Оценка финансового состояния заемщика (юридического лица)

Показатели оборачиваемости капитала, относящиеся ко второй группе, отражают качество оборотных активов и могут использоваться для оценки роста Кп. Например, при увеличении значения этого коэффициента за счет роста запасов и одновременном замедлении их оборачиваемости нельзя делать вывод о повышении кредитоспособности заемщика.

Коэффициент привлечения (Кпривл.) образуют третью группу оценочных показателей. Они рассчитывается как отношения всех долговых обязательств к общей сумме активов или к основному капиталу; показывают зависимость фирмы от заемных средств. Чем выше коэффициент привлечения, тем хуже кредитоспособность заемщика.

С третьей группой показателей тесно связаны показатели четвертой группы, характеризующие прибыльность фирмы. К ним относятся норма; доходности, доля прибыли в доходах, норма прибыли на акцию. Если растет зависимость фирмы от заемных средств, то снижение кредитоспособности, оцениваемой на основе Кпривл., может компенсироваться ростом прибыльности.

Таким образом, все названные показатели взаимосвязаны и образуют единую систему. Кроме основных показателей для оценки кредитоспособности фирмы могут использовать дополнительные. Например, показатели обеспеченности собственным капиталом, рентабельность.

Система CAMPARI первоначально использовалась в английских клиринговых банках. Потом ее начали применять и другие субъекты финансового сектора. Основными показателями анализа являются:

- Character - репутация клиента;

- Ability to pay - оценка бизнеса, кредитоспособность, возможность отвечать по своим обязательствам;

- Margin (Means) - рентабельность конкретной кредитной операции, анализ необходимости обращения клиента за ссудой;

- Purpose - цель предоставления кредита;

- Amount - размер кредита;

- Repayment - условия возврата кредита, включающие величину процентов и сроки погашения;

- Insurance - способ и качество страхования и перестрахования, если таковое имеется.

Оценка кредитоспособности клиентов французскими коммерческими банками включает три блока:

1) оценка предприятия и анализ его баланса, а также другой отчетности

2) оценка кредитоспособности клиентов на основе методик, принятых отдельными коммерческими банками

3) использование для оценки кредитоспособности данных картотеки Банка Франции.

На основе счета результатов деятельности определяются следующие показатели в таблице № 2.

Таблица № 2 Показатели кредитоспособности

Показатель	Метод определения
Выручка от реализации
Валовой коммерческий доход или коммерческая маржа (ВД)	Выручка о реализации минус стоимость приобретенных товарно-материальных ценностей и готовых изделий
Добавленная стоимость (ДС)	ВД минус эксплуатационные расходы (административные, на субподрядчиков)
Валовой эксплуатационный доход (ВЗД)	ДС минус расходы на зарплату, минус налоги на зарплату, минус оплата отпусков
Валовой эксплуатационный результат (ВЭР)	ВЭД минус уплата процентов за кредит плюс доход от вложения средств в другие предприятия и минус отчисления в фонд риска
Прибыль, которая может быть использована для самофинансирования (СФ)	ВЭР минус прибыль, распределяемая между работниками предприятия, и минус налоги на прибыль
Чистая прибыль (П)	СФ плюс или минус случайные доходы (расходы) минус амортизация недвижимости

Баланс и другие формы отчетности используются, во - первых, для оценки соотношения сальдовых показателей и, во - вторых, для расчета коэффициентов кредитоспособности на основе оборотных показателей. Предметом анализа являются такие пропорции, как соотношение долгосрочной задолженности и собственных средств, соотношение стабильных собственных ресурсов и суммы активов, динамика затрат и убытков по сравнению с темпами роста производства и т.д. Данные отчетности фирмы сопоставляются с данными сводного баланса, который составляется на основе балансов однородных предприятий. Одним из основных направлений анализа данных баланса является определение банковского риска.

Показатели состояния денежной наличности оцениваются с учетом уровня развития предприятия, его рентабельности и качества потребности в оборотных средствах. Последнее излучается на основе показателей скорости оборота остатков сырья и готовой продукции на складе, а также сроков расчетов с поставщиками.

Методики оценки кредитоспособности клиента дифференцированы в зависимости от характера клиента (его отраслевой принадлежности, форм собственности), различные для фирм и частных лиц. Например, во Франции оценка кредитоспособности при выдаче потребительского кредита отличается от подхода к изучению кредитоспособности предприятий, изложенного выше.

Методики определения кредитоспособности могут основываться как на сальдовых, так и на оборотных показателях отчетности; учитываются особенности построения отчетности предприятий.

В солидных банках многих стран в состав пакета сопроводительных документов, предоставляемых в банк вместе с заявкой, входят следующие документы:

- Нотариально заверенные копии учредительных документов компании заемщика.

- Финансовый отчет, включающий баланс и счет прибылей и убытков за последние три года. Баланс составляется на дату (конец года) и показывает структуру активов, обязательств и капитала компании. Отчет о прибылях и убытках охватывает годичный период и дает подробные сведения о доходах и расходах компании, чистой прибыли, ее распределения (отчисления в резервы, выплата дивидендов и т.д.)

- Отчет о движении кассовых поступлений. Он основан на сопоставлении балансов компаний за два отчетных периода и позволяет определить изменения различных статей и движение фондов. Отчет дает полную картину использования ресурсов, времени высвобождения фондов и образования дефицита кассовых поступлений.

- Внутренние финансовые отчеты характеризуют более детально финансовое положение заемщика, изменение ее потребности в ресурсах в течении года, поквартально или помесячно.

- Данные внутреннего оперативного учета. Составление баланса требует много времени. Однако банку - кредитору могут потребоваться данные оперативного учета, которые содержаться в сводках, подготовленных для руководства компании - заемщика. Эти документы касаются текущих операций и продаж, величины запасов и т.д.

- Прогноз финансирования, который содержит оценки будущих продаж, расходов, издержек производства продукции, дебиторской задолженности, оборачиваемости запасов, потребности в денежной наличности, капиталовложениях и т.д. Речь идет об оценочном балансе, который включает прогнозный вариант балансовых счетов и счетов прибылей и убытков на будущий период, и кассовом бюджете, который прогнозирует поступление и расходование денежной наличности (по неделям, месяцам, кварталам).

- Налоговые декларации. Это важный источник дополнительной информации. Там могут содержаться сведения, не включенные в другие документы. Кроме того, они могут характеризовать заемщика, если будет обнаружено, что он уклоняется от уплаты налогов с части прибыли.

- Бизнес - план. Многие кредитные заявки связаны с финансированием начинающих предприятий, которые еще не имеют финансовых отчетов и другой документации. В этом случае компания - заемщик предоставляет в банк подробный бизнес - план, который должен содержать сведения о целях проекта и методах его осуществления. В частности, документ должен включать:

- описание продуктов или услуг, которые будут предложены на рынке (включая патенты, лицензии); планы исследований и разработок и т.д.

- отраслевой и рыночный прогноз (описание рынков, других компаний, которые предлагают аналогичный продукт, преимущества и слабые стороны конкурентов);

- планы маркетинга (цели, реклама, стоимость компании по продвижению продукта на рынке и т.д.);

- план производства (потребность в производственных мощностях, рабочей силе, оборудовании и т.д.)

- план менеджмента (структура компании, руководящие органы и т.д.);

- финансовый план (прогноз движения наличности, перспективный баланс на пять будущих лет).

Фирмы должны быть в состоянии давать оценку своей управленческой деятельности, а менеджеры банка - в состоянии спрогнозировать эту оценку для решения задач налаживания партнерских отношений с фирмой. Именно с этих позиций ниже приводятся наиболее распространенные математические модели, применяемые для анализа качества менеджмента фирмы.

Формула Дюпона. Прибыль на инвестиции (ПНИ), определяющая взаимосвязь между чистой прибылью и инвестированным капиталом (общие активы), это критерии оценки эффективности использования руководством каждого доллара, инвестированного в активы компании.

Чистая прибыль после налогообложения

ПНИ = ------------------------------------------------------------ =

Общая сумма активов

Продажи Чистая прибыль после налогообложения

= ------------------------------- * -------------------------------------------------- =

Общая сумма активов Продажи

= Коэффициент прибыльности * Оборачиваемость общей суммы активов =

= Маржа * Оборачиваемость.

Модифицированная формула Дюпона. Это формула прибыли на акционерный (собственный) капитал (ПАК). Она связывает показатель ПНИ компании и степень ее финансового риска, то есть эффективность использования заемных средств. Финансовый риск измеряется мультипликатором акционерного капитала, который характеризует степень финансовых активов компании за счет акционерного капитала заемных средств.

 Чистая прибыль после налогообложения

ПАК = ----------------------------------------------------------- =

Акционерный капитал

Чистая прибыль после налогообложения Общая сумма активов

= -------------------------------------------------------- * ---------------------------- =

Общая сумма активов Акционерный капитал

= ПНИ * Мультипликатор акционерного капитала.

Значение мультипликатора акционерного капитала для перехода от показателя ПНИ к ПАК заключается в том, что он отражает влияние заемного капитала (использование долга) на прибыль акционеров.

Формула Вильяма Бемоля. Формула предназначена для определения оптимальной суммы денежных средств для компании в определенных условиях:

С = [(2 * F * T) : i],

Где С - оптимальная сумма денежных средств;

F - фиксированные затраты по сделке;

Т - остаток денежный средств;

i - процентная ставка рыночных ценных бумаг.

Формула применима для минимизации суммы постоянных затрат по сделкам или возможных расходов (упущенной выгоды) по содержанию остатков денежных средств, которые не приносят дохода.

Существует ряд других моделей (Миллера-Орра, ЭОО и другие) для определения различных факторов, влияющих на деятельность фирм, которые активно используются банками.

Заявка поступает к соответствующему кредитному работнику, который после рассмотрения проводит предварительную беседу с будущим заемщиком - владельцем или представителем руководства фирмы. Подобные встречи позволяют кредитному инспектору выяснить не только важные детали кредитной сделки, но и составить психологический портрет возможного заемщика, оценить профессиональную подготовленность руководства компании, реалистичность их оценок положения и перспектив развития предприятия. В ходе беседы кредитному работнику нет необходимости выяснять все аспекты работы компании - заемщика, он должен сконцентрировать внимание на ключевых вопросах, представляющих интерес для банка - кредитора.

Практика ведущих зарубежных банков показывает, что ознакомительная беседа с потенциальным заемщиком может касаться следующих вопросов, заданных в определенной последовательности (см. таблицу № 3)

Таблица № 3

1. Сведения о клиенте и его компании:
- какая правовая форма у компании
- когда она была учреждена
- как была произведена оценка имущества, предлагаемого в качестве обеспечения
- подвержено ли это имущество порче
- каковы издержки по его хранению
- кто владелец (основной акционер или пайщик) компанией, сколько акций (паев) он имеет
- какова основная продукция компаний (или каковы виды основных услуг)
- каков опыт и квалификация менеджеров
- прибыльна ли компания
- кто основные клиенты - поставщики и покупатели компаний
- на каких условиях продается товар (услуга)?
2. Вопросы об испрашиваемом кредите
- на какую сумму клиент хотел бы получить кредит
- как им определена эта сумма
- достаточно ли обосновано составлен прогноз финансовых потребностей
- учитывают ли условия, на которых клиент хочет получить кредит, срок службы активов, финансируемых с помощью кредита
- учитывают ли условия кредита способность клиента погасить кредит в срок?
3. Вопросы о погашении кредита
- как клиент предполагает погашать кредит
- сколько денежной наличности компания получает в ходе операционного цикла
- имеется ли у клиента специальный источник погашения кредита
- есть ли юридические лица готовые дать гарантию, поручительство
- каково их финансовое положение?
4. Вопросы об обеспеченности возврата кредита
- каков вид обеспечения
- кто владелец обеспечения
- где и под чьим контролем оно находиться
- как была осуществлена оценка имущества, предлагаемая в качестве обеспечения?
5. Вопрос об отношениях клиента с другими банками
- услугами каких банков пользуется в настоящее время клиент
- обращался ли он за кредитом в другие банки
- почему клиент пришел именно в этот банк
- имеет ли клиент непогашенные кредиты, какова их сумма и сроки погашения?

На первом этапе кредитования банку предстоит выяснить:

А. Серьезность, надежность и кредитоспособность заемщика, его репутацию как возможного партнера по бизнесу. Особенно это касается новых клиентов.

Б. Обоснованность кредитной заявки и степень обеспеченности возврата кредита. Банк может в случае необходимости сам выбрать свои требования к кредитному предложению и ознакомить с ними заемщика.

В. Соответствие кредитного предложения кредитной политике банка и структуре формирования его ссудного портфеля.

Банку следует воздержаться от предоставления ссуд предприятиям в тех отраслях экономики, в которых банковским служащим, занимающимся кредитованием, не хватает профессиональных знаний. Правда, банк в данном случае может привлечь для оценки кредитного предложения компетентных экспертов. Однако это приведет к увеличению затрат банка и не станет гарантией от рисков, связанных с кредитованием

Ключевым моментом анализа любой заявки и сопроводительных документов, а также результатов бесед является определение характера заемщика и его кредитоспособности. Кредитный инспектор, часто помогая Заемщику готовить заявку, выясняет объем доходов и представляющих ценность активов (таких, как высоколиквидные ценные бумаги или сберегательные депозиты), которыми располагает заемщик для погашения кредита. Устные ответы клиента, как правило, значительно больше информации, чем сведения, изложенные в письменном виде.

Кредитные инспекторы придают значение не только размеру, но и стабильности доходов заемщика (юридических лиц). Они предпочитают получать от клиента информацию о чистом доходе (т.е. доходе после всех выплат и удержаний).Косвенным показателем размера и стабильности дохода служат данные о среднедневном остатке на расчетном (депозитном) счете клиента. Эти данные, представленные заемщиком, инспектор сопоставляет с информацией, полученной из соответствующего банка.

Поддержание значительных остатков на расчетных (депозитных) счетах в банках свидетельствует о надежности финансового положения клиента, его финансовой дисциплинированности и серьезности намерения погасить получаемый кредит.

Кредитные инспекторы неодобрительно относятся к появлению так называемой “пирамиде долга”, когда заемщик берет кредит в одной фирме или банке для оплаты долга другому кредитору. Из поля зрения инспектора не исчезает значительная и растущая задолженность клиента по кредитным карточкам и частому возврату чеков, выписанных клиентом с его счета. На основе подобных фактов делается вывод о реальном финансовом положении клиента и его навыках управления денежными средствами.

На этом предварительном этапе работы по кредитованию инспектор сможет определить порядочность клиента и достоверность представленной им информации. После внимательного изучения всех документов, представленных потенциальным заемщиком, проведения беседы, оценки информации, полученной на вопросы, кредитный инспектор по согласованию с руководством банка и начальником отдела принимает решение о продолжении работы с клиентом или отказе ему. Если принимается решение о продолжении работы с клиентом, то инспектор комплектует кредитное досье (включая в него заявку и сопроводительные документы, ответы на вопросы, записи бесед и т.д.) и осуществляет тщательное изучение кредитоспособности клиента.

Перед принятием решения о выдаче кредита банк должен оценить кредитоспособность, платежеспособность и финансовую устойчивость заемщика. При этом отметим, что существуют различия в определении понятия “платежеспособность” и “кредитоспособность”.

Платежеспособность предприятия - это его возможность и способность своевременно погасить все виды обязательств и задолженности. В то же время кредитоспособность характеризуется лишь возможностью предприятия погасить кредиторскую задолженность. Вместе с тем характеристика кредитоспособности должна быть несколько иной по сравнению с платежеспособностью, поскольку погашение ссуд возможно за счет выручки от реализации имущества, принятого банком в залог по ссуде или благодаря использованию гарантии своевременного возврата средств или даже за счет страхования погашения ссуды.

Применяемые в настоящее время и рекомендованные способы оценки кредитоспособности опираются главным образом на анализ данных о деятельности заемщика в предшествующем периоде. Кроме того, для оценки возможностей предприятия погашать свои обязательства производится сопоставление данных, имеющихся в отчетности, об обязательствах предприятия и источниках средств для их погашения. Такое сопоставление может делаться на основе данных об обязательствах предприятия и источниках средств для их погашения не только в целом по суммам обязательств и источниках погашения, но также по суммам обязательств и источников их погашения, приходящихся на отдельные короткие периоды.

При различных вариантах оценки кредитоспособности их объединяет то, что они основываются на данных отчетности и относятся к предшествующему периоду. При всем значении такой оценки она не может исчерпывающем образом характеризовать кредитоспособность заемщика в предстоящем периоде.

Целесообразно использовать зарубежный опыт прогнозирования финансового состояния заемщика в предстоящем периоде, с тем, чтобы принимать обоснованное решение о предоставлении ссуд.

При оценке кредитоспособности нужно учитывать предстоящие изменения конъюнктуры, в том числе наличие реальных условий поступления средств заемщику от реализации продукции, принимая во внимание возможность реализации с учетом намечаемого уровня цен и предстоящих изменений платежеспособного спроса на соответствующие виды продукции.

Значительные размеры процентных ставок сказываются на увеличении расходов заемщиков, а соответственно и на их кредитоспособности. Естественно, это необходимо учитывать при оценке кредитоспособности. Состояние платежной дисциплины заемщика имеет немаловажное значение для характеристики его кредитоспособности.

При оценке кредитоспособности предприятия следует рассматривать неплатежи, в том числе суммы просроченных платежей - поставщикам, банку, финансовым органам - как самостоятельную группу, а не распределять их в различные виды кредиторской задолженности.

Повышение уровня кредитоспособности заемщиков связано с повышением их ответственности за своевременное погашение ссуд и вместе с тем ужесточение требовательности банков при кредитовании. В этом отношении заслуживает внимания последовательное соблюдение принципов кредитования.

Соблюдение принципов кредитования рассматривается в зарубежной литературе как необходимое условие его целесообразной организации. Так, в изданном в Англии руководстве по банковским услугам отмечается, что ключевым словом, в котором сосредоточены требования при выдаче ссуд заемщикам, является термин “PARTS”, включающий в себя:

Purpose - назначение, цель

Amount - сумма, размер

Repayment - оплата, возврат (долга и процентов)

Term - срок

Security - обеспечение, залог

Таким образом, для стран с развитой рыночной экономикой характерны сложные и дифференцированные по клиентам и банкам методики оценки кредитоспособности клиентов. Эта дифференциация сочетается с принципиальным единым подходом к оценке кредитоспособности, который регулируется Центральным банком.

2.2 Методы оценки финансового состояния заемщиков (юридических лиц) в отечественных банках

Под кредитоспособностью банковских клиентов следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора, включая основной долг и процентные платежи.

Важнейшее значение при оценке кредитоспособности клиента имеет достоверная оценка финансового положения заемщика. Финансовое положение заемщика оценивается кредитными организациями в соответствии с методикой (методиками), утвержденной (утвержденными) внутренними документами кредитной организации, соответствующими требованиям Положения Банка России от 26.03.2004 № 254-П.

Перечень показателей, используемых для анализа финансового положения заемщика, и порядок их расчета определяются кредитной организацией самостоятельно в зависимости от отрасли и сферы деятельности заемщика, задач анализа, с учетом всей имеющейся информации как на отчетные, так и на внутримесячные (внутриквартальные) даты.

Кредитные организации в основу своих методик, как правило, кладут законодательные и нормативные акты, методики отечественных и зарубежных банков. Примером использования нормативных актов могут служить показатели, определенные Положением Банка России от 19.03.2003 № 218-П «О порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц - учредителей (участников) кредитных организаций» и используемые банками в методиках. Кроме того, Положением № 254-П определено влияние на оценку финансового положения заемщика величины чистых активов (при их отрицательном значении финансовое положение заемщика оценивается как плохое), их возможное существенное сокращение.

Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ утвержден приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 № 10н, 03-6/пз и определяется путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

- внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы. Основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

- оборотные активы, отраженные во втором разделе баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы) за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, задолженноти участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

- долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

- краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

- кредиторская задолженность;

- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

- резервы предстоящих расходов;

- прочие краткосрочные обязательства.

Оценка стоимости чистых активов производится ежеквартально, а также на основе данных промежуточной отчетности.

Кредитные организации используют данный расчет для определения стоимости чистых активов и для обществ с ограниченной ответственностью.

Порядок оценки стоимости чистых активов страховых организаций в форме акционерных обществ определен с учетом особенностей приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 12.09.2003 № 83н.

При анализе кредитоспособности заемщика важно обратить внимание на порядок и степень участия собственных средств заемщика в кредитуемой операции, при этом величина собственных средств в хозяйственном обороте предприятия влияет на величину подлежащего выдаче кредита опосредовано, а именно через установление по целому комплексу показателей классности клиента при определении его кредитоспособности.

Цели и задачи анализа кредитоспособности заключаются в определении и прогнозировании:

- способности заемщика рассчитаться со своими долговыми обязательствами на ближайшую перспективу;

- суммы риска, который банк готов взять на себя;

- размера кредита, который может быть предоставлен в данных обстоятельствах;

условий предоставления ссуды.

Для формирования вывода о возможности и целесообразности предоставления кредита заемщику необходимо проведение анализа и составления заключения по следующему кругу вопросов:

СВОТ - анализ;

опыт работы банка с данным конкретным клиентом (заемщиком);

- качество управления компанией;

- конкурентоспособность клиента, положение конкретного клиента в указанной отрасли

- доля на рынке, рентабельность бизнеса, оборачиваемость активов и др.;

- дополнительные субъективные факторы оценки;

- характер кредитуемой сделки;

- финансовое положение клиента;

- возможность предоставления клиентом имущества для использования в качестве залога по кредиту либо возможность предоставления иного обеспечения.

При этом кредитный работник должен использовать данные из всех источников информации, которые он сможет обнаружить (публикации в прессе, сообщения из других банков, заключения независимых экспертов и др.).

Для предотвращения фактов образования безнадежной задолженности и просрочки возврата кредита существенное значение имеет тщательная правовая экспертиза учредительных и регистрационных документов заемщика, обратившегося с просьбой о предоставлении кредита, и его проверка по линии службы безопасности, которая должна включать комплексное изучение и проверку (в том числе с использованием специальных средств и методов) клиентов и их контрагентов, вступающих в кредитно-финансовые отношения с банком, в части выявления фактов нефинансового плана, способных привести к образованию просроченной задолженности.

СВОТ - анализ состоит в последовательном изучении внутреннего состояния организации и определения ее сильных сторон, недостатков, а также возможностей и угроз, которые представляет развитие внешней среды и является важнейшим элементом определения кредитоспособности. Кредитный работник должен четко представлять динамику внешней среды (изменение потребностей контрагентов (потребителей) продукции Заемщика, поведение конкурентов и поставщиков) и состояние внутренних ресурсов самого заемщика (устойчивость финансового положения, состояние производственных мощностей и т.д.), поскольку из взаимодействия этих факторов складывается реальная динамика способности клиента вернуть кредит к моменту окончания срока действия кредитного договора.

Опыт работы банка с клиентом (характер взаимоотношений с клиентом). Прежде всего сотрудник кредитного подразделения банка должен оценить прочность взаимоотношений банка с клиентом и его историю. К факторам, которые нужно проанализировать при оценке характера взаимоотношений банка с клиентом относятся:

- длительность взаимоотношений заемщика с банком по кредитованию, по расчетно-кассовому обслуживанию и по другим видам банковских услуг (продуктов );

- количественные параметры операций банка с данным клиентом по всем видам продуктов (суммы и сроки кредитов, гарантий и др., суммы оборотов по счетам, суммы депозитов и др.);

- дисциплина расчетов с банком - по всем как действующим на дату анализа кредитам и другим продуктам, имеющим кредитные риски, так и по предыдущим (ранее предоставленным и погашенным (прекращенным) на дату анализа), как по суммам основного долга, так и по процентам (комиссиям, неустойкам и др.).

Менеджмент заемщика должен обладать достаточно высокой компетенцией и опытом, а также ставить реалистичные финансовые цели и задачи.

Анализируются дополнительные субъективные факторы, влияющие на кредитные риски в зависимости от различных особенностей функционирования предприятия-заемщика.

В целом отрицательные факторы:

- заемщик не выполняет своих обязательств перед кем-либо из своих кредиторов;

- расторгается один из ключевых контрактов кредитуемой сделки;

- возникает какой-либо иск или начинается арбитражный (судебный) процесс в отношении заемщика или одного из ключевых участников проекта;

- заемщик предоставляет в Банк намеренно искаженную информацию или не предоставляет вообще;

- выявляются факты возникновения экологической опасности от проекта для окружающей среды, возникает опасность высоких штрафов;

- ожидаются радикальные изменения в составе руководства компании;

- команда, реализующая проект, не имеет соответствующего производственного опыта, а также опыта самостоятельной коммерческой деятельности, или имеющийся опыт не позволяет ожидать, что проект будет иметь эффективное управление. При сопровождении кредитного продукта имеет существенное значение смена команды управления.

Информация по данному кругу вопросов должна найти отражение в заключении службы экономической безопасности.

Факторы, положительные или отрицательные в зависимости от различных особенностей функционирования предприятия-заемщика:

- Степень концентрации поставщиков и покупателей - доля одного поставщика или покупателя в общем объеме деятельности клиента. Влияние фактора определяется степенью платежеспособности покупателей и устойчивостью поставок со стороны поставщиков.

- Зависимость от государственных заказов - доля поставок и продаж госпредприятиям и в счет госнужд в общем объеме продаж анализируемого клиента

- Конкурентная позиция заемщика в секторе, где он осуществляет свою деятельность, доля рынка, занятого заемщиком, его устойчивость на этом рынке, конкурентоспособность выпускаемой продукции.

В целом положительные факторы:

- Участие банка в органах управления заемщика.

- Заемщик является приоритетным клиентом партнера банка.

- Компания заемщик обладает значимыми патентами и лицензиями, создающими конкурентные преимущества кредитуемому проекту по сравнению с проектами конкурентов.

- Наличие покупателей, готовых приобрести у Банка предоставленные заемщиком в залог активы в течение срока действия кредита.

- В ходе реализации кредита наблюдается незначительное отклонение параметров от заявленного перед началом кредитования бизнес-плана, что свидетельствует о глубоком понимании заемщиком сущности бизнеса, а также о качественном финансовом планировании.

Оценив связанные с кредитной заявкой факторы внешней среды, в которой функционирует заемщик, уровень менеджмента и конкурентоспособность продукции, работ, услуг, предоставляемых (оказываемых) клиентом, сотрудник кредитного подразделения банка должен провести тщательную проверку расчета кредитуемой сделки.

По результатам анализа выносится профессиональное суждение о результатах оценки финансового положения заемщика.

На сегодняшний день разработка собственных систем измерения и оценки кредитных рисков становится для российских банков не только необходимым элементом текущего управления кредитным портфелем, но и важной перспективной задачей, позволяющей избежать возможных проблем при внедрении в России (в том числе и частичном) компонентов Новых положений Базельского комитета.

2.3 Сводная оценка финансового состояния заемщиков (юридических лиц) и степень ее влияния на кредитный риск в целом

кредитный риск заемщик финансовый

Детальный комплексный финансовый анализ заемщика (движение денежных средств, платежеспособность, ликвидность, соотношение собственных и заемных средств) и объекта кредитования производится на основании документации, полученной сотрудником кредитного подразделения от заемщика. При этом должны использоваться документы, предоставленные самим заемщиком, полученные из дополнительных источников, уже имеющиеся в банке и ранее предоставленные заемщиком (по предыдущим кредитам и при получении других услуг).

Комплексный анализ финансового состояния заемщика целесообразно проводить в следующей последовательности:

1) анализ структуры активов и пассивов заемщика;

2) анализ отчета о прибылях и убытках;

3) анализ показателей ликвидности;

4) анализ показателей финансовой структуры;

5) анализ показателей эффективности деятельности заемщика;

6) анализ показателей прибыльности и рентабельности;

7) анализ денежных потоков заемщика;

8) анализ стоимости чистых активов.

Общая оценка финансового состояния заемщика строится на основе анализа его финансовых показателей, рассчитанных, как правило, по бальной системе минимум на две отчетные даты, а также экспертного анализа динамики изменения данных показателей.

Анализ структуры активов и пассивов заемщика.

Перед группировкой различных статей баланса заемщика с целью их дальнейшего анализа необходимо валюту баланса уменьшить на сумму убытков текущего года и прошлых лет.

При анализе необходимо учитывать, что взаимная величина различных групп активов и пассивов зависит от того, к какой отрасли принадлежит данное предприятие. Так, у производственных предприятий доля внеоборотных активов составляет обычно 40 - 60 %% суммы активов и, как правило, такова же доля собственных источников средств. У торговых и прочих непроизводственных компаний, напротив, доля оборотных активов обычно 70 - 95 %% и аналогична же доля привлеченных источников средств.

Далее активы анализируются с точки зрения возможного принятия их в залог в обеспечение кредита банка. Для такого анализа необходимо получить от заемщика расшифровку различных статей активов. Так, основные средства должны быть распределены по группам: здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства и другое. Из объектов недвижимости, как правило, наибольшую ценность представляют отдельно стоящие здания непроизводственного или подсобного назначения. В составе долгосрочных финансовых вложений, где отражаются паи, акции и другое, целесообразно выделять акции тех предприятий и кредитных учреждений, чье устойчивое финансовое состояние не вызывает сомнений.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на 4 группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения. А1=с.250+с.260

А2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы. А2 = с.230+с.240+с.270.

А3 - медленно реализуемые активы - запасы, а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения». А3=с.210+с.220+с.140.

А4 - труднореализуемые активы - итог раздела I актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу. А4=с.190-с.140.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок. П1 = с.620.

П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства. П2 = с.610 + с.660.

П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства. П3 = с.590.

П4 - постоянные пассивы - собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия. П4 = с.490 + с.630 + с.640 + с.650.

Традиционно баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место система соотношений: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

После соответствующей группировки статей баланса необходимо оценить динамику относительного изменения различных групп активов и пассивов за несколько последних кварталов: произошло ли изменение удельного веса какого-либо из разделов баланса или группы статей более чем на 10%. При наличии таких изменений необходимо выяснить, чем они вызваны. Если предприятие вкладывает деньги в основные средства, то оправданы ли такие вложения. Не будут ли они слишком обременительны для предприятия. В таких случаях для поддержания производства продукции на прежнем уровне предприятию придется компенсировать уменьшение оборотных средств. Обычно такая компенсация осуществляется за счет заемных средств, в частности, банковских кредитов. Так как их стоимость для предприятия достаточно высока, то это может привести или к уменьшению прибыли предприятия, или к увеличению стоимости его продукции, понижая ее конкурентность на рынке.

Особое внимание следует уделить изменению структуры оборотных средств: произошел ли существенный рост дебиторской задолженности или нет, является ли уровень запасов сырья достаточным для работы предприятия, не произошло ли затоваривание складов готовой продукцией.

Анализ отчета о прибылях и убытках.

Для представления данных бухгалтерской отчетности, содержащихся в российском отчете о прибылях и убытках, рассматриваемая методика предусматривает перегруппировку этих данных в сводный отчет о прибылях и убытках, форма которого близка к форме отчета о прибылях и убытках, сформированного в соответствии с Международными принципами бухгалтерского учета.

Алгоритм перегруппировки данных российского отчета о прибылях и убытках в обобщенный отчет о прибылях и убытках показан в таблице № 4.

Таблица № 4

	Обобщенный отчет о прибылях и убытках	Российский отчет о прибылях и убытках
1	Выручка от реализации	Выручка от реализации
2	Себестоимость реализации с учетом коммерческих и административных расходов	Себестоимость реализации плюс Коммерческие расходы плюс Управленческие расходы
3	Прибыль от производственной деятельности (результат от реализации)	Прибыль (убыток) от реализации
4	Прочие доходы	Проценты к получению плюс Доходы от участия в других организациях плюс Прочие операционные доходы плюс Прочие внереализационные доходы
5	Прочие расходы	Проценты к уплате плюс Прочие операционные расходы плюс Прочие внереализационные расходы
6	Прибыль (убыток) отчетного периода	Прибыль (убыток) отчетного периода
7	Налог на прибыль	Налог на прибыль
8	Чистая прибыль (включая фонды, дивиденды, резервы, нераспределенную прибыль)	Прибыль (убыток) отчетного периода минус Налог на прибыль
9	Использование прибыли	Отвлеченные средства

Обобщенный отчет о прибылях и убытках позволяет сопоставить в абсолютных величинах различные статьи доходов и расходов предприятия за разные отчетные периоды.

Для получения представления о возможностях предприятия в плане погашения обязательств используются показатели с установленными кредитной организацией рекомендуемыми значениями. Примером могут служить показатели (и их рекомендуемое значения) отраженные в таблице № 5.

Таблица № 5 Расчет показателей и их рекомендуемые значения

Увеличение коэффициента обеспеченности собственными средствами в динамике является благоприятным фактором для финансового положения предприятия, уменьшение - неблагоприятным.

Следует помнить, что снижение коэффициента обеспеченности собственными средствами до значения, меньшего 0, свидетельствует об исчезновении у предприятия собственного оборотного капитала. В этом случае оборотный капитал предприятия в полном объеме финансируется за счет заемных средств.

Значения указанных показателей обязательно должны проверяться в динамике, так как в этом случае возможно выявление ухудшения или, наоборот, улучшения ситуации с платежеспособностью заемщика. Неудовлетворительные значения данных коэффициентов свидетельствуют о критической ситуации на предприятии - временной или затянувшейся неплатежеспособности. Кредитование таких предприятий под оборот достаточно рискованно, поэтому возможно только при условии целевого расходования заемных средств и контроля за ними со стороны банка.

Для более детальной оценки платежеспособности от клиента необходимо потребовать расшифровку дебиторской и кредиторской задолженности с приведением реальных сроков погашения последних. Если при сопоставлении сгруппированных по срокам пассивов и активов оказывается, что у предприятия в какой-то период возникают обязательства, не покрываемые поступающими средствами, кредитному работнику следует квалифицировать финансовое состояние заемщика как неудовлетворительное (плохое).

Кредитному сотруднику необходимо также оценить ряд дополнительных факторов, свидетельствующих о низкой платежеспособности заемщика:

действующая просроченная задолженность по кредитам банкам;

высокая задолженность по оплате труда;

большой размер сомнительной дебиторской задолженности.

Наличие просроченной задолженности по кредитам является негативным фактором и свидетельствует о явных просчетах и срывах в деятельности заемщика, которые, возможно, планируется временно компенсировать при помощи кредита банка. Если задолженность не является просроченной, необходимо по возможности обеспечить, чтобы срок погашения кредита банка наступал раньше погашения других кредитов.

Финансовая структура.

Показатели финансовой структуры служат для оценки ликвидности предприятия в долгосрочном плане, то есть о его способности выполнять свои долгосрочные обязательства. Иногда эту группу коэффициентов называют коэффициентами финансовой зависимости или коэффициентами финансового левериджа (financial leverage).

Коэффициент долговой нагрузки ,

где - суммарные обязательства предприятия, - валюта баланса (очищенная от убытков).

Этот коэффициент, иногда называемый также коэффициентом финансовой зависимости, показывает долю заемных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем в большей степени предприятие является зависимым от кредиторов.

Увеличение коэффициента долговой нагрузки в динамике является неблагоприятным фактором для повышения финансовой независимости предприятия, уменьшение - благоприятным.

Коэффициент текущей долговой нагрузки ,

где - текущие обязательства предприятия.

Коэффициент показывает соотношение краткосрочных обязательств предприятия к общему объему его ресурсов.

При использовании совместно с коэффициентом долговой нагрузки (DR1) рассматриваемый коэффициент дает представление о структуре задолженности предприятия, то есть о соотношении его краткосрочных и долгосрочных обязательств.

Соотношение обязательств и собственного капитала

,

где - суммарные обязательства, - собственный капитал предприятия.

Коэффициент показывает, в какой степени предприятие опирается на заемные средства при финансировании своей деятельности.

Соотношение текущих обязательств и собственного капитала

где - суммарные обязательства, - собственный капитал предприятия.

Коэффициент автономии

Этот коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше финансовая независимость предприятия.

Указанный коэффициент и коэффициент долговой нагрузки в сумме всегда дают единицу. Поэтому увеличение одного из них приводит к уменьшению другого.

Увеличение коэффициента автономии в динамике является благоприятным фактором для повышения финансовой независимости предприятия, уменьшение - неблагоприятным.

Эффективность.

Показатели эффективности, как следует из их названия, характеризуют эффективность использования предприятием находящихся в его распоряжении ресурсов.

В показателях, входящих в рассматриваемую группу, заложена высокая степень неопределенности. Тем не менее, отказываться от использования коэффициентов указанной группы нецелесообразно, т.к. при достаточно высокой квалификации финансового аналитика эти коэффициенты позволяют выявлять скрытые проблемы в финансовом состоянии предприятия. В силу указанных обстоятельств эта группа коэффициентов используется в рассматриваемой методике как вспомогательная.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов

,

где - себестоимость, - величина товарно-материальных запасов.

Коэффициент характеризует время, в течении которого материальные ценности находятся в запасах прежде чем будут проданы или “совершат оборот”.

Если товары оборачиваются слишком быстро (высокое значение коэффициента), это может вызвать их дефицит и потерю сбыта. Недостаточно быстрый оборот запасов (низкое значение коэффициента) может быть признаком их устаревания.

Коэффициент оборачиваемости активов ,

где - выручка от реализации, - валюта баланса (очищенная от убытков).

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность, с которой предприятие использует свои ресурсы для достижения своей главной цели - выпуска продукции или оказания услуг. Образно говоря, данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц “производит” одна единица активов предприятия.

Низкое значение коэффициента свидетельствует о низкой эффективности использования активов, высокое - о высокой эффективности использования активов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала ,

где - собственный капитал предприятия.

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность, с которой предприятие использует собственный капитал. Образно говоря, данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц “производит” одна единица собственного капитала предприятия.

В случае, когда оборачиваемость собственного капитала недостаточно высока (очень низкое значение коэффициента), происходит стагнация фондов и падает прибыльность. Если же оборачиваемость собственного капитала чрезмерно высока (слишком высокое значение коэффициента), это может означать замену использования капитала кредитованием.

Наиболее эффективное использование коэффициентов, характеризующих эффективность, возможно лишь в том случае, когда аналитик имеет возможность сравнивать значения коэффициентов анализируемого предприятия со средними по отрасли значениями и значениями наиболее благополучных предприятий отрасли.

Тем не менее, использование коэффициентов рассматриваемой группы возможно и в том случае, когда возможности для сравнения с другими предприятиями отсутствуют. Анализ динамики этих коэффициентов позволяют задавать правильные вопросы, поиск ответов на которые требует более глубокого анализа, то есть рассматриваемые коэффициенты являются своеобразными индикаторами, позволяющими выявить незаметные на первый взгляд проблемы предприятия.

Главное, на что следует обращать внимание при анализе динамики коэффициентов этой группы, это на резкое изменение их значений. Следует иметь в виду, что выручка от реализации и себестоимость отражаются в бухгалтерской отчетности нарастающим итогом с начала года. Следовательно, сравнение годового значения коэффициента со значением, соответствующим, например, первому кварталу, некорректно. Годовые значения следует сравнивать с годовыми, а значения за какой-либо квартал со значениями за тот же квартал в предыдущие годы.

Если в ходе анализа предприятия, благополучного по всем другим группам показателей, обнаружено резкое изменение коэффициента группы эффективности, аналитику следует разобраться, почему это произошло. Возможно, это позволит выявить проблему в финансовом состоянии предприятия.

Прибыльность и рентабельность.

Показатели этой группы характеризуют прибыльность и рентабельность предприятия по отношению к продажам (в знаменателе коэффициентов этой группы находится выручка от реализации - ).

Коэффициент прибыльности ,

где - прибыль от основной деятельности предприятия, определяемая следующим образом: . Напомним, что себестоимость , входящая в эту формулу, рассчитана в соответствии с GAAP, то есть включает как собственно себестоимость, рассчитанную в соответствии с российскими правилами бухгалтерского учета, так и управленческие и коммерческие расходы.

Коэффициент характеризует долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации.

Увеличение в динамике коэффициента прибыльности является благоприятным фактором для финансового состояния предприятия, уменьшение - неблагоприятным.

Коэффициент эксплуатационных затрат

Коэффициент характеризует долю эксплуатационных затрат (то есть себестоимости ) в выручке от реализации. Отметим, что коэффициенты прибыльности и эксплуатационных затрат в сумме всегда дают единицу.

Уменьшение в динамике коэффициента эксплуатационных затрат является благоприятным фактором для финансового состояния предприятия, уменьшение - благоприятным.

Коэффициент рентабельности ,

где - чистая прибыль (включая фонды, дивиденды, резервы, нераспределенную прибыль)

Указанный коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на единицу стоимости реализованной продукции. Увеличение в динамике коэффициента рентабельности является благоприятным фактором для финансового состояния предприятия, уменьшение - неблагоприятным.

В обстановке сильной нехватки денежных средств для осуществления текущих платежей (выплаты зарплаты, покупки сырья и материалов, погашения первоочередной кредиторской задолженности) предприятия часто сознательно идут на реализацию продукции по убыточной стоимости в том случае, если покупатель готов немедленно перечислить денежные средства на счета предприятия. Такая политика приводит к уменьшению собственных оборотных средств предприятия и, как следствие, увеличению кредиторской задолженности. В краткосрочном периоде это может не сказаться на реальных возможностях Заемщика по погашению кредитов банка, но в долгосрочном плане такие действия могут значительно ухудшить его кредитоспособность.

Следует иметь в виду, что в условиях российской действительности высокое значение коэффициента эксплуатационных затрат при низких значениях коэффициентов прибыльности и рентабельности может свидетельствовать как о неэффективности менеджеров предприятия, так и об использовании ими схем ухода от налогообложения.

Анализ денежных потоков.

Ключевой момент оценки любой кредитной заявки состоит в определении возможностей заемщика погасить кредит.

Анализ величины денежных потоков заемщика позволяет определить достаточность или чрезмерность разных видов активов и пассивов, установить уровень деятельности предприятия и выявить, достаточно ли у него денежных средств для погашения кредитов банков и процентов по ним.

...