Деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Целью данной выпускной квалификационной работы является рассмотрение деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг. В первом разделе рассматривается нормативно-правовая база осуществления деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг, основные направления инвестиционной политики банка. Во втором разделе анализируется деятельность Дальневосточного Сбербанка России, как ведущего участника рынка ценных бумаг, его эмиссионная и депозитарная деятельности.

На протяжении долгого времени в нашей стране практически вся сумма понятий и терминов, относящихся к рынку ценных бумаг, употреблялась преимущественно в негативном контексте. Достаточно оглянуться вокруг, чтобы убедиться, каким вниманием стали пользоваться у нас акции, облигации, биржи. Маятник качнулся в противоположную сторону - от неприятия акционерного дела до восторга по его поводу. В странах с рыночной экономикой возможности государственного вмешательства в распределение материальных и финансовых ресурсов ограничены. Большинство предприятий, будучи основанными либо на индивидуальной, либо на коллективной собственности, самостоятельно изыскивают материальные и денежные ресурсы на рынках, через которые распределяется подавляющая часть общественного продукта, как в натурально-вещественной, так и в стоимостной формах. Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в западной экономической литературе получил название рынка реальных активов. Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком.

Данная тема дипломной работы актуальна т.к. Сбербанк России рассматривает инвестиционные вложения в ценные бумаги, как один из основных активов банка, способ эффективного вложения собственных средств и ресурсов, привлеченных у клиентов.

Выбор объекта исследования деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг обусловлен динамичным развитием Сбербанка в данном направлении. Банк ставит для себя целью существенно увеличить занимаемую долю оказания услуг клиентам на данном сегменте рынка, не менее чем в три раза увеличить оборот по клиентским операциям с ценными бумагами.

Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться. Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала. В последнее время, в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг, многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении "денежные фонды") или фондовыми ценностями. В случае если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий ем право собственности на ту или иную фондовую ценность. В зависимости от того, какой классификационный признак кладется в основу, рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора (рынки в более узком значении этого слова) несколькими различными способами. Возможные классификации рынка ценных бумаг различаются по следующим основным признакам: эмитентам, экономической природе ценных бумаг, связи ценных бумаг с их первичным размещением и последующим обращением, длительности периодов привлечения временно свободных средств, способу выплаты дохода, территориям, на которых обращаются ценные бумаги, уровню риска.

Дальневосточный банк создает инфраструктуру, позволяющую клиентам контролировать собственные инвестиции, получать достоверную и полную информацию (в том числе, в режиме реального времени), необходимую для аналитической поддержки принятия инвестиционных решений. Наращивая присутствие на приоритетных сегментах финансового рынка, банк стремиться обеспечить адекватное увеличение собственного капитала, диверсифицировать ресурсную базу, улучшить структуру активов, повысить рентабельность работы.

Выпускная квалификационная работа выполнена на листах печатного текста и содержит 12 таблиц.



1. ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Нормативно-правовая база осуществления деятельности банка на рынке ценных бумаг

Современный отечественный рынок ценных бумаг стал активно развиваться в ходе перестройки общей системы народного хозяйства. Первым шагом в этом направлении явилось постановление Совета Министров СССР от 15.10.88 №1195, определившее порядок эмиссии акций трудового коллектива и акций предприятий (организаций). В дальнейшем постановление Совета Министров СССР от 19.06.90 №590 «Об утверждении положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и положения о ценных бумагах», а также постановление от 25.12.90 №601 «Об утверждении положения об акционерных обществах» сделали возможным создание акционерных обществ и эмиссию акций в их классической форме.

Важным этапом на пути становления рынка явилось принятие в 1991 году Гражданского кодекса (часть I), в котором 7-я глава посвящена ценным бумагам и содержит основные понятия и характеристики различных видов ценных бумаг и операций с ними.

До середины 90-х годов все операции с ценными бумагами регулировались указами Президента России, постановлениями правительства, положениями Гражданского кодекса Российской Федерации, нормативными актами министерств и ведомств, которые нередко противоречили друг другу. Отсутствие федерального закона и системы государственного надзора за его исполнением усиливало криминогенность рынка ценных бумаг, незащищенность инвесторов. Без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не мог выполнять своего основного назначения - быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса в хозяйственной жизни страны.

Принятый в апреле 1996 г. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» открыл новые возможности для долговременного и стабильного развития рынка ценных бумаг. Основные принципы закона:

-- преемственность - учитывается практика российского рынка ценных бумаг 1990-1994 гг. и изданные за это время государственными органами исполнительной власти нормативные акты;

-- непротиворечивость закона другим законодательным актам, например, Гражданскому кодексу;

-- признание смешанной модели фондового рынка, где действуют как коммерческие банки, так и небанковские инвестиционные институты (профессиональные участники рынка ценных бумаг),

-- сочетание либеральных принципов организации рынка с усилением государственного надзора за ним;

-- единство государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» - комплексный законодательный акт, регулирующий рынок ценных бумаг в целом и его отдельные сегменты. Этот закон:

-- определяет порядок деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, который распространяется и на банки, то есть устанавливает общие «правила игры»;

-- определяет порядок информационного обслуживания рынка ценных бумаг: перечень раскрываемой информации и порядок ее раскрытия для различных участников фондового рынка, ограничения по рекламе, запрещение сделок с использованием служебной информации. Система раскрытия информации ориентирована на пользователя (а не на других участников системы раскрытия) и выражается в возможности нахождения конкретной информации и доступа к ней в регламентированное время для любого пользователя. Раскрытие информации (гласность) лежит в основе общественного и рыночного регулирования и обеспечивает общественную и рыночную стабильность;

-- разграничивает сферы регулирования фондового рынка: Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг регулирует рынок корпоративных ценных бумаг, институциональных инвесторов и профессиональных участников фондового рынка; Министерство финансов Российской Федерации и Банк России -- рынок государственных ценных бумаг. Наряду с государственным регулированием рынка ценных бумаг важнейшую роль играют саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, что является новацией в условиях России.

Каждый сегмент финансового рынка имеет отличительные характеристики и особенности и потому законодательно регулируется определенными нормативными актами. Основными правовыми документами, которые позволяют государству цивилизованно и легально эмитировать государственные долговые обязательства, являются «Бюджетный кодекс Российской Федерации» (глава 13) и Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».

К нормативным документам, регулирующим рынок ценных бумаг в РФ, можно отнести:

Гражданский Кодекс Российской Федерации, часть I гл. 7 «Ценные бумаги». Введен в действие Законом РФ от 30.11.94 г. №51-ФЗ (с изменениями и дополнениями, вступившим в силу 01.09.2006)

Федеральный Закон от 22.04.96г. №39-ФЗ “О рынке ценных бумаг” регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральный Закон от 26.12.95г. №208-ФЗ “Об акционерных обществах”.

4. Федеральный Закон от 29.07.98 №136-ФЗ (с изменения от 26.12.2005) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» устанавливает:

-- порядок возникновения в результате осуществления эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований;

-- процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения;

-- порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг в части, нге регламентированной законодательством Российской Федерации.

5. Постановление №26 от 19.09.97 «О внесении дополнений в постановление федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18 августа 1997 г. №25 «Об утверждении положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг российской федерации» и об утверждении новой редакции положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг российской федерации».

6. Постановление Правительства РФ от 15.05.95 г. №458 “О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов”.

7. Постановление Правительства РФ от 26.09.94 г. №1094 “Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения”.

8. Положение о порядке размещения, обращения и погашения казначейских обязательств (утверждено МФ РФ 21.10.94 г. №140).

Государственным долгом Российской Федерации являются долговые обязательства Правительства перед юридическими и физическими лицами. Долговые обязательства представляют собой кредиты, полученные Правительством Российской Федерации в виде государственных займов, которые осуществляются через выпуск ценных бумаг от имени Правительства. Государственный внутренний долг Российской Федерации включает в себя задолженности прошлых лет и вновь возникающие задолженности. Безусловно, он не может быть беспредельным, и его границы устанавливаются при утверждении бюджета на предстоящий финансовый год.

С правовой точки зрения вексельный рынок в стране базируется на женевской системе вексельного права. Принятый в Женеве рядом стран Единообразный вексельный закон (ЕВЗ) был большим достижением в истории развития вексельного права. Женевская конвенция обязала каждую из стран-участниц строго придерживаться ЕВЗ и принять его за основу местного вексельного законодательства. К Женевской конвенции присоединились: Германия, Австрия, Бельгия, Бразилия, Колумбия, Дания, Польша, Эквадор, Испания, Финляндия, Франция, Греция, Венгрия, Италия, Япония, Люксембург, Норвегия, Нидерланды, Перу, Швеция, Швейцария, Чехословакия, Турция, Югославия. СССР присоединился к Женевской конвенции в 1937 году. Поскольку Гражданским кодексом Российской Федерации (ст.7) предусмотрено, что правила международных договоров имеют приоритет над нормами национального гражданского законодательства, то в соответствии с ЕВЗ в 1997 г. России принят Федеральный закон «О переводном и простом векселе», а впоследствии ряд других нормативных актов, направленных на развитие данного сегмента финансового рынка и вексельных операций в стране.

Выпуск и обращение депозитных и сберегательных сертификатов кредитных организаций регулируется статьей 844 Гражданского кодекса РФ, а также письмом Банка России от 10.02.92 №14-3-20. «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» (с изменениями и дополнениями).

Развитие рынка корпоративных ценных бумаг непосредственно связано с действием норм права, определенных федеральными законами «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг».

Кроме того, для рассмотрения вопросов, связанных с участием банков в проведении различных операций с ценными бумагами, важное значение приобретают законы, регламентирующие банковскую деятельность в стране, а именно закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и закон «О банках и банковской деятельности».

Ценной бумагой в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации (ст. 142) называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В экономической литературе существует много определений ценной бумаги. Наиболее точными считаются определения, которые подчеркивают, что это документы, являющиеся титулом собственности или правом на получение дохода, а также то, что это документы, подтверждающие права на реальные активы.

Рассмотрим основные присущие ценной бумаге свойства:

1. обращаемость;

2. доступность для гражданского оборота;

3. стандартность и серийность;

4. документальность;

5. регулируемость и признание государством;

6. рыночность;

7. ликвидность;

8. риск.

Ценные бумаги подразделяются на два больших класса:

I класс - основные ценные бумаги;

II класс - производные ценные бумаги.

Под видом ценных бумаг следует понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

Различают классификацию ценных бумаг и классификацию видов ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг - деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.

Классификация видов ценных бумаг - группировка ценных бумаг одного и того же вида; это деление ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут, в ряде случаев, делиться дальше. Например, акция - один из видов ценных бумаг, акция может быть обыкновенной и привилегированной, обыкновенная акция может быть одноголосной и многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.

Для классификации ценных бумаг следует учитывать, что они обладают определенным набором характеристик (признаков).

Временные характеристики:

-- срок существования ценной бумаги: дата выпуска в обращение, период времени или бессрочно;

-- происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.

Пространственные характеристики:

-- форма существования: бумажная (документарная) форма или безбумажная (бездокументарная);

-- национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или иностранная;

-- территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена ценная бумага.

Рыночные характеристики:

1. тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);

2. порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);

3. форма выпуска: эмиссионная (выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам) или неэмиссионная (индивидуальная);

4. форма собственности и вид эмитента (кто выпускает на рынок ценную бумагу): государство, корпорация, частное лицо;

5. характер обращаемости: свободно обращаемая на рынке или с ограничениями;

6. экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые представляет ценная бумага;

7. уровень риска: высокий, низкий и т.п.;

8. наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге доход или нет;

9. форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или используются для приобретения прав собственности.

В соответствии с перечисленными признаками ценных бумаг можно составить следующую классификацию:

Классификационный признак	Вид ценной бумаги
Срок существования	Срочные, Бессрочные
Происхождение	Первичные, вторичные
Форма существования	Бумажные (документарные), безбумажные (бездокументарные)
Национальная принадлежность	Отечественные, иностранные
Тип использования	Инвестиционные (капитальные), неинвестиционные
Порядок владения	Предъявительские, именные
Форма выпуска	Эмиссионные, неэмиссионные
Форма собственности	Государственные, негосударственные
Характер обращаемости	Рыночные (свободнообращающиеся), нерыночные
Наличие дохода	Доходные, бездоходные
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые, рисковые
Форма вложения средств	Долговые. долевые

В отечественной практике можно встретить различного рода суррогаты ценных бумаг, не признаваемые российским законодательством, например, обращающиеся страховые полисы, коммерческие сертификаты, билеты акционерных обществ и т.п.

1.2 Виды деятельности банка на рынке ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг -- это юридические лица, которые осуществляют виды деятельности в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг -- это оказание услуг участникам данного рынка на компетентной и на экономической основе.

Федеральным законом к профессиональным видам деятельности на российском рынке ценных бумаг относятся следующие семь видов:

1. брокерская;

2. дилерская;

3. по управлению ценными бумагами;

4. по определению взаимных обязательств(клиринг);

5. депозитарная;

6. по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

7. по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг оказывают необходимые услуги эмитентам и инвесторам, а также друг другу.

Общепризнанными принципами этой деятельности на рынке ценных бумаг являются:

1. Добросовестность и честность по отношению к клиенту

2. отделение собственной коммерческой деятельности от коммерческой деятельности в пользу клиента

3. приоритетность интересов клиентов над собственными интересами в случае возникновения конфликта этих интересов

4. обязательное уведомление клиента о возможных рисках на рынке, если таковые могут иметь место

5. выплата клиенту части выгоды от хранения его активов у профессионального участника

6. возмещение клиенту убытка, причиненного действиями профессионального участника

7. ответственность по обязательствам клиента перед другими профессиональными участниками рынка.

8. Виды профессиональной деятельности могут совмещаться в деятельности одного итого же участника рынка, но только в разрешенных сочетаниях.

К группам таких допускаемых сочетаний можно отнести следующие:

1. первая группа -- профессиональная деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг не может совмещаться ни с какими другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

2. вторая группа -- брокерская, дилерская, депозитарная виды деятельности и деятельность по управлению ценными бумагами могут совмещаться между собой в разных сочетаниях;

3. третья группа -- депозитарная, клиринговая и деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг могут совмещаться между собой.

Иллюстрация возможных сочетаний видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг приведена в таблице 1.

Таблица 1

Совмещение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Виды профессио-нальной деятельности	Брокер	Дилер	Управляю-щий ценными бумагами	Депози-тарий	Центра-лизован депози-тарий	Клиринг	Центра-лизован. клиринг	Реестро-держатель	Организатор торговли
Брокер	X	+	+	+	--	--	--	--	--
Дилер	+	X	+	+	--	--	--	--	--
Управляющий ценными бумагами	+	+	X	+	--	--	--	--	--
Депозитарий	+	+	+	X	--	+	--	--	--
Централизованный депозитарий	--	--	--	--	X	+	+	--	--
Клиринг	--	--	--	+	--	X	--	--	--
Централизованный клиринг	--	--	--	+	+	--	X	--	+
Реестродержатель	--	--	--	--	--	--	--	X	--
Организатор торговли	--	--	--	--	--	--	+	--	X

а) Брокерская деятельность

Брокерская деятельность -- это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Из определения следует, что она представляет собой:

1. вид коммерческой деятельности на рынке;

2. вид посреднической деятельности;

3. вид деятельности в сфере обращения, но не в сфере производства.

Содержательное требование, предъявляемое при получении лицензии на брокерскую деятельность, состоит в необходимости наличия у юридического лица правил по ведению системы учета и отчетности по операциям с ценными бумагами.

Брокерская деятельность может осуществляться на основе следующих договоров:

1. договор поручения;

2. договор комиссии;

3. договор агентирования.

Договор поручения. Его характеристиками являются:

1) юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется поверенным, клиент - доверителем. Клиент выдает брокеру доверенность на совершение действий, предусмотренным договором;

2) содержание договора: брокер обязуется совершить от имени клиента и за его счет определенные юридические действия, прежде всего, куплю-продажу ценных бумаг;

3) права и обязанности клиента: права и обязанности по сделке, совершенной брокером, возникают непосредственно у самого клиента;

4) обязанности брокера:

1. исполнить поручение клиента;

2. информировать клиента о ходе исполнения его поручения;

3. передавать без задержек ценные бумаги или деньги по совершенным сделкам;

4. после выполнения поручения или при прекращении действия договора брокер должен вернуть доверенность клиенту;

5) оплата услуг брокера: клиент уплачивает брокеру вознаграждение и понесенные издержки.

Размещено на http://www.allbest.ru/

В соответствии с договором поручения брокер является лишь посредником в заключение договора купли - продажи ценной бумаги, но не посредником в движении денег и ценных бумаг.

Договор комиссии. Его основными характеристиками являются:

1. юридическое наименование сторон договора: по данному договору брокер называется комиссионером, клиент - комитентом;

2. содержание договора: брокер обязуется по поручению клиента совершить от своего имени и за счет клиента определенные юридические действия, прежде всего, куплю-продажу ценных бумаг;

3. главное отличие от договора поручения: права и обязанности по сделке, совершенной брокером как комиссионером, возникают непосредственно у самого брокера, даже если клиент назван в сделке и вступил в отношения с третьим лицом по исполнению сделки;

4. обязанности брокера:

1) исполнить поручение клиента на наиболее выгодных для клиента условиях; если брокер исполнит договор на условиях, более выгодных, чем условия, установленные клиентом, то дополнительная выгода делится между ними;

2) информировать клиента о ходе исполнения его поручения;

3) передавать без задержек ценные бумагами или деньги по совершенным сделкам;

4) не вправе отказаться от исполнения договора комиссии, если срок договора еще не истек (если срок действия договора не указан, то брокер должен уведомить клиента о его прекращении не позднее, чем за 30 дней);

5) в обязанности брокера не входит отвечать перед клиентом за неисполнение третьим лицом сделки, кроме случаев, когда он не проявил необходимой осмотрительности в выборе этого лица либо принял на себя ручательство за исполнение сделки (которое называется «делькредере»)

5. оплата услуг брокера: клиент уплачивает брокеру вознаграждение и понесенные издержки в соответствии с условиями договора. Право брокера на вознаграждение сохраняется, даже если договор на был исполнен по воле клиента.

В соответствии с договором комиссии брокер является «функционирующим» посредником, так как непосредственно через него осуществляется движение денег и ценных бумаг.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Договор агентирования. Его особенными характеристиками являются:

1) юридические наименования сторон договора: по данному договору брокер называется агентом, клиент - принципалом. Клиент выдает брокеру доверенность на совершение действий, предусмотренным договором;

2) содержание договора: брокер обязуется за вознаграждение совершить по поручению клиента юридические действия от своего имени, но за счет клиента, или от имени клиента и за счет клиента;

3) суть договора:

1. если брокер осуществляет куплю-продажу ценных бумаг от имени и за счет клиента, то обязанным по договору становится клиент, а сам договор агентирования уподобляется договору поручения;

2. если брокер осуществляет куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за счет клиента, то обязанным по договору становится сам брокер, а договор агентирования уподобляется договору комиссии.

Таким образом, договор агентирования представляет собой комбинацию в одном договоре сразу двух договоров - поручения и комиссии, поэтому в зависимости от характера взаимоотношений между брокером и клиентом на него распространяются нормы то первого, то второго вида договора.

Брокер -- это самый главный посредник на рынке ценных бумаг. Он осуществляет связь или обеспечивает большую часть всех отношений многочисленных частных клиентов (инвесторов) с рынком и другими его профессиональными участниками. Именно брокер оказывает всевозможные услуги клиентам рынка, полный перечень которых вряд ли можно привести, так как он частот определяется индивидуальными потребностями каждого конкретного клиента (инвестора).

Характер и виды услуг, которые брокер может предоставить своим клиентам, зависят от трех моментов:

1) ограничений, которые накладывают на него имеющаяся у него лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг;

2) содержание договора на брокерское обслуживание с конкретным клиентом, в котором может оговариваться перечень предоставляемых брокером услуг;

3) размера самой компании - брокера и ее места на рынке. Чем крупнее брокерская компания, тем больший перечень потенциальных услуг она может предложить своим клиентам.

Наиболее важными функциями, или предоставляемыми услугами, брокера является:

1) совершение сделок с ценными бумагами;

2) инфраструктурное сопровождение операций с ценными бумагами;

3) информационное и консультационное обслуживание клиентов, в том числе особенно относительно возможных рисков клиента на рынке ценных бумаг;

4) оказание услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг;

5) страхование операций клиента.

б) Дилерская деятельность.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счет, т.е. в собственных интересах, а не только в интересах клиентов, могут осуществлять и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

Следовательно, необходимо различать, во-первых, дилерскую деятельность как профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг; во-вторых, дилерскую деятельность как торговую деятельность, осуществляемую за счет своих средств.

По терминологии, принятой на фондовых рынках развитых стран, профессиональная деятельность еще может называться маркет-мейкерством.

Маркет-мейкер -- это дилер, который как бы отвечает за рынок определенной ценной бумаги, поддерживает его ликвидность, определяет текущие цены на конкретную ценную бумагу в зависимости от складывающегося спроса и предложения на нее. Обычно дилер обязательно специализируется на каких-либо видах или группах ценных бумаг, поскольку:

1) общее их число огромно и не может быть охвачено никаким отдельным участников рынка;

2) дилер выступает как специалист рынка данной ценной бумаги, и поэтому он лучше всех других участников рынка может отслеживать динамику ее рыночной цены.

Дилерами на рынке обычно выступают крупные компании, располагающие солидным собственным капиталом, без которого просто невозможно поддержание рынка ценной бумаги в «рабочем» состоянии. У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое количество бумаг, чтобы удовлетворять все изменения спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупать с рынка «избыточное» количество этой бумаги, когда конъюнктурный спрос на нее падает.

Дилеры работают на рынке с любыми его участниками, но все же чаще они контактируют с брокерами, а не непосредственно с самими клиентами (инвесторами). Прямой контракт у клиентов с дилерами имеется обычно в случае осуществления крупных сделок с курируемой дилером ценной бумагой.

В отличие от дохода брокера доход дилера складывается из разницы между продаваемыми им бумагами и ценной их покупки у других участников рынка.

Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке. К его важнейшим функциям относятся:

1. функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бумаг, включая функции финансового консультанта;

2. организация и поддержание оборота рынка определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).

3. Вторая из указанных функций составляет основное содержание дилерской деятельности и в свою очередь включает целый ряд действий на рынке. В частности:

4. объявление цен покупки и продажи ценной бумаги в соответствующей торговой системе;

5. обязательства по покупке и продаже ценной бумаги по цене, объявленной на момент поступления приказа;

6. установление минимального и максимального количества ценных бумаг, которые могут быть куплены (проданы) по объявленным ценам;

7. установление в необходимых случаях сроков, в течение которых действуют объявленные цены.

Так как дилер непосредственно находится на рынке, точнее, представляет сам рынок, то он обладает совершенно неоспоримые преимуществами перед любыми другими участниками рынка, перед всеми его клиентами. В связи с этим к дилеру предъявляются требования, которые он должен неукоснительно соблюдаться. Он должен:

1. всегда действовать в интересах своего клиента;

2. в первоочередном порядке исполнять приказы клиента по отношению к своим собственным;

3. обеспечивать клиентам наилучшие условия по уровню цен, срокам исполнения и размерам сделок и т.п.;

4. своевременно доводить до участников рынка рыночную информацию по курируемым ценным бумагам и не искажать эту информацию;

5. не понуждать клиентов к совершению сделок;

6. не манипулировать ценами и т.п.

На рынке ценных бумаг брокерская и дилерская виды деятельности различаются по следующим характеристикам, которые представлены в таблице 2.

Таблица 2

Различия между дилерской и брокерской деятельностью на рынке ценных бумаг

Показатели	Дилерская деятельность	Брокерская деятельность
Вид договора с клиентом	Договор купли-продажи	Договор поручения, или комиссии, или агентирования
Источник капитала для сделок с ценными бумагами	Собственные средства	Клиентские средства
Владелец ценных бумаг по проведенной сделке	Дилер	Клиент
Источник дохода	Разница в рыночных ценах	Вознаграждение клиента по договору с ним
Влияние на процесс рыночного ценообразования	Прямое, непосредственное (благодаря объявлению публичных котировок)	Опосредованное, наравне с другими участниками рынка
Иерархия взаимоотношений	Высший уровень торгового посредничества	Низший уровень торгового посредничества

в) Деятельность по управлению ценными бумагами

Деятельность по управлению ценными бумагами -- это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

1. ценными бумагами;

2. денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

3. денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

В случае если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

В основе деятельности по управлению ценными бумагами лежит договор доверительного управления. Его основными характеристиками являются:

1) юридические наименования сторон договора: по данному договору клиент называется учредителем управления, а профессиональный участник рынка - доверительным управляющим;

2) содержание договора: клиент передает управляющему на определенный срок денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а управляющий обязуется управлять совокупным имуществом в интересах клиента или указанного им лица;

3) права доверительного управляющего: доверительный управляющий в пределах, установленных договором доверительного управления, осуществляет правомочия собственника в отношении денег и ценных бумаг, переданных ему в доверительное управление;

4) обязанности управляющего:

-- управлять доверенным ему имуществом в интересах своих доверителей;

-- при заключении сделок с ценными бумагами, переданными ему в управление, обязательно указать, что он действует в качестве доверительного управляющего;

-- вести обособленный учет имущества, переданного ему в доверительное управление от своего собственного имущества;

5) оплата услуг управляющего: доверительный управляющий получает вознаграждение в соответствии с заключенным договором, а возмещение расходов, связанных с осуществлением процесса доверительного управления, производится за счет доходов, возникающих в ходе этого управления.

Доверительный управляющий на рынке ценных бумаг осуществляет свою деятельность в достаточно жестких границах, устанавливаемых соответствующими правовыми актами государства, с целью максимальной защиты интересов коллективных инвесторов, которые доверили ему свои сбережения. Доверительный управляющий не вправе:

1. приобретать за счет управляемых средств ценные бумаги, которые будут принадлежать ему самому;

2. покупать на собственные средства ценные бумаги, которые находятся в его управлении;

3. представлять сразу две стороны одного и того же договора купли-продажи ценной бумаги;

4. приобретать ценные бумаги организаций, которые подлежат ликвидации,

5. продавать ценные бумаги с отсрочкой платежа более чем на 30 календарных дней;

6. передавать доверенные ему ценные бумаги в залог собственных обязательств;

7. передавать доверенные ему денежные средства во вклады в пользу третьего лица;

8. заключать за счет доверенных ему средств договоры страхования в пользу третьих лиц.

д) Депозитарная деятельность

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

Депозитарий имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги депонентов (то есть становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором.

Если депонентом одного депозитария является другой депозитарий, то депозитарный договор между ними должен предусматривать процедуру получения в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, информации о владельцах ценных бумаг, учет которых ведется в депозитарии-депоненте, а также в его депозитариях-депонентах.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

а) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

б) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

в) срок действия договора;

г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

е) обязанности депозитария.

В обязанности депозитария входят:

1. регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

2. ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

3. передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором.

Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо.

Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счета депонентов.

е) Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.

Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.

Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение установленных законодательством Российской Федерации сроков информации обо всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению этих изменений.

Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется.

Реестр владельцев ценных бумаг (далее - реестр) - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны соблюдать правила представления информации в систему ведения реестра.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае, если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра. Регистратор имеет право делегировать часть своих функций по сбору информации, входящей в систему ведения реестра, другим регистраторам. Передоверие функций не освобождает регистратора от ответственности перед эмитентом.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.

В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.

Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца.

Данные о номинальном держателе ценных бумаг подлежат внесению в систему ведения реестра держателем реестра по поручению владельца или номинального держателя ценных бумаг, если последние лица зарегистрированы в этой системе ведения реестра.

Внесение имени номинального держателя ценных бумаг в систему ведения реестра, а также перерегистрация ценных бумаг на имя номинального держателя не влекут за собой переход права собственности и/или иного вещного права на ценные бумаги к последнему. Ценные бумаги клиентов номинального держателя ценных бумаг не подлежат взысканию в пользу кредиторов последнего.

Операции с ценными бумагами между владельцами ценных бумаг одного номинального держателя ценных бумаг не отражаются у держателя реестра или депозитария, клиентом которого он является.

Номинальный держатель в отношении именных ценных бумаг, держателем которых он является в интересах другого лица, обязан:

1. совершать все необходимые действия, направленные на обеспечение получения этим лицом всех выплат, которые ему причитаются по этим ценным бумагам;

2. осуществлять сделки и операции с ценными бумагами исключительно по поручению лица, в интересах которого он является номинальным держателем ценных бумаг, и в соответствии с договором, заключенным с этим лицом, если иное не установлено федеральным законом;

3. осуществлять учет ценных бумаг, которые он держит в интересах других лиц, на раздельных забалансовых счетах и постоянно иметь на раздельных забалансовых счетах достаточное количество ценных бумаг в целях удовлетворения требований лиц, в интересах которых он держит эти ценные бумаги.

Номинальный держатель ценных бумаг по требованию владельца обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца.

Для осуществления владельцами прав, закрепленных ценными бумагами, держатель реестра имеет право требовать от номинального держателя ценных бумаг предоставления списка владельцев, номинальным держателем которых он является по состоянию на определенную дату. Номинальный держатель ценных бумаг обязан составить требуемый список и направить его держателю реестра в течение семи дней после получения требования. В случае, если требуемый список необходим для составления реестра, то номинальный держатель ценных бумаг не получает за составление этого списка вознаграждения.

Номинальный держатель ценных бумаг несет ответственность за отказ от предоставления указанных списков держателю реестра перед своими клиентами, держателем реестра и эмитентом в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Эмитент, поручивший ведение системы ведения реестра регистратору, один раз в год может требовать у последнего предоставления реестра за вознаграждение, не превышающее затраты на его составление, а регистратор обязан предоставить реестр за это вознаграждение. В остальных случаях размер вознаграждения определяется договором эмитента и регистратора.

Держатель реестра имеет право взимать со сторон по сделке плату, соответствующую количеству распоряжений о передаче ценных бумаг и одинаковую для всех юридических и физических лиц. Держатель реестра не вправе взимать со сторон по сделке плату в виде процента от объема сделки.

Порядок определения максимального размера оплаты услуг держателя реестра по внесению данных в реестр и выдаче выписок из реестра определяется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Лицу, допустившему ненадлежащее исполнение порядка поддержания системы ведения и составления реестра и нарушение форм отчетности (эмитенту, регистратору, депозитарию, владельцу), может быть предъявлен иск о возмещении ущерба (включая упущенную выгоду), возникшего из невозможности осуществить права, закрепленные ценными бумагами.

Держатель реестра обязан по требованию владельца или лица, действующего от его имени, а также номинального держателя ценных бумаг предоставить выписку из системы ведения реестра по его лицевому счету в течение пяти рабочих дней. Владелец ценных бумаг не имеет права требовать включения в выписку из системы ведения реестра не относящейся к нему информации, в том числе информации о других владельцах ценных бумаг и количестве принадлежащих им ценных бумаг.

Выпиской из системы ведения реестра является документ, выдаваемый держателем реестра с указанием владельца лицевого счета, количества ценных бумаг каждого выпуска, числящихся на этом счете в момент выдачи выписки, фактов их обременения обязательствами, а также иной информации, относящейся к этим бумагам.

Выписка из системы ведения реестра должна содержать отметку о всех ограничениях или фактах обременения ценных бумаг, на которые выдается выписка, обязательствами, зафиксированных на дату составления в системе ведения реестра.

Выписки из системы ведения реестра, оформленные при размещении ценных бумаг, выдаются владельцам бесплатно.

Лицо, выдавшее указанную выписку, несет ответственность за полноту и достоверность сведений, содержащихся в ней.

Права и обязанности держателя реестра, порядок осуществления деятельности по ведению реестра определяются действующим законодательством и договором, заключенным между регистратором и эмитентом.

В обязанности держателя реестра входит:

1. открыть каждому владельцу, изъявившему желание быть зарегистрированным у держателя реестра, а также номинальному держателю ценных бумаг лицевой счет в системе ведения реестра на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ценных бумаг, а при размещении эмиссионных ценных бумаг - на основании уведомления продавца ценных бумаг;

2. вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения;

3. производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг только по их поручению, если иное не установлено федеральным законом;

4. доводить до зарегистрированных лиц информацию, предоставляемую эмитентом;

5. предоставлять зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1 процента голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг;

6. информировать зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев и номинальных держателей ценных бумаг о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав;

7. строго соблюдать порядок передачи системы ведения реестра при расторжении договора с эмитентом.

Форма распоряжения о передаче ценных бумаг и указываемые в нем сведения устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Держатель реестра не вправе предъявлять дополнительные требования при внесении изменений в данные системы ведения реестра помимо тех, которые устанавливаются в порядке, предусмотренном настоящим Федеральным законом.

В случае прекращения действия договора по поддержанию системы ведения реестра между эмитентом и регистратором, последний передает другому держателю реестра, указанному эмитентом, информацию, полученную от эмитента, все данные и документы, составляющие систему ведения реестра, а также реестр, составленный на дату прекращения действия договора. Передача производится в день расторжения договора.

...