Валютный рынок Республики Беларусь: современное состояние и перспективы развития

В соответствии с данной инструкцией основные понятия принимают следующий вид:

требования уполномоченного банка в иностранной валюте (драгоценном металле) - активы и внебалансовые требования, выраженные в иностранной валюте (драгоценном металле);

обязательства в иностранной валюте (драгоценном металле) - пассивы и внебалансовые обязательства, выраженные в иностранной валюте (драгоценном металле);

драгоценные металлы - золото, серебро, платина и палладий в виде банковских слитков, соответствующие ГОСТам Республики Беларусь, международным стандартам качества, принятым Лондонской ассоциацией участников рынка драгоценных металлов (LBMA и LPPM);

позиция - величина требований или обязательств по финансовому инструменту, иностранной валюте (драгоценному металлу), товару или другому активу;

длинная позиция - требования (или право требования) по финансовым инструментам, иностранной валюте (драгоценному металлу), товарам или другим активам. Длинная позиция имеет положительный признак ("+");

короткая позиция - обязательства по передаче финансового инструмента, иностранной валюты (драгоценного металла), поставке товара или другого актива. Короткая позиция имеет отрицательный признак ("-");

чистая позиция - позиция, определяемая как разница между длинными и короткими позициями;

открытая позиция - позиция, при которой сумма требований и сумма обязательств не совпадают;

закрытая позиция - позиция, при которой сумма требований и сумма обязательств совпадают;

взвешенная позиция - позиция, умноженная на соответствующую степень риска;

величина риска - количественная оценка возможных потерь (убытков) в результате его реализации [25].

В настоящее время практически все банки в Республике Беларусь осуществляют операции с иностранной валютой, соответственно, они имеют активы и обязательства, доходы и расходы, номинированные в иностранных валютах. Однако финансовое сообщество и инвесторы в стране базирования родительского банка интересуются величинами, выраженными в отечественной валюте. Следовательно, валютные позиции банка в балансе и в отчете о доходах должны быть конвертированы в отечественную валюту.

В настоящее время понятия валютная позиция и валютный риск при расчете соотношения требований и обязательств коммерческого банка, выраженных в валюте или драгоценных металлах, используются как синонимы. Точнее по действующей сейчас инструкции, регулирующей расчет экономических нормативов для банковских учреждений, чистая открытая валютная позиция - это показатель валютного риска, характеризующий соотношение активов (требований) и обязательств уполномоченного банка в иностранной валюте или драгоценном металле, приобретенных в результате осуществления операций по купле-продаже иностранной валюты (драгоценного металла), а также иных операций, в результате которых изменяются требования либо обязательства уполномоченного банка, выраженные в иностранной валюте (драгоценном металле).

Управление открытой валютной позицией ОАО «Банк Москва-Минск» реализуется посредством установления лимитов открытой валютной позиции и введения ограничений на проведение операций, влияющих на величину открытой валютной позиции, осуществления контроля за состоянием открытой валютной позиции, включающего сбор и обработку информации об операциях, влияющих на величину открытой валютной позиции, и регулирования открытой валютной позиции в целях обеспечения соблюдения установленных нормативов, лимитов и ограничений.

Регулирование открытой валютной позиции ОАО «Банк Москва-Минск» и осуществление контроля за соблюдением Банком установленного Национальным банком Республики Беларусь норматива открытой валютной позиции, а так же осуществление контроля за соблюдением структурными подразделениями и отделениями Банка установленных лимитов открытой валютной позиции и ограничений на проведение операций, влияющих на величину открытой валютной позиции.

Величина валютного риска определяется на основании позиций банка, номинированных в иностранной валюте, и рассчитывается следующим образом:

, (1.1)

где ОВП - суммарная открытая валютная позиция [25].

Величина валютного риска не принимается в расчет величины рыночного риска при условии, что суммарная открытая валютная позиция не превышает 2,5 процента собственных средств (капитала) банка.

Для расчета валютного риска определяется чистая открытая позиция по каждому виду иностранной валюты или драгоценного металла, после чего рассчитывается суммарная открытая валютная позиция.

Чистая открытая позиция в драгоценном металле рассчитывается на основе стандартной единицы учета драгоценного металла так же, как и чистая открытая позиция по иностранной валюте.

Чистые открытые позиции в иностранной валюте и в драгоценном металле рассчитываются на основании требований и обязательств ОАО «Банк Москва-Минск» в иностранной валюте (драгоценном металле).

При этом требования банка в иностранной валюте определяются следующим образом:

- балансовые требования - активная часть баланса по счетам, на которых ведется учет операций с иностранной валютой (драгоценными металлами);

- внебалансовые требования - суммы требований в иностранной валюте и драгоценных металлах (за исключением требований по исполненным обязательствам, по которым не сформирован резерв в иностранной валюте). Причем необходимо отметить, что включаются только те требования, которые несут валютный риск вне зависимости от наименования счетов бухгалтерского учета. Поэтому Национальный банк планирует внести некоторые уточнения по составу внебалансовых требований и обязательств, включаемых в расчет валютной позиции [25].

Требования по финансированию принимаются в расчет внебалансовых требований в сумме требования, которое банк-контрагент обязан исполнить по первому требованию в соответствии с договором, а также все требования уменьшаются на величину:

- сомнительных требований по приобретенным финансовым инструментам, иностранной валюте, драгоценным металлам, по которым не сформирован резерв в иностранной валюте;

- требований, списанных с баланса (требования, списанные в убыток, начисленные и невзысканные проценты и другие);

- требований по финансированию, от исполнения которых контрагент или от получения которых банк может безусловно отказаться в любой момент времени без предварительного уведомления в соответствии с договором или принятым обязательством.

Сумма классифицированных активов принимается в расчет требований исходя из данных по состоянию на последнюю дату осуществления классификации активов, подверженных кредитному риску; сумма созданного специального резерва на покрытие возможных убытков по ним - исходя из данных по состоянию на последнюю дату регулирования резерва.

Обязательства банка в иностранной валюте (драгоценных металлах) определяются следующим образом:

- балансовые обязательства - пассивная часть баланса по счетам, на которых ведется учет операций с иностранной валютой (драгоценными металлами);

- внебалансовые обязательства - суммы обязательств в иностранной валюте (драгоценных металлах).

Обязательства по финансированию принимаются в расчет внебалансовых обязательств в сумме обязательства, которые банк обязан исполнить по первому требованию клиента в соответствии с договором (по аналогии с требованиями), гарантийные обязательства - в размере 20 процентов от суммы обязательства, а также все обязательства уменьшаются на величину:

гарантийных обязательств, обеспеченных залогом гарантийных депозитов денежных средств другими гарантийными обязательствами в соответствующей иностранной валюте либо в свободно конвертируемой валюте;

гарантийных обязательств, обязательств по финансированию, от исполнения которых банк может безусловно отказаться в любой момент времени без предварительного уведомления либо в случае отсутствия соответствующей иностранной валюты для их исполнения, в соответствии с договором или принятым обязательством;

сомнительных гарантийных обязательств, по которым сформирован резерв в иностранной валюте;

обязательств по покрытым аккредитивам.

Остатки на балансовых и внебалансовых счетах по учету требований и обязательств ОАО «Банк Москва-Минск» включаются в расчет открытой валютной позиции с учетом валюты актива и валюты его погашения, условий замены валюты погашения актива; условий исполнения требований и обязательств Банка; полученного и предоставленного обеспечения; размера сформированного специального резерва на покрытие возможных убытков по активам Банка, подверженным кредитному риску, и валюты резерва; а также исходя из экономической сущности операций, отраженных на внебалансовых счетах.

Величина чистой открытой валютной позиции по каждому виду иностранной валюты пересчитывается в белорусские рубли по официальному курсу Национального банка на дату осуществления расчета. В свою очередь величина чистой открытой позиции в драгоценном металле в стандартной единице учета драгоценного металла пересчитывается в белорусские рубли по цене на драгоценный металл, установленной Национальным банком на дату осуществления расчета.

Чистые открытые валютные позиции по каждому виду иностранной валюты, чистые открытые позиции по каждому виду драгоценного металла, пересчитанные в белорусские рубли, суммируются в зависимости от признака позиции для определения общих короткой и длинной валютных позиций, общих короткой и длинной позиций в драгоценных металлах в белорусских рублях.

В рамках расчета величины открытой валютной позиции определяются:

- открытая валютная позиция по головному банку (в том числе в разрезе структурных подразделений, которым установлен лимит открытой валютной позиции);

- открытая валютная позиция по филиалам Банка;

- открытая валютная позиция по Банку в целом.

В случаях, когда сделка на проведение операции, влияющей на величину открытой валютной позиции, заключается от имени ОАО «Банк Москва-Минск» одним структурным подразделением или отделением, а исполняется полностью или частично другим структурным подразделением или отделением, такая операция включается в расчет величины открытой валютной позиции структурного подразделения или отделения, заключившего сделку от имени головного банка.

Особенности расчета открытой валютной позиции структурными подразделениями и филиалами Банка доводятся (при необходимости) до их сведения Казначейством.

Рассмотрим сущесвующие лимиты и ограничения. Система лимитов, направленных на регулирование открытой валютной позиции, включает лимит открытой валютной позиции ОАО «Банк Москва-Минск» и лимиты открытой валютной позиции его отделений. При необходимости лимиты открытой валютной позиции могут также устанавливаться структурным подразделениям Банка, осуществляющим операции, которые влияют на величину открытой валютной позиции.

Лимитом открытой валютной позиции ОАО «Банк Москва-Минск» является установленный Национальным банком Республики Беларусь норматив открытой валютной позиции, представляющий собой процентное соотношение величины открытой валютной позиции и собственных средств (капитала) Банка. В свою очередь данный норматив включает ограничения:

- по величине суммарной открытой валютной позиции по всем видам иностранных валют;

- по величине чистой открытой валютной позиции по каждому виду иностранной валюты;

- по величине чистой открытой позиции по форвардным сделкам по каждому виду иностранной валюты.

Лимиты открытой валютной позиции филиалов ОАО «Банк Москва-Минск» утверждаются Казначейством Банка.

Установленный для отделения лимит открытой валютной позиции включает ограничения:

- по величине суммарной открытой валютной позиции по всем видам иностранных валют;

- по величине чистой открытой валютной позиции по каждому виду иностранной валюты.

При расчете и проверке соблюдения установленного в соответствии с настоящим положением лимита ОВП филиала учитываются остатки на балансовом счете 6901 и внебалансовых счетах 99313 и 99323. Кроме того, под особый контроль берутся операции в иностранной валюте, учитываемые на других внебалансовых счетах, если сумма сделки в размере 500 000 долларов США и более ведет к значительному изменению остатков на счетах.

Предложения по установлению лимитов готовятся Казначейством. После утверждения лимитов Первым заместителем генерального директора Банка, копия документа передается в Казначейство. Казначейство доводит лимиты до филиалов.

При необходимости регулирования ОВП, уполномоченный сотрудник филиала по телефону уточняет в Казначействе Банка курс, по которому будет произведено урегулирование открытой валютной позиции. В Казначействе ведется внесистемный учет курсов по урегулированию ОВП филиалов.

По результатам согласований курсов филиалами оформляется заявка на регулирование валютной позиции, которая высылается по электронной почте в адрес Казначейства, распечатывается, при этом выверяются полученные данные, подписывается начальником Казначейства и передается в отдел оформления операций для осуществления необходимых бухгалтерских проводок. В филиале заявка подписывается директором филиала и служит основанием для бухгалтерских проводок и перечисления белорусских рублей в пользу Головного банка.

В случае превышения филиалом лимита ОВП об этом информируется Казначейство, которое может оформить отчет о регулировании валютной позиции, выслать его в электронном виде соответствующему филиалу для исполнения. Отчет подписывает начальник Казначейства и передает его в отдел оформления операций для осуществления необходимых проводок.

В целях регулирования открытой валютной позиции Казначейство, по письменному предложению может вводить отдельные ограничения на проведение операций, влияющих на величину открытой валютной позиции (запрет на замену валюты исполнения требований или обязательств Банка; обязательное формирование специального резерва на покрытие возможных убытков по активам Банка, подверженным кредитному риску, в валюте актива и т. п.).

В целях контроля за состоянием открытой валютной позиции устанавливаются следующие ограничения:

величина суммарной открытой валютной позиции по всем видам иностранных валют не может превышать 20 процентов собственных средств (капитала) банка (небанковской кредитно-финансовой организации);

величина чистой открытой валютной позиции по каждому виду иностранной валюты не может превышать 10 процентов собственных средств (капитала) банка (небанковской кредитно-финансовой организации);

величина чистой открытой валютной позиции по форвардным сделкам по каждому виду иностранной валюты отдельно не может превышать 10 процентов собственных средств (капитала) банка (небанковской кредитно-финансовой организации). При расчете данного ограничения не учитывается форвардная часть своповых контрактов [25].

Контроль за состоянием и регулирование открытой валютной позиции в ОАО «Банк Москва-Минск» представляет собой систему мероприятий, направленных на соблюдение установленных Национальным банком Республики Беларусь нормативных ограничений открытой валютной позиции по состоянию на конец каждого рабочего дня.

Превышения установленных ограничений норматива открытой валютной позиции по иностранной валюте не могут переноситься банком на следующий операционный день и должны до конца текущего дня им закрываться путем проведения балансирующих сделок.

Контроль за состоянием открытой валютной позиции включает текущий и последующий контроль.

Текущий контроль за состоянием открытой валютной позиции осуществляется:

- по операциям головного банка,

- по операциям филиалов банка.

Информационный обмен между Головным банком и филиалом осуществляется посредством почтового сервера и электронной почты, следующим образом: не позднее 15.00 филиалы высылают по электронной почте в адрес Казначейства заявку на регулирование валютной позиции, на основании предварительно согласованных курсов валют и сделок. В необходимых случаях, не позднее 10.00 Головным банком в адрес соответствующего филиала, по электронной почте высылается отчет о регулировании валютной позиции.

В целях информационной поддержки работы филиалов, Казначейством в течении дня формируются и доводятся до филиалов индикативные (ориентировочные) курсы валют.

В случае, если структурному подразделению ОАО «Банк Москва-Минск» установлен лимит открытой валютной позиции, руководитель такого структурного подразделения обязан определить внутренний порядок осуществления текущего контроля за состоянием открытой валютной позиции по проводимым операциям и соблюдением структурным подразделением установленного ему лимита.

Структурное подразделение обязано обеспечивать соблюдение установленного ему лимита открытой валютной позиции по состоянию на конец каждого рабочего дня.

Текущий контроль за состоянием открытой валютной позиции по операциям отделения и соблюдением отделением установленного ему лимита осуществляется уполномоченным должностным лицом или структурным подразделением. Порядок организации текущего контроля в отделении определяется руководителем отделения. Отделение обязано обеспечивать соблюдение установленного ему лимита открытой валютной позиции по состоянию на конец каждого рабочего дня. При возникновении вероятности превышения отделением установленного ему лимита величина такого превышения должна быть согласована до конца текущего рабочего дня с руководством.

С помощью валютно-обменных операций банк может регулировать сумму открытой валютной позиции как по каждой отдельной валюте, так и по СКВ и ОКВ в целом, тем самым обеспечивая выполнение норматива Национального банка Республики Беларусь и распределяя структуру средств оптимальным для себя образом.

Основной объем сделок совершается ОАО «Банк Москва-Минск» с датой валютирования “сегодня” для клиентских конверсии и для обеспечения ликвидности по корсчетам Ностро и на условиях “спот” для операций по регулированию упомянутых сделок. Сделки на условиях “форвард” заключаются для страхования привлеченных и размещенных на длительные сроки депозитов, что позволяет захеджировать валютный риск и таким образом не допустить при неблагоприятном изменении валютного курса дополнительных расходов по привлеченным средствам и недополучение процентной прибыли по размещенным средствам. ОАО «Банк Москва-Минск» проводятся стандартные операции “своп” для регулирования ликвидности по корреспондентским счетам Ностро, то есть приобретается необходимая валюта на условиях “спот”, обратная ей сделка по продаже заключается на условиях “форвард”.

Следует отметить тот факт, что ключевая роль рынка евровалют в мировой валютно-финансовой системе сделала его объектом всеобщего внимания после начала финансового кризиса 1997 года. Финансовый кризис 1997-1999 годов привлек пристальное внимание к растущей взаимосвязи стран мира, опосредствованной международным рынком евровалют. В результате кризиса в 1998 году движение финансовых потоков замедлилось.

Большое внимание уделяется прогнозам известных экономистов и аналитиков, публикуемых в системе Reuters Money 2000. Привлекательность данных обозрений заключается в том, что западные специалисты обладают большими возможностями (информационными и техническими) и большим опытом для более глубокого и детального анализа ситуации на международных рынках. Однако опыт показал, что сами прогнозы, как и публикации важнейших экономических, политических показателей и решений центральных банков, оказывают дестабилизирующее влияние на рынок, если они противоречат ожиданиям участников рынка.

Таблица 2.3 - Остатков валюте счета 6901

Дата	RUB	USD	EUR	LVL	LTL	PLN	UAH
01.02.2008	-70000	14400	9300	35	450	800	150
04.02.2008	-66100	9700	6900	35	450	800	150
06.02.2008	5700	15400	-2000	35	450	810	1030
07.02.2008	18800	15300	-2800	35	450	810	1030
08.02.2008	28600	13400	-199	35	450	810	1030
11.02.2008	-312000	15600	7500	75	450	810	1030
12.02.2008	-175000	15400	3000	75	450	810	1030
13.02.2008	-76000	15000	4000	75	450	810	1030
14.02.2008	128000	15700	-9000	75	450	810	1030
15.02.2008	235000	15800	-9500	75	450	810	1030
18.02.2008	206000	12700	8050	75	450	920	1030
19.02.2008	206000	15200	-3100	75	450	920	1030
20.02.2008	208500	-4000	3000	75	450	920	1030
21.02.2008	220000	-5600	-9500	75	450	950	1030
22.02.2008	207000	10000	-7400	75	450	950	1030
25.02.2008	190000	3000	-10500	75	450	950	1160
26.02.2008	255000	15800	-3200	75	450	950	1160
27.02.2008	-63600	14400	-2800	75	450	950	1160
28.02.2008	3600	15000	-3400	75	450	960	1160
29.02.2008	-17700	9000	1900	75	450	960	1160

Рисунок 2.3 - Изменение состояния открытой валютной позиции

Как видно из рисунка 2.3 построенного графика, ежедневное состояние валютной позиции складывается в зависимости от того какие операции (покупка либо продажа) преобладали в течение дня, а также от изменения значения курса валюты.

При ожидаемом росте курса иностранной валюты, банк стремится перевести свои активы в данную валюту, покупая её. На графике это отражается как переход с короткой позиции на длинную. При падении курса иностранной валюты увеличивается спрос на белорусские рубли, возрастают ставки по краткосрочным кредитам на межбанковском рынке ресурсов, и банк может получить прибыль, переведя свои активы в национальную валюту. Продавая иностранную валюту в пределах лимита, филиал извлекает прибыль, размещая ресурсы на межфилиальном рынке краткосрочных кредитов и депозитов.

Несет ли банк потери или получает доход от обмена валюты, зависит от направления изменения курса обмена и того, находится ли банк в короткой или длинной позиции по иностранной валюте. При наличии длинной открытой валютной позиции по валюте, курс Национального банка которой в конце месяца становится выше ее себестоимости, банк получает прибыль, если же курс Национального банка в конце месяца падает ниже ее себестоимости - банк несет потери. Когда у банка короткая открытая валютная позиция по валюте, курс Национального банка которой в конце месяца поднимается выше ее себестоимости, то банк несет потери и, наоборот, если курс Национального банка в конце месяца данной валюты падает ниже ее себестоимости - банк получает прибыль. В конце месяца, с целью получения положительного финансового результата, банк также осознано осуществляет выбор какую открытую валютную позицию ему держать: короткую либо длинную.

Таблица 2.4 - Сведения для расчета финансового результата за ноябрь 2008 г.

Номер балансового счета	Валюта	Наименование счета	Исходящее сальдо на 29.02.2008 г	Финансовый результат, руб
1	2	3	4	5
6901	RUB	Валютная позиция	- 17 619,23
6901	USD	Валютная позиция	+ 9 958,02
6901	EUR	Валютная позиция	+ 2 902,28
6901	LTL	Валютная позиция	+ 460.00
6901	LVL	Валютная позиция	+ 85.00
6901	UAN	Валютная позиция	+1 558.00
6901	PLN	Валютная позиция	+860.00
6911	BYR	Рублевый эквивалент валютной позиции RUB	+4 007 759=	+2528 151=
6911	BYR	Рублевый эквивалент валютной позиции USD	- 16 600 217=	+2417929=
6911	BYR	Рублевый эквивалент валютной позиции EUR	- 1 339 341=	+4176702=
6911	BYR	Рублевый эквивалент валютной позиции LTL	- 423 366=	+8523=
6911	BYR	Рублевый эквивалент валютной позиции UAN	- 626 885=	+35623=
6911	BYR	Рублевый эквивалент валютной позиции LVL	- 372 213=	+23397=
6911	BYR	Рублевый эквивалент валютной позиции PLN	- 743 225=	+48 345=
Итого		+9238669=

На основании таблицы 2.4 проведем расчет финансового результата.

На 29 ноября 2008 Национальным банком Республики Беларусь были установлены следующие курсы: RUB - 89,03; USD - 2141; EUR - 3242,29. Следовательно, для получения дохода отделение держит длинную открытую валютную позицию по долларам США, евро, литовским литам, латвийским латам, украинской гривне, польским злотым, короткую по российским рублям.

В бухгалтерском учете предусмотрено наличие двух позиционных счетов для проведения валютно-обменных операций: счет валютной позиции 6901 и рублевый эквивалент валютной позиции 6911. Остаток по счету рублевого эквивалента представляет собой фактическую цену приобретенной иностранной валюты.

Финансовый результат рассчитываем следующим образом:

RUB= (-16619.22 *·89.03) + 4 007 759= + 2528151

USD = (+8858.01 * 2147 ) - 16 600 217= + 2417929

EUR = (+1701.28 * 3242.29) - 1 339 341 =+ 4176702

LTL = (+460.00 *938.89) - 423 366= + 8523

LVL =(+85*4654.24) -372 213 = + 23397

PLN =(+860*920.43) - 743 225= +48345

UAN =(+1558*425.23) -626 885= +35623

Доход от валютно-обменных операций за февраль 2008г составил 9238669=BYR(Девять миллионов двести тридцать восемь тысяч шестьсот шестьдесят девять рублей. Составляются следующие бухгалтерские проводки:

Дт 6980

кт 8241 9238669

На основании проведенного анализа можно сделать следующий вывод:

- отделение активно управляет валютной позицией в пределах лимита;

- обеспечивает потребностью в иностранной валюте клиентов-импортеров за счет покупки необходимого количества иностранной валюты у клиентов-экспортеров;

- осуществляет дилинговые операции с наличной иностранной валютой, граничащих с Республикой Беларусь (украинская гривна, польские злотые, литовские литы и латвийские латы.

Из выше изложенного отделению следует рекомендовать:

- чаще “уходить” в короткую позицию по доллару США, так как курс имеет тенденцию к снижению и это позволяет получить дополнительный финансовый результат при закрытии короткой позиции по более низкому курсу;

-проводить целенаправленную политику по привлечению клиентов-экспортеров. Будучи фактически посредником, между экспортером и импортером в операции покупки-продажи валюты банк наверняка увеличит размер финансового результата от валютных операций, получая свою «маржу» от сделок.

Еще одной положительной стороной создания клиентской базы ориентированной на экспорт, является потенциальная возможность значительного увеличения ресурсной базы (валютная выручка после проведения обязательной продажи остается в распоряжении предприятия сколь угодно долго), что в свою очередь повысит доходы.

Составными элементами выше предложенной политики может быть:

снижение комиссии за проведение обязательной продажи на ОАО «БВФБ»;

снижение размера обязательной продажи на «БВФБ» до 15 процентов

- возможность кредитования на выгодной для клиентов основе экспортеров-производителей товаров;

- предоставление возможности клиентам экспортерам хранить свободные средства на депозитных счетах;

- предложение приемлемого для клиентов-экспортеров курса при покупке у них валюты.

3. Совершенствование валютного рынка республики Беларусь

3.1 Валютная политика Беларуси: основные направления и особенности

Валютная политика является составной частью экономической политики государства и разрабатывается Национальным банком Республики Беларусь во взаимодействии с Правительством Республики Беларусь с учетом стратегии и программ социально-экономического развития республики и в координации с макроэкономической, социальной, инновационной, структурно-инвестиционной и другими видами политики [21].

Валютная политика страны определяется как совокупность мер воздействия на сферу валютных отношений в интересах достижения стратегических и тактических целей государства.

Основными направлениями валютной политики являются:

- укрепление национальной валюты;

- укрепление валютно-финансового механизма;

- повышение платежеспособности и кредитоспособности страны;

- привлечение на выгодных для страны условиях иностранных инвестиций;

- противодействие нежелательному вывозу за границу отечественного и иностранного капиталов.

Алгоритм выработки валютной политики включает:

- определение целей и задач;

- средства и инструменты их достижения;

- учет внутренних и внешних экономических, социальных, политических и других ограничений;

- прогноз последствий принятого сценария курсового регулирования (рис.3.1).

К основным мерам текущей валютной политики относятся: дисконтная политика, девизная политика, изменения валютного курса (девальвация и ревальвация), валютные ограничения, диверсификация валютных резервов, получение и предоставление валютных кредитов и субсидий для компенсации возникающих разрывов в международных платежах.

Рисунок 3.1 - Схема системы курсового регулирования

Курсовое регулирование включает две составляющие: валютный режим и курсовой контроль. Валютный режим -- это комплекс экономических методов, используемых при выборе и установлении обменного курса национальной валюты к базовой валюте. Курсовой контроль представляет собой совокупность административных методов регулирования, обеспечивающих краткосрочную стабилизацию курса обмена национальной валюты, а также поступлений иностранной валюты в страну и пополнение государственных золотовалютных резервов [13, c.619].

Как показывает мировая практика, курсовой контроль применяется большинством стран в период кризиса экономики с целью защиты финансовой самостоятельности, стабильности денежной системы, укрепления курса национальной валюты. Система курсового контроля достаточно успешно использовалась в различные периоды во Франции, Великобритании, Германии, Японии и многих других странах.

Ограничения представляют собой характеристики социально-экономической системы, сложившиеся в настоящее время. К наиболее существенным характеристикам относятся: степень открытости экономики; относительная величина золотовалютных резервов государства; сальдо платежного баланса; дефицит (профицит) государственного бюджета; уровень и темпы роста ВВП; темпы инфляции; национальный уровень цен и др.

Главными инструментами валютной политики Беларуси, реализующими указанные задачи, являются общесистемные (внешние) и внутрисистемные (внутренние) методы и процедуры.

В качестве инструментов первой группы выступают компоненты макроэкономической политики (бюджетно-налоговая, денежно-кредитная, таможенная и др.), обеспечивающие взаимосвязь со стратегией социально-экономического развития страны. Вторая группа включает инструменты регулирования собственно валютных отношений посредством выбора валютного режима и методов контроля обменного курса.

Внутренние и внешние инструменты регулирования тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены. Как показывает опыт, при значительной доле импорта девальвация белорусского рубля приводит к росту инфляции и, наоборот, необеспеченная кредитная эмиссия неизбежно порождает обесценение белорусского рубля, что вынуждает государство осуществлять его девальвацию. Вместе с тем, применяемые валютный режим и контроль относительно самостоятельны. Однако без взаимодействия с другими инструментами регулирования режим функционирования обменного курса может существовать (не приводя к негативным деформациям) достаточно короткий период времени. Срок относительно самостоятельного существования валютного режима зависит от состояния и взаимного влияния имеющихся ограничений.

Практика курсового регулирования в Беларуси и других странах с переходной экономикой показывает, что существуют три цели валютной политики. Первая из них заключается в выравнивании платежного баланса, в первую очередь баланса текущих операций, т.е. в обеспечении конкурентоспособности страны на внешних рынках.

Эта цель достигается путем использования режима плавающего курса. Вторая стратегическая цель -- поддержание паритета покупательной способности, что достигается с помощью поддержания реального курса на постоянном уровне. Третья цель состоит в достижении финансовой стабилизации на основе фиксации номинального обменного курса и подчинения этой цели денежно-кредитной, бюджетно-налоговой, инвестиционной политики и др.

3.2 Тенденции развития валютного рынка Республики Беларусь

Положительным моментом в развитии валютного рынка явились предпринятые Национальным банком, Министерством финансов шаги в направлении формирования нового сегмента рынка ценных бумаг - сегмента валютных облигаций. Это позволяет создать необходимую нормативно-правовую базу, отла-дить механизмы обращения валютных облигаций, расширить данный сегмент как в сторону инвесторов -- юридических лиц (резидентов и нерезидентов), так и эмитентов (субъектов хозяй-ствования Республики Беларусь), ввести в активный оборот фьючерсные и опционные контракты.

Сегодня в Беларуси создана и функционирует институционально-правовая и организационная структура валютного рынка, соответствующая в основном современным требованиям. Несмотря на позитивные тенденции в развитии, предстоит еще большая работа по совершенствованию функций, инструментов и механизмов валютных торгов на всех сегментах рынка, доведение его характеристик до мировых стандартов. В этом плане перед банковской системой, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», другими участниками валютных торгов стоят задачи по развитию инфраструктуры рынка, введению новых инструментов, кадровому и информационно-компьютерному его обеспечению. В связи с перспективой создания валютного союза с Россией необходимы унификация законодательства, формирование предпосылок к сближению базовых характеристик экономических систем наших стран, а в данном контексте -- развитие международного сотрудничества с государствами СНГ и Единого экономического пространства (ЕЭП) [20].

Республика Беларусь достаточно продолжительное время находится в стадии перехода от плановой экономики к рыночной. Основные экономические параметры прогнозируются на макроуровне на долгосрочную перспективу и краткосрочный период. Краткосрочные прогнозы и оценки на меза- и макроуровне дают возможность Правительству оперативно принимать решения, регулирующие деятельность хозяйствующих субъектов.

Путем обобщения опыта, накопленного при проведении экономической политики, формируются принципы, которые содержат общие требования к экономической системе. Они нужны для того, чтобы отдельно взятые политико-экономические акты, рациональным образом связанные между собой, вели к общей цели. Система страдает там, где нарушаются принципы. В середине XX века в мире начался переход к социально ориентированному развитию. По мнению многих ученых, сегодня в передовых странах стала господствующей модель социального рыночного хозяйства. Основная идея авторов концепции, на базе которой разработана эта модель, -- соединить принципы свободы на рынке и социального выравнивания. Для формирования устойчиво развивающейся экономики эти принципы должны находить применение в конкретной исторической ситуации.

Социальная направленность глобализирующейся экономики и занижение курса национальных валют. Главным из принципов социального рыночного хозяйства является создание механизма цен полной конкуренции, который гарантирует эффективность аллокации производственных факторов и предоставляет “социальное решение, объединяющее все цели в работающей, реалистической гармонии” [26, с.262]. В этой связи необходимо отметить, что ценообразование на мировом рынке, где со стороны спроса существует монополизм развитых стран -- потребителей продукции развивающихся и с переходной экономикой государств, нельзя назвать механизмом полной конкуренции. Последние вынуждены занижать обменный курс национальной валюты, то есть реализовывать свою продукцию на мировом рынке по заниженным ценам.

Наиболее адекватно реальное положение дел в этой области отражается таким показателем, как соотношение между ВВП, рассчитанному по паритету покупательной способности (далее -- ППС) национальной валюты, и ВВП, рассчитанному по ее текущему курсу (точнее, Атлас-методом, учитывающим соотношение уровня инфляции в национальной экономике к уровню инфляции в мировом хозяйстве). Из 170 стран, по которым имеются сведения, только около 25 реализуют продукцию на мировом рынке по ценам, примерно соответствующим внутренним, то есть ВВП по ППС и ВВП, рассчитанный Атласметодом, практически одинаковы (данные за 2002 г.). Беларусь по этому показателю занимала 126-е место: названное соотношение равнялось четырем [26. с.379].

Создание механизма цен полной конкуренции, стабилизация национальной валюты, формирование конкурентной среды в экономике и активизация на этой основе ее развития в наиболее значительной степени зависят от развития малого и среднего бизнеса. В Республике Беларусь по состоянию на 1 января 2007 г. функционировало 37 660 малых предприятий, их количество возросло по сравнению с 2000 г. на 36,9%. Из них в торговле и общественном питании заняты 39,1%, в промышленности -- почти в 2 раза меньше. Более 50% малых предприятий сконцентрировано в Минске. В небольших городах и сельской местности малое предпринимательство развито крайне слабо, несмотря на то, что именно здесь существуют наибольший дефицит товаров и услуг, проблемы трудоустройства, культурного досуга и т.п. Удельный вес данной отрасли в произведенной продукции в 2006 г. по сравнению с 2000 г. увеличился незначительно (с 7,1 до 7,9%). Доля малого бизнеса во внешнеторговом обороте страны составляет около 25%, в том числе в экспорте -- около 17%, в импорте -- около 33%. Обращает на себя внимание почти двукратное превышение удельного веса малых предприятий в импорте. Это одна из причин отрицательного внешнеторгового сальдо, свидетельствующая о недостаточно эффективном применении методов косвенного регулирования импорта. В стране на одно предприятие насчитывается около 100 человек экономически активного населения. До создания надежной базы для формирования рыночной конкурентной среды в экономике (одно предприятие на 40 человек экономически активного населения) еще далеко.

Для успешного развития малого предпринимательства, роста всей экономики крайне важно обеспечить стабильность стоимости денег. “Валютная политика, -- утверждал Вальтер Ойкен, разработавший теоретические основы социально-рыночного хозяйства, -- имеет главенствующее значение для конкурентного порядка”.

Международная экономика в результате ослабления позиций США, краха Бреттон-Вудской валютной системы золотодолларового стандарта лишилась стабильных мировых денег еще в начале 1970-х годов, в последующем были введены “плавающие” курсы национальных валют. Присвоение результатов чужого труда, осуществляемое во времена колониальных империй путем прямого диктата цен, трансформировалось в занижение обменного курса валют более слабых торговых партнеров на мировом рынке.

Среднегодовой обменный курс белорусского рубля по отношению к доллару США в течение 2001-- 2004 гг. снизился с 1390 до 2160 рублей за доллар. В 2005-- 2006 гг. национальная валюта Беларуси неуклонно укреплялась: в январе 2005 г. доллар США стоил 2172 белорусских рубля, в январе 2007 г. -- 2140 рублей, на конец 2008 г. - 2200. Вышеуказанное соотношение ВВП стало менее трех, свидетельствуя о том, что Беларусь становится страной, способной отстоять свои экономические интересы даже в условиях, когда мировой рынок монополизирован развитыми государствами.

Функционирование современной национальной экономики сопряжено с перманентной угрозой монополизации внутреннего рынка крупными предприятиями. В целях создания механизма цен полной конкуренции внутренние рынки необходимо сделать открытыми, обеспечить свободу вступления на них, чтобы существовала максимальная состязательность в производительности труда. Самое главное при этом -- не создавать кризисных ситуаций в отечественном производстве. Республика Беларусь проводит последовательную внешнеэкономическую политику, важнейшей составляющей которой является неуклонное снижение уровня импортного таможенного тарифа. В 1995 г. средневзвешенный таможенный тариф составлял 20,7%, к 2001 г. уменьшился до 10,5%, на 1 января 2007 г. -- 9,1%.

В результате проведения такой политики внешнеторговый оборот Беларуси увеличивается практически со всеми торговыми партнерами (внешнеторговые операции осуществляются с более чем 170 странами мира). Основными из них являются Россия -- около 48,4% от всего объема товарооборота, Германия -- около 5,6%, Великобритания -- около 3,9%. Беларусь лидирует среди стран СНГ по степени открытости экономики: экспорт -- 53,5% от ВВП страны, импорт -- 60,5% (2006 г.). Удельный вес Беларуси в СНГ по территории составляет 1%, по численности населения -- 3,5%, однако по объему внешней торговли она уступает только России и Украине.

Эффективная внешняя торговля возможна только при наличии надежной базы -- устойчиво развивающегося производства, способного создавать конкурентную продукцию. Это, в свою очередь, возможно только в условиях, когда государство формирует и поддерживает конкурентную среду в экономике. Необходимой предпосылкой таких условий является наличие частной собственности на средства производства.

Система конкуренции должна определяться собственными интересами экономических образований. Следует подчеркнуть, что конкурентный порядок необходим и как предпосылка к тому, чтобы частная собственность не вела к экономическим и социальным потрясениям [10. с.354--360; 21. с.419--420].

Конкуренция при соблюдении норм морали социально справедлива, поэтому должна доминировать не только в экономической, но и связанных с ней сферах (государственное управление, образование и т.д.).

3.3 Предложения по совершенствованию валютного рынка Республики Беларусь

В 2009 году перед страной и банковской системой стоят масштабные, сложные, во многом качественно новые проблемы. Особенность предстоящего года - это работа в условиях углубляющегося мирового финансово-экономического кризиса, пик которого, как ожидается, придется именно на текущий год.

Принимая в расчет действие факторов, порожденных мировым экономическим кризисом, следует решить главную стратегическую задачу, поставленную Главой государства: несмотря на все внешние отрицательные воздействия, необходимо обеспечить поступательное развитие национальной экономики и достижение целей по повышению жизненного уровня населения нашей страны, которые намечены на текущую пятилетку.

В рамках курсовой политики реализуются следующие меры. Со второго января 2009 г. Национальный банк перешел к использованию механизма привязки курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. На начало действия нового механизма рублевая стоимость корзины составила 960 рублей. В течение 2009 года Национальный банк будет обеспечивать стабильную стоимость корзины в пределах коридора 5% относительно ее первоначальной стоимости.

При механизме привязки к корзине валют снижение курса белорусского рубля к одной из валют корзины может происходить при ее увеличении на мировом рынке и будет компенсироваться укреплением национальной валюты к другим иностранным валютам корзины. Так, за период со 2 января 2009 года белорусский рубль укрепился к российскому рублю на 13,8 процента, к евро - на 4,2 процента. В результате со 2 января 2009 года по 1 февраля 2009 года стоимость корзины снизилась на 5 процентов, до 912 рублей.

Национальный банк с согласия Главы государства с середины 2008 года начал постепенно повышать ставку рефинансирования. С 8 января текущего года она установлена на уровне 14% годовых. При прогнозируемом Министерством экономики уровне инфляции на 2009 год (9 - 11 % годовых) и исходя из допустимого изменения курса белорусского рубля к корзине валют, ставка рефинансирования к концу текущего года должна составить 10 - 12 %, как это и определено в основных направлениях денежно-кредитной политики на 2009 год.

В 2009 году Национальный банк будет поддерживать положительные в реальном выражении процентные ставки по операциям Национального банка на финансовом рынке.

По итогам работы в первом квартале текущего года, в случае ее прогнозируемого развития, представляется возможным постепенное снижение уровня ставок с целью обеспечения большей доступности кредитов для населения и предприятий. Процентные ставки по новым кредитам нефинансовому сектору должны составить 13 - 15%годовых, а по новым срочным депозитам в банках - 10 - 12%годовых.

В 2009 году Национальный банк предпримет дополнительные меры по значительному сокращению использования иностранной валюты на территории Республики Беларусь. Это прежде всего отмена разрешенных случаев использования иностранной валюты в платежах между юридическими лицами - резидентами, а так же максимальное сокращение расчетов в иностранной валюте между юридическими лицами - резидентами и гражданами на территории Республики Беларусь. Данные меры вместе с процентной политикой Национального банка позволят повысить привлекательность национальной валюты в расчетах и сбережениях, а так же снизить давление на внутренний валютный рынок. Соответственно будет ограничиваться валютное кредитование физических лиц, что позволит также оградить наших граждан от валютных рисков.

Параллельно при наличии благоприятной экономической среды будет продолжена либерализация валютных операций с капиталом, а также снятие ограничений на открытие счетов за границей, прежде всего по операциям с резидентами стран ЕврАзЭС и СНГ.

Несмотря на принимаемые усилия, нельзя признать достаточным приток в страну иностранных инвестиций. В этом плане важна роль банков. Хотелось бы отметить перспективное начинание в этом направлении одной из крупнейших в Европе банковской групп “Сосьете Женераль”. Группа планирует провести в Республике Беларусь международный инвестиционный форум. Полагаем, и другие белорусские банки с участием иностранного капитала могли бы в 2009 - 2010 гг. провести аналогичные форумы и конференции с участием своих зарубежных учредителей и их основных клиентов.

Национальный банк наделен функцией по продлению сроков проведения внешнеторговых операций, а банки - функцией по регистрации паспортов сделок банкам (см. приложение 2).

Для создания более благоприятных условий хозяйственной деятельности предприятий и организаций, являющихся участниками внешнеэкономических связей, указ предусматривает не взимание платы за выдачу разрешений на продление сроков внешнеторговых операций.

Повышен порог стоимости сделки, который требует оформления паспорта сделки, с нынешних 1500 евро до 3000 евро. Кроме того, увеличивается с 200 евро до 1000 евро, общая стоимость товаров по каждому факту отгрузки (поставки) товаров, в рамках одного внешнеторгового договора, начиная с которой требуется оформление статистической декларации.

Кроме того, предусмотрена административная ответственность банков и их должностных лиц за неправомерный отказ в регистрации паспорта сделки.

Национальный банк Республики Беларусь разрешает юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям осуществлять в пользу нерезидентов авансовые платежи в иностранной валюте и (или) в белорусских рублях на общую сумму не более 2500000 долларов США в эквиваленте сверх суммы, установленной (500000 долларов США) в разрезе отдельного нерезидента и отдельно взятого банка Республики Беларусь.

Белорусская валютно-фондовая биржа приступила к проведению торгов фьючерсными контрактами на курс белорусского рубля к евро и к доллару США в октябре 2004 г. Сделки с фьючерсными контрактами проводятся нерегулярно.

Рынок производных финансовых инструментов (срочный рынок) является одним из наиболее стремительно развивающихся сегментов мирового финансового рынка. В развитых странах объемы торгов на нем во много раз превышают объемы торгов на других сегментах рынка.

Рынок срочных контрактов в Беларуси начал функционировать с октября 2004г, с момента проведения первых биржевых торгов. Торги инструментами срочного рынка проводятся в электронной торговой системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», которая предоставляет его участникам возможность заключения сделок на данном сегменте одновременно по всем инструментам в режиме «непрерывный двойной аукцион».

На БВФБ объем сделок с долларами снизился в марте 2008г. на 44,7 процента, с российскими рублями - на 2,9 процента, с евро - возрос на 18 процента.

Общий объем торгов валютой на БВФБ сократился в марте на 20,1 процента по сравнению с февралем и составил 2,715 трлн бел руб (1 доллар - 2145 бел руб).

При этом среднедневной объем сделок по основным валютам в марте составил 23,051 млн долларов (минус 44,7 процента к февралю), 9,473 млн евро (+30,4 процента) и 622,341 млн рос руб (минус 2,9 процента).

В структуре биржевых торгов доля долларов сократилась с 52,7 процента в феврале до 41,4 процента в марте, доля евро, напротив возросла с 14,2 процента до 22 процента, а доля российского рубля - возросла с 33 процента до 36,4 процента. На прочие валюты в марте пришлось 0,2 процента от общего объема торгов.

По мнению экспертов, заметное увеличение удельного веса евро связано с переходом Беларуси на расчеты в евро в торговле нефтепродуктами на экспорт с 21 декабря 2007г. Это решение продиктовано опасением дальнейшего расширения санкций, введенных Минфином США в отношении госконцерна «Белнефтехим».

Мировой финансово-экономический кризис - фактор временный, но есть вопросы, которые следует решить в принципе. Важнейший среди них - наличие отрицательного сальдо внешней торговли. Задача за - 3 - 5 лет разработать и реализовать жесткие программы и меры, обеспечивающие как минимум выход на нулевое сальдо внешней торговли.

Заключение

В заключение следует сказать, что валютный рынок -- это отношения не только между банками и их клиентами. Главная характерная черта валютного рынка заключается в том, что на нем денежные единицы противостоят друг другу только в виде записей по корреспондентским счетам. Внутренний валютный рынок Республики Беларусь - это система устойчивых экономических и организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах на территории Беларуси.

Конечно, ситуация в валютной сфере в нашей стране остается достаточно напряженной. В связи с этим вопросы становления и развития всех сегментов валютной системы находятся в поле зрения органов валютного регулирования и контроля.

Межбанковский рынок срочных инструментов является неотъемлемой частью финансового рынка. Тенденции развития мировых финансовых рынков показывают, что срочный рынок имеет значительные перспективы. По своему функциональному назначению инструменты срочного рынка призваны служить механизмом страхования ценовых рисков, что важно в условиях неустойчивой экономической конъюнктуры.

Первая особенность заключается в отсутствии единой нормативной базы, регулирующей деятельность дилинговых центров белорусских уполномоченных банков со стороны центрального банка. Данная особенность определяет то, что в работе уполномоченных банков на валютных рынках отсутствует унификация понятийного аппарата и правил техники проведения данных операций. Вторая особенность заключается в том, что при организации дилинговых подразделений в белорусских банках, как правило, они не выделяются в самостоятельное подразделение - дилинговый центр, а лишь присоединяются к уже созданным подразделениям, осуществляющим активные и пассивные операции.

Вместе с тем, эффективность дилинговых подразделений зависит, прежде всего, от их целостности и наличия четких норм функционирования.

Рассмотрев методологию и методику применения, использования инструментов кассового и срочного характера на валютном рынке, а также ознакомившись с аспектами практической деятельности конкретного коммерческого банка, в частности, ОАО «Банк Москва-Минск», следует отметить тот факт, что основной объем сделок совершается с датой валютирования “сегодня” для клиентских конверсий и для обеспечения ликвидности по корсчетам Ностро и на условиях “спот” для операций по регулированию упомянутых сделок. Сделки на условиях “форвард” заключаются для страхования привлеченных и размещенных на длительные сроки депозитов, что позволяет хеджировать валютный риск и таким образом не допустить при неблагоприятном изменении валютного курса дополнительных расходов по привлеченным средствам и недополучение процентной прибыли по размещенным средствам. ОАО «Банк Москва-Минскм» проводятся стандартные операции “своп” для регулирования ликвидности по корреспондентским счетам Ностро, то есть приобретается необходимая валюта на условиях “спот”, обратная ей сделка по продаже заключается на условиях “форвард”.

...