;

х2 = 70 834 тыс. руб.

Таким образом, снизив на 55,68% или на 88 981 тыс. руб. краткосрочные обязательства и увеличив ликвидные активы в совокупности на такую же сумму, можно достигнуть нормального значения коэффициента срочной ликвидности.

Проанализируем коэффициент абсолютной ликвидности АО «Белая птица» за 2015 год. Его величина составляет 0,01, тогда как рекомендуемый норматив составляет в среднем 0,20.

Коэффициент критической ликвидности (Кал) рассчитывается по следующей формуле:

Кал = (ДС + ФВ) / КО, (5)

где ДС - денежные средства и эквиваленты,

ФВ - краткосрочные финансовые вложения,

КО - краткосрочные обязательства

Норматив Кал для производственных предприятий составляет 0,2.

Примем выражение (ДС + ФВ) за х1, тогда:

х1 / КО = 0,2

х1 = 0,2 * 159 815,

х1 = 31 963 тыс. руб.

Примем КО за х2, тогда:

(ДС + ФВ) / х2 = 0,2

х2 = (1 414 + 0) / 0,2,

х2 = 7 070 тыс. руб.

Судя по представленным расчетам, для того, чтобы коэффициент абсолютной ликвидности соответствовал нормативу, нужно либо увеличить в 22,6 раза или на 30 549 тыс. руб. сумму наиболее ликвидных активов - денежных средств, либо в той же пропорции или на 152 745 тыс. руб. уменьшить размер краткосрочных обязательств.

Теперь по такому же принципу проведем оценку коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, норматив которого составляет 0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается по следующей формуле:

КобСОС = СОС / ОА (6)

где СОС - собственные оборотные средства - разность между оборотными активами предприятия и краткосрочными обязательствами

ОА - оборотные активы

Примем СОС за х1, тогда:

КобСОС = х1 / ОА = 0,1

х1 = 167 154 * 0,1 = 16 715 тыс. руб.

Примем ОА за х2,...